GESTION FINANCIERE IPD

THEME : LE BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT NORMATIF

I- Définition
Le fonds de roulement normatif, appelé également besoin en fonds de roulement normatif, correspond
au fonds de roulement nécessaire pour assurer le financement du besoin en fonds de roulement
d’exploitation moyen. Il s’agit d’un concept dynamique qui :
 précise au cours du temps les besoins de financement du cycle d’exploitation en fonction des
différentes hypothèses d’activité.
 Tient compte des décalages temporels existant entre les opérations économiques et les
opérations financières.

II- Intérêt de la méthode

Dans le cadre de l’analyse de l’équilibre financier de l’entreprise, la méthode du BFR normatif présente
différents avantages. Pour l’essentiel il convient que cette méthode permet :
 de prévoir l’effet des variations du chiffre d’affaires (et donc de l’activité) sur le niveau moyen
du BFRE ;
 d’évaluer le fonds de roulement dont l’entreprise doit disposer pour ne pas rencontrer des
problèmes insurmontables (important surtout pour les entreprises qui se créent) ;
 de mettre en évidence les principaux postes qui déterminent le BFRE :
 d’indiquer l’aptitude de l’entreprise à dégager de la trésorerie dans la croissance (excédent de
trésorerie d’exploitation) :

Prévoir le BFRE

Le BFR normatif

Contribue à
Analyser la composition du BFRE

Dans le diagnostic de l’équilibre financier, le BFRE moyen doit être comparé au FRNG pour l’exercice
considéré. S’il existe une adéquation, la situation est saine et l’entreprise ne devrait pas rencontrer de
problèmes de trésorerie. Dans le cas contraire, il convient de prendre très rapidement des mesures
correctives.

III- Les modalités de calcul

La prévision du BFRE moyen par la méthode des experts-comptables nécessite de connaître la structure
du chiffre d’affaires et la durée d’écoulement des seuls postes liés à l’exploitation.
L’expression de chaque poste en jours est réalisée par l’utilisation du temps d’écoulement (TE) et du
coefficient de structure (CS).

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A- Le temps d’écoulement d’un poste
Le temps d’écoulement d’un poste est le nombre de jours au bout duquel le montant moyen de ce poste
serait épuisé.

Montant moyen du poste

TE =
Flux annuel du poste x 360

1) Le cas des clients et des fournisseurs

Les temps d’écoulement des clients et des fournisseurs représentent les durées moyennes de crédits
correspondants. Dès lors, plutôt que de calculer ces TE par la méthode ci-dessus, il est préférable
d’utiliser les informations relatives au crédit que l’entreprise accorde à ses clients et celles relatives au
crédit qu’elle obtient de ses fournisseurs.
2) Le cas du personnel et de la TVA
Pour les postes liés au personnel ou à la TVA, le temps d’écoulement se détermine à partir d’une date
moyenne de créance ou de dette.
Exemple : TVA reversée le 10 du mois suivant TE = 15* + 10 = 25 (* en situant la date moyenne en milieu
de mois)
Il est possible d’exprimer les temps d’écoulement des trois postes : TVA déductible, TVA collectée,
TVA à décaisser. Toutefois, il est plus simple et plus rapide de se limiter à la TVA à décaisser. En effet,
parmi ces trois postes, seule la TVA à décaisser figure dans le bilan.

B- Le coefficient de structure (ou ratio de structure)

Le coefficient de structure relatif à un poste donné mesure l’importance de ce poste par rapport au
chiffre d’affaires. Il est égal au quotient du montant annuel ayant transité dans le poste par le CAHT.

Mouvement annuel du poste

CS =
Chiffre d'affaires HT

Le calcul du coefficient de structure est facilité si l’on observe que :

 le dénominateur est toujours le chiffre d’affaires hors taxes ;
 le numérateur est le dénominateur du TE.
Dans la mesure où le modèle considère que le BFRE est variable proportionnellement au CAHT, plus le
CAHT par jour est important, plus la rétention liée aux divers décalages sera importante en euros. Si
les durées ne changent pas, le besoin de financement exprimé en jours de CAHT ne change pas. Dans les
approches qui cherchent à perfectionner le modèle, on peut être conduit à considérer qu’une partie du
BFRE correspondant aux charges fixes ne varie pas proportionnellement au CAHT.
Dans ce tableau détaillé du calcul du besoin en fonds de roulement normatif, il est possible de faire
figurer uniquement la TVA à décaisser (TE) comme élément du BFR. Les achats et les ventes étant
supposés également repartis dans le mois, et le paiement de la TVA intervenant au plus tard le 15 du
mois suivant, le TE est obtenu par la formule suivante :

TVA à décaisser : TE = 15 + d

Avec d : date de décaissement de la TVA.

Le CS de la TVA à décaisser est obtenu par la formule suivante :

TVA collectée - TVA déductible

CS =
CAHT
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IV- le tableau de calcul du BFR normatif

La mesure en nombre de jours de chiffre d’affaires du besoin ou de la ressource que génère chaque
composante du BFRE s’effectue dans un tableau qui présente toujours la même structure. Les calculs
s’effectuent en trois étapes.

3e étape : BFR
1ère étape : Analyse du 2e étape : pondération
Normatif en nombre
temps d’écoulement de l’élément/CA
de jours du CA
BFR en nombre de jours
Durée d’écoulement (de stockage ou de CAHT
Postes du BFRE Coefficient de pondération
de crédit)
Besoins Ressources

Emplois

Stocks de matières
Stock moyen Coût d'achat des mat. prem. consommées
x
premières coût d'achat des mat. prem.consommées x360 CAHT

Stocks de
Stock moyen Coût d'achat des marchandises vendues
x
marchandises coût d'achat des marchandises vendues x360 CAHT

Stocks de produits
Stock moyen Coût de production des produits vendus
x
finis coût de production des produits vendus x360 CAHT

Stock moyen
coût de production des en-cours x360 Coût de production des en-cours
Stocks des en-cours x
ou
CAHT
Durée du cycle de fabrication

Durée moyenne de crédit ou par le

Créances (bilan)(1) CATTC
Clients x
CATTC CAHT
calcul :

Durée moyenne de crédit de TVA TVA déductible

TVA déductible x
(identique pour la TVA collectée) CAHT

Ressources

Durée moyenne de crédit ou par le

calcul : Achats TTC
Fournisseurs X
Dettes fournisseurs ( bilan )(2) CAHT
Achats TTC

Durée moyenne de crédit accordé Salaires nets

Personnel X
ou personnel CAHT
Cotisationstotales
Organismes sociaux Durée moyenne de crédit X
CAHT

Durée moyenne de crédit de TVA TVA collectée

TVA collectée X
(identique pour la TVA déductible CAHT
(1) Clients + Effets à recevoir – Avances obtenues BFR en nombre de jours

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de CAHT
(2) Fournisseurs + Effets à payer – Avances accordées

BFR normatif en valeur

Le résultat du calcul correspond à un franc de chiffre d’affaires hors taxes par jour. La prévision du
BFRE en euros est obtenue par le rapport suivant :

CAHT
BFRE en francs = BFRE en jours x
360

V- Perfectionnement de la méthode
Le modèle classique du besoin en fonds de roulement normatif repose sur certaines hypothèses
simplificatrices et plus particulièrement sur l’existence d’une proportionnalité entre tous les postes du
BFRE et le chiffre d’affaires de l’entreprise.
Or, tous les postes du BFRE ne varient pas proportionnellement au chiffre d’affaires, pour certains
d’entre eux, il est possible de distinguer une partie fixe (charges de structure) et une partie variable
(charges opérationnelles)
A- Les postes variables et fixes
Les principaux postes variables et fixes figurent dans le schéma suivant :

Les postes variables et fixes

Stocks de produits finis Dettes fournisseurs TVA Charges de personnel

déductible

 Les stocks de produits évalués au coût de production sont constitués d’une partie fixe et d’une
partie variable ;
 Les dettes fournisseurs et la TVA déductible peuvent comporter une partie fixe et une partie
variable en fonction de la nature des achats ;
 Les charges de personnel peuvent comporter une partie fixe et une partie variable en fonction
de l’activité de l’entreprise. Elles sont néanmoins le plus souvent traitées comme des charges de
structure.
B- Le principe de calcul
Le perfectionnement du modèle classique conduit à distinguer deux parties dans la formulation du BFR
normatif :
 une partie variant proportionnellement au chiffre d’affaires (exprimée en jours de CAHT) ;
 une partie fixe, indépendante du niveau d’activité (exprimée en euros).

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Le besoin en fonds de roulement normatif s’exprime ainsi à partir de l’équation suivante :

BFRE = ax + b

Avec :

a Le BFRE variable pour 1 de CAHT

x Le CAHT journalier (nombre de jours de CAHT)

b La partie fixe du BFRE en francs, indépendante du niveau d’activité

C- Le tableau de calcul du BFR normatif

Le tableau de calcul du BFR normatif diffère légèrement de celui établi pour le calcul d’un BFRE ne
prenant pas en considération les parties fixes et variables de certains postes de cet instrument de
gestion prévisionnelle.

Emplois Ressources
Postes du
TE CS Autre Partie fixe Partie Partie fixe
BRFE
variable variable

Totaux    

BFR en jours du BFR en

CAHT =  -  -

Autre modèle de présentation

Partie variable Partie fixe

Postes du
TE CS Postes en jours de CAHT Postes en francs
BRFE
Besoins Ressources Besoins Ressources

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Totaux

BFR en jours de CAHT BFR en francs

VI- Le BFRE en avenir probabilisable

A- Principe
1) Hypothèse des durées d’écoulement aléatoires
Les durées d’écoulement sont des variables aléatoires. Formons l’hypothèse que ces variables aléatoires
soient des variables normales indépendantes.
 Espérance mathématique. Faisons une estimation ponctuelle du BFRE en calculant son espérance
mathématique.
Rappelons que, X et Y étant deux variables aléatoires, nous avons les relations :
E(X + Y) = E(X) + E(Y)
E(X - Y) = E(X) - E(Y)
E( X) = E(X) (en désignant une constante par ).
Désignons par Xi la durée d’écoulement du poste d’actif i du BFRE et par X j la durée d’écoulement du
poste de passif j du BFRE.
Désignons par i et j, les coefficients de structure des postes i et j du BFRE.

∑ αi ∑ αj
j
L’espérance mathématique du BFRE est égale à i E(Xi) + E(Xj).
 Ecart-type. La détermination de l’écart-type du BFRE permet de faire une estimation par
intervalle de confiance.
Rappelons que, X et Y étant deux variables aléatoires indépendantes, nous avons les relations :
V(X + Y) = V(X) + V(Y)
V(X - Y) = V(X) + V(Y)
et V( X) = ²V(X).

∑ α ²i ∑ α²j
La variance du BFRE est égale à i
V(Xi) + j V(Xj).
2) Couverture du BFRE
On sait qu’il est souhaitable que le BFRE soit financé par le fonds de roulement. On peut déterminer,
pour un montant de BFRE donné :
- la probabilité pour la trésorerie soit négative, le montant du fonds de roulement étant fixé ;
- le montant du fonds de roulement nécessaire pour financer le BFRE, la probabilité pour que la
trésorerie soit négative étant fixée.

VII- Incidence d’une variation des prix

A- Principe
1- Incidence d’une modification du prix de vente unitaire et des coûts
Etudions les conséquences sur le BFRE normatif, d’une variation des prix et des coûts.

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Si le prix de vente unitaire et les coûts varient dans la même proportion (à la hausse comme à la baisse),
les coefficients de Structure restent inchangés car numérateur et dénominateur sont affectés par la
même variation. En conséquence, le BFRE normatif est inchangé.

2- Incidence d’une modification du prix de vente unitaire

 Le BFRE normatif est modifié. Rappelons qu’un coefficient de structure est égal à un rapport
Coût
Prix de vente HT
Une variation du prix modifie le dénominateur. Le coefficient de structure est modifié en conséquence.
On obtient les nouvelles valeurs des postes du BFRE normatif en multipliant les anciennes valeurs par le
rapport :
Ancien prix de vente unitaire
nouveau prix de vente unitaire
Remarque : Les postes TVA collectée et Créances-clients ne sont pas affectés par la modification du
prix de vente unitaire car le coefficient de structure de ces postes n’est pas lié à un coût.
 La partie fixe du BFRE est inchangée, puisque indépendante du prix de vente.

VIII- Limites de la méthode

Malgré la prise en considération de l’existence des charges fixes dans le but de perfectionner le modèle
de prévision du besoin en fonds de roulement d’exploitation, le calcul du besoin en fonds de roulement
normatif à partir de la méthode des temps d’écoulement ne peut s’appliquer que dans les entreprises
dont l’activité est régulière.
Cette technique de prévision du BFRE s’avère inadaptée pour les entreprises dont l’activité est
saisonnière. Les analystes financiers ont recours pour ces entreprises à une méthode statistique basée
sur l’étude de séries chronologiques de douze mois.

CAS DE SYNTHESE

Cas n°1: Cas Jonas (Besoin de financement d’exploitation).

L’entreprise Jonas vous communique les renseignements ci-dessous :
 Annexe 1

 Annexe 2

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La TVA est payée le 15 de chaque mois.

La TVA déductible concerne les achats de matières premières et 30% des charges de production.
Les salaires du mois sont payés le dernier jour du mois ; les charges sociales le 13 du mois suivant.
Le nombre de jours d’activité s’élève à 360.

 Travail à faire
Calculer le besoin en fonds de roulement normatif en jours de chiffre d’affaires hors taxes et en
valeur, en distinguant les éléments fixes des éléments variables.
Estimer en francs le besoin supplémentaire si le chiffre d’affaires augmente de 30%.
NB : le BFE sera arrondi à l’unité

Cas n°2 : Cas Chateaubrias

(Besoin de financement normatif en distinguant la partie fixe de la partie variable)

La société CHATEAUBRIAS envisage de lancer un nouveau produit sur le marché et pour compléter son
dossier de financement, elle désire connaître le besoin de financement additionnel généré par cette
nouvelle production. Les données suivantes ont été rassemblées :
- Ventes prévues sur 5 ans : 10.000 unités par an au prix unitaire hors taxes de 500 F. Les ventes
sont réparties uniformément sur 12 mois.
- Productions :
 Coûts proportionnels unitaires HT :
 Matières : 100 F.
 Main d’œuvre directe : 60 F.
 Frais et fournitures divers : 50 F.

 Coûts fixes : 1.000.000 F par an, dont :

 Amortissements : 600 000 F,
 Charges de personnel : 180 000 F,
 Charges diverses : 220 000 F.

- Distribution :
 Coûts proportionnels unitaires HT :
 Main d’œuvre directe : 12 F,
 Frais et fournitures divers : 40 F,

 Coûts fixes : 100.000 F par an, dont :

 Amortissements : 50 000 F
 Charges de personnel : 30 000 F.
 Charges diverses : 20 000 F.
- Renseignements divers :
 Durée de stockage de matières premières : 30 jours :
 Durée du cycle de fabrication : 10 jours
 Durée de stockage des produits finis : 20 jours :
 La valorisation des en-cours inclut la totalité des matières premières et 50% des charges
proportionnelles de fabrication :
 La valorisation du stock de produits finis est faite au coût moyen de production :

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 Le taux de TVA est de 18% aussi bien sur les ventes que sur les achats, sauf pour les
frais et fournitures divers dont le taux moyen est de 10%. Il n’y a pas de TVA déductible
sur les frais fixes :
 La TVA est payée le 15 de chaque mois ;
 Le crédit accordé au client est de 30 jours fin de mois :
 Les crédits fournisseurs sont de 9,64 jours pour les matières premières et de 3,96 jours
pour les fournitures et frais divers. Exceptionnellement, ces deux durées ont été
exprimées directement en jours de chiffre d’affaires ;
 Il n’y a pas de crédit sur les charges fixes sauf pour les charges de personnel ;
 Les charges de personnel données ci-dessus correspondent pour 2/3 des montants aux
salaires nets et pour 1/3 aux retenues et charges sociales. Les salaires d’un mois donné
sont payés le 5 du mois suivant et les charges de sécurité sociale le 15.

 Travail à faire
1) Dans un premier temps, on vous demande de mesurer le BFE prévisionnel généré par le produit
vendu, en distinguant une partie fixe (en francs) et une partie variable (en jours de chiffre
d’affaires). L’évaluation sera faite avec les conventions suivantes :
- les coefficients de structure (de pondération) seront calculés avec 2 décimales pour la partie
variable et arrondie au franc le plus proche pour la composante fixe ;
- les besoins et les ressources en nombre de jours de chiffre d’affaires seront calculés avec deux
décimales.
2) Dans un second temps, vous ferez l’évaluation en francs du BFE si l’entreprise vend
10 000 produits par an.

Cas n°3: (Besoin de financement en avenir probabilistique)

Vous prenez connaissance des conditions d’exploitation de la société Marginale dont les
délais d’écoulement et les ratios de structure sont les suivants :

Composantes Délais d’écoulement Ratios de structure

Stock de matières premières 40 0,342
Stock de produits finis 30 0,813
Clients 30 0,9488
Fournisseurs de matières premières 30 0,405
Salaires et charges sociales 10 1

Les composantes du BFR qui peuvent être considérées comme certaines sont uniquement
liées aux charges de personnel. Pour les autres, elles représentent des variables aléatoires
qui sont mutuellement indépendantes. Les durées et les écarts types de ces postes sont
exprimés en jours d’après le tableau suivant :

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Composantes Espérance
Ecart type
mathématique
Crédit fournisseur de matières premières 30 15
Crédit clients 30 10
Durée de stockage des matières premières 40 5
Durée de stockage des produits finis 30 5

 Travail à faire

1- Calculez l’espérance mathématique et l’écart type du besoin en fonds de

roulement exprimés en jours de chiffre d’affaires hors taxes.
2- Sur la base de 72.000 unités vendues 250 € HT pièce, déterminez la loi de la
variable aléatoire « besoin en fonds de roulement en euros » ; précisez-en les
paramètres.
3- Dans l’hypothèse où le fonds de roulement net global s’élève à trois millions
d’euros, calculer la probabilité pour que la trésorerie devienne négative.
4- Calculez la probabilité que le BFR soit compris entre un et trois millions d’euros.

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