Université Sidi Mohamed Ben Abdellah

Ecole Nationale de Commerce et de Gestion

Fes

Gestion Budgétaire

Professeur : M. DAOUD
daoud_prof@yahoo.fr

Année Universitaire
2015 / 2016
 Introduction

• Définition de budget

Le budget peut être défini comme une prévision chiffrée de

tous les éléments correspondant à un programme déterminé.
L’horizon de budget est fixé à 1 an mais il est généralement
découpé selon une périodicité plus fine (mensuelle par
exemple), afin de permettre un meilleur suivi des réalisations

Professeur: M. DAOUD 2
 Introduction

• Les objectifs de la méthode budgétaire:

- Le budget constitue une attribution des objectifs et

des moyens
- Le budget est un outil de délégation et de motivation
- Le budget est un outil de coordination et de
communication
- Le budget est un outil d’évaluation des performances

Professeur: M. DAOUD 3
4
 Bilan initial
Budget des ventes

Budget des stocks PF

Budget de production

Budget des stocks MP

Budget des
investissements Budget des approvisionnements

Budget des charges de structure

Budget de trésorerie

CPC prévisionnel Bilan

5
prévisionnel
 Budget Commercial
• Principes:
Le budget des ventes est le premier de la construction
budgétaire. Il détermine le volume d'activité de
l'entreprise, conditionnant ainsi les autres budgets. Il
permet aussi de prévoir la principale ressource
d'exploitation de l'exercice et son étalement dans le
temps.
La prévision des ventes définit également l'activité à
venir des commerciaux par la fixation d'objectifs de
vente (volume et prix) par produit et par région.

Professeur: M. DAOUD 6
 Budget Commercial
• Budget des ventes:

Le budget des ventes est issu de la valorisation du programme

grâce à une prévision des prix :
- informations provenant des services comptables et
commerciaux ;
- étude de la concurrence ;
- analyse des prix : prix psychologique, élasticité de la
demande par rapport aux prix ;
- connaissance des coûts.

Le budget peut être construit, par exemple, par produit, par

région ou par représentant.
Professeur: M. DAOUD 7
 Budget Commercial
• Budget des charges de distribution:

Il regroupe l'ensemble des charges induites par la vente des

produits :

- Charges variables : transport sur ventes, emballages ;

- Charges semi-variables : rémunération des commerciaux,
publicité ;
- Charges fixes : coût des locaux, études de marché.

8
 Budget Commercial

• Les prévisions des ventes s’expriment sous deux

formes:

-Un chiffrage en volume qui permettra de situer le niveau

d’activité des services commercial, de production et des achats

-Un chiffrage en valeur permettant de déterminer le CA

prévisionnel et le budget de trésorerie

9
 Budget Commercial

• Les prévisions des ventes prennent en compte deux

types de contraintes

-Contraintes internes: Capacité de production disponible, état

du réseau de distribution…etc.

-Contraintes externes: marché potentiel, état de la

concurrence…etc

10
 Les méthodes statistiques de prévision des ventes

• Méthode des moindres carrés

-Elle repose sur l’extrapolation des données antérieures, chaque

fois qu’il y a une tendance linéaire
(x − x) ( y − y) x y − nx y
y = ax+b avec a= i i
= i i et b = ayx- −
axy
(x − x) 2 2
x − nx 2
i i

a= coefficient directeur de la droite

y= ventes en quantité
x = temps

11
 Les méthodes statistiques de prévision des ventes

• Méthode des moindres carrés

Une entreprise vend un produit nouveau. Depuis 9 mois, elle a

réalisé les ventes des quantités suivantes:

Mois Xi 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Quantité yi 208 220 232 244 250 255 273 278 290

1- faire une représentation graphique et déduire

2- prévoir les ventes du mois 10

12
 Les méthodes statistiques de prévision des ventes

• Méthode des totaux mobiles:

-Le but de cette méthode est de tenir compte, dans la prévision,

des variations saisonnières

Exemple: soit une série statistique, des ventes trimestrielles

portant sur 3 années, donnée dans le tableau suivant:

1 trimestre 2trimestre 3 trimestre 4 trimestre

2013 90 92 70 92
2014 93 94 72 96
2015 98 100 75 99
Quel chiffre de ventes peut-on prévoir pour le trimestre suivant ?
13
 Les méthodes statistiques de prévision des ventes

• Méthode des coefficients saisonniers:

-Lorsque les variations saisonnières apparaissent chaque année,

le calcul des coefficients saisonniers permet de tenir compte de
ces variations dans les prévisions.

- Cette méthode est fondée sur l’hypothèse que les années à

venir connaitront la même tendance que les années passées.

14
 Les méthodes statistiques de prévision des ventes

• Méthodologie de calcul des coefficients saisonniers:

-Déterminer la droite des moindres carrés qui ajuste la série
chronologique,
-Calculer les valeurs ajustées yi’ grâce à l’équation précédente
-Faire le rapport entre les valeurs yi réellement observées et la valeur
yi’ ajustées et ce, pour chaque observation,
-Prendre, pour chaque période, le rapport moyen qui sera considéré
comme coefficient saisonnier de la période.
trimestre 1 trimestre 2 trimestre 3 trimestre 4 trimestre
Année
1 1000 1200 1400 1150
2 1050 1350 1500 1300
3 1100 1450 1700 1400
4 1250 1650 1850 1550
15
Les méthodes statistiques de prévision des ventes

• Lissage exponentiel:
Si l’avenir dépend du passé, il est plus
influencé par le passé récent à travers
des facteurs encore agissant
(compagne publicitaire, équipe de
vente encore en place..) que par le
passé lointain.
C’est méthode qui s’applique à des séries
chronologiques sans tendance.

Elle donne plus d’importance aux dernières

observations. Elle est utilisée
-Pour les prévisions à court terme
-Par les entreprises ne disposant pas
d’historique 16
 Les méthodes statistiques de prévision des ventes

• Lissage exponentiel: Soit :

Pt+1: la prévision pour la période à venir

Ot : Observation disponible la plus récente
α : Coefficient de pondération (0 < α < 1). Il est choisi par le
contrôleur de gestion ou calculé par un logiciel.
2 n
Pt+1 = α. Ot+ α. (1- α) Ot-1 + α. (1- α) Ot-2 +--------+ α . (1- α) Ot-n
Soit α = 0,3 alors:
2
Pt+1 = 0,3. Ot + 0,3 . 0,7. Ot-1 + 0,3 . (0,7). Ot-2 …..etc.
La dernière observation est pondérée à 30%, la précédente à 21%,
celle d’avant à 14,7% et ainsi de suite jusqu’au début de la série. On
constate une décroissance exponentielle des pondérations lorsqu’on
remonte dans le temps.
17
 Les méthodes statistiques de prévision des ventes

• Lissage exponentiel:
2 n
Pt+1 = α. Ot+ α. (1- α) Ot-1 + α. (1- α) Ot-2 +--------+ α . (1- α) Ot-n
2
Pt+1 = α.
n-1
Ot+ (1- α) [α. Ot-1+ α. (1- α) Ot-2 + α. (1- α) Ot-3 +--------+
α . (1- α) Ot-n ]

Pt+1 = α . Ot + (1- α). Pt

-Cette formule permet d’obtenir chaque prévision à partir de la

prévision et de la réalisation précédentes.
- α = 1, cela signifie que le poids du passé est nul et on ne fait
que reporter en (t+1) l’observation de la période t

18
Les méthodes statistiques de prévision des ventes

• Lissage exponentiel:
Soit la série suivante:
1 2 3 4 5 6
570 550 560 570 560 565

N/B: Prévision de la 1ere période était de 570

Avec un α= 0,8, on vous demande de faire la prévision

pour la période 7

19
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Les méthodes opérant avec des variables externes à l’entreprise

• On se limite pas comme dans les méthodes précédentes à

une seule variable, le temps, mais on analyse une ou
plusieurs autres variables explicatives des ventes.
Ventes = ∫(x)

Cette variable explicative peut être:

- Une grandeur macro-économique: un indice qui peut

influencer les dépenses des ménages ou des entreprises
- Les ventes prévues d’un autre produit: par exemple, les
ventes des équipementiers automobiles dépendent en partie
de celles des constructeurs automobiles,
20
 Les méthodes opérant avec des variables externes à l’entreprise

• Coefficient de corrélation
∑ Xi. Yi
r= avec Xi= (xi - x )
2 2
√ ∑Xi . ∑Yi
Une entreprise a relevé pour plusieurs régions, le nombre
d’unités vendues de l’un de ses produits d’une part et d’autre
part le revenu des ménages en pourcentage du total national
Revenus xi 11 8 7 5 5 25 10 4 8 7
Ventes Kdh 24 18 12 12 11 58 24 10 16 15

1- calculer et commenter
2- déduire la droite de l’ajustement linéaire
21
Les méthodes qualitatives de prévision des ventes

Les méthodes qualitatives consistent à recueillir des jugements,

et des opinions et à les transformer en estimations chiffrées

Estimation des vendeurs et des représentants

On demande périodiquement aux vendeurs et aux
représentants de donner leurs prévisions des ventes pour les
trois ou les six moins à venir. On effectue ensuite la somme
des prévisions individuelles des représentants et vendeurs
pour déterminer les prévisions de l’entreprise.

22
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
Les méthodes qualitatives de prévision des ventes

Les méthodes qualitatives consistent à recueillir des jugements,

et des opinions et à les transformer en estimations chiffrées

Etudes et enquêtes de marché :

Cette méthode de prévision des ventes repose sur le fait que les
acheteurs potentiels du produit ont un bonne idée de leurs
intentions d’achat pour la prochaine année, de même que la
quantité de produit qu’ils désireront se procurer.
Dans le marché industriel, à cause du nombre restreint de
clients, on peut aborder ceux-ci par l’intermédiaire de l’équipe
de vente. Dans le marché de consommation, il faut procéder
avec un échantillon représentatif de la clientèle
23
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
Les méthodes qualitatives de prévision des ventes

Méthode du Delphi :
- Chaque expert établit, sa prévision en sa basant sur sa
connaissance et sur ses expériences.
- Les prévisions individuelles sont réunies et le superviseur du
processus prépare d’une manière anonyme un sommaire de
celles-ci.
- Le sommaire est remis aux participants. Par ailleurs, on
demande aux experts dont les positions sont extrêmes
d’expliquer les raisons de leur choix. Ces explications sont
ajoutées au sommaire. On peut donc connaître chaque fois les
raisons qui ont conduit aux opinions les plus pessimistes ou les
plus optimistes.
- A la lumière de cette nouvelle information, les participants
sont invités à reconsidérer leurs positions.
- Et on répète le processus jusqu’à ce que les résultats
24 soient
assez semblables.
 Budgétisation des ventes

La présentation peut être par période, par région ou

par produit. Mais la présentation en valeur est
indispensable pour le budget de trésorerie.

En fait, la ventilation se fait, la plupart du temps, en

s’alignant sur le découpage utilisé par la Direction
Commerciale.

25
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Budgétisation des ventes

Ventilation par région:

- L’intérêt d’une pareille ventilation repose sur la possibilité
pour l’entreprise de comparer les efforts de chacune de ses
divisions géographiques et à l’intérieure de chacune de ces
régions, l’effort de chacun de ses vendeurs.

-Par région, il y a lieu d’entendre : circonscription géographique;

cette dernière pouvant aller de la région, aux pays étrangers.
Prévision des ventes à l’étranger

Produits 1er trimestre 2e trimestres 3e trimestres 4e trimestre Totaux

P1 700 800 1000 900 3400

P2 1200 1500 1600 1400 5700
P3 3800 4500 5400 4600 18300
Totaux 5700 6800 8000 6900 27400
26
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Budgétisation des ventes

Ventilation par période:

-Le choix de la période est dicté par les besoins de contrôle de
l’entreprise.
Par ailleurs, plus les contrôles sont fréquents, plus ils sont
coûteux.
Dans la pratique, le mois et le trimestre sont souvent retenus.

1er trimestre 2er trimestre

Produits Maroc Étranger Totaux Produits Maroc Étranger Totaux
P1 1400 2200 3600 P1 1200 2400 3600
P2 1200 3200 4400 P2 3200 1200 4400
P3 3800 4000 7800 P3 4000 3800 7800
Totaux 6400 9400 15 600 Totaux 8400 7400 15 800

27
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Budgétisation des ventes

Ventilation par produit :

Cette dernière modalité a pour effet de permettre à l’entreprise de
suivre et de juger l’évolution des ventes des divers articles de sa
gamme. C’est le cas le plus simple (automobile par exemple). Si la
gamme, au contraire, est large, il faudra procéder à des
regroupements par catégories.
Exemple: jouets , en bois, en fer ou en plastique

Produit 1 Produit 2
trimestre Maroc Étranger Totaux trimestre Maroc Étranger Totaux
1 1
2 2
3 3
4 4
Totaux Totaux
28
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Budgétisation des ventes

Présentation des trois ventilations précédentes :

Maroc Etranger Totaux
1er 2er 3er 4er 1er 2er 3er 4er 1er 2er 3er 4er P
P1
P2
P3
∑

D’autres critères peuvent être utilisés pour la

ventilation. Il s’agit essentiellement de la clientèle,
des vendeurs, des canaux de distribution…etc.
29
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Le budget de frais de commercialisation

La détermination des frais de commercialisation s’effectue

à partir du passé sans oublier l’estimation des frais de
marketing (étude de marché, promotion, publicité,
lancement de produits nouveaux).

Pour faciliter les calculs, la prévision distingue les charges

variables des charges fixes :
- Frais proportionnels aux ventes (ex : commission des
représentants) ;
- Frais semi- proportionnels (ex : téléphone pour la
vente) ;
- Frais fixes (ex : amortissement des équipements,
rémunération du personnel).
30
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Le budget de frais de commercialisation

Programme Commercial Budget des charges de

commercialisation

Budget des ventes Budget Marketing

Budget Force de
Par vente
Produit
Budget de
l’administration des
Par ventes
Zone
Géographique Période
31
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Le budget de frais de commercialisation

Budget Budget force de Budget de

Marketing vente l’administration
-Publicité vente
-Salaires et
-Promotion commissions -Frais de gestion
-Foires, salon et -Charges sociales des dossiers
exposition -Frais de -Frais des
-Etudes de déplacement contentieux
marché -Autres -Frais de service
----- etc indemnités après- vente

32
 Le budget de frais de commercialisation
Exemple : La société A.B.C commercialise deux systèmes informatique, les
modèles SI et S2. Elle vous communique au cours de l’année N-1 les
documents suivants :
Programme des ventes de l’année N (en volume) :
Trimestres
Produits 1 2 3 4
S1 150 110 100 200
S2 500 300 300 400

Prévision des prix de vente pour l’année N : Produit S1 : 20 000 dh et Produit

S2 : 10 000 dh.
Charges prévisionnelles de commercialisation :
Charges variables : les Frais de déplacement d’un commercial : 400 dh/
produit, les Fais de suivi de dossier : 100 dh / produit et la Commission sur
vente : 2% du CA
Charges fixes : les Salaires fixes : 2000 dh/ Mois, la Publicité : 10000 dh / An.
Nombre commerciaux : 2 33
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Exercice 2016 Jan Fév. …. Déc. Total
Annuel
Chiffre d’affaires P1:
P2:
I- Chiffre d’affaires total
II- Frais Marketing :
-Publicité
-Promotion
-Etudes de marché
-Autres frais
III- Coût de la Force de vente:
-Salaires
-Commissions
-Charges sociales
-Frais de déplacement
IV- Coût d’administration des ventes:
-Frais d’emballage
-Frais de contentieux
-coût de service après vente
V- Coût total de commercialisation (II+III+IV)
Marge Commerciale (I- V)
34
 Budget de Production
Une organisation performante de la gestion de la
production doit répondre à plusieurs objectifs :

- Maitriser les flux des matières, des composants, entrant

dans le processus de production et des produits.
- Optimiser les capacités de production
- Améliorer la qualité des produits
- Minimiser les coûts
-Réduire les délais,
-Satisfaire la clientèle, en adaptant rapidement les
capacités de production à l’évolution de la demande.

35
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Budget de Production

Budget des Budget de

ventes production

Organisation de la production et une politique de fabrication

Fonction
Production

Fonction Fonction Fonction Fonction Fonction

Étude Méthode Ordonnancement Entretien Qualité

36
Fonction Définition
Elle a pour vocation la mise au point des produits nouveaux
et l’amélioration des produits existants.
Elle est chargée de prévoir les conditions optimales de
réalisation d’un produit ou d’un service et par conséquent
de définir les moyens nécessaires à la réalisation du
produit tels que les matières et les opérations.
Elle a pour tâche essentielle la planification de l’exécution
de la production à court terme. Il s’agit de déterminer
l’ordre de l’ensemble des travaux à réaliser pour la
production d’un bien, avec une définition des échéances et
un calendrier d’exécution.
Sa tâche est de maintenir en état de marche les
installations et les machines. On distingue entre l’entretien
préventif (graissage, dépistage…) et l’entretien curatif
(dépannage, réparation).
sa mission est d’assurer la stabilité de la qualité de la
production à un niveau souhaité.
37
 Prévision: programmation de la Production

Le budget de production doit tenir compte des contraintes commerciales et

techniques:

- Contraintes du marché: Combien l’entreprise peut-elle vendre?

- Contraintes techniques: l’entreprise dispose -t- elle des moyens de
production en termes de capacité de machines, de capacité
d’approvisionnement et de main d’œuvre ?

Une contrainte est saturée lorsque tous les moyens disponibles

sont utilisés: on parle de plein emploi des facteurs de
production. Il suffit qu’une contrainte soit saturée pour qu’un
goulot d’étranglement apparaisse, bloquant ainsi tout le
processus de production.
38
 Prévision: programmation de la Production

L’entreprise doit rechercher le meilleur programme de

production possible, c.à.d celui qui permet:

•De satisfaire la demande tant en qualité qu’en

quantité et en temps.
•D’utiliser pleinement la capacité de production
•Et d’optimiser le résultat

D’où la nécessité de programmation linéaire

39
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Méthode empirique: la méthode des facteurs rares

Application:
Supposons qu’une entreprise fabrique trois produits (P1,P2,P3)
et que la matière première, incorporée dans ces trois produits,
soit un facteur rare.
L’entreprise dispose d’un stock de 875 Kg de matière. La
demande potentielle s’élève à 550 unités pour P1, 1000 unités
pour P2 et 550 unités pour P3.
Les marges sur coût variable dégagées pour chacun des produits
s’élèvent respectivement à 150, 95 et 175 dh.
Consommation de P1 P2 P3
matière par unité (en Kg) 0,5 0,25 0,75

Déterminer le programme de production Optimal

40
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
Méthode empirique: la méthode des facteurs rares

L’entreprise va produire en priorité le produit qui dégage la plus forte marge par
unité de ressource rare consommée (P2 dans l’exemple).
Marges sur coût Consommation de MP Marge par kg consommé
variable unitaire (1) par unité (en kilos) (2) (3) = (1)/(2)
P1 150 DH 0,5 300 DH
P2 95 DH 0,25 380 DH
P3 175 DH 0,75 233 DH
Compte tenu de la contrainte de marché, l’entreprise fabrique 1000 unité
du produit P2 : 250 kg (1000 x 0,25 kg) de MP sont utilisés, il reste 625 kg
en stock.
Le stock disponible est ensuite affecté à la production de P1 :
275 kg (550 x 0,5 kg) de MP sont utilisés, il reste 350 kg en stock.
l’entreprise pourrait écouler 550 unités de P3, mais la quantité de MP
disponible ne permet de produire que 466 P3.
Soit, 350/0,75 unités de P3, qui consomment 349,5 kg
Le programme de production optimal consiste donc à produire 550 P1,
1000 P2 et 466 P3. 41
 Programmation linéaire
La programmation linéaire est une
technique qui permet de répondre à
l’interrogation suivante : le programme
des ventes déterminé en amont par le
service commercial permet-il saturer les
contraintes productives et ce, de façon
optimale en terme de résultat attendu ?

Le problème a deux aspects qui seront

envisagés successivement :
-Assurer, si possible, le plein emploi des
capacités productives (c.à.d Les
équipement et la majeure partie de la
main-d’œuvre)
- Choisir une combinaison productive de
produit qui maximise la rentabilité.
42
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Programmation linéaire: Etude des contraintes

Atelier I Atelier II
Produit A 3h 4h
Produit B 5h 3h
Capacités quotidiennes 1500 h 1200 h
Une entreprise fabrique deux produits A et B. Cette fabrication nécessite des
travaux dans deux atelier : atelier I et atelier II.
Les temps en heures machines nécessaires par unité de produit et par
atelier, ainsi que les capacités quotidiennes maximales sont donnés par le
tableau en haut.
D’autre part, en raison d’un marché limité pour le produit A, il est impossible
d’envisager la fabrication de plus de 200 unités de ce produit par jour.

T.A.F : Déterminer le programme de production optimal

43
 Programmation linéaire: Etude des contraintes

Soient a et b, les quantités respectives de produits A et B à fabriquer.

Il est possible d’exprimer les contraintes mathématiquement par les
inéquations suivantes (le programme linéaire) :
3 a + 5 b ≤ 1500 (1) : atelier I Contraintes
4 a + 3 b ≤ 1200 (2) : atelier II techniques

a ≤ 200 (3) : Maximum A: Contrainte de marché

a≥0;b≥0 : Quantités ne peuvent être négatives

Cet ensemble d’inéquations constitue le programme linéaire.

Or, l’optimum est donné par les équations de droites.
at I : 3a + 5 b = 1500 b = -3/5 a + 300 (1)
at II : 4 a + 3 b = 1200 b= -4/3 a + 400 (2)
a= 200 : a = 200

44
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Programmation linéaire: Etude des contraintes
b
3 a + 5 b = 1500
400
4 a + 3 b = 1200
300 P
a= 136, et b = 218
*
218
200

100 ZA
136
a
100 200 300 400 500

-Zone d’acceptabilité (Z.A) : tout point représentant un couple (a,b) situé

dans cette zone correspond à un programme réalisable.
-à tout point situé sur une droit représentant une contrainte de capacité
d’un atelier correspond le plein emploi pour cet atelier.
Le point P correspond à un programme assurant le plein emploi des deux
ateliers.
45
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Programmation linéaire: recherche d’un optimum
Toutes ces possibilités ont été
envisagées sans l’aspect pécuniaire.
Mais les choix de l’entreprise ne
peuvent s’effectuer sans référence aux
coûts des ateliers ni à la rentabilité des
différents produits : d’où le nécessité
d’introduire la « fonction
économique », faisant intervenir le
bénéfice à maximiser (ou coût à
minimiser).
Dans notre exemple, le bénéfice sera
d’autant plus élevé que la marge sur coût
variable sera grande. Nous calculons la MCV
et non le bénéfice, car elle est
proportionnelle aux quantités vendues, ce
qui n’est pas le cas du bénéficie en raison de
la présence des charges fixes. 46
 Programmation linéaire: recherche d’un optimum
Exemple : la vente d’une unité A procure une marge sur coût variable de
1000 et la vente d’une unité de B procure une MCV de 500.
La marge totale sera «1000 a + 500 b», alors :
1000a + 500 b = MAX : fonction économique

La droite Δ d’équation 1000 a+ 500 b passe par l’origine 0 (b= -2a)

à chaque marge M correspond une droite parallèle à Δ. Plus la droite est
éloignée de 0, plus la marge est grande.
On cherche, alors, la parallèle à Δ’, la plus éloignée possible de O, passant
par le sommet de polygone entourant la zone d’acceptabilité.

Ici, c’est le sommet P’ qui convient, ce qui correspond un plein emploi de

l’atelier II, mais pas de l’atelier I. 4 a + 3 b = 1200

Solution : a = 200 ; b = (1200- 4a) /3 = 400/300

Marge= 1000 x 200 +500 x 400/3 = 266 667.

47
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Programme des Composants
Une fois le programme de fabrication établi, à partir des
prévisions de ventes, il faut planifier les besoins en
composants, afin de mieux gérer le stock.

Les besoins indépendants sont constitués de pièces ou

produits achetés en l’état à l’extérieur. La prévision de
consommation de tels besoins repose uniquement sur une
bonne prévision des ventes (exemple : dans le cas de la
valise, les fermetures représentent un besoin indépendant).
Les besoins dépendants sont constitués des sous-ensembles,
pièces et matières nécessaires aux produits finis. Pour de
tels besoins, la prévision de consommation ne peut être
obtenue que par calcul.

48
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Programme des Composants
Calcul de besoins en composants
Ventes futures Nomenclatures

1er Niveau
D’après la
PF nomenclature,
2 un produit fini
nécessite 2 sous-
2er Niveau SE ensembles. Et
pour fabriquer
0,5 un Sous-
m ensemble, il faut
3er Niveau M 0,5 m de matière

49
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
Application: Calcul des besoins en composants

50
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Niveau de nomenclature Matrice de nomenclature Délai d’assemblage ou
d’usinage
1er niveau Produit A B C M= matrice
de nomenclature Ensemble
(ensemble par produit) E1 1 1 2
E2 2 0 1 =M 3 mois
E3 1 1 2
2er niveau Ensemble E1 E2 E3
de nomenclature Sous ensemble
(sous-ensemble par SE1 1 2 1
ensemble) SE2 1 1 1 =M 2 mois
SE3 0 1 2
3er niveau Sous-ensemble SE1 SE2 SE3
de nomenclature Pièces
(pièce par sous-ensemble) PE1 1 1 1 =M 1 mois
PE2 1 1 2
PE3 0 1 1
4er niveau Pièce PE1 PE2 PE3
de nomenclature Matières Pr =M 3 mois
(matière première par
M1 2 kg 0 2
pièce) (de délai
M2 1 1 1
d’approvisionnement)
M3 1 1 0
Mois Janvier N Février N Mars N
Produits Le carnet de commandes
A 1 2 1 prévisionnelles pour les trois
B 2 1 1 produits.
C 0 1 2
 Gestion des goulots d’étranglement

Un goulot d’étranglement apparaît lorsque

l’entreprise constate un manque de
capacités productives ou des facteurs
rares de production (approvisionnement,
temps d’utilisation des postes de travail,…)
pour faire face aux besoins de production.

L’évaluation du manque de capacité

s’effectue par différence entre les
capacités nécessaires et les capacités
disponibles pour chaque produit et pour
chaque étape ou poste de travail du
processus de fabrication.
52
 Gestion des goulots d’étranglement
Dans deux ateliers A1 et A2, trois produits X, Y et Z doivent être usinés. Le
temps (exprimé en heures) nécessaire à l’usinage de chacun des produits
dans les ateliers est résumé dans le tableau suivant :
Pour X Y Z
Dans l’atelier
Atelier A1 1h 3h 2h
Atelier A2 1h 2h 5h
Les temps de chargement des différents postes de travail sont de 2000 heures
par an l’atelier A1 et de 2100 heures par an dans l’atelier A2. Il faut compter
10% pour les temps de réglage et de changement d’outil pendant lesquels les
machines ne sont pas en état de marche.
Le nombre maximum de postes utilisables est de 20 pour l’atelier A1 et 18
pour l’atelier A2. Le budget des ventes prévoit 7000 X, 6000 Y et 4000 Z. Les
lots de fabrication doivent respecter la proportion des ventes. La contrainte
de fabrication simultanée et dans la proportion donnée (7 X , pour 6 Y et 4 Z)
définit une combinaison productive qui consomme, lors de son passage dans
l’atelier A2 : (7 X x 1) + (6 Y x 2) + (4 Z x 5) = 39 heures. Etablir un programme
de chargement qui permet les ventes en quantités maximales 53
 Gestion des goulots d’étranglement

Démarche générale:
1- Calcul des capacités nécessaires à la production
maximale
2- Calcul des capacités disponibles
3- Ajustement entre le désirable et le possible, en utilisant la
contrainte de fabrication simultanée et dans la proportion donnée (7 X ,
pour 6 Y et 4 Z) qui définit une combinaison productive consommant,
lors de son passage dans l’atelier A2 : (7 X x 1) + (6 Y x 2) + (4 Z x 5) = 39
heures.
54
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Goulots d’étranglement et choix des produits

Le goulot d’étrangement doit être géré de façon optimale, ce

qui consiste pour l’entreprise à établir le programme de
production en privilégiant la production du produit qui dégage
une marge sur coût variable par unité de goulot
d’étranglement supérieure aux autres produits.

Marge sur coût variable par

Unité de goulot d’étrangement = Marge sur coût variable par produit
Nombre d’unités de goulot d’étranglement
.

par produit

55
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Goulots d’étranglement et choix des produits
Le contrôleur de gestion vous fournit les renseignements
complémentaires suivants :
X Y Z
MCV par produit 150 dh 320 dh 400 dh
Il vous demande d’établir programme de production qui génère la plus
grande marge globale.
Démarche Générale:
Il s’agit de saturer les capacités de l’atelier qui constitue le goulot
d’étranglement en produisant des quantités différentes de X, Y et Z. il n’y
a donc plus d’hypothèse de production simultanée.

L’élément « rare » n’est pas un des produits mais l’unité de facteur du

goulot d’étranglement (ici, l’heure de marche des machines de l’atelier). Il
faut donc utiliser ces heures à produire ce qui rapporte le plus, non pas
en termes de produits mais en terme de marge par unité de facteur du
goulot d’étrangement. 56
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
Budget de production: budgétisation en quantité
Le programme détermine un volume global à produire en cours d’une
période donnée, les cadences de production restant à définir. Il permet
de tester la cohérence entre les prévisions de ventes et de production, en
tenant compte des ajustements par les stocks. En cas de produit unique:
Jan Fév. ------- Déc.
Stock initial
+ production
-Ventes
= stock final
En cas de plusieurs produits, le programme peut être schématisé de la façon
suivante : (Mois Mars)
Stock initial Production Total Ventes Stock final
Produit 1
Produit 2
----
57
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
Budgétisation en valeur: présentation par Centre
Programme des ventes

Plan de production Il est nécessaire de

des produits finis calculer les coûts
préétablis.
Plan de production
des composants

Consommation des Budget des Centres de production

matières premières
Centre A Centre B Centre C
-Ch. directes -Ch. directes -Ch. directes
Plan de charge de la -Ch.indirectes -Ch.indirectes -Ch.indirectes
MOD et matières 1er

Budget global de production

-Charges Variables
-Charges fixes 58
Budgétisation en valeur: présentation par produit

Jan. Fév. ----- Nov. Déc.

Volume fabriqué

I- Coût Direct
•Coût des matières premières
•Coût de personnel de fabrication
•Autres frais directs

II- Coût indirect imputé:

•Coût de personnel de structure
•Frais de structure de production
•Entretien
•Autres frais indirects

III- Coût de production total (I+II)

59
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Budget d’approvisionnement
Approvisionner, c’est procurer à l’entreprise les matières premières,
matières consommables ou produits finis, en quantité et en qualité
voulues, au moment voulu et ceci au moindre coût.

La fonction du service des approvisionnements est d’assurer les

stocks nécessaires à la réalisation du programme de production et
de tenir compte des deux contraintes suivantes :

- Eviter tout arrêt ou perturbation dans le déroulement de la

production et de ses ventes ;
- Gérer un stock optimum pour assurer les approvisionnements
tout en diminuant l’immobilisation des capitaux.

60
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Les différents niveaux de stock
Stock
1er Cas: 1commande par Stock 2er Cas: 2 commandes par
an (N = 1) an (N = 2)
C

C/2 C/2
Livraison Livraison
C/4
Temps Temps

Stock Moyen = (SI+SF)/2 = C/2 Stock Moyen = (SI+SF)/2 = C/4

Soit C la valeur de la consommation annuelle d’une manière. C représente le

« stock actif »: c’est la quantité des produits qui entre en stock à chaque
livraison et qui est consommée.
Soit N: Cadence d’approvisionnement (le nombre annuel de commandes
pour une matière). Stock Moyen = C/2N
61
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Les différents niveaux de stock
Stock

C Stock = Vitesse de × délai de

Critique consommation livraison
Livraison
Stock prévue
Critique

Temps
Date de commande D.A Date de livraison

Soit: D.A = Délai d’Approvisionnement

Le Stock Critique est appelé également le stock minimum. C’est

le stock nécessaire pour faire face aux besoins pendant le délai
d’approvisionnement (D.A).
62
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
Les différents niveaux de stock

Un Stock de Sécurité a deux buts :

- Faire face à une accélération de la

consommation pendant le délai de
réapprovisionnement
- Faire face à un retard de livraison.

63
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Stock de sécurité est nécessaire par faire face aux aléas
Application: Soit un stock actif mensuel de 300 produits, un
délai de livraison de 10 jours et un stock de sécurité de 150
produits.

Accélération possible de la consommation :

En 10 jours, il est possible de consommer 150 produits
additionnels, donc la consommation peut être de 25 produit/
jour contre 10 produits/ jour en cas normal (300 produit pour
30 jours), soit une accélération de 150%.

Retard de livraison possible:

En supposant la consommation normale (10 produits par jour),
le stock de sécurité peut permettre de « tenir » 15 jours
supplémentaires.
64
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Les différents niveaux de stock

Stock de Réapprovisionnement est le stock qui déclenche

la commande tout en prenant en considération le stock de
sécurité. Il est appelé également le stock d’alerte ou point
de commande.

Vitesse de Délai de + Stock

SR = Consommation × livraison
de Sécurité

Chaque fois que le stock atteindra le niveau de stock de

réapprovisionnement, l’entreprise déclenchera une commande.
Le SR se calcule différemment selon la durée du délai de
livraison
65
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Cas 1 : Délai de livraison < Délai de consommation

Niveau de stock SR = (Cons/Jour × délai de livraison) + SS

D: délai de livraison
L : livraison
SR3
SR1
SR2
Temps
D D D
L1 L2 L3

Exemple: Soit un actif mensuel de 300 produits, un stock de sécurité de 50

produits et un délai de consommation de 1 mois.
TAF: Quel est le SR, sachant que le délai de livraison est de 10 jours.
Délai de livraison (10j) < délai de consommation (1 mois)
SR = (10 produits /j × 10 jours) + 50 = 150 produits
66
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Cas 2 : Délai de livraison > Délai de consommation
Niveau de stock SR = (Cons/Jour × délai de livraison) + SS - Commande en cours

SR3

SR2
Temps
Délai Délai
L1 L2

Exemple: prenons le même exemple pour calculer le SR sachant

que le délai de livraison est de 35 jours.
Réponse : DL (35 j) > DC (30 j)
SR : (10 produits x 35) +50 – 300 = 100 produits
67
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Coûts engendrés par les stocks

Coût de passation des commandes

(Coût d’obtention des commandes)
Frais de négociation
Frais de recherche des fournisseurs
Frais de suivi de la commande
Frais des opérations de contrôle
Frais de suivi et réception des produits.
Coût de possession de stock (coûts de stockage)
Il s’exprime comme un taux annuel de possession appliqué sur la valeur
du stock moyen
Amortissement ou loyers des entrepôts
Assurance, entretien
Electricité, chauffage
…etc
68
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
Modèle de WILSON

69
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
Modèle de WILSON

70
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
Le coût de gestion K est minimum pour la valeur Q qui annule la dérivée de K
par rapport à Q. On a : k = f(Q) = (Q/2 . p.t) + (f x C/Q)
Alors la dérivée f’(Q) = (P.t/2 ) – (f x C/ Q²) = 0

f’(Q) = 0 → Q =

de même : K= Q/2 . p. t + f. c/Q. Or Q = C/N → K= C/2N . P. t + f. N =f(N)

f’(N) = 0 → f - C/ 2 N² . p.t = 0

N=
71
 Modèle de WILSON

Application: Une entreprise, ayant calculé son coût de commande

f = 60 Dh et son taux de possession t = 12%, cherche la cadence
d’approvisionnement la plus optimale pour une matière M1 dont
la consommation annuelle C représente 16000 Dh (soient 1000
pièces à 16 DH l’unité).
Calculer le lot économique et déduire la cadence
d’approvisionnement optimale

Q = = 250

N = C/Q = 1000 / 250 = 4 : Soit 4 commandes par an de

250 pièces chacune ou une commande par trimestre.

72
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Modèle de WILSON

Calculer le coût d’obtention, le coût de possession et le coût

total en fonction de la cadence N (avec N égale 2,3,4,5,6), et
Commenter

N K1 = f . N K2 = C/2N . p . t K= K1 + K2
2
3
4
5
6

73
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Modèle de WILSON

Il apparait que le coût total est minimal lorsque :

K2 = K1 C/2N . p . t = f . N

N=

K1 = K2 f x c/Q = Q/2 . p.t

Le coût total est minimal lorsque le coût d’obtention est

égal au coût de possession

74
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
Modèle de Wilson et tarif dégressif du fournisseur

Fréquemment, les fournisseurs proposent des tarifs

dégressifs en fonction des quantités commandées, remettant
en cause une des hypothèses du modèle de Wilson pur :
unicité du prix du fournisseur.
La solution retenue, dans ce cas, doit tenir compte des
économies potentielles que représente l’achat des matières
premières à un prix préférentiel.
Solution du modèle :
- Calculer, pour chaque prix du tarif du fournisseur, le quantité optimale
obtenue par l’application de la formule de Wilson.
- Vérifier la cohérence entre la valeur obtenue Q* et le prix proposé par
le fournisseur.
- En cas d’incohérence, choisir la quantité minimale qui permette de
bénéficier du prix proposé.
- Calculer, pour chaque prix proposé, le coût total du stock pour la
quantité retenue.
- Choisir la solution qui donne un coût total minimum
75
 Modèle de WILSON

Soit une consommation annuelle C= 12 000 articles, un coût

d’obtention d’une commande de 200 dh et un taux de
possession du stock évalué à 12%.

Le fournisseur propose les conditions de prix suivantes:

P = 42 dh pour les commandes inférieures ou égales à 900
produits
P = 40 dh pour des commandes comprises entre 900 et 1200
produits
P = 38 dh pour des commandes supérieures ou égales à
1200 produits

Déterminer la quantité à commander?

76
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Prix = p = 42 Prix =p = 40 Prix= p = 38
Quantité économique
Q* Q* = 975 Q* = 1000 Q*= 1026

Cohérence entre Q* et Impossible Possible Impossible

le prix proposé

Quantité retenue pour Q = 900 Q= 1000 Q= 1 200

bénéficier du prix
Coût de lancement des 2667 2400 2 000
commandes : K1= f. C/Q

Coût de possession du 2268 2 400 2736

stock : K2 = Q/2 . p.t

Coût d’achat des articles 504 000 480 000 456 000
:CXP
Coût du stock : K1+K2+ 508 935 484 800 460 736
Coût d’achat

77
L’entreprise choisira des approvisionnements constants de 1 200 produits
 Budgétisation des approvisionnements

Ce travail doit être effectué sous deux formes :

En quantité : sous cette forme, le budget offre plus

d’intérêt pour les services d’approvisionnement qui
devront contrôler son suivi ;
En valeur, les quantités précédentes sont valorisées
par un coût unitaire standard. Cette présentation est
indispensable pour l’établissement du budget global
et du budget de trésorerie ainsi que pour les
documents de synthèse prévisionnels.

78
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Budgétisation des approvisionnements

Pour la budgétisation des approvisionnements, on assiste à

deux cas :

Cas de consommation régulière: la budgétisation ne pose

pas de problème. On peut découper les quantités à
commander en tronches égales, la consommation annuelle
étant C on aura C/N (lot économique).

Cas de consommation irrégulière: il faut choisir entre:

- Commander des quantités qui sont égales (lot
économique), mais à des périodes variables,
- Commander à des intervalles réguliers des quantités dont le
montent changera.
79
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Application : Les prévisions de consommation
mensuelle d’une matière M (en quantités) s’établissent ainsi :

Jan Fev Mars Av Mai Jui Juet Aout Sept Oct Nov Dec
200 150 300 100 80 100 150 54 300 200 300 250

Les renseignements suivants sont également fournis :

•Stock en 1er janvier : 350 unités

•Délai d’approvisionnement : 2 mois,
•Stocks de sécurité : 1 mois
•Prix d’achat de l’unité : 50 DH
•Coût de passation d’une commande : 138 DH
•Coût de possession du stock : 9%

1- Déterminer la cadence d’approvisionnement qui permet de

réduire le coût de stockage; et Déduire le lot économique
2 -Présenter la budgétisation par quantités constantes
3- Présenter la budgétisation par périodes constantes 80
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Budget des
investissements
• Classification par nature

- Acquisition d’immobilisations corporelles et

incorporelles (brevets, machines…)
- Investissements intellectuels (recherche,
conception de logiciels, formation…)
- Investissements financiers ( prise de
participation…)

81
Pr. M. DAOUD - 2015/2016
 Budget des
investissements
• Classification par objectif

- Investissement de renouvellement visant à

remplacer les équipements existants;
- Investissements d’expansion contribuant au
développement de l’entreprise
- Investissements d’innovation permettant la
création de nouveaux produits ou d’améliorer le
processus
Professeur: M. DAOUD 82
 Les caractéristiques d’un projet
d’investissement
• Un projet se caractérise par:
- Durée:
- Capital investi : prix d’acquisition HT, frais
accessoires (transport, d’installation..), droits de
douane en cas d’importation, la TVA non
récupérable..
- Cash flow
- Valeur résiduelle (le produit de cession, si le produit
est cédé sur le marché d’occasion, après son
amortissement total) qui s’ajoute au dernier cash
flow
Professeur: M. DAOUD 83
• Application: Une société dans le secteur agro-alimentaire veut
investir pour les stations de conditionnement. Elle hésite entre
deux investissements:
• Investissement 1:
- Io = 750 000 / 4 ans
- Valeur résiduelle au bout de 4 ans: 480 000 Dh
- Dépenses d’exploitation de la 1er année: 150 000 Dh
- Recettes d’exploitation de la 1er année: 360 000 dh.
Les dépenses augmentent de 20 000 dh par an et les recettes de 10%
par an
• Investissement 2:
- Io = 300 000 Dh/4 ans
- Dépenses d’exploitation constantes= 70 000 par an
- Recettes d’exploitation de la 1er année 180 000 dh et augmentent
ensuite de 10% par an
TAF: avec un taux d’IS de 30%, calculer les flux nets de trésorerie.
Professeur: M. DAOUD 84
 Investissement 1
Année 1 Année 2 Année 3 Année 4
+Recettes 360 000 396 000 435 600 479 160
-Dépenses 150 000 170 000 190 000 210 000
-Dot. Amort 187 500 187 500 187 500 187 500
Rt avant IS 22 500 38 500 58 100 81 660
- IS (30%) 6 750 11 550 17 430 24 498
Rt après IS 15 750 26 950 40 670 57 162
+ Dot A 187 500 187 500 187 500 187 500
FNT 203 250 214 450 228 170 244 662+
480 000 =
724 662
85
 Investissement 2
Année 1 Année 2 Année 3 Année 4
+Recettes 180 000 198 000 217 800 239 580
-Dépenses 70 000 70 000 70 000 70 000
-Dot. Amort 75 000 75 000 75 000 75 000

Rt avant IS 35 000 53 000 72 800 94 580

- IS (30%) 10 500 15 900 21 840 28 3 74
Rt après IS 24 500 37 100 50 960 66 206
+ Dot A 75 000 75 000 75 000 75 000

FNT 99 500 112 100 125 960 141 206

Professeur: M. DAOUD 86
 Les critères d’évaluation d’un projet
d’investissement
• Délai de récupération de capital investi:
DR= Io / FNT annuel

Application: soit Io = 200 000 dh sur 5 ans

Années 1 2 3 4 5
FNT 40 000 60 000 84 000 96 000 20 000

Calculer le DR

Professeur: M. DAOUD 87
 n FNT FNT Cumulés
1 40 000 40 000
2 60 000 100 000 DR calculé par
3 84 000 184 000 interpolation linéaire
4 96 000 280 000
5 20 000 300 000

DR= 3 ans + (200 000- 184 000) / (280 000- 184 000)

DR= 3 ans + (0,166 * 12 mois) = 3 ans et 2 mois.

88
 Les critères d’évaluation d’un projet
d’investissement
• Valeur actuelle nette VAN:
VAN= ∑ FNT (1+t)-n - Io
Un investissement est considéré comme rentable
quand la VAN est positive, compte tenu d’un taux
d’actualisation t donné.
Application 1: Io = 1 400 000 dh
Années 1 2 3 4 5
CF 360 000 380 000 410 000 425 000 420 000

La valeur résiduelle est de 110000dh.

Calculer la VAN avec un taux d’actualisation de 13%
Professeur: M. DAOUD 89
 -1
VAN = - 1 400 000 + 360 000 * 1,13 + 380
000* 1,13-2 + 410000 * 1,13 -3 + 425 000 *
-4 -5 -5
1,13 + 420 000 * 1,13 + 110000 * 1,13
= 48 654 Dh

Application 2:
soit l’investissement A de 150 000 Dh/ 5 ans, les
CF sont constants et de 50 000 dh par an.
Calculer la VAN

90
 Corrigé 2:

-150 000 50 000 50 000 50 000 50 000

-n
VAN = - 150 000 + 50 000 (1- (1+i) )
i

-5
VAN = - 150 000 + 50 000 (1-(1,15) )
0,15
VAN = 17 608 Dh

91
 Les critères d’évaluation d’un projet
d’investissement
• L’indice de profitabilité Ip:
-n
Ip = ∑ FNT (1+t) = 1 + VAN/ Io
Io
Un investissement est considéré comme rentable
quand l’indice de profitabilité est supérieur à 1.
Cet indice donne la valeur actuelle des flux par un
dirham investi.
Ip = 1, 45 : signifie que pour 1dh investi, on aura 1,45
dh

Professeur: M. DAOUD 92
 Les critères d’évaluation d’un projet
d’investissement
• Le taux interne de rentabilité TIR:
Io = ∑ FNT (1+TIR) -n

TIR est le taux d’actualisation qui annule la VAN

TIR constitue:
- Un critère de rejet: sera rejeté tout projet dont le TIR est
inférieur au taux d’actualisation- plancher requis par
l’investisseur ,
- Un critère de sélection: entre deux projets, sera retenu celui
dont le TIR est le plus élevé.
Professeur: M. DAOUD 93
 Exemple ( en milliers) : soit Io= 1000 dh et

Années 1 2 3 4 5
FNT 300 400 300 200 200

TAF: Calculer le TIR

On fait des essais avec des taux i jusqu’à ce qu’on trouve

deux valeurs représentant la somme des FNT actualisés
encadrant Io puis on procède à une interpolation linéaire
entre ces valeurs.

94
 -i FNT act. -i FNT act.
Année FNT (1,13) 13% (1,14) 14%
1 300 0,88 264 0,877 263
2 400 0,78 312 0,77 308
3 300 0,69 207 0,675 202
4 200 0,61 122 0,59 118
5 200 0,54 108 0,52 104
- - 1013 - 995

0,13 TIR 0,14

∑ FNT = 1013 ∑ FNT = I000 ∑ FNT = 995

95
 Application
La société SPR a un projet d’investissement en
machines d’une valeur de 550 000 dh, la durée
d’exploitation = 5 ans
La société espère un excédent net de flux constant
égal à 150 000dh
Pour n = 5 i=10% i=12%
- n
1 – (1+i) 3, 79 3, 60
i

1- Dire si l’investissement est rentable au taux de 10%

et de 12%
2- en déduire le TIR
Professeur: M. DAOUD 96
 Corrigé:

-5
VAN = - 550 000 + 150 000 (1- (1,10) )
= 18 618 Rentable
0,1

-5
VAN = - 550 000 + 150 000 (1-(1,12) )
= -10 000 Non rentable 0,12

TIR: interpolation entre 10% et 12%

TIR = 11, 30 %

Professeur: M. DAOUD 97
 Les choix des modes de financement
• Les critères de choix sont:
- La rentabilité financière
- Le coût réel d’une source de financement
- Le risque technologique
- L’adaptation des modalités de remboursement aux
contraintes financières de l’entreprise.
- La procédure d’obtention et les garanties
demandées
- Les décaissements réels les plus faibles, càd que l’on
prend en compte les économies d’impôt liées à la source de financement
considérée.

Professeur: M. DAOUD 98
 Application ( en millions de dh)
pour financer un investissement de 120 M dh,
amortissable linéairement sur 4 ans, une entreprise
a le choix entre:
1- autofinancement pour la totalité de projet
2- autofinancement à hauteur de 30 M et emprunt
pour le reste, remboursement in fine (fin 4eme
année): taux 10%
3- Crédit-bail sur 4 ans avec loyers annuels de 36 M Dh.
Rachat en fin de contrat à 6 M dh, amortissable sur 1
an.
Quelle modalité doit-elle choisir ? (taux d’actualisation= 6%)

Professeur: M. DAOUD 99
 1- Autofinancement

At (amortissement) = 120/4 = 30 alors économie

fiscale sur l’amortissement = 30.30%= 9

Années Flux Economie Flux nets Facteurs Flux nets

fiscale sur d’actualisa actualisés
At tion
0 -120 - -120 1 - 120
1 - 9 +9 0,943 +8,487
2 - 9 9 0,890 8,01
3 - 9 9 0,840 7,56
4 - 9 9 0,792 7,128
Décaissements réels - 88, 815

100
 1- Autofinancement (30) + Emprunt (90)
Economie fiscale sur Amortissements= 30.30%= 9
Economie fiscale sur frais financiers= (90*10%)*30%= 2,7

Années Flux Eco. Eco.Fisc/ Flux nets Facteurs Flux nets

Fisc/ At FF d’actuali actualisé
sation s
0 -30 - - -30 1 -30
1 -9 +9 +2,7 +2,7 0,943 2,546
2 -9 +9 +2,7 +2,7 0,890 2,403
3 -9 +9 +2,7 +2,7 0,840 2,268
4 -(90+9) +9 +2,7 -87,3 0,792 -69,142
- - - - - - -91,93

Professeur: M. DAOUD 101

 3- Leasing
Economie fiscale sur loyer = 36 * 30%= 10,80
Amort= 6/1= 6 alors Economie fiscale sur At = 6*30%= 1,8
Années Flux Eco. Eco.Fisc/ Flux nets Facteurs Flux nets
Fisc/ At loyers d’actuali actualisé
sation s
0 - - - - - -
1 -36 - 10,80 -25,2 0,943 -23,763
2 -36 - 10,80 - 25,2 0,890 -22,428
3 -36 - 10,80 -25,2 0,840 -21,168
4 -(36+6) - 10,80 -31,2 0,792 -24,7104
5 - +1,8 - +1,8 0,750 1,35
Décaissements réels -90,71

On retient la modalité de financement qui donne les plus

faibles décaissements actualisés. Ici l’autofinancement
Professeur: M. DAOUD 102
 Budget global des investissements

Ce budget se subdivise en deux budgets

partiels:
- Le budget des investissements
proprement dit
- Le budget de financement

Professeur: M. DAOUD 103

 Budget des investissements

N-1 N-2 N-3 N-4

Emplois:
-Investissement A
-Investissement B
-Travaux de rénovation
------etc.

Le suivi s’organise en trois temps:

le budget N-2 tient
- La date d’engagement compte des
engagements, des
- Les dates des décaissements réceptions et des
- La date de réception décaissements

On peut élaborer alors trois budgets

Professeur: M. DAOUD 104
- La date d’engagement : c’est la date à laquelle
le contrat est conclu pour l’achat de l’investissement
- Les dates des décaissements en fonction des
accords passés: le suivi à ces dates permet de
vérifier la cohérence entre les montants budgétés et
les montants facturés et le bon avancement des
projets.
- La date de réception: à partir de laquelle
l’entreprise peut disposer de l’investissement et
donc l’exploiter

105
 Exemple: une entreprise a planifié trois projets
d’investissements:

Projet Coût en Date Date de Modalités de

Milliers Dh d’engagement réception décaissements
A 1000 Nov. N Fév. N+1 10% à l’engagement
Le solde à la réception
B 2000 Jan. N+1 Juillet N+1 20% à l’engagement
30% à 3mois
Le solde à la réception
C 3000 Mars N+1 Jan. N+2 20% à l’engagement
30% à 3mois
20% à 5 mois
Le solde à la réception

Établir les trois budgets

Professeur: M. DAOUD 106
 BUDGET DES ENGAGEMENTS

N Année Budgétaire N+1

Novembre Janvier Mars
Investissement A 1000
Investissement B 2000
Investissement C 3000

107
 BUDGET DES RECEPTIONS

Année budgétaire N+1 N+2

Février Juillet Janvier
Investissement A 1000
Investissement B 2000
Investissement C 3000

Professeur: M. DAOUD 108

 BUDGET DES DECAISSEMENTS

N Année Budgétaire N+1 N+2

nov. Janv fév Mars Avril Juin juil aout Jan
A 100 900
B 400 600 1000
C 600 900 600 900

To 100 400 900 600 600 900 1000 600 900

Professeur: M. DAOUD 109

Budget des investissements

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