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INITIATION LA MACROCONOMIE

Le modle IS-LM-BP
cg L'Harmattan, 2008
5-7, rue de l'Ecole polytechnique, 75005 Paris

http://www.librairieharmattan.com
diffusion. harmattan@wanadoo.fr
harmattan 1@wanadoo. fr

ISBN: 978-2-296-06306-8
EAN : 9782296063068
Jean-Anaclet Mampassi
Jean-Ignace Tendelet

INITIATION LA MACROCONOMIE
Le modle IS-LM-BP

Cas corrigs et comments

L'Harmattan
Table des matires

Cas n01 La/ormation de l'quilibre global en conomie


ouvene 11
Corrig 13
Cas n02 March des produits, multiplicateur et quilibre
en conomie ouverte 23
Corrig 25
Cas n03 L'ajustement au dficit de la balance des
paiements en rgime de changes fIXes 33
Corrig 35
Cas n04 L'ajustement l'excdent de la balance des
paiements en rgime de changes fIXes 41
Corrig 43
Cas nOj L'ajustement un excdent de la balance des
paiements en rgime de changes flexibles 51
Corrig 53
Cas n06 Les politiques conjoncturelles en changes fIXes
avec absence totale de mobilit internationale des
capitaux 61
Corrig 63
Cas n07 Les politiques conjoncturelles en changes
flexibles avec absence totale de mobilit internationale
des capitaux 69
Corrig 71
Cas n08 Les politiques conjoncturelles en rgime de
changes fIXes dans un contexte de mobilit imparfaite
des capitaux 85

7
Corrig 87
Cas n09 Les politiques conjoncturelles en rgime de
changes flexibles dans un contexte de mobilit
imparfaite des capitaux 97
Corrig 99
Cas nOlOLa politique conjoncturelle dans un contexte
de libre circulation internationale des capitaux 111
Corrig 113
Questions choix multiples 123
Rponses aux QCM 129
Bibliographie 131

8
Avaut-propos

Cet ouvrage de cas corrigs et comments sur le modle


IS-LM-BP a pour objet d'initier les tudiants la
macroconomie. Il est destin en priorit aux tudiants du
premier cycle des sciences conomiques et de gestion,
ainsi qu' ceux du second cycle qui souhaitent rviser les
fondamentaux de la macroconomie. il peut galement
tre utilis avec profit par les professionnels qui
s'intressent l'approche thorique de la macroconomie
contemporaine en conomie ouverte.
Inspir du cadre d'analyse macroconomique construit
dans les annes 1960 par R. A. Mundell et J. M. Fleming,
ce manuel permettra aux tudiants d'assimiler, par des cas
rsolus, les mcanismes d'ajustement lmentaires qui
sont provoqus par les politiques conomiques en
conomie ouverte. Toutefois, en tant que manuel
d'initiation, il se limite au cas de cotation du taux de
change l'incertain et suppose que les ajustements
macroconomiques se ralisent parfaitement.
Deux parties sont ainsi dveloppes:
l'quilibre et l'ajustement macroconomiques en
conomie ouverte en rgime de changes fixes et en
rgime de changes flexibles;
Les politiques conjoncturelles en rgime de changes
fIXes et en rgime de changes flexibles selon le degr
de mobilit internationale des capitaux.
Rigueur du raisonnement et clart dans les explications
sont les principales caractristiques de ce manuel. En plus
des cas corrigs et comments, un QCM la fin de
l'ouvrage permet au lecteur de tester ses connaissances.

Jean-Anaclet Mampassi et Jean-Ignace Tendelet

9
Cas nOl

La formation de l'quilibre global


en conomie ouverte
Dans une conomie ouverte, il est tabli que lorsque le
revenu disponible augmente de 100 uc, la consommation
des mnages augmente de 80 uc. La consommation qui ne
dpend pas du revenu est estime 50 uc.
Les dpenses gouvernementales sont de 120 uc. Les
recettes fiscales de l'Etat proviennent d'un prlvement
forfaitaire de 20 uc et d'une taxe proportionnelle dont le
taux est fix 10% du revenu.
L'investissement priv est une fonction affine du taux
d'intrt. D'aprs les conomtres du Centre National des
Etudes Economiques (CNEE), l'investissement du secteur
priv atteindrait 152 uc pour un taux d'intrt de 15% et
168 uc pour un taux d'intrt de 10%. Par ailleurs, le
CNEE a tabli que le solde de la balance des capitaux
afficherait une entre nette de capitaux de 53,2 uc pour un
taux d'intrt domestique de 10% et de 23,2 uc lorsque ce
taux baisse 5%.
Cette conomie, caractrise par la mono-production,
exporte exclusivement le coton. Les recettes d'exportation
pour la priode tudie s'lvent 108e, e tant le taux de
change nominal dfmi l'incertain, c'est--dire le nombre
d'units montaires nationales ncessaires pour obtenir sur
le march des changes une unit de monnaie trangre.
Les importations se dcomposent en une partie exogne
(produits nergtiques et pharmaceutiques, notamment)
estime 46 uc et une partie endogne (quipements,
produits alimentaires, etc.) dont la propension marginale
s'lve 0,12.

Il
Les relations de changes avec la principale devise
trangre, que nous dsignons par $, sont dfmies de la
manire suivante:
la demande de $ : D$ = 205-75e ;
l'offre de $ : d = 50e+80.
Les autres donnes macroconomiques de cette conomie
sont dfmies par les relations suivantes:
L]=O,20Y;
Lr-400i+48 ;
Mo=200 uc.

1) Quels sont les motifs de demande et de l'offre de $ ?


2) Dterminer le taux de change nominal d'quilibre et la
quantit de devises changes. Donner une
reprsentation graphique.
3) Commenter l'volution de l'investissement priv en
fonction du taux d'intrt domestique.
4) Prsenter les principales fonctions macroconomiques
qui caractrisent cette conomie.
5) Etablir les relations IS, LM et BP. Justifier les pentes
de chacune des courbes.
6) Calculer les valeurs d'quilibre du revenu national et
du taux d'intrt domestique. En dduire les valeurs
l'quilibre de l'pargne, de l'investissement priv, des
impts et des exportations nettes.
7) Analyser l'volution du solde montaire de la balance
des paiements en fonction du revenu national et du
taux d'intrt domestique.
8) Quelle relation tablit-on entre le solde montaire de la
balance des paiements et la base montaire d'une
conomie nationale?
9) Dterminer le solde de la balance des paiements.
Quelle conclusion peut-on en tirer?
10) Donner une reprsentation graphique de la situation
macroconomique de cette conomie.

12
Corrig

1) Prsentons les motifs de demande et d'offre de $


Les offres et demandes de devises correspondent des
oprations conomiques d'importation ou d'exportation de
biens et services ou des titres. Les oprations portant sur
les titres correspondent des investissements ou des
placements.
Ainsi, une demande de devises est destine rgler un
achat de biens et services l'tranger (opration
d'importation) ou acheter des titres trangers (opration
d'investissement ou de placement l'tranger). Une
demande de devises correspond une offre de monnaie
nationale.
Une offre de devises fait suite une vente de biens et
services l'tranger (opration d'exportation) ou un
achat de titres par les non rsidents (oprations
d'investissement ou de placement dans l'conomie
nationale). Une offre de devises correspond une
demande de monnaie nationale.
Il est bon de noter qu'en rgime de changes flexibles,
toute modification de l'offre ou de la demande de devises
(et donc de la monnaie nationale) entrane une variation du
taux de change. Toute variation du taux de change traduit
une modification du solde de la balance des paiements,
c'est--dire une variation des rserves de change de
l'conomie nationale.

13
2) Dterminons le taux de change d'quilibre et la quantit
de devises changes
Sur le march des changes, l'quilibre est ralis lorsque
l'offre de devises est gale la demande de devises. En
d'autres termes,
d=u :>
50e+80=205-75e
=> 125e=125,
soit, e=1
La quantit de devises changes l'quilibre est:
{t=50(l )+80.
Soit (t=130.

Reprsentation graphique:

e
d

if
Qe=130

3) Commentons l'volution de l'investissement priv en


fonction du taux d'intrt
Le CNEE fait observer que lorsque le taux d'intrt
domestique baisse le montant de l'investissement priv dans
l'conomie augmente. En effet, lorsque le taux d'intrt est

14
faible, les projets d'investissement financirement rentables
sont relativement nombreux et le montant des
investissements entrepris dans l'conomie sera lev (168
uc dans notre cas). Par contre, lorsque le taux d'intrt est
lev, le cot du financement (et donc le cot
d'opportunit) est galement lev et les projets
d'investissement financirement rentables sont moins
nombreux. Le montant total des investissements entrepris
sera faible (152 uc dans notre cas).
L'investissement priv est donc une fonction dcroissante
du taux d'intrt. Le graphique ci-dessous dcrit cette
volution.

l(i)
i

4) Prsentons les fonctions macroconomiques de cette


conomie

La consommation
Dans cette conomie, il est tabli que lorsque le revenu
disponible augmente de 100 uc, la consommation des
mnages augmente de 80 uc. En d'autres termes, si
L1Y=100, alors L1C=80.

15
La propension marginale consommer est gale
I1C
c= ~y =0 ,80.
La consommation incompressible est de 50.
Donc, C=O,80Yal-50.

Les impts et taxes


Il est indiqu que les recettes de l'Etat proviennent en
partie d'un impt forfaitaire (To=20) et d'un impt
proportionnel (avec 1=10%). Donc:
T=O,lOY+20.

Les dpenses publiques


Les dpenses publiques sont autonomes: G=120 uc.

L'investissement priv
La fonction d'investissement est de la forme l=ai+lo, avec
a < O. Le coefficient a mesure la sensibilit de
l'investissement aux variations du taux d'intrt. 10 est
l'investissement autonome.
Le CNEE indique que l'investissement priv atteindrait
152 uc pour un taux d'intrt de 15% et 168 uc pour un
taux d'intrt de 10%. Autrement dit:
si i=15%, O,15a+lo=152,et
si i=10%, O,10a+lo=168.
Nous avons le systme d'quations suivant:
0,15a + 10 = 152
{ 0,10 a + I 0 = 168
La rsolution de ce systme d'quations donne: a =- 320
et 10=200.
Donc,I=-320i+200.

Les exportations
Les recettes d'exportations dpendent du taux de change:
X=108e.

16
Les importations
Elles comprennent une partie endogne (avec m=0,12) et
une partie autonome (IMo=46). Donc,
IM=O,12Y+46.

La balance des capitaux


Elle est une fonction affine du taux d'intrt domestique:
K(i)=di+Ko, avec d > O. Le coefficient d mesure le degr
de mobilit internationale des capitaux. Ko est le montant
des capitaux dont le mouvement est autonome.
Le CNEE a tabli que la balance des capitaux afficherait
une entre nette de capitaux de 53,2 uc pour un taux
d'intrt domestique de 10% et de 23,2 uc lorsque ce taux
baisse 5%. En d'autres termes:
si i=10% O,lOd+Ko=53,2et
si i=5%, O,05d+Ko=23,2.
Nous avons le systme d'quations suivant:

:
O,lOd+ Ko 53,2
{ 0,05d + Ko - 23,2
La rsolution de ce systme d'quations donne: d = 600 et
Ko=-6,8.
Donc, K=600i-6,8.

La demande de monnaie transactionnelle


Elle est une fonction croissante du revenu: L1(1?=O,20Y.

La demande de monnaie spculative


Elle est une fonction dcroissante du taux d'intrt:
L2(i) = -400i+48.

L'offre de monnaie
L'offre de monnaie est le fait des autorits montaires.
Elle est donc exogne: Mo=200 DC.

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5) Etablissons les relations IS, LM et BP
La courbe IS est le lieu gomtrique de tous les
couples (~ i) qui assurent l'quilibre du march des
biens et services.
Le march des biens et services est quilibr lorsque:
Y=C+I+G+X-IM =>
Y=O,80(Y-1)+50-320i+200+ 120+108-0, 12Y-46
=> Y=O,80(Y-O,1OY-20)-O,12Y-320i+432
=> (1-0,80+0,08+0,12)Y=-320i+416
:::) O,4Y=-320i+416.
Soit, (IS) : Y=-800i+l040.
La courbe (LM) est le lieu gomtrique de tous les
couples (~ i) qui assurent l'quilibre du march de la
monnaIe.
Le march de la monnaie est quilibr lorsque: L=Mo
=> O,20Y-400i+48=200
=> O,20Y=400i+152.
Soit, (LM) : Y=2000i+760.
La courbe BP est le lieu gomtrique de tous les
couples (~ i) qui assurent l'quilibre du march des
changes. Ce march est quilibr lorsque
BTC(Y)+K(i)=O. Autrement dit,
X-IM+K=O
:::) 108e-0, 12Y-46+600i-6,8=O(e=1)
=> -O,12Y=-600i-55,2,
Soit, (BP) : Y=5000i+460.

Justification des pentes des courbes dans le plan ~ i)


a
La pente de la courbe (IS) est gale =-0,00125. Elle est
8Y
ngative. En d'autres termes~ la courbe (IS) est
dcroissante. Y et i voluent en sens inverse. En effet, sur
le march des biens et services, une baisse du taux
d'intrt stimule l'investissement qui, son tour, par le jeu
du multiplicateur, augmente le revenu national.

18
Bi
La pente de la courbe (LM) est gale =0,0005. Elle
BY
est positive.. Autrement dit" le long de la courbe (LM), Y et
i voluent dans le mme sens. En effet, sur le march
montaire, une augmentation du revenu accrot la
demande de monnaie transactionnelle et, masse
montaire inchange, rduit les encaisses spculatives. La
rduction des encaisses spculatives entrane la hausse du
taux d'intrt. La courbe (LM) est donc croissante.
La pente de la courbe (BP) est gale ai =0,0002. Elle
8Y
est galement positive. Le long de la courbe BP~ Y et i
voluent dans le mme sens. En effet, sur le march des
changes, une hausse du taux d'intrt provoque une entre
de capitaux, donc un excdent de la balance des capitaux
(et de BP, si BTC est inchange). Pour maintenir
l'quilibre de la balance des paiements, l'excdent de K(i)
ne peut tre rsorb que par une baisse du solde des
transactions courantes. Ce qui ncessite une hausse du
revenu. La courbe BP est donc croissante.
Il est bon de noter que la pente de la courbe BP est plus
faible que celle de la courbe LM. Les mouvements de
capitaux sont plus sensibles aux variations du taux
d'intrt que la demande de monnaie. Dans le plan (Y, i),
la courbe BP est plus proche de la position horizontale que
la courbe LM.

6) Calculons les valeurs d'quilibre du revenu national et


du taux d'intrt domestique
Il existe un couple unique (Yo, io) qui assure l'quilibre
simultan (ou quilibre interne) sur le march des biens et
services et sur le march montaire. En effet:
(IS)=(LM) {:)

-800i+l040=2000i+760
=> -2800i=-280,
d'o, io=O,10, soit 10%.

19
En remplaant cette valeur d'quilibre du taux d'intrt
dans l'une des deux quations (IS ou LM), on obtient:
Yo=960 DC.
Dduisons-en les valeurs d'quilibre de l'pargne, de
l'investissement priv, des impts et des exportations
nettes.
L'pargne
S= Ytt-C= Y-T-C= Y-0,1 OY-20-0,80Y+0,80(0,1 OY+20)-50
~ S=0,18Y-54.
Comme l'quilibre Yo=960, alors
S=118,8 DC.
L'investissen1ent
I=-320i+200. A l'quilibre io=10%, alors
1=168 DC.
Les in1pts et taxes
T=O, 1OY+ 20=0,1 Ox960+ 20
~ 1=116oc.
Les exportations nettes
X-IM=1 08e-O, 12Y-46. Comme e=l et
Y=960 uc, on a :
X- IM= 108-0, 12x960-46,
X-IM- 53,2 DC.
On peut aisment vrifier, partir de ces valeurs
d'quilibre, l'galit macro-comptable en conomie
ouverte: (S-I)+(f'-G)=(X-IM). En effet:
(S-I)+(f'-G)=(118,8-168)+(116-120)=-53,2 uc.

7) Analysons l'volution du solde montaire de la


balance des paiements en fonction du revenu national
et du taux d'intrt
Le solde montaire de la balance, BP=X-IM(Y)+K(i), est
une fonction dcroissante du revenu national et croissante
du taux d'intrt domestique.
En effet, si le revenu national augmente, la demande de
biens domestiques et trangers augmente galement. Les

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importations vont donc augmenter (aIM = m >0). Comme
BY
les exportations sont indpendantes du reven~ la balance
des transactions courantes se dtriore, provoquant, toutes
choses tant gales par ailleurs, une baisse du solde
, . . . BBP
monetaire de Ia bal ance d es paIements. Ains 1, -< 0.
8Y
Par contre~ pour un taux d'jntrt international donn,
lorsque le taux d'intrt domestique augmente, en fonction
du degr de la mobilit internationale des capitaux,
l'conomie considre enregistre une hausse des capitaux
imports (afflux de capitaux) et une baisse des capitaux
exports (sortie de capitaux), donc une amlioration de la
balance des capitaux. Toutes choses gales par ailleurs, le
solde montaire de la balance des paiements augmente.
. BBP
Ain SI, -> 0.
ai
8) Etablissons une relation entre le solde montaire de la
balance des paiements et la base montaire d'une
conomie nationale
Le solde montaire de la balance des paiements traduit la
variation des avoirs de rserve bruts d'une conomie. On
peut crire: L1R==X-IM+K==BP.Il constitue une
contrepartie de la base montaire non emprunte, qui est
une source de la cration montaire.
La base montaire est constitue des crances de la
Banque centrale sur le reste du monde (les rserves de
changes), sur l'Etat et sur l'conomie (y compris le
systme bancaire de second rang travers son
refmancement). On peut donc crire BM==BP+Bo; avec
BM la base montaire et Bo la somme des crances sur
l'Etat et l'conomie. Le solde de BP est la composante
endogne de la base montaire alors que Bo en est la
composante exogne.

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Ainsi, les dterminants de BP contribuent fixer l'offre de
monnaie dans une conomie nationale.

9) Dterminons le solde de la balance des paiements de


cette conomie
Le solde de la balance des paiements est obtenu
partir de la relation BP=X-IM+K
BP=108e-0, 12Y-46e+600i-6,8.
Comme Y=960, i=10% et e=l, on obtient:
BP=-53,2+60-6,8
=> BP=O.
Pour les valeurs d'quilibre du revenu et du taux
d'intrt, la balance des paiements est quilibre.
L'quilibre interne et l'quilibre externe tant
simultanment raliss, on en conclut que l'quilibre
global de l'conomie considre est assur.

8) Reprsentation graphique
i
IS LM
BP

Yo=960

22