EXERCICE

L’entreprise « sud founty » vous soumet les informations suivantes

- Capitaux propres : 100000

- Dettes de financement nettes : 50000
- Le taux d’intérêt des obligations d’Etat : 3%
- Le taux de rendement moyen espéré du marché : 5%
- Le Bêta des actifs de l’entreprise :2
- La valeur actuelle de l’action de l’entreprise est de 1000
- Le dividende attendu 40DH
- Le taux de croissance constant des dividendes est de 3%
- Le taux de l’IS est de 30%
- Le cout de l endettement ou le cout des dettes financières :8%
TAF
1- Déterminer le coût des capitaux propres pour l’entreprise sud founty
-Par l’utilisation du MEDAF
-Par l’utilisation du modèle GORDON SHAPIRO
2- Calculer le CMPC de cette entreprise

Solution

1- Calcul du coût des capitaux propres (kcp)

a. Selon le MEDAF
Kcp = E(Ri) = rf+ ßi (E(Rm)- rf)
Kcp=3% + 2*(5% - 3%) = 7%
b. Selon le modèle Gordon-Shapiro
𝐷𝑖𝑣1
Kcp= +𝑔
𝐶0
40
Kcp= 1 000 + 0,03. = 0,07, soit 7%

2- Caclul du coût du capital (CMPC)

𝐶𝑃 𝐷𝐹
CMPC (k) = 𝑘𝑐𝑝 ∗ + 𝑘𝐷 ∗ ∗ (1 − 𝑇)
𝐶𝑃+𝐷𝐹 𝐶𝑃+𝐷𝐹

100 000 50 000

= 0,07 ∗ + 0,08 ∗ ∗ (1 − 0,3)
100000+50000 100000+50000
= 0,065 ,soit 6,50%