ANALYSE DES RATIOS

Pr DEBBARH
 INTRODUCTION AUX RATIOS

 Un ratio consiste à rapporter (diviser) un indicateur à (par) un autre,

 Les ratios permettent ainsi d’opérer des comparaisons, soit entre sociétés
de différentes tailles et/ou différentes activités, soit de comparer plusieurs
années pour une même sociéte
 La plupart du temps, ces ratios ont un sens économique :

→ Taux de valeur ajoutée

Valeur ajoutée /Chiffre d’affaires
- → Taux d’endettement Passif
Dettes financières /Passif
 UN APARTE SUR LES NORMES

 Les Ratios Présentés Seront Systématiquement Accompagnés D’une

Colonne Extrêmement Dangereuse : la « norme ».

 Appliquer aveuglément cette norme conduira à quantite de catastrophes ou

de mauvaises interprétations.

 D’où viennent ces normes prudentielles ?

 Elles peuvent venir soit d’une pratique (par exemple des recommandations
des banquiers), soit de statistiques sur l’économie en général.
 LES RATIOS DU BILAN

MMOBILISATIONS – incorporelles – corporelles

– financières
STOCKS
– matiè res premières (MP) – en-cours/semi-finis (EC) – produits finis (PF)
– marchandises
CREANCES D'EXPLOITATION – créances clients
– autres créances
DISPONIBILITES
– Valeurs mobiliè res
– de placement (VMP) – Banque
– Caisse
TOTAL ACTIF
RATIOS DE STRUCTURE

BRUT/AMORT ET OU PROV/NET
Ratios de politique comptable
 LES RATIOS DU BILAN

CAPITAUX PROPRES
– Capital social (+ primes d’é mission) – Ré serves
– Ré sultat de l'exercice
– Report à nouveau
PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
DETTES FINANCIERES LONG MOYEN TERME (DFLMT) – Emprunts obligataires – Autres dettes Fi LMT
DETTES D'EXPLOITATION
– Dettes fournisseurs
– Dettes fiscales et sociales – Autres dettes
DETTES FINANCIERES COURT TERME (DFCT) – Découvert
– Autres dettes financières CT
TOTAL PASSIF

RATIOS DE STRUCTURE D’ENDETTEMENT

CREANCES D’exploitation et dettes d’exploitation

Ratios de liquidité
 LES RATIOS DE STRUCTURE

Ratio Nom Interprétation Norme

Immos corporelles et incorp. Indique l’intensité

> 30 %
/ Part de l’actif immobilisé capitalistique du métier
= capitalistique
Actif total (industrie lourde, services...)

Dettes financières / Part des dettes dans les

- Taux d’endettement ressources totales de > 60 % = élevé
Passif l’entreprise

Dettes financières / Rapport entre les apports

- Levier extérieurs stables et les >1 = élevé
Capitaux propres apports internes

Dettes financières CT / Part des dettes financières

- Répartition de la dette qui est à court terme (donc > 40 % = élevé
Dettes financières totales instable)
 LES RATIOS DE LIQUIDITE

Ratio Nom Interprétation Norme

A-t-on assez de
Disponibilités (dont VMP)/
disponibilités pour >1
- Liquidité immédiate
rembourser les dettes = OK
Dettes financières CT
financières CT ?
Créances clients + Dispo. / A-t-on assez d’actifs
- circulants (hors stocks) >1
Liquidité courante
Dettes expl. + Dettes/ pour rembourser les dettes = OK
financ. CT court terme ?
A-t-on assez d’actifs
Stocks + Clients + Dispo. /
circulants (avec stocks) >1
- Liquidité générale
pour rembourser les dettes = OK
Fourn. + Dettes financ. CT
court terme ?
 LES RATIOS DE POLITIQUE
COMPTABLE

Ratio Nom Interprétation Norme

Indique à combien (en %)

1=Immos corporelles nettes Taux d’amortissement des les immobili- sations sont
Norme de bon sens = 50 %
/ Immos corporelles brutes immobilisations corporelles amorties (= à combien de
leur durée de vie)

1=Stocks nets / Stocks Taux de provisionnement Indique la partie des stocks > 5 % : mauvais ; dépend
bruts des stocks qui a été dépréciée du taux de marge

Indique la proportion de
1=Créances clients nettes Taux de provisionnement clients douteux > 5 % : mauvais ; dépend
Créances clients brutes des créances clients (susceptibles de ne jamais du taux de marge
payer)
 LES RATIOS DE POLITIQUE
COMPTABLE

 Les ratios de politique comptable portent un nom un peu polémique.

 En effet, dès que l’on parle de politique comptable, on sous-entend une
possibilite de manipulation ou au moins une possibilite de faire des choix.
 Pour être un peu plus politiquement correct, on devrait parler de ratios
qui traduisent le lien entre le respect des normes comptables et la mesure
de la performance économique.
 LES RATIOS DE MARGE

Formule Nom Interprétation Norme

Pour 1 € de ventes,
VA
combien réalise-t-on de > 40 % = forte < 20 % =
- Taux de valeur ajoutée
marge après paiement des faible
CA
charges externes ?
Pour 1 € de ventes,
EBE combien réalise-t-on de
- Taux de marge d’EBE marge après paiement des Dépend du secteur
CA charges externes et des
salaires ?
Pour 1 € de ventes,
combien réalise-t-on de
Résultat d’exploitation
Taux de marge marge après tous les coûts
- Dépend du secteur
d’exploitation de production ? (charges
CA
externes, salaires,
amortissements...)
Pour 1 € de ventes,
Résultat net
combien réalise-t-on de Dépend du secteur et de la
- Taux de marge nette
marge finale après tous les structure financière
CA
coûts ?
 LES RATIOS DE MARGE

Formule Nom Interprétation Norme

Pour 1 € de ventes,
Marge brute
combien réalise-t-on de > 45 % = forte < 20 % =
- Taux de marge brute
marge après paiement des faible
CA
coûts directs ?
Pour 1 € de ventes,
EBITDA combien réalise-t-on de
- Taux d’EBITDA marge après paiement des Dépend du secteur
CA coûts directs et indirects, et
avant amortissement ?

EBIT
Pour 1 € de ventes,
- Taux d’EBIT
combien réalise-t-on de
CA ou ou
marge après tous les coûts Dépend du secteur
Résultat opérationnel Taux de marge
opérationnels ? (y compris
- opérationnelle
les amortissements...)
CA

Pour 1 € de ventes,
Résultat net
combien réalise-t-on de Dépend du secteur et de la
- Taux de marge nette
marge finale après tous les structure financière
CA
coûts ?
 LES RATIOS DE ROTATION ET DE
DÉLAIS

Ratio Nom Interprétation Norme

Les clients paient en

Créances clients/ -  365 Délai de paiement des
moyenne 0-45 j ?
CA TTC clients
à ... jours

Dettes fournisseurs /-  365 Les fournisseurs sont

Délai de paiement aux
Achats et charges externes payés en moyenne à ... 0-45 j ?
fournisseurs
TTC jours

Les stocks sont

Stocks/ -  365 Durée du cycle de
Délai de rotation des stocks consommés en moyenne
Coût de production HT production
en ... jours

BFR/ L’investissement en BFR

- × 365 BFR en j. de CA représente ... jours de ?
CA ventes

CA / Pour 1 € d’actif, combien

À comparer à une valeur
Rotation de l’actif réalise-t-on d’euros de
sectorielle
Actif ventes ?
 RATIO DE SOLVABILITE

Capitaux propres /
Dettes L T.
Mesure la capacite de l’entreprise à faire face à ses échéances, aux paiement
des dettes et des intérêts.
Attention !
- Utilisation de crédit à court terme pour financer des immobilisations

- Engagements hors bilan pouvant entraîner des décaissements importants

(engagements d’acquisition, options sur leasings)
• Idéalement supérieur à 1, mais cela n’est pas un critère suffisant Peut devenir dangereux quand il est inférieur à 1/3
• Ratio important pour les banquiers
• Ratio avant octroi d’un crédit
• Ratio après octroi d’un crédit
Attention ! Certains types de crédit sont de pseudo-crédit à court terme
 Crédit d’escompte client ou fournisseur où les échéances peuvent être
éloignées de plus d’un an

 Crédit de fabrication pour des constructions échelonnées sur plusieurs années

 Crédit d’acceptation ou documentaire dans le cadre de la grande

 exportation, dont les délais sont supérieurs à un an

 RATIO DE SOLVABILITE

 Avance consentie par un associé qui est reprise au bilan comme avance à court terme mais qui ont un
caractère permanent.
 RATIO D’INDÉPENDANCE
FINANCIÈRE

Capitaux propres /
Total du passif
 lL défini l’autonomie de gestion.
Il est fonction du type d’actionnariat
 Entreprise familiale : désireuse de préserver son autonomie donc ratio se
situant entre 1⁄2 et 1

 Entreprise à actionnariat diversifié : recours plus fréquent à des capitaux

extérieurs donc ratio plus faible
 RATIO DE PERMANENCE DES
SOURCES DE FINANCEMENT

Capitaux permanents/ Total du passif

 Il définit la politique d’endettement à long terme et de mise en réserve des

bénéfices de l’entreprise
 Entreprise commerciale ou à forte valeur ajoutée :
Capitaux permanents moins importants
 Ratio inférieur à 1⁄2, voire 1⁄4
 Entreprise industrielle : Capitaux permanents importants
 Ratio generalement sup à 1/2
 RATIO DE FINANCEMENT DES
STOCKS ET COMMANDES EN COURS

FRN positif/
Stocks + commandes en cours d’exécution

 En principe inférieur à 1
Sinon, surstockage et alourdissement des capitaux circulants
 Est fonction du stock-outil
Le stock-outil est-il couvert par des capitaux permanents ?
METHODOLOGIE DES CABINETS
DE CONSIEL

Voir tableai ci= après

 RATIOS D’ANALYSE FINANCIERE FORMULE DE CALCUL
1. Fonds de Roulement Net Global Capitaux permanents (capital, réserves et dettes) – Actifs immobilisés (incorporelle & corporelle

ANALYSE FINANCIERE
1)Besoin en Fonds de Roulement d’exploitation Stocks+Clients-Fournisseurs

2)Besoin en Fonds de Roulement Hors Exploitation Autrescréances(créance hors exploitations ex:prêt au personnel, aux filiales, avances fournisseur
autres dettes (charges constatées d’avance, ex montant dividendes à distribuer, dettes fiscales, IS
sur immobilisations, intérêt courus sur emprunt)

BFR Net Global (1+2)

2. Poids des stocks en jours de CA
 Stocks / chiffre d’affaires HT* 360

3. Rotation des stocks en jours Stocks / Prix d'achat des marchandises vendues * 36

4. Délais de règlement clients en jours de CA Clients - avances et acomptes reçus + effets escomptés / chiffre d’affaires TTC * 360

5. Délais de règlement fournisseurs en jours d’achats Fournisseurs - avances et acomptes versés / achats et charges externes TTC * 360

6. Capacité d’autofinancement (CAF à partir de l’EBE) Excédent brut d’exploitation + Produits encaissables – Charges décaissables

7.Taux d’endettement (%) Dettes à + 1an / Capitaux permanents

8 .Capacité de se libérer de son endettement (années) 1) Dettes à + d’1an / CAF


2) Endettement global / CAF