Ce document a t fabriqu par PDFmail (Copyright RTE Multimedia)

http://www.pdfmail.com

LA CAPACITE DAUTOFINANCEMENT

INTRODUCTION

La Capacit d'Autofinancement (CAF) d'une entreprise, appele aussi Cash Flow ou marge
brute d'autofinancement, reprsente l'ensemble des ressources dgages par une entreprise au
cours d'un exercice du fait de ses oprations de gestion. En ce sens, elle donne l'entreprise une
marge de manoeuvre financire lui permettant de faire face ses besoins de financement.

1. LA NOTION DE CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT

1.1 Dfinition

Une entreprise, au cours d'un exercice voit sa trsorerie affecte par des mouvements entrants
et sortant correspondant au diffrents flux occasionns par son activit : d'une part, elle doit
financer des charges qui se traduisent par des dcaissements (achat de matires premires,
paiement des salaires...) alors que dans le mme temps, elle encaisse entre autre le produit de ses
ventes. La diffrence entre ces dcaissements et ces encaissements fait apparatre un solde que l'on
appelle Capacit d'Autofinancement.

La Capacit d'Autofinancement reprsente donc l'ensemble des ressources, dgages au

cours de l'exercice, grce aux oprations de gestion de l'entreprise. Elle dfinit donc le
montant global des ressources que l'entreprise pourrait consacrer l'Autofinancement.

Soit le calcul suivant :

Capacit d'Autofinancement = Produits encaissables - charges dcaissages

La part consacre l'autofinancement correspond alors la Capacit d'Autofinancement

diminue du montant des dividendes verss aux actionnaires.

Soit :

Autofinancement = Capacit d'Autofinancement dividendes

La CAF diffre donc du Rsultat net de l'entreprise du fait qu'elle ne tient pas compte des
produits et des charges calculs mais ne comptabilise que les flux financiers rels ayant affects la
Trsorerie de l'entreprise.
 Ce document a t fabriqu par PDFmail (Copyright RTE Multimedia)
http://www.pdfmail.com

1.2 Les notions de produits et de charges calculs

Pour dfinir la CAF, il faut donc uniquement prendre en compte les charges dcaissables et
les produits encaisss.

Il faut de fait corriger le Rsultat de l'exercice en y ajoutant le total des charges calcules qui
ont t prises en compte et en le diminuant du total des produits calculs qui ont t rajouts.

? Les charges calcules : (ou charges non dcaissables)

Elles correspondent d'une part aux dotations aux amortissements qui constatent une
dprciation des lments de l'actif mais qui n'a pas entrane de dpense de la part de
l'entreprise, et d'autre part aux dotations aux provisions car la dpense dans ce cas l n'est
pas encore intervenue.

Et ceci est valable quelque soit le type d'amortissement ou de provision pass, c'est dire
les comptes 681, 686,687.

? Les produits calculs : (ou produits non encaissables)

Ils correspondent d'une part aux reprises sur amortissements et provisions qui ne constituent
pas une recette relle pour l'entreprise mais annulent simplement un amortissement ou une
provision antrieure (soit les comptes 781, 786 et 787).

? Neutralit de la politique d'investissement :

De plus, le Calcul de la CAF suppose que l'on ne doit pas tenir compte des oprations qui ont
pu avoir une incidence sur la Trsorerie de l'entreprise mais qui ne sont pas lies des
oprations de gestion courante. Il s'agit alors des oprations lies la politique
d'investissement de la firme, qu'il s'agisse de la quote-part des subventions d'investissement
vires au compte de Rsultat (compte 777) ou des ventuels profits raliss lors de la
cession d'un lment de l'actif.

Il faut alors dduire du Rsultat net de l'entreprise le montant du compte 777 et du compte
775 (produit de cession d'un lment d'actif cd) et d'y ajouter le montant du compte 675 (valeur
comptable nette des lments de l'actif cd).
 Ce document a t fabriqu par PDFmail (Copyright RTE Multimedia)
http://www.pdfmail.com

2. DETERMINATION DE LA CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT

Le calcul de la CAF d'une entreprise peut alors se faire de deux manires :

2.1 Calcul de la CAF partir de l'EBE

Cette mthode de calcul, dite mthode soustractive, met en lumire les notions de produits
encaissables et de charges dcaissables, puisqu'elle consiste ajouter l'EBE, qui est une sorte de
"CAF d'exploitation", l'ensemble des autres produits encaissables et y soustraire l'ensemble des
autres charges dcaissables.

Soit le calcul suivant :

Capacit d'Autofinancement =

EBE

+ Autres produits "encaissables" d'exploitation (cpte 75)

+ Transferts de charges (cpte 791)
+ produits financiers "encaissables" (cptes 76 et 796)
+ produits exceptionnels "encaissables" (cptes 771, 778 et 797)

- autres charges "dcaissables" d'exploitation (cpte 65)

- charges financires "dcaissables" (cpte 66)
- charges exceptionnelles "dcaissables" (cptes 671 et 678)
- participation des salaris aux rsultats (cpte 691)
- impts sur les bnfices (cpte 695)

2.2 Calcul de la CAF partir du rsultat de l'exercice

Cette mthode, dite "additive", consiste soustraire au rsultat de l'exercice l'ensemble des
produits calculs et y ajouter l'ensemble des charges calcules. De plus, le calcul de la CAf
partir du rsultat de l'exercice neutralise l'incidence des produits de cession des lments d'actif
afin que ce calcul ne soit pas influence par la politique d'investissement de l'entreprise.

Soit le calcul suivant :

Capacit d'Autofinancement =

Rsultat de l'exercice

+ Dotations aux amortissements et provisions (cptes 681,687 et 686)

+ valeur comptable des lments actifs cds (675)

- reprises sur amortissements et provisions (cptes 781, 786 et 787)

- produits de cessions des lments actif cds (cpte 775)
- quote part des subventions d'investissement vire au compte de rsultat (cpte
777)
 Ce document a t fabriqu par PDFmail (Copyright RTE Multimedia)
http://www.pdfmail.com

3. QUELQUES RATIOS SIGNIFICATIFS

Outre l'intrt mme du montant de la Capacit d'Autofinancement ainsi dtermin, il peut

tre intressant de calculer un certain nombre de ratios qui mettent en relation le total des
ressources internes dgages par l'entreprise avec le total de ces besoins de financement.

? La part de la Valeur Ajoute consacre l'Autofinancement :

Ce ratio permet de voir quelle est la part de la Valeur Ajoute que l'entreprise va consacrer
la satisfaction de ses besoins de financement. Il se calcule de la manire suivante :

Ratio de rpartition de la VA = (Autofinancement * 100) / Valeur Ajoute

Ce ratio, dtermin partir de l'Autofinancement permet de tenir compte de la politique de

dividende mene par l'entreprise. Voila pourquoi on le prfre celui prenant en compte
non pas l'Autofinancement mais la Capacit d'Autofinancement.

? La capacit d'endettement :

Ce ratio montre dans quelle mesure la Capacit d'Autofinancement de l'entreprise est

suffisante pour couvrir le montant des remboursements des dettes financires.

Il se mesure de la manire suivante :

capacit d'endettement = dettes financires / CAF

Plus le montant de ce ratio est lev et moins l'entreprise dispose d'une marge de
manoeuvre lui permettant de faire face ses remboursements d'emprunts.

Le calcul prudentiel des banques suppose que ce ratio doit tre de prfrence infrieur 3.
S'il est gal 2 par exemple, cela signifie que l'endettement de l'entreprise reprsente
l'quivalent de deux annes de CAF.

La CAF est un indicateur trs important qui permet de mieux juger de l'quilibre financier
d'une entreprise. Plus cette CAF est importante, et plus l'entreprise est en mesure de faire face
ses besoins de financement. Il est judicieux de dterminer, partir du calcul du montant de cette
CAF, un certain nombre de ratios qui permettront de ce faire une ide plus prcise de la capacit
d'une entreprise de faire face, grce aux ressources dgages lors de ses oprations de gestion,
ses divers besoins de financement.

Si la CAF ne suffit pas couvrir l'ensemble des besoins de financement de l'entreprise, alors
celle-ci devra faire appel d'autres modalits de financement.