Diagnostic Financier de Cosumar

Moroccan Accounting & Taxation

Fait par: Camelia Benariba

Fall 2021
Tables de matières:

I) Introduction...........................................................................................................................

................................

II) L’histoire de la

Société....................................................................................................................................

..............................................................................................

III) La partie théorique

1- Les définitions……………………………………………………………………………………………………………

2- Les objectifs…………………………………………………………………………………………………

3- Les étapes…………………………………………………………………………………………………………

4- Les ratios………………………………………………………………………………………………………………

IV) Les éléments du diagnostic financier :

1- L’analyse financière de la performance de l’entreprise ….

………………………………………………………………

2- L’analyse de la structure financière de l’entreprise

……………………………………………………….…………

V) Etude de l’équilibre financier :

1- La situation financière de Cosumar………………………………………………………………………….

2- Les Principaux

Indicateurs………………………………………………………………………………………………………...
 3- Les ratios……………………

VI) L’étude de l’activité :

1- Marge commerciale…………………………………………………

2- Production de l’exercice

………………………………………………………………………………………………….……

3- La valeur

ajoutée…………………………………………………………………………………………………………………...…

4- Excèdent brut d’exploitation

……………………………………………………………………………………………………

5- Résultat

d’exploitation………………………………………………………………………………………………..……………

6- Résultat courant avant

impôt……………………………………………………………………………………………………

7- Le résultat net……………………………………………………………………………………………..

……………………………

8- La rentabilité économique…………………………………………………………………………..

……………………………

9- La rentabilité financière……………………………………………………………………………………..

VII) Conclusion ………………………………………………………………………………………………..
 Introduction :

Le but de cette analyse est de comprendre le fonctionnement de la société. Cosumar est un

groupe marocain spécialisé dans l'extraction, le raffinage et le conditionnement du sucre. La Cosumar

produit du sucre à partir de la canne et de la betterave à sucre cultivée dans les régions marocaines et

procède au raffinage du sucre brut importé.

L’histoire :

La Cosumar est fondée en avril 1929 sous le sigle « COSUMA » par la société nouvelle des raffineries de
sucre de Saint Louis de Marseille pour une capacité de production quotidienne de 100 tonnes de sucre par
jour à partir de 1932.

Au 1er janvier 1967, des accords entre l’état marocain et COSUMA ont donné naissance à Cosumar. La
participation de l’état de 50% du capital et la production de 900 tonnes par jour.

En 1985, elle est désormais cotée à la Bourse des Valeurs de Casablanca. L’ONA « Omnium Nord-
Africain » participe avec 55% du capital de la Cosumar, le reste étant détenu par :

 La SNI (société nationale des investissements avec 30%).

 La CIMR (caisse interprofessionnelle marocaine de retraite) avec 6,5%.
 Les porteurs avec 5%.

En 1993, Cosumar absorbe les sucreries des Doukkala (Zemamra et Sidi Bennour), dont elle détient déjà
une participation.1

En 2005, Elle acquiert les quatre sociétés sucrières publiques : Suta, Surac, Sunabel et Sucrafor.

En 2012, Cosumar obtient le label RSE de la CGEM.3

En 2013, La Société Nationale d’Investissement (SNI), actionnaire de la société Cosumar à hauteur de

36,7%, et Wilmar International, groupe agroalimentaire asiatique, réalisent une transaction en bourse
portant sur la cession par SNI à Wilmar de 27,5 % du capital de Cosumar. A l’issue de cette transaction,
Wilmar devient le partenaire industriel de référence du groupe Cosumar.

En 2014, La cession d’un bloc de 1 027 490 actions au profit d’investisseurs institutionnels (Axa
Assurances, CNIA Saada, RMA Watanya, SCR, Wafa Assurances, MAMDA, MCMA, CDG, CMR,
RCAR, Wafa Gestion, CFG ainsi qu’un gestionnaire de fonds sud-africain). 5Dans le sillage de l’opération,
certains investisseurs institutionnels se sont alliés à Wilmar International pour former un bloc de contrôle
de 54,0 % du capital et des droits de vote de la société.

En 2016, le Groupe Cosumar investit dans une usine de raffinerie de sucre en Arabie Saoudite, dans la ville
de Yuban, en partenariat avec Wilmar International et des entreprises locales du port. La construction de
cette raffinerie, d'une capacité de 840 000 tonnes par an, a débuté en 2017.

En 2018, Cosumar annonce sa participation dans la société Coma guis en Guinée Conakry, spécialisée dans
le conditionnement de sucre blanc.

En 2019, le Groupe fête ses 90 ans et amorce une transition technologique en digitalisant ses processus
amont agricoles.

La partie théorique :

1- Définition du diagnostic financier :

Le diagnostic financier intéresse d’abord les dirigeants de l’entreprise, mais pas

seulement. Les actionnaires en ont besoin pour apprécier la performance de celle-ci et
sa capacité à verser des dividendes.

Les banquiers le scrutent à la loupe pour savoir si l’entreprise est solvable à court et à
long terme, si elle sera en mesure de rembourser les emprunts et de payer les intérêts.
Les fournisseurs, eux, le lisent pour être sûrs qu’ils seront payés.

Les salariés ne sont pas en reste, ils y cherchent des raisons d’espérer de meilleures
rémunérations et d’être rassurés sur le maintien des emplois. Les clients, dans le cadre
des contrats de prestation de services ou de sous-traitance, veulent être certains de la
capacité financière et donc de la pérennité du service.

L’analyste financier, qui fait des recommandations pour des transactions boursières
autour des actions de l’entreprise, le dévore pour rédiger ses recommandations.

Les objectifs du diagnostic financier :

 Mesurer la rentabilité et la solvabilité

Cela est possible grâce à une étude approfondie de la comptabilité, ainsi que
entrées et sorties réalisées par l’entreprise au cours d’une période définie
 Repérer les leviers d’amélioration

Une fois le bilan et l’analyse des performances mis en place, vous pourrez
maintenant découvrir les erreurs et les problèmes qui ralentissent le
développement de vos activités. De cette façon, vous pourrez réaliser des
corrections, des changements de plans, et élaborer de nouvelles stratégies dans
le but de résoudre les soucis et de redonner de la valeur à votre enseigne.

 Connaitre les risques

 Être apte à recenser et à connaître les futurs risques vous permettra de vous
préparer et de mieux les contrer. Il sera plus facile d’établir des prévisions et
d’étudier les décisions à prendre concernant le futur de l’entreprise. 

 Analyse de la rentabilité de l’entreprise :

La rentabilité de l'entreprise est mesurée par l'analyse de ses performances

économiques et financières. La mesure de la performance s'effectue à l'aide des
indicateurs de rentabilité.

 Analyse de solvabilité et risques :

Pour les dettes à plus d’un an, nous allons vérifier si la vente des actifs de votre
entreprise, c’est à dire les machines, bâtiments, stocks ou factures clients en
attente de règlement, pourront rembourser l’ensemble de vos dettes. Si c’est le
cas, l’entreprise est solvable. 

Ratio : actif net = actif total – dettes totales

 Le risque de non-liquidité : d’une entreprise se matérialise par une incapacité

à honorer ses paiements à court terme (remboursement d’une dette bancaire,
 paiements fournisseurs, salaires,dettesfiscales…).

Le risque de liquidité entreprise désigne donc généralement le risque de

rupture de trésorerie, c’est-à-dire l’incapacité d’une entreprise à faire face à ses
engagements sur le court terme (sur une période de moins d'un an). De tels
problèmes de liquidité peuvent alors conduire l’entreprise à une situation de
cessation de paiement, voire à la faillite.

Les étapes du diagnostic financier :

 Analyse en tendance (analyse de l’entreprise sur plusieurs exercices)

 Méthode comparative (par rapport à des entreprises « comparables »)
 Analyse normative (par rapport à des règles ou normes déterminées)
 La notation financière
 La méthode des scores (destinée à diagnostiquer préventivement les difficultés des
entreprises

Les outils du diagnostic :

 Les cycles financiers (exploitation, investissement, financement)

 Les Soldes Intermédiaires de Gestion (SIG)
 La Capacité d'Autofinancement (CAF)
 Lebilanfinancier
On appelle "bilan financier" un bilan comptable reconstruit pour que
les postes de l'actifs soient classés par ordre de liquidité croissante et
 que les postes du passif soient classés par ordre d'exigibilité
croissante.
On vise à retrouver de manière la plus pure possible l'optique
liquidité-exigibilité.
 Le bilan/ Le tableau des comptes de résultat/ Le tableau des flux
trésorerie/ l’annexe.

Les éléments du diagnostic financier :

Les soldes intermédiaires :

CAF : La Capacité d’Autofinancement (CAF) est un ratio qui évalue les ressources générées par
le cycle d’exploitation de l’entreprise et permettant d’assurer son autofinancement. De manière
simplifiée, la CAF est l’excédent / la richesse qui découle de la différence entre ses encaissements et
les décaissements nécessaires pour faire tourner son activité. En fait, la CAF est la somme du bénéfice
net comptable avec les charges non décaissées

CAF= résultat de l’exercice + charges calculées – produits calculées + valeur comptable d’éléments
d’actifs cédés – produits de cession d’éléments d’actifs cédés

L’analyse de la structure financière de l’entreprise :

L’équilibre financier

▪ Fonds de roulement (FDR)= Financement permanent - Actif immobilise

▪ Besoin en fonds de roulement (BFR)= Actif circulant- Passif circulant

▪ Trésorerie nette= Fonds de roulement- BFR - Les ratios

▪ Ratio de rotation des stocks= (stock moyen /cout d’achat) * 360

▪ Ratio du recouvrement des créances clients= (client et compte rattache/ Vente TTC) * 360

▪ Ratio du règlement des dettes fournisseurs= (fournisseur et compte rattache/ vente TTC) *360

L’analyse de la profitabilité, la rentabilité et de l’endettement - La profitabilité :

Taux de profitabilité= Résultat net/ Chiffres d'affaires

▪ Taux de marge brute= Excédent brut d’exploitation/ Chiffre d’affaires hors taxes

▪ Taux de marge nette= Résultat d’exploitation / Chiffres d’affaires hors taxes

Rentabilité : ▪ Résultat net de l’exercice / CAHT

Ratio d’endettement général= (Dettes totales/ Capitaux propres) * 100

Ratio d’endettement financier= (Dettes financières/ Capitaux propres) * 100

V. Étude de l’équilibre financier

Fonds de roulement :
FDR= financement permanent- actif immobilisé

= 4186905040.29 – 4230135653.47

= - 43 230613.18

FDR< 0, la situation financière de Cosumar est critique. L’entreprise n’a pas suffisamment de
ressources financières pour supporter la totalité de ses investissements.

Besoin de fonds de roulement :

BFR= actif circulant HT – passif circulant HT

= 4121471812.20 – 2784904841.44

= 1336566971

Puisque BFR > 0, l’entreprise n’est pas en bonne santé financière et ne dispose pas de
suffisamment d’argent pour honorer ses dettes.

Trésorerie Net :

TN= FDR – BFR

= - 1379797584

Puisque la TN<0, les ressources de l’entreprise ne permettent pas de couvrir l’ensemble des
besoins. Elle doit donc avoir recoure a un emprunt. Cependant, la situation financière de
l’entreprise n’est pas saine.

Ratio de recourrent des créances clients = (client et compte rattaché/Vente TTC)*360

= (562851941.27/6979584315.76)*360

= 29.03134

 Les clients prennent 29 jours pour payer l’entreprise

Ratio de règlement des dettes de fournisseurs = (fournisseurs et compte

rattaché/Vente TTC) *360
= (2448954618.17/697984315.76)*360
= 126.314
 L’entreprise Cosumar prendre 126 jours pour payer ses fournisseurs.
Taux de profitabilité :
TDP= Resultat Net/chiffres d’affaires
= 593781747.69/6979584315.76
= 0.08507

Taux de marge brute :

TDB= Excédent brut d’exploitation/ chiffres d’affaires hors taxe

= 1830/ 6979584315.76
= 0.00000026219
= 26%

Taux de marge nette = résultat d’exploitation/ Chiffre d’affaires hors taxe

= 979648397.75/ 6979584315.76
= 0.1329
= 13.29%
Ratio d’endettement général = (dettes totales/ capitaux propres) *100
= (6598326.85/3648163232.03) *100
= 0.180867

Ratio d’endettement financier = (dettes financières/capitaux propres)*100

= (0/3648163232.03)*10

=0

Ratio d’endettement faible ce qui veut dire que l’entreprise se trouve dans une
situation ou elle peut emprunter en cas de besoin. L’entreprise n’investit pas
suffisamment ou elle ne prend pas de risque.
Marge commerciale = ventes de marchandises – consommation de marchandises
= 7678333.60 – 7848710195.56
= - 7841031862

Production de l’exercice= ventes de biens et services+ production stockée et

immobilisé
 = 6971905982.16 + 9752040
= 6981658022

Valeur ajoutée= (marge commerciale + production) – (achats de biens et services)

= (771677.52+ 7151123015.66) – 737947165.20
= 227576472

Excédent brut d’exploitation = valeur ajoutée – charges de personnel et des

impôts et taxes + subvention d’exploitation
= (696815502.38) – 330833723 + 19279816.40 + 0
= 385261595.8

Résultat d’exploitation = excédent brut d’exploitation – DAP+ autres charges et

produits d’exploitation
= 385261595.8 – 412.9 + 32171998906 + 167154409.96 – 141.4
= 552737171.4

Résultat courant avant impot = resultat d’exploitation + résultat financier

= 927648397.75 + 57316266.41
= 984964664.2

Résultat net = résultat courant avant impôt + résultat d’exploitation –

participation et impôts sur les bénéfices
= 984 964664.2 + 552737171.4 – 2052658563.13
= 514956727.5
Probabilité économique = résultat d’exploitation après impôt/ (actif immobilisé +
BFR)
= 552737171.4/ 8416721243.86+ 1336566971
= 2673133942

Rentabilité financière = resultat net / capitaux propres

= 593781747.49/3648163232.03
= 0.1627
= 16.27%
L’effet de levier = (rentabilité financière – rentabilité economique)/ renta eco
= (0.1627- 2673133942/ (2673133942)
= -0.999

Conclusion :
A travers cette analyse financière on a apprit que l’entreprise n’était sur le bon chemin,
elle ne prend pas de risques et elle a besoin d’emprunt pour continuer a vendre ses
marchandises et biens.

Sources :
https://www.l-expert-comptable.com/a/532438-definition-de-la-capacite-d-
autofinancement-caf.html
https://sciencesdegestion.fr/analyse-financiere/soldes-intermediaires-de-gestion/
https://www.etudier.com/dissertations/Les-Outils-Du-Diagnostic-Financier/
78429.html
https://controle2gestion.net/diagnostic-financier/
https://www.letudiant.fr/boite-a-docs/document/la-rentabilite.html
https://www.administratif-juridique.com/quel-est-l-objectif-d-un-diagnostic-financier/
https://www.cosumar.co.ma/wp-content/uploads/2021/04/Rapport-Financier-Annuel-
2020.pdf