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HAUT COMMISSARIAT AU PLAN
*-*-*-*-*-*-*-*
INSTITUT NATIONAL
DE STATISTIQUE ET DECONOMIE APPLIQUEE
N : 63 Juin 2012
Avertissement :
Les analyses et les conclusions de ce rapport
sont formules sous la responsabilit de ses
auteurs et ne refltent pas ncessairement le
point de vue officiel du Bank Al-Maghrib.
Imaginez une rgle tenue verticalement sur votre doigt : cette position trs instable
devrait conduire sa chute, au moindre mouvement de la main ou en raison dun trs lger courant
dair. La chute est lie fondamentalement au caractre instable de la position ; la cause immdiate
de la chute est, elle, secondaire .
Didier Sornette,
2002
Projet de fin dtudes 2012 Rsum
RESUME
Le march interbancaire joue un rle fondamental dans le fonctionnement du systme
financier. Il se caractrise principalement par des transferts dexcs de liquidits auprs de
certains tablissements de crdit vers dautres tablissements en besoin de refinancement. Le
risque de contrepartie associ aux prts interbancaires est un risque de nature systmique, o
la dfaillance d'une des contreparties dans ce contexte risque davoir des consquences sur
ltablissement prteur. La littrature conomique sest largement penche sur leffet de
contagion et a montr quil dpend des liens interbancaires. Nous utilisons les informations
sur les prts et les emprunts disponibles dans les bilans des banques pour pouvoir estimer la
matrice des expositions bilatrales pour le systme bancaire marocain. Nous examinons par la
suite leffet de contagion en supposant, dans un tat initial, le dfaut de paiement dune
banque donne. Lobjectif principal de ce travail est douvrir de nouvelles opportunits grce
lapproche rseau adopte dans la modlisation du risque systmique sur le march
interbancaire.
ABSTRACT
Systemic risk associated with interbank lending may lead to domino effects, where the
failure of one bank results in the failure of other banks not directly affected by the initial
shock. In this report we investigate how systemic risk is affected by the structure of the
financial system. First, we use the RAS algorithm to estimate a matrix of bilateral exposures
for the Moroccan banking system. Second, we construct the banking system using the matrix;
this system is composed of a number of banks that are connected by interbank linkages.
Third, we test whether the breakdown of a single bank can lead to contagion. We find that
there are three important banks who can lead to the breakdown of about 50% of the banking
system.
4|P a g e
DEDICACE
A celui qui ma indiqu la bonne voie en me rappelant que la volont fait toujours les grands Hommes, celui qui a si
bien su mapprendre quil nexiste point de russite facile ni dchec dfinitif
A celle qui a attendu avec patience les fruits de sa bonne ducation, celle qui na cess de me soutenir dans les bons
et les mauvais moments et qui occupe une place spciale dans mon cur
A ceux qui ne cessent de me prodiguer le soutien et lamour, aucun mot et aucune ddicace ne saurait exprimer mon
amour ternel
A ma chre Lamiae
A mon cher Abderrahemanc
A ma chre Fatima Zahra
Et a mon trs cher Anas
Je vous aime
Je me demande parfois comment vous rendre, en partie de moins, ce trsor de sollicitude que vous avez manifest
mon endroit. Toutes ces petites ou grandes attentions qui mont facilit la vie et lont agrmente. Vous me rpondrez
peut-tre que cette gnrosit porte en elle-mme sa rcompense, mais je tiens tout de mme vous exprimer ma
gratitude Vous avez toujours t prsents quand jai eu besoin de vous et cest bien pour cela que vous mritez,
aujourdhui, un bouquet de remerciements !
A ma grande famille en particulier mes grands parents ainsi que mes chres tantes Khadija et Zoubida
Sofia
MOUHALLAB
5|P a g e
DEDICACE
A lme de mes dfunts grands-parents
Qui de lamour mont berc, de laffection mont couverte, rien au monde ne pourra vous exprimer mon amour
et ma reconnaissance pour votre tendresse, votre amour, vos prires, jai tant souhait que vous soyez encore parmi
nous
A ma grand-mre
Aucune ddicace ne saurait exprimer juste valeur tout lamour et le respect que je porte pour toi. Puisse
Dieu, le tout puissant, te prserver et taccorder sant, longue vie et bonheur.
A ma chre Maman
Tu reprsentes pour moi le symbole de la bont par excellence, la source de tendresse et lexemple du
dvouement qui na pas cess de mencourager et de prier pour moi. Aucune ddicace ne saurait tre assez loquente
pour exprimer ce que tu mrites vraiment. Je te ddie ce travail en tmoignage de mon profond amour.
Pour lamour sans failles quil a pour moi, pour lducation exemplaire qui mont inculqu, pour tout ce
quil a fait pour moi.
Puisse lamour et la fraternit nous unissent jamais. Je te souhaite la russite dans ta vie, avec tout le
bonheur quil faut pour te combler.
(Hannou, Imrane, Hasnaa, Sofia, Samia, Ghita, Siham, Ouissal, Naima, Fatimazahrae, Aicha,
Zahra, Khadija, Sara , Dounia, Mostafa , Karim, Younes, ,Soukaina,) Qui font partie de ces personnes
rares par leur gentillesse et leurs bonts. Merci pour les bons moments que nous avons pass ensemble et pour votre
soutien. Je vous souhaite une vie pleine de russite, de sant et de bonheur.
A tous les autres amis qui mont encourag de prs ou de loin.
TABBOUZI Sofia
6|P a g e
REMERCIEMENTS
Nous adressons galement notre plus vive reconnaissance notre ami Yassine
HIJAZI, tudiant lINSEA, pour son amabilit, sa serviabilit, son soutien et ses prcieuses
informations quil nous a prodigues.
Nos remerciements vont aussi tous ceux qui ont contribu de prs ou de loin la
ralisation de ce travail, et plus particulirement :
7|P a g e
LISTE DES ABREVIATIONS
A G
ASIMT: Association pour un Systme GIE: Groupement dIntrt Economique
Interbancaire Marocain de Tlcompensation GPBM: Groupe Professionnel des Banques du
AWB: Attijariwafa Bank Maroc
GSIMT: Groupement pour un Systme
B
Interbancaire Marocain de Tlcompensation
C
OTC: Over-The-Counter
P
CAM: Crdit Agricole du Maroc
CCG: Caisse Centrale de Garanties
CDG: Caisse de dpt et de gestion PME : Petites et Moyennes Entreprises
CFAM: Casablance Finance Asset PAS: Programme dAjustement Structurel
Management
CDM: Crdit Du Maroc
S
CDVM: Conseil Dontologique des Valeurs
Mobilires
CDN: Certificat de Dpts ngociables
CIH: Crdit Immobilier et Htelier
CMI: Centre Montique International SIMT: Systme Interbancaire Marocain de
CMM: Caisse Marocaine des Marchs Tlcompensation
SRBM: Systme des Rglements Bruts du
D
Maroc
T
DSS: Diagonal Similarity Scaling
Dhs: Dirhams TCN: Titre de crances ngociables
TMP : Taux Moyen Pondr
8|P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Liste des tableaux et figures
9|P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Liste des tableaux et figures
Liste de tableaux :
Tableau 2: Matrice des changes bilatraux sur le march interbancaire marocain pour l'anne 2011 .... 58
Tableau 3 : la part des prts et emprunts des banques dans le total des colonnes....................................... 59
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Projet de fin dtudes 2012 Table des matires
RESUME .................................................................................................................................................... 4
ABSTRACT ................................................................................................................................................. 4
DEDICACE ................................................................................................................................................ 5
DEDICACE ................................................................................................................................................. 6
REMERCIEMENTS....................................................................................................................................... 7
11 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Table des matires
12 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Table des matires
13 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Table des matires
14 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Introduction gnrale
INTRODUCTION GENERALE
15 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Introduction gnrale
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PARTIE I
Paysage bancaire marocain
Projet de fin dtudes 2012 Introduction
Introduction
Le secteur bancaire est pour lconomie ce quest le moulin eau pour son
champs , cet adage rsume limportance du secteur bancaire dans toute conomie. En effet,
les banques constituent le noyau de lactivit conomique, leur ensemble forme un
systme bancaire pilot par une banque particulire nomme la Banque Centrale . Cette
dernire soccupe du contrle du march bancaire, assure l'mission des billets et dfinit la
politique montaire du pays.
La banque peut, aussi bien au Maroc que dans les autres pays, jouer un rle dans
lvolution et lpanouissement de lconomie du pays, surtout lorsquil sagit de lesprit
concurrentiel et comptitif des entreprises ainsi que leur ouverture au niveau international.
Cest pour cette raison que les banques sont censes se dvelopper pour pouvoir rsister au
milieu de ce milieu comptitif malgr les risques encourus.
En plus de la comptitivit et la concurrence dans le systme bancaire, les banques
sont aujourdhui de plus en plus montres du doigt suite lavnement de plusieurs crises
financires dans le monde. Parmi ces crises, on peut citer la crise des subprimes qui sest
dclenche en 2007/2008 aux Etats-Unis.
Il est ncessaire, dans un premier chapitre de prsenter lenvironnement bancaire en
gnral, et marocain en particulier, ses composantes, ses caractristiques et son
fonctionnement. Aussi, nous proposons dans un deuxime chapitre de mettre le point sur le
march interbancaire, notamment le march interbancaire marocain comme tant une
composante du march montaire. Tout en prcisant et en mettant en valeur limportance des
tablissements de crdit. Puis, dans un troisime chapitre, nous prsenterons le risque
systmique comme catalyseur des vulnrabilits et des crises et dclencheur de la contagion.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Systme bancaire marocain
1 Notions et dfinitions:
1
M.BERRADA, Les techniques de banque, de crdit et de commerce extrieur au Maroc , 4me dition
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Systme bancaire marocain
Avant lindpendance :
Si linstallation des premires banques trangres au Maroc date des annes 18002, le
dveloppement du secteur bancaire ne samora rellement quavec la cration de la Banque
dEtat du Maroc en 1907, juste aprs la signature de lacte dAlgesiras en 1906.
Au lendemain de lindpendance :
Le systme bancaire sest dot de structures compltes et cohrentes qui ont contribu
dans une large mesure lessor conomique du pays. En effet, lEtat cra les principales
institutions financires marocaines ou les transforma en vue de promouvoir le dveloppement
conomique du pays. Il favorisa galement la concentration des banques dans le but de
renforcer la puissance et la crdibilit du systme bancaire marocain, en ramenant le nombre
des tablissements 26 en 1961 et 15 en 1975.
2
La cration de la banque espagnole Mases Parient , en 1802
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Systme bancaire marocain
Paralllement, le dcret royal portant la loi bancaire du 21 avril 1967 devait introduire,
de manire plus concrte, la volont de lEtat dassurer le contrle de la distribution du crdit
et dorienter lconomie conformment aux priorits quil dfinissait. Dans le but de faire du
systme bancaire marocain, un vritable instrument de dveloppement conomique et social.
Tout cela a permis de renforcer le rle dvolu la Banque du Maroc par ses statuts,
notamment, en matire de contrle de la profession bancaire.
De nos jours les firmes bancaires sont confrontes de nouveaux dfis attribuables
aux changements rapides de la technologie, l'intensification de la concurrence exerce par
les intervenants financiers qui ont une ampleur mondiale, l'volution des besoins des
consommateurs, la libralisation et louverture vers lextrieur. Do les volutions
rglementaires des annes 2000, notamment la loi bancaire 2006, qui ont vis ladaptation de
la lgislation aux changements significatifs qua connu le secteur bancaire.
Linstauration de la loi bancaire de 2006, avait pour but, ladaptation aux contraintes
de la mondialisation et aux rformes de Ble II. En effet, les tablissements sont beaucoup
plus exposs au risque suite cette mondialisation. Do llargissement des comptences des
autorits de supervision de Bank Al-Maghrib pour assurer la stabilit et la scurit de
lensemble du systme financier.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Systme bancaire marocain
Juste aprs la crise de 2008, un Comit de veille stratgique a fait son apparition en
fvrier 2009 dans le systme conomique marocain. Ce comit a t compos de lensemble
des ministres concerns, de Bank Al-Maghrib, de lOffice Chrifien des Phosphates (OCP)
et des associations et fdrations professionnelles.
Dans un contexte concurrentiel au cours de la dcennie 2000, les banques ont entrepris
des fusions et des rapprochements entre divers tablissements de crdit afin dasseoir leur
pouvoir de march et ainsi trouver des relais de croissance alors mme que le march fait face
lmergence de nouveaux entrants telles les compagnies dassurance.
Le secteur bancaire marocain est considr comme l'un des moteurs du dveloppement
de l'conomie du pays et de sa prosprit. Ce dernier est devenu dans une courte priode un
secteur moderne et efficace. Le systme bancaire national, tel quil se prsente aujourdhui, a
t faonn par lhistoire, il est le produit dun long cheminement qui sest difi
progressivement dans le temps.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Systme bancaire marocain
Attijariwafa Bank
(AWB)
Crdit Immobilier Banque populaire
et Htelier (CIH) du Maroc (BP)
Socit gnrale
Crdit agricole du
Maroc(CAM) MAROC (SG)
Banque Marocaine
du Commerce et de
lIndustrie (BMCI)
CDG capital, est une banque dinvestissement filiale du Groupe CDG (Caisse
Dpt et de Gestion), fonde en 2006.
Arab Bank Maroc, est une banque commerciale marocaine cre en 1961,
filiale du groupe Jordanien Arab Bank;
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Systme bancaire marocain
tous les secteurs du systme financier, les responsabilits des trois organismes ne sont pas
partages dune manire gnrale, nanmoins il existe certains domaines o elles se
recouvrent, cest en gnral entre le MEF et les autres.
Les banques sont les partenaires privilgis de la Banque Centrale et les vecteurs
essentiels de sa politique montaire3. Dans le cas marocain, Bank Al-Maghrib occupe une
place prpondrante dans le nouveau dispositif institutionnel. Outre, le monopole dmission
de la monnaie, Bank Al-Maghrib, a la responsabilit de la politique montaire et lmission
des rgles prudentielles.
3 Environnement bancaire :
Les particuliers : ce sont les personnes physiques qui expriment leurs besoins
bancaires en dehors de toute activit professionnelle, titre priv ou professionnel.
Les professionnels : ce sont les entrepreneurs individuels, ayant une affaire
personnelle et travaillant pour leur propre compte. Ils se dfinissent par leurs
activits exerces dans un but lucratif, non limites la gestion dun patrimoine
priv, non salari organis autour dune seule personne et de taille modeste.
Les entreprises : ce niveau, on distingue deux catgories des entreprises : les
PME dont le chiffre daffaires est compris entre 5 et 75 millions de Dhs et les
grandes entreprises dont les multinationales, les entreprises dEtat et les groupes
nationaux privs. Ces dernires ont gnralement un chiffre daffaires suprieur 75
3
La politique montaire sera dtaille dans le prochain chapitre.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Systme bancaire marocain
millions de Dhs. Il est noter que 95% du tissu conomique national est constitu de
PME.
Un climat de concurrence est un climat sain qui permet de dynamiser le march dans
son ensemble. En fait, cest le client qui cr cette concurrence en faisant le choix entre les
produits qui sont mis sa disposition et qui correspondent le mieux ses attentes.
Les banques ont une vocation universelle puisquelles peuvent recevoir des dpts de
toute nature et de toute dure, octroyer librement tout les montants de crdit quelles jugeront
utiles tout type de clientle et effectuer des prestations de services diverses en faveur de
leurs clients. Les banques sont ouvertes sur lextrieur travers des rseaux de correspondants
bien dvelopps et des filiales ou des reprsentations implantes ltranger qui deviennent
de plus en plus nombreuses.
Toutes les banques du monde ont des stratgies et des orientations gnrales quelles
envisagent de prendre pour atteindre leurs buts dans un environnement donn et face leurs
concurrents. Parmi ces objectifs, nous citons:
Loptimisation de leur part de march ;
Laccroissement de la rentabilit et de la productivit ;
La matrise des risques ;
La conformit des normes prudentielles et des rglementations.
Ces objectifs sont une consquence directe de lenvironnement externe de la banque
cit auparavant.
4
La banque de dtail sadresse gnralement au segment des particuliers, des professionnels et des PME. Elle exerce la
fonction dintermdiation entre les emprunteurs et les pargnants.
5
La banque de financement et dinvestissement offre des services sophistiqus et sur mesure aux grandes entreprises
(assistance dans les oprations dmission de titres en Bourse, achat et vente de titres financiers, couverture de risques).
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Systme bancaire marocain
banque de gestion dactifs6. Ces mtiers sont exercs directement par la banque ou par
lintermdiaire de filiales spcialises.
Les fonctions au sein de la banque peuvent tre apprhendes de diverses
manires, do la distinction entre les fonctions front office et de back office :
Les fonctions de front office : sont celles qui grent les relations avec les
clients, ralisent le lien entre les demandes quils expriment et les produits financiers
existants et leurs proposent des solutions financires. Dans ce cadre, nous pouvons
citer la fonction commerciale, qui a pour but danimer le rseau des points de vente
et de dynamiser les actions commerciales dans le but de raliser les objectifs fixs.
Nous pouvons aussi parler de rseau des points de vente, cette fonction en contact
direct avec la clientle de la banque constitue le fer de lance de lactivit et de la
rentabilit de la banque universelle. Parmi les fonctions de front office, nous
trouvons aussi lamlioration du service au sein de la banque, le dveloppement du
font de commerce, la participation la gestion des risques.
Contrairement aux premires fonctions, les fonctions de back office nont pas
de contact direct avec la clientle. Leur rle est un rle de soutien direct aux
fonctions de front office et les autres fonctions. On cite comme exemple ; les
fonctions de marketing, les fonctions de crdit, les fonctions internationales et autres
fonctions.
6
La banque de gestion dactifs comme son nom lindique, elle est spcialise dans la gestion des actifs en faveur dune
certaine catgorie de clients.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
1 March montaire :
Les diffrences existant au niveau de ces deux compartiments peuvent tre regroupes
dans le tableau 1 :
7
Les annes quatre vingt ont t marques par la drglementation du systme financier adopte par les pays dvelopps
afin de faciliter la circulation internationale des capitaux pour financer leurs dficits budgtaires. Ce qui a conduit la
constitution dun vaste march des capitaux au bout dune dizaine dannes.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
Les bons de socits de financement (BSF) sont des titres de crances mis,
remboursables terme prdtermin, intrts compris, par les socits de
financement sous contrainte de ne pas dpasser un taux de 40% entre l'encours des
bons mis et celui de leur emploi sous forme de crdit la clientle. Les BSF sont
mis pour une dure allant de 2 7ans.
Les bons de trsorerie (BT) sont des titres de crance, mis exclusivement par
des entreprises non financires (disposant d'un niveau de fonds propres au moins gal
5 Million Dhs), remboursables intrts compris, au terme d'une priode de 10 jours
un an maximum.
Avec la mise en place des TCN, ce march est devenu de plus en plus anim, plus
souple et plus adaptable aux besoins des investisseurs, la cration du march des TCN a
permis un dcloisonnement des marchs des capitaux, un largissement de la finance directe
court terme, lencouragement du financement dsintermdi8 des entreprises afin de permettre
une rduction des cots de financement, rduire la dpendance des entreprises vis--vis des
banques, permettre lEtat de se financer court et moyen terme des conditions
avantageuses et enfin, permettre BAM de mettre en uvre une politique montaire base sur
le taux dintrts.
Ces titres de crances ngociables sont mis par des personnes morales de droit
marocain sous forme de billets lchance, dune dure dtermine, reprsentant un droit de
crances, ces titres sont ngociables de gr gr et ne peuvent tre cts en bourse.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
d'mission (BAM), par consquent elle doit veiller en permanence dtenir un certain
montant en monnaie centrale.
De ces dfinitions, le march interbancaire a trois fonctions :
Lorsquune banque distribue des crdits, une partie de la monnaie quelle cre
schappe de son circuit pour tre capte par les autres banques sous forme de nouveaux
dpts. La banque lorigine de la cration montaire accrot donc ses besoins de liquidits et
allge ceux des autres banques.
Sur une priode donne et compte tenu de la distribution de crdits de chaque banque
et de sa collecte de dpts, il existe des banques qui prouvent des besoins de liquidits (elles
ont distribu plus de crdit quelles nont collect de nouveaux dpts) et des banques qui ont
des liquidits en excdent ou surplus (elles ont distribu moins de crdits quelles nont
collect de nouveaux dpts). Comme les liquidits dposes la banque centrale (rserves
obligatoires) ne rapportent aucun intrt ou un intrt faible, les banques en surplus ont
souvent intrt prter, celles en dficit, les liquidits en excdent quelles dtiennent
contre paiement dun intrt. Le taux de ces intrts est le taux interbancaire qui dpend des
titres qui servent de support lopration et de la dure du prt correspondant.
Ce premier quilibrage du march de la liquidit par les transactions montaires entre
les banques ne saurait tre complet puisque lensemble des banques prises comme un tout
prouvent des besoins ou disposent dexcdents globaux de liquidit, selon lvolution des
facteurs de la liquidit bancaire.
Les ajustements de trsorerie entre les banques :
Pour limiter ces risques, les banques peuvent procder entre elles des oprations
dchanges dactifs sur le march montaire. Par exemple, si la banque A a distribu un crdit
long terme taux fixe de 100 adoss une ressource court terme de 100, elle court un
risque de taux (si le taux court terme augmente, la banque perd de largent). Par contre, sil
existe une banque B qui dispose dun dpt long terme taux fixe quelle a utilis au
financement dun crdit court terme taux variable (avance de trsorerie une entreprise),
elle court le risque de taux de la banque A (si le taux court terme baisse, la banque perd de
largent).
Les banques peuvent annuler rciproquement ce risque en procdant sur le march
montaire un prt crois.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
La rgulation de la liquidit bancaire se fait par des oprations d'Open Market, par des
avances permanentes et par des rserves obligatoires9.
A ct de BAM, qui est lacteur principal de ce march et du trsor public, seules les
banques, la CDG, la caisse marocaine des marchs (CMM), dar AD-DAMANE et la caisse
centrale de garantie (CCG) sont autorises intervenir sur ce march.
Les marchs publics passs par l'Etat, les collectivits locales et les
tablissements publics.
Les marchs privs prsentant un intrt gnral.
Les marchs trangers publics ou privs attribus des entreprises marocaines.
Elle octroie trois types de crdits dont elle garantie la bonne fin, savoir :
9
Ces notions seront dtailles un peu plus bas, dans la partie traitant politique montaire.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
b. Dar AD-DAMANE :
Cre en 1949, la Caisse Centrale de Garantie est une institution publique caractre
financier, assimile un tablissement de crdit.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
Afin de renforcer son rle dans le financement des PME, la Caisse Centrale de
Garantie a adopt un plan de dveloppement pour la priode 2009-2012 qui sarticule autour
des principaux axes suivants :
Une offre des produits qui pouse le cycle de vie des entreprises : Cration,
Dveloppement, Export, Innovation ;
Des procdures simplifies : clrit, ractivit, dlgation de dcision de
garantie...
Un redploiement rgional pour une plus grande proximit avec les banques et
les entreprises travers la cration de centres d'affaires dans les principales villes du
Royaume;
Partenaire naturel des banques, la CCG a conclu avec celles-ci des conventions de
coopration concernant l'utilisation des produits de garantie et de cofinancement.
Limportance du march interbancaire est d au fait quil permet aux banques, chaque
jour, dquilibrer leur trsorerie grce lchange des diffrents titres de crdits entre elles ou
avec la banque centrale, tout en compensant les titres des unes des autres dans un systme de
compensation bien prcis.
a. La chambre de compensation :
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
Les sances de compensation dans les siges de BAM pour les valeurs sur
place :
Nous distinguons entre deux sances, lune normale, organise chaque jour dans le
sige de BAM pour le rglement des effets remis l'avant-veille ouvrable et les autres valeurs
prsentes le mme jour, lautre est spciale, rserve aux effets chance de fin de mois.
Ces effets sont remis gnralement trois jours ouvrables avant la fin du mois, et le rglement
intervient en principe, le dernier jour du mois.
Bien qu'il ne soit pas signataire de cette convention, BAM contrle les sances de
compensation et veille l'apurement des soldes qui en rsultent.
Il ne faut surtout pas oublier que l'institut d'mission a annonc Jeudi 11 Mars 2010 la
fermeture dfinitive de la chambre de compensation de Casablanca. Cette fermeture
intervenue aprs la fermeture en Mars 2009 des chambres de compensation rgionales.
Ceci a permis une meilleure optimisation au plan national des flux financiers de
l'ensemble des oprateurs conomiques et financiers.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
Agr en tant que socit de gestion des moyens de paiement par l'arrt du ministre
des finances et de la privatisation du 25 avril 2002. Le CMI centralise, au profit du systme
bancaire, le traitement de toutes les oprations montiques interbancaires, tant au niveau
national qu'avec l'tranger.
le CMI a t fond par neuf banques marocaines, qui en sont les actionnaires : Arab
Bank, Attijariwafa Bank, Banque Centrale Populaire, BMCE Bank, BMCI, CA, CIH, CDM et
SG. Par la suite, le CMI a agr 4 autres membres : poste Maroc (Al Barid Bank), Cetelem
Maroc, CDG capital et Salaf Chaabi.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
Les principales oprations qui se droulent sur le march interbancaire sont les
oprations en blanc, les cessions temporaires de titres, l'mission des billets ordre
ngociables (oprations contre bon ) et les oprations fermes.
Les oprations en blanc sont des prts de monnaie banque centrale (B.C) accords un
tablissement de crdit sans contrepartie. Ces oprations de prts sont dites en blanc par
opposition aux oprations contre bon ou aux cessions de titres qui prsentent une
garantie constitue par le bon ou par le transfert temporaire de titres.
Les oprations pourront tre en blanc lorsque l'emprunteur de monnaie B.C est de
trs bonne qualit (faible risque de contrepartie) ou lorsqu'il nest pas ligible aux autres
oprations du march interbancaire.
A noter que les prts de monnaie B.C accords par BAM sont obligatoirement assortis
de remise de garanties (pension ou prts garantis).
i. La pension :
Les supports en pension les plus frquents sont les titres de crances ngociables ; la
dure des pensions varie de 24 heures plusieurs semaines.
Les pensions sont dites ordinaires lorsqu'elles ne donnent pas lieu un transfert
matriel des titres ; les titres sont simplement mis en dossier chez l'emprunteur au nom du
prteur (ils ne circulent pas entre le prteur et l'emprunteur).
Le non transfert de titres pose le problme de garantie du prt pour le prteur de
monnaie B.C (celui qui prend en pension). C'est la raison pour laquelle se sont dveloppes
des pensions livres : les titres mis en pension sont livrs par l'emprunteur de monnaie
centrale au prteur.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
ii. Le rmr :
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
Position de Liquidit= Solde des banques les rserves obligatoires +/- Interventions de BAM +/- Interventions du
Trsor sur le march montaire
Source : BAM
En effet, daprs le rapport sur la politique montaire N 21/2011 tabli par Bank Al-
Maghrib, les oprations du trsor (hors intervention sur le march montaire) ont impact
ngativement les trsoreries bancaires de 6 milliards de dirhams du fait de la diffrence entre,
dune part, les souscriptions bancaires aux adjudications des bons du Trsor (22,1 milliards de
dirhams) et lencaissement des recettes fiscales y compris le 3me acompte de limpt sur les
socits (IS) de lanne 2011 (15 milliards de dirhams), et dautre part, les remboursements
des chances de la dette intrieure au profit du systme bancaire (11,1 milliards de dirhams),
10
Les facteurs de liquidit bancaire sont dits autonomes lorsque leur volution ne dpend pas de la politique montaire de
la banque centrale mais de phnomnes conomiques spontans, indpendants des choix publics.les principaux facteurs
de liquidit bancaires sont : les mouvements de billets, le solde des oprations avec lextrieur. ( Ces facteurs sont dfinis
en Annexe).
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
Pour ce qui est du TMP, il sest tabli en moyenne 3,30%, soit le mme niveau que
celui enregistr durant le trimestre prcdent. En outre, la volatilit du TMP a baiss de 1
point de base par rapport au niveau enregistr durant le troisime trimestre 2011 pour stablir
7 points de base.
11
C. BORDES, La politique montaire , Edition la dcouverte, 2007
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Systme interbancaire marocain
montaire. Cette approche privilgie laction par le taux dintrt et a pour terrain le march
montaire.
A partir de l, lintervention de BAM sur le march montaire est devenue un moyen
de rgulation et de contrle de la liquidit bancaire et donc de la cration montaire.
La nouvelle politique montaire au Maroc est dsormais axe sur lutilisation de deux
instruments : le contrle du refinancement bancaire par les procdures des pensions et les
oprations dOpen Market.
Dans le cadre de leur recherche du placement le plus rentable, les banques ont faire
un choix entre lachat de titres sur le march montaire (refinancement de crdits anciens) ou
laccroissement de leurs crdits lconomie (financement de crdits nouveaux). Une
lvation du taux dintrt du march montaire incite les banques choisir le refinancement.
Cette incitation est au cur des oprations dOpen Market. En effet, lorsque BAM
veut absorber les liquidits excdentaires des banques (pour viter quelles soient
transformes en crdits lconomie) elle informe les banques quelle est dispose acqurir
des liquidits (en offrant des bons de trsor par exemple). Elle agit ainsi sur la demande de
monnaie et entrane une augmentation du taux dintrt du march.
Cette augmentation du taux dintrt sanalyse comme une baisse de la valeur des
titres anciens que BAM possde. En anticipant une baisse du taux dintrt, les banques sont
plus attires par lacquisition des titres anciens (dont la valeur est prvue en augmentation).
A travers ce mcanisme, les oprations dOpen Market offre BAM une possibilit
supplmentaire pour contrler les taux dintrt du march montaire (en augmentation
comme en diminution).
42 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Risque systmique
Pour identifier lorigine du risque systmique, il faut analyser lactivit bancaire ainsi
que les diffrents mcanismes dincitation. Ces mcanismes peuvent conduire les acteurs
accumuler de faon rationnelle, en dehors de toute erreur de gestion, des risques
imparfaitement mesurs par la rgulation financire
classique.
Le risque systmique peut rsulter du Le risque systmique est un
risque de nature macro-
phnomne de la contagion, son effet dans un conomique, qui nest pas
systme bancaire illustre un sinistre. Ce dernier est clairement identifi dans la
initialement circonscrit quelques tablissements en rglementation financire la
diffrence des risques micro-
nombre limit, qui va par la suite se propager conomiques plus classiques
lensemble du secteur bancaire via le crdit (risque de taux, risque de
interbancaire. crdit, etc.). Le risque
systmique est un risque de
En fait, sans les expositions interbancaires, dgradation brutale de la
les entreprises ne peuvent pas investir. Il ny aura stabilit financire, provoqu
par une rupture dans le
pas dactivit conomique et tous les systmes de fonctionnement des services
financement de lconomie risque de seffondrer. financiers, et rpercut sur
lconomie relle Rapport de
La contagion est difficilement calcule, vu M. Lepetit, Avril 2010
quil sagit plus dune succession dchecs dont
limpact sincrmente pour aboutir une exposition
systmique voire une perte. La propagation des mcanismes des faillites en cascade ne dpend
pas du premier agent qui a fait dfaut ou de son importance dans le rseau uniquement, mais
aussi de son voisinage et de la rigidit du rseau interbancaire.
2 Linstabilit financire :
La notion de stabilit financire impose non seulement le fonctionnement adquat de
la finance dans sa fonction dallocation des ressources, mais aussi, un fonctionnement correct
du systme montaire de faon ce que la monnaie centrale et ses substituts proches, les
dpts bancaires, titre dexemple, remplissent leur rle dintermdiaire universel des
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Risque systmique
12
Le systme financier est dfinit comme lensemble des institutions qui participent au financement de lconomie :
banques, institutions financires et marchs financiers. Les intervenants, qui y sont privs et publics, peuvent se rpartir en
trois sous-ensembles : en premier lieu, ltat qui emprunte et la banque centrale gre la liquidit sur les marchs. En
second lieu, les banques et les institutions financires comme les fonds de pension, o les compagnies dassurance sont le
cur du systme financier et En troisime lieu les marchs financiers apparaissent comme les nuds autour desquels se
lient les diffrentes relations.
44 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Risque systmique
intervient parce que, alors que le taux d'intrt augmente, les emprunteurs prudents
sont les plus susceptibles de dcider qu'il devient malsain d'emprunter, alors que les
emprunteurs avec les projets d'investissement les plus risqus sont souvent ceux qui
sont dsireux de payer le taux d'intrt accru, car si l'investissement haut risque
russit, alors ils en seront les principaux bnficiaires. Dans ce contexte, un taux
d'intrt plus lev conduit une slection adverse accrue : autrement dit, les
augmentations des taux d'intrt augmentent la probabilit que le prteur accorde un
prt un mauvais risque. Donc, des taux d'intrt plus levs peuvent tre un facteur
qui prcipite l'instabilit financire, parce que les prteurs reconnaissent que des taux
d'intrt plus levs signifient une dilution de la qualit des emprunteurs potentiels et
sont susceptibles de ragir en rduisant leur activit d'intermdiation et en limitant le
nombre de crdits qu'ils accordent.
Augmentation de lincertitude :
Garantir la stabilit financire impose donc tant des lments de prvention, qui
peuvent prendre la forme de mcanismes institutionnels, que des interventions qui peuvent
tre ncessaires pour rtablir le bon fonctionnement du systme financier dans son ensemble
une fois la crise enclenche.
45 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Risque systmique
En deuxime lieu, la diversification des actifs bancaires est encourage afin de rduire
le risque sur le bilan global, par le biais par exemple de restriction sur les montants qu'elles
peuvent prter un seul et mme client.
En troisime lieu, les tablissements financiers doivent dtenir un montant minimum
de fonds propres qui dpend souvent du degr de risque de leur activit. Lorsque l'on impose
un tablissement financier de dtenir des fonds propres importants, il a plus perdre en cas
de faillite, et il tend se cantonner des activits moins risques (initiatives du comit Ble
afin dassurer la solidit des banques)
En quatrime lieu, les tablissements financiers sont tenus de suivre des normes
comptables et de communiquer aux autorits toutes sortes d'informations sur les risques qu'ils
encourent et sur la qualit de leur portefeuille d'actifs.
46 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Risque systmique
continuer d'exercer leur activit grce une application laxiste des rgles en vigueur ou un
laisser aller.
La gestion traditionnelle du risque systmique tait fonde sur lide que le meilleur
moyen de protger lconomie contre le risque systmique est dassurer la solidit de la
banque individuelle grce des mesures de limitation de la concurrence et un dispositif
micro-prudentiel . Depuis quelques annes, les autorits considrent que cela nest pas
suffisant et que le dispositif micro-prudentiel doit tre complt par un dispositif macro-
prudentiel de prvention du risque systmique.
13
Dans sa dfinition la plus simple, un test de rsistance value la sensibilit dun portefeuille un choc donn en
mesurant les variations de sa valeur sous leffet de changements dans les facteurs de risque sous-jacents. Les changements
qui sont pris comme hypothse sont en gnral suffisamment importants pour soumettre le portefeuille des tensions (ils
sont considrs comme exceptionnels), mais pas au point de paratre invraisemblables.
47 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Conclusion
Conclusion
Dans cette partie, nous avons prsent, le systme bancaire avec ses diffrentes
composantes aussi bien que son fonctionnement, le march interbancaire a t ensuite dfini
comme tant le premier lment du march montaire, qui permet aux banques dquilibrer
leur trsorerie en compensant entre elle leurs excdents et dficits ou en ayant recours BAM
en dernier ressort. Nous avons donc expos et analys la position de liquidit ainsi que
lvolution du TMP au cours des quatre trimestres de lanne 2011. La partie aborde
galement le risque systmique et le rle des rgulateurs micro et macro-prudentiels pour
mesurer lampleur des risques au niveau du systme financier.
Dans ce qui suit, notre travail sappuiera sur les outils issus de la thorie des rseaux
pour mieux apprhender la gestion du risque de contrepartie ou de crdit. Nous
commencerons tout dabord par lestimation de la matrice des expositions bilatrales
interbancaires, puis nous nous pencherons sur lanalyse statique des rseaux interbancaires
dont le but de dterminer les faits et mcanismes de contagion selon diffrents scnarios tout
en voquant la revue de littrature pertinente selon les axes majeurs de notre tude.
48 | P a g e
PARTIE II
Analyse de leffet de contagion dans le
march interbancaire
Projet de fin dtudes 2012 Introduction
Introduction
Les crises se produisent dans les systmes bancaires de temps autre entranant des
effets ngatifs sur lensemble de lconomie nationale. Rcemment, la stabilit financire
sest dtriore par la crise des subprimes qui frappe tout le systme financier et qui a fait que
les banques ont resserr leurs politiques de prt sur les marchs interbancaires afin dviter les
risques encourus par transmission. Lun des canaux de transmission de ces risques est leffet
de contagion ou effet domino qui fait que lchec dune banque conduit celui des autres
banques directement et indirectement lie la premire qui a t affect par le choc.
50 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Elaboration de la matrice des expositions bilatrales
1 Prsentation de la problmatique :
Min
= ; i = 1 m
S/c
= ; j = 1 n
Avec =
Cette dernire galit est videmment ncessaire pour que les conditions de marge ne
soient pas incompatibles. Dans ce cas, la matrice X est appele matrice quilibre ou ajuste
(a balanced matrix). On peut ainsi tre conduit en pratique rpartir une population classe
selon deux critres : des considrations a priori imposent les marges et il s'agit alors de sous-
optimiser la rpartition de la population pour ces marges. On peut penser, par exemple, un
51 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Elaboration de la matrice des expositions bilatrales
= pour i = 1....m
= pour j = 1....n
Problme 2 :
= , pour i = 1, ..... n
52 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Elaboration de la matrice des expositions bilatrales
de se dplacer dun pas jusqu' atteindre lobjectif fix au dpart. Ces algorithmes sont
gnralement appliqus aux problmes de minimisation de lentropie croise.14
Dans cette partie, nous allons dcrire deux algorithmes faisant partie de cette
catgorie : RAS pour le premier problme et DSS pour le deuxime.
Lalgorithme RAS est une vieille mthode dcouverte et analyse par des chercheurs
travaillant dans diffrents domaines et dans diffrents pays. Il a t propos en 1937 par
Kruitof qui la appel la mthode des facteurs jumeaux dont le principe tait la prvision des
flux de trafic entre les changes dans un rseau de service tlphonique. Quant Deming et
Stephan, ils lont utilis pour estimer les cellules dun tableau de contingence et ils lont
appel la mthode itrative des proportions.
Pour mieux comprendre cet algorithme, nous allons par la suite avoir recours la
thorie des graphes. En effet, la structure du graphe met en vidence les problmes conduisant
lajustement des matrices et contribue la comprhension de la structure mathmatique
14
Cottle, Duval, and Zikan 1986, Lamond and Stewart 1981, Schneider 1989, 1988, and Tseng and Bertsekas.
53 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Elaboration de la matrice des expositions bilatrales
ainsi que lalgorithme tablit. On associe donc la matrice A, le graphe direct G dont les
sommets correspondent lensemble des lignes et colonnes de ladite matrice. Notons que le
graphe G est biparti15. Formellement :
Les lments de la matrice A peuvent tre interprts comme le poids de larc (i,
j) du graphe G. Notre objectif est de dterminer une matrice X non ngative dont les lments
vrifient les contraintes du problme 1 :
, = pour i = 1,......m
, = pour j = 1......n
Lalgorithme RAS est appliqu de sorte que le poids de tous les arcs incidents un
sommet soit multipli par une constante positive jusqu ce que le somme des poids atteigne
la valeur dsire. Bregman a montr que si les contraintes sur les lignes et les colonnes sont
respectes, alors converge vers une matrice ajuste unique et qui minimise :
, ln ( ) sous les contraintes cites auparavant.
Soit X la limite de gnre par lalgorithme RAS, il est ncessaire de montrer que
X est aussi un scaling de A, autrement dit, montrer quil existe deux matrices diagonales R et
S de dimensions (n x n) et (m x m) respectivement tel que X= RAS. Si cest le cas, on pourra
montrer alors que :
= =1 pour i = 1, 2......m
= =1 pour j= 1, 2.n
15
Un graphe est dit biparti sil existe une partition de sous ensemble de sommets en deux sous ensembles U et V telle que
chaque arte ait une extrmit dans U et lautre dans V.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Elaboration de la matrice des expositions bilatrales
Soit A une matrice non ngative de dimension (n x n) et nous voulons ajuster A tel que :
= pour i = 1,2.......n.
= max1
Etape 2 : on dfinit tel que =
Si i= p, j
1
+1 = Si j=p, i
Ailleurs
55 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Elaboration de la matrice des expositions bilatrales
Soit une matrice diagonale dont les lments de la diagonale pour tout i = 1....n sont
dfinit par :
Si i = p et
1 Ailleurs
1
Alors la matrice +1 dfinie lEtape 3 de lalgorithme est gale .
1
Ainsi, lEtape 3, la pme ligne et la pme colonne sont multiplies par et
respectivement. On dit que le pme indice est quilibr.
De mme que lalgorithme prcdent, celui-ci peut tre dcrit en utilisant la thorie
des graphes avec, dans ce cas, un graphe directe avec n sommets et un arc pour tout lment
non nul de A. Mathmatiquement :
, - , = 0 pour i = 1.......n
Et 0
La matrice gnre par lalgorithme DSS va converger vers une matrice unique (la
matrice quilibre) et si A est irrductible, alors X est donne par : X = D A 1 o
D= =1 . En outre, la matrice X est lunique matrice qui minimise :
, [ ln ( ) 1] sous les contraintes dj cites.
L'algorithme DSS peut tre tendu pour traiter des limites infrieures et suprieures
sur les poids originaux en imposant des limites sur la minimisation de l'entropie. Ceci tant,
tant donn la borne infrieure et la borne suprieur pour chaque (i,j) E , on pourra
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Elaboration de la matrice des expositions bilatrales
= pour i= 1.........n
0
Ce programme est rsolu par lalgorithme RAS en prenant les 0 =
Et contrairement ce que la thorie dit sur lgalit des sommes des et , nous
ferons de tel sorte que cette condition soit nglige par notre algorithme vu que le nombre des
institutions prises en considration nest pas complet.
57 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Elaboration de la matrice des expositions bilatrales
0 17 1
71 0
j 1 ..... 7
La diagonale de la matrice X est nulle car, on ne peut avoir une banque qui change
avec elle-mme.
Dans ce qui suit, on commencera par exposer la mthode de rsolution. Une analyse
de la matrice obtenue selon les lignes et les colonnes sera ensuite prsente.
Tableau 2: Matrice des changes bilatraux sur le march interbancaire marocain pour
l'anne 2011
Bqe1 Bqe2 Bqe3 Bqe4 Bqe5 Bqe6 Bqe7
Bqe1 0 0.1143 0.0033 0.563 0.0729 0.1101 0.6172
Bqe2 0.0302 0 0 .004 0.0619 0.008 0.0121 0.0678
Bqe3 0.0205 0.0085 0 0.042 0 .0054 0.0082 0.0461
Bqe4 0.526 0 .2188 0.0064 0 0.1396 0.2107 1 .1815
Bqe5 0.0171 0 .0071 0.0002 0 .035 0 0.0069 0.0304
Bqe6 0.0066 0.0028 0.0001 0 .0136 0.0018 0 0.0149
Bqe7 1.0877 0.4525 0.0132 2 .2285 0.2887 0.4358 0
Source : MATLAB (Les donnes sont en Dhs).
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre I : Elaboration de la matrice des expositions bilatrales
Tableau 3 : la part des prts et emprunts des banques dans le total des colonnes
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Analyse du rseau interbancaire marocain
1 Revue de littrature :
Trois contributions essentielles sattachent ce sujet et intgrent des lments de la
thorie des rseaux pour expliquer les fragilits financires. Il sagit des articles dAllen et
Gale (2000), de Freixas, Parigi et Rochet (2000), et, de Lagunoff et Schreft (2001).
Les premiers visent mesurer les effets lis aux prts interbancaires face un
vnement systmique. Ils sattachent alors tudier deux structures particulires. La
premire, dnomme rseau complet, est une structure dans laquelle chaque banque ralise un
dpt z dans chacune des autres banques. En terme de graphes, on est face un rseau dirig
complet. La seconde, dnomme rseau incomplet, est une structure dans laquelle chaque
banque dtient un dpt dans la banque de la rgion adjacente. En terme de graphes, on est
alors face un graphe dirig circulaire.
Figure 3: Structures des rseaux tudies par Allen et Gale (2000)
Dans ces deux structures, les auteurs supposent que le rseau fait face en t = 1 une
demande de liquidit non-prvue, de sorte que la quantit de liquidit disponible est infrieure
la quantit de liquidit demande par les dposants. Cette demande non-anticipe
correspond la ralisation de lvnement systmique, catalyseur de la contagion. Ils
60 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Analyse du rseau interbancaire marocain
montrent alors que la structure a une influence claire sur la propagation de lvnement
systmique au long du rseau.
Si le rseau interbancaire est incomplet (circulaire), lexcs de demande de liquidit
conduit une liquidation anticipe par toutes les banques de leurs actifs interbancaires, et par
suite la faillite en chane de tous les tablissements en raison de courses la banque des
dposants. En revanche, le rseau complet est plus rsistant aux crises dans le sens o il existe
des valeurs des paramtres pour lesquelles la faillite gnralise est le rsultat dquilibre pour
le rseau incomplet alors quil ny a pas de course la banque gnralise dans le cas du
rseau complet. En effet, dans le rseau complet lexposition bilatrale des banques est
moindre. Le dpt ralis par chaque banque auprs de ses partenaires est plus faible que dans
le cas o le rseau est incomplet, la perte est alors moins leve en cas de dfaillance dune
banque partenaire. Au final, Allen et Gale (2000) retrouvent sur une chelle interbancaire, les
rsultats de Diamond et Dybvig (1983).Ces derniers montrent que les agents ont intrt agir
collectivement en crant des banques mutualistes pour sassurer contre le risque dtre
prcoce. Allen et Gale (2000) montrent, eux, que les banques ont intrt laction collective
de sassurer contre le risque dtre frapp par un choc haut de liquidit. Cette mutualisation
des risques passe par lchange des dpts ex-ante. De plus, Allen et Gale (2000) montrent
que cette action collective est porteuse de risques dans la mesure o la topologie du rseau est
en mesure de transformer un petit vnement systmique en crise de grande ampleur.
61 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Analyse du rseau interbancaire marocain
Larticle de Lagunoff et Schreft (2001) ne porte pas sur les rseaux interbancaires,
mais modlise un rseau financier de portefeuilles dinvestissement dont les participations
sont lies. En terme de graphes, ceci se traduit comme suit : un rseau de participations relie
les agents au travers de projets dinvestissements. Ces projets ncessitent pour fonctionner la
prsence de deux investisseurs. Les agents ne connaissent pas leurs partenaires
dinvestissement : la composition des portefeuilles est une information prive. La chane
dinvestissement peut donc se reprsenter comme suit :
Figure 4 : Rseau financier 6 agents et 6 projets la Lagunoff et Schreft (2001)
Agent financier
Agent financier
Projet
Projet
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Analyse du rseau interbancaire marocain
A lorigine, lconomie est donc reprsente par une chane ferme reliant les
investisseurs via les projets (voir graphe ci-dessous). Des chocs sur les fondamentaux
conduisent la faillite un certain nombre de projets dinvestissement. Ces chocs se traduisent
par la disparition de certains projets. La chane, ferme, devient ouverte. Les liens permettent
alors ces chocs localiss sur les fondamentaux de se propager entre les diffrents
intervenants. Les agents ayant investi dans ces projets en faillite rallouent leurs portefeuilles
en plaant systmatiquement leur richesse restante en actif sans risque. En rallouant leurs
portefeuilles, les agents brisent une partie des liens du rseau et ils retirent, par la suite, une
partie de leurs investissements dans dautres projets.
Deux types de crises contagieuses peuvent alors avoir lieu, selon que les agents soient
ou non prvoyants. La premire se ralise si les agents, non prvoyants, ne rallouent leurs
portefeuilles quen raction des pertes effectives enregistres. La crise est donc graduelle et
suit la rupture progressive des liens dinvestissement au fur et mesure des pertes enregistres
par les agents le long de la chane. Il nest alors pas rellement possible de caractriser la crise
dans la mesure o son ampleur ne dpend que de lampleur des chocs initiaux qui sont
alatoires. Dans le second type de crise, les agents prvoyants prennent en compte les
consquences futures de leurs actions, et anticipent le comportement des autres agents. Dans
ce cadre, il est rationnel pour eux de se prmunir contre dventuelles pertes futures dues la
contagion en retirant leurs investissements des actifs risqus pour investir dans lactif sans
risque. Le problme de dcision est alors dynamique. Contrairement lquilibre de
contagion myope, on peut caractriser la fragilit laquelle lconomie est confronte. Plus
les agents dcident de rompre prcocement leurs liens de portefeuille plus lconomie est
considre comme fragile. Il apparat que la fragilit est une fonction croissante de la taille de
lconomie. Plus lconomie comporte dagents (et de projets), plus la date de r-allocation
prventive est prcoce (pour un degr de diversification donn invariant).
La contribution de Lagunoff et Schreft (2001) est donc lune des premires tentatives
dintgrer une structure de rseau dans des modles de contagion financire. Leur modle
souffre cependant dun certain nombre de limites. En particulier, la structure choisie
dtermine le degr de diversification, et pourrait tre non neutre sur les rsultats. Il serait
lgitime de tester leur robustesse sur dautres types de structures. Ils ntudient pas non plus la
capacit des diffrents rseaux dcentraliser ex-ante lallocation Pareto optimale dfinie
dans leur contribution comme lallocation qui permet de satisfaire toutes les opportunits
dinvestissement.
La prise en compte de la " dimension rseau " dans lanalyse des fragilits bancaires
ouvre donc une nouvelle piste pour tudier la nature et lampleur des risques pris par les
banques de manire individuelle, ainsi que les risques ports par le systme bancaire dans son
ensemble.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Analyse du rseau interbancaire marocain
Le concept gnral dun rseau est assez intuitif. En fait, un rseau est un graphe
contenant un ensemble de nuds lis les uns aux autres. Ces derniers peuvent tre des
particuliers dans le cas social, des pays dans le cas macroconomique ou des entreprises dans
le cas microconomique. Les liens entre deux nuds reprsentent une interaction ou une
relation directe entre eux : par exemple dans le contexte social, le lien peut reprsenter une
relation amicale ou conjugale entre les Hommes, tandis que dans le cas macroconomique, il
peut tre un accord de libre change, etc.
Dans le contexte des systmes financiers, les nuds du rseau reprsentent les
institutions financires tandis que les liens reprsentent les expositions mutuelles entre ces
institutions. En effet, dans notre tude par expositions nous voulons dire les prts et les
emprunts interbancaires. Limportance de lanalyse de rseau dans les systmes financiers
provient du fait quelle sert valuer la stabilit financire du systme et prvoit la partie la
plus systmique du rseau interbancaire.
Figure 5 : Tableau reprsentant l'interconnexion entre les sept constituants du systme bancaire
Dans la figure 5, les 1 reprsentent lexistence du lien entre deux nuds du graphe et
les 0 montrent quil ny a aucun lien. Dans notre cas, on remarque que toutes les banques sont
lies, cela explique que lhypothse pose sur la structure est vrifie. Pour ce qui concerne
64 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Analyse du rseau interbancaire marocain
les 0, on a dj suppos quune banque ne peut pas prter et emprunter de/ elle-mme, do
une diagonale nulle.
Lune des particularits dUcinet est le fait quil met en vidence les transactions
interbancaires. En effet, lpaisseur de chaque ligne reliant deux nuds est proportionnelle
lampleur de lexposition entre les deux institutions.
Figure 6 : Reprsentation du rseau interbancaire marocain en 2011
En 2011, nous constatons que la banque 7 est fortement expose lensemble des
banques du rseau et plus exactement aux banques 4 et 1. Ceci dit que la banque 7 joue un
rle trs important dans le rseau interbancaire marocain, autrement dit, cette banque peut tre
la banque systmique dans le systme bancaire.
Les trois banques 1, 4 et 7 peuvent former le triangle le plus systmique au sein du
rseau interbancaire marocain, comme nous le remarquons dans la figure 7.
16
Voir tableau en annexe 7
65 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Analyse du rseau interbancaire marocain
Le logiciel que nous avons choisi, Ucinet, contient des mesures plus sophistiques
pour caractriser la situation dun nud dans un graphe, dans notre cas, nous nous sommes
intresses par la situation chaque banque au sein du rseau interbancaire.
Nous utiliserons les mesures suivantes :
66 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Analyse du rseau interbancaire marocain
La figure 8 reprsente ci-aprs, donne les rsultats des mesures cites auparavant
dans le cas du rseau interbancaire marocain en 2011.
Figure 8 : les vecteurs propres de la matrice des expositions interbancaires de 2011
La figure 8, nous donne une ide sur les acteurs cls dans le systme interbancaire. En
fait, les valeurs suivantes indiquent celles des vecteurs propres de la matrice de transactions
interbancaire. Si elles sont grandes alors cela prouve que les banques associes ces valeurs
sont des acteurs principaux du systme. Nous constatons par la suite que les banques 4 et 7
dominent le march en 2011 ainsi que la banque 1.
Dans la figure 9, nous constatons que les banques 7, 4 et 1 ont les plus grands
Indegree et Outdegree dans le systme. Par la suite, on conclut que la banque 7 est celle
qui prte le plus aux autres banques contrairement la 6. De mme, la banque 4 est la banque
qui emprunte le plus par opposition la banque 3.
Figure 9 : les flux sortants et entrants des nuds du rseau interbancaire marocain en 2011
Ces rsultats prouvent que les banques 4 et 7 jouent un rle important dans le systme
interbancaire. Donc, nous pouvons conclure que les banques 1, 4 et 7 sont les banques les plus
importantes dans le systme interbancaire marocain en 2011.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre II : Analyse du rseau interbancaire marocain
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
1 Revue de littrature :
Dans la littrature, il y a un certain nombre dambiguts concernant la dfinition de la
contagion car il ny a pas didentifications thoriques ou empiriques sur lesquelles les auteurs
saccordent. La dfinition classique de la contagion sappuie sur le mcanisme dit de la
boule de neige o le petit choc qui frappe initialement une banque, une rgion ou un pays
se propage par contagion dans tout le systme bancaire dun pays ou dans une rgion
gographique. Au niveau du systme bancaire plusieurs banques, les rues peuvent se
gnraliser par contagion aux banques dun pays ou dune rgion, menaant la solidit du
systme bancaire dans son ensemble.
Freixas, Parigi et Rochet (2004) distinguent une quatrime structure the Money
Center Bank o le centre est symtriquement li toutes les autres rgions (banques) du
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
systme, sans que les banques soient relies entre elles. Ils montrent que la faillite dune
banque lie au centre ne dclenche pas la faillite du centre ou des autres banques, mais, en
revanche, la faillite du centre dclenche la faillite de toutes les banques relies lui.
La forme moderne de la panique bancaire est lie au refus par les autres banques de
renouveler leurs financements interbancaires auprs dun tablissement particulier parce
quelles ont des doutes sur la solvabilit de cet tablissement.
La faillite dune banque est susceptible de modifier le comportement des dposants
des autres banques favorisant ainsi la propagation de la crise. A cet gard, dans un autre
papier, Freixas et Parigi (1998) mettent en vidence que la dfaillance dune seule banque, en
rompant la chane des paiements interbancaires, peut dclencher une cascade de faillites
bancaires. Freixas (1999) distingue deux mcanismes de contagion par les rues des dposants
: lune est la contagion pure la Diamond et Dybvig (1983) et lautre est la contagion par la
similitude des actifs. En premier lieu, la contagion purement spculative se produit lorsque les
gros dposants dune banque se prcipitent pour retirer leurs dpts suite la fermeture dune
autre banque car, en absence dinformation prcise, ils rvisent la baisse leur estimation de
la qualit des actifs de leur banque. En second lieu, la contagion par la similitude des actifs se
produit parce que les banques investissent dans des actifs similaires. En effet, une banque peut
tomber en faillite cause de la faible rentabilit des ses investissements, ce qui a des
rpercussions sur le comportement des dposants des autres banques ayant financ des actifs
identiques. En cherchant se protger contre les ventuelles pertes, expliques bien
videmment par la baisse de la valeur de ces actifs, les dposants vont liquider leurs dpts,
contribuant ainsi la propagation de linsolvabilit toutes les banques o les actifs ont des
rendements corrls.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
certain nombre de scurits, la faillite d'une seule grande banque allemande peut conduire
selon leurs rsultats la disparition de 15 % du total des actifs du systme bancaire. Dans une
tude similaire sur le march interbancaire britannique, Wells (2002) dmontre que la
contagion nest possible qu la condition quune grande banque avec une bonne notation soit
en cessation de paiements. Dans le march amricain, Furfine (2003) souligne que la
probabilit de faillite en chane est trs faible dans la mesure o les actifs agrgs des banques
en faillite ne dpassent jamais 1% du total des actifs des banques commerciales. Leffet
domino issu de lenchainement des faillites sur plusieurs priodes subsquentes a t estim
en suivant des mthodes proches de celle adopte par Upper and Worms sur diffrents
marchs nationaux. Ainsi, Sheldon and Maurer (1998) sintressent-ils au march
interbancaire suisse, Degryse and Nguyen, 2004 au march Belge et Mistrulli (2007) en
Italie. Tous ces travaux ont montr que les effets de contagion dpendent des pertes subies
par les banques crancires dans le cas dinsolvabilit des banques dbitrices. Leffet de
contagion diminue avec la diminution du taux de perte, il varie pour presque tous les pays
entre 13% et 42%. Il apparat, quel que soit le march, que la contagion interbancaire demeure
limite, sauf prsenter quelques caractristiques particulires : la faillite d'une trs grande
banque pour Maurer et Sheldon [1998], ou Wells (2002) qui ajoute une deuxime condition
sur la notation de la banque en dfaut.
Une deuxime approche estime la contagion en considrant une plus grande varit de
risques et de facteurs. Dans ce contexte, et en compltant Maurer and Sheldon (1998), Muller
(2003) a tent de combiner une approche en termes de rseau et une simulation mesurant le
risque de contagion sur le march interbancaire suisse. Linnovation repose sur la prise en
compte dune deuxime cause de contagion, elle provient, en effet, non seulement de
lexposition au risque sur le march interbancaire mais aussi de la rduction de la liquidit
disponible sur le march interbancaire en cas de faillite d'un ou de plusieurs tablissements.
L'auteur conclut que l'architecture du rseau a une influence considrable sur la contagion.
Cette conclusion se retrouve chez Degryse et Nguyen (2004) dans leur tude sur le risque de
contagion sur le march interbancaire belge sur la priode 1993-2002. Ils soulignent que le
passage d'une structure complte dans laquelle toutes les banques sont lies les unes aux
autres une structure de Money Center Bank conduit une diminution du risque de contagion
ainsi que de l'ampleur de la crise. Ils montrent, en outre, que la plupart des transactions
interbancaires transitent par lintermdiaire des banques de grandes tailles. Une autre
approche estime le risque de contagion en prenant en compte un plus large ensemble de chocs
possibles. Elsinger et al. (2002) simulent linfluence de trois chocs joints (sur les taux
dintrts, sur le taux de change, et une forte volatilit sur les marchs financiers) sur les flux
de paiements interbancaires pour les banques autrichiennes. Ces chocs dterminent tant la
valeur nette de chaque banque que la faisabilit des paiements interbancaires. Ils distinguent
deux types dinsolvabilit : la premire est issue de lexposition aux diffrents chocs, cest
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
donc une exposition directe ou de premier ordre, alors que la seconde est issue de leffet
domino, cest donc une exposition indirecte ou de second ordre. Les simulations de faillites
des banques suite aux chocs joints indiquent que, bien que la probabilit de dfaut en chane
(contagion) soit faible par rapport la probabilit totale de dfaut, dans certains cas la
contagion est responsable de 75% des faillites. Leurs simulations proposent galement deux
types de structures pour le march interbancaire : lune dans laquelle la structure est complte,
, et lautre dans laquelle la structure est incomplte. Leurs rsultats montrent que la contagion
est plus forte dans le cas dun rseau complet que dans le cas dun rseau incomplet. Ce
rsultat est trs intressant dans la mesure o il vient, semble-t-il, affaiblir les rsultats
standards sur les effets de diversifications selon lesquels le risque dcrot avec le degr de
diversification du portefeuille. Lehar (2003) sintresse, quant lui, la corrlation entre les
portefeuilles de banques. Cette corrlation estime permet de calculer diffrentes mesures
pour le risque systmique pour un ensemble de banques qui peuvent tre lies tant
directement par des relations interbancaires bilatrales que de manire indirecte par la
similarit de leurs portefeuilles, ou, par la prsence en portefeuille dactifs soumis des
risques identiques.
Quant Co-Pierre Georg et Jenny Poschmann17, ils ont dvelopp un modle du
march interbancaire qui regroupe trois critres i) Le comportement des agents doit tre bien
enracin dans les principes fondamentaux ; ii) Les deux types du risque systmique (au sens
large et troit) peuvent tre analys iii) La banque centrale doit tre incluse dans le modle car
elle a une influence majeure sur le march interbancaire. Leur modle prend en considration
les actifs risqus et les fluctuations des dpts comme sources possibles de contagion et du
risque systmique en suivant le modle de Iori et Al (2006) et celui de Nier et Al (2007) en
quelques aspects. Il permet aussi dtudier leffet direct de contagion ainsi que les chocs
communs.
Aprs avoir survol la littrature et prsenter les travaux rcents sur la question de
lvaluation de leffet de la contagion sur le systme bancaire, la partie suivante repose sur
programmation sous Matlab de lalgorithme indiquant leffet de contagion en cas de dfaut
selon deux tours ou deux tapes.
17
Les principales ides de ces auteurs sont prsentes dans le tableau regroupant les diffrents travaux par auteur. (Voir
Annexe) .
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
Le dfaut de paiement dune banque dans le systme bancaire est postul comme point
de dpart de notre algorithme. Ce problme conduit par la suite une dgradation brutale de
la stabilit financire par effet de contagion via le march interbancaire.
En effet, une fois la premire banque touche par une insolvabilit soudaine et
idiosyncrasique, toutes les banques qui ont une exposition directe ou indirecte cette dernire
sont menaces dtre affectes. Dans ce premier rang, on sintresse aux expositions directes,
autrement dit, aux banques qui interagissent directement avec la banque i suppose en faillite
t=0. Aprs, on observe limpact de ce dfaut sur le rseau interbancaire t=1.
Soit une banque j lie la banque i via les changes interbancaires, comme le prsente
la figure 10 dans le cas le plus simple dun rseau dirig deux banques:
Figure 10 : Rseau deux banques
i j
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
Cette relation est valable pour toute banque j directement lie avec i. donc on peut illustrer
cela comme suit :
1 5 j
18
Le Tier- one capital : est la partie la plus solide des capitaux propres des institutions financires. Il est nomm aussi le
corps capital de la banque. Le Tier-one capital rassemble essentiellement le capital social, les rsultats mis en rserve et
autre sommes propre la banque. Ce terme a t dfini par les accords de Ble I sans tre modifi substantiellement par
Ble II.
19
Remarque : le taux de perte = (1-taux de recouvrement)
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
On sintresse dans ce rang aux banques contamines dans le premier ainsi que leurs
liens avec les autres banques k non affectes du systme. Donc chaque banque peut disposer
dun ou plusieurs liens vis--vis une ou plusieurs autres banques du rseau.
Figure 12: Illustration des deux stades de contagion par un rseau trois banques
Stade de i
contagion
primaire
j
Stade de
contagion
secondaire
k
Les dfaillances successives des banques i et j ont un impact cumul sur la banque k.
Dans ce deuxime rang, la banque k tombe en dfaillance si le total de ses expositions vis--
vis des banques i et j excde son Tier-one capital, autrement dit :
( + ) > (2)
Pour rsumer, suite la dfaillance dune banque initiale, deux stades de contagion
peuvent tre distingus :
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
Nous constatons que la matrice contient deux blocs : le premier concerne le stade de
contagion primaire et le deuxime celui du stade de contagion secondaire. Les lignes de la
matrice Sf reprsentent les banques qui feront un dfaut de paiement en premier et
dclencheront la crise systmique par effet de contagion.
Les lments de Sf expriment la situation des jme et les kme banques dans le premier
et le second stade, respectivement.
Avec :
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
Figure 14: Reprsentation matricielle de l'effet de contagion dans le systme interbancaire marocain en
2011 pour un taux de perte gal 10%
Stade de Stade de
contagion contagion
primaire secondaire
Source : MATLAB
En fait, nous remarquons que si la banque 4 nest pas assez solide pour faire face sa
dette, la banque 7 tombera en panne par effet de contagion via le canal interbancaire
marocain.
Source : MATLAB
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
Par ailleurs, la figure 14 nous montre que le march interbancaire ne sera pas
totalement endommag. Et cela peut tre justifi par le fait que le secteur bancaire marocain
prsente un degr de diversification assez dvelopp. En effet, le systme bancaire marocain
est similaire celui des pays dots dun niveau de dveloppement financier plus lev,
comme le pays du matin calme : la Core du Sud20.
20
Systme financier marocain : Pour une convergence acclre vers les standards de lUnion Europenne , MEF, Mars
2008
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
Figure 17: Reprsentation matricielle de l'effet de contagion dans le systme interbancaire marocain en
2011 pour un taux de perte de 50%
Stade de Stade de
contagion contagion
primaire secondaire
Source : MATLAB
Nous remarquons que si une des trois banques phares21 du systme narrive plus
honorer ses dettes, alors ce dfaut aura un impact sur les deux autres. Pour mieux illustrer la
situation, nous prendrons comme exemple la dfaillance la banque 1 (voir la figure 18) :
Si cette banque narrive plus financer sa dette, elle aura un effet sur les banques 4 et
7 dans le stade de contagion primaire via le canal interbancaire et aucune banque dans le stade
secondaire.
Figure 18: La ligne associe la dfaillance de la banque 1
Source : MATLAB
21
Banques 1, 4 ou 7
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
Aprs avoir tudi limpact de la dfaillance dune des banques cls sur les autres
banques du systme, nous remarquons que la chute de lune des banques 3 ou 5 naura aucun
effet sur le systme un taux de 50%.
Or, si une des banques 2 ou 6 atteint un seuil donn de dettes par rapport son capital.
Il y a un risque rel que la dfaillance de cette dernire causera la faillite de la banque 7 par
effet direct et les banques 1 et 4 par effet indirectement.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
Figure 20: Illustration la propagation de leffet de contagion dans le cas o la banque 6 fait dfaut et
pour un taux de perte gal 50%
4
6
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
Stade de Stade de
contagion contagion
primaire secondaire
Source : MATLAB
La matrice reprsente dans la figure 21, permet de constater que si lune des banques
Source : MATLAB
cls atteint la frontire en matire de dette et ne peut plus rembourser. Nous trouverons un
rsultat identique celui du scnario moyen. De mme pour la banque 3, le rsultat pour un
taux de 100% est identique celui de 50%.
Pour ce qui concerne la banque 5, on remarque que dans le premier stade, cette banque
peut causer la chute de la septime banque ainsi que les banques 1 et 4 dans le deuxime
stade. Ce rsultat est illustr dans la figure 22 :
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
Figure 22: Illustration la propagation de leffet de contagion dans le cas o la banque 5 fait dfaut et
pour un taux de perte gal 100%
En ce qui concerne les deux banques 2 et 6, si lune des deux tombe en faillite, elle
aura des consquences sur les banques 7 et 4 dans le premier rang. Comme effet indirect, nous
remarquons que la banque 1 sera contamine par effet de contagion.
La chute de la banque 1 doit tre prvue, vu quelle est fortement expose aux banques
4 et 7. Nous reprsenterons dans la figure 23 le rseau interbancaire aprs la dfaillance de la
2me banque.
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
Figure 23:Illustration la propagation de leffet de contagion dans le cas o la banque 2 fait dfaut et
pour un taux de perte gal 100%
1 2
Pour conclure, on sait trs bien que les banques peuvent constituer un canal de
transmission de la crise systmique. En effet, le dfaut dune banque majeure sur le march
interbancaire peut mettre en difficult les autres et peut engendrer par la suite un effet de
domino dans le systme.
Leffet de contagion se manifeste gnralement par des faillites des banques phares
dans le systme financier et particulirement dans le secteur bancaire. Cela a t constat suite
lanalyse faite dans le prsent chapitre ainsi que dans le graphe prsent ci-dessous :
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
4
Nombre des banques en faillite
2
10%
50%
1
100%
Bqe 1
Bqe 2
Bqe 3
Bqe 4
Bqe 5
Banques du systme
Bqe 6
Bqe 7
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Projet de fin dtudes 2012 Chapitre III : Contagion dans le systme interbancaire marocain
trois banques systmiques. Ces dernires chacune faisant dfaut sparment, peuvent
mettre en danger environ la moiti du systme.
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Projet de fin dtudes 2012 Conclusion
CONCLUSION
Dans cette partie, nous avons dfini un cadre thorique spcifique pour chaque
chapitre. En effet, le premier chapitre explicite la mthode RAS pour lestimation de la
matrice des expositions bilatrales ayant comme informations une matrice de rfrence et la
somme des marges de la matrice obtenir. Dans un deuxime chapitre, nous avons prsent
les diffrentes approches adoptes pour identifier les institutions systmiquement importantes
et qui ont tudi le processus de contagion dans les rseaux interbancaires. Dans le troisime
chapitre, nous avons pass en revue lensemble des travaux sur les marchs interbancaires
ayant trait le problme de contagion en dehors des interventions de la banque centrale. En
outre, le programme tabli sous MATLAB ainsi que les exercices de simulations de cette
tude ont conduit conclure que la dfaillance de certaines banques peut avoir des effets de
contagion sur dautres banques. Pour nous, lanalyse des rseaux interbancaires a bien montr
limportance des banques 1, 4 et 7 dans le systme bancaire marocain et il y a lieu de relever
que le nombre maximal de banques ayant t touches en supposant le dfaut de paiement
dune contrepartie est au nombre de trois, soit la moiti du systme qui est affecte un taux
de perte qui atteint les 100% aprs le deuxime stade de contagion.
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Projet de fin dtudes 2012 Conclusion gnrale
CONCLUSION GENERALE
Pour rpondre ces questions, nous avons dabord estim la matrice dexpositions
bilatrales laide de lalgorithme RAS. Nous avons ensuite emprunt la thorie des rseaux
pour lappliquer ltude de la stabilit du systme bancaire, et nous avons en dernier lieu
labor un algorithme dtude de contagion dans le systme bancaire marocain.
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Projet de fin dtudes 2012 Conclusion gnrale
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Projet de fin dtudes 2012 Annexe
BIBLIOGRAPHIE
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Paper 6, 1999
C. BORDES, La politique montaire , Edition la dcouverte, 2007
F. ALLEN and D. GALE, Financial Contagion, Journal of Political Economy 108, pp. 1-
33, 2000
90 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
L.BEAUGUITTE, Petit mode demploi : Ucinet et Netdraw, logiciels pour lanalyse des
rseaux sociaux , Universit Paris 7, Septembre 2009
S.WELLS, Financial interlinkages in the United Kingdoms interbank market and the
risk of contagion , Working paper N 230, Bank of ENGLAND, 2004
Webographie
http://www.faculty.ucr.edu/~hanneman/nettext/index.html
91 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
ANNEXE
ANNEXE 1 : Comit de Ble
Au fil du temps, les limites de cette rglementation sont apparues, car la mesure
du risque imagine par le rgulateur peut diffrer substantiellement du risque rel
auquel la banque doit faire face. Le rsultat de cette limitation est connu sous le nom
darbitrage rglementaire22. Laccord de Ble a, en quelque sorte, conduit une
augmentation de la prise de risque des banques, loppos de son objectif premier.
Le dispositif de Ble II prvoit des mesures convergentes pour viter les risques
systmiques dans le monde bancaire et protger les dposants et les dtenteurs de
capitaux. En fait, les recommandations de Ble II sappuient sur trois piliers :
22
Les banques gardent en effet dans leur bilan des actifs qui, pour une exigence de fonds propres donne, sont
relativement plus risqus dans leur catgorie (par exemple, un prt une entreprise dont la notation est trs mauvaise), et
elles liminent les actifs de cette mme catgorie dont le risque rel est faible (comme un prt une entreprise dont la
note est trs bonne).
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Projet de fin dtudes 2012 Annexe
Nombre
Nom de la banque Groupe Aperu
dagences
Premier groupe bancaire et financier du Maghreb et
premier au niveau africain depuis 2010. Attijariwafa
Bank bnficie dune assise financire solide, dun
capital de savoir-faire diversifi et doutils dexpertise
modernes, qui le positionnent aujourdhui en acteur cl
du dveloppement conomique marocain.
Attijariwafa Bank ONA 2088
Elle est ne de la fusion de deux banques marocaines
le 23/11/2003 WAFABANK23 et la Banque
Commerciale du Maroc24 (BCM), elle est une filiale de
l'Omnium Nord Africain (ONA)25. cette fusion a
largement contribu une nouvelle configuration du
systme bancaire national.
Un groupe bancaire et financier marocain compos de
onze Banques populaires rgionales qui sont sous
Banque populaire forme de socit coopratives, de la Banque centrale
BP 950
du Maroc26 populaire qui est une socit anonyme cote la
Bourse de Casablanca et de plusieurs filiales
spcialises.
Une banque commerciale marocaine filiale du groupe
BMCE Bank27 Finance Com 613
Finance Com, classe troisime dans le pays.
Socit gnrale Une banque commerciale marocaine filiale de la
Socit gnrale 340
Maroc28 socit gnrale en France
Une banque commerciale marocaine filiale du groupe
BMCI29 BNP Paribas 250
BNP Paribas.
Une banque marocaine capitaux publics. Elle a t
oriente exclusivement vers lagriculture et elle sest
Crdit agricole du
Etat marocain 400 diversifie partir des annes 90, en sintressant
Maroc
lagroalimentaire, lartisanat, le financement de
lhabitat ainsi que le secteur conomique
Une banque commerciale marocaine filiale du groupe
Crdit du Maroc30 Crdit agricole 308
franais crdit agricole SA.
Une banque marocaine filiale du groupe CDG,
sintresse particulirement au secteur immobilier et
CIH31 Groupe CDG 170
touristique, elle assure aussi les activits dune banque
de dtail
23
1904 : La cration de WAFABANK
24
1911 : La cration de BCM
25
ONA est un groupe royal marocain
26
1961 : La cration de la Banque populaire du Maroc
27
1959 : La cration de BMCE Bank
28
1913 : La cration de la socit gnrale Maroc
29
1943 : La cration de BMCI
30
1929 : La cration du crdit du Maroc
31
1920 : La cration du CIH
93 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
Les mouvements de billets : Les billets en circulation sont comptabiliss au passif du bilan
de la banque centrale. Leur montant fluctue de faon saisonnire en fonction des habitudes de
paiement du public. La liquidit bancaire varie en sens inverse du montant des billets en circulation; si
les versements de billets de la part de la clientle sont suprieurs aux retraits, la liquidit bancaire
augmente et inversement.
Le solde des oprations avec l'extrieur : Sil est positif est source de liquidit gratuite pour
les banques qu'il s'agisse d'un excdant commercial ou d'emprunts nets sur les marchs de capitaux
trangers et internationaux. En effet, il y aura entre de devises que les banques changeront contre la
monnaie centrale. L'inverse se produira en cas de dficit, les banques achteront des devises contre la
monnaie centrale. Ce solde est dtermin partir de plusieurs mouvements.
Le solde des oprations du trsor public : Le trsor public dispose de sa propre monnaie
gre par ses propres institutions et toutes ses oprations avec les banques transitent uniquement par la
banque centrale au moyen de son compte courant et de ceux des banques. A chaque fois les dpenses
du trsor seront l'occasion d'une cration de la monnaie centrale son profit par la banque centrale, ce
sera un facteur favorable sur la liquidit bancaire. Plus gnralement tout dficit du trsor qui tait
financ par un recours la monnaie centrale accroissait la liquidit bancaire puisqu'une partie
alimentait les comptes des banques, alors que tout un dficit budgtaire financ par les banques rduit
la liquidit bancaire et affaiblit la liquidit sur le march interbancaire.
94 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
1
ln ( ) mesure rciproquement la quantit d'information qui manque, c'est--dire le
degr d'incertitude qui subsiste lorsque l'on ne connat que la probabilit d'occurrence q de A.
Soit maintenant un ensemble exhaustif d'vnements mutuellement exclusifs { } auxquels
sont associes des probabilits . Il dcoule de ce qui prcde que l'incertitude que laisse
subsister cette distribution de probabilits est mesure par l'esprance mathmatique de la
quantit dinformation contenue dans un message qui dirait lequel des vnements
mutuellement exclusifs s'est produit :
95 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
1
E= log ( )=- log ( ) , i =1..........I
Et quelle quantit d'information est contenue dans un message qui dit qu'une
distribution de probabilits est donne dsormais par la distribution a posteriori { } plutt
que par la distribution a priori { } ? Cette quantit d'information est forcment mesure
par l'esprance mathmatique :
D (p,q) = =1 ln( )
s/c =1 =1 =1
0
=1 =1 =
96 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
97 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
ils ont explor les justifications thoriques de lorganisation dcentralise des marchs
interbancaires. Ils ont montr que cette organisation ne fonctionnerait convenablement que si lon
pouvait compter sur la discipline du march. Plus prcisment, ils ont conclu que lunique raison
pouvant expliquer que les autorits prudentielles aient laiss les banques organiser leur ngociation
sur un mode de gr gr (over-the-counter OTC) tait le dsir de promouvoir ce quils ont appel
la surveillance par les pairs (peer monitoring), cest--dire la surveillance mutuelle quexercent
entre elles les banques concurrentes. Cependant, cette surveillance mutuelle a un prix : le risque de
contagion. La discipline de march ne fonctionne que si les autorits publiques peuvent convaincre
les acteurs du march quelles ninterviendront pas en cas de crise systmique, ce qui bien sr nest
Rochet et Tirole (1996)
pas crdible.
Ce rsultat a une consquence logique, savoir que lorganisation actuelle, dcentralise, des
marchs interbancaires saccompagne dun cot considrable (le risque de contagion) mais de
presquaucun avantage. La discipline de march ne fonctionne pas pour les marchs interbancaires,
non seulement cause de la forte probabilit dun sauvetage par les autorits publiques en cas de
crise, mais aussi en raison des dfauts de conception de leur organisation industrielle. La
ngociation dcentralise des rserves bancaires prsente un inconvnient majeur : elle lie le risque
de liquidit au risque de contrepartie, si bien que le processus de dcouverte des prix est quasiment
impossible.
Les rsultats obtenus montrent que le risque systmique ne constitue un problme que dans un
environnement dcentralis o les banques encourent un risque de crdit dans les oprations
quelles effectuent les unes avec les autres.
Lun des principaux messages de Rochet et Tirole est que la flexibilit permise par la
dcentralisation des oprations interbancaires ne peut se justifier que par une volont des autorits
de contrle de promouvoir une surveillance efficace par les pairs. Cependant, la crise actuelle a
montr que le cot associ cette auto surveillance est bien suprieur son bnfice potentiel,
surtout compte tenu de limpossibilit, pour les pouvoirs publics, de ne pas aider les tablissements
importants sils sont en difficult. Par consquent, la centralisation du systme de paiement, du
march des Fed funds et dautres marchs sur lesquels les banques ont actuellement des expositions
bilatrales aboutirait une rpartition tout aussi efficiente de la liquidit parmi les banques et
faciliterait le contrle prudentiel.
Leur analyse du risque systmique en Suisse via la structure des prts interbancaire a montr que,
malgr le fait que la probabilit dinsolvabilit bancaire est assez leve pour une anne donne, les
Maurer (1998)
Sheldon and
chances de la propagation de la faillite bancaire travers les prts interbancaire sont assez faibles.
Sheldon et Maurer ignorent le fait que la densit du rseau interbancaire a un impact sur lasymtrie
de linformation dans le systme bancaire. les relations plus troites pourraient conduire plus de
transparence sur le march dune part mais une propagation plus rapide de rumeurs dune autre
part.
Leurs rsultats montrent que les prts interbancaires domestiques ne causent pas la premire menace
la stabilit des marchs financiers en suisse.
systme bancaire dun pays donn. Il a opt pour des donnes qui dcrivent en dtail le risque et se
trouvent dans la matrice dexposition entre les banques. Les rsultats trouvs par Furfine montrent
que le risque de contagion peut tre lev lorsquil existe un dfaut de paiement dune banque
expose plusieurs banques dans le systme bancaire.
98 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
Ils ont montr que la probabilit et les effets de contagion dpendent de la structure du march
Allen et Gale (2000)
interbancaire et du degr dintgration dans ce march, autrement dit, la mesure dans laquelle les
banques sont relies entre elles. Ces deux conomistes ont distingu entre diffrentes structures du
march financier :
Une structure complte : cest lorsque chaque banque est lie
systmatiquement toutes les banques du systme bancaire. Dans ce cas, on a
moins de chance davoir un problme de contagion puisque les chocs seront
absorbs par toutes les banques du systme.
Une structure incomplte : lorsque les banques ne sont pas lies toutes les
banques. Dans ce cas, un choc peut affecter tout le systme bancaire.
Freixas et Al
Ces deux auteurs ont arriv aux mmes rsultats dAllen et Gale. En effet dans leur papier, ils
(2000)
prouvent que les connexions interbancaires augmentent la rsistance aux chocs du systme
financier. Ces deux conomistes ont montr aussi que plus le systme bancaire est capitaliste plus il
arrive rduire leffet de contagion propag via le canal financier.
Ils ont essay destimer la matrice dexposition en utilisant le bilan des banques allemandes. En
Upper et Worms (2004)
suite, ils ont tudi le cas o on peut avoir leffondrement du systme bancaire suite un dfaut de
paiement dune banque. Ce modle a t plus dsagrg que celui dAllen et Gale et de Freixas et
al, eux, ils ont combin les deux structures optes dans les tudes des conomistes cits auparavant.
Pour lestimation de la matrice, Upper et Worms ont utilis la maximisation dentropie. Les
rsultats de cette tude sont :
March interbancaire allemand peut se diviser en deux parties, ce quils ont
appel le upper tier et le lower tier .
Mme si le problme de contagion est limit un nombre de petites
banques, leffondrement du systme bancaire reste possible au sein systme
bancaire bien que les banques ont opt pour des mcanismes de scurit.
Le problme de contagion dpend des pertes subies par les banques
crancires dans le cas dinsolvabilit des banques dbitrices.
Dans une tude empirique sur le risque de contagion sur le march interbancaire belge sur la priode
Degryse et Nguyen
1993-2002, ces deux conomistes soulignent que la structure du march interbancaire est un facteur
dterminant pour mesurer le risque et lampleur dune contagion entre les intervenants bancaires. Ils
montrent ainsi que le passage dune structure complte dans laquelle toutes les banques sont lies
(2004)
les unes aux autres une structure avec centres montaires multiples conduit une diminution du
risque de contagion ainsi que de lampleur de la crise.
99 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
Le march interbancaire italien conduit la contagion financire. Cependant, mme pour des taux
de pertes levs, un dfaut bancaire (Banks raising funds) sur le march interbancaire dclenche une
crise systmique. Les simulations indiquent aussi, quen permettant aux conglomrats de
recapitaliser leurs filiales qui, autrement, serait un chec, la rsilience la contagion financire du
systme bancaire
tend samliorer. Toutefois, dans certains cas, le fait que les pertes sont partages entre les
banques affilies un conglomrat signifie quun autre canal de contagion est ajout, la stabilit
bancaire ne pourrait que s'aggraver.
La maximisation dentropie peut entraner une survaluation de la svrit de la contagion. Cela se
contredit avec lopinion commune selon laquelle les marchs complets sont plus rsistants la
contagion. Sous certaines conditions dpendant de la taille du march interbancaire, la prsence de
grands acteurs et le taux de perte ; les marchs complets peuvent tre mme plus exposs la
contagion que les marchs incomplets. Dans ce cas, les bnfices de la diversification des
expositions interbancaires sont plus quilibrs par les cots, cela est d au fait que chaque banque
tablit un grand nombre de liens financiers, donnant lieu un effet domino viable.
Il a pu laborer un scoring pour les institutions financires. Ce dernier dpend de la contribution des
Thomson
banques dans lapparition du risque systmique. Pour classer ces banques, Thomson a cit quelques
(2009)
Ils ont t les premiers conomistes qui ont distingu entre le sens large et troit du risque
Brandt et al
systmique. Le premier dsigne un choc commun des marchs financiers et il affecte de nombreuses
(2009)
institutions ou plusieurs marchs tandis que le deuxime correspond aux effets de la contagion dans
le march interbancaire et qui est le plus important vu le fait quil a t lobjectif de plusieurs tudes
faites avant 2009.
parle des externalits positives lorsque les banques qui ont chapp aux chocs retireront un bnfice
(2009)
de la chute des autres banques dans ce cas, les dposants dans les banques en difficult
commencent dposer dans les banques non touches par les chocs-. Toutefois, lexistence des
externalits ngatives saccompagne gnralement dune rduction de loffre des dpts dans
lconomie rsultante dune rcession conomique et cela suite la chute dune banque
100 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
Nier et Al (2007) en quelques aspects. Il permet aussi dtudier leffet direct de contagion ainsi que
les chocs communs.
Les rsultats obtenus par ce modle sarticulent autour de quatre ides essentielles, savoir :
Chaque modle doit prendre en considration la banque centrale ;
La prsence de la liquidit sur le march interbancaire dpend de lactivit
de la banque centrale car celle-ci amliore la liquidit sur le march interbancaire ;
La stabilit financire augmente avec laugmentation du degr de connexion
sur le march interbancaire et que cette augmentation est monotone ;
Le systme financier est plus stable si laversion au risque augmente.
Toutefois, laugmentation de laversion au risque diminue le degr
dinvestissement.
101 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
Pour donner aux personnes non spcialistes de lanalyse des rseaux une ide sur les logiciels
spcialiss dans le domaine. On a pens donner un petit aperu dans le prsent paragraphe sur les
logiciels les plus connus dans le domaine.
En fait, dans notre tude, les captures dcran ont t ralises sur la version 6.392 dUcinet et
Netdraw 2.119. Les deux logiciels sont tlchargeables ladresse suivante
http://www.analytictech.com/downloaduc6.htm.
Ucinet et Netdraw sont deux logiciels dvelopps par S. Borgatti, M. Everett et L. Freeman
lUniversit de Californie. Le premier est le programme le plus connu, complet et spcialis dans
lanalyse des rseaux sociaux et la gestion des donnes assimilables. Il a pour fonction dappliquer les
mthodes de calcul de diverses mesures telles que la cohsion et la centralit, ainsi que les tests
dhypothses. Un module graphique, Netdraw, associ Ucinet afin de faciliter la reprsentation
graphique du rseau ainsi que les agents et les relations entre ces derniers dans le rseau reprsent.
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Projet de fin dtudes 2012 Annexe
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Projet de fin dtudes 2012 Annexe
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Projet de fin dtudes 2012 Annexe
%La fonction RAS prend comme input le vecteur somme_colonnes qui reprsente
%*les prts des banques dans le systme bancaire et le vecteur somme_lignes*
%*****qui reprsente les emprunts des banques dans le systme bancaire******
u=size(rowsum);
v=size(colsum);
i=u(2);
j=v(2);
tol=2; % on dfinit un seuil de l'erreur
rowsum=rowsum(:);
colsum=colsum(:)';
A0=ones(7,7);
for f=1:i
for l=1:j
if f==l
A0(f,l)=0;
else
A0(f,l)=colsum(f)*rowsum(f)/sum(colsum);
end
end
end
if (abs(sum(rowsum)-sum(colsum))/abs(sum(rowsum)))>tol
error 'rowsum and colsum must both sum to the same amount if tol =0'
end
A=A0;
flag=1;
iter=0;
while flag
% Somme des lignes
rs=sum(A,2);
A=diag(rowsum./rs)*A;
rerr=max(abs(rs-rowsum))/sum(rowsum);
cerr=max(abs(cs-colsum))/sum(rowsum);
disp(['iter,rerr,cerr: ',num2str([iter,rerr,cerr])])
end
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Projet de fin dtudes 2012 Annexe
X=xlsread ('C:\Users\SOFIA\Desktop\application\matricePFE',5);
%matrice de transaction interbancaire
C=xlsread ('C:\Users\SOFIA\Desktop\application\capitauxPFE',5);
%Tier-one capital des banques du systme interbancaire
for j=1:fileX;
if (j~=i)
if(lambda*X(j,i)>C(j));
Pc1(j)=1;
else
Pc1(j)=0;
end
else
Pc1(i)=1;
end
end
end
106 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
%Cette fonction retourne le numro des banques qui ont tomb en faillite
%***************dans le stade de contagion primaire**********************
r=size(Pc1);
for m=1:r(2);
if Pc1(m)==1
N1Pc1(m)=m;
else
N1Pc1(m)=0;
end
end
N1Pc1=setxor(N1Pc1,0);
end
107 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
%Cette fonction retourne le numro des banques qui nont pas tomb en
%*************faillite dans le stade de contagion primaire************
s=size(Pc1);
for n=1:s(2);
if Pc1(n)==0
N0Pc1(n)=n;
else
N0Pc1(n)=0;
end
end
N0Pc1=setxor(N0Pc1,0);
end
108 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
%****k retourne le numro de la banque qui a tomb en faillite dans le second rang****
%****Pck retourne des zros si la banque na pas tomb en faillite et des uns sinon***
%****resp retourne le numro de la banque qui a caus la chute de la banque dans******
%************************************ le second rang**********************************
test_empty=setxor(N1Pc1,i);
u=size(N1Pc1);
v=size(N0Pc1);
for j=1:u(2);
for l=1:v(2);
if (lambda*(X(N0Pc1(l),i)+X(N0Pc1(l),N1Pc1(j)))>C(l));
k(l)=N0Pc1(l);
else
k(l)=0;
end
end
end
k=setxor(k,0);
w=size(k);
Pck=zeros(1,7);
for t=1:w(2);
Pck(k(t))=1;
end
end
end
109 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
for i=1:7;
lambda=0.1;
[k,Pck,resp] = deuxieme_round_surcharge_resp(i,N0Pc1,N1Pc1,lambda);
S2(i,1:7)=Pck;
Sf(i,1:14)=[S1(i,1:7) S2(i,1:7)] ;
End
110 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
for i=1:7;
lambda=0.5;
[k,Pck,resp] = deuxieme_round_surcharge_resp(i,N0Pc1,N1Pc1,lambda);
S2(i,1:7)=Pck;
Sf(i,1:14)=[S1(i,1:7) S2(i,1:7)] ;
End
111 | P a g e
Projet de fin dtudes 2012 Annexe
for i=1:7;
lambda=1;
[k,Pck,resp] = deuxieme_round_surcharge_resp(i,N0Pc1,N1Pc1,lambda);
S2(i,1:7)=Pck;
Sf(i,1:14)=[S1(i,1:7) S2(i,1:7)] ;
End
112 | P a g e