ENCYCLOPEDIE DE COMPTABILITE, CONTROLE DE GESTION ET AUDIT (SOUS LA DIRECTION DE BERNARD COLASSE), EDITIONS ECONOMICA, JANVIER 2000, P. 249 A 260.

COMPTABILIT DES INSTRUMENTS FINANCIERS

Robert OBERT Durant les trois premiers quarts du 20me sicle, l'innovation sur les marchs financiers en France, comme l'tranger, a t relativement limite. Tous les produits changs faisaient l'objet d'une rglementation trs stricte. Mais les annes 70 furent marques par un bouleversement de l'ordre conomique antrieur avec le passage des changes fixes aux changes flottants, provoqu ds 1971, par l'abandon du systme de l'talon-dollar de Bretton-Woods et officialis par les accords de la Jamaque en janvier 1976 et par le dsquilibre des balances des paiements, faisant suite aux chocs ptroliers de 1973 1979. Il fallut donc, pour les entreprises, rpondre ces bouleversements, se protger contre l'instabilit des taux de change et d'intrt (les variations des taux d'intrt tant devenues les moyens de protection de la monnaie par les banques centrales) et trouver de nouveaux moyens de financement. Les produits classiques des dcennies prcdentes devenaient insuffisants. A partir de 1980, les Etats-Unis (loi bancaire de mars 1980), puis les pays europens et le Japon s'engagent dans d'importantes mutations financires. Les marchs des valeurs mobilires furent rforms. La drglementation, c'est-dire l'abandon des contraintes, comme l'encadrement du crdit ou le contrle des changes, s'imposa. De multiples produits nouveaux (pour la France, les obligations taux variables, les obligations bons de souscription, les obligations subordonnes dure indtermine, les titres participatifs, les certificats d'investissement, les certificats de dpt, les billets de trsorerie, les bons moyen terme ngociables, etc.), des produits de gestion collective (OPCVM, SICAV, FCP), de plus en plus sophistiqus, permirent le dveloppement des ressources financires de l'conomie. L'instabilit grandissante des taux d'intrt, des parits de change et des cours boursiers a donn, par ailleurs, naissance, dans les annes 80, toute une srie d'instruments financiers terme nouveaux grs sur des marchs drivs, destins matriser la gestion des risques de ces taux et de ces cours, devenus fort volatils. Pour couvrir ces risques, les entreprises ont d'abord cherch raliser des oprations de gr gr avec d'autres partenaires, essentiellement financiers. Puis les lgislateurs, pour des oprations plus courantes, ont mis en place des marchs organiss. L'origine des marchs organiss terme remonte au 19me sicle Liverpool, Chicago et Londres. En France, un march terme organis sur des marchandises (sucre, caf, cacao, laine) a t mis en place par la loi du 28 mars 1885, les transactions ayant lieu Paris, Lille et au Havre. Toutefois, 1

pendant plus d'un sicle, les contrats standardiss n'ont port que sur des produits agricoles et des mtaux non ferreux. C'est en 1972 que se cre Chicago le premier march organis d'instruments financiers drivs : il porte sur des contrats terme de devises. Un contrat terme de taux d'intrt est galement cr Chicago en 1975. Des marchs organiss se dveloppent ensuite Sydney, Amsterdam, Londres, Toronto, Singapour, Tokyo, En France, c'est le 20 fvrier 1986 que s'ouvre Paris le MATIF (March Terme d'Instruments Financiers) et le 10 septembre 1987 le MONEP (March des Options NEgociables sur actions de Paris). La loi du 17 juillet 1987 sur l'pargne amnage le rgime fiscal de ces oprations. Le 5 fvrier 1988, le MATIF est rorganis. Il devient le March A Terme International de France, absorbe les marchs de marchandises jusqu'alors indpendants. La loi 96-597 du 2 juillet 1996 de modernisation des activits financires, transposition en droit franais de la directive europenne sur les services d'investissement, largit enfin la notion d'instruments financiers qui s'applique, selon l'article premier, aux actions et autres titres quivalents, aux titres de crances, aux parts ou actions d'organismes de placement collectifs et aux instruments financiers terme.

1. Instruments financiers et risques financiers

La notion d'instruments financiers, utilise notamment depuis la cration de marchs spcifiques, vient d'tre redfinie. Les risques attachs ces instruments ont t analyss et des outils de couverture mis en place. 1.1. Classification des instruments financiers. Il faut distinguer, comme le fait notamment la loi du 2 juillet 1996, les instruments financiers traditionnels et les instruments financiers terme (appels aussi instruments financiers drivs).

1.1.1. Les instruments financiers traditionnels Ils comprennent les valeurs mobilires (actions, obligations classiques, obligations convertibles, obligations avec bons de souscription, obligations remboursables en actions, titres d'OPCVM ), les titres mis par l'Etat (obligations assimilables du Trsor, bons du Trsor ngociables ) et les titres de crances ngociables (billets de trsorerie, certificats de dpt ). 1.1.2. Les instruments financiers terme
Selon l'article 3 de la loi du 2 juillet 1996, les instruments financiers terme sont reprsents par : "1 Les contrats financiers terme sur tous effets, valeurs mobilires, indices ou devises, y compris les instruments quivalents donnant lieu un rglement en espces ; 2

2 Les contrats terme sur taux d'intrt ; 3 Les contrats d'change ; 4 Les contrats terme sur toutes marchandises et denres ; 5 Les contrats d'options d'achat ou de vente d'instruments financiers ; et tous autres instruments de march terme". 1. 2. Risques et couverture : les problmes poss par les marchs financiers. Les oprations effectues sur les marchs financiers traditionnels (recherche de capitaux ncessaires pour les uns, placements de fonds pour les autres) ne se font pas sans risques spcifiques. Pour certains, il s'agit d'anticiper ces risques et de profiter des variations des paramtres du march (dans le cas de la spculation pure et simple) ou de profiter des carts entre diffrents lments d'un march ou de plusieurs marchs. Pour d'autres, au contraire, il s'agit de neutraliser ces risques (oprations de couverture). 1.2.1. Les oprations de couverture, les oprations spculatives et les oprations d'arbitrage 1.2.1.1. Les oprations de couverture Dans les oprations de couverture, les contrats achets ou vendus doivent avoir pour effet de rduire le risque de variation de valeur affectant l'lment couvert, qu'il s'agisse d'un actif, d'un passif, d'un engagement existant ou d'une transaction future. Une corrlation doit tre tablie entre les variations de valeur de l'lment couvert et celles du contrat de couverture, la rduction de ce risque rsultant d'une neutralisation totale ou partielle, recherche a priori entre les pertes ventuelles sur l'lment couvert et les gains sur les contrats ngocis en couverture. La qualification de couverture ne peut tre applique qu' des ensembles homognes d'actifs, de passifs ou d'engagements pour lesquels la corrlation vise ci-avant peut tre tablie. 1.2.1.2. Les oprations spculatives Les oprations spculatives sont des oprations effectues par des particuliers, des entreprises ou des tablissements financiers sans contrepartie, dans le but de rechercher un profit gnr par la justesse d'anticipations de variations de taux d'intrt, de taux de change ou de cours boursier. 1.2.1.3. Les oprations d'arbitrage Elles consistent tirer parti des divergences de cours existant entre deux marchs (par exemple, un march au comptant et un march terme ou encore deux marchs sur des places diffrentes) ou sur un mme march entre deux chances. Les oprations d'arbitrage, qu'on peut assimiler des oprations spculatives d'un type particulier, permettent d'assurer une rgulation du march.

1.2.2. Les risques sur oprations financires Les risques sur oprations financires sont aujourd'hui multiples : ils peuvent tre analyss en trois grandes catgories, prsents ci-dessous. 1.2.2.1. Les risques de taux d'intrt Les taux d'intrt sont aujourd'hui des instruments de politique conomique et montaire ; pour pouvoir maintenir la valeur de la monnaie nationale en parit avec les autres monnaies, le systme financier (et particulirement les banques centrales) doit intervenir sur les taux d'intrt ; le risque pour l'entreprise est de se trouver face un taux d'emprunt plus lev ou un taux de placement moins lev. 1.2.2.2 Les risques de taux de change Les oprations se traitent de plus en plus sur les marchs internationaux et le risque pour l'entreprise est de se voir payer une vente effectue une date donne en une monnaie qui s'est dprcie depuis cette vente, ou de devoir payer un achat avec une monnaie qui s'est au contraire apprcie. 1.2.2.3. Les risques de variations boursires Les cours de la bourse sont fluctuants et le risque pour l'entreprise est de perdre cause de ces fluctuations le bnfice d'un placement effectu sur le march boursier. 1.2.3. Les marchs organiss et les marchs de gr gr Les instruments financiers peuvent se traiter sur des marchs organiss ou de gr gr. Pour les enregistrements comptables, cette distinction est importante. En effet, les marchs organiss sont des marchs liquides, car, ils offrent des cotations fiables, permanentes, qui peuvent tre dnoues tout moment. Les marchs de gr gr ne remplissent pas, en principe, ces conditions. Toutefois, dans certains cas, des marchs de gr gr peuvent tre assimils des marchs organiss, la liquidit des transactions pouvant tre assure par des tablissements de crdit. 1.2.4. Les diffrentes financiers terme oprations effectues sur les instruments

Les diffrentes oprations de couverture de risques peuvent tre effectues sur les marchs financiers selon les modalits suivantes. 1.2.4.1. La couverture du risque d'intrt Cette couverture peut tre effectue avec plusieurs types de contrats : - les contrats terme ferme d'instruments de taux d'intrt cots sur un march organis : sur le MATIF, il existe notamment des contrats long terme comme l'euro-notionnel dix ans 5,5 % (qui a remplac depuis le 1er janvier 1999 le notionnel, premier contrat cr en 1986), des contrats court terme comme l'Euribor 3 mois qui a remplac depuis le 1er janvier 1999 le Pibor 3 mois ;

- les contrats optionnels de taux d'intrt cots sur un march organis : sur le MATIF, c'est le contrat d'option en euro-notionnel pour le long terme on en option sur Pibor ou Euribor pour le court terme ; - les contrats terme ferme d'instruments de taux d'intrt traits de gr gr (accords de taux futurs ou Forward rate agreement - FRA) ;

- les contrats d'changes de taux d'intrt (swaps de taux d'intrt) ;

- les contrats optionnels d'instruments de taux d'intrt traits de gr gr (cap, floor, collar) ; - etc. 1.2.4.2. La couverture du risque de change Le risque de taux de change peut aussi tre couvert par diffrents types de contrats : - les contrats terme ferme de gr gr de devises ; - les contrats optionnels organiss de devises ; - les contrats optionnels de gr gr de devises ; - les contrats d'changes de taux de change ou de devises (swaps de change ou swaps de devises) ; - etc. 1.2.4.3. La couverture du risque boursier Le risque de variation boursire peut tre couvert par des contrats optionnels sur actions traits de gr gr, des contrats terme ferme sur indices ngocis sur des marchs organiss, comme le CAC 40 sur le MATIF ou des contrats optionnels traits sur des marchs organiss, comme le MONEP qui cote plus de 25 titres et l'indice CAC 40.

2. L'effort de normalisation pour fixer les rgles de comptabilisation des instruments financiers
Ds l'apparition de nouveaux instruments financiers, les organismes franais, trangers ou internationaux, ont recherch des solutions mais ont d galement revoir un certains nombre de principes antrieurs. 2.1. La doctrine comptable actuelle La doctrine comptable franaise et internationale a d s'adapter ces nouveaux produits en trouvant des solutions pour leur enregistrement. Depuis une quinzaine d'annes, les recommandations ont t nombreuses et varies. Le Conseil national de la comptabilit a notamment, compte tenu de l'importance prise par ces oprations sur le plan de la gestion financire des entreprises, publi de nombreux avis. 5

a) Pour les instruments financiers traditionnels : - avis n 30 du 13 fvrier 1987 relatif aux rgles comptables applicables l'activit de portefeuille ; - avis n 35 du 17 novembre 1988 relatif au traitement comptable des bons de souscription ; - avis n 39 du 15 dcembre 1989 relatif aux rgles comptables applicables aux fonds communs de crances ; - avis n 40 du 15 dcembre 1989 relatif la comptabilisation des ventes rmr de titres ; - avis 94-01 du 16 septembre 1994 relatif au traitement comptable des engagements de capital ; - avis 98-B du comit d'urgence du 10 juillet 1998 relatif au traitement comptable des certificats de valeur garantie (CVG) et des bons de cession de valeur garantie (BCVG) et instruments assimils. b) Pour les instruments financiers terme : - avis n 29 du 9 juillet 1986 relatif la comptabilisation des oprations ralises sur le march terme d'instruments financiers (MATIF) ; - avis n 32 du 10 juillet 1987 relatif la comptabilisation des options de taux d'intrt. Le Comit de rglementation bancaire a, par ailleurs, dict des rglements relatifs la comptabilisation des oprations sur instruments financiers terme de taux d'intrt, la comptabilisation des oprations en devises, la comptabilisation des oprations sur titres et fourni, dans le cadre de l'instruction 90-05 du 14 septembre 1990, une liste de comptes utilisables. Ces textes s'appliquent exclusivement aux tablissements de crdit mais peuvent servir de guide l'ensemble des entreprises industrielles et commerciales lorsque les rgles et avis les concernant ne permettent pas de rsoudre prcisment les problmes rencontrs. L'organisme de normalisation amricain, le Financial Accounting Standard Board (FASB), a, quant lui, publi de nombreuses normes traitant des instruments financiers dont notamment en juin 1998, le FAS 133 Accounting for derivative instruments and hedging activities. Enfin, l'International Accounting Standard Committee (IASC) a publi ces dernires annes deux normes traitant de ces sujets : l'IAS 32 Financial instruments : disclosures and presentation (en mars 1995) et l'IAS 39 Financial instruments : recognition and measurement (en dcembre 1998).

2.2. Les instruments fondamentaux

financiers

et

les

principes

comptables

Il faut souligner que les problmes poss par la comptabilisation des instruments financiers ont fait l'objet de nombreuses et longues discussions dans les organismes de normalisation. Elles concernent pour l'essentiel les instruments financiers drivs terme. Le premier problme est de savoir si l'entreprise doit inscrire son bilan l'ensemble de ses instruments financiers, drivs inclus. C'est la position de l'IAS 39 et du FAS 133. Selon ces normes, tous les instruments financiers doivent tre ports l'actif ou au passif du bilan. Les rgles franaises actuelles, il est vrai plus anciennes, sont plus nuances. S'il s'agit d'instruments financiers traditionnels, ils correspondent des crances et des dettes certaines et doivent tre portes au bilan. Pour les instruments financiers drivs terme, dcrits ci-dessus, seule une information dans les engagements hors bilan est obligatoirement demande. Le deuxime problme, li au premier, est celui du classement au bilan de l'instrument financier. La distinction entre dette et capitaux propres est dlicate, notamment pour certaines valeurs mobilires, tels les titres participatifs. Faut-il, par exemple, comme le plan comptable gnral 1982-1986, prvoir une rubrique particulire "Autres fonds propres" comprise entre "Capitaux propres" et "Dettes" pour y enregistrer ces titres ? Le troisime problme est relatif l'valuation. Les normes internationales et amricaines prcisent que les instruments financiers doivent tre inscrits leur cot ou leur juste valeur, que ce soit au moment de la comptabilisation initiale ou lors d'une valuation ultrieure, l'inventaire par exemple. L'application de cette rgle remet en cause le principe du cot historique et l'impossibilit de comptabiliser des plus-values latentes. Cette notion de juste valeur (fair value) a t fort critique, ce qui explique les rticences de la communaut bancaire mondiale et de certains pays, dont la France, qui se sont abstenus lors de l'approbation d'IAS 39. Elle conduit en effet (Bernheim, 1999) "introduire une volatilit, artificielle et sans fondement conomique rel, dans les capitaux propres des entreprises et des banques". Dans certains cas cependant, pour des produits drivs, les rgles franaises ont admis cette pratique, notamment lorsque l'instrument est trait sur un march organis ou assimil. Le quatrime problme est celui de la reconnaissance d'oprations symtriques (appeles galement oprations de couverture). Cette reconnaissance s'appuie sur une dclaration d'intention1 de l'entreprise : elle permet notamment de diffrer certaines pertes qui sont appeles tre couvertes par un contrat spcifique. Enfin, un cinquime problme est celui pos par les instruments dits "synthtiques" qui sont des regroupements de divers instruments financiers

Voir galement dans cette encyclopdie l'article de B. Christophe, "Intention et comptabilit", p. 845.

acquis ou conservs pour reproduire les caractristiques d'un autre instrument (ainsi une dette long terme taux variable combine avec un change de taux d'intrt qui implique de recevoir des encaissements variables et d'effectuer des dcaissements fixes synthtise une dette long terme taux fixe). Ce montage s'appuie aussi sur une dclaration d'intention et peut remettre en cause le principe comptable de non-compensation dict par l'article 13 du Code de commerce. L'IAS 32 cependant considre qu'aucune compensation n'est possible lorsque plusieurs instruments financiers sont ncessaires pour produire la caratristique d'un autre instrument.

3. Les solutions applicables actuellement en France pour l'enregistrement des oprations sur instruments financiers
Si, pour les instruments financiers "traditionnels", les solutions proposes par les organismes de normalisation sont plutt classiques, il n'en est pas de mme pour les instruments dits "drivs". 3.1. La comptabilisation des oprations sur instruments financiers traditionnels Ceux-ci doivent normalement tre comptabiliss dans le bilan. L'avis n 35 du Conseil national de la comptabilit (CNC 1988) pour les obligations bons de souscription d'obligations, recommande, par exemple, au souscripteur, d'enregistrer distinctement les obligations dans le compte de valeurs mobilires concern pour leur valeur actuelle et les bons dans le compte "Valeurs mobilires de placement" pour un montant reprsent par la diffrence entre le prix d'mission des obligations bons de souscription et la valeur d'entre des obligations. Pour l'metteur, il recommande d'enregistrer l'emprunt obligataire au compte "Autres emprunts obligataires" pour sa valeur de remboursement et la contrepartie de la prime de remboursement (diffrence entre la valeur de remboursement et la valeur actuelle de l'emprunt) dans le compte "Prime de remboursement des obligations". La contrepartie des bons doit tre enregistre dans le compte "Produits constats d'avance" pour un montant reprsent par la diffrence entre le prix d'mission des obligations avec bons de souscription et la valeur actuelle de l'emprunt obligataire. 3.2. La comptabilisation des instruments financiers drivs Il y a lieu de distinguer les instruments financiers traits de gr gr, les instruments financiers de taux d'intrt terme ferme traits sur le MATIF (qui ncessitent notamment le versement d'un cautionnement et des appels de marge quotidiens), et les instruments optionnels. 3.2.1. La comptabilisation des instruments financiers de gr gr Nous traiterons notamment des contrats terme ferme traits de gr gr d'instruments de taux d'intrt, des contrats terme ferme sur devises et des contrats d'change (swaps).

3.2.2.1. Le traitement des contrats terme ferme, traits de gr gr, d'instruments de taux d'intrt Il n'y a pas, sur ces contrats, contrairement aux contrats passs sur des marchs organiss, d'appels de marge journaliers et il faut attendre le dnouement du contrat pour voir un mouvement de trsorerie. La contrepartie de ce mouvement est comptabilise en charges ou produits financiers. En fin d'exercice, il est possible dans le cas d'une opration spculative, voire dans le cas d'une opration de couverture non parfaite, de passer une provision pour risque si l'volution de taux est dfavorable pour l'entreprise. Il faudra aussi comptabiliser l'engagement en hors bilan (engagement reu et engagement donn) pour la somme (valeur du sous-jacent) couverte. 3.2.2.2. Le traitement des contrats terme ferme sur devises Ces contrats font qu'une dette en devises n'a plus de valeur conditionne par la valeur de la devise au moment du paiement. En effet, le montant pay l'chance sera fonction du cours d'acquisition terme de la devise. Prenons le cas d'une socit qui a acquis un matriel d'une valeur de 1 000 000 de dollars le 1 octobre N, ce matriel devant tre pay le 1 avril N+1. Le cours du dollar au 1er octobre N est de 1,1723 dollar pour un euro. Pour se couvrir, la socit fait l'acquisition d'un contrat d'achat de 1 000 000 de dollars au terme du 31 mars N+1 au cours de 1,1710 dollar pour un euro (le cours terme est toujours diffrent du cours au comptant). Si le prix d'acquisition inscrit l'actif du bilan est de 1 000 000 / 1,1723 = 853 024 euros, on peut concevoir que le montant de la dette sera de 1 000 000 / 1,1710 = 853 971 euros. Selon l'avis 67 du Conseil national de la comptabilit (CNC, 1987), le montant en francs( ou en euros) qui rsulte de l'application du taux figurant dans le contrat est dfinitif. On constatera une perte de change de 853 971 853 024 = 947 euros au dbit du compte "Pertes de change", en crditant le compte "Fournisseurs d'immobilisations". 3.2.2.3. Le traitement des contrats d'change (exemple des swaps de taux d'intrt) Un swap de taux d'intrt est un contrat entre deux contreparties qui dcident d'changer leurs conditions d'accs au march financier (conditions d'emprunt ou conditions de placement). Ainsi, si une socit a souscrit, par exemple sur cinq annes, un emprunt taux variable avec une banque A, elle peut, notamment, si elle croit une hausse des taux, conclure avec une contrepartie, la banque B, un swap de taux dans lequel elle paie, chaque anne la contrepartie des intrts un taux fixe, la banque B prenant sa charge les intrts taux variable. Un engagement rciproque hors bilan sera d'abord comptabilis par la socit. En fin d'exercice et chaque chance, une charge d'intrt due la banque A au taux variable sera constate dans un compte de charges financires. On comptabilisera galement le paiement d'un diffrentiel par (ou ) la banque B. Si le taux fixe est infrieur au taux variable, ce diffrentiel se constatera dans un compte de produits financiers (en charges financires dans le cas inverse).

3.2.2. La comptabilisation des oprations terme ferme sur instruments financiers de taux d'intrt raliss sur MATIF Comme le prconise l'avis du Conseil national de la comptabilit sur les oprations ralises terme sur les marchs financiers (CNC, 1986), il y a lieu de tenir compte de la distinction entre les oprations de couverture et les oprations spculatives. Seuls l'enregistrement du versement de garantie (imputs dans le compte 275 "Dpts et cautionnements verss") et celui de son remboursement au dnouement du contrat sont traits de manire semblable. 3.2.2.1. La comptabilisation des oprations de couverture Les oprations de couverture doivent tre comptabilises en tenant compte des rgles suivantes. - Les contrats sont identifis et traits comptablement en tant que tels ds leur origine et conservent cette qualification jusqu' leur chance (ou dnouement) ; ils sont enregistrs (ou simplement inscrits) dans les engagements hors bilan pour la valeur du sous-jacent correspondant : ainsi, si pour se couvrir contre les consquences d'une baisse de taux d'intrt, une socit acquiert dix contrats de 100 000 euros d'emprunt Euronotionnel sur le MATIF chance mars N+1, elle inscrira un engagement donn et un engagement reu de un million d'euros. - Les variations de valeur de ces contrats, constates par la liquidation quotidienne des marges dbitrices ou crditrices, sont enregistres dans un compte de trsorerie ou de tiers, d'une part, et au dbit ou au crdit d'un compte d'attente, par exemple "Compte d'attente sur oprations fermes de couverture effectues sur marchs organiss ou assimils d'instruments de taux d'intrt", d'autre part. - A la clture de l'exercice, le compte d'attente restera en l'tat, la perte ou le profit latent tant couvert par une autre opration, et figurera au bilan en compte de rgularisation. - Lors de la sortie de l'lment couvert, le montant des variations de valeur enregistres en compte d'attente jusqu' cette date sera intgralement vir au compte de rsultat (dans un compte de charges ou de produits financiers). - Cette charge (ou plus souvent ce produit) financire ne sera rapporte au compte de rsultat que sur la dure de vie de l'lment couvert (ainsi dans le cas d'un emprunt, imputation des produits au prorata, et en compensation partielle, des intrts de l'emprunt). 3.2.2.2. La comptabilisation des oprations spculatives Le Conseil national de la comptabilit recommande que les variations de valeur des contrats d'instruments financiers terme, constates par la liquidation quotidienne des marges dbitrices ou crditrices, soient portes un compte de rsultat en charges ou en produits financiers. Toutefois, il est possible d'enregistrer les appels de marge dans un compte d'attente comme pour les

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oprations de couverture et de solder ce compte par le compte de rsultat l'inventaire et/ou au dnouement de l'opration. 3.2.3. La comptabilisation des oprations optionnelles sur instruments financiers (de taux d'intrt, de taux de change ou de variations boursires) Ces options peuvent s'effectuer sur un march organis ou de gr gr. Elles peuvent tre motives par des raisons spculatives ou de recherche de couverture. Pour comptabiliser le prix d'acquisition de l'option, le Conseil national de la comptabilit prconise (CNC, 1987) l'utilisation d'un compte "Instruments de trsorerie"(compte n 52). A ce compte seront galement inscrites les variations de valeur ventuellement constates sur le march officiel. On trouve ici une application de la notion de juste valeur dans les normes franaises. Ce compte sera sold lors de la sortie de l'option. Un engagement reu (l'option ne se fait que dans un sens), correspondant la valeur du sous-jacent, sera pris en compte dans les engagements financiers hors bilan. Les variations de valeur des options constates sur un march organis sont portes au compte de rsultat en charges ou produits financiers. Toutefois, si l'opration est effectue par un acheteur en couverture d'une autre opration, le rsultat est port un compte d'attente (par exemple "Compte d'attente sur oprations conditionnelles sur marchs organiss et assimils d'instruments de taux d'intrt"). Si l'opration est effectue de gr gr, la liquidit n'tant pas assure, le rsultat ne peut tre dgag immdiatement et la variation correspondant une perte latente doit tre inscrite l'actif du bilan dans un compte d'attente tandis que la variation correspondant un gain latent sera inscrite au passif. Si l'ensemble engendre une perte latente, celle-ci entranera, sauf opration en sens inverse dgageant un profit latent, la constitution d'une provision. A l'chance, le rsultat est vir du compte d'attente dans un compte de charges ou de produits financiers. Dans le cas d'oprations de couverture, ces charges ou ces produits sont rapports au compte de rsultat sur toute la dure de vie rsiduelle de l'lment couvert de matire symtrique au mode de comptabilisation des produits et charges sur cet lment. Pour les lments couverts dont les rgles d'valuation imposent l'inventaire de retenir le cot d'acquisition ou la valeur actuelle si celle-ci est infrieure, le montant cumul des variations des valeurs constat en compte d'attente viendra en dduction dans le calcul des ventuelles provisions pour dprciation. * ** Les instruments financiers sont devenus aujourd'hui des instruments internationaux. Les marchs financiers s'internationalisent et la cotation des titres et des instruments drivs est le premier domaine qui, en Europe, est pass totalement l'euro (le 4 janvier 1999). Sur un plan comptable, l'internationalisation des rgles sera aussi la rgle et l'aboutissement fin 1998 de 11

la longue concertation sur les normes relatives aux instruments financiers (alors que le premier expos sondage datait de septembre 1991) en est certainement la preuve. Rfrences
Bernheim Y., "Instruments financiers (Informations fournir)", in L'essentiel des US GAAP, Paris, Mazars et Gurard, 1997, p. 197-205. Berheim Y. "De quelques consquences nfastes de la juste valeur", Revue Franaise de Comptabilit, n 308, fvrier 1999, p.64-68. Burlaud A., (dir.), "Le dveloppement des produits financiers", in Comptabilit et droit comptable, Paris, Gualino, 199, p. 691-698. Conseil national de la comptabilit, "Avis n 29 du 9 juillet 1986 relatif la comptabilisation des oprations ralises sur les marchs financiers (MATIF)". Conseil national de la comptabilit, "Avis n 32 du 10 juillet 1987 relatif la comptabilisation des taux d'intrt". Conseil national de la comptabilit, "Rapport sur l'valuation des crances et dettes dont la valeur dpend des fluctuations des monnaies trangres (document n 67 1987)", in Etudes et documents 1982-1988, Paris, Imprimerie Nationale 1990, p. 490-499. Conseil national de la comptabilit, "Avis n 35 du traitement comptable des bons de souscription". 17 novembre 1988 relatif au

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Mots cls Arbitrage, couverture, instrument financiers, marchs financiers, risque bouriser, risque de change.

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