Macroconomie

(I et II) Plan du cours Introduction 1. Dfinition de la macroconomie. 2. Les objectifs de la macroconomie. 3. Macroconomie et Microconomie. 4. L'importance des horizons temporels dans les analyses macroconomiques : court terme et log terme. 5. Economie ferme et conomie ouverte. 6. Les lignes directrices de la pense conomique : classique et keynsienne. Partie I. Introduction la macroconomie Titre 1 : Les units institutionnelles 1. Les mnages 2. Les socits non financires (SNF) 3. Les socits financires (SF) 4. Les administrations publiques 5. les administrations prives 6. le reste du monde Titre 2 : les oprations conomiques 1. les oprations sur les biens et services 1.1. La production 1.2. La consommation 1.3. La formation brute du capital fixe 2. les oprations de rpartitions 3. les oprations financires Titre 3 : le circuit conomique 1. Dfinition du circuit conomique 2. les flux 2.1.Flux rels 2.2.Flux montaires 2.3.Flux financiers 3. Les oprations et les flux 4. Le circuit conomique complet Titre 4 : Introduction la comptabilit nationale Partie II : L'conomie dans le long terme Titre 1. Le revenu national 1. Les dterminants de la production totale des biens et services 1.1. Les facteurs de production 1.2. L'offre de biens et services 2. Les dterminants de la demande des biens et services 2.1. La consommation 2.2. L'investissement 2.3. Les dpenses publiques 3. Les dterminants de l'quilibre entre l'offre et la demande de biens et service

Titre 2. Monnaie et inflation 1. Quest ce que la monnaie 2. Les fonctions de la monnaie 3. Les formes de la monnaie 4. La demande de monnaie 5. La thorie quantitative de la monnaie 6. La monnaie et l'inflation 7. Inflation et les taux d'intrt 8. Taux d'intrt nominal et demande de la monnaie Titre 3. Le chmage 1. Dfinition et mesure du chmage 2. le taux de chmage naturel 3. Chmage frictionnel et chmage structurel 4. Chmage et offre globale de travail Titre 4. L'quilibre macroconomique en conomie ferme 1. Les politiques macroconomiques en conomie ferme 2.1. La politique budgtaire 2.2. La politique montaire 2. Le niveau des prix et l'quilibre macroconomique 2.1. La courbe de demande globale 2.2. La courbe d'offre globale 3. L'quilibre macroconomique court terme 4. L'quilibre macroconomique long terme Titre 5. L'conomie ouverte 1. Le dficit 1.1. Le dficit dans une conomie ouverte de petite taille 1.2. Le dficit dans une conomie ouverte de grande taille 2. Le dficit commercial 2.1. Les flux internationaux de biens et de capitaux 2.2. Les taux de change - Taux de change nominal et taux de change rel - Taux de change rel et exportations nettes 3. L'impact des politiques conomiques sur le taux de change rel Titre 6. L'quilibre macroconomique en conomie ouverte 1. La balance des paiements 2. Le march des changes 3. politique montaire et taux de change 3. La politique macroconomique en conomie ouverte - Le modle IS-LM en conomie ouverte - La politique macroconomique en rgime de change fixe - La politique macroconomique en rgime de change flexible Partie III : thorie de la croissance conomique dans le long terme Titre 1. La croissance conomique 1. Accumulation du capital 2. Accroissement du travail

3. Progrs technologique 4. La stimulation de la croissance conomique 5. Relations entre diverses sources de la croissance conomique : le modle de Solow 6. La thorie de la croissance endogne Titre 2. Le progrs technique 1. Progrs technique et taux de croissance 2. les dterminants du progrs technique Partie IV: la thorie des fluctuations conomiques : l'conomie dans le court et moyen terme Titre 1. Les fluctuations conomiques Titre 2. Arbitrage entre inflation et chmage 1. Evolution du chmage 2. Dtermination des salaires - salaires d'efficience - salaires et chmage 3. Dtermination des prix 4. Le taux de chmage structurel Titre 3. Les marchs financiers 1. La demande de monnaie 2. la dtermination du taux d'intrt 3. Le modle IS-LM 3.1. La demande globale - La consommation - L'investissement - Les dpenses gouvernementales 3.2. L'quilibre sur le march des biens (IS) 3.3. Le marchs financiers et la relation LM 3.4. Le modle IS-LM 4. Politique budgtaire et politique montaire Titre 4. Fondements microconomiques de la macroconomie 1. La consommation 2. L'investissement 3. L'offre et la demande de monnaie 4. La thorie des fluctuations conomiques Partie V. Les anticipations Titre 1. Marchs financiers 1. Prix des obligations et courbe des taux 2. Les variations des cours des actions 3. Les bulles et les cours d'actions Titre2. Consommation et investissement 1. Consommation et prvoyance 2. Investissement et anticipation de profit Titre 3. Politique conomique 1. La politique montaire et les anticipations 2. Rduction du dficit, anticipations et production

Bibliographie - Beraud A., Introduction lanalyse macroconomique, 3me dition, Anthropos - Blanchard Olivier et Cohen Daniel, Macroconomie (Pearson Education, 2004, 3me dition) - Blanchard Olivier, Macroconomie, Pearson Education 2004 - De Mourgues Michelle, Macroconomie montaire, Economica, 2000. - DEVOLUY Michel, Thories macroconomiques. Fondements et controverses, Nouvelle Edition Masson, Paris, 1998 - Hairault J. O. (diteur), Analyse Macroconomique, volumes 1 et 2, La dcouverte, 2000 - Jalladeau J., Introduction la macroconomie. Modlisation de base et redploiements thoriques contemporains. 2me dition. -KEMPF Hubert, Macroconomie, Dalloz, Srie "HyperCours Economie et gestion", Paris, - Keynes J M., Thorie gnrale de l'emploi, de l'intrt et de la monnaie, Edition Payot, 1993. - Mankiw Gregory N., Macroconomie, (traduction de la 5me dition amricaine par Jean Houard) de Boeck, 3me dition 2003. - Mankiw Gregory N, Principe de l'conomie, Economica, 1998 pour la traduction franaise. - Muet P-A., Thories et modles de la macroconomie, Economica 2003. - MUET Pierre-Alain, Introduction l'analyse macroconomique, Les ditions de l'Ecoel polytechnique, Paris, 2004. - Nzeys Bertrand, Economie politique, Economica, 1998. - Piriou Jean-Paul, La Comptabilit nationale, Repres, La Dcouverte - Richard G. Lipsey et Steiner, Analyse conomique Tome 1, ditions Cujas. - Romer, D., Macroconomie approfondie, McGraw-Hill, 1997. - Stiglitz Joseph E., Principe d'conomie moderne, de boeck, 2000. - Walker Donald A., La thorie de l'quilibre gnral, de nouveaux clairages, Economica, 1999.

Partie I. Introduction la macroconomie Titre 1 : Les units institutionnelles Une unit institutionnelle dsigne un acteur conomique ou un agent conomique. Il s'agit dun centre de dcision autonome. Elle peut tre un mnage, une entreprise, une administration publique, etc. Elle s'engage dans des activits conomiques et ralise des oprations avec les autres units. Elle doit exercer ses activits sur le territoire national pendant au moins un an pour tre comptabilise dans les secteurs institutionnels rsidents. Le secteur institutionnel regroupe les units institutionnelles ayant la mme activit. Il existe cinq secteurs institutionnels rsidents : les mnages, les socits non financires, les socits financires, les administrations publiques, les administrations prives. Le reste du monde, n'est pas considr comme un secteur institutionnel. 7. Les mnages Les mnages regroupent les mnages ordinaires, les mnages collectifs et les entreprises individuelles. Les mnages ordinaires sont constitus d'un ensemble de personnes vivant sous le mme toit. Les mnages collectifs sont constitus de personnes vivant dans des foyers, des maisons de retraites, etc. Les entreprises individuelles sont des units conomiques dont la fonction est la production de biens et services pour leur propre usage. La fonction principale des mnages est la consommation. Le revenu est le rsultat des rmunrations des facteurs de production (travail, capital, terre) et des transferts. 8. Les socits non financires (SNF) Les socits non financires sont des entreprises dont la fonction principale est la production de biens et services marchands. Leurs ressources sont les rsultats de production et les subventions en provenance des administrations publiques.

9. Les socits financires (SF) Les SF sont constitues par lensemble des socits et quasi-socits dont la principale fonction est doffrir des services dintermdiation financire et/ou dexercer des activits financires auxiliaires. Elles tirent leurs ressources des fonds provenant des engagements financiers. Il existe cinq sous secteurs financiers : les banques centrales, les autres institutions financires montaires, les intermdiaires financiers, les auxiliaires financiers, les socits dassurance et les fonds de pension. 10. Les administrations publiques Les administrations publiques sont des units institutionnelles gouvernementales. Leur composition dpend de la comptabilit nationale du pays. Selon les normes europennes par exemple, elles regroupent : ladministration centrale (les ministres), ladministration territoriale et les administrations de scurit sociale. Au Maroc, il sagit de lEtat, des collectivits locales et de la scurit sociale. Elles offrent des services non marchands, ou vendent des biens et services titre accessoire. Leurs ressources sont les contributions obligatoires 11. Les administrations prives On les appelle aussi les institutions sans but lucratif au service des mnages. Elles produisent des biens et services pour les mnages et sont finances par les cotisations volontaires. Il s'agit par exemple des associations, des syndicats, des partis politiques, etc. 12. Le reste du monde Ce secteur n'est pas considr comme un secteur institutionnel. Il regroupe les units non rsidentes qui effectuent des oprations avec l'conomie nationale. Titre 2 : Les oprations conomiques 4. Les oprations sur les biens et services 4.1. La production

La production consiste en la cration, la fabrication et la fourniture de biens et services. Il existe deux types de production :

- La production marchande : vendue sur un march dans le but de raliser un bnfice. C'est la production des entreprises, permettant de rmunrer les employs (salaires) et les apporteurs de fonds (intrts et profits) - La production non marchande regroupe la production des administrations publiques et des associations but non lucratif et caractre social. 4.2. La consommation

La consommation est le fait de consommer des biens et services pour satisfaire des besoins. Elle peut tre manifeste par les consommateurs, les entreprises et lEtat. La consommation est de deux types : la consommation finale et la consommation intermdiaire. 4.3. La formation brute du capital fixe (FBCF)

Cest un agrgat qui mesure linvestissement en capital fixe des agents conomiques rsidents. Le capital fixe est l'ensemble des actifs corporels ou incorporels destins tre utiliss dans le processus de production pendant au moins un an (ce sont des biens durables). 5. Les oprations de rpartition Les oprations de rpartition consistent en la rpartition de la valeur ajoute cre par la production entre salaris, propritaires dentreprises et administrations publiques. On ajoute aussi la redistribution faite par les administrations publiques (allocations finances par les prlvements). Les mnages et entreprises payent des cotisations et des charges aux administrations publiques. Celles-ci reversent des prestations en cas de maladie, pour les enfants ou en cas de retraite. 6. Les oprations financires Les oprations financires reprsentent les engagements pris par les agents conomiques les uns envers les autres, en contrepartie de monnaie ou de produits. Exemple : les prts

Titre 3 : Le circuit conomique 5. Dfinition du circuit conomique Le circuit est une reprsentation du fonctionnement dune conomie sous forme de flux orients reliant des agents ou des oprations. Lanalyse de circuit est macroconomique. Elle insiste sur linterdpendance des flux (notamment entre loffre et la demande). Le circuit conomique schmatise les divers et multitude actes manant des agents qui prennent des dcisions de production et d'change de biens et de services et donne une vue globale de la vie conomique. Il donne aussi une description des relations essentielles entre la production des richesses, leur rpartition entre les agents et leur utilisation. 6. Les flux Le flux est une grandeur conomique mesure au cours dune priode de temps (elle soppose la notion de stock). En gnral, les flux sont rciproques. A un flux rel (travail par exemple) correspond en contrepartie un flux montaire (salaire). Cependant, certains flux sont unilatraux et n'ont donc pas de contrepartie. Il peut s'agir, par exemple, d'un flux rel qui n'a pas de contrepartie montaire (service gratuit d'une administration publique par exemple). A l'inverse, un flux montaire peut ne pas avoir en retour un flux rel ou un flux montaire (don effectu par un mnage une association qui est une administration prive). - Flux rels : portent sur les biens et services - Flux montaires : sont gnralement la contrepartie des premiers. On paie des salaires en contrepartie du travail. - Flux financiers : portent sur des crances et des dettes 7. Exemple de circuit conomique

mnages

Revenu de transfert Impt+cotisations sociales

Administration publique
B et S non marchands

pargne crdits

Institutions financires March de biens et services

exportation importati on

salaires

Demande de consommatio n finale

entreprises

crdits

extrieur
Impt+cotisations sociales

Biens et services non marchands

Titre 4 : Introduction la comptabilit nationale 1. Dfinition et objectifs La comptabilit nationale est une prsentation quantifie de lactivit conomique dun pays. Elle mesure les flux montaires reprsentatifs de lconomie dun pays pendant une priode de temps, en principe une anne. Le systme dvaluation est rgi par des normes conventionnelles et codifies. Il utilise le compte comme instrument de base. La comptabilit nationale a pour objectif de modliser et dtudier l'activit conomique d'un pays donn pendant une dure prcise (la plupart du temps un an) et de prvoir l'volution d'une conjoncture. La comptabilit nationale peut tre ainsi un outil de prvision pour aider un gouvernement trouver des solutions, ou relancer la consommation par exemple. Les comptes nationaux sont publis par trimestre ou par anne.

2. Les indicateurs de la comptabilit nationale La comptabilit nationale prend en compte plusieurs indicateurs, mais le plus important est le Produit Intrieur brut (PIB). PIB = la somme des valeurs ajoutes des biens et services produits dans un pays donn au cours d'une anne. Le PIB mesure lactivit conomique. En grandeur relle, une conomie produit et vend une multitude de biens et services. Pour interprter correctement ce que mesure le PIB, on doit comprendre certaines rgles qui prsident son calcul. Le PIB additionne la valeur de tous les biens et services en une seule mesure. La varit des produits prsents dans l'conomie complique son calcul car chaque produit a une valeur diffrente. Pour calculer la valeur totale des biens et services, on utilise leur prix du march. Le PIB ne prend en compte que les biens et services produits au cours de la priode laquelle il se rfre. Il ne comptabilise pas les transferts d'actifs entre deux acteurs conomiques (vente d'une voiture de collection par exemple) car cela n'ajoute rien la richesse globale de l'conomie. Le PIB prend en considration la production en vue de constitution de stocks tout autant que la production en vue de vente finale. La plupart des biens sont produits en diverses tapes : les matires premires sont transformes en biens intermdiaires qui seront vendus pour tre transforms en produits finis. Le PIB n'inclut que la valeur des produits finis car la valeur des biens intermdiaires est dj incluse dans le prix des biens finaux. La valeur ajoute d'une entreprise est gale la valeur de sa production diminue de la valeur des biens intermdiaires. Au niveau de l'conomie, la somme de toutes les valeurs ajoutes doit tre gale la valeur de tous les biens et services finaux. On peut dire aussi que le PIB est gal la valeur ajoute totale de toutes les entreprises prsentes dans une conomie. Pour tous les biens qui ne peuvent avoir un prix sur le march (logement ou les services publics par exemple), on fait une estimation de leur valeur. On appelle cette dernire "la valeur impute". On ne comptabilise pas le travail domestique. On n'impute pas non plus la valeur des biens et services vendus dans l'conomie souterraine. Le caractre souvent approximatif des imputations et l'exclusion de nombreux biens et services du calcul du PIB font que ce dernier reste une mesure imparfaite de l'activit conomique. La comparaison des niveaux de vie conomique d'un pays

l'autre est difficile en consquence. Cependant, le PIB, quand l'importance des approximations demeure constante dans le temps, reste utile pour comparer l'volution de l'activit conomique d'un pays d'une anne l'autre. 3. Calcul du PIB - L'approche par la production des units rsidentes : PIB aux prix du march = valeurs ajoutes + impts sur les produits subventions sur les produits La somme des valeurs ajoutes, c'est la production rellement ralise par tous les agents conomiques. Cela permet donc de connatre la production totale ralise dans l'anne. Cependant, les valeurs ajoutes sont values aux prix de base, c'est-dire sans les impts sur les produits dont notamment, TVA. Les valeurs ajoutes tant calcules hors taxes, il faut ajouter les impts sur les produits pour avoir le PIB aux prix du march . On soustrait le montant des subventions car ces subventions permettent aux entreprises de diminuer leurs prix. - L'approche par la demande adresse aux units rsidentes : PIB aux prix du march = Dpenses de consommation finale + FBCF + Exportations Importations En effet, la demande provient soit des units rsidentes pour la consommation ou pour l'investissement, soit des units non rsidentes (cette demande correspond donc l'exportation qu'il faut ajouter la demande intrieure). Cependant, une partie de la demande intrieure peut tre satisfaite par des units non rsidentes (il s'agit donc des importations qu'il faut enlever de la richesse cre par les units rsidentes). - L'approche par les revenus distribus par les units de productions rsidentes PIB aux prix du march = Rmunration des salaris + EBE (et revenus mixtes) + Impts (sur la production et les importations) - subventions.

En effet, toute la richesse cre est redistribue sous forme de revenus primaires (salaires pour les salaris, EBE pour les socits, revenus mixtes pour les indpendants) ; la diffrence entre les impts sur la production et les importations et les subventions correspond une sorte de revenu primaire puisqu'elle est prleve sur la valeur ajoute cre comme la rmunration des salaris pour calculer l'EBE. Autre explication : les revenus primaires proviennent du partage de la valeur ajoute calcule aux prix de base ; pour obtenir la somme des valeurs ajoutes aux prix du march, il faut rajouter la somme des revenus primaires le supplment pay du fait de ces impts (nets des subventions) sur la production et les importations. - le PNB (Produit National Brut) remplac aujourd'hui dans la comptabilit nationale par le RNB (revenu national brut) : RNB = PIB + revenus reus du reste du monde - revenus verss au reste du monde + subventions reues du reste du monde - impts sur la production verss au reste du monde. Il s'agit donc d'un indicateur de revenu national souvent utilis dans les comparaisons internationales de niveau de vie car il regroupe l'ensemble des revenus reus par les units rsidentes (le PIB tant, dans l'optique des revenus, un agrgat des revenus verss par les units rsidentes, y compris donc des units non rsidentes). 4. Les limites du PIB et les comparaisons internationales Le PIB est souvent transform en PIB/habitant pour mesurer le niveau de vie. PIB par habitant = PIB/population totale Les comparaisons internationales de PIB ou PIB par habitant (ou RNB par habitant) posent des problmes spcifiques. Tout d'abord, la comparaison dans le temps dans un mme pays suppose l'limination des effets de l'inflation. Il faut donc toujours calculer le PIB rel (corrig de l'inflation). Ensuite, la comparaison de PIB de plusieurs pays plusieurs dates pour comparer la croissance pose des problmes. Il faut une unit commune. On prend souvent le dollar. Mais pour transformer des yens ou des euros en dollars, il faut savoir quel taux de change retenir. Or, depuis le dbut

des annes 1970, le dollar flotte, c'est--dire que son cours (le prix qu'il faut payer pour en acheter) change tous les jours en fonction de l'offre et de la demande sur les marchs des changes. Pour remdier ce problme, on calcule les PIB en parit de pouvoir d'achat (PPA). C'est--dire, chercher le taux de change fictif qui, compte tenu des prix sur chacun des marchs, assure le mme pouvoir d'achat dans les deux pays concerns. Enfin pour comparer des PIB, il faut supposer que les dfinitions et les modes de calcul sont partout les mmes. Ce n'est pas rellement vrai, mme si les efforts des organismes internationaux vont dans le sens du rapprochement des mthodes de calcul. 5. PIB rel, PIB nominal et dflateur - PIB nominal et PIB rel Le PIB nominal est la valeur de biens et services, mesure prix courants. Or pour mesurer correctement le bien-tre conomique, il faut apprcier la production de biens et services en neutralisant l'influence de la variation des prix d'o le PIB rel qui mesure la valeur des biens et services, mesure prix constants. Pour mesurer le PIB rel, on choisit une anne de base et on additionne la valeur de tous les biens et services aux prix de cette anne (voir les exercices du cours).

Le dflateur

Le dflateur du PIB est le rapport entre PIB nominal et PIB rel : Dflateur du PIB = PIB nominal / PIB rel Le dflateur mesure le prix de l'unit caractristique de production par rapport son prix au cours de l'anne de base. PIB rel = PIB nominal / Dflateur du PIB (voir les exercices du cours) 6. Le PIB selon la mthode des dpenses La comptabilit nationale rpartit le PIB en quatre grands groupes : La consommation (C), l'investissement (I), les dpenses publiques (G) et les exportations nettes (NX). Soit Y qui dsigne le PIB, Y = C + I + G + NX

La consommation englobe tous les biens et services achets par les mnages. L'investissement regroupe l'investissement fixe des entreprises, l'investissement fixe rsidentiel des mnages et l'investissement en stocks des entreprises. Les dpenses publiques dsignent les biens et services achets par les pouvoirs publics Les exportations nettes recensent la valeur de tous les biens et services exports vers d'autres pays, diminue de la valeur de tous les biens et services achets dans ce pays. Les exportations nettes reprsentent les dpenses nettes effectues par le reste du monde pour acqurir les biens et services par toute conomie donne. 13. Les autres mesures du revenu PNB = PIB + revenus des facteurs en provenance du reste du monde revenus des facteurs verss au reste du monde Le PIB mesure le revenu total gagn sur le territoire d'un pays. Il comprend le revenu total gagn sur le territoire par des non rsidents mais non celui que gagnent l'tranger des rsidents du pays considr. Le PNB mesure le revenu total gagn par les rsidents d'un pays. Il comprend le revenu gagn l'tranger par les rsidents de ce pays, mais non celui que gagnent sur le territoire de celui-ci des non-rsidents. PNN = PNB amortissement Le PNN est obtenu en dduisant du PNB l'amortissement qui mesure la perte annuelle de valeur du stock de capital existant

Partie II : L'conomie dans le long terme Titre 1. Le revenu national 1. Les dterminants de la production totale des biens et services La production de biens et service de toute conomie, c'est--dire son BIP est fonction de ses facteurs de production et sa capacit les transformer dans le cadre d'une fonction de production.

1.1. Les facteurs de production Les deux principaux facteurs de production sont le capital (K) et le travail (L). Pour des raisons de simplicit, nous supposons que ces facteurs de production sont fixes pour l'instant. 1.2. Fonction de production Y = F (K , L) La fonction de production exprime la disponibilit technologique. La technologie dtermine la manire dont le capital et le travail puissent tre transforms. L'volution technologique modifie la fonction de production. De nombreuses fonctions de production sont dotes de rendements d'chelle constants. A chaque fois qu'il y a un accroissement proportionnel de tous les facteurs de production, cela entrane une hausse quivalente de la production. zY = F (zK , zL) 1.3. L'offre de biens et services Les facteurs de production et la fonction de production dterminent conjointement l'offre de biens et services qui est gale la production de l'conomie. Y = F ( K , L) = Y On suppose pour l'instant que les facteurs de production sont fixes. 2. Les dterminants de la demande des biens et services 2.1. La consommation Les mnages disposent du revenu Y. Ils paient des impts (T) l'Etat et ensuite rpartissent le reste, c'est--dire (Y-T) appel le revenu disponible, entre consommation et pargne. Le niveau de consommation dpend du revenu disponible. C = C (Y-T). Cette quation s'appelle la fonction de consommation. La propension marginale consommer (PMC) dsigne la variation de la consommation correspondant un accroissement du revenu disponible d'une unit. Elle est comprise en 0 et 1. (Graphique voir diapos - prsentation 3) 2.2. L'investissement Les entreprises ainsi que les mnages demandent des biens d'investissement. L'investissement dpend du taux d'intrt. Un projet est rentable quand son rendement est suprieur son cot. Et comme le taux d'intrt est le cot des

capitaux qui ont financ l'investissement, alors toute hausse du taux d'intrt pse sur la rentabilit du projet. On distingue le taux d'intrt nominal et le taux d'intrt rel. Le premier est le taux que paient les investisseurs pour emprunter de l'argent. Le taux d'intrt rel est le taux d'intrt nominal corrig des effets de l'inflation. Ce taux mesure le cot rel de l'emprunt. L'investissement est donc fonction du taux d'intrt rel. I = I (r). Il s'agit d'une relation ngative. L'investissement diminue quand le taux d'intrt augmente. (Voir graphique dans diapo, prsentation 3) 2.3. Les dpenses publiques Les dpenses publiques (G) sont des dpenses faites par les pouvoirs publics. Les dpenses publiques sont gales aux impts diminus des transferts ( T). On a donc G =T . Si G > T, l'Etat encourt un dficit budgtaire. Si G < T, l'Etat ralise un excdent budgtaire. On considre que les dpenses et les recettes d'Etat sont des variables exognes pour la simplification G = G et T = T 3. Les dterminants de l'quilibre entre l'offre et la demande de biens et services Pour la simplification, on suppose que l'conomie est ferme. On a : Y=C+I+G C = C (Y-T) I = I (r) G = G T = T On a la fonction de production : Y = F (K , L) on suppose que K et L sont fixes Y = Y En substituant les fonctions de consommation et d'investissement dans l'identit du revenu national, nous obtenons : Y = C (Y T) + I (r) + G

Comme les variables G et T sont dtermines par la politique budgtaire et que le niveau de la production Y est dtermin par les facteurs de production et la fonction de production, on peut crire : Y = C (Y - T) + I(r) + G Cette quation tablit que l'offre de production est gale la demande de celle-ci. Cette dernire est la somme de la consommation, de l'investissement et des dpenses publiques. Le taux d'intrt doit s'ajuster pour que la demande de biens et services soit gale l'offre de ceux-ci. Cette affirmation devient plus claire en faisant intervenir les marchs financiers. D'aprs l'identit comptable du revenu national, on a : YC- G=I Le premier terme de cette quation dsigne l'pargne nationale (ce qui reste du revenu aprs que les demandes de consommateurs et de l'Etat aient t satisfaites). Ceci montre aussi que l'pargne est gale l'investissement. Dans l'pargne nationale, il y a l'pargne des mnages et l'pargne de l'Etat : (Y T C ) + (T G) = I Le taux d'intrt s'ajuste pour faire en sorte que, pargne et investissement soient gaux. (Voir graphique sur Diapo prsentation 3). L'pargne est reprsente par une droite verticale, l'investissement est une courbe dcroissante du taux d'intrt. L'intersection entre les deux, dtermine le taux d'intrt d'quilibre.

Titre 2. Monnaie et inflation

1. Quest ce que la monnaie (voir prsentation 4) Les conomistes dfinissent la monnaie partir de ses trois fonctions et qui sont : moyen de paiement, unit de compte et rserve de la valeur. 2. Les fonctions de la monnaie Moyen de paiement La premire fonction de la monnaie est de faciliter le commerce, c'est--dire les changes de biens et de services bnficiant aux deux parties concernes. Cette fonction est appele instrument dchange. Lorsque lchange a lieu en absence de monnaie, on dit quil sagit dun troc. Le troc implique un change direct dun bien ou service contre un autre. Toutefois, pour que le troc soit possible, il doit y avoir une double concidence entre les besoins respectifs. Un individu doit possder ce que lautre dsire, et vice versa. Si X a des pommes, il peut les changer contre les chaussettes de Y dont il a besoin, lorsque Y a lui aussi besoin de ses pommes. Le troc permet donc un supplment de satisfaction chacun dentre eux. Mais si X dispose de bois et que Y na nullement besoin, il faut que lun deux ou les deux trouvent une troisime personne, dans lespoir de raliser un change multilatral. La monnaie facilite lchange de ce type. X vend son bois contre de la monnaie et avec ce moyen il va acheter tout ce dont il a besoin. Les avantages de la monnaie sont encore plus vidents si on songe aux milliards dchange qui puissent exister dans une conomie moderne. Quel est alors le bien qui peut servir dinstrument dchange, c'est--dire de monnaie. Un large ventail dobjets a dailleurs t utilis cet effet. Le choix dun objet particulier en tant que monnaie peut tre considr comme le rsultat dune convention sociale. Si vous acceptez la monnaie comme contrepartie des biens que vous voulez vendre, cest parce que les autres accepteront votre monnaie comme contrepartie des biens que vous voulez acheter. Toutes sortes dobjets ont t utilises comme monnaie par des cultures diffrentes des poques diffrentes. Les indiens dAmrique se servaient de perles et les habitants des les des Mers du Sud de coquillages. Dans les camps des

prisonniers pendant la 2me guerre mondiale, les cigarettes taient un instrument dchange. Pendant longtemps lor a t le principal instrument dchange. Cependant la valeur dune pice dor dpend de son poids, de sa puret ainsi que de loffre et de la demande sur le march de lor. Il serait trs coteux de la peser et de la vrifier chaque transaction. Ds lors lune des fonction de lEtat jusquau 20 me sicle a t de frapper les pices dor, garantissant ainsi leur poids et leur qualit. De nos jours tous les pays dvelopps utilisent comme monnaie du papier, spcialement imprim par lEtat cet effet, ainsi que les pices de mtal. Cependant la plupart des transactions sont effectues laide de chques, de cartes de crdit ou de virement entre banques. Les conomistes considrent que les encaisses dtenues sous forme de compte-chques sont de la monnaie, au mme titre que les billets parce quelles sont acceptes comme mode de paiement presque partout, et remplissent donc une fonction dinstrument dchange. Rserve de la valeur Les gens naccepteront dchanger ce quils possdent contre de la monnaie que sils pensent pouvoir ultrieurement changer cette monnaie contre les biens ou services quils dsirent. Par consquent, pour que la monnaie puisse jouer son rle dinstrument dchange, elle doit garder sa valeur, du moins pour une priode courte. Cette fonction est plus connue sous le nom de fonction de rserve de la valeur . Il existe beaucoup dautres rserves de valeur. Lor, qui nest plus une monnaie parce quil nest plus utilis comme instrument dchange, continue nanmoins servir de rserve de valeur. En Inde, par exemple, les gens dtiennent une grande part de leur pargne sous forme dor. La terre, les actions, les obligations, le ptrole, les ressources minires sont autant de rserves de valeur. Mais aucune nest parfaitement sre dans la mesure o il est impossible de savoir prcisment contre quoi elles pourront tre changes dans le futur. Les pices, les billets, les comptes-chques et les autres formes de monnaie ne sont pas non plus des rserves de valeur parfaitement sres. En cas de fluctuation de prix, le montant de ce que vous pourrez acheter avec vos liquidits ou avec largent plac sur votre compte en banque ne sera pas le mme. La monnaie a la proprit de liquidit qui la qualifie pour tre le meilleur instrument de rserve de pouvoir dachat immdiat.

Unit de compte Par opposition la situation de troc, la monnaie en question nest pas une marchandise prise parmi les autres, mais bien une unit de rfrence conventionnelle. On voit apparatre la premire fonction de la monnaie, cest la monnaie unit de compte. Son utilisation va permettre des comparaisons quil ntait pas possible deffectuer entre des prix exprims dans des units de mesures diffrentes. A lorigine, cest une conception concrte qui a prsid llaboration de lunit de compte. Celle-ci a pris des formes trs diverses : coquillage, perles, pierres prcieuses, mtaux prcieux, On a pu assister ensuite une dmatrialisation progressive de la monnaie qui a fait accder celle-ci au statut de monnaie de compte. 3. Les formes de la monnaie Si lon rserve le terme de monnaie aux facteurs utiliss pour effectuer des paiements, celle-ci prend les trois formes suivantes : - monnaie divisionnaire : pices de monnaie ; - monnaie fiduciaire : billets de banque inconvertibles ou papier-monnaie ; - monnaie scripturale : dpts bancaires sur lesquels des chques peuvent tre tirs sans pravis. Notons que lensemble des facteurs prcdents reprsente les disponibilits montaires. On saperoit alors que des facteurs tels que comptes dpargne ne sont pas retenus dans cette dfinition. A ct donc de ces moyens de paiement parfaitement liquides, on trouve galement des disponibilits quasi-montaires ou encore quasimonnaie. Il sagit des placements liquides ou semi-liquides grs par les tablissements pouvant crer de la monnaie : dpts terme, comptes sur livrets, comptes dpargne logement, bons de caisse grs ou mis par les banques, etc. Lensemble form par les disponibilits montaires et quasi-montaires constitue la masse montaire au sens large. Les conomistes ont donn la monnaie le statut dactif sans risque. La question et la difficult qui se posent : est-ce que tout actif sans risque pouvait tre considr comme de la monnaie ? Certains penchrent pour laffirmative considrant

qu ct de la monnaie, il pouvait exister de la quasi-monnaie ; encore fallait-il dterminer parmi les actifs liquides ce qui devait entrer dans cette quasi-monnaie. En fait accorder une nature montaire des actifs qui ne pouvaient pas servir dinstrument dchanges, cest dnaturer le concept mme de monnaie. Toutefois, le rapport Radcliffe (1959) concluait dans ce sens, les autorits montaires ne pouvaient pas se dsintresser de lexistence dactifs liquides autres que la monnaie au sens strict mais que les agents pouvaient tous moments transformer en monnaie. Un des objectifs de la politique montaire est de contrler la progression de la quantit de monnaie, la surveillance des actifs liquides devenait donc ncessaire. On adopta alors le concept dagrgat pour dsigner des regroupements dactifs ayant des degrs de liquidit dcroissants. De nombreuses modifications et mutations interviennent dans la notion dagrgat, leur contenu fut modifi diffrentes poques, ainsi que les critres qui permettaient de les classer (voir prsentation 3) 4. Demande de la monnaie La demande de monnaie Pour les montaristes, un accroissement de l'offre de la monnaie entrane une variation du niveau de prix sans modification de la production ou de l'emploi. Les prix varient de faon plus ou moins proportionnelle aux fluctuations de l'offre de monnaie. Certains montaristes pensent que, mme s'il y a du chmage et que si l'conomie fonctionne en dessous de ses capacits de production, les hausses de l'offre de monnaie se traduisent toujours sous forme de fluctuations dans le niveau des prix. Pour expliquer cette conclusion des montaristes, on prend l'quation des changes : MV = PY M : quantit de monnaie en circulation V : Vitesse de circulation de la monnaie, c'est--dire le nombre de fois qu'une unit montaire est utilise dans une anne. P : le prix moyen Y : montant total des transactions effectues dans une anne, c'est--dire la production, dduction faite de la variation des stocks.

Les montaristes posent l'hypothse que la vitesse de circulation de la monnaie est constante. Si on suppose que Y est constant (au niveau de plein emploi par exemple), une hausse de M se traduit par une augmentation proportionnelle de P. Cette quation fournit galement une rgle simple d'augmentation de l'offre de monnaie. Pour que les prix restent stables et que le revenu rel augmente par exemple de 2%, il faut que l'offre de monnaie croisse de 2% par an. La quantit de monnaie devrait augmenter proportionnellement aux augmentations de la production relle. Cela aurait un effet de stabiliser les prix. Pour les montaristes, la demande de monnaie est proportionnelle la production nominale (revenu). Elle ne dpend pas du taux d'intrt. Ils font l'hypothse de la courbe de demande de la monnaie est verticale. Md = a Ym La demande de monnaie est gale une constante multiplie par le revenu nominal. Et tant donn que la demande est gale l'offre : Md = Ms 4. La thorie quantitative de la monnaie (TQM) Une augmentation de l'offre de monnaie fait augmenter proportionnellement la production nominale globale. Et puisque Ym = PY , Y tant la production relle, par consquent, si Y est fix, une hausse de la production nominale, Ym entrane une hausse des prix. Donc si l'offre de monnaie double, la demande de monnaie doit doubler, mais elle ne peut doubler que si la production nominale double, or cette dernire ne peut doubler que si le niveau des prix double. Dire que la demande de monnaie ne dpend pas du taux d'intrt revient supposer que la vitesse de circulation de la monnaie (PY/M) est une constante. La vitesse de circulation de la monnaie reprsente la vitesse laquelle un billet passe d'un portefeuille un autre. Elle est calcule en divisant la valeur nominale de la production (le PIB nominal) par la quantit de monnaie. MV = PY est appele quation quantitative car elle lie la quantit de monnaie M la valeur nominale de la production (PY). Selon cette quation, une augmentation de la quantit de monnaie dans l'conomie doit se traduire par une augmentation des prix ou une augmentation de la production ou un ralentissement de la vitesse de circulation. Comme cette dernire est relativement stable. La masse montaire et le PIB nominal varient.

Parce que la vitesse est stable, les modifications de la masse montaire se traduisent par des modifications proportionnelles de la valeur nominale de la production (PY). La production de biens et services est essentiellement fonction des facteurs de production et de la technologie. La monnaie est neutre, elle n'influence pas la production. La variation de la masse montaire se traduit donc par une variation du niveau gnral des prix (P). Dans la thorie classique de la politique montaire, lorsque cette dernire fait augmenter la production, cela tient ce que la politique entrane une baisse du taux d'intrt. La politique montaire est inefficace en priode de forte rcession car la courbe de demande de monnaie est lastique si bien que les fluctuations de l'offre de monnaie n'entranent que de faibles variations des taux d'intrt. En plus, mme de fortes variations des taux d'intrt ne provoquent que de faibles variations de l'investissement et donc de la demande globale. Ces arguments font l'objet d'un large consensus quant l'efficacit de la politique montaire en priode de rcession. Les montaristes avancent l'ide que la politique montaire affecte uniquement le niveau des prix. Comme ces derniers sont flexibles, mme court terme, un accroissement de l'offre de la monnaie, entrane une modification du niveau des prix sans modification de la production ou de l'emploi. 6. La monnaie et linflation Dfinition de l'inflation Linflation est une hausse continue du niveau gnral des prix. Cette dfinition est trs large parce que les types dinflation sont trs nombreux et le phnomne ne peut tre apprhend qu travers le symptme commun toutes les inflations : la hausse des prix. Cest la nature du dsquilibre qui permet de diffrencier les types dinflation et les types dexplication. Linflation montaire trouve son origine dans lmission excessive de monnaie ; lafflux de mtaux prcieux au 16me sicle et le recours massif la planche billet pendant et aprs la premire guerre mondiale ont t la cause de linflation. Du point de vue thorique, lcole quantitativiste (Irving Fischer) et les montaristes aprs, ont privilgi lexplication par la monnaie. Toutefois, il semble que de nos jours, la monnaie soit moins la cause de linflation que la condition permissive.

Linflation par la demande, se situe dans lexplication prcdente. Le dsquilibre provient de lexcs de la demande sur loffre. Au niveau global, la demande, quelle mane des mnages (demande de consommation), des entreprises (investissements), de lEtat (dficit) ou de lextrieur (exportation) tend dpasser loffre. Linlasticit de loffre, son incapacit rpondre laccroissement de la demande (en raison par exemple dune situation de plein emploi) explique ce type dinflation. Le dsquilibre ne peut tre global, mais sectoriel, et peut se diffuser dans lconomie. Lexplication de linflation par la demande se situe dans le prolongement de lanalyse keynsienne. Linflation par les cots situe lorigine de linflation dans un dsquilibre de la formation des prix au sein de lentreprise : laugmentation des cots, quil sagisse des cots salariaux, du cot des consommations intermdiaires ou des cots financiers, associe la volont des entreprises de maintenir leurs profits, favorise une hausse des prix. Les explications contemporaines de linflation se situent dans le prolongement de linflation par les cots. Ce sont des explications structurelles, qui envisagent les dsquilibres inflationnistes comme la rsultante des structures du capitalisme contemporain : la formation des prix sur les marchs oligopolistiques se traduit par une rigidit des prix la baisse. De plus, les modes de formation des salaires dpendent, plus que par le pass, de facteurs sociaux, intervention de lEtat par la fixation dun salaire minimum et rle de la ngociation salariale. Linflation est ainsi troitement lie la formation des revenus. Les politiques de lutte contre linflation se comprennent par le type de linflation retenue. Si linflation est dorigine montaire, le remde consiste limiter la cration de monnaie, par exemple par une hausse des taux dintrt. La thse de linflation par la demande conduit limiter la demande (action sur les salaires et rduction du dficit public) et accrotre la flexibilit de loffre (amlioration de la mobilit du travail). La lutte contre linflation structurelle se rvle plus dlicate mettre en uvre : politique de concurrence, amlioration de la fluidit du march, mais cest surtout la politique des revenus qui retient lattention.

Dans les pays en dveloppement, lexprience en matire dinflation est trs varie et se prte difficilement la gnralisation. Linflation chronique qui a touch les pays du cne mridional de lAmrique Latine et en particulier lArgentine, le Brsil et le Chili (avec une augmentation des prix de 25 50% pendant 3 annes minimum) a constitu un fait tenace de la vie conomique pendant plusieurs annes. Lhistoire de ces pays montre que de longue priode dinflation 2 chiffres ne mnent pas ncessairement une calamit conomique nationale. Il reste quun taux dinflation acceptable dans un pays peut constituer, dans un autre, un traumatisme conomique. Linflation aigu (plus de 50%, pendant plus de trois ans conscutifs) qui a svi dans 15 pays pendant la priode de laprs guerre, ne sest pas traduite par un ralentissement de lessor conomique.

Monnaie et inflation Pour les montaristes, l'inflation rsulte d'une forte augmentation de l'offre de monnaie. Cette dernire peut crer court terme les conditions d'une expansion conomique et diminuer le chmage mais devient source de dysfonctionnement moyen et long terme lorsqu'elle dpasse la hausse de la production. Keynes considre qu'une augmentation de la quantit de monnaie relance la production en situation de sous-emploi. Friedman considre au contraire que toute augmentation de la monnaie non suivie d'une augmentation de la production conduit une hausse des prix. 7. Inflation et taux dintrt On dpose 1 Dh pendant un an avec un taux dintrt nominal de i. A la fin de lanne, le dpt a une valeur de 1+i En cas dinflation annuelle gale p, la valeur relle du dpt la fin de lanne est : 1+i ----1+p Le taux dintrt rel : 1+i

r = ---- - 1 1+p Exemple : Soit un intrt de dpt de 34% et un taux dinflation de 45% 1+0,34 r = ---------- - 1 = - 7,6% 1+0,45 Une perte quivalente un impt sur ces actifs de 7,6%. Quand les taux dintrt sont faibles (infrieur 10%) on peut calculer le taux dintrt rel avec une formule simple : r=ip Exemple : Soit un taux dintrt de 7% et un taux dinflation de 5% : r = 7 5 = 2% Le taux dintrt nominal est la somme du taux dintrt nominal et de linflation. Sous cette forme, lquation est dite quation de Fisher (Irving Fisher 1867 1947). Selon la thorie quantitative, un accroissement de 1% du taux de croissance montaire provoque une hausse de 1% du taux dinflation. Selon lquation de Fisher, cette hausse de 1% du taux dinflation provoque son tour un relvement de 1% du taux dintrt nominal. Leffet Fisher dsigne cette relation proportionnelle entre taux dinflation et taux dintrt nominal. 8. Taux dintrt nominal et demande de la monnaie La thorie quantitative de la monnaie suppose que la demande dencaisses montaires relles est proportionnelle aux revenus. La quantit de monnaie dpend aussi du taux dintrt nominal. Le cot de la dtention de monnaie est gal au taux dintrt nominal. Car en gardant de la monnaie, on renonce aux intrts qui auront d tre verss si on avait plac notre monnaie. La dtention de la monnaie gnre un rendement qui est gal p, puisque la valeur rel de la monnaie est rode par la taux dinflation. En dtenant de la monnaie, on renonce donc lcart entre taux dintrt nominal et

taux dinflation : r (-p). Le cot de la dtention de la monnaie est gal aux taux nominal i daprs lquation de Fisher. La demande dencaisses montaires relles est donc fonction la fois du niveau de revenu et du taux dintrt nominal.

Titre 3. Le chmage
5. Dfinition et mesure du chmage La dfinition du chmage est trs complexe et prte plusieurs controverses thoriques et statistiques. Dans de nombreux pays, on compile la dfinition internationale donne par le Bureau international du travail (BIT) et les dfinitions locales propres aux organismes nationaux. Selon le BIT, le chmeur est une personne de plus de 15 ans qui remplit les critres suivants : tre sans travail ; tre disponible pour travailler ; rechercher activement un emploi, ou en avoir un qui commence ultrieurement. La dfinition des chmeurs est sensible aux critres retenus et peut donner des chiffres qui ne montrent pas la ralit. Pour les comparaisons internationales, on retient gnralement la dfinition du BIT.
Nombre de chmeurs -------------------------------Population active

Le taux de chmage =

6. Taux de chmage naturel Le taux de chmage naturel est un taux de chmage qui n'acclre pas le taux d'inflation (ce concept sera tudi avec dtails dans la partie IV de ce cours) Soit : L : population active E : population ayant un emploi U : population n'ayant pas d'emploi L=E+U Le taux de chmage est : U/L Soit : s : taux de perte d'emploi f : taux d'acquisition d'emploi fU : nombre de personnes qui trouvent un emploi sE : nombre de personnes qui perdent leur emploi

Sur un march de travail stationnaire, on a fU = sE Pour trouver le taux de chmage stationnaire : E=LU fU = s(L U) En divisant par L : f U/L = s (1 U/L) On a aussi : U/L = s /s+f Le taux de chmage stationnaire U/L est fonction des taux de perte d'emploi s et d'acquisition d'emploi f. 7. Chmage frictionnel et chmage structurel - Chmage frictionnel On appelle chmage frictionnel, la fraction du chmage total explique par le temps ncessaire la recherche d'un emploi. L'conomie est en constante volution, ce qui fait que le chmage frictionnel est invitable. Rigidit des salaires et chmage structurel

La rigidit des salaires induit le chmage.

offre

demande

Si le salaire rel est au dessus du niveau d'quilibre entre l'offre et la demande, la quantit d'offre de travail excde la quantit demande. Ceci entraine une augmentation du chmage.

On appelle chmage structurel, le chmage rsultant de la rigidit des salaires et du rationnement des emplois : au salaire en vigueur, l'offre de travail excde la demande. Les travailleurs concerns attendent que de nouveaux emplois soient rendus disponibles au salaire en vigueur. Les entreprises, pour faire rduire ce chmage ne peuvent rduire les salaires en vigueur cause des lgislations sur le salaire minimum, le pouvoir des syndicats des travailleurs et le salaire d'efficience : la loi sur le salaire minimum oblige les entreprises payer leurs employs un En prsence d'organisations reprsentatives des travailleurs et des employeurs, salaire minimum quel que soit leur niveau de qualification. ce sont les ngociations collectives entre les uns et les autres qui dterminent les salaires, plutt que l'offre et la demande d'quilibre. Le rsultat en est souvent un salaire suprieur au niveau d'quilibre. L'entreprise diminue alors le nombre de travailleurs et le chmage structurel augmente. Le salaire d'efficience : les entreprises renoncent rduire les salaires car ceci pourra rduire la productivit des travailleurs. Aussi, plus le salaire est lev, plus le travailleur est incit conserver son emploi. Ce qui met l'entreprise l'abri des pertes dues aux dparts de ses employs et des frais de recrutement et de formation. 8. Chmage et offre globale de travail Pour les classiques, le march de travail est comme tout autre march. Le prix (le salaire) ajuste l'offre et la demande. Si le march de travail fonctionne parfaitement, le chmage existant ne peut tre que volontaire. L'offre de travail est le rsultat de l'arbitrage entre consommation et loisirs, qui dpendra de la rmunration nette du travail c'est--dire le pouvoir d'achat du taux de salaire net des prlvements obligatoires. La demande de travail dpend du cot salarial total des entreprises en concurrence parfaite. Les individus au chmage volontaire ne dsirent pas offrir leur travail au salaire d'quilibre.

Salaire w

Demande de travail

Offre de travail

Salaire d'quilibr e we

Nombre de travailleurs

Le chmage volontaire repose sur un calcul conomique. Si le salaire est trop faible pour rendre la situation de travail bnfique alors les travailleurs prfrent ne pas travailler (un salaire qui ne couvre pas par exemple les frais de transport pour se rendre au travail et les frais de garde d'enfants). Si l'offre et la demande de travail est modifie, le salaire sera vari pour rajuster l'offre totale la demande totale. Supposons une augmentation de l'offre de travail. Le salaire d'quilibre va diminuer pour permettre aux individus supplmentaires de trouver un emploi. La demande de travail de la part des entreprises ne peut augmenter que si les salaires diminuent.
Salaire w Demande de travail Offre de travail

Nombre de travailleurs

Dans la conception classique, le chmage est donc volontaire. Il existe un chmage frictionnel li au temps ncessaire pour que les travailleurs trouvent un emploi et un chmage incompressible qui mme en situation de plein emploi existe un taux trs faible et qui est d aux temps ncessaire aux individus pour trouver un emploi. Si le march de travail fonctionne parfaitement, le chmage ne peut tre que volontaire. Mais la fixation d'un salaire minimum wmin suprieur au salaire d'quilibre (car destin garantir aux offreurs un revenu minimum) engendre une situation d'excdent d'offre sur le march.

Salaire w

Demande de travail Offre de travail

Nombre de travailleurs

On peut parler dans cette situation d'un chmage involontaire puisque le salaire minimum est un salaire plancher qui est suprieur au salaire d'quilibre. L'offre de travail excde la demande de travail. Le nombre de travailleurs qui dsirent travailler est suprieur celui qui prvaut sur le march et par consquent la quantit de travailleurs qui dsire travailler est suprieure celle qui travaille effectivement. Les individus ayant une productivit marginale du travail infrieure au salaire horaire plancher ne trouvent pas un emploi alors qu'au salaire d'quilibre ils auraient trouver un emploi.

Titre 4. L'quilibre macroconomique en conomie ferme

Une conomie ferme est une conomie qui vit en autarcie en pratiquant l'autoproduction. En ralit une telle conomie n'existe pas, car aucun Etat n'est en mesure par ses propres moyens de satisfaire tous ses besoins. 1. Les politiques macroconomiques en conomie ferme La politique budgtaire et la politique montaire ont pour principaux objectifs de maintenir le plein emploi ; stimuler la croissance conomique et assurer la stabilit des prix. La politique budgtaire est utilise par les Etats et constitue un instrument de rgulation : augmentation des dpenses lors des priodes de ralentissement conomique. Pour les noclassiques, la politique budgtaire perturbe le bon fonctionnement conomique et endette les Etats. Ils privilgient la politique montaire et prconisent une faible intervention de l'Etat par une compression des recettes fiscales, des dpenses et du dficit. La politique montaire est l'action par laquelle l'autorit montaire (la banque centrale en gnral) agit sur l'offre de la monnaie dans le but de la stabilit des prix, de la croissance conomique et du plein emploi. 2.1. La politique budgtaire Il faut distinguer deux aspects de la politique budgtaire : un aspect microconomique qui concerne laffectation des ressources aux emplois et un aspect macroconomique qui se rapporte au niveau de lactivit conomique, au taux de chmage, etc. La politique budgtaire vise amliorer les rsultats macroconomiques en modifiant les dpenses publiques et les impts. Face un niveau de production infrieur au niveau de plein emploi, les responsables de la politique conomique peuvent contribuer ramener le plein emploi en augmentant les dpenses publiques ou en baissant les impts.

- la variation de l'pargne Soit une hausse des dpenses publiques (G) compense par une baisse quivalente des investissements tant donn que la consommation C est stable car le revenu disponible Y-T est inchang et la production totale est dtermine par les facteurs de production. Pour cette baisse des investissements, le taux d'intrt doit augmenter. Les consquences donc d'une hausse des dpenses publiques est l'augmentation du taux d'intrt et la baisse des investissements. On dit qu'il y a une viction de l'investissement par les dpenses publiques. Cette augmentation des dpenses publiques est finance par l'emprunt car le niveau des prlvements est rest inchang. Ce financement va rduire l'pargne nationale, puisque l'pargne prive reste inchange.

S2

S1

I,S I(r)

La figure montre un glissement de l'offre de fonds prtables pour l'investissement. La demande de fonds prtables excde l'offre. Le taux d'intrt augmente (de r1 r2) jusqu' ce que la courbe d'pargne intersecte la courbe

d'investissement. Une hausse des dpenses publiques entrane une hausse du taux d'intrt. On examine maintenant le cas d'une rduction des impts (T) Le revenu disponible va s'accroitre de T et par consquent la consommation C va crotre aussi de (T X PmC). Plus la PmC est leve, plus l'impact d'une rduction des impts sur la consommation est grand. La production est dtermine par les facteurs de production. Les dpenses publiques sont dtermines par la politique budgtaire. Donc un accroissement de la consommation est compens par une rduction de l'investissement. Le taux d'intrt doit alors augmenter dans ce cas. Une hausse des dpenses publiques comme une rduction des impts, vince l'investissement et augmente le taux d'intrt. - la variation de la demande d'investissement Les mesures budgtaires prconises par l'Etat peuvent avoir une influence sur la demande d'investissement. Des incitations fiscales (comme des innovations technologiques) stimulent la demande d'investissement.

I2 A

I1

I, S

La hausse de la demande d'investissement dplace la courbe d'investissement vers la droite. Pour un taux d'intrt donn, le montant de l'investissement est suprieur. Le nouveau point d'quilibre se trouve au point B. L'pargne reste inchange. Le volume d'quilibre de l'investissement reste inchang. Une hausse de la demande d'investissement n'a d'autres effets que l'augmentation du taux d'intrt. L'offre de fonds prtables est donne. En supposant que la fonction de consommation dpend aussi du taux d'intrt. Ce qui veut dire que l'pargne dpendra aussi du taux d'intrt et la courbe d'pargne sera croissance et non verticale. La hausse du taux d'intrt influence positivement l'pargne et ngativement la consommation.

Sr

B A I1 I, S I2

Si l'pargne est fonction du taux d'intrt, tout glissement vers la droite de la fonction d'investissement accrot le taux d'intrt en mme temps que le volume de l'investissement. Le taux d'intrt accru incite les gens pargner davantage, crant ainsi des ressources disponibles en vue de l'investissement.

2.2. La politique montaire Dans une conomie ferme, la hausse de l'offre de monnaie rduit le taux d'intrt, ce qui stimule l'investissement et donc la dpense globale.

r
MO1 OM2

P
D2

r1

D1

r2

PIB

2. Le niveau des prix et l'quilibre macroconomique 2.1. La courbe de demande globale 2.2. La courbe d'offre globale 3. L'quilibre macroconomique court terme 4. L'quilibre macroconomique long terme

Titre 5. L'conomie ouverte

Dans une conomie ouverte, le pays n'est pas contraint de raliser en toute anne l'quilibre entre ses dpenses et sa production de biens et services. Le pays peut dpenser plus qu'il ne produit et emprunte le reste l'tranger. Il peut galement dpenser moins qu'il ne produit et prter le solde l'tranger. En conomie ferme, tous les biens et services produits par une conomie sont vendus sur le territoire national. Il n'y a que trois types de dpenses : consommation, investissement et dpenses publiques. En conomie ouverte, la production se vend sur le territoire nationale et aussi l'tranger. Il y a donc quatre grandes catgories de dpenses : Cd : consommation de biens et services produits sur le territoire national Id : investissement en biens et services produits sur le territoire national Gd : les acquisitions par l'Etat de biens et services produits sur le territoire national Ex : exportations de biens et services produits sur le territoire national Ce qui donne l'identit suivante : Y = Cd + Id + Gd + Ex Les acquisitions de biens et services sur le territoire national, sont la fois d'origine nationale et d'origine trangre. La consommation totale C est la somme de la consommation Cd de biens et services produits sur le territoire national et la consommation Cf de biens et services d'origines trangre. Il en est de mme pour I et G. C = Cd + Cf I = Id + If G = Gd + Gf Y = Cd + Id + Gd + Ex

Y = (C Cf) + (I If) + (G Gf) + Ex Y = C + I + G + Ex (Cf + If + Gf) Cf + If + Gf reprsente les dpenses en importations Y = C + I + G + Ex IM Y = C + I + G + NX NX = Ex IM La dpense intrieure, c'est--dire la dpense effectue sur le territoire national, est la somme de la consommation, de l'investissement, des dpenses publiques et des exportations nettes. Si la production est suprieure la dpense intrieure, la diffrence est exporte. Si au contraire, la production intrieure est infrieure la dpense intrieure, la diffrence est importe. 1. Le dficit Lorsque l'Etat dpense plus qu'il ne reoit d'impts et autres recettes au cours de l'anne, il enregistre un dficit budgtaire. L'Etat doit alors emprunter pour financer son dficit. 1.1. Le dficit dans une conomie ouverte de petite taille Une conomie ouverte peut se tourner vers d'autre pays pour financer l'investissement quand l'pargne nationale est faible. Graphique (illustration et explication durant la sance du cours)

La hausse du dficit rduit l'pargne nationale et dplace la courbe d'pargne vers la gauche. L'investissement reste le mme puisqu'il ne dpend dpend seulement du taux d'intrt rel international. L'emprunt l'tranger augmente. 1.2. Le dficit dans une conomie ouverte de grande taille La diffrence fondamentale entre la petite conomie ouverte et la grande conomie ouverte est le comportement des sorties nettes de capitaux. Dans cette premire, dans le modle de la petite conomie ouverte, les flux de capitaux entrent et sortent librement au taux donn r* d'intrt international. Dans les grandes conomies ouvertes comme les Etats-Unis par exemple, ils sont suffisamment importantes pour influences les taux d'intrt internationaux. Plus ils prtent l'trangers et plus est grande la disponibilit des fonds dans l'conomie mondiale et cela pse la baisse sur les taux d'intrt internationaux. 2. Le dficit commercial Le dficit commercial correspond la diffrence entre les importations et les exportations au cours d'une anne donn. 2.1. Les flux internationaux de biens et de capitaux Dans une conomie ouverte comme dans une conomie ferme les marchs des biens et services et les marchs financiers sont troitement lis. Soit l'identit comptable du revenu national : Y = C + I + G + NX Y C G = I + NX YCG=S S : pargne nationale, qui est la somme de l'pargne prive ( Y T - C) et l'pargne publique qui est gale (T G) S = I + NX S I = NX NX : balance des biens et services

S I : investissement extrieur net ou sortie nettes de capitaux. Il exprime ce que les rsidents de l'conomie considre prtent l'tranger et ce qu'ils y empruntent. Si S I > 0, cela veut dire que l'pargne intrieure est suprieure l'investissement intrieur. Les rsidents prtent donc l'tranger. Si S I > 0 et NX > 0, il y a donc un excdent commercial; le pays prte l'tranger et exporte des biens et services. Si S I < 0 et NX < 0, il y a un dficit commercial. Le pays importe et emprunte sur les marchs financiers internationaux. 2.2. L'pargne et l'investissement dans une petite conomie ouverte La petite conomie ouverte n'a qu'un impact ngligeable sur le taux d'intrt international, r = r* r : le taux d'intrt de l'conomie nationale r* : le taux d'intrt rel international En conomie ferme, le taux d'intrt provient de l'quilibre entre pargne et investissement. L'quilibre entre pargne mondiale et investissement mondiale dtermine le taux d'intrt international. Soit une petite conomie ouverte. Les facteurs de production et la fonction de production dterminent la production Y de l'conomie : Y = Y = f (K , L) La fonction de consommation : C = C(Y T) La fonction d'investissement : I = I(r) Soit l'identit comptable : NX = (Y C G) - I NX = NX = S S -I - I(r*) NX = (Y - C(Y - T) G) - I(r*) Cette quation nous indique ce qui dtermine l'pargne et l'investissement et donc la balance commerciale. S dpend de la politique budgtaire. Si les dpenses publiques G augmentent ou si les impts T baissent, l'pargne nationale crot.

I dpend du taux d'intrt rel international r*. Toute hausse de ce dernier, rend non rentable certains projets d'investissement. La balance commerciale est donc elle aussi fonction de ces variations.

La balance commerciale est gale aux sorties nettes de capitaux. Si S < I, c'est--dire que l'pargne intrieures est infrieures l'investissement, les investisseurs empruntent l'tranger. Au contraire, si S > I, le solde non utilis est prt l'extrieur. 2.3. La politique budgtaire Soit une conomie dont : NX = 0 S=I Si l'Etat augmente les dpenses G, l'pargne nationale baissent car : S=YCG Si r* reste inchang, I l'est aussi. L'pargne est alors infrieur l'investissement ce qui pousse le pays emprunter l'tranger. Comme NX = S I, la baisse de l'pargne nationale implique une baisse de NX. L'conomie encourt un dficit budgtaire. La mme logique s'applique une baisse des impts : Si T baisse, le revenu disponible (Y-T) augmente. Ce qui stimule la croissance et rduit l'pargne nationale. Mme si l'pargne prive augmente suite une rduction des impts, l'pargne publique baisse proportionnellement la rduction fiscale. Au total, l'pargne nationale baisse. Comme NX = S I, la baisse de l'pargne nationale rduit son tour NX.

Une politique budgtaire qui augmente la consommation C ou les dpenses publiques G, rduit l'pargne national Y C G et dplace vers la gauche, de S1 vers S2, la droite verticale qui reprsente l'pargne. Comme NX dcrit la distance entre la courbe d'pargne et la courbe d'investissement, au taux d'intrt mondial, ceci diminue NX.

On peut voir aussi l'effet sur une conomie ouverte d'un accroissement des dpenses publiques dans les autres pays. Si ces pays sont petits, alors aucun effet ne se produira. Mais s'ils sont grands, l'augmentation des dpenses publique rduira l'pargne mondiale et fera augmenter le taux d'intrt mondiale r*. La hausse du taux d'intrt mondiale renchrit l'emprunt et rduit du mme coup l'investissement. L'pargne excde alors l'investissement et une partie gagnera le reste du monde. Comme NX = S I, la baisse de I fait augmenter NX. En conclusion la baisse de l'pargne l'tranger entraine un excdent commercial dans une petite conomie ouverte. 3. Les taux de change Le taux de change est un prix relatif de deux devises. Comme nimporte quel prix, le taux de change est dtermin par loffre et la demande. Pour simplifier, prenons deux devises, le dollar et le yen.

La figure reprsente le march du dollar en fonction du taux de change du dollar en yen. La courbe doffre du dollar reprsente la quantit de dollars fournie par les Amricains pour acheter des biens japonais et pour raliser des investissements au Japon. Pour des taux de change plus levs cest--dire quand le dollar permet dacheter plus de yen, les Amricains vont offrir plus de dollars. La courbe doffre du dollar est croissante.

La courbe de demande du dollar reprsente les dollars demands par les Japonais pour acheter des produits amricains et pour investir aux Etats-Unis. Pour des taux de change plus levs cest--dire quil faut plus de yens pour acheter les dollars, les Japonais demandent des quantits plus faibles de dollars. La courbe de demande est dcroissante. On comprend mieux pourquoi le taux de change est reli aux flux de capitaux et de biens entre les pays. 3.1. Taux de change nominal et taux de change rel - Taux de change nominal Le taux de change nominal est le prix relatif des monnaies de deux pays. Le taux de change entre le dollar amricain et le yen japonais est de 120 yens par dollar, ceci veut dire qu'il faut 120 yens pour acheter un dollar.

- Taux de change rel Le taux de change rel est le prix relatif des biens entre deux pays. La relation entre taux de change rel et taux de change nominal s'exprime travers la formule suivante :
Taux de change nominal X prix du bien intrieur

Taux de change rel =

-----------------------------------------------------------------Prix du bien tranger

(Explication et notes durant la sance du cours) Le prix des biens en monnaies nationales et le taux de change de ces monnaies dtermine le taux auquel les biens intrieurs et trangers. Soit e le taux de change nominal. Soit P le niveau des prix dans le pays et P* le niveau des prix dans le pays tranger. Le taux de change rel est :

= e x P/P*
Le taux de change rel = taux de change nominal X rapport des niveaux des prix

Revenons au taux de change nominal :

= e x P/P* ce qui implique que e = X P* /P

La variation de e en pourcentage variation de variation de P* variation de P

en pourcentage

en pourcentage

en pourcentage

La variation en % de e = variation en % de + cart des taux d'inflation La variation en % de e = variation en % de + (* - ) La politique montaire affecte le taux de change nominal. Une croissance rapide de l'offre de monnaie entrane une inflation leve et par consquence une dprciation de la monnaie. Un lev implique une baisse de e. la croissance montaire rend plus chre les prix des biens mesurs en termes montaires, elle rend galement plus chres les devises trangres mesurs en termes de la monnaie nationale. 3.2. Taux de change rel et exportations nettes Si le taux de change rel est faible, les biens intrieurs sont bon march et les biens trangers sont relativement chers. Les rsidents des autres pays achteront les biens intrieurs et les rsidents du pays achteront peu de biens et services l'tranger. Les exportations nettes sont donc leves. Si le taux de change rel est lev, les biens trangers sont bon march et les biens intrieurs sont relativement chers. Les rsidents du pays achteront des biens imports et les rsidents des autres pays achteront peu de biens et services du pays concern. Les exportations nettes sont donc faibles. NX = NX () Les exportations nettes sont donc fonction du taux de change rel. Graphique (illustration et explication durant la sance du cours)

La balance commerciale (exportations nettes) doit tre gale aux sorties nettes de capitaux. Ce qui implique que les exportations nettes soient gales l'pargne diminue de l'investissement. La courbe reprsentant l'excdent de l'pargne sur l'investissement (S-I) est verticale car l'pargne et l'investissement ne dpendent pas du taux de change. La relation entre exportations nettes et taux de change rel est dcroissante. L'intersection entre les deux courbes dtermine le taux de change d'quilibre.

Supposons une conomie comme celle des Etats-Unis . La courbe S-I reprsente l'excdent de l'pargne sur l'investissement et donc l'offre de dollar susceptible d'tre changs contre des devises trangres pour tre investis l'tranger. La courbe dcroissante NX reprsente la demande nette de dollars manant d'trangers souhaitant acqurir des dollars pour acheter des biens et services amricains. Au taux de change rel d'quilibre, l'offre de dollar disponible en vue de sorties nettes de capitaux gale la demande de dollars manant d'trangers souhaitant acheter les exportations amricains. 4. L'impact des politiques conomiques sur le taux de change rel Soit une modification de la politique budgtaire interne. l'Etat rduit l'pargne national en augmentant les dpenses publiques ou en rduisant les impts. Ceci provoque une diminution de (S-I) et NX en consquence. La rduction de l'pargne provoque donc un dficit commercial.

Une hausse des dpenses publiques ou une rduction des impts, rduit l'pargne nationale. Ceci provoque une baisse de l'offre de dollars susceptible

d'tre investis l'tranger. Le taux de change d'quilibre augmente ce qui provoque une baisse des exportations et une hausse des importations. Soit une modification de la politique budgtaire l'tranger (augmentation des dpenses publiques ou rduction des impts l'tranger). Ceci rduira l'pargne mondiale et augmentera les taux d'intrt en consquence, ce qui fait baisser l'investissement intrieur I (S-I augmente et donc NX. La hausse du taux d'intrt mondial entrane un excdent commercial. La hausse du taux d'intrt mondial rduit l'investissement intrieur, ce qui provoque un accroissement de l'offre de dollars susceptible d'tre investis l'tranger. Le taux de change rel d'quilibre diminue. soit une augmentation de la demande intrieure d'investissement suite une incitation fiscale. S-I baisse en consquence et donc NX aussi. La hausse de la demande d'investissement provoque un dficit commercial. L'offre de dollars susceptible d'tre investis l'tranger. Le taux de change rel d'quilibre augmente. Les exportations nettes diminuent. 3. Les taux de change Le taux de change est un prix relatif de deux devises. Comme nimporte quel prix, le taux de change est dtermin par loffre et la demande. Pour simplifier, prenons deux devises, le dollar et le yen.

La figure reprsente le march du dollar en fonction du taux de change du dollar en yen. La courbe doffre du dollar reprsente la quantit de dollars fournie par les Amricains pour acheter des biens japonais et pour raliser des investissements au Japon. Pour des taux de change plus levs cest--dire quand le dollar permet dacheter plus de yen, les Amricains vont offrir plus de dollars. La courbe doffre du dollar est croissante. La courbe de demande du dollar reprsente les dollars demands par les Japonais pour acheter des produits amricains et pour investir aux Etats-Unis.

Pour des taux de change plus levs cest--dire quil faut plus de yens pour acheter les dollars, les Japonais demandent des quantits plus faibles de dollars. La courbe de demande est dcroissante. On comprend mieux pourquoi le taux de change est reli aux flux de capitaux et de biens entre les pays.

3.1. Taux de change nominal et taux de change rel - Taux de change nominal Le taux de change nominal est le prix relatif des monnaies de deux pays. Si par exemple le taux de change entre le dollar amricain et le yen japonais est de 120 yens par dollar, ceci veut dire qu'il faut 120 yens pour acheter un dollar. - Taux de change rel Le taux de change rel est le prix relatif des biens entre deux pays. La relation entre taux de change rel et taux de change nominal s'exprime travers la formule suivante : Taux de change nominal X prix du bien intrieur Taux de change rel = -----------------------------------------------------------------Prix du bien tranger

(Explication et notes durant la sance du cours)

Le prix des biens en monnaies nationales et le taux de change de ces monnaies dterminent le taux auquel sont changs les biens intrieurs et trangers. Soit e le taux de change nominal. Soit P le niveau des prix dans le pays et P* le niveau des prix dans le pays tranger. Le taux de change rel est :

= e x P/P*
Le taux de change rel = taux de change nominal X rapport des niveaux des prix

Revenons au taux de change nominal :

 = e x P/P* ce qui implique que e = X P* /P

La variation de e en pourcentage variation de variation de P* variation de P

en pourcentage

en pourcentage

en pourcentage

La variation en % de e = variation en % de + cart des taux d'inflation La variation en % de e = variation en % de + (* - ) La politique montaire affecte le taux de change nominal. Une croissance rapide de l'offre de monnaie entrane une inflation leve et donc une dprciation de la monnaie. Un lev implique une baisse de e. la croissance montaire rend plus chers les prix des biens mesurs en termes montaires, elle rend galement plus chres les devises trangres mesures en termes de la monnaie nationale. 3.2. Taux de change rel et exportations nettes Si le taux de change rel est faible, les biens intrieurs sont bon march et les biens trangers sont relativement chers. Les rsidents des autres pays achteront les biens intrieurs et les rsidents du pays achteront peu de biens et services l'tranger. Les exportations nettes sont donc leves. Si le taux de change rel est lev, les biens trangers sont bon march et les biens intrieurs sont relativement chers. Les rsidents du pays achteront des biens imports et les rsidents des autres pays achteront peu de biens et services du pays concern. Les exportations nettes sont donc faibles. NX = NX () Les exportations nettes sont donc fonction du taux de change rel.

La balance commerciale (exportations nettes) doit tre gale aux sorties nettes de capitaux. Ce qui implique que les exportations nettes soient gales l'pargne diminue de l'investissement. La courbe reprsentant l'excdent de l'pargne sur l'investissement (S-I) est verticale car l'pargne et l'investissement ne dpendent pas du taux de change. La relation entre exportations nettes et taux de change rel est

dcroissante. L'intersection entre les deux courbes dtermine le taux de change d'quilibre. Supposons une conomie comme celle des Etats-Unis . La courbe S-I reprsente l'excdent de l'pargne sur l'investissement et donc l'offre de dollars susceptible d'tre changs contre des devises trangres pour tre investis l'tranger. La courbe dcroissante NX reprsente la demande nette de dollars manant d'trangers souhaitant acqurir des dollars pour acheter des biens et services amricains. Au taux de change rel d'quilibre, l'offre de dollars disponible en vue de sorties nettes de capitaux gale la demande de dollars manant d'trangers souhaitant acheter les exportations amricains. 5. L'impact des politiques conomiques sur le taux de change rel Soit une modification de la politique budgtaire interne. l'Etat rduit l'pargne nationale en augmentant les dpenses publiques ou en rduisant les impts. Ceci provoque une diminution de (S-I) et NX en consquence. La rduction de l'pargne provoque donc un dficit commercial. Une hausse des dpenses publiques ou une rduction des impts, rduit l'pargne nationale. Ceci provoque une baisse de l'offre de dollars susceptible d'tre investis l'tranger. Le taux de change d'quilibre augmente ce qui provoque une baisse des exportations et une hausse des importations. Soit une modification de la politique budgtaire l'tranger (augmentation des dpenses publiques ou rduction des impts l'tranger). Ceci rduira l'pargne mondiale et augmentera les taux d'intrt en consquence, ce qui fait baisser l'investissement intrieur I, (S-I augmente et donc NX. La hausse du taux d'intrt mondial entrane un excdent commercial.

La hausse du taux d'intrt mondial rduit l'investissement intrieur, ce qui provoque un accroissement de l'offre de dollars susceptible d'tre investis l'tranger. Le taux de change rel d'quilibre diminue. soit une augmentation de la demande intrieure d'investissement suite une incitation fiscale. S-I baisse en consquence et donc NX aussi.

La hausse de la demande d'investissement provoque un dficit commercial. L'offre de dollars susceptible d'tre investis l'tranger baisse. Le taux de change rel d'quilibre augmente. Les exportations nettes diminuent.