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Mathematiques financieres

M1: Banque et finance

Pr. Khatmi samira

Annee universitaire 2015-2016


Table des matieres

1 Les suites numeriques 1


1.1 Generalites . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
1.2 Operations sur les suites . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
1.3 Quelques proprietes des suites . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
1.3.1 Suites bornees . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
1.3.2 Suites monotones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
1.4 Limite dune suite . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
1.5 Theoremes generaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.6 Suites adjacentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1.7 Suites recurrentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1.8 Suites recurrentes classiques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.8.1 Suites arithmetiques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.8.2 Relation generique dune suite arithmetique . . . . . . . . 6
1.8.3 Somme de n premiers termes dune suite arithmetique . . 6
1.8.4 Suites geometriques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.8.5 Relation generique dune suite geometrique . . . . . . . . 8
1.8.6 Somme de n premiers termes dune suite geometrique . . 8
1.9 Exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

2 Les series numeriques 13


2.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
2.2 Generalites . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
2.3 Convergence et divergence dune serie . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2.3.1 Quelques proprietes sur la convergence des series . . . . . . 16
2.4 Series geometriques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
2.5 Series a termes positifs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
2.5.1 Regles de convergence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
2.6 Series alternees . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
2.6.1 Critere de convergence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
2.7 Convergence absolue . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
2.8 Exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

i
TABLE DES MATIERES

3 Les interets simples 31


3.1 Lintroduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
3.1.1 Les generalites . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
3.1.2 La valeur nominale, la valeur acquise et la valeur actuelle . 31
3.1.3 Le taux dinteret . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
3.1.4 Le calcul dune duree . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
3.2 Les interets simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
3.2.1 Le principe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
3.2.2 Les adaptations de la relation de base . . . . . . . . . . . 33
3.3 Exemples dutilisation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
3.4 Exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

4 Les interets composes 39


4.1 Le principe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
4.2 La capitalisation des interets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
4.3 Les taux dinterets proportionnels et les taux dinterets equivalents 40
4.4 Le taux annuel continu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
4.5 Exemples dutilisation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
4.5.1 Difference entre capitalisation annuelle et capitalisation conti-
nue . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
4.5.2 Que faire si les taux dinterets changent ? . . . . . . . . . . 42
4.5.3 Taux proportionnels, Taux equivalents ert Taux annuel continu 43
4.6 Exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

5 Annuite et Rente 47
5.1 Generalites . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
5.1.1 Probleme pose . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
5.1.2 Definitions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
5.2 Etude des annuites ou des rentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
5.2.1 La valeur acquise par une rente temporaire . . . . . . . . . 49
5.2.2 La valeur actuelle dune rente temporaire . . . . . . . . . . 49
5.3 Trois suites dannuites particulieres . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
5.3.1 Les suites dannuites constantes . . . . . . . . . . . . . . . 50
5.3.2 Les suites dannuites en progression geometrique . . . . . . 50
5.3.3 Les suites dannuites en progression arithmetique . . . . . 52
5.4 Exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53

6 Les emprunts indivis 55


6.1 Generalites . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
6.1.1 Definition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
6.1.2 Principes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
6.2 Le tableau damortissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
6.2.1 Un exemple quelconque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56

ii Mathematiques financieres
TABLE DES MATIERES

6.3 Deux types demprunts indivis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58


6.3.1 Les amortissements sont constants . . . . . . . . . . . . . 58
6.3.2 Les annuites sont constantes . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
6.4 Exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

Pr.Khatmi iii
Chapitre 1

Les suites numeriques

1.1 Generalites
Definition 1.1.1.
Une suite numerique est une succession de termes formes dapres une
loi donnee. Par exemple 1, 4, 9, 16 est une suite.
Une suite numerique est aussi une application u : N R. On note cette
application sous forme indicielle :

(un )nN ou (un ).

Remarque 1.1.1.
X Une application definie a partir dun certain rang n0 est aussi une suite
numerique.
X (un ) designe une suite alors que un designe un terme de la suite.
Definition 1.1.2.
Suite finie
Une suite finie a un nombre fini de termes. On peut generaliser une suite
finie en la representant de la facon suivante : u1 , u2 , u3 , , un .
Suite infinie
Une suite infinie a un nombre illimite de termes. On note par des points
de suspension une suite infinie. Par exemple, si lon continue indefini-
ment a ecrire les termes de la suite ci-dessus, on obtient la suite infinie
1, 4, 9, 16, . Quon peut noter aussi par

u1 , u2 , u3 , u4 . . .

Remarque 1.1.2. Le terme general ou neme terme a une expression qui indique
comment former les differents termes. Dans lexemple ci-dessus, le terme general
est un = n2 Le premier terme sobtient en posant n = 1, le deuxieme en posant
n = 2, etc.

1
Les suites numeriques

Exemple 1.1.1.
Soit la suite infinie definie par :

n N, un = n2 + n + 1

La suite infinie 1, 4, 9, 16, est la suite infinie definie par :

n N , un = n2

Definition 1.1.3 (Suite alternee).


Une suite alternee est une suite ou deux termes consecutifs sont de signes
opposes.

Exemple 1.1.2. La suite numerique (un = (1)n .n)nN est une suite alternee.

u1 = 1, u2 = 2, u3 = 3

1.2 Operations sur les suites


Definition 1.2.1. On definit les lois suivantes sur lensemble des suites :
Addition : (un ) + (vn ) = (un + vn ) ;
Multiplication par un reel : (un ) = (un )
Multiplication de deux suites : (un ) (vn ) = (un vn ).

1.3 Quelques proprietes des suites


1.3.1 Suites bornees
Definition 1.3.1.
On dit quune suite (un ) est majoree ssi M R tel que n N, un M .
On dit quune suite (un ) est minoree ssi m R tel que n N, un m.
On dit quune suite et bornee ssi elle est majoree et minoree ou encore

M R tel que n N, |un | M.

Exemple 1.3.1. La suite (un ) definie par un = (1)n+1 est une suite :
minoree par 1.
majoree par 1.
bornee .

2 Mathematiques financieres
1.4 Limite dune suite

1.3.2 Suites monotones


Definition 1.3.2.
On dit quune suite (un ) est croissante ssi n N, un+1 un .
On dit quune suite (un ) est decroissante ssi n N, un un+1 .
On dit quune suite (un ) est monotone ssi elle est croissante ou decroissante.

Exemple 1.3.2.
1
La suite (un ) definie par un = n+1
est une suite decroissante.

1 1
En effet n N, n (n + 1) n
n+1
un un+1 .

La suite (un ) definie par un = n est une suite croissante.

En effet n N, n (n + 1) n n + 1 un un+1 .

La suite (un ) definie par un = (1)n est une suite qui nest pas monotone.

En effet u1 = 1 u2 = 1 mais u2 = 1 u3 = 1

1.4 Limite dune suite


Definition 1.4.1. On dit que la suite (un ) converge vers un reel l R lorsque

 > 0, N N, n N, |un l| 

On note alors
lim un = l ou encore un
n+ l
n+

Remarque 1.4.1.
Sil existe un reel l tel que la suite converge vers l, on dit que la suite
converge ou la suite est convergente.
Sil nexiste pas de reel l verifiant la propriete ci-dessus, on dit que la suite
diverge ou la suite est divergente.

Remarque 1.4.2. On peut etendre la notion de limite a R,on dit alors que (un )
diverge vers + ou vers

lim un = + A R > 0, N N, n N, un A
n+

lim un = A R > 0, N N, n N, un A
n+

Exercice 1.4.1.
1
1. Montrer que la suite (un ) definie par un = n
converge vers 0.

Pr.Khatmi 3
Les suites numeriques


2. Montrer que la suite(un ) definie par un = n diverge vers +.
3. Trouver une suite divergente qui ne tend pas vers ;
Theoreme 1.4.1. La limite dune suite si elle existe est unique
Theoreme 1.4.2. Toute suite convergente est bornee.
Remarque 1.4.3. La reciproque est fausse, on a la suite (un ) definie par un =
(1)n est une suite bornee mais na pas de limite.

1.5 Theoremes generaux


Theoreme 1.5.1. Soit deux suites (un ) et vn ). On suppose que :
1. un vn ou un < vn a partir dun certain rang n0 ,
2. un
n+ l et vn
n+ l0 .
Alors on a l l0
Theoreme 1.5.2 (Theoreme des gendarmes).
1. On considere trois suites (un ), vn ) et (wn ) telles que :
X vn un wn a partir dun certain rang,
X vn n+ l et wn n+ l.

Alors la suite (un ) converge vers l.

2. On considere deux suites (un ) et vn ) si


X vn un a partir dun certain rang,
X vn n+ +

Alors un n+ + .

Theoreme 1.5.3. Soit (un ) convergeant vers l R et (vn ) convergeant vers


l0 R. Alors
1. La suite (|un |) converge vers |l| ;
2. La suite (un + vn ) converge vers l + l0 ;
3. Pour R la suite (un ) converge l ;
4. La suite (un vn ) converge vers ll0 ;
5. Si l0 6= 0 la suite un
vn
converge l
l0

2n2 +n1
Exercice 1.5.1. Etudier la suite de terme general un = 3n2 +1

Theoreme 1.5.4 (Theoreme de la limite monotone).


Soit (un ) une suite croissante. On a les deux possibilites suivantes :
1. Si (un ) est majoree, alors (un ) converge vers une limite finie l.
2. Si (un ) nest pas majoree, alors (un ) diverge vers +.

4 Mathematiques financieres
1.6 Suites adjacentes

1.6 Suites adjacentes


Definition 1.6.1. Soient (un ) et (vn ) deux suites reelles
1. On dit quelles sont adjacentes ssi les deux suites sont monotones de sens
contraire ;
2. La suite (vn un ) converge vers 0

Theoreme 1.6.1. Deux suites adjacentes convergent et ont meme limite.

Exemple 1.6.1. Les suites relles (un ) et (vn ) definies par

1 1
n N , un = 1 2
et vn = 1 +
n n

sont deux suites adjacentes qui convergent vers 1.


En effet
On sait que ( n1 ) est une suite decroissante un est une suite decroissante.

On sait que ( n12 ) est une suite decroissante ( n12 ) est une suite crois-
sante vn est une suite croissante.

(un vn ) = ( n1 1
n2
) converge vers 0.

1.7 Suites recurrentes


Definition 1.7.1. Soit une fonction continue f : R R. On peut definir une
suite (un ) par la donnee de son premier terme u0 et dune relation de recurrence
de la forme
n N, un+1 = f (un ).

Remarque 1.7.1. Si la suite (un ) converge vers une limite l R, alors forcement
l = f (l) .
Il est donc essentiel de chercher les points fixes de f.
(Graphiquement les intersections du graphe de f avec la premiere bissectrice.

Theoreme 1.7.1. Soit f : I R I et la suite (un ) definie par son premier


terme u0 I et la relation de recurrence un+1 = f (un ).
Lorsque f est croissante sur I alors (un ) est monotone et en plus :
Si u0 f (u0 ), alors (un ) est croissante ;
Si u0 f (u0 ), alors (un ) est decroissante

Pr.Khatmi 5
Les suites numeriques

1.8 Suites recurrentes classiques


1.8.1 Suites arithmetiques
Definition 1.8.1. Une suite arithmetique est une suite numerique qui correspond
a la relation de recurrence suivante :
un+1 = f (un ) = un + r.
r etant une constante reelle appelee raison.
Lemme 1.8.1. Une suite arithmetique est :
Croissante si r > 0
decroissante si r < 0
constante si r = 0

1.8.2 Relation generique dune suite arithmetique


Nous allons, grace a un raisonnement par recurrence, determiner une relation
generique a partir de cette relation de recurrence. Nous avons :
u2 = u1 + r
u3 = u1 + 2r
u4 = u1 + 3r
Si nous supposons que un = u1 + (n 1)r
Nous montrerons que un+1 = u1 + nr
Nous arrivons a une relation analogue a celles qui nous permettent de determiner
les premiers termes de la suites : le terme de rang n dune suite arithmetique est
egal au premier terme de cette suite augmente dun nombre egal au produit de
la raison par le rang du terme cherche diminue de 1. Dou la relation generique :
un = F (u1 ; n) = u1 + (n 1)r
Remarque 1.8.1. Nous pouvons constater quune suite arithmetique est entie-
rement determinee par la donnee de son premier terme et de sa raison.
Nous noterons A(u1 ; r) une suite arithmetique de premier terme u1 et de raison
r.

1.8.3 Somme de n premiers termes dune suite arithme-


tique
Definition 1.8.2. Soit A(u1 ; r) une suite arithmetique, on appelle la somme de
n premiers termes de cette suite quon note Sn la quantite definie par :
n
X
Sn = ui = u1 + u2 + u3 + .... + un1 + un
i=1

6 Mathematiques financieres
1.8 Suites recurrentes classiques

Theoreme 1.8.1. Soit A(u1 ; r) une suite arithmetique et Sn sa somme de n


premiers termes, on alors :
n(u1 + un )
Sn =
2
Preuve
Sn = u1 + u2 + u3 + .... + un2 + un1 + un
Sn = un + un1 + un2 + .... + u3 + u2 + u1
2Sn = (u1 +un )+(u2 +un1 )+(u3 +un2 )+....+(un2 +u3 )+(un1 +u2 )+(un +u1 )
En utilisant la relation generique, nous constatons que
up + un(p1) = u1 + un , 2 p (n 1)
Nous obtenons alors
2Sn = n(u1 + un )
Dou le resultat.
Exemple 1.8.1. Une suite arithmetique A(u1 , r) est telle que la somme de ses
100 premiers termes est egale a 20 800 et la somme de ses 60 premiers termes
est egale a 7 680. Calculer u50
Solution On a
100(u1 + u100 )
S100 = = 50(2u1 + 99r) = 20800 2u1 + 99r = 416
2
60(u1 + u60 )
S60 = = 30(2u1 + 59r) = 7680 2u1 + 59r = 256
2
Soit a resoudre le systeme
 
2u1 + 99r = 416 u1 = 10

2u1 + 59r = 256 r=4
On travaille donc avec une suite A(10, 4), donc
u50 = u1 + 49r = 10 + 4 49 = 206

1.8.4 Suites geometriques


Definition 1.8.3. Une suite geometrique est une suite numerique qui correspond
a la relation de recurrence suivante :
un+1 = f (un ) = q un .
q etant une constante reelle appelee raison.
Lemme 1.8.2. Une suite geometrique est :
Croissante si q > 1
decroissante si q < 1
constante si q = 1

Pr.Khatmi 7
Les suites numeriques

1.8.5 Relation generique dune suite geometrique


Nous allons, grace a un raisonnement par recurrence, determiner une relation
generique a partir de cette relation de recurrence. Nous avons :
u2 = qu1
u3 = q 2 u1
u4 = q 3 u1
Si nous supposons un = q n1 u1
Nous montrerons un+1 = q n u1
Nous arrivons a une relation analogue a celles qui nous permettent de determiner
les premiers termes de la suites : le terme de rang n dune suite geometrique est
egal au premier terme de cette suite multiplie par un nombre egal a la raison
elevee a une puissance egale au rang du terme cherche diminue de 1. Dou la
relation generique :
un = F (u1 ; n) = q n1 u1

Remarque 1.8.2. Nous pouvons constater quune suite geometrique est entiere-
ment determinee par la donnee de son premier terme et de sa raison.
Nous noterons G(u1 ; q) une suite geometrique de premier terme u1 et de raison
q.

1.8.6 Somme de n premiers termes dune suite geome-


trique
Definition 1.8.4. Soit G(u1 ; r) une suite geometrique, on appelle la somme de
n premiers termes de cette suite quon note Sn la quantite definie par :
n
X
Sn = ui = u1 + u2 + u3 + .... + un1 + un
i=1

Theoreme 1.8.2. Soit G(u1 ; r) une suite geometrique et Sn sa somme de n


premiers termes, on alors :
1. Si q = 1 Sn = nu1
u1 (1q n )
2. Si q 6= 1 Sn = 1q

Preuve

1. Si q = 1 2 p n up = u1 dou le resultat
2. Si q 6= 1 on a alors
Sn = u1 + u2 + u3 + .... + un2 + un1 + un
qSn = u2 + u3 + u4 .... + un1 + un + un+1

8 Mathematiques financieres
1.8 Suites recurrentes classiques

Sn qSn = u1 un+1
En utilisant la relation generique, nous constatons que

u1 un+1 = u1 (1 q n )

Nous obtenons alors


Sn (1 q) = u1 (1 q n )
Dou le resultat .

Exemple 1.8.2. Soit G(u1 , q) une suite geometrique croissante, sachant que u3 =
80 et u5 = 1280, determiner u6
Solution
En utilisant la relation generique, nous constatons que

1280
u5 = u3 q 2 q 2 = = 16
80
La suite etant croissante, nous deduisons que q > 1 donc q = 4

u6 = qu5 = 1280 4 = 5120

Theoreme 1.8.3. La somme dune progression geometrique infinie de raison q


telle que 0 < |q| < 1 est donnee par :
u1
S=
1q

Preuve

La sonne des n premiers termes est donnee par

u1 (1 q n )
Sn =
1q

Or
u1 (1 q n ) u1 u1 q n
S = lim Sn = lim = lim lim
n+ n+ 1q n+ 1 q n+ 1 q

Cependant, lorsque 0 < |q| < 1, on a

u1 q n
lim = 0.
n+ 1 q

On obtient donc le resultat.

Pr.Khatmi 9
Les suites numeriques

1.9 Exercices
Exercice 1.9.1. Trouver la somme demandee :
1. La somme des 8 premiers termes de la suite {1; 3; 5; 7; 9; ......}.
2. La somme des 8 premiers termes de la suite {5; 52 ; 45 ; 58 ; 16
5
; ....}.
3. la somme infinie de la suite geometrique {8; 4; 2; 1; 12 ; 14 ; ......}.

Exercice 1.9.2. Trouver les termes demandes dans les suites suivantes :
1. u5 et u7 dans la suite {1; 3; 9; .....}
2. u9 et u13 dans la suite {512; 256; 128; .....}
3. u6 dans la suite {0, 3; 0, 03; 0, 003; .......}

Exercice 1.9.3. On considere la suite (un )nN definie par un = 5 2n.


1. Calculer u0 , u1 et u2
2. Montrer que (un )nN est une suite arithmetique. Determiner sa raison.
3. Que vaut u100 , calculer S = u0 + u1 + ..... + u100 .

Exercice 1.9.4. Determiner le nombre x tel que les trois nombres 25, x, 16
soient trois termes consecutifs dune suite geometrique de raison negative.

Exercice 1.9.5. Soit la suite (un )nN definie par la relation de recurence :

un+1 = 3 5un et u0 = 1

On considere la suite (vn )nN definie pour toiut n N par :


1
vn = un
2
1. Montrer que (vn )nN est une suite geometrique dont on determinera la rai-
son et le premier terme.
2. En deduire que (un )nN diverge.

Exercice 1.9.6. Exprimer la fraction decimale 0,444...... comme un quotient de


deux nombres entiers.

Exercice 1.9.7. Determiner le 6e terme dune suite geometrique croissante dont


le 3e terme est egal a 80 et le le 5e terme est egal a 1280.

Exercice 1.9.8. Soit la suite du terme general un = n+2


n
Montrer que cette suite est decroissante.
Montrer que cette suite est minoree.
Montrer que cette suite est convergente et calculer sa limite.

10 Mathematiques financieres
1.9 Exercices

n+1
Exercice 1.9.9. Soit la suite du terme general un = (1)
n2
Etudier la monotonie de cette suite.
Montrer que cette suite est convergente et calculer sa limite.

Exercice 1.9.10. Soit n N , On pose


n
1 1 1 1 X 1
Sn = + + + ..... + =
12 23 34 n(n + 1) i=1
i(i + 1)

1. Montrer que (Sn )nN est une suite croissante.


2. Montrer par recurrence sur n N que Sn = 1 1
n+1
3. (Sn )nN est-elle bornee ?

Exercice 1.9.11. On considere la suite (un )nN de nombres reels positifs definie
par : 
u0 = u1 = 1
un+1 = un + un1 n N
1. Montrer par recurence que (un )nN est une suite positive
2. Verifiez que (un )nN est une suite croissante
un+1 1
3. Soit vn = un
, montrer que vn+1 = 1 + vn

Exercice 1.9.12. pour n N, on pose un est le chiffre des unites dans lecriture
decimale de n. Par Exemple u2 = 2, u4 = 4, u12 = 2, u13 =3, u53 = 3, u54673 = 3,
etc.
1. La suite (un )nN est-elle bornee ? si oui donner les nombres m et M tel que
n N, n un M
2. La suite (un )nN est-elle monotonne ?
3. La suite (un )nN est-elle convergente ?

Exercice 1.9.13. Soit la suite numerique definie dont le terme general est defini
par : n3
5n+1 si n 6= 6
un =
1000 si n = 6

1. Etudier la monotonie de cette suite.


2. Etudier la convergence de cette suite.

Pr.Khatmi 11
Chapitre 2

Les series numeriques

2.1 Introduction
Dans le chapitre 1, nous avons etudie la notion de suite. Nous allons mainte-
nant nous interesser a la somme des termes dune suite, qui porte le nom de serie.
Nous aborderons la notion de convergence et de divergence dune serie infinie
en donnant des regles et des criteres permettant detablir la convergence ou la
divergence pour differents types de series.
Lutilisation des series en economie permet notamment de trouver le taux de ren-
dement interne dun investissement ou encore la valeur capitalisee dune annuite.

2.2 Generalites
Nous avons vu au chapitre 1 quune suite finie avait un nombre fini de termes :u1 , u2 , u3 , .....un .
Definition 2.2.1. On appelle serie finie la somme finie u1 + u2 + u3 + .....un
n
X
notee ui , ou les ui sont les termes dune suite (un )nN .
i=1

Remarque 2.2.1.
Lindice de sommation peut tout aussi bien etre note par k, l , m etc.
Ainsi, pour designer la somme u1 + u2 + u3 + .....un on peut indifferemment
Xn n
X n
X n
X
ecrire : ui , uk , ul , um etc.
i=1 k=1 l=1 m=1

Definition 2.2.2.
On appelle serie infinie X
( ou serie) la somme infinie u1 +u2 +u3 +.....un +....
Une serie est notee par ui . Ou les ui sont les termes dune suite (un )nN .
i1
X
un est dit le terme general de la serie ui .
i1

13
Les series numeriques

Remarque 2.2.2.

X
Une serie infinie est aussi notee par ui .
i=1
II est parfois pratique X de prendre 0 comme indice du premier terme ; dans
ce cas, la serie secrit ui .
i0
Comme dans le cas des suites, le terme general ou ne terme dune serie a
une expression indiquant comment former les differents termes de la serie.

Exemple 2.2.1. La serie finie 1 + 8 + 27 + 64 + 125 peut secrire sous forme


5
X
abregee n3 . La somme de cette serie vaut :
i=1

5
X
n3 = 1 + 23 + 33 + 43 + 53 = 225.
i=1

Exemple 2.2.2. La serie infinie 1 + 21 + 14 + 18 + .... etc a pour terme general

1
un =
2n1

Lorsque lindice du premier terme vaut 1, cest-d-dire le premier terme sob-


tient en posant n = 1, le deuxieme en posant n =2, etc. Cette serie secrit :
X 1

i1
2i1

Proposition 2.2.1. Soient les deux series


X X
ui et vi .
i1 i1

On a (, ) R2 :
X X X
ui + vi = (ui + vi )
i1 i1 i1

Dans lexemple(2.2.2), la somme nest plus la somme dun nombre fini


de termes comme dans lexemple (2.2.1), mais la somme dun nombre illimite de
termes. Pour savoir si cette somme est un nombre fini, il faut introduire la notion
de convergence et de divergence dune serie infinie.

14 Mathematiques financieres
2.3 Convergence et divergence dune serie

2.3 Convergence et divergence dune serie


II est clair que la somme dun nombre fini de termes est un nombre fini. Pour
savoir si la somme dune serie infinie est un nombre fini, il faut introduire la
notion de sommes partielles : pour cela, on forme a partir des termes ui de
la serie, la suite (Sn )nN des sommes partielles, ou Sn represente la somme des n
premiers termes ; ainsi la suite des sommes partielles sera donnee par :
S1 = u1
S2 = u1 + u2
S3 = u1 + u2 + u3
..
.
n
X
Sn = u1 + u2 + u3 + . . . + un = ui .
i=1

Nous pouvons des lors definir la convergence et la divergence des series infinies :
X
Definition 2.3.1. On dit quune serie ui est convergente si et seulement
i1
si la suite des sommes partielles converge :
n
X
X
lim Sn = lim ui = ui = L.
n+ n+
i=1 i=1

Dans ce cas, L est appelee somme de la serie .



X
Si la suite des sommes partielles diverge on dit que la serie ui est divergente.
i=1

Exemple 2.3.1. Reprenons lexemple (2.2.2) pour etudier la convergence de la


X 1
serie Pour cela, calculons la suite des sommes partielles :
n1
2n1

S1 = 1
1 3
S2 = 1 + =
2 2
1 1 7
S3 = 1+ + =
2 4 4
1 1 1 15
S4 = 1+ + + =
2 4 8 8
..
.
1 1 1 1 2n 1 1
Sn = 1 + + + + . . . + n1 = n1 = 2 n1
2 4 8 2 2 2
1
lim Sn = lim 2 n1 = 2
n+ n+ 2

Pr.Khatmi 15
Les series numeriques

X 1
Comme la suite des sommes partielles converge, la serie n1
converge et sa
n1
2
somme vaut 2. Ainsi,

1 1 1 1 X 1
1 + + + + . . . + n1 + . . . = =2
2 4 8 2 n=1
2n1
X
Proposition 2.3.1. Une condition necessaire pour quune serie un converge
n1
est que le terme general un de la serie tende vers 0 lorsque n tend vers linfini :
lim un = 0.
n+

Remarque 2.3.1. Cette condition nest cependant pas suffisante, comme nous
le verrons plus loin, aux paragraphes suivants. En revanche, on peut affirmer :
X
Si lim un 6= 0 alors un diverge.
n+
n1

Exemple 2.3.2. Soit la serie


1 2 3 4 X n
+ + + + = .
2 3 4 5 n1
n+1

Cette serie diverge puisque


n
lim = 1 6= 0.
n+ n + 1

2.3.1 Quelques proprietes sur la convergence des series


Proposition
X 2.3.2. Soit un le terme general dune serie numerique .
Si un converge, alors R La serie numerique de terme general un
n1
est aussi convergente et verifie :

X
X
un = un
n=1 n=1
X
Si un diverge, alors R
n1
si 6= 0 La serie numerique de terme general un est alors aussi diver-
gente
si = 0 La serie numerique de terme general un est alors convergente
verifie
X
un = 0
n=1

16 Mathematiques financieres
2.3 Convergence et divergence dune serie

Exemple 2.3.3.
X 1
Soit la serie convergente n
de somme egale a 2.
n0
2
X 1
R, la serie converge et vaut 2. En effet
n0
2n

1 1 1 1 1 1 1 1 2n 1 1
Sn = + + + +. . .+ n1 = (1+ + + +. . .+ n1 ) = ( n1 ) = (2 n1 )
2 4 8 2 2 4 8 2 2 2
Donc
1
lim Sn = lim (2 ) = 2
n+ n+ 2n1
X n
X
Soit la serie divergente 1 et soit Sn = = n :
n1 i=1
X
Si = 0 alors Sn = 0 et donc la serie converge et sa somme vaut 0.
n1
X
Si 6= 0 alors lim Sn = , donc la serie diverge
n+
n1

Proposition 2.3.3. Soient un et vn les termes generaux de deux series nume-


riques. X X
Si les deux series un et vn sont convergentes alors la serie numerique
n1 n1
X
de terme general (un + vn ) : (un + vn ) est aussi convergente et verifie :
n1


X
X
X
un + vn = un + vn
n=1 n=1 n=1

X X
Si la serie un converge et la serie vn diverge alors la serie numerique
n1 n1
X
de terme general (un + vn ) : (un + vn ) diverge
n1
X X
Si les deux series un et vn sont divergentes alors on ne peut rien
n1 n1
X
conclure pour la serie (un + vn )
n1

Exemple 2.3.4.
1. Somme dune serie convergente et une serie divergente
1 1
Soient un = n le terme general dune serie convergente et vn = n1 + 1 le
4 2
Pr.Khatmi 17
Les series numeriques

terme general dune serie divergente. On considere la serie de terme general


wn = un + vn

1 1
wn = n
+ n1 + 1
4 2
1 2 1
= ( n) + 2 n + 1
2 2
1
= ( n + 1)2
2
X
lim wn = 1 6= 0, donc wn diverge.
n+
n1

2. Somme de deux series divergentes qui converge


Soient un = (1)n et vn = (1)n+1 les termes generaux de deux series
divergentes, Considerons
X la serie de terme general wn = un + vn . wn etant
nulle alors Sn = 0 et wn converge et sa somme est nulle.
n1

3. Somme de deux series divergentes qui diverge


n
Soient un = et vn = n les termes generaux de deux series divergentes,
n+1
Considerons la serie de terme general wn = un + vn .
n
wn = +n
n+1
n2 + 2n
=
n+1
X
6 0, donc
lim wn = + = wn diverge.
n+
n1

2.4 Series geometriques


On appelle serie geometrique une serie dans laquelle les termes ui sont les
termes dune suite geometrique :
X
u1 + u1 q + u1 q 2 + u1 q 3 + u1 q 4 + + u1 q n1 + = u1 q n1 .
n1

Calculons la suite des sommes partielles Sn = u1 +u1 q +u1 q 2 +u1 q 3 + +u1 q n1 .


On a deja vu que
1q n

Sn = u1 1q si q 6= 1

Sn = nu1 si q = 1

18 Mathematiques financieres
2.4 Series geometriques

Comme

0 si |q| < 1



lim q n = si |q| > 1
n+



nexiste pas si q = 1

alors la serie
u1
X converge et vaut 1 q
si |q| < 1
u1 q n1

n1
diverge si |q| 1

Exemple 2.4.1. Soit la serie geometrique :


1 1 1 X 1
1+ + + + = ( )n1 ,
3 9 27 n1
3

ou u1 = 1 et q = 13 .
Comme q < 1, cette serie converge et lon a :

X 1 1 3
( )n1 = 1 =
n=1
3 1 3
2

Exemple 2.4.2. Soit la serie


1 1 1 X 1
3
+ 4
+ 5
+ = ( )n+2
5 5 5 n1
5

Premiere methode
X 1 X 1 1
( )n+2 = ( )n1
3 5
n1
5 n1
5
1
Cest une serie geometrique de premier terme u1 = 53
et q = 15 .
Comme q < 1, cette serie converge et lon a :
1
X 1 3 1 5 1
( )n+2 = 5 1 = 3
=
n=1
5 1 5
5 4 100

Deuxieme methode

X 1 X 1
( )n+2 = ( )n1
n1
5 n4
5
X 1 1 1
= ( )n1 1 2
n1
5 5 5

Pr.Khatmi 19
Les series numeriques

X 1
On a ( )n1 est une serie geometrique ou u1 = 1 et q = 15 .
n1
5
Donc

X 1 1 5
( )n1 = 1 =
n=1
5 1 5
4
et par suite

X 1 5 1 1 1
( )n+2 = 1 2 =
n=1
5 4 5 5 100

Remarque 2.4.1. La convergence ou la divergence dune serie nest pas modifiee


si lon omet ou lon rajoute un nombre fini de termes. En revanche, la somme de
la serie est modifiee (exemple 2.4.1).

Letude de la convergence dune serie savere nettement plus difficile si lon


ne connait pas une expression pour le terme general Sn de la suite des sommes
partielles. Cest pourquoi nous allons examiner plusieurs methodes permettant
de reconnaitre la nature dune serie donnee (autrement dit, de reconnaitre si elle
est convergente ou divergente).

2.5 Series a termes positifs


Definition 2.5.1. Comme son nom lindique, une serie a termes positifs est une
serie : X
ui , ou ui > 0 i 1
i1

Puisque tons les termes sont positifs, la suite des sommes partielles est une
suite monotone croissante. Or, le premier critere de convergence dune suite nous
assure quune suite croissante et bornee est convergente. On peut donc enoncer
le critere de convergence dune serie a termes positifs.

2.5.1 Regles de convergence


Theoreme 2.5.1 (Convergence par majoration des sommes partielles).
X
La serie ui a termes positifs est convergente si et seulement si la suite des
i1
sommes partielles est majoree.

Demonstration
Comme i N, ui > 0 alors Sn est une suite strictement croissante, et comme
Sn est majoree alors elle converge.

20 Mathematiques financieres
2.5 Series a termes positifs

Remarque 2.5.1. On remarquera que ce critere de convergence est encore valable


pour les series a termes positifs ou nuls, puisque, dans ce cas, la suite des sommes
Partielles est une suite croissante et que dans le premier critere de convergence
dune suite, il nest pas necessaire que la suite soit strictement croissante.

Theoreme 2.5.2 (Convergence par domination). X X


Soient les deux series a termes reels positifs un et vn .
n0 n0
Si ona n N, X un vn alors on a X
si la serie vn converge alors la serie un converge aussi et sa somme
n0 n0
verifie

X
X
un vn
n0 n0
X X
si la serie un diverge alors la serie vn diverge aussi.
n0 n0

Demonstration
On a
n
X n
X
i N, ui vi ui vi
i=0 i=0
X
La serie vn etant convergente, alors la suite de ses sommes partielles est
n0
bornee :
n
X n
X
M > 0 \ vi M M > 0 \ ui M.
i=0 i=0

X
Donc la suite des sommes partielles de la serie un est bornee.Par suite
n0
X
dapres le theoreme 2.5.1 la serie un converge.
n0
X
On fait une demonstration par absurde. On suppose que la serie vn
n0
X
converge, dapres le resultat preceent, la serie un converge aussi, contra-
n0
diction avec lhypothese

Exercice 2.5.1.
1
Montrer que la serie de terme general un = n
diverge.
1
Montrer que la serie de terme general un = n2 +3
converge.

Pr.Khatmi 21
Les series numeriques

Proposition 2.5.1 (Generalisation de la convergence par domination).


X X X
Soient les series a termes quelconques suivantes un , vn et wn . Si
n0 n0 n0
X X
on a n N, vn un wn et si les series vn et wn convergent alors la
n0 n0
X
serie un converge aussi et sa somme verifie
n0


X
X
X
vn un wn
n0 n0 n0

Demonstration

On a n N, vn un wn , donc n N, 0 (un vn ) (wn vn ).


X X X
Comme les series vn et wn convergent alors (wn vn ) converge aussi.
n0 n0 n0
X
Et dapres la convergence par domination on deduit que (un vn ) converge
n0
aussi et verifie
X X
0 (un vn ) (wn vn )
n0 n0
X
Or un = (un vn ) + vn , donc la serie un converge et sa somme verifie
n0

X
X
X
X
X
X
( un = (un vn ) + vn ) vn un wn
n0 n0 n0 n0 n0 n0

Remarque 2.5.2. Pour pouvoir appliquer ces regles de comparaison, il faut


Connaitre un certain nombre de series convergentes et divergentes, quon ap-
pellera series de reference.
Proposition 2.5.2 (Series de reference).
X 1
Series de Riemann : La serie converge > 1
n1
n
X1
Serie Harmonique La serie qui est une serie divergente
n1
n

X 1 >1
Series de Bertrand : La serie converge ssi ou
n2
n ln n
= 1, > 1

22 Mathematiques financieres
2.5 Series a termes positifs

1
Exemple 2.5.1. Montrer que la serie de terme general un = n2 +3
converge.
On a
1 1
n 1, n2 + 3 > n2 <
n2 + 3 n2
X 1
Or 2
est la serie de Riemann avec p=2, donc elle converge.
n1
n
X 1
Dapres la convergence par domination converge aussi.
n1
n2 + 3

n2 + 1
Exemple 2.5.2. Montrer que la serie de terme general un = diverge.
n3
n2 + 1 1 1
On a un = 3
= + 3 , donc
n n n
1
n > 0, un >
n
X1
Or est la serie harmonique, elle diverge donc dapres la convergence par
n1
n
X
domination un diverge.
n1

Remarque 2.5.3. La convergence ou la divergence dune serie netant pas mo-


difiee lorsquon omet un nombre fini de termes, les deux tests de comparaison
ci-dessus Peuvent etre appliques aux termes intervenant a partir dun certain
rang uk , uk+1 , uk+2 , ... au lieu de u1 , u2 , ....
Autrement dit, la regle de convergence et la regle de divergence sont encore va-
lables lorsque les inegalites entre les termes correspondants ne sont Satisfaites
qua partir dun certain rang.
Proposition 2.5.3 (Regle de dAlembert). X un+1
Soit la serie a termes reels positifs un . On suppose que lim =
n+ un
n0
X
Si 0 < 1, la serie un est convergente.
n0
X
Si > 1, la serie un est divergente
n0
Si = 1, on ne peut rien conclure.
Exemple 2.5.3. Etudier la convergence de la serie
X 2
n>0
(n 1)!

Pr.Khatmi 23
Les series numeriques

On a
2
un+1 1 n! un+1
= lim
2 = =0
un n n+ un
(n1)!
X 2
Donc dapres la regle de dAlembert = 0 < 1, la serie converge.
n>0
(n 1)!
Exemple 2.5.4. Etudier la convergence de la serie
X n!

n>0
4n
On a
(n+1)!
un+1 n+1
4n+1 un+1
= n!
lim
= = +
un 4
4n
n+ un
X n!
Donc dapres la regle de dAlembert > 1, la serie n
diverge.
n>0
4
Exemple 2.5.5. Etudier la convergence de la serie
X 1
n>0
2n(2n 1)
On a

2n > n 1 1
n > 0 2n(2n 1) n2 2
2n(2n 1) n
2n 1 n

X 1
Or la serie converge, donc dapres la convergence par domination la serie
n>0
n2
X 1
converge.
n>0
2n(2n 1)
Remarque 2.5.4. Une serie a termes negatifs peut etre etudiee comme loppose
dune serie a termes positifs.
Exemple 2.5.6.
1 1 X 1
1 ... =
2 3 n>0
n
est loppose de la serie harmonique
1 1 X1
1 + + + ... =
2 3 n>0
n
X 1 X1 X1
Dans ce cas =
. Comme la serie diverge , il en est de meme
n>0
n n>0
n n>0
n
X 1
pour la serie .
n>0
n

24 Mathematiques financieres
2.6 Series alternees

2.6 Series alternees


Definition 2.6.1. On appelle serie alternee une serie dont les termes sont
alternativement Positifs et negatifs :
X
(1)n1 un
n>0

ou chaque terme un est positif.

2.6.1 Critere de convergence


Proposition 2.6.1 (Critere
X de Leibniz).
Une serie alternee (1)n1 un converge si les deux conditions suivantes
n>0
sont satisfaites simultanement :
1. un un+1 , n 1
2. lim un = 0
n+

Demonstration
Considerona la suite des sommes partielles
n
X
Sn = (1)i1 ui
i=1

Si n est pair alors Sn = u1 u2 + u3 ..... + un1 un peut secrire

Sn = (u1 u2 ) + (u3 u4 ) + (u5 u6 ) + ..... + (un1 un ).

Ainsi, cette suite est croissante puisque ui1 ui > 0 (1 er condition).Dautre


part,

Sn = u1 (u2 u3 ) (u4 u5 ) ....... (un2 un1 ) un .

Ainsi, Sn < u1 puisquon ne soustrait a u1 que des expressions positives.


Par consequent, la suite des sommes partielles est croissante et majoree,
donc convergente dapres le critere de convergence, cest-a-dire Sn tend vers
une limite l finie : lim Sn = l.
Si n est impair alors (n-1) est pair, dapres le cas precedent

lim Sn1 = l.
n+

Or

(Sn = Sn1 + un ) lim Sn = lim sn1 + lim un = l + 0 = l


n+ n+ n+

Pr.Khatmi 25
Les series numeriques

Donc pour n quelconque, lim Sn = l et la serie converge.


n+

Exemple 2.6.1. Soit la serie harmonique alternee :


1 1 X 1
1 + ... = (1)n1
2 3 n1
n

1 1
un =
et un+1 =
n n+1
Voyons si les deux conditions du critere de Leibniz sont verifiees. On a :
1 1
, n 1

n
> n+1
X 1
la serie (1)n1 converge
1 n
lim =0

n1
n+ n

Nous pouvons, des lors, resumer les differents types de series et letude de leur
convergence :
X
1. Soit une serie un a termes de signe quelconque.
n1

si lim un 6= 0 alors la serie diverge


n+
X
2. Soit une serie alternee (1)n1 un . On utilise le critere de Leibniz.
n1

Si un > un+1 et lim un = 0, alors la serie converge.


n+
X
3. Soit la serie un a termes positifs. On utilise la regle de dAlembert en
n1
un+1
calculant = lim .
n+ un
X
Si 0 < 1, la serie un est convergente.
n0
X
Si > 1, la serie un est divergente
n0
Si = 1, on ne peut rien conclure.
X
4. Soit une serie un a termes positifs. Lorsque la regle de dAlembert
n1
echoue, cest-a-dire lorsque = 1, on utilise les tests de comparaison avec
une autre serie que nous savons etre convergente ou divergente (serie geo-
metrique, serie de Riemann..).
Si cette nouvelle serie majore la serie donnee et quelle converge, alors la
serie donnee converge.
Si la serie donnee majore cette nouvelle serie et que celle-ci diverge, alors
la serie donnee est divergente.

26 Mathematiques financieres
2.7 Convergence absolue

2.7 Convergence absolue


X
Definition 2.7.1. Considerons une serie un a termes de signe quelconque.
n1
Une telle serie est dite absolument convergente si la serie des valeurs absolues :
X
|un | = |u1 | + |u2 | + |u3 | + + |un | +
n1
converge
Remarque 2.7.1. II est clair que toute serie a termes positifs qui converge est
absolument Convergente.
X X
Proposition 2.7.1. Soit un une serie absolument convergente, alors un
n1 n1
est convergente et verifie

X
X
un |un |
n=1 n=1
Demonstrarion
X X
Soit un une serie absolument convergente, montrons que un converge.
n1 n1
On a :
i 1, (|ui | ui |ui |)
X X
Or les series |un | et |un | sont convergentes donc on a le resultat
n1 n1
dapres la generalisation de la convergence par domination.
ATTENTION : La reciproque est fausse.
X 1
Par exemple La serie harmonique alternee (1)n1 converge tandis que la
n1
n
X 1 X1
serie |(1)n1 | = qui est la serie harmonique diverge.
n1
n n1
n
Definition 2.7.2. Une serie qui est convergente mais nest pas absolument conver-
gente est dite une serie semi-convergente.
Exemple 2.7.1. Soit la serie
X 1 1 1 1
( )n1 = 1 + +
n1
7 7 49 343

Cette serie est absolument convergente puisque


X 1 1 1 1
| |n1 = 1 + + + +
n1
7 7 49 343

est une serie geometrique de raison 17 . La serie alternee donnee (serie geometrique
de raison 17 ) est donc convergente puisquelle est absolument convergente.

Pr.Khatmi 27
Les series numeriques

Remarque 2.7.2. Toute serie geometrique convergente est absolument conver-


gente.
Exemple 2.7.2. Soit la serie alternee
1 1 1 X 1
1 3
+
3

3
+ = (1)n1
2 3 4 n1
3
n
Cette serie est convergente. En effet, par le critere de Leibniz :
1 1 1
>
3
, n 1 et lim =0
3
n n+1 n+ 3 n

Les deux conditions pour quune serie alternee converge etant verifiees, la serie
X 1
(1)n1 converge.
n1
3
n
La serie des valeurs absolues :
1 1 1 X 1 X 1
1+ + + + = =
3
2 3
3 3
4 n1
3
n n1 n 13
1
diverge, puisquil sagit de la serie de Riemann avec p = 3
< l. La serie donnee
est donc semi-convergente.
Pour determiner si une serie converge absolument, la regle de dAlembert est
encore valable.
Proposition 2.7.2 (Regle de dAlambert pour la convergence absolue).
X un+1
Soit une serie un a termes quelconques. On suppose que lim | |=
n+ un
n0
X
Si 0 < 1, la serie un est convergente absolument.
n0
X
Si > 1, la serie un est divergente
n0
Si = 1, on ne peut rien conclure.
Exemple 2.7.3. Soit la serie
X 32n1
(1)n1
n1
(2n)!

32n1 32n+1
un = (1)n1 et un+1 = (1)n
(2n)! (2n + 2)!
un+1 (1)n 32n+1 (2n)! 9
= =
un (2n + 2)! (1)n1 32n1 (2n + 1) (2n + 2)
un+1 9
lim | | = lim =0<1
n+ un n+ 4n2 + 6n + 2

Par consequent, la serie donnee est absolument convergente.

28 Mathematiques financieres
2.8 Exercices

2.8 Exercices
Exercice 2.8.1. Trouver une formule pour : Sn = 20 + 21 + 22 + 23 + + 2n
puis la demontrer par recurrence.
Exercice 2.8.2.
1 1 1 1 n
1. Demontrer par recurence que : + + + + =
1.2 2.3 3.4 n.(n + 1) n+1
1
2. Montrer que la serie de terme general un = converge et trouver
n(n + 1)
sa limite.
Exercice 2.8.3. Trouver la somme des series suivantes :
1 1 1
1. 1 + + + +
5 25 125
1 1 1 1 1
2. 1 + 2 + 3 + + + + + +
2 4 8 16 32
1 1 1 1 1
3. 1 + 4 + 5 + + + + + +
4 16 64 256 1024
1 1 1 1 1
4. + + + + +
3 9 27 81 243
Exercice 2.8.4. Indiquer si les series suivantes convergent ou divergent. Justifier
a chaque fois la reponse :
1 2 3 4
1. + 2 + 3 + 4 +
3 3 3 3
2 22 23 24
2. + + + +
1 2! 3! 4!
1 1 1 1 1
3. + +
2 4 8 16 32
1 2! 3! 4!
4. + 2 + 3 + 4 +
1 2 3 4
1
Rappel : n! = n(n 1)(n 2)(n 3) 3 2 1 et lim (1 + )n = e
n+ n
Exercice 2.8.5. Etudier la convergence des series suivantes :
3 4 5 6
1. + 2
+ 3
+ +
1.2 2.2 3.2 4.24
22 + 1 32 + 1 42 + 1
2. 1 + 3 + + +
2 + 1 33 + 1 43 + 1
1 1 1 1 1 1
3. + + + + + +
3 10 29 66 127 218
1 3 5 7 9
4. + +
1 4 9 16 25

Pr.Khatmi 29
Chapitre 3

Les interets simples

3.1 Lintroduction
3.1.1 Les generalites
Il est parfois interessant, des quune certaine liquidite dargent est disponible,
de deposer son argent sur un compte qui rapporte un interet. Il est parfois neces-
saire davoir besoin dargent frais pour effectuer un investissement et de contracter
un emprunt qui nous obligera a payer un interet. Nous voyons ainsi apparatre
la notion dinteret qui peut etre considere tout simplement comme le prix de
mettre a disposition un montant dargent (un capital) pendant une certaine pe-
riode. Cest donc la remuneration de la location dargent qui doit se determiner
en fonction dun pourcentage (taux dinteret) applique sur le montant prete ou
emprunte et de la duree de mise a disposition de cet emprunt/pret. Plus la duree
dun placement est longue plus on a tendance a exiger plus dinteret en retour ;
et plus le montant prete est grand plus le montant dinteret sera important.
Au niveau theorique, un pret et un emprunt sont des notions similaires et sy-
metriques : sil y a pret, cest quil y a emprunteur. Tout probleme financier
peut donc se resumer par une relation entre une partie preteuse et une partie
emprunteuse.

3.1.2 La valeur nominale, la valeur acquise et la valeur


actuelle

La valeur nominale dun capital est la valeur qui sert de base aux calculs.
Cette valeur doit obligatoirement etre associee a une date appelee date
origine (designee par t0 ).
La valeur acquise par un capital est la valeur nominale augmentee de

31
Les interets simples

linteret acquis pendant le temps couru au-dela de la date origine.

Valeur acquise = valeur nominale + interet

La valeur acquise est donc, comme la valeur nominale, associee a une date
(designee par t1 ).
La valeur actuelle pour un capital, au contraire, se determine avant sa
date origine et est egale a sa valeur nominale diminuee de linteret qui prend
dans ce cas le nom descompte.

valeur actuelle = valeur nominale - escompte

La valeur actuelle est donc, comme la valeur nominale, associee a une date
(designee par t1 ). Nous pouvons alors constater que la valeur acquise,
comme la valeur actuelle, sont des valeurs dun capital a une date choisie
encore appelee date devaluation. La valeur dun capital est donc, en ge-
neral, superieure a la valeur nominale si la date devaluation est posterieure
a la date origine et inferieure a la valeur nominale si la date devaluation est
anterieure a la date origine. Dans tous les cas, linteret, ou lescompte, sera
proportionnel a la valeur nominale et augmentera avec la duree separant la
date origine de la date devaluation.

3.1.3 Le taux dinteret


Il est courant, pour pouvoir effectuer des comparaisons, que linteret sexprime
par une valeur de base appelee taux dinteret : Cest linteret rapporte par un
capital egal a une unite monetaire place pendant une unite de temps,(taux annuel,
taux semestriel, taux mensuel etc.) Si rien nest precise, le taux dinteret est le
taux annuel, designe par la lettre i.

3.1.4 Le calcul dune duree


Le calcul du temps pendant lequel un capital rapporte un interet ou coute un
escompte pour la duree separant la date origine de la date devaluation se fait en
utilisant la notion dintervalle. Par exemple, un capital place du 10 avril au 25
avril dune meme annee sera effectivement place pendant 15 jours (il est souvent
dit que le 1er jour nest pas compte et que le dernier lest) : Il faut egalement
savoir quil est courant en comptabilite de considerer quune annee est composee
de 12 mois de 30 jours (annee commerciale). Attention, car meme dans ce cas,
si les durees sont donnees de date a date les mois doivent etre obligatoirement
decomptes pour leurs durees respectives. Il est en effet difficile daffirmer que le
mois de fevrier ou le mois de juillet ont une duree de 30 jours.

32 Mathematiques financieres
3.2 Les interets simples

3.2 Les interets simples


3.2.1 Le principe
Nous avons vu dans lintroduction que linteret est proportionnel a la valeur
nominale. En interets simples, celui-ci est egalement proportionnel a la duree de
placement et au taux dinteret. Si nous designons par C0 la valeur nominale, par
n la duree de placement (en annees), par i le taux dinteret annuel et par In les
interets rapportes par ce placement, nous arrivons a la relation de base suivante :

In = C0 .i.n

La valeur Cn acquise par ce placement n annees apres son commencement sera


alors egale a :
Cn = C0 + In = C0 + C0 .n.i = C0 (1 + n.i)

3.2.2 Les adaptations de la relation de base


Les interets etant proportionnels a la duree, cela revient a dire que le taux
dinteret est egalement proportionnel a la duree et que, par exemple, si le taux
dinteret annuel est egal a i, le taux dinterets simples mensuel correspondant a
i
ce taux annuel est egal a vu quil y a 12 mois dans lannee. Ce nouveau taux
12
dinteret est appele taux mensuel proportionnel au taux annuel i. En general, si
lannee est divisee en k periodes damplitudes egales, le taux periodique propor-
i
tionnel au taux annuel i est egal a et si le placement porte sur n periodes,
k
linteret rapporte sera egal a :
C0 .i.n
I=
k
Un petit probleme se pose cependant pour la determination du taux dinteret
journalier. En effet, si nous considerons que lannee est divisee en 12 mois de 30
jours, soit 360 jours, nous arrivons au taux journalier commercial proportionnel
i
au taux i annuel egal a alors que si nous considerons que lannee est divisee en
360
365 jours (366 jours pour les annees bissextiles), nous arrivons au taux journalier
i i
civil proportionnel au taux i annuel egal a ou .
365 366
Remarque 3.2.1. Si aucune precision nest donnee, le taux dinteret sera annuel
et la procedure sera celle de linteret commercial.

Noublions pas que, meme dans ce cas, si la duree est donnee de date a date,
les mois doivent etre decomptes pour leurs durees respectives.
Nous arrivons ainsi a un resultat peut-etre genant : si vous placez un capital de
C0 a un taux dinteret annuel i pendant un an, celui-ci vous rapportera un interet

Pr.Khatmi 33
Les interets simples

egal a I = C0 .i. Si le meme capital est place dans les memes conditions du 1er
janvier au 31 decembre de la meme annee non-bissextile (soit une duree de 364
jours), linteret rapporte suivant la procedure commerciale sera de :

C0 .i.364
I0 =
360
et celui rapporte suivant la procedure de linteret civil sera egal a :

C0 .i.364
I =
365
Nous constatons alors que I < I < I 0 . Par soucis de justice et dans ce cas,
linteret rapporte sera egal a I.

Remarque 3.2.2. Cette procedure des interets simples concerne principalement


les operations financieres a court terme.

3.3 Exemples dutilisation


Exemple 3.3.1 (Calcul de la valeur actuelle).
Combien dois-je preter, au taux de 5 %, pour me faire rembourser 1000 Dh
dans 2 ans ?

Solution 3.3.1. Dans ce cas, linconnu C0 est le montant a preter aujourdhui


pour quau bout de la deuxieme annee je recois un remboursement de 1000 Dh.
Selon la formule de linteret simple nous avons :
1000
C0 .(1 + 2.0, 05) = 1000 C0 = = 909Dh.
(1 + 2.0, 05)

Exemple 3.3.2 (Calcul de taux dinteret).


Dans le meme cas precedent, supposons que nous aurons besoin de 1100 Dh
dans 2 ans au lieu de 1000 Dh. Quel serait le taux dinteret simple qui permet un
tel remboursement suite a un pret de 909 Dh ?

Solution 3.3.2. Dans ce cas on connait le montant dont nous aurons besoin
dans 2 ans et le montant que nous pretons aujourdhui, mais on se demande
quel taux dinteret a appliquer pour quun pret de 909 Dh sur 2 ans produit un
remboursement de 1100 Dh ?
Pour repondre a cette question, il suffit de remplacer les valeurs dont nous
disposons dans la formule de linteret simple :

1100 1 1100
909(1 + 2 i) = 1100 2 i = 1i= [ 1] = 10, 5%
909 2 909

34 Mathematiques financieres
3.3 Exemples dutilisation

Exemple 3.3.3 (Calcul dune duree de placement).


La valeur acquise par un capital de 5 000 Dh places a interets simples a 3, 6
% est egale, au bout dun certain temps, a 5 075 Dh. Quelle est la duree du
placement ?
Solution 3.3.3. Nayant aucune information sur la duree du placement, il faut
lui donner un non et une unite (annee, mois ....)(ces choix sont personnels et
ninfluent pas sur le resultat final). Pour eviter les problemes interet civil - interet
commercial, on choisit lunite mois . Et on pose n la duree du placement en
mois
Linteret I = 5075 5000 = 75 or on sait que
C0 .n.i 5000.n.0, 036
I= = n=5
12 12
La duree du placement est alors de 5 mois.
Exemple 3.3.4 ( Notion de taux moyen ).
Trois capitaux sont places a interets simples le 5 mai de lannee N mais a
des conditions differentes :
le premier : 2 500 Dh a 2,50 % jusquau 15 juin de lannee N ;
le deuxieme : 1 500 Dh a 4,40 % jusquau 10 juillet de lannee N ;
le troisieme : 2 200 Dh a 3,60 % jusquau 8 aout de lannee N .
Calculer le taux moyen applicable a ces trois placements, cest-a-dire le taux
unique qui, applique aux trois capitaux et pour leurs durees respectives de pla-
cement, donnerait le meme montant dinteret total.
Solution 3.3.4. Le taux moyen recherche sera designe par i et le ieme capital par
Ci .
Comme rien na ete precise, il faut utiliser la procedure de linteret commercial.
Soit n1 la duree en jours du 1er placement, n1 = 41
Soit n2 la duree en jours du 2eme placement, n2 = 66
Soit n3 la duree en jours du 3eme placement, n2 = 95
Il faut resoudre lequation :
C1 .n1 .i1 C2 .n2 .i2 C3 .n3 .i3 C1 .n1 .i C2 .n2 .i C3 .n3 .i
+ + = + +
360 360 360 360 360 360
Ce qui revient a resoudre

C1 .n1 .i1 +C2 .n2 .i2 +C3 .n3 .i3 = C1 .n1 .i+C2 .n2 .i+C3 .n3 .i = (C1 .n1 +C2 .n2 +C3 .n3 ).i

Dou :
C1 .n1 .i1 + C2 .n2 .i2 + C3 .n3 .i3
i=
(C1 .n1 + C2 .n2 + C3 .n3 )
En remplacant les inconnues par leurs valeurs respectives, nous obtenons un taux
moyen de 3,5183 %.

Pr.Khatmi 35
Les interets simples

Remarque 3.3.1. Le taux i est la moyenne des taux i1 , i2 et i3 ponderee par


des coefficients qui sont les produits des capitaux par leurs durees de placement
respectives en jours (C1 n1 , C2 n2 et C3 n3 ). Ces coefficients sont encore appeles
Nombres .

Exemple 3.3.5 (Calcul de taux effectifs de placement).


Une personne achete un bon de placement de 1 500 Dh a 5,00 % pour 5 ans.
Les interets sont comptes suivant la procedure des interets simples. Les interets
etant precomptes sur 2 ans, determiner les taux effectifs de placement brut et net
sachant que limpot seleve a 30 %.

Solution 3.3.5. Les interet bruts a percevoir par cette personne sont alors cal-
cules a 5 % sur le nominal du bon de placement, soit 1 500 Dh et sur 5 ans, ils
selevent donc a 1500 5 0, 05 = 375Dh.
Si une partie des interets netaient pas precomptes, la valeur acquise serait :

C5 = 1500 + 375 = 1875

Le precomptage des interets sur deux ans signifie que cette personne recoit a
lavance, cest-a-dire au moment de son placement, les interet de deux ans soit
150 Dh. Tout revient donc a dire que le capital effectivement place nest plus le
nominal du bon de placement mais prend une valeur inferieure au nominal (il
est diminue de 150 Dh). Bien entendu, le capital remis en fin de placement sera
inferieur a celui ci-dessus (il sera egalement diminue de 150 Dh).

C5 = 1875 150 = 1725

Le taux effectif de placement brut est donc le taux ib qui permet a un capital de
(1500-150=1 350)Dh dacquerir une valeur de 1 725 Dh au bout de 5 ans. Ce
taux est solution de lequation :

1725 1350 = 375 = 1350.5.ib ib = 0, 05556

Le placement rapporterait donc 5,5556 % dinterets simples par an plutot que 5


% comme annonce.
Pour determiner le taux de placement effectif net, il faut tenir compte en plus
des impots. Cette personne devra donc verser au fisc 30 % de ses revenus, soit
30 % de 150 qui est egale a 45 Dh au debut de son placement et 30 % de 225 qui
est egale a 67,5 Dh a la fin. En effet, seuls les interets sont consideres comme
revenus.donc la nouvelle valeur nominal C0 = 1500 (150 45) = 1395 et la
nouvelle valeur acquise C5 = 1725 67, 5 = 1657, 5
Tout revient donc a ce que cette personne a debourse 1 395 Dh et recupere 1
657,50 Dh au bout de cinq annees de placement.

36 Mathematiques financieres
3.4 Exercices

Le taux effectif de placement net est donc le taux in qui permet a un capital
de 1 395 Dh dacquerir une valeur de 1 657,50 Dh au bout de 5 ans. Ce taux est
solution de lequation :

1657, 5 1395 = 262, 5 = 1395.5.in in = 0, 037634

Ce placement rapporte donc en realite, effectivement, 3,7634% % dinterets simples


par an plutot que 5 % comme annonce nominalement.

3.4 Exercices
Exercice 3.4.1. Vous placez une somme de 4500Dh sur un livret de caisse
depargne durant 7 mois aux taux de 3%. Calculer linteret acquise.

Exercice 3.4.2. Une ceance de 1000Dh au 1r juin sera payee par traite le 31
aout. Taux dinteret : 12% par an. Calculer le montant de la traite a creer.

Exercice 3.4.3. Vous beneficier dun escompte de reglement de 2% sur une


creance de 15 000Dh a 60 jours. Calculwer le montant du cheque a realiser.

Exercice 3.4.4. Un effet nominal 760 Dh au 31 juin est negocie le 30 avril aupres
de la banque. Taux dinteret 15%. Calculer la valeur actuelle de cette traite.

Exercice 3.4.5. Le 1er juin, une societe a besoin de 3000 Dh pour payer une
creance. Deux possibilites soffrent a elle :
1. Negocier une traite nominale de 7000 Dh au 30 juin, interet 12%.
2. Demander un decouvert de 3000 Dh pour 7jours au 7 juin. A cette date une
importante vente payee comptant sera effectue. Taux dinteret 18%.
Quelle est le meilleur choix ?

Exercice 3.4.6. Combien du temps faut-il placer un capital de 30 000 Dh au


taux de 8% pour quil rapporte 1200 Dh ?

Exercice 3.4.7. A quel taux faut-il placer un capital de 20 000 Dh pendant 6


mois pour quil rapporte 1000Dh ?

Exercice 3.4.8. Quel capital place pendant 8 mois au taux de 8% rapporte


2000Dh ?

Pr.Khatmi 37
Chapitre 4

Les interets composes

4.1 Le principe
Le principe de linteret compose consiste a prendre en compte comme base
du calcul, non seulement le capital initial comme dans le cas de linteret simple,
mais egalement les montants dinteret qui seront generes au fur et a mesure de la
duree du placement.

4.2 La capitalisation des interets


Lorsque la duree dun pret depasse un an, il est rare que linteret soit payable
en une seule fois. Le creancier demande, en general, que linteret lui soit paye
periodiquement, au moins une fois par an, soit a terme echu, soit, plus rarement,
davance. Le creancier a donc la possibilite de replacer linteret ainsi percu pen-
dant la duree restante du pret. Si nous supposons que cet interet pourra toujours
etre replace au meme taux que le capital initial, tout se passe comme si les interets
etaient ajoutes au capital pour produire eux-memes des interets : nous dirons que
les interets sont capitalises. Donc linteret compose est bien de linteret simple
plus la capitalisation des interets generes au cours de la duree du placement.
Si nous designons par C0 le capital initial et par Cn la valeur acquise par ce ca-
pital en fin de nieme annee de placement en supposant les interets a terme echu
calcules au taux annuel i :
C1 = C0 + C0 .i = C0 (1 + i)
C2 = C1 + C1 .i = C1 (1 + i)
Cn = Cn1 + Cn1 .i = Cn1 .(1 + i)
Nous constatons ainsi quon obtient une suite geometrique de premier terme C0
et de raison (1 + i), donc nous obtenons :
Cn = C0 .(1 + i)n .

39
Les interets composes

Exemple 4.2.1. Calcul de la valeur acquise


Combien jaurais a la fin de la troisieme annee dun placement de 2000 Dh a un
taux mensuel de 2 % ?

Solution 4.2.1.
Dans cette exemple, tous les elements de la formule Cn = C0 (1 + i)n sont
identifies. a savoir :
le taux dinteret mensuel i = 2 %,
le capital prete C0 = 2000 Dh,
la duree du pret n = 3 12 = 36 mois.
Donc en appliquant simplement la formule, le produit du placement serait

C36 = 2000.(1 + 0, 02)36 = 4079, 77Dh

Exemple 4.2.2 (Calcul de la duree du placement).


Je voudrais savoir a quelle date jatteindrais 5000 Dh si je place 2000 Dh a
un taux mensuel de 2 % ?

Solution 4.2.2. En utilisant toujours la meme fomule, nous avons :

5000 = 2000(1 + 0, 02)n

avec n le nombre de mois necessaires pour quun pret de 2000 Dh au taux mensuel
de 2 % produit 5000 Dh (capital initial + les interets).
En simplifiant la formule nous avons :
5 5
(1, 02)n = ln((1, 02)n ) = ln( ) n ln 1, 02 = ln(2, 5) n = 46, 27
2 2
Finalement nous obtenons une duree de : 46 mois et (0, 27 30 = 8 )jours.

4.3 Les taux dinterets proportionnels et les taux


dinterets equivalents
Soit i linteret verse a la fin de chaque annee pour un capital de 1 Dh et
supposons quau lieu de verser linteret annuel en une fois, nous decidions de
verser un interet a la fin de chacune des k sous-periodes egales contenues dans
lannee tout en gardant la meme valeur acquise en fin dannee soit 1 + i. Nous
i
pourrions choisir cet interet periodique comme etant egal a mais, dans ces
k
conditions, et en appliquant la relation concernant les interets composes, nous
obtenons que la valeur acquise en fin dannee est egale a :
i
(1 + )k 1 + i
k
40 Mathematiques financieres
4.4 Le taux annuel continu

Nous constatons donc quil ny a pas equivalence entre les deux modes de ver-
i
sement. Le taux dinteret sera appele taux periodique proportionnel au
k
taux annuel i. Pour avoir lequivalence, et en designant par ik le taux periodique
correspondant, lequation suivante doit etre verifiee :
1
(1 + ik )k = 1 + i ln (1 + ik )k = ln(1 + i) ik = (1 + i) k 1

Le taux dinteret ik sera appele taux periodique equivalent au taux annuel i.


Comme nous avons vu que

i
(1 + )k 1 + i = (1 + ik )k ,
k
nous en deduisons que le taux dinteret proportionnel est superieur ou egal au
taux dinteret equivalent :
i
ik
k
Le produit k.ik = jk est appele taux annuel payable k fois par an.

4.4 Le taux annuel continu


Nous venons de voir que :

1 + i = (1 + ik )k ln(1 + i) = k. ln(1 + ik )

Ces egalites sont valables quelque soit le nombre de periodes k existant dans
une annee, et en particulier si ce nombre de periodes tend vers linfini, donc par
passage a la limite en + on obtient :

lim (k. ln(1 + ik )) = ln(1 + i)


k+

i i
Or on a vu que 0 ik et comme lim = 0, on obtient par le theoreme de
k k+ k
gendarme que lim ik = 0 et donc ln(1 + ik ) ik par consequent :
k+

lim (k. ln(1 + ik )) = lim (k.ik ) = ln(1 + i) = j


k+ k+

Le taux dinteret j est appele taux annuel continu.

Remarque 4.4.1. Dans toute la suite, et sauf indications contraires, les interets
seront calcules suivant la methode des interets composes. Et la capitalisation sera
consideree comme continue.

Pr.Khatmi 41
Les interets composes

4.5 Exemples dutilisation


4.5.1 Difference entre capitalisation annuelle et capitali-
sation continue
Exemple 4.5.1. Calculer la valeur acquise par un capital de 5 430 Dh places a
9 % pendant 3 ans et 4 mois dans les deux cas suivants :
1. La capitalisation est annuelle.
2. La capitalisation est continue.

Solution 4.5.1.
1. La capitalisation est annuelle.
Il nous faut travailler en interets composes sur les trois premieres annees
(qui sont entieres) et en interets simples sur les quatre derniers mois. La
valeur acquise par ce capital au bout de trois ans est egale a

C3 = 5430(1 + 0, 09)3 = 7032, 01

Les interets produits sur les quatre derniers mois sont egaux a :
0, 09
I = 7032, 01 4 = 210, 96
12
Ce capital a donc acquis, dans ces conditions, une valeur de 7 242,97 Dh
au bout de 3 ans et 4 mois.
2. La capitalisation est continue.
La valeur acquise par ce capital au bout de 3 ans est 4 mois est egale a :
4
5430.(1 + 0, 09)3+ 12 = 7236, 94

Ce capital a donc acquis, dans ces conditions, une valeur de 7 236,94 Dh


au bout de 3 ans et 4 mois.

Remarque 4.5.1. On remarque que La valeur acquise par la capitalisation conti-


nue est plus faible que dans la capitalisation annuelle.

4.5.2 Que faire si les taux dinterets changent ?


Exemple 4.5.2. Un capital de 10 000,00 Dh est place pendant 9 ans et 9 mois
aux conditions suivantes :
X 12 % les cinq premieres annees ;
X 14 % les sept semestres suivants ;
X 9 % le reste du temps.

42 Mathematiques financieres
4.5 Exemples dutilisation

Calculer la valeur acquise par ce capital en fin de placement.


Solution 4.5.2. Comme aucune precision nest donnee, les taux donnes seront
consideres annuels et la capitalisation continue . A la fin des 5 premieres annees
le capital de 10 000 Dh a acquis une valeur
C5 = 10000.(1 + 0, 12)5 = 17623, 42.
Cest ce capital qui portera interets a 14 % les 7 semestres suivants. Donc a la
fin des 7 semestres suivants soit sur 3,5 annees, il aura acquis une valeur
C8,5 = C5 .(1+0, 14)3,5 = C0 .(1, 12)5 .(1, 14)3,5 = 10000.(1, 12)5 (1, 14)3,5 = 27877, 71.
Cest ce dernier capital qui portera interets a 9 % sur les 1 an et 3 mois de
placement qui restent soit sur 1,25 ans de placement. Dou, a la fin du placement,
ce capital aura acquis une valeur
Cf = 27877, 71.(1, 09)1,25 .
Soit une valeur
Cf = 10000.(1, 12)5 .(1, 14)3,5 .(1, 09)1,25 = 31048, 47Dh.

4.5.3 Taux proportionnels, Taux equivalents ert Taux an-


nuel continu
Exemple 4.5.3. Soit un taux annuel i de 14 %.
1. Calculer le taux mensuel proportionnel.
2. Calculer le taux trimestriel equivalent.
3. Calculer le taux annuel continu equivalent.
Solution 4.5.3.
1. Cest sans doute le plus facile des taux a calculer : il suffit dappliquer la
proportionnalite : Le taux mensuel proportionnel a i est :
i 0, 14
ip = = = 0, 011666 = 1, 1667%
12 12
2. Nous avons designe par i4 le taux trimestriel cherche (il y a 4 trimestres
dans lannee)et C0 le capital nominal.
i4 et equivalent a i si le capital C0 a acquis une meme valeur au bout dune
annee, soit si
1
1 4 1 4
C0 .(1, 14) = C0 .(1+i4 ) (1, 14) = (1+i4 ) i4 = (1, 14) 4 1 = 0, 033299.
Le taux trimestriel equivalent a 14% annuel est egal a 3,3299 %

Pr.Khatmi 43
Les interets composes

Remarque 4.5.2. A partir de ce taux trimestriel, nous pouvons


calculer le taux annuel payable trimestriellement equivalent a
14 % annuel, cest le taux trimestriel equivalent multiplie par
le nombre de trimestres dune annee soit 4. Dans notre cas, ce
taux, designe par j4 , est egal a 13,3198 %.
3. Dapres la formule ci-dessus, ce taux est egal a ln(1, 14) = 0, 131028. Le
taux annuel continu correspondant a 14% annuel est egal a 13, 1028%.

4.6 Exercices
Exercice 4.6.1. Un capital de 5 000 Dh est place a interets composes au taux
annuel de 4% pendant 5 ans.
1. Calculez la valeur acquise.
2. Quel capital faut-il placer pendant 5 ans au taux de 3, 5% lan pour obtenir
une valeur acquise de 5000 Dh ?

Exercice 4.6.2. Un capital de 20 000 Dh place en capitalisation trimestrielle


pendant 5 trimestres a une valeur acquise de 21 465,68 Dh au terme du placement.
Calculer le taux trimestriel de placement.

Exercice 4.6.3. Un capital de 41 000 Dh place a interets composes a capitalisa-


tion mensuelle au taux de 0, 5% le mois. Au terme du placement sa valeur acquise
est 44 185 Dh. Calculer la duree du placement.

Exercice 4.6.4. Un capital de 1 000 Dh place a au taux annuel de 12% ou en


capitalisation mensuelle au taux de 0, 95% le mois. Le taux annuel de 12% est-il
equivalent au taux mensuel de 0, 95% ?

Exercice 4.6.5. Un effet de valeur 5 000 Dh sera a echeance dans 8 mois. Un


commercant lescompte au taux mensuel de 1, 2%. Quelle est la valeur actuelle de
leffet ?

Exercice 4.6.6. Quels capitaux faut-il placer a interets composes au taux annuel
de 5, 25% pour disposer au bout de 5 ans dune valeur acquise de 10 000 Dh
minimum ?

Exercice 4.6.7. Un capital de 9 200 Dh est place a interets composes au taux


annuel de 4, 5% pendant 5 ans. Determiner la valeur acquise.

Exercice 4.6.8. Un investisseur place 5000 Dh pendant 5 ans a interet compose,


au taux annuel de 4, 5%.
1. Calculer la valeur acquise par ce capital au bout des cinq ans de placement.
2. Calculer linteret total produit par ce placement au bout des cinq annees.

44 Mathematiques financieres
4.6 Exercices

Exercice 4.6.9. Deux capitaux places pendant trois ans, le premier a interet
simple au taux de 7% et le second a interet compose au taux de 10%. Le premier
capital etant superieur au second de 500 Dh, a acquis la meme valeur que celle
du second capital. Calculer les montants des deux capitaux.

Exercice 4.6.10. Un investisseur souscrit un bon de capitalisation de 10000 Dh


dont les interets sont composes annuellement. Le taux dinteret est de 5, 5% les
4 premieres annees, 5, 8% les 3 annees suivantes et 7% les 3 dernieres annees.
1. Calculer la valeur acquise par le bon de capitalisation, au bout de 10 ans.
2. Determiner le taux dinteret annuel moyen pour lensemble des 10 annees
de placement.

Exercice 4.6.11. Une personne place a interet compose une somme de 20000 Dh
a un taux dinteret annuel i et une somme de 50000 Dh a un taux dinteret annuel
i. Apres quatre ans, elle dispose dune somme totale egale a 109199,130 Dh. Si
le capital de 20000 Dh etait place au taux dinteret i et le capital de 50000 Dh
etait place au taux dinteret i, alors la somme des deux valeurs acquises devient
112159,560 Dh. Calculer les deux taux dinteret i et i.

Exercice 4.6.12. Une personne depose dans un compte productif dinterets com-
poses la somme de 10 000 Dh. Un an apres, elle retire 10 000 Dh. Un an apres
ce retrait, elle dispose de 806,250 Dh. Calculer le taux dinteret annuel.

Exercice 4.6.13. Deux capitaux C1 et C2 dont le montant total seleve a 80 000


Dh sont places le meme jour pour une duree de 6 ans, a interet compose. Le
capital C1 est place au taux annuel de 8%, capitalisation annuelle des interets.
Le capital C2 est place au taux semestriel de 3, 75%, capitalisation semestrielle
des interets. Au bout des 6 ans, le total des interets produits seleve a 46 007,320
Dh. Calculer C1 et C2 .

Exercice 4.6.14. Un capital de 300 000 Dh place dans une banque rapporte des
interets semestriels de 12000 Dh.
1. Quel est le taux annuel equivalent de ce placement ?
2. Si ce capital a ete place au taux annuel de 7
3. Si le taux annuel annonce par la banque est de 9 verses mensuellement au
taux proportionnel, quel est le taux annuel equivalent ?

Pr.Khatmi 45
Chapitre 5

Annuite et Rente

5.1 Generalites
5.1.1 Probleme pose
Vous decidez dacheter une voiture qui coute 169 000 Dh au comptant . Le
concessionnaire vous presente le plan de financement suivant : 10 % a la livraison,
soit 16 900 Dh, puis 36 mensualites de 5 000 Dh. Le concessionnaire veut vous
prouver que ce mode de financement nest pas tres cher et calcule donc un cout de
credit sous la forme dun taux annuel en faisant le raisonnement suivant : Les 36
mensualites de 5000 Dh valent 180 000 Dh et servent a rembourser un credit de
(169 000 - 16 900) Dh soit de 152 100 Dh. Lecart (180 000 - 152 100) represente
donc le cout du credit qui seleve ainsi a 27 900 Dh. Cet ecart represente les
interets payes sur un credit portant sur un capital de 152 100 Dh remboursables
en trois ans. Le taux dinteret serait alors tel que :

27900 = 152100 3 i i = 0, 061144

Le concessionnaire vous affirme donc que ce credit vous coute 6,1144 % par an.
Vous lui faites alors remarquer que la procedure des interets simples est depassee
et quil faudrait mieux prendre celle des interets composes qui donnerait un taux
dinteret tel que :

180000 = 152100(1 + i)3 i = 0, 057745

dou un cout de 5,7745 % par an. Voila donc deja deux taux qui vous permettraient
davoir une idee du cout de ce credit qui seleverait environ a 6 %. Cependant vous
avez oublie que votre remboursement netait pas effectue en une seule fois mais en
plusieurs. Quelle est alors linfluence du fractionnement du remboursement dun
pret sur son cout ? Nous arrivons ainsi a la notion dannuites.

47
Annuite et Rente

5.1.2 Definitions
Definition 5.1.1. On appelle annuite une suite de reglements effectuee a inter-
valle de temps egaux pour constituer un capital ou rembourser un emprunt.
Les annuites permettant de constituer un capital sont appelees annuites
de debut de periode
les annuites permettant de rembourser un emprunt sont appelees annuites
de fin de periode.
On dit que cette suite de reglements constitue une rente pour celle ou celui qui
en est le beneficiaire.
Il existe deux sortes de rente :
Les rentes certaines : lorsque le nombre de leurs termes est fixe a lavance.
Les rentes aleatoires : lorsque le versement de leurs termes est interrompu
par larrivee dun evenement imprevu ou qui ne peut etre prevu a lavance.
Definition 5.1.2. Une rente est dite :
temporaire lorsque le nombre des termes ou de versements ou de reglements
est fini.
perpetuelle lorsque le nombre des termes ou de versements ou de reglements
est infini.
Pour avoir une rente il faut que les versements se fassent a intervalle de temps
egaux. Et en plus ces versements doivent etre periodiques. La periode peut etre
lannee ou tout autre periode. Ainsi si la periodicite est differente de lannee le
mot annuite est donc impropre. On doit lui preferer les termes de semestrialite,
trimestrialite, mensualite, etc.
Definition 5.1.3. Il existe differentes sortes de rentes :
La rente immediate ou a terme echu : Pour cette rente, la date dorigine
precede dune periode la date du 1er versement.
La rente differee : Pour cette rente, la date dorigine precede de plus dune
periode la date du 1er versement.
La rente dite anticipee : Pour cette rente, la date dorigine precede de moins
dune periode la date du 1er versement.

5.2 Etude des annuites ou des rentes


Letude des annuites ou des rentes consiste a la determination de la valeur ac-
tuelle ou de la valeur acquise a une date donnee des versements en tenant compte
des interets produits ou escomptes par chacun des versements.
Quatre elements permettent necessairement de calculer la valeur acquise ou ac-
tuelle dune rente :
La periodicite des versements
Lintervalle de temps qui separe lorigine de la rente et le 1er versement.

48 Mathematiques financieres
5.2 Etude des annuites ou des rentes

La valeur de chaque terme de la rente ou la loi qui permet de la calculer.


Le nombre de termes de la rente.

5.2.1 La valeur acquise par une rente temporaire


La valeur acquise par une rente a une date donnee, posterieure a celle du
dernier versement, est egale a la somme des valeurs acquises a la meme date par
chacun des termes constituant cette rente. Pour calculer la valeur acquise par
une rente temporaire immediatement apres le dernier terme, nous utiliserons le
tableau suivant :

1er Periode 2eme Periode 3eme Periode neme Periode


1er versement a1 a1 (1 + i) a1 (1 + i)2 a1 (1 + i)n1
2eme versement a2 a2 (1 + i) a2 (1 + i)n2
3eme versement a3 a3 (1 + i)n3
.. .. .. .. ..
. . . . .
neme versement an
Si nous designons par Vn cette valeur acquise, nous obtenons :
Vn = a1 (1 + i)n1 + a2 (1 + i)n2 + a3 (1 + i)n3 + + an
Xn
= ap (1 + i)np
p=1

5.2.2 La valeur actuelle dune rente temporaire


La valeur actuelle dune rente temporaire a une date donnee, anterieure a
la date ou est effectue le premier versement, est egale a la somme des valeurs
actualisees a cette meme date de chacun des termes constituant cette rente.
1er Periode 2eme Periode 3eme Periode neme Periode Valeur actuelle
er
1 vesement a1 a1 (1 + i) a1 (1 + i)2 a1 (1 + i)n1 v01 = a1 (1 + i)1
2eme vesement a2 a2 (1 + i) a2 (1 + i)n2 v02 = a2 (1 + i)2
3eme vesement a3 a3 (1 + i)n3 v03 = a3 (1 + i)3
.. .. .. .. .. .. ..
. . . . . . .
neme vesement an v0n = an (1 + i)n
Si nous designons par V0 cette valeur actuelle, nous obtenons :
V0 = a1 (1 + i)1 + a2 (1 + i)2 + a3 (1 + i)3 + + an (1 + i)n
Xn
= ap (1 + i)p
p=1

Remarque 5.2.1.
Vn = V0 (1 + i)n

Pr.Khatmi 49
Annuite et Rente

5.3 Trois suites dannuites particulieres


5.3.1 Les suites dannuites constantes
Imaginons que pendant n annees, une personne place chaque premier sep-
tembre, une annuite de a Dh au taux annuel i. En nous placant a la date n et en
appliquant formule de la valeur acquise , nous arrivons a

Vn = a(1 + i)n1 + a(1 + i)n2 + a(1 + i)n3 + + a(1 + i) + a


= a[(1 + i)n1 + (1 + i)n2 + (1 + i)n3 + + (1 + i) + 1]

La somme

(1 + i)n1 + (1 + i)n2 + (1 + i)n3 + + (1 + i) + 1

est la somme des n premiers termes dune suite geometrique dont le premier terme
est egal a 1 et la raison egale a (1 + i). Cette raison est differente de 1 car le taux
dinteret est certainement non nul.Dou
(1 + i)n 1 (1 + i)n 1
Vn = a[ ]=a
(1 + i) 1 i

En utilisant la remarque 5.2.1 et en designant par V0 la valeur de la suite dan-


nuites a la date 0, nous pouvons ecrire :

1 (1 + i)n
V0 = Vn .(1 + i)n = a
i
Exemple 5.3.1. Une societe effectue un emprunt au taux de 12 % quelle rem-
bourse en 7 annuites de 50 397,08 Dh. Quel est le montant de lemprunt ?

1 (1 + i)n 1 1, 127
Solution 5.3.1. V0 = a = 50397, 08. = 230000Dh
i 0, 12

5.3.2 Les suites dannuites en progression geometrique


Imaginons quune personne place a un taux i annuel n annuites en suite geo-
metrique de raison q. Nous designons par a le montant de premiere annuite, nous
obtenons ainsi que ap = aq p1 .
En nous placant a la date n et en appliquant formule de la valeur acquise , nous
arrivons a :

Vn = a(1 + i)n1 + a.q.(1 + i)n2 + a.q 2 .(1 + i)n3 + + a.q n2 .(1 + i) + a.q n1
(1 + i)n1 (1 + i)n2 (1 + i)n3 (1 + i)
= a.q n1 [ n1
+ n2
+ n3
+ + + 1]
q q q q

50 Mathematiques financieres
5.3 Trois suites dannuites particulieres

La somme
(1 + i)n1 (1 + i)n2 (1 + i)n3 (1 + i)
n1
+ n2
+ n3
+ + +1
q q q q
est la somme des n premiers termes dune suite geometrique dont le premier terme
(1 + i)
est egal a 1 et la raison egale a . Deux cas sont a distinguer : le cas ou la
q
raison est egale a 1 (q = 1+i) et le cas ou la raison est differente de 1 (q 6= (1+i)).
q =1+i

Vn = a(1 + i)n1 + a.q(1 + i)n2 + a.q 2 (1 + i)n3 + + a.q n2 (1 + i) + a.q n1


= a(1 + i)n1 + a.(1 + i)n1 + a.(1 + i)n1 + + a.(1 + i)n1 + a.(1 + i)n1
| {z }
nf ois
n1
= na.(1 + i)

Pour trouver la valeur actualisee de la suite dannuites a la date 0, il suffit


dappliquer la remarque 5.2.1

V0 = Vn .(1 + i)n = n.a.(1 + i)1

q 6= (1 + i)
1 + i n1 1 + i n2 1 + i n3 1+i
Vn = a.q n1 [( ) +( ) +( ) + + + 1]
q q q q
1+i n
) 1
n1 q
= a.q (
1+i
1
q
(1 + i)n q n
= a.
(1 + i) q

Pour trouver la valeur actualisee de la suite dannuites a la date 0, il suffit


dappliquer la remarque 5.2.1
q n
n
(1 + i) q n 1( )
V0 = Vn .(1 + i)n = a. .(1 + i)n = a. 1 + i
(1 + i) q (1 + i) q

Pr.Khatmi 51
Annuite et Rente

5.3.3 Les suites dannuites en progression arithmetique


Imaginons quune personne emprunte un capital V0 a un taux i annuel, capi-
tal remboursable par le versement de n annuites en progression arithmetique de
raison r. Nous designons par a le montant de la premiere annuite, nous obtenons
ainsi que ap = a + (p 1)r.
En nous placant a la date n et en appliquant formule de la valeur acquise , nous
arrivons a :
Vn = a(1 + i)n1 + (a + r).(1 + i)n2 + (a + 2r).(1 + i)n3 + + (a + (n 2)r).(1 + i) + (a +
= aS + rT

Avec
S = [(1 + i)n1 + (1 + i)n2 + (1 + i)n3 + + (1 + i) + 1]
T = (1 + i)n2 + 2(1 + i)n3 + + (n 2)(1 + i) + (n 1)
S est la somme de n premiers termes dune suite geometrique de premier terme
egale a 1 et de raison (1+i). Cette raison est differente de 1 car le taux dinteret
est certainement non nul.Dou
(1 + i)n 1 (1 + i)n 1
S= =
(1 + i) 1 i

T = (1 + i)n2 + 2(1 + i)n3 + + (n 2)(1 + i) + (n 1)


(1 + i).T = (1 + i)n1 + 2(1 + i)n2 + + (n 2)(1 + i)2 + (n 1)(1 + i)
i.T = (1 + i)n1 + (1 + i)n2 + + (1 + i)2 + (1 + i) n + 1
i.T + n = (1 + i)n1 + (1 + i)n2 + + (1 + i)2 + (1 + i) + 1

La somme (i.T + n) est la somme de n premiers termes dune suite geometrique


de premier terme egale a 1 et de raison (1+i). Cette raison est differente de 1 car
le taux dinteret est certainement non nul.Dou
(1 + i)n 1 (1 + i)n 1
i.T + n = =
(1 + i) 1 i
Donc
(1 + i)n 1 n
T =
i2 i
Nous arrivons ainsi a
(1 + i)n 1 (1 + i)n 1 n
Vn = a. + r.( )
i i2 i
(1 + i)n 1 r r.n
= .[a + ]
i i i
52 Mathematiques financieres
5.4 Exercices

Comme V0 = Vn .(1 + i)n , nous deduisons que

1 (1 + i)n r r.n
V0 = .[a + ] .(1 + i)n
i i i
1 (1 + i)n r r.n nr nr
= .[a + ] .(1 + i)n +
i i i i i
1 (1 + i)n r nr
= .[a + + nr]
i i i

5.4 Exercices
Exercice 5.4.1. Vous envisagez de placer un capital de 100 000 Dh au taux
annuel de 4%. Vous hesitez entre un placement en interet simple et en interet
compose. Le tableau ci-dessous permet de comparer levolution de la valeur acquise
par ce capital selon les deux modes :

Mode 1 Mode 2
Duree du placement en annee Valeur acquise arrondie Valeur acquise arrondie au centime
1 104 000 104 000,00
2 108 000 108 160,00
3 112 000 112 486,40
4 116 000 116 985,86
5 120 000 120 665,29

1. Quel est le mode de placement le plus rentable au bout de 5 ans ? justifier


votre reponse.
2. Pour chacun des deux modes de placement, dites sil sagit dinterets simples
ou composes
3. On note :
X Vn1 la valeur acquise du mode de placement 1
X Vn2 la valeur acquise du mode de placement 2

En justifiant votre reponse, repondez par vrai ou faux aux assertions sui-
vantes :
X Vn1 est une suite geometrique de raison 4000
X Vn2 est une suite geometrique de raison 4000
X Vn2 est une suite geometrique de raison 1,4

Exercice 5.4.2. Une societe effectue un emprunt au taux de 12% quelle rem-
bourse en 7 annuites de 50 397,08 Dh. Quel est le montant de lemprunt ?

Pr.Khatmi 53
Annuite et Rente

Exercice 5.4.3. Une societe met immediatement a la disposition dun industriel


un equipement dun cout de 300 000 Dh contre paiement de 5 annuites de 80 000
Dh payables en fin dannee, la premiere venant a echeance dans un an. Quelle est
la valeur actuelle des annuites au taux de 10% au moment ou lindustriel recoit
la jouissance du materiel ?

Exercice 5.4.4. Une societe a acquis pour 450 000 Dh un materiel destine a etre
loue immediatement a une societe industrielle pour 5 ans. Le loyer est payable
en 10 semestrialites constantes, la premiere etant exigible 6 mois apres. Quel
doit etre le montant des semestrialites pour que la societe de credit-bail puisse
sassurer un taux de 4% par semestre ?

54 Mathematiques financieres
Chapitre 6

Les emprunts indivis

6.1 Generalites
6.1.1 Definition
Dans la section precedente, nous avons vu que la theorie des annuites servait
a calculer le montant des versements quil fallait effectuer pour rembourser un
emprunt. Nous allons maintenant etudier comment fractionner chaque annuite
en amortissement (remboursement du capital emprunte) et interets. Ce fraction-
nement nous permettra de connatre letat de la dette apres chaque versement
dannuite. Lemprunt indivis est celui qui ne comporte quun seul preteur : ban-
quier, etablissement financier,... En general ce type demprunt porte sur un capital
relativement faible.

6.1.2 Principes
Lemprunt indivis entraine, pour lemprunteur le service, au profit du preteur,
dannuites divisees en deux composantes :
linteret toujours calcule sur le capital restant du.
le remboursement dune partie de la dette : lamortissement.
Chaque annuite remboursant un emprunt secrit donc sous la forme

an = mn + iRn1

ou
an : la nieme annuite versee
mn : lamortissement contenu dans cette annuite
Rn1 : le reste du avant paiement de cette annuite (donc apres paiement de la
precedente)
i : le taux dinteret de lemprunt.

55
Les emprunts indivis

Nous pouvons remarquer quaucune annuite remboursant un emprunt ne peut


etre nulle car il faut regler au moins les interets. Differer, ou anticiper, un em-
prunt revient donc a augmenter, ou diminuer, le montant effectif du capital em-
prunte. Remarquons egalement que la somme des amortissements doit etre egale
au capital emprunte C0 dou :
n
X
mp = C0
p=1

Bien entendu, si lemprunt est rembourse par des annuites immediates, son mon-
tant est egal a la valeur actualisee par chacune des annuites une periode avant le
versement de la premiere dou :
n
X
ap (1 + i)p = C0
p=1

6.2 Le tableau damortissement


Cest un tableau donnant la decomposition de chaque annuite en interets et
amortissements, ainsi que le capital restant du apres le versement de chaque an-
nuite. Le tableau damortissement peut donc se presenter sous la forme ci-dessous :

nr Annuites Amortissements Interets Restes dus

Pour nous, les restes dus seront les restes dus apres paiement de lannuite corres-

pondante.

6.2.1 Un exemple quelconque


Considerons un emprunt portant sur un capital de 100 000 Dh remboursable
par le paiement de 5 annuites calculees a 12 %. Imaginons que nous pouvons
choisir le montant de nos versements. Par exemple : les 3 premiers amortissements
sont egaux a 15 000 Dh et la 4e annuite egale a 39 600 Dh. Pour construire le
tableau damortissement, il faut proceder ligne par ligne et appliquer les principes
cidessus :
I Linteret contenu dans la 1ere annuite est calcule sur le capital total em-
prunte : 100000 12% soit 12 000 Dh.
I La 1ere annuite est donc egale a 15 000 (1ere amortissement) + 12 000 (1ere
interet) soit 27 000 Dh.
I Le reste du apres paiement de la 1ere annuite est egal a 100 000 (capital
emprunte) diminue de 15 000 (1ere amortissement) soit 85 000 Dh.

56 Mathematiques financieres
6.2 Le tableau damortissement

I Linteret contenu dans la 2eme annuite est calcule sur le reste du apres
paiement de la 1ere annuite : 85000 12 % soit 10 200 Dh.
I La deuxieme annuite est donc egale a 15 000(2eme amortissement) + 10
200 (2eme interet) = 25 200 Dh.
I Le reste du apres paiement de la 2eme annuite est egal a 85 000 (reste du
apres paiement de la 1ere annuite) diminue de 15 000(2eme amortissement)
soit 70 000 Dh.
I Linteret contenu dans la 3eme annuite est calcule sur le reste du apres
paiement de la 2eme annuite : 70000 12% soit 8 400 Dh.
I La troisieme annuite est donc egale a 15 000 (3eme amortissement) + 8 400
(3eme interet) = 23 400 Dh.
I Le reste du apres paiement de la 3eme annuite est egal a 70 000 (reste du
apres paiement de la 2eme annuite) diminue de 15 000 (3eme amortissement)
soit 55 000 Dh.
I Linteret contenu dans la 4eme annuite est calcule sur le reste du apres
paiement de la 3eme annuite :55000 12% soit 6 600 Dh.
I La quatrieme annuite etant egale a 39 600 Dh et le 4eme interet egal a 6
600 Dh, le 4eme amortissement est egal a 33 000 Dh.
I Le reste du apres paiement de la 4eme annuite est egal a 55 000 (reste du
apres paiement de la 3eme annuite) diminue de 33 000 (4eme amortissement)
soit 22 000 Dh.
I Linteret contenu dans la 5eme annuite est calcule sur le reste du apres
paiement de la 4eme annuite : 22000 12% soit 2 640 Dh.
I Le dernier reste du doit etre egal a 0.
Cela signifie que le dernier amortissement doit etre egal a lavant dernier
reste.Donc le 5eme amortissement est donc egal a 22 000 Dh.
I La 5eme et derniere annuite remboursant cet emprunt sera donc egale a 22
000 (dernier amortissement) + 2640 (dernier interet) soit 24 640 Dh.
Dou le tableau damortissement :

Annuites Amortesements Interets Restes dus


1 27 000 15 000 12 000 85 000
2 25 200 15 000 10 200 70 000
3 23 400 15 000 8 400 55 000
4 39 600 33 000 6 600 22 000
5 24 640 22 000 2 640 0
100 000

Remarque 6.2.1. Le dernier reste du doit toujours etre egal a 0. Le dernier


amortissement est donc toujours egal a lavant dernier reste du. Or cet avant
dernier reste sert a calculer le dernier interet verse, qui est donc egal au dernier
amortissement multiplie par le taux dinteret. La derniere annuite remboursant
un emprunt est donc egale au dernier amortissement multiplie par (1 + i).

Pr.Khatmi 57
Les emprunts indivis

Nous pouvons verifier que la valeur actualisee par la suite dannuites rem-
boursant cet emprunt une periode avant le versement de la premiere annuite est
egale au capital emprunte :
En effet :

27 0001, 121 +25 2001, 122 +23 4001, 123 +39 6001, 124 +24 6401, 125 = 100 000

6.3 Deux types demprunts indivis


6.3.1 Les amortissements sont constants
Considerons le meme emprunt que ci-dessus, soit un emprunt portant sur un
capital de 100 000 Dh remboursable par le paiement de 5 annuites calculees a 12
%. Considerons que la procedure utilisee est celle des amortissements constants.
Les amortissements etant constants, chacun dentre eux vaut 20 000, soit le ca-
pital total emprunte divise par le nombre dannuites. En appliquant les principes
des emprunts indivis, nous arrivons au tableau damortissement ci-dessous :

Annuites Amortesements Interets Restes dus


1 32 000 20 000 12 000 80 000
2 29 600 20 000 9 600 60 000
3 27 200 20 000 7 200 40 000
4 24 800 20 000 4 800 20 000
5 22 400 20 000 2 400 0
100 000

Nous pouvons encore verifier que la valeur actualisee par la suite dannuites rem-
boursant cet emprunt une periode avant le versement de la premiere annuite est
egale au capital emprunte :
En effet :

32 0001, 121 +29 6001, 122 +27 2001, 123 +24 8001, 124 +22 4001, 125 = 100 000.

Nous remarquons que :


Rp = Rp1 20 000
Ip = Ip1 0, 12 20 000
ap = 20 000 + IP = 20 000 + Ip1 0, 12 20 000 = ap1 0, 12 20 000

Remarque 6.3.1. Dans le cas dun ammortissement constant, les annuites suivent
donc une progression arithmetique de raison egale a moins linterets calcule sur
un amortissement.

58 Mathematiques financieres
6.3 Deux types demprunts indivis

6.3.2 Les annuites sont constantes


Considerons toujours le meme emprunt que ci-dessus, soit un emprunt portant
sur un capital de 100 000 Dh remboursable par le paiement de 5 annuites calculees
a 12 %.
Considerons que la procedure utilisee est celle des annuites constantes. La valeur
actualisee par la suite dannuites remboursant cet emprunt une periode avant
le versement de la premiere annuite est egale au capital emprunte : Lannuite
constante a est donc solution de lequation :

1 (1 + 0, 12)5
100 000 = a
0, 12

0, 12
a = 100 000 = 27 740, 97
1 (1 + 0, 12)5

Dou le tableau damortissement ci-dessous :

Annuites Amortesements Interets Restes dus


1 27 740,97 15 740,97 12 000 84 259,03
2 27 740,97 17 629,89 10 111,08 66 629,14
3 27 740,97 19 745,48 7 995,50 46 883,66
4 27 740,97 22 114,93 5 626,04 24 768,73
5 27 740,97 24 768,73 2 972,25 0
100 000

Nous savons que :

Rp = Rp1 mp
ap+1 = mp+1 + i.Rp = mp+1 + i.(Rp1 mp ) = mp+1 + i.Rp1 i.mp
ap = mp + i.Rp1

Comme les annuitees sont constantes, alors

(ap+1 = ap ) (mp+1 + i.Rp1 i.mp = mp + i.Rp1 )

Donc
mp+1 = mp (1 + i)

Remarque 6.3.2.
Si les annuites sont constantes, les amortissements sont en progression geo-
metrique de raison (1 + i).

Pr.Khatmi 59
Les emprunts indivis

6.4 Exercices
Exercice 6.4.1.
Le premier janvier, un emprunt de 200 000 Dh est contracte aupres de la
banque. Payable en 8 annuites. Taux 12%.
1. Dresser le tableau damortissement en envisageant le cas dammortissement
constant.
2. Dresser le tableau damortissement en envisageant le cas dannuite constante.
3. donner le cout de lemprunt dans les deux cas.
4. Quel est le mode le plus avantageux pour lemprunteur.

Exercice 6.4.2.
Le premier janvier, un emprunt de 100 000 Dh est contracte aupres de la
banque a un taux 9% payable en 10 semestrialites constantes.
1. Dresser le tableau damortissement.
2. donner le cout de lemprunt.

Exercice 6.4.3.
Une societe a decide dacheter un robot industriel pour reduire le temps de
production. Elle envisage de le financer par un emprunt bancaire aux conditions
suivantes :
I Autofinancement exige par la banque : 20
I Duree : 4ans
I Taux annuel : 9%
I Remboursements : Semestrialites constantes
I Prix total TTC : 126 630 Dh ( TVA : 19,6%)
1. Dresser le tableau damortissement.
2. donner le cout de lemprunt.

60 Mathematiques financieres