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Chapitre 4 : VANG et IPG 1/4

Chapitre 4 : VANG et IPG


I Introduction : Choix des critres.
Pour choisir des projets on utilise :
La VAN (Valeur Actuelle Nette), le TRI (Taux de Rentabilit Interne) si les capitaux investis sont
gaux.
Le TRI (Taux de Rentabilit Interne) et lIP (Indice de profitabilit) sinon.

Si les 2 critres concordent, on peut considrer que le classement des projets est indiscutable, sinon le
dcideur doit :
Soit choisir un des critres,
Soit utiliser un 3me critre qui peut tre :
o Le TRIG : Le Taux de Rentabilit Interne Global.
o La VANG : Valeur Actuelle Nette Globale.
o LIPG : Indice de profitabilit Global.

Exemple 4
On considre deux projets dinvestissement nomms P 1 et P2 dcrit par : (en milliers deuros).
Calculer pour chacun le TRI et lIP en prenant 10% pour cot du capital. Discutez.

60 40 40 6026,74 49.7
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II - TRIG
Il est bas sur lhypothse que les cash-flows sont rinvestis un taux raliste r.

1. Dfinition du TRIG

Le Taux de Rentabilit Interne Global t est le taux pour lequel il y a quivalence entre le capital
investi et la valeur acquise des cash-flows (note A) calcule au taux r.

Remarque : A = C1 (1+r)n - 1+ C2(1+r)n - 2 + + Cn

2. Formule gnrale
Le TRIG est donn par la relation :

C1 C2 Cn

Exemple 5
Calculer le TRIG pour les projets 1 et 2, avec un taux de rinvestissement r = 18%.
Attention, il faut raisonner sur la dure la plus longue cest dire 4 ans

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III VANG
Elle est base sur la mme hypothse de rinvestissement des cash-flows.

1. Dfinition de la VANG

La VANG, Valeur Actuelle Nette Globale est la diffrence entre la valeur actuelle de la valeur
acquise des cash-flows et le montant de linvestissement.

Remarque : la valeur actuelle de la valeur acquise se calcule au cot du capital..

2. Formule gnrale
La VANG est donne par la relation :

Exemple 6
Calculer la VANG pour les projets 1 et 2, avec t cot capital = 10% et toujours un taux
de rinvestissement r = 18%.
Attention, il faut raisonner sur la dure la plus longue cest dire 4 ans

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IV IPG
Il est bas sur la mme hypothse de rinvestissement des cash-flows.

1. Dfinition de lIPG

LIPG, Indice de profitabilit Global est le quotient de la valeur actuelle de la valeur acquise par le
capital investi. .

2. Formule gnrale
LIPG est donn par la relation :

Exemple 7
Calculer lIPG pour les projets 1 et 2, avec t cot capital = 10% et toujours un taux
de rinvestissement r = 18%.

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