Valorisation des actifs financiers

FID 2ème Année

PAR : Dr. Mohammed BERKHOUCH

5 D ÉCEMBRE 2023

1 / 38
Plan :

1 Introduction

2 Les principales représentations graphiques

3 Détermination des tendances

4 Détermination des niveaux de support et de résistance

5 Les principaux indicateurs techniques

2 / 38
Plan du cours:

1 Introduction

2 Les principales représentations graphiques

3 Détermination des tendances

4 Détermination des niveaux de support et de résistance

5 Les principaux indicateurs techniques

3 / 38
Introduction

Analyse fondamentale
L’analyse fondamentale s’attache à connaître l’environnement économique
et financier de l’entreprise, à interpréter les résultats financiers et dégager
les perspectives futures. L’objectif premier de l’analyse fondamentale est de
connaître la valeur intrinsèque d’un titre. Pour ce faire, l’économie, le
secteur, la santé financière de l’entreprise sont analysés, à travers les
perspectives de bénifces futures, les comptes de résultats, les bilans...

4 / 38
Introduction

Limites de l’analyse fondamentale

L’approche fondamentaliste manifeste deux faiblesses principales :
• Le calcul de la valeur intrinsèque repose sur des modèles qui manquent
de précision.
• L’analyse fondamentale s’inscrit davantage dans une optique de long
terme, alors qu’elle n’est pas de grande utilité pour un investissement de
moyen ou court terme.

5 / 38
Introduction

Analyse technique
• L’analyse technique se fonde sur l’étude des cours de bourse et de leur
représentation graphique dans le but de prévoir les mouvements des
marchés.
• Elle repose sur une conception cyclique de l’historique. Elle permet
d’identifier certains phénomènes qui auront rendance à se reproduire.
• L’analyse graphique s’appuie sur l’analyse de figures chartistes, de
chandeliers japonais et d’indicateurs techniques.

6 / 38
Introduction

Axiomes de l’analyse technique

• Le marché prend tous en compte : Le prix est la résultante de tout ce
qui peut influencer la valeur, ainsi en observant le cours ont est certain de
n’avoir rien oublié.

7 / 38
Introduction

Axiomes de l’analyse technique

• Le facteur psychologique : Un investisseur prenant des décisions
d’achat ou de vente sur le marché, n’est pas toujours rationnel. Il ne réagit
pas toujours en fonction des ses propres convictions, mais en fonction de ce
qu’il croit que les autres investisseurs vont faire. En effet, l’objectif d’un
investisseur n’est pas d’avoir raison ou tort mais plutôt de connaître ce que
la masse va faire. C’est elle qui detérminera le climat et le sens du marché.

8 / 38
Introduction

Axiomes de l’analyse technique

• Le facteur historique des évolutions cycliques : Le marché suit de
manière alternatives des phases de relative stabilité et des phases de
fluctuations chaotiques (Cycles). Chaque cycle est caractérisé par :
l’amplitude et la durée. L’amplitude mesure la hauteur de la vague et la
durée représente le temps ecoulé.

9 / 38
Introduction

Remarque
• L’analyse technique s’applique exclusivement à des titres liquides, qui
font l’objet de beaucoup d’échanges. En effet, les indicateurs analytiques
sont difficilement interprétables pour des valeurs qui n’ont pas
suffisamment de liquidité.

10 / 38
Introduction

Complémentarité entre AF et AT
• De manière générale, à long terme, les marchés sont davantage guidés
par les fondamenteaux de l’économie, du secteur et de l’entreprise. Alors
qu’à court terme la composante psychologique est la plus importante.
L’analyse fondamentale et l’analyse technique sont donc deux approches
complémentaires des marchés.

11 / 38
Introduction

Complémentarité entre AF et AT
• Il est donc souhaitable de se positionner au départ sur des valeurs qui
offrent de bonnes perspectives, dans un secteur et une économie en
croissance. Or, une fois la valeur détectée, l’analyse fondamentale ne dit
rien sur le moment d’acheter ou de vendre. Parallèlement, il se peut que la
valeur soit fondamentalement bonne mais qu’elle se situe de façon
conjoncturelle dans un cycle baissier. C’est là qu’intervient l’analyse
technique comme outil de timing pour optimiser la prise de décision.
L’anlyse technique déterminers donc le meilleur moment pour acheter ou
vendre.

12 / 38
Plan du cours:

1 Introduction

2 Les principales représentations graphiques

3 Détermination des tendances

4 Détermination des niveaux de support et de résistance

5 Les principaux indicateurs techniques

13 / 38
Les principales représentations graphiques

La méthodologie
Les fondements de l’analyse technique reposent sur la représentation
graphique. Ces graphiques sont construits à partir de données chiffrées
résultant des séances de cotation. On dénombre ainsi cinq types de
d’information fournies par le marché : il s’agit du cours d’ouverture, du
cours de clôture, du plus haut et plus bas atteints en séances ainsi que des
volumes.

14 / 38
Les principales représentations graphiques
Les courbes continues
C’est la façon la plus naturelle de représenter les cours. La courbe continue
rejoint tous les cours de clôture ou d’ouverture du titre pour chaque jour.

15 / 38
Les principales représentations graphiques

Le bar chart (Bâtonnet)

Le bar chart informe du cours d’ouverture, du cours de clôture, des plus
hauts et plus bas atteints au cours de la séance. Il est représenté par un
trait vertical rejoignant les extrêmes atteints par les cours durant une
séance. Ainsi, la hauteur du trait correspond à la variation de cours entre le
plus haut et le plus bas.
De part et d’autre de ce trait vertical, un trait horizontal à gauche indiquant
le cours d’ouverture et un autre à droite indique le cours de clôture.

16 / 38
Les principales représentations graphiques
Illustration

17 / 38
Les principales représentations graphiques

Illustration

18 / 38
Les principales représentations graphiques

Les chandeliers japonais

Le chandelier se trace de la même manière qu’un bar chart en reliant grâce
à un rectangle le cours d’ouverture au cours de clôture. De cette façon, la
taille du rectangle vertical varie selon les niveaux d’ouverture et de clôture.
Le rectangle est appelé corps du chandelier. Le trait reliant le plus haut et
le plus bas est appelé ombre ou mèche.

19 / 38
Les principales représentations graphiques
Les chandeliers japonais
• Si le cours de clôture est supérieur au cours d’ouverture (séance
haussière), le corps de la bougie sera blanc.
• Si le cours de clôture est inférieur au cours d’ouverture (séance
baissière), le corps de la bougie sera de couleur noire.

20 / 38
Les principales représentations graphiques

Illustration

21 / 38
Plan du cours:

1 Introduction

2 Les principales représentations graphiques

3 Détermination des tendances

4 Détermination des niveaux de support et de résistance

5 Les principaux indicateurs techniques

22 / 38
Détermination des tendances

Présentation des trends

Un trend est une droite qui définie la tendance suivie par les cours sur une
période donnée et qui illustre son évolution. Lorsque les cours suivent un
trend, ils évoluent de façon régulière au-dessus de celui-ci pour une
tendance haussière, ou en dessous pour une droite de tendance baissière.

23 / 38
Détermination des tendances

Présentation des trends

L’objectif premier de l’analyse technique sera de détecter la présence des
droites de tendance. On peut alors dénombrer trois états caractérisant
l’évolution d’un marché :
Marché en tendance haussière ;
Marché en tendance baissière ;
Marché sans tendance.

24 / 38
Détermination des tendances

Présentation des trends

On dira qu’une valeur évolue sur un trend haussier lorsque les cours
suivent une dynamique hausière au-dessus d’un support oblique (droite
ascendante).
Inversement, on dire qu’une valeur évolue sous un trend baissier
lorsque les cours suivent une dynamique baissière en dessous d’une
résistance oblique (droite descendante).
Un marché sans tendance est un marché plat qui évolue sans direction
précise, avec des faibles amplitudes de variations de cours. Le marché
est alors ni clairement haussier, ni clairement baissier.

25 / 38
Détermination des tendances

Illustration

26 / 38
Détermination des tendances

Typologie des trends

L’analyse des trends découle de la théorie de Charles Dow (1850-1902, père
de l’indice Dow Jones et fondateur du Wall Street Journal) selon laquelle le
marché évolue en tendance. Le marché est censé se décomposer en
plusieurs tendances qui s’imbrique les unes dans les autres selon des
périodes de temps différentes.
On retient généralement trois unités de tendance à long, moyen et court
terme. On parlera alors, respectievement, de tendances principale,
secondaire et tertiaire.

27 / 38
Détermination des tendances

Typologie des trends

La tendance principale (primaire ou majeure) illustre l’évolution de
long terme du marché et peut s’étendre sur plusieurs mois à plusieurs
années.
La tendance secondaire (intermédiare) est un sous-élément de la
tendance principale, qui illustre l’évolution à moyen terme du marché
en s’étendant sur plusieurs mois et vient souvent corriger la tendance
principale.
La tendance tertiare (mineure) est le résultat des fluctuations
quotidiènnes des cours, qui illustre l’orientation à court terme du
marché et peut s’étendre sur plusieurs semaines.

28 / 38
Détermination des tendances

Interprétation des trends

L’intérêt des trends est de déterminer si les cours évoluent ou non sur une
tendance, afin de se positionner sur cette dernière et de profiter de la
dynamique du titre.
L’objectif est de se porter acheteur d’un titre lorsque les cours suivent un
trend haussier et inversement, se porter vendeur du titre lorsque les cours
suivent une dynamique baissière.

29 / 38
Plan du cours:

1 Introduction

2 Les principales représentations graphiques

3 Détermination des tendances

4 Détermination des niveaux de support et de résistance

5 Les principaux indicateurs techniques

30 / 38
Détermination des niveaux de support et de résistance

Supports / Résistances
En examinant graphiquement les cours on s’aperçoit qu’il existe des
niveaux de prix qui sont difficilement franchis par le marché. Ces niveaux
sont appelés des résistances, lorsqu’ils se situent au dessus du cours et des
supports s’ils sont en-dessous du cours.

31 / 38
Détermination des niveaux de support et de résistance

Supports / Résistances
Une droite de support est une ligne fictive passant par les points bas
d’une valeur. Elle a pour effet de contenir la baisse du titre et
fonctionne comme un niveau plancher sur lequel le marché va rebondir.
En effet, la droite de support représente le niveau de prix auquel les
acheteurs sont incités à se porter de nouveau acquéreur de la valeur.
Une droite de résistance est une ligne fictive passant par les point
hauts d’une valeur. Elle représente un niveau plafond qui a pour effet
de contenir la hausse du titre. Le droite de résistance indique alors un
niveau de prix oú les acheteurs décident de prendre leurs bénifices et
de sortir du marché.

32 / 38
Support / Résistance

Illustration

33 / 38
Plan du cours:

1 Introduction

2 Les principales représentations graphiques

3 Détermination des tendances

4 Détermination des niveaux de support et de résistance

5 Les principaux indicateurs techniques

34 / 38
Les principaux indicateurs techniques

Généralités
L’analyse technique moderne est fondée sur l’analyse des historiques de
cours au travers d’indicateurs statistiques et mathématiques. Elle a pour
ambition d’anticiper l’évolution des tendances et leur retournement. Ces
indicateurs vont également permettre de mesurer la force et la puissance
des tendance afin de déterminer la phase dans laquelle le marché évolue.

35 / 38
Les principaux indicateurs techniques

Généralités
Les indicateurs techniques ont pour objectif d’identifier les tendances, les
non-tendances ainsi que les zones de retournement. Lorsque le marché est
sous tension, les indicateurs tachniques vont générer des signaux de
surachat ou de survente. Ils peuvent également illustrer des divergences.
Les divergences indiquent une évolution de l’indicateur par rapport au sens
de la tendance.
Tous ces éléments fournissent des informations cruciales à l’analyste
technique sur l’imminence d’un changement d’état du marché.

36 / 38
Les principaux indicateurs techniques

Typologie des indicateurs

Il existe en tout quatre catégories d’indicateurs permettant d’analyser les
marchés :
Les indicateurs de tendance.
Les indicateurs non orientés.
Les indicateurs de volume.
Les indicateurs de volatilité.

37 / 38
Thank you !

38 / 38