Master : Gestion Financière Comptable et Fiscale – GFCF

Module : Evaluation des Entreprises

Semestre : 2

Bénéfices aux flux de trésorerie

Réalisé par :
Encadré par : BOUDINAR Hamza
M. Hassan Bassidi NAH Mohamed

Année universitaire: 2022-2023

 Plan
Introduction

Chapitre 01:
Avantages des bénéfices aux flux de
trésorerie
Chapitre 02:
Effet fiscal

Chapitre 03:
Besoins de réinvestissement

Conclusion

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 Introduction

A. Importance des flux de trésorerie:

Les flux de trésorerie sont essentiels au bon fonctionnement d'une entreprise car ils représentent les entrées
et les sorties de liquidités sur une période donnée. Les flux de trésorerie permettent de mesurer la
performance financière de l'entreprise, de déterminer sa capacité à générer des liquidités et à rembourser ses
dettes, ainsi que son niveau de risque financier.

B. Objectif de l’exposé:
L'objectif de cet exposé est de présenter le concept de flux de trésorerie, d'expliquer pourquoi
ils sont importants pour une entreprise et de détailler les différentes méthodes pour les calculer.
Nous examinerons également comment les flux de trésorerie peuvent être utilisés pour prendre
des décisions financières éclairées et pour évaluer la performance d'une entreprise. Enfin, nous
aborderons les enjeux liés à la gestion des flux de trésorerie et les principaux risques à prendre
en compte.
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Bénéfices aux flux de trésorerie

A. Les bénéfices aux flux de trésorerie (aussi appelés bénéfices d'exploitation) sont les bénéfices
générés par une entreprise qui tiennent compte non seulement des gains et des pertes
comptables, mais aussi de l'entrée et de la sortie d'argent liquide.

B. La différence entre les bénéfices comptables et les bénéfices aux flux de trésorerie se situe principalement
dans le fait que les premiers ne prennent pas en compte les mouvements de trésorerie réels, mais sont évalués
à partir des ventes, achats et autres opérations comptables, alors que les seconds prennent en compte les flux
de trésorerie entrants et sortants, tels que les acquisitions d'actifs, les remboursements de dettes, les
paiements de salaires, etc.

C. Les bénéfices aux flux de trésorerie sont importants pour les entreprises car ils leur permettent de mesurer
leur capacité à générer des liquidités suffisantes pour rembourser leurs dettes et faire face à leurs obligations
financières. Ils peuvent également être utilisés pour analyser les tendances de l'entreprise sur une période
donnée, pour déterminer les investissements nécessaires et pour prendre des décisions concernant la gestion
de la trésorerie et l'allocation des ressources. Dans l'ensemble, la compréhension des flux de trésorerie est
essentielle à la gestion financière d'une entreprise et à sa capacité à réaliser ses objectifs financiers à long
terme.
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Avantages des bénéfices aux flux de
trésorerie
Meilleure gestion de trésorerie
Les bénéfices aux flux de trésorerie permettent une meilleure gestion de la
trésorerie, en fournissant une image plus précise de l'argent liquide de l'entreprise
disponible pour rembourser les dettes, investir dans de nouveaux

Prise de décision éclairée

Les bénéfices aux flux de trésorerie facilitent également la prise de décision éclairée,
en fournissant une compréhension plus précise de la performance financière globale
de l'entreprise.

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 Avantages des bénéfices aux flux de trésorerie

Influence sur le cours de l'action

les bénéfices aux flux de trésorerie peuvent également

influencer le cours de l'action, car les investisseurs cherchent
souvent à investir dans des entreprises qui génèrent des flux
de trésorerie positifs. Les entreprises qui communiquent
efficacement leurs bénéfices aux flux de trésorerie peuvent
donc avoir une meilleure performance en bourse et attirer
davantage d'investisseurs.

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 Effet fiscal et Besoin de
réinvestissement

Effet fiscal
Pour calculer le bénéfice d'exploitation après impôt, vous multipliez le
bénéfice avant intérêts et impôts par un taux d'imposition estimé.

Taux d'imposition effectif

Vous avez le choix entre plusieurs taux d'imposition différents.
Le taux d'imposition le plus largement déclaré dans les états financiers
est le taux d'imposition effectif, qui est calculé à partir du compte de
résultat comme suit :
Taux d'imposition effectif = Impôts dus / Revenu imposable

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 Effet fiscal et Besoin de
réinvestissement

La figure 10.1 fournit une distribution des taux d'imposition effectifs pour
les entreprises lucratives aux États-Unis en janvier 2011.

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 Effet fiscal et Besoin de
réinvestissement

Avantages fiscaux des dépenses de R&D

Avantage fiscal supplémentaire des dépenses de R&D = (Dépenses de R&D de
l'année en cours –Amortissement de l'actif de recherche) × Taux d'imposition

Un ajustement similaire devrait être effectué pour toute autre dépense

d'exploitation que vous choisissez de capitaliser. nous notons que l'ajustement du
résultat opérationnel avant impôt lié à la capitalisation de la R&D est :
Bénéfice d'exploitation ajusté = Bénéfice d'exploitation + Dépenses de R&D de
l'année en cours – Amortissement des actifs de recherche

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 Effet fiscal et Besoin de
réinvestissement

Avantages fiscaux des dépenses de R&D

Pour estimer le bénéfice d'exploitation après impôt, nous
multiplierions cette valeur par (1 – Taux D’imposition) et ajouterions
l'avantage fiscal supplémentaire d'avant :

Bénéfice d'exploitation après impôts ajusté = (bénéfice d'exploitation

+ Dépenses de R&D de l'année en cours – Amortissement de l'actif de
recherche) × (1 – Taux d'imposition) + (Dépenses de R&D de l'année
en cours – Amortissement de l'actif de recherche) ×Taux d'imposition
= Résultat d’exploitation (1 – Taux d'imposition) + Dépenses de R&D
de l'année en cours – Amortissement des actifs de recherche
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 Effet fiscal et Besoin de
réinvestissement

Besoin de réinvestissement
Le cash-flow de l'entreprise est calculé après réinvestissements

Deux éléments entrent dans l'estimation du réinvestissement :

 Le premier est les dépenses en capital nettes, qui correspondent à la
différence entre les dépenses en capital et l'amortissement.
 L'autre est les investissements dans le fonds de roulement hors
trésorerie.

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 Effet fiscal et Besoin de
réinvestissement

Dépenses en capital nettes

Lors de l'estimation des dépenses en immobilisations nettes, nous

déduisons généralement l'amortissement des dépenses en
immobilisations.
La raison en est que les flux de trésorerie positifs provenant de
l'amortissement payer au moins une partie des dépenses en capital, et que
seul l'excédent représente une ponction sur les flux de trésorerie de
l'entreprise.

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 Effet fiscal et Besoin de
réinvestissement

Dépenses en capital nettes

prévision de ces dépenses peut être difficile pour trois raisons :
 La première est que les entreprises engagent souvent des dépenses en
capital par tranches
 La deuxième est que la définition comptable des dépenses en capital
n'intègre pas les dépenses en capital qui sont traitées comme des
dépenses d'exploitation telles que les dépenses de R&D.
 La troisième est que les acquisitions ne sont pas classées par les
comptables comme des dépenses en immobilisations.

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 Effet fiscal et Besoin de
réinvestissement

Investissement dans le Fonds de Roulement hors-trésorerie

le fonds de roulement : Le fonds de roulement est généralement défini
comme la différence entre les actifs courants et les passifs courants.

Les augmentations du fonds de roulement immobilisent

davantage de liquidités et génèrent donc des flux de trésorerie
négatifs.
À l'inverse, une diminution du fonds de roulement libère des
liquidités et des flux de trésorerie positifs.

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 Conclusion

Lors de l'évaluation d'une entreprise, les flux de

trésorerie actualisés doivent être après impôts et
besoins de réinvestissement, mais avant
remboursement de la dette.

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