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Européen
Moniteur des
fusions et
acquisitions
septembre 2023
DONNÉES ET TENDANCES SUR LE MARCHÉ
INTERMÉDIAIRE EUROPÉEN DES SERVICES DE GESTION
ET D'ADMINISTRATION

Édition

2
Introduction
Merci d'avoir pris le temps de lire cette deuxième édition du European M&A Monitor. Ce rapport
consolide les recherches effectuées par Dealsuite, la principale plateforme européenne pour les
transactions de fusions et acquisitions. Il contient des statistiques et des tendances pour le marché
intermédiaire des fusions-acquisitions en Europe de l'Ouest (entreprises dont le chiffre d'affaires est
compris entre 1 million et 200 millions d'euros) sur le premier semestre 2023.

Dealsuite a interrogé 1 318 cabinets de conseil en fusions et acquisitions opérant sur le marché
intermédiaire des fusions et acquisitions au Royaume-Uni et en Irlande, dans la région DACH, en France et
aux Pays-Bas.

L'objectif de cette étude est de fournir des informations périodiques qui améliorent la transparence du
marché européen et de servir de référence aux professionnels des fusions et acquisitions. Nous
publions des rapports locaux/régionaux depuis plusieurs années, c'est la deuxième fois que nous
publions ce rapport paneuropéen, en mettant l'accent sur les différences interrégionales, ainsi que sur les
similitudes. Nous sommes convaincus que le partage d'informations au sein de notre réseau permet
d'améliorer la qualité et le volume des transactions.

Floyd Plettenberg MSc.

EMFC CEO Dealsuite
2023 Dealsuite Research. Il est interdit d'utiliser, de copier ou de transférer ce
document sous quelque forme que ce soit, sans faire référence à la source et à
www.dealsuite.com.
Table des matières

I Transactions 4

II Multiples sectoriels par pays 8

III IA (Intelligence Artificielle) 10

IV Intention des acheteurs 12

V Appétence pour le risque 13

VI Perspectives 14

VII Références 15

VIII Méthode 16

IX A propos de Dealsuite 17

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 3

I Transactions
Augmentation des transactions buy-side et sell-side dans toutes les régions.

La figure 1 montre l'évolution des transactions côté achat et côté vente au cours de la période S1-2023 par
rapport à la période S2-2022.

Figure 1. Le développement
de transactions en S1-2023 par
Côté Sell-side
rapport à S2-2022*
acheteur

ROYAUME-UNI ET IRLANDE +7% +4%

DACH +9% +8%

France +5% +3%

Pays-Bas +8% +13%

Moyenne**

Côté achat Sell-side

+7.3% +7%
*Développement basé sur le nombre moyen de transactions par conseiller

**Les différents pourcentages par région sont pondérés de manière

égale afin d'obtenir une moyenne pour l'Europe occidentale.

La situation économique difficile, due en partie à la hausse des taux d'intérêt et à l'inflation élevée,
a entraîné une diminution moyenne des transactions d'achat de 8,5 % dans toutes les régions
principales au cours de la période S2-2022. Le nombre de transactions côté vente a baissé en moyenne
de 7 %. Au premier semestre 2023, le nombre de transactions semble s'être redressé. En moyenne, le
nombre de transactions buy-side a augmenté de 7,3 %, tandis que le nombre de transactions sell-
side a augmenté de 7 %.

C'est sur le marché néerlandais que l'augmentation des transactions a été la plus importante. Les
transactions de vente o n t augmenté de 13 %.

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 4

I Transactions
Les figures 2 et 3 montrent l'évolution du nombre moyen de transactions buy-side et sell-side par
conseiller depuis le second semestre 2021.

En ce qui concerne le buy-side, le marché français a été le premier à réagir à la situation

économique difficile, le nombre moyen de buy-sides par conseiller ayant diminué au cours de la
période S1-2022. Les marchés DACH, néerlandais et UK&I ont suivi en S2-2022, le marché UK&I
ayant subi la plus forte baisse des missions de buy-side sur la période prévue. En S1-2023, tous
les marchés affichent une reprise similaire.

Figure 2. Évolution du nombre moyen de transactions d'achat par conseiller

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%
H2-2021 H1-2022 H2-2022 H1-2023

■ Royaume-Uni et Irlande ■ DACH ■ France ■ Pays-Bas ■ Europe occidentale*

*Les différents pourcentages par région sont pondérés de manière égale afin d'obtenir une moyenne pour l'Europe occidentale.

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 5

I Transactions
Du côté des vendeurs, c'est le marché DACH qui a connu la plus grande volatilité. Une augmentation
du nombre moyen de transactions sell-side a été constatée en S2-2021, suivie d'une forte baisse en
S1 et S2-2022, puis d'une reprise supérieure à la moyenne en S1-2023. En moyenne, en Europe
occidentale, le nombre de transactions "sell-side" par conseiller semble se redresser en S1-2023
après une chute en S2-2022.

Figure 3. Évolution du nombre moyen de transactions "sell-side" par conseiller

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

H2-2021 H1-2022 H2-2022 H1-2023

■ Royaume-Uni et Irlande ■ DACH ■ France ■ Pays-Bas ■ Europe occidentale*

*Les différents pourcentages par région sont pondérés de manière égale afin d'obtenir une moyenne pour l'Europe occidentale.

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 6

I Transactions
La plupart des transactions se font dans le secteur des services aux entreprises.

La répartition des transactions réalisées au cours de la période S1-2023 entre les différents secteurs est
illustrée à la figure 4. On peut s'attendre à une corrélation entre la taille relative d'un secteur
spécifique sur le marché intermédiaire et le pourcentage de transactions conclues. Les augmentations
les plus importantes ont été observées dans les secteurs de la construction et de l'ingénierie et des
services informatiques. Le pourcentage de transactions dans le secteur de la construction et de
l'ingénierie est passé de 11 % à 13 %, tandis que le pourcentage dans le secteur des services
informatiques est passé de 7 % à 9 %. Malgré une légère baisse par rapport à S2-2022, la plupart des
transactions ont à nouveau été conclues dans le secteur des services aux entreprises (17%).

Figure 4. Répartition relative de

toutes les transactions par secteur
H2-2022 Différence H1-2023

Services aux entreprises 18% -1 17%

Industrie et fabrication 15% - 15%

Construction et ingénierie 11% +2 13%

Services 7% +2 9%
informatiqu
es

Automobile, transport et logistique 8% - 8%

Développement de logiciels 7% - 7%

Soins de santé et produits pharmaceutiques 7% - 7%

Médias et communication 4% +1 5%

Commerce de détail 5% - 5%

Commerce de gros 6% -1 5%

Commerce électronique et boutiques en ligne 5% -1 4%

Hôtellerie et tourisme 3% +1 4%

Agroalimentai 4% -1 3%
re

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 7

II Multiples sectoriels par pays
Le multiple moyen de l'EBITDA a légèrement diminué pour atteindre 5,1.

Les conseillers vendeurs ont défini le multiple moyen d'EBITDA par secteur d'activité. Il leur a été
demandé d'examiner les transactions réalisées au cours des six derniers mois et de réviser les multiples
sectoriels pour la période S2-2022. La figure 5 compare les multiples d'EBITDA moyens par région pour la
période S2-2022 avec les multiples révisés pour la période H1-2023. La figure 6 montre les multiples
sectoriels révisés pour la période S1-2023.

En S2-2022, le multiple moyen de l'EBITDA a baissé de 5,4 à 5,2. Au premier semestre 2023, le multiple a
encore baissé pour atteindre 5,1. Les multiples varient entre 2,6 (commerce de détail, NL) et 8,7
(développement de logiciels, DACH). Cela signifie que le prix moyen d'une PME basé sur l'EBITDA peut varier
considérablement en fonction du secteur.

La comparaison des multiples moyens de l'EBITDA des différents pays d'Europe occidentale montre les
avantages potentiels de l'implication d'une partie étrangère dans l'achat ou la vente d'une entreprise.
Outre un prix de vente éventuellement plus élevé, cela peut également permettre de trouver un
partenaire de transaction mieux adapté à l'entreprise.

Figure 5. Multiple moyen de l'EBITDA par région (valeur de l'entreprise)

H2-2022 Différence H1-2023

ROYAUME-UNI ET 5.10 - 5.10

IRLANDE

DACH 5.65 -0.15 5.50

France 5.35 -0.05 5.30
Les Pays-Bas 4.70 -0.05 4.65
Europe occidentale 5.20 -0.10 5.10

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 8

II Multiples sectoriels par pays
Figure 6. Comparaison du multiple moyen
de l'EBITDA par secteur (valeur de Royaume-
Uni et Les Pays-
l'entreprise) entre les principales régions
Irlande DACH France Bas
d'Europe occidentale

Développement de logiciels 8.1 8.7 7.6 6.8

Soins de santé et produits pharmaceutiques 7.9 8.3 7.5 6.2

Services informatiques 7.7 8.2 7.4 6.5

Commerce électronique et boutiques en ligne 7 6.8 5.6 5.1

Agroalimentaire 5.6 5.8 5.7 5.5

Services aux entreprises 5.2 5.7 5.3 4.9

Industrie et fabrication 4.8 5.6 4.9 4.9

Médias et communication 4.3 4.7 4.8 4.1

Hôtellerie et tourisme 4 5.3 4.3 2.9

Commerce de détail 3.6 2.9 4.7 2.6

Commerce de gros 3.6 4.4 4.2 5.3

Automobile, transport et logistique 3.4 4.4 4.1 3.7

Construction et ingénierie 3 5.2 3.9 3.9

Multiples d'EBITDA moyens H1-2023 5.1 5.5 5.3 4.65

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 9

III IA (Intelligence Artificielle )
L'introduction de solutions d'IA telles que Chat GPT permet un accès rapide aux données et une
rationalisation des tâches. De nouvelles méthodes de travail permettent d'approfondir la compréhension
des partenaires potentiels dans l'écosystème élargi et de réduire les barrières géographiques. Le
sourcing, le screening et le scoring des cibles d'affaires sont devenus une question de clics.

7% des conseillers utilisent régulièrement l'IA pour soutenir leurs activités de fusions et acquisitions. La
grande majorité des conseillers en fusions et acquisitions n'ont jamais utilisé l'IA pour soutenir leurs
activités de fusions et acquisitions (70 %).

Figure 7. Rôle de l'IA dans les activités de fusions et acquisitions au cours du premier semestre 2023 selon les conseillers en fusions et acquisitions

Je n'ai pas utilisé l'IA, ni envisagé de le faire 41%

A envisagé d'utiliser l'IA, mais ne l'a pas fait 29%

J'ai utilisé l'IA à plusieurs reprises 23%

Utiliser régulièrement l'IA 7%

L'IA peut contribuer à divers processus de fusion et d'acquisition, de l'étude de marché à l'intégration
post-fusion. En moyenne, 69 % des conseillers en fusions et acquisitions estiment que l'IA apportera
une valeur ajoutée au processus d'étude de marché, tandis que seuls 4 % des conseillers pensent
qu'elle n'apportera aucune valeur ajoutée à ce processus. Les opinions sur la valeur ajoutée de l'IA
dans le processus de création/évaluation des documents juridiques sont diverses. 27 % des conseillers
pensent que l'IA n'apportera aucune valeur ajoutée à c e processus, tandis que 37 % des conseillers
pensent qu'elle apportera une valeur ajoutée significative.

Figure 8. Valeur ajoutée attendue de

l'IA Aucu Peu Important
n

Étude de marché 4% 27% 69%

Identifier les opportunités hors marché 19% 39% 42%

Évaluation plus rapide 17% 53% 30%

des objectifs

Processus de diligence raisonnable efficace 19% 57% 24%

Création/évaluation de documents juridiques 27% 36% 37%

Intégration post-fusion 38% 49% 13%

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 10

III IA (Intelligence Artificielle)
De plus en plus de personnes se familiarisent avec l'IA et ses avantages. Les conseillers ont été interrogés
sur l'évolution du rôle de l'IA au cours des cinq prochaines années. Les avis sont partagés : en
moyenne, 48 % des conseillers s'attendent à ce que l'IA ait un impact faible ou nul, tandis que 52 %
des conseillers s'attendent à ce que l'IA ait un impact fort, voire qu'elle soit indispensable.

Figure 9. Attentes des conseillers en fusions et acquisitions concernant le rôle de l'IA au cours des cinq prochaines années

Pas d'impact (ne fait pas partie des pratiques courantes) 4%

Léger impact (utilisé occasionnellement) 44%

Fort impact (utilisé fréquemment) 36%

Indispensable (indispensable à la pratique courante) 16%

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 11

IV Acheteurs intention
Diminution du nombre moyen de parties intéressées par entreprise (7,8).

Le nombre total de parties intéressées par entreprise est élevé. La demande est supérieure à l'offre. Le marché
actuel des fusions et acquisitions reste donc un "marché de vendeurs". Les vendeurs sont dans une position
luxueuse. Les sociétés de conseil ont été invitées à communiquer le nombre moyen de parties intéressées par
entreprise proposée et par secteur. Le rapport entre l'offre et la demande est différent pour chaque secteur, avec
une moyenne de 4,2 parties intéressées pour une entreprise du secteur de l'hôtellerie et du tourisme et une
moyenne de 12,5 parties intéressées pour une entreprise du secteur du développement de logiciels. Les résultats
sont présentés dans la figure 10. Par rapport à la période S1-2022, le nombre moyen de parties intéressées dans
tous les secteurs a diminué, passant de 9,1 à 7,8.

Figure 10. Nombre moyen de parties intéressées par entreprise au cours de la période S1-2023

H1-2022 Différence H1-2023

Développement de logiciels 13.7 -1.2 12.5

Services informatiques 13.7 -2.2 11.5

Industrie et fabrication 12.0 -2.1 9.9

Soins de santé et produits pharmaceutiques 10.4 -1.2 9.2

Commerce électronique et boutiques en ligne 11.4 -2.8 8.6

Services aux entreprises 10.2 -1.9 8.3

Construction et ingénierie 9.3 -1.3 8

Agroalimentaire 9.2 -2.6 6.6

Médias et communication 7.2 -1.3 5.9

Automobile, transport et logistique 8.1 -2.2 5.9

Commerce de gros 7.4 -1.7 5.7

Commerce de détail 5.0 -0.8 4.2

Hôtellerie et tourisme 4.1 +0.1 4.2

Moyenn 9.1 -1.3 7.8

e

*Définition du terme "intéressé" : Quelqu'un qui contacte effectivement le vendeur.

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 12

V Risque appétit
Diminution de l'appétit pour le risque des acheteurs stratégiques.

Dans le précédent M&A Monitor, des recherches ont été menées sur le type d'acheteur qui offre
généralement le prix le plus élevé par entreprise. Dans 49 % des cas, c'est un acheteur stratégique qui a fait
l'offre la plus élevée. Pour cette édition, les conseillers en fusions et acquisitions ont été interrogés sur la
propension au risque de ces acheteurs stratégiques dans les conditions économiques difficiles
actuelles.
La moitié des conseillers signalent une baisse de l'appétit pour le risque des acheteurs stratégiques au
cours de la période S1-2023. L'appétit pour le risque a également un impact sur le nombre moyen de
parties intéressées par entreprise (Graham et al. (2010)).

En moyenne, selon 63% des conseillers, l'appétit pour le risque des acheteurs stratégiques a diminué au
cours de la période S1-2023. C'est dans la région DACH que l'appétit pour le risque des acheteurs
stratégiques a le plus baissé.

Figure 11. Appétence au risque des acheteurs stratégiques H1-2023

Diminution significative 15%

Diminué 48%

Stable 28%

Augmenté 8%

Augmentation significative 1%

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 13

VI Perspectives
Les conseillers ont des attentes plus optimistes pour la période S2-2023.

L'évaluation des performances du marché intermédiaire des fusions et acquisitions en Europe occidentale
repose sur de nombreux facteurs, notamment la volonté des entrepreneurs de vendre leur entreprise, la
disponibilité du financement, les développements macroéconomiques, etc. Une interprétation de ces
facteurs est nécessaire pour déterminer l'évolution du marché. L'enquête comprenait à la fois des
évaluations du marché intermédiaire des fusions et acquisitions en S1-2023 (rétrospective) et en S2-2023
(projection).

Les opinions sur les six derniers mois sont mitigées. En moyenne, la moitié des conseillers (49%)
considère le premier semestre 2023 avec un sentiment d'insatisfaction. 51% des conseillers sont
satisfaits de la performance du S1-2023. Les attentes pour le second semestre 2023 sont plus positives,
en moyenne, 66% des conseillers ont des attentes optimistes pour le second semestre 2023. Les
conseillers de la région UK&I ont les attentes les plus optimistes pour la seconde moitié de l'année 2023.
72% des conseillers ont déclaré avoir des attentes optimistes. 54% des conseillers français partagent ces
attentes.

Figure 12. Rétrospective de H1-2023

Très positif 1%

Positif 13%

Légèrement positif 37%

Légèrement négatif 36%

Négatif 9%

Très négatif 4%

Figure 13. Prévisions pour S2-2023

Très optimiste 3%

Optimiste 13%

Légèrement optimiste 50%

Légèrement pessimiste 25%

Pessimiste 8%

Très pessimiste 1%

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 14

VII Références
En plus de l'assistance de Dealsuite pour
approcher le marché et vendre les
entreprises de nos clients, nous avons
également obtenu un mandat pour
représenter Reelway GmbH.
grâce à notre adhésion à Dealsuite.
Markus Schlich
Partenaire
Fusions et acquisitions de
Kensington
En tant que groupe, nous avons
récemment réalisé notre 16e
acquisition, un certain nombre de ces
acquisitions nous ayant été présentées
par le biais de notre partenariat avec
Dealsuite. Nous apprécions l'efficacité
du service d'identification et de
la prise de contact avec les cibles
concernées.
Sameer Rizvi
Fondateur et
PDG RDCP
DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023
Dealsuite numérise la communication
interne au sein de notre entreprise
active à l'échelle mondiale. Déjà 26
cabinets de Grant Thornton M&A
dans différents pays utilisent
Dealsuite. Cela renforce
incontestablement nos capacités à
trouver les bonnes cibles d'acquisition
ou les bons acheteurs pour nos
clients.
Evert Everaarts
Partenaire
Grant Thornton NL
Même si le début de la pandémie a
retardé un grand nombre d'opérations
de fusion et d'acquisition, maintenant
que l'activité de fusion et
d'acquisition s'est intensifiée, il n'est
plus nécessaire d'attendre la fin de la
pandémie.
a repris, l'activité de fusion et d'acquisition
est plus forte
Hervé Camus
qu'avant la pandémie.
Directeur général
Atlantic Finance
15
VIII Méthode
La majorité des opérations de fusion et d'acquisition ont lieu sur le marché intermédiaire. Ce M&A
Monitor utilise la définition d'une entreprise de taille moyenne comme ayant un chiffre d'affaires
compris entre 1 et 200 millions d'euros. L'enquête qui a servi de base à ce M&A Monitor a été envoyée
à 1 318 sociétés de conseil en fusions et acquisitions. Compte tenu de leur contribution combinée, ils
représentent une part essentielle du marché intermédiaire des fusions et acquisitions en Europe
occidentale. Sur un total de 1 318 sociétés de conseil, nous avons reçu 480 réponses (taux de réponse
de 36,4 %).

Sources utilisées :
• 480 réponses à l'enquête auprès des principaux cabinets de conseil en fusions et acquisitions d'Europe
occidentale
• Dealsuite M&A Monitors 2015 - 2023
• Données de transaction de Dealsuite 2015-2023
• Damodaran (2011). Primes de risque des actions (ERP).
• Graham, J., Harvey, C., Puri, M., 2010. Managerial Attitudes and Corporate Actions.
Document de travail, Duke.

Cette étude a été réalisée par Jelle Stuij, Bjorn Brenninkmeijer et Roos Bijvoet. Pour toute question
complémentaire, veuillez contacter Maarten Reinders, CCO Dealsuite.

Maarten Reinders
CCO Dealsuite

Dealsuite
Science Park 106 +31 20 303 8731
1098 XG Amsterdam maarten.reinders@dealsuite.com
Pays-Bas www.dealsuite.com

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 16

IX À propos de Dealsuite
Dealsuite est le plus grand réseau européen de fusions et acquisitions. Dealsuite a été fondé par et pour
des professionnels des fusions et acquisitions. Ils se sont rendu compte que l'utilisation de réseaux en
ligne permettait d'économiser beaucoup de temps et d'argent lors de la recherche de l'acheteur ou du
vendeur idéal. Dealsuite permet aux professionnels des fusions et acquisitions de communiquer entre
eux facilement et en toute sécurité par le biais d'une plateforme de pointe. Dealsuite est proposé comme
une solution SaaS prête à l'emploi, ce qui le rend très convivial. Grâce à l'engagement de nos clients
renommés et à notre excellente réputation, le réseau Dealsuite se développe rapidement. Actuellement,
Dealsuite est actif dans plus de 50 pays, avec plus de 1 400 cabinets de conseil en fusions et acquisitions,
sociétés de capital-investissement et équipes de fusions et acquisitions d'entreprises connectés. Nous
nous réjouissons de vous accueillir, vous et votre entreprise, au sein de notre communauté.

Visitez le site www.dealsuite.com pour plus d'informations.

DEALSUITE EUROPEAN M&A MONITOR SEPTEMBER 2023 17