LE CHOIX EN

CONTEXTE
D’INCERTITUDE

1
Note: On considère ici des situations risquées (incertaines) auxquelles
sont associées des paiements et des probabilités connues.

On cherche:
- à quantifier le risque
- à voir comment un consommateur compare des alternatives
risquées
- à voir comment représenter les préférences vis-à-vis du risque

2
 La valeur espérée

La valeur espérée d’une situation

risquée (incertaine) est la moyenne
pondérée des résultats possibles, les
poids étant les probabilités associées à
chacun des résultats.

3
Ex: Jeu #1: 1 $ à pile ou face
Événement A (pile) B (face)

Probabilité (P) PA = 1/2 PB = 1/2

Paiement (X) X A = + 1 $ XB = - 1 $

4
La valeur espérée ou (le paiement espéré) E(X) du
jeu #1 est:

E(X) = PA * XA + PB * XB

= (1/2) * 1$ + (1/2) * (-1$)

=0

5
Ex: Jeu #2: 2000 $ à pile ou face

Événement A (pile) B (face)

Probabilité (P) PA = 1/2 PB = 1/2

Paiement (X) XA = XB =
+ 2000 $ - 2000 $

6
La valeur espérée ou (le paiement espéré) E(X) du
jeu #2 est:

E(X) = PA * XA + PB * XB

= (1/2) * 2000$ + (1/2) * (-2000$)

=0

7
Les deux jeux (1 et 2) ont le même paiement espéré,
i.e. 0.

Dans ce cas, êtes-vous vraiment indifférents entre les

deux jeux ?

Est-ce que les individus basent leur décision

uniquement sur la base de la valeur
espérée ?

8
 Les individus tiennent compte de la valeur
espérée mais aussi du risque.

Le risque est associé à la variabilité des résultats

Comment le mesurer ?

La variance peut être utilisée comme mesure du

risque.

9
 La variance

La variance (2 ) est la moyenne pondérée

des carrés des écarts par rapport à la valeur
espérée E(X) (les poids sont les
probabilités associées à chacun des
événements)

2 = p1 [(X1 - E(X))2 ] + p2 [(X2 - E(X))2 ]

10
Note:

L’écart-type (), qui correspond

simplement à la racine carrée de la
variance, peut aussi être utilisé.

2
= 

11
Variance du jeu #1:

2 = (1/2) * (1-0)2 + (1/2) * (-1-0)2 = 1

Variance du jeu #2:

2 = (1/2) * (2000-0)2 + (1/2) * (-2000-0)2

= 4 000 000

 le jeu #2 est beaucoup plus risqué

12
 Ex: Jeu #3: Pile ou face

Événement A (pile) B (face)

Probabilité (P) PA = 1/2 PB = 1/2

Paiement (X) XA = XB =
+ 2000 $ - 1600 $

13
La valeur espérée ou (le paiement
espéré) E(X) du jeu #3 est:

E(X) = PA * XA + PB * XB

= (1/2) * 2000$ + (1/2) * (-1600$)

= 200

Comment savoir comment un individu

évalue le jeu #3 ? (jouera-t-il ou non) ?
14
 L’utilité espérée
Un individu associe à chaque niveau de revenu (R)
un niveau d’utilité (satisfaction) selon une fonction
U = f (R).

Dans un contexte de risque (incertitude), les

individus fondent leurs décisions sur l’utilité espérée
E(U(R)) plutôt que sur le revenu espéré E(R).

E(U(R)) = pA U(RA) + pB U(RB)

15
Ex: Considérons un niveau de revenu initial de R= 3 000 $ et le jeu
#2.

Le revenu espéré est:

E(R) = PA* RA + PB * RB
= PA* (R + XA) + PB * (R + XB)
= 1/2 * (3000 + 2000) +
1/2 * (3000 - 2000)
= 3000

16
Pour l’individu qui refuse de jouer (qui a de
l’aversion pour le risque), la perte d’utilité
associée à la perte des 2000 $ est supérieure
au gain d’utilité associé au gain des 2000 $.

U(3000)- U(1000) > U(5000) - U(3000)

perte d’utilité > gain d’utilité

17
 U = f(R) pour un individu
«risquophobe»
U

U(5000)
Gain
U(3000)

Perte

U(1000)

0 R
1000 3000 5000

18
Un individu qui a de l’aversion pour le risque
(risquophobe) préférera un revenu certain R à une
situation risquée d’espérance E(R) = R.

 L’individu risquophobe a une fonction d’utilité

U = f(R) concave

 Pour l’individu risquophobe, l’utilité

marginale du revenu est décroissante

19
 U = f(R) pour un individu
neutre au risque
U

U(4000)
Gain
U(3000)
Perte
U(2000)

0 R
2000 3000 4000

20
Un individu qui est neutre face au risque sera
indifférent entre un revenu certain R et une
situation risquée d’espérance E(R) = R.

 L’individu neutre face au risque a une fonction

d’utilité U = f(R) linéaire

 Pour l’individu neutre face au risque, l’utilité

marginale du revenu est constante

21
 U = f(R) pour un individu
« risquophile »
U

U(4000)

Gain
U(3000)
Perte
U(2000)
0 R
2000 3000 4000

22
Un individu qui est risquophile (aime le risque)
préférera une situation risquée d’espérance E(R) =
R à un revenu certain R.

 L’individu risquophile a une fonction d’utilité

U = f(R) convexe

 Pour l’individu risquophile, l’utilité

marginale du revenu est croissante

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Supposons qu’un individu ayant de l’aversion pour le
risque a une fonction d’utilité U = f(R) = R 1/2
Il ne jouera pas au jeu # 2 car:

E(U(R)) = pA U(RA) + pB U(RB)

= 1/2* (5000)1/2 + 1/2* (1000)1/2
= 51,17
est inférieur à U(3000) = 3000 1/2 = 54,77
qui correspond à l’utilité de la situation certaine, i.e. (celle de ne
pas jouer)

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Comment évalue-t-il le jeu #3 ?

E(U(R)) = pA U(RA) + pB U(RB)

= pA U(R + XA) + pB U(R + XB)
= 1/2* (3000 + 2000)1/2
+ 1/2* (3000 - 1600)1/2
= 54,05

Ce qui est inférieur à U(3000)1/2 = 54,77.

 Donc l’individu ne jouera pas.

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