Synthèse : Chap.

9 l’analyse de la profitabilité et de la rentabilité

I. L’analyse de la profitabilité à partir du compte de résultat

La profitabilité d’une entreprise peut être étudiée à partir de son compte de résultat, qui recense
l’ensemble des charges et des produits de l’exercice comptable écoulé en faisant apparaître le résultat
net. Il existe 2 modes de présentation du compte de résultat dans le système de base du PCG.
La présentation en liste présente l’intérêt de préparer, au moins pour partie, l’analyse de la
profitabilité.
Elle met en effet en évidence trois soldes intermédiaires : le résultat d’exploitation, le résultat courant
avant impôts et le résultat exceptionnel.

II. L’étude des soldes intermédiaires de gestion

A. Le tableau des SIG
Bien que le compte de résultat en liste permette d’obtenir un début d’analyse du compte de résultat, le
PCG prévoit un découpage plus fin, permettant une analyse fonctionnelle de la formation de son
résultat. Huit soldes intermédiaires de gestion peuvent être calculés depuis le chiffre d’affaires
jusqu’au résultat net comptable.
a. La marge commerciale
Elle reflète l’activité commerciale de l’entreprise. Elle constitue un indicateur fondamental pour les
entreprises de négoce car c’est la ressource sur laquelle il faut imputer les différentes charges, et
réaliser un bénéfice.
Marge commerciale = Ventes de marchandises et de services
– Coût d’achat des marchandises vendues
b. La production de l’exercice
Elle reflète le volume de l’activité de transformation de l’entreprise.
Production de l’exercice = Production vendue + Production immobilisée +/- Production stockée
c. La valeur ajoutée (VA)
Elle mesure la richesse créée par une entreprise. Elle peut être considérée comme étant la différence
entre la valeur finale de la production et la valeur des biens qui ont été consommés dans le cadre du
processus de production (ce qui a été acheté aux fournisseurs de biens et services).
VA = Marge commerciale + Production – Consommations externes
d. L’excédent brut d’exploitation (EBE)
C’est une ressource d’exploitation qui permet de mesurer la réelle performance d’une entreprise sans
tenir compte de l’impact des décisions fiscales (amortissements et/ou provisions, régime fiscal…) ou
financières qu’elle a pu prendre.
EBE = VA + Subventions d’exploitation – Charges de personnel – Impôts et taxes

On retrouve ensuite le résultat d’exploitation, le résultat financier, le résultat courant avant

impôts, le résultat exceptionnel, le résultat net comptable et les plus ou moins-values réalisées sur
cessions d’éléments d’actif.
B. L’analyse des SIG : les ratios
Les SIG sont exprimés en valeur. Pour affiner l’analyse et faciliter le diagnostic, il convient de faire
des rapports entre les indicateurs de SIG exprimés en pourcentage. Ce sont les ratios.

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© Nathan Chapitre 9 – L’analyse de la profitabilité et de la rentabilité
Il est alors possible de calculer des taux d’évolution, des ratios de profitabilité, de répartition de la
valeur ajoutée et de rendement (ou de productivité).
Ces ratios vont permettre des comparaisons dans l’espace (entreprises du même secteur d’activité) et
dans le temps (évolution sur plusieurs exercices comptables).

III. La capacité d’autofinancement

La CAF représente l’aptitude de l’entreprise à générer des ressources financières grâce à son activité
au cours d’un exercice comptable.
Elle correspond donc à la différence entre les produits encaissables et les charges décaissables.
La CAF permet de financer tout ou partie des investissements, de rembourser les emprunts et de
rémunérer les associés.
A. Calcul de la CAF à partir de l’EBE (méthode soustractive)
CAF = EBE
+ Autres produits d’exploitation (75)
+ Transfert de charges (791, 796, 797)
+ Produits financiers encaissables (76 – exclut les reprises financières 786)
+ Produits exceptionnels sur opérations de gestion (77 – sauf 775, 777 et exclut le 787)
– Autres charges d’exploitation (65)
– Charges financières décaissables (66 – exclut les dotations financières 686)
– Charges exceptionnelles sur opérations de gestion (67 – sauf le 675 et exclut le 687)
– Participation des salariés (691)
– Impôt sur les sociétés (695)
B. Calcul de la CAF à partir du résultat net (méthode additive)
CAF = Résultat net comptable
– Reprises sur amortissements et provisions (781, 786, 787)
– Quotes-parts de subventions virées au compte de résultat (777)
+ Dotations aux amortissements et provisions (681, 686, 687)
– Produits de cessions des éléments d’actif (775)
+ Valeur comptable nette des éléments d’actif cédés (675)
C. L’autofinancement
L’autofinancement correspond aux ressources financières générées par l’exploitation et conservées par
l’entreprise après distribution des dividendes aux associés.
Autofinancement = CAF – Dividendes

IV. Rentabilité et effet de levier

Lorsqu’une entreprise réalise un investissement, elle doit s’assurer que celui-ci satisfait aux objectifs
de rentabilité qu’elle s’est fixés en fonction des modalités de financement envisagées (autofinancement,
emprunt, augmentation de capital).
A. La rentabilité économique
La rentabilité économique mesure la performance économique sur l’ensemble des capitaux investis.
Cet indicateur intéresse particulièrement les dirigeants. Il se calcule de la manière suivante :
Taux de rentabilité économique = Résultat d’exploitation / (Capitaux propres + Emprunts)

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Thème 2 – Analyser la situation de l’entreprise © Nathan
 B. La rentabilité financière
La rentabilité financière mesure la performance des capitaux propres investis dans l’entreprise. Elle se
calcule de la manière suivante :
Taux de rentabilité financière = Résultat financier / Capitaux propres
C. L’effet de levier
Le taux de rentabilité financière augmente lorsque le taux de rentabilité économique est supérieur au
taux d’intérêt pratiqué sur les emprunts pour réaliser un investissement : c’est l’effet de levier.
On parle d’effet de massue lorsque le taux d’emprunt est supérieur au taux de rentabilité économique.
Dans ce cas, l’entreprise n’a aucun intérêt à emprunter car elle mécontenterait les actionnaires qui
verraient leur taux de rentabilité financière diminuer.

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