ISG Bizerte

Projet de fin d’études pour l’obtention de la licence en Finance

Diagnostic financier des « Ciments de Bizerte »

Réalisé par : Chams BOUSBIH

Encadré par : Moêz CHERIF

Année universitaire 2021-2022

 Sommaire

Introduction générale ....................................................................................................1

Chapitre 1 :....................................................................................................................3
Analyse de l’équilibre financier .......................................................................................4
Introduction du chapitre : ............................................................................................ 4
Section I. Définition des concepts clés : ........................................................................4
1. L’analyse de l’équilibre financier : ..................................................................4
1.1. Le fonds de roulement (FR) .............................................................................4
1.1.1. Méthode de calcul par le bas du bilan : ..........................................................5
1.1.2. Méthode de calcul par haut de bilan : ............................................................ 5
1.2. Le besoin de fonds de roulement : ....................................................................5
1.1.1. Le besoin de fonds de roulement d’exploitation (BFRE) : .............................. 6
1.1.2. Le besoin de fonds de roulement hors exploitation (BFRHE) : .......................6
1.3. La trésorerie nette : .........................................................................................6
Section II : Calcul et interprétation des indicateurs .....................................................7
1. Le bilan fonctionnel : ....................................................................................7
1.1. Calcul des indicateurs FRNG/BFR/TN : .....................................................8
1.2. Interprétation : ................................................................................................ 8
Section III. L’analyse par les ratios : ..................................................................... 10
1. Les ratios : ....................................................................................................... 10
1.1. Les ratios de structure :.................................................................................. 10
1.2. Les ratios de gestion : .................................................................................... 12
Ratio ................................................................................................................... 13
Ratio de rotation des dettes fournisseurs ............................................................... 13
Interprétation :..................................................................................................... 13
conclusion du chapitre : ........................................................................................... 14
Chapitre 2 : ................................................................................................................. 15
Analyse du résultat et de la rentabilité ......................................................................... 15
Section 1. Présentation de la société .......................................................................3
1. Cimenterie de Bizerte ...................................................................................3
2. Historique ....................................................................................................3
Section 2. Les Soldes intermédiaire de gestion (SIG) ............................................. 15

ii
 1. Définition et objectifs ...................................................................................... 15
2. Interprétation des soldes intermédiaires de gestion ............................................ 16
Section 3. L’analyse de la rentabilité ..................................................................... 16
Conclusion générale .................................................................................................... 19
Références bibliographiques : ...................................................................................... 20
Annexes ..................................................................................................................... 21

Liste des figures

Figure 1 : Les ratios ................................................................................. 10

iii
iv
Liste des tables
Tableau 1 : Le bilan fonctionnel ....................................................................................7
Tableau 2 : Calcul des indicateurs .................................................................................8
Tableau 3 : Les ratios de structures. ............................................................................. 11
Tableau 4 : Les ratios de rentabilités. ........................................................................... 17

v
 Introduction générale

Il faut donner : un petit aperçu sur les « Ciments de Bizerte » et sur sa situation
financière

Un résumé sur l’intérêt de l’analyse financière

L’objectif de ce travail est le diagnostic financier des ciments de Bizerte.

Le premier chapitre est réservé à l’analyse de l’équilibre financier. Le deuxième est consacré
à l’étude de la rentabilité.

1
2
Section 1. Présentation de la société
1. Cimenterie de Bizerte
C'est une entreprise qui opère dans le domaine des liants hydrauliques depuis plus de 50 ans.

Elle a mis en œuvre le 1er novembre 1950, elle a commencé la production en 1953 dans une
petite région appelée BAIE de SABRA. Elle est positionnée à 2.5 Km de Bizerte.

En ce moment elle détenir 7 fronts d’extraction de matière première à la production.

2. Historique
Elle a été créée en 1950 et son origine était LES CIMENTS PORTLAND, après la
nationalisation en 1976, l'entreprise a vu une énorme expansion de ses activités.

L’effectif total est de 495 dont 43% de maitrises et 37% d’exécution et 20% de cadre

3
Chapitre 1 :

Analyse de l’équilibre financier

Introduction
Le but de ce chapitre est de bien comprendre l’analyse de l’équilibre financier. Dans une
première section, on va mentionner les fonds de roulement et son fonctionnement, identifier le
besoin de fonds de roulement et la trésorerie nette. Dans une deuxième section, on va faire le
calcul et l’interprétation des indicateurs. Dans la troisième section, on va mettre l’accent sur
l’analyse par les ratios.

Section I. Définition des concepts clés :

1. L’analyse de l’équilibre financier :
L’objet de l’analyse de l’équilibre financier est de faire compter sur la situation financière de
la société. Ainsi, l’analyse des indicateurs financier se fait à partir du bilan fonctionnel.
L’exigence logique pour l’équilibre financier est que les emplois soient financés par des
ressources, de cette manière l’équilibre financier d’une société se fait à travers plusieurs
indicateurs financiers soit le Fonds de roulement (FR), le besoin en fonds de roulement (BFR)
et la trésorerie nette (TN)

1.1. Le fonds de roulement (FR)

Le fonds de roulement est la somme d’argent qu’une entreprise peut utiliser pour payer ses
fournisseurs, toutes les dépenses d’exploitation et aussi ses employés en attendant que les
clients paient. Ainsi, le fonds de roulement est la différence entre le capital permanent et les
immobilisations. Le fonds de roulement net global (FRNG) représente

L’excédent des ressources stables sur les emplois stables.

ANC CP
Emplois Ressources
stables PNC
Stables
PNC PC
Source : Auteur

La formule est comme suit :

4
 Fonds de roulement = Actif circulant – Passif circulant

Ou bien

Ressources stables – Emplois stables

1.1.1. Méthode de calcul par le bas du bilan :

La partie basse du bilan se compose de l'actif circulant, et au passif des dettes court-terme. En
d’autre manière, le bas de bilan comprend tout ce que l'entreprise détient et doit à court terme.

Fonds de roulement (FRNG) = actifs à court terme - Passifs à court terme

Les actifs à court terme comprennent :

- Les actifs circulants
- Les disponibilités
Les passifs à court terme comprennent :
- Les passifs circulants
- Les dettes à court terme

1.1.2. Méthode de calcul par haut de bilan :

On ne s’arrête pas par le calcul de bas de bilan aussi on peut calculer le fonds de roulement
par le haut de bilan. De cette manière le haut du bilan est la partie qui désigne tous les
éléments à long terme des sociétés (disponible a plus d’un an), actifs et passifs. Il comprend
précisément les ressources et emplois durables.
Fonds de roulement (FRNG) = capitaux propres - actifs immobilisés
Ou bien
Fonds de roulement (FRNG) = ressources stables - emplois durables

1.2. Le besoin de fonds de roulement :

Le besoin en fonds de roulement définit la somme que la société doit financer pour couvrir le
besoin résultant des décalages de trésorerie entre les entrées et les sorties. Ces décalages
sont facilement dus à l'exploitation de l'entreprise.

5
Le besoin de fonds de roulement résulte donc les décalages de temps entre les encaissements
et les décaissements de flux liés à l’actif de production de la société. En d’autres termes le
BFR est la différence entre la somme des emplois cycliques et des ressources cycliques.

D’où le BFR se divise en deux parties le BFRE et le BFRHE

La formule est comme suit : BFR = BFRE + BFRHE

1.1.1. Le besoin de fonds de roulement d’exploitation (BFRE) :

C’est la différence souvent positive entre les besoins cycliques et les ressources cycliques.
Donc c’est un financement essentiel à l’exploitation (activité courante de l’entreprise). Il est
constitué des stocks, des créances client et des financements liés aux dettes fournisseurs.

BFRE = stocks + créances clients – dettes exploitation

BFRE = actifs circulants d’exploitation - dettes circulantes d’exploitation

1.1.2. Le besoin de fonds de roulement hors exploitation (BFRHE) :

Le BFRHE considère les ressources fournies à l'entreprise qui ne sont pas directement liées
aux opérations normales. Ainsi, le besoin de fonds de roulement hors exploitation provient
des postes cycliques par rapport à l’activité de la société d’où a son chiffre d’affaires.

BFRHE = actifs circulants hors exploitation - dettes circulantes hors exploitation

1.3. La trésorerie nette :

La trésorerie nette d’une entreprise correspond aux montant total des fonds qu’elle peut
mobiliser à court terme donc on parle également de disponibilité à vue.
La notion de « court terme » n’est pas spécifiquement définie, elle dépendra de chaque
entreprise, de son activité, de sa structure et de son contexte.

TN = FR – BFR
Ou bien
TN = Disponibilités active - Trésoreri passive

6
Section II : Calcul et interprétation des indicateurs
Dans cette section, on va construire le bilan fonctionnel des ciments de Bizerte durant la
période 2018-2020 et on va calculer les indicateurs soient le FRNG, le BFR et la TN et faire
leurs interprétations.

1. Le bilan fonctionnel :
Le bilan fonctionnel au 31/12 2018, 2019 et 2020 des ciments de Bizerte se présente comme
suit :

Tableau 1 : Le bilan fonctionnel

Emploi 2018 2019 2020 Ressource 2018 2019 2020
Emplois Stables Ressources
Stables
Im. Corporel 351.835.491 351.526.555 352.684.369 Capitaux 40.840.579 31.229.851 30.569.803
propres
Im. Incorporel 1.129.324 1.129.324 1.129.324 Provision 16.893.883 20.161.104 20.441.501

Im. Financier 2.162.694 2.071.934 3.619.698 Amortissement 150.282.232 166.311.707 182.123.664

Autre ANC 17.485.270 10.026.173 10.719.906 Dette financiers 106.420.322 84.754.432 100.988.140

Total 372.612.779 364.753.986 368.153.297 Total 314.437.016 302.457.094 334.123.108

Actif circulant Passif circulant

Actif circulant 55.960.194 56.163.508 64.631.627 Passif circulant 26.167.161 33.088.637 23.325.425
d’exploitation d’exploitation

Actif circulant 3.814.442 8.905.774 4.050.114 Passif circulant 20.637.943 30.560.416 34.258.467
hors exploitation hors
exploitation

Trésorerie 19.761.802 7.792.923 6.474.661 Trésorerie 90.907.095 71.510.416 51.602.699

d’actif passif
Total 79.536.438 72.862.205 75.156.402 Total 137.712.199 135.159.469 109.186.591

7
1.1. Calcul des indicateurs FRNG/BFR/TN :

Élément 2018 2019 2020

FRNG = (RS - ES) (58.175.763) (62.297.262) (34.030.189)

BFRE = (actif circulant

d’exploitation – Dette circulant 29.793.033 23.074.871 41.306.202
d’exploitation)
BFRHE = (Actif circulant H. E -
Passif circulant H. E) (16.823.501) (21.654.642) (30.208.353)
BFR = (BFRE + BFRHE) 12.969.532 1.420.229 11.097.849

TN = TA-TP (71.145.293) (63.717.493) (45.128.038)

Tableau 2 : Calcul des indicateurs

1.2. Interprétation :
On observe une dégradation du fonds de roulement net global entre l’année (2018/2019).
Après une faible augmentation entre (2019/2020). Cela est dû à une diminution après une
augmentation d’emplois stables et aussi ressources stables.

En effet pour les trois années (2018/2019/2020), FRNG est négatif donc les ressources stables
ne couvrent pas les emplois stables. Nous constatons un déséquilibre financier à long termes.

En ce qui concerne l’analyse de BFRE, on remarque une augmentation beaucoup plus forte
des actifs circulants d’exploitation par rapport à celle des passifs circulants d’exploitation. Par
contre, les éléments hors exploitation évoluent dans le sens contraire et dégagent une
ressource en fonds de roulement hors exploitation. Dans ce cas notre besoin de fonds de
roulement est positif (BFR >0) l’entreprise à des besoins à couvrir.

En outre, quant à la trésorerie nette, elle est négative en raison d’une augmentation sensible de
la trésorerie passive. De même la trésorerie nette est négative, l’excédent du FR à court terme
n’arrive pas à financier le déficit du FR a LT :(Déséquilibre financier à court terme).

8
9
 Section III. L’analyse par les ratios :
L’analyse financière nécessite certains outils de mesure pour atteindre ces objectifs. Ainsi,
l’analyse par la méthode des ratios c’est l’un des outils les plus utilisés.

1. Les ratios :
Les ratios financiers sont utilisés pour apprécier la rentabilité, la structure financière, la
trésorerie et l’activité d’une entreprise. Ces outils sont généralement utilisés dans la phase
d’évaluation menée avant de racheter une entreprise ou pour comparer ses performances avec
les autres entreprises du même secteur. Une fois calculés, les ratios financiers permettent
d’obtenir des informations simples à analyser qui permettront de détecter facilement les points
forts et les points faibles de l’entreprise.

Il existe trois types de ratio soit le ratio de structure, ratio de gestion et le ratio de rentabilité.

Les ratios

Ratio de structure Ratio de gestion Ratio de rentabilité

Ratio de rentabilité des

Ratio d’autonomie Ratio de rotation des
actifs
financière créances clients
Délai de recouvrement Ratio de rentabilité
Ratio de solvabilité des créances clients financière
Ratio de rotation des Ratio de rentabilité
Ratio dettes fournisseurs économique
d’endettement Délai de règle des
dettes fournisseurs

Figure 1 : Les ratios

Source : Auteur.
1.1. Les ratios de structure :
L'intérêt pour les ratios de structure se situe au niveau de la comparaison, soit avec les
concurrents, soit avec les précédents. Ils comparent des éléments du bilan d'une organisation
pour en étudier les moyens, les usages, les actifs et les types de financement…

10
 Lors d'une comparaison avec un ou plusieurs concurrents, il est intéressant de mesurer la
compétitivité et la productivité d'une entreprise à l'échelle mondiale.

Ainsi, on va présenter quelques ratios importants pour cette étude :

Ratio Formule Définition et interprétation

La solvabilité reflète la capacité d'une
Capitaux entreprise à répondre à ses exigences
Ratio de solvabilité Propres financières. Ce rapport est important pour
/ déterminer la capacité de remboursement de la
Totales des dettes société
En principe, ce ratio doit être supérieur à un.
Ce ratio permet d'évaluer le degré
Ratio Capitaux d'indépendance de la société contre ses
D’autonomie Propres prêteurs. En effet, une entreprise risque de
Financière / devenir dépendante de ses prêteurs si elle est
Capitaux trop endettée.
Permanents - À l'approche de ce seuil, il doit être supérieur
à 50 %.
Et il sera difficile pour l'entreprise d'obtenir de
nouveaux crédits.
Ratio Total passif Ce ratio est utilisé pour mesurer la dette d'une
D’endettement / entreprise par rapport à ses actifs, déterminant
Total dettes et ainsi sa dépendance financière vis-à-vis de
Capitaux tiers.
Propres

Tableau 3 : Les ratios de structure

Les ratios 2018 2019 2020

Ratio de 40.840.579/246.503 31.229.851/224.403.126 30.569.803/214.816.606
solvabilité .554 = 13,91% = 14,23%
= 16,56%
Ratio 40.840.579/314.437 31.229.851/302.457.094= 30.569.803/334.123.108
d’autonomie .016=12,98% 10,33% = 9,15%
financière
Ratio 246.503.554/287.34 224.403.126/255.632.977= 214.816.606/245.386.408=
d’endettement 4.134=85,79% 87,88% 87,54%

11
Interprétation : Pour le ratio de solvabilité en constate durant l’année (2018 ,2019) ce ratio a
connu une diminution de 2,65% en passant de 16,56% à 13,91% et en 2020 il a augmenté de
0,32% (13,91 -14,23). Plus sa valeur est proche de zéro, plus la sécurité de l’entreprise est
compromise

En outre, le ratio d’autonomie financière durant les trois années 2018, 2019, 2020 a connu une
dégradation de 3,83% en passant de 12,98% à 9,15%. Plus ce ratio est faible, plus le
financement des besoins longs de l’entreprise dépend de ses créanciers selon les banquiers.

Ainsi le ratio d’endettement a connu une amélioration entre l’année 2018, 2019.Ce qui gêner
que les dettes de l’entreprise a augmenté et en 2020 les dettes de l’entreprise est diminué de
0,34% en passant de 87,88% , 87,54% donc les dettes de l’entreprise augmentent.

1.2. Les ratios de gestion :

Les ratios de gestion ont un objectif d’évaluer le degré d’efficacité de certain élément de
l’actifs et de mesurer la vitesse de rotation des biens réels et des biens financiers.

Parmi les ratios de gestion, on trouve :

Ratio de rotation des dettes fournisseurs : Ce ratio indique le taux de renouvellement de la

dette du fournisseur. Plus ce taux est bas, meilleure est la position de l'entreprise. Concernant
la liquidité.

La formule : Achat TTC / Dettes fournisseurs

Ratio de délai de recouvrement des créances clients : Ce ratio indique la durée moyenne du
prêt accordé de l'entreprise au client. Si le délai de remboursement des créances

Clients est inférieur au délai de règlement des dettes fournisseurs, l’entreprise ne sera passée
par des problèmes de trésorerie.

La formule : (Crédits clients/ Chiffre d’affaires TTC) *360

Ratio de délai de règlement des dettes : Ce ratio donne le temps accordé à l’entreprise pour
encaisser ses achats. Si le délai de recouvrement des dettes fournisseurs est moindre par
rapport à celui des clients, la société a donc une liquidité importante.

La formule : (Dettes fournisseurs/ Achat TTC) *360

12
Ratio de rotation des créances clients : c’est la vitesse de recouvrement des créances de
société. Si ce ratio est faible, le risque d’insolvabilité des clients devient grand et la liquidité
de l’entreprise est défaillante.

La formule : Chiffre d’affaires TTC / Crédits clients

Ratio 2018 2019 2020

Ratio de 68.473.104/33.088.637= 65.802.006,457/23.325.425

2 fois =3 fois
rotation des 54.851.594/26.167.1
61=2 fois
dettes
fournisseurs
Ratio de 83.297.540/7.642.0 103.523.017/8.808.582= 111.057.228/12.707474=9
rotation des 92=11 fois 12 fois fois
créances clients
Ratio de délai (26.167.161/54.851 (33.088.637/68.473.104) (23.325.425/65.802.006,45
de règlement .594) *360=172 *360=174 jours 7) *360=128 jours
des dettes jours
Ratio de délai (7.642.092/83.297. (8.808.582/103.525.017) (12.707.474/111.057.228)
recouvrement 540) *360=33 jours *360=31 jours *360=41 jours
des créances
clients

Interprétation
Le ratio de délai de recouvrement des créances clients a enregistré une diminution de 2 jours
entre 2018, 2019 ce qui est importante dans ce cas car plus que ce délai est court plus la
rotation des crédits est importante. A l’inverse en 2020 en a une augmentation 11 jours dans
ce délai ce qui prouve que l’entreprise n’est pas en position de force vis à vis de ses clients
donc BFR augmente et la TN de détériore

En outre dans ce cas les trois années (2018 ,2019 ,2020) le délai de règlement clients est
inférieur au délai de règlement fournisseur et ce qui améliore la situation de sa trésorerie

13
Conclusion du chapitre :

Le diagnostic financier c’est un outil d’analyse qui prend en compte les données financiers de
l’entreprise, mais aussi des informations liées à l’exploitation de l’activité et l’évolution de
l’entreprise.

Tout au long de ce chapitre nous avons définir les concepts clés, faire leur calcul nécessaire et
les interprétations. Après nous avons découvre l’analyse par les ratios.

Maintenant, on va passer au deuxième chapitre qui va être consacré à la partie pratique soit la
présentation des résultats de ciment de Bizerte, quelques ratios de structure et enfin faire
l’analyse de la rentabilité.

14
Chapitre 2 :

Analyse du résultat et de la rentabilité

Introduction

Dans ce chapitre, nous proposons un aperçu général sur la société accueillante les ciments de
Bizerte, après nous procédons au calcul des différents soldes intermédiaires de gestion (SIG)
puis nous procédons au calcul et interprétation des ratios de rentabilité.

Section 1. Les Soldes intermédiaire de gestion (SIG)

1. Définition et objectifs
Les soldes intermédiaires de gestion permettent d’analyser le résultat de société en le divisant
en plusieurs indicateurs et mettant en valeur tels que la marge, l’excèdent brut d’exploitation
(EBE) ou encore le résultat d’exploitation

L’objectif de SIG est de :

 Bien connaitre la construction et la composition du résultat

 Apprécier la gestion d’une entreprise
 Se comparer avec les statistiques du secteur ou de ses concurrents
 Vérifier les variations par rapport aux exercices précédents
 Etablir un prévisionnel financier

Les soldes intermédiaires de Gestion des Ciments de Bizerte en 2020 se présente comme suit :

Produits 2020 Charges 2020 Soldes 2020

Revenus 111.057.228 Déstockage de -
production
Production 2.105.496
Stockée

Production 119.909
immobilisée

15
Autres produits 8.836.339
d’exploitation
Total 122.118.973 Total 0 Production 122.118.973
Production 122.118.973 Achat consommé 65.802.006 M/CV 56.316.966
Marge/C matière 56.316.966 Services extérieurs 7.504.034
et autre
Total 56.316.966 Total 7.504.034 VA brut 48.812.932
Valeur ajouté brut 48.812.932 Impôt et taxes 241.638

Frais du personnel 1.557.635

Total 48.812.932 Total 15.799.273 EBE 33.013.659
EBE 33.013.659 IBE -
DAP ordinaire 18.677.152
Autre produits 311.941
ordinaires
Produit financiers 510.122 Autre charge 732.472
Reprise de charge ordinaire 14.577.545
Subvention Charges financiers
269.471
Impôt sur les
société
Total 33.835.722 Total 34.256.640 Résulta des (-420.918)
activité
ordinaire
Résultat d’activité 420.918
ordinaire
Perte 400
extraordinaire
Effet négative des
modification
comptables
Total 0 Total 421.318 Résultat net (-421.318)
après
modification

2. Interprétation des soldes intermédiaires de gestion

D’après ce tableau, le résultat net est négatif malgré un EBE positif ce qui montre que les
charges sont supérieures aux éléments de production donc en peut dire que l’entreprise a une
difficulté et il faut minimiser les dotations aux amortissements et les charges financiers ainsi
améliorer sa production

Développer davantage

Section 3. L’analyse de la rentabilité

16
 La rentabilité d‘une entreprise s’exprime par sa capacité à tirer des profits, c’est indispensable
à la croissance de la société. L’Investissement de l'entreprise basé sur la rentabilité car il
reflète la capacité de l’utilisation des revenus à partir des ressources qu’il utilise. On décrit
quelques ratios de rentabilité soit :

Ratio Définition et interprétation Formule

Ratio de rentabilité Il mesure l’efficacité opérationnelle d’une entreprise Résultat
économique sans tenir compte aux conditions de fiscalité et de D’exploitation (EBE)
financement. Ainsi, si le rapport est élevé indiquant /
que la société est rentable utiliser toutes ses Actif total
ressources
Ratio de rentabilité Il évalue la capacité d'une entreprise à rentabiliser Résultat net
financière son capital amener par les actionnaires ou les /
(ROE) associés. Si ce ratio devient de plus en plus bas en Capitaux propres
termes de rendement des devises sur le marché, cela
montre que La société n'a pas de fonds propres pour
financer entièrement son investissement. Il est donc
difficile d'attirer de nouvel actionnaire.
Ratio de rentabilité des Ce ratio de capacité bénéficiaire indique que le Résultat net
actifs bénéfice net réalisé par /
(ROA) La société par unité de monnaie investie, il mesure Actif total
correctement les
Performances d’exploitation.
Plus le ROA est augmenté, plus la société est
Efficace dans l’utilisation de ses ressources.

Tableau 4 : Les ratios de rentabilités.

Le calcul des ratios de rentabilité de l’entreprise montre les résultats suivants :

2018 2019 2020

Ratio de rentabilité - - 13.604.035/245.386.408
économie 16.591.012/287.344.134 1.292.142/255.632.977 =0.05
= -0,057 = -0,005

17
Ratio de rentabilité -32.914.243/40.840.579 -9.384.155/31.229.851 -421.318/30.569.803
financière = -0,8059 = -0,3 = -0.013
Ratio de rentabilité - - -421318/245.386.408=-
d’actif 32.914.243/287.344.134 9.384.155/255.632.977 0.00171
= -0,1145 = -0,036

Interpréter les résultats obtenus

Le ratio de rentabilité économie a connu une augmentation entre les 2018 jusqu’à 2020 est
devenu positif. Ce qui explique que la société est rentable

Ainsi pour le ratio de rentabilité (ROE) la rentabilité financière est négative en trois années
2018,2019,2020. Ce qui montre que l’activité de l’entreprise n’est pas suffisante pour
absorber toutes ses charges. Mais il y a une amélioration dans le résultat de ROE et
l’entreprise peut réaliser un bénéfice en 2021si elle reste dans le même niveau.

En outre pour le ratio de rentabilité d’actif ,en a durant les années 2018,2019,2020 ROA est
faible ce qui désigne le fait que cette société ne pourra rentier qu’ une faible rentabilité de
l’utilisation de ses actif et de ses ressources ainsi en a une augmentation de ROA malgré qu’ il
est négatif .

Décomposer le ratio de rentabilité financière en 3 ratios :

Ces ratios sont BN/CP = BN/CAHT * CAHT/Actifs * Actifs/Capitaux propres pour les
années 2018, 2019 et 2020 dans le but d’identifier les origines de la variation de la rentabilité
financière

2018 2019 2020

Bénéfice net/Chiffre -32.914.243/ -9.384.155/ -421.318/
d’affaires hors taxes (83.297.540/1.19) = (103.523.017/1.19) (111.057.228/1.19)
-0.4702 =-0.1078 =-0.0045
Chiffre d’affaires (83.297.540/1.19) (103.523.017/1.19) (111.057.228/1.18)
hors taxes/Actifs /287.344.134= 0.2436 /255.632.977= 0.3403 /245.386.408= 0.3803
Actifs/capitaux 287.344.134/40.840.579 255.632.977/31.229.851 245.386.408/30.569.803
propres = 7.035 = 8.185 = 8.027

On remarque que la marge bénéficiaire a augmenter entre les trois années mais elle reste
négative donc l’entreprises est en train de perdre au niveau des ventes et elle est incapable de
protéger ses marges. En outre le chiffre d’affaires hors taxes à augmenter à un rythme plus

18
élevé que les actifs dans les trois années 2018,2019,2020 donc l’entreprises en situation
financiers rentable

Conclusion générale

19
 Références bibliographiques :
https://www.l-expert-comptable.com/a/529650-qu-est-ce-que-le-fonds-de-roulement-
definition-et-calcul.html 31/03/2022
https://fr.slideshare.net/lotfitaleb750/chapitre-3-analyse-de-lquilibre-financier
https://direns.mines-paristech.fr/Sites/BasedelaCompta/module2/co/FR.html
https://www.ellisphere.com/bfre-
bfrhe/#:~:text=Par%20d%C3%A9finition%2C%20le%20besoin%20en,d%C3%A9calages%2
0des%20flux%20de%20tr%C3%A9sorerie.
http://www.bvmt.com.tn/fr/documents/82/18/list?fbclid=IwAR1mFCmccXzlyh3L7NAzb1W
Rd1pu_L09I-ApMWHr4-ZF_s7pQjtleUDOYTI

20
Annexes

21