Sujet de dissertation :

Comment mettre en œuvre la politique monétaire ?

L'introduction :

Article d'actualité : La BCE baisse son taux directeur à 0,5 %.

Chose promise, chose due. Alors que plusieurs membres du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenn1e
avaient publiquement envisagé une baisse des taux directeurs ces derniers jours, la décision en a été prise jeudi à Bratislava
(Slovaquie) où s'est tenue la réunion.
Outre le taux principal de refinancement des banques, ramené de 0,75 % à 0,5 %, plus bas historique, le taux de la facilité
exceptionnelle auquel les banques peuvent se procurer des liquidités au jour le jour est abaissé de 1 % à 0,5 %.
La décision de baisse des taux a fait l'objet «d'un très large consensus, et d'un autre consensus en faveur d'une baisse de
0,25 %», selon Mario Draghi. Ce qui signifie qu'il n'y a pas eu unanimité: au moins un gouverneur souhaitait un statu quo,
voire une hausse. Et à l'inverse, d'autres auraient préféré une réduction supérieure à 0,25 %.
Angela Merkel avait expliqué la semaine dernière que «la BCE (était) dans une situation difficile. Dans le fond, elle devrait
probablement relever un peu ses taux pour l'Allemagne, mais pour les autres pays, elle aurait en fait besoin d'agir un peu plus
pour s'assurer que les entreprises ont accès au crédit». Il s'agit d'un constat factuel et non pas d'une pression sur la BCE de la
part de la chancelière allemande, a estimé Draghi. Pour sa part il justifie la baisse de taux par la grande modération de
l'inflation en zone euro (1,2 % sur un an) et par «la faiblesse de l'activité économique. Nous allons surveiller à l'évidence
toutes les nouvelles statistiques… Nous nous tenons prêts à agir s'il le faut.»
Source : site internet Le Figaro, 2 mai 2013.

• Paragraphe 1 : La situation actuelle en ce qui concerne la croissance, l'emploi, le chômage en France et
plus globalement dans la zone euro.

• Paragraphe 2 : Dans ce contexte, une politique monétaire (définition) menée par la BCE critiquée parce
qu'elle ne permet pas suffisamment d'obtenir une croissance économique plus forte, contrairement à ce que
fait la FED outre atlantique. La BCE resterait trop focalisée sur le contrôle de l'inflation au détriment de la
croissance selon certains. Donc débat autour de la mise en œuvre de la politique monétaire :
Problématique :
Comment doit-on mettre en œuvre la politique monétaire ? La politique monétaire doit-elle uniquement
avoir pour objectif la lutte contre l'inflation, comme c'est le cas pour celle qui est menée par la BCE ?

• Paragraphe 3 : Annonce du plan.

I – La politique monétaire doit être mise en œuvre dans le but de maîtriser l'inflation :

A – La maîtrise de l'inflation, laquelle peut trouver son origine dans une trop forte hausse de la masse
monétaire, est aujourd'hui une nécessité économique pour les banques centrales qui mènent les politiques
monétaires :

1) L'inflation génère de nombreux effets pervers pour l'économie...

2) … et peut s'expliquer par une trop grande quantité de monnaie en circulation dans l'économie :
B – D'où la volonté des banques centrales de conduire leur politique monétaire de façon restrictive afin de
limiter cette inflation :

1) Dès lors, les banques centrales peuvent faire le choix de contrôler l'inflation, comme c'est le cas
pour la BCE,..
2) … ce qui passe par le fait de maintenir notamment leurs taux d'intérêt directeurs à un niveau élevé
afin de limiter la création monétaire réalisée par les banques commerciales, …

II – Mais elle peut aussi être mise en œuvre dans le but de soutenir la croissance économique
lorsque cela peut être nécessaire :

A – Cependant, une politique monétaire trop restrictive ayant pour but unique de maîtriser l'inflation peut
être inefficace lorsque la croissance économique est insuffisante...

1) Une économie peut aussi être amenée à faire face à une croissance économique insuffisante, ce qui
aura des conséquences sur l'emploi, peut même connaître une situation de déflation...
2) … ce qui peut s'expliquer par une trop faible quantité de monnaie en circulation en économie, en
raison d'une politique monétaire trop restrictive ayant uniquement pour objectif de maîtriser
l'inflation :

B – D'où la volonté de certaines banques centrales de conduire aussi leur politique monétaire de telle sorte à
soutenir (relancer) la croissance économique :

1) D'où la volonté de certaines banques centrales, comme c'est le cas pour la FED, de conduire une
politique monétaire plus expansive afin de soutenir (relancer) la croissance économique...
2) … à condition que cela soit clairement affiché dans les objectifs qu'elles poursuivent, ce qui n'est
pas le cas pour toutes les banques centrales :

Conclusion :