TABLE DES MATIÈRES

1. Présentation des secteurs d’activités et des compagnies......................................................................2

1.1 Secteur des technologies...................................................................................................................2
1.2 Secteur des communications et des médias......................................................................................2
2. Analyse de la santé financière des compagnies.....................................................................................3
2.1 Tests de rentabilité............................................................................................................................4
2.2 Test de trésorerie..............................................................................................................................7
2.3 Test de solvabilité et de structure financière.....................................................................................8
2.4 Tests de marché.................................................................................................................................9
3. Conclusion et recommandations..........................................................................................................11
Annexe A : États financiers de l’entreprise CAE pour les exercices financiers de 2016, 2017 et 2018....12
Annexe B : États financiers de l’entreprise CGI pour les exercices financiers de 2016, 2017 et 2018.....18
Annexe C : États financiers de l’entreprise Québecor pour les exercices financiers de 2016, 2017 et
2018...........................................................................................................................................................24
Annexe D : États financiers de l’entreprise Transcontinental pour les exercices financiers de 2016, 2017
et 2018......................................................................................................................................................32
Annexe E : Tableaux des données brutes issues des états financiers et ayant servies aux calculs des
ratios pour les tests de rentabilité...........................................................................................................38
Annexe F : Tableaux des données brutes issues des états financiers et ayant servies aux calculs du
ratio pour le test de trésorerie.................................................................................................................39
Annexe G : Tableaux des données brutes issues des états financiers et ayant servies aux calculs du
ratio pour le test de solvabilité et de structure financière......................................................................40
Annexe H : Tableaux des données brutes issues des états financiers et ayant servies aux calculs des
ratios pour les tests de marché................................................................................................................41
BIBLIOGRAPHIE.........................................................................................................................................42
Cher Oncle,

À la suite de la demande que vous nous avez soumise, il me fait finalement plaisir de vous
transmettre l’analyse que mes collègues et moi avons réalisée pour les quatre entreprises au
sein desquelles vous hésitiez à investir, soit CAE, CGI, Québecor et Transcontinental.

Afin de vous conseiller le mieux possible, notre analyse porte principalement sur les activités de
chaque entreprise ainsi que sur leur santé financière pour les années 2016, 2017 et 2018. Le
document que nous vous faisons parvenir est divisé de façon à faciliter votre compréhension de
notre rapport, mais surtout de l’analyse de la santé financière des quatre sociétés. Vous
trouverez aussi en annexe les états financiers de chaque entreprise pour les trois années
utilisées afin de produire ce rapport ainsi que des informations complémentaires.

Nous espérons que nos recommandations, qui se trouvent à la fin du document, vous
permettront de prendre une décision éclairée quant à l’investissement en actions que vous
souhaitez faire.

N’hésitez pas à nous recontacter si vous avez des questions.

Cordialement,

1
1. Présentation des secteurs d’activités et des compagnies

Pour commencer, afin de vous permettre de bien cerner la nature et les caractéristiques des
deux secteurs dans lesquels œuvrent les entreprises, mais aussi les principales activités d’exploitation et
les ressources de celles-ci, nous avons effectué quelques recherches afin de procéder à une brève
description de chaque société. Vous retrouverez, dans le secteur des technologies, les compagnies CAE
et CGI puis, dans le secteur des communications et des médias, les compagnies Québecor et
Transcontinental.

1.1 Secteur des technologies

Tout d’abord, la compagnie CAE, qui œuvre dans les domaines de l’aviation civile, de la défense
et de la sécurité puis de la santé, est un chef de file mondial en formation. Cette société qui possède 70
ans d’expérience dans ce secteur participe notamment à la définition des normes mondiales en
formation et a pour buts de rendre plus sécuritaire le transport aérien, d’aider les clients travaillant dans
le domaine de la défense à rester prêts en tout temps pour leurs missions puis à augmenter la sécurité
des patients. Afin d’atteindre ses objectifs, l’entreprise élabore des solutions intégrées de formation et
d’entraînement réel, virtuel et constructif puis offre des solutions innovatrices telles que la formation
virtuelle et l’entraînement en vol. CAE est présente mondialement dans cette industrie ; il s’agit d’une
société qui compte plus de 10 000 employés et qui dispose de 160 emplacements et centres de
formation qui se trouvent dans plus de 35 pays 1. En résumé, il s’agit d’une grande entreprise qui offre
principalement des produits de formation qui sont axés sur la simulation, tant dans le domaine médical
que dans celui de l’aviation ou de la défense.

La deuxième entreprise œuvrant dans le secteur des technologies est la société CGI. Fondée en
1976, cette dernière est une compagnie de services-conseils en management et en technologie de
l’information (TI) qui offre de nombreux produits, tels que des services d’intégration de systèmes ou des
solutions de propriété intellectuelle, afin d’aider et de soutenir leurs clients lorsque ceux-ci souhaitent
procéder à la transformation numérique de leur entreprise. CGI regroupe 77 500 conseillers et
professionnels, dispersés à travers le monde dans plus de 400 localisations, qui travaillent en étroite
collaboration avec des clients provenant de 10 secteurs d’activité différents 2. Pour finir, il s’agit d’une
entreprise ayant une culture très humaine, puisqu’elle prône des valeurs comme le respect, le partage
et l’intégrité, et qui est axée sur la proximité avec les clients puisqu’elle a pour objectif de contribuer au
succès de ces derniers en les aidant à atteindre les objectifs qui sont visés 3.

1.2 Secteur des communications et des médias

Ensuite, pour le secteur des communications et des médias nous avons en premier temps la
société Québecor. Cette société québécoise, créée en 1965, est un chef de file au Canada dans les
domaines de la télécommunication (câblodistribution, service téléphonique et internet) ainsi que du
divertissement. Cette entreprise fournit aussi des services dans les domaines des médias (Groupe TVA,

1
CAE Inc. 2019. « Nos activités ». https://www.cae.com/fr/qui-nous-sommes/nos-activites/ [consulté le 29
novembre 2019].
2
CGI Inc. 2019. « À propos de CGI ». https://www.cgi.com/sites/default/files/2019-11/about-cgi-f2020-fr.pdf
[consulté le 29 novembre 2019].
3
CGI Inc. 2019. « La culture de CGI | CGI.com ». https://www.cgi.com/fr/media/brochure/culture-cgi [consulté le
30 novembre 2019].

2
chaines de télévision, musique, magazines et studios MELS), du sport et de l’imprimerie commerciale.
Cette entreprise est également classée chef de file en médias d’information, des ventes publicitaires, de
la production de disques et de l’édition de livres. Québecor a pour mission d’offrir aux entreprises ainsi
qu’à ses consommateurs la meilleure expérience dans ses domaines d’activités. Son siège social se situe
dans la ville de Montréal, au Québec. Près de 10 000 employés répartis à travers la province travaillent
pour Québecor4. Cette entreprise s’investit de manière considérable dans la sphère de l’économie, de la
technologie et de la culture québécoise. Québecor valorise des comportements importants pour
atteindre leurs objectifs, entre autres de s’engager entièrement afin de prévoir les souhaits et de
satisfaire les besoins de ses clients et de ses associés.

Nous avons en deuxième temps la société TC Transcontinental. Cette entreprise, créée en 1976,
est un chef de file dans le domaine de l’emballage souple en Amérique du Nord et un important
imprimeur au pays. TC Transcontinental œuvre dans le domaine de l’emballage, de l’imprimerie, de
prémédia (créations de contenu), des revêtements spécialisés, des distributions de circulaires ainsi que
des médias spécialisés (milieu de la construction) et de l’éducation (éditeur de livres pédagogiques et
technopédagogiques). Cette société québécoise est aussi un leader canadien dans le domaine des
médias spécialisés. Elle a pour mission de mettre en œuvre des produits et des services de haute
excellence à ses clients, et qui eux pourront atteindre leur clientèle cible. TC Transcontinental a pour
ambition de faire partie des importants chefs de file de l’Amérique du Nord dans le domaine de
l’emballage souple. TC Transcontinental maintient ses activités de production au Canada, aux États-Unis,
en Nouvelle-Zélande ainsi qu’en Amérique latine et dénombre dans sa société près de 9 000  employés5.
TC Transcontinental souligne que depuis sa création, son désir ferme à prévoir les besoins de ses clients,
de faire preuve d’innovation et de changement a contribué à leur succès. Elle est engagée à conserver
son leadership en ce qui concerne la responsabilité sociale tout en s’assurant d’avoir une approche
responsable dans leurs actions. Notamment, TC Transcontinental s’est lancé le défi qu’en 2025 ses
emballages plastiques seront réutilisables, compostables ou recyclables 6.

2. Analyse de la santé financière des compagnies

Pour continuer, nous avons procédé à l’analyse de la santé financière des sociétés qui vous
intéressaient. Pour ce faire, nous avons utilisé plusieurs ratios qui peuvent être classés en différentes
catégories : les tests de rentabilité, le test de trésorerie, le test de solvabilité et de structure financière
puis les tests de marché. Veuillez noter que les ratios présentés dans les tableaux ont été calculés à
partir des données financières issues des états financiers se trouvant en annexe 7.

4
Québecor Inc. 2019. « Mot du président ». https://www.quebecor.com/fr/la-societe/mot-du-president [consulté
le 30 novembre 2019].
5
TC Transcontinental. 2018. « À propos ». https://tctranscontinental.com/fr/propos [consulté le 30 novembre
2019].
6
TC Transcontinental. 2018. « Approche circulaire à l’égard du plastique ».
https://tctranscontinental.com/fr/propos/responsabilite-sociale/approche-circulaire-legard-du-plastique [consulté
le 30 novembre 2019].
7
Vous trouverez en Annexe A les états financiers de CAE, en Annexe B ceux de CGI, en Annexe C ceux de Québecor
puis en Annexe D les états financiers de Transcontinental.

3
 2.1 Tests de rentabilité8

Afin d’évaluer et de comparer la rentabilité des entreprises, nous nous sommes servis de trois
ratios : le rendement des capitaux propres (RCP), le taux de rendement de l’actif (RA) et le résultat par
action (RPA).

Le rendement des capitaux propres est obtenu par la division du résultat net attribuables aux
actionnaires par les capitaux propres moyens aussi attribuables aux actionnaires. Il permet de mesurer
le montant réalisé pour chaque dollar investi par les actionnaires et témoigne de la façon dont
l’investissement des détenteurs d’actions a été utilisé par l’entreprise au cours de l’exercice financier.

Le taux de rendement de l’actif permet d’évaluer si la direction de l’entreprise a su utiliser de

façon efficace ou non les ressources ou le capital, principalement fourni par les actionnaires, au cours de
l’exercice financier. Pour l’obtenir, on doit diviser le résultat net attribuable aux actionnaires par l’actif
total moyen. Ce ratio mesure donc le profit qui est fait pour chaque dollar qui est investi dans les actifs ;
un taux élevé ou qui augmente démontre que la direction gère les actifs de l’entreprise efficacement.

Le résultat par action est un ratio fréquemment utilisé pour mesurer la rentabilité d’une
entreprise. Il se calcule en divisant le résultat net attribuables aux actionnaires par le nombre moyen
pondéré d’actions ordinaires en circulation au cours de l’exercice. Il représente principalement le
bénéfice généré par l’entreprise pour chaque action émise.

Tableau 1. Tests de rentabilité pour les entreprises CAE et CGI pour les trois derniers exercices financiers
(en dollars canadiens, à l’exception des ratios)

CAE (en millions) CGI (en milliers)

30 30 30
Pour la période se
31 mars 2016 31 mars 2017 31 mars 2018 septembre septembre septembre
terminant le
2016 2017 2018
Actif total moyen 4 826,8 5 175,8 5 537,0 11 740 301 11 544 772 11 657 639
Capitaux propres
1 762,0 1 954,8 2 159,5 2 224 488 2 124 728 2 036 659
moyens
Rendement des
capitaux propres 0,13 0,13 0,16 0,48 0,49 0,56
(RCP)
Rendement de
0,048 0,049 0,063 0,091 0,090 0,098
l’actif (RA)
Résultat par action
0,85 0,94 1,29 3,51 3,48 4,02
(RA)

8
Les tableaux regroupant les données brutes utilisées pour le calcul des ratios se trouvent en Annexe E.

4
 Tableau 2. Tests de rentabilité pour les entreprises Québecor et Transcontinental pour les trois derniers
exercices financiers (en millions de dollars canadiens, à l’exception des ratios)

Québecor Transcontinental
Pour la période se 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 octobre 29 octobre 28 octobre
terminant le 2016 2017 2018 2016 2017 2018
Actif total moyen 9 269,1 9 474,1 9 608,7 2 080,1 2 099,5 2 959,5
Capitaux propres
377,05 579,2 596,2 1 042,5 1 143,7 1 426,4
moyens
Rendement des
capitaux propres 0,52 0,62 0,67 0,14 0,18 0,15
(RCP)
Rendement de
0,021 0,038 0,041 0,070 0,100 0,072
l’actif (RA)
Résultat par action
1,59$ 1,48$ 1,66$ 1,89$ 2,74$ 2,59$
(RA)

En ce qui a trait au rendement des capitaux propres, comme on peut le constater à l’aide des
tableaux 1 et 2 puis du graphique 1, le rendement des capitaux propres de CAE était de 0,13 en date 31
mars 2016, mais aussi du 31 mars 2017, et de 0,16 le 31 mars 2018. On remarque donc une légère
amélioration de 0,03
sur l’année 2018. Pour Graphique 1. Rendement des capitaux propres des quatre en-
treprises analysées pour les exercices financiers de 2016,
Rendement des capitaux propres

CGI, nous voyons qu’il 2017 et 2018

était à 0,48 le 30
septembre 2016, à 0,49 0.7
0.65
le 30 septembre 2017 0.6
et à 0,56 le 30 0.55 CAE
septembre 2018. Il y a 0.5
CGI
0.45
donc eu une 0.4 Québecor
amélioration de 0,08 0.35
0.3 Transcontinental
au cours des trois ans.
0.25
Pour Québecor, on 0.2
remarque que le 0.15
rendement était de 0.1
2016 2017 2018
0,52 le 31 décembre
2016, de 0,62 le 31 Année de l'exercice financier
décembre 2017 et de
0,67 le 31 décembre 2018. L’augmentation est alors relativement constante. Pour Transcontinental, on
voit qu’il était à 0,140 3 le 31 octobre 2016, à 0,184 9 le 29 octobre 2017 et à 0,149 6 le 28 octobre 2018.
Ici, nous pouvons constater qu’il y a eu une nette augmentation en 2017, mais qu’en 2018 le RCP a
diminué considérablement en se rapprochant du résultat de l’année 2016.

5
 À la suite de l’analyse du rendement de l’actif faite grâce aux tableaux 1 et 2 puis au
graphique 2, nous remarquons que, pour CAE, il était de 0,048 à la fin de l’exercice de 2016, de 0,049
pour l’exercice de 2017 et de 0,063 pour l’exercice de 2018. Donc, il y a eu une hausse de 0,015. Pour
CGI, nous avons Graphique 2. Rendement de l'actif des quatre entreprises
constaté qu’il était de analysées pour les exercices financiers de 2016, 2017 et
0,091 le 30 septembre 2018
2016, de 0,090 le 30
septembre 2017 et de 0.105

Rendement de l'actif
0,098 le 30 septembre 0.095
2018. Il y a donc eu une 0.085 CAE
légère diminution sur 0.075
CGI
l’année 2017, mais une 0.065
Québecor
augmentation en 2018. 0.055
0.045 Transcontinental
Pour Québecor, on
0.035
remarque qu’il était de
0.025
0,021 le 31 décembre
0.015
2016, de 0,038 le 31 2016 2017 2018
décembre 2017 et de
Année de l'exercice financier
0,041 le 31 décembre
2018. Il s’agit encore
d’une augmentation constante. Pour Transcontinental, on remarque qu’il était de 0,070 le 31 octobre
2016, de 0,100 le 29 octobre 2017 et de 0,072 le 28 octobre 2018. On constate encore une
augmentation à l’année 2017 puis une diminution à l’année 2018.

Finalement, nous avons pu analyser le résultat par action, encore une fois grâce aux tableaux 1
et 2, mais aussi grâce au graphique 3. Pour CAE, nous observons qu’il était de 0,85 le 31 mars 2016, de
0,94 le 31 mars 2017 et de 1,29 le 31 mars 2018. On remarque qu’il y a eu une augmentation de 0,44 ce
qui est plus de la
moitié de l’année 2016. Graphique 3. Résultat par action des quatre entreprises ana-
Cette augmentation est lysées pour les exercices financiers de 2016, 2017 et 2018
un signe que
$4.40
l’entreprise se porte $4.10
mieux. Pour CGI, nous $3.80
$3.50
observons qu’il était de CAE
Résultat par action

$3.20
3,51 le 30 septembre $2.90 CGI
2016, de 3,48 le 31 $2.60
Québecor
$2.30
septembre 2017 et de $2.00 Transcontinental
4,02 le 31 septembre $1.70
2018. On constate une $1.40
$1.10
légère baisse en 2017, $0.80
mais ensuite un bond $0.50
2016 2017 2018
de 0,51 en 2018 par
rapport à 2016. Cela Année de l'exercice financier
montre que le résultat
par action de l’entreprise a légèrement diminué, et qu’il a subi une bonne augmentation par la suite.
Pour Québecor, on observe qu’il était de 1,59 le 31 décembre 2016, de 1,48 le 31 décembre 2017 et de
1,66 le 31 décembre 2018. Ici, on voit une légère diminution sur l’année 2017 puis une importante
augmentation en 2018. Pour Transcontinental, on observe qu’il était de 1,89 le 31 octobre 2016, de 2,74

6
le 29 octobre 2017 et de 2,59 le 28 octobre 2018. Il y a eu une augmentation fulgurante en 2017 puis
une légère diminution en 2018.

2.2 Test de trésorerie9

Les tests de trésorerie ont pour but principal d’évaluer la capacité d’une entreprise à respecter
et à régler ses obligations, comme ses dettes à court terme. Le ratio que nous avons utilisé afin de
mesurer cet aspect des sociétés est le ratio du fonds de roulement, qui correspond à la division de l’actif
courant par le passif courant. On peut donc déterminer, à l’aide de ce ratio, si une entreprise détient
suffisamment de ressources pour s’acquitter de ses dettes courantes. Généralement, le ratio du fonds
de roulement gravite autour de 1 ; s’il est près de 1, on peut en déduire que la société dispose de
beaucoup de liquidités. Toutefois, s’il est trop élevé, il se peut que cette dernière gère de façon non
efficace ses ressources.

Tableau 3. Ratio du fonds de roulement des quatre sociétés analysées pour les trois derniers exercices
financiers

Ratio du fonds de roulement

Entreprises CAE CGI Québecor Transcontinental

Pour l’exercice
financier de l’année
2016 1,47 1,15 0,65 1,45
2017 1,51 1,06 0,83 2,14
2018 1,56 1,00 0,80 1,31

Comme on peut le constater à l’aide du tableau 3 et du graphique 4, CAE affiche un ratio du

fonds de roulement relativement stable puisqu’il était de 1,47 en 2016, de 1,51 en 2017 et de 1,56 en
2018, mais il s’agit
toutefois de valeurs Graphique 4. Ratio du fonds de roulement des quatre en-
légèrement élevées. Cela treprises analysées pour les exercices financiers de 2016,
pourrait sous-entendre 2017 et 2018
Ratio du fonds de roulement

que l’entreprise ne gère 2.25

pas de façon totalement 2.05
1.85 CAE
optimale ses ressources 1.65 CGI
et ses investissements. 1.45
Ensuite, pour CGI, on peut 1.25 Québecor
observer une légère 1.05 Transcontinental
0.85
décroissance du ratio du 0.65
fonds de roulement, car il 0.45
passe de 1,15 à 1,00 de 0.25
2016 à 2018. Le tableau 3 0.05
2016 2017 2018
et le graphique 4
Année de l'excercice financier
montrent bien que la
valeur du ratio décroit au
9
Les tableaux regroupant les données brutes utilisées pour le calcul du ratio du fonds de roulement se trouvent en
Annexe F.

7
cours des trois années analysées. Du côté de Québecor, on remarque que le ratio augmente de 0,65 à
0,83 de 2016 à 2017, puis reste relativement constant de 2017 à 2018 alors qu’il est à 0,80. Cependant,
pour les trois exercices, le ratio est inférieur à 1, ce qui voudrait dire que l’organisation possède plus de
passifs courants que d’actifs courants. Elle ne disposerait donc pas de suffisamment de ressources à
court terme pour régler ses obligations courantes. Transcontinental a obtenu un ratio de 1,45 pour
l’exercice de 2016, 2,14 pour l’exercice de 2017 et 1,31 pour 2018. Pour l’exercice de 2017, l’entreprise
indique un ratio supérieur à 2, ce qui relate d’une mauvaise gestion de leurs ressources lors de cette
année.

2.3 Test de solvabilité et de structure financière10

Pour leur part, les tests de solvabilité permettent d’évaluer si une société sera en fonction de
respecter ses obligations à long terme. Celui qui nous a été utile dans le cadre de notre analyse est le
ratio des capitaux empruntés sur les capitaux propres. Il correspond à une division du passif total par les
capitaux propres, ce qui permet de montrer la relation entre le montant des capitaux fourni par les
propriétaires et le montant de ceux que les créanciers fournissent. Un ratio élevé indiquera que
l’entreprise repose principalement sur les capitaux fournis par ses créanciers ; le risque que l’entreprise
éprouve des difficultés à respecter ses obligations financières est alors plus grand.

Tableau 4. Ratio des capitaux empruntés sur les capitaux propres des quatre sociétés analysées pour les
trois derniers exercices financiers

Ratio des capitaux empruntés sur les capitaux propres

Entreprises CAE CGI Québecor Transcontinental

Pour l’exercice
financier de l’année
2016 1,58 0,81 9,93 0,93
2017 1,57 0,84 7,03 0,75
2018 1,42 0,78 15,49 1,31

On voit dans le graphique 5 que seule Québecor a une structure de fort endettement par
rapport à ses capitaux propres, et que bien qu’il y ait eu une baisse entre 2016 et 2017, la tendance s’est
reconfirmée entre 2017 Graphique 5. Ratio des capitaux empruntés sur les capitaux
et 2018, avec un ratio propres des quatre entreprises analysées pour les exercices
passant de 7,03 à financiers de 2016, 2017 et 2018
Ratio des capitaux enpruntés sur les capi-

15,49. Quant aux

autres, il faut regarder 15.05
le tableau 4 pour avoir 13.55
12.05
les informations sur
taux propres

10.55 CAE
leurs tendances. Ainsi 9.05 CGI
CAE et CGI ont fait 7.55 Québecor
baisser leur ratio entre 6.05
Transcontinental
4.55
2016 et 2018, montrant 3.05
leur politique de 1.55
0.05
10
Les tableaux regroupant les données brutes utilisées
2016 pour le calcul
2017 du ratio des capitaux empruntés sur les
2018
capitaux propres se trouvent en Annexe G.
Année de l'exercice financier
8
désendettement, tandis que Transcontinental a suivi la même dynamique que Québecor, sûrement dû à
leur industrie, de baisse entre 2016 et 2017 suivie d’une forte augmentation entre 2017 et 2018.

2.4 Tests de marché11

Pour terminer, nous avons procédé aux tests de marché à l’aide du ratio cours-bénéfice et du
taux de rendement par action. Le premier ratio correspond au cours de l’action à la clôture de l’exercice
sur le résultat par action. Il établit la relation entre la valeur en Bourse d’une action ainsi que le résultat
par action et s’il est élevé, cela signifie qu’on s’attend à ce que les résultats augmentent rapidement.

Le taux de rendement par action permet de mesurer la relation entre le dividende par action et
le cours de l’action. Il fournit des renseignements quant au rendement sur l’investissement qui provient
des dividendes.

Tableau 5. Ratio cours-bénéfice et taux de rendement par action des quatre sociétés analysées pour les
trois derniers exercices financiers

Ratio cours-bénéfice Taux de rendement par action

Pour l’exercice
financier de 2016 2017 2018 2016 2017 2018
l’année
Entreprises
CAE 17,67 21,62 18,59 0,016 0,016 0,015
CGI 17,80 18,59 20,72 N/A N/A N/A
Québecor 11,75 15,97 17,17 0,0096 0,0070 0,0077
Transcontinental 9,49 10,26 7,88 0,041 0,028 0,041

On peut voir dans le graphique 6 que seuls CGI et Québecor ont su avoir la confiance des
investisseurs quant à leur croissance future, avec CGI qui passe de 17,80 à 20,72, et Québecor qui est
passé de 11,75 à 17,17.
Bien que les deux aient Graphique 6. Ratio cours-bénéfice des quatre entreprises
augmenté, on voit que la analysées pour les exercices financiers de 2016, 2017 et
croissance du ratio de 2018
Québecor a ralenti entre
Ratio cours-bénéfice

23.00
2017 et 2018, tandis que 21.00
celle du ratio de CGI a 19.00 CAE
accéléré. Le ratio de CAE 17.00
CGI
a augmenté entre 2016 15.00
Québecor
et 2017, suivie d’une 13.00
baisse entre 2017 et 11.00 Transcontinental
2018, la faisant passer de 9.00
17,67 en 2016 à 18,59 en 7.00
2018. Enfin, 5.00
2016 2017 2018
Transcontinental a perdu
Année de l'exercice financier
la foi que les
11
Les tableaux regroupant les données brutes utilisées pour le calcul des tests de marchée se trouvent en Annexe
H.

9
 investisseurs avaient dans sa croissance prochaine puisque son ratio est passé de 9,49 en 2016 à 7,88 en
2018. On voit donc que les investisseurs auraient plus confiance en CGI.

L’entreprise CGI est absente de ce graphique et puisqu’elle continue de ne pas verser de dividende,
expliquant son « besoin de réinvestir dans ses opérations et de l’importance de ses projets
d'investissement »12.
Normalement, un non- Graphique 7. Taux de rendement par action des quatre en-
treprises analysées pour les exercices financiers de 2016,

Taux de rendement par action

versement de
2017 et 2018
dividende peut être le
reflet d’une santé 0.045
financière précaire, 0.04
mais dans le cas de CGI, 0.035
il s’agit d’une politique 0.03 CAE
qui dure dans le temps 0.025 Québecor
0.02
vu qu’elle n’a jamais Transcontinental
0.015
versé de dividende13.
0.01
Quant aux autres, on
0.005
voit sur le graphique 7
0
que CAE contrôle son 2016 2017 2018
rendement par action Année de l'exercice financier
qui est restée aux
alentours de 1,6%,
tandis que CAE et Québecor ont vu leurs rendements divisés par 2 pour Québecor et par 1,5 pour CAE.
Leur rendement en 2018 est revenu à la normale, mais on peut s’inquiéter de leur manque de contrôle.

3. Conclusion et recommandations

À la suite de l’analyse des caractéristiques et de la santé financière des quatre sociétés, nous
croyons que le choix le plus judicieux pour effectuer un investissement en action serait CGI pour les cinq
raisons suivantes :
 CGI détient un rendement des capitaux propres nettement plus élevé que Transcontinental et CAE. De
plus, nous avons remarqué que son rendement a augmenté au fil des trois dernières années. Comme
vous l’avez constaté aux tableaux du rendement des capitaux propres, Québecor a un résultat
légèrement plus haut que celui de CGI. Cependant, il faut prendre en compte que ces des deux sociétés
se situent dans deux secteurs d’exploitation différents, ce qui fait en sorte qu’ils offrent à leurs clients
des services et des produits qui diffèrent.

 Comparativement à CAE, Quebecor et Transcontinental, le résultat par action de CGI indique un résultat
plus élevé. Nous pouvons ainsi confirmer que cette société est rentable. En outre, étant un ratio
surveillé par les investisseurs et les analystes financiers, le RPA de CGI est une donnée considérable dans
le choix d’une société à des fins d’investissement.

12
CGI Inc. 2019. « FAQ ». https://www.cgi.com/fr/investisseurs/faq [consulté le 30 novembre 2019].
13
Les Affaires. 2018. « Le titre CGI atteint des niveaux records. Devrait-on s'inquiéter? »
https://www.lesaffaires.com/blogues/philippe-leblanc/le-titre-cgi-atteint-des-niveaux-records-devrait-on-s-
inquieter/600589 [consulté le 30 novembre 2019].

10
 Aux derniers exercices des sociétés, le rendement de l’actif indique que CGI est encore la société la plus
rentable pour chaque dollar investi dans ses actifs.

 Le ratio des capitaux empruntés sur les capitaux propres de CGI indique un résultat bas. Cela signifie que
le niveau de dépendance aux créanciers de cette société est plutôt faible et qu’elle est en mesure de
respecter ses obligations financières advenant qu’elle subisse une décroissance de ses opérations. Par
ailleurs, près de la moitié des capitaux propres de CGI provient des bénéfices non distribués.

 Quant au ratio cours-bénéfice, nous pouvons constater que le marché boursier prévoit que CGI ait des
résultats qui progressent rapidement. En effet, la valeur d’une action de CGI à l’exercice de 2018 était de
20,72 fois son résultat par action. Donc, le marché boursier considère que CGI détient un grand potentiel
de prospérité. Ce ratio s’avère également intéressant pour les investisseurs actuels et futurs.

11
 Annexe A : États financiers de l’entreprise CAE pour les exercices financiers de
2016, 2017 et 201814

14
CAE Inc. 2019. « Rapports financiers ». https://www.cae.com/fr/investisseurs/rapports-financiers/ [consulté le 5
novembre 2019].

12
13
14
15
16
17
 Annexe B : États financiers de l’entreprise CGI pour les exercices financiers de
2016, 2017 et 201815

15
CGI Inc. 2019. « Rapports financiers ». https://www.cgi.com/fr/investisseurs/rapports-financiers [consulté le 5
novembre 2019].

18
19
20
21
22
23
 Annexe C : États financiers de l’entreprise Québecor pour les exercices
financiers de 2016, 2017 et 201816

16
Québecor Inc. 2019. « Documents financiers ». https://www.quebecor.com/fr/investisseurs/documents-
financiers [consulté le 5 novembre 2019].

24
25
26
27
28
29
30
31
 Annexe D : États financiers de l’entreprise Transcontinental pour les exercices
17
financiers de 2016, 2017 et 2018

TC Transcontinental. 2018. « Divulgations annuelles ».

17

https://tctranscontinental.com/fr/investisseurs/information-financiere/divulgations-annuelles [consulté le 5
novembre 2019].

32
33
34
35
36
37
 Annexe E : Tableaux des données brutes issues des états financiers et ayant
servies aux calculs des ratios pour les tests de rentabilité
Tableau 6. Données financières relatives aux tests de rentabilité des entreprises CAE et CGI (en dollars
canadiens, à l’exception du nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation)
CAE (en millions) CGI (en milliers)
30 30 30 30
Pour la période 31 mars 31 mars 31 mars 31 mars
septembre septembre septembre septembre
se terminant le 2015 2016 2017 2018
2015 2016 2017 2018
Total de l’actif 4 656,9 4 996,7 5 354,8 5 719,2 11 787 270 11 693 332 11 396 212 11 919 066
Capitaux propres
attribuables aux 1 635,2 1888,7 2 020,8 2 298,2 2 254 245 2 194 731 2 054 725 2 018 592
actionnaires
Résultat net lié
aux activités
poursuivies N/A 229,7 251,5 347,0 N/A 1 068 716 1 035 195 1 141 402
attribuable aux
actionnaires
Nombre moyen
pondéré d’actions
ordinaires en N/A 268,8 268,7 268,2 N/A 304,8 297,5 283,9
circulation (en
millions)

Tableau 7. Données financières relatives aux tests de rentabilité des entreprises Québecor et
Transcontinental (en millions de dollars canadiens, à l’exception du nombre moyen pondéré d’actions
ordinaires en circulation)
Québecor Transcontinental
Pour la période se 31 31 31 31 31 31 29 28
terminant le décembre décembre décembre décembre octobre octobre octobre octobre
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
Total de l’actif 9 275,9 9 262,3 9 685,8 9 531,6 2 098,0 2 062,2 2 136,7 3 782,2
Capitaux propres
attribuables aux 298,9 455,2 703,2 489,2 1 016,3 1 068,7 1 218,7 1 634,1
actionnaires
Résultat net lié aux
activités
poursuivies N/A 194,7 357,8 398,0 N/A 146,3 211,5 213,4
attribuable aux
actionnaires
Nombre moyen
pondéré d’actions
ordinaires en N/A 122,3 241,8 239,3 N/A 77,6 77,3 82,5
circulation (en
millions)

38
 Annexe F : Tableaux des données brutes issues des états financiers et ayant
servies aux calculs du ratio pour le test de trésorerie

Tableau 8. Actif courant et passif courant des entreprises CAE et CGI (en dollars canadiens)

CAE (en millions) CGI (en milliers)

Pour la 30 30 30
31 mars 31 mars 31 mars
période se septembre septembre septembre
2016 2017 2018
terminant le 2016 2017 2018
Actif courant 1 749,6 1 919,7 2 060,8 3 203 656 2 863 019 3 104 432
Passif courant 1 192,9 1 273,9 1 320,6 2 778 664 2 701 550 3 119 667

Tableau 9. Actif courant et passif courant des entreprises Québecor et Transcontinental (en millions de
dollars canadiens)

Québecor Transcontinental
Pour la 31 31 31
31 octobre 29 octobre 28 octobre
période se décembre décembre décembre
2016 2017 2018
terminant le 2016 2017 2018
Actif courant 790,9 1 689,6 1 125,8 559,9 780,2 943,1
Passif courant 1 220,8 2 037,6 1 414,2 384,9 365,3 717,3

39
 Annexe G : Tableaux des données brutes issues des états financiers et ayant
servies aux calculs du ratio pour le test de solvabilité et de structure financière

Tableau 10. Passif total et total des capitaux propres des entreprises CAE et CGI (en dollars canadiens)

CAE (en millions) CGI (en milliers)

30 30 30
Pour la période se 31 mars 31 mars 31 mars
septembre septembre septembre
terminant le 2016 2017 2018
2016 2017 2018
Passif total 3 056,4 3 273,8 3 352,6 5 228 724 5 193 586 5 234 259
Total des capitaux
propres 1 940,3 2 081,0 2 366,6 6 464 608 6 202 626 6 684 807

Tableau 11. Passif total et total des capitaux propres des entreprises Québecor et Transcontinental (en
millions de dollars canadiens)

Québecor Transcontinental
31 31 31
Pour la période se 31 octobre 29 octobre 28 octobre
décembre décembre décembre
terminant le 2016 2017 2018
2016 2017 2018
Passif total 8 415,1 8 479,7 8 953,7 993,5 918,0 2 148,1
Total des capitaux
847,2 1 206,1 577,9 1 068,7 1 218,7 1 634,1
propres

40
 Annexe H : Tableaux des données brutes issues des états financiers et ayant
servies aux calculs des ratios pour les tests de marché

Tableau 12. Données financières relatives aux tests de marché des entreprises CAE et CGI (en dollars
canadiens)

CAE CGI
30 30 30
Pour la période se 31 mars 31 mars 31 mars
septembre septembre septembre
terminant le 2016 2017 2018
2016 2017 2018
Cours de l’action18 15,02 20,32 23,98 62,49 64,70 83,28
Résultat par action 0,85 0,94 1,29 3,51 3,48 4,02
Dividende par action 0,295 0,315 0,35 N/A N/A N/A

Tableau 13. Données financières relatives aux tests de marché des entreprises Québecor et
Transcontinental (en dollars canadiens)

Québecor Transcontinental
31 31 31
Pour la période se 31 octobre 29 octobre 28 octobre
décembre décembre décembre
terminant le 2016 2017 2018
2016 2017 2018
Cours de l’action19 18,68 23,63 28,50 17,94 28,12 20,41
Résultat par action 1,59 1,48 1,66 1,89 2,74 2,59

Dividende par action20 0,18 0,165 0,22 0,74 0,79 0,83

18
Yahoo Finance. s.d. « Stock Market Live, Quotes, Business & Finance News ». https://finance.yahoo.com [consulté
le 30 novembre 2019].
19
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20
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[consulté le 30 novembre 2019].

42
 Résolution d’équipe pour l’attribution de la note du travail d’équipe

La présente résolution, signée par tous les membres de notre équipe, confirme que chacun des
membres de l’équipe a collaboré équitablement au travail. Par conséquent, nous considérons que
chacun des coéquipiers mérite la même note pour ce travail.

NOM IMPRIMÉ Signature

Curvat, Nathan ____________________________________
Dekkak, Mehdi ____________________________________
Desrosiers, Erline ____________________________________
Dubé, Catherine ____________________________________
Tandonnet, Jean-Baptiste ____________________________________

43