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INTRODUCTION DU CHAPITRE 4
𝑑𝑘𝑡
𝑘0 ≠ 𝑘𝑡∗ → = 𝑠𝑓(𝑘𝑡 ) − 𝑛𝑘𝑡 → 𝑘𝑡̇ = 𝑓(𝑘𝑡 ) − 𝑐(𝑘𝑡 ) − 𝑛𝑘𝑡
𝑑𝑡
Il existe autant de trajectoires que de choix de consommation. L’épargne est supposée endogène.
1. L’HYPOTHESE D’OPTIMALITE
La maximisation de la somme des utilités aux flux de consommations actualisés sur T périodes donne :
𝑻
𝑴𝒂𝒙 ∫𝟎 𝒆−𝜽𝒕 𝒖(𝒄𝒕 )𝒅𝒕 avec 𝝁′ > 0 𝑒𝑡 𝝁′′ < 0
Pour l’ensemble de la collectivité, ceci revient à raisonner sur les variables par tête : c’est la fonction d’utilité
inter-temporelle d’un ménage. Elle est croissante et concave.
𝜃 est le taux de préférence subjectif pour le présent. Il est supposé constant et strictement positif. Plus 𝜃
augmente, plus les ménages préfèrent la consommation présente à la consommation future, et moins ils
épargnent.
La contrainte est qu’il faut prendre en compte l’évolution du capital par tête dans le temps, ce qui entraine
une augmentation de la consommation dans le futur. Cette contrainte s’écrit :
𝒌̇𝒕 = 𝒇(𝒌𝒕 ) − 𝒄𝒕 − 𝒏𝒌𝒕 − 𝜹𝒌𝒕
𝑘𝑡̇ est l’accumulation du capital par tête dans le temps
2. LE PRINCIPE DU MAXIMUM
Notons que l’Economie démarre avec un capital par tête 𝑘0 > 0 et une consommation par tête 𝑐0 > 0
On a 𝐻𝑡 = 𝑒 −𝜃𝑡 𝑢(𝑐𝑡 ) + 𝜆𝑡 (𝑓(𝑘𝑡 ) − 𝑐𝑡 − 𝑛𝑘𝑡 − 𝛿𝑘𝑡 )
𝑑𝐻𝑡
De (1), = 0 ↔ 𝑒 −𝜃𝑡 𝑢′ (𝑐𝑡 ) − 𝜆𝑡 = 0 → 𝜆𝑡 = 𝑒 −𝜃𝑡 𝑢′ (𝑐𝑡 )
𝑑𝑐𝑡
𝑑𝐻𝑡 𝑑𝐻 𝑑𝜆𝑡
De (2), − = − 𝜆𝑡 (𝑓 ′ (𝑘𝑡 ) − 𝑛 − 𝛿 ) , Comme − 𝑑𝑘 𝑡 =
𝑑𝑘𝑡 𝑡 𝑑𝑡
𝑑𝜆𝑡
Donc, = − 𝜆𝑡 (𝑓 ′ (𝑘𝑡 ) − 𝑛 − 𝛿 )
𝑑𝑡
Notons que : 𝜆𝑡 est le multiplicateur lié à la contrainte. C’est une mesure des utilités futures due à
l’accumulation du capital par tête dans le temps. Ce qui veut dire que 𝜆𝑡 doit être égale à l’utilité marginale
de la consommation courante.
La deuxième contrainte est la contrainte inter-temporelle car renoncer à une unité de 𝑐𝑡 en t vaut 𝜆𝑡 en t.
Mais une hausse de 𝑘𝑡 associée, permet, sur l’intervalle dt, un accroissement du capital par tête dans le
𝑑𝜆𝑡
temps : = − 𝜆𝑡 (𝑓 ′ (𝑘𝑡 ) − 𝑛 − 𝛿 )
𝑑𝑡
3. LES SOLUTIONS
De (1) on a : 𝐿𝑜𝑔 𝜆𝑡 = 𝐿𝑜𝑔 (𝑒 −𝜃𝑡 ) + 𝐿𝑜𝑔(𝑢′ (𝑐𝑡 )) → 𝐿𝑜𝑔𝜆𝑡 = −𝜃𝑡 + 𝐿𝑜𝑔(𝑢′ (𝑐𝑡 ))
𝒅𝒄 𝒖′ (𝒄𝒕 )
→ 𝒅𝒕𝒕= − [𝒇′ (𝒌𝒕 ) − 𝜹 − (𝒏 + 𝜽)]
𝒖′′ (𝒄𝒕 )
𝒅𝒄𝒕 𝟏 𝒖′ (𝒄𝒕 ) 𝟏
↔ .𝒄 = − . . [𝒇′ (𝒌𝒕 ) − 𝜹 − (𝒏 + 𝜽)]
𝒅𝒕 𝒕 𝒖′′ (𝒄𝒕 ) 𝒄𝒕
Les deux relations ci-dessus correspondent à la trajectoire optimale de la consommation par tête.
4. LES REMARQUES
à 𝜎 . Cette fonction d’utilité a la propriété de permettre une croissance à taux constant ; ce qui fait qu’elle
est fréquemment utilisée dans les modèles.
5. L’ANALYSE DE LA SOLUTION
𝑑𝑐𝑡 𝑢′ (𝑐𝑡 ) 𝑢′ (𝑐𝑡 )
En régime permanent, on a =0 ↔ − [𝑓 ′ (𝑘𝑡 ) − 𝛿 − (𝑛 + 𝜃)] = 0; comme − >0
𝑑𝑡 𝑢′′ (𝑐 )
𝑡 𝑢′′ (𝑐𝑡 )
alors 𝑓 ′ (𝑘𝑡 ) − 𝛿 − (𝑛 + 𝜃) = 0
→ 𝒇′ (𝒌𝒕 ) − 𝜹 = (𝒏 + 𝜽)
Cette relation donne la condition pour que la consommation par tête soit optimale. C’est la règle de
Ramsey ou la règle d’or modifiée
La règle d’or permet d’avoir la consommation maximale 𝒇′ (𝒌𝒕 ) − 𝜹 = 𝒓 = 𝒏 ; tandis que la règle d’or
modifiée permet d’avoir la consommation optimale 𝒇′ (𝒌𝒕 ) − 𝜹 = (𝒏 + 𝜽)
La consommation optimale est inférieure à la consommation maximale car 𝜃, la préférence pour le présent
est supérieure à 0. Ce qui implique une accumulation moindre, et donc une consommation moindre.
Le graphique ci-après présente la règle d’or et la règle d’or modifiée.
(𝑛 + 𝜃)𝑘𝑡
𝑦𝑡 𝑛𝑘𝑡
𝑓(𝑘𝑡 )
𝑐𝑚𝑎𝑥𝑖𝑚𝑎𝑙𝑒
𝑐𝑜𝑝𝑡𝑖𝑚𝑎𝑙𝑒 (𝑛 + 𝜃)𝑘𝑡
𝑛𝑘𝑡
𝑛+𝜃
n 𝑘𝑡
𝑘𝑡∗∗ 𝑘𝑡∗
Cours de Macrodynamique /Faculté des Sciences Economiques et de Gestion Appliquée–Université de Douala-Décembre2023.
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𝑑𝑐𝑡
- En régime transitoire on a ≠0
𝑑𝑡
La solution fournit la trajectoire de 𝑐𝑡 compte tenu de 𝑘0 ≠ 𝑘𝑡∗∗ (le stock de capital au démarrage est
différent du stock de capital optimal).
En t = 0, 𝑐𝑜 et 𝑘𝑜 peuvent être tels que :
𝑑𝑐𝑜 𝑑𝑘𝑜 𝑑𝑐𝑜 𝑑𝑘𝑜
> 0 𝑒𝑡 > 0 𝑝𝑜𝑖𝑛𝑡 𝐴 < 0 𝑒𝑡 > 0 𝑝𝑜𝑖𝑛𝑡 𝐵
𝑑𝑡 𝑑𝑡 𝑑𝑡 𝑑𝑡
𝑑𝑐𝑜 𝑑𝑘𝑜 𝑑𝑐𝑜 𝑑𝑘𝑜
> 0 𝑒𝑡 < 0 𝑝𝑜𝑖𝑛𝑡 𝐶 < 0 𝑒𝑡 < 0 𝑝𝑜𝑖𝑛𝑡 𝐷
𝑑𝑡 𝑑𝑡 𝑑𝑡 𝑑𝑡
𝑐𝑡̇ = 0
𝑐𝑡
𝑐𝑡̇ > 0 𝑐𝑡̇ < 0
𝑐𝑡∗∗
𝑘𝑡̇ < 0
A
𝑘𝑡
𝑘𝑡∗∗ 𝑘𝑡∗
𝑐𝑡̇ = 0
𝑐𝑡
𝑐𝑡̇ > 0 𝑐𝑡̇ < 0
𝑐𝑡∗∗ E
𝑘𝑡̇ < 0
a
b
c
𝑘𝑡
o
𝑘𝑜 𝑘𝑡∗∗ 𝑘𝑡∗
Si l’Economie démarre au-dessus du point b (c’est-à-dire le point a), elle converge, dans un temps fini
vers un point sur l’axe des ordonnées où le stock de capital disparait (𝑘𝑡 = 0). Si la valeur initiale de la
consommation par tête est élevée, correspondant au point a de la verticale 𝑘𝑜 . On passe alors 𝑐𝑡̇ > 0 et
𝑘𝑡̇ > 0 de la région A à la région C, caractérisée par la décroissance du capital par tête.
Si l’Economie démarre au-dessous du point b (c’est-à-dire au point c), elle converge asymptotiquement vers
un point sur l’axe des abscisses où il n’y a pas de consommation par tête (𝑐𝑡 = 0). Si la valeur initiale de la
consommation par tête est faible, correspondant au point c de la verticale 𝑘𝑜 . On se trouve alors dans la
région A où l’on a à la fois 𝑐𝑡̇ > 0 et 𝑘𝑡̇ > 0 ; 𝑐𝑡 et 𝑘𝑡 vont alors croitre jusqu’au moment où le capital
par tête atteindra la valeur 𝑘𝑡∗∗ à partir de laquelle la consommation par tête commence à décroitre (région
B). Si le processus se poursuit assez longtemps, la consommation par tête atteindra un niveau nul et la
trajectoire se confond avec l’axe des abscisses.
Cette solution est obtenue grâce à la condition de transversalité ou contrainte sur l’état terminal. Cette
dernière stipule que la limite (𝒌𝒕 𝝀𝒕 ) tend vers 0 lorsque t tend vers + infini. Donc lim 𝑘𝑡 (𝜆𝑡 ) = 0 →
𝑡→+∞
−𝜃𝑡 ′ −𝜃𝑡
lim 𝑘𝑡 (𝜆𝑡 𝑒 ) = lim 𝑘𝑡 (𝑢 (𝑐𝑡 )𝑒 )=0
𝑡→+∞ 𝑡→+∞
En fait, cette condition de transversalité indique le comportement que doit avoir la variable de commande
(𝑐𝑡 ) quand on arrive à l’horizon du programme (ici c’est l’infini) : la manière dont la variable de commande
doit traverser la ligne d’horizon. C’est cette condition qui permet le choix du sentier optimal parmi les sentiers
possibles. C’est-à-dire lim 𝑘𝑡 (𝜆𝑡 𝑒 −𝜃𝑡 ) = lim 𝑘𝑡 (𝑢′ (𝑐𝑡 )𝑒 −𝜃𝑡 ) = 0 . On peut alors mieux
𝑡→+∞ 𝑡→+∞
comprendre la signification de cette contrainte si l’on considère le problème avec un horizon fini (T). Dans
ce cas, si 𝑢′ (𝑐𝑡 )𝑒 −𝜃𝑇 était positive, il serait sous optimal de terminer avec un stock de capital positif car
on pourrait améliorer le bien être en consommant ce capital. Par conséquent, on doit toujours avoir sur le
sentier optimal :
𝑘𝑇 > 0 𝑒𝑡 𝑢′ (𝑐𝑡 )𝑒 −𝜃𝑇 = 0 ou 𝑘𝑇 = 0 𝑒𝑡 𝑢′ (𝑐𝑡 )𝑒 −𝜃𝑇 > 0 ou 𝑘𝑇 = 0 𝑒𝑡 𝑢′ (𝑐𝑡 )𝑒 −𝜃𝑇 = 0 . On
peut condenser ces trois conditions en une seule à savoir 𝑘𝑇 (𝑢′ (𝑐𝑡 )𝑒 −𝜃𝑇 ) = 0