Rapport Annuel 2018 PDF

RAPPORT ANNUEL
2018
RAPPORT ANNUEL
2018
SOMMAIRE
CHIFFRES CLÉS P.06
MOT DU PRÉSIDENT MONSIEUR ANAS SEFRIOUI P.08
P. 10
DÉVELOPPEMENT EN AFRIQUE
ENTRETIEN AVEC MONSIEUR ANAS BERRADA P.12
MONTÉE EN PUISSANCE DES ACTIVITÉS P.14
ACCÉLÉRATION DES TRAVAUX & DÉMARRAGE
Fort de son succès au

DES LIVRAISONS DES PREMIERS PROJETS P.16
LANCEMENT DE NOUVEAUX PROGRAMMES
ET DIVERSIFICATION EN GAMME DE L’OFFRE DU GROUPE P.22
niveau national, de la
P. 26 réussite de ses différents
STABILISATION DE NOTRE plans stratégiques et d’un
ACTIVITÉ AU MAROC
POURSUITE DU RALENTISSEMENT DU SECTEUR IMMOBILIER P.28 modèle unique en matière
de promotion immobilière,
RECONFIGURATION DU RYTHME DE PRODUCTION
ET ACCÉLÉRATION DES LIVRAISONS DU GROUPE ADDOHA P.30
le Groupe ADDOHA
P. 38
GOUVERNANCE & ACTIONNARIAT renforce sa présence dans
ACTIONNARIAT P.40
CONSEIL D’ADMINISTRATION P.41
son continent, l’Afrique.
Parallèlement à son
AUTRES ORGANES DE GOUVERNANCE P.42
ORGANIGRAMME P.44
expertise multi-enseigne,
P. 46
PERFORMANCE FINANCIÈRE le Groupe dispose
LE RENFORCEMENT DES ÉQUILIBRES BILANCIELS,
UN ACQUIS INDÉNIABLE DE LA STRATÉGIE DU GROUPE P.48
désormais d’un réel relais de
LA MAÎTRISE DU RYTHME D’ACTIVITÉ COMME RÉPONSE
À LA CONJONCTURE SECTORIELLE P.50 croissance pour son activité.
L’AFRIQUE SUB-SAHARIENNE, VÉRITABLE RELAIS DE CROISSANCE P.52
P. 54
AVANCEMENT DES PROJETS
P. 66
RAPPORT FINANCIER
COMPTES CONSOLIDÉS P.68
COMPTES SOCIAUX P.86
4
257 517 8 737
UNITÉS LIVRÉES UNITÉS VENDUES
CUMULÉES EN 2018
73 7
CHIFFRES
CLÉS 2018
PROGRAMMES PROGRAMMES EN
EN COURS AU COURS EN AFRIQUE
MAROC DE L’OUEST
591 5
COLLABORATEURS PAYS DE
PRÉSENCE
3 000 Ha 106 Ha
RÉSERVE RÉSERVE FONCIÈRE
FONCIÈRE EN AFRIQUE DE
AU MAROC L’OUEST
RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 7

« GRÂCE À UN MODÈLE
ORGANISATIONNEL
ÉPROUVÉ, COMBINANT
Le développement du Groupe ADDOHA durant
DÉCENTRALISATION ET SUIVI
l’année 2018 illustre sa force, sa capacité
d’adaptation et la solidité de son modèle
RIGOUREUX, LE GROUPE EST
opérationnel. Durant cette année, le Groupe a mis
à profit les nombreux acquis de son précédent
CONFIANT EN SA CAPACITÉ
plan stratégique, Plan Génération Cash, qui lui
a permis de consolider ses fondamentaux et de
À TENIR SES ENGAGEMENTS
bâtir les bases pour son développement. AU NIVEAU DES DIFFÉRENTS
Fort de ses 30 ans de réalisations au niveau
national et d’un modèle unique de la promotion
PAYS, AUSSI BIEN EN
immobilière, le Groupe a été invité à prendre part
aux efforts de plusieurs pays d’Afrique de l’Ouest
MATIÈRE DE QUALITÉ DES
Anas SEFRIOUI
Président Directeur Général
en matière de construction de projet immobilier
économique, répondant à un déficit croissant de
LOGEMENTS FOURNIS
logement. C’est ainsi que le Groupe a conclu des
conventions avec quatre pays, notamment la Côte
QU’AU NIVEAU DES DÉLAIS
d’Ivoire, le Sénégal et la Guinée-Conakry totalisant
un engagement sur 16 000 unités.
DE RÉALISATION. »
Grâce à un modèle organisationnel éprouvé,
PRÉSIDENT
MOT DU
combinant décentralisation et suivi rigoureux,
le Groupe est confiant en sa capacité à tenir
ses engagements au niveau des différents pays, Notre conviction dans le potentiel de
aussi bien en matière de qualité des logements développement des activités en Afrique de l’Ouest
fournis qu’au niveau des délais de réalisation. s’est également traduite par le renforcement de
DIRECTEUR
Il est important de rappeler qu’au préalable à la réserve foncière du Groupe, afin d’alimenter ce
son implantation, le Groupe ADDOHA a mis en relais de croissance indéniable.
place les mécanismes nécessaires à la sélection
et au contrôle des différents partenaires dans la Au niveau national et en dépit de l’enlisement du
réalisation des projets (bureau d’étude, architecte, secteur immobilier dans une conjoncture morose,
prestataires et sociétés de construction). Cette le Groupe ADDOHA a maintenu son leadership
sur son segment stratégique, le logement
GÉNÉRAL
démarche a permis l’accélération du rythme des
réalisation durant l’année 2018. Ainsi, plus de social et économique. Il aussi a poursuivi le
6 950 unités sont actuellement en développement, renforcement de son positionnement de pionner
notamment en Côte d’Ivoire et plus de 1 140 des segments Moyen-Standing et Haut-Standing,
préventes ont été réalisées durant cette année. dont le rôle de relais de croissance a permis
au Groupe d’atténuer le ralentissement de la
Sous l’impulsion des réalisations commerciales demande pour le logement social et économique.
dépassant largement nos attentes et qui vont
au-delà de nos prévisions de contribution aux A la lumière de la conjoncture nationale et des
réalisations globales, le Groupe a renforcé sa développements engagés dans le reste du
présence avec de nouveaux programmes et a continent, le Groupe a privilégié le renforcement
étendu son empreinte à d’autres localisations. de sa structure bilancielle. en conservant des
C’est ainsi que nous avons lancé deux fondamentaux solides en terme de fonds propres,
programmes en Côte d’Ivoire d’une consistance d’endettement et de BFR.
globale de 7 800 pour le segment économique et
Moyen-Standing et que nous avons déployé notre
marque de Haut-Standing, Prestigia, avec
un projet de 750 unités à Abidjan.

En 2018, les activités du Groupe ADDOHA en Afrique
de l’Ouest confirment leur rôle de relais de croissance,
à travers l’accélération du rythme des réalisations des
différents projets et la mise en chantier de plusieurs
programmes notamment dans des segments à forte
valeur ajoutée.
Sur le plan commercial, l’année 2018 a connu une
forte progression des préventes et a été marquée par
l’arrivée en phase de livraison d’une grande partie des
programmes initiés par le Groupe. Cette dynamique
motive le lancement de nouveaux projets, pour
répondre aux besoins croissants en logement.
AFRIQUE
DÉVELOPPEMENT EN
12 ENTRETIEN AVEC LE DIRECTEUR GÉNÉRAL
14 MONTÉE EN PUISSANCE DES ACTIVITÉS
16 ACCÉLÉRATION DES TRAVAUX & DÉMARRAGE

DES LIVRAISONS DES PREMIERS PROJETS
22 LANCEMENT DE NOUVEAUX PROGRAMMES

ET DIVERSIFICATION EN GAMME DE L’OFFRE DU GROUPE

Qu’est ce qui a motivé le développement du
Groupe ADDOHA en Afrique de l’Ouest ?
Le développement du Groupe ADDOHA au-
delà des frontières marocaines est une suite
logique à sa réussite au niveau national, dans le
cadre du développement de projets immobiliers
répondant aux aspirations des Marocains de tous « LE GROUPE
les horizons en matière d’habitat. Son orientation
vers l’Afrique de l’Ouest vient du renforcement AMBITIONNE DE
des liens séculaires qui lient le Maroc aux pays
de son continent et plus particulièrement ceux de FAIRE DE L’AFRIQUE
l’Afrique l’Ouest.
Par ailleurs, un des axes du plan stratégique
DE L’OUEST UN RELAIS
2018-2020 du Groupe est le développement
des relais de croissance. L’Afrique de l’Ouest
DE CROISSANCE POUR
représente un de ces piliers. Fort de notre
expérience au Maroc, nous avons fait notre
SON ACTIVITÉ. »
premier pas en 2012 ; l’objectif étant d’apporter
des produits et des solutions à l’un des chantiers
majeurs des actions gouvernementales : lutter l’Ouest représentent déjà 1% du chiffre d’affaires
Anas BERRADA contre les déficits de logement dans leurs pays.
Directeur Général Adjoint Groupe ADDOHA du Groupe au terme de l’année 2018, tandis que
notre objectif initial était de 7% pour 2020.
et Directeur Général ADDOHA Côte d’Ivoire Quel sont les objectifs de développement
Les activités en Afrique de l’Ouest confirment
pour le Groupe en Afrique de l’Ouest ? leur rôle de relais de croissance pour le Groupe
Nos premiers projets dans le sous-continent ADDOHA, un positionnement que nous renforçons
Ouest de l’Afrique sont une réponse aux par le lancement de deux autres programmes
sollicitations des pouvoirs publics locaux pour la en Côte d’Ivoire, première économie de l’Afrique
ENTRETIEN AVEC LE
production de logements sociaux et économiques de l’Ouest, la Cité de l’Espérance et Green City
DIRECTEUR
dans le cadre de conventions avec les autorités combinant habitat économique et logement
compétentes. Après avoir pris part aux différentes Moyen-Standing. Nous avons également lancé en
politiques publiques en matière de logement et 2019 notre marque haut-standing Prestigia, avec
fort du succès de ses premières opérations, le Bellevue Resorts à Abidjan notre premier projet
Groupe s’active pour renforcer sa présence et Premium dans la sous-région.
étoffer son offre sur les différents segments qui
ont fait sa réussite. Qu’est-ce qui distingue le Groupe ADDOHA
GÉNÉRAL
Concrètement, le Groupe ambitionne de faire de des autres concurrents présents sur place ?
l’Afrique de l’Ouest un relais de croissance pour L’expertise du Groupe dans le développement
son activité. Sur le plan commercial, notre objectif immobilier constitue un réel atout, elle lui permet
est d’offrir aux citoyens des pays, l’opportunité de présenter une offre de logement avec un
de devenir propriétaire d’un logement de qualité, rapport qualité/prix sans pareil. En mutualisant
bien équipé et rendu possible par un financement ses efforts en matière d’achat pour les différents
sans que cela ne constitue un frein au budget pays, le Groupe réussit à aligner ses prix avec le
familial. pouvoir d’achat des populations locales, tout en
Quel est l’état d’avancement du Groupe dans veillant sur les respects des standards de qualité.
son développement en Afrique de l’Ouest ? Nous avons également déployé notre concept de
guichet unique qui permet d’apporter un soutien
Les premières performances ont été très
aux futurs propriétaires et de faciliter l’acquisition
prometteuses et compte tenu de la réussite
de leurs biens immobiliers.
des premières commercialisations, le Groupe
a accéléré son rythme d’investissement, En tant que partenaire fiable, aussi bien pour
notamment en renforçant sa réserve foncière. les autorités locales que pour les institutions
A fin décembre 2018, les préventes réalisées par financières et les banques, le Groupe a réussi
le groupe ont atteint plus de 1 700 unités, ce à assortir son offre de logement d’une option
qui permet de sécuriser d’ores et déjà un chiffre attrayante de financement, permettant aux
d’affaires de près de 900 M MAD sur les deux populations « d’acheter un logement au prix
années à venir. A ce titre, nos ventes en Afrique de d’un loyer ».

Après l’accélération du rythme des constructions
et des mises en chantiers durant l’année 2017, le
Groupe ADDOHA a augmenté considérablement la
commercialisation de ses différents projets, tout en
augmentant le rythme de production. Cette montée
en puissance conforte le Groupe dans sa stratégie ÉVOLUTION DES PRÉVENTES
de développement dans le continent et confirme le EN AFRIQUE
gisement de croissance que constitue l’Afrique (EN UNITÉS)
1 140
sub-saharienne en matière d’habitat et de logement
et son rôle de relais de croissance pour le Groupe.
Au terme de l’année 2018, le Groupe ADDOHA a
enregistré un total de préventes de 1 700 unités,
pour l’ensemble de ses projets, contre 144 en 2017,
représentant plus de 30% du chiffre d’affaires + 692%
sécurisé par le Groupe.
144
La performance commerciale des différents projets
du Groupe ont motivé le renforcement de sa réserve
foncière qui totalise aujourd’hui 106 Ha à travers les
différents pays du continent, avec une prépondérance
des villes et des régions à fort potentiel de
développement urbain. 2017 2018
MONTÉE EN
PUISSANCE RÉPARTITION DES PRÉVENTES ÉVOLUTION DE LA RÉSERVE
DES ACTIVITÉS
DE LOGEMENTS ÉCONOMIQUES FONCIÈRE EN AFRIQUE
PAR PAYS DE PRÉSENCE (EN HA)
DU GROUPE EN 2018
(EN UNITÉS) *
AFRIQUE 1 140
Le développement du Groupe ADDOHA en Afrique
DE L’OUEST
20%
initié en 2012, à travers un premier partenariat 106
avec l’Etat Sénégalais, s’est renforcé depuis par
le lancement de plusieurs projets dans differents
pays, notamment la Côte d’Ivoire et la Guinée
Conakry. Fort de son succès au niveau national,
dans le développement de projets immobiliers 75
de grande envergure, le Groupe a été sollicité afin 4 672
d’accompagner ces pays pour répondre au déficit 80% 2017 2018
grandissant en logement. MAROC
14 RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 15

ACCÉLÉRATION
DES TRAVAUX &
DÉMARRAGE DES LAGOONA CITY
LIVRAISONS DES Côte d’Ivoire Doté d’un emplacement hautement stratégique, le projet Lagoona City
PREMIERS PROJETS
offre à ses habitants une facilité d’accès inégalée au quartier d’affaires
Abidjan d’Abidjan et à la cité administrative et ce grâce à sa proximité avec le
quatrième pont d’Abidjan.
Lagoona City s’étend sur 22 Ha et contient 68 immeubles avec

une consistance globale de 6 200 appartements d’une superficie
variant entre 55 m2 et 100 m2. Ce projet abrite également plusieurs
commodités et infrastructures au profit de ses habitants, avec
notamment une école publique, un centre culturel, un poste de police
Après avoir jeté les bases de son développement, à et un bâtiment administratif.
travers la sélection de ses différents prestataires et la

sécurisation de l’assiette foncière, le Groupe ADDOHA
a accéléré la cadence de ses activités. CONSISTANCE PRODUCTION PRÉVENTES* PRODUCTION
EN COURS FINIE
Conscient du déficit croissant en logement dans le
continent Africain, le Groupe ADDOHA a déployé son
savoir-faire sur plusieurs pays de l’Afrique de l’Ouest.
6 200 1 000 1 073 257
UNITÉS UNITÉS UNITÉS UNITÉS
* À fin juillet 2019

LA CITÉ DES ORCHIDÉES LA CITÉ DE L’EMERGENCE
Côte d’Ivoire Au cœur de la ville d’Abidjan, dans le quartier très prisé de Koumassi,
le Groupe a procédé à la construction d’un ensemble résidentiel
Sénégal C’est au cœur de la capitale Dakar que le Groupe ADDOHA a érigé
un complexe résidentiel de plusieurs tours de 11 étages, d’une
Abidjan composé de 817 appartements, d’une superficie allant de 54m2 à
81m2 et répartis sur 12 immeubles. Sur ce site de 3 Ha le Groupe a
Dakar consistance globale de 1 000 unités, avec des appartements d’une
superficie allant de 73m2 et 128m2. Conçue pour répondre aux besoins
également a construit une école publique. et faciliter le quotidien de ses habitants, la Cité de l’Emergence
compte plusieurs commodités et infrastructures, telles que les centres
commerciaux, les lieux de culte et les administrations.
En 2018, le Groupe ADDOHA a initié la livraison des premières unités

du programme Cité de l’Emergence et compte plus de 170 unités en
prévente, une évolution qui confirme l’attrait pour le projet et conforte
le Groupe dans ses perspectives futures dans le pays.
CONSISTANCE PRODUCTION PRÉVENTES* PRODUCTION CONSISTANCE PRODUCTION PRÉVENTES* PRODUCTION

EN COURS FINIE EN COURS FINIE
817 817 808 315 1 000 282 191 282

UNITÉS UNITÉS UNITÉS UNITÉS UNITÉS UNITÉS UNITÉS UNITÉS
* À fin juillet 2019 * À fin juillet 2019

LA CITÉ DE DOUANE
Guinée A proximité du centre d’affaires de la capital Conakry, le Groupe
ADDOHA a érigé un complexe résidentiel composé de 700 unités, sur
Conakry une superficie de 2 Ha dans le quartier paisible de Coléah, à proximité
du centre d’affaire de la capital Conakry.
L’offre du Groupe ADDOHA vient essentiellement répondre à un

besoin croissant pour un habitat moderne, avec un déficit qui culmine
à 500 000 logements. A ce titre, le Groupe intervient auprès du
Gouvernement Guinéen afin de répondre à cette demande et ce dans
le cadre d’une politique volontariste d’encouragement de l’accès au
logement.
CONSISTANCE PRODUCTION PRÉVENTES*

EN COURS
700 216 76
UNITÉS UNITÉS UNITÉS
* À fin juillet 2019
20
LANCEMENT
DE NOUVEAUX
PROGRAMMES ET
DIVERSIFICATION LA CITÉ DE L’ESPÉRANCE
DE LA GAMME DE Côte d’Ivoire Bâtie sur un site de plus de 7 Ha, La Cité de l’Espérance vient renforcer
L’OFFRE DU GROUPE
en logement péri-urbain du Groupe ADDOHA à proximité d’Abidjan,
Abidjan une agglomération qui compte plus de 4,5 millions d’habitants et dont
le déficit en logement est estimé à 200 000 unités.
Situé dans la Nouvelle Ville de Songon, composante clés dans le projet

du Grand Abidjan, La Cité de l’Espérance offre aux abidjanais des
appartements d’une superficie de 62m2 et plus, finis et semis finis.
Fort du succès commercial de ses premiers projets en
Côte d’Ivoire, le Groupe a lancé en 2018 deux nouveaux
programmes économiques et sociaux dans le district
d’Abidjan. Cette évolution traduit la dynamique de
croissance économique et de développement urbain que CONSISTANCE PRÉVENTES*
connaît la Côte d’Ivoire, première économie de l’Afrique
de l’Ouest francophone, avec un déficit en logement qui
s’établit à 400 000 unités, dont la moitié se situe à Abidjan
1 300 73
En parallèle au renforcement de son offre pour les produits
de logements sociaux et économiques, le Groupe a déployé,
durant l’année 2018, son savoir-faire dans le logement UNITÉS UNITÉS
Moyen-Standing et haut-standing en Côte d’Ivoire. * À fin juillet 2019

GREEN CITY BELLEVUE RESORTS
Côte d’Ivoire Conçu dans le cadre verdoyant de la ville de Bingerville, avec un
esprit de mixité social, Green City est un projet de 6 500 unités.
Côte d’Ivoire Convaincu du potentiel de développement de la demande en bien
immobilier haut-standing en Côte d’Ivoire, le Groupe ADDOHA a lancé
Bingerville Abidjan en 2018 Bellevue Resorts, un programme résidentiel avec de luxueux
appartements d’une superficie qui varie de 100m2 à 150m2.
Avec la Lagune d’Abidjan comme vis-à-vis et sa proximité du

futur Pont, Bellevue Resorts dispose d’un emplacement unique au
niveau d’Abidjan. Un positionnement que renforce les nombreuses
infrastructures prévues au sein du complexe, avec la présence d’un
Club House doté de terrains de tennis, de piscine, d’une salle de sport
et d’une aire de jeux pour enfants.
CONSISTANCE PRÉVENTES * CONSISTANCE PRODUCTION PRÉVENTES *

EN COURS
6 500 42 750 360 43

UNITÉS UNITÉS UNITÉS UNITÉS UNITÉS
* À fin juillet 2019 * À fin juillet 2019

Après plusieurs années de forte croissance, le marché
national de l’immobilier est entré depuis plus de 5 ans
dans une phase de consolidation, marquée par un recul
de la demande et une accentuation de la concurrence.
En tant que leader du marché national de logement,
le Groupe ADDOHA s’est assuré une diversification
à l’épreuve du ralentissement global du marché.
Un choix qui s’est matérialisé par le lancement
d’offre de logement Moyen-Standing et de projets
Haut-Standing, respectivement, à travers CORALIA
et PRESTIGIA.
MAROC
STABILISATION DE
NOTRE ACTIVITÉ AU
28 POURSUITE DU RALENTISSEMENT
DU SECTEUR IMMOBILIER
30 RECONFIGURATION DU RYTHME DE PRODUCTION

ET ACCÉLÉRATION DES LIVRAISONS

En dépit de la persistance de la morosité du secteur de l’habitat,
le pays dispose encore de fondamentaux solides pour son
développement à moyen et long terme.
Cette conjoncture particulière se reflète également sur certains
indicateurs d’activité, telles que les autorisations de construire
délivrées par le ministère de tutelle et l’évolution des ventes de
ciment.
ÉVOLUTION DES AUTORISATIONS

DE CONSTRUIRE
-3,1% / an
42 559 43 027 42 352
37 591 37 493
Projet Islane - Agadir
2014 2015 2016 2017 2018
POURSUITE DU
RALENTISSEMENT DU CONSOMMATION DE CIMENT
SECTEUR IMMOBILIER
(MT)
16,1 15,9
14,9 14,1 14,3
14,O 14,5 14,6 14,2 13,8
13,3
Au niveau national, le secteur de l’immobilier
continue d’être sous pression dans un environnement
économique globalement difficile. L’année 2018 a été
marquée par la poursuite de la baisse des mises en
chantiers sur le plan sectoriel, ainsi que par une pression
sur les prix liée à l’accentuation de la concurrence.
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 2018

Compte tenu du ralentissement de la dynamique commerciale,
le Groupe a procédé à la reconfiguration de certains projets,
notamment à travers une réduction des mises en chantiers et la
RECONFIGURATION multiplication de l’effort de ventes pour les projets existants.
DU RYTHME DE
A travers sa politique d’optimisation, le Groupe a priorisé les projets
à fort potentiel de développement commercial, afin de limiter les
PRODUCTION ET
invendus et d’accélérer le cycle des ventes. Le Groupe a également
concentré ses efforts de construction et de production sur les
ACCÉLÉRATION
régions et les villes à forte demande, notamment au niveau de la
branche du logement économique.
DES LIVRAISONS
VENTES (EN UNITÉ)
Ventes 2018
HAUT STANDING 793
MOYEN STANDING 2 350
ÉCONOMIQUE 5 594
TOTAL 8 737
UNITÉS CUMULÉES LIVRÉES UNITÉS CUMULÉES EN COURS DE

(EN MILLIER) RÉALISATION OU NON ENTAMÉES
(EN MILLIER)
258 196
249 +3,6% -4,6% 187
2017 2018 2017 2018

ACTEUR HISTORIQUE
DU LOGEMENT SOCIAL RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE
DES PROJETS ÉCONOMIQUES ACHEVÉS
ET ÉCONOMIQUE (EN UNITÉS CUMULÉES)
tanger
26 735 tétouan
kénitra unités 1 903 saïdia
8 994 unités 2 921
unités unités
salé
rabat 11 843
bouznika 19 923 unités oujda
3 924 unités
fès 4 418
casablanca unités unités
95 181 7 358
unités
unités meknès
el jadida
3 238 fquih
3 844
unités unités
ben salh
1 001
unités
beni mellal
1 035
unités
agadir
8 934 marrakech
unités 14 359
unités
laâyoune
1 139
unités
RÉALISATIONS CUMULÉES
Projet Attayssir - Kénitra
DANS L’ACTIVITÉ
ÉCONOMIQUE À FIN 2018
(EN NOMBRE D’UNITÉS CUMULÉES)
Activité historique du Groupe ADDOHA, le logement économique 216 750

demeure un segment prépondérant avec une demande latente,
alimentée par le potentiel de développement économique du pays. Segment de marché historique pour
Le leadership du Groupe sur ce segment s’illustre par une empreinte ADDOHA, le logement économique
reste une activité prépondérante 94 351
élargie à l’ensemble du territoire national avec une forte présence
dans les principales métropoles du pays. pour le Groupe. Bien que Rabat et
Casablanca réunissent plus de la 36 379
moitié des réalisations, le Groupe
consolide son positionnement dans
la plupart des autres régions du
Royaume ACHEVÉ EN COURS NON ENTAMÉ
32 RAPPORT ANNUEL 2018 I ADDOHA 33

RÉFÉRENCE NATIONALE
DU SEGMENT RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE
DES PROJETS MOYEN-STANDING ACHEVÉS
MOYEN-STANDING (EN UNITÉS CUMULÉES)
tanger
1 842
salé unités
122
unités
Sidi rabat kénitra
Rahal 1 223 955 oujda
unités unités
384 203
casablanca unités unités
4 819
unités meknès
682
unités
agadir
2 698 marrakech
unités 13 837
unités
DANS L’ACTIVITÉ MOYEN
STANDING À FIN 2018
Dès l’année 2015, le Groupe a fait le choix de développer le segment Moyen-

Standing, face à une demande grandissante d’une classe moyenne en quête d’un 26 921
logement qui combine cadre de vie et accessibilité. La dynamique affichée par ce
segment depuis son lancement positionne le Groupe comme référence nationale 20 633
du logement Moyen-Standing et fait de sa marque Coralia un véritable relais de Bien que récente, l’activité sur
croissance pour le Groupe ADDOHA. le logement Moyen Standing a 16 370
prouvé son fort potentiel en 2016.
Au titre de l’année 2018, l’enseigne CORALIA a réalisé une forte croissance La pénétration sur ce segment
des livraisons, passant de 24 713 unités à plus de 26 921 unités, soit une concerne les grandes villes du
progression de 9%. Cette croissance conforte le Groupe dans ses perspectives Maroc, avec des réalisations
de développement du segment Moyen-Standing, dont la contribution au chiffre prédominantes sur Marrakech,
d’affaires consolidé du Groupe s’établirait à 14% à horizon 2020. Casablanca et Agadir. ACHEVÉ EN COURS NON ENTAMÉ

PIONNIER DES PROJETS
HAUT-STANDING RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE
DES PROJETS HAUT-STANDING ACHEVÉS
INTÉGRÉS (EN UNITÉS CUMULÉES)
tétouan
862
unités
rabat kénitra
3 200 1 360 saidia
unités unités
casablanca
1 420
unités
2 544 fès
unités
319
unités
marrakech
3 992
unités
Projet Les Résidences de l’Atlantique - Dar Bouazza
DANS L’ACTIVITÉ HAUT
STANDING À FIN 2018
En 2008, le Groupe ADDOHA s’est distingué dans le paysage de la promotion

immobilière par le lancement d’une marque dédiée au logement Haut-Standing,
16 323
à travers des grands projets totalement intégrés destinés à une clientèle
premium. La marque Prestigia, offre des complexes résidentiels développés sur 13 697
des sites stratégiques, dotés d’un arrière-paysage golfique, forestier ou balnéaire. Les projets Haut Standing des
marques PRESTIGIA et EXCELIA
Arrivé à maturité, après 10 ans de forte croissance, le marché des logements se répartissent dans les principales 4 485
Haut-Standing progresse légèrement, en privilégiant les offres à forte proposition villes du Maroc mais se développent
de valeur et dont le rapport qualité/prix répond aux attentes d’une clientèle de également sur les stations
plus en plus exigeante. balnéaires de la côte atlantique et
méditerranéenne, conformément
à leur vocation de loisirs. ACHEVÉ EN COURS NON ENTAMÉ

Reflet de son évolution depuis sa création, en passant
par l’ouverture de son capital et son développement
à l’international, la Gouvernance du Groupe ADDOHA
se renforce régulièrement en se basant sur un
modèle organisationnel qui combine son actionnariat
historique, l’expertise de son management et l’apport
d’experts administrateurs indépendants.
&
ACTIONNARIAT
GOUVERNANCE
40 ACTIONNARIAT
41 CONSEIL D’ADMINISTRATION
42 AUTRES ORGANES DE GOUVERNANCE
44 ORGANIGRAMME

GOUVERNANCE
Le Groupe ADDOHA dispose d’une gouvernance enrichie de
plusieurs organes complémentaires, garantissant l’exécution des
ACTIONNARIAT
différentes orientations stratégiques pour une meilleure création
de valeur actionnariale.
L’actionnariat du Groupe ADDOHA allie l’expertise d’un

actionnaire historique et la valeur ajoutée d’investisseurs
nationaux de références et d’institutionnels présents
CONSEIL D’ADMINISTRATION
dans son capital depuis plusieurs années.
Le Groupe ADDOHA veille à assurer l’équilibre de son Conseil d’Administration,
à travers l’adaptation de sa composition aux besoins et à l’évolution de son activité.
De par l’expérience et les compétences de ses membres, le Conseil d’Administration
assure le suivi et l’évaluation de la performance du Groupe à la lumière des engagements
33,1%
stratégiques.
Soucieux d’apporter une lecture critique de ses activités et un diagnostic indépendant de
sa performance opérationnelle, le Groupe a fait appel à des administrateurs indépendants,
dont l’expertise permet d’éclairer les décisions du management du Groupe dans le cadre
de son développement national et international.
Flottant La Présidence du Conseil d’Administration du Groupe ADDOHA est assurée par Monsieur
Anas SEFRIOUI, Président Directeur Général. A fin 2018, la composition du Conseil
d’Administration se présente comme suit :
56,6%
Membre du Conseil Fonction Date de nomination Expiration
10,3%
d’Administration actuelle ou de renouvellement du mandat
AGO statuant sur les
M. Anas SEFRIOUI Président 2017
comptes de l’exercice 2022
Mme Kenza SEFRIOUI
Famille Sefrioui Investisseurs Vice-président 2017
institutionnels M. Anas BERRADA SOUNNI Administrateur 2019
RCAR 6,3% AGO statuant sur les
M. Philippe FAURE Administrateur 2019
CMR 2,4% AGO statuant sur les
M. Jean-René FOURTOU Administrateur 2019
CIMR 0,6% comptes de l’exercice 2024
MCMA 0,5% M. Azzedine KETTANI Administrateur 2015
AXA 0,5% M. Mohamed EL MERNISSI Administrateur 2015

AUTRES COMITÉS SPÉCIALISÉS
COMITÉS ET ORGANES
Afin d’appuyer le comité exécutif dans la réalisation
de ses missions, le Groupe ADDOHA a mis en place
plusieurs organes en charge de la déclinaison des
DE GESTION
plans stratégiques et le suivi de leurs exécutions
dans les différents aspects de son activité.
COMITÉ TECHNIQUE
COMITÉ EXÉCUTIF Missions
 Définition, validation des cahiers des charges COMITÉ COMMUNICATION
Principal organe de direction, le comité exécutif assure l’exécution des orientations formulées par et choix des prestataires du chantier Missions
le Conseil d’Administration. Il examine les questions relatives à l’activité opérationnelle du Groupe  Validation et suivi des budgets et plans annuels
 Passation des marchés et suivi des réalisations par
et fixe les objectifs annuels de ventes, de chiffre d’affaires et les programmes d’investissement qui de communications médias et hors médias
découlent des lignes directives du Conseil d’Administration. rapport aux objectifs, aux budgets et aux plannings fixés
Composition Composition
Le Comité Exécutif se réunit régulièrement pour débattre des décisions structurantes du Groupe, Président, Vice-président, Directeurs Généraux
il est présidé par M. Anas SEFRIOUI, Président Directeur Général du Groupe, assisté par Mme Directeurs Généraux Délégués, Directeurs Généraux
Adjoints, Directeurs Techniques, Directeurs des Marchés, Délégués, Direction Commerciale, Direction
Kenza SEFRIOUI, Vice-Présidente et de trois Directeurs Généraux Délégués. Communication
Directeurs Régionaux, Directeur de Projets
COMPOSITION DU COMITÉ EXÉCUTIF

COMITÉ D’AUDIT COMITÉ DE SUIVI
Monsieur Anas SEFRIROUI Missions DES PERFORMANCES
Fondateur et Président Directeur Général de Douja Promotion Groupe ADDOHA  Vérification du respect des normes comptables
Missions
et de Ciments de l’Atlas, Monsieur Anas Sefrioui cumule une expérience de plusieurs  Examen des stratégies et principes comptables  Mise au point et suivi réalisations
décennies dans l’immobilier et l’industrie. mensuelles par rapport aux objectifs
 Examen de l’efficacité du système de contrôle interne
et aux plans stratégiques
 Vérification des programmes de travail de la direction
de l’audit interne Composition
Madame Kenza SEFRIOUI Composition
Président, Vice-président, Directeurs
Directeur Général Délégué – Vice-Président, diplômée de l’Université George Washington, Généraux Délégués, Responsables
elle a rejoint le Groupe ADDOHA en 2007 après une expérience en banque d’affaires. 2 administrateurs indépendants des Directions et Départements
Monsieur Saâd SEFRIOUI

Directeur Général Délégué, diplômé de l’Université Panthéon Assas Paris II en droit des affaires,
Monsieur Saad Sefrioui a rejoint le Groupe ADDOHA en 2011. COMITÉ COMMERCIAL COMITÉ RESSOURCES
& FORMALISATION HUMAINES & FORMATION
Missions Missions
 Analyse des ventes par rapport aux objectifs et
Monsieur Anas BERRADA élaboration des campagnes promotionnelles
 Définition des besoins en ressources
Directeur Général Délégué, diplômé de Paris IX Université Dauphine, humaines et suivi des recrutements
Monsieur Anas Berrada cumule 15 ans d’expérience en banque d’investissement  Validation des modèles de compromis
 Diagnostic organisationnel et suivi
et en conseil financier, il a rejoint le Groupe ADDOHA en 2011. de vente et des contrats acquéreurs de la performance
 Suivi du recouvrement et proposition de moyens de
 Elaboration des plans de formation
réduction des délais de signature des contrats et de gestion des compétences
Madame Saloua BENBRAHIM Composition Composition
Directeur Général Délégué Diplômée de l’Université de Dijon, Président, Vice-président, Directeurs Généraux Délégués, Président, Vice-président, Directeurs
Madame Saloua Benbrahim cumule 26 ans d’expérience dans l’immobilier. Directeurs Commerciaux, Directeur de Projets Généraux Délégués, Directeur des
Elle a rejoint le Groupe ADDOHA en 1992. Ressources Humaines

ORGANIGRAMME
Président Directeur Général
Anas SEFRIOUI
Vice-Présidente
Kenza SEFRIOUI
Direction générale Déléguée en charge du Direction générale Déléguée en charge du Direction Générale Déléguée
Direction Générale Déléguée Pôle
Technique Administratif BU Éco & Intermédiaire Commercial, Marketing & Communication
Haut Standing Fonctions Support
& du Support Administratif Prestigia BU Éco & Intermédiaire
Saâd SEFRIOUI Saloua BENBRAHIM Kenza SEFRIOUI Anas BERRADA
Direction Direction Directeur Général Adjoint

Directeur des Ressources
Administrative Technique PRESTIGIA
Humaines
Directeur Central Marque Abdessamad SEFRIOUI
ADDOHA en charge du Anas BERRADA
Commercial et Recouvrement
Directeur Général régional
Smail CHIHAB Directeur Adjoint R.H.
Directeur chargé des sud et centre
Directeur Général Adjoint Majid BENNOUNA Khadija HANNIOUI
affaires administratives
technique
et Cadastrales Directeur Général des Ventes
Salah TAZI
Mostafa KORDANE Meriem AGUIDA Directeur Général Adjoint Régional Directeur Administratif & Financier
Directions Rabat - Fès Jamal NOURY
Directeur Études Régionales Hamza DOUKKALI
Architecturales Commerciales
Directeur Foncier
Reda QERMANE Directeur Général Adjoint
plage des nations directeur Directeur Systèmes d’informations
partenariats & développement Abdesselam ALAOUI
Directeur chargé des Directeur Achats Responsable Grands Comptes
Affaires Administratives Centralisés Siham BELKHOU Ahmed LAHLOU
et Foncières
Abdessamad KHOUJA Directeur Juridique
Responsable grands comptes Maryam CHARRAT
Responsable Planification
& Coordination
Directeur ADV Siham BELKHOU
Laila BOULAKJAM
Directions
Administratives Directrice de Marques Directeur Marketing Directeur Audit
Régionales Directions Techniques ADDOHA CORACLIA EXCELIA Sanaa HARIT
PRESTIGIA
Régionales Fatima AMARTI RIFFI
Sara TORRES
Directions Régionales Directeur Central Technique Directeur Contrôle de Gestion

Recouvrement Mohamed BAKHTI et Consolidation
Fedoua NASRI
Directeur administratif et financier
Responsable SAV et du de Prestigia Golf Company
Service Remise des Clés
Naima TALAGHZI Hassan OIHBI Responsable Achats
Amina BENNANI
Directeur d’Exploitation du Golf
Khalid DAHANI
Responsable Trésorerie
Chakib TAZI

Durant l’année 2018, le secteur immobilier continue à
pâtir d’une conjoncture sectorielle morose, marquée
par une faible dynamique économique, qui constitue un
véritable moteur de croissance pour le secteur, et une
accentuation de la concurrence avec de forte pression
sur le niveau des prix de vente.
Conformément à son plan stratégique, Priorité Au Cash
2020, le Groupe a aligné son rythme de production
sur la demande tout en privilégiant une préservation
des niveaux de marges et une génération régulière de
liquidité. Les performances commerciales des projets
en Afrique confirment le rôle de cette activité comme
relais de croissance du Groupe.
FINANCIÈRE
PERFORMANCE
48 LE RENFORCEMENT DES ÉQUILIBRES BILANCIELS,

UN ACQUIS INDÉNIABLE DE LA STRATÉGIE DU GROUPE
50 LA MAÎTRISE DU RYTHME D’ACTIVITÉ COMME

RÉPONSE À LA CONJONCTURE SECTORIELLE
52 L’AFRIQUE SUB-SAHARIENNE,
VÉRITABLE RELAIS DE CROISSANCE

LE RENFORCEMENT RATIO TAUX DE CONVERSION
DES ÉQUILIBRES
D’ENDETTEMENT DU CHIFFRE D’AFFAIRES
BILANCIELS, UN 33,9% 21%

ACQUIS INDÉNIABLE
DE LA STRATÉGIE En ligne avec ses orientations stratégiques, telles
DU GROUPE qu’exprimées à travers ses deux plans stratégiques, le

Groupe a fait de la préservation des équilibres bilanciels une
ligne de conduite. En 2018, la gestion efficace de la trésorerie
du Groupe et la maîtrise de son BFR ont permis de générer
un cashflow opérationnel de 870 M MAD, avec un taux de
Projet Argane Marrakech - Marrakech
conversion du chiffre d’affaires en amélioration par rapport
à 2017 (21% vs. 20%).
Cette politique a permis de poursuivre le désendettement
du Groupe, avec une dette nette de l’ordre de 5,7 Md MAD
et un taux d’endettement de 33,9%, en baisse par rapport à
2017. Sans lésiner sur l’effort en investissement, notamment
celui relatif au foncier, le Groupe a procédé à un ciblage dans
sa démarche d’acquisition, en privilégiant les localisations à
forte valeur ajoutée, notamment pour ses relais de croissance
(Moyen-Standing et Afrique).
PRINCIPAUX INDICATEURS BILANTIELS
EN M MAD 01.01.2018 2018

Capitaux propres 11 198 11 147
Endettement net 6 167 5 710
BFR 15 140 14 795
Ratio d’endettement 35,5% 33,9%

MARGE ECONOMIE SUR LES
LA MAÎTRISE DU
OPÉRATIONNELLE FRAIS GÉNÉRAUX
RYTHME D’ACTIVITÉ 15,6% 12%

COMME RÉPONSE
À LA CONJONCTURE Compte tenu du ralentissement de la dynamique commerciale,
SECTORIELLE
le Groupe a procédé à la reconfiguration de certains projets,
notamment à travers une réduction des mises en chantiers et
une optimisation des forces de vente.
En parallèle à ses efforts de redimensionnement des projets,
le Groupe a adopté un plan d’optimisation des charges de
Projet Les perles de Marrakech - Marrakech
structure et des frais généraux, notamment à travers la refonte
de son organisation technique et la reconfiguration de ses
équipes commerciales au niveau des showroom et des bureaux
de vente. Ceci s’est traduit par une économie de 12% au
niveau des frais généraux du Groupe, permettant une maîtrise
des marges opérationnelles qui s’établissent à 15,6%, faisant
ressortir un résultat d’exploitation à 632 M MAD.
L’année 2018 a également été marquée par l’impact négatif
d’un contrôle fiscal, d’un coût de 118 M MAD, tirant à la baisse
le résultat net du Groupe, qui ressort à 409 M MAD.
PRINCIPAUX INDICATEURS DE RÉSULTATS
EN M MAD 2017 2018

Chiffre d’affaires 5 916 4 062
Résultat d’exploitation 1 009 632
Résultat net consolidé 866 409

CHIFFRE CONTRIBUTION
L’AFRIQUE
D’AFFAIRES PRÉVISIONNELLE AU
SÉCURISÉ CHIFFRE D’AFFAIRES
SUB-SAHARIENNE, 900 M MAD

2019
10%
VÉRITABLE RELAIS
DE CROISSANCE
L’année 2018 a été marquée par la réussite des premières
livraisons du Groupe en Afrique de l’Ouest, son principal
Projet Bellevue Resorts - Abidjan / Côte d’Ivoire relais de croissance. Les préventes réalisées au niveau
des différents projets permettent de sécuriser un chiffre
d’affaires de près de 900 M MAD sur les deux prochaines
années.
Les réalisations prometteuses du Groupe ont motivé
l’accélération de son rythme d’investissement dans la
plupart des pays de présence et ont permis d’étendre
son empreinte vers d’autres villes en Côte d’Ivoire, où le
potentiel de croissance est plus prononcé. À fin 2018, la
réserve foncière totalisait plus de 106 Ha, en hausse de
41% par rapport à 2017.
Parallèlement, le Groupe a lancé sa marque PRESTIGIA, à
travers le projet Bellevue Resorts à Abidjan, avec à la clés
750 appartements et un chiffre d’affaires de 1,3 Md MAD.

PROJETS
AVANCEMENT DES

PROJETS ÉCONOMIQUES ACHEVÉS
Détails projets achevés et commercialisés au 31/12/2018
Projet Localisation Société Nombre Projet Localisation Société Nombre

Essaada 2 Agadir DPGA 4 147 Al Fath Casablanca DPGA 6 749
Essaada 3 Agadir DPGA 1 171 Al Fajr Casablanca DPGA 2 985
Al Baraka Adrar Agadir DPGA 1 883 AL WAHDA Casablanca DPGA 2 045
Assaada Agadir DPGA 1 733 Al Yousr Casablanca Addoha Essalam 21
Total Agadir 8 934 Ennahda Casablanca DPGA 2 196
Al Amal Beni Mellal Beni Melal DPGA 1 035 Ennahda 1 Casablanca DPGA 32
Total Beni Mellal 1 035 Ennahda 2 Casablanca DPGA 397
Addamane Casablanca DPGA 2 061 Attawhid Casablanca DPGA 3 574
Addoha 1 Casablanca DPGA 2 603 Al Abrar Casablanca Foncière Iskane 363
Addoha 2 Casablanca DPGA 860 Safae Casablanca Foncière Iskane 1 657
Al Amal Casablanca DPGA 381 Al Badr Tit Mellil Casablanca Foncière Iskane 2 129
Al Amane Casablanca DPGA 7 202 Al Mahd Casablanca KAMAM 463
Al Asil Casablanca DPGA 1 305 Selouane Casablanca Tanger Sakane / Beladi 35
Al Badr Casablanca Casablanca DPGA 2 285 Total Casablanca 95 181
Al Baraka Casablanca DPGA 3 957 La Perle de Bouznika Bouznika Al Makane Al Jamil 3 924
Al Farah Casablanca DPGA 220 Total Bouznika 3 924
Al Firdaous Casa Casablanca DPGA 5 444 Assaad El Jadida Immolog 2 025
Al Hamd Casablanca DPGA 533 Assaad 1 El Jadida Immolog 1 172
Al Houda Casablanca DPGA 1 395 Assaad 2 El Jadida Immolog 41
Al Karam Casablanca DPGA 1 122 Total El Jadida 3 238
Al Kawtar Casablanca DPGA 1 235 Dalila 1 Fès DPGA 2 049
Al Mabrouka Casablanca DPGA 881 Dalila 2 Fès Dar jawda 660
Al Moustakbal Casablanca Casablanca DPGA 8 832 Oliveraie Fès DPGA 4 597
Al Moustakbal 2 Casablanca DPGA 139 Al Yasmine 3 Fès DPGA 52
Al Yakine Casablanca DPGA 1 377 Total Fès 7 358
Annaim Casablanca DPGA 957 Al Morjane Fquih Bensaleh 1 001
Annakhil Casablanca DPGA 726 Total Fquih Bensaleh 1 001
Annasr Casablanca DPGA 848 Ennasr Oujda Foncière Iskane 4 418
Annour Casablanca DPGA 239 Total Oujda 4 418
Assorour Casablanca DPGA 1 299 Jawharat Tétouan Tétouan DPGA 1 903
Arreda Casablanca DPGA 971 Total Tétouan 1 903
Al Wifaq Casablanca Dar Jawda 1 702 Borj Zaitoun Marrakech Immolog 2 296
Assalam Casablanca DPGA 1 868 Portes de Marrakech 1 Marrakech Immolog 386
Basma 1 Casablanca Promif 527 Annajm 2 Marrakech Immolog 162
Basma 2 Casablanca Promolog 465 Portes de Marrakech 2 Marrakech DPGA 4 160
Belle vue Casablanca DPGA 171 Al Ihssane Marrakech DPGA 1 385
CITE ESSALAM Casablanca Addoha Essalam 2 870 ABRAJ AL KOUTOUBIA Marrakech DPGA 1 379
CITE ESSALAM AL FARAH Casablanca Addoha Essalam 5 618 Al Bahja 1 Marrakech DPGA 2 315
AL AZHAR Casablanca Addoha Essalam 7 585 Salma Marrakech Immolog 1 399
AL AZHAR 2 Casablanca DPGA 4 411 PM2 ANNAJM Marrakech DPGA 610
Ouled Azzouz Casablanca Beladi 446 PM2 AL ATLAS Marrakech DPGA 46

Abraj Menara Marrakech Addoha Essalam 221 Al Wahda Laâyoune Laâyoune Addoha Sud 460
Total Marrakech 14 359 Total Laâyoune 1 139
LES RESIDENCES DU GOLF ECO Kénitra Mabani Zellidja 7 948 LAGUNA City Cote d’Ivoire DOUJA PROMOTION COTE D’IVOIRE 19
Attaissir Kénitra Mabani Zellidja 1 046 CITE DES ORCHIDEES Cote d’Ivoire DOUJA PROMOTION COTE D’IVOIRE 130
Total Kénitra 8 994 Total Côte d’Ivoire 149
Al Assil Meknès DPGA 977 Total 216 899
Assafae Meknès Dar Jawda 30
Ouislane Meknès DPGA 2 280
Ouislane 2 Meknès DPGA 557
Total Meknès 3 844 PROJETS ÉCONOMIQUES EN COURS
Al Khayr Salé Immolog 2 545
Détails projets en cours de réalisation au 31/12/2018
Annaim Tabriquet Salé Immolog 1 814
Portes de Salé Salé Immolog 3 543
% de commer-
Al Hadika Salé Immolog 3 941 Projet Localisation Société Nombre
cialisation
Total Salé 11 843
Al Baraka Adrar Agadir DPGA 74% 34
Annajah Rabat DPGA 3 660
Essaada 2 Agadir DPGA 0% 13
Hay Nahda Rabat Dar Jawda 408
Essaada 3 Agadir DPGA 21% 62
Ennajah Rabat DPGA 776
Total Agadir 35% 109
Al Firdaous Rabat Immolog 3 498
Al Amal Beni Mellal Beni Melal DPGA 16% 97
Ennajd Rabat DPGA 504
Total Beni Mellal 16% 97
Annour tamesna Rabat DPGA 5 804
Al Amane Casablanca DPGA 67% 12
Annour 1 Rabat DPGA 3 121
Al Fajr Casablanca DPGA 3% 1 955
Annour 2 Rabat DPGA 647
Al Fath Casablanca DPGA 14% 475
Al Kenz Rabat Awal Sakane 1 037
AL WAHDA Casablanca DPGA 0% 10
Al Imane Rabat Awal Sakane 468
Assorour Casablanca DPGA 0% 7
Total Rabat 19 923
Cite Essalam Casablanca Addoha Essalam 0% 2
Al Irfane Tanger DPGA 7 489
Al Azhar Casablanca Addoha Essalam 16% 25
Al Baraka tanger Tanger DPGA 3 491
Cite Essalam Al Farah Casablanca Addoha Essalam 0% 24
Al Hana Tanger DPGA 774
Ennahda Casablanca DPGA 0% 2
AL BARAKA 2 Tanger DPGA 1 626
Ennahda 2 Casablanca DPGA 0% 1
Al Ikhlasse Tanger Immolog 3 827
Attawhid Casablanca DPGA 4% 1 518
Al Irfane 2 Tanger Tanger Sakane 1 742
Ouled Azzouz Casablanca Beladi 84% 88
Al Irfane 1 zone 2 Tanger DPGA 232
Al Abrar Mediouna Foncière Iskane 2% 2 223
Arraha Tanger DPGA 1 665
Al Badr Tit Mellil Tit Mellil Foncière Iskane 6% 1 857
Pépinière Tanger Fadesa 685
Safae Bouskoura Foncière Iskane 31% 2 633
Pépinière 2 Tanger DPGA 1 681
Al Mahd Casablanca KAMAM 7% 1 665
Sables d’Or Tanger Mabani Détroit/DPGA/Tanger 918
Sakane La Perle de Bouznika Bouznika AL MAKANE AL JAMIL 17% 6
Sables d’Or zone F Tanger Mabani Détroit 904 Al Azhar 2 Casablanca DPGA 23% 26
Al Wafae Tanger DPGA 1 313 Selouane Casablanca Tanger Sakane 0% 27
Al Yacout Tanger DPGA 388 Total Casablanca 11% 12 556
Total Tanger 26 735 Assaad El Jadida Immolog 100% 2
Moulouya Saïdia Fadesa 2 921 Assaad 1 El Jadida Immolog 0% 31
Total Saïdia 2 921 Assaad 2 El Jadida Immolog 0
Al Moustakbal Laâyoune Laâyoune Addoha Sud 679 Total El Jadida 6% 33

% de commer- % de commer-
cialisation cialisation
Al morjane Fequih ben saleh DPGA 4% 351 Pépinière 2 Tanger DPGA 11% 35
Total Fquih BenSaleh 4% 351 Mabani Détroit/DPGA/Tan-
Sables d’Or Tanger 7% 3 100
Oliveraie Fès DPGA 5% 642 ger Sakane
Al Yasmine 3 Fès DPGA 0% 70 Al Yacout Tanger DPGA 1% 2 168
Total Fès 5% 712 Val Fleuri Tanger Tanger Sakane 0% 540
Al Imane Kénitra Awal Sakane 1% 2 361 Total Tanger 4% 11 651
Les Résidences du Golf ECO Kénitra Mabani Zellidja 2% 1 168 Jawharat Tétouan Tétouan DPGA 6% 18
Attaissir Kénitra Mabani Zellidja 2% 9 475 Total Tétouan 6% 18
Total Kénitra 2% 13 004 Ennasr Oujda Foncière Iskane 8% 2 074
Al Ihssane Marrakech DPGA 0% 3 Total Oujda 8% 2 074
Portes de Marrakech 1 Marrakech Immolog 2% 3 255 DOUJA PROMOTION COTE

LAGUNA City Cote d’Ivoire 15% 6 148
D’IVOIRE
Portes de Marrakech 2 Marrakech DPGA 3% 2 314
DOUJA PROMOTION COTE
Al Bahja 1 Marrakech DPGA 10% 833 CITE DES ORCHIDEES Cote d’Ivoire 88% 654
D’IVOIRE
Salma Marrakech Immolog 2% 677 Total Côte d’Ivoire 21% 6 802
Abraj Menara Marrakech Addoha Essalam 0,5% 7 279 Total 5% 101 153
Total Marrakech 2% 14 361
Ouislane Meknès DPGA 2% 1 153
Ouislane 2
Al Assil
Meknès
Meknès
DPGA
DPGA
0%
6%
2 592
340
PROJETS MOYEN STANDING ACHEVÉS
Total Meknès 1% 4 085 Détails projets achevés et commercialisés au 31/12/2018
Al Firdaous Rabat Immolog 0% 19 402
Al Kenz Rabat Awal Sakane 2% 5 086 Projet Localisation Société Nombre
Annour tamesna Rabat DPGA 10% 335
Islane Agadir DPGA 2698
Annour 1 Rabat DPGA 34% 113
Total Agadir 2698
Annour 2 Rabat DPGA 6% 18
Cite Essalam Casablanca Addoha Essalam 3 065
Ennajd Rabat DPGA 0% 16
Cite Essalam Al Farah Casablanca Addoha Essalam 63
Hay nahda Rabat Dar Jawda 0% 3
Al Azhar Casablanca Addoha Essalam 395
Total Rabat 1% 24 973
Khozama Casablanca Beladi 148
Al Moustakbal Laâyoune Laâyoune Addoha Sud 1% 8 699
Ennahda Casablanca DPGA 351
Al Wahda Laâyoune Laâyoune Addoha Sud 11% 930
Ennahda 2 Casablanca DPGA 46
Total Laâyoune 2% 9 629
Al Abrar Casablanca Casablanca DPGA 751
Moulouya Saïdia URBATLAS 71% 561
Total Casablanca 4819
Total Saïdia 71% 561
La Perle de Sidi Rahal Sidi Rahal Beladi 384
Portes de Salé Salé Immolog 0% 2
Total El Jadida 384
Al Hadika Salé Immolog 7% 135
LES RESIDENCES DU GOLF Kénitra Mabani Zellidja 955
Total Salé 7% 137
Total Kénitra 955
Al Baraka tanger Tanger DPGA 5% 19
Portes de Marrakech 1 Marrakech Immolog 6 043
Al Baraka 2 Tanger DPGA 0% 2
Portes de Marrakech 2 Marrakech DPGA 4 679
Al Hana Tanger DPGA 0% 3
KAMELIS Marrakech DPGA 53
Al Ikhlasse Tanger Immolog 5% 60
Les Perles de Marrakech Marrakech DPGA 241
Al Irfane Tanger Tanger Sakane 14% 7
Zohour Targa Marrakech Immolog 1 288
Al irfane 2 Tanger Tanger Sakane 5% 1 586
Najd Marrakech Beladi 1 533
Fal Al Kheir Tanger DPGA 1% 1 767
Total Marrakech 13837
Arraha Tanger DPGA 4% 2 307
Toulal Meknès DPGA 682
Pépinière Tanger Fadesa 100% 57

% de
commercialisation
Total Meknès 682 Toulal Meknès DPGA 11% 54
Al Majd Rabat Al Qudrah Addoha 360 Total Meknès 11% 54
Ennajah Rabat DPGA 863 Cap Spartel Tanger Tanger Sakane 0% 468
Total Rabat 1223 Mabani Détroit/DPGA/
Sables d’Or Tanger 0% 7641
Portes de Salé Salé Immolog 122 Tanger Sakane
Total Salé 122 Al Menzeh Tanger Tanger Sakane 25% 4
Al Menzeh Tanger Tanger Sakane 70 Val Fleuri Tanger Tanger Sakane 67% 67
Mabani Détroit/DPGA/Tanger Total Tanger 1% 8 180

Sables d’or Tanger 642
Sakane Les Perles de Cabo Martil DPGA 2% 148
Val Fleuri Tanger Tanger Sakane 1130 Total Tétouan 2% 148
Total Tanger 1842 La Perle de Oujda Oujda Foncière Iskane 3% 1186
Les Perles de Cabo Martil DPGA 156 Total Oujda 3% 1186
Total Tétouan 156 DOUJA PROMOTION
Cité de l’Emergence Sénégal 25% 759
La Perle de Oujda Oujda Foncière Iskane 203 Sénégal
Total Oujda 203 Total Sénégal 25% 759
Total 26 921 DOUJA PROMOTION

Cité Douane Conakry 9% 771
GUINÉE
Total Guinée 9% 771
PROJETS MOYEN STANDING EN COURS Total 6% 17 900
Détails projets en cours de réalisation au 31/12/2018

% de
Projet Localisation Société Nombre
commercialisation PROJETS HAUT STANDING ACHEVÉS
Islane Agadir DPGA 5% 2129
Détails projets achevés au 31/12/2018
Total Agadir 5% 2 129
Cite Essalam Casablanca Addoha Essalam 22% 23
Nombre au
Cite Essalam Al Farah Casablanca Addoha Essalam 0% 2 Projet Localisation Société
31/12/2018
Al Azhar Casablanca Addoha Essalam 17% 354
Bouskoura Golf City Bouskoura CITA 2473
Al Fath Casablanca DPGA 0% 112
CALIFORNIE BLAD ELAZ Casablanca DPGA 71
Al FAJR Casablanca DPGA 0% 99
Al Mahd Casablanca KAMAM 0% 70
Argane Golf Resort Marrakech DPGA 926
La Perle de Bouznika Bouznika AL MAKANE AL JAMIL 0% 140
Atlas Golf Resort Marrakech GFM 892
Les Résidences de l’Atlantique Casablanca Marina Blanca 5% 43
Marrakech Golf City Marrakech DPGA 2174
Total Casablanca 8% 843
Total Marrakech 3992
La Perle de Sidi Rahal Sidi Rahal Beladi 29% 843
Ryad Al Andalous Rabat DPGA 3200
Total El Jadida 29% 843
Total Rabat 3200
LES RESIDENCES DU GOLF Kénitra Mabani Zellidja 0% 1008
Mediteranea Saïdia Saïdia General Firm Of Morocco 1 420
Total Kénitra 0% 1008
Total Saïdia 1 420
Portes de Marrakech 2 Marrakech DPGA 27% 132
Alcudia Smir Tétouan General Firm Of Morocco 862
Zohour Targa Marrakech Immolog 35% 219
Total Tétouan 862
Portes de Marrakech 1 Marrakech Immolog 11% 462
Fès City Center Fès DPGA 319
Annajm 2 Marrakech Immolog 0% 28
Total Fès 319
Kamelis Marrakech DPGA 2% 896
Plage des Nations Kénitra DPGA 1360
Les Perles de Marrakech Marrakech DPGA 29% 242
Total Kénitra 1360
Total Marrakech 13% 1 979
Total 13 697

PROJETS HAUT STANDING EN COURS
Détails projets en cours au 31/12/2018
% de Nombre au % de
Projet Localisation Société Projet Localisation Société Nombre
commercialisation 31/12/2018 commercialisation
Bouskoura Golf City Casablanca CITA 6% 311 Tamosida Kénitra Foncière Iskane 0% 6 217
Total Casablanca 311 Total Kénitra 6 217
Fès City Center Fès DPGA 4% 1 646 DOUJA PROMOTION
Cité de l’Esperance Abidjan 1 340
COTE D’IVOIRE
Total Fès 1 646
DOUJA PROMOTION
Plage des Nations Kénitra DPGA 2% 8 993 Bingerville Green City Abidjan 6 271
COTE D’IVOIRE
Total Kénitra 8 993
Total Côte d’Ivoire 7 611
Argane Golf Resort Marrakech DPGA 0% 771
Total 43 990
Atlas Golf Resort Marrakech GFM 25% 1 069
Marrakech Golf City Marrakech DPGA 1% 628
Total Marrakech 2 468 PROJETS MOYEN STANDING NON ENTAMÉS
Ryad Al Andalous Rabat DPGA 38% 2 064 Détails projets non encore entamés au 31/12/2018
Total Rabat 2 064
Mediteranea Saïdia Saïdia General Firm Of Morocco 18% 548 Projet Localisation Société Nombre
Total Saïdia 548
Al Mahd Casablanca KAMAM 47
Alcudia Smir Tétouan General Firm Of Morocco 42% 293
Al Mansour Casablanca KAMAM 726
Total Tétouan 293
Total 9% 16 323
Al Firdaous Ain Aouda Immolog 11 870
Total Rabat 11 870
PROJETS ÉCONOMIQUES NON ENTAMÉS

Ennasr Oujda Foncière Iskane 2 851
Total Oujda 2 851
Détails projets non encore entamés au 31/12/2018 Tamosida Kénitra Foncière Iskane 3 033
Total Kénitra 3 033
% de Kamelis Marrakech DPGA 2 106
Projet Localisation Société Nombre
commercialisation Total Marrakech 2 106
Al Mansour Casablanca KAMAM 8 654 Al Moustakbal N’Djamena DOUJA PROMOTION TCHAD 1 617
Al Houda Casablanca DPGA 607 Total Tchad 1 617
Al Marwa Casablanca DPGA 602 Total 22 250
Total Casablanca 9 863
Achourouk
Al Kawtar 1
Anza / Agadir
Ouled Taeima
Awal Sakane
Awal Sakane
660
350
PROJETS HAUT STANDING NON ENTAMÉS
Détails projets non encore entamés au 31/12/2018
Al Kawtar 2 Ouled Taeima Awal Sakane 600
Anza Al Oulya Anza / Agadir Awal Sakane 500 Nombre au
Projet Localisation Société
Total Agadir 2 110 31/12/2018
Yasmine 1 Fès Douja Promotion 800 Country Club Marrakech Marrakech Golden Resort 97
Yasmine 2 Fès Douja Promotion 700 Bahia Marrakech CITA 4 000
Total Fès 1 500 Saniate Marrakech Optim Immobilier 263
Zohour Targa Marrakech Immolog 0% 1 140 Total Marrakech 4 360
Annassim Marrakech Immolog 3 049 Nouinouich Tanger DPGA 125
Bahia Marrakech Cita 12 000 Total Tanger 125
Total Marrakech 16 189 Bellevue Resort Abidjan DOUJA PROMOTION COTE D’IVOIRE 720
Ouislane 3 Meknès DPGA 500 Total Cote d’Ivoire 720
Total Meknès 500 Total 5 205

FINANCIER
RAPPORT
68 COMPTES CONSOLIDÉS
86 COMPTES SOCIAUX
96 RÉSOLUTIONS DE L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE

CONSOLIDÉS
COMPTES 1. ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE CONSOLIDÉ
ACTIF (EN DIRHAMS) 31.12.2018 01.01.2018 31.12.2017
Goodwill 542 053 542 053 542 053
Immobilisations incorporelles 1 729 562 2 493 469 2 493 469
Immobilisations corporelles 689 044 553 722 750 513 722 750 513
Immeubles de placement 479 821 044 522 452 815 522 452 815
Titres mis en équivalence 153 114 026 166 478 880 166 478 880
Autres actifs financiers 20 816 667 25 517 417 25 517 417
- Dont prêts et créances 20 529 014 25 229 764 25 229 764
- Dont actifs financiers détenus jusqu'à échéance - - -
- Dont titres disponibles à la vente 287 653 287 653 287 653
Actifs d’impôts différés 1 098 368 095 1 180 318 324 388 668 331
Autres actifs non courants 166 451 5 779 5 779
Total Actifs non courants 2 443 602 451 2 620 559 250 1 828 909 257
Stocks et encours 15 680 686 733 16 008 034 576 16 008 034 576
Créances clients 3 957 172 557 4 533 121 935 7 086 831 589
Autres créances courantes nettes 4 530 455 878 4 430 327 727 4 430 327 727
Autres actifs financiers - - -
-Dont actifs financiers AFS - - -
-Dont prêts et créances nets - - -
-Dont actifs financiers détenus jusqu'à échéances - - -
Trésorerie et équivalent de trésorerie 636 536 491 862 691 749 862 691 749
Total Actifs courants 24 804 851 659 25 834 175 986 28 387 885 641
TOTAL ACTIF 27 248 454 111 28 454 735 236 30 216 794 898
PASSIF (EN DIRHAMS) 31.12.2018 01.01.2018 31.12.2017

Capital 3 225 571 180 3 225 571 180 3 225 571 180
Primes d'émission et de fusion 3 034 811 680 3 034 811 680 3 034 811 680
Réserves consolidées 3 441 324 045 3 136 422 094 4 485 238 088
Résultats consolidés 376 582 992 763 909 244 763 909 244
Ecarts de conversion 2 829 462 1 953 506 1 953 506
Capitaux propres part du groupe 10 081 119 359 10 162 667 704 11 511 483 698
Réserves minoritaires 1 032 862 425 932 965 444 1 113 536 731
Résultat minoritaire 32 872 826 102 351 566 102 351 566
Capitaux propres part des minoritaires 1 065 735 251 1 035 317 010 1 215 888 297
Capitaux propres d'ensemble 11 146 854 611 11 197 984 714 12 727 371 995
Dettes financières non courantes : 4 467 133 453 4 392 602 510 4 392 602 510
-Dont dettes envers les établissements de crédit 3 231 181 748 2 844 450 973 2 844 450 973
-Dont dettes représentées par un titre 1 235 951 705 1 548 151 537 1 548 151 537
Provisions non courantes 600 517 212 543 212 543
Avantages au personnel - - -
Autres passifs non courants 26 511 355 26 511 355 26 511 355
Impôt différé passif 354 335 263 369 568 190 369 568 190
Total des passifs non courants 4 848 580 589 4 788 894 598 4 788 894 598
Provisions courantes 193 320 676 -40 937 072 191 735 309
Dettes financières courantes : 1 879 703 867 2 636 699 822 2 636 699 822
-Dont dettes envers les établissements de crédit 1 456 703 867 2 170 699 822 2 170 699 822
-Dont dettes représentées par un titre 423 000 000 466 000 000 466 000 000
Dettes fournisseurs 3 494 130 803 4 208 789 222 4 208 789 222
Autres passifs courants 5 685 863 564 5 663 303 952 5 663 303 952
Total dettes courantes 11 253 018 911 12 467 855 924 12 700 528 305
TOTAL PASSIF 27 248 454 111 28 454 735 236 30 216 794 898

2. ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL 3. ÉTAT DES VARIATIONS DE CAPITAUX PROPRES
Ecart de Réserves Résultat Capitaux Propres Capitaux propres
EN DIRHAMS 31.12.2018 31.12.2017 EN DIRHAMS Capital Réserves
conversion
Résultat
minoritaires minoritaires consolidé part du Groupe
Chiffre d’affaires 4 062 318 164 5 916 503 910 Au 1er janvier 2017 3 225 571 180 7 302 789 723 - 1 009 164 298 1 093 935 533 91 996 256 12 723 456 990 11 537 525 201
Autres produits de l’activité -884 960 206 -816 452 828 Dividendes distribués - -767 601 826 - - -72 429 225 - -840 031 051 -767 601 826
Produits des activités ordinaires 3 177 357 958 5 100 051 082 Affectation résultat 2016 - 1 009 164 298 - -1 009 164 298 91 996 256 -91 996 256 - -
Achats consommés -2 250 642 595 -3 555 244 679 Résultat de l’exercice - - - 763 909 244 - 102 351 566 866 260 810 763 909 244
Frais de personnel -226 803 537 -241 221 385 Autres variations - -22 348 922 - - 34 167 - -22 314 755 -22 348 922
Impôts et taxes -39 222 609 -29 562 095 Au 31 Décembre 2017 3 225 571 180 7 522 003 274 - 763 909 244 1 113 536 731 102 351 566 12 727 371 995 11 511 483 698
Amortissements et provisions d’exploitation 151 813 905 -44 555 950 Impact IFRS 9 -1 348 815 994 -180 571 287 -1 529 387 281 -1 348 815 994
Au 1er janvier 2018 3 225 571 180 6 173 187 280 - 763 909 244 932 965 444 102 351 566 11 197 984 714 10 162 667 704
Autres produits et charges d’exploitation -180 176 426 -220 636 223
Dividendes distribués -387 068 542 -44 499 912 -431 568 454 -387 068 542
Charges d’exploitation courantes -2 545 031 261 -4 091 220 331
Affectation résultat 2017 763 909 244 -763 909 244 102 351 566 -102 351 566 - -
Résultat d’exploitation courant 632 326 697 1 008 830 750
Résultat de l'exercice 376 582 992 32 872 826 409 455 819 376 582 992
Cessions d’actifs 11 662 048 863 526
Variation périmètre -44 804 939 44 804 939 - -44 804 939
Charges de restructuration Autres variations -26 257 856 -2 759 612 -29 017 468 -26 257 856
Cessions de filiales et participations Au 31 décembre 2018 3 225 571 180 6 478 965 187 - 376 582 992 1 032 862 425 32 872 826 11 146 854 611 10 081 119 359
Résultats sur instruments financiers
Autres produits et charges d’exploitation non courants -46 342 819 122 522 715
Autres produits et charges d’exploitation -34 680 771 123 386 241
Résultat des activités opérationnelles 597 645 926 1 132 216 991
Coût de l’endettement financier net
Autres produits financiers
-412 651 432
332 219 393
-415 913 036
337 633 300
4. TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉ
Autres charges financières 131 844 828 145 720 024
Résultat financier 51 412 789 67 440 289 EN DIRHAMS 31.12.2018 31.12.2017
Résultat avant impôts des entreprises intégrées 649 058 714 1 199 657 280 Flux de trésorerie liés à l’activité
Impôts sur les bénéfices -134 213 473 -227 650 550 Résultat net des sociétés intégrées 420 820 532 879 910 739
Impôts différés -94 024 709 -92 095 991 Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l’activité :
Résultat net des entreprises intégrées 420 820 532 879 910 739 - Amortissements et provisions 27 297 475 20 584 813
Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence -11 364 714 -13 649 929 - Variation des impôts différés 94 024 709 92 095 991
Résultat net des activités poursuivies 409 455 819 866 260 810 - Plus-values de cession, nettes d’impôt
Résultat net des activités abandonnées - Autres impacts sans incidence sur la trésorerie -18 047 324 -26 992 921
Résultat de l’ensemble consolidé 409 455 819 866 260 810 Marge brute d’autofinancement des sociétés intégrées 524 095 392 965 598 621
Intérêts minoritaires -32 872 826 -102 351 566 Variation du besoin en fonds de roulement lié à l’activité -345 328 011 -199 810 777
Résultat net - Part du groupe 376 582 992 763 909 244 Flux net de trésorerie généré par l’activité 869 423 404 1 165 409 398
Résultat de base par action (En Dirhams) 1.18 2.39 Flux de trésorerie liés aux opérations d’investissement
Résultat dilué par action (En Dirhams) 1.18 2.39 Acquisition d’immobilisations 555 332 160 773 365
Cession d’immobilisations, nettes d’impôt 12 850 925
Dividendes reçus d’entreprises associées
Incidence des variations de périmètre 2 000 000
EN DIRHAMS 31.12.2018 31.12.2017 Incidence des retraitements IFRS sans impact de trésorerie -541 452 -173 637 100
Résultat de l’ensemble consolidé 409 455 819 866 260 810 Flux net de trésorerie liés aux opérations d’investissement 13 754 142 -334 410 464
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
Autres éléments du résultat global
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère 387 068 542 767 601 826
Ecart de conversion
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées 44 500 000 72 429 225
Réévaluation des instruments dérivés de couverture
Augmentations de capital
Réévaluation des actifs financiers disponibles à la vente
Augmentations des cautions
Réévaluation des immobilisations
Récupération des cautions 4 700 750 476 557
Ecart actuariels sur les régimes à prestations définies
Emissions d’emprunts 2 232 891 352 1 303 747 522
Quote-part du résultat global des sociétés mises en équivalence, net d’impôt Remboursements d’emprunts 2 158 360 409 1 779 711 257
Effet d’Impôt Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement -352 336 848 -1 315 518 229
Total autres éléments du résultat global (après impôt) Variation de trésorerie 530 840 697 -484 519 295
Résultat Global 409 455 819 866 260 810 Trésorerie d’ouverture -1 774 008 073 -1 289 488 778
Dont part du groupe 376 582 992 763 909 244 Trésorerie de clôture -1 243 167 376 -1 774 008 073
Dont part des intérêts minoritaires 32 872 826 102 351 566 Contrôle 530 840 697 -484 519 296

Les transactions réalisées en devises sont converties au taux de change du jour de chacune des transactions.
Les créances et dettes non monétaires à la date de clôture des comptes sont converties au cours de change en vigueur à cette date.
Les pertes et les gains de change latents qui en résultent, sont comptabilisés en résultat financier.
5. NOTES ANNEXES Immobilisations
Note 1: Première Application de la norme IFRS 9 relative aux instruments financiers Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles sont inscrites dans l’état de la situation financière consolidée au coût d’acquisition diminué du cumul des
En 2018, le groupe a appliqué les dispositions de la norme IFRS 9 « Instruments financiers » remplaçant la norme IAS 39 « Instruments amortissements et des pertes de valeur éventuelles, en appliquant l’approche par composants prévue par IAS 16. Lorsqu’une immobilisation
financiers: comptabilisation et évaluation » telle qu’elle a été publiée le 24 Juillet 2014, par l’International Accounting Standards Board corporelle comporte des composants significatifs ayant des durées d’utilité différentes, ceux-ci sont amortis sur leur durée d’utilité, selon le
(IASB). La norme décrit de nouveaux principes de comptabilisation et d’information financière en matière d’Actifs et de Passif Financiers. mode linéaire, à compter de leur date de mise en service.
L’adoption de la norme IFRS 9 est obligatoire à partir du 1er Janvier 2018 avec un effet rétrospectif sur les exercices antérieurs. Par conséquence,
le groupe a procédé à l’estimation de l’impact de ce changement sur les comptes au 31 Décembre 2017 et à sa comptabilisation dans les Dans le cadre de la mise en place de la norme IAS 16, le Groupe a revu la liste des composants des constructions (gros œuvres, façades,
capitaux propres à l’ouverture de l’exercice 2018. installations techniques, agencements et aménagements…) et leur durée d’utilité (entre 10 et 70 ans) sur la base d’une matrice établie
en interne. L’application de ces principes a conduit au calcul des amortissements depuis l’origine en utilisant les nouvelles durées d’utilité.
En application de la norme IFRS 9, mise en place le 1er janvier 2018, le groupe Addoha a développé des modèles statistiques spécifiques à
chacune de ses entités concernées et des programmes immobiliers, pour calculer les pertes attendues sur la base de : Les catégories suivantes ont été retenues pour la mise en œuvre de l’approche par composants :
• L’historique de recouvrement des créances ;
• Les éléments à la disposition des entités de recouvrement pour les créances présentant des montants relativement signiﬁcatifs ; Plomberie
Menuiserie et sanitaire
• Les plans d’actions mis en œuvre par les entités de recouvrement Terrassement 5 2 Etanchéité 2 2
Extérieure et détection
Les montants de dépréciation qui en ressortent, calculés rétrospectivement au 31 décembre 2017 ont été comptabilisés au niveau des incendie
réserves consolidés et la variation de l’estimation au 31 décembre 2018 a été prise en compte dans le résultat consolidé de l’exercice 2018. Menuiserie
1 Electricité 7 Ascenseurs 2
Les montants comptabilisés sont : Intérieure
Revêtement sol Peinture
14 Pré-câblage 5 2
et mur intérieur Miroiterie
En KMAD Réserves consolidées part groupe Réserves minoritaires
Composants Revêtement
2 Climatisation 10
Au 31 Décembre 2017 7 522 003 1 113 537 Façade
Impact net de la 1ère application de la norme IFRS 9 -1 348 816 -180 571 Gros oeuvres 31 Faux plafond 1
Cloisons
Au 1er janvier 2018 6 173 187 932 965 10
Amovibles
Faux Plancher
2
informatique
Note 2 : Normes et principes comptables appliqués et principales options comptables retenues
Aménagement
par le Groupe Extérieur
5
Taux calculé 36% 34% 14% 16%

Les présents états financiers consolidés du Groupe ADDOHA ont été préparés conformément aux Normes Internationales d’Information
Financières (IAS/IFRS) publiées par l’International Accounting Standards Board (IASB) et adoptées par l’Union Européenne. Les premiers Durée
70 30 15 10
d’utilité
comptes publiés sont ceux de l’arrêté annuel de l’exercice 2013 et comportent une comparaison avec les comptes annuels de l’exercice
2012.
La date de transition aux IAS/IFRS est le 1er janvier 2012.
Les principes et méthodes de consolidation utilisés par le Groupe Addoha sont décrits ci-après : Les immobilisations corporelles sont évaluées au coût amorti.
Présentation des états financiers
La base amortissable doit être diminuée de la valeur résiduelle si cette dernière est significative.
Le Groupe Addoha a décidé de présenter son état de résultat global par nature.
Les postes de l’état de situation financière sont présentés suivant la classification actifs courants et non courants, passifs courants et non L’ensemble des dispositions concernant les immobilisations corporelles est également appliqué aux actifs corporels détenus par l’intermédiaire
courants. d’un contrat de location-financement.
Méthodes de Consolidation Immeubles de placement
Le périmètre de consolidation est déterminé sur la base de la nature du contrôle exercé (un contrôle exclusif, un contrôle conjoint ou une
influence notable) sur les différentes entités étrangères et nationales dont le Groupe détient des participations directes ou indirectes. Un immeuble de placement est un bien immobilier détenu pour en retirer des loyers ou pour valoriser le capital ou pour les deux.
La nature du contrôle détermine la méthode de consolidation à savoir : Intégration globale et mise en équivalence. Un immeuble de placement génère des flux de trésorerie largement indépendants des autres actifs détenus par l’entreprise, contrairement
• Les sociétés dans lesquelles le Groupe Addoha exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif sont consolidées par intégration à la production ou la fourniture de biens ou de services constituant l’objet principal de l’utilisation d’un bien immobilier occupé par son
globale. Celui-ci est présumé pour les sociétés dans lesquelles le Groupe Addoha détient plus de 50% des droits de vote. propriétaire.
• Les sociétés dans lesquelles le Groupe Addoha a un contrôle conjoint ou les titres des sociétés dans lesquelles le Groupe Addoha exerce
une influence notable sont consolidées par mise en équivalence. Cette influence est présumée lorsque le Groupe Addoha détient entre 20 Pour la valorisation, l’option retenue par le Groupe est la juste valeur déterminée par la valeur actualisée des cash-flows futurs. Le taux
et 50 % des droits de vote. d’actualisation utilisé est de 6.5% et le taux de croissance à l’infini des loyers est de 2%.
La consolidation est réalisée à partir des comptes des sociétés arrêtés au 31 Décembre et retraités, s’il y a lieu, en harmonisation avec les Immobilisations incorporelles
principes comptables du Groupe. Les soldes et toutes les transactions internes significatives sont éliminés dans le cadre de la préparation
des états financiers consolidés. Conformément à la norme IAS 38, « Immobilisations incorporelles », les immobilisations incorporelles acquises figurent au bilan à leur coût
Le Groupe Addoha a décidé d’activer l’option de révision des regroupements d’entreprises antérieurs à la date de transition en application d’acquisition diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur.
des dispositions de la norme IFRS 1 « Première adoption des IFRS ».
Les immobilisations incorporelles du Groupe Addoha sont à durée de vie définie et sont amorties selon le mode linéaire sur des périodes qui
Conversion des opérations libellées en devises correspondent à leur durée d’utilité prévue.
La monnaie fonctionnelle du Groupe Addoha est le dirham marocain, c’est également la monnaie de présentation des comptes consolidés
du Groupe. Les transactions en monnaies étrangères sont converties au cours de change en vigueur à la date de transaction. Les immobilisations incorporelles sont évaluées au coût amorti.

Coûts d’emprunt
Les coûts d’emprunt qui sont directement attribuables à l’acquisition, la construction ou la production d’un actif éligible (qui nécessite Au titre de la transition aux normes IAS/IFRS le Groupe Addoha a procédé à l’analyse de l’ensemble des avantages donnés au personnel
un cycle de production ou d’acquisition long), sont incorporés dans le coût de cet actif. Les autres coûts d’emprunt sont comptabilisés en conformément à la norme IAS 19.
charges de l’exercice au cours duquel ils sont encourus.
Impôts différés
Contrat de location
Conformément à la norme IAS 12 « Impôts sur le résultat » les impôts différés sont déterminés sur la base d’une analyse bilantielle, pour
Conformément à la norme IAS 17 « Contrats de location », les contrats de location qui ont pour effet de transférer substantiellement les les différences temporelles identifiées dans les filiales et les coentreprises du Groupe entre les valeurs dans l’état de la situation financière
risques et avantages inhérents à la propriété d’un bien au preneur (qualifiés de location financement) sont comptabilisés de la façon suivante consolidé et les valeurs fiscales des éléments d’actif et du passif.
:
Les impôts différés sont calculés aux taux adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture de l’exercice en fonction des juridictions fiscales.
• Les actifs sont immobilisés au plus faible de la valeur actualisée des paiements minimaux au titre de la location et de leur juste valeur au
commencement du contrat; Les ajustements des valeurs comptables des actifs et des passifs résultant de l’adoption par le Groupe Addoha des normes IAS/IFRS ont
donné lieu au calcul d’un impôt différé.
• La dette correspondante est identifiée sur une ligne séparée du bilan ;
Le montant d’impôts différés est déterminé au niveau de chaque entité fiscale. Les actifs d’impôts relatifs aux différences temporelles et aux
• Les paiements minimaux au titre de la location sont ventilés entre la charge financière et l’amortissement du solde de la dette ; reports déficitaires ne sont comptabilisés que dans la mesure où il est probable qu’un profit taxable futur déterminé avec suffisamment de
précision sera dégagé au niveau de l’entité fiscale.
• La charge financière est répartie sur les différentes périodes couvertes par le contrat de location de manière à obtenir un taux d’intérêt
périodique constant sur le solde restant dû au passif au titre de chaque exercice; Conformément à la norme IAS 12, les impôts différés ne sont pas actualisés.
Par opposition aux contrats de location financement, les contrats de location simple font l’objet d’une comptabilisation de la charge de Les instruments financiers
loyers au compte de résultat. Ceux-ci sont constatés en résultat de façon linéaire sur l’ensemble de la durée du contrat de location. Classement et évaluation
Les biens détenus en vertu d’un contrat de location financement sont comptabilisés en immobilisations corporelles pour le montant le plus Pour un actif financier dans le champ d’IFRS 9, il y a 3 types de modèles économiques :
bas de la juste valeur ou de la valeur actuelle des loyers minimaux à la date de début des contrats et amortis sur la plus courte de la durée
du contrat de location et de sa durée d’utilité, avec en contrepartie, la dette afférente au passif. • L’objectif du modèle économique est uniquement de détenir des actifs financiers pour encaisser des flux de trésorerie contractuels : l’actif
financier est évalué au coût amorti.
A la date de transition, seuls les contrats de leasing ont été identifiés comme des contrats de location financement devant faire l’objet d’un
retraitement. • L’objectif du modèle économique est à la fois de détenir des actifs financiers pour encaisser des flux de trésorerie contractuels et de vendre
des actifs financiers : l’actif financier est évalué à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global. Ce modèle économique
Stocks a été ajouté par l’IASB en juillet 2014 dans la version finale de la norme IFRS 9.
Conformément à la norme IAS 2 « Stocks », les stocks sont évalués au plus faible de leur coût de revient et de leur valeur nette de réalisation
selon la méthode du coût moyen pondéré. • Les actifs financiers qui ne sont détenus dans le cadre d’aucun des deux modèles économiques ci-dessus sont évalués à la juste valeur
par le résultat.
Les principaux composants du stock du Groupe Addoha sont :
Pour les passifs financiers, les dispositions contenues dans IAS 39 demeurent pour l’essentiel inchangées dans IFRS 9 : la plupart des passifs
• Réserves foncières : valorisées au coût d’acquisition qui comprend le prix d’achat des terrains, les frais accessoires d’achat (droit financiers continueront donc à être évalués au coût amorti.
d’enregistrement, de conservation foncière…) ainsi que les dépenses d’études et des travaux de viabilisation et d’équipement (travaux
de lotissement). IFRS 9 inclut la même option que dans IAS 39, permettant aux entités d’évaluer leurs passifs financiers à la juste valeur par le résultat si des
critères spécifiques sont remplis.
• Stocks des constructions en cours : valorisé au coût des terrains et des équipements ainsi que les coûts des travaux de constructions
excluant les frais de publicités. S’agissant des activités immobilières, les stocks des travaux en cours sont évalués au coût de production Dépréciation des actifs financiers
sans que celui-ci puisse excéder la valeur nette de réalisation.
IFRS 9 instaure un nouveau modèle de dépréciation, qui nécessitera une reconnaissance plus rapide des pertes de crédit prévues. Plus
• Stocks des programmes achevés : constructions terminées comprenant l’ensemble des coûts des terrains et des équipements ou de précisément, la nouvelle norme exige que les entités comptabilisent les pertes de crédits prévues dès le moment où les instruments financiers
constructions, y compris les charges restant à payer sur ces programmes qui sont constatées sous forme de dettes provisionnées. sont comptabilisés et que les pertes attendues soient comptabilisées pour toute la durée de vie du prêt sur une base plus régulière. L’IASB a
déjà annoncé son intention de créer un groupe spécifique pour aider les parties prenantes dans leur transition vers les nouvelles dispositions
Provisions de dépréciation.
Conformément à la norme IAS 37 « Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels», les provisions sont comptabilisées lorsque, à la clôture Le Groupe Addoha a identifié les principaux retraitements suivants :
de l’exercice, le Groupe Addoha a une obligation à l’égard d’un tiers qui résulte d’un fait générateur passé et dont il est probable ou certain
qu’elle provoquera une sortie de ressources au bénéfice de ce tiers, sans contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci. • Dépréciation des créances selon la norme IFRS9.
Cette obligation peut être d’ordre légal, réglementaire contractuel ou implicite. Ces provisions sont estimées selon leur nature en tenant • Actions propres : les actions propres sont présentées au bilan en déduction des capitaux propres.
compte des hypothèses les plus probables.
• Titres et valeurs de placement : Reclassement des titres et valeurs de placement au niveau de la catégorie des actifs financiers détenus à
Le Groupe Addoha a procédé à l’analyse de l’ensemble des provisions pour risques et charges et de leur affectation en fonction des risques des fins de transactions. Le retraitement effectué à chaque clôture est l’évaluation des dits titres à leur juste valeur avec un impact de la
inhérents ; perte ou du profit au niveau du résultat.
Avantages au personnel • Actualisation des actifs et des passifs : Actualisation des créances et des dettes dont l’effet d’actualisation est significatif, pour tenir compte
de l’effet du délai de paiement dans leur valeur.
Les avantages du personnel comprennent :
• Calcul des coûts des emprunts selon la méthode du TIE (taux d’intérêt effectif)
• Les avantages à court terme : désignant les avantages du personnel qui sont dus intégralement dans les douze mois suivant la fin de la
période pendant laquelle les membres du personnel ont rendu les services correspondants.
Calcul du résultat par action
• Les avantages à long terme : désignent les avantages qui ne sont pas dus intégralement dans les douze mois suivant la fin de la période Les règles et méthodes comptables du calcul du résultat net par action et du résultat net dilué par action, sont utilisées conformément à la
pendant laquelle les membres du personnel ont rendu les services correspondants. norme IAS 33, « Résultat par action ».

NOTE 3: PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION NOTE 4 : DÉTAIL DES COMPTES DE SITUATION FINANCIÈRE
% d’intérêt et Méthode de
1. Immobilisations corporelles
SOCIÉTÉ Secteur d’activité
contrôle consolidation Ce poste est détaillé par catégorie ci-dessous :
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA Immobilier 100% IG
EN MILLIERS DE DIRHAMS 31.12.2018 01.01.2018
IMMOLOG Immobilier 50% IG
Terrains 438 555 437 493
PROMOLOG Immobilier 100% IG Constructions 203 376 219 768
PROMIF Immobilier 100% IG Installations techniques, matériel et outillage 15 056 17 670
DAR JAWDA Immobilier 100% IG Matériel de transport 1 848 2 691
ADDOHA ESSALAM Immobilier 100% IG Mobilier, matériel de bureau et aménagements 11 303 14 514
TANGER SAKANE Immobilier 100% IG Autres immobilisations corporelles 3 796 16 341
MAROC VILLAGES Immobilier 100% IG Immobilisations corporelles en cours 15 111 14 273

(1) Total Immobilisations corporelles 689 045 722 751
MABANI DETROIT Immobilier 100% IG
GENERAL FIRM OF MOROCCO Immobilier 50% IG
Les investissements en immobilisations corporelles à fin Décembre 2018 se détaillent comme suit :
ALQUDRA ADDOHA Immobilier 50% MEE
MABANI ZELLIDJA Immobilier 50% IG EN MILLIERS DE DIRHAMS 2018
BELADI HADJ FATAH Immobilier 50% IG DOUJA PROMOTION 501
TRADE MANAGEMENT Négoce 100% IG PRESTIGIA GOLF COMPANY 54

Total 555
MARRAKECH GOLDEN RESORT Immobilier 100% IG
CITA Immobilier 100% IG
OPTIM IMMOBILIER Immobilier 100% IG
2. Immeubles de placement
CAP SPARTEL Immobilier 50% MEE Les immeubles de placement du Groupe sont composés de :
AWAL SAKANE Immobilier 50% IG Mouvements

LES PEPINIERES DE L'ATLAS Services 100% IG EN MILLIERS DE DIRHAMS 2017 2018
Augmentations Diminutions
ATLAS & MEDITERRANEAN PROP Service 100% IG Club houses 112 117 22 074 90 043
DOUJA PROMOTION G.A GUINEE Immobilier 100% IG
Gallerie commerciale K2A 343 726 18 834 324 892
DOUJA PROMOTION COTE D'IVOIRE Immobilier 100% IG
FONCIERE ISKANE Immobilier 50% IG ESSEC 66 610 1 724 64 886
PRESTIGIA GOLF COMPANY Immobilier 100% IG Total Immeubles de placement 522 453 42 632 479 821
AL MAKANE AL JAMIL Immobilier 100% IG
KAMAM Immobilier 100% IG 3. Titres mis en équivalence
DOUJA PROMOTION CAMEROUN Immobilier 100% IG
DOUJA PROMOTION CONGO Immobilier 100% IG
SAIDIA MARINA MANAGEMENT 151 349 162 482
DOUJA PROMOTION-GROUPE ADDOHA SENEGAL Immobilier 100% IG
ALQUDRA ADDOHA 1 526 3 742
DOUJA PROMOTION-GROUPE ADDOHA TCHAD Immobilier 100% IG
CAP SPARTEL 239 255
ADDOHA SUD Immobilier 100% IG
Titres mis en équivalence 153 114 166 479
ADDOHA AFRIQUE Prise de participation 100% IG
IG : Intégration globale
MEE : mise en équivalence 4. Actifs d’impôts différés
(1) Suite à l’augmentation de capital de 400 MMAD souscrite en totalité par DPGA. Le pourcentage de contrôle de la dernière est ainsi passé de 79,99% à 99,75%
Actifs d’impôts différés 1 098 368 1 180 318
Actifs d’impôts différés 1 098 368 1 180 318

6. Créances clients

ADDOHA ESSALAM 140 768 72 462
ALMAKANE ALJAMIL 16 809 22 659
AWAL SAKANE 26 649 35 365
5. Stocks BELLADI HADJ FATEH 63 723 45 223
CITA 293 474 425 367
La contribution des sociétés du groupe aux stocks consolidés se détaille comme suit :
DAR JAWDA - 1 210
DOUJA PROMOTION 3 162 109 4 013 122
FONCIERE ISKANE 515 353 426 978
ADDOHA ESSALAM 214 752 228 956 IMMOLOG 340 848 422 250
AL MAKANE AL JAMIL 105 997 110 265 KAMAM 55 739 42 682
AWAL SAKANE 156 290 147 785 MABANI DETROIT 147 748 154 163
BELADI HADJ FATAH 29 490 98 140 PRESTIGIA GOLF COMPANY 4 100 3 201
CITA 873 802 988 764 GENERAL FIRM OF MOROCCO 135 531 146 876
DAR JAWDA 2 176 5 886 MABANI ZELLIDJA 92 702 119 689
TANGER SAKANE 243 649 149 506
ATLAS & MEDITERRANEAN PROPERTIES 1 683 1 676
ADDOHA SUD 108 553 86 860
IMMOLOG 1 631 303 1 621 728
Total Clients 5 349 439 6 169 290
KAMAM 992 173 924 024 (-) Intragroupes et éliminations 1 392 266 1 636 168
MABANI DETROIT 573 521 555 135 Total Clients 3 957 173 4 533 122
MARRAKECH COUNTRY CLUB 32 370 32 370
MARRAKECH GOLDEN RESORT 467 104 467 104
7. Autres créances courantes
OPTIM IMMOBILIER 233 221 224 816
Les créances courantes sont détaillées par catégorie ci-dessous :
PRESTIGIA GOLF COMPANY 2 458 2 031
TANGER SAKANE 256 480 290 010 EN MILLIERS DE DIRHAMS 31.12.2018 01.01.2018
TRADE MANAGEMENT 8 507 12 424 Autres créances courantes nettes 4 530 456 4 430 328
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA CAMEROUN 5 068 5 139 � Dont fournisseurs, débiteurs, avances et acomptes 892 448 858 275
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA COTE D'IVOIRE 270 296 209 676 � Dont personnel 77 385
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA GUINEE 84 003 65 017 � Dont États débiteurs 2 527 266 2 845 555
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA CONGO 3 192 3 285 � Dont diverses créances 1 110 665 726 112
ADDOHA SUD 59 068 44 037
DOUJA PROMOTION-GROUPE ADDOHA SENEGAL 205 526 160 724
8. Dettes financières non courantes
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA TCHAD 8 671 8 248
La contribution des sociétés du Groupe aux dettes financières consolidées se présente comme suit :
GENERAL FIRM OF MOROCCO 757 773 840 312
MABANI ZELLIDJA 352 829 405 088 EN MILLIERS DE DIRHAMS 31.12.2018 01.01.2018
Total Stocks 15 680 687 16 008 035 ADDOHA ESSALAM 32
CITA 79 880 95 643
Ce poste est constitué de : FONCIERE ISKANE 242 596 54 349
IMMOLOG 275 930 344 933
KAMAM 480 000 393 927
Réserve foncière 2 415 597 2 218 657 PRESTIGIA GOLF COMPANY 412 412
Matière et fournitures consommables 9 848 2 031 GENERAL FIRM OF MOROCCO 35 247 32 283
Produits en cours 9 271 733 9 402 177 DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA COTE D'IVOIRE 94 114 92 405
Produits finis 3 983 508 4 385 169 DOUJA PROMOTION-GROUPE ADDOHA SENEGAL 110 919 98 542
Total Stocks 15 680 687 16 008 035 Total dettes financières non courantes 4 467 133 4 392 603

10. Autres passifs courants
Les Autres passifs courants sont détaillés par catégorie ci-dessous :
La variation de ce poste par rapport à l’année 2017 s’explique par :
EN MILLIERS DE DIRHAMS Autres passifs courants 5 685 864 5 663 304
Dettes financières non courantes à fin 2017 4 392 603 � Dont clients créditeurs, avances et acomptes 1 984 577 1 871 543
Emissions d'emprunts 2 232 891
� Dont personnel 48 516 51 453
Remboursements d'emprunts 2 158 360
Dettes financières non courantes à fin Déc 2018 4 467 133 � Dont États créditeur 1 471 251 1 698 083
� Dont diverses dettes 2 181 520 2 042 224
9. Dettes fournisseurs
EN MILLIERS DE DIRHAMS 31.12.2018 01.01.2018 NOTE 5 : DÉTAIL DES COMPTES DE L’ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL
ADDOHA ESSALAM 149 265 51 588 1. Chiffre d’affaires
ALMAKANE ALJAMIL 18 392 16 182
La contribution des sociétés du groupe au chiffre d’affaires consolidé se présente comme suit :
AWAL SAKANE 75 597 114 082
BELLADI HADJ FATEH 40 464 47 207 EN MILLIERS DE DIRHAMS 2018 2017
CITA 58 078 99 923
ADDOHA ESSALAM 207 262 118 971
DAR JAWDA 1 256 986
AL MAKANE AL JAMIL 7 555 6 339
AWAL SAKANE 8 079 30 027
BELADI 180
IMMOLOG 444 813 405 752
BELADI HADJ FATAH 45 679 15 493
KAMAM 130 499 174 408
CITA 182 037 203 119
LES PEPINIERES DE L'ATLAS 2 248 2 226
DAR JAWDA 4 659 1 749
MABANI DETROIT 251 822 292 386
MARRAKECH COUNTRY CLUB 2 532 2 375
MARRAKECH GOLDEN RESORT 149 785 149 852
IMMOLOG 329 960 605 493
MAROC VILLAGES ET RESIDENCES 40 45
KAMAM 71 077 44 180
OPTIM IMMOBILIER 66 674 66 640
MABANI DETROIT 39 093 86 967
PROMIF 1 208 1 215
PROMOLOG 236 256
TRADE MANAGEMENT 132 789 160 551
ATLAS & MEDITERRANEAN PROPERTIES 2 464 2 530
ADDOHA SUD 76 670 77 870
MABANI ZELLIDJA 96 648 236 518
TRADE MANAGEMENT 116 810 107 597
ATLAS & MEDITERRANEAN PROPERTIES 233 14
ADDOHA SUD 82 231 88 466
DOUJA PROMOTION COTE D'IVOIRE 46 812
MABANI ZELLIDJA 53 385 128 235
Total Chiffre d'affaires 4 119 218 6 006 703
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA CAMEROUN 352 332
(-) Elimination des intragroupes 56 900 90 199
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA COTE D'IVOIRE 46 358 26 694
Total Chiffre d'affaires 4 062 318 5 916 504
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA GUINEE 5 720 6 566
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA CONGO 976 929
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA TCHAD 937 1 171 La contribution des 2 Business Units du Groupe au chiffre d’affaires consolidé se présente comme suit :
DOUJA PROMOTION-GROUPE ADDOHA SENEGAL 40 398 37 602 EN MILLIERS DE DIRHAMS 2018 2017
ADDOHA AFRIQUE 247 177
BU Economique et moyen standing 2 808 002 3 442 797
Total Fournisseurs 4 289 431 5 004 469
(-) Elimination des intragroupes -795 300 -795 679 BU Haut Standing 1 254 316 2 473 707
Total Fournisseurs 3 494 131 4 208 789 Total 4 062 318 5 916 504

5. Preuve d’Impôt
Rapprochement entre la charge d’impôt totale et la charge d’impôt théorique :
2. Achats consommés et revendus 2018 2017

Résultat net des entreprises intégrées 420 821 879 911
EN MILLIERS DE DIRHAMS 2018 2017 Impôts sur les bénéfices -134 213 -227 651
Impôts différés -94 025 -92 096
ADDOHA ESSALAM 142 698 39 427 Charge fiscale de l’exercice -228 238 -319 747
ALMAKANE ALJAMIL 7 108 10 144 Résultat comptable des entreprises intégrées avant impôt 649 059 1 199 657
AWAL SAKANE 16 406 22 023 Taux d’impôts effectif 35.16% 26.65%
BELLADI HADJ FATEH 3 142 9 055 Impôts sur différences permanentes 22 115 -21 837
Différence de taux d’impôt par rapport à Douja Promotion Groupe Addoha 4 131 -31 100
CITA 11 548 78 616 Autres éléments 168 135
DAR JAWDA 233 87 Charge fiscale recalculée -201 824 -372 549
DOUJA PROMOTION 988 709 1 777 516 Taux d’impôt au Maroc (théorique) 31% 31%
IMMOLOG 222 700 257 250 6. Résultat net Part Groupe
KAMAM 11 352 115 033 EN MILLIERS DE DIRHAMS 2018 2017
MABANI DETROIT 75 138 97 226 DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA 302 275 611 059
MARRAKECH COUNTRY CLUB 5 983 IMMOLOG 1 973 24 354
MARRAKECH GOLDEN RESORT 2 317 PROMOLOG -25 -398
PROMIF -14 -135
DAR JAWDA -1 273 -1 086
TANGER SAKANE 50 092 125 576 ADDOHA ESSALAM 20 573 26 764
TRADE MANAGEMENT 97 271 148 884 TANGER SAKANE 21 132 31 246
MAROC VILLAGES ET RESIDENCES -30 -48
ATLAS & MEDITERRANEAN PROPERTIES 25 13
GENERAL FIRM MOROCCO -21 386 18 863
ADDOHA SUD 61 845 69 745 MABANI DETROIT -17 772 -19 630
MABANI ZELLIDJA 30 390 142 187 MABANI ZELLIDJA 8 179 30 342
GENERAL FIRM OF MOROCCO 50 631 74 706 AL QUDRA ADDOHA -216 -227
MARRAKECH GOLDEN RESORTS 49 -631
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA COTE D'IVOIRE 104 835 52 557 BELADI HADJ FATAH 8 643 2 470
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA TCHAD 507 2 371 TRADE MANAGEMENT -5 497 -2 222
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA GUINEE 14 534 17 442 CITA 46 460 19 138
OPTIM IMMOBILIER -80 -2 371
DOUJA PROMOTION-GROUPE ADDOHA SENEGAL 35 293 43 576 CAP SPARTEL -16 -32
Total Achats consommés 2 315 675 3 632 758 MARRAKECH COUNTRY CLUB -88 -405
(-) Elimination des intragroupes 65 033 77 514 BELADI SARL 84 -2
AWAL SAKANE -420 -1 501
Total Achats consommés 2 250 642 3 555 244 BELADI HADJ ABDESLAM -2 -2
MEHDICHAM -1 -2
LES PEPINIERES DE L’ATLAS -1 586 -1 985
3. Charges du personnel ATLAS & MEDITERRANEAN PROPERTIES -333 -61
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA GUINEE -1 170 11 299
EN MILLIERS DE DIRHAMS 2018 2017
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA COTE D'IVOIRE -9 955 579
Charges du personnel 226 804 241 221 DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA CAMEROUN -103 -244
Total 226 804 241 221 AL MAKANE AL JAMIL -1 737 -3 501
KAMAM -7 002 -1 158
PRESTIGIA GOLF COMPANY -16 063 -14 424
Effectif global 591 669 ADDOHA SUD 23 541 9 978
ADDOHA AFRIQUE -96 -90
DOUJA PROMOTION-GROUPE ADDOHA TCHAD -36 -43
DOUJA PROMOTION-GROUPE ADDOHA SENEGAL -7 272 -6 722
STRUCTURE DE L’EFFECTIF 2018 2017
DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA CONGO -183 -247
Dirigeants 4 4 Total Résultat Net Part Groupe 376 583 763 909
Directeurs 45 58
Cadres 136 153 7. Résultat par action
Employés 406 454
Total 591 669
EN DIRHAMS 2018 2017
Nombre d’actions 319 834 094 319 834 094
Salaires nets des principaux dirigeants 22 230 22 522 Résultat de base par action (En Dirhams) 1.18 2.39
Résultat dilué par action (En Dirhams) 1.18 2.39

8. Dividendes
EN MILLIERS DE DIRHAMS 2018 2017 3. Passifs éventuels
Les passifs éventuels se rapportent à des garanties bancaires et autres éléments survenant dans le cadre habituel des
Nombre d'actions 322 557 118 322 557 118 activités du Groupe.
Le Groupe n’anticipe pas que ces éléments donnent lieu à des passifs significatifs.
Dividendes 1.20 2.40
Total Dividendes 387 069 774 137 RESUME DU RAPPORT D’AUDIT SUR LES ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
EXERCICE DU 1ER JANVIER AU 31 DECEMBRE 2018
NOTE 6 : ÉVÈNEMEN TS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE
Les événements, nés postérieurement à la clôture de l’exercice non rattachables à cet exercice, sont détaillés comme suit :
DATE Indication des évènements

Aux Actionnaires de la Société
Favorables Néant DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA
Défavorables Néant Km 7, Route de Rabat Ain Sbaâ
Casablanca
NOTE 7 : PASSIFS ÉVENTUELS ET AUTRES ENGAGEMENTS RESUME DU RAPPORT D’AUDIT SUR LES ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
1. Engagements donnés et reçus EXERCICE DU 1ER JANVIER AU 31 DECEMBRE 2018
EN MILLIERS DE MAD Nous avons effectué l’audit des états financiers consolidés ci-joints de la Société DOUJA PROMOTION GROUPE
2018 2017
ENGAGEMENTS DONNÉS ADDOHA et ses filiales (Groupe DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA), comprenant l’état de la situation
financière au 31 décembre 2018, ainsi que l’état du résultat global, l’état de variation des capitaux propres et le
Avals et cautions bancaires Douja Promotion 3 121 913 3 704 647
tableau des flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, et des notes contenant un résumé des principales
Avals et cautions bancaires-Autres filiales 200 889 5 936 méthodes comptables et d’autres notes explicatives. Ces états financiers font ressortir un montant de capitaux
Promesse d'hypothèque 1 000 000 1 250 000 propres consolidés de 11 146 854 611 MAD dont un bénéfice net consolidé de 409 455 819 MAD.
Autres engagements donnés (Max. autorisé) Douja Promotion 301 150 285 150 La direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états financiers, conformément
aux Normes Internationales d’Information Financière (IAS/IFRS).
Autres engagements donnés (Max. autorisé)-Autres filiales 280 812 350 812
Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit. Nous avons
TOTAL (1) 4 904 763 5 596 545
effectué notre audit selon les normes de la profession au Maroc.
(1) Dont engagements à l'égard d'entreprises liées 451 150 535 150 A notre avis, les états financiers consolidés, cités au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs
aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière du Groupe DOUJA PROMOTION GROUPE
EN MILLIERS DE MAD ADDOHA au 31 décembre 2018, ainsi que de la performance financière et des flux de trésorerie pour l’exercice
2018 2017
ENGAGEMENTS REÇUS clos à cette date, conformément aux Normes Internationales d’Information Financière (IAS/IFRS).
Cautions reçues 425 903 449 886 Sans remettre en cause l’opinion formulée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le fait que certains procès-
verbaux des organes de gouvernance de la société General Firm of Morocco « GFM » et de ses filiales ne
Autres engagements reçus 318 0 nous ont pas été communiqués. Il s’agit des procès-verbaux des organes approuvant les comptes relatifs à
TOTAL 426 221 449 886 l’exercice 2015, ceux arrêtant et approuvant les comptes relatifs aux exercices 2016 et 2017, et ceux arrêtant
les comptes relatifs à l’exercice clos au 31 décembre 2018. Nous rappelons que les titres du Groupe GFM et ses
filiales, détenus par DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA et MARTINSA FADESA à parts égales de 50%, sont
2. Sûretés réelles Données ou Reçues consolidés par la méthode d’intégration globale et contribuent à hauteur de MMAD -43,1 dans le résultat net
consolidé de DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA au 31 décembre 2018.
Valeur comptable
Montant couvert Date et lieu nette de la
EN MILLIERS DE MAD par la suretée
Nature (1)
d’inscription
Objet (2) et (3)
sureté donnée à
Casablanca, le 21 mai 2019
la date de clôture
Les Commissaires aux Comptes
Hypothèque Diverses villes et Entreprises (banques)
Suretés données 4 406 067 2 680 720
/Caution diverses dates et personnes tierces
Deloitte Audit A. Saaïdi & Associés
Hypothèque Diverses villes et Entreprises (banques)
Suretés reçues 1 462 900 1 227 813
/Caution diverses dates et personnes tierces
Ahmed BENABDELKHALEK Baha SAAIDI
1) Gage : 1- Hypothèque: 2- Nantissement : 3- Warrant : 4- Autres : 5- ( à préciser ) Associé Associé
(2) préciser si la sûreté est donnée au profit d’entreprises ou de personnes tierces ( sûretés données ) ( entreprises liées, associés membres du personnel )
(3) préciser si la sûreté reçue par l’entreprise provient de personnes tierces autres que le débiteur ( sûretés reçues )

SOCIAUX
COMPTES
BILAN ACTIF
Exercice Exercice
ACTIF du 01 01 2018 au 31 12 2018 Précédent
Amortissements
Brut Net Net
et provisions
IMMOBILISATIONS EN NON VALEUR (A) 19 984 746,32 17 349 007,60 2 635 738,72 6 632 687,98
Frais préliminaires - - - -
Charges à repartir sur plusieurs exercices 19 984 746,32 17 349 007,60 2 635 738,72 6 632 687,98
Primes de remboursement des obligations - - - -
ACTIF IMMOBILISÉ
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 7 551 500,51 6 506 110,83 1 045 389,68 1 699 500,18
Immobilisation en recherche et développement - - - -
Brevets, marques, droits et valeurs similaires 172 584,93 - 172 584,93 172 584,93
Fonds commercial - - - -
Autres immobilisations incorporelles 7 378 915,58 6 506 110,83 872 804,75 1 526 915,25
IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 866 038 624,98 92 859 914,60 773 178 710,38 782 264 697,82
Terrains 425 048 475,08 - 425 048 475,08 423 631 052,25
Constructions 374 869 870,03 57 428 361,39 317 441 508,64 326 318 734,92
Installations techniques, matériel et outillage 5 733 533,68 5 373 310,09 360 223,59 758 728,42
Materiel transport 7 527 369,13 7 455 914,59 71 454,54 74 724,64
Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers 25 077 779,61 19 192 215,75 5 885 563,86 7 799 279,65
Autres immobilisations corporelles 18 321 960,84 3 410 112,78 14 911 848,06 15 170 444,63
Immobilisations corporelles en cours 9 459 636,61 - 9 459 636,61 8 511 733,31
IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 3 860 525 775,97 2 290 698 596,05 1 569 827 179,92 1 066 177 179,92
Prêts immobilisés - - - -
Autres créances financières 959 853,68 - 959 853,68 959 853,68
Titres de participation 3 859 565 922,29 2 290 698 596,05 1 568 867 326,24 1 065 217 326,24
Autres titres immobilisés - - - -
ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (E) - - - -
Diminution des créances immobilisées - - - -
Augmentation des dettes financières - - - -
TOTAL I (A+B+C+D+E) 4 754 100 647,78 2 407 413 629,08 2 346 687 018,70 1 856 774 065,90
STOCKS (F) 7 910 534 224,16 52 724 978,82 7 857 809 245,34 8 069 970 435,87
ACTIF CIRCULANT
Marchandises 1 129 944 147,08 - 1 129 944 147,08 1 022 482 882,53
Matières et fournitures consommables - - - -
Produits en cours 4 813 028 810,95 6 122 836,55 4 806 905 974,40 4 841 958 451,63
Produits intermédiaires et produits résiduels - - - -
Produits finis 1 967 561 266,13 46 602 142,27 1 920 959 123,86 2 205 529 101,71
CREANCES DE L’ACTIF CIRCULANT (G) 10 347 834 188,31 234 960,00 10 347 599 228,31 11 890 011 921,47
Fournisseurs, débiteurs, avances et accomptes 453 537 874,23 - 453 537 874,23 457 949 927,60
Clients et comptes rattachés 4 337 058 806,89 234 960,00 4 336 823 846,89 5 499 222 384,65
Personnel 22 679,54 - 22 679,54 286 606,62
Etat 545 244 157,46 - 545 244 157,46 712 347 874,05
Comptes d'associés - - - -
Autres débiteurs 4 743 328 753,44 - 4 743 328 753,44 4 991 983 468,21
Comptes de régularisation-Actif 268 641 916,75 - 268 641 916,75 228 221 660,34
TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) 536 768 420,98 496 276 791,86 40 491 629,12 94 843 629,12
ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (1) - - - -
(Elements circulants)
TOTAL II (F+G+H+I+) 18 795 136 833,45 549 236 730,68 18 245 900 102,77 20 054 825 986,46
TRESORERIE - ACTIF
Chéques et valeurs à encaisser 250 027 198,47 - 250 027 198,47 244 986 024,14
Banques, T G et C C P 39 652 196,87 - 39 652 196,87 73 175 411,87
Caisse, régies d’avances et accréditifs 112 733,86 - 112 733,86 25 159,97
TOTAL III 289 792 129,20 - 289 792 129,20 318 186 595,98
TOTAL GENERAL I + II + III 23 839 029 610,43 2 956 650 359,76 20 882 379 250,67 22 229 786 648,34

BILAN PASSIF COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES
Opérations
PASSIF Exercice Exercice
Concernant les Totaux
du 01 01 2018 Précédent
NATURE Propres exercices Totaux de l’exercice
au 31 12 2018
à l’exercice précédents de l’exercice précédent
CAPITAUX PROPRES 1 2 1+2=3 4
Capital social ou personnel 3 225 571 180,00 3 225 571 180,00 I PRODUITS D’EXPLOITATION - - - -
Ventes de marchandises (en l’état)
Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé - -
Ventes de biens et services produits 2 142 162 637,07 - 2 142 162 637,07 3 389 878 275,57
capital appelé Chiffre d'affaires 2 142 162 637,07 - 2 142 162 637,07 3 389 878 275,57
dont versé Variation de stocks de produits (+/-) (1) -653 512 180,08 - -653 512 180,08 -902 939 570,29
FINANCEMENT PERMANENT
Prime d’émission, de fusion, d’apport 3 603 499 130,00 3 603 499 130,00 Immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même 0,00 0,00 0,00 134 464 519,80
Ecarts de réevaluation - - Subventions d’exploitation - - - -
Autres produits d’exploitation - - - -
Réserve légale 322 557 118,00 322 557 118,00 Reprises d’exploitations : transfert de charges 54 451 970,00 - 54 451 970,00 102 179 804,00
Autres réserves - - TOTAL I 1 543 102 426,99 - 1 543 102 426,99 2 723 583 029,08
Report à nouveau (2) 3 559 158 431,51 3 354 798 545,49 II CHARGES D’EXPLOITATION
Résultats nets en instance d’affectation (2) - - Achats revendus (2) de marchandises - - - -
Achats consommés (2) de matière et de Fournitures 988 666 344,38 43 084,23 988 709 428,61 1 777 515 519,39
Résultat net de l’exercice (2) 87 315 865,69 588 160 798,82 Autres charges externes 126 436 224,74 122 754,08 126 558 978,82 130 045 440,12
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) 10 798 101 725,20 11 094 586 772,31 Impôts et taxes 27 262 140,53 676 758,50 27 938 899,03 14 170 280,78
CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) - - Charges de personnel 183 455 524,23 - 183 455 524,23 199 008 555,97
Autres charges d’exploitation 2 000 000,00 - 2 000 000,00 2 000 000,00
Subventions d'investissement - -
Dotations d’exploitation 78 503 182,05 - 78 503 182,05 83 344 335,03
Provisions réglementées - - Total II 1 406 323 415,93 842 596,81 1 407 166 012,74 2 206 084 131,29
DETTES DE FINANCEMENT (C) 3 165 319 688,67 3 283 520 999,52 III RESULTAT D’EXPLOITATION (I-II) 136 779 011,06 -842 596,81 135 936 414,25 517 498 897,79
Emprunts obligataires 1 000 000 000,00 1 250 000 000,00 IV PRODUITS FINANCIERS
Produits des titres de participation et autres titres immobi-
Autres dettes de financement 2 165 319 688,67 2 033 520 999,52 107 497 908,00 - 107 497 908,00 266 542 798,50
lisés
PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) - - Gains de change 180 090,33 - 180 090,33 591 998,66
Provisions pour risques - - Intérêts et autres produits financiers 106 285 160,69 - 106 285 160,69 115 076 450,00
Provisions pour charges - - Reprises financières ; transfers de charges 204 284 000,00 - 204 284 000,00 154 788 000,00
ECARTS DE CONVERSION-PASSIF (E) - - TOTAL IV 418 247 159,02 - 418 247 159,02 536 999 247,16
V CHARGES FINANCIERES
Augmentation des créances immobilisées - - Charges d’intérêts 312 159 401,20 330,24 312 159 731,44 296 175 648,86
Diminution des dettes de financement - - Pertes de change 219 418,14 - 219 418,14 255 274,16
TOTAL I (A+B+C+D+E) 13 963 421 413,87 14 378 107 771,83 Autres Charges financières - - - -
DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 4 895 945 085,78 5 261 266 124,31 Dotations financières 60 352 000,00 - 60 352 000,00 50 567 000,00
PASSIF CIRCULANT
TOTAL V 372 730 819,34 330,24 372 731 149,58 346 997 923,02
Fournisseurs et comptes rattachés 1 373 751 804,66 1 986 133 937,16 VI RESULTAT FINANCIER (IV - V) 45 516 339,68 -330,24 45 516 009,44 190 001 324,14
Clients créditeurs, avances et acomptes 1 227 701 241,65 992 450 731,46 VII RESULTAT COURANT (III + V) 182 295 350,74 -842 927,05 181 452 423,69 707 500 221,93
Personnel 33 856 883,27 35 170 012,81 VIII PRODUITS NON COURANTS 30 980 805,23 17 903 037,53 48 883 842,76 23 153 608,99
Organismes sociaux 6 383 255,95 8 832 667,30 Produits des cessions d’immobilisation 12 850 925,26 12 850 925,26 6 587 037,93
Subvention d’équilibre
Etat 637 685 899,25 746 791 913,06 Reprise sur subventions d’investissement
Comptes d’associés 1 378 407 852,75 1 243 105 092,69 Autres produits non courants 18 129 879,97 17 903 037,53 36 032 917,50 16 566 571,06
Autres créanciers 96 871 615,85 133 613 969,29 Reprises non courantes ; transferts de charges - - - -
Comptes de régularisation-passif 141 286 532,40 115 167 800,54 TOTAL VIII 30 980 805,23 17 903 037,53 48 883 842,76 23 153 608,99
IX CHARGES NON COURANTES 54 190 311,81 4 750 404,95 58 940 716,76 7 722 221,10
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 187 101 840,00 133 374 030,00 Valeurs nettes d’amortissements des Immobilisations
ECARTS DE CONVERSION-PASSIF (Eléments circulants) (H) - - 1 188 877,76 1 188 877,76 5 723 511,55
cédées
Total II (F+G+H) 5 083 046 925,78 5 394 640 154,31 Subventions accordées
TRESORERIE-PASSIF Autres charges non courantes 53 001 434,05 4 750 404,95 57 751 839,00 1 998 709,55
Dotations non courantes aux amortissements et aux
Crédits d’escompte - - - - - -
provisions
Crédits de trésorerie 713 788 167,45 921 024 978,94 TOTAL IX 54 190 311,81 4 750 404,95 58 940 716,76 7 722 221,10
Banques (soldes créditeurs) 1 122 122 743,57 1 536 013 743,26 X RESULTAT NON COURANT (VIII-IX) -23 209 506,58 13 152 632,58 -10 056 874,00 15 431 387,89
XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VII+/-X) 159 085 844,16 12 309 705,53 171 395 549,69 722 931 609,82
TOTAL III 1 835 910 911,02 2 457 038 722,20
XII IMPOTS SUR LES RESULTATS 41 450 235,00 42 629 449,00 84 079 684,00 134 770 811,00
TOTAL GENERAL I+II+III 20 882 379 250,67 22 229 786 648,34 XIII RESULTAT NET (XI-XII) 117 635 609,16 -30 319 743,47 87 315 865,69 588 160 798,82
XIV TOTAL DES PRODUITS (I+VI+VIII) - - 2 010 233 428,77 3 283 735 885,23
XV TOTAL DES CHARGES (II+V+IX+XII) - - 1 922 917 563,08 2 695 575 086,41
XIV RESULTAT NET (total des produits - total des charges) 87 315 865,69 588 160 798,82
(1) Variation de stocks: stock final - stock initial; augmentation (+) ; diminution (-)
(2) Achats revendus ou consommés : achats - variation de stocks

TABLEAU DE FINANCEMENT ÉTAT DES SOLDES DE GESTION
I SYNTHESE DES MASSES DU BILAN Exercice : 01/01/2018 au 31/12/2018 Exercice:01/01/2018 Exercice
I. TABLEAU DE FORMATION DES RÉSULTATS (T.F.R)
Variations a-b au 31/12/2018 précedent
Exercice Exercice précedent 1. Ventes de marchandises ( en l'etat ) - -
MASSES Emplois Ressources
a b 2. - Achats revendus de marchandises - -
c d
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT - -
Financement Permanent 13 963 421 413,87 14 378 107 771,83 414 686 357,96 -
II + PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5) 1 488 650 456,99 2 621 403 225,08
Moins actif immobilisé 2 346 687 018,70 1 856 774 065,90 489 912 952,80 -
3. Ventes de biens et services produits 2 142 162 637,07 3 389 878 275,57
= Fonds de Roulement Fonctionnel (A) 11 616 734 395,17 12 521 333 705,93 904 599 310,76 - 4. Variation de stocks de produits - 653 512 180,08 - 902 939 570,29
Actif circulant 18 245 900 102,77 20 054 825 986,46 - 1 808 925 883,69 5. Immobilisations produites par l'Ese pour elle même - 134 464 519,80
Moins passif circulant 5 083 046 925,78 5 394 640 154,31 311 593 228,53 - III - CONSOMMATION DE L'EXERCICE (6+7) 1 115 268 407,43 1 907 560 959,51
= Besoin de Financement global (B) 13 162 853 176,99 14 660 185 832,15 1 497 332 655,16 6. Achats consommes de matieres et fournitures 988 709 428,61 1 777 515 519,39
-
7. Autres charges externes 126 558 978,82 130 045 440,12
TRESORERIE NETTE (Actif-Passif) = A-B -1 546 118 781,82 -2 138 852 126,22 592 733 344,40 -
IV = VALEUR AJOUTEE (I+II-III) 373 382 049,56 713 842 265,57
8. + Subventions d'exploitation - -
II EMPLOIS ET RESSOURCES V 9. - Impôts et taxes 27 938 899,03 14 170 280,78
Exercice Excercice précedent 10. - Charges de personnel 183 455 524,23 199 008 555,97
Emplois Ressources Emplois Ressources = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION ( E.B.E ) 161 987 626,30 500 663 428,82
I RESSOURCES STABLES DE L’EXERCICE (FLUX) = OU INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION ( I.B.E )
AUTOFINANCEMENT (A) 277 865 522,56 - 122 208 048,13 - 11. + Autres produits d'exploitation - -
12. - Autres charges d'exploitation 2 000 000,00 2 000 000,00
+ Capacité d'autofinancement - 105 935 390,24 - 645 393 777,47
13. + Reprises d'exploitation : transfert de charges 54 451 970,00 102 179 804,00
- Distributions de bénéfices 383 800 912,80 - 767 601 825,60 -
14. - Dotations d'exploitation 78 503 182,05 83 344 335,03
CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) - 12 850 925,26 - 6 612 455,93 VI = RESULTAT D'EXPLOITATION ( + ou - ) 135 936 414,25 517 498 897,79
+ Cessions d'immobilisations incorporelles * - - - - VII RESULTAT FINANCIER 45 516 009,44 190 001 324,14
+ Cessions d'immobilisations corporelles - 12 850 925,26 - 6 612 455,93 VIII = RESULTAT COURANT ( + ou - ) 181 452 423,69 707 500 221,93
+ Cessions d'immobilisations financières - - - - IX RESULTAT NON COURANT ( + ou - ) - 10 056 874,00 15 431 387,89
15. - Impôts sur les resultats 84 079 684,00 134 770 811,00
+ récupérations sur créances immobilisées - - - -
AUGMENTATION DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES(C) - - - -
X = RESULTAT NET DE L’EXERCICE ( + ou - ) 87 315 865,69 588 160 798,82
+ Augmentation du capital , apports - - - -
+ Subventions d'investissement - - - - II. CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT ( C.A.F ) - AUTOFINANCEMENT
AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D)
1. RESULTAT NET DE L’EXERCICE ( + ou - )
(nette de prime de remboursement) - 1 844 550 506,89 - 772 372 303,58
Benefice + 87 315 865,69 588 160 798,82
TOTAL RESSOURCES STABLES (A+B+C+D) 277 865 522,56 1 857 401 432,15 122 208 048,13 778 984 759,51
Perte -
II EMPLOIS STABLES DE L’EXERCICE (FLUX)
2. + Dotations d'exploitation (1) 24 281 572,05 22 586 505,03
ACQUISITIONS/AUGMENTATIONS D’IMMOBILISATIONS (E) 521 383 402,61 - 141 865 381,43 -
3. + Dotations financieres (1) 6 000 000,00 35 510 000,00
+ Acquisitions d'immobilisations incorporelles - - - 4. + Dotations non courantes (1) - -
+ Acquisitions d'immobilisation corporelles 11 733 402,61 - 141 865 381,43 - 5. - Reprises d'exploitation (2) - -
+ Acquisitions d'immobilisation financières 509 650 000,00 - - 6. - Reprises financières (2) - -
+ Augmentation des créances immobilisés - - - 7. - Reprises non courantes (2) (3) - -
REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) - - - - 8. - Produits des cession des immobilisation 12 850 925,26 6 587 037,93
REMBOURSEMENTS DES DETTES DE FINANCEMENT (G) 1 962 751 817,74 - 1 040 426 175,76 - 9. + Valeurs nettes d’amort.des immobilisation cédées 1 188 877,76 5 723 511,55
EMPLOIS EN NON VALEURS (H) - - 624 640,00 - I CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT ( C.A.F ) 105 935 390,24 645 393 777,47
10. - Distributions de bénéfices 383 800 912,80 767 601 825,60
TOTAL II - EMPLOIS STABLES (E+F+G+H) 2 484 135 220,35 - 1 182 916 197,19 -
II AUTOFINANCEMENT - 277 865 522,56 - 122 208 048,13
III - VARIATION BESOIN FINANCEMENT GLOBAL 1 497 332 655,16 - 114 918 579,52
IV - VARIATION TRESORERIE 592 733 344,40 - 411 220 906,29 (1) A l’exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie.
(2) A l’exclusion des reprises relatives aux actifs circulants et à la trésorerie.
TOTAL GENERAL 3 354 734 087,31 3 354 734 087,31 1 305 124 245,32 1 305 124 245,32
(3) Y compris reprises sur subventions d’investissements.

ÉTAT DES CHANGEMENTS DE METHODES TABLEAU DES IMMOBILISATIONS AUTRES QUE FINANCIÈRES
Exercice:01/01/2018 au 31/12/2018 Exercice : 01/01/2018 au 31/12/2018
Augmentation Diminution
NATURE DES CHANGEMENTS INFLUENCE SUR LE PATRIMOINE Montant Montant
Production par
JUSTIFICATION DU CHANGEMENT LA SITUATION FINANCIERE ET NATURE brut début brut fin
d’exercice Acquisition l'entreprise pour Virement Cession Retrait Virement d’exercice
LES RESULTATS elle-même
IMMOBILISATIONS
I. CHANGEMENTS AFFECTANT LES MÉTHODES D’ÉVALUATION NEANT EN NON-VALEURS
30 681 767,19 - - 10 697 020,87 19 984 746,32
Frais preliminaires 811 918,81 - - 811 918,81 -
II. CHARGEMENTS AFFECTANT LES RÈGLES DE PRÉSENTATION NEANT Charges a repartir
29 869 848,38 - - - - 9 885 102,06 - 19 984 746,32
sur plusieurs exercice
Primes de remboursement
- - -
obligations
ENGAGEMENTS FINANCIERS REÇUS OU DONNÉS

IMMOBILISATIONS
7 551 500,51 - - 7 551 500,51
INCORPORELLES
HORS OPERATIONS DE CRÉDIT-BAIL

Immobilisation en
- - - -
recherche et developpement
Brevets, marques,
Exercice:01/01/2018 au 31/12/2018 172 584,93 - - 172 584,93
droits et valeurs similaires
Montants Montants Fonds commercial - - - -
ENGAGEMENTS DONNÉS
Exercice Exercice Précédent Autres immobilisations
7 378 915,58 - - 7 378 915,58
incorporelles
Avals et caution (bancaire) 3 121 912 569,69 3 704 646 789,81
IMMOBILISATIONS
Avals et caution (C.Provisoires) 855 836 470,84 11 733 402,61 - - 1 531 248,47 - - 866 038 624,98
CORPORELLES
Engagements en matière de pensions de retraites et obligations similaires - - Terrains 423 631 052,25 1 417 422,83 - 425 048 475,08
Promesse d’hypothèque 1 000 000 000,00 1 250 000 000,00 Constructions 366 935 346,23 7 934 523,80 - 374 869 870,03
Installations techniques,
Autres engagements donnés 301 150 000,00 285 150 000,00 materiel et outillage
5 695 839,68 37 694,00 - 5 733 533,68
Billet à ordre C.M.T ATTIJARIWAFABANK ( 27/12/2007 ) - - Materiel de transport 7 821 236,09 48 503,75 342 370,71 7 527 369,13
TOTAL ( 1 )… 4.423.062.569,69 5.239.796.789,81 Mobilier, materiel
16 911 025,37 14 947,17 - 16 925 972,54
de bureau et amenagement
(1) Dont engagements à l’égard d’entreprises liées................. 451 150 000,00 535 150 000,00 Autres immobilisations
18 271 280,84 50 680,00 - 18 321 960,84
corporelles
Exercice : 01/01/2018 au 31/12/2018 Immobilisations
8 511 733,31 2 136 781,06 1 188 877,76 9 459 636,61
Montants Montants corporelles en cours
ENGAGEMENTS REÇUES Matériel Informatique 8 058 957,07 92 850,00 - 8 151 807,07
Exercice Exercice Précédent
TOTAL 894 069 738,54 11 733 402,61 - - 1 531 248,47 10 697 020,87 - 893 574 871,81
Avals et cautions BFO 228 946 976,17 296 893 652,18
Autres Avals et cautions - -
TABLEAU DES CRÉANCES

Autres engagements reçus - -
TOTAL… 228 946 976,17 296 893 652,18
Exercice:01/01/2017 au 31/12/2017
Analyse par écheance Autres analyses
TABLEAU DES SÛRETÉS RÉELLES DONNÉES OU REÇUES CRÉANCES Total Echues
Montants
Montants Montants sur Montants
Plus d'un an Moins d'un an et non sur l'Etat les entreprises représentés
Exercice : 01/01/2018 au 31/12/2018 en devises
recouvrées et Org-Publics liées par effets
Valeur comptable nette DE L’ACTIF IMMOBILISE 959 853,68 959 853,68 - - - - - -
TIERS CRÉDITEURS Montant couvert par Nature Date et lieu Objet
de la sureté donnée à la Prêts immobilisés - -
OU DEBITEURS la sûreté (1) d'inscription (2) (3)
date de clôture Autres créances finan-
959 853,68 959 853,68
Entreprises cières
Diverses villes et DE L'ACTIF CIRCULANT 10 347 834 188,31 344 313 285,17 10 003 520 903,14 545 244 157,46 790 403 402,89 -
Sûretés données 3 219 200 000,00 Hypothèque (BANQUES) et 1 937 507 066,17
divers dates Fournisseurs débiteurs, 344 313
personnes tierces 453 537 874,23 109 224 589,06
COUVERTURE avances et acomptes 285,17
Sûretés reçues 1 462 900 000,00 CAUTION PDG+CITA CASA 1 227 812 622,50 Clients et comptes
EMPRUNT BCP 4 337 058 806,89 4 337 058 806,89 790 403 402,89
rattachés
(1) Gage: 1- Hypothèque : 2- Nantissement : 3 - Warrant : 4 - Autres : 5 - (à preciser) Personnel 22 679,54 - 22 679,54
(2) préciser si la sûreté est donnée au profit d’entreprise ou de personnes tierces (sûretés données) (entreprise liées, associés, membres du personnel) 545 244
Etat 545 244 157,46 545 244 157,46
157,46
(3) préciser si la sûreté reçue par l’entreprise proivent de personnes tierces autres que le débiteur (sûretés reçues) Compte d'associés - -
Autres débiteurs 4 743 328 753,44 4 743 328 753,44
Comptes de
ÉTAT DES DÉROGATIONS
268 641 916,75 268 641 916,75
régularisation-actif
Exercice : 01/01/2018 au 31/12/2018

JUSTIFICATION INFLUENCE DES DÉROGATIONS
INDICATION DES DÉROGATIONS DES SUR LE PATRIMOINE, LA SITUATION
DÉROGATIONS FINANCIÈRE ET LES RÉSULTATS
I. Dérogations aux principes comptables fondamentaux NEANT
II. Dérogations aux méthodes d’évaluation NEANT
III. Dérogations aux règles d’établissement et de présentation des états de
NEANT
synthèse
TABLEAU DES TITRES DE PARTICIPATION TABLEAU DES DETTES
Exercice : 01/01/2018 au 31/12/2018 Exercice : 01/01/2018 au 31/12/2018
Parti- Extrait des derniers états de synthèse Produits
Prix Valeur Analyse par écheance Autres analyses
RAISON SOCIALE Secteur Capital cipation de la société émétrice inscrits
d'acquisition comptable Montants
DE LA SOCIÉTÉ ÉMÉ- d'activité social au capital Date Situation Résultat au C.P.C de DETTES Total Echues Montants Montants
en global nette Plus Moins Montants sur les
TRICE 1 2 en % de cloture nette net l’exercice et non sur l'Etat représentés
4 5 d'un an d'un an en devises entreprises
3 6 7 8 9 recouvrées et Org-Publics par effets
Immolog S.a. immobilier 550 000 000,00 49,99 274 999 600,00 274 999 600,00 31/12/18 1 057 006 550,69 14 948 717,09 - liées
Promolog Sarl DE FINANCEMENT 3 165 319 688,67 1 000 000 000,00 2 165 319 688,67 - - - - -
immobilier 200 000,00 99,95 21 615 868,50 52 976,57 31/12/18 -110 131,32 -24 990,02 -
(Ex Lahab) Emprunts obligataires 1 000 000 000,00 1 000 000 000,00
Promif Sarl
(Ex Jalobya)
immobilier 200 000,00 99,95 21 446 217,34 121 479,26 31/12/18 245 176,32 -13 608,54 - Autres dettes
2 165 319 688,67 2 165 319 688,67
Dar Jawda Sarl de financement
immobilier 17 500 000,00 99,99 59 707 922,20 0,00 31/12/18 17 905 338,41 -2 062 926,05
(Ex Daplan) DU PASSIF CIRCULANT 4 895 945 085,78 1 056 386 471,96 3 839 558 613,82 - - 644 069 155,20
Addoha Essalam
(Ex Dar Essalam Sci)
immobilier 1 762 000,00 99,90 176 713 671,92 141 203 671,92 31/12/18 38 332 456,72 33 821 007,84 24 998 581,16 Fournisseurs et comptes
1 373 751 804,66 497 565 224,69 876 186 579,97
Tanger Sakane Sa immobilier 10 246 800,00 99,87 100 299 600,00 0,00 31/12/18 -10 345 047,12 -25 523 180,94 14 999 414,44 rattachés
Maroc Villages Clients créditeurs,
immobilier 300 000,00 99,87 299 600,00 78 706,00 31/12/18 -250 208,69 -29 683,43 - 1 227 701 241,65 558 821 247,27 668 879 994,38
Et Residences Sa avances et acomptes
Mabani Detroit Personnel 33 856 883,27 33 856 883,27
immobilier 405 000 000,00 99,75 414 575 000,00 400 000 000,00 31/12/18 129 999 270,38 -19 918 747,47 -
(Ex Gil Maroc Seaside) Organismes sociaux 6 383 255,95 6 383 255,95 6 383 255,95
General Firm Of Morocco immobilier 1 000 000,00 50,00 1 299 600 000,00 0,00 31/12/18 - Etat 637 685 899,25 637 685 899,25 637 685 899,25
(Ex Fadesa)
Comptes d'associés 1 378 407 852,75 1 378 407 852,75
Al Qudra Addoha immobilier 3 000 000,00 49,99 3 999 800,00 0,00 31/12/18 2 275 462,13 -312 910,69 -
Mabani Zellidja immobilier 500 000 000,00 49,99 249 999 800,00 249 999 800,00 31/12/18 541 911 944,62 7 494 495,25 34 499 972,40 Autres créanciers 96 871 615,85 96 871 615,85
Beladi Hadj Fatah immobilier 11 010 000,00 50,00 391 150 049,84 0,00 31/12/18 12 490 733,07 -605 275,52 Comptes de
141 286 532,40 141 286 532,40
Trade Management régularisation passif
service 34 184 000,00 99,99 89 999 600,00 0,00 31/12/18 25 109 294,27 -5 559 936,94 -
(Ex Addoha Management)
Marrakech Golden Resort immobilier 6 782 800,00 99,98 25 299 600,00 5 000 000,00 31/12/18 3 985 774,43 -120 014,97 -
Cita immobilier 300 000,00 100,00 230 000 000,00 230 000 000,00 31/12/18 23 611 169,21 32 514 347,78
Optim Immobilier immobilier 6 543 800,00 100,00 78 062 500,00 5 000 000,00 31/12/18 4 075 979,61 -89 412,25 - RESUME DU RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTE
Cap Spartel
Awal Sakane
immobilier 1 500 000,00
immobilier 50 000 000,00
49,99 749 800,00
50,00 25 000 000,00
749 800,00
0,00
31/12/18
31/12/18
345 700,60 -32 710,00
-2 469 609,38 -24 553 758,59
-
-
EXERCICE DU 1ER JANVIER AU 31 DECEMBRE 2018
Fonciere Iskane immobilier 100 000 000,00 49,99 49 999 700,00 49 999 700,00 31/12/18 565 335 827,76 67 124 584,91 9 999 940,00
Les Pepinieres De L’atlas service 10 133 000,00 100,00 13 300 000,00 0,00 31/12/18 495 272,55 -1 613 138,84 -
Atlas Et Mediterranen
service 10 000,00 100,00 10 000,00 10 000,00 31/12/18 -4 412 642,62 -481 911,80 -
Properties
Douja Promotion
immobilier 179 695,00 100,00 5 372 500,00 5 372 500,00 31/12/18 -13 267 986,84 697 324,16 -
Groupe Addoha Guinee
Douja Promotion Aux Actionnaires de la Société
Groupe Addoha immobilier 4 590 666,00 100,00 26 477 318,54 26 477 318,54 31/12/18 -1 587 699,23 -6 598 833,72 - DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA
Cote D’ivoire
Prestigia Golf Company service 69 665 900,00 100,00 85 000 000,00 69 000 000,00 31/12/18 -3 136 935,65 -16 750 942,43 - Km 7, Route de Rabat Ain Sbaâ
Al Makane Al Jamil immobilier 10 000 000,00 100,00 114 086 000,00 9 000 000,00 31/12/18 2 034 906,66 -2 992 865,17 Casablanca
Kamam immobilier 99 990 000,00 99,99 99 990 000,00 99 990 000,00 31/12/18 96 913 020,75 676 351,72
Douja Promotion
Groupe Addoha Cameroun
immobilier 167 724,00 100,00 169 599,52 169 599,52 31/12/18 -989 401,89 -103 255,74 RESUME DU RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
Douja Promotion
Groupe Addoha Congo
immobilier 167 724,00 100,00 168 166,50 168 166,50 31/12/18 -1 209 290,51 -183 658,59 EXERCICE DU 1ER JANVIER AU 31 DECEMBRE 2018
Addoha Sud immobilier 100 000,00 100,00 100 000,00 100 000,00 31/12/18 44 062 720,11 29 538 940,25 23 000 000,00
Douja Promotion Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale, nous vous
immobilier 196 959,67 69,00 119 275,67 119 275,67 31/12/18
Groupe Addoha Burundi présentons notre rapport relatif à l’exercice clos le 31 décembre 2018.
Douja Promotion Nous avons effectué l’audit des états de synthèse ci-joints de la Société DOUJA PROMOTION
immobilier 164 828,00 100,00 168 377,42 168 377,42 31/12/18 -195 477,38 -54 503,73
Groupe Addoha Tchad
Douja Promotion GROUPE ADDOHA, comprenant le bilan, le compte de produits et charges, l’état des soldes de
immobilier 164 724,00 100,00 168 377,42 168 377,42 31/12/18 -21 772 265,95 -10 421 089,37
Groupe Addoha Senegal gestion, le tableau de financement et l’état des informations complémentaires relatifs à l’exercice
Douja Promotion immobilier 168 377,42 100,00 168 377,42 168 377,42 31/12/18 clos le 31 décembre 2018. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et
Groupe Addoha Niger
prise assimilés de 10.798.101.725,20 MAD dont un bénéfice net de 87.315.865,69 MAD.
Addoha Afrique 750 000,00 99,87 749 600,00 749 600,00 31/12/18 -93 298,10 -112 960,66
participation La direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse,
Total 1 895 978 998,09 3 859 565 922,29 1 568 867 326,24 2 506 296 603,61 68 655 453,54 107 497 908,00 conformément au référentiel comptable admis au Maroc.
Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit.
Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc et compte tenu des
dispositions légales et réglementaires en vigueur.
TABLEAU DES PROVISIONS Nous certifions que les états de synthèse cités ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans
tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi
Exercice : 01/01/2018 au 31/12/2018
que de la situation financière et du patrimoine de la Société DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA
Dotations Reprises au 31 décembre 2018 conformément au référentiel comptable admis au Maroc.
Montant Montant
NATURE Non Non Vérifications et informations spécifiques :
début d’exercice d'exploitation financières d'exploitation financières fin d’exercice
courantes courantes Nous avons également procédé aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes
1. Provisions pour dépréciation assurés notamment de la sincérité et de la concordance des informations données dans le rapport
2 286 698 596,05 6 000 000,00 2 000 000,00 2 290 698 596,05 de gestion du conseil d’administration destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la
de l'actif imobilisé
2. Provisions réglementées - - Société.
3. Provisions durables pour Casablanca, le 21 mai 2019
- -
risques et charges Les Commissaires aux Comptes
SOUS TOTAL (A) 2 286 698 596,05 - 6 000 000,00 - - 2 000 000,00 - 2 290 698 596,05
4. Provisions pour dépréciation Deloitte Audit A. Saaïdi & Associés
504 614 730,68 - 54 352 000,00 - 9 730 000,00 - - 549 236 730,68
de l'actif circulant (hors trésorie)
5. Autres Provisions pour
133 374 030,00 54 221 610,00 - - 493 800,00 - - 187 101 840,00
risques et charges
6. Provisions pour dépréciation Ahmed BENABDELKHALEK Baha SAAIDI
- - - - - - - - Associé Associé
des comptes de trésorie
SOUS TOTAL (B) 637 988 760,68 54 221 610,00 54 352 000,00 - 10 223 800,00 - - 736 338 570,68
TOTAL (A + B) 2 924 687 356,73 54 221 610,00 60 352 000,00 - 10 223 800,00 2 000 000,00 - 3 027 037 166,73

RÉSOLUTIONS DE
L’ASSEMBLÉE PREMIÈRE RÉSOLUTION
L’Assemblée générale, après avoir entendu lecture du rapport de gestion du Conseil d’Administration et le
GÉNÉRALE
rapport des Commissaire aux Comptes sur l’exercice clos au 31 décembre 2018, approuve les états de synthèse
dudit exercice tels qu’ils lui ont été présentés ainsi que les opérations traduites dans ces états ou résumés dans
ces rapports, se soldant par un bénéfice net comptable de 87 315 865,69 DH.
DEUXIÈME RÉSOLUTION
L’Assemblée Générale, après avoir entendu lecture du rapport spécial des Commissaires aux comptes, sur les
conventions relevant de l’article 56 et suivants de la loi 17-95, telle que modifiée et complétée par les lois 20-05
et 78-12, approuve le dit rapport et la conclusion des conventions qui y sont mentionnées.
TROISIÈME RÉSOLUTION
L’Assemblée Générale, sur proposition du Conseil d’Administration, décide d’affecter le résultat de l’exercice, soit
le bénéfice net comptable de 87 315 865,69 DH, comme suit :
Résultat net de l’exercice 87 315 865,69 DH
Auquel s’ajoute le report à nouveau créditeur 3 559 158 431,51 DH
Soit un bénéfice distribuable 3 646 474 297,20 DH
Solde au compte report à nouveau 3 646 474 297,20 DH
QUATRIÈME RÉSOLUTION
Par suite de l’adoption des résolutions précédentes, l’Assemblée Générale confère au Conseil d’Administration
quitus définitif, et sans réserve, de sa gestion pendant l’exercice dont les comptes ont été ci-dessus approuvés
et aux Commissaires aux comptes pour le mandat durant ledit exercice.
CINQUIÈME RÉSOLUTION
L’Assemblée Générale fixe le montant des jetons de présence au titre de l’exercice 2019 à 2 500 000,00 DH et
laisse au Conseil d’Administration le soin de le répartir entre ses membres.
SIXIÈME RÉSOLUTION
L’Assemblée Générale décide de renouveler les mandats de Monsieur Jean-René FOURTOU et de Monsieur
Philippe FAURE en qualité d’administrateurs de la société pour une durée de six années Leur mandat arrivera
à expiration à l’issue de l’Assemblée Générale ordinaire qui sera appelée à statuer sur les comptes de l’exercice
2024.
SEPTIÈME RÉSOLUTION
L’Assemblée Générale ratifie la cooptation de Monsieur Anas BERRADA SOUNNI en qualité d’administrateur en
remplacement de Monsieur Malik Sefrioui, démissionnaire, telle que décidée par le Conseil d’Administration en
date du 27 mars 2019 et ce pour la durée restant à courir du mandat de son prédécesseur, soit jusqu’à l’issue
de l’Assemblée Générale appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos au 31 Décembre 2022.
HUITIÈME RÉSOLUTION
L’Assemblée Générale confère tous pouvoirs au porteur d’un exemplaire original, d’une expédition ou d’un
extrait du présent procès-verbal pour accomplir toutes formalités de publicité ou autres prescrites par la loi.
Pour le Conseil d’Administration

S.A. au capital de 3 225 571 180.00 Dhs - RC : Casablanca 52405
Siège social : Km 7 - Route de Rabat - Aïn Sebaâ - Casablanca
www.groupeaddoha.com

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RAPPORT ANNUEL

Fort de son succès au

RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 7

RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 9

12 ENTRETIEN AVEC LE DIRECTEUR GÉNÉRAL

14 MONTÉE EN PUISSANCE DES ACTIVITÉS

16 ACCÉLÉRATION DES TRAVAUX & DÉMARRAGE

22 LANCEMENT DE NOUVEAUX PROGRAMMES

RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 11

RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 13

14 RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 15

Lagoona City s’étend sur 22 Ha et contient 68 immeubles avec

travers la sélection de ses différents prestataires et la

16 RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 17

En 2018, le Groupe ADDOHA a initié la livraison des premières unités

CONSISTANCE PRODUCTION PRÉVENTES* PRODUCTION CONSISTANCE PRODUCTION PRÉVENTES* PRODUCTION

817 817 808 315 1 000 282 191 282

18 RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 19

L’offre du Groupe ADDOHA vient essentiellement répondre à un

CONSISTANCE PRODUCTION PRÉVENTES*

Situé dans la Nouvelle Ville de Songon, composante clés dans le projet

22 RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 23

Avec la Lagune d’Abidjan comme vis-à-vis et sa proximité du

CONSISTANCE PRÉVENTES * CONSISTANCE PRODUCTION PRÉVENTES *

6 500 42 750 360 43

24 RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 25

30 RECONFIGURATION DU RYTHME DE PRODUCTION

RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 27

ÉVOLUTION DES AUTORISATIONS

Projet Islane - Agadir

2014 2015 2016 2017 2018

28 RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 29

RECONFIGURATION multiplication de l’effort de ventes pour les projets existants.

UNITÉS CUMULÉES LIVRÉES UNITÉS CUMULÉES EN COURS DE

2017 2018 2017 2018

30 RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 31

Activité historique du Groupe ADDOHA, le logement économique 216 750

32 RAPPORT ANNUEL 2018 I ADDOHA 33

Dès l’année 2015, le Groupe a fait le choix de développer le segment Moyen-

34 RAPPORT ANNUEL 2018 I ADDOHA 35

En 2008, le Groupe ADDOHA s’est distingué dans le paysage de la promotion

36 RAPPORT ANNUEL 2018 I ADDOHA 37

42 AUTRES ORGANES DE GOUVERNANCE

RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 39

L’actionnariat du Groupe ADDOHA allie l’expertise d’un

40 RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 41

COMPOSITION DU COMITÉ EXÉCUTIF

Monsieur Saâd SEFRIOUI

42 RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 43

Direction Direction Directeur Général Adjoint

Directions Régionales Directeur Central Technique Directeur Contrôle de Gestion

44 RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 45

48 LE RENFORCEMENT DES ÉQUILIBRES BILANCIELS,

50 LA MAÎTRISE DU RYTHME D’ACTIVITÉ COMME

RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 47

BILANCIELS, UN 33,9% 21%

DU GROUPE qu’exprimées à travers ses deux plans stratégiques, le

PRINCIPAUX INDICATEURS BILANTIELS

EN M MAD 01.01.2018 2018

48 RAPPORT ANNUEL 2018 I GROUPE ADDOHA 49

RYTHME D’ACTIVITÉ 15,6% 12%

PRINCIPAUX INDICATEURS DE RÉSULTATS

EN M MAD 2017 2018