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Résumé analyse diagnostic financier

Analyse Financière (Université de Rennes-I)

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COURS DIAGNOSTIC FINANCIER

Tableau des SIG

Ventes de marchandises
-Coût d’achat des marchandises vendues [achat marchandises + v° stocks]
= Marge commerciale
Prod° vendue + Prod° stockée + Prod° immobilisée
= Production de l’exercice
MC + Prod° de l’exercice
-Conso en provenance de tiers [achat de MP + v° stocks + autres achats et charges externes]
= Valeur Ajoutée
VA
+ subvention d’exploit°
-impôts, taxes et versements assimilés
-charges de personnel
= Excédent brut d’exploitation
EBE
+RADP
-DADP
+Autres produits d’expl°
-Autres charges d’expl°
= Résultat d’exploitation
RE
+Résultat financier
= Résultat courant avant impôt
RCAI
+ Résultat exceptionnel
-IS
-Participation des salariés
= Résultat de l’exercice

+/- values sur cessions d’immo

Soldes

MC = principale ressource de l’entreprise

Prod° de l’exercice = calculée pour les entreprises industrielles, artisanales et prestataires
de services
Valeur ajoutée = richesse créée par l’entreprise au cours de l’exercice (apport de valeur aux
produits commercialisés)
EBE = part de la VA qu’a conservé l’entreprise, après avoir redistribué une partie à l’Etat et
au personnel. C’est le meilleur indicateur de la performance de l’entreprise, il représente le
financement généré par l’activité principale seule. (Quand négatif, on parle d’insuffisance
brute d’exploitation)
Résultat d’exploitation = somme des produits – somme des charges d’exploitations
Résultat courant avant impôt = permet d’analyse la performance de l’entreprise sans que
le jugement soit altéré par des éléments exceptionnels ou fiscaux.
Résultat de l’exercice = synthétise tous les aspects de l’entreprise, et apparaît dans le
passif du bilan

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Ratios
Ratio
Taux de profitabilité
Taux de rentabilité
(des capitaux propres)
Taux de VA
Taux d’EBE
Taux de productivité de X
Capacité de remboursement
des emprunts
Capacité théorique
d’endettement
Autonomie financière
Taux de variation du CA
Taux de MC
Délai de rotation des stocks
Délai de rotation des
créances clients
Délai de rotation des dettes
fournisseurs
Délai de stocks de MP
Formule Commentaire
Résultat net / CA Capacité à générer un bénéfice
Si élevé, sécurité pour les
actionnaires
Résultat net / Capitaux propres Capacité à dégager un bénéfice
comparé aux capitaux investis
VA / CA
EBE / CA
VA / X (X étant une valeur Rendement / X
choisie) salarié ou par immo, etc
Somme des dettes fi’ / CAF Si utilisation de 100% de la CAF
(doit être < à 3 ou 4) empruntée, remboursement du K
emprunté en 3 ou 4 ans
Capitaux propres – Dettes fi
existantes
Dettes fi / Capitaux propres Capacité d’emprunt possible si <1
L’actionnaire doit plus prendre de risque que le
banquier, obj : rester autonome
CA(N)-CA(N-1) / CA(N-1) Idem pour EBE, VA etc
MC / Ventes de march
Stocks N/ Coût d’achat des
marchandises vendues * 360
Créances clients / CA (TTC) *
360
Dettes fournisseurs / Achats
(TTC) * 360
SI + SF / 2 * 360

La rentabilité économique
Re = Résultat d’expl° / Capitaux investis K propres
– résultat de l’ex
C’est la capacité à rémunérer + dettes fi (= somme des emprunts, sauf CBC)
les investisseurs
 -%
Pour améliorer le Re :
- CT  augmenter les qtés vendues ou marge/produit vendu
- LT  diminuer les capitaux investis

La rentabilité financière
Rf = Résultat de l’exercice / Capitaux propres (sauf résultat de l’exercice)

C’est la capacité à rémunérer les actionnaires par les dividendes

 Net d’IS  - %
Re et i  à mettre après IS
Effet de levier
D/K  bras de levier
Rf = Re + Dettes fi/K propres x (Re – i)
i = coût de la dette
Rf > Re  Effet de levier positif  les actionnaires s’enrichissent
Rf < Re  Effet de levier négatif  les actionnaires s’appauvrissent  effet de massue

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Si D=0, Rf = Re // Si D>0, effet de levier positif si Re > i ou négatif si Re< i

Bilan fonctionnel
http://www.tifawt.com/analyse-financiere/le-bilan-fonctionnel-et-son-analyse/
L’effet de levier est d’autant plus fort que le ratio D/K est élevé
Le sens de l’effet de levier dépend de la différence entre la Re et le coût de la dette

Fonds de roulement net global

FR = RS – ES
FR = Actif circulant [dont trésorerie] – Passif circulant [dont trésorerie]
FR = (ACE + ACHE + TA) – (DCE + DCHE +TP)
FR = excédent de après financement des immos, sert à financer le cycle d’expl°,
c’est un élément stable (somme des éléments à LT)

FR > 0 ou =0  RS > ES  équilibre financier à LT

FR < 0  RS < ES  il faut compléter par les ressources à CT

Besoin en fonds de roulement

Le FRNG ne suffit pas à savoir si on peut financier les besoins d’expl°. Le BFR
écoule du cycle d’expl° et souligne la nécessité de financer les stocks + financer les
décalages de paiements [créances clients – dettes fournisseurs].
BFR = AC – DC (hors TP) = (ACE + ACHE) – (DCE + DCHE)
BFR = BFRE + BFRHE
BFR = Stocks + Créances clients – Dettes financières

BFR > 0  E circulants > R circulantes  le cycle d’exploitation dégage un besoin

de financement  Agir sur les stocks et/ou créances et dettes fournisseurs

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BFR < 0  Ec < Rc  le cycle d’expl° dégage des ressources financières

Trésorerie nette
T = résultat disponible après financement des immos et du cycle d’expl°
T = FRNG – BFR
T = TP – TA

T > 0  ressources restantes après avoir tout financé  équilibre fi’ respecté
T < 0  excédent de RS insuffisant pour financement intégral  l’entreprise doit
chercher des financements à CT pour compenser (découvert ou escompte des effets
de commerce)

Pour respecter l’équilibre financier

FR > 0 (excédent de RS après financement des immos)
BFR < 0  FR > BFR (le cycle d’expl° ne dégage aucun besoin en fond de
roulement)
T > 0 (l’excédent de RS se retrouve intégralement en trésorerie)

Capacité d’autofinancement
La CAF rémunère les actionnaires et l’entreprise (remboursement du K emprunté et
autofinancement)
CAF = produits encaissables [sauf PCEA] – charges décaissables [sauf VCEA]
CAF = EBE + autres produits d’expl° - autres charges d’expl° + résultat fi + résultat
exceptionnel – RADP + DADP – PCEA – VCEAC – participation des salariés -IS
CAF = résultat de l’exercice + DADP – RADP + VCEAC – PCEA

Retraitements à effectuer
EENE = Effets Escomptés non Echus
= l’escompte des effets de commerce à la banque permet d’avoir de l’argent des
créances clients par anticipation
 Les créances clients diminuent alors que le compte banque augmente (après
déduction des intérêts et commissions prélevés par la banque)
 On simule un découvert bancaire comme moyen de financement  la TP
augmente et le bilan fonctionnel est équilibré

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LE PLAN DE FINANCEMENT

On regarde l’évolution entre deux années au niveau du bilan

EMPLOIS RESSOURCES
Augmentation actifs Augmentation passifs
Diminution passifs Diminution actifs
(Ou Acq° immo) CAF = v° résultat + v° dot° aux amts
(Ou Cession immo)
V° FR = …
Augmentation stocks Augmentation dettes fournisseurs
Augmentation créances
V° BFR = …
Diminution des disponibilités
Augmentation du découvert
Augmentation SCB et CBC
V° T nette = …
TOTAL TOTAL

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