IEDF Techniques quantitatives 2 P38 Semestre 2

MATHEMATIQUES FINANCIERES
(Cours et exercices non corrigés)

 Intérêts simples, escomptes et effets équivalents

 mise en équations de problèmes de gestion LES
PARTAGES
 Intérêts composés
 Annuités
 Emprunts et amortissement
 TABLE FINANCIERE POUR LE CALCUL DE L’EXPRESSION ( ( 1 + i ) ^ m - 1 ) / i

Intérêts simples, escomptes et effets équivalents

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 I. DEFINITIONS DE BASE

 L’intérêt peut être défini comme étant la rémunération d’un placement

d’argent, versée par un emprunteur à un prêteur. On peut donc dire que
l’intérêt est le loyer de l’argent prêté
 Une somme d’argent placée auprès d’une banque d’épargne, qui pratique
un taux de t % , va rapporter au bout d’un certain temps un bénéfice
Dans le vocabulaire financier :
Somme d’argent est désignée par capital initial
Certain temps est désigné par durée du placement
Bénéfice est désigné par Intérêt
Taux de t% , c’est par défaut un taux annuel
Capital initial + intérêt = valeur acquise
 L’intérêt est directement proportionnel :
- Au capital placé ou emprunté,
- A la durée du placement ou du prêt,
- Au taux de placement
- Les intérêts simples s’appliquent généralement aux opérations
financières à court terme d’une durée inférieure ou égale à un(01) an.
 L’intérêt simple s’applique généralement aux opérations financières à court
terme ,d’une durée inférieure ou égale à une année.
 L’intérêt simple ne produit pas , à son tour, un bénéficie

II. DUREES DE PLACEMENT

Année commerciale (ou année financière) = 12 mois = 360 jours

Année civile = 12 mois = 365 jours (voir 365,25 jours)

Les mois de janvier, mars, mai, juillet, août, octobre et décembre

comptent chacun 31 jours
Les mois d’avril, juin , septembre et novembre comptent chacun 30
jours
Le mois de février compte 28 jours et toutes les 4 années, il compte
29 jours (Année bissextile). le mois de février compte 29 jours si
son année est divisible par 4

Exemple Un capital est placé du 15 février 2019 au 16 mai 2019. Quel

est-le Nombre de jours de placement ?
2019 n’est pas divisible par 4 , le mois de février 2019 compte 28 jours
-
-
- Du 15 au 28 février 13 jours 15-02 exclu et 16 mai inclu
er
- Du 1 au 31 mars 31 jour
er
- Du 1 au 30 avril 30 jours

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 - Du 1er au 16 mai 16 jours soit un total de 90 jours

III. FORMULES DE CALCUL

Pour des raisons pratiques, on pose i = t/100 (ainsi si t=5% alors i=0.05)

un capital C , placé au taux annuel de t% (i=t/100), va rapporter un bénéfice

selon la durée de son placement.

Durée Bénéficie Valeur acquise

1 année C.T/100 = C + C.i = C(1+i)
C.i
N années C.i.N C + C.i.N = C(1+iN)

M mois C.i/12.M C + C.i.M/12 = C(1+i.M)/12

J jours C.i/360.J C + C.i/360.J = C(1+i.J/360)

Remarques :

1. l’intérêt simple ne génère pas à son tour un bénéfice

2. l’’intérêt est post-compté lorsqu’il est versé à l’issue du placement

3. l’intérêt est précompté lorsqu’il est versé, par avance, au moment du

placement.

IV. ESCOMPTES ET EFFETS EQUIVALENTS

Valeur nominale
La valeur nominale d’un capital placé ou emprunté est la somme effectivement
versée à une date déterminée choisie comme origine des calculs.

Valeur acquise
C’est la valeur nominale augmentée des intérêts produits ou acquis pendant la durée
de placement ou tout simplement (capital initial + intérêts):

l’escompte
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c’est La substitution d’un capital payable comptant à un capital payable à terme , on
distingue deux types d’escomptes :.

- l’escompte commercial qui est l’intérêt de la valeur nominale pour le temps

qui doit s’écouler entre le jour de négociation et celui de l’échéance.
L’escompte rationnel qui est calculé sur l’avance à verser.
- les banques pratiquent l’escompte commercial, c'est-à-dire que l’escompte est
toujours précompté.
Equivalence de deux effets
- On dit que deux effets commerciaux (ou deux capitaux) sont équivalents à une
époque déterminée, étant escomptés au même taux, s’ils ont la même valeur
actuelle à cette date.
- L’époque où les deux effets sont équivalents s’appelle date de l’équivalence
des deux effets.
- Théorème : Si deux effets sont équivalents un jour donné, ils ne l’étaient pas
avant cette date et ne le seront plus après

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 EXERCICES - Intérêts simples

EXERCICE 1

Trois (3) Capitaux placés respectivement durant 1,2 et 4 ans , sont en

progression géométrique , les intérêts produits respectivement par ces
capitaux sont en progression arithmétique.

Le premier capital , placé à 6% , génère une valeur acquise de 127 200 da

Le deuxième capital, placé à 8% , produit un intérêt de 9600 da

Calculer : Les 3 capitaux , les intérêts produits par le premier et le troisième

capital, les valeurs acquises générées par le deuxième et le troisième capital, le
taux de placement du troisième capital
EXERCICE 2

Trois capitaux directement proportionnels aux entiers 3,4,5 constituent une

somme de 48000 da.

 Calculer leur montant respectif

 Placés à 5% pendant des temps différents, ils ont rapporté ensemble
7200 da. L’intérêt du premier capital est la moitié de l’intérêt du second
capital et l’intérêt du troisième est égal à la somme des deux autres.
- Trouver l’intérêt de chacun des 3 capitaux
- Calculer les temps pendant lesquels ils ont été placés
EXERCICE 3

La différence des intérêts produits par un capital (placé à 10%) est de 6 da

selon que l’on utilise l’année commerciale ou l’année civile. Quel est ce capital
EXERCICE 4

Une personne emprunte une certaine somme. Si elle rembourse le capital et

les intérêts au bout de six(6) mois, elle aura à payer 6695 da, si elle rembourse
cette somme au bout de 1 an et 2 mois elle aura à payer 6955 da. Calculer :

 Le capital emprunté
 Le taux et les intérêts

EXERCICE 5
Page 5
Un capital placé à 3% pendant un certain nombre de jours rapporte 35.32 da
mais s’il était placé à 6% pendant 5 jours de plus, il rapporterait 77,55 da.

Trouver le montant du capital et la durée du placement

EXERCICE 6

Deux capitaux sont placés pendant 300 jours, le premier à 3 % et le second à 6

%.

Le deuxième est les 3/4 du premier, l’intérêt rapporté par le second capital
dépasse de 3 da celui rapporté par le premier capital

Calculer :

 Le montant de chaque capital

 Le nombre de mois nécessaires pour que les deux capitaux aient la
même valeur acquise
EXERCICE 7

Une personne place les 4/5 d’un capital à 4 % pendant 30 jours, les ¾ du reste
à 7 % pendant 10 mois, le reste qui s’élève à 9000 da à un certain taux
pendant deux ans .

Le total des intérêts s’élève à 3855 da, trouver le capital et le taux du troisième
placement.
EXERCICE 8

Un épargnant place une certaine somme à intérêt simple. Au bout de 8 mois ,il
trouve à faire un autre placement plus avantageux , il retire donc la première
somme qui se monte à 6160 da (capital et intérêt réunis) et la prête pendant
un an à un taux double du premier . Il est alors remboursé par son emprunteur
qui lui remet au total (capital+intérêt) la somme de 6652.80 da.

 Quels étaient les deux taux d’intérêts ?

 Quel était la somme primitivement placée ?

EXERCICE 9

Page 6
Quatre capitaux 12500, 19000, 21000 ,8600 ont été placés à 6 %
respectivement pendant 80 jours, 45 jours, 65 jours, 34 jours

 Calculer les intérêts rapportés par ces capitaux

 Calculer la somme de leurs valeurs acquises
La somme totale de ces capitaux et de leurs intérêts est partagée entre les
trois héritiers A,B,C proportionnellement au nombre d’enfants de chacun 2 ;
3 ; 5 et d’une façon inverse à leurs âges 32 ; 45 ; 48

 Déterminer la part qui revient à chaque héritier.

IEDF-P38 Mathématiques Financières Série 2/5

Semestre- Exercices SUR LES PARTAGES Techniques
2 quantitatives 2

RESUME

Un bien P est à partager entre trois individus A , B , C en fonction de leurs paramètres

respectifs A1 , B1 , C1 (les paramètres peuvent être les âges , les anciennetés, les
présences au travail, les absences etc.).
On désigne par P1 la part de l’individu A
P2 la part de l’individu B
P3 la part de l’individu C
Il est évident de constater que P= P1 + P2 + P3
 Si le partage se fait d’une façon proportionnelle (directe) , nous aurons la relation
P1 / A1 = P2 / B1 = P3 /C1
 Si le partage se fait d’une façon indirecte (inversement proportionnelle) nous
aurons la relation A1.P1 = B1.P2 = C1.P3

EXERCICE 1
Un employeur veut répartir une gratification budgétisée de 200 000.00 da entre quatre (4)
de ses employés A,B,C ,D soit en
1) Raison directe par rapport à leurs nombres respectifs d’enfants 3 ;1 ;4 ;2
2) Raison inverse de leurs journées respectives d’absences 10 ;1 ;15 ;5
3) Combinant le nombre d’enfants et le nombre de journées d’absences d’une façon
équilibrée puis en donnant aux journées d’absences un poids triple par rapport aux
nombres d’enfants
Calculer pour chacun des cas considérés la part de chacun des 4 employés

EXERCICE 2
Un comptable est chargé de partager une prime entre 5 employés A, B,C,D,E d’une façon
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directe par rapport à leurs nombres respectifs d’enfants 5 ;3 ;4 ;1 ;2 et d’une façon
proportionnelle par rapport à leurs nombres respectifs d’échelons 10 ;8 ;12 ;6 ;14 .
Par erreur le partage a été fait d’une façon inverse par rapport à leurs nombres d’enfants
respectifs, le troisième employé a alors perçu 1178.832 dinars de moins qu’il aurait du
recevoir.
Calculer : - La valeur totale de la prime
- La part que le troisième employé doit normalement recevoir

EXERCICE 3
Le comptable d’une entreprise a reçu l’ordre de partager une prime P entre trois(3)
employés A,B,C d’une façon directe par rapport à leurs d’enfants respectifs (3,2,5) et
d’une façon inverse par rapport aux années respectives d’ancienneté (1,5,4).
Sachant que la part de B multipliée par 2 nous donne la part de C plus 100
Calculer la valeur de la prime P et la part de chacun des trois employés A,B,C

EXERCICE 4
Une prime de 700 000.00 da est à partager entre les 15 employés de 3 services au niveau
d’une agence bancaire et cela d’une façon proportionnelle par rapport au nombre
d’enfants de chacun. Les employés sont répartis comme suit :
Nombre d’enfants  0 1 2 3 total
SERVICE-1 0 2 2 1 5
SERVICE-2 0 2 0 2 4
SERVICE-3 1 3 1 1 6
Total 1 7 3 4 15

1) Quelle est la part de chaque employé ?

2) Quel est le montant total dédié à chaque service ?

EXERCICE 5

Quatre capitaux 12500, 19000, 21000 ,8600 ont été placés à 6 % respectivement pendant
80 jours, 45 jours, 65 jours, 34 jours
 Calculer les intérêts rapportés par ces capitaux
 Calculer la somme de leurs valeurs acquises
La somme totale de ces capitaux et de leurs intérêts est partagée entre les trois héritiers
A,B,C proportionnellement au nombre d’enfants de chacun 2 ; 3 ; 5 et d’une façon inverse
à leurs âges 32 ; 45 ; 48
 Déterminer la part qui revient à chaque héritier.

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 INTERETS COMPOSES

L’intérêt compose, contrairement à l’intérêt simple, génère à son tour un bénéfice

Définition
Le principe de l’intérêt composé est la capitalisation des intérêts acquis de période en
période. Ce mode est retenu pour les opérations de long ou moyen terme, c'est-à-dire
celles dont la durée est supérieure à un an. On considère une opération sur n périodes
de durée unitaire (par exemple une année). Après une période, le capital acquis est de
a (1+i). A la fin de cette période, le capital acquis est lui-même placé au taux i pour la
période suivante, ce qui conduit au capital acquis suivant après deux périodes : a
(1+i) + i a (1+i)2
En renouvelant ce placement de période en période, la capital acquis à la fin de la
nième période est An = a (1+i)n
On dit donc qu’un capital est placé à intérêts composés, lorsqu’à la fin de chaque
période l’intérêt simple de cette période est ajouté à ce capital pour produire intérêt à
son tour pendant la période suivante.

1. FORMULE DE CAPITALISATION
1.1 Etablissement de la formule générale des Intérêts composés : le temps de
placement est un nombre entier
Désignons par :
a : capital initialement placé ;
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i : le taux correspondant à la période (intérêt de 1 DA)
n :le nombre de périodes ( pour les opérations financières à long terme, l’unité de
période la plus fréquemment retenue est l’année, quelquefois le semestre ou le
trimestre )
A : la valeur acquise par le capital au bout de n périodes
Périodes Capital placé Intérêt produit Capital obtenu en fin de période
au début de Pendant la ( A : valeur acquise)
période période
1 A ai a + a i = a (1+i)
2 A (1+i) a (1+i) i a (1+i) + a (1+i) i = a (1+i)2
3 A (1+i)2 a (1+i)2 i a (1+i)2 + a (1+i)2 i= a (1+i) 3 
….. ….. ….. …..
N A (1+i) n-1 a (1+i) n-1 i a (1+i) n-1 + a (1+i) n-1 i = a (1+i)n

A = a (1+i)n
La table financière T1 donne la valeur du facteur (1+i)n

Application: Que devient un capital de deux (02) millions de DA placé pendant 5

ans :
a) au taux de 4 % avec capitalisation annuelle des intérêts?
A = 2 000 000 x (1,04)5 = 2 000 000 x 1,216 653 = 2 433 306 DA
La table financière I donne les valeurs successives de (1+i) n
(1,04)5 = 1,216 653
La plus grande précision est fournie par les outils de calcul (tableur ou la calculatrice
électronique)
b) au taux de 2 % avec capitalisation semestrielle des intérêts?
A = 2 000 000 x (1,02)10 = 2 000 000 x 1,218994 = 2 437 988 DA
On constate que, pour un même taux annuel et pour une même durée de placement, la
valeur acquise augmente lorsque la période de capitalisation diminue.

1.2 Le temps n’est pas un nombre entier de périodes. Taux proportionnels – Taux
équivalents
Dans l’établissement de la formule générale de capitalisation A= a (1+i) n , nous avons
supposé n entier, mais le nombre de périodes peut être fractionnaire ; exemple 4 ans
et 5 mois.
Deux solutions sont possibles :
1° Utiliser la formule des intérêts composés pour la partie entière et pour la partie
fractionnaire, à calculer les intérêts simples à partir du capital ainsi obtenu. C’est la
solution rationnelle, la capitalisation des intérêts ne pouvant se faire qu’en fin de
période.
Posons n = k + q avec k entier et q rationnel avec 0 < q < 1 , on obtient ainsi:
An = a (1+i)k (1+qi)

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Au bout de k années, la capital obtenu par un placement initial de a Dinars sera A k =
a (1+i)k Calculons les intérêts simples produits par le capital A k pendant la fraction q
de l’année au taux annuel i .
Application : calculer, en utilisant la solution rationnelle, la valeur acquise par un
capital de 1 million de DA placé pendant 4 ans et 5 mois au taux annuel de 6 %
A = 1 000 000 x (1,06)4 x (1+0,06 x 5/12) = 1 000 000 x 1,262477 x 1,025 = 1 294
038,93DA
L’utilisation de l’expression 1 + qi nous conduit à la notion de taux proportionnels.
Taux proportionnels : Deux taux correspondant à des périodes différentes sont dits
proportionnels lorsque leur rapport est égal au rapport de leurs périodes de
capitalisation respectives.
Exemple Taux annuel 6 % :
Taux semestriel proportionnel 3 %, taux trimestriel proportionnel 1,5 %
Remarque : Si à intérêts simples, deux taux proportionnels conduisent un capital à
une même valeur acquise pour une durée donnée. Il n’en est pas de même à intérêts
composés, où la valeur acquise augmente lorsque la durée de la période diminue.
2° Etendre, au cas où n est fractionnaire, la formule précédemment établie pou n
entier, c’est la solution commerciale. Ce qui donne :
An = a (1+i)k (1+i)q = a(1+i)k+q
Application : calculer, en utilisant la solution commerciale, la valeur acquise par un
capital de 1 million de DA placé pendant 4 ans et 5 mois au taux annuel de 6 %
A = 1 000 000 x (1,06)4 x (1,06)5/12 = 1 000 000 x 1,262477 x 1,02458 = 1 293
508,68 DA
(1,06)4 est obtenu par la table financière I et (1,06)5/12 est obtenu par la table 5

Taux équivalents : Deux taux correspondant à des périodes de capitalisation

différentes sont dits équivalents lorsque, pour une même durée de placement, ils
conduisent à une même valeur acquise à intérêts composés. Le taux par période
équivalent à i est le taux ik tel que :
( 1+ik)k = 1+i ; Il est égal à ik = V 1+i - 1
Exemple : 1 DA placé au taux annuel ia devient au bout d’un an : 1+ia
1 DA placé au taux semestriel is devient au bout d’un an : 1+is
Les taux ia et is seront dits équivalent si les valeurs acquises sont égales
1+ia = (1+ is)2

2. FORMULE D’ACTUALISATION
Le capital qu’il faut placer aujourd’hui (à la date zéro) au taux i pour obtenir le
capital à la date n s’appelle valeur actuelle de A au taux de i, elle est notée a.
A intérêts composés cette valeur est :
a = A / (1+i)n
et, en appliquant les règles relatives aux exposants négatifs
a = A (1+i)-n
La formule d’actualisation se déduit de la formule de capitalisation. Elle nous donne
la valeur actuelle à l’époque zéro d’une somme qui ne sera disponible que dans n
périodes.
Page 11
 E X E R C I C E S – Intérêts composés

EXERCICE 1

Deux capitaux dont le total est égal à 10 000 da ont été placés ; l’un à intérêt
simple au taux de 10 % et l’autre à intérêt composé au taux de 8%. Au bout de
9 ans, ils ont acquis la même valeur. Calculer les montants des deux capitaux
placés.

EXERCICE 2

Un capital C placé au taux annuel de t% a généré au bout de N années une

valeur acquise V.

 Dans le cadre d’une capitalisation semestrielle, à quel taux équivalent

semestriel on aurait du placer ce capital C pour avoir au bout de N années
la même valeur acquise V ?
 Dans le cadre d’une capitalisation trimestrielle, à quel taux équivalent
trimestriel on aurait du placer ce capital C pour avoir au bout de N années
la même valeur acquise V ?
 Dans le cadre d’une capitalisation mensuelle, à quel taux équivalent

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 mensuel on aurait du placer ce capital C pour avoir au bout de N années la
même valeur acquise V ?

EXERCICE 3

Le placement à intérêts composés d’une somme de 20 000 da est complété un

an après par un nouveau dépôt de 20 000 da. Un an après ce nouveau
placement, on dispose en compte de 47 721.54 da.
Calculer le taux semestriel de placement (capitalisation semestrielle des
intérêts)

EXERCICE 4

Deux capitaux X et Y dont le montant total s’élevé à 80 000 da sont placés le

même jour pour une durée de 6 ans chacun à intérêts composés.
X est placé au taux annuel de 8% (capitalisation annuelle)
Y est placé au taux semestriel de 3,75 % (capitalisation semestrielle)
A l’expiration des 6 années, le total des intérêts produits s’élève à 46 007,32 da.
Calculer X et Y

EXERCICE 5

Un capital C est placé à intérêts composés au taux annuel de 8%. Au bout d’une
certaine durée X , la capitalisation devient trimestrielle et se fera désormais au
taux proportionnel .
Au bout de 10 ans (comptés à partir du début du placement), le capital s’est
accru de 118,826 % de sa valeur initiale. Calculer X

EXERCICE 6

Une personne place à intérêts composés une somme de 20 000 da à un taux t

et une somme de 50 000 da à un taux t’. Elle dispose, après 4 ans, capitaux et
intérêts réunis d’une somme totale de 109 199,13 da
Si le capital de 20 000 da avait été placé au taux t’ et le capital de 50 000 da au
taux t, le total des 2 valeurs acquises aurait été de 112 159,56 da
Calculer les 2 taux t et t’.

EXERCICE 7
Trois (3) capitaux de même montant sont placés à intérêts composés pendant 3
ans aux conditions suivantes :
C1 au taux annuel de 10% (capitalisation annuelle)

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C2 au taux semestriel de 5 % (capitalisation semestrielle)
C3 au taux trimestriel de 2,5 % (capitalisation trimestrielle)
 Au bout des 3 ans de placement, les intérêts produits par les deux premiers
capitaux présentent une différence de 272,88 da. Calculer la valeur
commune des 3 capitaux
 Calculer la différence entre les intérêts produits par les placements des
2éme et 3éme capitaux
 A quel taux d’intérêt simple, C1 devrait-il être placé pour que, après 3 ans
de placement , la valeur acquise à intérêt simple soit égale à la valeur
acquise à intérêts composés ?
 Au bout de combien de temps, C1 placé à intérêt simple au taux annuel de
10% donnerait-il une valeur égale à la valeur acquise du même capital placé
à intérêts composés au taux annuel de 10% pendant 3 ans ?

EXERCICE 8
On a constaté sur un livret de caisse d’épargne les soldes (valeurs acquises)
suivants :
31/12/2013  200 000 da 31/12/2014  400 000 da 31/12/2015 
300 000 da
31/12/2016  500 000 da 31/12/2017  600 000 da
Pouvez-vous estimer le solde au 31/12/2022 ?
EXERCICE 9

On suppose que la capitalisation se fait régulièrement chaque 1er et 16 de

chaque mois. La date de valeur de chaque opération est fixée comme suit :
Le 1er du mois pour toute opération de retrait effectuée entre le 2 et le 16 du
même mois
Le 16 du mois pour toute opération de retrait effectuée entre le 17 et le 31 du
même mois (ou le 1er du mois suivant)
Le 1er du mois pour tout versement effectué entre le 16 et le 31 du mois
précédent
Le 16 du mois pour tout versement effectué entre le 1 er et le 15 du même mois

Le 01-01-2010 un capital de 120 000,00 est placé au taux de 12 %

Le 31-05-2010 retrait de 10 000 da
Le 01-07-2010 changement du taux de placement, il passe à 8%
Le 01-09-2010 versement de 40 000 da
Le 15-12-2010 retrait de 20 000 da
Calculer le solde au 31-12-2010.

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 LES ANNUITES CONSTANTES ET VARIABLES

1. DEFINITION

Une annuité est une suite de sommes versées ou payables à intervalles de temps
égaux. L’intervalle de temps séparant le paiement de deux annuités est la période.

La finalité financière est généralement le remboursement ou la constitution d’un

capital.

Elles peuvent être versées :

- en début de période : c’est le cas, généralement, pour les anuités de placement ;
- en fin de période : c’est le cas des anuités de remboursement et des annuités
de capitalisation.

On dit que l’annuité est constante quand la somme versée est identique à chaque
intervalle de temps.

2. LES ANNUITES CONSTANTES DE FIN DE PERIODE

2.1 Valeur acquise par une suite d’annuités constantes de fin de période
Page 15
On raisonne sur la base des intérêts composés, puisque chaque somme versée sera
porteuse d’intérêt pour la période suivante, sauf la dernière :

An = a(1+i)n-1 + a(1+i)n-2 ……… +a(1+i)n-p …… +a(1+i) + a

Désignons par:

- a: le montant de l’annuité constante

- n : le nombre de versements
- i : l’intérêt de 1 DA
- An : la valeur acquise par la suite d’annuités à l’époque n, au moment du
paiement de la dernière annuité.
On constate que les termes du second membre de cette égalité représente une
progression géométrique de raison (1+i)-n, leur somme An est égale à :
n
(1+i) - 1
An = a i

C’est la formule de capitalisation des annuités constantes de fin de période

La table financière donne la valeur du facteur [(1+i)n – 1] / i

L’annuité, quant à elle, sera égale

i
a = An (1+i)n - 1

Application 1 : Quelle est la valeur acquise par le versement d’une suite de 4 annuités
constantes de fin d’année de 1000 000 DA ? Le taux de placement est de 10 %.

A4 = 1000 000 (1,1)3 + 1000 000 (1,1)2 + 1000 000 (1,1) + 1000 000

Ou bien
(1,10)4 - 1
A4 = 1000 000 x 0,10 = 4 641 000 DA
A4 = 4 641 000, au taux de 10 %
_______0_________1_________2_________3_________4__________> Temps
1000 000 --------------------------------------------
1000 000------------------------------
1000 000-------------
1000 000

Page 16
Comme on peut constater que le quatrième versement a lieu à la fin de la période et
il n’y a pas de paiement d’intérêt sur cette somme.

2.2 Valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes de fin de période

Le principe est le même que précédemment, mais cette fois on calcule la valeur à
l’époque zéro des versements effectuées. La valeur actuelle d’une suite d’annuité est
égale à la somme des valeurs actuelles de chacune des annuités
V0 = a(1+i)-1 + a(1+i)-2 ……… +a(1+i)-(n-1) +a(1+i)-n

Le deuxième membre de cette équation représente une progression géométrique de

raison (1+i).Leur somme V0 est égale à :

1-(1+i )-n
A0 = a i

C’est la formule d’actualisation des annuités constantes de fin de période

La table financière T4 donne la valeur du facteur [1 - (1+i)-n 1] / i

L’annuité, quant à elle, sera égale à :

i
a = A0 1-(1+i )-n

Cette dernière formule est d’une utilisation dans le cas des remboursements des
emprunts par annuité constante.

Application 2 : Quelle est, un an avant le premier versement, la valeur actuelle au

taux de 10 % de 4 redevances annuelles de 1000 000 DA à verser à terme échu par
un industriel pour la location d’un matériel ?

V0 = 1000 000 (1,1)-1 + 1000 000 (1,1)-2 + 1000 000 (1,1)-3 + 1000 000 (1,1)-4
V0 = 3 169 865,45 DA

Soit, en généralisant :
1-(1,10 )4
V0 = 1000 000 0,10 = 3 169 865,45 DA

V0 = 3 169 865,45 DA, au taux de 10 %

_______0_________1_________2_________3_________4_________> Temps
------------- 1000 000

Page 17
--------------------------------1000 000
----------------------------------------------------1000 000
-------------------------------------------------------------------- 1000 000

Comme on peut constater que les intérêts sont à déduire sur toutes les périodes

Application 3 : Une société de leasing met immédiatement à la disposition d’un

industriel un équipement d’un coût de 3 millions de DA contre paiement de 5
redevances de 800 000 DA payables en fin d’année, la première venant à échéance
dans 1 an. Quelle est la valeur actuelle des annuités au taux de 10 % au moment où
l’industriel reçoit la jouissance du matériel ?

L’application de la formule d’actualisation donne :

-5
1-(1,10 )
V0 = 800 000 0,10 = 800 000 x 3,790787 = 3 032 629,42 DA

Le coût d’acquisition du matériel étant très peu inférieur à la valeur actuelle des
annuités, le taux de placement pour la société de crédit bail est très légèrement
supérieur à 10 %

3. CAS DES ANNUITES CONSTANTES DE DEBUT DE PERIODE

3.1 La valeur acquise sera égale à :

(1+i)n - 1
A’n = a x i x (1+i)

La formule de capitalisation d’une suite d’annuité de début de période est établie en

utilisant le résultat obtenu pour les annuités de fin de période, puis on le multiplie par
(1+i).

3.2 La valeur actuelle sera égale à :

1-(1+i )-n
V’0 = a x i x (1+i)

La formule donnant la valeur actuelle d’une suite d’annuité de début de période est
établie en utilisant le résultat obtenu pour les annuités de fin de période, puis on le
multiplie par (1+i).
V’0 A’n

Page 18
Annuités de début de période 0___1___2________/ ________n-1___n____>
périodes
a a a / a

V0 An
Annuités de fin de période 0___1___2________/ ________n-1___n____>
périodes
a a / a a

4. CAS DES ANNUITES VARIABLES

L’annuité est dite variable lorsque les paiements, bien qu’effectués à des intervalles
de temps égaux, ne sont pas égaux entre eux. Dans ce cas, la formule de calcul des
annuités constantes ne peut plus être utilisée et le calcul doit se faire annuité par
annuité (flux).

La table 1 est utilisée dans le cas d’une valeur acquise et la table 2 dans le cas d’une
valeur actuelle.

Nota : Ces calculs sont très faciles à effectuer, à partir de calculatrices et de tableurs.
Lorsque l’on ne dispose pas de ces outils, on utilise des tables financières qui donnent
la valeur de chaque facteur.

Page 19
 E X E R C I C E S - Annuités
EXERCICE 1

Durant dix(10) années (chaque 1er janvier), un citoyen dépose sur un compte
d’épargne , auprès d’une banque , une annuité constante de 50 000 da , au
bout des 10 années le montant du capital constitué s’élève à 581 176.7 da,
sachant que la capitalisation est annuelle, quel est le taux pratiqué par cette
banque ?

EXERCICE 2

Une suite de 15 annuités (chacune versée un 1er janvier) est ainsi constituée : 5
annuités de 1000 da chacune puis 5 annuités de 1500 da chacune puis 5
annuités de 2000 da chacune.
Calculer la valeur acquise de cette série d’annuités sachant que la
capitalisation est annuelle et que le taux pratiqué est de 11.5 % .

EXERCICE 3

Une suite de 12 annuités se présente comme suit :

4 annuités de X da chacune, 4 annuités de 2X da chacune, 4 annuités de 3X da
chacune. La valeur à l’origine de ces annuités, estimée à 9.5 % est de :
184 704.04 da . Calculer X

EXERCICE 4
Comparer au taux de 10% :
 Une suite de 15 annuités de 1000 da chacune (la première versée dans
une année (un 1er janvier) et
 Un paiement unique de 18000 da effectué dans 9 ans un 1 er janvier.
A quelle date devrait être effectué le paiement unique de 18 000 da pour être
équivalent à la suite d’annuités, le taux restant à 10 % ?

EXERCICE 5
Une suite d’annuités est constituée de versements annuels égaux chacun à
20 000 da.
Date du 1er versement 01-01-2001 , date du dernier versement 01-01-2014.
Le taux annuel pratiqué est de 8% jusqu’au 31-12-2010 et passe à 9% dés le
01-01-2011
Calculer :
 La valeur acquise pour cette suite d’annuités
 La valeur à l’origine

Page 20
EXERCICE 6

On effectue en banque des versements (annuités) capitalisés à 10 %. 1 er

versement le 01-01-2001, dernier versement le 01-01-2011.
1. Calculer immédiatement après le dernier versement, le solde du compte
en banque si chacun des versements est égal à 10 000 da.
2. Même question en supposant que les 7 premiers versements sont égaux
chacun à 10 000 da, les autres étant égaux chacun à 12 000 da.
3. En reprenant l’hypothèse de la question 1), on suppose que le titulaire
du compte en banque effectue des retraits annuels constants, égaux
chacun à 38 000 da (1er retrait le 01-01-2012, dernier retrait le 01-01-
2018
a) Quel sera le solde du compte immédiatement après le dernier
retrait ? (taux=10%)
b) Quel devrait être le montant du retrait effectué le 01-01-2018 si le
titulaire du compte avait le désir par ce retrait de solder son
compte ? (les autres retraits restant chacun à 38 000 da chacun)

EXERCICE 7

a) Une personne a entrepris d’effectuer des placements annuels de 20 000

da chacun, les 1er janvier de chacune des années 2002 à 2011
inclusivement. Ces placements étant prévus devoir porter intérêt
composé à 8.5 % l’an, d quelle somme peut-elle espérer disposer à la
date du 01-01-2016, le capital constitué en 2011 ayant continué à porter
intérêts.
b) Immédiatement après avoir effectué le placement du 01-01-2007, la
personne constate que le capital déjà constitué , ainsi que les
placements à venir, ne pourront plus désormais produire des intérêts
qu’au taux de 7.5 %, dans ces conditions, de quelle somme la personne
en question disposera-t-elle le 01-01-2016 ?
c) Dans les conditions du b) la personne considérée envisage d’effectuer
des versements supplémentaires constants les 1er janvier de chacune
des années 2012 à 2015 inclus de façon à obtenir le 01-01-2016 la
somme prévue en a). Déterminer le montant de ces versements
supplémentaires constants .

Page 21
EXERCICE 8

a) Une personne souhaite constituer un capital de 200 000 da pour le 01-

01-2012. Pour cela, elle verse sur un compte chaque début d’année, à
partir du 01-01-2002 et jusqu’au 01-01-2011 une somme S constante.
Quelle doit être le montant de cette somme si le taux d’intérêt servi sur
ce compte est de 8% ?
b) Même question, en supposant cette fois que les versements annuels
sont en progression géométrique de raison 1.2 .

EXERCICE 9

Un règlement peut être effectué :

- Soit au moyen de deux versements de 100 000 da chacun, qui auraient
lieu le
01-01-2010 et le 01-01-2012
- Soit au moyen de 10 versements annuels constants dont le premier
aurait lieu le
01-01-2005
- Soit au moyen de versements annuels constants, égaux chacun à
31 701.76 da, le 1er versement intervenant à la date du 01-01-2008
Compte tenu d’un taux d’actualisation de 9%, ces trois(3) modalités sont
équivalentes au 01-01-2014.
a) Calculer le montant du versement annuel dans la seconde modalité
b) Déterminer la date du dernier règlement dans la 3éme modalité

EXERCICE 10

Un investissement entraînerait les dépenses suivantes :

 Versements annuels de 100 000 da chacun, la première fois le 01-01-
2004, la dernière fois le 01-01-2007
 Ces dépenses devraient permettre des recettes annuelles constantes
égales chacune à X dinars. 1ére recette le 01-01-2006, dernière recette
le 01-01-2013
A partir de quel montant X l’opération peut-elle être envisagée ? Taux annuel
pour l’ensemble des opérations 10%

Page 22
EXERCICE 11

A la fin de chaque exercice comptable, une société met en réserve une fraction
constante de son bénéfice, fraction égale à 20 000 da.
Immédiatement après sa constitution chacune de ces réserves est placée à
intérêt composé au taux annuel de 10 %, la date de constitution de la
première réserve est le 01-01-2002.
A dater du 1er janvier 2005, les réserves constituées par la société sont en
progression arithmétique de raison 2000 da. La dernière réserve sera
constituée le 1er janvier 2012
a) Quelle va être au 1er janvier 2012 , la valeur acquise par l’ensemble des
réserves constituées par la société ?
b) Quelle aurait été cette valeur acquise si les réserves constituées à partir
du 01-01-2005 avaient été en progression géométrique de raison 1.1 , la
réserve constituée le 01-01-2005 restant égale à 20 000 da

Page 23
 Les emprunts et les amortissements

DEFINITION
Un emprunt indivis est un emprunt dont le capital prêté est indivisible et mis à la
disposition d’un débiteur unique par un créancier unique.
De multiples formules peuvent être envisagées quant aux modalités de
remboursement du principal (on parle d’amortissement du capital). Nous présentons
les plus pratiquées qui sont également les plus simples soit successivement le cas :
- d’un remboursement par amortissement constant du capital ;
- d’un remboursement par annuités constantes ;

Remboursement avec amortissement constant du capital (ou plan de remboursement

linéaire du capital)
Dans ce mode d’amortissement, le remboursement du capital est de V 0 /n à chaque
période et le calcul des intérêts porte sur le capital restant dû. Les annuités, qui
comprennent le remboursement du principal et les intérêts sont payées en fin de
période.
Lorsque les amortissements sont constants, les annuités et les intérêts sont en
progression arithmétique décroissante de raison : - i V0 /n . Cette méthode
d’amortissement conduit à des décaissements décroissants de période en période.
Autrement formulé, chaque échéance contient dans ce cas une part constante en
capital, que soit la première ou la dernière échéance. Cette part est en règle générale
égale au montant du capital divisé par le nombre d’échéances. C’est la dégressivité
des intérêts qui conduit à la dégressivité finale des échéances
Le tableau ci-après présente la plan d’amortissement d’un emprunt d’un montant V 0,
au taux i, remboursable par amortissement constant du capital sur n périodes.
Tableau d’amortissement – Emprunt avec amortissement constant du capital
Capital dû en début Amortissement
Période Intérêts Annuités
de début de période s
1 V0 = V iV V/n V/n + i V
2 V1= V (1-1/n) i V (1-1/n) V/n V/n + i V - i V/n
3 V2= V (1-2/n) i V (1-2/n) V/n V/n + i V - 2i
….. ……. …. …. V/n
….
N Vn-1=V(1-(n-1)/n) = I V/n V/n V/n + i V/n
V/n
La Somme des intérêts versés est de :
n−1
(n+ i)
∑ iV 1=iV 2
t=0

A conditions égales (taux, durée, terme et fréquence d’échéances), la formule à

remboursement en capital constant paraît moins onéreuse puisque le capital est
remboursé plus rapidement que dans le cas des échéances ou annuités constantes. Les
charges d’intérêts sont donc moins lourdes.
Page 24
De plus, les remboursements en capital constant sont dans ce cas plus proches des
dotations aux amortissements des biens financés.

Une variante de cette formule consiste à dissocier la fréquence de remboursement du

capital de celle des intérêts. Par exemple le remboursement du capital peut se faire
semestriellement, les intérêts étant payés trimestriellement. Ce choix n’est pas neutre
sur la détermination du taux actuariel, autrement dit le véritable coût du crédit.
En toute rigueur, il faudrait actualiser les intérêts, puisqu’il s’agit de flux datés, c’est-
à-dire calculer l’usufruit.

Les contrats de prêt remboursables par amortissements constants peuvent prévoir

sans difficulté des clauses particulières, comme de différé (*) d’amortissement
(différé partiel) qui permet à l’emprunteur, pendant les premières années, de ne payer
que les intérêts, ou encore une période de franchise d’intérêts (différé total), qui sont
alors capitalisés et intégrés au capital à rembourser.

(*) Les différés : il est possible de prévoir des différés d’amortissement, aussi
bien en capital qu’en intérêts. Pendant la période du différé partiel, l’emprunteur
ne paie que la charge d’intérêts afférente à l’emprunt contracté. Cette charge est
moins lourde que la globalité capital plus intérêts et permet, dans le cadre
d’investissements spécifiques, d’attendre leur montée en puissance progressive.
A l’échéance du différé, le capital initial emprunté reste dû, et ce sur la durée
restant à courir c'est-à-dire la durée d’amortissement du capital.
Les différés en capital plus intérêts consiste à offrir l’avantage, pour
l’investisseur, de n’avoir à procéder aucun remboursement ou paiement de
quelque nature que ce soit pendant la période de différé, l’incidence sur la
trésorerie est donc dans un premier temps particulièrement appréciable. Par
contre, elle présente l’inconvénient de gonfler artificiellement le montant du
capital initial emprunte, donc d’augmenter le risque pour le prêteur et à terme les
charges de remboursement.

Application : Un industriel a emprunté 100 millions de DA à un groupe financier. Le

remboursement doit s’effectuer en cinq ans et comportant un amortissement constant.
L’intérêt est calculé au taux de 5 %. La première annuité vient à échéance 1 an après
la réalisation de l’emprunt. Dresser le tableau d’amortissement de cet emprunt.

Tableau d’amortissement constant du capital

Page 25
 Année Capital dû au Intérêts Amortissement Annuités Capital dû en
s début de s (Echéances) fin de période
période (Valeurs
(valeurs à résiduelles)
amortir)
1 100 000 000 5 000 20 000 000 25 000 000 80 000 000
2 80 000 000 000
4 000 20 000 000 24 000 000 60 000 000
3 60 000 000 000
3 000 20 000 000 23 000 000 40 000 000
4 40 000 000 000
2 000 20 000 000 22 000 000 20 000 000
5 20 000 000 000
1 000 20 000 000 21 000 000 0
Total 000
15 000 100 000 000 115 000
000et les intérêts sont en progression
On peut vérifier que les annuités 000 arithmétiques de
raison : - i V0 /n soit - 1 000 000 DA et que la somme des intérêts versés est:
iV (n+1)/2 = 0,05 x 100 000 000 x (6/2) = 15 000 000 DA

Remboursement par annuités ou échéances constantes

Cette technique a le mérite pour l’entreprise d’établir pour toute la durée du crédit des
charges de remboursement identiques. Par contre, chaque échéance comporte :
- une part d’amortissement du capital, croissante d’échéance en échéance ;
- une part d’intérêt, décroissante d’échéance en échéance.
Un inconvénient à cette formule réside dans le fait qu’au départ, les échéances sont
pour leur grande part constituées d’intérêts ; l’amortissement du capital est donc très
faible dans un premier.
Capital dû au Intérêts Amortissements Annuités Capital dû
Année début de (Echéances en fin de
s période ) période
(valeurs à (Valeurs
amortir) résiduelles)
1 V0=V iV A1 a V- A1
2 V-A1 i(V- A1) A1 (1+i) a V- A2
… … … … … …
(n-p-1)
p Vp-1 aa’n-p-1 iVP-1 Ap =a(1+i)- a Vp =a a’n-p
… … … … … …
n a/(1+i) ai/(1+i) a/(1+i) a 0

L’annuité constante est égale à :

a = V0 / a i n

Avec a in =  1- ( 1+5%)-5  / 5 % = 0,216473833/ 0,05 = 4,329 476671

Soit a = 100 000 000 / 4,329 476 671= 23 097 479,81 DA

Les intérêts se calculent par application du taux au capital dû en début de période iVn

Page 26
Les annuités étant constantes, les amortissements sont en progression géométrique de
raison (1 + r) avec r = i / (1-i) = 0,05 / (1- 0,05)= 0,052632

Le calcul du premier Amortissement A1 = V0 x r / (1+r)n -1

Il est commode de déduire l’amortissement de la période par soustraction des intérêts

de la période à l’annuité. Le tableau d’amortissement de l’emprunt est présenté ci-
après :

Tableau d’amortissement emprunt – annuités constantes

Capital dû au Intérêts Amortissemen Annuités Capital dû

Début de ts (Echéances) en fin de
Année période période
s (valeurs à (Valeurs
amortir) résiduelles
)
1 100 000 000,0 5 18 097 479,81 23 097 479,8 81 902
2 81 902 520,190 4 095 126,0
000 000,00 19 002 353,80 23 097 479,81 520,19
62 900
3 62 900 166,39 3 145 008,31 19 952 471.49 23 097 479,81 166,39
42
4 42 947 694.90 2 1472 20 950 095,07 23 097 479,81 947 694.9
21 997
5 21 997 607,38 384,74
1 099 21 997 599,83 23 097 479,81 607,38
0,00
Total 880,37
15 100 000 000,0 115 4871
487399,44 0 399,10
Les amortissements sont bien en progression géométrique de raison 1+i.
On trouve à partir du rapport A2/A1 = 1,05 ou du A5/A4 = 1,05

Page 27
 E X E R C I C E S –Emprunts et amortissements
EXERCICE 1
Une société a emprunté une somme qu’elle doit rembourser en 3 annuités
constantes. Sachant que les montants des amortissements 1 et 2 sont
respectivement :
314 109.8128 et 332 956.401568 , il est demandé de calculer :
1) Le taux de l’emprunt
2) Le montant de chaque annuité
3) La somme empruntée

EXERCICE 2
Un crédit est amortissable en 10 ans par des annuités constantes, sachant
que les montants des amortissements 3 et 6 sont respectivement : 23 460.22
da et 30 381.67 da
Calculer
 Le taux d’intérêt / La valeur du crédit / Le montant de l’annuité
 Le montant restant dû après le paiement de la 7éme annuité
 Le capital amorti après le paiement de la 5éme annuité
 Les lignes 6,8,9 et 10 du tableau d’amortissement
EXERCICE 3
A l’examen du tableau d’amortissement d’un emprunt, remboursé par 8
annuités constantes, au taux de 5% ; On constate que la dette restant à
rembourser, après le versement de la quatrième, surpasse de 130 471.85 da
la dette restant à rembourser, après le paiement de la sixième annuité.
Calculer le montant de l’emprunt et celui de l’annuité constante qui assurera
le remboursement

EXERCICE 4
Une société a emprunté le 01/01/2008 une certaine somme remboursable
en 6 annuités constantes, la première étant payable le 31/12/2008.
La somme du deuxième et du troisième amortissement s’élève à 27 720 da et
la somme des deux premiers à 25200 da.
Calculer dans l’ordre :
- Le taux de l’emprunt, le premier amortissement , le montant de
l’annuité
- Le dernier amortissement, le montant de l’emprunt
Si la société décidait de rembourser intégralement le montant de sa dette
restant dûe au début de la 3émé année, quel serait le montant de ce
versement unique ?

EXERCICE 5

Page 28
On emprunte une somme de 1 000 000 da remboursable par annuités
constantes en 15 ans au taux de 7% :
1) Quel est le dixième amortissement ?
2) Quelle est la somme remboursée après le paiement de la 10 éme
annuité ?
3) Quelle est la somme restant dûe après le paiement de la 12éme
annuité ?
4) Quel est le montant des intérêts compris dans la dernière annuité ?
5) Etablir la quatorzième ligne du tableau d’amortissement
EXERCICE 6
D’un tableau d’amortissement d’un emprunt remboursable par 8 annuités
constantes, on a tiré les renseignements suivants :
 Intérêts payés au cours de la 6éme année : 20306.81 da
 Intérêts payés au cours de la 5éme année : 25679.94 da
 Intérêts payés au cours de la 4éme année : 30477.37 da
Il est demandé de calculer :
- Le taux de l’emprunt / Le montant de l’emprunt
- Le montant restant dû après le paiement de la 7éme annuité
- Le capital amorti après le paiement de la 5éme annuité
Les deux(2) dernières lignes du tableau d’amortissement
EXERCICE 7
Une entreprise s’acquitte d’une dette en effectuant à la fin de chaque année
pendant 5 ans des remboursements en progression géométrique de raison
1.2
Le dernier remboursement s’élève à 207 360 da.
 Sachant qu’elle paie , en outre, à la fin de chaque année les intérêts de
la somme restant dû au début de l’année ,Quel était le montant de la
dette ?
 A quel taux sont calculés les intérêts, sachant que le montant total
versé en intérêts s’élève à 150 000 da ?
EXERCICE 8
Une dette de 500 000 da, est remboursée en vingt (20),ans par annuités
constantes, la première versée un an après l’emprunt. En tenant compte des
intérêts composés à 6% l’an :
1) Calculer l’annuité constante et le dernier amortissement
2) Quelle sera la somme totale amortie après le versement de la dixième
annuité ?
3) En supposant qu’immédiatement après le versement de la dixième
annuité, on convienne d’achever le remboursement par des annuités
double des premières , le taux étant réduit de 6% à4.5 %, donner
l’équation permettant de trouver le nombre de ces nouvelles annuités
EXERCICE 9
Page 29
 Une personne, ayant placé au début de chaque année et pendant 15 ans , une
somme constante X au taux de 6%, a prêté le capital constitué à la fin de la
quinzièmeà une société qui doit le lui rembourser en 20 ans au taux de 7% (le
premier amortissement devant avoir lieu une année après l’emprunt).
 Première modalité de remboursement : au moyen d’une annuité
constante sachant que le troisième amortissement est égal à 8378.264
da.
Calculer
1) L’annuité de remboursement
2) Le montant de l’emprunt
3) Le capital amorti après le versement de la treizième
4) L’ annuité de placement
 Deuxième modalité de remboursement : Au moyen d’une annuité
,égale à l’amortissement augmenté de l’intérêt, calculée sur le capital
restant dû. Les amortissements forment une progression arithmétiques
décroissante de raison P. En prenant comme emprunt la somme
obtenue dans la première modalité , il est demandé :
- D’exprimer en fonction d’A1 (premier amortissement) la raison de la
progression arithmétique
- De présenter les cinq premières lignes du tableau d’amortissement
sachant que la somme des deux premiers amortissements est égale à
31872 da
EXERCICE 10

Une entreprise avait contracté un emprunt le 31-12-2005. La première

annuité de remboursement est payable le 01-01-2007 ; la deuxième le 01-01-
2008 et ainsi de suite…
1) Le montant du cinquième amortissement est de 5469.78 da . Le
montant du premier amortissement est de 4500 da. Dans l’hypothèse
où les annuités de remboursement sont constantes, précisez quel est le
taux annuel d’intérêts ?
2) L’emprunt est remboursable en (n+1)iéme années, la première annuité
étant versée le 01-01-2007. Les n premières annuités sont égales, et
d’un montant de 6000 da. La (n+1) iéme comprend le reliquat de la
dette et l’intérêt de ce reliquat pendant un an. Si le montant du premier
amortissement est toujours de 4500 da et le taux de l’intérêt celui
trouvé dans la première question : Il est demandé de calculer :
 Le montant de la somme empruntée
 Le nombre d’annuités constantes « n »
 Le montant de l’annuité n° n+1

TABLE FINANCIERE POUR LE CALCUL DE L’EXPRESSION ( ( 1 + i ) ^ m - 1 ) / i

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m/i 0,01 0,02 0,03 0,04 0,05 0,06 0,07
1 1,0000000 1,0000000 1,0000000 1,0000000 1,0000000 1,0000000 1,0000000
2 2,0100000 2,0200000 2,0300000 2,0400000 2,0500000 2,0600000 2,0700000
3 3,0301000 3,0604000 3,0909000 3,1216000 3,1525000 3,1836000 3,2149000
4 4,0604010 4,1216080 4,1836270 4,2464640 4,3101250 4,3746160 4,4399430
5 5,1010050 5,2040402 5,3091358 5,4163226 5,5256313 5,6370930 5,7507390
6 6,1520151 6,3081210 6,4684099 6,6329755 6,8019128 6,9753185 7,1532907
7 7,2135352 7,4342834 7,6624622 7,8982945 8,1420085 8,3938376 8,6540211
8 8,2856706 8,5829691 8,8923360 9,2142263 9,5491089 9,8974679 10,2598026
9 9,3685273 9,7546284 10,1591061 10,5827953 11,0265643 11,4913160 11,9779887
10 10,4622125 10,9497210 11,4638793 12,0061071 12,5778925 13,1807949 13,8164480
11 11,5668347 12,1687154 12,8077957 13,4863514 14,2067872 14,9716426 15,7835993
12 12,6825030 13,4120897 14,1920296 15,0258055 15,9171265 16,8699412 17,8884513
13 13,8093280 14,6803315 15,6177904 16,6268377 17,7129828 18,8821377 20,1406429
14 14,9474213 15,9739382 17,0863242 18,2919112 19,5986320 21,0150659 22,5504879
15 16,0968955 17,2934169 18,5989139 20,0235876 21,5785636 23,2759699 25,1290220
16 17,2578645 18,6392853 20,1568813 21,8245311 23,6574918 25,6725281 27,8880536
17 18,4304431 20,0120710 21,7615877 23,6975124 25,8403664 28,2128798 30,8402173
18 19,6147476 21,4123124 23,4144354 25,6454129 28,1323847 30,9056525 33,9990325
19 20,8108950 22,8405586 25,1168684 27,6712294 30,5390039 33,7599917 37,3789648
20 22,0190040 24,2973698 26,8703745 29,7780786 33,0659541 36,7855912 40,9954923
21 23,2391940 25,7833172 28,6764857 31,9692017 35,7192518 39,9927267 44,8651768
22 24,4715860 27,2989835 30,5367803 34,2479698 38,5052144 43,3922903 49,0057392
23 25,7163018 28,8449632 32,4528837 36,6178886 41,4304751 46,9958277 53,4361409
24 26,9734649 30,4218625 34,4264702 39,0826041 44,5019989 50,8155774 58,1766708
25 28,2431995 32,0302997 36,4592643 41,6459083 47,7270988 54,8645120 63,2490377

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