PPF.

2x: Programmation et politiques financières

2ème partie : conception d’un programme
Module 01

La programmation financière

Ce matériel de formation est la propriété du Fonds monétaire international (FMI) et son usage est réservé aux cours de
l’Institut pour le développement des capacités du FMI. Il ne peut être réutilisé sans le consentement de ce dernier.
 Cours : PPF.2x
Module : 01
Section : 02

Vidéo : 01
Titre : Introduction à la programmation financière
Type : Standard
Programmation financière : définition

• Ensemble complet et détaillé de mesures de politique économique pour

atteindre des objectifs compatibles.

• Exemples d’objectifs : croissance économique, réduction de l’inflation ou

l’amélioration du solde du compte des transactions courantes de la balance
des paiements.

• Un scénario de référence permet d’évaluer la viabilité de la situation

économique et d’identifier les sources des déséquilibres éventuels.

• Une approche pragmatique pour analyser les politiques macroéconomiques

tout au long du cycle économique (c.-à-d.1 à 3 ans) et simuler de façon
cohérente différents scénarios macroéconomiques.
Étapes du processus

1. Établir les projections économiques sectorielles en fonction des

politiques existantes.
2. Élaborer un scénario de référence qui simule la trajectoire de
l’économie.
3. Identifier les problèmes dans le scénario de référence.
4. Fixer les objectifs du programme pour corriger les problèmes
identifiés dans le scénario de référence.
5. Identifier les mesures de politique permettant de réaliser les
objectifs du programme.
6. Projeter l’impact futur de ces mesures de politique par rapport au
scénario de référence.
7. Répéter l’exercice pour assurer la cohérence comptable et de
comportement.
Objectifs d’un programme

• Un taux de croissance compatible avec la production potentielle

• Un faible taux d’inflation

• Une amélioration du solde du compte des transaction courantes de la

balance des paiements

• Une position budgétaire viable

• Autres : la réduction de la pauvreté ; la stabilité du secteur financier ; la

croissance à moyen terme
Objectifs d’un programme

Dans l’ensemble, ces objectifs doivent …

… s’inscrire dans une perspective à moyen terme ;

… être clairs et annoncés à l’avance ; et
… être à la fois ambitieux et réalistes.
Objectifs d’un programme : exemple

Ghana (FRPC) : objectifs pour 2009-11

• Atteindre un taux de croissance du PIB réel hors pétrole de 5,5 %.

• Maintenir le taux d’inflation annuel dans la fourchette de 7-9 %

jusqu’à la fin du programme.

• Réduire le déficit budgétaire global à 4,5 % du PIB d’ici 2011.

• Établir un ratio de couverture des importations par les réserves

internationales de 3 mois.
 Cours : PPF.2x
Module : 01
Section : 02

Vidéo : 02
Titre : Mesures de politique – 1ère partie
Type : Standard
Mesures de politique

• Politiques de gestion de la demande

• Politiques de réorientation des dépenses

• Politiques structurelles
 Cours : PPF.2x
Module : 01
Section : 02

Vidéo : 03
Titre : Mesures de politique – 2ème partie
Type : Standard
Mesures de politique d’un programme : exemple

Ghana (FRPC), 2009

• Ajustement budgétaire de 3,5 % du PIB au cours de la première année.

• Mobilisation accrue des recettes.

• Réduction des dépenses non prioritaires.

• Fixation souple des prix des produits énergétiques afin d’éviter les subventions
coûteuses.

• Mise en œuvre d’un vaste programme de réforme du secteur public.

• Renforcement du régime de ciblage de l’inflation adopté officiellement en

2007, y compris par une révision de la stratégie de communication de la
banque centrale.
 Cours : PPF.2x
Module : 01
Section : 02

Vidéo : 04
Titre : Les projections
Type : Standard
L’ajustement budgétaire au Ghana pendant le programme

2008 2009 2009 Ajustement1

(En pourcentage du PIB) Budget Programme

Recettes 22.8 23.7 23.9 1.1

Dons 4.7 6.1 6.0 1.3
Dépenses totales 42.0 39.3 39.4 -2.6
dont : Traitements et salaires2 11.3 10.9 10.9 -0.4
Subventions 1.5 0.3 0.3 -1.2
Intérêts 3.9 3.9 4.3 0.4
Dépenses en capital 15.7 12.9 12.6 -3.1
Paiement des arriérés 1.0 2.7 2.7 1.7
Déficit budgétaire 14.5 9.4 9.4 -5.1
1. Le calcul de l'ajustement entre 2008 et 2009 est basé sur les previsions du
programme et inclut les mesures prises en juin 2009.
2. Les données pour 2009 ont été ajustées pour assurer leur comparabilité
avec celles de 2008.
source: http://www.imf.org/externals/pubs/ft/scr/2009/cr09256.pdf
 Cours : PPF.2x
Module : 01
Section : 03

Vidéo : 01
Titre : Exhaustivité
Type : Standard
Cohérence dans les prévisions

Le cadre comptable nous permet de vérifier la cohérence des

projections entre les comptes et des mesures de politiques.

Cohérence comptable, cohérence de comportement et cohérence

entres objectifs et mesures de politique.

Un grand nombre d’écritures dans chaque compte sont égales à

ou liées à des écritures comptables d’autres comptes.
 Cours : PPF.2x
Module : 01
Section : 03

Vidéo : 02
Titre : Cohérence
Type : Standard
 Cours : PPF.2x
Module : 01
Section : 03

Vidéo : 03
Titre : Relations de comportement
Type : Standard
 Cours : PPF.2x
Module : 01
Section : 04

Vidéo : 01
Titre : Elaboration d’un programme financier
Type : Standard
Problématiques liées à la conception d’un programme :
l’engagement

L’engagement des décideurs politiques est essentiel pour :

envoyer un signal fort ;

cadrer les attentes du public et des marchés ;

renforcer la crédibilité du programme.

Problématiques liées à la conception d’un programme :
l’ambition

Les politiques concentrées en début de période sont parfois

nécessaires.

Un large soutien politique est requis.

Une bonne équipe d’experts en économie est essentielle.

Il faut bien communiquer avec les marchés, le public et les

parties prenantes à l’échelle nationale.
Problématiques liées à la conception d’un programme :
le réalisme

• Dosage de l’ajustement en fonction de réalités économiques et

politiques.

• Capacité de mise en œuvre des mesures.

• Hypothèses prudentes relatives à la conjoncture et aux

financements extérieurs.

• Effet de confiance du programme.

• Arbitrage entres les objectifs économiques.

Arbitrages d’un programme financier : exemples

• À court terme: entre l’objectif de l’inflation et celui de la croissance.

• Entre l’excédent dégagé par la balance des paiements et les

avoirs extérieurs nets (AEN), la masse monétaire (M2) et l’indice
des prix à la consommation (IPC).

• Entre la compétitivité (taux de change déprécié) et l’IPC (une

inflation accrue), le service de la dette extérieure (plus élevée) et la
viabilité de la dette.

• Entre la libéralisation des échanges commerciaux et le solde de la

balance des paiements et les recettes budgétaires.
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Module : 01
Section : 04

Vidéo : 02
Titre : Etapes de la programmation financière et plan du cours
Type : Standard
 Cours : PPF.2x
Module : 01
Section : 05

Vidéo : 01
Titre : Vers la mise en oeuvre de la programmation financière
Type : Standard