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République du Sénégal

Un peuple-Un but-Une foi

Ministère de l’enseignement supérieur et de la recherche


Direction de l’enseignement supérieur

PROJET GESTION DE PORTEFEUILLE


SUR EXCEL ET VBA

EXPOSANTS

Mass CISS 206305


Mamadou Moustapha DIAGNE 208968
Daouda FAYE 208705
Dorye Pachela OPERHA 208816

Encadré par: Mr SENE &Mr THIAM

Année académique : 2013/2014


SOMMAIRE

INTRODUCTION

A. PORTEFEUILLES D’ACTIONS

B. PORTEFEUILLES D’ACTIONS ET
D’OBLIGATIONS

C. RECOMMANDATIONS

CONCLUSION

LES CODES

LES USEFORMS

Projet gestion de portefeuille 2014


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INTRODUCTION
Un portefeuille est un ensemble d’actifs ou de titres financiers (actions, obligations, titres de
créance négociables, options, produits dérivés) détenus par un investisseur, une compagnie
d’assurance, une entreprise ou une institution financière.

Le métier de gestionnaire d’actifs est devenu incontournable pour les institutions


d’investissement. Les agents a capacité de financement sont obligés de placer ce surplus auprès
des banques et autres institutions financières qui en retour dans le cadre de la gestion de ces
fonds sont tenus de les prêter aux agents a besoin de financement tout en gérant les risques
afférents à ces fonds.
Alliant profits et risques, ces gestionnaires doivent faire un choix judicieux du portefeuille
composant l’ensemble de leurs actifs mais particulièrement le poids de chaque titre au sein de
ce portefeuille.
La gestion de portefeuille ou Asset Management, est une activité qui consiste à gérer les
capitaux confiés en appliquant des politiques d’investissements définies en interne pour en
tirer le meilleur rendement possible en fonction du risque et dans le respect des contraintes
règlementaires et contractuelles.
Dans une optique d’optimisation, nous avons diversifié le portefeuille en allouant les fonds des
clients sur différentes catégories d’actifs financiers et dans différents secteurs.
Plusieurs outils de modélisation sont utilisés pour gérer et optimiser un portefeuille d’actifs.
Ainsi, pour gérer nos cinq (05) portefeuilles, nous avons utilisé l’outil d’Excel et Visuel Basic.
En effet, dans le ces fonds, nous apprécierons les rendements arithmétiques périodiques des
différents titres et des portefeuilles, leurs rendements moyens, leurs risques. Nous verrons
aussi les matrices de variance covariances, les statistiques descriptives de ces différents
portefeuilles de titres.
Des graphiques nous permettrons d’apprécier l’évolution des différents rendements périodiques
des titres.

Projet gestion de portefeuille 2014


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A- PORTEFEUILLES D’ACTIONS
Dans nos cinq portefeuilles, nous avons quatre titres distincts

 Portefeuille 1
Dans ce premier portefeuille, on a les actions de Yahoo, d’électronics arts, d’ENG, D’AAL.
En observant Rendement arithmétiques, on constate une évolution en dent de Cie. . Les actions
se retrouvent parfois en dessous de zéro, due à une baisse du cours des actions d’un mois à
l’autre. Les (3) premières actions terminent en hausse en fin de période : le rendement
périodique de Yahoo passe à -0,26 en janvier 2012 contre -0,12 en décembre 2013, celui
d’électronics arts et d’ENG augmente jusqu’à moins - 0,99 et 1,58 en fin de période contre -
8,29 et 0,10 en début de période .Cependant on note une chute du titre AAL en fin de période.

rendement moyen
YAHOO electronics arts ENG AAL
0,006100069 0,00247333 0,00970494 0,01706961

Par contre, leurs rendements moyens, bien que faibles, sont positifs. Celui d’AAL est même
largement supérieur à 1 soit 1,71% en terme de pourcentage.

risque du titre
YAHOO electronics arts ENG AAL
0,029665749 0,04874985 0,01456037 0,07353739

Les risques des titres ce portefeuille sont quasiment tous élevés à l’exception du risque d’ENG
qui est acceptablement moyen (1,46 % en terms de pourcentage)

Rendement du portefeuille
0,00974704

risque de portefeuille 1
0,0006516

En outre, le rendement du portefeuille, égale à 0,010 environ, parait être très faible contre un
risque du portefeuille très faible (0,0006516).

Moyenne 0,00959374 Moyenne 0,00260639 Moyenne 0,00234027 Moyenne 0,01706961


Écart- Écart- Écart- Écart-
type 0,02966575 type 0,04874985 type 0,01456037 type 0,07353739
- - - -
Minimum 0,07001239 Minimum 0,09459459 Minimum 0,03065825 Minimum 0,21460674

La moyenne des titres est quasi proportionnelle par rapport au risque encouru. Le niveau de
risque n’est pas proportionnel au niveau de retours sur investissement souhaité.

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4
Représentation Graphique pour apprécier l’évolution des rendements périodiques
Malgré une baisse constatée au début de la période Yahoo présentent une tendance haussière
durant les deux années successives même s’il est vrai qu’elle a connu des baisses parfois
lourdes durant toute la période.

rendement arithmétique
0,1

0,05

18 nov…
10 sept…
9 janv…

28 janv…

30 sept…
18 mars…
16 avr…

23 juil…

24 juin…
12 août…
22 oct…
27 févr…

10 déc…
4 juin 2012

6 mai 2013

-0,05

-0,1

Le titre connait de légères variations avec une forte augmentation le 8 avril 2013 et régresse en
décembre 2013.

rendement arithmétique
0,3

0,2

0,1

0
17 sept…

14 janv…

23 sept…
21 févr…

25 févr…

12 août…
25 juin 2012
6 août 2012
9 janv 2012

4 nov 2013
8 avr 2013
14 mai 2012

20 mai 2013
1 juil 2013
2 avr 2012

22 oct 2012
3 déc 2012

16 déc 2013

-0,1

-0,2

Le titre AAL connait une tendance haussière et des baissières durant la période.

rendement arithmétique
0,4
0,3
0,2
0,1
0
17 sept…

14 janv…

23 sept…
12 août 2013
25 juin 2012
6 août 2012
9 janv 2012

4 nov 2013
21 févr 2012
2 avr 2012
14 mai 2012

25 févr 2013
8 avr 2013
20 mai 2013
1 juil 2013
22 oct 2012
3 déc 2012

16 déc 2013

-0,1
-0,2
-0,3

Projet gestion de portefeuille 2014


5
Le titre ENG connait une tendance haussière et des baissières durant la période, mais plus
baissière

rendement arithmétique
0,06
0,04
0,02
0
9 janv…

17 sept…

14 janv…

23 sept…
21 févr…
2 avr…

25 juin…
6 août…

25 févr…
8 avr…

12 août…
22 oct…
3 déc…

16 déc…
14 mai…

20 mai…

4 nov…
1 juil 2013
-0,02
-0,04

 Portefeuille 2
Ce second portefeuille comporte les actions d’EBAY, d’ABAXIS, d’APPLE et d’ACETO
Les Rendement arithmétiques, des actions sont tous négatifs en début de période soit -
0,00032648, -0, 00465616,-0,00613163 et -0,00293686. Les rendements montrent aussi une
évolution en dent de Cie. Comme pour le premier portefeuille, les actions se retrouvent parfois
en dessous de zéro, due à une baisse du cours des actions. Les actions finissent tous au dessus
de zéro. L’action ACETO a connut la meilleure évolution des quatre titres soit 0,05616554
contre 0,00166045 pour la plu faible évolution (APPLE)

rendement arithmétique moyen


EBAY ABAXIS APPLE ACETO
0,00618772 0,00446929 0,00352166 0,01330927

risque du titre
EBAY ABAXIS APPLE ACETO
0,03561759 0,04598714 0,04048134 0,04199101

Les rendements moyens sont tous positif mais faibles. Les risques sont élevé, tous supérieur à
0,003 soit en terme de pourcentage supérieur à 3% ;

Rendement du portefeuille
0,00656329

risque de portefeuille 2
0,00067083

En outre, le rendement du portefeuille, égale à 0,0067 environ, relativement faible et un risque


du portefeuille très faible voire quasi nul (0,00067083)

Moyenne 0,00618772 Moyenne 0,00446929 Moyenne 0,00352166 Moyenne 0,01330927


Écart- Écart- Écart- Écart-
type 0,03561759 type 0,04598714 type 0,04048134 type 0,04199101

Projet gestion de portefeuille 2014


6
- -
Minimum 0,08584889 Minimum 0,17538278 Minimum -0,12024 Minimum -0,0864745

Les titres EBAY ABAXIS et APPLE ont une moyenne qui n’est pas assez élevé par rapport au
risque encouru. Le niveau de risque n’est pas proportionnel au niveau de retour sur
investissement souhaité.

Représentation Graphique du portefeuille 2

rendement arithmétique
0,3
0,2
0,1
0
9 janv…

14 mai…

17 sept…

14 janv…

20 mai…

23 sept…
4 nov…
25 juin…
6 août…

12 août…
21 févr…

22 oct…

25 févr…
3 déc…

16 déc…
2 avr 2012

8 avr 2013

1 juil 2013

-0,1
-0,2

rendement arithmétique
0,15

0,1

0,05

0
17 sept…

14 janv…

23 sept…
12 août…
8 avr 2013

1 juil 2013
14 mai 2012

20 mai 2013
21 févr 2012
2 avr 2012

25 févr 2013
22 oct 2012
3 déc 2012

16 déc 2013
9 janv 2012

25 juin 2012
6 août 2012

4 nov 2013

-0,05

-0,1

-0,15

Le graph représente l’évolution d’ABAXIS. Nous constatons une variation à la baisse pendant
une certaine période et un rebond qui tend vers une hausse de l’actif .Ce comportement de la
courbe montre que, même l’indice n’est pas en mauvaise santé, son cours avait tout de même
subi une baisse pendant un certaine période avant de reprendre confiance, et revenir par la suite
à la baisse. Nous concluons que cet actif est très volatile

rendement arithmétique
0,3

0,2

0,1

0
17 sept…

14 janv…

23 sept…
12 août…
21 févr 2012
2 avr 2012
14 mai 2012

25 févr 2013
8 avr 2013
20 mai 2013
1 juil 2013
22 oct 2012
25 juin 2012
9 janv 2012

6 août 2012

3 déc 2012

16 déc 2013
4 nov 2013

-0,1

-0,2

Projet gestion de portefeuille 2014


7
rendement arithmétique
0,15
0,1
0,05
0
21 févr…

22 oct…

25 févr…

16 déc…
20 mai…
14 mai…

17 sept…

14 janv…

23 sept…
25 juin…

12 août…
1 juil 2013
2 avr 2012

8 avr 2013
6 août 2012

3 déc 2012
9 janv 2012

4 nov 2013
-0,05
-0,1

 PORTEFEUILLE 3
Le portefeuille n°3 comporte les actions d’ARCH CAP, d’ACHILLON, d’ACI Worldwide et
d’ACNB Corp.
Les Rendement arithmétiques sont tous négatif au départ sauf celui d’ACNB Corp. Notent une
évolution en dent de Cie. Les actions se retrouvent parfois en dessous de zéro, due à une baisse
du cours des actions. Les actions d’ACNB Corp. et d’ACHILLON terminent en baisse et
négatifs en fin de période.

rendement arithmétique moyen


ARCH ACI
CAP ACHILLION Worldwide ACNB Corp
0,00459295 0,01448314 0,00837779 0,00258385
risque du titre
ARCH ACI
CAP ACHILLION Worldwide ACNB Corp
0,0177954
0,01720372 0,04046264 0,03650552 5

Les rendements moyens sont faibles mais positifs voire quasi zéro pour ACNB Corp.
Les risques sont moyens pour ARCH CAP et ACNB Corp (quasiment à 2 %) mais élevé pour
les deux autres actions (au-dessus de 3,50%)

Rendement du portefeuille
0,00930322

risque de portefeuille 3
0,0003872

Par ailleurs, le e rendement du portefeuille, égale à 0,009303 environ, très faible et un risque du
portefeuille très faible (0,0003872)

Moyenne 0,00459295 Moyenne 0,01448314 Moyenne 0,00837779 Moyenne 0,00258385


Écart- 0,01720372 Écart- 0,04046264 Écart- 0,03650552 Écart- 0,01779545

Projet gestion de portefeuille 2014


8
type type type type
- -
Minimum -0,0351793 Minimum 0,10422234 Minimum 0,08043389 Minimum -0,0418139

De façon générale, la moyenne des titres ARCH et ACNB n’est pas assez élevé par rapport au
risque encouru. Les deux autres titres ont une moyenne plus proportionnelle au risque encouru.

Le Graphique ci-dessous nous éclaire sur l’évolution en dent de Cie.


De façon générale, on peut parler de phénomène de Random Walk du fait de la succession de
tendance haussière et baissière des différents titres : des quatre titres, ACI WORLDWIDE est
le titre à avoir enregistré les rendements le plus élevé soit 0,15 environ contre -0 ,11 pour
ACHILLON (le plus faible)

rendement arithmétique
0,06
0,04
0,02
0
21 févr…

25 févr…

12 août…

16 déc…
17 sept…

14 janv…

23 sept…
25 juin 2012
6 août 2012
9 janv 2012

4 nov 2013
1 juil 2013
14 mai 2012

22 oct 2012

20 mai 2013
2 avr 2012

8 avr 2013
3 déc 2012

-0,02
-0,04

rendement arithmétique
0,15
0,1
0,05
0
17 sept…

14 janv…

23 sept…
12 août…
21 févr…

25 févr…
9 janv 2012

25 juin 2012
6 août 2012

4 nov 2013
8 avr 2013
14 mai 2012

20 mai 2013
2 avr 2012

1 juil 2013
22 oct 2012
3 déc 2012

16 déc 2013

-0,05
-0,1
-0,15

rendement arithmétique
0,15
0,1
0,05
0
12 août…
21 févr…

25 févr…

16 déc…
17 sept…

14 janv…

23 sept…
14 mai 2012

20 mai 2013
2 avr 2012

8 avr 2013

1 juil 2013
22 oct 2012
9 janv 2012

3 déc 2012
25 juin 2012
6 août 2012

4 nov 2013

-0,05
-0,1

Projet gestion de portefeuille 2014


9
rendement arithmétique
0,08
0,06
0,04
0,02
0
17 sept…

14 janv…

23 sept…
9 janv 2012

25 juin 2012
6 août 2012

12 août 2013

4 nov 2013
14 mai 2012

20 mai 2013
1 juil 2013
21 févr 2012
2 avr 2012

25 févr 2013
8 avr 2013
22 oct 2012
3 déc 2012

16 déc 2013
-0,02
-0,04
-0,06

 PORTEFEUILLE n°4
Le portefeuille n°4 comporte les actions d’ATLANTIC, d’ACPW, d’AAME et d’Acorda
Les Rendement arithmétiques les rendements de départ sont négatifs pour ATLANTIC et
AAME. On note une évolution en dent de Cie. Les actions se retrouvent parfois avec un
rendement négatif (perte), due à une baisse du cours des actions. Les deux titres, qui avaient un
rendement négatif an début de période, terminent, en fin de période avec un rendement positif
(on note une évolution des deux actions), chose contraire pour les deux autres actions, qui
terminent en dessous de zéro (chute considérable).
rendement arithmétique moyen
ATLANTIC ACPW AAME Acorda
0,00765704 0,03637053 0,00749815 0,00248394
risque du titre
ATLANTIC ACPW AAME Acorda
0,07979051 0,36241263 0,03486816 0,05166827

Les rendements moyens, bien que faibles, sont positif. Seule l’action ACPW a un rendement
moyen supérieur à 3% en termes de pourcentage. Les autres sont en dessous de 1%.
Les actons de ce portefeuilles ont des risques très élevé surtout l’action ACPW (36,24% en
données en pourcentage contre 3 ,49% pour AAME qui a le risque le plus faible des quatre)
Rendement du portefeuille
0,01570611

risque de portefeuille 4
0,0126721

Par ailleurs, le e rendement du portefeuille, égale à 0,01570611 environ est faible. Le risque
du portefeuille quant à lui est moyen soit 0,0126721.

Moyenne 0,00765704 Moyenne 0,03637053 Moyenne 0,00749815 Moyenne 0,00248394


Écart- Écart- Écart- Écart-
type 0,07979051 type 0,36241263 type 0,03486816 type 0,05166827
- - -
Minimum 0,15845824 Minimum -0,2173913 Minimum 0,05723906 Minimum 0,09969088

Projet gestion de portefeuille 2014


10
-1
0
1
2
3
4

-0,2
-0,1
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5

0,1
0,2
0,3
0,4
-0,2
-0,1
0

-0,1
-0,05
0
0,05
0,1
0,15
0,2
0,25
9 janv 2012
9 janv… 9 janv 2012
9 janv… 21 févr…
21 févr… 21 févr…
21 févr… 2 avr 2012
2 avr… 2 avr 2012
2 avr 2012 14 mai 2012
14 mai… 14 mai 2012
14 mai… 25 juin 2012
25 juin… 25 juin 2012
25 juin… 6 août 2012
6 août… 6 août 2012
6 août… 17 sept…
17 sept… 17 sept…
17 sept… 22 oct 2012 22 oct 2012
22 oct… 22 oct… 3 déc 2012
3 déc… 3 déc 2012
3 déc 2012 14 janv… 14 janv…
14 janv… 14 janv… 25 févr… 25 févr…
25 févr… 25 févr… 8 avr 2013

Projet gestion de portefeuille 2014


8 avr 2013
8 avr… 8 avr 2013 20 mai 2013 20 mai 2013
20 mai… 20 mai… 1 juil 2013 1 juil 2013
1 juil…

rendement arithmétique
rendement arithmétique

1 juil 2013 12 août… 12 août…

rendement arithmétique
rendement arithmétique
12 août… 12 août… 23 sept… 23 sept…
23 sept… 23 sept… 4 nov 2013 4 nov 2013
4 nov… 4 nov 2013 16 déc… 16 déc…

11
16 déc… 16 déc…
atteint son rendement le plus élevé soit 3,5 environ
est quasiment à 0 sur toute la période excepté du 3 décembre 2012 au 14 janvier 2013 où il
AAME est le seul des quatre à avoir une moyenne acceptable par rapport au risque en couru,

Les rendements des différents titres en plus en tendance baissière que haussière. Le titre ACPW
 PORTEFEUILLE n°5
Ce cinquième portefeuille nous parle des actions d’ABCB, d’ACFN, d’ACHN et d’ACLS.
Les Rendement arithmétiques marquent une évolution en dent de Scie. Les actions se
retrouvent parfois avec un rendement négatif (perte), due à une baisse du cours des actions.
Cependant, les deux titres ACFN et ACLS qui avaient un rendement négatif en début de
période finissent par avoir des rendements positifs en fin de période.

rendement arithmétique moyen


ABCB ACFN ACHN ACLS
-
0,00714956 0,00160846 0,000234069 0,00563483
risque du titre
ABCB ACFN ACHN ACLS
0,03501068 0,07936366 0,121309813 0,06707642

Les rendements moyens des actions ABCB, ACHN et ACLS bien que faibles sont positifs par
contre celui de ACHN est quasiment nul. Seule l’action ACFN a un rendement négatif. Les
risques sont élevés allant de 3,50% (en termes de pourcentage) pour l’action ABCB à 12,31%
pour l’action ACHN.
Rendement du portefeuille
0,00367913

risque de portefeuille 5
0,00163273

Par ailleurs, le rendement du portefeuille, égale à 0,00367913 environ sur 24 mois, est faible.
Le risque du portefeuille quant à lui est de 0,00163273.
-
Moyenne 0,00714956 Moyenne 0,00160846 Moyenne 0,00023407 Moyenne 0,00563483
Écart- Écart- Écart-
Écart-type 0,03501068 type 0,07936366 type 0,12130981 type 0,06707642
- - - -
Minimum 0,11516156 Minimum 0,34817814 Minimum 0,62430939 Minimum 0,14159292

Concernant les rendements moyens des titres ne sont pas assez élevé par rapport au risque
encouru. Le niveau de risque n’est pas proportionnel au niveau de retours sur investissement
souhaité. Mais les titres ACHN et ACFN sont plus volatiles.

Projet gestion de portefeuille 2014


12
-0,5
0
1
-0,4
-0,2
0

-0,2
-0,1
0
0,5

-1

0,1
0,2
0,3
0,2
0,4
0,05
0,1
0,15

-0,15
-0,1
-0,05
0
9 janv 2012 9 janv… 9 janv…
9 janv 2012
21 févr 2012 21 févr… 21 févr…
21 févr…
2 avr 2012 2 avr… 2 avr… 2 avr 2012
14 mai 2012 14 mai… 14 mai… 14 mai 2012
25 juin 2012 25 juin… 25 juin… 25 juin 2012
6 août 2012 6 août… 6 août… 6 août 2012
17 sept… 17… 17 sept… 17 sept…
22 oct 2012 22 oct… 22 oct… 22 oct 2012
3 déc 2012 3 déc… 3 déc… 3 déc 2012
14 janv 2013 14 janv… 14 janv… 14 janv…
25 févr 2013 25 févr… 25 févr… 25 févr…

Projet gestion de portefeuille 2014


Les graphiques des rendements

8 avr 2013 8 avr… 8 avr… 8 avr 2013


20 mai 2013 20 mai… 20 mai… 20 mai 2013
1 juil 2013 1 juil… 1 juil… 1 juil 2013

rendement arithmétique

rendement arithmétique
rendement arithmétique

rendement arithmétique
12 août 2013 12… 12 août… 12 août…
23… 23 sept… 23 sept…
23 sept…
4 nov… 4 nov… 4 nov 2013
4 nov 2013
16 déc… 16 déc… 16 déc 2013

13
16 déc 2013
Commentaire
Le portefeuille 5 détient les titres les plus risqués avec 0,1213 , 0,0793, 0,0670 et 0,0350
( 12% ) pour le titre le plus risqué) suivi de près par le portefeuille4 avec 0,0797 pour le titre le
plus élevé ( 7%) contre 0,017 (1%) pour le titre le moins risqué dans le portefeuille 3
Paradoxalement, le portefeuille 1 détient la majorité des titres ayant un rendement moyen élevé
soit 6,6%, 1,8%, 0,9% suivi par le portefeuille 4 et le 2. Le portefeuille 5 ferme la boucle avec
les titres ayant les plus faibles rendements moyens
Des cinq portefeuilles, le portefeuille numéro quatre est non seulement le plus risqué mais aussi
le plus rentable
 Risque de portefeuille
Portefeuille 4> Portefeuille 5> Portefeuille 2>Portefeuille 1> Portefeuille 3
 Rendement de portefeuille
Portefeuille 4> Portefeuille 1> Portefeuille 3>Portefeuille 2> Portefeuille 5
Bien qu’il soit le plus rentable, le portefeuille 4 est le plus risquée (volatile). Ceci s’explique
par la relation contraire en rendement et risque. En effet, de façon général plus le rendement
d’un titre est important plus le risque lié à celui-ci est accru

B- PORTEFEUILLES DE TITRES D’ACTIONS ET D’OBLIGATIONS


Dans chaque portefeuille, on trouve quatre titres dont deux (02) actions, une obligation au taux
annuel de 6,5% et un Bon de trésor au taux annuel de 4,25%.

 Portefeuille 1
Dans ce premier portefeuille, on a les actions de Yahoo et d’ENG ainsi que l’Obligation et le
Bon de Trésor.
En observant Rendement arithmétiques, on constate une évolution en dent de Cie assez
moyenne. Excepté le Bon de Trésor et l’Obligation qui eux reste positif et stable en terme de
rendement, les actions se retrouvent parfois en dessous de zéro, due à une baisse du cours des
actions d’un mois à l’autre. L’action termine et celui de Yahoo bien qu’ayant évolué reste
toujours négatif comme en début de période
rendement moyen
OBLIGATION à BON DE TRESOR à
YAHOO ENG 6,5% 4,25%
0,009593744 0,002340266 0,001211787 0,000800737
risque
OBLIGATION à BON DE TRESOR à
YAHOO ENG 6,5% 4,25%
0,000880057 0,000212004 0 0

Par contre, leurs rendements moyens, bien que faibles, sont positifs sur toute la période. Les
risques sont très très faibles et celui de l’obligation et le bon de trésor sont à risque nul.

Projet gestion de portefeuille 2014


14
RENDEMENT DU
PORTEFEUILLE
0,002990559
risque de
portefeuille
0,000042710

En outre, le rendement du portefeuille, égale à 0,002991 environ, parait être élevé contre un
risque du portefeuille très faible voire quasi nul (0,000042710).

Moyenne 0,009593744 Moyenne 0,00234027 Moyenne 0,00121179 Moyenne 0,00080074


Écart- Écart- Écart-
type 0,029665749 Écart-type 0,01456037 type 0 type 0

Les Statistiques descriptives font apparaitre une moyenne qui tourne entre de 0,00080074 à
0,009593744, un écart type (qui mesure le risque) faible pour les deux actions et nul pour les
obligations.

 Portefeuille 2

Ce second portefeuille comporte les actions d’EBAY et d’ABAXIS, une obligation et Bon de
Trésor.
Les Rendement arithmétiques sont tous deux négatifs au départ pour les deux actions.
Toutefois nous notons une évolution en dent de Cie. A l’exception le Bon de Trésor et
l’Obligation qui eux reste positif et stable en terme de rendement, les actions se retrouvent
parfois en dessous de zéro une semaine sur trois, due à une baisse du cours des actions. Les
deux (02) actions terminent en en hausse (faible évolution soit de -0,00032648 à 0,012735327
pour EBAY et de -0,00465616 à 0,01009846 pour ABAXIX)

RENDEMENT
MOYEN
EBAY ABAXIS OBLIGATTION BON DU TRESOR
0,006187723 0,004469292 0,001211787 0,000800737

risque
EBAY ABAXIS OBLIGATTION BON DU TRESOR
0,001268612 0,002114817 0 0

Les rendements moyens sont très très faibles.


Les risques sont très faibles (en dessous de 0 ,25% en terme de pourcentage) et celui de
l’obligation et le bon de trésor sont à risque nul.

RENDEMENT DU PORTEFEUILLE
0,003599609
risque du
portefeuille
0,00037609

Projet gestion de portefeuille 2014


15
Le rendement du portefeuille quant à lui est égale à 0,0036 environ, relativement faible
contre un risque du portefeuille véritablement faible voire quasi nul (0,00037609).

Moyenne 0,006187723 Moyenne 0,004469292 Moyenne 0,00121179 Moyenne 0,00080074


Écart- Écart- Écart- Écart-
type 0,035617586 type 0,045987143 type 0 type 0

Les Statistiques descriptives font apparaitre une moyenne très faible. Un écart type (qui
mesure le risque) moyen et allant jusqu’à 0 pour l’obligation et le bon de trésor.

 PORTEFEUILLE 3
Le portefeuille n°3 comporte les actions d’ACHILLON et d’ACNB CORP, l’obligation et le
Bon de Trésor.
Les Rendement arithmétiques notent une évolution en dent de Cie. Les actions se retrouvent
parfois en dessous de zéro, due à une baisse du cours des actions. Au-delà de l’évolution en
cours de période, Les deux (02) actions terminent en baisse et négatifs en fin de période (nous
noter que l’action ACHILLON a encore d’avantage régressé en fin de période). Le Bon de
Trésor et l’Obligation restent positifs et stables en termes de rendement.
RENDEMENT
MOYEN
OBLIGATION à BON DE TRESOR à
ACHILLION ACNB Corp 6,5% 4,25%
0,014483143 0,002583849 0,001211787 0,000800737

risque
OBLIGATION à BON DE TRESOR à
ACHILLION ACNB Corp 6,5% 4,25%
0,001637225 0,000316678 0 0

Les rendements moyens bien que positifs sont faibles voire quasi zéro pour le bon du trésor.
Les risques sont très faibles et celui de l’obligation et le bon de trésor sont à Zéro.

RENDEMENT DU PORTEFEUILLE
0,002923328
risque du portefeuille
0,000070298

Par ailleurs, le rendement du portefeuille, égale à 0,003 environ, très faible et un risque du
portefeuille très faible voire quasi nul (0,00007).

Moyenne 0,014483143 Moyenne 0,002583849 Moyenne 0,00121179 Moyenne 0,00080074


Écart- Écart-
type 0,040462639 type 0,017795455 Écart-type 0 Écart-type 0

Projet gestion de portefeuille 2014


16
Les Statistiques descriptives font apparaitre une moyenne très faible. Un écart type faible
pour les deux actions et nul pour les obligations.

 PORTEFEUILLE 4
Le portefeuille n°4 comporte les actions d’ATLANTIC et d’AAME, l’obligation et le Bon de
Trésor.
Les Rendement arithmétiques négatifs pour les deux actions en début de période notent une
évolution en dent de Cie. Les actions se retrouvent parfois avec un rendement négatif (perte),
due à une baisse du cours des actions. Les deux titres, qui avaient un rendement négatif en
début de période, terminent positifs en fin de période, mais en dessous de zéro. Le Bon de
Trésor et l’Obligation restent positifs et stables en termes de rendement
RENDEMENT
MOYEN
OBLIGATION à BON DE TRESOR à
ATLANTIC AAME 6,5% 4,25%
0,007657041 0,007498148 0,001211787 0,000800737

RISQUE
OBLIGATION à BON DE TRESOR à
ATLANTIC AAME 6,5% 4,25%
0,006366525 0,001215789 0 0
.
Les rendements moyens, bien que faibles, sont positif. Les risques sont très faibles et celui de
l’obligation et le bon de trésor sont nuls.

RENDEMENT DU PORTEFEUILLE
0,004990167
risque du portefeuille
0,000630482

Par ailleurs, le rendement du portefeuille est faible. Le risque du portefeuille quant à lui très
faible voire quasi nul

Moyenne 0,007657041 Moyenne 0,007498148 Moyenne 0,00121179 Moyenne 0,00080074


Écart- Écart- Écart- Écart-
type 0,079790506 type 0,034868162 type 0 type 0

Les Statistiques descriptives montrent une moyenne très faible voire quasi nul por le bon du
trésor. Un écart type faible pour les actions et nul pour les obligations.

 PORTEFEUILLE 5
Ce cinquième portefeuille nous parle des actions d’ACFN et d’ACHN, de l’obligation et du
Bon de Trésor.
Les Rendement arithmétiques marquent une évolution en dent de Cie. Les actions se
retrouvent parfois avec un rendement négatif (perte), due à une baisse du cours des actions. Les
actions avaient un rendement négatif en début de période pour ACFN et positif pour ACHN,

Projet gestion de portefeuille 2014


17
terminent tous deux dans des positions inverses en fin de période. Le Bon de Trésor et
l’Obligation restent positifs et stables en termes de rendement.

RENDEMENT MOYEN
OBLIGATION à BON DE TRESOR à
ACFN ACHN 6,5% 4,25%
-0,001608459 0,00023407 0,001211787 0,000800737

RISQUE
OBLIGATION à BON DE TRESOR à
ACFN ACHN 6,5% 4,25%
0,006298591 0,01471607 0 0

Les rendements moyens, bien que faibles, sont positif à l’exception du rendement d’ACFN
qui est négatif. Les risques sont très faibles et proche de zéro pour ACFN (0,006298591), et
celui de l’obligation et le bon de trésor sont nul.
RENDEMENT DU
PORTEFEUILLE
-0,00053276
risque du portefeuille
0,00356266

En ce qui concerne le rendement du portefeuille, il est négatif soit -0,00053276 sur les deux
ans,
Le risque du portefeuille quant à lui très faible

Moyenne -0,001608459 Moyenne 0,000234069 Moyenne 0,00121179 Moyenne 0,00080074


Écart- Écart- Écart- Écart-
type 0,079363664 type 0,121309813 type 0 type 0

Les Statistiques descriptives montrent une moyenne très faible et négative pour l’action
ACFN., un écart type aussi très faible et toujours négatif pour ACFN mais nul pour les deux
actions

Commentaire
Le portefeuille 5 détient les titres les plus risqués avec 0,014 et 0,006 ( 14% ) pour le titre le
plus risqué) suivi de près par le portefeuille 1 avec 0,008 pour le titre le plus élevé ( 8%) contre
0,0003 (0,03%) pour le titre le moins risqué dans le portefeuille 3
Paradoxalement, le portefeuille 3 détient le titre ayant un rendement moyen élevé .soit 1% suivi
par le portefeuille 4 et le 1. Le portefeuille 5 ferme la boucle avec les titres ayant les plus
faibles rendements moyens

Projet gestion de portefeuille 2014


18
Des cinq portefeuilles, le portefeuille 5 est le seul à avoir un rendement négatif (le plus faible)
 Risque de portefeuille
Portefeuille 5> Portefeuille 3> Portefeuille 4>Portefeuille 2> Portefeuille 1
 Rendement de portefeuille
Portefeuille 4> Portefeuille 2> Portefeuille 1>Portefeuille 3> Portefeuille 5
Bien qu’il soit le plus rentable, le portefeuille 4 n’est pas le plus risqué contrairement aux
portefeuilles précédents. Le portefeuille le plus volatile est le 5
Les portefeuilles avec uniquement des actions sont bien plus risqués que les portefeuilles avec
obligation. Toutefois, le rendement est meilleur au niveau des portefeuilles avec actions
uniquement

RECOMMANDATIONS
Les actionnaires doivent adopter une stratégie de diversification pour réduire leur risque
encouru en investissant sur plusieurs secteurs et en les pondérant selon leur taux de rentabilité
moyenne. Cependant, pour maîtriser le risque de défaillance et de marché, il faut faire une
classification des titres en ordre décroissant des taux de rentabilité des actionnaires.

La gestion d’un portefeuille de titre nécessite une diversification plus ou moins prononcée
selon la rentabilité recherchée. Elle est aussi une bonne garantie contre les aléas de la
conjoncture. Un portefeuille équilibré doit comprendre à la fois des actions et des obligations,
leur part respective variant en fonction de la conjoncture économique. Par exemple, en période
de récession, les obligations doivent prendre une place plus importante que les actions.
La diversification passe aussi par les valeurs internationales, en prenant garde à la qualité des
actions (savoir lire les comptes des entreprises), des monnaies et de la situation économique et
politique du pays.

 Eviter les achats impulsifs, privilégiez l’analyse fondamentale pour vous faire une
idée de la véritable valeur de l’entreprise. Avant d’acheter, il est par exemple
recommandé de surveiller pendant un certain temps le cours de l’action. Les actions
peuvent être réparties en plusieurs types non pas en fonction de l’activité des
sociétés. On peut aussi subdiviser les valeurs de rendement en deux grandes
catégories : Les titres solides et à risques .Cela permet une meilleure surveillance
des titres afin de pouvoir remanier son portefeuille selon la conjoncture.
En effet, une gestion n’est efficace que si elle est active et que le propriétaire
n’hésite pas à procéder aux arbitrages nécessaires, quitte même à changer
d’orientation en passant par exemple d’action d’emprunt à des valeurs étrangères.
La gestion nécessite aussi un temps de réaction rapide en fonction des nouvelles
économiques (bonnes ou mauvaises).

Projet gestion de portefeuille 2014


19
CONCLUSION
L’un des principes de base de la finance est que plus la rentabilité potentiel d’un placement est
forte, plus le risque qui lui est attaché » l’est également : ce principe s’appuie sur un principe,
l’aversion au risque. Les investisseurs sont prêts à prendre des risques que si le rendement
attendu est plus élevé que le rendement minimal qui est généralement celui des obligations
d’Etats.
Il faut retenir que plus un placement n’est risqué, plus son rendement n’est élevé. Si vous
voulez du rendement, vous devez accepter le risque, qui est précisément de ne finalement pas
avoir de rendement.
Un placement risqué comme un investissement en actions implique que l’épargnant pourra
gagner beaucoup mais aussi perdre des sommes importantes. A contrario, un placement réputé
sûr sera généralement moins rentable que l’investissement en actions et rapportera à peine plus
que l’inflation ; en revanche, il ne vous fera courir aucun risque
L’un des problèmes, on l’aura compris est d’arriver à bien mesurer le risque pour l’avenir car
c’est ce qui intéresse l’investisseur quand il décide de faire des placements : savoir ce qu’il
gagera demain. Les données historiques nous permettent de reconstituer le passé et de voir le
comportement antérieur d’une action. Mais qui nous dit que les actions se comportent toujours
de la même façon ?
Le plus important c’est de bien équilibrer les coûts, les opportunités et les risques par rapport
aux performances souhaitées des actifs, afin d'atteindre les objectifs de l’investisseur.

Projet gestion de portefeuille 2014


20
LES CODES
 PORTEFEUILLE AVEC ACTIONS UNIQUEMENT
Private Sub CommandButton1_Click()
' rendementarithmétique Macro
' estimation des rendements
Range("G2").Select
ActiveCell.FormulaR1C1 = "=(R[1]C[-5]-RC[-5])"
Range("G2").Select
ActiveCell.FormulaR1C1 = "=(R[1]C[-5]-RC[-5])/RC[-5]"
Range("G2").Select
Selection.AutoFill Destination:=Range("G2:J2"), Type:=xlFillDefault
Range("G2:J2").Select
Selection.AutoFill Destination:=Range("G2:J107"), Type:=xlFillDefault
Range("G2:J107").Select
Range("M106").Select
ActiveWindow.ScrollRow = 88
ActiveWindow.ScrollRow = 29
ActiveWindow.ScrollRow = 28
ActiveWindow.ScrollRow = 26
ActiveWindow.ScrollRow = 24
ActiveWindow.ScrollRow = 21
ActiveWindow.ScrollRow = 18
ActiveWindow.ScrollRow = 15
ActiveWindow.ScrollRow = 12
ActiveWindow.ScrollRow = 9
ActiveWindow.ScrollRow = 7
ActiveWindow.ScrollRow = 5
ActiveWindow.ScrollRow = 3
ActiveWindow.ScrollRow = 1

Projet gestion de portefeuille 2014


21
End Sub

Private Sub CommandButton2_Click()


' rendementgéométrique Macro
' estimation des rendements
Range("L3").Select
ActiveCell.FormulaR1C1 = "=LN(RC[-10]/R[-1]C[-10])"
Range("L3").Select
Selection.AutoFill Destination:=Range("L3:O3"), Type:=xlFillDefault
Range("L3:O3").Select
Selection.AutoFill Destination:=Range("L3:O107"), Type:=xlFillDefault
Range("L3:O107").Select
Range("P106").Select
ActiveWindow.ScrollRow = 86
ActiveWindow.ScrollRow = 84
ActiveWindow.ScrollRow = 81
ActiveWindow.ScrollRow = 76
ActiveWindow.ScrollRow = 69
ActiveWindow.ScrollRow = 61
ActiveWindow.ScrollRow = 55
ActiveWindow.ScrollRow = 50
ActiveWindow.ScrollRow = 48
ActiveWindow.ScrollRow = 46
ActiveWindow.ScrollRow = 45
ActiveWindow.ScrollRow = 44
ActiveWindow.ScrollRow = 43
ActiveWindow.ScrollRow = 42
ActiveWindow.ScrollRow = 41
ActiveWindow.ScrollRow = 40

Projet gestion de portefeuille 2014


22
ActiveWindow.ScrollRow = 39
ActiveWindow.ScrollRow = 38
ActiveWindow.ScrollRow = 37
ActiveWindow.ScrollRow = 36
ActiveWindow.ScrollRow = 35
ActiveWindow.ScrollRow = 34
ActiveWindow.ScrollRow = 33
ActiveWindow.ScrollRow = 32
ActiveWindow.ScrollRow = 31
ActiveWindow.ScrollRow = 30
ActiveWindow.ScrollRow = 28
ActiveWindow.ScrollRow = 26
ActiveWindow.ScrollRow = 23
ActiveWindow.ScrollRow = 20
ActiveWindow.ScrollRow = 18
ActiveWindow.ScrollRow = 16
ActiveWindow.ScrollRow = 15
ActiveWindow.ScrollRow = 14
ActiveWindow.ScrollRow = 13
ActiveWindow.ScrollRow = 12
ActiveWindow.ScrollRow = 11
ActiveWindow.ScrollRow = 10
ActiveWindow.ScrollRow = 9
ActiveWindow.ScrollRow = 8
ActiveWindow.ScrollRow = 7
ActiveWindow.ScrollRow = 6
ActiveWindow.ScrollRow = 5
ActiveWindow.ScrollRow = 4
ActiveWindow.ScrollRow = 3

Projet gestion de portefeuille 2014


23
ActiveWindow.ScrollRow = 2
ActiveWindow.ScrollRow = 1
End Sub

Private Sub CommandButton3_Click()


' rendementarithmoyen Macro
' estimation du rendement
Range("Q3").Select
ActiveCell.FormulaR1C1 = "=AVERAGE(R[-1]C[-10]:R[104]C[-10])"
Range("Q4").Select
ActiveWindow.ScrollRow = 3
ActiveWindow.ScrollRow = 2
ActiveWindow.ScrollRow = 1
Range("Q3").Select
Selection.AutoFill Destination:=Range("Q3:T3"), Type:=xlFillDefault
Range("Q3:T3").Select
Range("T5").Select
End Sub

Private Sub CommandButton4_Click()


' rendementgéomoyen Macro
' estimation du rendement
Range("Q7").Select
ActiveCell.FormulaR1C1 = "=AVERAGE(R[-4]C[-5]/R[100]C[-5])"
Range("Q8").Select
ActiveWindow.ScrollRow = 6
ActiveWindow.ScrollRow = 4
ActiveWindow.ScrollRow = 1
Range("Q7").Select

Projet gestion de portefeuille 2014


24
Selection.AutoFill Destination:=Range("Q7:S7"), Type:=xlFillDefault
Range("Q7:S7").Select
Selection.AutoFill Destination:=Range("Q7:T7"), Type:=xlFillDefault
Range("Q7:T7").Select
Range("T7").Select
End Sub

Private Sub CommandButton5_Click()


' risque Macro
' estimation du risque
ActiveCell.FormulaR1C1 = "=SUM(R[-9]C[-10]/R[-8]C)^(2)"
Range("Q11").Select
ActiveCell.FormulaR1C1 = "=SUM(R[-9]C[-10]/R[-8]C)^(2)"
Range("Q11").Select
Selection.AutoFill Destination:=Range("Q11:T11"), Type:=xlFillDefault
Range("Q11:T11").Select
Range("T13").Select
End Sub
 PORTEFEUILLES AVEC OBLIGATIONS
Private Sub CommandButton1_Click()
' rendementarithmétique Macro
' estimation du rendement
Range("G3").Select
ActiveCell.FormulaR1C1 = "=(RC[-5]-R[-1]C[-5])/R[-1]C[-5]"
Range("G3").Select
Selection.AutoFill Destination:=Range("G3:J3"), Type:=xlFillDefault
Range("G3:J3").Select
Selection.AutoFill Destination:=Range("G3:J107"), Type:=xlFillDefault
Range("G3:J107").Select

Projet gestion de portefeuille 2014


25
ActiveWindow.ScrollRow = 85
ActiveWindow.ScrollRow = 81
ActiveWindow.ScrollRow = 76
ActiveWindow.ScrollRow = 69
ActiveWindow.ScrollRow = 53
ActiveWindow.ScrollRow = 47
ActiveWindow.ScrollRow = 36
ActiveWindow.ScrollRow = 34
ActiveWindow.ScrollRow = 28
ActiveWindow.ScrollRow = 27
ActiveWindow.ScrollRow = 26
ActiveWindow.ScrollRow = 25
ActiveWindow.ScrollRow = 24
ActiveWindow.ScrollRow = 23
ActiveWindow.ScrollRow = 21
ActiveWindow.ScrollRow = 18
ActiveWindow.ScrollRow = 15
ActiveWindow.ScrollRow = 13
ActiveWindow.ScrollRow = 11
ActiveWindow.ScrollRow = 10
ActiveWindow.ScrollRow = 8
ActiveWindow.ScrollRow = 7
ActiveWindow.ScrollRow = 6
ActiveWindow.ScrollRow = 5
ActiveWindow.ScrollRow = 4
ActiveWindow.ScrollRow = 3
ActiveWindow.ScrollRow = 2
ActiveWindow.ScrollRow = 1
Range("L2").Select

Projet gestion de portefeuille 2014


26
End Sub

Private Sub CommandButton2_Click()


' rendementgéométrique Macro
' estimation du rendement
'Range("L3").Select
ActiveCell.FormulaR1C1 = "=LN(RC[-10]/R[-1]C[-10])"
Range("L3").Select
Selection.AutoFill Destination:=Range("L3:O3"), Type:=xlFillDefault
Range("L3:O3").Select
Selection.AutoFill Destination:=Range("L3:O107"), Type:=xlFillDefault
Range("L3:O107").Select
ActiveWindow.ScrollRow = 85
ActiveWindow.ScrollRow = 81
ActiveWindow.ScrollRow = 74
ActiveWindow.ScrollRow = 61
ActiveWindow.ScrollRow = 44
ActiveWindow.ScrollRow = 27
ActiveWindow.ScrollRow = 8
ActiveWindow.ScrollRow = 6
ActiveWindow.ScrollRow = 5
ActiveWindow.ScrollRow = 4
ActiveWindow.ScrollRow = 3
ActiveWindow.ScrollRow = 2
Range("P4").Select
End Sub

Private Sub CommandButton3_Click()


' risque Macro

Projet gestion de portefeuille 2014


27
' estimation du risque
' Range("Q7").Select
ActiveCell.FormulaR1C1 = "=VAR(R[-4]C[-10]:R[100]C[-10])"
Range("Q8").Select
ActiveWindow.ScrollRow = 7
ActiveWindow.ScrollRow = 6
ActiveWindow.ScrollRow = 5
ActiveWindow.ScrollRow = 4
ActiveWindow.ScrollRow = 3
Range("Q7").Select
Selection.AutoFill Destination:=Range("Q7:T7"), Type:=xlFillDefault
Range("Q7:T7").Select
Range("Q11").Select
End Sub

Private Sub CommandButton6_Click()


' rendementmoyen Macro
' estimation du rendement
ActiveCell.FormulaR1C1 = "=AVERAGE(RC[-10]:R[104]C[-10])"
Range("Q4").Select
ActiveWindow.ScrollRow = 3
ActiveWindow.ScrollRow = 2
ActiveWindow.ScrollRow = 1
Range("Q3").Select
Selection.AutoFill Destination:=Range("Q3:T3"), Type:=xlFillDefault
Range("Q3:T3").Select
Range("Q4").Select
End Sub

Projet gestion de portefeuille 2014


28
Useform du portefeuille d’action uniquement

Useform du portefeuille avec obligation

Projet gestion de portefeuille 2014


29