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LOI N 94-117 DU 14 NOVEMBRE 1994


PORTANT REORGANISATION
DU MARCHE FINANCIER
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Au nom du peuple,
La Chambre des Dputs ayant adopt,
Le Prsident de la Rpublique promulgue la loi dont la teneur suit :



TITRE I - DE L'APPEL PUBLIC A L'EPARGNE


CHAPITRE PREMIER

DE LA NOTION DE L'APPEL
PUBLIC A L'EPARGNE


Article 1er -

Sont rputs socits ou organismes faisant appel public l'pargne :

1) Les socits qui sont dclares comme telles par leurs statuts.
2) Les socits dont les titres sont admis la cote de la Bourse.
3) Les banques et les socits d'assurances quel que soit le nombre de leurs actionnaires.
4) Les socits dont le nombre d'actionnaires est gal ou suprieur cent.
5) Les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilires.
6) Les socits et les organismes autres que les organismes de placement collectif en valeurs mobilires qui, pour
le placement de leurs titres, recourent soit des intermdiaires, soit des procds de publicit quelconques, soit
au dmarchage.

Au sens de la prsente loi, le dmarchage s'entend l'activit de la personne qui se rend habituellement la rsidence
de personnes, sur leurs lieux de travail ou dans les lieux publics, en vue de leur proposer la souscription ou
l'acquisition de titres.

Est galement considr comme dmarchage, l'envoi de lettres, dpliants ou tous autres documents lorsqu'il est
utilis, de faon habituelle, pour proposer la souscription ou l'acquisition de titres.

CHAPITRE 2

DE L'INFORMATION DU PUBLIC

Article 2. -

Sans prjudice des dispositions relatives aux publications exiges et prvues par la lgislation en vigueur, toute
socit ou organisme qui met des valeurs mobilires ou produits financiers par appel public l'pargne, doit
chaque fois et au pralable, publier un prospectus destin l'information du public et portant notamment sur
l'organisation de la socit ou de l'organisme, sa situation financire et l'volution de son activit ainsi que les
caractristiques et l'objet du titre ou du produit mis.

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Telle que modifie par la loi n99-92 du 17 aot 1999 relative la relance du march financier, la loi n2005-96 du 18 octobre 2005,
relative au renforcement de la scurit des relations financires et la loi n 2009-64 du 12 aot 2009 portant promulgation du code de
prestation des services financiers aux non rsidents.





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Le prospectus est prpar selon des modles fixs par le Conseil du March Financier vis l'article 23 de la
prsente loi.


Le projet de prospectus d'mission est soumis pour visa au Conseil du March Financier. Celui-ci indique, le cas
chant les nonciations modifier et les informations complmentaires ajouter. Il peut demander le cas chant,
toute explication et justification. Si la socit ne satisfait pas la demande, le visa est refus.

Ce prospectus d'mission doit tre remis ou adress toute personne dont la souscription est sollicite. Il doit tre
dpos au sige social de la socit et chez tous les intermdiaires chargs de recueillir les souscriptions.

Les socits et les organismes metteurs, lors de l'admission de leurs titres la cote de la Bourse, ainsi que les
personnes concernes par les offres publiques conformment aux conditions prvues au Rglement Gnral de la
Bourse vis l'article 29 de la prsente loi, doivent prparer et publier des prospectus d'admission ou des
prospectus d'offre conformment aux conditions prvues par les alinas ci-dessus du prsent article.

L'Etat et les collectivits publiques locales ne sont pas soumis aux formalits prvues par le prsent article.

Article 3. (nouveau) (Loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.15)

Sans prjudice des dispositions relatives aux organismes de placement collectif en valeurs mobilires, les socits
faisant appel public lpargne sont tenues de dposer ou dadresser, sur supports papiers et magntique, au
conseil du march financier et la bourse des valeurs mobilires de Tunis prvue par larticle 63 de la prsente
loi, dans un dlai de quatre mois, au plus tard, de la clture de lexercice comptable et quinze jours, au moins,
avant la tenue de lassemble gnrale ordinaire :
- lordre du jour et le projet des rsolutions proposes par le conseil dadministration ou par le directoire,
- les documents et les rapports prvus, selon le cas, par les articles 201 ou 235 du code des socits commerciales
et larticle 471 dudit code. Le rapport annuel sur la gestion de la socit doit comporter les informations arrtes
par rglement du conseil du march financier et particulirement, un expos sur les rsultats des activits, leur
volution prvisible et ventuellement les changements des mthodes dlaboration et de prsentation des tats
financiers, ainsi que des lments sur le contrle interne,
- les rapports du ou des commissaires aux comptes viss, selon le cas, aux articles 200, 269 et 472 du code des
socits commerciales. Lesdits rapports doivent contenir une valuation gnrale du contrle interne.

Article 3 bis. (Insr par la loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.15)

Les socits faisant appel public lpargne doivent publier au bulletin officiel du conseil du march financier et
dans un quotidien paraissant Tunis, leurs tats financiers annuels accompagns du texte intgral de lopinion du
commissaire aux comptes dans les dlais viss larticle 3 de la prsente loi.
Toutefois, des fins de publication dans le quotidien, les socits peuvent se limiter publier les notes sur les
tats financiers obligatoires et les notes les plus pertinentes sous rserve de lobtention de laccord crit du
commissaire aux comptes.

Article 3 ter. (Insr par la loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.15)

Les socits faisant appel public lpargne doivent, dans les quatre jours ouvrables qui suivent la date de la
tenue de lassemble gnrale ordinaire, dposer ou adresser au conseil du march financier et la bourse des
valeurs mobilires de Tunis :
- les documents viss larticle 3 de la prsente loi sils ont t modifis,
- les rsolutions adoptes par lassemble gnrale ordinaire,
- ltat dvolution des capitaux propres en tenant compte de la dcision daffectation du rsultat comptable,
- le bilan aprs affectation du rsultat comptable,
- la liste des actionnaires,
- la liste des titulaires des certificats de droit de vote,
- la liste des titulaires dobligations convertibles en actions.



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Article 3 quater. (Insr par la loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.15)

Les socits faisant appel public lpargne doivent publier au bulletin officiel du conseil du march financier et
dans un quotidien paraissant Tunis dans un dlai de trente jours aprs la tenue de lassemble gnrale ordinaire
au plus tard :
- les rsolutions adoptes par lassemble gnrale ordinaire,
- ltat dvolution des capitaux propres en tenant compte de laffectation du rsultat comptable,
- le bilan aprs affectation du rsultat comptable,
- les tats financiers lorsquils ont subi des modifications.

Article 3 quinter. (Insr par la loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.15)

Les socits faisant appel public lpargne doivent dposer au conseil du march financier et la bourse des
valeurs mobilires de Tunis ou leur adresser quinze jours au moins avant la date de la tenue de lassemble
gnrale extraordinaire :
- lordre du jour et le projet des rsolutions proposes par le conseil dadministration ou par le directoire,
- le rapport du ou des commissaires aux comptes ventuellement,
- les documents mis la disposition des actionnaires comme appui aux rsolutions proposes.
Les rsolutions sont adresses au conseil du march financier et la bourse des valeurs mobilires de Tunis ds
leur adoption par lassemble gnrale.



Article 3. - sexis. (Insr par la loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.8)

Nonobstant ses obligations lgales, chaque commissaire aux comptes dune socit faisant appel public
lpargne doit :
1- signaler immdiatement au conseil du march financier tout fait de nature mettre en pril les intrts de la
socit ou les porteurs de ses titres,
2- remettre en mme temps au conseil du march financier une copie de chaque rapport adress lassemble
gnrale.

Article 4. -

Sans prjudice des dispositions relatives aux organismes de placement collectif en valeurs mobilires, les socits
faisant appel public l'pargne sont tenues de fournir au Conseil du March Financier et la Bourse des Valeurs
Mobilires de Tunis dans un souci d'information continue du public tous renseignements et documents ncessaires
la ngociation ou l'apprciation de leurs titres dans les conditions fixes par le Rglement Gnral de la Bourse.
A la demande du Conseil du March Financier, lesdites socits doivent procder la diffusion de ces informations
ou toute explication supplmentaire exige par le Conseil du March Financier par communiqus.


CHAPITRE 3

DES OFFRES PUBLIQUES ET DES ACQUISITIONS
DE BLOCS DE TITRES


Article 5. -

Est considre offre publique, l'offre manant d'une personne physique ou morale, en vue d'acheter, changer,
vendre ou retirer un bloc de titres mis par une socit faisant appel public l'pargne, des conditions de
ralisation et de prix diffrentes de celles du march.





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Article 6 (nouveau). (Loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.16)

Toute personne ou groupe dtermin de personnes, ayant lintention dacqurir un bloc de titres susceptible de
confrer une part des droits de vote dpassant une proportion fixe par dcret
2
soit auprs dactionnaires
dtermins soit par une offre publique dachat dans une socit faisant appel public lpargne, doit prsenter un
dossier en lobjet au conseil du march financier qui se prononce compte tenu des intrts du reste des
actionnaires et ordonne le demandeur de procder une offre dachat portant sur le reste du capital quil ne
dtient pas soit sous forme dune offre publique dachat soit sous forme dune procdure de maintien de cours
prix fix.
Le conseil du march financier peut dispenser le demandeur de procder une offre dachat portant sur le reste
des actions, si les actions de la socit ne sont pas lorigine de sa classification parmi les socits faisant appel
public lpargne, et si cette opration ne porte pas atteinte aux intrts des porteurs des valeurs mobilires
lorigine de cette classification.

Article 7 (nouveau). ( Loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.16)

Lorsquune personne, agissant seule ou de concert et par nimporte quel moyen, vient dtenir un nombre de
titres de nature lui confrer une part de droit de vote, suprieure une proportion fixe par dcret
2
, dans une
socit faisant appel public lpargne, le conseil du march financier peut lordonner soit de procder une offre
dachat portant sur le reste des actions quil ne dtient pas sous forme dune offre publique dachat ou sous forme
de procdure de maintien de prix fix condition que le prix dans les deux cas ne soit pas infrieur au minimum
prvu par le rglement gnral de la bourse.
Les dispositions de larticle 40 de la prsente loi sappliquent celui qui ne se soumet pas la dcision du conseil
du march financier et les valeurs mobilires ainsi acquises sont prives du droit de vote par dcision du conseil
du march financier prise aprs audition de lintress.

CHAPITRE 4

DU FRANCHISSEMENT DES SEUILS
DE PARTICIPATION ET DE L'ACTION DE CONCERT



Article 8 (nouveau). ( Loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.16)
Toute personne physique ou morale, agissant seule ou de concert, qui vient dtenir, directement ou
indirectement, plus du vingtime, du dixime, du cinquime, du tiers, de la moiti ou des deux tiers du capital
dune socit faisant appel public lpargne, est tenue de dclarer le franchissement dun ou des seuils prcits
cette socit, au conseil du march financier et la bourse des valeurs mobilires de Tunis, dans un dlai de cinq
jours ouvrables compter de la date du franchissement et de dclarer le nombre total dactions et de droits de vote
quelle y dtient conformment aux conditions fixes par rglement du conseil du march financier.
Cette dclaration est galement faite dans le mme dlai et aux mmes organismes lorsque la participation au
capital ou le nombre des droits de vote devient infrieure aux seuils prvus au premier alina du prsent article.
Pour les socits dinvestissement capital variable et les fonds communs de placement en valeurs mobilires la
dclaration incombe au gestionnaire.
Les dispositions de larticle 40 de la prsente loi sont appliques aux contrevenants aux dispositions du prsent
article.


Article 9. -

Pour dterminer les seuils de participation viss l'article 8 de la prsente loi, sont assimils aux actions et aux
droits de vote dtenus par la personne tenue dclaration :


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Dcret n 2006-795 du 23 mars 2006




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1 - Les actions ou les droits de vote dtenus, pour son compte par d'autres personnes ;
2 - Les actions et les droits de vote dtenus par les socits qu'elle contrle ;
3 - Les actions et les droits de vote dtenus par un tiers avec qui elle agit de concert ;
4 - Les actions et les droits de vote qu'elle mme ou l'une des personnes vises aux sous-paragraphes 1 3,
est en droit d'acqurir sa seule initiative en vertu d'un accord pralable.
Pour les fonds communs de placement, les seuils de participation sont dtermins compte tenu du total des actions
dtenues dans une mme socit, par l'ensemble des fonds communs grs par un mme grant.

Article 10. -

L'action de concert est un accord conclu entre des personnes physiques ou morales en vue d'acqurir, d'exercer ou
de cder des droits de vote, pour mettre en uvre et suivre une politique commune vis--vis d'une socit faisant
appel public l'pargne.

Ladite action est lgalement prsume exister :
1 - entre une socit, le prsident de son conseil d'administration, ses directeurs gnraux, ses grants ainsi
que leurs conjoints, ascendants et descendants jusqu'au premier degr ;
2 - entre une socit holding et les socits qu'elle contrle et leurs dirigeants ;
3 - entre des socits contrles par la mme ou les mmes personnes.

Au sens de la prsente loi, une socit est rpute comme socit holding vis--vis d'une autre socit considre
comme soumise son contrle :

- lorsqu'elle dtient, directement ou indirectement, plus de 50 % des droits de vote aux assembles gnrales
de cette socit ;
- ou lorsqu'elle dispose seule de la majorit des droits de vote dans cette socit en vertu d'un accord conclu avec
d'autres actionnaires, nonobstant la nullit prvue l'article 94 alina deux du code du commerce ;
- ou lorsqu'elle dtermine, en fait, par les droits de vote dont elle dispose, les dcisions dans les assembles
gnrales de cette socit.

Article 11. -

En vue de calculer les diffrents seuils de participation, et au plus tard dans les quinze jours qui suivent l'assemble
gnrale, toute socit faisant appel public l'pargne informe ses actionnaires et le Conseil du March Financier
du nombre total de droits de vote existant la date de la tenue de cette assemble. Dans la mesure o, entre deux
assembles gnrales, le nombre de droits de vote varie d'un pourcentage fix par le Conseil du March Financier
par rapport au nombre dclar antrieurement, la socit lorsqu'elle en a connaissance informe ses actionnaires et le
Conseil du March Financier du nouveau nombre prendre en compte.

Article 12. -

La personne tenue dclaration doit indiquer :

1 - le nombre d'actions et de droits de vote qu'elle dtenait directement ou indirectement avant le franchissement
des seuils viss ;

2 - le nombre de valeurs mobilires donnant accs terme au capital ainsi que les droits de vote qui y sont
attachs ;

3 - les actions et les droits de vote acquis en franchissement des seuils de participation prvus par la prsente loi ;


4 - les objectifs qu'elle vise atteindre au cours des douze mois venir et, notamment, si elle envisage de
poursuivre les acquisitions de nouvelles actions ou de nouveaux droits de vote ou d'arrter lesdites acquisitions ou
d'acqurir le contrle de la socit concerne et de demander sa nomination comme administrateur ;
5 - si elle agit seule ou de concert avec une ou plusieurs personnes.

Article 13. -




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La Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis diffuse sur ses marchs le contenu de la dclaration vise l'article
prcdent, la socit mettrice en informe les autres actionnaires dans la plus proche assemble gnrale avec
inscription du contenu de la dclaration un point spar l'ordre du jour.




Article 14. -

La dtention du vingtime des actions ou des droits de vote permet de requrir l'inscription de projets de
rsolutions l'ordre du jour des assembles gnrales de la socit.

Article 15. -

A dfaut d'avoir t rgulirement dclares dans les conditions prvues aux articles prcdents, les valeurs
mobilires dtenues en franchissement de seuils sont prives du droit de vote pour toute assemble d'actionnaires
qui se tiendrait dans les 3 annes qui suivent la date de la rgularisation effectue spontanment par l'intress ou
aprs avoir t contraint le faire par le Conseil du March Financier suite la constatation du franchissement sus-
vis.


Le conseil du march financier prend la dcision de privation aprs audition de lintress. (Insr par la loi
n2005-96 du 18 octobre 2005, art.17)

Article 16. -

Les actionnaires des socits d'investissement capital variable ne sont pas soumis aux dispositions du prsent
chapitre.

CHAPITRE 5

AUTRES DISPOSITIONS COMMUNES RELATIVES
AUX SOCITS FAISANT APPEL PUBLIC A L'EPARGNE


Article 17. -

Sans prjudice des dispositions relatives aux socits d'investissement capital variable, la mise en paiement des
dividendes dcide par l'assemble gnrale ordinaire d'une socit faisant appel public l'pargne, doit avoir lieu
dans un dlai maximum de trois mois partir de la dcision de l'assemble gnrale.

Article 18. -

En cas d'appel de libration du capital rest sans effet, les socits faisant appel public l'pargne peuvent, aprs
avoir accompli toutes les formalits lgales, rglementaires et statutaires pour recouvrer le capital d, procder
l'excution en bourse, mme sur duplicata et sans aucune autorisation de justice, des actions non entirement
libres revenant l'actionnaire dfaillant. L'excution en bourse se fait aux risques et prils de l'actionnaire
dfaillant et sous sa responsabilit.
La socit qui requiert l'excution en bourse doit justifier qu'il a t fait appel du capital restant d ou d'une tranche
du capital restant d, de faon expresse et non quivoque, et que l'actionnaire a fait dfaut cet appel.



L'appel du capital restant d ou d'une tranche du capital restant d peut tre port la connaissance des actionnaires
par voie de presse ou tout autre moyen.
L'actionnaire ne peut tre mis en dfaut qu'aprs l'extinction du dlai qui lui est imparti par une lettre recommande
de mise en demeure avec accus de rception.
Les clauses d'agrment et de premption prvues dans les statuts des socits faisant appel public l'pargne sont
inopposables l'acqureur des actions non entirement libres conformment aux dispositions du prsent article.




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CHAPITRE 6

DISPOSITIONS SPECIFIQUES AUX SOCITS
ADMISES A LA COTE DE LA BOURSE


Article 19. (nouveau) (Loi n99-92 du 17 aot 1999, art.7)

Les socits admises la cote de la bourse peuvent acheter les actions qu'elles mettent en vue de rguler leurs
cours sur le march.
A cette fin, l'assemble gnrale ordinaire doit avoir expressment autoris le conseil dadministration de la socit
acheter et revendre ses propres actions en bourse.
Le conseil dadministration fixe notamment les conditions d'achat et de vente des actions sur le march, le nombre
maximum d'actions acqurir et le dlai dans lequel l'acquisition doit tre effectue.
Cette autorisation ne peut tre accorde pour une dure suprieure trois ans. La socit ne peut dtenir plus de 10
% des actions dposes auprs de la socit de dpt, de compensation et de rglement prvue par larticle 77 de la
prsente loi.
Ces actions doivent tre mises sous la forme nominative et entirement libres lors de l'acquisition.
La socit doit disposer, au moment de la dcision de l'assemble gnrale de rserves autres que les rserves
lgales, d'un montant au moins gal la valeur de l'ensemble des actions acqurir calcule sur la base du cours
justifiant la rgulation du march.
Les actions dtenues par la socit mettrice ne donnent droit ni aux dividendes, qui doivent tre dposs dans un
compte de report nouveau, ni au droit de souscription en cas d'augmentation de capital en numraire, ni au droit de
vote. Elles ne sont pas prises en considration pour le calcul des diffrents quorums.
Avant de procder l'excution de la dcision de l'assemble prcite, la socit doit en informer le Conseil du
March Financier. A la clture de l'opration de rgulation, la socit adresse au Conseil du March Financier un
rapport dtaill sur son droulement et sur les effets qu'elle a engendrs.

Article 20. -

Les socits admises la cote de la bourse sont tenues de dsigner leur commissaire aux comptes parmi les
membres de l'ordre des experts comptables de Tunisie.

Article 21 (nouveau). (Loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.18)
Les socits, dont les titres de capital ou donnant accs au capital admis la cote de la Bourse, sont tenues de
dposer, au conseil du march financier et la bourse des valeurs mobilires de Tunis ou de leur adresser, outre
les documents prvus larticle 3 de la prsente loi, des indicateurs dactivit fixs selon les secteurs, par
rglement du conseil du march financier, et ce, au plus tard vingt jours aprs la fin de chaque trimestre de
lexercice comptable.
Lesdites socits doivent procder la publication desdits indicateurs trimestriels au bulletin officiel du conseil du
march financier et dans un quotidien paraissant Tunis.

Article 21 bis. (Insr par la loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.18)


Les socits, dont les titres de capital ou donnant accs au capital sont admis la cote de la Bourse, sont tenues de
dposer, au conseil du march financier et la bourse des valeurs mobilires de Tunis ou de leur adresser, au plus
tard deux mois aprs la fin du premier semestre de lexercice comptable sur supports papiers et magntique, des
tats financiers intermdiaires accompagns du rapport intgral du ou des commissaires aux comptes les
concernant.



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Lesdites socits publient les tats financiers intermdiaires accompagns du texte intgral du rapport du ou des
commissaires aux comptes, au bulletin officiel du Conseil du March financier et dans un quotidien paraissant
Tunis aprs leur dpt ou leur envoi au conseil du march financier, et ce, dans le mme dlai.
Toutefois, des fins de publication dans le quotidien, les socits peuvent se limiter publier les notes sur les
tats financiers obligatoires et les notes les plus pertinentes sous rserve de lobtention de laccord crit du
commissaire aux comptes.

Article 21 ter. (Insr par la loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.18)

Les socits mres, dont les titres de capital ou donnant accs au capital sont admis la cote de la Bourse et qui
sont leurs tours des socits filiales dautres socits, doivent tablir des tats financiers consolids
conformment la lgislation comptable en vigueur.
Les obligations de dpt et de publication prvues aux articles 3, 3 bis, 3 quater et 3 quinter de la prsente loi sont
appliques aux socits dont les titres de capital ou donnant accs au capital sont admis la cote de la Bourse et
sont tenues dtablir des tats financiers consolids conformment la lgislation comptable en vigueur et aux
dispositions du premier paragraphe du prsent article.

Lesdites socits doivent dclarer toutes leurs relations avec toutes les personnes qui appartiennent au groupe de
socits ou qui participent sa gestion.

Article 22. -

L'admission des actions la cote de la bourse vaut pour la socit concerne renonciation de plein droit toute
clause d'agrment et de premption prvue par ses statuts.



TITRE II - DU CONSEIL DU MARCHE FINANCIER

CHAPITRE 1

DE LA CREATION ET DES RESSOURCES
DU CONSEIL DU MARCHE FINANCIER

Article 23. -

Il est institu un Conseil dot de la personnalit civile et de l'autonomie financire. Son sige est Tunis. Il est
dnomm "Conseil du March Financier".

Le Conseil du March Financier est charg de veiller la protection de l'pargne investie en valeurs mobilires,
produits financiers ngociables en bourse et tout autre placement donnant lieu appel public l'pargne. Il est
galement charg d'organiser et de veiller au bon fonctionnement des marchs de valeurs mobilires et de produits
financiers ngociables en bourse.

Le Conseil du March Financier assure la tutelle des organismes de placement collectif en valeurs mobilires.

La Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis, les intermdiaires en bourse et la socit de dpt, de compensation et
de rglement de titres vise l'article 77 de la prsente loi, sont soumis au contrle permanent du Conseil du
March Financier.

Toutefois, ne sont pas soumis au contrle du Conseil du March Financier, les marchs d'instruments crs en
reprsentation des oprations de banques ou de bons ou billets court terme ngociables sur les marchs relevant
de la Banque Centrale de Tunisie.


Article 24. -

Le Conseil du March Financier dispose de toutes les prrogatives ncessaires pour mener les missions qui lui sont
attribues en vertu des lois et rglements en vigueur, ainsi que des prrogatives ncessaires l'administration des
services qu'il cre cette fin.



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Article 25. -

Le Conseil du March Financier est compos d'un prsident et des neuf membres suivants :
1. - un juge de troisime degr ;
2. - un conseiller au tribunal administratif ;
3. - un conseiller la cour des comptes ;
4. - un reprsentant du Ministre des Finances ;
5. - un reprsentant de la Banque Centrale de Tunisie ;
6. - un reprsentant de la profession des intermdiaires en bourse ;
7. - trois membres choisis en raison de leur comptence et de leur exprience
en matire d'appel public l'pargne.

Le Prsident et les membres sont nomms par dcret.

Le Prsident et les membres du Conseil du March Financier doivent tre de nationalit tunisienne, jouir de leurs
droits civiques et politiques et rpondre aux conditions numres l'article 20 de la loi 67-51 du 7 dcembre 1967
rglementant la profession bancaire telle que modifie et complte par les textes subsquents.

Le Prsident du Conseil ne peut exercer d'autres fonctions incompatibles avec les emplois publics, et ne peut
occuper le poste de directeur gnral ou d'administrateur dans une socit anonyme.

Le Prsident et les membres du conseil du march financier doivent dclarer sur l'honneur, au Premier Prsident de
la Cour des Comptes, les valeurs mobilires et les instruments financiers ngociables en bourse qu'ils dtiennent au
moment de leur entre en fonction et ceux qu'ils viendront dtenir au cours de leur mandat.

Le Prsident et les membres du conseil du march financier sont tenus au secret professionnel.

Le Prsident, le juge de troisime degr, le conseiller au tribunal administratif et l'un des membres viss au
paragraphe 7, exercent leurs fonctions de faon permanente sans cumul avec d'autres fonctions.

Le Prsident et les membres du Conseil du March Financier sont rmunrs selon le cas sous forme d'indemnits
fixes par dcret.

Article 26. -

Les ressources du Conseil du March Financier proviennent de :

- une redevance perue sur la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis et calcule sur la base du volume des
transactions qui sont ralises sur ses marchs ou enregistres auprs d'elle ;
- une redevance perue sur la socit de dpt, de compensation et de rglement de titres et calcule sur la base de
son chiffre daffaires ;
- une redevance perue sur les organismes de placement collectif en valeurs mobilires et calcule sur la base des
actifs grs ;
- une commission sur les missions nouvelles de valeurs mobilires et produits financiers ralises par appel public
lpargne ;


- une commission sur le visa des publications exiges par la rglementation en cas d'mission nouvelle, d'admission
en Bourse et de lancement d'offres publiques ;
- du revenu de ses biens ;
- du revenu provenant des prestations de service qui ne rentrent pas dans l'exercice de ses missions habituelles ;
- des produits de ralisation d'lment dactif ;
- des aides et de dons d'organismes nationaux ou trangers que le Conseil du March Financier accepte aprs
approbation de l'autorit comptente ;
- des dotations budgtaires.

Les taux et les modalits de perception des commissions et redevances sont fixs par arrt du Ministre des
Finances.



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Article 27. -

Le Conseil du March Financier bnficie pour le recouvrement de ses crances, du privilge gnral reconnu
l'Etat. Le recouvrement peut se faire par le moyen d'tats de liquidation qui sont rendus excutoires par le Ministre
des Finances.


CHAPITRE 2

DES ATTRIBUTIONS DU CONSEIL
DU MARCHE FINANCIER


Article. 28 -

Le Conseil du March Financier prend dans le domaine de sa comptence, des rglements dont les mesures d'application sont
prcises par des dcisions gnrales, et prend galement des dcisions individuelles.

Article. 29 -

Les rglements du Conseil du March Financier concernent :

1/ - L'organisation et les rgles de fonctionnement des marchs placs sous son autorit. En particulier, le Conseil
du March Financier tablit le rglement gnral de la bourse qui fixe notamment :

- les rgles relatives l'organisation et au fonctionnement du march et la suspension des ngociations ;

- les rgles relatives l'admission, aux ngociations et la radiation des valeurs mobilires et produits financiers ;

- les conditions dans lesquelles les projets d'acquisition de blocs de contrle et de blocs de titres sont dclars et
raliss, ainsi que les offres publiques obligatoires et les offres publiques facultatives, les conditions dans
lesquelles elles sont inities, acceptes, ralises et rgles ainsi que les procdures suivre et les moyens de
dfense et de garanties.

2/ - Les rgles de pratiques professionnelles qui s'imposent :

- aux personnes faisant appel public l'pargne ;
- aux intermdiaires en bourse et les personnes qui, en raison de leur activit professionnelle, interviennent dans
des oprations de contrle comptable ou de montage juridique ou financier sur des titres ou produits financiers
placs par appel public l'pargne ;
- aux personnes qui assurent la gestion individuelle ou collective de portefeuille de titres ou de produits financiers.
- la socit de dpt, de compensation et de rglement de titres.


Article. 30 -

Les dcisions individuelles sont des dcisions qui n'ont pas un caractre rglementaire que le Conseil du March
Financier prend dans le cadre de sa mission et qui sont notamment relatives :
- l'agrment des intermdiaires en bourse viss l'article 55 de la prsente loi et la dsignation de ceux qui
parmi eux se livrent aux activits de contrepartie et de ceux qui peuvent se spcialiser dans les activits de teneur
de march, ainsi qu'au retrait de l'agrment ;
- aux sanctions pcuniaires et disciplinaires qui ressortent de sa comptence ;
- la recevabilit des offres publiques.


Article. 31 -




11
Les rglements du Conseil du March Financier sont publis au Journal Officiel de la Rpublique Tunisienne aprs
visa du Ministre des Finances. Les dcisions gnrales sont publies au bulletin officiel du Conseil du March
Financier aprs visa du Ministre des Finances.
Les communiqus par extrait des dcisions individuelles sont publis chaque fois que leurs effets intressent les
tiers.(Loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.29)


Article. 32 -

Le Conseil du March Financier s'assure que les publications prvues par les dispositions lgislatives et
rglementaires sont rgulirement effectues par les socits et les organismes faisant appel public l'pargne tels
que dfinis par l'article premier de la prsente loi.

Il vrifie la conformit des informations fournies ou publies par les personnes prcites aux exigences lgales et
rglementaires.

Le Conseil du March Financier doit ordonner ces personnes de procder des publications rectificatives dans le
cas o des inexactitudes ou des omissions auraient t releves dans les documents publis.

Il porte la connaissance du public les observations qu'il a faites aux dites personnes et les informations dont la
publication lui parat ncessaire.

Article. 33 -

Le Conseil du March Financier peut demander aux experts comptables inscrits l'ordre des experts comptables de
Tunisie, ou un expert inscrit sur une liste d'experts judiciaires, de procder auprs des personnes mentionnes au
sous-paragraphe 2 de l'article 29 de la prsente loi, toute analyse complmentaire ou vrification qui lui paratrait
ncessaire. Dans ce cas, les frais et honoraires sont la charge du Conseil du March Financier.

Article. 34 -

Le Conseil du March Financier est habilit recevoir de tout intress les ptitions et plaintes qui entrent, par leur
objet, dans sa comptence et leur donner les suites qu'elles comportent dans un dlai de deux mois partir de la
date de leur rception.

Article. 35 -

Le Conseil du March Financier veille l'application de la lgislation relative l'acquisition et la ngociation des
valeurs mobilires et produits financiers par les trangers conformment aux lois et rglements en vigueur, et dans
des conditions fixes par dcret.


Article. 36 -

Pour l'excution de ses missions, le Conseil du March Financier peut procder des investigations auprs de toute
personne physique ou morale.

Ces investigations sont effectues par des agents asserments et habilits cet effet par le Conseil du March
Financier et choisis parmi les fonctionnaires quivalents au moins la catgorie "A" vise par la loi 83-112 du 12
dcembre 1983 portant statut gnral des personnels de l'Etat et des collectivits publiques locales et des
tablissements publics caractre administratif.
Le secret professionnel ne peut tre oppos dans le cadre des investigations vises au premier paragraphe du
prsent article..(Insr par la loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.30)


Article. 37 -

Les enquteurs sont autoriss, dans l'accomplissement de leur mission, :

1. - Visiter, pendant les heures habituelles d'ouverture ou de travail, les locaux professionnels ;




12
2. - Bloquer les titres et les documents suspects d'tre falsifis ou non conformes aux normes et rgles en vigueur
et ce mme entre les mains de leur dtenteur. Les documents et valeurs bloqus sont laisss la garde de leur
dtenteur selon les conditions des articles 97, 98 et 100 du code de procdure pnale ;

3. - Faire toute les constatations ncessaires, se faire produire, sur premire rquisition et sans dplacement, les
documents, pices, quel qu'en soit le support, et les registres ncessaires leurs recherches et constatations et en
prendre copie ;

4. - Se faire remettre, contre rcpiss, les documents et pices viss au paragraphe prcdent qui sont ncessaires
l'accomplissement de leur mission ou la poursuite de l'enqute ;

5. - Exiger de l'annonceur d'une information en relation avec la mission du Conseil du March Financier, la mise
leur disposition de tous les lments propres justifier les allgations et les indications et les mthodes de
prsentation de la publicit. Ils peuvent galement exiger de l'annonceur, de l'agence de publicit ou du responsable
du support publicitaire la mise leur disposition les messages diffuss ;

6. - Convoquer et entendre toutes les personnes susceptibles de leur fournir des informations en rapport avec leur
mission.

Article. 38 -

Les enquteurs et toutes autres personnes appeles prendre connaissance des dossiers sont tenus au secret
professionnel. Les dispositions de l'article 254 du code pnal leur sont applicables.

Article. 39 -

Pour la recherche des infractions dfinies l'article 81 de la prsente loi, les enquteurs peuvent, aprs avoir
procd aux investigations dans les conditions des articles 36, 37 et 38 de la prsente loi, convoquer par lettre
recommande avec accus de rception et auditionner les personnes concernes, ou toutes autres personnes
susceptibles de leur fournir des informations concernant les affaires dont ils sont saisis.

Les investigations sont constates par procs-verbal tabli et sign par deux enquteurs du Conseil du March
Financier qui doivent, au pralable indiquer leur identit et les pices de leur habilitation.
Tout procs-verbal doit comporter le cachet du service dont relvent les enquteurs ainsi que les dclarations de la
personne entendue ou son refus.

La personne entendue peut se faire assister par un conseil de son choix au stade de l'audition et au stade de
l'tablissement du procs-verbal. La personne entendue lors de l'tablissement du procs-verbal, est tenue de le
signer. Au cas o le procs-verbal est tabli en son absence ou au cas o elle refuse de le signer, mention en est
faite sur le procs-verbal.
Le procs-verbal doit galement mentionner la date, le lieu et la nature des constatations ou des contrles effectus
et indiquer que la personne verbalise a t informe de la date et du lieu de sa rdaction et qu'elle a t convoque
par lettre recommande avec accus de rception, sauf le cas de flagrant dlit.
Les procs-verbaux remplissant les conditions ci-dessus nonces sont transmis par le Conseil du March Financier
au Procureur de la Rpublique auprs du tribunal de premire instance de Tunis accompagns des demandes.

Article. 40 -

Le Conseil du March Financier peut ordonner toute personne de mettre fin aux pratiques contraires ses
rglements lorsque ces pratiques ont pour effet de :

- fausser le fonctionnement du march ;
- procurer aux intresss un avantage injustifi qu'ils n'auraient pas obtenu dans le cadre normal du march ;
- porter atteinte au principe d'galit d'information ou de traitement des pargnants ou leurs intrts ;
- faire bnficier les metteurs et les pargnants des agissements d'intermdiaires contraires leurs obligations
professionnelles.




13
Le Conseil du March Financier lors d'une runion de son collge tenue cet effet, peut, aprs respect des
procdures garantissant les droits de dfense, prononcer l'encontre des auteurs des pratiques ci-dessus vises une
amende au profit du Trsor Public qui ne peut excder 20.000 dinars et lorsque des profits ont t raliss, cette
amende peut atteindre le quintuple du montant des profits raliss condition que le montant de l'amende soit
fonction de la gravit des manquements commis et en relation avec les avantages ou les profits tirs de ces
manquements.
Les intresss peuvent assister personnellement aux runions sus-vises ou se faire reprsenter.
Le Conseil du March financier peut galement ordonner aux frais des intresss la publication de ses dcisions
dans les journaux qu'il dsigne dans les 15 jours qui suivent l'ordre de publier.
Les dcisions du Conseil du March Financier sont motives et susceptibles d'appel devant la cour d'appel de
Tunis.
Le paiement de l'amende au profit du Trsor Public emporte extinction de l'action publique.
Le paiement des amendes se fait au moyen dtat de liquidation dress par le prsident du conseil du march
financier ou par son mandataire lgal et rendu excutoire par le prsident du tribunal de premire instance de
Tunis.(Insr par la loi n2005-96 du 18 octobre 2005, art.27)


Article. 41 -
Le Conseil du March Financier est investi d'un pouvoir disciplinaire l'gard :

- de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis, ses dirigeants et de ses personnels ;
- de la socit de dpt, de compensation et de rglement de titres, ses dirigeants et ses personnels ;
- des intermdiaires en bourse, personnes physiques ou morales, leurs dirigeants et le personnel plac sous leur
autorit ;
- des dirigeants, des gestionnaires et des dpositaires des fonds et des actifs des Organismes de Placement Collectif
en Valeurs Mobilires et du personnel plac sous leur autorit.


Article. 42 -

Toute infraction aux lois et rglements ainsi que tout manquement aux rgles et usages professionnels applicables
aux personnes vises l'article 41 de la prsente loi donnent lieu sanction par le collge du Conseil du March
Financier rig en conseil de discipline.
Les sanctions sont l'avertissement ou le blme et, pour les personnes autres que la Bourse des Valeurs Mobilires
de Tunis et la socit de dpt, de compensation et de rglement de titres, l'interdiction titre temporaire ou
dfinitif de tout ou partie de l'activit et, le cas chant, le retrait de l'agrment.

La personne appele comparatre devant le conseil de discipline est convoque par lettre recommande avec
accus de rception, huit jours au moins avant la date prvue pour la tenue du Conseil. Elle obtient sur sa demande
communication de copies des pices du dossier.
Aucune sanction ne peut tre prononce sans que la personne concerne, ou son reprsentant qualifi, n'ait t
entendue ou dment convoque. Elle peut se faire assister par un conseil de son choix.
Le conseil de discipline se runit la demande de son prsident ou la demande du commissaire du gouvernement
plac auprs de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis vis l'article 66 de la prsente loi ou de la moiti du
nombre de ses membres.

Les dcisions du conseil de discipline sont motives et susceptibles d'appel devant la cour d'appel de Tunis.

Article. 43 -

Le Prsident du tribunal de premire instance de Tunis peut, sur demande motive du prsident du Conseil du
March Financier, prononcer par voie de rfr la saisie, en quelque main qu'ils se trouvent, des fonds, valeurs,
titres ou droits appartenant aux personnes mises en cause par lui avec, le cas chant la mise des scells. Le
Prsident du tribunal peut prononcer, dans les mmes conditions, l'interdiction temporaire de l'activit
professionnelle.



14
Le Prsident du tribunal de premire instance de Tunis, peut, sur demande motive du prsident du conseil du
march financier ordonner, en la forme des rfrs, qu'une personne mise en cause soit astreinte consigner une
somme d'argent. Il fixe alors le montant de la somme consigner et le dlai de consignation.
En cas d'inculpation de la personne consignataire, les articles 90 et 91 du Code de procdure pnale s'appliquent
propos de la somme consigne.

Article. 44 -

Le Prsident du Tribunal de premire instance de Tunis peut sur demande motive du Prsident du Conseil du
March financier, ordonner par voie de rfr toute personne dont les agissements contraires aux lois et rglements
sont de nature porter atteinte aux droits des pargnants en valeurs mobilires et produits financiers placs par
appel public l'pargne, de mettre fin ces agissements.
Il peut aussi, pour les mmes raisons et dans les mmes conditions, ordonner par voie de rfr les personnes vises
de faire ce qu'exigent les lois et les rglements.
Le prsident du tribunal de premire instance peut prendre toute mesure conservatoire afin d'excuter l'ordonnance
qu'il a prononce.

Article. 45 -

Le prsident du tribunal de premire instance de Tunis peut, sur demande motive du prsident du Conseil du
March Financier, ordonner par voie de rfr la rcusation du commissaire aux comptes dsign par l'assemble
gnrale de socits faisant appel public l'pargne et d'organismes de placement collectif en valeurs mobilires et
la nomination de celui qui le remplace conformment aux procdures de l'article 83 du Code de Commerce.
Dans ce cas, le commissaire aux comptes dsign par la justice demeure en fonction jusqu' la dsignation d'un
commissaire aux comptes par l'organe comptent.


Article. 46 (nouveau) (Loi n 2009-64 du 12 aot 2009, art.5)

Le conseil du march financier coopre avec les autorits de rgulation des secteurs bancaire et des assurances. A
cet effet, il peut conclure avec ces autorits des conventions portant notamment sur :

- lchange dinformations et dexpriences,
- lorganisation de programmes de formation,
- la ralisation en commun doprations de contrle.

Le conseil du march financier peut cooprer avec ses homologues trangers ou avec les autorits qui exercent des
missions analogues conformment la lgislation et la rglementation en vigueur. A cet effet, il peut conclure des
conventions de coopration qui prvoient notamment lchange dinformations et la coopration dans le domaine
des enqutes dans le cadre de lexercice de ses missions conformment aux conditions suivantes :

- les informations changes doivent tre ncessaires laccomplissement de la mission de lautorit homologue
requrante et ne peuvent tre utilises qu cette fin,
- le conseil du march financier ne peut pas se prvaloir du secret professionnel en matire dchange
dinformation,
- lautorit homologue requrante doit sauvegarder la confidentialit des informations et fournir les garanties
ncessaires pour leur sauvegarde dans des conditions au moins quivalentes celles auxquelles est soumis le
conseil du march financier.
Le Conseil du March Financier refuse la demande dchange dinformation dans les cas suivants :
- lorsque les informations sont susceptibles de porter atteinte lordre public ou aux intrts vitaux de la Tunisie,
- lorsque des poursuites judiciaires ont dj t engages pour les mmes faits et lencontre des mmes personnes
concernes par ces informations devant les tribunaux tunisiens ;
- lorsque la demande concerne des personnes qui ont fait lobjet de jugements dfinitifs pour les mmes faits de la
part des tribunaux tunisiens ;
- lorsque la demande est susceptible dentrer en conflit avec la lgislation et la rglementation interne ;
- lorsque la demande mane dune autorit homologue qui ne coopre pas dans ce domaine avec le conseil du
march financier.




15
CHAPITRE 3

DU FONCTIONNEMENT DU CONSEIL
DU MARCHE FINANCIER


Article. 47 -

Le Prsident et les membres viss l'article 25 de la prsente loi, constituent le collge du Conseil du March
Financier.

Article. 48 -

Le Collge est l'autorit habilite accomplir les missions du Conseil du March Financier.

Il accomplit ou autorise tous les actes et oprations relatifs sa mission.

Il agre les intermdiaires en bourse et dsigne, parmi eux ceux qui sont autoriss se livrer aux activits de teneur
de march, et ceux qui sont autoriss effectuer la contrepartie.

Il prend les sanctions vises aux articles 40 et 42 de la prsente loi.

Il assure le contrle de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis, des intermdiaires en bourse et de la socit de
dpt, de compensation et de rglement de titres et assure la tutelle des organismes de placement collectif en
valeurs mobilires.

Il prend les rglements dans le domaine de comptence du conseil et il tablit, en particulier le rglement gnral de
la Bourse.

Il se prononce sur les ptitions et plaintes et fournit son avis aux autorits judiciaires comptentes dans les cas viss
l'article 86 de la prsente loi.

Il approuve les prix de souscriptions et de rachat des actions de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis et
dsigne les experts pour leur valuation.

Il donne son avis sur les statuts de l'association des intermdiaires en bourse.

Il approuve les rglements de parquet de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis.

Il peut s'opposer la dcision de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis relative la ngociabilit des produits
financiers, l'admission des valeurs mobilires et des produits financiers la cote de la Bourse ou leur radiation.

Il fixe le pourcentage de variation des droits de vote, vis l'article 11 de la prsente loi.
Le collge examine les rapports d'enqute et dcide de la suite leur donner, examine les affaires donnant lieu
une sanction pcuniaire ou disciplinaire.
Le collge arrte le statut du personnel du Conseil du March Financier, tablit le budget, se prononce sur
l'acceptation ou refus des subventions ou dons proposs par les organismes tunisiens ou trangers aprs
l'approbation des autorits comptentes.
Le collge donne son avis sur les questions que lui soumet le Ministre des Finances.

Article. 49 -

Le collge se runit sur convocation du Prsident du Conseil du March Financier, ou la demande de la moiti de
ses membres, chaque fois que de besoin et, au moins, une fois tous les deux mois.


Il dlibre et prend ses dcisions la majorit des membres prsents, et en cas de partage des voix, celle du
prsident est prpondrante. Les dcisions du collge ne sont lgalement prises qu'en prsence de la majorit de ses
membres.

Article. 50 complt par la loi n2005-96 du 18/10/2005 relative au renforcement de la scurit des relations financires.

Le Prsident prside les runions du collge.




16
En cas d'empchement, la prsidence du collge revient au juge de troisime degr, et dfaut, au conseiller du
tribunal administratif, et dfaut, au conseiller la cour des comptes.

Le Prsident du Conseil du March Financier assure l'organisation et la gestion des services administratifs du
Conseil du March Financier. Il peut se faire assister, dans cette tche, par un secrtaire gnral ou un directeur,
plac directement sous son autorit.

Le Prsident reprsente le Conseil du March Financier auprs des tiers et dans tous les actes civils, administratifs
et judiciaires.

Le Prsident notifie aux intresss les dcisions prises en application de l'article 30 de la prsente loi et leur
signifie les dcisions prises en application des articles 40 et 42 de la prsente loi.

La notification se fait par tlgramme ou tlex ou fax ou tout autre moyen qui laisse une trace crite.(Insr par la loi n2005-96
du 18 octobre 200,art.31)

Il saisit le Prsident du tribunal de premire instance de Tunis conformment aux dispositions des articles 43, 44 et
45 de la prsente loi et en informe le Procureur de la Rpublique lorsque les agissements sont passibles de sanctions
pnales.

Le Prsident dresse les tats de liquidations qui sont rendus excutoires par le Ministre des Finances.

Sur dlgation du Collge du Conseil du March Financier, le prsident a autorit sur l'ensemble du personnel du
Conseil du March Financier qu'il recrute, licencie et nomme tous emplois conformment au statut du personnel
du conseil du march financier. Sur dlgation du Collge du Conseil du March Financier, le prsident fixe les
traitements, salaires, indemnits et avantages qu'il accorde au personnel du Conseil du March Financier dans le
cadre de leur statut et fixe le cas chant, les salaires, les indemnits, les avantages et les honoraires qu'il accorde
aux collaborateurs extrieurs.

Il procde l'ordonnancement des recettes et des dpenses.
Il peut dlguer, sous sa responsabilit, sa signature un agent plac sous son autorit.
Il prsente chaque anne un rapport sur l'activit du Conseil du March Financier au Prsident de la Rpublique.

Article. 51 -

Sur dlgation du collge du Conseil du March Financier, le Prsident peut :

- engager les investigations, habiliter les enquteurs et transmettre les dcisions de poursuites ;
- saisir le Prsident du Tribunal de premire instance de Tunis l'effet d'ordonner les interdictions temporaires
de l'activit professionnelle, la saisie, la consignation de fonds, et la rcusation de commissaires aux comptes ;
- adresser les injonctions aux personnes concernes par les pratiques vises l'article 40 de la prsente loi ;
- viser les prospectus dans les conditions de l'article 2 de la prsente loi et ordonner les publications
rectificatives vises l'article 32 de la prsente loi;
- se prononcer sur la recevabilit des offres publiques ;
- ordonner, la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis, la suspension des ngociations d'un march ou d'une
valeur mobilire ou d'un produit financier ou s'opposer la dcision de suspension lorsque cette dcision est le
fait de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis ;
- tablir des rapports de coopration avec les organismes trangers viss l'article 46 de la prsente loi, et suivre
l'excution des accords qui en rsultent.

Article. 52 -

En cas d'urgence, le Prsident du Conseil du March Financier est habilit prendre les dcisions qui relvent
normalement de la comptence du collge, charge pour lui de les soumettre, pour approbation, la plus proche
runion du collge.
Si la dcision n'est pas approuve, elle cesse de produire ses effets pour l'avenir.



17

Article. 53 -
Les services du Conseil du March Financier sont les structures administratives et techniques.
Ils assurent le secrtariat et le suivi des affaires du Conseil du March Financier. Ils prparent et instruisent les
dossiers, laborent les tudes et accomplissent les missions que leur confient le prsident et le collge. Ils sont
chargs de la conservation des dossiers, registres et documents du Conseil du March Financier et ceux qui lui sont
lgalement remis ou adresss.
Le personnel employ dans les services du Conseil du March Financier est tenu au secret professionnel.
Le personnel employ dans les services du Conseil du March Financier est soumis aux dispositions de la loi 85-78
du 5 aot 1985 portant statut gnral des agents des offices, des tablissements publics caractre industriel et
commercial et des socits dont le capital est dtenu directement et entirement par l'Etat ou les collectivits
publiques locales, l'exception des dispositions du chapitre 8 de ladite loi.

CHAPITRE 4

DU RECOURS CONTRE LES DECISIONS
DU CONSEIL DU MARCHE FINANCIER

Article. 54 -

L'examen des recours contre les dcisions du Conseil du March Financier, autres que celles qui ont un caractre
rglementaire, relve de la comptence de la Cour d'appel de Tunis.

Le recours n'est pas suspensif. Toutefois, le Prsident de la Cour d'appel de Tunis peut ordonner qu'il soit sursis
l'excution de la dcision, si celle-ci est susceptible d'entraner des consquences irrversibles.


TITRE III - DES INTERVENANTS
DANS LA GESTION DU MARCHE

CHAPITRE 1

DES INTERMEDIAIRES EN BOURSE


Article. 55 -

Les intermdiaires en bourse sont les agents chargs, l'exclusion de toute autre personne, de la ngociation et de
l'enregistrement des valeurs mobilires la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis, droits s'y rapportant et des
produits financiers. Ils peuvent accomplir en outre, les oprations qui sont en relation avec ces missions.
L'activit d'intermdiaire en bourse doit tre exerce titre permanent. Elle est incompatible avec toute autre
activit exerce titre professionnel.



Article. 56 -

Les intermdiaires en bourse peuvent, dans les conditions qui sont fixes par dcret portant statut des intermdiaires
en bourse, se livrer aux activits suivantes :

- le conseil financier ;
- le dmarchage financier ;
- la gestion individuelle de portefeuilles ;
- la gestion de portefeuilles au profit d'organismes de placement collectif en valeurs mobilires ;
- le placement de valeurs mobilires et de produits financiers ;
- la garantie de bonne fin d'missions pour les entreprises publiques ou prives ;
- la contrepartie ;
- la tenue de march ;



18
- le portage d'actions.

La gestion individuelle de portefeuilles et le portage d'actions ne peuvent tre assurs qu'en vertu d'une convention
crite.

Article. 57 -

Les intermdiaires en bourse sont agrs par le Conseil du March Financier aprs avis de l'Association des
Intermdiaires en Bourse vise l'article 61 de la prsente loi.
Le retrait de l'agrment ou sa suspension sont prononcs par le Conseil du March Financier aprs avis de
l'Association des Intermdiaires en Bourse.
Les intermdiaires en bourse doivent tre de nationalit tunisienne. Ils peuvent tre soit des personnes physiques
soit des socits spcialises de bourse ayant la forme de socit anonyme.

Article. 58 -

Les intermdiaires en bourse doivent prsenter les garanties suffisantes notamment en ce qui concerne leur
organisation, leurs moyens techniques et financiers, l'honorabilit et l'exprience de leurs dirigeants ainsi que les
dispositions propres assurer la scurit des intrts de leur clientle.

La nature et l'tendue de chaque garantie, les rgles applicables l'agrment des intermdiaires, au retrait ou la
suspension de l'agrment ainsi que les rgles ncessaires au contrle de leurs activits sont fixes par dcret portant
statut des intermdiaires en bourse.

Article. 59 -

Les intermdiaires en bourse sont responsables l'gard de leurs clients de la livraison et du paiement de ce qu'ils
vendent et achtent sur le march.

Article. 60 -

Les intermdiaires en bourse et le personnel plac sous leur autorit sont tenus au secret professionnel. Ils doivent
agir avec loyaut et impartialit en assurant la primaut des intrts de leurs clients sur leurs intrts propres.

Article. 61 -

Les intermdiaires en bourse sont tenus de constituer une association charge de les reprsenter collectivement pour
faire valoir leurs droits et intrts communs et de donner son avis sur les questions intressant la profession et de
faire toute proposition concernant le dveloppement du march financier. Ses statuts sont pralablement agrs par
le Ministre des Finances aprs avis du Conseil du March Financier.
Cette association est dnomme "Association des Intermdiaires en Bourse". Chaque intermdiaire doit y adhrer.


Article. 62 -

Les intermdiaires en bourse doivent constituer un fonds de garantie destin intervenir au bnfice de la clientle
du march des valeurs mobilires et des produits financiers afin de couvrir les risques non commerciaux.
Les conditions de constitution, d'organisation, de fonctionnement et de contribution des intermdiaires et des
intervenants ainsi que les conditions et limites d'intervention dudit fonds sont prcises par arrt du Ministre des
Finances.


CHAPITRE 2

DE LA BOURSE DES VALEURS
MOBILIERES DE TUNIS


Article. 63 -




19
Les intermdiaires en bourse doivent constituer une socit anonyme, ayant pour mission la gestion du march des
valeurs mobilires. Son sige est Tunis. Elle est dnomme "Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis".
Elle est rgie par les rglements du conseil du march financier et par les dispositions du code de commerce dans la
mesure o il n'y est pas drog par la prsente loi.
Son capital dont le minimum est fix par arrt du Ministre des Finances, est exclusivement souscrit par les
intermdiaires en bourse intgralement libr en numraire et dtenu en permanence galit par eux sauf
drogation spciale accorde par le Ministre des Finances, aux intermdiaires en bourse personnes physiques.

En cas de sortie de l'un des intermdiaires de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis, pour quelques motifs que
ce soit, sa part dans le capital est obligatoirement rachete par les intermdiaires restants, galit, sous rserve des
drogations prvues au troisime alina du prsent article.
En cas d'agrment d'un nouvel intermdiaire, le capital de la socit est augment concurrence de sa participation,
sous rserve des drogations prvues au troisime alina du prsent article.
Les prix de souscription et de rachat des actions de la socit sont approuvs par dcision du Conseil du March
Financier sur rapport d'experts qu'il dsigne cette fin.

Article. 64 -

Le projet des statuts de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis, ainsi que les modifications qui y sont apportes
ultrieurement, doivent tre approuvs par le Ministre des Finances aprs avis du Conseil du March Financier.







Article. 65 -

La dsignation des administrateurs de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis est soumise l'approbation du
Ministre des Finances qui peut les dmettre sur rapport motiv du commissaire du gouvernement et pourvoir leur
remplacement, parmi les actionnaires, jusqu' lection de nouveaux administrateurs.

Article. 66 -

Un commissaire du gouvernement nomm par le Ministre des Finances est plac auprs de la Bourse des Valeurs
Mobilires de Tunis avec pour mission de veiller au respect des dispositions lgales, rglementaires ainsi que celles
prvues par les statuts de la Bourse.

Il est convoqu toutes les runions des organes de dlibration et de gestion de la Bourse des Valeurs Mobilires
de Tunis. Il reoit communication de toutes les dcisions prises avant leur mise en application.

Il peut suspendre l'excution de toute dcision ou mesure qui lui paratrait contraire la loi ou aux rglements et en
rfre l'autorit comptente dans un dlai ne dpassant pas trois jours ouvrables.

Pass le dlai de trois jours ouvrables, et dfaut pour cette dernire de se prononcer sur la leve ou le maintien de
la suspension pour une nouvelle priode, la dcision ou mesure suspendue devient excutoire.

Le commissaire du Gouvernement informe l'autorit comptente de toute carence ou manquement des intervenants
sur le march, dans l'accomplissement de leurs missions.

Le commissaire du gouvernement exerce ses fonctions auprs de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis de
faon permanente plein temps.

Article. 67 -

Les intermdiaires en bourse acquittent la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis, au titre de l'utilisation des
services communs, une redevance annuelle proportionnelle au volume des transactions ralises par chacun d'entre
eux et dont le taux et les modalits de paiement sont dcids par le conseil d'administration de la Bourse.




20
Les oprations ngocies par l'entremise des intermdiaires en bourse au profit de la clientle donnent lieu au
paiement de commissions par le vendeur et l'acheteur au profit de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis. Le
niveau de ces commissions ne peut dpasser un plafond fix par arrt du Ministre des Finances.

Les oprations de contrepartie et les oprations de tenue de march donnent lieu, en ce qui concerne la commission
due par l'intermdiaire en bourse, au paiement, au profit de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis, d'une
commission proportionnelle au spread dont le taux et les modalits de paiement sont fixs par arrt du Ministre
des Finances.

Les oprations qui ne donnent pas lieu ngociation sur le march et qui sont enregistres par la Bourse des
Valeurs Mobilires de Tunis donnent lieu au paiement, au profit de celle-ci d'une commission par le vendeur et
l'acheteur dont le barme est fix par arrt du Ministre des Finances.

La Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis peroit sur les valeurs mobilires et produits financiers admis la cote
de la bourse une commission d'admission et une commission annuelle de sjour acquittes par les organismes
metteurs et dont les taux et les modalits de paiement sont fixs par arrt du Ministre des Finances.

Article. 68 -

Outre les missions qui lui sont confies par les lois, les rglements et par ses statuts, la Bourse des Valeurs
Mobilires de Tunis est essentiellement charge de :

1. - mettre en place les structures techniques et administratives ncessaires l'installation du march et qui sont de
nature assurer la scurit matrielle et juridique des oprations dans les conditions requises de clrit ;

2. - se prononcer sur l'admission et l'introduction des valeurs mobilires et produits financiers la cote de la bourse
et leur radiation ainsi que sur la ngociabilit des produits financiers sur ses marchs, sauf opposition du Conseil du
March Financier ;

3. - enregistrer les oprations effectues et les cours tablis sur ses marchs ;

4. - suspendre l'ensemble de la cotation ou la cotation d'une valeur mobilire ou d'un produit financier chaque fois
qu'il y a un risque technique ou un risque en relation avec l'information financire ou la variation inhabituelle des
cours et en informer sans dlai le Conseil du March Financier ;

5. - publier les informations relatives aux oprations, les cours, les avis et communiqus dont la publicit est exige
par les lois et rglements :

6. - veiller la conformit des oprations effectues sur le march, la rglementation et aux procdures en
vigueur;

7. - dnoncer ds qu'elle en a connaissance au Conseil du March Financier les oprations, agissements, pratiques,
documents et faits contraires la loi ;

8. - tablir les rglements de parquet et les soumettre l'approbation du Conseil du March Financier ;
9. - grer le fonds de garantie vis l'article 62 de la prsente loi ;
10. - formuler, au Conseil du March Financier, les propositions et avis sur les questions rentrant dans son objet et
relatives au dveloppement du march.

Article. 69 -

Le Ministre des Finances et le Conseil du March Financier peuvent ordonner la Bourse des Valeurs Mobilires
de Tunis de dclarer un produit financier ngociable sur ses marchs.


Article. 70 -

A l'exception des cas de successions, les transactions portant sur des valeurs mobilires et des droits s'y rapportant
mis par les socits et les organismes faisant appel public l'pargne, ainsi que les produits financiers dont la
ngociabilit en bourse est reconnue, doivent tre effectues sur un march de ngociation dans les conditions
fixes par le rglement gnral de la bourse. Toutefois, sont enregistres sans ngociation dans les conditions fixes
par le rglement gnral de la Bourse les transactions ayant lieu entre :

- conjoints ou entre ascendants et descendants jusqu'au troisime degr ;



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- deux socits dont l'une d'elles dtient directement 34 % au moins du capital de l'autre ;
- une personne morale autre qu'une socit et une socit lorsque la personne morale dtient directement 34 % au
moins du capital de la socit ;
- deux personnes physiques ou morales lorsque la transaction, incluse dans une convention autre qu'une simple
vente, en constitue un lment ncessaire ;
- le porteur et le cocontractant dans une convention de portage lorsqu'une copie de ladite convention est dpose
simultanment auprs du Conseil du March Financier et de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis ds
l'achvement des formalits juridiques de l'tablissement de cette convention ;
- deux actionnaires lorsque la transaction porte sur des actions destines servir de garantie de gestion exige des
administrateurs ;
Sont aussi enregistres en Bourse, sans ngociation, les oprations dcides dans le cadre de la restructuration des
entreprises publiques et participation publique ou majorit publique, et qui sont notifies la Bourse par
l'autorit comptente.


Article. 71 -

A l'exception des cas de succession, les transactions portant sur des valeurs mobilires et des droits s'y rapportant
mis par des socits ne faisant pas appel public l'pargne doivent tre enregistres auprs de la Bourse des
Valeurs Mobilires de Tunis par les intermdiaires en bourse dans les conditions fixes par le rglement gnral de
la Bourse.
L'enregistrement se fait au sens de la prsente loi, par l'inscription sur les registres tenus cet effet par la Bourse
des transactions ayant lieu en dehors des marchs de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis, selon les
conditions de prix, de rglement et de garanties fixes par les parties.

Toutefois, les valeurs mobilires mises par des socits ne faisant pas appel public l'pargne peuvent faire l'objet de
ngociation la demande des offreurs ou des demandeurs intresss par les avantages du march, dans les conditions fixes par
le Rglement Gnral de la Bourse.

Article. 72 -

Les transferts conscutifs aux oprations de ngociation et d'enregistrement de valeurs mobilires et produits
financiers donnent lieu la dlivrance, par la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis, d'une attestation de
ngociation ou d'enregistrement, selon le cas, au profit des intermdiaires en bourse concerns.

Article. 73 -

Les transactions effectues en contravention des articles 70 et 71 de la prsente loi sont nulles.

Article. 74 -

Les organismes metteurs de valeurs mobilires et de produits financiers ainsi que les organismes jouant, pour leur
compte, le rle d'agents de transfert sont tenus, dans les cas o la loi et les rglements l'exigent, de demander la
production de l'attestation de ngociation ou d'enregistrement vise l'article 72 de la prsente loi avant
l'inscription de transfert de proprit sur leurs registres ou tous autres supports en tenant lieu.

Article. 75 -

Les transactions donnant lieu ngociation s'effectuent :

- soit au sein d'une cote o les valeurs mobilires, les produits financiers et les droits s'y rapportant sont admis la
ngociation d'une faon permanente et qui est organise en diffrents marchs suivant les critres fixs par le
Rglement Gnral de la Bourse ;

- soit au sein d'un march rserv la ngociation des valeurs mobilires, les produits financiers et les droits s'y
rapportant qui ne sont pas admis la cote de la Bourse.

Les conditions de cration, d'organisation et de fonctionnement des diffrents marchs ainsi que les conditions
d'admission des valeurs mobilires, des produits financiers et des droits s'y rapportant, sont fixes par le rglement
gnral de la Bourse.



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Les valeurs mobilires mises par l'Etat les collectivits publiques locales sont admises d'office et de faon
permanente l'un des marchs de la cote de la Bourse, sur demande du Ministre des Finances.

Article. 76 -

En cas de vacance ou carence, volontaire ou involontaire, de nature empcher la Bourse des Valeurs Mobilires
de Tunis d'accomplir ses missions, le Ministre des Finances prend, par arrt, les mesures ncessites par les
circonstances.


CHAPITRE 3

DE LA SOCIETE DE DEPOT, DE COMPENSATION
ET DE REGLEMENT


Article 77 -

Les intermdiaires en bourse sont tenus de constituer, sous la forme d'une socit anonyme, une socit
interprofessionnelle de dpt, de compensation et de rglement de titres, son capital peut tre ouvert aux
organismes dont la participation est agre par le Ministre des Finances.

Les statuts de la socit de dpt, de compensation et de rglement de titres sont approuvs par le Ministre des Finances.

Article 78. -

La socit de dpt, de compensation et de rglement peut recevoir les dpts des valeurs mobilires, en vertu de
contrats.
Le dpt des valeurs mobilires donne lieu la tenue de comptes par la socit de dpt, de compensation et de
rglement au profit de la socit mettrice, du propritaire des valeurs mobilires et des intermdiaires en bourse,
chacun en ce qui le concerne. Ces comptes retracent le nombre de valeurs mobilires dposes auprs de ladite
socit et le nombre de valeurs mobilires matriellement portes par leurs propritaires.


Elle se charge de l'inscription des nantissements et des oppositions et de toute autre charge pesant sur les valeurs
mobilires et les droits y attaches dposes chez elle.
Les dispositions des articles 689 697 du code de commerce s'appliquent la socit de dpt, de compensation et
de rglement.
Ladite socit se charge aussi des oprations de compensation et de rglement des transactions effectues en
bourse.

Article 79. -

Outre les valeurs mobilires dlivres leurs propritaires par les socits mettrices, celles-ci doivent
obligatoirement dposer auprs de la socit de dpt, de compensation et de rglement les valeurs mobilires
admises la cote de la Bourse sous la forme d'un titre collectif et unique reprsentant le nombre de titres admis.
Les propritaires des valeurs mobilires qu'elles soient admises ou non la cote de la Bourse, peuvent les dposer
matriellement auprs de la socit de dpt, de compensation et de rglement de titres, ou permettre celle-ci de
les recevoir matriellement de la socit ou de l'organisme metteur, ou demander en remplacement tout autre
document en vue de les dposer chez elle au profit de leurs propritaires.
Dans les deux cas, les propritaires des valeurs mobilires dposes et ceux qui le deviendront ultrieurement,
peuvent les retirer et les porter matriellement.


Article 80. -

L'intermdiaire en bourse vendeur, doit dposer les valeurs mobilires qu'il offre sur les marchs de ngociation ou
alimenter son compte en titres similaires et de droits s'y rapportant ouvert auprs de la socit de dpt, de
compensation et de rglement de titres, avant l'excution de l'ordre de vente sur le march.






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TITRE IV

DES INFRACTIONS
ET DES SANCTIONS


Article 81. -

Seront punies d'une amende de 1.000 10.000 dinars, les personnes disposant l'occasion de l'exercice de leur
profession ou de leurs fonctions, d'informations privilgies sur la situation ou les perspectives d'un metteur de
titre faisant appel public l'pargne ou sur les perspectives d'volution d'une valeur mobilire ou d'un produit
financier plac par appel public l'pargne, qui auront ralis, directement ou par personne interpose, une ou
plusieurs oprations avant que le public ait connaissance de ces informations par les voies lgales et rglementaires.

Dans le cas de ralisation d'un profit, le montant de l'amende peut tre port au quintuple du montant du profit
ralis, sans que le montant de l'amende puisse tre infrieur ce profit.

Sera punie des peines prvues au premier paragraphe du prsent article, toute personne qui aura sciemment rpandu
dans le public par des voies et moyens quelconques des informations fausses ou trompeuses sur la situation ou les
perspectives d'un metteur de titres faisant appel public l'pargne ou sur les perspectives d'volution d'une valeur
mobilire ou d'un produit financier plac par appel public l'pargne, de nature agir sur les cours.

Sera punie des peines prvues au premier paragraphe du prsent article, toute personne qui, directement ou par
personne interpose, aura sciemment exerc ou tent d'exercer sur le march d'une valeur mobilire ou d'un produit
financier plac par appel public l'pargne, une manuvre ayant pour objet d'entraver le fonctionnement rgulier
du march ou d'induire autrui en erreur.

Sera punie d'une amende de 1.500 15.000 dinars toute personne qui, disposant dans l'exercice de sa profession ou
de ses fonctions d'une information privilgie sur la situation ou les perspectives d'un metteur ou sur les
perspectives d'volution d'une valeur mobilire ou d'un produit financier plac par appel public l'pargne, l'aura
communiqu un tiers en dehors du cadre normal de sa profession ou de ses fonctions.

Article 82.

Seront punis d'une amende de 500 2.000 dinars les prsidents directeurs gnraux, les directeurs gnraux, les
administrateurs ainsi que les intermdiaires en bourse qui auront sciemment mis, propos la souscription ou mis
en vente des valeurs mobilires ou produits financiers de socits faisant appel public l'pargne sans que la
formalit prvue l'article 2 de la prsente loi ne soit observe.
Les dispositions de larticle 40 de la prsente loi sont appliques aux prsidents, directeurs gnraux et aux
directeurs gnraux et aux prsidents des directoires et aux directeurs gnraux uniques qui ne respectent pas les
obligations prvues par les articles 3, 3 bis, 3 ter, 3 quater, 3 quinter, 4, 21, 21 bis et 21 ter de la prsente loi.(Loi
n2005-96 du 18 octobre 2005, art.28)

Article 83. -

Le cdant, le cessionnaire et le rdacteur du contrat de cession ou du document qui y tient lieu sont passibles, en cas
d'inobservation des articles 70 et 71 de la prsente loi, d'une amende dont le montant est gal la valeur des titres
objet de la cession.

Sont tenus de payer une amende de 500 2.000 dinars les reprsentants lgaux des socits, les agents de transferts
pour le compte de ces socits qui enregistrent le transfert d'un droit attach aux valeurs mobilires sur le registre
de transfert ou sur tout autre document y tenant lieu, sans observer les dispositions de l'article 74 de la prsente loi.

Les reprsentants lgaux des socits sont tenus en cas d'inobservation des dispositions des articles 19 et 88 de la
prsente loi, de payer une amende dont le montant est gal la valeur des actions achetes;

La constatation des infractions, l'obligation de paiement des amendes ainsi que leur recouvrement, se font selon les
formalits en matire d'enregistrement fiscal.



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Article 84. -

Sera puni d'un emprisonnement de seize jours six mois et d'une amende de 500 2.000 dinars, ou de l'une des
deux peines seulement, toute personne qui aura sciemment mis obstacle aux enquteurs chargs des investigations,
lors de l'excution de leur mission.

Article. 85 -

Sont passibles des sanctions prvues l'article 84 de la prsente loi, les personnes qui auront, sciemment mis
obstacle l'excution de l'ordonnance rendue par le prsident du tribunal de premire instance sur la base de
l'article 44 de la prsente loi.

Article. 86 -

Les autorits judiciaires comptentes, saisies des poursuites relatives aux infractions prvues par l'article 81 de la
prsente loi peuvent, toute tape de la procdure, demander l'avis du Conseil du March Financier.









TITRE V

DISPOSITIONS DIVERSES

Article. 87 -

Les transactions ayant lieu entre des personnes non rsidentes et portant sur des valeurs mobilires et produits
financiers mis par des socits non rsidentes de droit tunisien ne sont pas soumises aux dispositions de la
prsente loi. Toutefois, lesdites socits doivent dclarer ces transactions sans frais la Bourse des Valeurs
Mobilires de Tunis au plus tard 15 jours aprs leur inscription sur leurs registres.

Pour les oprations donnant lieu appel public l'pargne, auprs de personnes rsidentes, les socits non
rsidentes sont tenues de respecter les dispositions des titres premier et second de la prsente loi.

Article. 88 -

Sont interdits la souscription et l'achat par la socit de ses propres actions.
Toutefois, l'assemble gnrale extraordinaire qui dcide une rduction du capital non motive par des pertes peut
autoriser le conseil d'administration, pendant une priode dtermine acheter un nombre d'actions en vue de leur
annulation.
Dans ce cas, le capital est rduit concurrence des actions effectivement achetes. Ces actions doivent tre
annules dans un dlai de trois mois partir de la date de l'achvement de l'opration d'achat.
Il est fait mention cette annulation, sur le recto des titres au porteur, et sur les registres de transfert pour les titres
nominatifs.
Si les titres font l'objet de dpt, leur annulation se fait par une mention en ce sens porte sur les comptes ouverts
auprs du dpositaire et par le retrait de ces titres pour leur appliquer les procdures prvues l'alina prcdent du
prsent article.
Les dispositions du prsent article ne sont pas applicables aux socits d'investissement capital variable.

Article. 89 -




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Sont abroges les dispositions antrieures et contraires la prsente loi et notamment la loi n 89-49 du 8 mars
1989 relative au march financier.
Toutefois, et jusqu' l'installation du Conseil du March Financier, de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis et
de la socit de dpt, de compensation et de rglement de titres dans un dlai d'une anne partir de la parution de
la prsente loi, la Bourse des valeurs mobilires et le comit de cotation continuent d'exercer les missions qui leur
ont t confies par la loi n 89-49 du 8 mars 1989 relative au march financier.
En outre, et ds l'entre en vigueur de la prsente loi et jusqu' l'installation du Conseil du March Financier, la
Bourse des Valeurs Mobilires exerce les comptences du Conseil du March Financier dans les conditions
suivantes :
- Le Conseil de la Bourse des Valeurs Mobilires exerce les attributions du Collge du Conseil du March
Financier.
- Le Prsident de la Bourse des Valeurs Mobilires exerce les attributions du Prsident du Conseil du March
Financier.

- Les services de la Bourse des Valeurs Mobilires accomplissent les tches des services du Conseil du March
Financier.

Les rmunrations sur les transactions boursires et autres oprations, telles que prvues par la loi n 89-49 du 8
mars 1989, continuent tre perues et recouvres par la Bourse des Valeurs Mobilires dans les mmes conditions
de liquidation et de privilge jusqu' l'entre en vigueur des textes subsquents relatifs aux diffrentes redevances et
commissions prvues par la prsente loi et jusqu' l'installation du Conseil du March Financier et de la Bourse des
Valeurs Mobilires de Tunis chacun en ce qui le concerne.

Les rglements et les dcisions pris par la Bourse des Valeurs Mobilires demeurent applicables jusqu' la parution
de nouveaux rglements et dcisions tablis par le Conseil du March Financier et du nouveau rglement de
parquet tabli par la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis.


Article. 90 -

Les valeurs mobilires et les droits qui y sont attachs, admis la cote permanente de la Bourse des Valeurs
Mobilires la date de la parution de la prsente loi sont admis de plein droit au march rserv aux produits
financiers et valeurs mobilires et les droits qui y sont attachs, pour y tre ngocis de faon permanente, et les
intermdiaires en bourse agrs la date de la parution de la prsente loi, continuent de plein droit exercer les
missions qu'ils tiennent de la loi n 89-49 du 8 mars 1989.

Toutefois, les banques agres exercer les activits d'intermdiaire en bourse, doivent se conformer aux
dispositions de l'article 55 dans un dlai maximum d'une anne partir de la parution de la prsente loi.

Article. 91 -

Les actionnaires des socits faisant appel public l'pargne qui, la date de la parution de la prsente loi,
dtiennent un nombre d'actions ou de droits de vote dpassant les seuils tablis l'article 8 de la prsente loi, sont
tenus de faire la dclaration exige par cet article dans un dlai n'excdant pas six mois.

Article. 92 -

Les termes "agents de change", "comit de la bourse", "conseil de la bourse" et "bourse des valeurs mobilires"
employs dans les lois et rglements en vigueur sont remplacs, dans l'ordre, par les termes "intermdiaire en
bourse" et, par "Conseil du March Financier" ou "Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis" selon leurs attributions
telles que fixes par la prsente loi.

La traduction en arabe des expressions "Valeurs Mobilires" "socit faisant appel public l'pargne" et "socit ne
faisant pas appel public l'pargne" utilises dans les lois en vigueur est change conformment la version arabe
de la prsente loi.

Le terme "admis la cote permanente" est remplac par "admis la cote de la Bourse" et le terme "cote
occasionnelle" est remplac par "non admis la cote de la Bourse".

Article. 93 -




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Sans prjudice des dispositions de l'article 89 de la prsente loi, l'tablissement public cr par la loi n 89-49 du 8
mars 1989 relative au march financier est supprim, et son patrimoine est transfr au Conseil du March
Financier.
En cas de dissolution du conseil du march financier, son patrimoine fera retour l'Etat.

La prsente loi sera publie au J ournal Officiel de la Rpublique Tunisienne et excute comme loi de l'Etat.


Tunis le 14 novembre 1994.

Zine El Abidine Ben Ali.