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3me dition du colloque International sur les Finances Publiques

Contrat-programme du secteur des assurances Coopration Maroco-Belge : Programme Indicatif de Coopration (PIC) 2010-2013

Rgime de retraite complmentaire facultatif LAssurance Maladie Complmentaire et le Transport Sanitaire

Avant Propos vnement

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3me dition du Colloque International sur les Finances Publiques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

Dossier
Lconomie marocaine face la crise internationale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 Flash-back sur le dclenchement de la crise financire internationale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 Le Comit de Veille Stratgique : une mobilisation du Gouvernement et des acteurs conomiques et financiers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17 Soutien lentreprise marocaine : mesures douanires prises en faveur des secteurs touchs par la crise internationale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
Revue Trimestrielle du Ministre de lEconomie et des Finances

Politique fiscale : les ajustements face la crise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 La relance par linvestissement public . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24 Volet Financier du plan de soutien en faveur des secteurs du textile habillement, cuir, quipements automobiles et lectroniques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

Directeur de Publication
Omar FARAJ, Directeur des Affaires Administratives et Gnrales

La crise conomiquemondiale et Nous : un livre sign M. Fathallah OUALALOU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

Directrice de Rdaction
Naima MEZIANE BELFKIH, Chef de la Division de la Communication et de lInformation la DAAG

Actualit
Activits de Monsieur le Ministre de lEconomie et des Finances . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 Laudit des programmes de lINDH : une exigence de transparence et defficience
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Coopration Maroco-Belge : Programme Indicatif de Coopration (PIC) 2010-2013


Rdactrice en Chef
--Chef du Service des Publications la DAAG

Le Maroc reconduit la Vice-prsidence du conseil de lOrganisation Mondiale des Douanes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 Rencontre avec les membres de la Commission Economique et Financire de la Chambre Franaise de Commerce et dIndustrie au Maroc . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43 Contrat-programme du secteur des assurances . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45

Comit de Rdaction
Fatiha CHADLI, Karim BEN YAKOUB

Comit des Publications


Les Reprsentants des Directions du Ministre et Organismes Sous Tutelle.

Services
Les voyages daffaires ltranger plus simplifis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47 Une nouvelle stratgie de communication autour du produit Attakmili
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Infographie
Abdessamad BOUNNAR

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Impression
Administration des Douanes et Impts Indirects

LAssurance Maladie Complmentaire et le Transport Sanitaire : deux nouveaux produits pour les fonctionnaires du MEF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51 Tribune Libre Lenvironnement et les enjeux du dveloppement durable au Maroc . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53

Diffusion
My. Mustapha DRISSI

Repres
Direction des Affaires Administratives et Gnrales Boulevard Mohammed V, Quartier Administratif, Rabat Chellah Tl. : (212) 37 67 72 25 / 29 - Fax : (212) 37 67 72 26 Portail Internet : http://www.finances.gov.ma Portail Intranet : http://maliya.finances.gov.ma

Aperu sur lvolution de la situation conomique et financire fin Dcembre 2009 . . . . . . . . . . . . 57

Avant-propos

a crise financire et conomique internationale, qui a clat aux Etats-Unis dAmrique en Aot 2007, est lune des plus svres dans l'histoire conomique contemporaine. Cette crise sest propage via des canaux multiples et a entran une rcession conomique grave, suscitant de la part des diffrents gouvernements et des banques centrales des ractions et des dcisions majeures, limage des effets ressentis. Les mesures prises pour faire face aux rpercussions de la crise, diffrent selon le degr dintgration de chaque Etat lconomie mondiale, la structure de son conomie et la solidit de son systme financier.

Au Maroc, les effets de cette crise nont t ressentis qu partir du quatrime trimestre de 2008 et ont touch certains secteurs seulement : le textile-habillement et cuir, les composantes automobiles, llectronique, et le tourisme et les transferts des marocains rsidents ltranger. Pour approcher cette crise, ses retombes sur notre conomie ainsi que les mesures prises pour y faire face, la rubrique Dossier de ce numro d"AL MALIYA" dresse une rtrospective de la crise, et prsente le Comit de Veille Stratgique, les mesures prises pour le soutien des PME et des secteurs touchs par la crise. Dans sa rubrique Evnement , la revue livre son lectorat les rsultats de la 3me dition du Colloque International sur les Finances Publiques. Les principales activits des diffrentes structures du Ministre sont prsentes, comme laccoutume, dans la rubrique Actualits . La rubrique Service informe respectivement du nouveau rgime de retraite complmentaire facultatif, des dispositions de la circulaire n1727 relative aux dotations pour voyages daffaires et des deux nouveaux produits pour les fonctionnaires du MEF : lAssurance Maladie Complmentaire et le Transport Sanitaire.

AL MALIYA n47 janvier 2010

VNEMENT

3me dition du Colloque International sur les Finances Publiques

Deux problmatiques importantes ont t abordes par les participants la 3me dition du Colloque International sur les Finances Publiques : le besoin de reconstruire les finances publiques en sorientant vers une nouvelle gouvernance publique et la ncessit de moderniser le systme fiscal et de repenser les principes qui fondent limpt.

Le Ministre de lEconomie et des Finances et lAssociation pour la Fondation Internationale des Finances Publiques ont organis, les 12 et 13 septembre 2009, la 3me dition du Colloque International sur les Finances Publiques consacre aux : Finances publiques au Maroc et en France : enjeux et rponses face la crise *. Inaugurant ce colloque, le Ministre de lEconomie et des Finances a prcis que lconomie relle du Maroc a t touche, mme si son systme financier a t pargn. Il a ainsi expos les mesures prises par le Gouvernement dans le cadre de la Loi de Finances (LF) 2009 visant soutenir la demande intrieure et damortir les effets de la crise sur les secteurs dpendant du march extrieur. Il sagit :

M. le Ministre inaugurant le Colloque International sur les Finances Publiques.

de lappui la consommation au moyen de trois axes complmentaires savoir : la rforme de lImpt sur le Revenu, la revalorisation des salaires et le maintien un niveau lev des subventions des prix des produits de base au profit des mnages ;

du renforcement de linvestissement public pour acclrer la mise en uvre des stratgies sectorielles (plan Maroc vert, plan pour lmergence industrielle, nouvelle stratgie nergtique, enseignement, politique de leau et de lenvironnement, dveloppement technologique).

* Les actes de ce colloque ont t publis dans un numro spcial de la Revue Franaise de Finances Publique.

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VNEMENT
La crise actuelle est en train dintroduire des changements dans lapproche des politiques publiques et spcialement dans celle des finances publiques, a soulign M. MEZOUAR qui a annonc quen matire de politique fiscale, les rformes engages seront poursuivies au cours de 2010, notamment la rforme de lIR et celle de la TVA. Abordant les dpenses, Monsieur le Ministre a insist sur la ncessit doptimiser linvestissement public par une plus grande coordination et complmentarit des diffrents projets. En conclusion, M. Mezouar a exprim sa dtermination rformer la Loi Participants au Colloque International sur les Finances Publiques. Organique des Finances qui se doit de consacrer la performance dans la gestion des deniers publics et la programle systme financier grce largent public dvers dans les mation des dpenses, ainsi que le dveloppement de laudit circuits financiers. Ces milliards de dollars injects par lEtat des politiques publiques. dans lconomie du pays vont se rpercuter par des dficits Intervenant lors de louverture de ce colloque, Monsieur Michel publics considrables que les gnrations venir devront BOUVIER, Professeur lUniversit Paris I Panthon-Sorbonne et rembourser, a-t-il indiqu. Prsident du FONDAFIP, a mis laccent sur la ncessit de crer un rseau de rflexion collective et un nouveau cadre danalyse, En outre, et abordant les finances publiques, M. BERRADA a en tenant compte des caractristiques de la crise actuelle, qui la soulev la problmatique de la baisse des recettes fiscales, en distinguent de celle de 1929. se posant plusieurs questions, notamment celles relatives aux explications donner cette baisse de recettes et la distincPour sa part, Monsieur Noureddine BENSOUDA, Directeur tion dans lanalyse de la situation conomique marocaine, Gnral des Impts, a soulign limportance des dbats qui entre les causes dues la crise conomique et celles dues essayent de rpondre la question Comment sortir renfordautres facteurs endognes, comme la politique conomique cs de cette crise ? , en ajoutant que la crise actuelle est la poursuivie. fois financire, conomique, sociale et de confiance. Clturant son intervention, M. BERRADA a invit les particiIl a par ailleurs mis laccent sur la ncessit dintroduire plus de pants la table ronde dbattre des problmatiques qui transparence dans la gestion publique, tant au niveau des pourraient se poser aprs lpuisement des plans de relance, recettes que de celui des dpenses. en sinterrogeant sur : (i) Le devenir des secteurs soutenus ; (ii) La possibilit de revenir des dpenses de soutien modres. Le thme choisi pour cet vnement a t abord selon trois axes Ces dpenses sont considres comme des dpenses de foncprincipaux : limpact de la crise sur les finances publiques ; les tionnement, sans aucune perspective de remboursement, instruments financiers et fiscaux de la relance et les instrualors que la logique des finances publiques dans de telles sitments budgtaires de la relance . uations est de privilgier les dpenses dinvestissement ; et (iii) la diminution du dficit public par une augmentation de la fiscalit, alors mme que certains pays en Europe ont des Impact de la crise sur les Finances niveaux de pression fiscale trs levs. Publiques La premire table ronde du Colloque International sur les Finances Publiques a port sur limpact de la crise sur les finances publiques. M. BERRADA, Professeur Universitaire et ancien Ministre des Finances, prsidant cette table ronde, a rappel que la crise, qui a commenc aux Etats-Unis, tait dabord financire pour devenir par la suite conomique et sociale. Cette crise, a fait remarqu M. BERRADA, a remis lEtat au devant de la scne. Les plans de relance dinspiration Keynsienne, adopts par la majorit des pays, ont pu sauver Monsieur Zouhair CHORFI, Directeur du Trsor et des Finances Extrieures, a au premier abord clair les participants sur (i) Les principales caractristiques de lvolution des finances publiques ; (ii) Limpact de la crise sur les finances publiques ; et (iii) Les perspectives budgtaire moyen terme. Sagissant de lvolution des finances publiques, M. CHORFI a soulign que bon nombre dindicateurs macroconomiques taient toujours en rgression, mais que la tendance baissire deux chiffres se dissipait progressivement, en particulier, pour les recettes touristiques.

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VNEMENT
Quant la baisse sensible des recettes fiscales, M.CHORFI a expliqu que si lon exclut les lments exceptionnels lis aux rformes de lIR et de lIS, leffet de la crise ne contribue qu hauteur de 2 milliards de DHS. Il a galement mis en relief limportant rle jou par lEtat en soulignant que les principaux dfis relever sont la limitation de la pression fiscale au mme niveau que celui enregistr en 2007, le maintien du dficit 3% du PIB, la matrise des charges de compensation afin que le Gouvernement ait des marges pour : (i) intensifier les efforts en faveur du social ; (ii) consolider le mouvement des rformes (ducation, justice ) ; (iii) accompagner et impulser les MM. F. OUALALOU, N. BENSOUDA et M. Daniel CANEPA, Prfet de la Rgion IIe de France lors du Colloque International sur les Finances Publiques. politiques sectorielles ; (iv) poursuivre la rforme fiscale et lamlioration de lenvironnement de linvestissement ; et (v) rflexion daujourdhui sur la sortie de la crise est essentielle poursuivre lquipement du pays en infrastructures de base. quant aux moyens budgtaires et montaires utiliss. Il a affirLa question du rle jou par lEtat a t laxe central de linterm que cette sortie va entraner un changement de mode de vention de Monsieur Michel Bouvier. Abordant la problmagouvernance au niveau mondial et celui dun pays en partitique gnrale de lEtat, il a compar la crise actuelle celle de culier. 1929 en relevant le fait que depuis la crise des annes 1930, Il sagit, dune rhabilitation de lEtat et du politique. Cest le diffrentes conceptions de lEtat ont prvalu en rponse difretour de lEtat dans un nouveau cadre qui est celui de la monfrentes crises conomiques. dialisation et de la multipolarit , a-t-il prcis. A ce propos, il a soulign limportance quil y avait normalisM. OUALALOU a rappel, par ailleurs, que ds le dbut de la er les rapports entre le march et lEtat et prsent une rtrocrise dans le secteur bancaire, les Etats-Unis et lEurope ont mis spective de ces rapports. en uvre les premiers plans de relance, afin que ce secteur Ainsi, au cours de la crise des annes 30, lEtat a t considr poursuive son rle dans le financement des entreprises et des comme la solution (la politique dinterventionnisme tamnages, et donc de lconomie nationale. tique, la thorie de Keynes) puis, lors de la crise de la fin des Il a aussi mis en relief le rle jou par les Banques Centrales, annes 1970, lEtat a t considr comme le problme (la qui sont intervenues de plusieurs faons ct des Etats, soit politique de dsengagement, la thorie du noclassicisme en rduisant leurs taux directeurs, soit en achetant des titres libral). publics. Il a ajout que la socit et lEtat daujourdhui sont trs difIntervenant lors de cette table ronde, M. Abdellatif JOUAHRI, frents des dcennies passes. Les mentalits ont chang, et Gouverneur de BANK-AL MAGHRIB, a ax son intervention sur paralllement, les mthodes de gestion se sont transformes. les mesures de stabilisation mises en place pralablement aux Dans le mme sens, il a analys les enjeux relatifs au actions de relance. dveloppement de lexpertise et lavnement dun Etat intelIl a ainsi procd un bref rappel du benchmark concernant ligent apte rguler le fonctionnement des socits contemle Maroc, mettant en vidence les spcificits qui lui sont proporaines. pres, avant de dgager les points de divergence et de similiPour faire face la crise, retient-on, il savre ncessaire de ne tude avec les autres pays, du point de vue des difficults renpas abandonner les mthodes de gestion publique et de contres. rflchir linvention dune fiscalit nouvelle adapte au En ce qui concerne les rponses apportes la crise, M. monde global daujourdhui voire de demain. JOUAHRI a constat que les actions dployes pour faire face la crise nont pas donn les rsultats escompts, du fait de La sortie de la crise : quels instruments labsence de concertation, et nont pas fait lunanimit des financiers et fiscaux de relance pays. Do la prise de conscience de la ncessit dune conM. OUALALOU, Maire de Rabat et ancien Ministre des certation globale. Deux facteurs de relance se sont ainsi Finances, en prsidant la seconde table ronde consacre aux dgags, savoir la relance sur les plans budgtaire et instruments financiers et fiscaux de la relance, a indiqu que la montaire.

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VNEMENT
M. JOUAHRI a considr que le G20 et les organisations internationales ont jou un rle important dans cette relance, notamment travers le renforcement des capacits de financement du FMI accompagn de nombreux programmes durgence. Ces programmes ont port, entre autres, sur : (i) La mise en place des facilits la disposition des pays les plus touchs (Amrique Latine et Europe de lEst) ; (ii) La distribution de la liquidit aux pays membres, sous forme dallocations de droits de tirages spciaux ; et (iii) Loctroi dune nouvelle ligne de crdit modulable, non plafonne, et dont le niveau daccs est dtermin sur la base du cas par cas par le FMI. M. JOUAHRI a estim que grce aux mesures mises en uvre par les Etats et par les institutions internationales, une certaine normalisation sest opre. Cependant, a-t-il fait remarquer, lengagement des rformes relatives la rgulation et la rglementation prudentielle est primordial, notamment du fait de la persistance dactifs toxiques dans les bilans des banques. Continuant sur le sujet, M. JOUAHRI a not que dune manire globale, les erreurs commises lors de la crise de 1929 nont pas t reproduites, savoir principalement : le retour du protectionnisme, les dvaluations comptitives et les ractions orthodoxes des banques centrales. Abordant lexprience du Maroc, le Gouverneur de BANK-AL MAGHRIB a soulign que la prservation des quilibres macroconomiques dans cette phase de la crise est attribuable, pour une large part, au maintien du rgime de change fixe . En matire budgtaire et au vu des ralisations du Maroc au titre de lanne 2008 et des prvisions pour lexercice 2009, M. JOUAHRI a insist sur la ncessit de rationaliser les dpenses de fonctionnement et de prserver lquilibre financier des caisses de retraite. Il a de ce fait souhait quune rflexion soit mene sur le dficit de la balance des paiements. Sur le plan financier, le renforcement des avoirs extrieurs du Maroc, a-t-il relev, doit tre privilgi afin dviter les consquences observes durant les annes 80. Il a par ailleurs mis quelques propos rassurants quant lavenir du secteur bancaire national en soulignant, dune part, que les banques marocaines ne dtiennent pas dactifs toxiques dans leur portefeuille et ne disposent pas de dpts auprs des banques ayant connu des dfaillances. Dautre part, il a indiqu que lexposition du systme bancaire sur les non rsidents demeure galement limite et que le poids des investissements trangers sur le march boursier est globalement faible. Intervenant son tour lors du rapport introductif de cette deuxime table ronde consacre aux instruments financiers et fiscaux de la relance, Monsieur Noureddine BENSOUDA, Directeur Gnral des Impts a entam ses propos en ces termes : La mondialisation et linterdpendance des conomies ont favoris son internationalisation et dans ce nouveau contexte caractris par lincertitude, le rle que doit jouer lEtat et ses moyens dintervention sont redfinir , avant de prciser que le financement des dpenses publiques constitue une vraie problmatique pour lEtat en temps normal, a fortiori en temps de crise. Il a par ailleurs not que les solutions la crise doivent tre coordonnes dans un cadre international, afin dviter que les mesures adoptes individuellement par les Etats ne sopposent et nannulent les rsultats escompts. M. BENSOUDA a estim que la participation des pays en dveloppement la prise de dcision au niveau des instances internationales doit tre effective afin dinstaurer un nouvel ordre conomique et financier mondial, fond sur la transparence. Traitant du volet politique fiscale , M. BENSOUDA a avanc que le Gouvernement a fait le choix de mettre en uvre une rforme progressive sappuyant sur les ressources disponibles pour viter dhypothquer lavenir . Et dajouter que les marges de manuvre quil sest mnag lui ont permis de ne pas agir de manire prcipite pour contrer les effets de la crise. Abordant les actions entreprendre sur le plan fiscal, M. BENSOUDA a indiqu que les ajustements oprer en matire fiscale visent le rquilibrage de limposition entre les diffrentes assiettes fiscales, la poursuite de la rforme fiscale ainsi que la prservation de la matire imposable nationale en luttant contre la fraude et lvasion fiscales. Le dfi majeur que doivent relever les Etats, a fait observer le Directeur Gnral des Impts, est la recherche dune plus grande exigence dans lefficacit des dpenses publiques face au poids du prlvement fiscal, impliquant le passage dune conception fonde sur la politique fiscale celle de la gouvernance fiscale.

Les instruments budgtaires de la relance


En focalisant son intervention sur les laspect budgtaire de la relance, M. Abdellatif BENNANI, Directeur du Budget a prcis que le Maroc a essay de relancer son conomie par linjection de dpenses publiques supplmentaires travers : Laugmentation des dpenses d'investissement : politique des grands travaux, etc. ; Lencouragement de la demande prive travers lamlioration des revenus disponibles des agents (baisse des impts ou hausse des prestations sociales) ; Loctroi de mesures spcifiques de soutien aux entreprises : aide l'investissement, mesures douanires, orientation de l'activit de l'entreprise par des mesures fiscales incitatives. Il a par ailleurs rappel les mesures de relance mises en place lchelle internationale pour faire face la crise en citant lexprience des pays industrialiss (benchmarking des plans europens) et celle des pays revenus intermdiaires (plan de relance de lgypte et de la Tunisie).

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VNEMENT
Sagissant du plan de relance marocain, il a soulign que, toutes les mesures prises au niveau budgtaire allaient dans le sens de la prservation du pouvoir dachat du citoyen et du relvement du revenu des mnages. Plusieurs solutions sont retenues par le Maroc, notons dans lexpos de M. BENNANI, notamment celles prises pour relancer les secteurs les plus touchs (textile, cuir, quipements automobiles) avec une estimation du cot budgtaire de ces mesures qui ont concern : (i) Le volet social travers la prise en charge par lEtat des cotisations patronales; (ii) Le volet financier par le renforcement des garanties octroyes par lEtat aux banques pour le financement des besoins en fonds de roulement ; Et (iii) Le volet commercial par la prise en charge des frais de prospection et des conditions prfrentielles pour les assurances lexport. Il a, en outre, ajout que pour une meilleure ractivit face la crise, un Comit de Veille Stratgique public-priv a t institu. Clturant son intervention, Monsieur le Directeur du Budget a rappel les enseignements tirs de lexprience marocaine en matire de plan de relance, en particulier : Les facteurs de rsilience dvelopps par lconomie marocaine face la crise ; Les fragilits que comporte lconomie marocaine, appelant la vigilance et le dploiement de plans daction ; La flexibilit et la ractivit du plan de relance marocain ; La dmarche de Partenariat Public-Priv ; La source de financement facilite par les marges budgtaires. Rappelons que cette 3me table ronde a t prside par Mme Marie-Christine ESCLASSAN, Professeur lUniversit Paris 1 Panthon- Sorbonne, Secrtaire Gnrale de FONDAFIP. Le colloque a t cltur par Messieurs Michel BOUVIER et Noureddine BENSOUDA, qui a relev dans son mot de clture les ides cls se rapportant aux discussions des trois tables rondes, savoir : la politique fiscale volontariste mene par les pouvoirs publics depuis le dbut de cette dcennie a permis une amlioration des recettes fiscales, mettant les finances publiques en position de supporter les effets de la crise ; dans un monde ouvert, la concurrence fiscale est de plus en plus intense et contraint les Etats en tenir compte dans llaboration de leur politique fiscale nationale. Il sagit de repenser la fiscalit la lumire des enseignements tirs de la crise actuelle afin de mieux scuriser les recettes fiscales. Il est important aussi dagir pour renforcer la confiance des citoyens dans leur conomie et leurs institutions, notamment montaires et financires ; dans la situation actuelle, seule une nouvelle gouvernance des finances publiques fonde sur la transparence et la contribution de tous les acteurs la prise de dcision, cest-dire une sorte de coproduction, pourra renforcer la lgitimit de laction publique ; il est donc ncessaire dinstituer des mcanismes de rationalisation afin de lutter contre lindiscipline budgtaire, financire et fiscale ; la recherche scientifique est fondamentale pour trouver des solutions rflchies la crise. Les rformes engages doivent tre poursuivies, et pour cela il faut du courage mais aussi des rgles, conclut M. BENSOUDA en ajoutant que lune des rponses serait la rforme de la Loi Organique des Finances, qui pourrait tre le thme du prochain colloque. Source : Direction Gnrale des Impts (DGI)

Les diffrents numros de la revue AL MALIYA, sont votre disposition sur le site du Ministre via ladresse suivante :

www.finances.gov.ma
rubrique Revues en ligne au niveau de la page daccueil

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VNEMENT
Colloque sur les marchs financiers
Ensemble, construisons lconomie de demain est le thme retenu par la Bourse de Casablanca pour le colloque organis, le 30 septembre 2009, au Palais des Congrs de Skhirat, sur les marchs financiers. Inaugurant ce colloque qui a connu la participation de plusieurs hauts responsables voluant dans le secteur financier, Monsieur le Ministre de lEconomie et des Finances a rappel les quatre axes sur lesquels sarticule le nouveau processus de rformes du secteur financier, savoir : Lamlioration de laccs aux services financiers travers le projet de modernisation et de professionnalisation des services financiers de la poste ; Lamlioration de laccs au financement pour les PME travers le parachvement de la rforme du systme national de garantie. Le nouveau plan de dveloppement de la CCG adopt, pour la priode 2009-2012, inclut la mise en place dune nouvelle gamme de produits dcline en fonction des besoins et du cycle de vie de lentreprise ; Le renforcement de la supervision du secteur financier en rformant le cadre lgal et rglementaire rgissant les autorits de contrle en charge du march des capitaux et du secteur des assurances, avec la volont de mettre en place des institutions de rgulation indpendantes dotes de tous les pouvoirs ncessaires laccomplissement de leurs missions, linstar du CDVM qui verra son statut voluer vers celui dune personne morale publique ; Le renforcement du dveloppement du march des capitaux par le lancement de plusieurs chantiers, notamment (i) la mise en place du march terme, (ii) lencadrement des oprations de prt emprunt de titres, et (iii) le lancement dun chantier visant scuriser le dispositif de rglement livraison des titres. Trois thmatiques ont t dbattues durant ce colloque, savoir : La mobilisation de lpargne longue au service du dveloppement du march Le march terme, facteur de liquidit et condition defficience Quel rle rgional pour la Bourse de Casablanca ?
Source : Direction du Trsor et des Finances Extrieures (DTFE)

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DOSSIER

Lconomie marocaine face la crise financire et conomique mondiale

rce la solidit de son systme bancaire et du faible degr dintgration de son march financier au niveau international, le Maroc na pas t directement touch par la crise financire internationale. Anticipant sur les effets ventuels de cette crise, plusieurs mesures ont t prises par le Gouvernement. Il nen demeure pas moins que limpact de la crise a commenc se faire sentir au niveau de lconomie relle, en relation avec lvolution de la situation de nos principaux pays partenaires et de la contraction qui sen est suivie au niveau de certains lments de la demande trangre adresse au Maroc. Les effets de la crise conomique ont t ressentis, partir du quatrime trimestre de 2008, au niveau des principaux secteurs exportateurs et pourvoyeurs de devises, savoir : les secteurs du textile-habillement et cuir, des composants automobiles, de llectronique, du tourisme et des transferts des Marocains Rsidents lEtranger.

AL MALIYA rapproche ses lecteurs des diffrentes mesures prises par le Gouvernement face la crise, notamment la mise en place du Comit de Veille Stratgique et les rsultats de ses travaux, les mesures fiscales et douanires, les incitations et facilits accordes aux diffrents secteurs dactivit Elle fait un flash- back pour mieux cerner lavnement de la crise financire internationale et sinterroge sur laprs crise, en interviewant M. F. OUALALOU, le Maire de la ville de Rabat et Ex Ministre des Finances.
AL MALIYA

10 AL MALIYA n47 janvier 2010

DOSSIER
Lconomie marocaine face la crise internationale

Eclate aux Etats-Unis dAmrique, la crise financire sest propage de faon rapide de par le monde. Le systme financier marocain a certes t pargn, mais son conomie relle a t impacte.

Aprs une longue priode de croissance forte, lconomie mondiale est entre dans une phase de turbulence avec lclatement en aot 2007 de la crise des subprimes aux Etats-Unis dAmrique (EUA), qui sest propage aux autres segments de marchs financiers, puis lensemble de la sphre relle, entranant une rcession conomique sans prcdent depuis la seconde guerre mondiale dans les pays avancs et un ralentissement de lactivit dans les conomies en dveloppement. Cependant, si la crise financire et conomique actuelle est dune svrit sans prcdent, la raction cette crise a t galement sans prcdent dans sa rapidit, sa nature et son ampleur. En effet, les gouvernements et banques centrales des pays dvelopps ont, ds le dclenchement de la crise, conduit de manire concerte des politiques macro-conomique et financire visant stabiliser le systme financier et stimuler la demande globale. Ces politiques ont eu le mrite de dissiper les craintes de la transformation de la rcession en dpression et ont mme permis lconomie mondiale damorcer une reprise partir du second semestre 2009. La propagation de la crise na rellement atteint son paroxysme quun an plus tard, depuis lt 2008. Selon les pays, elle a emprunt des canaux diffrents selon, entre autres, le degr de leur intgration lconomie mondiale, la structure de leur conomie et la solidit de leur systme financier. Ainsi, et comme on s'y attendait, le systme financier marocain a t pargn par les effets de la crise. Deux remparts ont permis de limiter son exposition. Le premier concerne la politique prudente et graduelle en matire de libralisation du compte capital qui a fait que le niveau dintgration du secteur financier national aux marchs internationaux soit limit. Le deuxime a trait la solidit accrue du secteur

bancaire national qui dcoule de trois considrations majeures: l'ancrage du modle de la banque universelle , la dominance de l'activit classique d'intermdiation et l'efficacit du mode de supervision et de rgulation. Rappelons cet gard que la dernire valuation de la stabilit du systme financier, ralise en novembre 2007 conjointement par la Banque Mondiale et le FMI, concluait que le systme bancaire marocain tait stable, bien capitalis, profitable et rsistant aux chocs. La crise internationale a affect plutt notre conomie travers des canaux macro-conomiques indirects. La premire voie de transmission tait naturellement le canal commercial qui s'est exprim de deux manires : d'abord, nos exportations de biens et services ont diminu en volume du fait de la baisse de la demande mondiale. Ensuite, il y a eu galement un fort effet-prix qui a particulirement pes sur nos exportations des phosphates et drivs et ce, en liaison avec le retournement des prix des matires premires depuis mi-2008. L'autre principal vecteur de contagion est la baisse des transferts des Marocains Rsidents lEtranger rsultant de laugmentation du chmage dans les pays en rcession. Enfin, le dernier canal de transmission consiste dans la baisse des ressources financires en provenance de ltranger, notamment sous forme dinvestissements et prts privs trangers, du fait de linversion du processus de leffet de levier, engendre par la crise de liquidit. Bien sr, toutes ces volutions ont un impact sur les comptes extrieurs, ainsi que sur la croissance et l'emploi dans les secteurs non agricoles. Fort de la marge confortable permise par les progrs accomplis en matire de consolidation macro-conomique, notre pays est parmi les premiers qui ont ragi avec proactivit cette crise.

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DOSSIER
D'emble, la dmarche de notre pays a t pragmatique, module en fonction des dveloppements de la crise et vise une utilisation progressive et efficiente des marges de manuvre aussi bien budgtaires que montaires. Ainsi, et aprs avoir intgr dans la Loi de Finances 2009 d'importantes mesures volontaristes visant le soutien de la demande intrieure, le renforcement de la comptitivit de nos exportations et la diversification des sources de la croissance, un Comit de Veille Stratgique, public-priv, a t institu en dbut de fvrier 2009, en vue de suivre les dveloppements de la crise, d'en valuer l'impact sur l'conomie nationale et de dfinir des mesures appropries, cibles et proactives. A son sein, un dispositif de monitoring a t mis en place pour suivre lvolution de la crise et des comits sectoriels ont t constitus pour suivre les secteurs exposs en premire ligne. Les travaux de ce comit ont connu des progrs importants et abouti jusqu prsent la mise en place de plusieurs plans de soutien en faveur des secteurs textile, automobile, lectronique, touristique, ainsi que des transferts des MRE. Ces plans visent sauvegarder notre potentiel productif, aider les entreprises marocaines maintenir leurs parts de march, prserver nos rserves de change et sauvegarder lemploi. Ces plans, en plus de la rsilience dveloppe ces dernires dcennies par notre appareil productif, ont permis l'conomie marocaine de mieux rsister la crise, de tirer profit de l'amlioration de la conjoncture internationale observe ces derniers mois, et surtout d'tre mieux prpare pour le contexte d'aprs crise. En effet, la trajectoire emprunte par les principaux indicateurs macro-conomique et sectoriels suivis par le comit de monitoring montre que lconomie marocaine a subi les effets de la crise ds le premier semestre 2008 avec lentre en rcession des pays de la zone Euro, principaux partenaires conomiques de notre pays. Paralllement au dveloppement de la rcession dans ces pays, ces effets se sont aggravs durant le premier semestre 2009 avant de connatre une attnuation progressive partir du second semestre 2009 conscutivement lapparition de signes de reprise de lconomie mondiale. Cest ainsi que, la croissance des secteurs non agricoles, qui a fortement dclr partir du second semestre 2008 et atteint son plus bas niveau de 0,6% au premier trimestre 2009, sest acclre progressivement pour atteindre 2,1% au deuxime trimestre avant de se consolider 2,6% au troisime trimestre. Cette volution tmoigne de la poursuite de la progression de la demande intrieure et dun certain regain de dynamisme au niveau de la demande trangre adresse au Maroc. Ainsi, et compte tenu des effets favorables de la campagne agricole, lconomie marocaine semble retrouver progressivement des taux de croissance en ligne avec le niveau tendanciel des dernires annes.

Cette dclration de la croissance non agricole reflte limpact de la crise conomique sur les principaux secteurs exportateurs dont lactivit export a atteint son bas fond au cours du 1er semestre 2009, avant de montrer des signes de reprise encourageants partir du second semestre 2009. Ainsi, le rythme de la baisse des exportations hors OCP qui sest lev 22,2% fin mars a nettement ralenti au cours du 2me semestre 2009 pour se situer 10,4% fin dcembre. Cette attnuation est perceptible au niveau des secteurs les plus touchs par la crise savoir les secteurs du textile, des quipements automobiles et lectronique ainsi que le tourisme. Ces derniers ont bnfici, ds fvrier 2009, de mesures daccompagnement couvrant les volets social, financier, commercial et formation. Source : DTFE

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DOSSIER
Flash-back sur le dclenchement de la crise financire internationale1

Comment la hausse des impays au titre de crdits hypothcaires risque (subprimes), a-telle pu drgler le systme financier amricain, au point dentraner les marchs financiers mondiaux dans la tourmente ?

La crise financire internationale sest dclenche aux EtatsUnis. Elle est la consquence de la crise des subprimes, dclenche ds la fin de l'anne 2006 et qui s'est rellement fait sentir en 2007. Une remonte dans lhistoire permet de comprendre lvolution du march hypothcaire amricain et la crise qui sest propage au niveau plantaire. Jusquen 1938, ce march tait constitu dtablissements de dpts rglements (banques, associations dpargne et de prt). Ils se servaient de leurs dpts pour financer les prts immobiliers. Les prts quils gnraient, ils les gardaient en portefeuille et supportaient le risque de crdit. Ce risque li aux fluctuations des taux dintrt est le risque de liquidit li au financement dactifs long terme par des engagements court terme (les dpts). En 1938, le Gouvernement amricain a cr la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) dans le cadre du New Deal du Prsident Roosevelt, pour apporter davantage de liquidits et des capitaux neufs ces marchs. La mission de cette nouvelle institution a t de crer un march secondaire pour les crdits hypothcaires. Elle a procd lachat des crdits auprs des tablissements prteurs, en leur remettant le produit en espces, acqurant ainsi le risque de crdit, le risque de march et le risque de liquidit. Elle a aussi pu mieux grer le risque de crdit (ou de remboursement) que

les plus grandes banques, parce que son portefeuille hypothcaire tait diversifi au niveau national, ce que pouvaient difficilement faire ces dernires, vu les limites rglementaires aux oprations bancaires entre tats. Ds les annes 60, les emprunts que Fannie Mae effectuait pour financer ses achats de crdits hypothcaires constiturent une part substantielle de la dette publique amricaine. En 1968 et dans le souci de soustraire les activits de Fannie Mae du budget de fonctionnement fdral, le march hypothcaire gr par ltat fut rorganis. On assistait ainsi la cration de la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), charge de grer les crdits hypothcaires garantis par ltat dans le cadre des programmes daide aux anciens combattants et dautres programmes fdraux de logement. Les autres activits furent privatises et regroupes en une socit prive sous statut fdral, Fannie Mae, qui est reste soumise certaines obligations dintrt public en matire de logement social. En 1970, Ginnie Mae a mis au point le titre adoss des crdits hypothcaires. Elle transfra ainsi le risque de march aux investisseurs et limina du budget fdral une bonne part de la dette engage pour financer les programmes publics de logement.

1 Article labor sur la base danalyses parues dans des publications internationales, notamment la Revue Finances et Dveloppement (FMI).

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Il sagissait de regrouper des crdits hypothcaires semblables et de vendre des titres adosss leurs remboursements. Les paiements taient directement transfrs aux dtenteurs des titres. Cette mme anne, la Federal National Mortgage Corporation (Freddie Mac) fut cre dans lobjectif de titriser les crdits hypothcaires classiques et de concurrencer Fannie Mae, qui venait dtre privatise. Ensuite, les modles conomiques des deux socits ont converg; et elles ont apport de gros financements aux crdits hypothcaires amricains, que ce soit par lachat et la dtention de crdits hypothcaires, ou par la transformation de prts immobiliers tout aussi nombreux en titres adosss des crdits hypothcaires. Ces titres ont t achets par des investisseurs institutionnels, des particuliers fortuns et des tablissements de dpts eux-mmes. La titrisation rpartit les risques, offre aux tablissements de dpts une catgorie plus liquide dactifs de crdit et exploite des sources diversifies de capitaux pour le march hypothcaire. Le march des titres adosss des crdits hypothcaires fournit des financements long terme pour les crdits hypothcaires et limine ainsi en grande part le risque de liquidit. Du fait que Fannie Mae et Freddie Mac garantissent les prts, ces deux gants conservent une part apprciable du risque de crdit, quils peuvent grer tant donn leur taille et leur diversification. Cette structure de march, centre sur les organismes parapublics, sest rvle extrmement profitable et a attir la concurrence dautres grandes institutions financires (Wells Fargo, Lehman Brothers, Bear Stearns, JP Morgan, Goldman Sachs et Bank of America, ainsi que des grandes officines de crdit risque Indymac, WAMU et Countrywide ). En outre, les normes de souscription se sont transformes. Alors que Fannie Mae et Freddie Mac accordaient presque exclusivement des crdits de premier ordre, cest essentiellement au travers de lmission et de la titrisation de crdits hypothcaires risque et de crdits Alt-A (crdits consentis des emprunteurs plus solvables que les clients risque, mais prsentant plus de risques que les emprunteurs de premier ordre), que les socits prives ont accru leur part de march. Lmission et la titrisation de crdits hypothcaires risque se sont dveloppes en crant un problme qui nexistait pas auparavant sur les marchs rgis par les organismes parapublics : La difficult de vendre des titres de crance mal cots . Les principaux acheteurs de titres adosss des crdits hypothcaires de premier ordre taient les investisseurs institutionnels, mais leurs rgles et directives dinvestissement limitaient rigoureusement le montant quils pouvaient engager en titres dclasss. La solution pour mettre les crances hypothcaires risque sur le march a consiste sparer les risques en divisant le pool de crances en segments risque faible et risque lev (moins cots). Pour cela, Wall Street a fait appel au dispositif dobligations structures adosses des emprunts (CDO), cr en 1987 par la socit dinvestissement Drexel Burnham Lambert, dans le cadre de son financement par emprunts obligataires haut risque de rachats dentreprises par endettement. Les crdits hypothcaires risque taient runis en un pool de CDO, les crances titrises sur les remboursements des crdits du pool tant divises en plusieurs tranches, ou catgories de risques. Comme les hypothques sous-jacentes, les CDO payaient le principal et les intrts. Prenons un exemple simple trois tranches : la priorit de remboursement sur le pool revient la tranche la moins risque , ou senior . Celle-ci affiche la cote de crdit la plus leve, jusqu AAA dans certains cas, et est assortie dun taux dintrt infrieur. Une fois les paiements de cette tranche effectus, cest la tranche intermdiaire , ou mezzanine , qui est rembourse. Elle correspond un risque beaucoup plus lev, se voit gnralement attribuer une cote infrieure la catgorie investissement et un taux de rendement suprieur. La tranche infrieure , ou equity , ne reoit de paiements que si les tranches senior et mezzanine sont intgralement rembourses. Elle supporte les premires pertes sur le pool, est assortie dun risque trs lev et nest gnralement pas cote. Elle offre galement le plus haut taux de rendement en raison du risque. Chaque catgorie de titres est vendue sparment, et elle est ngociable sur les marchs secondaires de sorte que les prix peuvent tre dtermins pour chaque degr de risque.

La titrisation ?
Le terme titrisation en franais ou securitization en anglais est une opration qui consiste regrouper certains types dactifs en les restructurant en titres portant intrts. Le paiement des intrts et du principal sur ces actifs est transfr lacheteur des titres. Sommairement, il sagit dune technique de refinancement qui permet un organisme de crdit de cder des actifs financiers un fonds qui met des titres reprsentant ces actifs des investisseurs qui y souscrivent en qute dun niveau de rentabilit attendu. Cette transformation dactifs non ngociables en titres ngociables sopre par le biais dune structure ad hoc qui prsente des particularits juridiques. La titrisation permet aux prteurs de dgager des commissions de leurs activits de souscription sans pour autant tre exposs aux risques de crdit, de march ou de liquidit, puisquils vendent les prts quils accordent. Sils le souhaitent, ils peuvent racheter le risque de march en se portant acqureurs des titres.

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DOSSIER
Dans une CDO, 80% environ des crances risques peuvent tre revendues des investisseurs institutionnels et dautres sous forme davoirs de catgorie investissement dune tranche senior . Les fonds spculatifs, les services exclusifs de ngociation des socits de Wall Street et certains investisseurs institutionnels lafft dinvestissements rendement lev ont jug les tranches infrieures attrayantes. En 2005, FitchRatings prvenait que les fonds spculatifs sont rapidement devenus des sources majeures de capitaux pour le march du crdit, mais que il nexiste de craintes lgitimes qu terme, ces fonds naggravent par inadvertance les risques. En effet, les fonds spculatifs, qui investissent dans des entreprises haut risque, ne sont pas des entits transparentes (ils ne communiquent pas dinformations sur leurs avoirs, leurs engagements et leurs oprations) et sont parfois lourdement endetts, puisquils font appel des drivs ou empruntent des sommes considrables pour investir. Les autres investisseurs et les autorits de contrle ne sont donc gure informs de leurs activits, alors que, comme lindique FitchRatings, de par leur endettement, leur influence sur les marchs mondiaux du crdit est suprieure ce que leurs actifs sous gestion ne laisseraient prvoir. la diffrence des titres cots en bourse et des contrats terme, les CDO et les drivs de crdit ne sont pas ngocis sur les places boursires, mais sur les marchs de gr gr. Sur ces marchs les transactions seffectuent directement entre clients et oprateurs, et leurs prix et volumes ne sont pas diffuss. Le mcanisme de dtermination des prix est opaque, et il nexiste pas de dispositif de surveillance du march permettant de reprer les positions importantes ou vulnrables. De plus, contrairement aux marchs boursiers, ces marchs nont pas de teneurs de march ou doprateurs dsigns ou autrement institutionnaliss pour fournir des liquidits. Ainsi, quand des vnements majeurs font vaciller les prix, les oprateurs cessent de se comporter en teneurs de march et les transactions peuvent sinterrompre. Lorsque la crise a frapp, les marchs des titres adosss des crdits hypothcaires risque sont devenus illiquides au moment mme o des investisseurs trs endetts, comme les fonds spculatifs, devaient ajuster leurs positions ou se sparer de positions perdantes. Les fonds spculatifs se sont ainsi trouvs bloqus sur des positions dfavorables au moment o ils recevaient des appels de marge de leurs courtiers de premier ordre. (Les fonds spculatifs empruntent sur la valeur de leurs actifs; quand ces valeurs chutent, il leur faut trouver de nouveaux capitaux ou vendre les actifs pour rembourser le prt). La situation sest aggrave du fait quen labsence de transactions, il ny avait pas de prix de march susceptibles de servir de rfrence, et aucun moyen de dterminer la valeur des diverses tranches de risque. En consquence, les fonds spculatifs ont suspendu leurs transactions et le march des CDO et les marchs des drivs de crdit connexes ont pour ainsi dire cess dexister. Les metteurs de CDO nont pu vendre leurs stocks et ont arrt de procder de nouvelles missions. Sans acheteurs sur le march secondaire, les nombreux initiateurs de crdits hypothcaires risque nont pu vendre les prts quils avaient accords, ce qui les a mis dans une situation critique, bon nombre dentre eux tant des socits financires peu capitalises et non rglementes. Leurs banquiers ont leur tour retir leurs financements, et les prteurs nont pu assumer le stock de crdits hypothcaires quils avaient consentis. Ils ont immdiatement cess daccorder de nouveaux prts, tout au moins risque, et certains ont dpos une demande de protection de la faillite. De leur ct, les accdants la proprit et les propritaires dsireux de refinancer leur prt nont pu obtenir de crdits hypothcaires non conformes, ce qui a empch ceux qui se heurtaient des problmes de remboursement de refinancer leur crdit pour viter une dfaillance. La demande dans le secteur immobilier sest contracte. Alors mme que les fonds spculatifs et dautres investisseurs arrtaient dacheter les tranches risque lev des crdits hypothcaires risque, les acqureurs de billets de trsorerie2 ont cess dacheter des billets de trsorerie adosss des actifs quand il est apparu que les actifs sous-jacents taient les tranches de catgorie investissement des crdits hypothcaires risque. Les fonds spculatifs et les investisseurs en qute de rendements levs ont galement jou un rle capital dans la diffusion internationale de cette crise. Quand les prix des tranches risque lev se sont effondrs et que les investisseurs nont pu se dfaire de leurs positions perdantes, ils ont d vendre dautres actifs (ceux assortis de gains non raliss levs, tels que les actions des pays mergents) pour couvrir les appels de marge ou compenser les pertes. Les marchs des actions ont chut partout dans le monde, et la plupart des monnaies des pays mergents ont vu leur valeur diminuer en parallle, la majorit dentre elles stant toutefois rapidement redresses. Lopacit des marchs de gr gr a aggrav le problme, parce que les investisseurs, soudain hostiles au risque, ne savaient pas qui tait (ou pas) expos aux crdits hypothcaires risque. Les titres adosss des crdits hypothcaires haut rendement avaient attir de nombreux acqureurs non amricains. Plusieurs banques allemandes qui avaient investi sur ce march aux Etats-Unis ont demand une intervention des autorits de contrle, et les clients de Northern Rock, une banque britannique. Le Canada a t le plus touch par la paralysie du march des billets de trsorerie adosss des actifs, parce que les lignes de crdit garanties qui finanaient les conduits se sont avres mal rdiges, ce qui a cr un flou juridique un moment crucial. Le problme na t rsolu que lorsque la banque centrale a insist publiquement auprs des banques pour quelles honorent leurs engagements sans tenir compte des clauses juridiques.

2 Reconnaissances de dettes dentreprises qui affichent gnralement la cote de solvabilit maximale.

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Plusieurs faiblesses ont concouru au dysfonctionnement du march hypothcaire amricain qui a fait basculer son systme financier dans la tourmente et a cre une onde de choc sur toute la plante . Le premier bouleversement est intervenu au moment o les tranches de crdits hypothcaires plus haut risque ont t places auprs dinvestisseurs trs endetts. Les fonds spculatifs ne sont pas assujettis des normes de fonds propres (ils ne sont pas rglements cet gard) et la pratique sectorielle de linvestissement surendett a autoris une prise de risque excessive. La pratique consistant prendre des risques proportionns au capital investi a pour avantage prudentiel de limiter la prise de risque et de crer un volant de scurit entre les pertes et la faillite. Celle consistant prendre des risques dpassant les limites prudentielles constitue une assise instable pour lorganisation de marchs financiers et une faille dans la structure du march ; Leffondrement du march tient aussi ce que des tablissements financiers non rglements et sous- capitaliss fournissaient des liquidits aux marchs de gr gr de CDO risque et de drivs de crdit. Ds que ces marchs ont t confronts des problmes dinsolvabilit, ils sont devenus illiquides et les transactions ont virtuellement cess ; Les initiateurs non rglements et sous- capitaliss de crdits hypothcaires ont galement contribu la crise. linstar des fonds spculatifs, ils opraient avec des capitaux insuffisants et faisaient appel aux financements court terme pour financer les crdits hypothcaires risque quils accordaient et ne comptaient dtenir que brivement. Lorsquils nont pu vendre ces crdits aux socits de titrisation, bon nombre dentre eux ont d mettre la cl sous la porte ; Lopacit des marchs de gr gr a envenim la situation. Linaptitude des participants au march dfinir la nature des crdits hypothcaires risque et les localiser a entran un renversement soudain des critres dvaluation des risques. Alors quils avaient auparavant affich un optimisme excessif quant aux risques prsents par ce march, les investisseurs, affols et dconcerts, ont brusquement paniqu et surestim les risques, vitant mme les tranches senior de premier ordre ; Les marchs de gr gr ont galement pti dun manque de liquidits. Au lieu de se montrer rsilients face la plus grande volatilit des prix, ces marchs ont interrompu les transactions quand les contreparties ont perdu leur crdibilit et que les acqureurs ont pris la fuite. Source : AL MALIYA

Page dacceuil du Dossier Informationnel n37 sur le thme Le Maroc face la crise conomique mondiale, consultable ladresse suivante : http://maliya.finances.gov.ma Rubrique Communication / Produits informationnels / Dossiers informationnels

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Le Comit de Veille Stratgique : une mobilisation du Gouvernement et des acteurs conomiques et financiers

En raction aux premiers signes de la crise, le Gouvernement marocain sest empress de mettre en place un Comit de Veille Stratgique (CVS). Quels sont ses membres, ses missions, son organisation ?. Interrogations auxquelles des claircissements sont apportes dans cet article.

Ragissant lavnement de la crise, le Gouvernement marocain a mis en place un Comit de Veille Stratgique (CVS). Prsid par le Ministre de lEconomie et des Finances (MEF), ce comit est compos de Madame et Messieurs : Le Ministre de lIntrieur (MI) ; Le Ministre de lAgriculture et de la Pche Maritime (MAPM) ; La Ministre de lEnergie, des Mines, de lEau et de lEnvironnement (MEMEE) ; Le Ministre du Tourisme et de lArtisanat (MTA) ; Le Ministre de lIndustrie, du Commerce et des Nouvelles Technologies (MICNT) ; Le Ministre de lHabitat, de lUrbanisme et de lAmnagement des Espaces (MHUAE) ; Le Ministre de lEmploi et de la Formation Professionnelle (MEFP) ; Le Ministre du Commerce Extrieur (MCE) ; Le Ministre des Affaires Economiques et Gnrales (MAEG) ; Le Ministre charg de la Communaut Marocaine Rsidant lEtranger (MMRE) ; Le Gouverneur de BANK AL MAGHRIB (BAM) ;

Le Prsident du Groupement des Banques au Maroc (GPBM) et de la Banque Marocaine du Commerce Extrieur (BMCE) ; Le Prsident dAttijariWafa Bank ; Le Prsident de la Banque Centrale Populaire (BCP) ; Le Prsident de la Confdration Gnrale des Entreprises du Maroc (CGEM) ; Le Prsident de lOffice Chrifien des Phosphates (OCP). Ce Comit a pour principales missions, la mise en place des mcanismes de concertation et de ractivit vis--vis de la crise conomique et financire internationale et de constituer une force de proposition pour le Gouvernement. Ceci en prconisant des mesures de soutien ncessaires aux secteurs vulnrables la crise. Les membres de CVS ont tenu plusieurs runions depuis sa cration. Lors de sa premire runion, il a t convenu dun schma organisationnel articul autour de deux cellules transversales et de quatre (4) comits sectoriels, savoir : La Cellule Macroconomique : constitue du MEF (reprsent par la DEPF), du Haut Commissariat au Plan (HCP), de BANK AL MAGHRIB et des autres dpartements sectoriels ;

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La Cellule du Monitoring et du contrle : o sigent le MEF (reprsent par la DTFE) et les autres dpartements sectoriels ; Les Comits de Veille Sectoriels en nombre de six (6) : * le Comit Sectoriel des Phosphates : pilot par lOCP et constitu du MEF, du MEMEE, de la BCP et des autres banques ; * le Comit Sectoriel de lIndustrie : pilot par le MICNT et le MCE et dont les membres sont le MEF, le MEFP, lAssociation Marocaine pour lIndustrie et le Commerce de l'Automobile (AMICA), l'Association Marocaine des Industries du Textile et de l'Habillement (AMITH), le Groupement des Industriels Marocains Aronautique et Spatial (GIMAS), et les reprsentants des banques ; * le Comit Sectoriel du Tourisme : pilot par le MTA et constitu de lObservatoire du Tourisme, de lOffice National Marocain du Tourisme lONMT, de la SMIT, du MEF, du MI (reprsent par la Direction des Affaires Economiques), du MET (Ministre de lEquipement et des Transports), du MEPF, de la Fdration Nationale du Tourisme (FNT) et des banques (optionnel) ; * le Comit Sectoriel des transferts : pilot par la BCP et constitu du MMRE, du MEF et des banques ; * le Comit Sectoriel Immobilier/construction : constitu du MHUAE, du MEF, la Fdration Nationale de la Promotion Immobilire et les banques ; * le Comit sectoriel de la Pche : pilot par le MAPM et constitu du MEF, de lONP, des fdrations du secteur... Chacun de ces comits, linitiative du Dpartement chef de fil , est appel se runir chaque mois, avant la tenue du CVS, pour travailler sur les valuations dimpacts de la crise, tablir une batterie dindicateurs conjoncturels relatifs aux secteurs dont il a la charge, proposer des mesures et plans de contingence et veiller au suivi de lapplication des mesures prises et de leur impact. Ds sa mise en place en fvrier 2009, le Comit de Veille Stratgique a mis en uvre un package de mesures qui visent soutenir la trsorerie des entreprises touches, sauvegarder lemploi, promouvoir leffort de promotion et de prospection, consolider les transferts des MRE et des recettes touristiques et encourager la formation afin de se prparer la sortie de crise. Les entreprises les plus touches dans les secteurs du textile, du cuir et des quipements automobiles et lectroniques ont bnfici ds fvrier 2009 de mesures daccompagnement. Ces mesures sarticulent autour de trois volets : Un volet social qui consiste en la prise en charge par lEtat sur une dure de 6 mois renouvelables (i) des cotisations patronales la CNSS, (ii) des charges patronales concernant les salaires infrieurs 3500 DH/mois pour les entreprises de llectrique/lectronique. (iii) En contrepartie, les entreprises sengagent ne pas rduire de plus de 5% leur effectif et respecter les salaires minimums ; Un volet financier qui est bas sur le renforcement des garanties octroyes par lEtat aux banques pour le financement des besoins en Fonds de Roulement (Damane Exploitation) et sur un moratoire des remboursements de crdits moyen et long terme (Moratoire 2009) ; Un volet commercial, qui comprend -en appui la diversification des dbouchs et des marchs- une prise en charge des frais de prospection et des conditions prfrentielles pour les assurances lexport ; Un volet formation qui porte sur une enveloppe de 180 millions de dirhams. Il concerne les secteurs du textile et du cuir et vise leur prparation la mutation vers le produit fini et celui des quipements automobiles, lie au management industriel et la gestion de projets. En faveur du secteur touristique marocain, un plan daction CAP 2009 a t mis en place, dot dune enveloppe de 100 millions de dirhams, ciblant lactivit dans les rgions de Marrakech, Fs, Casablanca et Agadir. En outre, en mai 2009, un montant supplmentaire de 300 millions de dirhams a t allou au renforcement de la promotion touristique, destin en particulier la ville de Marrakech et lappui au tourisme intrieur. Les MRE ont pu, quant eux, bnficier des mesures suivantes : Une subvention tatique hauteur de 10% du cot du projet ventuel dinvestissement (pas moins de 1 million de dirhams et pas plus de 5 millions de dirhams) tout dtenteur de projet qui doit avancer un apport en fonds propres en devises quivalent 25% du capital total, et pourra avoir un crdit bancaire plafonn 65 % du total de l'investissement ; De la gratuit, jusqu'au 31 dcembre 2009, des transferts d'argent effectus par l'intermdiaire des banques marocaines ou leurs rseaux l'tranger ;

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DOSSIER
Dune baisse, partir de juin 2009, de 50% la commission de change applique l'ensemble des transactions avec l'extrieur. Le CVS a tenu sa neuvime runion de travail, le mercredi 17 fvrier 2010 au sige du Ministre de l'Economie et des Finances Rabat. Les travaux de ce comit ont t ouverts par Monsieur le Ministre de l'Economie et des Finances qui a prsent des lments de cadrage portant sur l'tat des lieux de l'environnement international. Des perspectives d'amlioration de la situation conomique au niveau mondial en 2009 ont t notes. Un dcouplage entre la dynamique des conomies dveloppes et celles des conomies mergentes a t galement signal la faveur des perspectives plus positives de croissance pour ces dernires. Cependant, malgr ces signes de reprise, les questions lies aux fondamentaux restent encore incertaines et exigent plus de vigilance, notamment en relation avec la problmatique de l'emploi et des finances publiques. Monsieur le Ministre a rappel galement qu'au niveau national, grce une dynamique de croissance soutenue, l'conomie marocaine a affich une bonne rsilience face aux effets de la crise, cependant, certaines fragilits structurelles ont t rvles par cette crise et interpelle un suivi soutenu de la part du CVS. La prsentation du dispositif du monitoring relatif l'volution des conjonctures sectorielles a confirm l'attnuation du rythme des baisses au niveau de l'ensemble des secteurs concerns (industrie, tourisme, OCP et transferts des MRE). En effet, les signes d'amlioration les plus significatifs ont t constats au niveau des deux principales sources de devises, savoir le tourisme et les transferts. Les rythmes de baisse des recettes touristiques et des transferts des MRE sont passs respectivement de -21,6% et -14,6% fin mars 2009 -5% et -5,3% fin dcembre 2009. Les autres secteurs exportateurs montrent galement des signes de reprise encourageants. Ainsi, le rythme de la baisse des exportations hors OCP a nettement ralenti, passant 10,7% fin dcembre au lieu de 21,9% fin mars. Les signes de reprise sont galement reflts travers les donnes de la CNSS qui attestent du ralentissement du rythme des destructions d'emplois. A titre d'illustration, la perte d'emploi dans les branches textile et habillement est revenue de 12 476 7 473 entre avril et dcembre 2009. Pour la branche des quipements automobiles , l'volution est d'autant favorable qu'elle fait ressortir une cration nette d'emploi de l'ordre de 753 postes en dcembre alors qu'elle accusait une perte d'emploi de l'ordre de 3 091 postes en avril.

Ce comit tait galement l'occasion pour dresser un bilan d'valuation des mesures mises en place pour faire face la crise. Par ailleurs, l'analyse de la situation par type de mesures se prsente comme suit : Volet social : La CNSS a dbloqu 465,6 millions de dirhams pour rembourser 394 entreprises. Par secteur, les entreprises du textile-habillement et cuir reprsentent plus de 90% des bnficiaires, suivi du secteur de l'automobile avec 8% ; Volet financier : La CCG a trait 116 dossiers, dont 93% relatifs au secteur du textile, correspondent un montant agr de 686 millions de dirhams ; Volet commercial : Depuis la mise en uvre de cette mesure, plusieurs demandes ont t traites. Tous les secteurs ont t concerns avec une prdominance du secteur textile, de mme pour le volet soutien de l'effort de diversification des marchs (Commerce Extrieur) ; Volet formation : 160 certificats d'ligibilit ont t dlivrs dont 131 pour le secteur du textile-habillement et cuir et 26 pour les quipementiers automobiles. A la lumire de ces valuations, les membres du comit ont retenu la proposition de proroger l'ensemble de ces mesures sur les six mois prochains. Le comit s'est galement concert sur les thmatiques en perspective pour l'anne 2010. Ces thmatiques ont un caractre aussi bien sectoriel que transversal en phase avec la logique de reprise pour un meilleur positionnement post crise. A cet gard, les questions relatives l'intgration rgionale et les partenariats Sud-Sud, de positionnement, de la comptitivit et des moteurs de croissance ont t retenues comme des axes prioritaires sur les quels se pencheront des groupes de travail constitus au sein du CVS. Une ractivation de la cellule immobilier a t galement recommande en vue d'affiner la rflexion sur le secteur de l'habitat en relation avec la problmatique de l'pargne long terme. Le comit restera mobilis pour assurer la meilleure vigilance pour la sauvegarde du potentiel de croissance du pays et de l'emploi et pour tirer profit des opportunits offertes par la priode post-crise, en optimisant l'ancrage conomique du pays l'international, en boostant les moteurs de l'export et en favorisant la dynamique des secteurs lis la demande intrieure. Source : Direction des Etudes et des Prvisions Financires (DEPF)

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DOSSIER
Soutien lentreprise marocaine : mesures douanires prises en faveur des secteurs touchs par la crise internationale

Loctroi davantages aux entits ayant subi des annulations de commandes : une des mesures anticipatives de la crise internationale, prises et mises en uvre par le Gouvernement dans le cadre de la convention signe avec la CGEM et le GPBM, au profit des secteurs de textile, de cuir et des quipements automobiles.

Dans le cadre du plan d'appui et d'accompagnement de certains secteurs dactivit touchs par la crise financire internationale, une batterie de mesures anticipatives a t prise et mise en uvre par le gouvernement en partenariat avec le secteur priv et les acteurs concerns, afin de protger l'conomie nationale des ventuels impacts de la conjoncture conomique internationale. Ces mesures, qui sont de nature permettre aux entreprises marocaines impactes et aux entits industrielles les plus vulnrables aux effets de la crise financire mondiale dy faire face, ont concern, entre autres, les secteurs exportateurs qui ont accus un recul notable de leur activit, du fait de la baisse de la demande au niveau de leurs marchs traditionnels. Dans le cadre du plan d'appui et d'accompagnement de certains secteurs dactivit touchs, une convention a t signe avec la Confdration Gnrale des Entreprises du Maroc (CGEM) et le Groupement Professionnel des Banques (GPBM). Elle bnficie aux secteurs de textile, de cuir et des quipements automobiles et sarticule autour de trois volets essentiels : le social, le financier et le commercial.

Lappui sur le plan commercial vise laccompagnement des entreprises dans leur programme de diversification des marchs et dans leurs campagnes de communication, en vue de prserver leur comptitivit et leur positionnement linternational. Il comporte des mesures prfrentielles relevant du ressort de lAdministration des Douanes et Impts Indirects, notamment loctroi davantages aux entits ayant subi des annulations de commandes et ce, sur une priode de six mois renouvelables dbutant compter du 1er janvier 2009. Deux facilits leur sont accordes : (i) La prorogation de dlai pour les comptes dAdmission Temporaire (AT) ou dAdmission Temporaire pour Perfectionnement Actif (ATPA) souscrits par les units exportatrices et (ii) la mise la consommation dune proportion de 15% des produits compensateurs obtenus sous ATPA.

Prolongation du dlai pour les comptes sous Rgimes Economiques en Douane


En vertu des dispositions en vigueur, les marchandises places sous le rgime de lATPA bnficient dun dlai de sjour de 24 mois. Dans lintervalle des dlais prescrits, la marchandise peut tre rexporte ou mise la consommation aux conditions en vigueur.

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DOSSIER
En terme daccompagnement des entreprises confrontes aux difficults de la conjoncture, lADII peut user de certaines dispositions juridiques prvoyant, titre drogatoire, la prorogation du dlai dATPA et dAT par le Ministre de lEconomie et des Finances. Il sagit des dispositions des articles 105 (ATPA) et 132 (AT) du dcret pris pour lapplication du Code. Cette mesure est applicable, pendant la dure de validit de la convention, aux comptes non chus au 1er janvier 2009. Dans le mme ordre dide, et en application des termes des articles 135-2 (ATPA) et 151 bis (AT), il est permis aux oprateurs confronts des difficults justifies de bnficier de lexportation, des produits obtenus ou des matires premires et emballages, hors dlai, sans prjudice des suites contentieuses, tant prcis que laspect contentieux est examin selon une vision conomique. Cette proportion est mise la consommation sur la base de lespce des marchandises admises initialement et en fonction des quotits des droits et taxes en vigueur au jour denregistrement de la dclaration en dtail pour la mise la consommation. La valeur applique est celle des marchandises prcdemment importes, au jour denregistrement de la dclaration en dtail pour la mise la consommation. Cette drogation fait bnficier loprateur dun droit de douane avantageux par rapport aux taux en vigueur le jour de limportation (compte tenu de la baisse tendancielle des quotits) et le dispense de lacquittement des intrts de retard et des pnalits. Il convient de prciser que le Code des Douanes prvoit, galement, dans son article 97, la possibilit de dispenser des oprations douanires du paiement des intrts de retard dus. Ainsi, en vertu de ce dispositif le Ministre des Finances ou la personne dlgue par lui cet effet, peut accorder la remise gracieuse totale ou partielle de lintrt de retard prvu aux articles 93, 94, 96, 98, et 99 bis du prsent code . Pour la mise en uvre de ces dispositions, des runions ont t tenues entre lAdministration des Douanes et Impts Indirects et les professionnels concerns (AMITH, AMICA ) pour arrter dun commun accord les modalits pratiques doctroi des avantages retenus et la diffusion de linformation auprs de leurs membres. De mme, ces mesures ont fait lobjet dune instruction adresse aux services douaniers pour prter main forte aux entreprises considres et instruire les dossiers avec la clrit et lefficacit requises. Source : Administration des Douanes et Impts Indirects (ADII)

Mise la consommation dune proportion de 15% des produits compensateurs obtenus sous Admission ATPA
Les marchandises places sous le rgime de lATPA ou de lAT sont mises la consommation, titre drogatoire, avec paiement des droits et taxes calculs sur la base de lespce, de la valeur et des quotits des droits et taxes en vigueur au jour denregistrement de la dclaration dimportation. Le montant exigible est augment des intrts de retard et des pnalits. Par drogation aux dispositions prcites, le Code des Douanes prvoit, dans son article 135-2 bis, la possibilit de mettre la consommation, selon des conditions avantageuses, une proportion des produits compensateurs issus des matires premires places sous ATPA. LArrt du Ministre des Finances 1836-96 a fix une proportion maximale de 15% des quantits exportes en rgularisation dun compte dATPA pouvant bnficier de ces avantages.

Pour adresser un texte au comit de rdaction dAL MALIYA, deux adresses lectroniques sont mises votre disposition :

dci@daag.finances.gov.ma ouali@daag.finances.gov.ma

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DOSSIER
Politique fiscale : les ajustements face la crise

Les effets de la crise actuelle pose la question des ajustements oprer dans le cadre de la rforme fiscale marocaine. Les mesures prises ont concili une baisse des taux dimposition avec un largissement de lassiette, afin dobtenir une meilleure rpartition de la charge fiscale.

Les enjeux de la politique fiscale au Maroc ont t clairement identifis au dbut de cette dcennie et traduisent les choix oprs en matire de politique publique. Anticipant les consquences de la crise, le Gouvernement avait pris des mesures dans le cadre de la Loi de Finances pour lanne 2009. Ainsi, en vue de relancer la demande, limpt sur le Revenu (IR) a t rvis pour favoriser la consommation en donnant du pouvoir dachat aux catgories dfavorises et la classe moyenne. Cette mesure a permis : (i) La baisse des taux du barme de lImpt sur le Revenu et le ramnagement des tranches, notamment avec le relvement du seuil exonr 28 000 DH au lieu de 24 000 DH et la rduction du taux marginal dimposition de 42% 40% ; (ii) Le relvement de labattement forfaitaire pour frais professionnels en faveur des salaris et des fonctionnaires de 17% 20%, plafonn 28 000 DH au lieu de 24 000 DH ; et (iii) laugmentation de la rduction pour charge de famille de 180 DH 360 DH. Ces dispositions sajoutent la rduction des taux de lIS dcide en 2008. Le taux de cet impt, pour le secteur financier a baiss 37% au lieu de 39.6%; celui applicable aux autres activits a t rduit de 35% 30%. Paralllement, un soutien a t accord aux entreprises dsirant consolider leurs fonds propres. Les petites et moyennes entreprises (PME) ont pu ainsi bnficier dune rduction de lImpt sur les Socits en procdant une augmentation de leur capital, entre le 1er janvier 2009 et le 31 dcembre 2010 inclus. Cette rduction est gale 20% de laugmentation du capital ralise. Sagissant de la Taxe sur la Valeur Ajoute (TVA), la rforme engage en 2005 se poursuit danne en anne en vue dassurer cette taxe la neutralit qui doit la caractriser.

Lobjectif de dpart, qui reste dactualit, est de baisser le taux normal de 20 % et de ramener le nombre de ses taux de 5 2. Cette baisse doit aller de pair avec la limitation du nombre dexonrations, en tenant compte, toutefois, des contraintes tant budgtaire que sociale ou politique du moment.

Ciblage des avantages fiscaux


Lallgement de la charge fiscale a, par ailleurs, t confort par llargissement de lassiette suite la rationalisation des rgimes drogatoires. Depuis les annes soixante dix, les avantages fiscaux se sont largement dvelopps au Maroc, et ont concern la majorit des secteurs dactivit. Leur remise en cause a t longue et difficile face aux pressions constantes des oprateurs ; mais elle a contribu faire voluer la structure fiscale qui donne le poids du prlvement fiscal par nature dimpt et catgorie de contribuables. Lvaluation du cot budgtaire des dpenses fiscales a permis didentifier les bnficiaires et dapprcier lopportunit de leur maintien. Le montant valu en 2008 slve 26 944 millions de DH, dont 52% pour les entreprises (essentiellement les promoteurs immobiliers et lagriculture) et 35% au profit des mnages. Ainsi, en 2008, sur les 392 mesures drogatoires recenses, 192 ont pu tre values et dtailles par type dimpt. Cette opration a, entre autres, eu le mrite dintroduire plus de transparence dans loctroi des avantages fiscaux. Elle a pu, en effet, faire la distinction entre les incitations qui avaient un effet daubaine et qui nauraient pas influ sur la dcision dinvestir des agents conomiques et les secteurs prioritaires qui doivent continuer bnficier de lencouragement de lEtat.

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DOSSIER
Dpenses fiscales par impt 2 0 0 9 Catgorie d'impt Taxe sur la Valeur Ajoute Impt sur les Socits Droits dEnregistrement et de Timbre Impt sur le Revenu Droits de Douane Taxes Intrieures de Consommation Total Montant (en millions dhs) 14 272 4 822 3 470 3 439 1 258 1 472 28 734 Part 49,7% 16,8% 12,1% 12,0% 4,4% 5,1% 100%

Quelques instruments fiscaux de relance au plan international


Les plans de relance adopts par les pays industrialiss ont t lorigine dune dpense publique supplmentaire avec des consquences immdiates et futures en termes dendettement public. Les instruments choisis par ces pays sont divergents, mais se rsument deux voies: celle de la rigueur ou celle de la relance. Pour la premire voie, le parti au pouvoir, en Allemagne, a prvu une augmentation de la TVA sur les produits alimentaires de 7% 19%. En Grande-Bretagne, cest lIR qui est vis, puisque ds 2010, le taux dimposition des contribuables situs dans la tranche marginale du barme va passer de 40% 50%. En mme temps, il est prvu daugmenter les taxes sur le tabac, lalcool et les carburants jusqu 2%. LEspagne va dans le mme sens, en prvoyant daugmenter la fiscalit sur le tabac et lessence. Elle envisage galement de revenir sur une dduction fiscale de 400 euros de lIR adopte en faveur des plus dmunis. Quant lIrlande o le dficit devrait atteindre 10% du PIB, le Gouvernement est favorable une rduction drastique des dpenses publiques et certaines allocations sociales, couple un alourdissement de lIR allant de 30 euros pour les plus modestes 1 300 euros par mois pour les plus riches. Ce pays exclut toutefois un relvement de lIS qui reste fix 12,5%. La seconde voie, celle de la relance, est suivie notamment par la France et la Sude, qui ne sont pas favorables une augmentation de la charge fiscale. Dans ces deux Etats, le taux des prlvements obligatoires est dj trs lev. La France o ce taux reprsentait 42,8% du PIB en 2008 et o le dficit public dpassera les 7% en 2009 et 2010, prvoit de lancer un grand emprunt public, dbut 2010, aprs les rsultats de la commission de rflexion institue par le Prsident de la Rpublique. Entre ces deux options, lItalie promet une baisse dimpt et a mis en place une amnistie fiscale pour encourager le rapatriement des capitaux exports illgalement.

La dmarche a ainsi permis aux dcideurs publics doprer un ciblage et de conserver les avantages fiscaux aux secteurs qui risquent le plus dtre affects par la crise, comme le tourisme et lexportation qui voluent dans des marchs trs concurrentiels et qui peuvent contribuer la rduction du dficit extrieur.

Prservation de la matire imposable


Par ailleurs, en complment aux ajustements dordre interne, il convient de rpondre aux dfis de la mondialisation, en prenant en compte les activits des groupes internationaux qui interviennent au Maroc par le biais de leurs filiales. De ce fait, pour prserver sa matire imposable, ladministration fiscale doit faire face aux montages financiers complexes mis en place par ces groupes. En effet, ces derniers ont tendance procder une rallocation de leurs charges et bnfices en fonction du rgime fiscal du pays dans lequel sexerce une partie de leurs activits. Ils localisent leurs bnfices dans les pays fiscalit avantageuse et leurs charges dans les pays fort taux dimposition o les possibilits de dductions sont importantes. Dans ce contexte, le Maroc sorganise pour lutter contre les pratiques dommageables et a introduit dans sa lgislation fiscale des dispositions pour mieux apprhender les prix de transferts et pour renforcer la pratique de lchange dinformations avec les administrations fiscales des Etats signataires de conventions tendant viter les doubles impositions. Il est admis que ce procd constitue une atteinte la souverainet fiscale des Etats qui voient leurs ressources se rtrcir face des besoins en biens et services publics de plus en plus importants. Les ajustements consistent apporter les correctifs ncessaires la politique fiscale en cours pour mieux apprhender les contraintes, tant internes quexternes amplifies par les rpercussions de la crise. Il est cependant ncessaire de souligner que les ajustements caractre fiscal ne peuvent eux seuls attnuer les effets de la crise et doivent tre associs des mesures de politique budgtaire. A ce titre, une meilleure matrise de la dpense budgtaire et une rduction de la dpense fiscale seront les deux aspects qui retiendront lattention des pouvoirs publics. Source : DGI

Source : DGI

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DOSSIER
La relance par linvestissement public

Rduction des dlais, assouplissement des procdures, meilleure mobilisation des financements et du foncier, optimisation des dblocages des subventions telles sont les principales mesures prises par le Comit de Suivi des Investissements des Entreprises Publiques, mis en place par le Ministre de lEconomie et des Finances.

Ces priorits sinscrivent dans le cadre de la stratgie de riposte du Gouvernement face la crise internationale et visant la relance de la demande interne travers lacclration de lInvestissement Public (IP) et laccroissement du pouvoir dachat de la population. Cette impulsion de lIP contribuera au dveloppement des activits conomiques du pays, au maintien du taux de croissance un niveau lev, la ralisation des stratgies sectorielles et lacclration du rythme de ralisation des grands chantiers de travaux. Principal acteur dans la ralisation de lIP, les Entreprises Publiques (EP) se sont vues assigner des objectifs ambitieux contribuant significativement au dveloppement conomique et social du pays. Ainsi, et ds lapparition des premiers symptmes de la crise, le MEF a anticip ses effets travers lintensification de leffort dinvestissement et la mise en place dun Comit de Suivi. Ce Comit, prsid par le Secrtaire Gnral du MEF et compos des Directeurs Gnraux et Directeurs des principales Entreprises Publiques (EP) ou leurs reprsentants, de la Direction des Entreprises Publiques et de la Privatisation, de la Direction du Budget et de la Direction du Trsor et des Finances Extrieures, est charg du suivi priodique de la ralisation des programmes dinvestissement public et de la proposition de mesures mme dacclrer leur mise en uvre.

EP membres du Comit de Suivi des Investissements des Entreprises Publiques


Office Chrifien des Phosphates (OCP S.A) ; Caisse de Dpt et de Gestion (CDG) ; Socit Nationale des Autoroutes du Maroc (ADM) ; Office National des Aroports (ONDA) ; Office National des Pches (ONP) ; Office National des Chemins de Fer (ONCF) ; Office National de lElectricit (ONE) ; Office National de lEau Potable (ONEP) ; Holding dAmnagement Al Omrane (HAO) ; Office de la Formation Professionnelle et de la Promotion du Travail (OFPPT) ; Agence Nationale des Ports (ANP) ; Socit dExploitation des Ports (SODEP) ; Barid Al Maghrib (BAM).

Dans ce cadre, un accompagnement efficace a t assur par les structures du MEF travers une meilleure mobilisation des financements et du foncier public, des procdures assouplies dengagement et de paiement des dpenses et une optimisation des dblocages des dotations budgtaires en faveur des EP concernes. Les principales mesures prises par ce Comit ont port sur : llaboration dun tableau de bord mensuel permettant dassurer un reporting rgulier et de ressortir pour chaque EP

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DOSSIER
les taux dengagement et de ralisation des investissements programms ; la rduction des dlais dadoption et de visa des budgets des Etablissements et Entreprises Publics, travers la programmation active des runions des Organes Dlibrants et lacclration des procdures de visa des budgets des EP, en les autorisant lancer les appels la concurrence relatifs aux investissements de lanne 2009 ds le dbut de lexercice en attendant ladoption de leurs budgets ; la rduction des dlais respecter par les agents chargs du contrle financier des EP (Contrleurs dEtat, Commissaires du Gouvernement et Trsoriers Payeurs), aussi bien lors de la prparation de lAppel dOffres, travers les instructions donnes ces agents pour participer activement la prparation des termes de rfrence et aux travaux des commissions dAppels dOffres, que pour assurer une plus grande clrit dans le traitement des oprations de dpenses, les visas en la matire devant intervenir dans un dlai maximum de 7 jours pour les Contrleurs dEtat et de 5 jours pour les Trsoriers Payeurs et Agents Comptables ; la rduction des dlais de paiement par lordonnateur travers lincitation des dirigeants des EP raccourcir les dlais de paiement des fournisseurs 60 jours au maximum compter de la date de livraison et ce, sauf circonstances exceptionnelles dment justifies ou dispositions rglementaires contraires ; laccompagnement des EP en matire de financement travers la facilitation de la concrtisation des accords et conventions de financement conclus avec les bailleurs de fonds et en matire de foncier, en permettant aux oprateurs notamment dans le domaine de lhabitat, de disposer de lassiette foncire ncessaire leurs projets dinvestissement. Par ailleurs, le MEF a tenu informer priodiquement les Ministres de tutelle et les dirigeants des Entreprises Publiques concernes des objectifs fixs par le Comit de Suivi, des conclusions des diffrentes runions dudit Comit, de la programmation de runions trimestrielles et des principales mesures prises et actions ralises par le MEF. Ces mesures ont permis denregistrer des progrs considrables en 2009 par rapport 2008. A fin septembre 2009, 73% des engagements en termes dinvestissement ont t raliss et 45 % pour les paiements. Ces mesures ont permis denregistrer des progrs considrables en 2009 par rapport 2008. A fin septembre 2009, 73% des engagements en termes dinvestissement ont t raliss et 45% pour les paiements. A fin dcembre 2009, 90% des engagements en termes dinvestissement ont t raliss et 66% pour les paiements. Dautres mesures sont recommandes par le Comit de suivi, notamment le recours des EP au march des capitaux sans autorisation pralable du MEF, sauf pour celles qui ont besoin de la garantie de lEtat ou celles lies lEtat par des contrats programmes. Capitalisant sur le succs de cette premire exprience de suivi rapproch du budget dinvestissement des principales EP, le Comit les a invit faire adopter leurs budgets dinvestissement au titre de 2010 avant fin dcembre 2009. Source : Direction des Entreprises Publiques et de la Privatisation (DEPP)

Circulaires et notes de services


28 janvier 2009 : Circulaire du Premier Ministre autorisant les EP lancer les appels la concurrence relatifs aux investissements de lanne 2009 ds le dbut de lexercice et rappelant les instructions donnes aux agents du contrle pour participer activement la prparation des termes de rfrences et aux travaux des commissions dappels doffres ; 27 fvrier 2009 : Circulaire du Premier Ministre invitant les membres du Gouvernement programmer, de concert avec le MEF, les runions des Conseils dAdministration des EP, le MEF devant adresser la Primature un tat des dates programmes ; 24 mars 2009 : Note de service DEPP invitant les agents du contrle participer activement la mise en uvre de la politique gouvernementale, assurer la plus grande clrit dans le traitement des oprations de dpenses (7 jours pour le Contrleur dEtat et 5 jours pour le Trsorier Payeur) et tre des acteurs proactifs de lanticipation et du changement ; 7 mai 2009 : Lettre Circulaire du Ministre de lEconomie et des Finances adresse aux dirigeants des EP les invitant raccourcir les dlais de paiements des fournisseurs 60 jours ; 22 juin 2009 : Circulaire du Premier Ministre invitant les Ministres respecter les dispositions du dcret n 2-06-388 du 5 fvrier 2007, fixant les conditions et les formes de passation des marchs de lEtat ainsi que certaines rgles relatives leur gestion et leur contrle ; 26 aot 2009 : lettre Circulaire du Premier Ministre n 14/2009 sur les prvisions budgtaires au titre du PLF 2010 ; 6 octobre 2009 : Lettre Circulaire du Ministre de lEconomie et des Finances adresse aux dirigeants des EP les invitant respecter la lettre circulaire du Premier Ministre n 14/2009 en prcisant que le processus de validation et dapprobation des budgets devrait tre finalis avant le 31 dcembre 2009.

Source : DEPP

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DOSSIER
IP : une volution exponentielle

Les investissements raliss par les EP ont atteint le chiffre record de 66,5 MMDH en 2008, poursuivant ainsi leur progression entame depuis 6 ans.

Les investissements des EP ont enregistr une envole considrable en passant dune enveloppe globale de 176 MMDH sur la priode 2003-2007 506 MMDH sur la priode 2008-2012, traduisant ainsi la politique volontariste des Pouvoirs Publics visant lacclration du rythme de ralisation des grands chantiers.
Source : DEPP

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DOSSIER
MDM INVEST
En vue dinciter les Marocains Rsidents lEtranger (MRE) investir au Maroc et prenniser et consolider leurs liens conomiques et financiers avec leur pays dorigine, le Gouvernement a mis en place un dispositif de mesures dencouragement, dont notamment un fonds de la promotion des investissements des MRE MDM INVEST et en a confi la gestion la CCG. La contribution de MDM INVEST est destine financer partiellement les programmes dinvestissement promus par les MRE justifiant dun titre de sjour, dune pice didentit trangre ou dune carte consulaire valides. Il peut sagir soit dun nouveau projet dinvestissement, soit dun projet dextension dun montant au moins gal un million de dirhams. Tous les secteurs d'activit sont ligibles l'exclusion de la pche hauturire et de la promotion immobilire. Sont galement exclus, lacquisition de terrains non lis au projet dinvestissement et lachat de logement. Le financement des projets se fait par un apport en fonds propres de 25% au minimum, sous forme dun apport en devises, du montant total du projet dinvestissement verser dans un compte en dirhams ddi au projet. Le reliquat est assur par un crdit bancaire reprsentant 65% du montant total du projet jumel une avance non remboursable du Fonds de 10% dbloque par la CCG. La gestion des avances est dlgue par la CCG aux banques. La CCG crdite la banque, ds la rception dun appel de fonds, du montant de la contribution avance par la Banque au titre du Fonds MDM INVEST .
Source : Caisse Centrale de Garantie (CCG)

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DOSSIER
Volet Financier du plan de soutien en faveur des secteurs du textile habillement, cuir, quipements automobiles et lectroniques

Deux produits de garantie pour la mise en uvre du volet financier du plan de soutien en faveur des entreprises exportatrices : la garantie des crdits d'exploitation ncessaires au financement des besoins en fonds de roulement et les facilits de paiement (moratoires) accordes par les tablissements bancaires au titre de l'exercice 2009.

Pour faire face aux rpercussions de la crise conomique internationale, qui a eu pour effet de rduire la demande extrieure adresse aux entreprises marocaines et principalement celles relevant des secteurs du textile habillement, du cuir, des quipements automobiles et de llectronique, le gouvernement a mis en place, le 24 fvrier 2009, un plan de soutien en faveur des entreprises exportatrices comprenant trois volets : un volet social : sous forme de subventions, consistant en la prise en charge par lEtat des cotisations patronales ; un volet commercial : sous forme de subventions, consistant en la prise en charge par lEtat de certaines dpenses de prospection et de diversification des dbouchs lexport ; un volet financier : consistant en la mise en place de deux mcanismes de garantie Damane Exploitation et Moratoire 2009 .

Pour la mise en uvre du volet financier, l'Etat a conclu avec la CCG, une convention fixant les modalits et conditions dutilisation de deux produits de garantie. Il sagit dune part de la garantie des crdits d'exploitation ncessaires au financement des besoins en fonds de roulement et dautre part de la garantie des facilits de paiement (moratoires) accordes par les tablissements bancaires au titre de l'exercice 2009.

Un dispositif dappui avantageux


Les avantages accords dans le cadre du volet financier du plan de soutien portent sur la garantie hauteur de 65 % des lignes de crdits de fonctionnement, avec un plafond pouvant aller jusqu' 9 M DH pour une dure pouvant atteindre 18 mois. Cette garantie couvre le renouvellement ou l'extension des lignes existantes, ainsi que la mise en place de nouvelles lignes.

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DOSSIER
En ce qui concerne le moratoire 2009 , la garantie couvre 65% du montant des chances exigibles en 2009, avec un plafond de 2 MDH.

Clrit et ractivit
Pour promouvoir le recours par les entreprises exportatrices des secteurs concerns au mcanisme de garantie, la CCG a men de nombreuses actions qualitatives telles que : la mise en place dune organisation approprie pour la prise en charge des dossiers de garantie transmis par les banques et adosss ces produits ; la transmission de la rponse aux banques dans un dlai de 48 heures en vue de faire face lurgence qui caractrise les oprations de financement de ces entreprises. Par ailleurs, pour informer les entreprises et les banques sur ce dispositif, la CCG a organis des sminaires d'information travers les rgions du Royaume, o il y a une forte concentration des entreprises exportatrices des secteurs concerns (Casablanca, Rabat, Tanger, Fs, Marrakech et Oujda). La CCG a galement tabli un contact permanent avec les entreprises et les associations professionnelles pour remonter les cas dentreprises qui ont eu des difficults mettre en place les lignes de crdits pour le financement de leur exploitation. Ainsi, sur 8 cas dentreprises connaissant des difficults de mise en place de leurs lignes de fonctionnement, 6 ont vu leurs problmes rsolus grce lintervention de la CCG.

textile-habillement sexplique par le grand nombre des entreprises de ce secteur tourn vers lexport. Par ailleurs, lAMITH a t trs dynamique dans laccompagnement de ses membres et leur sensibilisation sur les avantages des mcanismes que les pouvoirs publics ont mis leur disposition pour les aider faire face la conjoncture conomique internationale difficile.

Rpartition des dossiers agrs par rgion


Au plan rgional, cest la rgion du Grand Casablanca qui prdomine avec les 2/3 du volume des crdits mobiliss, suivie des rgions de Rabat-Sal-Zemmour-Zar (17%) de Fs-SasBoulemane (9 %) de Tanger-Ttouan (8 %). Cette situation reflte la rpartition rgionale de limplantation des entreprises cibles.

Amliorations apportes au dispositif


Pour mieux rpondre aux besoins des entreprises des secteurs exportateurs, la CCG a apport des amliorations au niveau des conditions du mcanisme de garantie mis en place en concertation avec les diffrents intervenants. Ces amliorations ont port sur : lextension du champ dintervention du produit Damane Exploitation, limit initialement aux crdits par dcaissement, au crdit documentaire (CREDOC), compte tenu de limportance de ce crdit par signature dans la crdibilisation des engagements extrieurs de nos entreprises dans une priode caractrise par des tensions de trsorerie et par des exigences des fournisseurs trangers en matire de dlais de paiement ; la possibilit d'utiliser une ou plusieurs fois les deux mcanismes et ce, en rponse au problme de la multibancarit de certaines entreprises.

Par ailleurs, il convient de souligner que lanalyse des dossiers montre que les 115 entreprises ayant bnfici du plan de soutien ralisent un chiffre daffaires lexport de plus de 3,5 milliards de DH, dont plus de 80 % pour le secteur du textile habillement et emploient un effectif de plus de 20.000 employs permanents. Cinq banques ont utilis le mcanisme de garantie pour reconduire ou tendre les lignes de fonctionnement en faveur des entreprises des secteurs ligibles. Il sagit dAttijarwafa Bank, de la BMCE, de la Socit Gnrale, du Groupe Banque Populaire, et de la BMCI. Ainsi, le mcanisme de garantie mis en place dans le cadre du volet financier du plan de soutien en faveur des entreprises des secteurs exportateurs les plus exposs aux effets de la crise conomique internationale a permis de maintenir les flux

Bilan du volet financier


Depuis la mise en uvre de la convention cadre jusquau 10 dcembre 2009, la CCG a garanti 115 dossiers permettant la mobilisation dun volume de crdits de plus de 685 MDH en faveur des entreprises des secteurs du textile habillement, cuir et Equipement automobiles.

Rpartition des dossiers agrs par secteur


Le secteur du textile-habillement vient en tte avec 83 % du volume des crdits mobiliss. La prdominance du secteur du

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financiers en faveur de ces entreprises pour le financement de leurs besoins en fonds de roulement et ce, malgr une conjoncture conomique difficile. De plus, les lignes de crdits ont t accordes dans les mmes conditions en matire de srets et de taux dintrt. Lengouement pour ce mcanisme dmontre la pertinence du plan de soutien mis en place par les pouvoirs publics, notamment travers la garantie qui conforte les banques dans la prise du risque pour le financement des besoins en fonds de roulement des entreprises ; ce qui assure la continuit de leur exploitation et partant leur prennit. Cette situation montre galement la flexibilit et la ractivit des nouvelles procdures mises en place dans le cadre du plan de dveloppement de la CCG pour la priode 2009-2012 et la capacit de cet tablissement, qui constitue un instrument de la politique conomique de lEtat, sadapter aux situations exceptionnelles imposes par la conjoncture conomique et les contraintes de lenvironnement des affaires. Source : CCG

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DOSSIER
Impact des mesures engages par le Gouvernement : un ralentissement relatif des effets de la crise
volution cumule depuis le premier janvier 2009
Si au niveau mondial, le spectre de la rcession sest loign, tout lintrt doit tre dsormais port sur le positionnement de notre conomie dans le contexte daprs crise. Si lon doit lgitimement se fliciter du fait qu mesure de lamlioration de la conjoncture internationale, lconomie marocaine a enregistr des signes damlioration indniables, lon doit en mme temps souligner lurgence de sattaquer aux dficiences structurelles rvles par la crise internationale et au premier chef desquelles se trouve, la question de loffre exportable. Lacclration, llargissement et le renforcement de la cohrence des politiques sectorielles, tout comme lapprofondissement des politiques structurelles, revtent cet gard une importance toute particulire.

Les signes de reprise sont galement reflts travers les donnes de la CNSS qui attestent du ralentissement du rythme des destructions d'emplois. A titre d'exemple, la perte demploi dans les branches textile et habillement et quipements automobiles est revenue respectivement de 12 476 et 3 091 7 067 et 388 postes entre avril et octobre 2009. Concernant limpact sur les transferts des MRE dont le rle est indniable au niveau tant de lquilibre de la balance des paiements que de la demande et de lpargne, il a suivi la mme tendance que pour les secteurs exportateurs, en atteignant son maximum au cours du 1er semestre 2009 avant de connatre une attnuation notable partir du 2me semestre 2009. Ainsi, le recul des transferts des MRE qui slevait 14,6% fin mars 2009 a t ramen -5,4% fin dcembre 2009.

Source : DTFE

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DOSSIER
La crise conomique mondiale et Nous : un livre sign M. Fathallah OUALALOU

Ma dmarche cest avant tout dexpliquer et non de dcrire cette crise


Entretien ralis par AL MALIYA avec M. F. OUALALOU, Maire de la ville de Rabat et ex Ministre des Finances AL Maliya : Monsieur le Maire, vous venez de publier un ouvrage en langue arabe sous le titre : La crise conomique mondiale et nous , notre premire interrogation concerne le pourquoi du choix de cette langue et a-t-il un rapport avec le Nous ?
M. OUALALOU : Oui, je lai fait dans cette perspective. Comme vous le savez, jcris aussi bien en arabe quen franais, mais il mest apparu important dcrire ce livre sur ce thme prcisment en langue arabe. Jai constat quil ny avait pas encore de livre publi sur la question au Maghreb, ni encore au Moyen Orient. Surtout que les analyses ici et l, notamment dans les journaux et souvent dans les discours officiels, se sont intresses limpact court terme. Or, ma dmarche cest avant tout dexpliquer et non de dcrire cette crise et de montrer que cest la plus grande crise mondiale de lconomie de march depuis 80 ans dune part, et la premire crise de la globalisation, dautre part. Lhistoire des crises du capitalisme depuis le XIXme sicle montre que les grandes crises ont toujours un effet structurel moyen et long terme.
M. F. OUALALOU lors de lentretien accord AL MALIYA.

Bien sr il est important de les matriser court terme, mais leur effet long terme est important scruter. Je dirai mme quil est difiant et instructif pour toute laboration de politique conomique Or, plus lconomie se globalise, plus il savre important den analyser les effets moyen et long terme. Je pense que le Nous du titre de cet ouvrage concerne nous les marocains bien entendu, mais aussi nous les maghrbins, nous les sud-mditrranens et qui sommes totalement des arabes et aussi nous les africains. Il est donc important pour cet ensemble trs pluriel du Nous de comprendre cette crise et de dchiffrer son impact. Ma dmarche consiste interpeller les composantes de cette grande rgion. Cest pour cela que je me suis rsolu lcrire en arabe dabord pour interpeller et pour susciter les interrogations et autres esquisses de remise en cause, et cest pour cela que le livre ft publi en mme temps Casablanca et Beyrouth. Dans ce livre, je reviens sur la gense de cette crise, son contenu, son volution, les espaces de son amplification, mais partir des grands faits styliss de lanne 2008 qui correspond,

me semble-t-il, au niveau du temps conomique comme tant le dbut rel du XXIme sicle. Cette anne a commenc par un double choc nergtique et alimentaire provenant dune grande progression de la demande des pays mergents qui vont devenir des acteurs notoires de lconomie mondiale. Acteurs notoires et significatifs des nouvelles tendances de lconomie mondiale du fait principalement de leurs excdents et donc de leur progression vertigineuse au sein des sphres du commerce mondial. Lanne 2008, faut-il le rappeler, sest termine par une crise financire retentissante qui sest propage lconomie relle dune manire fort insouponne Comme toutes les grandes crises, cette crise est partie du ple prdominant dans le monde, c'est--dire les Etats-Unis dAmrique. Un ple mondialement prminent sur beaucoup de plans, mais aussi un ple financirement dficitaire Son dficit, devenu structurel depuis quelque temps dj, nexplique que partiellement le fait quil sagit dune crise dendettement des Etats-Unis comme Etat vis--vis dautres Etats. Bien plus, cette crise sest avre profonde, en tant que crise dendettement des familles et des entreprises amricaines, due la financiarisation outrance du fonctionnement de lconomie

AL Maliya : Dans votre livre, M. le Maire, vous vous tes livr une analyse prospective des effets long terme de cette crise. Avant tout peut-on prvoir la dure de cette crise? Quels impacts sur la configuration mondiale? Quels impacts socio-conomiques ?
M. OUALALOU : Depuis le dclenchement de la crise, 4 hypothses de sortie de crise ont t labores

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DOSSIER
La premire et qui est apparue comme tant la plus optimiste ft celle qui a annonc une sortie immdiate ou instantane de crise en V. La plus pessimiste sest reprsente cette sortie en L et donc sur la longue dure. Entre les deux, on a aussi imagin et prsent des scnarios de sortie de crise en U (sortie douce) et surtout en W (sortie saccade). Justement, on constate cette fois-ci que grce la concertation mondiale, les aspects financiers de la crise ont t rattraps et voire mme conjoncturellement matriss. Il nen demeure pas moins que les aspects touchant lconomie relle vont durer tout au long de 2009 voire de 2010 et au-del avec des infortunes diverses et des situations diffrencies. Vraisemblablement, une sortie de crise sereine est palpable en Asie, plus quailleurs. Elle y est plus probable quailleurs, me semble-t-il, en raison de la matrise du cadre macroconomique et de lexistence dexcdents des balances commerciales et des paiements. Cest l quon constate que la demande provenant des pays qui nont gure t parmi le noyau direct du dclenchement de la crise est une demande vertueuse. Ce genre de demande est en train de jouer le rle de locomotive de sortie de crise. De mme, il me semble que les Etats-Unis garderaient dun point de vue structurel une assez grande capacit dadaptation qui va leur permettre, aprs les asiatiques bien entendu et mme dans une seconde phase, de rester parmi les grands prsents au sein des bouleversements de la hirarchie de lconomie mondiale. Ceci, contrairement lEurope qui se recherche et qui ne va sortir de la crise actuelle que progressivement et difficilement. Mais pareille situation nous interpelle en raison de la nature de notre arrimage lconomie mondiale via lEurope. Tout porte croire que lEurope va garder un taux de chmage important et par consquent tout ce qui se passe en Europe nous concerne en termes danalyses et de rpercussions spatiales concrtes. Nous restons la merci de ce qui impacte la conjoncture de lUE. Comme il sagit dune grande crise, elle aura toute une srie de consquences. En particulier, trois consquences se sont imposes dans le dbat. La premire est relative la gouvernance de lconomie. A lintrieur de chaque pays, les rapports Etat- march vont voluer. Il y a eu manifestement une rhabilitation de lEtat, de ses interventions et donc du politique. Bien sr, il y a tout un dbat de nature dialectique entre les forces qui militent pour le retour de cet Etat (un Etat stratge, rgulateur, accompagnateur) et donc le dveloppement dune nouvelle quation Public-Priv et ceux qui rsistent et qui continuent de dfendre les valeurs du nolibralisme qui ont prvalu depuis 1981. Cest ce que rsume tout le dbat sur les bonus des traders et cadres des banques ou sur la dualit banque de dpt- banque daffaires ou encore sur la dimension des banques elles mme. Ce dbat, trs vif et aux connotations diverses au sein des principaux pays, reflte ce va et vient Etatmarch, mais ce qui est sr cest quil y a aujourdhui une forte tendance la rhabilitation du politique dans le monde et conjointement une rhabilitation de la pense conomique de ceux qui ont analys les crises et notamment J.M Keynes et la place de la social-dmocratie. Mais il est remarquer que cette rhabilitation se fait dans un monde tout fait nouveau, celui de la globalisation. Je constate aussi et dans le mme sillage une rhabilitation du FMI, mais cette fois-ci il ne sagit pas dune rhabilitation technique, mais bel et bien dune rhabilitation de nature politique. Il est certain que les Etats auraient grer ds 2011 laccumulation des dficits budgtaires cre par les dernires interventions pour sauver le systme bancaire ou pour relancer lconomie. La deuxime consquence cest laffirmation dun monde multipolaire. Les trois runions du G20 Washington (novembre 2008), Londres (avril 2009) et Pittsburgh (t 2009) ont montr quun monde multipolaire est entrain de sinstaller. La Chine devient le n2 et en mme temps elle reste un pays en voie de dveloppement. Le G20 se substitue au G8 et bien sur dans les annes venir rien ne se fera sans les EtatsUnis dAmrique, mais en revanche les Etats-Unis ne pourront plus agir tous seuls. Et comme lors des crises du XIXme et du XXme sicle, on assiste un dplacement du centre de rayonnement de lAtlantique au Pacifique et donc loin de la Mditerrane et de la zone qui nous intresse. Dans la gense de ce monde multipolaire, on relve galement une rhabilitation du politique travers la prise de conscience de la communaut internationale, de ses interdpendances notamment. Les politiques de sauvegarde et les politiques de relance ont t conues et ralises dans le cadre de cette communaut. Cela veut dire que la globalisation nest pas un lment technique, mais elle rvle et de plus en plus une dimension politique importante. La troisime consquence, cest que cette crise comme du reste toutes les grandes crises du XXme sicle, a enfant de nouvelles forces motrices, c'est--dire de nouveaux secteurs appels jouer le rle de moteur de la croissance. Il sagit essentiellement de secteurs lis aux nergies renouvelables, lconomie de lenvironnement ou conomie verte, do lintrt de la runion de Copenhague, initialement amplifie par les leons de la crise. Mais, l aussi il convient de souligner que lvolution de laprs-Copenhague ne sera ni linaire ni descendante, il y aura des rsistances et des hsitations, mais tout indique que cette crise constitue un vritable virage dans le fonctionnement de lconomie mondiale et donc cest NOUS de comprendre ce qui sest pass, ce qui se passe et ce qui se passera

AL Maliya : Daprs votre analyse, quelles implications sur notre pays de cette crise ?
M. OUALALOU : A court terme, nous avons constat que certains secteurs ont t affects : un peu le tourisme, les transferts des MRE, les exportationsaprs la grande performance des phosphates en 2008. Mais en mme temps, notre facture ptrolire tout en restant lourde est devenue bien infrieure ce quelle a enregistr en 2008. En gros, limpact peut se mesurer dans lvolution de nos paiements extrieurs, l il faut faire attention pour revenir sereinement vers la situation antrieure et consolider lvolution du PIB

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non agricole. Bien heureusement, la pluviomtrie a permis la d e m a n d e intrieure de se substituer partiellement et momentanment la d e m a n d e extrieure. Il faut galem e n t souligner le rle des finances publiques; cest que grce des f i n a n c e s publiques assainies et des tablissements publics devenus productifs, il a t permis la demande intrieure davoir un effet positif lors de ces deux annes de crise. Ce qui constitue une bonne chose en terme de rsilience. Maintenant, cest au Maroc dadhrer une gnration plus approfondie de rformes et de se doter dun nouveau souffle de rformes aprs larsenal de rformes menes jusquici. Certes les rformes sectorielles en cours doivent mener plus de diversification du tissu productif, mais nous avons grandement besoin de rformes politiques et institutionnelles qui pourraient garantir ce nouveau souffle rformateur. Laprs crise est un rendez-vous principal et il ne faut pas nouveau le rater. Si le Maghreb est aujourdhui encore ncessaire, il nest plus suffisant. Il est important de donner la rgion euro mditerranenne une logique. Cest en ce sens que nous nous interpellons nous mme, mais interpellons galement nos voisins europens aussi qui, sils veulent renforcer leur position face lAsie et lAmrique du Nord comme face lensemble des pays mergents, il faut quils sinvestissent srieusement dans la Mditerrane. Parmi les problmatiques et donc les dfis qui vont simposer dans notre rgion , cest comment ngocier notre apport et partant notre place dans lmergence dune nouvelle politique nergtique et le dveloppement dune nouvelle demande alimentaire de plus en plus importante. Le Maghreb avec son gaz (Algrie) et ses phosphates (Maroc) peut aider trouver les rponses ce nouveau dilemme. Les questions de lenvironnement doivent aussi tre traites dans un cadre solidaire entre nos pays sud-mditrranens avec les pays nordmditerranens, c'est--dire lEurope, l aussi pour trouver des rponses solidaires, pour trouver de concert des rponses au dveloppement de cette nouvelle force motrice. Au niveau du Maghreb, les rponses seraient solidaires ou rateraient une autre fois un grand rendez-vous Sur le plan national, le Maroc doit se prparer avec vigilance laprs crise en tenant compte des forces montantes des phases venir de la mondialisation, savoir les puissances conomiques mergentes. Une orientation particulire de notre diplomatie et en particulier de notre diplomatie conomique doit tre labore et immdiatement dploye dans ce sens. Nos bonnes relations avec la Chine, le Brsil, lInde, la Russie pour ne citer que ceux l, gagneraient tre approfondies et recevoir une attention redouble. Une meilleure recherche de louverture et de linsertion fructueuse et rmunratrice dans lconomie mondialise impose davoir lintelligence de tout changement et de toute tendance dans les incessantes mutations de la globalisation Ceci implique et je reviens au politique, ladhsion de nos pays plus de participation, plus de dmocratie et le dpassement des perceptions qui ne tiennent pas compte des exigences de laprs crise.

AL Maliya : M. le Maire, vous insistez sur laprscrise, comment le Maroc peut-il sy prparer ?
M. OUALALOU : Comme je lai dit, en adhrant la logique des rformes dune nouvelle gnration, mais intimement lie la rforme du Politique. La rhabilitation du politique simpose doublement. On en a besoin parce quil y a un recul en la matire et que beaucoup dindices ont rvl, mais aussi parce quil y a ce fait certain de rhabilitation du politique suite la crise au niveau mondial et donc des standards de gouvernance qui simposent. Lanalyse que je dveloppe dans le livre ne concerne pas seulement le Maroc. Elle concerne la rgion laquelle nous appartenons, parce que si ce monde sest globalis, la multipolarit va faire en sorte que le dbat conomique et les ngociations internationales au sein de la Banque Mondiale, du FMI, de lOMC vont, pour tre crdibles, amener une rgionalisation de plus en plus pousse. Alors cette rgion pour nous cest quoi ? Cest bien sr le Maghreb et jouvre ici une parenthse fort difiante pour dire quen Fvrier 2008, au creux de la crise, on na pas os fter le 20me anniversaire de lUMA parce quon a constat que nous avons rat plusieurs rendez-vous.

AL Maliya : En tant que Ministre des Finances, ayant gr le dpartement pendant 10 ans, que souhaitez vous dire ou partagez avec le lectorat de la revue AL MALIYA ?
M. OUALALOU : Cest simple, le Maroc avait adhr la logique des rformes et notamment grce des initiatives dordre politique depuis une quinzaine dannes, le Ministre des Finances a t le reflet de cette adhsion citoyenne. Mais seulement travers les performances de toutes les directions, ce Ministre a permis dans le cadre de ce que jappelle lquipe Maroc de gagner le challenge de la premire gnration des rformes. Je reste optimiste pour notre pays et je suis sur que la logique des rformes, de louverture et de la dmocratie va continuer avancer.

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ACTUALITS

ACTUALITS
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Activits de Monsieur le Ministre de lEconomie et des Finances

La fin de lanne 2009 a enregistr plusieurs activits de Monsieur le Ministre, aussi bien au niveau du dveloppement des relations de coopration internationale, des accords de prts que des relations entre les dpartements ministriels nationaux.

Coopration internationale
I Signature, le 4 dcembre 2009, avec M. Eneko LANDABURU, Ambassadeur, Chef de la Dlgation de la Commission europenne de deux conventions de financement portant sur un don de l'Union Europenne de plus de 680 millions MAD, et la contribution de la Facilit d'Investissement Voisinage au Projet du Tramway de Rabat-Sal par un don de 91 millions MAD.. La premire convention est relative au programme d'appui la promotion des investissements et des exportations. La deuxime convention a pour objet de contribuer au titre de la Facilit d'Investissement Voisinage au Projet du Tramway de Rabat-Sal.

I Rception, le 7 dcembre 2009, de Monsieur Bogdan DANYLSHYN, ministre ukrainien de l'Economie. Les deux responsables ont soulign, cette occasion, leur dtermination uvrer pour la consolidation et le renforcement des relations bilatrales.

I Signature, le 10 dcembre 2009, avec la Commission europenne (CE), l'Agence Espagnole de Coopration Internationale au Dveloppement (AECID) et le Fonds des Nations Unies pour la Population (FNUAP), de la lettre d'entente relative au programme d'appui la rforme du secteur de la sant au Maroc. La contribution de la Commission europenne ce programme sous forme de don, s'lve 86 millions d'euros (environ 960 millions DH), celle de l'AECID 14 millions d'euros (environ168 millions DH) et celle du FNUAP 0,60 millions.

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Accords de prt

I Signature, le 11 dcembre 2009, avec la BAD de la documentation juridique relative aux deux accords de prt destins au financement du programme d'appui au dveloppement du secteur financier et du projet de dveloppement du rseau de transport et de rpartition d'lectricit. D'un montant de 162 millions d'euros, laccord de prt a pour objectif de crer les conditions ncessaires pour une croissance conomique durable travers le dveloppement du secteur financier et le renforcement de sa gouvernance et de l'approfondir travers l'amlioration de l'accs des populations et des entreprises aux services financiers et la diversification des instruments financiers. Le deuxime accord de prt d'un montant de 109,82 millions d'euros, concerne le projet de dveloppement du rseau de transport et de rpartition d'lectricit, contracter par l'Office National de l'Electricit (ONE) auprs de la BAD.

I Signature, le 31 janvier 2010, avec M. Ahmed Mohamed ALI, le Prsident du Groupe de la Banque Islamique de Dveloppement (BID) de plusieurs conventions de financement des projets relatifs l'approvisionnement en eau potable de zones rurales dans la province de Taza et la scurisation en alimentation en eau de la ville de Fs. Dun montant de 50,3 millions de dollars (environ 402 millions DH), Ces accords de financement, ont t signs par M. MEZOUAR, M. Ali FASSI FIHRI, le Directeur Gnral de l'Office National de l'Eau Potable (ONEP) et M. Ahmed Mohamed ALI, le Prsident du Groupe de la BID.

Relations avec les dpartements ministriels nationaux

I Signature, le 10 dcembre 2009, avec M. Aziz AKHANNOUCH, ministre de l'Agriculture et de la Pche Maritime des dcrets et arrts fixant l'ensemble des subventions octroyes dans le cadre du Fonds de Dveloppement Agricole (FDA). Cette rvision des textes du FDA a pour finalit d'accompagner la mise en uvre du plan Maroc Vert, de mettre niveau l'ensemble des filires qui ont fait l'objet de contrats programmes entre l'Etat et les interprofessions de l'agriculture et d'encourager les petits agriculteurs dans le cadre des projets d'agrgation. A cet effet 11 arrts et 3 dcrets ont t signs. Ils proposent notamment l'augmentation des taux de subventions accordes aux techniques d'irrigation conomes en eau : 80% pour l'ensemble des agriculteurs et 100% pour les petits agriculteurs (moins de 5 ha) et des collectifs et les agriculteurs organiss dans des projets d'agrgation.

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ACTUALITS
Laudit des programmes de lINDH : une exigence de transparence et defficience

Pour une cadence de ralisation satisfaisante des projets de lINDH, des assouplissements significatifs des procdures, tels que la mobilisation des crdits et lexcution des dpenses, ont t introduits. Ces assouplissements ont pour corollaire un suivi rgulier des ralisations, et une valuation continue des actions retenues selon une approche adapte aux enjeux de lINDH.

le Dcret n 2.05.1017 du 19 juillet 2005 prvoit dans son article 13 relatif aux procdures dexcution des dpenses de lINDH, que les oprations ralises dans le cadre du CASINDH fassent systmatiquement lobjet daudits conjoints de lInspection Gnrale de lAdministration Territoriale (IGAT) et lInspection Gnrale des Finances (IGF). Cet audit conjoint peut tre dfini comme une activit indpendante et objective, destine obtenir une assurance raisonnable sur le degr de matrise des oprations inscrites dans le cadre du C.A.S-INDH et de formuler des recommandations pour amliorer la gestion des programmes INDH. Laudit conjoint examine les conditions de leur excution par une approche systmatique et mthodique travers lvaluation des processus de management des risques, de contrle et de gestion. Il se conclut toujours par la formulation de recommandations pratiques damlioration pour renforcer lefficacit et lefficience des oprations de lINDH. Lobjectif de la mission daudit est la formulation dune opinion selon laquelle les tats financiers des programmes financs par le CAS-INDH , clos au 31 dcembre de l'exercice sous revue, sont conformes aux lois, rglements et rfrentiel comptable qui leur sont applicables. Laudit ainsi ralis vise fournir une assurance raisonnable que les tats financiers sus-

mentionns sont rguliers et ne comportent pas danomalies significatives. Pour atteindre cet objectif, la mission sest attache apprcier la fiabilit du dispositif de contrle interne et du systme dinformation mis en place pour permettre la consolidation des informations. Aussi, les travaux des auditeurs portent principalement sur les aspects visant :

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Apprcier la fiabilit du contrle interne : la mission daudit conjoint porte en priorit sur lexamen des procdures mises en uvre et plus particulirement lapprciation de la fiabilit du contrle interne ; Evaluer lefficacit et lefficience des oprations INDH : La mission daudit conjoint se fixe galement comme objectif de fournir des recommandations, mme damliorer la qualit de la planification/programmation, le pilotage des programmes de lINDH et le suivi/valuation. A cet effet, les auditeurs valuent les rsultats des ralisations de lINDH et leurs impacts en retenant les trois principes de la pertinence, de lefficacit et de lefficience. Les audits raliss au titre de l'anne 2008 ont connu la mobilisation de 48 inspecteurs auditeurs rpartis en 24 quipes assurant la couverture de lensemble du territoire national (16 rgions et 70 provinces et prfectures)et ayant permis la ralisation de 1440 JH dinvestigation; la production de 140 rapports. Au terme des missions daudit menes, diverses recommandations ont t prconises afin damliorer les processus dlaboration des programmes demploi, la slection des projets et leurs ralisation, ainsi que les mcanismes de suivi et de reporting. Par ailleurs, il convient de souligner que les auditeurs ont procd lexamen des suites donnes par les entits audites aux recommandations formules par les missions prcdentes. Cet examen a permis de constater que dans la majorit des provinces et prfectures, les recommandations des auditeurs ont t suivies deffets. Toutefois, le degr de satisfaction de ces recommandations reste contrast entre les provinces et prfectures. La non mise en uvre des recommandations est due essentiellement au manque de moyens humains, notamment le personnel technique pour le suivi de tous les projets (linsuffisance de la capitalisation sur les observations des contrleurs des engagements des dpenses, limplication limite des divisions techniques et des services extrieurs comptents au moment de la slection des projets). De nouvelles recommandations ont t formules par les auditeurs, elles sarticulent autour des 4 principaux axes : Fonctionnement des organes de gouvernance Les audits raliss par les missions conjointes IGF/IGAT ont permis de relever les insuffisances dans le fonctionnement de certains organes de gouvernance. Pour palier ces insuffisances, les auditeurs ont mis un certain nombre de recommandations visant : assurer, au niveau du CPDH*, un suivi d'avancement de l'ensemble des programmes INDH, notamment travers l'adoption d'un tableau de bord ; clarifier davantage les engagements des diffrents partenaires signataires des conventions INDH quant la ralisation, la gestion et la prennisation des projets ; renforcer la capacit de gestion des associations partenaires de l'INDH, notamment par des actions de formation ; intgrer dans les textes de conventions les modalits de fonctionnement des projets raliser et les fonds prvus par les partenaires cet effet. Prennit des projets et convergence des programmes retenus dans l'INDH avec les actions des dpartements ministriels Les constats ce jour, sur les limites de la convergence dans le cadre des projets et programmes de dveloppement humain ont fait l'objet d'un large consensus. Afin d'arriver cette convergence, il serait opportun d'inciter les services centraux et extrieurs des dpartements ministriels une adhsion effective et active dans la mise en uvre des oprations INDH ; de mettre en cohrence les plans sectoriels territoriaux avec les programmes INDH; et d'honorer les engagements financiers, techniques et d'encadrement, pris par les services extrieurs et les organismes publics dans le cadre de la ralisation des oprations INDH. En matire de partenariat, des efforts devraient tre faits afin de renforcer la capacit de gestion des associations et des collectivits locales et clarifier davantage les engagements des diffrents partenaires signataires des conventions INDH, quant la ralisation, la gestion et la prennisation des projets. Communication et information autour des programmes de l'INDH En matire de communication et dinformation, des efforts restent dployer pour : Renforcer la communication de proximit par l'laboration de plans prfectoraux et provinciaux y affrents et par la cration de structures locales charges de la communication ; Procder l'affichage systmatique du logo INDH sur tous les quipements et les locaux des porteurs des projets INDH ; Vulgariser l'information sur l'INDH envers les populations cibles pour favoriser leur adhsion cette initiative ; Crer une banque de donnes relative aux bonnes pratiques, notamment celles touchant les activits gnratrices de revenus ; Parachever et rendre oprationnel le systme de reporting des donnes INDH par Intranet. Indicateurs de suivi/valuation des programmes de l'INDH Le suivi des programmes INDH s'appuie sur un dispositif de relev d'indicateurs initiaux au lancement des programmes dans les zones cibles; de suivi de l'impact par des mesures d'indicateurs ; de la mise en place d'un systme d'information en rseau entre le niveau central et l'ensemble des provinces et prfectures, pour le suivi en temps rel de l'excution financire et la ralisation physique des actions INDH et pour lanalyse de l'volution de l'indice de dveloppement humain et autres indicateurs, par un observatoire dont la mise en place accompagne la mise en uvre de l'INDH. Source : Inspection Gnrale des Finances (IGF)

* Comit Prfectoral ou Provincial du Dveloppement Humain

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ACTUALITS
Rsultats de certification des comptes
De 2005 2008, les rsultats de certification des comptes de l'INDH ont volu comme suit :
Nombre de sous ordonnateurs Sans rserve Avec rserve Refus de certifier

2005 2006 2007 2008

69 70 70 70

54 56 67 67

15 14 3 3

0 0 0 0

Pour le dernier exercice budgtaire audit (2008), Les missions daudit ont abouti 67 certifications sans rserves et 3 certifications avec rserves (Azilal, Beni Mellal et Taounate). Ces rserves sont motives par des considrations lies principalement au dpassement exagr du plafond de financement des projets relevant du programme transversal; linligibilit de certaines dpenses; au financement de projets ports par une association dont certains membres sont des lus ou des fonctionnaires communaux. Au titre de la priode 2005-2008, les quipes charges d'audit des programmes de l'INDH ont mis des recommandations en matire d'excution et suivi : Renforcer le systme de suivi des projets raliss par les associations ; Consolider le systme de pilotage des actions INDH par la mise en place d'outils de suivi dont principalement les tableaux de bord et les rapports priodiques permettant un meilleur reporting ; Acclrer le rythme de ralisation tant physique que financire des projets ; Activer l'emploi des fonds INDH verss aux CAS-ILDH ; Faire participer davantage les collectivits locales dans la ralisation des projets ; Acclrer les versements des crdits INDH aux porteurs de projets.

Visite dinformation des fonctionnaires de lInspection Gnrale des Finances IGF du Sngal
Dans le cadre de la coopration bilatrale en matire de contrle entre le Royaume du Maroc et la Rpublique du Sngal, lInspection Gnrale des Finances a organis une mission dtude au profit dune dlgation de responsables de lIGF du Sngal du 29 juin au 8 juillet 2009. lIGF a prsent aux membres de la dlgation sngalaise, ses attributions, son organisation et sa dmarche d'audit, son rle dans le cadre de la mise en uvre du contrle de la dpense publique, sa dmarche d'audit des Etablissements et Entreprises Publics, ainsi quun aperu sur lINDH. Dautres directions ont galement anim des prsentations pour la dlgation sngalaise : la DB, la TGR et la DEPP. Les reprsentants de ces directions ont fait tat des chantiers de rformes, des missions et des projets structurants encours leurs niveaux. Source : IGF

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ACTUALITS
Coopration Maroco-Belge : Programme Indicatif de Coopration (PIC) 2010-2013

Portant sur une enveloppe de 80 M de dons, contre 46,5 M pour 2006-2009, le Programme Indicatif de Coopration (PIC) maroco-belge pour la priode 2010-2013, a t adopt lors de la 18me session de la Commission Mixte maroco-belge, tenue Rabat, les 23 et 24 novembre 2009.

Le doublement de lenveloppe allou au PIC tmoigne la fois de lengagement de la Belgique pour soutenir notre pays dans son effort de dveloppement et douverture et de la capacit dabsorption du Maroc et de la visibilit donne nos partenaires travers des stratgies sectorielles cohrentes et des programmes dinvestissement ambitieux. Le PIC 2010-2013 a t tabli sur la base de (i) la stratgie du Gouvernement marocain visant lacclration de la croissance conomique et la rduction de la pauvret ; (ii) la politique de la coopration belge ; et (iii) des Objectifs du Millnaire pour le Dveloppement auxquels les deux pays adhrent. Les secteurs dinterventions prioritaires retenus au titre du PIC du 2010-2013 concernent : Le secteur de lEau, qui a bnfici dun montant de 33,5 M, dont 23 M pour lassainissement liquide, 5,5 M pour lappui aux agences de bassin hydraulique (ABH) et 5 M pour la mise niveau environnementale des coles rurales ;

Le secteur de lAgriculture a bnfici dun montant de 33,5 M, dont 20 M au profit des projets dans le cadre du dveloppement des filires (Pilier II du PMV), 10 M pour laide budgtaire sectorielle et 3,5 M pour lappui institutionnel ; La coopration dlgue, a bnficie, quant elle, dun montant de 6 M, dont 4 M au profit de lINDH et 2 M pour le volet Migration et dveloppement . Les autres domaines concernent le programme de bourses, le programme de micro interventions au profit des associations, le Fonds dEtudes et dExpertises et le Fonds de coopration triangulaire. Les principales zones dinterventions retenues par le nouveau PIC sont les zones rurales des rgions de Sous Massa Draa, du Nord et de lOriental. Cette 18me session a t marque par la prsence de Son Altesse Royale le Prince Philippe de Belgique, la tte dune importante dlgation dofficiels et dhommes daffaires belges.
Source : DTFE

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ACTUALITS
Le Maroc reconduit la Vice-prsidence du conseil de lOrganisation Mondiale des Douanes

Le Maroc a t rlu Vice-Prsident du Conseil de lOrganisation Mondiale des Douanes (OMD) et Reprsentant rgional de la Rgion dAfrique du Nord, du Proche et Moyen Orient et ce, compte tenu du rle dynamique quil a jou durant son mandat au sein de la rgion et de lOMD.

LAdministration des Douanes et Impts Indirects (ADII) a particip aux travaux des runions du Conseil de lOrganisation Mondiale des Douanes (OMD) et de sa Commission de politique gnrale tenues, du 22 au 27 juin 2009, Bruxelles. En marge de ces runions, le Maroc-en sa qualit de VicePrsident du Conseil de lOMD et Reprsentant rgional des douanes des pays dAfrique du Nord et du Proche et Moyen Orient- a prsid la runion rgionale de coordination. La dlgation marocaine tait conduite par M. Abdellatif ZAGHNOUN, Directeur Gnral de lADII, accompagn de Messieurs MHamed Atiki et Mohamed Aziz El Kassimy, respectivement Chef de la Division de la Coopration Internationale et Charg de mission auprs du Directeur Gnral. Parmi les principales questions dbattues lors desdites runions, figurent :(i) la scurisation et la facilitation des changes commerciaux, (ii) la crise financire mondiale et ses rpercussions sur les activits des administrations douanires, (iii) la douane au 21me sicle, (iv) la lutte contre la contrefaon et la piraterie, (v) le renforcement des capacits des administrations douanires, (vi) les ngociations en cours au sein de lOMC et leur relation avec les instruments existants de lOMD, ainsi que le rle des douanes dans ces

ngociations et (vii) la participation de la Palestine aux activits de lOMD. Le Directeur Gnral de lAdministration douanire marocaine a men dintenses activits et nou de fructueux contacts durant les runions considres, qui ont t couronnes de succs. signaler que le mandat du Maroc au sein du Comit daudit de lOMD a t prolong dune anne supplmentaire et ce titre M. Abdellatif Zaghnoun assurera la prsidence de ce Comit jusqu juin 2010. Source : ADII

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ACTUALITS
Le premier scanner mobile pour camions dans le rgion du sud : pour un controle plus rapide et plus efficace
Dans un objectif de conciliation entre les impratifs de fluidit du trafic des marchandises et de scurisation de la chane logistique internationale, lADII sest dote depuis quelques annes de moyens hautement technologiques qui, coupls des techniques de slectivit et de gestion du risque, permettent deffectuer les contrles ncessaires sans contraintes pour les oprateurs conomiques. Cette approche prsente plusieurs avantages dont notamment : (i) le respect des normes internationales en matire de scurit, (ii) le contrle rigoureux et non intrusif des conteneurs et ensembles rouliers, (iii) la rapidit des contrles pour un gain de temps considrable (iv) et le reprage plus facile des tentatives de fraude et de trafic illicite. Dans cette optique de facilitation et de renforcement des moyens de contrle douanier, il a t procd lquipement des principaux ports du Royaume en systmes scanners : depuis 2005, huit (08) scanners pour ensembles rouliers ont t installs et mis en exploitation dans les ports de : Casablanca, Tanger, TangerMed, Nador et Agadir. En 2009, loccasion de lanniversaire de la rcupration de la province de Oued Eddhab et de la Fte de la Jeunesse, la Douane marocaine a mis en service le premier scanner mobile pour camions et conteneurs au poste de Guergarate (Commune de Bir Guendouz). L'appareil, fix sur camion mobile, s'apparente ceux utiliss dans les ports pour contrler les conteneurs, avec mobilit dans divers sites de ddouanement. Cet outil permettra aux services douaniers exerant aux frontires avec la Mauritanie d'effectuer leurs contrles de manire sensiblement plus rapide et plus efficace. La Douane ragit ainsi la forte augmentation du trafic transfrontalier et pose un jalon important dans la lutte contre la fraude sous ses diverses formes. Grce cette nouvelle installation, un camion n'aura en principe plus besoin d'tre dcharg lors d'un contrle douanier. En lieu et place, le vhicule passera au scanner et sa cargaison analyse par imagerie. Pour mener bien leur mission, les agents douaniers ont t forms et familiariss avec ce nouvel outil de travail. Source : ADII

La version en langue anglaise du site du Ministre de l'Economie et des Finances est dsormais accessible partir de l'adresse suivante :

www.finances.gov.ma/english

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ACTUALITS
Rencontre avec les membres de la Commission Economique et Financire de la Chambre Franaise de Commerce et dIndustrie au Maroc

Les nouvelles perspectives de privatisation et de Partenariat Public-Priv taient au centre de la rencontre de la DEPP avec les membres de la Commission Economique et Financire de la Chambre Franaise de Commerce et dIndustrie au Maroc (CFCIM).

Dans son allocution douverture de la runion tenue, le 11 novembre 2009 Casablanca, en prsence de responsables de la DEPP, le Prsident de la Commission Economique et Financire de la CFCIM et ex-Ministre des Finances, M. Mhamed SAGOU, a fait part de lintrt accord aux avances du secteur public marchand et de limportance du thme abord lors de cette rencontre. Dans sa prsentation, M. TALBI a mis en relief la nouvelle dynamique enclenche au niveau du secteur public marchand, booste par les retombes positives des politiques de libralisation et de restructurations sectorielles conduites diffrents rythmes (tlcommunications, transports, activits portuaires, nergie, phosphates) et par le dveloppement des oprations de Partenariats Public Priv (PPP).

De gauche droite : Mme Najat SAHER , Chef de la Division de la Privatisation, M. Mhamed SAGOU, Prsident de la Commission Economique et Financire de la CFCIM et ex-Ministre des Finances, M. Abdelaziz TALBI, M. Mustapha KASSI, Directeur Adjoint la DEPP et M. Abderrahmane Semmar, Chef de la Division des programmations et restructurations.

Il a galement mis laccent sur la progression exponentielle des investissements des EP qui a enregistr un taux de croissance annuel moyen de 27,3% sur la priode 2005-2008, soutenu par les recettes de privatisation affectes au Budget Gnral de lEtat et au Fonds Hassan II pour le Dveloppement

Economique et Social. Nous passons de record en record en matire dinvestissement public , a-t-il prcis. Pour 2010, les prvisions dinvestissement sont de 111 milliards de dirhams sur une enveloppe de 506 milliards de dirhams programme pour la priode 2008-2012.

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ACTUALITS
Il a ensuite mis en exergue les diffrentes ralisations en matire de PPP et de gestion dlgue, notamment dans les secteurs de distribution deau et dlectricit et dassainissement, de transport urbain, de production dlectricit, deau dirrigation, dactivits portuaires, dhabitat et dagriculture. Sagissant des perspectives de cession des participations de lEtat, M. TALBI a prcis quil existe un potentiel important, estim 50 milliards de DH travers, soit la cession totale ou partielle des socits inscrites sur la liste des entreprises privatisables, soit la cession des participations minoritaires des investisseurs privs et/ou publics. Quant aux modalits de cession, M.TALBI a indiqu quelles seront dfinies sur la base des recommandations des cabinets conseils et en fonction de la qualit des candidats et des opportunits du march. Ce nest pas parce quil y a un potentiel, que nous allons lexploiter totalement et immdiatement. Les prochaines oprations seront menes avec ralisme et pragmatisme , a-t-il indiqu. M. TALBI a rappel que la privatisation na pas pour finalit de renflouer les caisses de lEtat, le but tant dintroduire des mcanismes de concurrence, de prenniser les entreprises et partant restructurer lconomie et rationaliser laction de lEtat. Le dbat qui sen est suivi a port essentiellement sur les mutations profondes du secteur public, la promotion de lnergie solaire au Maroc, lanalyse pralable des projets et la prise de dcision dinvestissement, ainsi que laspect li leur financement. Concernant la promotion de lnergie solaire, il a t indiqu que le Maroc dispose dun plan solaire, dont lobjectif est dinstaller 2000 MW lhorizon 2020 pour un investissement de 70 milliards de dirhams dans le cadre de PPP. Quant llectricit solaire produite par les mnages connecte au rseau, un projet pilote dnomm Chourouk est en cours de lancement par lONE, sachant que les conditions de redploiement de ce type de projet une chelle plus grande demeurent relativement coteuses. Pour les industriels, lamendement de la Loi rgissant lONE a donn la possibilit aux oprateurs privs dautoproduire de llectricit avec un seuil dune puissance de production de 50 MW. Par ailleurs, M. TALBI a soulign que le recours des entits ddies des projets spcifiques (Agence Spciale Tanger Mditerrane, Agence pour lAmnagement de la Valle du Bouregreg) sest avr dune grande efficacit du fait dun effectif rduit et dune organisation optimale, dune gouvernance rnove et dun actionnariat impliquant une synergie entre les diffrents acteurs : lEtat, les Collectivits Locales, les Etablissements Publics et les oprateurs privs. En ce qui concerne les dcisions dinvestissement, M. TALBI a prcis quelles sont appuyes de faon systmatique par des tudes afin de se prononcer sur leur faisabilit et leur viabilit conomique. En outre, ces dcisions sont examines au niveau de Comits stratgiques et des organes dlibrants de lentreprise avant leur adoption. Quant laspect li au financement, le Directeur de la DEPP a soulign que lautofinancement constitue prs de 70% du montant des investissements du secteur public marchand. Les entreprises publiques ont recours galement aux financements extrieurs. Dans ce contexte, M. TALBI a tenu souligner que la russite dun projet, au-del du souci de son financement, est tributaire dune politique volontariste, dun montage institutionnel novateur, dune gouvernance moderne et dun management et de ressources humaines de qualit. Le souci du financement ne devrait pas lemporter sur la qualit et loriginalit du projet lui-mme a-t-il ajout. Au terme de cette rencontre, le Prsident de la Commission Economique et Financire de la CFCIM, M. Mhamed SAGOU, sest flicit de la nouvelle dynamique que connat le secteur des Entreprises Publiques et a tenu saluer la nouvelle approche adopte par lEtat pour soutenir les diffrents secteurs conomiques et faire aboutir les projets dinvestissement publics. M. SAGOU a, en outre, mis le souhait de consacrer un numro spcial de la publication de la CFCIM aux avances ralises au niveau du secteur public marchand. Source : DEPP

Pour toute information concernant votre carrire professionnelle, visitez le site du Ministre ladresse suivante :

www.finances.gov.ma
la rubrique Vous tes ? , sous rubrique Fonctionnaires du MEF

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ACTUALITS
Contrat-programme du secteur des assurances

Le secteur des assurances se dote de son contrat-programme, mettant en place une vision stratgique du secteur pour le moyen et long terme, travers des mesures concrtes lui permettant doccuper la place quil mrite dans lconomie nationale lhorizon de 2014.

Lors de la runion du Comit Consultatif des Assurances, tenue le 10 octobre 2008, Monsieur le Ministre de lEconomie et des Finances a demand llaboration dun contrat-programme de ce secteur pour la priode 2009-2014. Lobjectif tant de mettre en place une stratgie cohrente de son dveloppement, mme de lui permettre de jouer pleinement son rle dans lconomie marocaine. Rpondant cette demande, un Comit de Suivi a t institu, compos des reprsentants de la Fdration Marocaine des Socits dAssurances et de Rassurance (FMSAR), du conseiller de M. le Ministre, M. Jawad HAMRI et des reprsentants de la Directions des Assurances et de la Prvoyance Sociale (DAPS). Aprs avoir labor et valid le Cahier de Charges, ce Comit a lanc un Appel dOffres restreint auprs des bureaux dtudes internationaux pour la ralisation du projet de contratprogramme. Le choix dfinitif a t port sur les deux bureaux Actuaria et Oliver Wyman . Ltude sest droule sur une priode de 14 semaines et a offert la possibilit, dans un premier temps, de dresser un diagnostic complet de la situation du march des assurances marocain, tout en le comparant au benchmark international. Lun des objectifs vis dans ce cadre tait de faire ressortir les lments pouvant entraver le dveloppement du secteur et de dfinir les mesures ncessaires son essor pendant la dure du contrat programme. Ce diagnostic a permis galement de dresser la vision stratgique du secteur lhorizon 2014, et de mettre en perspective les objectifs atteindre travers une politique volon-

tariste qui serait matrialise par les initiatives du contrat-programme. Rappelons que ce projet de contrat programme sarticule autour de 20 initiatives dclines en 75 mesures visant la ralisation des 5 priorits stratgiques suivantes : 1. PROTEGER les populations et lconomie. Ceci permettra (i) une amlioration de la couverture des populations, aussi bien Particuliers que professionnels (y.c. agriculteurs) ; (ii) Une protection tendue lensemble du Royaume et (iii) Une participation accrue aux actions de prvention des usagers de la route et des entreprises ; 2. FINANCER : afin dacclrer le dveloppement conomique et social du pays par un financement suffisant et optimal ; 3. RAYONNER : et contribuer aussi au rayonnement conomique du Royaume ; 4. RENFORCER : Un secteur qui reste fragile, notamment techniquement. Il doit tre renforc afin de saffranchir des alas boursiers et poursuivre son action conomique et sociale. Une amlioration des fondamentaux techniques est cible via (i) une drgulation (progressive) de la tarification (notamment en auto), (ii) des actions mener pour rduire les dlais et amliorer les procdures dindemnisation, (iii) la lutte contre la fraude, (iv) la mise en place dactions de prvention ; 5. DEVELOPPER : Un soutien de la croissance par une augmentation des capacits du secteur et une amlioration de son image. Les assurances veulent consever la convention mdicale et laccdent de travail (AT) dans le secteur priv.

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ACTUALITS
Par ailleurs, il y a lieu de souligner que les mesures identifies concernent divers secteurs en relation avec lindustrie de lassurance, notamment : La fiscalit : les mesures proposes cet gard visent insrer plusieurs dispositions fiscales relatives aux contrats dassurances et aux placements effectus en reprsentation des provisions techniques selon leur duration ; La protection des populations et des biens : dans le but de renforcer la pntration de lassurance et de soutenir les efforts de lutte contre la vulnrabilit face aux alas. A cet effet, il a t propos dinsrer plusieurs obligations dassurances et de mettre en place des offres de couverture en micro-assurance notamment en matire de couverture mdicale ; La scurit : plusieurs mesures proposes par ltude visent consolider le rle des assureurs en matire de lutte contre linscurit routire et dans les entreprises ; La formation : le contrat programme ne peut russir atteindre ces objectifs sans que le secteur ne dispose de ressources humaines qualifies et rpondant des normes de formation de haut niveau ; La solvabilit : latteinte des objectifs du contrat programme doit se faire tout en maintenant la solvabilit des entreprises dassurances marocaines des niveaux rpondant aux normes internationales en la matire. Enfin, et afin davoir une meilleure implication des diffrentes parties prenantes de ce contrat-programme et en particulier, les diffrents dpartements ministriels concerns par ces mesures, des dossiers de syndication ont t labors faisant ressortir les rsultats attendus de chaque mesure pour lensemble des parties. Source : DAPS

Le Conseil dAdministration de la CMR tient sa deuxime session au titre du quatrime mandat


Laudit des comptes au titre de lexercice 2008 a t approuv par le Conseil dAdministration (CA) de la CMR, prsid par Monsieur le Ministre de lEconomie et des Finances. En prsence des membres du Conseil reprsentant lEtat, les Collectivits Locales, les affilis aux rgimes civil et militaire et des reprsentants des associations de retraits, cette session du CA de la CMR a trait les points suivants : (i) le rapport relatif aux travaux du Comit Permanent issu du CA ; (ii) le bilan financier au titre de lexercice 2008 et se rapportant aux tats de synthse comptables et au bilan actuariel ; (iii) la mise en uvre de la dcision du CA au sujet de la gestion du portefeuille de la CMR ; (iv) le projet de dcision fixant la procdure de cession de proprits immobilires de la CMR, notamment la modification des articles 25 et 43 du statut du personnel de la CMR et le contrat plan tabli entre lEtat et la CMR. Dans son allocution douverture, M. le Prsident de la session a soulign les efforts du Comit Permanent issu du Conseil dAdministration (CPICA). Ce Comit a finalis lexamen de dossiers importants qui lui ont t dlgus au titre de cette session, notamment ceux relatifs aux rsultats de ltude ralise par un Cabinet international sur la gestion du portefeuille de la CMR qui a dfini une vision complte en ce domaine.
Source : Caisse Marocaine des Retraites (CMR)

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SERVICE

SERVICE

Les voyages daffaires ltranger plus simplifis

Depuis le 12 novembre 2009, date de la publication de la circulaire n1727 relative aux dotations pour voyages daffaires, loctroi des dotations a t simplifi et le montant des diffrentes dotations pour voyages daffaires relev.

Avant la publication de la circulaire n1727, les oprateurs conomiques autres que les exportateurs de biens et/ou de services, notamment les importateurs, les petites et moyennes entreprises et les personnes exerant une profession librale, bnficiaient directement auprs des banques de dotations annuelles pour couvrir les frais de leurs voyages daffaires ltranger et ce, dans la limite des plafonds ci-dessous : (i) 40.000 dirhams pour les petites et moyennes entreprises, les importateurs et les autres oprateurs ne disposant pas de comptes en devises ou de comptes en dirhams convertibles ; (ii) 20.000 dirhams pour les personnes exerant une profession librale titre individuel. En effet, les dotations pour voyages daffaires sont accordes, soit directement par les intermdiaires agrs hauteur dun plafond de 60.000 (soixante mille) dirhams pour les socits de droit marocain et les associations marocaines de micro crdit ou reconnues dutilit publique, soit sur autorisation de lOffice des Changes (OC) pour toute dotation dun montant suprieur au plafond susvis. Prcisons que les socits et associations prcites peuvent opter, soit pour le rgime du plafond de 60.000 (soixante mille) dirhams, soit pour le rgime de lautorisation de lOC, tant prcis quil nest pas permis pour la mme entit de cumuler les deux rgimes au titre dune anne considre. Les demandes de dotations, dont les montants dpassent ce plafond, seront transmises par les intermdiaires agrs lOC qui les instruira et les autorisera, au cas par cas, selon la situation de chaque entit requrante : nature de lactivit exerce, chiffre daffaires, volume des transactions avec ltranger, motifs invoqus pour justifier les dplacements, etc. A linstar du dispositif dj mis en place en faveur du personnel des organismes publics devant se rendre en mission

ltranger, les dotations forfaitaires servies pour frais de missions ltranger aux membres du personnel des socits ou associations ligibles ne feront plus lobjet daucune justification lOC par la production des factures dhtels, des factures de restaurants, des tickets de mtro, etc. Seuls les barmes prsents chaque anne la banque pour bnficier de la dotation voyages daffaires ou pour sa reconduction sont communiqus lOC et ce, dans le cadre de lexercice de sa mission de veille, de contrle a posteriori et de rgulation. Les dotations destines la couverture des frais de rceptions ltranger sont servies librement par les banques, pour chaque opration, sur prsentation dun devis, charge pour lentit bnficiaire de justifier dans un dlai de 45 jours lutilisation de ces dotations par la production des factures dfinitives. Quant aux personnes physiques ou morales rsidant au Maroc, exerant une activit titre priv (mdecins, avocats, notaires, ), elles peuvent bnficier dune dotation annuelle en devises de la contrevaleur de 30.000 dirhams. Cette dotation ne peut tre dlivre quune seule fois par anne civile en une ou plusieurs tranches et utilise dans le mois qui suit sa dlivrance ou rtrocde auprs des guichets bancaires en cas de non utilisation. Les demandes de dotations annuelles de 30.000 dirhams doivent tre appuyes dune copie conforme loriginal de lattestation indiquant lidentifiant fiscal fournir lors de la premire demande de dotation annuelle, une dclaration sur lhonneur tablie par le bnficiaire de la dotation dment lgalise prcisant quaucun dossier voyages daffaires nest domicili auprs dun autre guichet dun intermdiaire agr, ainsi que le barme dallocations journalires des frais de voyages et de sjours ltranger. Source : Office des Changes (OC)

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SERVICE
Les nouvelles dispositions relatives aux voyages aux Lieux Saints au titre du Hadj et de lOmra
De nouvelles dispositions sont prises par lOffice de Changes visant simplifier, sur le plan change, les oprations de voyage aux Lieux Saints au titre du Hadj et lOmra. Outre la conscration des avantages dj acquis en matire de voyages touristiques, la circulaire n1726 du 27 Octobre 2009, relative aux facilits de change en matire de voyages touristiques et religieux a apport de nouvelles dispositions tendant simplifier, sur le plan change, les oprations de voyage aux lieux saints au titre du Hadj et lOmra. La nouveaut rside, entre autres, dans lhabilitation des intermdiaires agrs effectuer en toute souplesse, pour le compte du Ministre en charge des Affaires Islamiques et des agences de voyages retenues pour lorganisation du Hadj, les transferts relatifs la couverture des frais de sjour des plerins en Arabie Saoudite sans en rfrer lOffice des Changes. La nouvelle circulaire a, galement, accord des dlgations aux intermdiaires agrs auprs desquels sont dposs les fonds des plerins effectuant le Hadj sous lgide du Ministre en charge des Affaires Islamiques (en loccurrence Bank Al-Maghrib et Barid Al-Maghrib), transfrer sur ordre des services de la Trsorerie Gnrale du Royaume, les montants ncessaires au rglement des dpenses correspondant la couverture des frais de sjour des plerins en Arabie Saoudite au titre de lopration Hadj et remettre en devises chaque plerin sa dotation individuelle en devises dans la limite du montant fix cet effet, au vu du document ad hoc manant du Ministre de lIntrieur faisant ressortir que le requrant est retenu pour effectuer le Hadj. Ladite dotation peut galement tre remise en devises au reprsentant du Ministre de lIntrieur en vue de sa remise au plerin. Les agences de voyage figurant sur une liste tablie annuellement par le Ministre en charge du Tourisme pour lorganisation du Hadj, dans le cadre dun quota et/ou en faveur de personnes bnficiaires de visas dentre en Arabie Saoudite pour le Hadj, est tenue pour chaque opration de plerinage de domicilier son dossier Hadj auprs dun intermdiaire agr de son choix. Le guichet domiciliataire est habilit transfrer, sur ordre des agences de voyages concernes, le montant correspondant la couverture des frais de sjour en Arabie Saoudite des plerins et de leurs accompagnateurs et servir directement chaque plerin, figurant sur la liste nominative des plerins, une dotation individuelle en devises. A la veille de chaque opration Hadj, lOffice des Changes communique aux intermdiaires agrs, en temps opportun, le montant de la dotation destine couvrir les diffrentes prestations affrentes au sjour des plerins en Arabie Saoudite ainsi que celui de la dotation individuelle en devises servir chaque plerin. Pour la Omra, la dotation annuelle est de 15.000 dirhams par plerin augment, le cas chant, du montant subrog sur la dotation touristique. Lorsque le montant de la dotation en devises correspondant la couverture des frais de sjour en Arabie Saoudite, ne permet pas l'agence de voyages de couvrir la totalit de ses engagements en devises, cette dernire peut utiliser les disponibilits loges dans ses comptes en dirhams convertibles et/ou ses comptes en devises. Elle peut galement utiliser, par subrogation partiellement ou totalement, les dotations touristiques des plerins et de leurs accompagnateurs aussi bien dans le cadre de lorganisation de lopration Hadj que de la Omra, permettant par-l ces agences de faire accder leurs clients des prestations de services dun niveau suprieur au produit commercial standard. Par ailleurs, les agences de voyages se sont vues autorises disposer de dotations spcifiques slevant la contre-valeur de 10.000 dirhams par an pour le Hadj et 20.000 dirhams par an pour la Omra, destines la couverture de leurs menues dpenses diverses en Arabie Saoudite, sans que ces agences ne soient astreintes en justifier lutilisation lOffice des Changes. Source : OC

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SERVICE
Une nouvelle stratgie de communication autour du produit Attakmili

La CMR a lanc une nouvelle stratgie de communication autour le produit Attakmili visant convaincre les fonctionnaires de lutilit de constituer une pargne complmentaire leur retraite de base.

La CMR a lanc en 2008, avec lassistance dune agence conseil en communication, une tude en vue dlaborer une nouvelle stratgie de communication sur le produit Attakmili. La problmatique communicationnelle qui se pose est comment convaincre les fonctionnaires de lutilit de constituer une pargne complmentaire leur retraite de base ? . Un chantillon de fonctionnaires a t interrog. Lanalyse des rponses de cet chantillon a rvl que leur culture sur la retraite se trouve trs limite. Face ce constat, le plan daction de communication propose trois types de campagnes de communication. Dans ce sens, une premire compagne institutionnelle, pdagogique et multicanale a t lance, ayant pour objectif dinformer les fonctionnaires sur lexistence du produit et de les sensibiliser limportance de prparer leur retraite ds le dbut de leur carrire. Elle sera suivie par une deuxime campagne de communication et dinformation sur le rgime Attakmili qui se droulera travers une communication de proximit, relaye par la presse et les mdias et appuye par des supports daide la vente. Le rseau des partenaires de la CMR sera sollicit ce niveau, lobjectif est de faire interagir le fonctionnaire avec le produit. Une troisime compagne vise la fidlisation des adhrents par une communication relationnelle entretenue par du multi-support. Le rsultat attendu ce niveau est de satisfaire le client de la CMR en linformant sur la situation de son compte personnel et des nouveauts relatives la retraite complmentaire.

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SERVICE
Adress exclusivement aux affilis de la CMR, Attakmili a t mis en place en 2006 par la Caisse Marocaine des Retraites dans une optique de diversification des prestations offertes ses affilis*. Entirement gr par capitalisation individuelle, Attakmili prsente les avantages dun produit complment de retraite. En effet, le rgime permet aux affilis aux rgimes civils et militaires de base de la CMR de constituer une pargne qui leur sera verse sous forme dune rente et/ou dun capital lge de leur mise en retraite. Lavantage principal du rgime Attakmili, est quil vient renforcer le niveau des prestations de retraite de base, vu la non intgration des indemnits de fonction dans lassiette de liquidation des pensions. Ainsi, les affilis pourront-ils maintenir le mme niveau de vie lors de leur dpart en retraite. Il importe galement de faire savoir que le rgime Attakmili est but non lucratif, ce qui se traduit par une participation des affilis aux bnfices de 100%. En dautres termes, lintgralit des bnfices raliss est redistribue aux affilis sans aucune rtention au profit de la Caisse, hormis les frais de gestion trs minimes grce la rationalit dans la gestion. Aussi, Attakmili bnficie-t-il de lexpertise de la CMR qui a dvelopp une expertise financire depuis sa rorganisation en 1996. En atteste la gestion du portefeuille de rserves au titre des rgimes de base qui dpassera fin 2009 les 60 Milliards de DHS. La transparence dans la gestion des fonds est garantie par le Conseil dAdministration de la CMR o sont reprsents lEtat, les fonctionnaires civils et militaires et les retraits. Quant au rgime Attakmili, celui-ci ralise depuis 2006, des rendements financiers des plus performants. Le taux de revalorisation des cotisations au rgime Attakmili au titre de lanne 2007 est de 9.40%. En 2008, ce taux a atteint 8,66%. Le rgime offre par ailleurs un avantage fiscal de par la dductibilit des cotisations opre la source. En effet, les cotisations mensuelles ainsi que les versements exceptionnels sont totalement dductibles au titre de limpt, les droits constitus en capital ou en rente connaissent un abattement fiscal de 40%, les 60% restants sont assimilables un revenu de quatre annes pour le calcul de lIR. Linvalidit partielle ou totale donne laffili le droit de rcuprer lintgralit de son pargne revalorise exonre totalement de lIR.

Pour en savoir plus, consultez notre rubrique Attakmili sur le site web de la Caisse Marocaine des Retraites : www.cmr.gov.ma ou appelez-nous au numro : 05 37 20 10 51 / 05 37 70 89 41

* Le rgime a t instaur par larrt du Ministre de lEconomie et des Finances n46-05 du 14 janvier 2005 correspondant au 3 Hija 1425 publi au BO n 5288 du 3/2/2005. Mettre en bas de page.
Source : CMR

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SERVICE
LAssurance Maladie Complmentaire et le Transport Sanitaire : deux nouveaux produits pour les fonctionnaires du MEF
Dans le but damliorer la couverture sociale des fonctionnaires du Ministre de lEconomie et des Finances, lAssociation des uvres Sociales du dpartement a conclu un contrat dAssurance Maladie Complmentaire, avec la Socit dAssurance et de Rassurance Essaada , et un contrat dAssistance et de Transport Sanitaire, avec la compagnie dassurance Isaaf Mondial Assistance.

LAssurance Maladie Complmentaire


LAssurance Maladie Complmentaire (AMC) est destine, gracieusement, lensemble du personnel du MEF et offre le remboursement partiel de la diffrence entre les frais engags par lassur et le remboursement effectu par la CNOPS. Le plafond de couverture pouvant atteindre le montant dun million de DHs par maladie, par personne et par anne.

Adhsion lAMC
Pour bnficier de lAMC, il suffit de renseigner le bulletin individuel dadhsion* et de lui joindre les documents suivants : Copie de la CIN de lAssur ; Copie de la CIN du conjoint ; Extraits dactes de naissance des enfants ; Copie de la carte de la CNOPS ; Spcimen de chque ou RIB ; Pour les enfants gs de plus de 21 ans, un certificat de scolarit ; Pour les enfants handicaps, un certificat mdical du mdecin traitant. Ce dossier est dposer au niveau de lAssociation des uvres Sociales, auprs de la personne dsigne par le cabinet dintermdiation GROUPE AFMA pour assurer le suivi des dossiers.

Le dlai de remboursement ne dpasse pas les 20 jours, et ce, grce un traitement automatis des dossiers et un rseau de 80 points de dpt de dossiers rpartis sur les rgions. LAMC couvre les prestations mdicales suivantes hauteur des plafonds fixs par le contrat dassurance : les soins ambulatoires lis aux affections de longue dure (ALD) et affections de longue dure et coteuses (ALC) ; Hospitalisations mdicales ou chirurgicales au Maroc et ltranger ; Optique ; Orthodontie ; Scanner ; IRM ; Maternit ; Accouchement par csarienne ; Rducation ;

* Disponible sur lIntranet du dpartement ladresse suivante : http://maliya.finances.gov.ma, rubrique : Ressources Humaines / Action Sociale / Couverture Sociale

Prothse auditive ; Appareils orthopdiques et de prothse.

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SERVICE
LAssistance et le Transport Sanitaire
LAssociation des uvres Sociales du Ministre de lEconomie et des Finances a conclu galement avec la compagnie dassurance Isaaf Mondial Assistance Un contrat dAssistance et de Transport Sanitaire au profit du personnel du MEF. La couverture de base offerte titre gratuit aux fonctionnaires du MEF aux niveaux de lAdministration Centrale et des Services Extrieurs, concerne : lassistance mdicale au Maroc et en Europe ; lassistance en cas de dcs au Maroc et en Europe. Cette couverture bnficie galement au(x) conjoint(s) du fonctionnaire, dment dclars ; ses enfants ns mineurs, lgalement charge ou ayant au plus 26 ans et poursuivant leurs tudes ; aux enfants handicaps quel que soit leur ge ; aux ascendants du fonctionnaire en option sa charge, moyennant une surprime annuelle de 200 dh. En plus des prestations de la couverture de base, les adhrents pourront bnficier de deux couvertures complmentaires, moyennant paiement de surprimes annuelles : La premire couvre lassistance lie lusage du vhicule au Maroc et lassistance en cas de vol de vhicule, moyennant une surprime de 28 dirhams par an ; La seconde couvre lassistance technique ltranger, lassistance au vhicule assur en cas de vol ltranger, lassistance juridique ltranger et lassistance en cas de vol de papiers et ou moyens de paiement ltranger, moyennant une surprime de 118 dirhams par an. Source : Direction des Affaires Administratives et Gnrales (DAAG)

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TRIBUNE LIBRE*

TRIBUNE LIBRE

Lenvironnement et les enjeux du dveloppement durable au Maroc

Les concepts de dveloppement durable et de lenvironnement semblent de plus en plus occuper le devant de la scne internationale, ce qui suppose implicitement la ncessit de partager des rgles et des normes communes en la matire. A linstar des autres pays, le Maroc a labor un programme de dveloppement durable et a initi une tude sur llaboration dune Stratgie nationale pour la protection de lenvironnement et le dveloppement durable (SNPEDR).

Lhistoire des relations entre lconomie et lenvironnement date de lpoque de lcole classique qui avait dclench le dbat autour des possibilits de maintien des niveaux de croissance conomique long terme en cas dexploitation abusive des ressources naturelles pouvant hypothquer la capacit des gnrations futures rpondre leurs besoins. Lcole no classique, quant elle, ne considre pas la terre comme un input ncessaire la production, ce qui a donn lieu lmergence de deux nouvelles approches vers les annes soixante-dix : lconomie des ressources naturelles qui sintresse lexploitation des ressources et lconomie de lenvironnement qui se rapporte quant elle au bien tre de lhumanit. Ce dbat sest poursuivi au sein du club de Rome M. Khalid BENALI, Ingnieur en chef, Attach de Direction la Caisse Marocaine des Retraites o un dbat sur le rapport entre les ressources naturelles, la croissance et le dveloppement durable a t engag. Un premier courant de ressources naturelles seront puises si les tendances en penseurs qualifis de pessimiste estime que beaucoup de terme de besoins en ressources naturelles continuent, ce qui

* Cette rubrique tant un espace ouvert aux fonctionnaires de notre dpartement, son contenu nengage que ses auteurs.

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va se traduire par une dcroissance dans le futur. Le second courant de penseurs qualifis doptimiste mise sur lesprit de cration et dinnovation par la dcouverte des ressources alternatives qui pourront gnrer une croissance conomique permettant de favoriser la qualit de lenvironnement et dassurer un certain niveau de dveloppement. La dfinition propose en 1987 par la Commission Mondiale sur lEnvironnement et le dveloppement apporte des rponses cette problmatique, en considrant le dveloppement durable comme un processus de transformation dans lequel l'exploitation des ressources, le choix des investissements, l'orientation des changements technologiques et institutionnels, devant prendre en compte, de manire cohrente les vecteurs besoins actuels-ressources actuelles et les besoins futurs-ressources futures. Ces vecteurs interpellent tous les agents conomiques, savoir : les mnages, le secteur priv, ladministration, les institutions financires et le reste du monde contribuer la protection de lenvironnement, et par voie de consquence assurer un dveloppement durable. les investisseurs soulignent le besoin d'amliorer la diffusion de l'information et la transparence relatives aux pratiques des entreprises en matire de protection de lenvironnement ; les organisations de consommateurs soulignent l'importance de disposer d'informations fiables sur les conditions de production et de vente des biens pour pouvoir estimer limpact sur le bien tre de lhumanit ; les institutions europennes comme le Conseil, le Comit Economique et Social, le Comit des Rgions et le Parlement Europen signalent l'importance d'une approche europenne commune et unifie sur le sujet ; La prise en compte des besoins spcifiques des petites et moyennes entreprises (PME), en particulier le manque de ressources pour mener des actions dans la cadre de la RSE. Il sagit en priorit de promouvoir l'change et la diffusion des bonnes pratiques, initier les associations de PME et les organisations d'aide aux PME au concept de RSE, faciliter la coopration entre les grandes et les petites entreprises et sensibiliser les PME l'impact de leurs activits sur lenvironnement. La Gnralisation du concept de la responsabilit sociale des entreprises est confronte la mondialisation et la globalisation qui rendent l'organisation des entreprises de plus en plus difficile en raison des activits croissantes des entreprises au niveau mondial ( politiques de dlocalisations des activits), do la ncessit dinstaurer de nouvelles responsabilits au niveau plantaire pour protger les pays en voie de dveloppement des impacts ngatifs des politiques de dlocalisation. Dautre part, compte tenu des exigences des consommateurs et des institutions financires, les entreprises ont t appeles mettre en place des stratgies de dveloppement axes sur la promotion de connaissance, linnovation et la valorisation des ressources humaines. Lobjectif tant de pouvoir contribuer la modernisation de leur activit et par consquent amliorer leur comptitivit long terme tout en respectant les bonnes pratiques en matire de protection de lenvironnement, synonyme de la prennit et du dveloppement de lentreprise .

Bonnes pratiques et responsabilit sociale des entreprises en Europe


Conscientes du fait que le succs conomique ne dpend pas uniquement d'une stratgie de maximalisation des profits court terme, Les entreprises europennes se sont inscrites dans une logique dconomie des ressources naturelles qui prend en compte la protection de l'environnement et la promotion de la responsabilit sociale des entreprises et ont intgr leurs engagements vis--vis des gnrations actuelles et futures dans leurs stratgies. Par consquent, toute entreprise a une responsabilit sociale en matire de protection de lenvironnement, qui doit se traduire par l'intgration volontaire des proccupations sociales et environnementales dans leurs activits commerciales et leurs relations avec leurs partenaires. Lexprience europenne en la matire vise pouvoir, travers l'implmentation effective du concept de RSE, de faire de l'Union europenne, l'conomie de la connaissance la plus comptitive et la plus dynamique du monde, capable de drainer une croissance conomique durable, accompagne d'une amlioration quantitative et qualitative de l'emploi et d'une plus grande cohsion sociale. Les consultations menes aprs la publication en 2001 du livre vert Promouvoir un cadre europen pour la responsabilit sociale des entreprises (RSE) , auprs d'organisations d'employeurs, d'entreprises, des associations et des institutions, ont permis de tirer les conclusions suivantes : Le concept de la responsabilit sociale de lentreprise ne peut pas tre appliqu de faon uniforme compte tenu de la diversit des approches nationales adoptes ; les syndicats et les organisations de la socit civile estiment que les initiatives volontaires ne sont pas suffisantes pour protger les travailleurs. C'est pourquoi il est demand aux entreprises de rendre compte de leurs activits dans le domaine social travers des mcanismes efficaces qui refltent laspect protection de lenvironnement dans leur stratgie de production ;

Stratgie et politique nationale en matire de protection de lenvironnement


Au Maroc, et linstar des autres pays, un programme de dveloppement durable a t labor et une tude sur llaboration dune Stratgie Nationale pour la Protection de lEnvironnement et le Dveloppement Durable (SNPEDR) a t initie. Cette tude a t ralise sur la base dune approche conomique qui a permis, partir des donnes existantes et disponibles sur ltat de lenvironnement, de mettre en place un ensemble dindicateurs pour leau, lair, les dchets solides, lenvironnement urbain, les sols et le milieu naturel et le littoral, et de prendre en compte les proccupations de protection de lenvironnement en relation avec le dveloppement socio-conomique du pays. La stratgie nationale arrte en matire d'environnement s'articule autour des principaux axes portant sur lvaluation

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et la surveillance par l'Etat de l'Environnement, travers la mise en place d'un systme d'information et de donnes sur l'environnement, ainsi quun rseau national de surveillance ; lactualisation des textes de lois existants ; la redynamisation du Conseil National de l'Environnement et la mise en place de structures rgionales de l'environnement ; lintgration de la problmatique environnementale dans les stratgies de dveloppement conomique et sociale ; la promotion de la coordination et le soutien aux activits nationales en matire de protection de l'environnement et la sensibilisation, information et formation continue. Un processus de mise en place des reprsentations rgionales du Dpartement de l'Environnement a t entam depuis 1999 auxquelles il faut, galement, ajouter dautres institutions au plan provincial et local, ainsi que des organisations non gouvernementales (ONG) et des centres universitaires ou de recherche. Dveloppement humain et rle des mnages dans la protection de lenvironnement En parallle, des actions et des campagnes de sensibilisation citoyennes sont menes par les mnages et la socit civile (associations et organisations) travers lducation quotidienne des enfants et la communication sur les bonnes pratiques en matire de protection de lenvironnement et par lEtat via les politiques publiques caractre socioconomique (enseignement, eau et fort, infrastructure rpondant aux normes dhygine). Au niveau des mnages, il semble premire vue que les actions de cet agent portent uniquement sur laspect protection de lenvironnement (respect des normes dhygine) sans aucun lien avec les aspects conomiques, alors quen ralit les comportements des mnages traduisent une forte corrlation entre la protection de lenvironnement et lconomie (prservation des quilibres cologiques, limitation de la pollution, traitement des dchets). A titre dexemple, on peut citer le cas des manuels scolaires prvus par le Ministre de lEducation Nationale qui comportent des chapitres voire mme des modules consacrs la protection de lenvironnement. Les enfants scolariss apprennent par cur : il ne faut pas jeter les ordures partout, il ne faut pas allumer le feu dans les forts, il ne faut pas gaspiller leau.mais une fois en dehors de lcole tout ceci svapore dans la nature pour donner lieu des pratiques tout fait contraires ce quils ont appris, do le rle de la famille et de la socit civile pour rentabiliser loutil pdagogique (enseignement) et traduire en pratique les conseils appris lcole sur la protection de lenvironnement. De mme, il convient de relever limportance de la poursuite des efforts en matire de politiques visant combattre lanalphabtisme et ce, en vue de pouvoir russir la mission de sensibilisation des citoyens sur limportance de protger lenvironnement. En effet, il sagit dune part, de mener des campagnes de sensibilisation et dorganiser des sessions de formation sur limportance de la campagne , la prservation des forts et des arbres pendant les annes de scheresse et, dautre part, denvisager des politiques ou programmes demploi, du tourisme, de laccs aux logements et aux soins destins aux rsidents du milieu rural. Ces politiques vont contribuer limiter lexode rural, valoriser le milieu rural, crer de lemploi permanent, radiquer la pauvret (14,50% en milieu rural en 2007 contre 4,8% pour le milieu urbain selon le Haut Commissariat au Plan) et mettre fin aux pratiques de destruction et dabandon des espaces verts source dair pur et de verdure. De mme, il y a lieu de rappeler les orientations royales contenues dans le Discours du Trne du 30 juillet 2009, qui interpellent tous les acteurs de lInitiative Nationale pour le Dveloppement Humain pour tenir compte, lors de la prparation des projets, de leur spcificit et leur prennit, ainsi que leur synergie avec les programmes sectoriels et les plans de dveloppement communaux, dune part, et se focaliser, galement, sur les microprojets, gnrateurs d'emplois et de revenus stables, surtout dans le contexte conomique difficile actuel dautre part. Secteur priv et protection de lenvironnement Le secteur priv Marocain caractris par la prdominance des PME est appel jouer un rle fondamental dans la protection de lenvironnement malgr les moyens limits des PME et les difficults de recours au crdit. Il est souhaitable que les entreprises marocaines, faute de moyens financiers pour mener des actions individuelles, optent pour la constitution de groupes sectoriels locaux, ou rgionaux pour mener des actions environnementales collectives et ce, en vue de rduire les cots (technique de rpartition des cots) et en tirer un profit maximal. Ce mode de regroupement suppose ladoption du concept de lentreprise citoyenne qui relgue laspect concurrence aux derniers rangs chaque fois quil sagit dactions environnementales qui concernent le bien tre de la collectivit. Lapproche mettre en place en matire de politique de dveloppement durable avec des obligations de contribution la protection de lenvironnement pourrait sarticuler autour de : llaboration dune norme de bonnes pratiques pour la protection de lenvironnement adapte au contexte du secteur priv marocain qui comporte les dfinitions de lensemble des concepts et des termes environnementaux, ainsi que les engagements socio- conomiques des entreprises vis--vis des clients et des partenaires ; ladoption de mesures incitatives pouvant tre accordes aux entreprises qui intgrent dans leurs plans daction la composante environnement ou des actions sociales qui contribuent de manire indirecte la protection de lenvironnement (traitement des dchets en emballages, organisation de session de lutte contre lanalphabtisation, encouragement des emplois intermdiaires) ; la mise en place dun fonds de solidarit du secteur priv destin au financement de lensemble des taches communes entreprises par le secteur priv pour encourager les

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socits innover et adhrer aux politiques de la protection de lenvironnement ; ladoption dune politique environnementale travers ltablissement des mcanismes permettant lvaluation constante des rsultats environnementaux, llaboration des indicateurs defficacit des mesures prises en comparant les cots et les quantits des biens produits avec l'impact de la production sur l'environnement, lintgration des impacts des politiques environnementales dans le produit intrieur brut ( PIB) et la mise en place dun systme dinformation pouvant gnrer lensemble des indicateurs ncessaires pour le pilotage et le suivi de la politique denvironnement. sit de prserver les capitaux naturels pour assurer un dveloppement durable et soutenable. Le Discours du Trne du 30 juillet 2009, le Gouvernement est appel laborer un projet de Charte Nationale Globale de l'Environnement, permettant la sauvegarde des espaces, des rserves et des ressources naturelles, dans le cadre du processus de dveloppement durable sinscrit dans cette vision. La ralisation de ce chantier suppose, dune part, limplication de tous les agents conomiques dans un dbat national au sujet des proccupations environnementales et des moyens mettre en uvre pour la protection de lenvironnement et, dautre part, la redynamisation de toutes les structures mises en place depuis 1999. Loprationnalisation du Conseil Economique et Social, en tant que cadre institutionnel de dialogue et vocation de force de proposition, pourrait constituer une opportunit qui favorise linstauration dun climat de concertation, de dialogue et dimplication de toutes les composantes de lconomie pour affiner et mettre au point une approche politique environnementale consolide qui rpond aux proccupations des citoyens. M. Khalid BENALI, Ingnieur en chef, Attach de Direction la Caisse Marocaine des Retraites

Conclusions et recommandations
Il importe de mentionner que tous les pays sont conscients que la protection de lenvironnement et la prservation des quilibres cologiques sont laffaire de toute lhumanit, do la ncessit de mettre en place des politiques environnementales imposant une organisation en instances, en groupements rgionaux et internationaux autour dun contrat international, o figurent parmi ces principes directeurs, la nces-

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REPRES

Economie nationale

REPRES

Aperu sur lvolution de la situation conomique et financire fin Dcembre 2009


Vue densemble
La reprise conomique se confirme progressivement
Partout dans le monde, la reprise conomique sest avre plus forte que prvu initialement. Lactivit des conomies avances a rebondi au troisime trimestre 2009, principalement grce lamlioration des conditions financires et aux plans de relance mis en uvre au cours de lanne 2009. Toutefois, cette reprise de lactivit na pas t homogne. Aux Etats-Unis, le PIB a progress de 2,2% au troisime trimestre 2009 en rythme annualis. Dans la zone euro, la croissance du PIB, entame au troisime trimestre 2009 (+0,4%), devrait se poursuivre au quatrime trimestre, comme le laissent augurer les indicateurs conjoncturels. Au Japon, le PIB a progress de 0,3% aprs 0,7% au deuxime trimestre, grce notamment la demande de lAsie mergente, en particulier la Chine dont la croissance du PIB sest acclre pour atteindre 10,7% au quatrime trimestre. Au Brsil, les perspectives de croissance sannoncent prometteuses, soutenues par la reprise de la consommation prive. En revanche, dans les pays de lEurope Centrale et Orientale, la reprise samorce plus lentement, en ligne avec le redressement de lactivit dans la zone euro. En termes de perspectives, le FMI a rehauss ses prvisions de la croissance conomique mondiale 3,9% en 2010 contre 3,1% prvu en octobre 2009. Au niveau national, selon les derniers chiffres publis par le Haut Commissariat au Plan (HCP), lactivit conomique a enregistr un taux de croissance en volume de 5,6% au troisime trimestre 2009 en glissement annuel aprs un accroissement de 5,4% au deuxime trimestre et de 3,7% au premier trimestre. Cette amlioration tmoigne de la bonne rsilience de lconomie nationale face la crise conomique et financire mondiale. Compte tenu de ces volutions, lactivit conomique enregistrerait en 2009 un taux de croissance de 5,3%. Lvolution rcente des indicateurs conjoncturels confirme lattnuation du rythme de baisse au niveau des activits touches par la crise (OCP, industrie, tourisme et transferts des MRE).Pour ce qui est de lvolution des indicateurs de lactivit touristique, lexception des arrives de touristes qui ont conserv leur croissance (+7% fin novembre 2009), lamplitude du recul des autres principaux indicateurs demeure en ralentissement. Les nuites ralises dans les htels classs ont rgress fin novembre 2009 de 2,3% aprs un repli de 2,5% fin septembre 2009. Les recettes voyages ont recul fin novembre 2009 de 5,7% aprs une baisse de 9,6% fin septembre. La demande intrieure continue de soutenir la croissance conomique, tirant profit de la hausse des revenus des mnages ruraux en lien avec lexcellente campagne agricole, du maintien du taux de chmage sous la barre de 10% (9,8% au troisime trimestre 2009), de la poursuite de la croissance des crdits la consommation (+19,2% fin novembre 2009) et des efforts dploys par les pouvoirs publics pour soutenir le pouvoir dachat travers la rduction de limpt sur le revenu et la revalorisation des salaires. Du ct de linvestissement, compte tenu de la bonne rsilience de l'conomie marocaine face la crise conomique et financire internationale, leffort dinvestissement se poursuit, comme en tmoigne la hausse, fin novembre 2009, de 25,9% des crdits accords lquipement et de 16% des dpenses dinvestissement du budget de lEtat. Lexcution de la Loi de Finances 2009 au terme des onze premiers mois de 2009 sest solde par un dficit budgtaire de 3,9 milliards de dirhams aprs un excdent de 6,2 milliards fin novembre 2008. Les recettes fiscales se sont inscrites en baisse de 9,6% par rapport fin novembre 2008, toutefois en attnuation comparativement au recul enregistr au terme des dix premiers mois de 2009 et qui sest tabli -10,6%. Lexcution des dpenses ordinaires demeure matrise avec un taux de ralisation atteignant 79,2% fin novembre 2009 et leur tendance baissire se maintient, enregistrant un repli de 6,3% suite essentiellement la contraction des charges de compensation de 61%. Dun autre ct, les missions des dpenses d'investissement ont enregistr une hausse sensible de 16% et se sont ralises hauteur de 96,8%. Sur le plan montaire, comparativement fin dcembre de lanne qui prcde, le rythme de croissance de la masse montaire a poursuivi son ralentissement passant dune hausse de 8,5% fin novembre 2008 +2,7% fin novembre 2009. Cette volution sexplique essentiellement par la dclration du rythme de progression des concours lconomie qui est pass de +20% fin novembre 2008 +7,6% fin novembre 2009. Cette volution sexplique par le ralentissement du rythme de croissance des diffrentes catgories de crdit, lexception des crdits lquipement qui continuent de crotre un rythme lev de +22,9% fin novembre 2009 aprs +16,2% lanne prcdente, et par leffet de base induit par la forte expansion observe durant lanne dernire. A cela sajoute limpact de la baisse des avoirs extrieurs nets avec un repli de 5% au terme des onze premiers mois de 2009, conscutivement au recul des recettes voyages, des transferts des MRE et des recettes des investissements et prts privs trangers. Quant aux crances nettes sur lEtat, elles ont augment par rapport fin dcembre 2008 de 5,9%. Au niveau du march interbancaire, le resserrement des trsoreries bancaires enclench en 2007, sest accentu en 2009.

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REPRES
CONTEXTE NATIONAL
Selon les derniers chiffres publis par le Haut Commissariat au Plan (HCP) relatifs aux comptes nationaux trimestriels, lactivit conomique a enregistr un taux de croissance en volume de 5,6% au troisime trimestre 2009 en glissement annuel aprs un accroissement de 5,4% au deuxime trimestre et de 3,7% au premier trimestre. Les donnes conjoncturelles disponibles fin novembre attestent la poursuite de lattnuation du rythme de baisse des activits touches par la crise (industrie, OCP, tourisme, transferts MRE), ce qui augure dun maintien de la cadence haussire de lactivit conomique au quatrime trimestre 2009. Compte tenu de ces volutions, la ralisation dun taux de croissance de 5,3% en 2009 savre accessible. Hausse du volume des dbarquements de la pche ctire et artisanale un rythme soutenu A fin septembre 2009, le tonnage dbarqu par la flotte de la pche ctire et artisanale a enregistr un accroissement de 11% en glissement annuel. Compte tenu de cette performance, la valeur ajoute de lactivit de la pche sest renforce en terme rel de 9% au terme des trois premiers trimestres de 2009 par rapport la mme priode de 2008. A fin octobre 2009, le volume des dbarquements de la pche ctire et artisanale continue de progresser un rythme soutenu. Il a, ainsi, enregistr une croissance de 17% en glissement annuel pour stablir 886.000 tonnes. Pour ce qui est de la commercialisation ltranger des produits de la mer, les exportations de ces produits maintiennent leur tendance baissire mais un rythme moins prononc dun mois lautre. La valeur de ces exportations sest, ainsi, replie en glissement annuel de 10,4% fin novembre 2009 aprs des baisses de 12,9% fin octobre et de 16,6% fin septembre.

Activits hors primaire


Lactivit hors primaire a positivement volu depuis le premier trimestre 2009. Elle a, en effet, cltur le troisime trimestre sur une croissance de 2,5% en glissement annuel aprs une hausse de 2% au deuxime trimestre. Cette volution est le rsultat en grande partie de la bonne tenue des activits financires, des postes et tlcommunications et de la branche lectricit et eau. Lattnuation du rythme de baisse des activits touches par la crise dont notamment lindustrie et le tourisme a galement contribu la monte du rythme de progression de lactivit hors primaire. Bonne tenue de la production de phosphates et drivs durant le mois doctobre 2009 Au troisime trimestre 2009, la production marchande de phosphates sest accrue de 23,6% par rapport au deuxime trimestre 2009, tandis quelle a baiss de 21,5% par rapport au troisime trimestre 2008. En outre, les productions dacide phosphorique et dengrais naturels et chimiques ont augment, au troisime trimestre, respectivement de 29,8% et 68,2% en glissement trimestriel et de 8,4% et 57,2% en glissement annuel. Ces volutions se sont traduites par une dclration du rythme de baisse de la valeur ajoute des industries extractives qui est pass dun repli de 27,1% au deuxime trimestre une baisse de 18,4% au troisime trimestre par rapport la mme priode de lanne prcdente. Au cours du mois doctobre 2009, la production marchande de phosphates sest raffermie de 15,6% par rapport octobre 2008. De mme, les productions dacide phosphorique et dengrais naturels et chimiques ont, de leur part, plus que doubl (soit un accroissement respectivement de 116,3% et 106,4%) par rapport aux niveaux raliss la mme priode de lanne prcdente. De ce fait, les productions de phosphates et dacide phosphoriques ont enregistr, sur les dix premiers

Secteur Primaire
Impact positif des rcentes prcipitations sur les ressources hydriques indispensables au bon droulement de la campagne agricole 2009-2010 Bnficiant des conditions climatiques favorables survenues durant la campagne agricole 2008-2009, la production des trois principales crales a atteint 102 millions de quintaux en progression de 99% par rapport la campagne prcdente, ce qui sest traduit par un raffermissement de la valeur ajoute agricole de 26,9% fin septembre 2009 par rapport la mme priode de lanne 2008. Ltat davancement de la campagne agricole 2009-2010, selon les donnes publies par le Ministre de lAgriculture et de la Pche Maritime, les travaux du sol des cultures dautomne ont concern, jusquau 19 novembre, une superficie de 2,1 millions dhectares dont 350.000 en irrigu. Eu gard aux dernires prcipitations enregistres durant les deux dernires semaines du mois de dcembre et rparties sur lensemble du territoire national, le taux moyen de remplissage des barrages sest situ, au 18 janvier 2010, 89,6% contre 65,5% un an auparavant, ce qui correspond une hausse de 24,1 points de pourcentage. Ceci serait en mesure dacclrer les travaux du sol des diffrentes cultures, particulirement les crales d'automne.

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REPRES
mois de 2009, un repli respectivement de 37,6% et 10,4% aprs une baisse de 41,8% et 18,7% fin septembre 2009. Quant la production dengrais, elle a cltur les dix premiers de lanne 2009 sur une lgre hausse de 0,2% en glissement annuel aprs un recul de 7,3% fin septembre 2009. Sagissant de lactivit lexport du groupe OCP, elle a gnr fin novembre 2009 un chiffre daffaires slevant 17,7 milliards de dirhams, en repli de 64,9% par rapport la mme priode de lanne 2008, marque par un niveau soutenu des prix de phosphates et drivs sur le march international, et en augmentation de 11,3% par rapport fin novembre 2006, anne caractrise par un comportement normal des prix. Hausse de la consommation dlectricit durant les mois doctobre et de novembre Pour ce qui est de la consommation dlectricit, elle a cltur les onze premiers mois de lanne 2009 sur une hausse de 3,5% en glissement annuel. Cette variation dcoule de laugmentation des ventes de trs haute, haute et moyenne tensions de 2,3% et de celles de basse tension destines aux mnages de 8,1%. Reprise des indices de production des principales industries destines lexport au troisime trimestre 2009 Au cours du troisime trimestre 2009, lindice de la production industrielle a enregistr un lger repli, en glissement annuel, de 0,3% aprs une baisse de 1% au deuxime trimestre et de 1,6% au premier trimestre. Cette volution provient en grande partie de la reprise, au troisime trimestre 2009, de la production des industries destines lexport particulirement les industries dhabillement et fourrures, celles de cuirs, articles de voyage et chaussures, celles de textile et celles de lautomobile qui se sont accrus respectivement de 5,1%, 3,5%, 1,1% et 13,9% en glissement annuel contre des reculs de 0,7%, 10,3%, 3,1% et 4,9% au deuxime trimestre et de 4,1%, 6,6%, 1,7% et 9,5% au premier trimestre. Ralentissement du rythme de baisse des indicateurs relatifs lactivit touristique Lattnuation du rythme de baisse des indicateurs relatifs lactivit touristique (les arrives, les nuites ainsi que les recettes touristiques) sest traduite par une dclration du rythme de repli de la valeur ajoute de la branche htels et restaurants, en termes rels, qui est pass, en glissement annuel de -7,8% au premier trimestre 2009 -4% au deuxime trimestre et -2,1% au troisime trimestre. Cette tendance pourrait se poursuivre durant le quatrime trimestre 2009, comme en tmoigne le raffermissement des arrives de touristes, fin novembre 2009, de 7% par rapport fin novembre 2008 aprs une progression de 5,3% fin septembre 2009. Cette variation provient des bonnes performances des marchs franais (+4,9%), espagnol (+12,4%), belge (+13,5%), hollandais (+13,9%) et italien (+11,2%). Sagissant du nombre de Marocains Rsidant lEtranger ayant sjourn au Royaume, il sest tabli 3,8 millions, en augmentation de 12,8% en glissement annuel. Aprs avoir enregistr des replis de 2,5% au troisime trimestre 2009, de 7,8% au deuxime trimestre et de 23,4% au premier trimestre, le cumul des recettes voyages gnres durant les mois doctobre et de novembre 2009 sest accru de 19,6% par rapport la mme priode de lanne 2008. Compte tenu de ces volutions, les recettes voyages gnres au terme des onze premiers mois de 2009 se sont contractes de 5,7% aprs une baisse de 8,1% fin octobre 2009 et de 9,6% fin septembre 2009.

Elments de la demande
Dans un contexte de baisse de la demande trangre, la croissance conomique en 2009 serait de plus en plus soutenue par la demande finale intrieure qui bnficierait des retombes positives de lexcellente campagne agricole, du maintien du taux de chmage sous la barre des 10% (9,8% au troisime trimestre 2009), de la progression continue des crdits la consommation (+19,2% fin novembre 2009) et des efforts des pouvoirs publics pour soutenir le pouvoir dachat notamment travers la rduction de limpt sur le revenu et la revalorisation des salaires. Compte tenu de la bonne rsilience de l'conomie marocaine face la crise conomique et financire mondiale, leffort dinvestissement se poursuit comme en tmoigne la progression des crdits accords lquipement de 25,9% par rapport fin novembre 2008. Dans ce sens, la commission des investissements (CI) relevant de l'Agence Marocaine de Dveloppement des Investissements (AMDI) a trait en 2009 prs de 56 projets pour un montant global prvisionnel de 45 milliards de dirhams en progression de 20% par rapport 2008. Ces projets devraient gnrer 20.139 emplois, soit une hausse de 29% par rapport au total des emplois gnrer par les projets approuvs en 2008. Les investissements et prts privs trangers ont atteint 20,9 milliards de dirhams fin novembre 2009, dont 84% sous forme dinvestissements directs trangers (IDE). Les dpenses dinvestissement du budget de lEtat continuent, quant elles, de progresser un rythme soutenu. Elles se sont, ainsi, renforces de 16% pour se situer 37,1 milliards de dirhams fin novembre 2009. Maintien du taux de chmage sous la barre de 10% Au terme du troisime trimestre 2009, la population active ge de 15 ans et plus a quasiment stagn (+0,1%) en glissement annuel pour se situer 11.314.000 personnes. Le taux

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REPRES
dactivit a, par contre, recul de 0,8 point, conscutivement la progression de la population active un rythme infrieur celui enregistr par la population totale. Par sexe, le taux dactivit fminin a recul de 0,9 point pour se situer 26% au troisime trimestre 2009 aprs 26,9% un an auparavant, en raison principalement du repli de 1,9 point du taux dactivit fminin dans le milieu rural. Sagissant de la population active occupe, elle a atteint 10.209.000 personnes au troisime trimestre 2009 contre 10.175.000 actifs occups un an auparavant, ce qui correspond la cration nette de 34.000 emplois. Les zones urbaines ont pu gnrer 105.000 postes entre les troisimes trimestres de 2008 et de 2009, alors que le milieu rural a enregistr une perte de 71.200 emplois. Par secteur, les services et le BTP constituent les principaux secteurs pourvoyeurs d'emplois avec la cration nette respectivement de 72.400 et 68.800 emplois. En revanche, lagriculture, fort et pche et lindustrie (y compris lartisanat) ont enregistr des pertes demplois entre les troisimes trimestres de 2008 et de 2009 qui ont atteint respectivement 96.500 et 4.400 emplois. Le taux de chmage sest, ainsi, situ au troisime trimestre 2009 9,8% en baisse de 0,1 point par rapport la mme priode de lanne prcdente. Par milieu, le chmage urbain a rgress de 0,7 point, passant de 15,5% 14,8%, tandis que le chmage rural a augment de 0,4 point pour se situer 4,3% contre 3,9% au troisime trimestre 2008. Comparativement au deuxime trimestre 2009, le taux de chmage national a augment de 1,8 point, en liaison avec larrive, au troisime trimestre, de nouveaux diplms sur le march du travail. Inflation matrise A fin novembre 2009, lindice des prix la consommation (IPC) a enregistr un accroissement de 1,2% par rapport fin novembre 2008. Cette volution rsulte de la progression des prix alimentaires et non alimentaires respectivement de 1,5% et 1% en glissement annuel. Tenant compte de leurs poids dans lindice des prix la consommation, ces deux rubriques ont contribu de manire gale la variation globale des prix, soit de 0,6 point chacun. Par ville, Oujda a enregistr la plus forte hausse des prix la consommation (+2,3%), suivie de Layoune (+2%), AlHoceima, Guelmim et Agadir (+1,7%), Ttouan (+1,6%) et Tanger (+1,5%). La plus faible progression des prix a t enregistre Beni-Mellal (+0,3%). La ville de Safi a, par contre, enregistr une baisse de 0,4% des prix par rapport fin novembre 2008. (CAF) respectivement de 30,6% et de 21,3% par rapport fin novembre 2008. Pour ce qui est des changes de services, ils se sont solds par un excdent de 38,9 milliards de dirhams et ce, en dpit de la baisse de 6,3% des recettes pour atteindre 89,2 milliards de dirhams, dpassant toutefois les dpenses qui se sont tablies 50,2 milliards de dirhams, en hausse de 7,8% en glissement annuel. Baisse continue des importations des produits nergtiques, des demi-produits et des produits bruts Les importations de biens maintiennent le mouvement baissier entam depuis le dbut de lanne 2009. Elles ont ainsi cltur les onze premiers mois de 2009 sur un recul en valeur de 21,3% aprs une progression de 28,4% un an auparavant. Le flchissement accus par les importations des produits nergtiques, des demi-produits et des produits bruts est lorigine de 80,2% du recul des importations totales. Les importations des produits nergtiques et lubrifiants demeurent le premier poste limport ayant tir lvolution des importations la baisse. En effet, ces achats ont rgress en valeur de 30,8% contribuant hauteur de 33,2% au repli des importations totales. Le flchissement de 51,1% des achats de ptrole brut explique 70,7% de la diminution de la valeur des achats des produits nergtiques, sous leffet du recul de 19,8% du volume import et de la baisse de 39% du prix moyen limport qui sest tabli 3493,7 dirhams/tonne contre 5727 dirhams/tonne un an auparavant. Quant aux importations des produits alimentaires, elles demeurent en baisse par rapport aux niveaux enregistrs lanne prcdente. Elles se sont, en effet, replies de 24,9% aprs une hausse de 22,7% un an auparavant, attribuable essentiellement la contraction des importations des crales en volume et en valeur respectivement de 26,9% et de 49,1%, sous leffet dune part, de la disponibilit de la production locale et dautre part, de la baisse des prix sur le march international. Dclration du rythme de baisse des exportations hors phosphates et drivs Depuis le mois de juin 2009, le rythme de baisse des exportations hors phosphates et drivs ne cesse de ralentir. Ces exportations se sont ainsi contractes en valeur de 12,8% fin novembre 2009 aprs un repli de 15,8% fin septembre. Quant aux exportations des produits de textile et cuir, elles ont maintenu le mme profil dvolution que les mois prcdents caractris par un flchissement des expditions des articles de bonneterie et de celles des vtements confectionns respectivement de 1,9% et de 5,6% fin novembre 2009, en glissement annuel, tandis que les exportations de chaussures se sont apprcies de 7,4% par rapport fin novembre 2008. Allgement du dficit commercial La baisse accuse aussi bien par les exportations que par les importations de biens a gnr un dficit commercial chiffr 136,2 milliards de dirhams contre 155,6 milliards fin novembre 2008, en recul de 12,5% contre une hausse de 25,4% un an

Echanges extrieurs
Les transactions commerciales du Maroc ralises au terme des onze premiers mois de lanne 2009 se sont soldes par une baisse aussi bien des exportations que des importations de biens et services (FOB/FOB) respectivement de 21,1% et de 17,2% en glissement annuel. En consquence, le taux de couverture a recul de 3,5 points, passant 69,8% contre 73,3% un an auparavant. Sagissant des changes de biens, ils ont gard le mme profil dvolution depuis le dbut de lanne caractris par un flchissement des exportations (FOB) et des importations

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REPRES
auparavant. Cette situation provient en grande partie de lattnuation de 30,8% du dficit dgag par les changes des produits nergtiques et de la diminution de 80,2% du dficit rsultant des changes des produits alimentaires. Par rgion, le dficit commercial a t ralis hauteur de 51,9% avec lEurope, 28,2% avec lAsie, 17,6% avec lAmrique, 2,2% avec les pays dAfrique et 0,1% avec les pays dOcanie. Sagissant des recettes des impts indirects, elles ont rgress de 4,3% fin novembre 2009 pour stablir 54 milliards de dirhams. Cette volution est attribuable essentiellement au recul des recettes de la TVA de 8,3% et ce, malgr laugmentation des recettes des TIC de 5,1%, suite particulirement la hausse de celles des TIC sur les produits nergtiques de 11%. Le recul des recettes de la TVA a concern aussi bien les recettes de la TVA limportation (-10,3%) que celles de la TVA intrieure (-5,5%), en lien avec limportance des remboursements octroys fin novembre 2009. Les recettes perues au titre des droits de douane se sont contractes de 15,5% pour atteindre 10,7 milliards de dirhams, en lien avec la baisse des importations taxables et limpact du dmantlement tarifaire. Les recettes relatives aux droits denregistrement et de timbre ont diminu de 8,9% pour se chiffrer 8,7 milliards de dirhams, sous leffet du recul des droits sur les mutations en rapport avec le ralentissement des transactions immobilires. Excutes hauteur de 89,1%, les recettes non fiscales se sont tablies 15,9 milliards de dirhams, en progression de 15,8% par rapport fin novembre 2008. Cette volution est attribuable la hausse des recettes de monopoles de 37,8%, suite laccroissement du montant des dividendes vers par Itissalat Al-Maghrib, Bank Al-Maghrib et lOCP et qui est pass de 5 milliards de dirhams fin novembre 2008 7,9 milliards fin novembre 2009. Les autres recettes non fiscales1 ont diminu de 8,9%. Matrise de lexcution des dpenses ordinaires et maintien de leur repli A fin novembre 2009, les dpenses ordinaires se sont ralises hauteur de 79,2% pour stablir 131,3 milliards de dirhams, sinscrivant en baisse de 6,3% par rapport la mme priode de lanne prcdente. Cette tendance est imputable essentiellement au repli des dpenses de compensation de 61% pour se chiffrer 11,5 milliards de dirhams fin novembre 2009 et ce, suite la contraction des cours mondiaux des matires premires. Hors dpenses de compensation, les dpenses ordinaires ont augment de 8,2%.

Finances publiques (hors TVA des Collectivits Locales)


Lexcution de la Loi de Finances 2009 au terme des onze premiers mois de 2009 sest solde par un dficit budgtaire de 3,9 milliards de dirhams. Les recettes fiscales se sont inscrites en baisse toutefois un rythme en attnuation comparativement celui enregistr au terme des dix premiers mois. Lexcution des dpenses ordinaires demeure matrise et leur tendance baissire se maintient suite essentiellement au repli des charges de compensation. Dun autre ct, les missions des dpenses d'investissement ont enregistr une hausse sensible et se sont ralises hauteur de 96,8%. Attnuation du rythme de baisse des recettes fiscales Au terme des onze premiers mois de 2009, les recettes fiscales ont t excutes hauteur de 85,5% pour stablir 136,5 milliards de dirhams, en recul de 9,6% par rapport fin novembre 2008 aprs une baisse de 10,6% fin octobre 2009. Cette volution sexplique essentiellement par les ramnagements fiscaux et le caractre exceptionnel de certaines recettes en 2008. Au niveau des composantes des recettes fiscales, les impts directs ont recul de 12,8% pour se chiffrer 63 milliards de dirhams.

Ce rsultat est imputable, dune part, la baisse des recettes de lIS de 7,5%, passant de 40,3 milliards de dirhams fin novembre 2008 37,2 milliards fin novembre 2009, en raison notamment de la rduction des taux de lIS. Dautre part, il est attribuable la baisse des recettes de lIR de 21,4% fin novembre 2009 pour atteindre 23,7 milliards de dirhams et ce, compte tenu du ramnagement du barme de cet impt et du repli de lIR sur le produit des cessions des valeurs mobilires cotes en bourse et de lIR sur profits immobiliers.

1 Cette rubrique comprend diffrentes recettes dont notamment celles du domaine, de fonds de concours, des recettes en attnuation des dpenses, de la redevance gazoduc et des intrts sur placements et avances

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REPRES
Les dpenses de biens et services se sont accrues de 10,6% pour atteindre 103,9 milliards de dirhams, recouvrant une hausse des dpenses du personnel de 4,8%, en relation notamment avec les revalorisations salariales, et de celles des autres biens et services de 22,8%. Les charges en intrts de la dette ont recul de 4,8%, sous leffet conjoint de la baisse de celles de la dette intrieure de 5,9% et la quasi stagnation de celles de la dette extrieure (+0,9%). Les dpenses dinvestissement du budget de lEtat ont t ralises hauteur de 96,8% fin novembre 2009 pour atteindre 37,1 milliards de dirhams contre 32 milliards au titre de la mme priode de lanne 2008, soit une augmentation de 16%. Solde budgtaire dficitaire Lvolution des recettes et des dpenses ordinaires, fin novembre 2009, a permis de dgager un solde ordinaire de 23,3 milliards de dirhams contre 26,8 milliards fin novembre 2008, couvrant ainsi 62,9% des dpenses dinvestissement. Quant au solde budgtaire, il a t dficitaire de 3,9 milliards de dirhams aprs un excdent de 6,2 milliards fin novembre 2008, compte tenu dun solde positif des Comptes Spciaux du Trsor (hors fonds de soutien des prix et fonds spcial routier) de 9,9 milliards de dirhams. Le rythme de progression des concours lconomie demeure en dclration fin novembre 2009 comparativement lanne dernire, rsultant du ralentissement du rythme de croissance des diffrentes catgories de crdit lexception des crdits lquipement qui continuent de crotre un rythme lev et de leffet de base induit par la forte expansion observe durant lanne dernire. Les concours lconomie ont augment de 7,6% par rapport fin dcembre 2008 pour atteindre 577,2 milliards de dirhams aprs un accroissement de 20% lanne prcdente. Cette dclration a concern particulirement les crdits de trsorerie et immobiliers qui ont progress respectivement de 0,2% et de 11,8% aprs 19% et 27,6% une anne auparavant, et dans une moindre mesure les crdits la consommation qui ont augment de 18,3% aprs 26,6% lanne dernire. Nanmoins, les prts lquipement ont augment de 22,9% aprs 16,2% lanne prcdente. En glissement annuel, les concours lconomie ont augment de 10,3% fin novembre 2009 aprs 25,1% fin novembre 2008.

Compte tenu de la rduction du stock des arrirs de paiement de 942 millions de dirhams par rapport fin dcembre 2008, le Trsor a dgag un besoin de financement de 4,8 milliards de dirhams fin novembre 2009 aprs un excdent de 9,5 milliards au titre de la mme priode de 2008.

A fin novembre 2009, les avoirs extrieurs nets sont demeurs infrieurs leurs niveaux de 2008. Ils ont baiss de 5% par rapport fin dcembre 2008 pour se chiffrer 186,6 milliards de dirhams aprs un repli de 4,1% lanne prcdente, sous leffet de la baisse des rserves de change de Bank Al-Maghrib de 3,7% et de celles des banques de 20,4%. En glissement annuel, les avoirs extrieurs nets se sont replis de 6,3% fin novembre 2009 aprs une baisse de 5,1% fin novembre 2008. Cette volution se reflte au niveau du recul des recettes voyages, des transferts des MRE et des recettes des investissements et prts privs trangers de 5,7%, 6,2% et 32,1% respectivement.

Financement de lconomie
Poursuite du ralentissement de la cration montaire Au terme des onze premiers mois de 2009, le rythme de croissance de la masse montaire a poursuivi son ralentissement. Lagrgat M3 a augment par rapport son niveau fin dcembre 2008 de 2,7% aprs une augmentation de 8,5% un an auparavant. En glissement annuel, la masse montaire a augment de 4,9% fin novembre 2009 contre 11,4% fin novembre 2008. Cette volution sexplique essentiellement par le ralentissement du rythme de progression des concours lconomie et la contraction des avoirs extrieurs nets.

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REPRES
Au terme des onze premiers mois de 2009, les crances nettes sur lEtat ont augment par rapport fin dcembre 2008 de 5,9% pour se chiffrer 85,4 milliards de dirhams aprs une hausse de 3% lanne dernire. Cette volution est attribuable leffet conjoint de laugmentation du recours du Trsor au march bancaire de 12,7% et de lamlioration de sa position nette auprs de Bank Al-Maghrib de 4,9 milliards de dirhams. En glissement annuel, les crances nettes sur lEtat ont progress de 3,9% fin novembre 2009 aprs une baisse de 1,4% fin novembre 2008. Concernant lencours des agrgats de placements liquides fin novembre 2009, il a augment par rapport fin dcembre 2008 de 36,4% aprs un recul de 12,8% lanne prcdente. Cette volution dcoule essentiellement de la progression de lencours des titres dOPCVM obligataires et de celui dOPCVM montaires respectivement de 50,5% et 35,4%. En glissement annuel, lencours des agrgats de placements liquides sest accru de 32,1% fin novembre 2009 aprs une baisse de 13,4% fin novembre 2008. Accentuation du resserrement des trsoreries bancaires et tendance baissire des taux interbancaires comparativement lanne 2008 dans le sillage dune rgulation accommodante de Bank Al-Maghrib Le resserrement des trsoreries bancaires enclench en 2007, sest poursuivi en 2009. Aprs stre attnu au cours du premier trimestre 2009 suite labaissement du taux de la rserve montaire partir du 1er janvier 2009 de 15% 12%, il sest accentu de manire ascendante au cours des deuxime et troisime trimestres de 2009. Cette situation est intervenue en dpit dune deuxime rduction du taux de la rserve montaire compter du 1er juillet 2009 pour le ramener 10%. Cette volution dcoule essentiellement de leffet restrictif induit dune part, par les oprations sur avoirs extrieurs suite aux achats de devises par les banques commerciales et dautre part, par laugmentation de la circulation de la monnaie fiduciaire. Face cette situation la Banque Centrale a dcid une troisime rduction du taux de la rserve montaire partir du 1er octobre 2009, le ramenant 8%. En consquence, linsuffisance des trsoreries bancaires sest rsorbe au quatrime trimestre 2009. Dans le cadre de sa rgulation accommodante du march montaire, Bank Al-Maghrib est intervenu rgulirement au cours de lanne 2009 pour combler linsuffisance des trsoreries bancaires en injectant des liquidits, essentiellement travers les avances 7 jours sur appel doffres dont le volume moyen a augment en passant de 11 milliards de dirhams en 2008 16,6 milliards en 2009. Sagissant de lvolution du taux interbancaire moyen pondr au jour le jour (TIMPJJ), aprs avoir atteint un maximum de 3,85% le 13 mars 2009, il sest inscrit en baisse pour osciller des niveaux proches du taux directeur lexception des replis significatifs observs en fin des priodes de constitution de la rserve montaire. Cette volution est intervenue dans le sillage de labaissement du taux directeur 3,25% partir du 24 mars 2009.

La moyenne trimestrielle du TIMPJJ a diminu en passant de 3,41% au premier trimestre 3,21% au deuxime et 3,15% au troisime avant daugmenter 3,28% au quatrime. La moyenne annuelle du TIMPJJ a enregistr un repli de 11 pb par rapport 2008 pour stablir 3,26% et sa volatilit a recul de 2 pb pour stablir 0,27% en 2009. En parallle, le volume moyen des transactions interbancaires a diminu par rapport 2008 de 7,9% pour stablir 2,7 milliards de dirhams. Concernant lvolution des taux dbiteurs, les rsultats de lenqute de Bank Al-Maghrib auprs des banques pour le troisime trimestre 2009 rvlent une stabilit du taux moyen pondr du crdit bancaire 6,53%. Toutefois, ce rsultat recouvre des volutions diffrencies des taux appliqus aux diffrentes catgories de prts. En effet, le taux sur les crdits lquipement, plus volatile comparativement aux autres, a marqu la plus forte augmentation en passant de 6,88% au deuxime trimestre 2009 7,46% au troisime trimestre 2009, tandis que celui sur les facilits de trsorerie a lgrement progress de 4 points de base pour atteindre 6,65%. En revanche, les taux appliqus aux crdits limmobilier et la consommation ont recul respectivement de 14 et de 7 points de base pour stablir respectivement 5,61% et 7,22%. Hausse du recours du Trsor au march des adjudications et tendance baissire des taux obligataires primaires comparativement lanne 2008 Aprs lattnuation enregistre au cours des deuximes et troisimes trimestres de 2009, le recours du Trsor au march des adjudications sest raffermi au cours du quatrime

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REPRES
trimestre avec des leves brutes atteignant 24,7 milliards de dirhams, soit presque le mme niveau enregistr au premier trimestre et le double des leves ralises tant au cours du deuxime trimestre quau cours du troisime trimestre. Ces leves ont t rparties raison de 62% pour le court terme et 38% pour le moyen terme. Les remboursements du Trsor ont enregistr une hausse de 29%, passant de 13,3 milliards de dirhams au troisime trimestre 2009 17,1 milliards au quatrime trimestre. Loffre des investisseurs a progress par rapport au troisime trimestre 2009 de 54,7% pour atteindre 104,5 milliards de dirhams, satisfaite hauteur de 23,7% contre 17,1% au trimestre prcdent et oriente essentiellement vers le court terme (53,3%) et le moyen terme (45%). Ainsi, au terme de lanne 2009, le Trsor a lev 72,9 milliards de dirhams, en hausse de 56,9% par rapport lanne 2008, dont 21,4% sont intervenues au cours du mois de novembre. Ces leves ont concerns les maturits courtes et moyennes avec des parts respectives de 68,4% et 31,6% au lieu de 94,5% et 5,5% en 2008, tandis que pour la deuxime anne conscutive, le Trsor na pas recouru aux maturits longues. Les remboursements des bons du Trsor ont atteint 67,7 milliards de dirhams, en hausse de 26,6% par rapport 2008. des baisses de 24 pb, 20 pb et 30 pb respectivement pour les maturits 13 semaines, 26 semaines et 52 semaines pour slever 3,28%, 3,49% et 3,47%. Concernant les taux moyens pondrs annuels des missions moyen terme, ceux 2 ans et 5 ans ont enregistr des replis de 4 pb et 7 pb pour atteindre respectivement 3,64% et 3,82%. Tendance baissire au niveau de la Bourse de Casablanca pour la deuxime anne conscutive Lvolution de lactivit au niveau de la Bourse de Casablanca au cours de lanne 2009 a t volatile mais globalement oriente la baisse. Ainsi, lexception de lamlioration enregistre au cours du mois de fvrier 2009 et au cours du deuxime trimestre 2009, engendrant des progressions semestrielles de 5,5% pour le MASI et de 5,1% pour le MADEX, lvolution de ces deux indicateurs sest inverse la baisse au cours du deuxime semestre 2009, enregistrant des replis de 9,9% pour le MASI et de 11,2% pour le MADEX. De ce fait, pour la deuxime anne conscutive, la Bourse de Casablanca a cltur lanne sur des reculs de 4,9% pour le MASI et de 6,6% pour le MADEX aprs des baisses respectives de 13,5% et 13,4% en 2008. Cette volution reflte la persistance du climat dincertitude et dattentisme qui rgnait sur la Bourse de Casablanca suite la forte correction intervenue en septembre 2008 essentiellement sous leffet psychologique de la crise conomique et financire mondiale. Pour sa part, la capitalisation boursire sest replie de 4,3% pour stablir 508,9 milliards de dirhams. Au niveau sectoriel, les indices de 12 secteurs parmi les 21 secteurs reprsents la cote de la Bourse de Casablanca se sont replis par rapport lanne 2008, dont particulirement ceux des secteurs forte capitalisation savoir les banques (2,7%), les tlcommunications (-12,5%), limmobilier (-10,3%), le BTP (-7,9%), les socits de portefeuilles-holdings (-5%) et les assurances (-11,1%). Cependant les indices de 9 secteurs ont enregistr des performances annuelles positives, dont notamment ceux de lagroalimentaire (+24,6%), des boissons (+95,7%), des mines (+52,3%), de linformatique (+26,6%) et de llectronique (+31,7%). Ainsi, lencours des bons du Trsor par adjudication sest tabli, fin 2009, 257,9 milliards de dirhams, en hausse de 2,1% par rapport son niveau fin 2008 aprs une baisse de 2,7% lanne dernire. Sagissant de loffre des investisseurs au cours de lanne 2009, elle a augment de 40,3% par rapport 2008 pour atteindre 456,4 milliards de dirhams, satisfaite hauteur de 16% au lieu de 14,3% lanne prcdente et oriente essentiellement vers le court (63,7%) et le moyen terme (34,4%). Aprs avoir enregistr une tendance baissire au cours du premier et du deuxime trimestres de 2009, les taux des bons du Trsor court et moyen terme mis sur le march primaire se sont ajusts la hausse partir du troisime trimestre pour les taux des bons moyen terme et partir du quatrime trimestre pour les taux des bons court terme. Comparativement lanne 2008, les taux des bons du Trsor se sont inscrits globalement en baisse. Ainsi, les taux moyens pondrs annuels des missions court terme ont enregistr Au terme de lanne 2009, le volume global des transactions a atteint 144,4 milliards de dirhams, en baisse de 40,9% par rapport 2008. Le seul mois de dcembre a canalis 25,5% de ce volume vu que 50,3% du volume des transactions ayant transit par le march de blocs ont t raliss au cours de ce mois suite aux oprations habituelles dallers-retours de fin danne et des changes stratgiques dactions. Le march central sest accapar de 54,5% du volume global des transactions o les actions les plus actives taient Addoha, Itissalat Al-Maghrib, Attijariwafa Bank, BMCE et CGI avec des parts du volume des transactions en actions sur ce march de 18,6%, 12,4%, 9,9%, 9,3% et 5,9% respectivement. Le march de blocs a drain 34,1% du volume global des changes qui ont concern essentiellement les valeurs Attijariwafa Bank (28,7%), BMCE (15%), Crdit du Maroc (14,8%) et CGI (9,7%). Le restant des flux transactionnels est rparti entre les augmentations de capital (4,4%)2, les apports de titres (4,4%) et les introductions (2,1%)3. Source : DEPF

2 Dont 78,9% en numraire et 21,1% par conversion des dividendes. 3 Il sagit de lintroduction de 5 emprunts obligataires.

64 AL MALIYA n47 janvier 2010

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