ALLOCATION TACTIQUE OPTIMALE

M2 Finance- Tunis Dauphine Pr. M. GANA

Un investisseur s’intéresse à la gestion d’un fonds. Une analyse approfondie fondée sur le style
montre une allocation stratégique pour cet actif comme suit : actions de croissance (47%), actions
de moyenne (31%) et petite (18%) capitalisation et en actions européennes (4%).

Tout en sachant qu’il s’expose à une pénalisation de l’ordre de 5% (fixée forfaitairement),

déterminez quel serait l’impact sur sa performance s’il suivait l’évolution des conditions de marché
résumée ci-dessous.

Temps Growth Mid Small European marché

Cap cap stock
Rendements Août 0.24 0.3 0.45 0.35 0.32
observés Septembre 0.34 0.21 0.3 0.27 0.22
Octobre 0.15 0.2 0.12 0.32 0.09
novembre 0.12 0.32 0.14 0.17 0.11
Rendements Décembre 0.147 0.01 0.15 0.012 0.26
attendus Janvier 0.118 0.04 0.41 0.023 0.35
Février 0.14 0.1 0.49 0.2 0.24
mars 0.12 0.09 0.32 0.17 0.21

Pour cela, aidez-vous des sensibilités des divers actifs au risque du marché et de leur niveau de
performance anormale. Considérez comme négligeable toute performance anormale variant de -
0.1% à 0.1%. Le taux sans risque est de 4.5%.

Calculer les indicateurs de l’attribution de performance, en supposant que les performances

anticipées se sont réalisées. Faites vos calculs sur la période décembre à mars.