La Gestion Financière

Fonds de Roulement Normatif

P RÉ S E NT É PAR:

M. Jaouad LHALLOUBI
Enseignant-Chercheur
 Introduction
Le cycle d’exploitation correspond au déroulement de l’activité régulière et récurrente de
l’entreprise. Cette régularité entraîne des conséquences financières permanentes car couramment
renouvelées.
La prise en compte de cette dynamique dans l’analyse financière est assurée par la notion
centrale du besoin de financement d’exploitation (BFE), encore appelé besoin en fonds de
roulement. Ce concept clé est indispensable à la compréhension de la dynamique des flux
financiers dans l’entreprise. Il est vu comme la différence entre les ressources stables et les
emplois stables d’une entreprise. Il représente la partie des capitaux permanents qui restent
continuellement dans l’entreprise pour assurer le financement de son cycle d’exploitation.
En effet, le calcul du BFR se fait à partir des données bilancielles (Relatif au bilan), en se
basant sur la valeur des postes à une date fixe, généralement en fin de période comptable.
Pour cela, il nous donne une vision globale statique sur le besoin financier du cycle
d'exploitation de l'entreprise. Cependant, l’activité de l’entreprise est de nature cyclique. Ainsi,
les composantes du BFR (les stocks, les créances clients, les dettes fournisseurs...) sont des
postes en évolution constante. En conséquence, la méthode statique de calcul du BFR est
incapable de prendre en considération la fluctuation du cycle d’exploitation de l’entreprise, d'où
son inconvénient.
Une autre méthode de calcul du BFR dit BFR normatif ou méthode des experts comptables est
donc plus intéressante, celle-ci permet d'évaluer l'ensemble des composantes constitutives du
BFR et donc d'illustrer l'impact de leur variation sur ce dernier.
 Définition et objet
On désigne par cycle d’exploitation l’ensemble des opérations successives qui vont
de l’acquisition des éléments de départ (matières premières, marchandises…)
jusqu’à l’encaissement du prix de vente des produits vendus. Le besoin de
financement lié au cycle d’exploitation varie selon la date considérée, en fonction du
niveau des stocks, de celui des créances d’exploitation et des dettes d’exploitation
dont le montant varie constamment au cours de l’exercice.

Comme il est impossible de calculer toutes les valeurs possibles du BFR

d’exploitation, on évalue le niveau moyen du besoin de financement
relatif aux opérations d’exploitation pour un chiffre d’affaires
annuellement donné. On qualifie ce niveau moyen de Fonds de
Roulement Normatif.
 Définition et objet
Le besoin en fonds de roulement normatif : qu’est-ce que c’est ?
Le fonds de roulement normatif, appelé également besoin en fonds de roulement normatif, est une méthode
dynamique de calcul du besoin en fonds de roulement. Il a été instauré par des experts comptables Français
en 1967.

Le fonds de roulement normatif correspond au fonds de roulement nécessaire pour assurer le financement
du besoin en fonds de roulement d’exploitation moyen. Autrement dit, il correspond au BFRE moyen
prévisionnel exprimé en jour du CA hors taxes.

A la différence de la méthode statique, cette méthode permet de mesurer la conséquence de l’évolution

de chaque poste du BFRE sur le besoin en matière de trésorerie d’exploitation.

L’avantage du BFR normatif est de pouvoir apprécier le futur besoin de financement de l’exploitation au
regard des projections du chiffre d’affaires. Il demeure donc un outil judicieux pour la gestion de
croissance d’une entreprise.
 Définition et objet
Comme il est impossible de calculer toutes les valeurs du BFRE, on évalue son niveau moyen pour un chiffre d’affaires
annuel donné. On qualifie ce niveau moyen de fonds de roulement normatif
 Détermination du BFR normatif
L’évaluation du fonds de roulement normatif est basée sur trois hypothèses
fondamentales :

On considère que l’activité est On admet que le montant moyen de

uniformément répartie dans le chaque poste du BFRE est
temps et on raisonne sur 12 mois directement proportionnel au
de 30 jours chacun. CAHT.

On admet que les coefficients de

proportionnalité restent constants
dès lorsque les conditions
d’exploitation ne subissent pas des
modifications notables.
 Détermination du BFR normatif
Seuls les postes d’exploitation sont pris en considération. En effet, ces postes
constituent l’essentiel du BFR et ce sont les seuls à pouvoir être évalués assez
précisément de manière prévisionnelle.
Chacune des composantes du BFR est analysée en tenant compte de son délai
d'écoulement c'est-à-dire, le délai pour lequel le poste disparaît du bilan (par
exemple : délai moyen accordé aux clients ou aux fournisseurs, données
sectorielles, etc.) ainsi que d'un coefficient de structure appelé également
coefficient de pondération qui représente l'importance de chaque poste du BFR
par rapport au chiffre d'affaires.

La détermination du BFR moyen est donc réalisée en multipliant le délai

d'écoulement de chacune des composantes par son coefficient de structure.
Le résultat obtenu pour chaque composante est soit une ressource s'il s'agit d'un
poste de passif, soit un emploi s'il s'agit d'un poste d'actif. La différence entre le
total des besoins et le total des ressources détermine le besoin en fonds de
roulement normatif exprimé en nombre de jours de chiffre d’affaires hors taxes.
 Temps d’écoulement
Le temps d’écoulement et le ratio de rotation représente la durée moyenne de
renouvellement des éléments du cycle d’exploitation de l’entreprise, à savoir les
stocks, les créances et les dettes d’exploitation.

Pour les stocks, le temps d’écoulement est le délai moyen passé en magasin par
un article avant d’être utilisé ou vendu.

Pour les créances et les dettes, le temps d’écoulement est la durée moyenne
d’attente avant le règlement:

Le temps d’écoulement d’un poste s’obtient en divisant le montant moyen

du poste par le flux annuel de ce poste et en multipliant par 360 jours.

𝑴𝒐𝒏𝒕𝒂𝒏𝒕 𝒎𝒐𝒚𝒆𝒏 𝒅𝒖 𝒑𝒐𝒔𝒕𝒆 ∗𝟑𝟔𝟎𝑱

Temps d’écoulement = 𝑭𝒍𝒖𝒙 𝒂𝒏𝒏𝒖𝒆𝒍 𝒅𝒖 𝒑𝒐𝒔𝒕𝒆
 Coefficient de pondération
Le coefficient de pondération ou le coefficient de structure
ou coefficient de proportionnalité d’un poste, mesure l’importance de
ce poste par rapport au chiffre d’affaires hors taxe (CHAT).

𝑭𝒍𝒖𝒔 𝒂𝒏𝒏𝒖𝒆𝒍 𝒅𝒖 𝒑𝒐𝒔𝒕𝒆

Coefficient de pondération=
𝑪𝑨𝑯𝑻
Analyse des principaux postes

• Stocks
• Le temps d’écoulement des stocks est la durée moyenne pendant
laquelle un article reste en magasin avant d’être vendu (marchandises
ou produits fini) ou utilisé (matière première). C’est le délai moyen de
séjour d’un article dans le magasin de l’entreprise.
• En pratique, la valeur du stock moyen est évaluée, de manière
approximative, à partir de la formule suivante:
𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑖𝑛𝑖𝑡𝑖𝑎𝑙+𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙
Stock moyen =
2
Analyse des principaux postes
Stocks

• Le temps d’écoulement des stocks est la durée moyenne pendant

laquelle un article reste en magasin avant d’être vendu
(marchandises ou produits fini) ou utilisé (matière première).
C’est le délai moyen de séjour d’un article dans le magasin de
l’entreprise.
• En pratique, la valeur du stock moyen est évaluée, de manière
approximative, à partir de la formule suivante:

Stock initial+Stock final

Stock moyen =
2
Stocks
Créances Clients
TVA Récupérable
Fournisseurs
TVA Facturée
Salaires
Charges Sociales
 Exemple
Afin de mieux visualiser comment se calcule un BFR normatif, nous allons
calculer celui d’une entreprise ayant les caractéristiques suivantes :
• Stock moyen de marchandises : 15 jours;
• Crédit fournisseurs : 30 jours fin de mois, le 10 du mois suivant ;
• Crédit clients : 30 jours fin de mois le 5;
• Chiffre d’affaires (CAHT) mensuel : 240;
• Achat (HT) de marchandises mensuel : 150;
• TVA sur les achats et les ventes au taux de 20% décaissée le 20 du mois;
• Salaires : 40 par mois payés le dernier jour du mois;
• Charges sociales : 20 par mois payés le 15 du mois suivant.
Interprétation du BFRE
Un BFRE positif implique un besoin en trésorerie
BFRE d’exploitation que l’entreprise doit financer par son
fonds de roulement net global positif, c’est - à -dire
+ par ses dettes financières sur le court terme. Ce
contexte se présente lorsque les délais de
paiement qui ont été alloués aux clients sont plus
longs que ceux octroyés aux fournisseurs.

BFRE
Lorsqu’un BFRE est négatif, il désigne une
- ressource de financement d’exploitation qui
optimise la trésorerie de l’entreprise.
 Les critiques du modèle normatif
Malgré l’apport considérable de ce modèle pour l’analyse
financière, il souffre de certains points faibles puisqu’il repose
sur des hypothèses simplificatrices, d’où les limites suivantes:
La chiffre d’affaires sur l’année n’est pas vérifiée pour toutes les
entreprises. Ce modèle ne doit pas être utilisé par une entreprise à
activité saisonnière.

Les postes du BFR ne varient pas proportionnellement au chiffre

d’affaires, il existe une partie fixe et une partie variable.

Les postes d’exploitation peuvent ne pas être certains, il faut dans ce

cas chercher un BFR probabiliste.
 Exercice d’application
L’entreprise ONDA Désire connaitre le montant de son fonds de roulement normatif c’est pour
cela elle vous communique les informations suivantes pour l’année 2020:
• Le CAHT de l’exercice : 30 000 000 DHS;
• Le crédit accordé aux clients: 30 jours fin du mois suivant;
• La durée d’écoulement du stocks des matières premières est de 15 jours, le stock des produits
finis est de 35 jours;
• Le crédit obtenu des fournisseurs: 30 jours fin de mois, le 15 du mois suivant;
• Le coût d’achat des matière premières consommées: 15 080 000 DHS;
• Les achats HT de l’exercice 12 400 000 DHS;
• Le coût de production des produits finis vendus est de 18 600 000 DHS.
Travail à faire:
Calculer le fonds de roulement normatif: en jours, en valeur et en % du CAHT
 Correction
• Stock des matières premières
T.E= 15 jours
C.P = 15 080 000 / 30 000 000 =0,51
• Stock des produits finis
T.E= 35 jours
C.P = 18 600 000 / 30 000 000 =0,62
• Clients
T.E= 15 jours + 30 jours = 45 jours
C.P = (30 000 000 * 1,2) / 30 000 000 =1,2
• Fournisseurs
T.E= 15 jours + 45 jours = 60 jours
C.P = (12 400 000 * 1,2) / 30 000 000 =0,5
 Correction
Postes TE CP Besoins Ressources
Stock des matières premières 15 0,51 7,65
Stock des produits finis 35 0,62 34,38
Clients 45 1,2 54
Fournisseurs 60 0,5 30
Total - - 96,03 30

❑ Fonds de roulement normatif:

- En jours de CAHT = 96,03 jours - 30 Jours = 66,03 ou 66 jours
- En valeur = ( 30 000 000 *66 ) /360 = 5 500 000
- En % du CAHT =(5 500 000 / 30 000 000) *100 = 18,33 %