Semestre : 4 Module : Analyse financière

Support de cours
Analyse de l’activité et de la rentabilité
Ratios de gestion et de rentabilité

Chapitre 2 : Analyse de l’activité et de la rentabilité

III- Les ratios de rentabilité et de gestion

Afin d’apprécier la performance de l’activité de l’entreprise, l’analyste peut recourir au
calcul de divers ratios. Les plus simples sont les ratios de croissance de valeurs issues
du CPC ; ESG... Par exemple :
Taux de croissance du CA = Variation du CA HT CN / N-1)/ CA HT (N-1).
En parallèle et pour répondre aux finalités de l’analyse, on peut recourir à des ratios
qui concernent la rentabilité et la gestion de l’entreprise.

A- Ratios de rentabilité
La rentabilité désigne la capacité d’une entreprise à dégager des résultats régulièrement
et suffisamment. La rentabilité s’appréhende à plusieurs niveaux selon les objectifs de
l’analyse.

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1- Ratios de rentabilité commerciale
La rentabilité commerciale a trait à la politique de prix de l’entreprise et à la marge
brute qu’elle prélève sur le prix de revient des marchandises vendues.
Taux de marge nette = Résultat net de l’exercice/ CA HT :
Ce ratio met en évidence le résultat réalisé par l’activité commerciale déduction faite
de toutes les charges supportées par l’entreprise.
Taux de marge brute = Excédent brut d’exploitation/ CA HT :
Ce ratio est beaucoup plus significatif que le premier (R.N / CA HT), puisqu’il
n’intègre ni les charges liées à l’investissement, ni au financement ainsi que les
opérations ayant un caractère non courant.
On peut calculer aussi le taux de marge d’autofinancement, qui mesure le surplus de
ressources dont dispose l’entreprise par assurer son développement :
Taux de marge d' Auto- financement= CAF/ CA HT

2- Ratios de rentabilité économique.

Ces ratios mesurent la rentabilité que l’entreprise génère sur ses investissements
réalisés.
R1= EBE/ Capitaux investis (ou Actif économique) :
Ce ratio exprime la rentabilité économique d’une entreprise. En effet, l’excédent brut
d’exploitation correspond au résultat de l’activité normale de l’entreprise, de ce fait, il
peut être rapporté aux capitaux investis (constitués des immobilisations majorées du
besoin de financement structurel (BFR), pour donner la rentabilité économique.
On peut le calculer aussi à partir du RN/ Capitaux investis (Actif économique).
Ratio de production de la main d’oeuvre= Production / Effectif moyen de personnel
Ce ratio mesure la productivité réalisée par salarié eu cours de la période

3- Ratios de rentabilité financière

R1= Résultat Net/ Capitaux propres.
Ce ratio traduit la finalité de l’entreprise est d’offrir une bonne rentabilité, à ses
actionnaires, par rapport aux capitaux propres investis
R2= EBE/ Capitaux investis :

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Ce ratio est intéressant pour les actionnaires puisqu’il les informe sur la rentabilité de
leur affaire sur le plan financier. Il peut être affiné par un autre ratio qui mettra en relief
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les dividendes distribués par rapport aux capitaux propres. De ce fait, on distingue deux
catégories de rentabilité financière au regard de l’entreprise (Résultat Net / Capitaux
propres) et du point de vue des actionnaires (Dividendes distribués / Capital social ou
personnel).

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4- Ratios de Répartition de la Valeur ajoutée
Ces ratios sont relatifs à la rémunération des différents intervenants dans la formation
de la valeur ajoutée.
Charges de personnel/ VA : Part du personnel
IS + Impôts + Taxes/ VA : Part de l’Etat
Charges financières/ VA : Part des bailleurs de fonds
Dividendes/ VA : Part des actionnaires
Autofinancement/ VA : part de l’entreprise
Il faut préciser que la somme de ces 5 ratios doit être égale à 1. Cette décomposition
nous montre comment a été partagé le « gâteau » de l’entreprise sur les différents
intervenants au niveau de sa création.

B- Ratios de gestion ou d’activité :

Les ratios de gestion complètent l’analyse de l’équilibre financier de l’entreprise, et en
particulier, celle de la liquidité. Ils offrent l’avantage supplémentaire :
- D’introduire une dimension dynamique en permettant de préciser les conditions qui
assurent cette liquidité ;
- D’analyser les éléments principaux qui constituent le Besoin en fonds de roulement.
1- Ratio de rotation de stocks
Une bonne gestion des stocks est source d’économie (diminuer les coûts de stockage,
réduire la durée du cycle d’exploitation et les besoins en fond de roulement).
La rotation des stocks détermine le nombre de fois (fréquence) ou le stock est
complètement renouvelé pour réaliser un chiffre d’affaires durant une période donnée
(en année ou en mois).
L’expression « Mon stock tourne x fois par an » est très utilisée par les manageurs pour
exprimer la rentabilité la qualité de leur gestion des stocks. 40

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Ratio de rotation de stocks = (Stock moyen / Achats HT) x 360
Avec : Stock moyen = (stock de début (initial) + stock de fin) ÷ 2
Le résultat du calcul est un nombre de jours qui indique la fréquence de rotation sur
une période précise, ici un an.
Ce ratio est à comparer avec les entreprises du même secteur qui ont ou non le même
caractère saisonnier de l’activité, même durée de cycle de production…
Une rotation rapide est bon signe car elle signifie que l'entreprise parvient à bien gérer
ses approvisionnements, ses stocks mais aussi ses achats.
2- Ratio de rotation des créances clients.
L'objectif est ici de calculer le nombre moyen de jours nécessaires aux clients pour
régler ce qu'ils doivent à l’entreprise.
Le délai clients = (Comptes clients et rattachés / Chiffre d'affaires TTC) x 360j
Plus ce délai est important, plus la trésorerie souffre de ce manque de fonds..
3- Ratio de rotation des fournisseurs.
Le délai fournisseurs correspond au délai moyen de règlement aux fournisseurs, en
tenant compte des délais qu'ils vous accordent.
Le ratio de Rotation Fr = (Comptes fournisseurs et rattaché / Achats TTC) x 360j
- Plus ce délai est court, plus la
trésorerie souffre du manque de fonds dû à un règlement rapide. L’entreprise pourra
être amenée à solliciter des délais de paiement allongés, de façon à régler le fournisseur,
dans l'idéal, une fois la vente client encaissée ou du moins se rapprocher au plus près
de ce délai.