Economie monétaire et financière II

Année universitaire 2020-2021

1
 L’efficacité de la politique Monétaire

Le modèle IS-LM
 Le modèle IS-LM est un modèle qui transcrit des éléments de la Théorie générale de
Keynes en termes néoclassiques. Il a été proposé par John Hicks en 1937, et aménagé
par Alvin Hansen. C’est un modèle économique qui s'inscrit dans le cadre d'une
situation de sous-emploi
 Le modèle IS-LM est une construction qui réunit, sur un même graphique :
 L’équilibre sur le marché des biens et services (IS)
 l’équilibre sur le marché monétaire (LM).
 Le modèle IS-LM est un outil d’analyse des effets des politiques économiques
(politique budgétaire et politique Monétaire)
 Si ma politique est budgétaire je vais avoir un impact direct sur la courbe IS
 Une politique monétaire déplacera la courbe LM.
Efficacité des politiques conjoncturelles (la politique monétaire et la politique
budgétaire ) :
Le modèle IS-LM permet de mettre en évidence les différentes variantes de la
politique économique et d’analyser l’efficacité d’une politique monétaire, d’une politique
budgétaire ou d’une politique budgétaire et monétaire combinées.
 Les conditions d’efficacité de la politique monétaire :

Par « politique monétaire » entendons ici une modification de l’offre de

monnaie,qui est sous la responsabilite des autorites monetaires. Une augmentation de l’offre
de monnaie implique le déplacement de la courbe LM vers la droite.
I. la politique monétaire expansionniste
Une politique monétaire expansionniste se traduit par une augmentation de
l’offre de monnaie et donc un déplacement de LM vers la droite.
La hausse de l’offre de monnaie va engendrer une baisse du taux d’intérêt sur le
marché de la monnaie, ce qui va stimuler l’investissement sur le marché des biens et services.
La hausse de l’investissement aura un effet multiplicateur sur le niveau d’activité.
Apparemment, la politique monétaire aurait des effets plus appréciables que la politique
budgétaire puisque le niveau d’équilibre du couple (i, Y) se traduit par un niveau d’activité
plus élevé et un taux d’intérêt plus faible.

2
 Les enchaînements d’une politique monétaire expansionniste peuvent être
résumés par le schéma suivant :

Hausse de l’offre de Baisse du taux Hausse de Effet

Monnaie d’intérêt L’investissement multiplicateur sur
le niveau d’activité

L’efficacité de lapolitique monétaire expansionniste dépend des zones

d’intersection avec la courbe IS. Nous envisagerons donc 3 tracés différents de IS :
1. Si la courbe IS croise la courbe LM dans sa partie Horizontale qui
correspond à la situation de trappe à liquidité

Graphique du déplacement de LM
LM1 LM2
i

IS

ie
Y
Ye

 La courbe LM se déplace vers la droite, passant de LM1 à LM2 .

 L'augmentation de la quantité de monnaie ne provoque aucune variation du taux
d'intérêt (le taux d'intérêt d'équilibre correspond toujours au taux minimum). Il est
sans effet sur l’activité (le revenu national (Y) n’est pas modifié.
 Toute augmentation de l'offre de monnaie est absorbée dans des encaisses
oisives.
 La politique monétaire expansionniste est tout à fait inefficace.

3
 2. Si la courbe IS coupe la courbe LM dans la zone intermédiaire.

Graphique du déplacement de LM

i LM1 LM2

IS

i1

i2

Y
Y1 Y2

 La courbe LM se déplace vers la droite, passant de LM1 à LM2 .

 L'augmentation de l'offre de monnaie entraîne une baisse de taux d'intérêt (de i1 à
i2) ce qui va stimuler l'investissement et susciter l'augmentation de revenu
national Y qui passe de (Y1 à Y2) .
 La politique monétaire expansionniste devientt efficace.

3. Si la courbe IS coupe la courbe LM dans sa partie verticale (la zone

classique).
Graphique du déplacement de LM

i LM1 LM2

IS

i1

i2

Y1 Y2

 La courbe LM se déplace vers la droite, passant de LM1 à LM2.

4
  L'augmentation de l'offre de monnaie aura l’effet le plus important sur le taux
d'intérêt. La baisse du taux d'intérêt étant forte, elle favorisera donc fortement
l'augmentation de l'investissement, ce qui grâce au mécanisme de multiplicateur
va se traduire par une forte augmentation de revenu.
 La politique monétaire expansionniste devient trés efficace.

L'efficacité de la politique monétaire dépend des zones d’intersection entre la

courbe IS et la courbe LM. Il faut que la hausse de l’offre de monnaie doit provoquer une
baisse du taux d’intérê et que l’investissement doit être sensible (élastique) au taux d’intérêt le
niveau d’investissement des entreprises est déterminé par comparaison entre le niveau de leur
calcul d’efficacité marginale du capital et le taux d’intérêt en vigueur.