ISEM

Adil BENTALEB 2021-2022

Rentabilité d’un projet d’investissement
Exercice 1
Pour développer son activité, l’entreprise Alpha achète un nouvel équipement dont les
caractéristiques sont les suivantes :

-Dépenses engagées
- Prix d’achat : 250 000 DH (HT)
- Frais d’installation : 47 000 DH (HT)
- Frais de formation du personnel : 20 000 DH (HT) ;
- BFRE en première année : 30 000 DH et varie proportionnellement au CA.

-Prévisions
-Durée d’exploitation : 5 ans ;
-Mode d’amortissement : Dégressif ;
-Chiffre d’affaires annuel : 315 000 DH (HT) qui augmente chaque année de 10%
-Charges variables : 40% du chiffre d’affaires (HT)
-Charges fixes (hors amortissements) : 70 700 DH par an ;
-Valeur résiduelle (Nette) : 24 300 DH.
-Récup du BERE=80%

Travail à faire :
1- Déterminez le montant du capital investi.
2- Sachant que le taux d’actualisation est de 10%, étudier la rentabilité de cet investissement sur la
base : du délai de récupération actualisé ; de la Valeur Actuelle Nette (VAN) ; de l’Indice de
Profitabilité (IP) et du Taux Interne de Rendement (TIR) pour :
• L’autofinancement
• L’emprunt à amortissements constants de 70% de l’investissement (taux d’intérêt
trimestriel = 2.25% ; n=20)
• L’emprunt à anuités constantes de 70% de l’investissement (taux d’intérêt trimestriel =
2.25% ; n=20)
• Le crédit-bail aux conditions suivantes : Dépôt de garantie de 30000dh ; Loyer = 5850 DH
(Option de rachat = 15 000 DH)
ISEM
Adil BENTALEB 2021-2022

Exercice 2
Créée en 1969, la SIL s’est développée de manière progressive dans le secteur de
l’impression et du façonnage de livres. Au fil du temps, elle a développé de
nombreux partenariats avec les entreprises d’éditions. Implantée en région
parisienne, cette entreprise apporte des solutions adaptées à toutes les demandes de
l’édition (du livre de littérature au livre technique, en passant par le livre de poche et
le magazine). Totalement intégrée, la société maitrise de multiple savoir-faire qui
constituent un processus industriel complet comprenant toutes les opérations de
prépresse, impression et façonnage. Pour développer la nouvelle collection de
l’éditeur LLF (livre documentaire pour les 9-12 ans avec support numérique) et
répondre à la demande d’autre maisons d’édition, la mise en place d’une nouvelle
unité de production dans un bâtiment de 1000 m2 est envisagée. Elle nécessitera une
multitude d’opérations et il est indispensable d’utiliser une méthode
d’ordonnancement.
TAF
1. La durée économique est de 4 ans, on prévoit obtenir les cash-flows suivants :
• Année 1 : 40.000 DH
• Année 2 : 70.000 DH
• Année 3 : 80.000 DH
• Année 4 : 60.000 DH
Sachant que le taux d’actualisation est de 13% :
a) Calculez la VAN du projet
b) Le projet est-il acceptable à un taux de 20% ?
c) Déterminer le TRI de l’investissement.
2. Expliquer l’ordonnancement et ses intérêts
3. Analyser et interpréter le projet à l’aide du réseau PERT
4. Indiquer l’opération à réduire en priorité pour diminuer la durée du projet au
moindre coût.
ISEM
Adil BENTALEB 2021-2022
Annexe 1 : planning d’aménagement de la chaine de réalisation
Opérations Description de l’opération Durée (J) Précédents
A 12 -
B 15 -
C 10 A
D 6 A, B
E 8 A, B, D
F 3 C, D, E
G 10 C, D, E, F
H 2 F, G

Annexe 2 : accélération du projet d’investissement au moindre coût

Une étude commerciale menée par l’éditeur LLF met en évidence « un manque à
gagner » qui dépend de la date de mise sur le marché de la nouvelle collection. Pour
lancer la production de la nouvelle collection rapidement, il est envisagé de diminuer
le temps de réalisation du projet d’investissement. Une étude technique fait
apparaitre la possibilité d’accélérer certaines opérations avec, en contrepartie,
l’accroissement du coût de celle-ci. Les opérations du projet sont classées, dans le
tableau ci-dessous, en fonction de leur coût marginal. Ce coût marginal correspond
à l’accroissement du coût de chaque opération, par jour économisé

Classement C H F D E A G B
en fonction
du coût
marginal
------------------------------------------------------------------------------------------- >>>
ISEM
Adil BENTALEB 2021-2022

Exercice 3
Pour la réalisation d’un nouveau projet le 01/01/2022, une société a procédé à la
définition d’un certain nombre d’opérations à effectuer et à l’évaluation de leurs
durées. L’analyse des taches élémentaires et de leur interdépendance a permis
d’établir le tableau suivant :
Opération Antérieures Durées Effectif Coût
(En jours)
A - 24 5 10.5K
B A 8 4 5.5K
C A 40 3 7K
D B 48 3 11.5K
E B;A 32 4 11K
F C;I;D;B 16 6 10K
G E;F;L;J 72 2 12K
H - 40 2 8K
I H 64 3 14K
J H 16 4 6.5K
K I 24 8 8K
L K;J 56 7 15K

1. Analyser ce projet sur ses différentes dimensions : délais, chemin critique,

charge, budget
2. A partir de quel flux net annuel de trésorerie cet investissement sera rentable
dans un horizon de 4 ans depuis le commencement des travaux ? (Taux
d’actualisation 8 %)
3. Proposer un plan d’optimisation
ISEM
Adil BENTALEB 2021-2022

Exercice 4
Etudier le projet ci-après :
Opération Antérieures Durées Effectif Durées Durées
Probables optimistes pessimistes
(En jours)
A - 18 6 15 20
B E;H 22 3 20 24
C - 22 5 21 24
D H 14 3 11 17
E C 16 2 14 19
F H 46 5 41 50
G B;D 10 4 9 11
H A 26 2 24 29
I B;D 26 3 25 28
J F;I 18 2 15 20
K F;I 20 4 18 22

1. Tracer le réseau PERT de ce projet : Durée probable minimale ; chemin

critique ; manque à gagner ; charge
2. Donner les incertitudes sur la durée de chaque tâche
3. Quelle sont les chances pour que ce projet se réalise au plus tard 3 jours après
sa durée probable ?
4. Le responsable du projet estime qu’au-delà de 5 jours de plus de la durée
probable, l’investissement risquera des pénalités de retard. Quel est le
pourcentage de ce risque ?