Plan

1. Les bases de l’Analyse Technique (AT)

2. Représentations graphiques

3. Analyse chartiste

4. Analyse moderne

5. Exemple d’une analyse technique

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 Exemples de différents coefficients de corrélation

Exemples de différents coefficients de corrélation

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 Exemples de différents coefficients de corrélation

Graphiques de relations possibles entre

deux titres

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 Concepts de base de l’Analyse
Technique

« L’analyse technique est l’étude de l’évolution d’un marché,

principalement sur la base de graphiques, dans le but de
prévoir les futures tendances »

L’analyse technique est la science de l’observation car elle

étudie les courbes des sous-jacents au fil des jours dans
le but de prévoir les mouvements des marchés.

+184%
-65%

-53%
+190% +82%

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 • Histoire de l’Analyse Technique :

• L’analyse technique (AT) est une approche empirique des marchés, née de
l’observation des historiques de cours .

• Les premières représentations graphiques sont apparues au Japon. Leur

objectif était de chercher à couvrir l’évolution des prix du riz à l’aide des
chandeliers japonais.

• Par la suite, l’analyse chartiste traditionnelle s’est développée aux Etats-

Unis par le biais de Charles DOW (célèbre fondateur de l’indice Dow Jones et du
Wall Street Journal). Charles DOW a été le premier à distinguer des tendances
récurrentes et reproductibles de façon empirique.

• L’analyse graphique moderne est apparue dans les années 70 avec

W.WILDER. Son arrivée coïncide avec le développement et l’explosion de l’outil
informatique. Il a introduit les mathématiques et les statistiques à l’appréciation
des graphiques traditionnels. De la sorte, l’AT a vu la naissance des indicateurs
qui suggèrent une aide pour la prise de décision de l’analyste.

Les composantes de l’analyse technique (AT)

L’analyse technique se décline en 2 composantes majeures :

L’analyse chartiste L’analyse moderne

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 Qu’est ce que l’analyse technique ?

• L’analyse chartiste se focalise sur l’évolution des prix et des

volumes en tentant de trouver des configurations qui se reproduisent
dans le temps. On retrouve dans cette catégorie les figures
classiques tels les triangles, les doubles sommets, les doubles creux,
la tête-épaule, etc.

• L’analyse moderne (statistique) repose essentiellement sur la

modélisation de l’évolution des prix par l’intermédiaire d’indicateurs
techniques à l’image des moyennes mobiles, du RSI, etc.

L’Analyse Technique repose sur 3 principes

• Premier principe : le marché prend tout en compte

Le prix est la résultante de tout ce qui peut influencer la valeur, ainsi
en observant le cours on est certain de n’avoir rien oublié.

• Deuxième principe : les cours suivent des tendances

L’analyse technique ne croit pas beaucoup à une évolution erratique
des prix

• Troisième principes : l’histoire a tendance à se répéter

« La clé du futur se trouve dans le passé ».

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 Représentations graphiques

Représentation Graphique en Bars-Charts:

• Le cours d’ouverture : premier cours coté de l’unité de temps considéré

(UT)
• Le plus bas : correspond au cours le plus bas atteint sur la période
• Le plus haut : correspond à la cotation la plus élevé sur la période
• Le cours de clôture : dernier cours coté pour l’UT

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 Représentation graphique en chandeliers japonais

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 Les différentes représentations graphiques

La théorie de DOW implique que si le dernier plus haut est plus élevé que le
précédent plus haut, alors on est sur une tendance haussière (et inversement…)

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 Charles Dow a identifié trois phases successives dans chaque tendance majeure :
1ère phase : accumulation par les mains fortes
Le sentiment général est pessimiste sur les marchés. Les mains fortes (initiés) anticipent
une reprise économique ; ils commencent donc à accumuler du papier auprès des
investisseurs qui ne croient pas à la hausse prochaine du titre.

2ème phase : participation des professionnels et entrée progressive du public

Amélioration des conditions économiques. Hausse des résultats des sociétés,
Entrée des professionnels sur les marchés.

3ème phase : distribution des titres par les mains fortes auprès du grand public et
retournement du marché
Les résultats sont excellents. Entrée des particuliers qui achètent les titres auprès des
mains fortes qui accumulent leurs plus-values. Le marché est alors prêt à se retourner.

Les volumes correspondent au nombre absolu de titres échangés pendant une

unité de temps (UT)

Un volume élevé traduit un fort intérêt des investisseurs. A contrario, la faiblesse

des volumes témoigne d’un désintérêt ou de l’attentisme des investisseurs.

+ 400.000 titres ont été échangés sur Solvay (26/02/2014)

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 L’analyse chartiste

Support et résistance
La notion de support et de résistance est liée à la mémoire de marché. Tout se passe
en effet comme si le marché (c’est-à-dire les investisseurs) gardaient en mémoire les
cours maximaux et minimaux atteint par un titre dans le passé.

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 Les tendances :

Tendance haussière : une tendance haussière est caractérisée par une

succession de creux et de sommets de plus en plus hauts.

Tendance baissière : une tendance baissière se caractérise par une

succession de sommets et de creux de plus en plus bas.

Trading range : un trading range correspond à une période de marché

pendant laquelle les prix fluctuent sans tendance autour d’un point d’équilibre.

Tendance haussière

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 Tendance haussière

Tendance baissière

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 Tendance baissière

Trading Range

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 Les figures de continuation et/ou d’hésitation

Les triangles

Les triangles ascendants (figure de continuation et/ou d’hésitation)

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 Exemple avec FORTIS…

Exemple avec l’or en aout 2007

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 Les triangles descendants (figure de continuation et/ou d’hésitation)

Pernod Ricard…

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 Les triangles symétriques (figure de continuation et/ou d’hésitation)

Exemple de triangle Symétrique Baissier avec Carbone Lorraine

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 Exemple avec Accor mais en hausse

Le cas de l’indice CAC40 au début de la crise des Subprimes…

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 Les figures de continuation et/ou d’hésitation

Rectangles

Les figures de continuation et/ou d’hésitation

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 Exemple de rectangle haussier en 2006 sur EUR/USD

Rectangle baissier sur Intel en 2001

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 BNP PARIBAS en 1999

Les figures de retournement

EPAULE TETE EPAULE

et

EPAULE TETE EPAULE

INVERSEE

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 Les figures de retournement

Exemple de ETE sur le CAC40 en 2002

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 ETE sur l’action VINCI

Les figures de retournement

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 Exemple avec GM

Analyse Moderne

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 Rappel :

L’analyse graphique moderne est apparue dans les années 70 avec W.WILDER. Son
arrivée coïncide avec le développement et l’explosion de l’outil informatique. Il a introduit
les mathématiques et les statistiques à l’appréciation des graphiques traditionnels.

Qu’est-ce qu’une moyenne mobile ?

La moyenne mobile est un des outils les plus essentiels de l'analyse technique. Il s’agit
tout simplement d’un lissage des variations turbulentes des cours. La courbe bien nette
que l’on obtient renseigne immédiatement et proprement sur la tendance d’une action.
C’est avant tout un outil visuel.

La Moyenne Mobile Arithmétique est de loin la plus répandue. Facile à mettre en œuvre,
elle est calculée en additionnant les n cours de clôture que l’on divise par le nombre de
période (n)

MM simple = (C1 + C2 + ……..+ Cn) / n

où C est le cours de clôture

et n le nombre de jours utilisés pour calculer la moyenne mobile

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 Il existe plusieurs types de moyennes mobiles :

• Les moyennes simples

• Les moyennes exponentielles
• Les moyennes pondérées/triangulaires, etc.

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 Présence d’un signal d’achat lorsque le cours franchit à la
hausse la moyenne mobile ou un signal de vente s’il le franchit à
la baisse.
 Courbe de l’or : stratégie mise en place par l’intermédiaire de
Chart Station est gagnante (achat à 1490$, vente à 1595$).

En utilisant deux échéances, la moyenne mobile à long terme

qui utilise donc plus de données sera moins volatile que la
moyenne mobile à court terme. Un signal d’achat est présent
lorsque la moyenne mobile à court terme croise la moyenne mobile
à long terme à la hausse (du bas vers le haut). A l’inverse un
signal de vente est présent lorsque la moyenne mobile à court terme
croise à la baisse (du haut vers le bas) la moyenne mobile long terme.

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 Que retenir ?

Les techniciens emploient fréquemment une moyenne à 200 jours pour illustrer la
tendance à long terme (tendance de fonds), une moyenne à moyen terme (50 jours) et
une moyenne à court terme (20 jours) pour rendre compte des derniers événements.

Tant que le cours de bourse évolue au-dessus de ses moyennes mobiles, et tant que ces
dernières sont orientées à la hausse, on bénéficie d’un marché en expansion.

RSI

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 Comment interpréter cet indicateur ?

Un niveau proche de 0% signifie schématiquement que le cours n’a accusé que des
baisses depuis ces n derniers jours. Cette sous-évaluation technique entraîne l’afflux de
nouveaux investisseurs, et on peut généralement s’attendre à une stabilisation ou une
amélioration de la tendance des prix, sous l’effet de la demande accrue.

Inversement, un niveau proche de 100% signifie schématiquement que le cours n’a

enregistré que des hausses ces n derniers jours. Cette surévaluation technique entraîne
l’afflux de nouveaux vendeurs, et on peut généralement s’attendre à un plafonnement ou
une dégradation de la tendance des prix, sous l’effet de l’offre accrue.

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 Bandes de Bollinger

Définition :

Développées par John BOLLINGER, les Bandes de Bollinger

(BB) sont un indicateur qui permet d’apprécier la volatilité des
cours. Les BB permettent de comparer la volatilité par niveaux
de prix sur une période donnée.

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 L’indicateur de Bollinger

• Cet indicateur fonctionne selon le principe que deux écarts types

autour de la moyenne représentent 95% des fluctuations de prix.

• Ainsi il suffit de calculer la moyenne mobiles 20 jours et l’écart type des

fluctuations de prix pour calculer les deux bandes de Bollinger.

• La bande supérieure se calcule par la somme de la moyenne mobile

20 jours plus deux écarts types et la bande inférieure en faisant la
soustraction entre la moyenne mobile 20 jours et deux écarts type.

• Selon la théorie, 95% des changements du prix devraient se trouver entre

ces deux bandes. L’avantage de cet indicateur est qu’il est très réactif
aux variations des cours

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 Produits Structurés | WSL - Juillet 2005 | 66

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