UN RÉSUMÉ CAPSULE DU PRINCIPE D'ONDE

Le principe d'onde est la découverte par Ralph Nelson Elliott que les tendances sociales, ou de
foule, de comportement et de renversement dans des modèles reconnaissables. En utilisant les
données boursières comme principal outil de recherche, Elliott a isolé treize modèles de
mouvement, ou "vagues", qui se répètent dans les données de prix du marché. Il a nommé,
défini et illustré ces motifs. Il a ensuite décrit comment ces structures se relient pour former
des versions plus grandes de ces mêmes motifs, comment celles-ci se relient à leur tour pour
former des motifs identiques de la taille supérieure suivante, et ainsi de suite. En bref, le
principe de l'onde est donc un catalogue de modèles de prix et une explication de l'endroit où
ces formes sont susceptibles de se produire dans le chemin global du développement du
marché.

Analyse des motifs

Jusqu'à il y a quelques années, l'idée que les mouvements du marché sont modérés était très
controversée, mais de récentes découvertes scientifiques ont établi que la formation de
modèles est une caractéristique fondamentale des systèmes complexes, qui incluent les
marchés financiers. Certains de ces systèmes subissent une "croissance ponctuée", c'est-à-dire
des périodes de croissance alternant avec des phases de non-croissance ou de déclin, se
construisant fractalement en modèles similaires de taille croissante. C'est précisément le type
de modèle identifié dans les mouvements du marché par R.N. Elliott il y a une soixantaine
d'années.
Le motif de base décrit par Elliott est constitué d'ondes impulsives (indiquées par des
nombres) et d'ondes correctives (indiquées par des lettres). Une onde impulsive est composée
de cinq sous-ondes et se déplace dans la même direction que la tendance de la taille supérieure
suivante. Une onde corrective est composée de trois sous-ondes et se déplace contre la
tendance de la taille supérieure suivante. Comme le montre la figure 1, ces modèles de base se
lient pour former des structures à cinq et trois vagues de plus en plus grandes (plus grand
"degré" dans la terminologie d'Elliott).
Dans la figure 1, la première petite séquence est une onde impulsive se terminant au sommet
marqué 1. Ce motif indique que le mouvement d'un degré plus grand est également vers le
haut. Il signale également le début d'une séquence corrective à trois ondes, appelée vague 2.

1
Figure 1

2
Les vagues 3, 4 et 5 complètent une séquence impulsive plus grande, marquée vague (1).
Exactement comme avec la vague 1, la structure impulsive de la vague (1) nous indique que
le mouvement au plus grand degré suivant est ascendant et signale le début d'une tendance à
la baisse corrective à trois vagues du même degré que la vague (1). Cette correction, onde (2),
est suivie par ondes (3), (4) et (5) pour compléter une séquence impulsive du degré supérieur
suivant, onde marquée [1]. Une fois de plus, une correction à trois ondes du même degré se
produit, marquée onde [2]. Notez qu'à chaque pic de "vague un", les implications sont les
mêmes, quelle que soit la taille de la vague. Les vagues se présentent en degrés, les plus
petites étant les blocs de construction des plus grandes. Voici les notations acceptées pour
l'étiquetage des patrons d'ondes d'Elliott à chaque degré de tendance :

Degré d'onde 5s avec la tendance 3 contre la tendance

Grand Supercycle* [I] [II] [III] [IV] [V] [A] [B] [C]
Supercycle I) II) III) IV) V) A) B) C)
Cycle IIIIIVV ABC
Primaire* [1] [2] [3] [4] [5] [A] [B] [C]
Intermédiaire (1) (2) (3) (4) (5) A) B) C)
Mineur 12345 ABC
Minute* [i] [ii] [iii] [iv] [v] [a] [b] [c]
Minuette i) ii) iii) iv) v) a) b) c)
Sous-Minute i ii iii v abc

*les degrés normalement indiqués par des cercles sont ici présentés avec des crochets.
Au sein d'une onde corrective, les ondes A et C peuvent être des ondes impulsives de plus
petit degré, composées de cinq sous-ondes. C'est parce qu'ils se déplacent dans la même
direction que la tendance plus grande suivante, c'est-à-dire les vagues (2) et (4) dans
l'illustration. La vague B, cependant, est toujours une onde corrective, composée de trois
sous-ondes, parce qu'elle se déplace contre la tendance baissière plus large.
Dans les ondes impulsives, l'une des ondes impaires (habituellement la troisième vague) est
généralement plus longue que les deux autres. La plupart des ondes impulsives se déploient
entre des lignes parallèles, à l'exception des cinquièmes ondes, qui se déploient parfois entre
des lignes convergentes sous une forme appelée "triangle diagonal". Les variations dans les
motifs correcteurs impliquent des répétitions du thème à trois vagues, créant des structures
plus complexes qui sont nommées avec des termes tels que "zigzag", "plat", "triangle" et
"double trois". Les vagues deux et quatre "alternent" en ce sens qu'elles prennent des formes
différentes.
Chaque type de modèle de marché a un nom et une géométrie spécifiques et exclusifs selon
certaines règles et lignes directrices, mais suffisamment variables dans d'autres aspects pour
permettre une diversité limitée au sein de modèles du même type. Si en effet les marchés sont
modelés, et si ces modèles ont une géométrie reconnaissable, alors quelles que soient les
variations autorisées, certaines relations d'étendue et de durée sont susceptibles de se

3
reproduire. En fait, l'expérience du monde réel le montre. Les relations d'ondes les plus
courantes et donc les plus fiables sont abordées dans

4
Elliott Wave Principle, par A.J. Frost et Robert Prechter.

Application du principe d'onde

L'objectif pratique de toute méthode d'analyse est d'identifier les creux du marché qui
conviennent à l'achat (ou à la couverture de shorts) et les hauts du marché qui conviennent à la
vente (ou à la vente à découvert). Le principe d'onde Elliott est particulièrement bien adapté à
ces fonctions. Néanmoins, le principe Wave n'offre aucune certitude quant à un résultat du
marché ; il fournit plutôt un moyen objectif d'évaluer les probabilités relatives de futures
voies possibles pour le marché. À tout moment, deux ou plusieurs interprétations d'ondes
valides sont généralement acceptables par les règles du principe d'onde. Les règles sont très
spécifiques et réduisent au minimum le nombre d'alternatives valables. Parmi les solutions de
rechange valables, l'analyste considérera généralement comme préférable l'interprétation qui
satisfait au plus grand nombre de lignes directrices et accordera un statut de remplacement
supérieur à l'interprétation satisfaisant au plus grand nombre de lignes directrices suivantes, et
ainsi de suite.
Les interprétations alternatives sont extrêmement importantes. Il ne s'agit pas d'interprétations
"mauvaises" ou rejetées. Il s'agit plutôt d'interprétations valables auxquelles on accorde une
probabilité plus faible que le nombre préféré. Ils constituent un aspect essentiel de
l'investissement avec le principe Wave, parce que dans le cas où le marché ne parvient pas à
suivre le scénario préféré, le compte de remplacement supérieur devient le plan de sauvegarde
de l'investisseur.

Fibonacci
L'une des découvertes les plus importantes d'Elliott est que, parce que les marchés se
déroulent par séquences de cinq et trois vagues, le nombre d'ondes qui existent dans les
modèles du marché boursier reflète la séquence de nombres de Fibonacci (1, 1, 2, 3, 5, 8, 13,
21, 34, etc.), une séquence additive que la nature emploie dans de nombreux processus de
croissance et de décroissance, d'expansion et de contraction, de progrès et de régression.
Comme cette séquence est régie par le ratio, elle apparaît dans toute la structure de prix et de
temps du marché boursier, régissant apparemment sa progression.
Ce que le Principe de Vague dit, donc, est que le progrès de l'humanité (dont le marché
boursier est une évaluation populairement déterminée) ne se produit pas en ligne droite, ne se
produit pas au hasard, et ne se produit pas cycliquement. Au contraire, le progrès se fait "en
trois temps, en deux temps", une forme que la nature préfère. En corollaire, le Principe des
vagues révèle que les périodes de recul sont en fait une condition préalable au progrès social
(et peut-être même individuel).

Implications
Une prévision à long terme pour le marché boursier donne un aperçu des changements
potentiels dans la psychologie sociale et même de la survenue des événements qui en
résultent. Puisque le principe de la vague reflète le changement d'humeur sociale, il n'a pas été
surprenant de découvrir, avec des données préliminaires, que les tendances de la culture
populaire qui reflètent également le changement d'humeur se déplacent de concert avec le flux
et le reflux des prix des actions agrégées. Les goûts populaires en matière de divertissement,
d'expression personnelle et de représentation politique reflètent tous des humeurs sociales
changeantes et semblent être en harmonie avec les tendances révélées plus précisément par les

5
données boursières. Aux extrêmes unilatéraux de l'expression de l'humeur, on peut prévoir des
changements dans les tendances culturelles.
Sur le plan philosophique, le Principe des Vagues suggère que la nature de l'humanité a en
elle les germes du changement social. Ainsi qu'on l'a vu, la prospérité finit par naître

6
le réactionnisme, tandis que l'adversité engendre en fin de compte un désir de réussite.
L'humeur sociale est toujours en mouvement à tous les degrés de tendance, se dirigeant vers
l'un des deux pôles opposés dans chaque domaine concevable, d'une préférence pour les
symboles héroïques à une préférence pour les anti-héros, de la joie et l'amour de la vie au
cynisme, d'un désir de construire et de produire à un désir de détruire. Le plus important pour
les particuliers, les gestionnaires de portefeuille et les sociétés d'investissement est que le
principe Wave indique à l'avance l'ampleur relative de la prochaine période de progrès ou de
régression sociaux.
Vivre en harmonie avec ces tendances peut faire la différence entre la réussite et l'échec dans
les affaires financières. Comme disent les orientaux, "Suivez le chemin." Comme disent les
Occidentaux, "Ne combattez pas la cassette". Afin de tenir compte de ces nuggets de conseils,
cependant, il est nécessaire de savoir ce qui est le Chemin, et de quelle manière la bande. Il
n'y a pas de meilleure méthode pour répondre à cette question que le Principe de Vague.
Pour obtenir une compréhension complète du principe d'onde, y compris les termes et les
modèles, veuillez lire le principe d'onde d'Elliott par A.J. Frost et Robert Prechter, ou suivez
le cours gratuit complet sur le principe d'onde sur ce site Web.

GLOSSAIRE
Alternance (ligne directrice de) - Si la deuxième vague est une forte correction, la quatrième
vague sera généralement une correction latérale, et vice versa.
Apex - Intersection des deux lignes frontières d'un triangle contractant.
Ondes correctrices - Forme à trois ondes, ou combinaison de trois ondes, qui se déplace dans
la direction opposée de la tendance d'un degré plus grand.
Triangle diagonal (fin) - Motif en forme de coin contenant un chevauchement qui se produit
seulement dans les cinquième ou C vagues. Subdivise 3-3-3-3-3.
Diagonal Triangle (Leading) - Motif en forme de coin contenant un chevauchement qui se
produit uniquement dans les premières vagues ou les ondes A. Subdivise 5-3-5-3-5.
Double Three - Combinaison de deux motifs correcteurs latéraux simples, marqués W et Y,
séparés par une onde corrective marquée X.
Double Zigzag - Combinaison de deux zigzags, marqués W et Y, séparés par une onde
corrective marquée X.
Égalité (ligne directrice de) - Dans une séquence à cinq vagues, lorsque la troisième est la
plus longue, les vagues cinq et une ont tendance à être égales en longueur de prix.
Plat élargi - Correction plate dans laquelle la vague B entre dans un nouveau territoire de
prix par rapport à la vague d'impulsion précédente.
Échec - Voir Cinquième tronqué.
Plat - Correction latérale marquée A-B-C. Subdivisions 3-3-5.
Vague impulsive - Un motif à cinq ondes qui subdivise 5-3-5-3-5 et ne contient aucun
chevauchement.

7
4

8
Vague impulsive - Modèle à cinq ondes qui fait des progrès, c'est-à-dire n'importe quelle
impulsion ou triangle diagonal.
Plat irrégulier - Voir Plat agrandi.
Un-deux, un-deux - Le développement initial dans un schéma à cinq ondes, juste avant
l'accélération au centre de la troisième vague.
Overlap - L'entrée par la vague quatre dans le territoire des prix de la première vague. Interdit
dans les ondes impulsives.
Précédente Quatrième Vague - La quatrième vague dans la précédente vague impulsive du
même degré. Les modèles correctifs se terminent généralement dans cette zone.
Correction nette - Tout motif correctif qui ne contient pas une réunion extrême du prix ou
qui dépasse celui du niveau final de la vague d'impulsion précédente ; alterne avec la
correction latérale.
Correction latérale - tout motif correctif contenant une rencontre ou un dépassement extrême
du prix de la vague d'impulsion précédente ; alterne avec une forte correction.
Troisième d'un troisième - Section centrale puissante dans une onde d'impulsion.
Poussée - Onde impulsive après l'achèvement d'un triangle.
Triangle (contraction, ascendant ou descendant) - Motif correctif, subdivisant le 3-3-3-3-3
et marqué a-b-c-d-e. Se produit sous la forme d'une quatrième onde, B, X (en correction forte
uniquement) ou Y. Les courbes de tendance convergent au fur et à mesure que le motif
progresse.
Triangle (expansion) - Identique aux autres triangles, mais les courbes de tendance divergent
au fur et à mesure que le motif progresse.

Triple Three - Combinaison de trois motifs correcteurs latéraux simples marqués W, Y et Z,

chacun séparé par une onde corrective marquée X.
Triple Zigzag - Combinaison de trois zigzags, marqués W, Y et Z, séparés chacun par une
onde corrective marquée X.
Tronqué Cinquième - La cinquième vague dans un modèle impulsif qui ne parvient pas à
dépasser le prix extrême de la troisième vague.
Zigzag - Correction nette, marquée A-B-C. Subdivisions 5-3-5.

Adapté de
Principe de vague d'Elliott
Comportement Clé Du Marché
Copyright © 1978-1998 Robert Rougelot Prechter, Jr. et Alfred John Frost

Leçon 1 : Introduction au principe d'onde

Dans The Elliott Wave Principle — A Critical Appraisal, Hamilton Bolton a fait cette déclaration
liminaire :

9
Comme nous avons progressé à travers certains des plus imprévisibles climat économique
imaginable, couvrant

10
Dépression, guerre majeure, reconstruction et boom d'après-guerre, j'ai noté à quel point le
principe d'onde d'Elliott s'est bien intégré dans les faits de la vie au fur et à mesure qu'ils se sont
développés, et j'ai donc acquis plus de confiance que ce principe a un bon quotient de valeur de
base.
"Le principe d'onde" est la découverte de Ralph Nelson Elliott que les tendances sociales, ou de
foule, de comportement et de renversement dans des modèles reconnaissables. En utilisant les
données boursières comme son principal outil de recherche, Elliott a découvert que la trajectoire sans
cesse changeante des prix boursiers révèle une conception structurelle qui à son tour reflète une
harmonie de base trouvée dans la nature. À partir de cette découverte, il a développé un système
rationnel d'analyse de marché. Elliott a isolé treize modèles de mouvement, ou "vagues", qui se
répètent dans les données sur les prix du marché et sont répétitifs dans la forme, mais ne sont pas
nécessairement répétitifs dans le temps ou l'amplitude. Il a nommé, défini et illustré les motifs. Il a
ensuite décrit comment ces structures se relient pour former des versions plus grandes de ces
mêmes motifs, comment elles se relient à leur tour pour former des motifs identiques de la taille
supérieure suivante, et ainsi de suite. En bref, le principe de l'onde est donc un catalogue de modèles
de prix et une explication de l'endroit où ces formes sont susceptibles de se produire dans le chemin
global du développement du marché. Les descriptions d'Elliott constituent un ensemble de règles et
de lignes directrices dérivées empiriquement pour interpréter l'action du marché. Elliott a revendiqué
une valeur prédictive pour le principe d'onde, qui porte maintenant le nom, "le principe d'onde
d'elliott".
Bien qu'il s'agisse du meilleur outil de prévision existant, le principe d'onde n'est pas principalement
un outil de prévision ; c'est une description détaillée du comportement des marchés. Néanmoins,
cette description apporte une immense connaissance de la position du marché dans le continuum
comportemental et donc de sa trajectoire probable. La valeur première du principe d'onde est qu'il
fournit un contexte pour l'analyse du marché. Ce contexte fournit à la fois une base pour une réflexion
disciplinée et une perspective sur la position et les perspectives générales du marché. Parfois, sa
précision dans l'identification, et même l'anticipation, des changements de direction est presque
incroyable. De nombreux domaines de l'activité humaine de masse suivent le principe de la vague,
mais c'est sur le marché boursier qu'il est le plus populaire. En effet, le marché boursier considéré
seul est bien plus important qu'il n'y paraît aux yeux des observateurs habituels. Le niveau des prix
des actions agrégés est une mesure directe et immédiate de la valorisation populaire de la capacité
productive totale de l'homme. Que cette évaluation ait une forme est un fait de profondes implications
qui finiront par révolutionner les sciences sociales. Il s'agit toutefois d'une autre discussion.
Le génie de R.N. Elliott a consisté en un processus mental merveilleusement discipliné, adapté à
l'étude des graphiques du Dow Jones Industrial Average et de ses prédécesseurs avec une telle
minutie et précision qu'il a pu construire un réseau de principes qui couvrait toutes les actions du
marché connues jusqu'au milieu des années 1940. À cette époque, avec le Dow Jones dans les
années 1900, Elliott avait prédit un grand marché haussier pour les prochaines décennies qui
dépasserait toutes les attentes à un moment où la plupart des investisseurs estimaient impossible
que le Dow Jones puisse encore mieux faire que son sommet de 1929. Comme nous le verrons, des
prévisions boursières phénoménales, certaines d'une précision de pointe des années à l'avance, ont
accompagné l'histoire de l'application de l'approche Elliott Wave.

Elliott avait des théories sur l'origine et la signification des modèles qu'il a découverts, que nous
présenterons et étendrons dans les Leçons 16-19. Jusque-là, il suffit de dire que les modèles
décrits dans les Leçons 1-15 ont résisté à l'épreuve du temps.
Souvent, on entend différentes interprétations du statut d'Elliott Wave du marché, en particulier
lorsque des études brèves et improvisées des moyennes sont effectuées par des experts des
derniers jours.
Cependant, la plupart des incertitudes peuvent être évitées en conservant des graphiques à l'échelle
arithmétique et semilogarithmique et en prenant soin de suivre les règles et les lignes directrices
établies dans ce cours. Bienvenue dans le monde d'Elliott.
PRINCIPES DE BASE

En vertu du principe Wave, chaque décision de marché est à la fois produite par des informations
significatives et produit des informations significatives. Chaque transaction, tout en étant à la fois un
effet, entre dans le tissu du marché et, en communiquant des données transactionnelles aux
investisseurs, rejoint la chaîne des causes du comportement des autres. Cette boucle de rétroaction

11
est régie par la nature sociale de l'homme, et puisqu'il a une telle nature, le processus génère des
formes. Comme les formes sont répétitives, elles ont une valeur prédictive.
Parfois, le marché semble refléter des conditions et des événements extérieurs, mais d'autres fois, il est
totalement détaché de ce que la plupart des gens considèrent comme des conditions causales. La raison
est que le marché a un

12
propre. Il n'est pas propulsé par la causalité linéaire à laquelle on s'habitue dans les expériences
quotidiennes de la vie. Le marché n'est pas non plus la machine à rythmes cycliques que certains
prétendent être. Néanmoins, son mouvement reflète une progression formelle structurée.
Cette progression se déroule par vagues. Les vagues sont des modèles de mouvement directionnel.
Plus précisément, une onde est l'un des modèles qui se produisent naturellement sous le Principe
d'onde, tel que décrit dans les Leçons 1 à 9 de ce cours.
Le modèle à cinq vagues

Sur les marchés, le progrès prend finalement la forme de cinq vagues d'une structure spécifique.
Trois de ces ondes, qui sont étiquetées 1, 3 et 5, agissent en fait sur le mouvement directionnel.
Elles sont séparées par deux interruptions de tendance contraire, qui sont indiquées sur les
étiquettes 2 et 4, comme le montre la figure 1-1. Les deux interruptions sont apparemment
nécessaires pour que le mouvement directionnel global puisse se produire.

Figure 1-1

R.N. Elliott n'a pas spécifiquement déclaré qu'il n'y a qu'une seule forme prépondérante, le motif
"cinq vagues", mais c'est indéniablement le cas. À tout moment, le marché peut être identifié comme
étant quelque part dans le schéma de base à cinq vagues au plus haut degré de tendance. Parce
que le modèle à cinq vagues est la forme dominante de progrès du marché, tous les autres modèles
sont subsumés par lui.
Mode Onde

Il existe deux modes de développement des vagues : mobile et correctif. Les ondes mobiles ont une
structure à cinq ondes, tandis que les ondes correctives ont une structure à trois ondes ou une
variation de celle-ci. Le mode mobile est utilisé à la fois par le modèle à cinq vagues de la figure 1-1
et ses composantes à direction identique, c'est-à-dire les vagues 1, 3 et 5. Leurs structures sont
appelées "mobiles" parce qu'elles impactent puissamment le marché. Le mode correctif est utilisé par
toutes les interruptions de contre-tendance, qui incluent les vagues 2 et 4 de la figure 1-1. Leurs
structures sont appelées "correctrices" parce qu'elles ne peuvent effectuer qu'un retracement partiel,
ou "correction", des progrès réalisés par toute vague motive précédente. Ainsi, les deux modes sont
fondamentalement différents, à la fois dans leurs rôles et dans leur construction, comme cela sera
détaillé tout au long de ce cours.

Leçon suivante : Détails du cycle complet

13
 7

14
Leçon 2 : Détails du cycle complet

Dans son livre de 1938, The Wave Principle, et de nouveau dans une série d'articles publiés en
1939 par le magazine FinancialWorld, R.N. Elliott a souligné que le marché boursier se déroule
selon un rythme de base ou un modèle de cinq vagues vers le haut et trois vagues vers le bas pour
former un cycle complet de huit vagues. La figure 1-2 illustre le patron de cinq vagues vers le haut
suivies de trois vagues vers le bas.

Figure 1-2

Un cycle complet composé de huit vagues est donc constitué de deux phases distinctes, la phase
motive (également appelée "cinq"), dont les sous-ondes sont indiquées par des nombres, et la phase
corrective (également appelée "trois"), dont les sous-ondes sont indiquées par des lettres. La
séquence a, b, c corrige la séquence 1, 2, 3, 4, 5 dans la figure 1-2.
À la fin du cycle de huit vagues présenté à la figure 1-2 commence un deuxième cycle semblable de
cinq vagues ascendantes suivies de trois vagues descendantes. Une troisième avance se
développe alors, composée également de cinq vagues. Cette troisième avance complète un
mouvement de cinq vagues d'un degré plus grand que les vagues dont elle est composée. Le
résultat est le suivant : Figure 1-3 jusqu'à la crête indiquée (5).

Figure 1-3

15
8

16
Au sommet de l'onde (5) commence un mouvement vers le bas de degré proportionnellement plus
grand, composé une fois de plus de trois vagues. Ces trois vagues plus grandes vers le bas
"corrigent" le mouvement entier de cinq vagues plus grandes vers le haut. Le résultat est un autre
cycle complet, mais plus grand, comme le montre la figure 1-3. Comme l'illustre la figure 1-3,
chaque composante de même direction d'une onde mobile, et chaque composante de cycle
complet (c'est-à-dire les ondes 1 + 2 ou les ondes 3 + 4) d'un cycle, est une version plus petite
d'elle-même.
Il est essentiel de comprendre un point essentiel : La figure 1-3 illustre non seulement une version
plus grande de la figure 1-2, mais aussi la figure 1-2 elle-même, de façon plus détaillée. Dans la
figure 1-2, chaque sous-vague 1, 3 et 5 est une onde mobile qui se subdivise en un "cinq" et

chaque sous-onde 2 et 4 est une onde corrective qui se subdivise en a, b, c. Les ondes (1) et (2)
de la figure 1-3, si elles sont examinées au microscope, prendront la même forme que les ondes
[1]* et [2]. Toutes ces figures illustrent le phénomène de la forme constante dans un degré en
constante évolution.
La construction composée du marché est telle que deux vagues d'un certain degré se subdivisent en
huit vagues du degré inférieur suivant, et ces huit vagues se subdivisent exactement de la même
manière en trente-quatre vagues du degré inférieur suivant. Le principe d'onde, par conséquent,
reflète le fait que les ondes de n'importe quel degré dans n'importe quelle série se subdivisent et se
re-subdivisent toujours en vagues de moindre degré et sont simultanément des composantes d'ondes
de degré supérieur. Ainsi, nous pouvons utiliser la figure 1-3 pour illustrer deux vagues, huit vagues
ou trente-quatre vagues, selon le degré auquel nous faisons référence.
Le design essentiel

Observez maintenant que, dans le motif correcteur illustré comme onde [2] à la figure 1-3, les ondes
(a) et (c), qui pointent vers le bas, sont composées de cinq ondes : 1, 2, 3, 4 et 5. De même, la vague
b), qui pointe vers le haut, est composée de trois vagues : a, b et c. Cette construction révèle un point
crucial : que les ondes mobiles ne pointent pas toujours vers le haut, et les ondes correctives ne
pointent pas toujours vers le bas. Le mode d'une onde n'est pas déterminé par sa direction absolue
mais principalement par sa direction relative. À part quatre exceptions spécifiques, qui seront
discutées plus loin dans ce cours, les ondes se divisent en mode mobile (cinq ondes) lorsque la
tendance est dans la même direction que l'onde d'un degré plus grand dont elle fait partie, et en mode
correctif (trois ondes ou une variation) lorsque la tendance est dans la direction opposée. Les vagues
(a) et (c) sont mobiles, elles suivent la même direction que les vagues [2]. L'onde (b) est corrective
parce qu'elle corrige l'onde (a) et qu'elle est contraire à la tendance [2]. En résumé, la tendance sous-
jacente essentielle du principe d'onde est que l'action dans la même direction que la tendance la plus
grande se développe en cinq vagues, tandis que la réaction contre la tendance la plus grande se
développe en trois vagues, à tous les degrés de tendance.

*Remarque : Pour ce cours, tous les chiffres et les lettres du diplôme primaire normalement indiqués
par des cercles sont indiqués entre parenthèses.
Leçon suivante : Concepts essentiels

Leçon 3 : Concepts essentiels

17
 9

18
 Figure 1-4

Les phénomènes de forme, de degré et de direction relative sont reportés un peu plus loin dans la
figure 1-4. Cette illustration reflète le principe général selon lequel, dans tout cycle du marché, les
vagues se subdivisent comme le montre le tableau suivant.
Nombre de vagues à chaque degré

Impulsion + Correction = Cycle

Plus grandes vagues 1+1=2

Plus grandes subdivisions 5+3=8

Prochaines subdivisions 21+13=34

Prochaines subdivisions 89+55=144

Comme pour les figures 1-2 et 1-3 de la leçon 2, la figure 1-4 n'implique pas non plus la finalité.
Comme auparavant, la fin d'un autre mouvement de huit vagues (cinq vers le haut et trois vers le
bas) complète un cycle qui devient automatiquement deux subdivisions de la vague du degré
suivant supérieur. Tant que les progrès se poursuivent, le processus de construction se poursuit à
plus grande échelle. Le processus inverse de subdivision en degrés inférieurs semble se
poursuivre indéfiniment aussi. Dans la mesure où nous pouvons déterminer, alors, toutes les
vagues ont et sont des ondes composantes.
Elliott lui-même n'a jamais spéculé sur la raison pour laquelle la forme essentielle du marché était
cinq vagues pour progresser et trois vagues pour régresser. Il a simplement noté que c'était ce qui se
passait. La forme essentielle doit-elle être cinq vagues et trois vagues ? Réfléchissez-y et vous vous
rendrez compte que c'est la condition minimale, et donc la méthode la plus efficace pour atteindre à
la fois la fluctuation et le progrès dans le mouvement linéaire. Une vague ne permet pas la fluctuation.
Les subdivisions les moins nombreuses pour créer des fluctuations sont les trois vagues. Trois
vagues dans les deux sens ne permettent pas de progresser. Pour progresser dans une direction
malgré des périodes de régression, les mouvements dans la tendance principale doivent être d'au
moins cinq vagues, simplement pour couvrir plus de sol que les trois vagues et toujours contenir des
fluctuations. Bien qu'il puisse y avoir plus de vagues que cela, la forme la plus efficace de progrès
ponctués est 5-3, et la nature suit généralement le plus

19
10

20
chemin efficace.

Variations sur le thème de base

Le principe d'onde serait simple à appliquer si le thème de base décrit ci-dessus était la description
complète du comportement du marché. Cependant, le monde réel, heureusement ou
malheureusement, n'est pas si simple. D'ici à la leçon 15, nous remplirons la description de la façon
dont le marché se comporte dans la réalité. C'est ce qu'Elliott a voulu décrire, et il y est parvenu.
ANALYSE DÉTAILLÉE

DEGRÉ DE VAGUE

Toutes les vagues peuvent être classées par taille relative, ou degré. Elliott a discerné neuf degrés
d'ondes, du plus petit mouvement sur un graphique horaire à la plus grande vague qu'il pouvait
supposer exister à partir des données alors disponibles. Il a choisi les noms ci-dessous pour étiqueter
ces degrés, du plus grand au plus petit :
Grand Supercycle
Supercycle
Cycle
Principal
Intermédiaire
Mineur
Minute
Minuette
Sous-Minute

Il est important de comprendre que ces étiquettes font référence à des degrés d'ondes
spécifiquement identifiables. Par exemple, lorsque nous nous référons à la hausse du marché
boursier américain à partir de 1932, nous en parlons comme d'un Supercycle avec des subdivisions
comme suit :
1932-1937 la première vague de diplôme de cycle

1937-1942 la deuxième vague de Cycle degré

1942-1966 la troisième vague de diplôme de cycle

1966-1974 la quatrième vague de diplôme de cycle

1974-19 ? ? la cinquième vague de Cycle degré

Les ondes cycliques se subdivisent en ondes primaires qui se subdivisent en ondes intermédiaires
qui se subdivisent à leur tour en ondes mineures et sub-mineures. En utilisant cette nomenclature,
l'analyste peut identifier précisément la position d'une onde dans la progression globale du marché,
de même que la longitude et la latitude sont utilisées pour identifier une position géographique.
Dire que "le Dow Jones Industrial Average est en Minute v de Minor wave 1 de Intermediate wave
(3) de Primary wave [5] de Cycle wave I de Supercycle wave (V) de l'actuel Grand Supercycle"
revient à identifier un point spécifique le long de la progression de l'histoire du marché.

5s Avec
Degré d'onde 3 contre la tendance
Tendance

Supercycle I) II) III) IV) V) A) B) C)

Cycle IIIIIVV ABC

Principal [1] [2] [3] [4] [5] [A] [B] [C]

Intermédiaire (1) (2) (3) (4) (5) a) b) c)

21
11

22
Mineur 12345 ABC

Minute i ii iii v a ter

Minuette 12345 a ter

Les étiquettes ci-dessus conservent le plus étroitement les notations d'Elliott et sont
traditionnelles, mais une liste comme celle ci-dessous fournit une utilisation plus
ordonnée des symboles :

Grand Supercycle [I] [II] [III] [IV] [V] [A] [B] [C]

Supercycle I) II) III) IV) V) A) B) C)

Cycle IIIIIVV ABC

Principal IIIIIVV ABC

Intermédiaire [1] [2] [3] [4] [5] [a] [b] [c]

Mineur (1) (2) (3) (4) (5) a) b) c)

Minute 12345 abc

Minuette 12345 abc

La forme la plus souhaitable pour un scientifique est généralement quelque chose comme 1 1, 12, 13, 14,
15, etc., avec des indices indiquant le degré, mais c'est un cauchemar de lire de telles notations sur un graphique. Les
tableaux ci-dessus offrent une orientation visuelle rapide. Les graphiques peuvent également utiliser la
couleur comme un dispositif efficace pour différencier les degrés.

Dans la terminologie proposée par Elliott, le terme "cycle" est utilisé comme un nom qui indique un
degré spécifique d'onde et n'est pas destiné à impliquer un cycle au sens typique. Il en va de même
pour le terme "primaires", utilisé à tort et à travers par les théoriciens du Dow dans des expressions
telles que "primaire swing" ou "marché haussier primaire". La terminologie spécifique n'est pas
essentielle à l'identification des degrés relatifs, et les auteurs n'ont aucun argument pour modifier les
termes, bien que par habitude, nous sommes devenus à l'aise avec la nomenclature d'Elliott.

L'identification précise du degré d'onde dans l'application du "temps courant" est parfois l'un des
aspects difficiles du principe d'onde. Particulièrement au début d'une nouvelle vague, il peut être
difficile de déterminer le degré des subdivisions initiales plus petites. La principale raison de la
difficulté est que le degré de vague n'est pas basé sur des prix ou des durées spécifiques. Les
vagues dépendent de la forme, qui est fonction à la fois du prix et du temps. Le degré d'une forme
est déterminé par sa taille et sa position par rapport aux ondes adjacentes et englobantes de la
composante.

Cette relativité est l'un des aspects du Principe de Vague qui fait de l'interprétation en temps réel
un défi intellectuel. Heureusement, le degré précis n'est généralement pas pertinent pour une
prévision réussie, car c'est le degré relatif qui importe le plus. La variabilité des formes, telle qu'elle
est décrite dans la leçon 9 de ce cours, constitue un autre aspect stimulant du principe d'onde.
FONCTION WAVE

Chaque vague remplit l'une des deux fonctions suivantes : action ou réaction. Plus précisément,
une onde peut soit faire avancer la cause de la vague d'un degré plus élevé, soit l'interrompre. La
fonction d'une onde est déterminée par sa direction relative. Une onde active ou tendancielle est
une onde qui évolue dans la même direction que l'onde dont elle fait partie à un plus grand degré.
Une onde réactionnaire ou contre-tendance est une onde qui évolue dans la direction opposée à
celle de l'onde dont elle fait partie à un plus grand degré. Les ondes actionnaires sont marquées de
chiffres et de lettres impairs. Les ondes réactionnaires sont marquées de chiffres et de lettres
paires.

23
Toutes les ondes réactionnaires se développent en mode correctif. Si toutes les ondes actives se
développaient en mode mobile, il n'y aurait pas besoin de termes différents. En effet, la plupart des
vagues d'action se subdivisent en cinq

12

24
vagues. Cependant, comme les sections suivantes le révèlent, quelques ondes actionnelles se
développent en mode correctif, c'est-à-dire qu'elles se subdivisent en trois ondes ou une variation de
celles-ci. Une connaissance approfondie de la construction de modèles est nécessaire avant de
pouvoir faire la distinction entre la fonction actionnaire et le mode mobile, qui dans le modèle sous-
jacent introduit jusqu'à présent sont indistincts. Une compréhension approfondie des formulaires
détaillés dans les cinq prochaines leçons permettra de comprendre pourquoi nous avons introduit
ces termes dans le lexique de la vague Elliott.
Leçon suivante : Vagues impulsives

Leçon 4 : Ondes mobiles

Les ondes mobiles se subdivisent en cinq ondes avec certaines caractéristiques et se déplacent
toujours dans la même direction que la tendance d'un degré plus grand. Ils sont simples et
relativement faciles à reconnaître et à interpréter.
Au sein des ondes mobiles, la vague 2 ne retrace jamais plus de 100% de la vague 1, et la vague 4
ne retrace jamais plus de 100% de la vague 3. La vague 3, en outre, voyage toujours au-delà de la
fin de la vague 1. L'objectif d'une onde mobile est de faire des progrès, et ces règles de formation
assurent qu'elle le fera.
Elliott a en outre découvert qu'en termes de prix, la vague 3 est souvent la plus longue et jamais la
plus courte parmi les trois vagues d'action (1, 3 et 5) d'une vague mobile. Tant que la vague 3 subit
un pourcentage de mouvement plus élevé que la vague 1 ou 5, cette règle est respectée. Il tient
presque toujours sur une base arithmétique aussi bien. Il existe deux types d'ondes mobiles :
impulsions et triangles diagonaux.
Impulsion

L'onde motrice la plus courante est une impulsion. Dans une impulsion, la vague 4 n'entre pas sur le
territoire de la vague 1 (c.-à-d. "chevauchement"). Cette règle s'applique à tous les marchés "en
espèces" non endettés. Les marchés à terme, avec leur endettement extrême, peuvent induire des
prix à court terme extrêmes qui ne se produiraient pas sur les marchés au comptant. Malgré cela, le
chevauchement est habituellement limité aux fluctuations de prix quotidiennes et intrajournalières et
même alors est extrêmement rare. De plus, les sous-ondes actionnaires (1, 3 et 5) d'une impulsion
sont elles-mêmes mobiles, et la sous-onde 3 est spécifiquement une impulsion. Les figures 1-2 et 1-
3 des leçons 2 et 1-4 de la leçon 3 décrivent toutes les impulsions dans les positions des vagues 1,
3, 5, A et C.

Comme indiqué dans les trois paragraphes précédents, il n'existe que quelques règles simples pour
interpréter correctement les impulsions. Une règle est ainsi appelée parce qu'elle régit toutes les
vagues auxquelles elle s'applique. Caractéristiques typiques, mais pas inévitables, des vagues sont
appelées des lignes directrices. Les lignes directrices sur la formation d'impulsions, y compris
l'extension, la troncature, l'alternance, l'égalité, la canalisation, la personnalité et les relations de ratio
sont discutées ci-dessous et à travers la leçon 24 de ce cours. Une règle ne doit jamais être ignorée.
Au cours de nombreuses années de pratique avec d'innombrables modèles, les auteurs n'ont trouvé
qu'un seul exemple au-dessus du degré de subminuette quand toutes les autres règles et lignes
directrices combinées pour suggérer qu'une règle a été brisée. Les analystes qui enfreignent
régulièrement l'une ou l'autre des règles détaillées dans cette section pratiquent une forme d'analyse
autre que celle guidée par le principe de vague. Ces règles ont une grande utilité pratique pour le
comptage correct, que nous examinerons plus en détail lors de la discussion des extensions.
Extension

La plupart des impulsions contiennent ce qu'Elliott a appelé une extension. Les extensions sont des
impulsions allongées avec des subdivisions exagérées. La grande majorité des ondes impulsives
contiennent une extension dans une seule de leurs trois sous-ondes actives. À certains moments, les
subdivisions d'une onde étendue sont à peu près de la même amplitude et durée que les quatre
autres vagues de l'impulsion plus grande, ce qui donne un décompte total de neuf ondes de taille
similaire plutôt que le décompte normal de "cinq" pour la séquence. Dans une séquence de neuf
25
vagues, il est parfois difficile de dire quelle vague s'est étendue. Cependant, cela n'est généralement
pas pertinent de toute façon, puisque dans le système Elliott, un nombre de neuf et un nombre de cinq
ont la même signification technique. Les diagrammes de la figure 1-5, illustrant les extensions,
clarifieront ce point.

13

26
Figure 5

Le fait que les extensions ne se produisent généralement que dans une seule sous-onde active
fournit un guide utile sur la longueur prévue des vagues à venir. Par exemple, si les première et
troisième vagues sont de longueur à peu près égale, la cinquième vague sera probablement une
poussée prolongée. (Dans les vagues inférieures au degré primaire, une extension de cinquième
vague en développement sera confirmée par un nouveau volume élevé, comme décrit dans la
leçon 13 sous "Volume.") À l'inverse, si la troisième vague s'étend, la cinquième devrait être
simplement construite et ressembler à la première vague.
En Bourse, la vague la plus souvent étendue est la vague 3. Ce fait est particulièrement important pour
l'interprétation des vagues en temps réel lorsqu'on le considère en conjonction avec deux des règles des
ondes d'impulsion : que la vague 3 n'est jamais la plus courte onde actionnaire, et que la vague 4 ne peut
pas chevaucher la vague 1. Pour clarifier, supposons deux situations impliquant une vague moyenne
inappropriée, comme illustré dans les figures 1-6 et 1-7.

27
14

28
 Figure 1-6 Figure 1-7 Figure 1-8

Dans la figure 1-6, la vague 4 chevauche le sommet de la vague 1. Dans la figure 1-7, la vague 3 est plus
courte que la vague 1 et plus courte que la vague 5. Selon les règles, aucun des deux n'est un étiquetage
acceptable. Une fois que la vague 3 apparente sera jugée inacceptable, elle devra être réétiquetée d'une
manière qui est acceptable. En fait, elle doit presque toujours être étiquetée comme le montre la figure 1-8,
ce qui implique une vague étendue (3) en cours de fabrication. N'hésitez pas à prendre l'habitude
d'étiqueter les premiers stades d'une extension de troisième vague. L'exercice s'avérera très enrichissant,
comme vous le comprendrez dans la discussion sous la rubrique Wave Personality in Lesson
14. La figure 1-8 est peut-être le guide le plus utile pour le comptage des ondes d'impulsion en
temps réel dans ce cours.
Des extensions peuvent également se produire dans les extensions. Sur le marché boursier, la
troisième vague d'une troisième vague prolongée est aussi généralement une extension, produisant
un profil tel que montré dans la figure 1-9. La figure 1-10 illustre une cinquième vague d'extension
d'une cinquième vague. Les cinquièmes prolongés sont assez rares, sauf sur les marchés haussiers
des produits visés par la leçon 28.

Figure 1-9 Figure 1-10

Troncature

Elliott a utilisé le mot "échec" pour décrire une situation dans laquelle la cinquième vague ne se
déplace pas au-delà de la fin de la troisième. Nous préférons les termes moins connotés,
"troncature" ou "cinquième tronqué". Une troncature peut habituellement être vérifiée en notant que
la cinquième vague présumée contient les cinq sous-ondes nécessaires, comme illustré aux figures
1-11 et 1-12.

29
15

30
vague.

Figure 1-11

Figure 1-12

Le marché boursier américain fournit deux exemples de degrés principaux tronqués cinquièmes
depuis 1932. La première a eu lieu en octobre 1962 au moment de la crise cubaine (voir figure 1-
13). Elle a suivi l'écrasement qui s'est produit sous la forme de la vague 3. La deuxième s'est
produite à la fin de l'année en 1976 (voir la figure 1-14). Il a suivi la vague (3) qui a déferlé
d'octobre 1975 à mars 1976.

Figure 1-13

31
16

32
 Figure 1-14

Leçon suivante : Triangles diagonaux

Leçon 5 : Triangles diagonaux

Un triangle diagonal est un motif mais pas une impulsion, car il a une ou deux caractéristiques
correctives. Les triangles diagonaux remplacent les impulsions à des endroits précis de la structure
des vagues. Comme pour les impulsions, aucune sous-onde réactionnaire ne retrace complètement la
sous-onde actionnaire précédente, et la troisième sous-onde n'est jamais la plus courte. Cependant,
les triangles diagonaux sont les seules structures à cinq ondes dans la direction de la tendance
principale à l'intérieur de laquelle la quatrième vague se déplace presque toujours dans le territoire de
prix de la première vague (c.-à-d. qu'elle chevauche). Dans de rares occasions, un triangle diagonal
peut se terminer par une troncature, bien que, selon notre expérience, de telles troncations ne se
produisent que par les marges les plus minces.
Fin diagonale

Une diagonale de fin est un type spécial d'onde qui se produit principalement dans la position de la
cinquième vague à des moments où le mouvement précédent est allé "trop loin trop vite", comme
Elliott l'a dit. Un très faible pourcentage de diagonales terminales apparaît dans la position des
ondes C des formations A-B-C. En double ou triple trois (à couvrir dans la leçon 9), ils apparaissent
seulement comme la dernière vague "C". Dans tous les cas, ils se trouvent aux points de
terminaison des grands patrons, ce qui indique l'épuisement du mouvement plus grand.
Les diagonales terminales prennent une forme de coin à l'intérieur de deux lignes convergentes,
chaque sous-onde, y compris les vagues 1, 3 et 5, se subdivisant en un "trois", qui est autrement
un phénomène d'onde corrective. La diagonale de fin est illustrée dans les figures 1-15 et 1-16 et
montrée dans sa position typique dans des ondes d'impulsion plus grandes.

Figure 1-15Figure 1-16

Nous avons trouvé un cas dans lequel les lignes frontières du motif divergeaient, créant un coin en
expansion
33
17

34
plutôt qu'une contractuelle. Cependant, il n'est pas satisfaisant d'un point de vue analytique en ce
que sa troisième vague était la plus courte onde actionnaire, la formation entière était plus grande
que la normale, et une autre interprétation était possible, sinon attrayante. Pour ces raisons, nous
ne l'incluons pas comme une variation valide.
Les diagonales de fin ont été observées récemment dans le degré mineur au début de 1978, dans
le degré Minute en février-mars 1976 et dans le degré subminuette en juin 1976. Les figures 1 à 17
et 1 à 18 montrent deux de ces périodes, illustrant une formation "réelle" ascendante et une
formation "réelle" descendante. La figure 1-19 montre notre triangle diagonal en expansion
possible. Notez que dans chaque cas, un changement de direction important a suivi.

Figure 1-17

Figure 1-18

35
18

36
 Figure 1-19

Bien qu'elles ne soient pas illustrées dans les figures 1-15 et 1-16, les cinquième vagues de triangles
diagonaux se terminent souvent par un "renversement", c'est-à-dire une brève rupture de la ligne de
tendance reliant les extrémités des vagues une et trois. Les figures 1 à 17 et 1 à 19 montrent des
exemples concrets. Alors que le volume a tendance à diminuer au fur et à mesure qu'un triangle diagonal
de petit degré progresse, le motif se termine toujours par un pic de volume relativement élevé lorsqu'un
renversement se produit. En de rares occasions, la cinquième sous-vague ne sera pas à la hauteur de sa
ligne de tendance de résistance.

Une diagonale ascendante est baissière et est généralement suivie d'une forte baisse remontant au
moins au niveau où elle a commencé. Une diagonale descendante du même jeton est haussière,
donnant généralement lieu à une poussée ascendante.
Les extensions de cinquième vague, les quintes tronquées et les triangles diagonaux de fin impliquent
tous la même chose : spectaculaire inversion. À certains moments charnières, deux de ces
phénomènes se sont produits ensemble à différents degrés, aggravant la violence du mouvement
suivant dans la direction opposée.
Diagonale principale

Lorsque des triangles diagonaux apparaissent en position de vague 5 ou C, ils prennent la forme 3-3-
3-3-3 décrite par Elliott. Cependant, il a récemment été mis en évidence qu'une variation de ce patron
apparaît occasionnellement dans la position des impulsions de la vague 1 et dans la position des
zigzags de la vague A. Le chevauchement caractéristique des vagues 1 et 4 et la convergence des
lignes frontières en forme de coin demeurent comme dans le triangle diagonal final. Cependant, les
subdivisions sont différentes, traçant un modèle 5-3-5-3-5. La structure de cette formation (voir la
figure 1-20) correspond à l'esprit du principe d'onde en ce sens que les subdivisions à cinq ondes
dans la direction de la tendance plus grande communiquent un message de "continuation" par
opposition à l'implication de "terminaison" des subdivisions à trois ondes dans la diagonale de fin. Les
analystes doivent être conscients de ce schéma pour éviter de le prendre pour un développement
beaucoup plus commun, une série de première et deuxième vagues. La principale clé pour
reconnaître ce modèle est le ralentissement décidé de la variation des prix dans la cinquième sous-
vague par rapport à la troisième. En revanche, dans le développement des première et deuxième
vagues, la vitesse à court terme augmente généralement et la largeur (c.-à-d. le nombre de stocks ou
de sous-indices participants) augmente souvent.

37
19

38
 Figure 1-20

La figure 1-21 montre un exemple réel d'un triangle diagonal de tête. Ce modèle n'a pas été
découvert à l'origine par R.N. Elliott mais est apparu suffisamment de fois et sur une période assez
longue pour que nous soyons convaincus de sa validité.

Figure 1-21

Leçon suivante : Zigzags

Leçon 6 : Zigzags

ONDES CORRECTIVES

Les marchés ne s'opposent à la tendance que par une lutte apparente. La résistance à la tendance
plus large semble empêcher une correction de développer une structure de motivation complète.
Cette lutte entre les deux degrés de tendance opposée rend généralement les ondes correctrices
moins clairement identifiables que les ondes mobiles, qui coulent toujours avec une facilité relative
dans la direction de la seule tendance plus grande. Autre conséquence de ce conflit entre les
tendances, les ondes correctrices sont un peu plus variées que les ondes mobiles. De plus, ils
augmentent ou diminuent parfois de complexité au fur et à mesure qu'ils se déploient, de sorte que ce
qui est techniquement des sous-ondes du même degré peut, par leur complexité ou leur durée,
sembler être de degré différent. Pour toutes ces raisons, il peut être parfois difficile d'insérer des
ondes correctives dans des motifs reconnaissables jusqu'à ce qu'elles soient terminées et derrière
nous. Comme les terminaisons des vagues correctives sont moins prévisibles que celles des ondes
mobiles, l'analyste d'Elliott doit faire preuve de plus de prudence dans son analyse lorsque le marché
est d'humeur corrective confuse que lorsque les prix sont dans une tendance persistante.

La règle la plus importante que l'on puisse tirer d'une étude des divers modèles correcteurs est que
les corrections ne sont jamais cinq. Seules les ondes mobiles sont des cinq. Pour cette raison, un
mouvement initial à cinq vagues contre la tendance plus large n'est jamais la fin d'une correction,
seulement une partie. Les chiffres qui suivent la leçon 9 de ce cours devraient servir à illustrer ce
point.
Les processus correctifs se déclinent en deux styles. Les corrections nettes s'écartent fortement de la
tendance générale. Corrections latérales, tout en produisant toujours un retracement net de l'onde
précédente, généralement

39
20

40
contiennent un mouvement qui remonte à son niveau de départ ou en dépasse le niveau,
produisant ainsi une apparence latérale globale. La discussion de la ligne directrice sur
l'alternance dans la leçon 10 expliquera la raison pour laquelle ces deux styles sont mentionnés.
Les modèles correctifs particuliers se répartissent en quatre grandes catégories :

Zigzags (5-3-5 ; comprend trois types : single, double et triple);

Appartements (3-3-5 ; comprend trois types : régulier, développé et en cours d'exécution);

Triangles (3-3-3-3-3); quatre types : trois de la variété contracte (ascendante, descendante

et symétrique) et une de la variété en expansion (symétrique inverse);
Trois doubles et trois triples (structures combinées).

Zigzags (5-3-5)

Un seul zigzag dans un marché haussier est un modèle simple de déclin à trois vagues étiqueté A-
B-C. La séquence de sous-ondes est 5-3-5, et le sommet de la vague B est sensiblement plus bas
que le début de la vague A, comme illustré aux figures 1-22 et 1-23.

Figure 1-22

Dans un marché à ours, une correction en zigzag s'effectue dans la direction opposée, comme le
montrent les figures 1-24 et 1-25. C'est pourquoi un zigzag dans un marché à ours est souvent
appelé un zigzag inversé.

41
21

42
 Figure 1-24

Parfois, les zigzags se produisent deux fois, ou au plus, trois fois de suite, en particulier lorsque le
premier zigzag ne correspond pas à une cible normale. Dans ces cas, chaque zigzag est séparé par
un "trois" intervenant, produisant ce qu'on appelle un double zigzag (voir la figure 1-26) ou un triple
zigzag. Ces formations sont analogues à l'extension d'une onde impulsive mais sont moins
courantes.
La correction de l'indice boursier Standard and Poor's 500

De janvier 1977 à mars 1978 (voir la figure 1-27) peuvent être étiquetés en zigzag double, tout
comme la correction dans le Dow de juillet à octobre 1975 (voir la figure 1-28). Au sein des
impulsions, les deuxièmes vagues portent fréquemment des zigzags, tandis que les quatrièmes
vagues le font rarement.

43
22

44
Figure 1-26

Figure 1-27

23

45
 Figure 1-28

L'étiquetage original de R.N. Elliott sur les zigzags doubles et triples et les triples et doubles (voir la
section suivante) était un raccourci rapide. Il a désigné les mouvements intermédiaires comme onde
X, de sorte que les doubles corrections ont été étiquetées A-B-C-X-A-B-C. Malheureusement, cette
notation a mal indiqué le degré des sous-ondes actionnaires de chaque motif simple. Ils ont été
étiquetés comme n'étant qu'un degré de moins que l'ensemble de la correction alors qu'en fait, ils
sont deux degrés plus petits. Nous avons éliminé ce problème en introduisant un dispositif de notation
utile : étiquetant les composantes actionnariales successives des corrections doubles et triples
comme des ondes W, Y et Z, de sorte que le motif entier est compté "W-X-Y (-X-Z)." La lettre "W"
indique maintenant le premier motif correctif dans une double ou triple correction, Y la deuxième et Z
la troisième d'un triple. Chaque sous-onde (A, B ou C, ainsi que D ou E d'un triangle — voir la section
suivante) est maintenant correctement considérée comme deux degrés plus petite que la correction
entière. Chaque onde X est une onde réactionnaire et donc toujours une onde corrective, typiquement
un autre zigzag.
Leçon suivante : Appartements

Leçon 7 : Appartements (3-3-5)

Une correction plate diffère d'un zigzag en ce sens que la séquence de sous-ondes est 3-3-5, comme
le montrent les figures 1-29 et 1-30. Depuis la première onde actionnaire, l'onde A, n'a pas une force
descendante suffisante pour se déplier en cinq ondes comme elle le fait en zigzag, la réaction de
l'onde B, sans surprise, semble hériter de ce manque de pression de contre-tendance et se termine
près du début de l'onde A. L'onde C, à son tour, se termine généralement juste un peu au-delà de la
fin de l'onde A plutôt qu'au-delà de manière significative comme dans les zigzags.

Figure 1-29 Figure 1-30

Dans un marché baissier, le modèle est le même, mais inversé, comme le montrent les figures 1-31 et 1-
32.

46
24

47
 Figure 1-31

Les corrections plates retracent généralement moins les ondes impulsives précédentes que les
zigzags. Ils participent à des périodes impliquant une forte tendance plus grande et donc presque
toujours précéder ou suivre des prolongations. Plus la tendance sous-jacente est puissante, plus
l'appartement tend à être court. Au sein des impulsions, les quatrièmes vagues sont souvent
porteuses de plats, tandis que les deuxièmes vagues le font moins souvent.
Ce que l'on pourrait appeler des "appartements doubles" se produisent. Cependant, Elliott a
catégorisé ces formations comme étant des "doubles trois", un terme dont nous discutons à la leçon
9.
Le mot "plat" est utilisé comme nom de catalogue pour toute correction A-B-C qui se subdivise en un
3-3-5. Dans la littérature d'Elliott, cependant, trois types de corrections 3-3-5 ont été identifiés par des
différences dans leur forme globale. Dans une correction régulière à plat, l'onde B se termine environ
au niveau du début de l'onde A, et l'onde C se termine un peu plus loin que la fin de l'onde A, comme
nous l'avons montré dans les figures 1-29 à 1-32. Bien plus fréquente, cependant, est la variété
appelée un plat élargi, qui contient un prix extrême au-delà de celui de l'onde impulsive précédente.
Elliott a appelé cette variation un plat "irrégulier", bien que le mot soit inapproprié car ils sont en fait
beaucoup plus communs que les appartements "réguliers".
Dans les appartements étendus, la vague B du modèle 3-3-5 se termine au-delà du niveau de
départ de la vague A, et la vague C se termine plus sensiblement au-delà du niveau de fin de la
vague A, comme le montrent les figures 1-33 et 1-34 pour les marchés haussiers et les figures 1-
35 et 1-36 pour les marchés baissiers. La formation dans l'AJDI d'août à novembre 1973 a été
une correction baissière étendue de ce type dans un marché baissier, ou un "plat élargi inversé"
(voir la figure 1-37).

Figure 1-33

48
25

49
 Figure 1-35

Figure 1-37

Dans une rare variation du motif 3-3-5, que nous appelons un plat courant, l'onde B se termine bien
au-delà du début de l'onde A comme dans un plat étendu, mais l'onde C ne parvient pas à parcourir
toute sa distance, en deçà du niveau auquel l'onde A s'est terminée, comme dans les figures 1-38 à
1-41. Apparemment dans ce cas, les forces dans la direction de la tendance plus grande sont si
puissantes que le motif devient biaisé dans cette direction. Il est toujours important, mais surtout
lorsqu'on conclut qu'il y a eu une course à plat, que les subdivisions internes respectent les règles
d'Elliott. Si l'onde B supposée, par exemple, se décompose en cinq vagues plutôt que trois, il est
plus probable que la première vague vers le haut de l'impulsion du degré supérieur suivant. La
puissance des ondes d'impulsion adjacentes est importante pour reconnaître les corrections en
cours d'exécution, qui ont tendance à se produire seulement dans les marchés forts et rapides.
Nous devons toutefois émettre un avertissement. Il n'y a guère d'exemples de ce type de correction
dans les relevés de prix. N'étiquetez jamais une correction prématurément de cette façon, ou vous
vous trouverez dans l'erreur neuf fois sur dix. Les triangles, en revanche, sont beaucoup plus
communs, comme nous le verrons à la leçon 8.

50
26

51
 Figure 1-38

Figure 1-40

Leçon suivante : Triangles

Leçon 8 : Triangles

Les triangles semblent refléter un équilibre des forces, provoquant un mouvement latéral
généralement associé à une diminution du volume et de la volatilité. Les triangles contiennent cinq
ondes qui se chevauchent et qui se subdivisent en 3-3-3-3-3 et sont étiquetés a-b-c-d-e. Un triangle
est délimité en reliant les points de terminaison des ondes a et c, et b et d. Nous pouvons réduire
ou dépasser la ligne a-c, et en fait, notre expérience nous dit que ça arrive plus souvent
qu'autrement.
Il existe deux variétés de triangles : contraction et expansion. Au sein de la variété contractante, il y
a trois types : symétrique, ascendant et descendant, comme illustré à la figure 1-42. Il n'y a aucune
variation sur le triangle d'expansion plus rare. Il apparaît toujours tel que représenté dans la figure 1-
42, c'est pourquoi Elliott l'a appelé un triangle "symétrique inverse".

52
27

53
 Figure 1-42

La figure 1-42 montre que les triangles de sous-traitance ont lieu dans la zone de l'action de prix
précédente, dans ce que l'on peut appeler des triangles réguliers. Cependant, il est extrêmement fréquent
que l'onde b d'un triangle contractant dépasse le début de l'onde a dans ce qu'on peut appeler un triangle
courant, comme le montre la figure 1-
43. Malgré leur aspect latéral, tous les triangles, y compris les triangles en marche,
effectuent un retracement net de l'onde précédente à la fin de l'onde e.

Figure 1-43

Il y a plusieurs exemples réels de triangles dans les graphiques de ce cours. Comme vous le
remarquerez, la plupart des sous-ondes d'un triangle sont des zigzags, mais parfois l'une des sous-
ondes (généralement l'onde c) est plus complexe que les autres et peut prendre la forme d'un plat
régulier ou étendu ou de zigzag multiple. Dans de rares cas, l'une des sous-ondes (habituellement
l'onde e) est elle-même un triangle, de sorte que l'ensemble du motif se prolonge en neuf ondes.
Ainsi, les triangles, comme les zigzags, affichent parfois un développement analogue à une
extension. Un exemple est survenu dans l'argent de 1973 à 1977 (voir la figure 1-44).

54
28

55
 Figure 1-44

Bien qu'à de très rares occasions une seconde vague dans une impulsion semble prendre la forme d'un
triangle, les triangles se produisent presque toujours dans des positions antérieures à l'onde active finale
dans le patron d'un degré plus grand, c'est-à-dire comme vague quatre dans une impulsion, vague B dans
un A-B-C, ou la vague finale X dans un double ou triple zig-zag ou combinaison (à montrer dans la leçon
9). Un triangle peut aussi se produire comme modèle d'action final dans une combinaison corrective,
comme on l'a vu dans la leçon 9, bien que, même alors, il précède toujours l'onde d'action finale dans la
combinaison d'un degré plus grand que la combinaison corrective.

En bourse, lorsqu'un triangle se trouve en position de quatrième vague, la cinquième vague est
parfois rapide et parcourt approximativement la distance de la partie la plus large du triangle. Elliott a
utilisé le mot "poussée" pour désigner cette onde mobile rapide et courte qui suit un triangle. La
poussée est généralement une impulsion mais peut être une diagonale de fin. Sur les marchés
puissants, il n'y a pas de poussée, mais plutôt une cinquième vague prolongée. Donc, si une
cinquième vague suivant un triangle dépasse une mesure de poussée normale, elle signale une
probable vague prolongée. Les impulsions post-triangulaires dans les marchandises à des degrés
supérieurs à Intermédiaire sont habituellement la plus longue vague de la séquence, comme expliqué
à la leçon 29.
Sur la base de notre expérience avec les triangles, comme l'illustre l'exemple de la figure 3-15,
nous proposons que souvent le moment où les lignes de démarcation d'un triangle contractant
atteignent un sommet coïncide exactement avec un point tournant du marché. Peut-être la
fréquence de cet événement justifierait-elle son inclusion dans les lignes directrices associées au
principe des vagues.
Le terme "horizontal", tel qu'il s'applique aux triangles, fait référence à ces triangles correcteurs en
général, par opposition au terme "diagonale", qui fait référence aux formations triangulaires mobiles
abordées dans la leçon 5. Ainsi, les termes "triangle horizontal" et "triangle diagonal" désignent ces
formes spécifiques sous le principe de l'onde. Les termes plus simples "triangle" et "coin" peuvent être
remplacés, mais gardez à l'esprit que les lecteurs de cartes techniques ont longtemps utilisé ces
termes pour communiquer des formes moins spécifiquement subdivisées définies uniquement par la
forme globale. Avoir des termes séparés peut être utile.
Leçon suivante : Combinaisons correctrices

56
Leçon 9 : Combinaisons correctrices

29

57
Triple et double

Elliott a appelé les combinaisons latérales de modèles correcteurs "double trois" et "triple trois". Alors
qu'un seul trois est un zigzag ou un plat, un triangle est un composant final autorisé de telles
combinaisons et dans ce contexte est appelé un "trois". Un double ou triple trois, donc, est une
combinaison de types plus simples de corrections, y compris les différents types de zigzags, de plats
et de triangles. Leur apparition semble être la façon de correction plate d'étendre l'action latérale.
Comme pour les zigzags doubles et triples, chaque motif correctif simple est marqué W, Y et Z. Les
ondes réactionnaires, marquées X, peuvent prendre la forme de n'importe quel motif correctif mais
sont le plus souvent des zigzags.
Elliott a étiqueté différemment les combinaisons de trois éléments à différents moments, bien que le
motif illustratif ait toujours la forme de deux ou trois éléments juxtaposés, comme le montrent les
figures 1-45 et 1-46. Par exemple, un plat suivi d'un triangle est un type plus typique de double trois,
comme illustré à la figure 1-47.

Figure 1-45

Figure 1-47

Un plat suivi d'un zigzag est un autre exemple, comme le montre la figure 1-48. Naturellement,
puisque les chiffres de cette section décrivent des corrections sur les marchés haussiers, il suffit de
les inverser pour les observer comme des corrections à la hausse sur les marchés baissiers.

Figure 1-48

Pour la plupart, les doubles et les triples sont des caractères horizontaux. Elliott a indiqué que
l'ensemble des formations pourraient s'aligner sur la tendance plus large, bien que nous n'ayons
jamais trouvé cela possible. Une raison est qu'il ne semble jamais y avoir plus d'un zigzag dans une
combinaison. Il n'y a pas plus d'un triangle. Rappelons que les triangles qui se produisent seuls
précèdent le mouvement final d'une tendance plus large. Les combinaisons semblent reconnaître ce
caractère et ce sport triangles seulement comme la vague finale dans un double ou triple trois.

58
30

59
Bien que différents en ce que leur angle de tendance est plus aigu que la tendance latérale des
combinaisons, les zigzags doubles et triples peuvent être caractérisés comme des combinaisons non
horizontales, comme Elliott semblait le suggérer dans la Loi de la Nature. Cependant, les doubles et
les triples sont différents des doubles et triples zigzags, non seulement dans leur angle mais dans leur
but. Dans un zigzag double ou triple, le premier zigzag est rarement assez grand pour constituer une
correction de prix adéquate de la vague précédente. Le doublement ou le triplement de la forme
initiale est généralement nécessaire pour créer un retracement de prix de taille adéquate. Dans une
combinaison, cependant, le premier modèle simple constitue souvent une correction adéquate des
prix. Le doublement ou le triplement semble avoir principalement pour effet de prolonger la durée du
processus de correction après que les objectifs de prix ont été atteints de façon substantielle. Parfois,
il faut plus de temps pour atteindre une ligne de chenal ou obtenir une plus forte parenté avec l'autre
correction dans une onde d'impulsion. À mesure que la consolidation se poursuit, la psychologie et
les fondamentaux qui en découlent étendent leurs tendances en conséquence.
Comme le montre clairement cette section, il existe une différence qualitative entre les séries 3 + 4 +
4 + 4, etc., et les séries 5 + 4 + 4 + 4, etc. Notez que bien que les ondes d'impulsion ont un nombre
total de 5, avec des extensions menant à 9, 13 ou 17 vagues, et ainsi de suite, les ondes correctives
ont un nombre de 3, avec des combinaisons menant à 7 ou 11 vagues, et ainsi de suite. Les triangles
semblent être une exception, bien qu'ils puissent être comptés comme un triple trois, totalisant 11
vagues. Ainsi, si un décompte interne n'est pas clair, l'analyste peut parfois arriver à une conclusion
raisonnable en comptant simplement les vagues. Par exemple, un dénombrement de 9, 13 ou 17
avec peu de chevauchements est probablement motivé, tandis qu'un dénombrement de 7, 11 ou 15
avec de nombreux chevauchements est probablement correctif. Les principales exceptions sont les
triangles diagonaux des deux types, qui sont des hybrides de forces motrices et correctives.

Haut et bas orthodoxes

Parfois, la fin d'un modèle diffère de l'extrême prix associé. Dans de tels cas, la fin du modèle est
appelé le haut ou le bas "orthodoxe" afin de le différencier du prix réel haut ou bas qui se produit intra-
modèle. Par exemple, dans la figure 1-11, la fin de la vague 5 est le sommet orthodoxe, malgré le fait
que la vague 3 a enregistré un prix plus élevé. Dans la figure 1-12,
fin de la vague 5 est le fond orthodoxe. Dans les figures 1-33 et 1-34, le point de départ de la vague A
est le sommet orthodoxe du marché haussier précédent malgré le plus haut niveau de la vague B.
Dans la figure 1-47, la fin de la vague Y est le fond orthodoxe du marché baissier même si le prix le
plus bas se produit à la fin de la vague W.
Ce concept est important principalement parce qu'une analyse réussie dépend toujours d'un
étiquetage approprié des modèles. En supposant faussement qu'un prix extrême particulier est le bon
point de départ pour l'étiquetage des vagues peut jeter l'analyse pendant un certain temps, tout en
étant conscient des exigences de la forme des vagues vous gardera sur la bonne voie. De plus, lors
de l'application des concepts de prévision qui seront introduits dans les leçons 20 à 25, la longueur et
la durée d'une onde sont généralement déterminées en mesurant et en projetant des points de fin
orthodoxes.
Rapprochement de la fonction et du mode

Dans les Leçons 3 et 4, nous avons décrit les deux fonctions que les ondes peuvent exercer (action
et réaction), ainsi que les deux modes de développement structurel (mobile et correctif) qu'elles
subissent. Maintenant que nous avons passé en revue tous les types d'ondes, nous pouvons
résumer leurs étiquettes comme suit :
— Les étiquettes pour les ondes actives sont 1, 3, 5, A, C, E, W, Y et Z.

— Les étiquettes pour les ondes réactionnaires sont 2, 4, B, D et X.

Comme indiqué précédemment, toutes les ondes réactionnaires se développent en mode correctif, et
la plupart des ondes actives se développent en mode mobile. Les sections précédentes ont décrit les
ondes actives qui se développent en mode correctif. Ils sont :
— vagues 1, 3 et 5 en diagonale finale,

— vague A dans une correction plane,

— les vagues A, C et E dans un triangle,

60
— vagues W et Y en zigzags doubles et doubles corrections,

31

61
— onde Z en triple zigzags et triple correction.

Parce que les ondes énumérées ci-dessus sont actives dans une direction relative tout en se
développant en mode correctif, nous les appelons des ondes "correctrices actives".
Pour autant que nous le sachions, nous avons énuméré toutes les formations de vagues qui peuvent
se produire dans le mouvement des prix des grandes moyennes du marché boursier. En vertu du
principe d'onde, aucune autre formation que celles énumérées ici ne se produira. En effet, puisque les
relevés horaires sont un filtre presque parfaitement adapté pour détailler les vagues du degré de la
subminuette, les auteurs ne trouvent aucun exemple d'ondes au-dessus du degré de la subminuette
qui ne peuvent pas être comptées de manière satisfaisante par la méthode Elliott. En fait, les vagues
d'Elliott de degré beaucoup plus petit que la subminuette sont révélées par des cartes générées par
ordinateur des transactions minute par minute. Même les quelques points de données (transactions)
par unité de temps à un degré aussi bas sont suffisants pour refléter avec précision le Principe de
Vague du comportement humain en enregistrant les changements rapides de psychologie qui se
produisent dans les "fosses" et sur le plancher d'échange. Toutes les règles (qui ont été couvertes
dans les leçons 1 à 9) et les lignes directrices (qui sont couvertes dans les leçons 1 à 15) s'appliquent
fondamentalement à l'humeur réelle du marché, et non à son enregistrement en soi ou à son
absence. Sa manifestation évidente nécessite la liberté des prix du marché. Lorsque les prix sont
fixés par décret du gouvernement, comme ceux de l'or et de l'argent pour la moitié du XXe siècle, les
vagues restreintes par décret ne sont pas autorisées à s'enregistrer. Lorsque le niveau des prix
disponibles diffère de ce qui aurait pu exister sur un marché libre, les règles et les lignes directrices
doivent être prises en considération à cet égard. A long terme, bien sûr, les marchés l'emportent
toujours sur les décrets, et l'application des lois n'est possible que si l'humeur du marché le permet.
Toutes les règles et lignes directrices présentées dans ce cours présument que votre relevé de prix
est exact. Maintenant que nous avons présenté les règles et les rudiments de la formation des
vagues, nous pouvons passer à certaines des lignes directrices pour une analyse réussie en vertu du
principe des vagues.
Leçon suivante : Lignes directrices sur l'alternance

Leçon 10 : La ligne directrice de l'alternance

Les lignes directrices présentées dans les leçons 10 à 15 sont discutées et illustrées dans le
contexte d'un marché haussier. Sauf en cas d'exclusion spécifique, elles s'appliquent également
aux marchés baissiers, dans le contexte desquels les illustrations et les implications seraient
inversées.
Alternance

La ligne directrice de l'alternance est très large dans son application et avertit l'analyste de toujours
s'attendre à une différence dans l'expression suivante d'une vague similaire. Hamilton Bolton a dit :
L'auteur n'est pas convaincu que l'alternance est inévitable dans les types d'ondes dans les grandes
formations, mais il y a assez de cas fréquents pour suggérer que l'on devrait chercher plutôt que le
contraire.

Bien que l'alternance ne dise pas exactement ce qui va se passer, elle donne un avis précieux de ce
qu'il ne faut pas attendre et est donc utile de garder à l'esprit lors de l'analyse des formations de
vagues et de l'évaluation des possibilités à venir. Il demande principalement à l'analyste de ne pas
supposer, comme la plupart des gens ont tendance à le faire, que parce que le dernier cycle du
marché s'est comporté d'une certaine manière, celui-ci est sûr d'être le même. Comme les
"contrariens" ne cessent de le souligner, le jour où la plupart des investisseurs "rattrapent" une
apparente habitude du marché est le jour où il passera à un tout autre. Toutefois, Elliott a ajouté
que, en fait, l'alternance était pratiquement une loi des marchés.
Alternance dans les impulsions

Si la deuxième vague d'une impulsion est une forte correction, attendez-vous à ce que la quatrième
vague soit une correction latérale, et vice versa. La figure 2-1 montre les ventilations les plus
caractéristiques des ondes d'impulsion, toutes deux en hausse
et vers le bas, comme le suggère la ligne directrice de l'alternance. Les corrections nettes n'incluent
jamais un nouveau prix extrême, c'est-à-dire qui se situe au-delà de l'extrémité orthodoxe de la vague

62
d'impulsion précédente. Il s'agit presque toujours de zigzags (simple, double ou triple); occasionnellement,
ils sont doubles trois qui commencent par un zigzag. Les corrections sur les côtés incluent les corrections
plates, triangulaires et doubles et triples. Ils incluent généralement un nouveau prix extrême, c'est-à-dire
qui se situe au-delà de l'extrémité orthodoxe de la vague d'impulsion précédente. Dans de rares cas, un
triangle régulier (qui n'inclut pas un nouveau prix extrême) dans la position de la quatrième vague
remplacera une correction nette et alternera avec un autre type de motif latéral dans la position de la
deuxième vague. L'idée de l'alternance dans les impulsions peut être résumée en disant que

32

63
L'un des deux processus correctifs contiendra un retour à la fin de l'impulsion précédente ou
au-delà, et l'autre ne le fera pas.

Figure 2-1

Les triangles diagonaux n'affichent pas l'alternance entre les sous-ondes 2 et 4. En général, ils sont
tous les deux zigzags. Les extensions sont l'expression de l'alternance, car les ondes mobiles
alternent leurs longueurs. Typiquement le premier est court, le troisième est étendu, et le cinquième
est court à nouveau. Les extensions, qui se produisent normalement dans la vague 3, se produisent
parfois dans la vague 1 ou 5, une autre manifestation de l'alternance.
Alternance dans les ondes correctrices

Si une correction importante commence par une construction a-b-c plate pour la vague A,
attendez-vous à une formation a-b-c en zigzag pour la vague B (voir la figure 2-2) et vice versa
(voir la figure 2-3). Avec un moment de réflexion, il est évident que cet événement est sensé,
puisque la première illustration reflète un biais ascendant dans les deux sous-vagues tandis que la
seconde reflète un biais descendant.

Figure 2-2

64
33

65
 Figure 2-3

Très souvent, si une correction importante commence par un simple zigzag a-b-c pour la vague A,
la vague B s'étendra en un zigzag a-b-c subdivisé plus en profondeur pour obtenir un type
d'alternance, comme dans la figure 2-4. Parfois, la vague C sera encore plus complexe, comme
dans la figure 2-5. L'ordre inverse de la complexité est un peu moins fréquent.

Figure 2-4

Figure 2-5
Leçon suivante : Prévision de vagues correctives

34

66
Leçon 11 : Prévision des vagues correctives

Profondeur des ondes correctrices (limitations du marché de l'ours)

Aucune autre approche du marché que le principe de la vague ne fournit une réponse aussi
satisfaisante à la question "Jusqu'où peut-on s'attendre à ce qu'un marché baissier s'effondre ?" La
ligne directrice principale est que les corrections, surtout lorsqu'elles sont elles-mêmes des
quatrièmes vagues, ont tendance à enregistrer leur retracement maximal dans la période de
déplacement de la quatrième vague précédente d'un degré moindre, le plus souvent près du niveau
de son terminus.
Exemple 1 : Le marché de l'ours de 1929 à 1932

Le graphique des cours des actions ajustés en dollars constants développé par la Fondation pour
l'étude des cycles montre un triangle contraction sous forme de vague (IV). Son bas à l'intérieur de la
zone de la quatrième vague précédente de degré Cycle, un triangle en expansion (voir le graphique
ci-dessous).

Exemple 2 : Le marché des ours de 1942

Dans ce cas, le cycle degré vague II marché ours de 1937 à 1942, un zigzag, se termine dans la
zone de la première vague [4] du marché haussier de 1932 à 1937 (voir la figure 5-3).

67
35

68
 Figure 5-3

Exemple 2 : Le marché de l'ours de 1962

Le plongeon de la vague [4] en 1962 a fait descendre les moyennes à un peu plus haut que le sommet de
1956 de la séquence primaire à cinq vagues de 1949 à 1959. Habituellement, l'ours aurait atteint la zone
d'onde
(4), la correction de la quatrième onde dans la vague [3]. Cette courte lacune illustre néanmoins
pourquoi cette ligne directrice n'est pas une règle. L'extension précédente de la troisième onde forte
et l'onde A peu profonde et l'onde B forte à l'intérieur de [4] ont indiqué une résistance dans la
structure de l'onde, qui s'est déplacée dans la profondeur nette modérée de la correction (voir la
figure 5-3).
Exemple 4 : Le marché de l'ours de 1974

Le déclin final en 1974, mettant fin à la correction de l'ensemble de la vague de degré IV du cycle 1966-
1974
III hausse à partir de 1942, a ramené les moyennes à la zone de la précédente quatrième vague de
degré inférieur (Première vague[ 4]). Encore une fois, la figure 5-3 montre ce qui s'est passé.
Notre analyse des séquences d'ondes de petit degré au cours des vingt dernières années confirme
encore davantage la proposition selon laquelle la limitation habituelle de tout marché d'ours est la
zone de voyage de la quatrième vague précédente d'un degré moindre, en particulier lorsque le
marché d'ours en question est lui-même une quatrième vague. Cependant, dans une modification
clairement raisonnable de la ligne directrice, il arrive souvent que si la première vague d'une
séquence s'étend, la correction qui suit la cinquième vague aura comme limite typique le fond de la
deuxième vague de moindre degré. Par exemple, le déclin en mars 1978 dans l'AJDI a atteint son
point le plus bas au plus bas de la deuxième vague en mars 1975, qui a suivi une première vague
prolongée au plus bas de décembre 1974.
À l'occasion, les corrections à plat ou les triangles, en particulier ceux qui suivent les extensions (voir
l'exemple 3), ne parviendront pas à atteindre la zone de la quatrième vague. Les zigzags, à
l'occasion, vont couper profondément et se déplacer vers le bas dans la zone de la deuxième vague

69
de degré inférieur, bien que cela se produise presque exclusivement lorsque les zigzags sont eux-
mêmes les deuxièmes vagues. Les "doubles fonds" sont parfois formés de cette manière.

36

70
Comportement suivant les extensions de cinquième vague

La règle empirique la plus importante qui peut être tirée de nos observations du comportement du
marché est que lorsque la cinquième vague d'une avance est une extension, la correction qui s'ensuit
sera forte et trouvera un soutien au niveau de la deuxième vague de la faible de l'extension. Parfois,
la correction s'arrête là, comme illustré à la figure 2-6. Bien qu'il existe un nombre limité d'exemples
de vie réelle, la précision avec laquelle les ondes "A" se sont inversées au niveau de la basse de la
deuxième vague de la cinquième extension précédente est remarquable. La figure 2-7 est une
illustration impliquant une correction à plat étendue. (Pour référence future, veuillez noter deux
exemples réels que nous montrerons dans les tableaux des leçons à venir. Un exemple impliquant un
zigzag se trouve à la figure 5-3 au bas de la vague [a] de II, et un exemple impliquant un plat élargi
peut être trouvé à la figure 2-16 au bas de la vague a de A de 4. Comme vous le verrez à la figure 5-
3, la vague A de (IV) fond près de la vague (2) de [5], qui est une extension dans la vague V de 1921
à 1929.)
Étant donné que le niveau le plus bas de la deuxième vague d'une extension est généralement situé dans
ou près du territoire de prix de la quatrième vague immédiatement précédente d'un degré plus élevé, cette
ligne directrice implique un comportement similaire à celui de la ligne directrice précédente. Il se distingue
toutefois par sa précision. Une valeur supplémentaire est fournie par le fait que les extensions de
cinquième vague sont généralement suivies de retracements rapides. Leur apparition est donc un
avertissement préalable d'un renversement spectaculaire à un niveau spécifique, une puissante
combinaison de connaissances. La présente ligne directrice ne s'applique pas séparément aux extensions
de cinquième vague des extensions de cinquième vague.

Figure 2-6 Figure 2-7

Leçon suivante : Canalisation

Leçon 12 : Canalisation

Égalité des vagues

L'une des lignes directrices du principe d'onde est que deux des ondes mobiles dans une séquence
de cinq ondes tendront vers l'égalité en temps et en amplitude. Ceci est généralement vrai des deux
ondes non étendues quand une onde est une extension, et il est particulièrement vrai si la troisième
vague est l'extension. Si l'égalité parfaite fait défaut, un multiple de 0,618 est la prochaine relation
probable (l'utilisation des rapports est traitée dans les Leçons 16-25).
Lorsque les vagues sont plus grandes que le degré intermédiaire, les relations de prix doivent
généralement être exprimées en pourcentage. Ainsi, dans l'ensemble de l'avancement des vagues
du cycle étendu de 1942 à 1966, nous constatons que la vague primaire [1] a parcouru 120 points,
soit un gain de 129 %, en 49 mois, tandis que la vague primaire [5] a parcouru 438 points, soit un
gain de 80 % (,618 fois le gain de 129 %), en 40 mois (voir la figure 5-3), loin

71
37

72
différent du gain de 324% de la troisième vague primaire, qui a duré 126 mois.

Lorsque les vagues sont de degré intermédiaire ou moins, l'égalité de prix peut généralement être
exprimée en termes arithmétiques, puisque les longueurs en pourcentage seront également presque
équivalentes. Ainsi, au rallye de fin d'année de 1976, nous avons constaté que la vague 1 a parcouru
35,24 points en 47 heures de marché tandis que la vague 5 a parcouru 34,40 points en 47 heures de
marché. La ligne directrice de l'égalité est souvent extrêmement précise.
Cartographier les vagues

A. Hamilton Bolton a toujours conservé un graphique "heure par heure", c'est-à-dire un graphique
montrant les prix de fin d'heure, comme le font les auteurs. Elliott lui-même a certainement suivi la
même pratique, puisque dans The Wave Principle, il présente un graphique horaire des prix des
actions du 23 février au 31 mars 1938. Chaque praticien d'Elliott Wave, ou toute personne intéressée
par le principe d'onde, trouvera instructif et utile de tracer les fluctuations horaires du DJIA, qui sont
publiées par le Wall Street Journal et Barron's. C'est une tâche simple qui ne nécessite que quelques
minutes de travail par semaine. Les graphiques à barres sont corrects, mais peuvent être trompeurs
en révélant des fluctuations qui se produisent près des changements de temps pour chaque barre,
mais pas celles qui se produisent dans le temps pour la barre. Les chiffres réels doivent être utilisés
sur tous les tracés. Les chiffres dits "d'ouverture" et "théoriques intrajournaliers" publiés pour les
moyennes Dow sont des inventions statistiques qui ne reflètent pas les moyennes à un moment
donné. Respectivement, ces chiffres représentent une somme des prix d'ouverture, qui peuvent se
produire à différents moments, et des hauts ou des bas quotidiens de chaque stock individuel dans la
moyenne indépendamment de l'heure de la journée chaque extrême se produit.
L'objectif premier de la classification des vagues est de déterminer où les prix sont dans la
progression du marché boursier. Cet exercice est facile tant que le décompte des vagues est clair,
comme dans les marchés émotionnels en mouvement rapide, en particulier dans les vagues
impulsives, lorsque les mouvements mineurs se déroulent généralement de manière simple. Dans
ces cas, une cartographie à court terme est nécessaire pour visualiser toutes les subdivisions.
Cependant, sur les marchés léthargiques ou agités, en particulier dans le secteur correctionnel, les
structures de vagues sont plus susceptibles d'être complexes et de se développer lentement. Dans
ces cas, les graphiques à plus long terme condensent souvent efficacement l'action en une forme qui
clarifie le modèle en cours. Avec une bonne lecture du principe de vague, il y a des moments où les
tendances latérales peuvent être prévues (par exemple, pour une quatrième vague quand la
deuxième vague est un zigzag). Même anticipée, la complexité et la léthargie sont deux des
événements les plus frustrants pour l'analyste. Néanmoins, elles font partie de la réalité du marché et
doivent être prises en compte. Les auteurs recommandent fortement que pendant ces périodes, vous
preniez un peu de temps libre du marché pour profiter des fruits de votre dur labeur. On ne peut pas
"souhaiter" que le marché entre en action ; il n'écoute pas. Lorsque le marché se repose, faites de
même.
La bonne méthode pour suivre le marché boursier consiste à utiliser un papier graphique semi-
logarithmique, puisque l'histoire du marché n'est raisonnablement liée qu'en pourcentage.
L'investisseur s'intéresse au pourcentage de gain ou de perte, et non au nombre de points parcourus
dans une moyenne de marché. Par exemple, dix points dans le DJIA en 1980 ne signifiaient rien, un
mouvement de un pour cent. Au début des années 1920, 10 points signifiait un mouvement de 10 %,
un peu plus important. Pour faciliter la cartographie, cependant, nous suggérons d'utiliser l'échelle
semilog seulement pour les tracés à long terme, où la différence est particulièrement visible. L'échelle
arithmétique est tout à fait acceptable pour le suivi des vagues horaires puisqu'un rallye de 300 points
avec le DJIA à 5000 n'est pas très différent en pourcentage d'un rallye de 300 points avec le DJIA à
6000. Ainsi, les techniques de canalisation fonctionnent assez bien à l'échelle arithmétique avec des
déplacements à plus court terme.

Technique de canalisation

Elliott a noté que les canaux de tendance parallèles marquent généralement les limites
supérieure et inférieure des ondes impulsives, souvent avec une précision spectaculaire.
L'analyste devrait les dessiner à l'avance pour aider à déterminer les cibles de vagues et fournir
des indices sur l'évolution future des tendances.
La technique initiale de canalisation d'une impulsion nécessite au moins trois points de référence.
Lorsque l'onde trois extrémités, reliez les points marqués "1" et "3", puis tracez une ligne parallèle
touchant le point marqué "2", comme le montre la figure 2-8. (Dans la plupart des cas, les troisièmes

73
ondes voyagent suffisamment loin pour que le point de départ soit exclu des points de contact du
canal final.)

38

74
 Figure 2-8

Si la quatrième onde se termine à un point ne touchant pas le parallèle, vous devez reconstruire le
canal afin d'estimer la frontière pour la vague cinq. Connectez d'abord les extrémités des ondes
deux et quatre. Si les ondes 1 et 3 sont normales, le parallèle supérieur prévoit le plus précisément
la fin de l'onde 5 lorsqu'elle touche le sommet de l'onde 3, comme dans la figure 2-9. Si l'onde 3 est
anormalement forte, presque verticale, alors un parallèle tiré de son sommet peut être trop élevé.
L'expérience a montré qu'un parallèle à la ligne de base qui touche le sommet de la première vague
est alors plus utile, comme dans l'illustration de la hausse du prix de l'or-lingot d'août 1976 à mars
1977 (voir figure 6-12). Dans certains cas, il peut être utile de tracer les deux limites supérieures
potentielles pour vous avertir d'être particulièrement attentif au nombre d'ondes et aux
caractéristiques de volume à ces niveaux, puis de prendre les mesures appropriées comme le
nombre d'ondes le justifie.

Figure 2-9

75
39

76
 Figure 6-12

Renversement

Dans les canaux parallèles et les lignes convergentes des triangles diagonaux, si une cinquième
vague approche de sa ligne de tendance supérieure sur le volume décroissant, c'est une indication
que la fin de l'onde se rencontrera ou tombera en deçà. Si le volume est lourd alors que la cinquième
vague approche de sa ligne de tendance supérieure, cela indique une pénétration possible de la ligne
supérieure, qu'Elliott a appelé "jeter-sur." Près du point de rejet, une quatrième vague de petit degré
peut se tendre de côté immédiatement sous le parallèle, permettant à la cinquième puis de le briser
dans une rafale finale de volume.
Les lancers sont parfois télégraphiés par un précédent "lancer-sous", soit par la vague 4, soit par la
vague 2 de 5, comme le suggère le dessin illustré à la figure 2-10, tiré du livre d'Elliott, Le principe
de vague. Elles sont confirmées par un retournement immédiat en dessous de la ligne. Les marchés
en déclin connaissent également des rachats, avec les mêmes caractéristiques. Elliott a
correctement prévenu
que les rejets à grands degrés causent des difficultés à identifier les vagues de plus petit degré
pendant le rejet, car les canaux de plus petit degré sont parfois pénétrés sur le côté positif par la
cinquième vague finale. Les figures 1-17 et 1-19 fournissent des exemples de renversements de la
main-d'oeuvre mentionnés précédemment dans ce cours.

Figure 2-10
Leçon suivante : Autres instructions

77
40

78
Leçon 13 : Autres instructions

Échelle

Plus le degré est élevé, plus une échelle de sémilogue est nécessaire. D'autre part, les canaux
pratiquement parfaits qui ont été formés par le marché 1921-1929 sur l'échelle semilog (voir la figure 2-
11) et le marché de 1932-1937 sur l'échelle arithmétique (voir la figure 2-12) indiquent que les ondes
de même degré ne formeront le canal de tendance d'Elliott correct que lorsqu'elles seront tracées de
façon sélective sur l'échelle appropriée. À l'échelle arithmétique, le marché haussier des années
1920 accélère au-delà de la limite supérieure, tandis qu'à l'échelle semilog, le marché haussier des
années 1930 est loin de la limite supérieure. Outre cette différence de canalisation, ces deux vagues
de dimension Cycle sont étonnamment similaires : ils créent presque les mêmes multiples de prix
(six fois et cinq fois respectivement), ils contiennent tous deux des cinquième vagues étendues, et le
pic de la troisième vague est le même gain de pourcentage au-dessus du fond dans chaque cas. La
différence essentielle entre les deux marchés haussiers est la forme et la durée de chaque sous-
vague.

Figure 2-11

79
41

80
 Figure 2-12

Tout au plus pouvons-nous affirmer que la nécessité d'une échelle semilog indique une vague qui
est en cours d'accélération, pour quelque raison psychologique de masse que ce soit. Compte tenu
d'un seul objectif de prix et d'une durée spécifique, n'importe qui peut tracer un canal hypothétique
satisfaisant d'Elliott Wave à partir du même point d'origine sur les échelles arithmétique et semilog
en ajustant la pente des vagues pour s'adapter. Ainsi, la question de savoir s'il faut s'attendre à un
canal parallèle sur l'échelle arithmétique ou semilog n'est toujours pas résolue en ce qui concerne
l'élaboration d'un principe précis sur le sujet. Si l'évolution des prix à un point quelconque ne se
situe pas exactement à l'intérieur de deux lignes parallèles sur l'échelle (arithmétique ou semi-
logue) que vous utilisez, passez à l'autre échelle afin d'observer le canal en perspective correcte.
Pour rester au courant de tous les développements, l'analyste devrait toujours utiliser les deux.

Volume

Elliott a utilisé le volume comme outil pour vérifier le nombre de vagues et pour projeter des extensions. Il a
reconnu que dans n'importe quel marché haussier, le volume a une tendance naturelle à se développer et
à se contracter avec la vitesse de changement des prix. En fin de phase corrective, une baisse du volume
indique souvent une baisse de la pression de vente. Un point bas de volume coïncide souvent avec un
point tournant du marché. Dans les cinquième vagues normales sous le degré primaire, le volume a
tendance à être moins que dans les troisièmes vagues. Si le volume d'une cinquième vague avancée de
degré inférieur au degré primaire est égal ou supérieur à celui de la troisième vague, une extension de la
cinquième vague est en vigueur. Bien que ce résultat soit souvent attendu de toute façon si les première et
troisième vagues sont à peu près égales en longueur, il est un excellent avertissement de ces rares
moments où une troisième et une cinquième vague sont prolongées.

Au degré primaire et plus, le volume tend à être plus élevé dans une cinquième vague en avance
simplement en raison de la croissance naturelle à long terme du nombre de participants dans les marchés
haussiers. Elliott a noté, en fait, que le volume au point terminal d'un marché haussier au-dessus du
degré primaire a tendance à courir à un niveau record.
Enfin, comme nous l'avons vu précédemment, le volume atteint souvent des pointes courtes aux
points de rejet au sommet de la cinquième vague, que ce soit à une ligne de chenal de tendance ou
au terminus d'un triangle diagonal. (À l'occasion, de tels points peuvent se produire simultanément,
comme lorsqu'une cinquième vague triangulaire diagonale se termine à droite au parallèle
supérieur du canal contenant l'action de prix d'un degré plus grand.) En plus de ces quelques
précieuses observations, nous avons développé l'importance du volume dans diverses sections de
ce cours.
Le "Regard Droit"

L'aspect général d'une onde doit être conforme à l'illustration appropriée. Bien qu'une séquence à
cinq ondes puisse être forcée à un dénombrement à trois ondes en étiquetant les trois premières
subdivisions comme une onde "A", comme le montre la figure 2-13, il est incorrect de le faire. Le
système Elliott s'effondrerait si de telles contorsions étaient autorisées. Une onde longue trois avec la
fin de la vague quatre se terminant bien au-dessus du sommet de la vague une doit être classée
comme une séquence à cinq vagues. Puisque la vague A dans ce cas hypothétique est composée de
trois vagues, on s'attend à ce que la vague B tombe à environ le début de la vague A, comme dans
81
une correction plate, ce qui n'est clairement pas le cas. Bien que le décompte interne d'une vague soit
un guide pour sa classification, la bonne forme globale est, à son tour, souvent un guide pour son
décompte interne correct.

42

82
 Figure 2-13

Le "bon regard" d'une vague est dicté par toutes les considérations que nous avons soulignées
jusqu'à présent dans les deux premiers chapitres. Dans notre expérience, nous avons trouvé
extrêmement dangereux de permettre à notre implication émotionnelle avec le marché de nous laisser
accepter des nombres d'ondes qui reflètent des relations d'ondes disproportionnées ou des modèles
difformes simplement sur la base que les modèles du principe d'onde sont quelque peu élastiques.
Leçon suivante : Personnalité des vagues

Leçon 14 : Personnalité des vagues

L'idée de personnalité d'onde est une expansion substantielle du Principe d'onde. Il présente
l'avantage d'intégrer le comportement humain de manière plus personnelle dans l'équation et, plus
important encore, d'améliorer l'utilité de l'analyse technique standard.
La personnalité de chaque vague de la séquence d'Elliott fait partie intégrante du reflet de la
psychologie de masse qu'elle incarne. La progression des émotions de masse du pessimisme à
l'optimisme et retour tend à suivre un chemin similaire à chaque fois, produisant des circonstances
similaires à des points correspondants dans la structure des vagues. La personnalité de chaque type
d'onde est habituellement manifeste, que l'onde soit de degré Grand Supercycle ou Subminuette. Ces
propriétés avertissent non seulement l'analyste de ce à quoi s'attendre dans la prochaine séquence,
mais peuvent parfois aider à déterminer l'emplacement actuel dans la progression des vagues, quand
pour d'autres raisons le décompte est imprécis ou ouvert à des interprétations différentes. Comme les
vagues sont en train de se déployer, il y a des moments où plusieurs dénombrements de vagues
différentes sont parfaitement admissibles en vertu de toutes les règles Elliott connues. C'est à ces
moments-là qu'une connaissance de la personnalité des vagues peut être inestimable. Si l'analyste
reconnaît le caractère d'une onde unique, il peut souvent interpréter correctement les complexités du
motif plus large. Les discussions qui suivent portent sur une image sous-jacente du marché haussier,
comme l'illustrent les figures 2-14 et 2-15. Ces observations s'appliquent à l'envers lorsque les ondes
actionnariales sont à la baisse et les ondes réactionnaires à la hausse.

83
43

84
 Figure 2-14

1) Premières vagues — Selon une estimation approximative, environ la moitié des premières vagues
font partie du processus de
donc ont tendance à être fortement corrigés par la deuxième vague. Cependant, contrairement à la
tendance baissière observée lors de la précédente baisse, cette première hausse est techniquement
plus constructive, affichant souvent une augmentation subtile du volume et de l'ampleur. Beaucoup de
ventes à découvert sont en évidence que la majorité est finalement devenue convaincue que la
tendance générale est à la baisse. Les investisseurs ont finalement obtenu "un rallye de plus à
vendre" et ils en profitent. Les 50 % restants des premières vagues se forment soit à partir de grandes
bases formées par la correction précédente, comme en 1949, soit à partir de défaillances baissières,
comme en 1962, soit à partir d'une compression extrême, comme en 1962 et 1974. À partir de ces
débuts, les premières vagues sont dynamiques et modérément retracées.
2) Secondes vagues — Les deuxièmes vagues retracent souvent une si grande partie de la première
vague que la plupart de l'avancement jusqu'à ce temps est érodé par le temps qu'il se termine. C'est
particulièrement vrai pour les achats d'options d'achat, car les primes s'effondrent dans un
environnement de peur pendant les deuxièmes vagues. À ce stade, les investisseurs sont pleinement
convaincus que le marché baissier est de retour pour rester. Les deuxièmes vagues produisent
souvent des non-confirmations baissières et la théorie du Dow "achète des taches", quand le faible
volume et la volatilité indiquent un assèchement de la pression de vente.
3) Troisième vague — La troisième vague est une merveille. Ils sont forts et larges, et la tendance à
ce stade est indubitable. Des fondamentaux de plus en plus favorables entrent en ligne de compte
avec le retour de la confiance. Les troisièmes vagues génèrent généralement le plus grand
mouvement de volume et de prix et sont le plus souvent la vague étendue dans une série. Il s'ensuit,
bien sûr, que la troisième vague d'une troisième vague, et ainsi de suite, sera le point de force le
plus volatile dans toute séquence d'onde. De tels points produisent invariablement des ruptures, des
écarts de "continuation", des expansions de volume, une ampleur exceptionnelle, des confirmations
majeures de la tendance de la théorie du Dow et un mouvement des prix effréné, créant de grands
gains horaires, quotidiens, hebdomadaires, mensuels ou annuels sur le marché, selon le degré de la
vague. Pratiquement tous les stocks participent à la troisième vague. Outre la personnalité des

85
ondes "B", celle des ondes troisièmes produit les indices les plus précieux pour le décompte des
vagues au fur et à mesure de son déroulement.

44

86
4) Quatrièmes vagues — Les quatrièmes vagues sont prévisibles à la fois en profondeur (voir la
leçon 11) et en forme, parce que par alternance elles devraient différer de la deuxième vague
précédente du même degré.
La plupart du temps, ils ont tendance de côté, construisant la base pour le dernier mouvement de la
cinquième vague. Les stocks à la traine se développent et commencent à diminuer pendant cette
vague, puisque seule la force d'une troisième vague a pu générer un mouvement en eux. Cette
détérioration initiale du marché ouvre la voie à des non-confirmations et à des signes subtils de
faiblesse au cours de la cinquième vague.
5) Cinquième vague — La cinquième vague des stocks est toujours moins dynamique que la
troisième vague en termes de largeur. Ils affichent généralement une vitesse maximale plus lente de
changement de prix ainsi, bien que si une cinquième vague est une extension, la vitesse de
changement de prix dans la troisième de la cinquième vague peut dépasser celle de la troisième
vague. De même, alors qu'il est courant que le volume augmente par les ondes d'impulsion
successives au degré Cycle ou plus grand, il se produit habituellement sous le degré primaire
seulement si la cinquième vague s'étend. Sinon, cherchez un volume moindre en règle générale
dans une cinquième vague plutôt que dans la troisième. Les spéculateurs appellent parfois à des
"sautes d'humeur" à la fin de longues tendances, mais la Bourse n'a jamais atteint une accélération
maximale à un pic. Même si une cinquième vague se prolonge, la cinquième de la cinquième
manquera du dynamisme de ce qui l'a précédée. Au cours de la cinquième vague d'avancement,
l'optimisme est extrêmement élevé, malgré un rétrécissement de la largeur. Néanmoins, l'action du
marché s'améliore par rapport aux précédents rassemblements de mesures correctives. Par
exemple, le rebond de fin d'année de 1976 n'a pas été enthousiasmant pour le Dow, mais il n'en a
pas moins été une vague de motivation par rapport aux précédentes vagues de mesures correctives
en avril, juillet et septembre, qui, en revanche, ont eu encore moins d'influence sur les indices
secondaires et la ligne de recul cumulé. Monument de l'optimisme que les cinquième vagues peuvent
produire, les services de prévisions du marché sondés deux semaines après la conclusion de ce
rallye ont tourné dans le plus faible pourcentage de "ours", 4,5%, dans l'histoire des chiffres
enregistrés malgré l'échec de cette cinquième vague à faire un nouveau sommet !

Figure 2-15
6) Vagues "A" — Pendant les vagues "A" des marchés baissiers, le monde de l'investissement est
généralement convaincu que cette réaction n'est qu'un repli en fonction de la prochaine étape
d'avance. L'opinion publique est favorable à l'achat, malgré les premières fissures techniquement
dommageables dans les schémas de stocks individuels. La vague "A" donne le ton à la vague "B" à
suivre. Un A à cinq ondes indique un zigzag pour la vague B, tandis qu'un A à trois ondes indique un
plan ou un triangle.

7) Les ondes B — les ondes B sont des phonies. Ce sont des pièces de théâtre, des pièges à
taureaux, le paradis des spéculateurs, des orgies d'une mentalité de loterie bizarre ou des
expressions d'une complaisance institutionnelle stupide (ou les deux). Ils impliquent souvent une

87
concentration sur une liste étroite de stocks, sont souvent "non confirmés" (Dow Theory est couvert
dans la leçon
28) par d'autres moyennes, sont rarement forts techniquement, et sont pratiquement toujours
condamnés à un retracement complet par la vague C. Si l'analyste peut facilement se dire, "Il y a
quelque chose de mal avec ce marché," les chances sont que ce soit une vague "B". Ondes "X" et
ondes "D" en triangles en expansion, qui sont toutes deux des avances de vagues correctives,

45

88
ont les mêmes caractéristiques. Plusieurs exemples suffiront à illustrer ce point.

— La correction à la hausse de 1930 a été la vague B dans le déclin du zigzag A-B-C de 1929-
1932. Robert Rhea décrit bien le climat émotionnel dans son opus, L'histoire des moyennes
(1934) :
...de nombreux observateurs ont considéré qu'il s'agissait d'un signal du marché haussier. Je me
souviens d'avoir réduit les stocks au début de décembre 1929, après avoir terminé une position courte
satisfaisante en octobre. Lorsque l'avance lente mais régulière de janvier et février a porté au-dessus
[le précédent haut], je suis devenu paniqué et couvert à perte considérable. ...J'ai oublié que l'on
s'attendrait normalement à ce que le rassemblement retrace peut-être 66 pour cent ou plus de la
baisse de 1929. Presque tout le monde proclamait un nouveau marché haussier. Les services étaient
extrêmement haussiers et le volume à la hausse était plus élevé qu'au sommet de 1929.
— La hausse de 1961-1962 a été la vague b) dans une correction plate étendue a)- b)- c). Au
sommet, au début de 1962, les actions se vendaient à des prix/bénéfices multiples inconnus qui
n'avaient pas été vus jusqu'à cette époque et qui n'ont pas été vus depuis. La largeur cumulée avait
déjà atteint un sommet avec le sommet de la troisième vague en 1959.
— La hausse de 1966 à 1968 a été vague [B]* dans un modèle correctif de degré Cycle. L'émotion
avait saisi l'opinion publique et les "bons à rien" montaient en flèche dans la fièvre spéculative,
contrairement à la participation ordonnée et généralement fondamentalement justifiable des
secondaires dans les première et troisième vagues. Le Dow Industrials a lutté sans convaincre plus
haut tout au long de l'avance et a finalement refusé de confirmer les nouveaux sommets
phénoménaux dans les indices secondaires.
— En 1977, le Dow Jones Transportation Average a atteint de nouveaux sommets avec une vague
"B", malheureusement non confirmée par les Industriels. Les compagnies aériennes et les
camionneurs étaient léthargiques. Seuls les rails porteurs de charbon participaient au jeu de
l'énergie. Par conséquent, la largeur de l'indice était manifestement insuffisante, ce qui confirme
une fois de plus qu'une bonne largeur est généralement la propriété des ondes d'impulsion, et non
des corrections.

Comme une observation générale, "B" vagues de degré intermédiaire et inférieur montrent
généralement une diminution du volume, tandis que "B" vagues de degré primaire et plus peuvent
afficher un volume plus lourd que celui qui a accompagné le marché haussier précédent,
généralement indiquant une large participation du public.
8) Ondes "C" — Les vagues "C" en déclin sont généralement dévastatrices dans leur destruction. Ce
sont les troisièmes ondes et elles ont la plupart des propriétés des troisièmes ondes. C'est durant ce
déclin qu'il n'y a pratiquement plus d'autre endroit où se cacher que de l'argent. Les illusions qui se
tiennent dans les vagues A et B ont tendance à s'évaporer et la peur prend le dessus. Les ondes "C"
sont persistantes et larges. 1930-1932 était une vague "C". 1962 était une vague "C". Les années
1969-1970 et 1973-1974 peuvent être classées en ondes "C". Les vagues de "C" dans les corrections
à la hausse des marchés baissiers sont tout aussi dynamiques et peuvent être considérées à tort
comme le début d'une nouvelle reprise, d'autant plus qu'elles se déroulent en cinq vagues. Le rallye
d'octobre 1973 (voir la figure 1-37), par exemple, était une onde "C" dans une correction plate
expansée inversée.
9) Ondes "D" — Les ondes "D" dans tous les triangles sauf les triangles en expansion sont souvent
accompagnées d'un volume accru. Ceci est probablement vrai parce que les ondes "D" dans les
triangles non en expansion sont des hybrides, en partie correcteurs, mais ayant certaines
caractéristiques des premières ondes puisqu'elles suivent les ondes "C" et ne sont pas entièrement
retracées. Les ondes "D", étant des avancées au sein des ondes correctives, sont aussi fausses que
les ondes "B". L'augmentation de 1970 à 1973 a été vague [D] dans la grande vague IV de degré de
cycle. La complaisance "à décision unique" qui caractérisait l'attitude du gestionnaire de fonds
institutionnel moyen à l'époque est bien documentée. La zone de participation était encore étroite,
cette fois la "cinquante-quatre" croissance et les questions glamour. La largeur, ainsi que la moyenne
de transport, a atteint son sommet tôt, en 1972, et a refusé de confirmer les multiples extrêmement
élevés accordés sur les cinquante favoris. Washington a gonflé à toute vapeur pour soutenir l'illusoire
prospérité pendant toute l'avance en préparation de l'élection. Comme pour la vague précédente [B],
"phony" était une bonne description.
10) Les vagues "E" — Les vagues "E" en triangles semblent pour la plupart des observateurs du
marché être le coup d'envoi spectaculaire d'une nouvelle tendance baissière après la construction
89
d'un sommet. Ils sont presque toujours accompagnés de nouvelles très encourageantes. Cela, en
conjonction avec la tendance des ondes "E" à mettre en scène un faux effondrement à travers la
ligne de démarcation du triangle, intensifie la conviction baissière des acteurs du marché au moment
précis où ils devraient se préparer à un mouvement substantiel dans la direction opposée. Ainsi, les
vagues "E", étant des vagues de fin, sont suivies par une psychologie aussi émotionnelle que celle
des cinquième vagues.
Leçon suivante : Application pratique

46

90
Leçon 15 : Application pratique
Comme les tendances évoquées ici ne sont pas inévitables, elles sont énoncées non pas comme des
règles, mais comme des lignes directrices. Leur inéluctabilité les prive cependant de leur utilité. Par
exemple, jetez un oeil à la figure 2-16, un graphique horaire montrant les quatre premières vagues
mineures dans le rallye DJIA au-dessus du plus bas du 1er mars 1978. Les ondes sont des Elliott
manuels du début à la fin, de la longueur des ondes au patron de volume (non montré) aux canaux
de tendance à la ligne directrice de l'égalité au retracement par l'onde "a" après l'extension à la basse
attendue pour la quatrième vague aux comptes internes parfaits à l'alternance aux séquences
temporelles de Fibonacci aux relations de rapport de Fibonacci incarnées à l'intérieur. Il convient de
noter que l'année 1914 serait une cible raisonnable dans la mesure où elle marquerait un recul de
0,618 par rapport à la période 1976-1978.

Figure 2-16 (Cliquez Sur L'Image Pour L'Agrandir)

Il y a des exceptions aux lignes directrices, mais sans elles, l'analyse de marché serait une science
de l'exactitude, pas une science de probabilité. Néanmoins, avec une connaissance approfondie des
lignes directrices de la structure des vagues, vous pouvez être tout à fait sûr de votre nombre de
vagues. En effet, vous pouvez utiliser l'action de marché pour confirmer le nombre de vagues et
utiliser le nombre de vagues pour prédire l'action de marché.
Notez également que les lignes directrices d'Elliott Wave couvrent la plupart des aspects de
l'analyse technique traditionnelle, tels que l'élan du marché et le sentiment des investisseurs. Il en
résulte que l'analyse technique traditionnelle a maintenant une valeur considérablement accrue en
ce qu'elle permet d'identifier la position exacte du marché dans la structure d'Elliott Wave. À cette
fin, l'utilisation de ces outils est par tous les moyens encouragée.
Apprendre les bases

Avec une connaissance des outils des Leçons 1 à 15, n'importe quel étudiant dédié peut effectuer
l'analyse experte d'Elliott Wave. Les gens qui négligent d'étudier le sujet à fond ou d'appliquer les
outils avec rigueur ont abandonné avant d'essayer vraiment. La meilleure procédure d'apprentissage
est de garder un graphique horaire et d'essayer d'adapter tous les wiggles dans les modèles d'Elliott
Wave, tout en gardant un esprit ouvert pour toutes les possibilités. Lentement, les écailles tomberont
de vos yeux, et vous serez continuellement étonné de ce que vous voyez.
Il est important de se rappeler que, même si les tactiques d'investissement doivent toujours aller
avec le décompte de vagues le plus valide, la connaissance des possibilités alternatives peut
être extrêmement utile pour s'adapter à l'imprévu

91
47

92
les événements, en les mettant immédiatement en perspective et en s'adaptant à l'évolution du
marché. Bien que les rigidités des règles de formation des vagues soient d'une grande valeur dans
le choix des points d'entrée et de sortie, les flexibilités dans les modèles admissibles éliminent les
cris selon lesquels quoi que le marché fasse maintenant est "impossible".
"Quand on a éliminé l'impossible, tout ce qui reste, aussi improbable soit-il, doit être la vérité." Ainsi,
Sherlock Holmes s'adressa avec éloquence à son compagnon constant, le Dr Watson, dans The Sign
of Four d'Arthur Conan Doyle. Cette phrase est un résumé de ce qu'il faut savoir pour réussir avec
Elliott. La meilleure approche est le raisonnement déductif. En sachant ce que les règles d'Elliott ne
permettront pas, on peut déduire que tout ce qui reste doit être la voie la plus probable pour le
marché. En appliquant toutes les règles d'extensions, d'alternance, de chevauchement, de
canalisation, de volume et le reste, l'analyste dispose d'un arsenal bien plus formidable qu'on ne
l'imagine à première vue. Malheureusement pour beaucoup, l'approche nécessite réflexion et travail
et fournit rarement un signal mécanique. Cependant, ce genre de réflexion, essentiellement un
processus d'élimination, tire le meilleur de ce qu'Elliott a à offrir et en plus, c'est amusant !

À titre d'exemple d'un tel raisonnement déductif, jetez un autre coup d'oeil à la figure 1-14, reproduite ci-
dessous :

Figure 1-14

Couvrir le cours à partir du 17 novembre 1976. Sans les étiquettes d'onde et les lignes de
démarcation, le marché apparaîtrait sans forme. Mais avec le principe d'onde comme guide, le
sens des structures devient clair. Maintenant demandez-vous, comment pourriez-vous prévoir le
prochain mouvement ? Voici l'analyse de Robert Prechter de cette date, d'une lettre personnelle à
A.J. Frost, résumant un rapport qu'il a publié pour Merrill Lynch la veille :
Vous trouverez ci-joint mon opinion actuelle sur un graphique récent de la courbe de tendance, bien
que je n'utilise que des graphiques à points horaires pour arriver à ces conclusions. Mon argument est
que la troisième vague primaire, commencée en octobre 1975, n'a pas encore terminé son cours, et
que la cinquième vague intermédiaire de cette primaire est maintenant en cours. Tout d'abord, et c'est
le plus important, je suis convaincu qu'octobre 1975 à mars 1976 était jusqu'à présent une affaire à
trois vagues, et non à cinq, et que seule la possibilité d'un échec le 11 mai pourrait compléter cette
vague en cinq vagues. Cependant, la construction suite à cette possible "défaillance" ne me satisfait
pas comme correct, puisque le premier abaissement à 956.45 serait de cinq vagues et la construction
entière qui en découle est évidemment un plat. Par conséquent, je pense que nous sommes dans une
quatrième vague corrective depuis le 24 mars. Cette vague corrective satisfait entièrement aux
exigences d'une formation triangulaire en expansion, qui ne peut bien sûr être qu'une quatrième
vague. Les courbes de tendance concernées sont étonnamment précises, tout comme l'objectif
baissier, obtenu en multipliant la première durée importante de déclin (24 mars au 7 juin, 55,51 points)
par 1.618 pour obtenir 89,82 points. 89,82 points par rapport au sommet orthodoxe de la troisième
vague intermédiaire à 1011,96 donne un objectif baissier de 922, qui a été touché la semaine dernière
(taux horaire réel bas 920,62) le 11 novembre. Cela suggère maintenant un cinquième intermédiaire
retour à de nouveaux sommets, complétant la troisième vague primaire. Le seul problème que je peux
voir avec cette interprétation est que Elliott suggère que les déclins de quatrième vague tiennent
habituellement au-dessus de la précédente baisse de quatrième vague de degré inférieur, dans ce
cas 950,57 le 17 février, qui bien sûr a été cassé sur le côté négatif. J'ai toutefois constaté que cette
règle n'est pas constante. La formation du triangle symétrique inverse doit être suivie d'un rallye qui
n'a qu'une largeur approximative de la partie la plus large du triangle. Un tel rassemblement pourrait
suggérer 1020-1030 et être bien en deçà de l'objectif de tendance de 1090-1100. De plus, dans les
troisièmes vagues, la première et la cinquième sous-ondes tendent vers l'égalité en temps et en
amplitude. Comme la première vague (75 oct.-75 déc.) a connu un mouvement de 10 % en deux

93
mois, cette cinquième vague devrait couvrir environ 100 points (1020-1030) et atteindre son sommet
en janvier 1977, toujours en deçà de la ligne de tendance.

48

94
Maintenant, découvrez le reste du graphique pour voir comment toutes ces lignes directrices ont
aidé à évaluer la trajectoire probable du marché.
Christopher Morley a dit un jour : "La danse est un merveilleux entraînement pour les filles. C'est la
première façon qu'ils apprennent à deviner ce qu'un homme va faire avant qu'il ne le fasse." De la
même manière, le principe Wave forme l'analyste à discerner ce que le marché est susceptible de
faire avant qu'il ne le fasse.
Une fois que vous aurez acquis un Elliott "toucher", il sera pour toujours avec vous, tout comme un
enfant qui apprend à faire du vélo n'oublie jamais. À ce moment, prendre un virage devient une
expérience assez commune et pas vraiment trop difficile. Plus important encore, en vous donnant un
sentiment de confiance quant à l'endroit où vous êtes dans le progrès du marché, une connaissance
d'Elliott peut vous préparer psychologiquement à la nature fluctuante inévitable du mouvement des
prix et vous libérer de partager l'erreur analytique largement pratiquée de toujours projeter les
tendances d'aujourd'hui linéairement dans l'avenir.

Application pratique

Le principe Wave est sans équivalent en offrant une perspective globale sur la position du marché la
plupart du temps. Le plus important pour les particuliers, les gestionnaires de portefeuille et les
sociétés d'investissement est que le principe Wave indique souvent à l'avance l'ampleur relative de la
prochaine période de progrès ou de régression du marché. Vivre en harmonie avec ces tendances
peut faire la différence entre la réussite et l'échec dans les affaires financières.
Malgré le fait que de nombreux analystes ne le traitent pas comme tel, le principe des vagues est par
tous les moyens une étude objective, ou comme Collins l'a dit, "une forme disciplinée d'analyse
technique". Bolton avait l'habitude de dire que l'une des choses les plus difficiles qu'il avait à
apprendre était de croire ce qu'il voyait. Si l'analyste ne croit pas ce qu'il voit, il est probable qu'il lise
dans son analyse ce qu'il pense devrait être là pour une autre raison. À ce stade, son comptage
devient subjectif. L'analyse subjective est dangereuse et détruit la valeur de toute approche de
marché.
Ce que le principe Wave fournit est un moyen objectif d'évaluer les probabilités relatives des voies
futures possibles pour le marché. À tout moment, deux ou plusieurs interprétations d'ondes valides
sont généralement acceptables par les règles du principe d'onde. Les règles sont très spécifiques et
réduisent au minimum le nombre d'alternatives valables. Parmi les alternatives valables, l'analyste
considérera généralement comme préférable l'interprétation qui satisfait le plus grand nombre de
lignes directrices, et ainsi de suite. Par conséquent, les analystes compétents appliquant
objectivement les règles et les lignes directrices du principe de vague devraient généralement
s'entendre sur l'ordre des probabilités pour divers résultats possibles à un moment donné. Cette
ordonnance peut généralement être prononcée avec certitude. Toutefois, il ne faut pas présumer que
la certitude quant à l'ordre des probabilités est la même que la certitude quant à un résultat précis.
Dans les circonstances les plus rares, l'analyste ne sait jamais exactement ce que le marché va faire.
Il faut comprendre et accepter que même une approche capable d'identifier des probabilités élevées
d'un résultat relativement spécifique sera parfois mauvaise. Bien sûr, un tel résultat est une bien
meilleure performance que n'importe quelle autre approche de la prévision de marché fournit.
En utilisant Elliott, il est souvent possible de faire de l'argent même lorsque vous êtes dans l'erreur.
Par exemple, après un creux mineur que vous considérez à tort d'une importance majeure, vous
pouvez reconnaître à un niveau plus élevé que le marché est à nouveau vulnérable à de nouveaux
creux. Un rallye à trois vagues clair suivant le faible mineur plutôt que les cinq nécessaires donne le
signal, car un rallye à trois vagues est le signe d'une correction vers le haut. Ainsi, ce qui se passe
après le tournant aide souvent à confirmer ou à réfuter l'état supposé du bas ou du haut, bien avant le
danger.
Même si le marché ne permet pas une telle sortie gracieuse, le principe de la vague offre toujours une
valeur exceptionnelle. La plupart des autres approches de l'analyse de marché, qu'elles soient
fondamentales, techniques ou cycliques, n'ont aucun bon moyen de forcer un changement d'opinion
si vous avez tort. Le principe de vague, en revanche, fournit une méthode objective intégrée pour
changer votre esprit. Comme l'analyse d'Elliott Wave est basée sur les tendances de prix, un modèle
identifié comme ayant été complété est soit terminé, soit non. Si le marché change de direction,
l'analyste a pris le virage. Si le marché évolue au-delà de ce que permet le modèle apparemment
achevé, la conclusion est erronée et tout fonds à risque peut être immédiatement récupéré. Les
investisseurs qui utilisent le principe d'onde peuvent se préparer psychologiquement à de tels
résultats par la mise à jour continue de la deuxième meilleure interprétation, parfois appelée le
95
"décompte alternatif". Parce que l'application du principe d'onde est un exercice de probabilité, le
maintien continu des dénombrements alternatifs est une partie essentielle de l'investissement avec
elle. Dans le cas où le marché ne respecte pas le scénario prévu, le

49

96
le nouveau comptage de remplacement devient immédiatement le nouveau comptage préféré
de l'investisseur. Si vous êtes jeté par votre cheval, il est utile d'atterrir juste au-dessus d'un
autre.
Bien sûr, il arrive souvent que, malgré une analyse rigoureuse, la question se pose de savoir
comment un mouvement en développement doit être compté, ou peut-être classifié en tant que
degré. Lorsqu'il n'y a pas d'interprétation clairement privilégiée, l'analyste doit attendre
le comte se résout, en d'autres termes, à "le balayer sous le tapis jusqu'à ce que l'air s'éclaircit",
comme l'a suggéré Bolton. Presque toujours, les mouvements ultérieurs clarifieront le statut des
vagues précédentes en révélant leur position dans le patron du degré supérieur suivant. Lorsque les
vagues suivantes clarifient la situation, la probabilité qu'un point de retournement soit à portée de
main peut soudainement et passionnément atteindre près de 100%.
La capacité d'identifier les jonctions est assez remarquable, mais le principe d'onde est la seule
méthode d'analyse qui fournit également des lignes directrices pour la prévision, comme indiqué
dans les leçons 10 à 15 et 20 à 25 de ce cours. Beaucoup de ces lignes directrices sont spécifiques
et peuvent parfois donner des résultats d'une précision étonnante. Si les marchés sont
effectivement modelés, et si ces modèles ont une géométrie reconnaissable, alors quelles que
soient les variations autorisées, certaines relations de prix et de temps sont susceptibles de se
reproduire. En fait, l'expérience du monde réel le montre.
Nous avons pour pratique d'essayer de déterminer à l'avance où le prochain mouvement prendra
probablement le marché. L'un des avantages de la fixation d'un objectif réside en ce qu'elle confère
une sorte de toile de fond permettant de suivre la trajectoire réelle du marché. De cette façon, vous
êtes alerté rapidement lorsque quelque chose ne va pas et peut changer votre interprétation vers
une plus appropriée si le marché ne fait pas ce qui est attendu. Si vous apprenez alors les raisons
de vos erreurs, le marché sera moins susceptible de vous tromper à l'avenir.
Pourtant, quelles que soient vos convictions, il est toujours payant de ne jamais détourner l'oeil de ce
qui se passe dans la structure des vagues en temps réel. Bien que la prédiction des niveaux cibles
longtemps à l'avance puisse être faite de manière surprenante, de telles prédictions ne sont pas
nécessaires pour faire de l'argent sur le marché boursier. En fin de compte, c'est le marché qui est le
message et un changement de comportement peut dicter un changement de perspective. Tout ce
qu'il faut vraiment savoir à l'époque, c'est s'il faut être haussier, baissier ou neutre, une décision qui
peut parfois être prise d'un coup d'oeil rapide à un tableau.
Parmi les nombreuses approches de l'analyse boursière, le principe d'onde d'Elliott, à notre avis,
offre le meilleur outil pour identifier les retournements de marché à mesure qu'ils sont approchés. Si
vous conservez un graphique horaire, le cinquième du cinquième d'une tendance primaire vous
alerte en quelques heures d'un changement majeur de direction par le marché. C'est une expérience
passionnante que d'identifier un virage, et le principe d'onde est la seule approche qui peut
occasionnellement fournir l'occasion de le faire. Elliott peut ne pas être la formulation parfaite
puisque le marché boursier fait partie de la vie et aucune formule ne peut l'entourer ou l'exprimer
complètement. Cependant, le principe Wave est sans aucun doute l'approche la plus complète de
l'analyse de marché et, vu sous son aspect approprié, il offre tout ce qu'il promet.
Leçon suivante : Présentation de Fibonacci

Leçon 16 : Présentation de Fibonacci

97
50

98
 Statue de Leonardo Fibonacci, Pise, Italie. L'inscription dit : "A. Leonardo Fibonacci, Insigne
Matematico Piisano del Secolo XII." Photo de Robert R. Prechter, Sr.
CONTEXTE HISTORIQUE ET MATHÉMATIQUE DU PRINCIPE WAVE

La suite de nombres de Fibonacci (prononcé fib-eh-nah´-chee) a été découverte (redécouverte) par

Leonardo Fibonacci da Pisa, un mathématicien du XIIIe siècle. Nous décrirons le contexte historique
de cet homme étonnant et nous discuterons plus en détail de la séquence (techniquement, il s'agit
d'une séquence et non d'une série) de nombres qui porte son nom. Quand Elliott a écrit la Loi de la
Nature, il a fait spécifiquement référence à la séquence de Fibonacci comme base mathématique
pour le Principe de Vague. Il suffit de dire à ce stade que la Bourse a tendance à montrer une forme
qui peut être alignée sur la forme présente dans la séquence de Fibonacci. (Pour plus de détails sur
les mathématiques qui sous-tendent le principe de vague, voir "Mathematical Basis of Wave Theory"
de Walter E. White, dans le livre à paraître de la New Classics Library.)
Au début des années 1200, Leonardo Fibonacci de Pise, Italie a publié son célèbre Liber Abacci
(Livre de calcul) qui a introduit en Europe l'une des plus grandes découvertes mathématiques de
tous les temps, à savoir le système décimal, y compris le positionnement de zéro comme premier
chiffre dans la notation de l'échelle des nombres. Ce système, qui comprenait les symboles familiers
0, 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 et 9, est devenu connu sous le nom de système hindou-arabe, qui est
maintenant universellement utilisé.
Dans un véritable système numérique ou de valeurs-lieux, la valeur réelle représentée par tout
symbole placé dans une rangée avec d'autres symboles dépend non seulement de sa valeur
numérique de base, mais aussi de sa position dans la rangée, c'est-à-dire que 58 a une valeur
différente de 85. Bien que des milliers d'années plus tôt, les Babyloniens et les Mayas d'Amérique
centrale aient développé séparément des systèmes numériques ou de valeurs-lieux de numération,
leurs méthodes étaient maladroites à d'autres égards. Pour cette raison, le système babylonien, qui
avait

51
99
a été le premier à utiliser zéro et placer des valeurs, n'a jamais été reportée dans les systèmes
mathématiques de la Grèce, ou même Rome, dont la numération comprenait les sept symboles I, V,
X, L, C, D et M, avec des valeurs non numériques attribuées à ces symboles. L'addition, la
soustraction, la multiplication et la division dans un système utilisant ces symboles non numériques
n'est pas une tâche facile, surtout lorsque de grands nombres sont impliqués. Paradoxalement, pour
surmonter ce problème, les Romains ont utilisé le très ancien dispositif numérique connu sous le nom
d'abaque. Comme cet instrument est numérique et contient le principe zéro, il a fonctionné comme un
complément nécessaire au système informatique romain. À travers les âges, les libraires et les
marchands en dépendaient pour les aider dans la mécanique de leurs tâches. Fibonacci, après avoir
exprimé le principe de base de l'abaque à Liber Abacci, a commencé à utiliser son nouveau système
pendant ses voyages. Grâce à ses efforts, le nouveau système, avec sa méthode de calcul facile, a
finalement été transmis à l'Europe. Peu à peu, l'ancienne utilisation des chiffres romains a été
remplacée par le système numérique arabe. L'introduction du nouveau système en Europe a été la
première réalisation importante dans le domaine des mathématiques depuis la chute de Rome plus de
sept cents ans auparavant. Fibonacci a non seulement maintenu les mathématiques en vie au Moyen
Âge, mais a posé les bases de grands développements dans le domaine des mathématiques
supérieures et les domaines connexes de la physique, l'astronomie et l'ingénierie.

Bien que le monde ait plus tard presque perdu de vue Fibonacci, il était incontestablement un homme
de son temps. Sa renommée était telle que Frédéric II, un scientifique et érudit à part entière, le
chercha en organisant une visite à Pise. Frédéric II était l'empereur du Saint Empire romain
germanique, le roi de Sicile et de Jérusalem, fils de deux des plus nobles familles d'Europe et de
Sicile, et le plus puissant prince de son époque. Ses idées étaient celles d'un monarque absolu, et il
s'est entouré de toute la pompe d'un empereur romain.
La rencontre entre Fibonacci et Frédéric II a eu lieu en 1225 A.D. et a été un événement de grande
importance pour la ville de Pise. L'empereur se mit en marche à la tête d'une longue procession de
trompettes, de courtisans, de chevaliers, de fonctionnaires et d'une ménagerie d'animaux. Certains
des problèmes que l'empereur a placés devant le célèbre mathématicien sont détaillés dans Liber
Abacci. Fibonacci a apparemment résolu les problèmes posés par l'empereur et pour toujours plus a
été accueilli à la Cour du Roi. Lorsque Fibonacci a révisé Liber Abacci en 1228 après J.-C., il a
consacré l'édition révisée à Frédéric II.
C'est presque un euphémisme de dire que Léonard Fibonacci était le plus grand mathématicien du
Moyen Age. En tout, il a écrit trois grands travaux mathématiques : le Liber Abacci, publié en 1202 et
révisé en 1228, Practica Geometriae, publié en 1220, et Liber Quadratorum. Les admirateurs des
citoyens de Pise documenté en 1240 A.D. qu'il était "un homme discret et savant," et très récemment
Joseph Gies, un rédacteur en chef de l'Encyclopedia Britannica, a déclaré que les futurs savants
temps "donner à Léonard de Pise son dû comme l'un des grands pionniers intellectuels du monde."
Ses oeuvres, après toutes ces années, ne sont traduites que maintenant du latin à l'anglais. Pour les
personnes intéressées, le livre intitulé Léonard de Pise et les nouvelles mathématiques du Moyen
Age, de Joseph et Frances Gies, est un excellent traité sur l'âge de Fibonacci et ses oeuvres.

Bien qu'il ait été le plus grand mathématicien de l'époque médiévale, les seuls monuments de
Fibonacci sont une statue à travers le fleuve Arno de la Tour de Pise et deux rues qui portent son
nom, l'une à Pise et l'autre à Florence. Il semble étrange que si peu de visiteurs à la Tour de Pise en
marbre de 55 mètres aient jamais entendu parler de Fibonacci ou vu sa statue. Fibonacci était un
contemporain de Bonanna, l'architecte de la tour, qui a commencé à construire en 1174 A.D. Les
deux hommes ont fait des contributions au monde, mais celui dont l'influence dépasse de loin celle
de l'autre est presque inconnue.
La suite de Fibonacci

Dans Liber Abacci, un problème est posé qui donne lieu à la séquence des nombres 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13,
21, 34, 55, 89, 144, et ainsi de suite à l'infini, connu aujourd'hui comme la séquence de Fibonacci. Le
problème est le suivant :

Combien de paires de lapins placées dans une zone fermée peuvent être produites en une seule
année à partir d'une paire de lapins si chaque paire donne naissance à une nouvelle paire chaque
mois à partir du deuxième mois ?
En arrivant à la solution, nous constatons que chaque paire, y compris la première paire, a besoin
d'un mois de temps pour mûrir, mais une fois en production, commence une nouvelle paire chaque
mois. Le nombre de paires est le même au début de chacun des deux premiers mois, donc la
séquence est 1, 1. Cette première paire double finalement son nombre au cours du deuxième mois,
100
de sorte qu'il y a deux paires au début du troisième mois. De ce nombre, la paire la plus ancienne
commence une troisième paire le mois suivant de sorte qu'au début du quatrième mois, la séquence
se développe 1, 1, 2, 3. De ces trois, les deux paires plus anciennes se reproduisent, mais pas la

52

101
la plus jeune paire, donc le nombre de paires de lapins augmente à cinq. Le mois suivant, trois paires
se reproduisent et la séquence s'étend à 1, 1, 2, 3, 5, 8 et ainsi de suite. La figure 3-1 montre l'arbre
généalogique du lapin avec la famille grandissant avec l'accélération logarithmique. Continuez la
séquence pendant quelques années et les nombres deviennent astronomiques. En 100 mois, par
exemple, nous aurions à faire à 354 224 848 179 261 915 075 couples de lapins. La séquence de
Fibonacci résultant du problème du lapin a de nombreuses propriétés intéressantes et reflète une
relation presque constante entre ses composantes.

Figure 3-1

La somme de deux nombres adjacents dans la séquence forme le nombre supérieur suivant dans la
séquence, à savoir, 1 plus 1 égale 2, 1 plus 2 égale 3, 2 plus 3 égale 5, 3 plus 5 égale 8, et ainsi de
suite à l'infini.
Le nombre d'or

Après les premiers plusieurs nombres de la séquence, le rapport entre n'importe quel nombre et le
suivant est d'environ 0,618 pour 1 et le suivant, d'environ 1,618 pour 1. Plus la séquence est longue,
plus le rapport s'approche de phi (f) qui est un nombre irrationnel, 0,618034.... Entre les nombres
alternatifs de la séquence, le rapport est d'environ 0,382, dont l'inverse est de 2,618.
Reportez-vous à la figure 3-2 pour un tableau de ratio imbriquant tous les numéros Fibonacci de 1 à
144.

Figure 3-2

Phi est le seul nombre qui, ajouté à 1, donne son inverse : .618 + 1 = 1 ÷ .618. Cette alliance de
l'additif et du multiplicateur produit la séquence d'équations suivante :
2
.618 = 1 - .618,

102
 53

103
 3 2
.618 = .618 - .618 ,
4 2 3
.618 = .618 - .618 ,
5 3 4
.618 = .618 - .618 , etc.

ou alternativement,
2
1,618 = 1 + 1,618,
3 2
1,618 = 1,618 + 1,618 ,
4 2 3
1,618 = 1,618 + 1,618 ,
5 3 4
1,618 = 1,618 + 1,618 , etc.

Voici quelques énoncés des propriétés interdépendantes de ces quatre ratios principaux :

1) 1,618 - 0,618 = 1,

2) 1,618 x 0,618 = 1,

3) 1 - .618 = .382,

4) .618 x .618 = .382,

5) 2,618 - 1,618 = 1,

6) 2,618 x 0,382 = 1,

7) 2,618 x 0,618 = 1,618,

8) 1,618 x 1,618 = 2,618.

Outre 1 et 2, un nombre Fibonacci multiplié par quatre, lorsqu'il est ajouté à un nombre
Fibonacci sélectionné, donne un autre nombre Fibo-nacci, de sorte que :
3 x 4 = 12 ; + 1 = 13,

5 x 4 = 20 ; + 1 = 21,

8 x 4 = 32 ; + 2 = 34,

13 x 4 = 52 ; + 3 = 55,

21 x 4 = 84 ; + 5 = 89, etc.

Au fur et à mesure que la nouvelle séquence progresse, une troisième séquence commence dans
les nombres qui sont ajoutés au multiple 4x. Cette relation est possible parce que le rapport entre les
deuxièmes nombres alternatifs de Fibonacci est de 4,236, où 0,236 est à la fois son inverse et sa
différence par rapport au nombre 4. Cette propriété de construction de séries continue est reflétée à
d'autres multiples pour les mêmes raisons.
1.618 (ou .618) est connu sous le nom de Golden Ratio ou Golden Mean. Ses proportions sont
agréables à l'oeil et un phénomène important dans la musique, l'art, l'architecture et la biologie.
William Hoffer, écrivant pour le Smithsonian Magazine de décembre 1975, a déclaré :
...la proportion de .618034 à 1 est la base mathématique pour la forme des cartes à jouer et
le Parthénon, les tournesols et les coquilles d'escargot, les vases grecs et les galaxies
spirales de l'espace. Les Grecs ont fondé une grande partie de leur art et de leur architecture
sur cette proportion. Ils l'ont appelé "le moyen doré".
Les lapins abracadabrics de Fibonacci surgissent dans les endroits les plus inattendus. Les chiffres font
incontestablement partie d'une harmonie naturelle mystique qui fait du bien, qui a l'air bien et qui sonne
bien. La musique, par exemple, est basée sur l'octave de 8 notes. Au piano, il est représenté par 8 touches
blanches, 5

104
54

105
les noirs — 13 au total. Ce n'est pas un hasard si l'harmonie musicale qui semble donner à l'oreille sa
plus grande satisfaction est la sixième majeure. La note E vibre à un rapport de 0,62500 à la note C.
.006966 loin de la moyenne d'or exacte, les proportions de la sixième majeure ont déclenché de
bonnes vibrations dans la cochlée de l'oreille interne — un organe qui se trouve avoir été formé dans
une spirale logarithmique.
L'apparition continuelle des nombres de Fibonacci et la spirale dorée dans la nature explique
précisément pourquoi la proportion de .618034 à 1 est si agréable dans l'art. L'homme peut voir
l'image de la vie dans l'art qui est basée sur la moyenne dorée.
La nature utilise le nombre d'or dans ses blocs de construction les plus intimes et dans ses modèles
les plus avancés, sous des formes aussi minuscules que la structure atomique, les microtubules dans
le cerveau et les molécules d'ADN à celles aussi grandes que les orbites planétaires et les galaxies.
Elle est impliquée dans des phénomènes aussi divers que les arrangements quasi-cristallins, les
distances et les périodes planétaires, les réflexions des faisceaux lumineux sur le verre, le cerveau et
le système nerveux, l'arrangement musical, et les structures des plantes et des animaux. La science
démontre rapidement qu'il existe effectivement un principe fondamental de proportionnalité dans la
nature. Soit dit en passant, vous tenez votre souris avec vos cinq appendices, tous sauf un ont trois
parties jointes, cinq chiffres à la fin, et trois sections jointes à chaque chiffre.
Leçon suivante : Géométrie Fibonacci

Leçon 17 : GÉOMÉTRIE FIBONIQUE

La section d'or

Toute longueur peut être divisée de manière à ce que le rapport entre la plus petite partie et la plus
grande partie soit équivalent au rapport entre la plus grande partie et l'ensemble (voir la figure 3-3).
Ce ratio est toujours de 0,618.

Figure 3-3

La section d'or se trouve dans la nature. En fait, le corps humain est une tapisserie de sections
dorées (voir la figure 3-9) dans toutes les dimensions, de l'extérieur à l'arrangement du visage.
"Platon, dans son Timaeus," dit Peter Tompkins, "est allé jusqu'à considérer phi, et la proportion
résultant de la section d'or, la plus contraignante de toutes les relations mathématiques, et considéré
comme la clé de la physique du cosmos." Au XVIe siècle, Johannes Kepler, dans un article sur la
Section d'Or, ou "Section Divine", a dit qu'elle décrivait pratiquement toute la création et symbolisait
spécifiquement la création de Dieu de "comme à partir de comme". L'homme est divisé au nombril
en proportions de Fibonacci. La moyenne statistique est d'environ 0,618. Ce ratio est valable
séparément pour les hommes et, séparément, pour les femmes, ce qui est un bon symbole de la
création de "like from like". Est-ce que tout le progrès de l'humanité est aussi une création de "j'aime
de j'aime" ?

Le Rectangle d'or

Les côtés d'un rectangle d'or sont dans la proportion de 1,618 à 1. Pour construire un rectangle d'or,
commencez par un carré de 2 unités par 2 unités et tracez une ligne à partir du milieu d'un côté du
carré jusqu'à l'un des coins formés par le côté opposé, comme le montre la figure 3-4.

106
 55

107
 Figure 3-4

Triangle EDB est un triangle rectangle. Pythagore, vers 550 av. J.-C., a prouvé que le carré de
l'hypoténuse (X) d'un triangle à angle droit égale la somme des carrés des deux autres côtés. Dans
2 2 2 2
ce cas, par conséquent, X = 2 + 1 , ou X = 5. La longueur de la ligne EB, alors, doit être la racine
carrée de 5. L'étape suivante dans la construction d'un rectangle d'or est d'étendre la ligne CD, ce
qui rend EG égal à la racine carrée de 5, ou 2.236, unités de longueur, comme indiqué dans la figure
3-5. Une fois terminée, les côtés des rectangles sont dans la proportion du rapport d'or, de sorte que
le rectangle AFGC et le rectangle BFGD sont tous deux des rectangles d'or.

Figure 3-5

Comme les côtés des rectangles sont dans la proportion du nombre d'or, alors les rectangles sont,
par définition, des rectangles d'or.
Les oeuvres d'art ont été grandement améliorées grâce à la connaissance du Rectangle d'Or. La
fascination pour sa valeur et son utilisation était particulièrement forte dans l'Egypte antique et la
Grèce et pendant la Renaissance, tous les points hauts de la civilisation. Léonard de Vinci attribuait
une grande signification au nombre d'or. Il

108
56

109
Je l'ai trouvé agréable dans ses proportions et j'ai dit, "Si une chose n'a pas le bon aspect, elle ne
fonctionne pas." Beaucoup de ses peintures avaient le bon look parce qu'il a utilisé la section d'or pour
améliorer leur appel.

Si elle a été utilisée consciemment et délibérément par les artistes et les architectes pour leurs
propres raisons, la proportion de phi a apparemment un effet sur le spectateur des formes. Les
expérimentateurs ont déterminé que la proportion de .618 est esthétique. Par exemple, on a demandé
aux sujets de choisir un rectangle parmi un groupe de différents types de rectangles, le choix moyen
étant généralement proche de la forme Rectangle d'or. Lorsqu'on leur demandait de passer d'une
barre à l'autre de la façon qu'ils préféraient, les sujets utilisaient généralement l'une pour diviser
l'autre dans la proportion de phi. Les fenêtres, les cadres d'images, les édifices, les livres et les croix
de cimetière se rapprochent souvent des rectangles d'or.
Comme pour la Section d'Or, la valeur du Rectangle d'Or ne se limite pas à la beauté, mais sert
aussi à la fonction. Parmi de nombreux exemples, le plus frappant est que la double hélice de l'ADN
lui-même crée des sections d'or précises à intervalles réguliers de ses rebondissements (voir figure
3-9).
Alors que la Section d'Or et le Rectangle d'Or représentent des formes statiques de beauté et de
fonction esthétiques naturelles et artificielles, la représentation d'un dynamisme esthétiquement
agréable, une progression ordonnée de la croissance ou du progrès, ne peut être faite que par l'une
des formes les plus remarquables de l'univers, la Spirale d'Or.
La spirale d'or

Un rectangle d'or peut être utilisé pour construire une spirale d'or. Tout rectangle d'or, comme dans la
figure 3-5, peut être divisé en un carré et un rectangle d'or plus petit, comme le montre la figure 3-6.
Les carrés résultants que nous avons dessinés, qui semblent tourbillonner vers l'intérieur, sont
marqués A, B, C, D, E, F et G.

Figure 3-6

110
 57

111
 Figure 3-7

Les lignes pointillées, elles-mêmes en proportion dorée les unes par rapport aux autres,
diagonalement divisent les rectangles et indiquent le centre théorique des carrés tourbillonnants. À
partir de ce point central, nous pouvons tracer la spirale comme le montre la figure 3-7 en reliant les
points d'intersection pour chaque carré tourbillonnant, par ordre de taille croissante. Alors que les
carrés tourbillonnent vers l'intérieur et vers l'extérieur, leurs points de connexion tracent une spirale
d'or. Le même processus, mais en utilisant une séquence de triangles tourbillonnants, peut
également être utilisé pour construire une spirale d'or.

À tout moment de l'évolution de la spirale d'or, le rapport de la longueur de l'arc à son diamètre est
de 1,618. Le diamètre et le rayon, à leur tour, sont reliés par 1,618 au diamètre et au rayon à 90°,
comme illustré à la figure 3-8.

Figure 3-8

112
58

113
La spirale d'or, qui est un type de spirale logarithmique ou équiangulaire, n'a pas de frontières et est
une forme constante. De n'importe quel point de la spirale, on peut voyager à l'infini dans la direction
extérieure ou intérieure. Le centre n'est jamais atteint, et la portée extérieure est illimitée. Le noyau
d'une spirale logarithmique vue à travers un microscope aurait le même aspect que sa plus grande
portée visible depuis des années-lumière. Comme David Bergamini, écrivant pour les mathématiques
(dans la série Time-Life Books' Science Library)

fait remarquer, la queue d'une comète s'éloigne du soleil dans une spirale logarithmique. L'araignée
epeira tourne sa toile dans une spirale logarithmique. Les bactéries se développent à un taux
d'accélération qui peut être tracé le long d'une spirale logarithmique. Les météorites, quand elles
rompent la surface de la Terre, provoquent des dépressions qui correspondent à une spirale
logarithmique. Les cônes de pin, les chevaux de mer, les coquillages d'escargots, les coquillages de
mollusques, les vagues océaniques, les fougères, les cornes d'animaux et l'agencement des courbes
de graines sur les tournesols et les marguerites forment des spirales logarithmiques. Les nuages des
ouragans et les galaxies de l'espace tourbillonnent en spirales logarithmiques. Même le doigt humain,
qui est composé de trois os dans la section d'or l'un à l'autre, prend la forme en spirale de la feuille de
poinsettia mourante lorsqu'elle est frisée. Dans la figure 3-9, nous voyons un reflet de cette influence
cosmique sous de nombreuses formes. Des fils de temps et des années-lumière d'espace séparent le
cône de pin et la galaxie en spirale, mais le design est le même : un rapport de 1.618, peut-être la loi
primaire régissant les phénomènes naturels dynamiques. Ainsi, la Spirale d'Or s'étend devant nous
sous une forme symbolique comme l'un des grands desseins de la nature, l'image de la vie en
expansion et contraction sans fin, une loi statique régissant un processus dynamique, l'intérieur et
l'extérieur soutenu par le rapport 1.618, le Mean d'Or.

Figure 3-9a

114
 59

115
 Figure 3-9b

Figure 3-9c

60

116
Figure 3-9d

61

117
 Figure 3-9e

62

118
 Figure 3-9f
Leçon suivante : La signification de Phi

Leçon 18 : La Signification De Phi

La valeur de ce phénomène omniprésent a été profondément comprise et profondément appréciée

par les plus grands intellects des âges. L'histoire regorge d'exemples d'hommes exceptionnellement
savants qui ont exercé une fascination particulière pour cette formulation mathématique. Pythagore a
choisi l'étoile à cinq branches, dans laquelle chaque segment est en rapport d'or au segment plus petit
suivant, comme le symbole de son Ordre ; le célèbre mathématicien du 17ème siècle Jacob Bernoulli
a fait graver la spirale d'or dans sa pierre tombale ; Isaac Newton avait la même spirale sculptée sur la
tête de son lit (propriété aujourd'hui de la Gravity Foundation, New Boston, NH). Les plus anciens
aficionados connus étaient les architectes de la pyramide de Gizeh en Egypte, qui a enregistré la
connaissance de phi dans sa construction il y a près de 5000 ans. Les ingénieurs égyptiens ont
consciemment incorporé le nombre d'or dans la grande pyramide en donnant à ses faces une hauteur
de pente égale à 1,618 fois la moitié de sa base, de sorte que la hauteur verticale de la pyramide est
en même temps la racine carrée de 1,618 fois la moitié de sa base. Selon Peter Tompkins, auteur de
Secrets of the Great Pyramid (Harper & Row, 1971), "Cette relation montre le rapport d'Hérodote
d'être en effet correct, dans le sens où le carré de la hauteur de la pyramide est √›x›niv, et les zones
de la face 1 xniv =niv." En outre, en utilisant ces proportions, les scientifiques égyptiens
(apparemment pour construire un modèle à l'échelle de l'hémisphère Nord) ont utilisé pi et phi dans
une approche si mathématiquement sophistiquée qu'elle a accompli l'exploit de quadriller le cercle et
de couper la sphère (c'est-à-dire les faire de la même zone et volume), un exploit qui n'a pas été
dupliqué pendant plus de quatre mille ans.

119
 63

120
Alors que la simple mention de la Grande Pyramide peut servir d'invitation gravée au scepticisme
(peut-être pour une bonne raison), gardez à l'esprit que sa forme reflète la même fascination tenue
par les piliers de la pensée scientifique, mathématique, artistique et philosophique occidentale, y
compris Platon, Pythagore, Bernoulli, Kepler, DaVinci et Newton. Ceux qui ont conçu et construit la
pyramide étaient également des scientifiques, des astronomes, des mathématiciens et des ingénieurs
manifestement brillants. Il est clair qu'ils voulaient consacrer pendant des millénaires le nombre d'or
comme quelque chose d'une importance transcendante. Qu'un tel calibre de personnes, qui ont été
plus tard rejoints par certains des plus grands esprits de la Grèce et des Lumières dans leur
fascination pour ce ratio, entrepris cette tâche est lui-même important. Quant au pourquoi, nous
n'avons que des conjectures de quelques auteurs. Pourtant, cette conjecture, aussi obtuse soit-elle,
se rapporte curieusement à nos propres observations. On a supposé que la Grande Pyramide,
pendant des siècles après sa construction, a été utilisée comme un temple d'initiation pour ceux qui
se sont montrés dignes de comprendre les grands secrets universels. Seuls ceux qui pouvaient
s'élever au-dessus de l'acceptation grossière des choses comme ils semblaient découvrir ce qu'en
réalité, ils étaient, pouvaient être instruits dans "les mystères", c'est-à-dire, les vérités complexes de
l'ordre éternel et de la croissance. Est-ce que ces "mystères" incluent phi ? Tompkins explique : "Les
Égyptiens pharaoniques, dit Schwaller de Lubicz, considéré phi non pas comme un nombre, mais
comme un symbole de la fonction créative, ou de la reproduction dans une série sans fin. Pour eux, il
représentait "le feu de la vie, l'action masculine du sperme, les logos [référencés dans] l'évangile de
Saint-Jean."" Logos, un mot grec, a été défini différemment par Héraclite et les philosophes païens,
juifs et chrétiens suivants comme signifiant l'ordre rationnel de l'univers, une loi naturelle immanente,
une force vivifiante cachée dans les choses, la force structurelle universelle gouvernant et imprégnant
le monde.

Considérez en lisant des descriptions si profondes mais vagues que ces gens ne pouvaient pas
clairement voir ce qu'ils ressentaient. Ils n'avaient pas de graphiques et le principe d'onde pour rendre
manifeste le modèle de croissance de la nature et faisaient de leur mieux pour décrire un principe
d'organisation qu'ils discernaient comme façonnant le monde naturel. Si ces anciens philosophes
avaient raison de dire qu'une force structurelle universelle gouverne et imprègne le monde, ne
devrait-elle pas gouverner et imprègner le monde de l'homme ? Si les formes dans tout l'univers, y
compris le corps de l'homme, le cerveau et l'ADN, reflètent la forme de phi, les activités de l'homme
pourraient-elles le refléter aussi ? Si phi est la force de vie dans l'univers, pourrait-elle être l'impulsion
derrière le progrès de la capacité de production de l'homme ? Si phi est un symbole de la fonction
créatrice, pourrait-il gouverner l'activité créatrice de l'homme ? Si le progrès de l'homme est basé sur
la production et la reproduction "dans une série sans fin", n'est-il pas raisonnable que ce progrès a la
forme en spirale de phi, et que cette forme est discernable dans le mouvement de l'évaluation de sa
capacité de production, c'est-à-dire, le marché boursier ? Tout comme les Egyptiens initiés ont appris
les vérités cachées de l'ordre et de la croissance dans l'univers derrière l'apparent hasard et le chaos
(quelque chose que la "théorie du chaos" moderne a finalement redécouvert dans les années 1980),
le marché boursier, à notre avis, peut être correctement compris s'il est pris pour ce qu'il est plutôt
que pour ce qu'il semble grossièrement être sur la base d'une considération superficielle. La Bourse
n'est pas un désordre aléatoire, informe, qui réagit aux événements actuels, mais un enregistrement
remarquablement précis de la structure formelle du progrès de l'homme.

Comparez ce concept avec les mots de l'astronome William Kingsland dans La Grande Pyramide, en
fait et en théorie, selon lesquels l'astronomie/astrologie égyptienne était une "science profondément
ésotérique liée aux grands cycles de l'évolution humaine". Le Principe des Vagues explique les
grands cycles de l'évolution humaine et révèle comment et pourquoi ils se déroulent comme ils le font.
En outre, il englobe les échelles micro et macro, qui sont toutes basées sur un principe paradoxal de
dynamisme et de variation dans une forme inchangée.

C'est cette forme qui donne structure et unité à l'univers. Rien dans la nature ne suggère que la vie
est désordonnée ou informe. Le mot "univers" signifie "un ordre". Si la vie a une forme, alors nous ne
devons pas rejeter la probabilité que le progrès humain, qui fait partie de la réalité de la vie, ait aussi
un ordre et une forme. Par extension, le marché boursier, qui valorise l'entreprise productive de
l'homme, aura aussi l'ordre et la forme. Toutes les approches techniques pour comprendre le marché
boursier dépendent du principe de base de l'ordre et de la forme. La théorie d'Elliott, cependant, va
au-delà de tous les autres. Il postule que peu importe la taille de la forme ou la minute, le design de
base reste constant.
Elliott, dans sa deuxième monographie, a utilisé le titre Loi de la Nature — Le Secret de l'Univers de
préférence à "Le Principe des Vagues" et l'a appliqué à toutes sortes d'activités humaines. Elliott a
peut-être été trop loin en disant que le Principe des Vagues était le secret de l'univers, car la nature
semble avoir créé de nombreuses formes et processus, et pas seulement une conception simple.
Néanmoins, certains des plus grands scientifiques de l'histoire, mentionnés plus tôt, auraient
121
probablement été d'accord avec la formulation d'Elliott. Au minimum, il est crédible de dire que le
Principe de Vague est l'un des secrets les plus importants de l'univers. Même cette prétention
grandiose au début peut sembler être seulement tellement grand parler à pratiquement

64

122
les investisseurs, et c'est compréhensible. La nature grandiose de ce concept étale l'imagination et
déconcerte l'intellect, alors que son applicabilité reste encore floue. Tout d'abord, devons-nous nous
demander si nous pouvons à la fois théoriser et observer qu'il existe effectivement un principe qui
fonctionne sur la même base mathématique dans les cieux et sur la terre qu'il fonctionne sur le
marché boursier ?
La réponse est oui. La bourse a la même base mathématique que ces phénomènes naturels. Le
concept Elliott idéalisé de la progression du marché boursier est une excellente base à partir de
laquelle construire la spirale d'or, comme l'illustre la figure 3-10 avec une approximation
approximative. Dans cette construction, le sommet de chaque vague successive de degré supérieur
est le point de contact de l'expansion logarithmique.

Figure 3-10

Ce résultat est possible parce qu'à chaque degré d'activité boursière, un marché haussier se
subdivise en cinq vagues et un marché baissier se subdivise en trois vagues, nous donnant la relation
5-3 qui est la base mathématique du principe d'onde d'Elliott. Nous pouvons générer la séquence
complète de Fibonacci, comme nous l'avons fait pour la première fois dans la figure 1-4, en utilisant le
concept d'Elliott de la progression du marché. Si nous commençons par la plus simple expression du
concept de balançoire d'ours, nous obtenons un déclin en ligne droite. Une balançoire, dans sa forme
la plus simple, est une ligne droite avant. Un cycle complet comporte deux lignes. Dans le degré de
complexité suivant, les nombres correspondants sont 3, 5 et 8. Comme illustré dans la figure 3-11,
cette séquence peut être prise à l'infini.

123
 65

124
 Figure 3-11
Leçon suivante : Phi et la Bourse

Leçon 19 : PHI ET LA BOURSE

Les modèles boursiers sont répétitifs (et fractals, pour reprendre la terminologie actuelle) en cela
le modèle de base du mouvement qui apparaît dans les vagues mineures, en utilisant des graphiques
horaires, apparaît dans Supercycles
et Grand Supercycles, en utilisant des graphiques annuels. Les figures 3-12 et 3-13 montrent deux
graphiques, l'un reflétant les
les fluctuations horaires du Dow sur une période de dix jours allant du 25 juin au 10 juillet 1962 et l'autre
graphique annuel de l'indice S&P 500 de 1932 à 1978 (avec la permission de The Media General
Financial
Hebdomadaire). Les deux tracés indiquent des tendances de mouvement similaires malgré une différence
dans la durée de plus de
1500 à 1. La formulation à long terme est toujours en cours, car la vague V du creux de 1974 n'a pas
atteint son plein
bien sûr, mais à ce jour, le modèle est le long des lignes parallèles au graphique horaire. Pourquoi ?
Parce que dans le stock
marché, la forme n'est pas esclave de l'élément temps. Selon les règles d'Elliott, les tracés à court et à
long terme
reflètent une relation 5-3 qui peut être aligné avec la forme qui reflète les propriétés de la Fibonacci
séquence de nombres. Cette vérité suggère que collectivement, les émotions de l'homme, dans leur
expression, sont
lié à cette loi mathématique de la nature.

125
66

126
 Figure 3-12Figure 3-13

Comparez maintenant les formations indiquées aux figures 3-14 et 3-15, chacune illustrant la loi
naturelle de la spirale dorée dirigée vers l'intérieur et étant régie par le rapport Fibonacci. Chaque
vague correspond à la précédente vague de 0,618. En fait, les distances en termes de points Dow
eux-mêmes reflètent les mathématiques de Fibonacci. Dans la figure 3-14, qui montre la séquence
1930-1942, les fluctuations du marché couvrent respectivement environ 260, 160, 100, 60 et 38
points, ce qui ressemble beaucoup à la liste décroissante des ratios de Fibonacci : 2.618, 1.618,
1.00, .618 et .382.

Figure 3-14

127
 67

128
 Figure 3-15

À partir de l'onde X dans la correction vers le haut de 1977 illustrée à la figure 3-15, les oscillations
sont presque exactement 55 points (onde X), 34 points (ondes A à C), 21 points (onde d), 13 points
(onde a de e) et 8 points (onde b de e), la séquence de Fibonacci elle-même. Le gain net total du
début à la fin est de 13 points, et le sommet du triangle se situe exactement au niveau du début de la
correction à 930, qui est également le niveau du sommet du rebond qui a suivi en juin. Que l'on
prenne le nombre réel de points dans les vagues comme coïncidence ou partie de la conception, on
peut être certain que la précision manifestée dans le rapport constant de .618 entre chaque vague
successive n'est pas une coïncidence. Les leçons 20 à 25 et 30 donneront des précisions
importantes sur l'apparence du ratio Fibonacci dans les tendances du marché.
Fibonacci Mathématiques dans la structure du principe de vague

Même la complexité structurale ordonnée des formes d'Elliott Wave reflète la séquence de Fibonacci.
Il y a 1 forme de base : la séquence à cinq ondes. Il y a 2 modes d'ondes : mobile (qui se subdivise en
la classe cardinale des vagues, numérotée) et corrective (qui se subdivise en la classe consonne des
vagues, lettrée). Il y a 3 ordres de motifs simples de vagues : cinq, trois et triangles (qui ont des
caractéristiques de cinq et trois). Il existe 5 familles de motifs simples : impulsion, triangle diagonal,
zigzag, plat et triangle. Il existe 13 variantes de motifs simples : impulsion, diagonale finale, diagonale
de tête, zigzag, double zigzag, triple zigzag, plat régulier, plat étendu, courant plat, triangle
contractant, triangle descendant, triangle ascendant et triangle en expansion.

Le mode correctif comporte deux groupes, simple et combiné, ce qui porte le nombre total de
groupes à 3. Il existe 2 ordres de combinaisons correctrices (double correction et triple correction), ce
qui porte le nombre total d'ordres à 5. Si l'on n'autorise qu'un triangle par combinaison et un zigzag
par combinaison (selon les besoins), il existe 8 familles de combinaisons correctrices en tout : zig/flat,
zig/tri., flat/flat, flat/tri., zig/flat/flat, zig/flat/tri., flat/flat/flat/flat et flat/flat/tri., ce qui porte le nombre total
de familles à 13. Le nombre total de familles de modèles simples et de combinaisons est de 21.
La figure 3-16 est une représentation de cet arbre en développement de la complexité. L'énumération
des permutations de ces combinaisons, ou d'autres variations de moindre importance au sein des
ondes, telles que l'onde, le cas échéant, étendue, les façons dont l'alternance est satisfaite, si une
impulsion contient ou non un triangle diagonal, quels types de triangles sont dans chacune des
combinaisons, etc., peut servir à maintenir cette progression.

68

129
 Figure 3-16

Il peut y avoir un élément de contrivence dans ce processus de commande, car on peut

concevoir certaines variations possibles dans la catégorisation acceptable. Pourtant, le fait
qu'un principe sur Fibonacci semble refléter Fibonacci mérite lui-même une certaine réflexion.
Phi et croissance additionnelle

Comme nous le montrerons dans les leçons suivantes, la forme en spirale de l'action sur le marché
est maintes fois démontrée comme étant gouvernée par le ratio d'or, et même les chiffres de la
Fibonacci apparaissent dans les statistiques du marché plus souvent que la simple chance ne le
permettrait. Cependant, il est crucial de comprendre que, bien que les nombres eux-mêmes aient un
poids théorique dans le grand concept du Principe de Vague, c'est le ratio qui est la clé fondamentale
des modèles de croissance de ce type. Bien qu'il soit rarement souligné dans le
Selon la littérature, le rapport de Fibonacci résulte de ce type de séquence additive, peu importe les
deux nombres qui commencent la séquence. La séquence de Fibonacci est la séquence additive de
base de son type puisqu'elle commence par le nombre "1" (voir figure 3-17), qui est le point de départ
de la croissance mathématique. Cependant, nous pouvons également prendre deux nombres choisis
au hasard, comme 17 et 352, et les ajouter pour produire un troisième, en continuant ainsi pour
produire des nombres supplémentaires. Au fur et à mesure que cette séquence progresse, le rapport
entre les termes adjacents dans la séquence s'approche toujours de la limite phi très rapidement.
Cette relation devient évidente au moment où le huitième terme est produit (voir la figure 3-18). Ainsi,
alors que les nombres spécifiques composant la séquence de Fibonacci reflètent la progression idéale
des vagues sur les marchés, le ratio de Fibonacci est une loi fondamentale de progression
géométrique dans laquelle deux unités précédentes sont additionnées pour créer la suivante. C'est
pourquoi ce ratio régit tant de relations dans les séries de données relatives aux phénomènes naturels
de croissance et de décroissance, d'expansion et de contraction, et de progrès et de recul.

Figure 3-17

130
 69

131
 Figure 3-18

Dans son sens le plus large, le Principe d'Elliott Wave propose que la même loi qui façonne les
créatures vivantes et les galaxies est inhérente à l'esprit et aux activités des hommes en masse. Le
principe d'Elliott Wave apparaît clairement sur le marché parce que le marché boursier est le
meilleur réflecteur de la psychologie de masse dans le monde. C'est un enregistrement presque
parfait des états et tendances psychologiques sociaux de l'homme, qui produisent la valorisation
fluctuante de sa propre entreprise productive, en rendant manifeste ses modèles très réels de
progrès et de régression. Ce que le principe de la vague dit est que le progrès de l'humanité (dont le
marché boursier est une évaluation populairement déterminée) ne se produit pas en ligne droite, ne
se produit pas de manière aléatoire et ne se produit pas cycliquement. Au contraire, le progrès prend
forme d'une manière "trois pas en avant, deux pas en arrière", une forme que la nature préfère. À
notre avis, les parallèles entre le principe d'onde et le principe d'onde et d'autres phénomènes
naturels sont trop grands pour être rejetés comme autant de non-sens. Dans la balance des
probabilités, nous sommes arrivés à la conclusion qu'il y a un principe, partout présent, qui donne
forme aux affaires sociales, et qu'Einstein savait de quoi il parlait quand il disait, "Dieu ne joue pas
aux dés avec l'univers." Le marché boursier ne fait pas exception, car le comportement de masse est
indéniablement lié à une loi qui peut être étudiée et définie. La façon la plus brève d'exprimer ce
principe est une simple déclaration mathématique : le ratio 1,618.

La Desiderata, du poète Max Ehrmann, dit : "Tu es un enfant de l'Univers, pas moins que les arbres
et les étoiles ; vous avez le droit d'être ici. Et que cela soit clair ou non pour vous, il ne fait aucun
doute que l'Univers se déploie comme il se doit." Ordre dans la vie ? Oui. Commande en bourse ?
Apparemment.
Leçon suivante : Introduction à l'analyse des ratios

En 1939, le magazine Financial World a publié douze articles de R.N. Elliott intitulés "Le principe des vagues".
La note de l'éditeur initial, dans l'introduction des articles, indiquait ce qui suit :
Au cours des sept ou huit dernières années, les éditeurs de magazines et d'organismes financiers dans le
domaine des conseils en investissement ont été pratiquement inondés de "systèmes" pour lesquels leurs
promoteurs ont affirmé une grande précision dans la prévision des mouvements des marchés boursiers.
Certains d'entre eux semblaient travailler pendant un certain temps. Il était immédiatement évident que
les autres n'avaient aucune valeur. Tous ont été considérés par le monde financier avec un grand
scepticisme. Mais après enquête sur le principe Wave de M. R.N. Elliott, The Financial World est
devenu convaincu qu'une série d'articles sur ce sujet seraient intéressants et instructifs pour ses lecteurs.
Le lecteur individuel est libre de déterminer la valeur du principe de l'onde comme outil de travail dans
la prévision du marché, mais on estime qu'il devrait au moins s'avérer utile pour vérifier les conclusions
fondées sur des considérations économiques.
— Les rédacteurs du monde financier

Dans le reste de ce cours, nous inversons la procédure suggérée par les rédacteurs en chef et soutenons que les
considérations économiques peuvent au mieux être considérées comme un outil auxiliaire dans la vérification
des prévisions du marché entièrement basées sur le principe d'onde d'Elliott.

Leçon 20 : INTRODUCTION À L'ANALYSE DES RAPPORTS

Analyse du ratio

L'analyse du rapport est l'évaluation de la relation proportionnelle, en temps et en amplitude, d'une onde
132
70

133
à un autre. En discernant le fonctionnement du ratio d'or dans le mouvement à cinq vers le haut et à
trois vers le bas du cycle boursier, on pourrait prévoir qu'à l'issue de toute phase haussière, la
correction qui s'ensuivrait serait les trois cinquièmes de la hausse précédente à la fois en temps et
en amplitude. Une telle simplicité est rare. Cependant, la tendance sous-jacente du marché à se
conformer aux relations suggérées par le ratio d'or est toujours présente et contribue à générer le
bon look pour chaque vague.

L'étude des relations d'amplitude d'onde sur le marché boursier peut souvent conduire à des
découvertes si surprenantes que certains praticiens d'Elliott Wave sont devenus presque obsédés par
son importance. Bien que les rapports temporels de Fibonacci soient beaucoup moins fréquents, des
années de traçage des moyennes ont convaincu les auteurs que l'amplitude (mesurée soit
arithmétiquement ou en pourcentage) de pratiquement chaque onde est reliée à l'amplitude d'une
onde adjacente, alternative et/ou composante par l'un des rapports entre les nombres de Fibonacci.
Toutefois, nous nous efforcerons de présenter la preuve et de la laisser reposer ou tomber sur son
propre mérite.
La première preuve que nous avons trouvée de l'application des rapports de temps et d'amplitude sur le
marché boursier provient, de toutes les sources appropriées, des travaux du grand théoricien Dow, Robert
Rhea. En 1936, Rhea, dans son livre The Story of the Aaverage, a compilé un résumé consolidé des
données du marché couvrant neuf marchés haussiers Dow Theory et neuf marchés baissiers sur une
période de trente-six ans de 1896 à 1932.
Il explique ainsi pourquoi il a jugé nécessaire de présenter les données, alors qu'aucune utilisation
n'était immédiatement apparente :
Que [cet examen des moyennes] ait contribué ou non à la somme totale de l'histoire
financière, je suis certain que les données statistiques présentées permettront à d'autres
étudiants d'économiser de nombreux mois de travail.... Par conséquent, il semblait préférable
d'enregistrer toutes les données statistiques que nous avions
recueilli plutôt que simplement la portion qui semblait utile.... Les chiffres présentés
a) Dans cette rubrique, l'estimation de l'ampleur probable des mouvements futurs n'a
probablement guère de valeur ; néanmoins, dans le cadre d'une étude générale des
moyennes, le traitement est digne d'intérêt.
Voici une des observations :

Les données du tableau ci-dessus (compte tenu seulement de la moyenne industrielle)

montrent que les neuf marchés haussiers et baissiers visés par le présent réexamen ont duré
plus de 13 115 jours civils. Les marchés de Bull étaient en cours 8 143 jours, tandis que les 4
972 jours restants étaient des marchés baissiers. La relation entre ces chiffres tend à montrer
que les marchés baissiers comptent pour 61,1 % du temps nécessaire aux périodes
haussières.

Et enfin,

La colonne 1 indique la somme de tous les mouvements primaires dans chaque marché
haussier (ou baissier). Il est évident qu'un tel chiffre est considérablement plus élevé que la
différence nette entre les chiffres les plus élevés et les plus bas de tout marché haussier. Par
exemple, le marché haussier examiné au chapitre II a commencé (pour les industries) à
29,64 et s'est terminé à 76,04, et la différence, ou l'avance nette, a été de 46,40 points. Cette
avance a été mise en scène dans quatre swings primaires de 14,44, 17,33, 18,97, et 24,48
points respectivement. La somme de ces avances est de 75,22, ce qui est le chiffre indiqué
dans la colonne
1. Si l'avance nette, 46,40, est divisée en la somme des avances, 75,22, le résultat est de
1,621, ce qui donne le pourcentage indiqué dans la colonne 1. Supposons que deux
investisseurs étaient infaillibles dans leurs opérations de marché, et que l'un a acheté des
actions au point bas du marché haussier et les a conservés jusqu'au jour élevé de ce marché
avant de vendre. Appelez son gain à 100%. Supposons maintenant que l'autre investisseur
ait acheté au plus bas, vendu au plus haut de chaque swing primaire et racheté les mêmes
actions au plus bas de chaque réaction secondaire — son bénéfice serait de 162,1, comparé
à 100 réalisé par le premier investisseur. Ainsi, le total des réactions secondaires a retracé
62,1 pour cent de l'avance nette. [Soulignement ajouté.]
Ainsi, en 1936, Robert Rhea a découvert, sans le savoir, le rapport Fibonacci et sa fonction reliant
les phases de taureau à supporter à la fois en temps et en amplitude. Heureusement, il a estimé qu'il
était utile de présenter des données qui n'avaient pas d'utilité pratique immédiate, mais qui
134
pourraient être utiles à une date ultérieure. De même, nous pensons qu'il y a beaucoup à apprendre
sur le front des ratios et notre introduction, qui ne fait qu'effleurer la surface, pourrait être utile pour
amener certains futurs analystes à répondre à des questions que nous n'avons même pas pensé à
poser.

71

135
L'analyse des ratios a révélé un certain nombre de relations de prix précises qui se produisent souvent
entre les vagues.
Il existe deux catégories de relations : retracements et multiples.

Retracements

Parfois, une correction retrace un pourcentage de Fibonacci de l'onde précédente. Comme l'illustre la
figure 4-1, les corrections nettes tendent plus souvent à retracer 61,8 % ou 50 % de la vague
précédente, particulièrement lorsqu'elles se produisent sous la forme de la vague 2 d'une onde
d'impulsion, de la vague B d'un zigzag plus grand ou de la vague X dans un zigzag multiple. Les
corrections sur les côtés tendent plus souvent à retracer 38,2 % de l'onde d'impulsion précédente,
particulièrement lorsqu'elles se produisent sous la forme de la vague 4, comme le montre la figure 4-
2.

Figure 4-1 Figure 4-2

Les retracements viennent de toutes tailles. Les rapports présentés dans les figures 4-1 et 4-2 ne
sont que des tendances, mais c'est là que la plupart des analystes mettent l'accent de façon
démesurée parce qu'il est facile de mesurer les retracements. Cependant, les relations entre les
ondes alternées ou les longueurs se dépliant dans la même direction sont beaucoup plus précises et
fiables, comme expliqué dans la section suivante.
Leçon suivante : Vague mobile et corrective Multiples

Leçon 21 : Vague mobile et corrective Multiples

MULTIPLES ONDES

Multiples d'ondes mobiles

La leçon 12 mentionne que lorsque la vague 3 est étendue, les vagues 1 et 5 tendent vers l'égalité ou
vers une relation de .618, comme illustré à la figure 4-3. En fait, les trois ondes motives ont tendance à
être reliées par les mathématiques de Fibonacci, que ce soit par l'égalité, 1.618 ou 2.618 (dont les
inverses sont .618 et .382). Ces relations impulsives se produisent généralement en termes de
pourcentage. Par exemple, la vague I de 1932 à 1937 a gagné 371,6%, tandis que la vague III de 1942 à

136
1966 a gagné 971,7%, soit 2.618 fois plus. L'échelle de Semilog est nécessaire pour révéler ces
relations. Bien sûr, à de petits degrés,

72

137
les échelles de pourcentage produisent essentiellement le même résultat, de sorte que le nombre
de points dans chaque onde d'impulsion révèle les mêmes multiples.

Figure 4-3 Figure 4-4 Figure 4-5

Un autre développement typique est que la longueur de la vague 5 est parfois reliée par le rapport
de Fibonacci à la longueur de la vague 1 à la vague 3, comme l'illustre la figure 4-4, qui illustre le
point avec une cinquième vague étendue. Les relations .382 et .618 se produisent lorsque la vague
cinq n'est pas prolongée. Dans les rares cas où la vague 1 est prolongée, c'est la vague 2, assez
raisonnablement, qui subdivise souvent l'ensemble de l'onde impulsive en section dorée, comme le
montre la figure 4-5.
En tant que généralisation qui reprend certaines des observations que nous avons déjà faites, à
moins que la vague 1 ne soit prolongée, la vague 4 divise souvent la gamme de prix d'une vague
d'impulsion en Section d'Or. Dans de tels cas, la dernière portion est de 0,382 de la distance totale
lorsque la vague 5 n'est pas étendue, comme le montre la figure 4-6, et de 0,618 lorsqu'elle l'est,
comme le montre la figure 4-7. Cette ligne directrice est quelque peu lâche en ce sens que le point
exact à l'intérieur de la vague 4 qui affecte la subdivision varie. Il peut être son point de départ, de fin
ou de contre-tendance extrême. Ainsi, il prévoit, selon les circonstances, deux ou trois cibles
étroitement regroupées pour la fin de la vague 5.
La ligne directrice explique pourquoi la cible d'un retracement après une cinquième vague est
souvent doublement indiquée par la fin de la quatrième vague précédente et le point de
retracement .382

138
 73

139
 Figure 4-6 Figure 4-7

Multiples ondes correctrices

Dans un zigzag, la longueur de l'onde C est généralement égale à celle de l'onde A, comme le
montre la figure 4-8, bien qu'elle ne soit pas inhabituellement 1,618 ou 0,618 fois la longueur de
l'onde A. Cette même relation s'applique à un deuxième zigzag par rapport au premier dans un
modèle en double zigzag, comme le montre la figure 4-9.

Figure 4-8 Figure 4-9

Dans une correction régulière à plat, les ondes A, B et C sont, bien sûr, à peu près égales, comme le
montre la figure 4-10. Dans une correction étendue à plat, l'onde C est souvent 1,618 fois la
longueur de l'onde A. Parfois, l'onde C se terminera au-delà de la fin de l'onde A par 0,618 fois la
longueur de l'onde A. Ces deux tendances sont illustrées dans la figure 4-11. Dans de rares cas,
l'onde C est 2,618 fois la longueur de l'onde A. L'onde B étendue à plat est parfois 1,236 ou 1,382
fois la longueur de l'onde A.

Figure 4-10

140
74

141
 Figure 4-11

Dans un triangle, nous avons constaté qu'au moins deux des ondes alternatives sont typiquement
reliées entre elles par .618. C'est-à-dire, dans un triangle contractant, ascendant ou descendant,
onde e = .618c, onde c = .618a, ou onde d = .618b. Dans un triangle en expansion, le multiple est
de 1,618. Dans de rares cas, les ondes adjacentes sont reliées par ces rapports.
Dans les corrections doubles et triples, le déplacement net d'un motif simple est parfois relié à un
autre par égalité ou, surtout si l'un des trois est un triangle, par .618.
Enfin, la vague 4 couvre assez souvent une fourchette de prix brut et/ou net qui a une relation
d'égalité ou de Fibonacci avec la vague 2 correspondante.
Leçon suivante : Analyse du ratio appliqué

Leçon 22 : ANALYSE DU RATIO APPLIQUÉ

Elliott lui-même, quelques années après le livre de Rhea, a été le premier à réaliser l'applicabilité de
l'analyse des ratios. Il a noté que le nombre de points DJIA entre 1921 et 1926, englobant la première
à la troisième vague, était de 61,8% du nombre de points dans la cinquième vague de 1926 à 1928
(1928 est le sommet orthodoxe du marché haussier selon Elliott). Exactement la même relation s'est
produite à nouveau dans les cinq vagues de 1932 à 1937.
A. Hamilton Bolton, dans le Elliott Wave Supplement de 1957 à l'analyste de crédit bancaire, a
donné cette prévision de prix basée sur les attentes du comportement typique des vagues :
La centrale qui sera mise en place si le marché se consolide encore un an ou deux selon des
lignes orthodoxes, nous semble-t-il, offrira la probabilité que Primary V puisse être tout à fait
sensationnel, emportant le DJIA à 1000 ou plus au début des années 1960 dans une vague de
grande spéculation.
Puis, dans The Elliott Wave Principle — A Critical Appraisal, en réfléchissant aux exemples
cités par Elliott, Bolton a déclaré :
Si le marché de 1949 à ce jour se conforme à cette formule, l'avance de 1949 à 1956 (361
points dans l'ACIJ) devrait être complétée lorsque 583 points (161,8 % des 361 points) ont
été ajoutés au creux de 1957 (416), soit un total de 999 ACIJ. Sinon, 361 sur 416
appelleraient 777 dans le DJIA.
Plus tard, lorsque Bolton a écrit le Supplément de vague d'Elliott en 1964, il a conclu :

Puisque nous sommes maintenant bien au-delà du niveau de 777, il semble que 1000 dans
les moyennes pourraient être notre prochaine cible.
L'année 1966 a prouvé que ces déclarations étaient la prédiction la plus précise de l'histoire du
marché boursier,

75
142
quand la lecture horaire de 15h00 le 9 février a enregistré un maximum à 995,82 (le maximum
"intraday" était de 1001,11). Six ans avant l'événement, Bolton avait alors raison de se situer à
moins de 3,18 points de DJIA, soit moins d'un tiers de un pour cent d'erreur.
Malgré ce remarquable présage, c'est l'opinion de Bolton, comme la nôtre, que l'analyse des formes
d'onde doit primer sur les implications des relations proportionnées des ondes dans une séquence. En
effet, lors de l'analyse du ratio, il est essentiel que l'on comprenne et que l'on applique les méthodes
de comptage et d'étiquetage d'Elliott pour déterminer à partir de quels points les mesures doivent être
effectuées en premier lieu. Les rapports entre les longueurs basées sur les niveaux de terminaison
orthodoxes sont fiables ; ceux basés sur des prix non orthodoxes extrêmes ne le sont généralement
pas.

Les auteurs eux-mêmes ont utilisé l'analyse des ratios, souvent avec un succès satisfaisant. A.J.
Frost s'est convaincu de sa capacité à reconnaître les tournants en attrapant la "crise cubaine" au
plus bas en octobre 1962, l'heure où elle s'est produite et en télégraphiant sa conclusion à Hamilton
Bolton en Grèce. Puis, en 1970, dans un supplément à The Bank Credit Analyst, il a déterminé que le
marché baissier pour la correction d'onde Cycle en cours se produirait probablement à un niveau .618
fois la distance de la baisse 1966-67 en dessous du creux de 1967, ou 572. Quatre ans plus tard, la
lecture horaire du DJIA en décembre 1974 au plus bas était 572,20, à partir de laquelle la montée
explosive en 1975-77.
L'analyse des ratios a également une valeur à des degrés plus faibles. À l'été 1976, dans un rapport
publié pour Merrill Lynch, Robert Prechter a identifié la quatrième vague alors en cours comme un
triangle d'expansion rare et, en octobre, il a utilisé le rapport de 1,618 pour déterminer le plus bas
maximum prévu pour le modèle de huit mois à 922 sur le Dow. Le creux est survenu cinq semaines
plus tard à 920.63 à 11:00 le 11 Novembre, lançant le rallye de fin d'année cinquième vague.
En octobre 1977, cinq mois à l'avance, M. Prechter a calculé un niveau probable pour le fond
principal de 1978 comme étant "744 ou légèrement inférieur". Le 1er mars 1978, à 11h00, le Dow a
enregistré son plus bas à exactement 740,30. Un rapport de suivi publié deux semaines après le
plus bas a réaffirmé l'importance du niveau 740, notant que :
...la zone 740 marque le point où la correction de 1977-78, en termes de points Dow, est exactement 0,618
fois la longueur de l'ensemble du marché haussier entre 1974 et 1976. Mathématiquement, nous pouvons
affirmer que 1022 - (1022-572) .618 = 744 (ou en utilisant le haut orthodoxe le 31 décembre, 1005 - (1005-
572).618 = 737). Deuxièmement, la zone 740 marque le point où la correction de 1977-78 est exactement
égale à 2,618 fois la longueur de la correction précédente en 1975 de juillet à octobre, de sorte que 1005 -
(885-784)2,618 = 742. Troisièmement, en reliant la cible aux composantes internes du déclin, nous
constatons que la longueur de l'onde C
= 2,618 fois la longueur de l'onde A si l'onde C descend à 746. Même les facteurs d'onde étudiés
dans le rapport d'avril 1977 indiquent 740 comme un niveau probable pour un tour. À ce stade, le
décompte des vagues est convaincant, le marché semble se stabiliser et le dernier niveau cible
acceptable de Fibonacci selon la thèse du marché haussier de la dimension Cycle a été atteint à
740,30 le 1er mars. C'est à un tel moment que le marché, selon les termes d'Elliott, doit le "faire ou
le casser".
Les trois graphiques de ce rapport sont reproduits ici en tant que figures 4-12 (avec quelques
marques supplémentaires pour condenser les commentaires du texte), 4-13 et 4-14. Ils illustrent la
structure des vagues dans le récent creux du degré primaire jusqu'à la minuette. Même à cette
date précoce, 740,30 semble être solidement établie comme étant le creux de l'onde primaire [2]
dans l'onde du cycle V.

143
76

144
Figure 4-12

Figure 4-13

77

145
 Figure 4-14
Leçon suivante : Relations de vagues multiples

Leçon 23 : RELATIONS MULTIVAGUE

Nous avons constaté que les objectifs de prix prédéterminés sont utiles en ce sens que si un
renversement se produit à ce niveau et que le décompte des vagues est acceptable, un point
doublement significatif a été atteint. Lorsque le marché ignore un tel niveau ou des lacunes à travers
lui, vous êtes mis en alerte pour vous attendre à ce que le prochain niveau calculé soit atteint.
Comme le niveau suivant est souvent à une bonne distance, cela peut être une information
extrêmement précieuse. En outre, les objectifs sont basés sur le décompte des vagues le plus
satisfaisant. Ainsi, si elles ne sont pas respectées ou sont dépassées d'une marge importante, dans
de nombreux cas, vous serez obligé en temps opportun de reconsidérer votre nombre préféré et
d'examiner ce qui devient alors rapidement une interprétation plus attrayante. Cette approche vous
permet de garder une longueur d'avance sur les mauvaises surprises. Il est conseillé de garder à
l'esprit toutes les interprétations raisonnables des vagues afin de pouvoir utiliser l'analyse des
rapports pour obtenir des indices supplémentaires sur l'un d'entre eux.
Relations de vagues multiples

Gardez à l'esprit que tous les degrés de tendance fonctionnent toujours sur le marché en même temps.
Par conséquent, à tout moment, le marché sera plein de relations de ratio Fibonacci, tous se produisant
par rapport aux divers degrés d'onde se déroulant. Il s'ensuit que les niveaux futurs qui créent plusieurs
relations Fibonacci ont plus de chances de marquer un tour qu'un niveau qui en crée un seul.

Par exemple, si un .618 retracement d'une onde primaire [1] par une onde primaire [2] donne une
cible particulière, et qu'en son sein, un multiple de 1,618 de l'onde intermédiaire (a) dans une
correction irrégulière donne la même cible pour l'onde intermédiaire (c), et qu'en dedans, un multiple
de 1,00 de l'onde mineure 1 donne la même cible encore une fois pour l'onde mineure 5, alors vous
avez un argument puissant pour vous attendre à un tour à ce niveau de prix calculé. La figure 4-15
illustre cet exemple.

146
58

147
 Figure 4-15

La figure 4-16 est un rendu imaginaire d'une onde d'Elliott raisonnablement idéale, avec canal de
tendance parallèle. Il a été créé comme un exemple de la façon dont les ratios sont souvent présents
sur le marché. Les huit relations suivantes y sont liées :
[2] = 0,618 x [1];

[4] = 0,382 x [3];

[5] = 1,618 x [1];

[5] = .618 x [0] → [3];

[2] = 0,618 x [4];

dans [2], a) = b) =

c); dans [4], a) = c);

dans [4], b = 0,236 x a)

Figure 4-16

Si une méthode complète d'analyse des ratios pouvait être résolue avec succès en principes de base, la
prévision avec le principe d'onde d'Elliott deviendrait plus scientifique. Il restera toujours un exercice de
probabilité, cependant, pas de certitude. Les lois de la nature régissant la vie et la croissance, bien
qu'immuables, permettent néanmoins une immense diversité de résultats spécifiques, et le marché ne fait
pas exception. Tout ce que l'on peut dire de l'analyse des ratios à ce stade, c'est que la comparaison des
longueurs de prix des vagues confirme fréquemment, souvent avec une précision ponctuelle, l'applicabilité
aux marchés boursiers des ratios trouvés dans la séquence de Fibonacci. Il était impressionnant, mais
sans surprise, par exemple, que l'avance de décembre 1974 à juillet 1975 ait représenté un peu plus de
61,8 % de la glissade baissière de 1973-74 précédente, ou que la baisse du marché de 1976-78 ait
représenté exactement 61,8 % de la hausse précédente de décembre 1974 à septembre 1976. Malgré les
preuves continuelles de l'importance du ratio de 0,618, nous devons nous fier à la forme, l'analyse du ratio
servant de support ou de ligne directrice à ce que nous voyons dans les modèles de mouvement. Le
conseil de Bolton en ce qui concerne l'analyse des ratios était : "Restez simple." Recherche

79
148
pourrait encore progresser, car l'analyse des ratios n'en est qu'à ses débuts. Nous espérons que
ceux qui travaillent sur le problème de l'analyse des ratios ajouteront des éléments utiles à l'approche
d'Elliott.
Leçon suivante : Application en temps réel de plusieurs relations d'onde

Leçon 20 : APPLICATION EN TEMPS RÉEL DE RELATIONS MULTIVAGUES

Les leçons 20 à 26 énumèrent un certain nombre de façons dont la connaissance de la présence

du ratio Fibonacci dans les tendances du marché peut être utilisée dans les prévisions. Cette
leçon fournit un exemple de la façon dont le ratio a été appliqué dans une situation de marché
réelle, comme publié dans Elliott Wave Theorist de Robert Prechter.
En approchant la découverte des relations mathématiques dans les marchés, le principe de vague
offre un pied mental pour le penseur pratique. Si elle est étudiée attentivement, elle peut satisfaire
même le plus cynique des chercheurs. Un élément secondaire du principe de la vague est la
reconnaissance du fait que le ratio Fibonacci est l'un des principaux gouverneurs de l'évolution des
prix dans les moyennes du marché boursier. La raison pour laquelle une étude du rapport Fibonacci
est si convaincante est que le rapport 1.618:1 est la seule relation de prix par laquelle la longueur de
la vague plus courte à l'étude est à la longueur de la vague plus longue que la longueur de la vague
plus longue est à la longueur de la distance entière parcourue par les deux vagues, créant ainsi une
intégrité imbriquée à la structure de prix. C'est cette propriété qui a conduit les premiers
mathématiciens à surnommer 1.618 le "nombre d'or".
Le principe d'onde est basé sur des preuves empiriques, qui ont conduit à un modèle de travail, qui a
ensuite conduit à une théorie développée provisoirement. En bref, la partie de la théorie qui s'applique
à l'anticipation de l'apparition des ratios de Fibonacci sur le marché peut être énoncée de cette façon :
a) Le principe de la vague décrit les mouvements des marchés.

b) Le nombre d'ondes dans chaque degré de tendance correspond à la séquence de Fibonacci.

c) Le ratio de Fibonacci est le gouverneur de la séquence de Fibonacci.

d) Le ratio Fibonacci a des raisons d'être évident sur le marché.

Quant à s'assurer que le principe de la vague décrit le mouvement des marchés, il faut faire des
efforts pour attaquer les graphiques. L'objectif de cette leçon est simplement de démontrer que le
ratio Fibonacci s'exprime assez souvent dans les moyennes pour qu'il soit clair qu'il est effectivement
une force dirigeante (pas nécessairement la force dirigeante) sur les prix globaux du marché.

Au fil des années qui se sont écoulées depuis la rédaction de la section "Analyse économique" de la
leçon 31, le principe des vagues a démontré de façon spectaculaire son utilité pour prévoir les prix
des obligations. Les taux d'intérêt, après tout, ne sont que le prix d'un bien important : argent. À titre
d'exemple précis de la valeur du ratio Fibonacci, nous offrons les extraits suivants de The Elliott
Wave Theorist au cours d'une période de sept mois en 1983-84.
Le théoricien des vagues d'Elliott

Novembre 1983

Il est maintenant temps d'essayer de faire une prévision plus précise du prix des obligations. Vague
a) en décembre, les contrats à terme ont chuté de 11¾ points, de sorte qu’un équivalent de la vague
c) soustrait du pic de la vague b) à 73½ le mois dernier prévoit une cible baissière de 61¾. Il est
également vrai que les ondes alternées à l'intérieur des triangles symétriques sont généralement
reliées par .618. 32 x .618 = 19¾ points, ce qui devrait être une bonne estimation de la longueur de
l'onde [D]. 19¾ points du pic de l'onde [C] à 80 projets un objectif négatif de 60¼. Par conséquent, la
zone de 60¼ à 61¾ est le meilleur point à surveiller pour le fond de la baisse actuelle. [Voir Figure B-
14.]

149
80

150
 Figure B-14

3 avril 1984 [après b) terminé en triangle]

La cible de baisse ultime se produira probablement plus près du point où la vague [D] est .618 fois
plus longue que la vague [B], qui a eu lieu de juin 1980 à septembre 1981 et a parcouru 32 points de
base dans le tableau de continuation hebdomadaire. Ainsi, si la vague [D] parcourt 19¾ points, le
contrat à proximité devrait se trouver à 60¼. À l'appui de cet objectif, on peut citer la cinquième
vague (a), qui indique qu'un déclin en zigzag est en vigueur depuis les sommets de mai 1983. Dans
les zigzags, les vagues "A" et "C" sont généralement de longueur égale. Sur la base du contrat de
juin, la vague a) a chuté de 11 points. 11 points du sommet du triangle à 70¾ projets 59¾, faisant de
la zone 60 (+ ou - ¼) un point de fort soutien et une cible potentielle. Pour le calcul final, les
poussées suivant les triangles tombent généralement à peu près à la distance de la partie la plus
large du triangle (comme discuté dans la leçon 8). D'après [Figure B-15], cette distance est de 10½
points, ce qui, soustrait du sommet du triangle, donne 60 ¼ comme cible.

Figure B-15

151
 61

152
4 juin 1984

L'événement le plus excitant de 1984 est la résolution apparente de la baisse du prix des obligations sur
un an. Les investisseurs ont été avertis de suspendre leurs achats jusqu'à ce que les obligations
atteignent le niveau de 59¾-60¼. Le 30 mai, le jour où ce niveau a été atteint, les rumeurs sur Continental
Illinois Bank s'envolaient, le niveau 1100 sur le Dow a été écrasé le matin sur -650 tiques, et les
obligations de juin, sur fond de vente de panique, ont coché brièvement à aussi bas que 59½, juste en
touchant la ligne de support triangle dessinée sur le graphique le mois dernier. Il s'est arrêté froid et a
fermé à 59 31/32, à seulement 1/32 de point du centre exact de notre zone cible. Dans les deux jours et
demi qui ont suivi ce creux, les obligations ont rebondi de deux points dans un renversement
spectaculaire.

Figure B-16

11 juillet 1984

Le contexte de la psychologie des investisseurs est très révélateur d'un marché obligataire important
à un bas niveau [voir la figure B-18]. En fait, si c'était la seule mesure que je suivais, il semblerait que
les obligations soient l'achat d'une vie entière. Les médias, qui ont presque ignoré la hausse des taux
d'intérêt jusqu'en mai 1984, ont inondé les pages de la presse d'articles sur les "taux d'intérêt plus
élevés". La plupart d'entre eux sont sortis, de manière typique, après le creux de mai, qui a été testé
en juin. Au cours des deuxièmes vagues, les investisseurs ont pour habitude de revivre les craintes
qui existaient au plus bas, tandis que le marché démontre une compréhension, en maintenant la barre
au-dessus des plus bas précédents, que le pire est passé. Les cinq dernières semaines ont démontré
ce phénomène de manière frappante.

153
82

154
 Figure B-18

Le 11 juin, le titre du Wall Street Journal titrait : "La Fed va resserrer le crédit, ce qui est attendu
pendant l'été par de nombreux économistes." Le 18 juin, deux articles complets, dont un article en
première page, ont mis l'accent sur les perspectives de taux d'intérêt plus élevés : "Une économie
plus fraîche a vu échouer à enrayer une nouvelle hausse des taux d'intérêt cette année" et "les taux
d'intérêt commencent à ralentir l'économie ; Beaucoup D'Analystes Voient D'Autres Augmentations."
Le 22 juin, le WSJ a présenté un incroyable rapport de cinq pages en profondeur intitulé "La dette
mondiale en crise", complet avec une photo de dominos en chute libre et des citations comme celles-
ci : d'un membre du congrès, "Je ne pense pas que nous arriverons aux années 1990"; d'un V.P. à
Citicorp, "Soyons clairs
— les dettes de personne ne seront pas remboursées"; et d'un ancien secrétaire d'État adjoint aux
affaires économiques, "Nous vivons sur un temps et de l'argent empruntés." Le 2 juillet, le WSJ a
rapporté, sans le dire, que les économistes ont paniqué. Leurs prévisions de taux plus élevés
s'étendent maintenant à mi-chemin de l'année prochaine ! Le titre disait : "Des taux d'intérêt plus
élevés sont prévus pour le reste de l'année et de nouvelles hausses sont constatées pour les six
premiers mois de 1985." L'article dit : "Certains disent qu'il faudrait un miracle pour que les taux
baissent." Le WSJ n'est pas le seul à prendre le pouls des économistes. Le sondage du 27 juin du
magazine Financial World a dressé la liste des prévisions de 24 économistes par rapport à leurs
prévisions du début de l'année. Chacun d'entre eux a relevé sa prévision dans une réaction linéaire
logique à la hausse des taux qui a déjà eu lieu. Ils utilisent le même type de raisonnement qui les a
conduits à une conclusion "plus faible taux d'intérêt à venir" il y a un an, en bas. Ce consensus
écrasant basé sur une analyse fondamentale n'est pas une garantie que les taux aient atteint un
sommet, mais l'histoire montre que ce type d'analyse ne se traduira que rarement par un succès sur le
marché. Je préfère parier sur une théorie oubliée qui reconnaît que les modèles du marché se
répètent encore et encore parce que les gens sont des gens.
____________fin de la citation_____________

Comme la suite des événements l'a prouvé, ce creux a été la dernière occasion d'achat avant le
début d'une progression historique des prix des obligations. L'analyse du ratio de Fibonacci,
appliquée en sachant où de telles relations doivent être attendues, a permis de prévoir le niveau du
faible, qui a ensuite été puissamment affirmé au fur et à mesure qu'il se produisait.
Leçon suivante : Séquences temporelles de Fibonacci

Leçon 25 : SÉQUENCES DE TEMPS FIBONACCI

155
 83

156
Il n'y a pas de moyen sûr d'utiliser le facteur temps lui-même dans les prévisions. Cependant, les
relations temporelles basées sur la séquence de Fibonacci vont souvent au-delà d'un exercice de
numérologie et semblent s'ajuster aux travées d'onde avec une précision remarquable, ce qui donne
à l'analyste une perspective supplémentaire. Elliott a dit que le facteur temps "se conforme souvent
au modèle" et c'est là que réside sa signification. Dans l'analyse des vagues, les périodes de
Fibonacci servent à indiquer les heures possibles pour un tour, surtout si elles coïncident avec les
objectifs de prix et le nombre de vagues.
Dans Nature's Law, Elliott a donné les exemples suivants de périodes de Fibonacci entre des
tournants importants sur le marché :

1921 à 1929 8 ans

Juillet 1921 à novembre 1928 89 mois

Septembre 1929 à juillet 1932 34 mois

Juillet 1932 à juillet 1933 13 mois

Juillet 1933 à juillet 1934 13 mois

Juillet 1934 à mars 1937 34 mois

5 ans (55
Juillet 1932 à mars 1937
mois)

Mars 1937 à mars 1938 13 mois

1929 à 1942 13 ans

Dans Dow Theory Letters du 21 novembre 1973, Richard Russell a donné d'autres
exemples de périodes de Fibonacci :

1907 panique basse à 1962 panique basse 55 ans

1949 fond majeur à 1962 panique bas 13 ans

récession de 1921 faible récession de 1942 faible 21 ans

Janvier 1960 - octobre 1962 - 34 derniers mois

Considérées dans l'ensemble, ces distances semblent être un peu plus qu'une coïncidence.

Walter E. White, dans sa monographie de 1968 sur le principe d'onde d'Elliott, a conclu que "le
prochain point bas important pourrait être en 1970". À titre de justification, il a souligné la
séquence de Fibonacci suivante : 1949 + 21 = 1970 ; 1957 + 13 = 1970 ; 1962 + 8 = 1970 ; 1965
+ 5 = 1970. Mai 1970, bien sûr, a marqué le point bas de la glissade la plus vicieuse en trente
ans.
La progression des années à partir de 1928 (orthodoxe possible) et 1929 (nominal) haut de la dernière
Supercycle produit également une remarquable séquence de Fibonacci :

1929 + 3 = 1932 fond du marché baissier

1929 + 5 = fond de correction 1934

1929 + 8 = 1937 bull market top

1929 + 13 = fond du marché baissier de 1942

1928 + 21 = fond du marché baissier de 1949

157
84

158
1928 + 34 = fond du crash 1962

1928 + 55 = fond principal 1982 (1 an de repos)

Une série similaire a commencé aux 1965 (orthodoxe possible) et 1966 (nominale) hauts de la
troisième vague Cycle du Supercycle actuel :
1965 + 1 = 1966 nominal élevé

1965 + 2 = faible réaction de 1967

1965 + 3 = 1968 pic de ralentissement pour les secondaires

1965 + 5 = 1970 crash low

1966 + 8 = 1974 fond du marché baissier

1966 + 13 = 1979 faible pour les cycles de 9,2 et 4,5 ans

1966 + 21 = 1987 haut, bas et crash

En appliquant les périodes de temps de Fibonacci au modèle du marché, Bolton a noté que le temps
"les permutations ont tendance à devenir infinies" et que le temps "les périodes produiront des
sommets aux sommets, des sommets aux sommets, des sommets aux sommets, des sommets aux
sommets ou des sommets aux sommets." Malgré cette réserve, il a réussi à indiquer dans le même
livre, publié en 1960, que 1962 ou 1963, sur la base de la séquence de Fibonacci, pourrait produire
un tournant important. 1962, comme nous le savons maintenant, a vu un marché de l'ours vicieux et
le creux de la vague primaire [4], qui a précédé une progression pratiquement ininterrompue de près
de quatre ans.
En plus de ce type d'analyse de séquence temporelle, la relation temporelle entre le taureau et l'ours
telle que découverte par Robert Rhea s'est avérée utile pour la prévision. Robert Prechter, dans l'écrit
pour Merrill Lynch, a noté en mars 1978 que "le 17 avril marque le jour où la baisse de A-B-C
consommerait 1931 heures de marché, soit .618 fois les 3124 heures de marché à l'avance des
vagues (1), (2) et (3)." Le vendredi 14 avril a marqué le point culminant du mouvement léthargique
inverse de la tête et des épaules sur le Dow, et le lundi 17 avril a été le jour explosif du volume record,
63,5 millions d'actions. Bien que cette projection temporelle ne coïncidait pas avec le creux, elle a
marqué le jour exact où la pression psychologique de l'ours précédent a été levée du marché.
La théorie de Benner

Samuel T. Benner avait été un fabricant de ferronnerie jusqu'à ce que la panique de la guerre de
Sécession de 1873 l'ait ruiné financièrement. Il s'est tourné vers l'agriculture de blé dans l'Ohio et a
pris l'étude statistique des mouvements des prix comme un passe-temps pour trouver, si possible, la
réponse aux hauts et les bas récurrents dans les affaires. En 1875, Benner écrivit un livre intitulé
Business Prophecies of the Future Ups and Downs in Prices (Les prophéties commerciales de
l'avenir se multiplient et s'effondrent). Les prévisions contenues dans son livre sont principalement
basées sur les cycles des prix du fer et la réapparition de paniques financières sur une période assez
considérable. Les prévisions de Benner s'avérèrent remarquablement exactes pendant de
nombreuses années, et il établit un dossier enviable pour lui-même en tant que statisticien et
prévisionniste. Aujourd'hui encore, les cartes de Benner intéressent les étudiants de cycles et sont
parfois vues sur papier, parfois sans le crédit dû à l'auteur.
Benner a fait remarquer que les plus hauts niveaux d'activité ont tendance à suivre une tendance
annuelle de 8-9-10. Si nous appliquons ce modèle aux points hauts de l'indice Dow Jones au cours
des soixante-quinze dernières années à partir de 1902, nous obtenons les résultats suivants. Ces
dates ne sont pas des projections fondées sur les prévisions de Benner des années antérieures,
mais ne sont qu'une application du modèle répétitif 8-9-10 appliqué rétrospectivement.

Points forts
Année Intervalle du marché
1902 24 avril 1902
1910 8 2 janvier 1910
159
 85

160
 1919 9 3 novembre 1919
1929 10 3 septembre 1929
1937 8 10 mars 1937
1946 9 29 mai 1946
1956 10 6 avril 1956
1964 8 4 février 1965
1973 9 11 janvier 1973

En ce qui concerne les points faibles économiques, Benner a noté deux séries de séquences
temporelles indiquant que les récessions (mauvais temps) et les dépressions (paniques) ont tendance
à alterner (ce qui n'est pas surprenant, étant donné la règle d'alternance d'Elliott). En commentant les
paniques, Benner a observé que 1819, 1837, 1857 et 1873 étaient des années de panique et les a
montrées dans son premier tableau "panique" pour refléter un modèle 16-18-20 qui se répète, ce qui
a entraîné une périodicité irrégulière de ces événements récurrents. Bien qu'il ait appliqué une série
20-18-16 aux récessions, ou aux "mauvais moments", les plus bas niveaux moins graves du marché
boursier semblent plutôt suivre le même modèle 16-18-20 que les plus bas niveaux de panique. En
appliquant la série 16-18-20 aux plus bas du marché boursier, nous obtenons un ajustement précis,
comme l'illustre graphiquement le graphique du cycle Benner-Fibonacci (figure 4-17), publié pour la
première fois dans le supplément de 1967 de l'analyste de crédit bancaire.

Figure 4-17

Il est à noter que la dernière fois que la configuration du cycle était la même que la période
actuelle était la période des années 1920, ce qui correspond à la dernière occurrence d'une
cinquième vague de degré de cycle d'Elliott.
Cette formule, basée sur l'idée de Benner de répéter les séries pour les hauts et les bas, a
fonctionné raisonnablement bien pendant la majeure partie de ce siècle. Une autre question est de
savoir si ce modèle reflétera toujours les futurs sommets. Ce sont des cycles fixes, après tout, pas
Elliott. Néanmoins, dans notre recherche de la raison de son adéquation satisfaisante avec la réalité,
nous constatons que la théorie de Benner se conforme raisonnablement à la séquence de Fibonacci
en ce que la série répétée de 8-9-10 produit des nombres de Fibonacci jusqu'au nombre 377,
permettant une différence marginale d'un point, comme montré ci-dessous.

8-9-10 Sélectionné Fibonacci

Différences
Série Sous-totaux Nombres
8= 8 8 0

161
86

162
 +9
+10
+ 8= 35 34 +1
+9
+10= 54 55 -1
...+ 8= 89 89 0
...+ 8= 143 144 -1
...+ 9= 233 233 0
...+10= 378 177 +1

Notre conclusion est que la théorie de Benner, qui est basée sur des périodes de rotation différentes
pour les fonds et les sommets plutôt que sur des périodicités répétitives constantes, tombe dans le
cadre de la séquence de Fibonacci. Si nous n'avions pas d'expérience de l'approche, nous n'aurions
peut-être pas mentionné cette approche, mais elle s'est avérée utile dans le passé lorsqu'elle a été
appliquée en conjonction avec une connaissance de la progression de la vague d'Elliott. A.J. Frost a
appliqué le concept de Benner à la fin de 1964 pour faire la prédiction inconcevable (à l'époque) que
les prix des actions étaient condamnés à se déplacer essentiellement de côté pour les dix prochaines
années, atteignant un sommet en 1973 à environ 1000 DJIA et un creux dans la zone 500 à 600 à la
fin de 1974 ou au début de 1975. Une lettre envoyée par Forst à Hamilton Bolton à l'époque est
reproduite ici. La figure 4-18 est une reproduction du tableau ci-joint, accompagnée de notes. Comme
la lettre était datée du 10 décembre 1964, elle représente encore une autre prédiction à long terme
d'Elliott qui s'est avérée plus factuelle que fantaisiste.
10 décembre 1964

M. A.H. Bolton
Bolton, Tremblay, & Co.
1245, rue Sherbrooke Ouest
Montréal 25, Québec

Cher Hammy :

Maintenant que nous sommes bien avancés dans la période actuelle d'expansion économique et devenant peu à
peu vulnérables aux changements de sentiment d'investissement, il semble prudent de polir la boule de cristal et
de faire une évaluation un peu difficile. En évaluant les tendances, j'ai toute confiance dans votre approche de
crédit bancaire, sauf lorsque l'atmosphère se raréfie. Je ne peux pas oublier 1962. Mon sentiment est que tous
les outils fondamentaux sont pour la plupart des instruments à basse pression. Elliott, d'autre part, bien que
difficile dans son application pratique, a un mérite particulier dans les domaines élevés. Pour cette raison, j'ai
gardé l'oeil rivé sur le principe d'onde et ce que je vois maintenant me cause une certaine inquiétude. Comme je
l'ai lu dans Elliott, le marché boursier est vulnérable et la fin du cycle majeur de 1942 est imminente.

...Je vais présenter mon cas pour démontrer que nous sommes sur un terrain dangereux et qu'une politique
d'investissement prudente (si l'on peut utiliser un mot digne pour exprimer une action indigne) consisterait à
voler vers le bureau du courtier le plus proche et tout jeter aux vents.
La troisième vague de la longue montée de 1942, à savoir de juin 1949 à janvier 1960, représente une extension
des cycles primaires ...puis tout le cycle de 1942 a pu atteindre son point culminant orthodoxe et ce qui nous
attend maintenant est probablement un double sommet et un long plat de la dimension Cycle.
...En appliquant la théorie de l'alternance d'Elliott, les trois prochains mouvements primaires devraient former un
plat d'une durée considérable. Il sera intéressant de voir si cela se développe. En attendant, ça ne me dérange pas
d'aller sur le membre proverbial et de faire une projection sur 10 ans comme un théoricien d'Elliott en utilisant
seulement des idées d'Elliott et de Benner. Pas d'auto-

163
 87

164
respecter un analyste autre qu'un homme d'Elliott ferait une telle chose, mais alors c'est le genre de chose que
cette théorie unique inspire.

Le meilleur pour vous,

A. J. Frost

Figure 4-18

Bien que nous ayons été en mesure de codifier l'analyse des ratios de manière substantielle
comme décrit dans la première moitié de ce chapitre, il semble y avoir de nombreuses façons que
le ratio Fibonacci est manifeste sur le marché boursier. Les approches suggérées ici ne sont que
des carottes pour aiguiser l'appétit des analystes potentiels et les mettre sur la bonne voie.
Certaines parties des chapitres suivants explorent davantage l'utilisation de l'analyse des ratios et
donnent une perspective sur sa complexité, sa précision et son applicabilité. D'autres exemples
détaillés sont présentés dans les leçons 32 à 34. Il ne reste plus qu'à découvrir combien de portes
il va déverrouiller.
Leçon suivante : Ondes à long terme

Leçon 26 : ONDES À LONG TERME

En septembre 1977, Forbes a publié un article intéressant sur la théorie de la complexité de l'inflation
intitulé "Le grand paradoxe du hamburger", dans lequel l'écrivain, David Warsh, demande, "Qu'est-ce
qui va vraiment dans le prix d'un hamburger ? Pourquoi les prix explosent-ils pendant un siècle ou plus
et se stabilisent-ils ?" Il cite le professeur E.H. Phelps Brown et Sheila V. Hopkins de l'Université
d'Oxford :

165
88

166
 Pendant un siècle ou plus, semble-t-il, les prix obéiront à une loi toute-puissante ; elle
change et une nouvelle loi prévaut. Une guerre qui aurait porté la tendance à de nouveaux
sommets dans une dispensation est impuissante à la détourner dans une autre. Savons-
nous encore quels sont les facteurs qui marquent un âge, et pourquoi, après s'être
maintenus si longtemps malgré ces secousses, ils cèdent rapidement et complètement la
place aux autres ?

Brown et Hopkins déclarent que les prix semblent "obéir à une loi toute-puissante", ce qui est
exactement ce que R.N. Elliott a dit. Cette loi toute-puissante est la relation harmonieuse que l'on
trouve dans le Rapport d'Or, qui est à la base des lois de la nature et fait également partie de la
structure physique, mentale et émotionnelle de l'homme. Comme M. Warsh l'observe en outre assez
précisément, le progrès humain semble se déplacer dans les secousses et les secousses soudaines,
pas comme dans l'opération d'horloge lisse de la physique de Newton. Nous sommes d'accord avec
la conclusion de M. Warsh, mais nous affirmons en outre que ces chocs ne sont pas d'un seul degré
notable de métamorphose ou d'âge, mais qu'ils se produisent à tous les degrés le long de la spirale
logarithmique du progrès de l'homme et du progrès de l'univers, du degré de Minuette et plus petit au
degré de Grand Supercycle et plus grand. Pour introduire une autre expansion sur l'idée, nous
suggérons que ces chocs eux-mêmes font partie de l'horlogerie. Une montre peut sembler fonctionner
normalement, mais sa progression est contrôlée par les secousses spasmodiques d'un mécanisme de
chronométrage, qu'il s'agisse de cristaux mécaniques ou de quartz. Il est fort probable que la spirale
logarithmique du progrès de l'homme soit propulsée de manière similaire, même si les secousses sont
liées non pas à la périodicité temporelle, mais à la forme répétitive.
Si vous dites "dingues" à cette thèse, veuillez considérer que nous ne parlons probablement pas
d'une force exogène, mais endogène. Tout rejet du Principe de Vague au motif qu'il est déterministe
laisse sans réponse le comment et le pourquoi des modèles sociaux que nous démontrons dans ce
livre. Tout ce que nous proposons, c'est qu'il y a une psychodynamique naturelle chez les hommes
qui génère la forme dans le comportement social, comme révélé par le comportement du marché.
Plus important encore, comprenez que la forme que nous décrivons est principalement sociale, pas
individuelle. Les individus ont le libre arbitre et peuvent en effet apprendre à reconnaître ces modèles
typiques de comportement social et à utiliser ces connaissances à leur avantage. Il n'est pas facile
d'agir et de penser différemment à la foule et à vos propres tendances naturelles, mais avec de la
discipline et l'aide de l'expérience, vous pouvez certainement vous entraîner à le faire une fois que
vous établissez ce premier aperçu crucial de la véritable essence du comportement du marché. Il va
sans dire que c'est tout le contraire de ce que les gens ont cru qu'il était, qu'ils aient été influencés
par les hypothèses cavalières de causalité des événements faites par les fondamentalistes, les
modèles économiques présentés par les économistes, la "marche aléatoire" offerte par les
universitaires, ou la vision de la manipulation des marchés par "Gnomes de Zurich" (parfois identifiés
seulement comme "ils") proposée par les théoriciens de la conspiration.

Nous supposons que l'investisseur moyen s'intéresse peu à ce qui peut arriver à ses investissements
lorsqu'il est mort ou à l'environnement d'investissement de son arrière-arrière-arrière-arrière grand-
père. Il est assez difficile de faire face aux conditions actuelles dans la bataille quotidienne pour la
survie de l'investissement sans se soucier de l'avenir lointain ou du long passé enfoui. Cependant, il
faut évaluer les vagues à long terme, d'abord parce que les développements du passé servent
grandement à déterminer l'avenir, et ensuite parce qu'il peut être démontré que la même loi qui
s'applique au long terme s'applique au court terme et produit les mêmes modèles de comportement
boursier.
Dans les Leçons 26 et 27, nous décrirons la position actuelle de la progression des "secousses et
secousses" de ce que nous appelons le degré du Millénaire à l'actuel Cycle degré marché haussier.
En outre, comme nous le verrons, en raison de la position de l'actuelle vague Millen nium et de la
pyramide des "cinq" dans notre tableau final d'onde composite, cette décennie pourrait s'avérer être
l'une des périodes les plus excitantes de l'histoire mondiale pour écrire et étudier le principe d'onde
d'Elliott.
1. La Vague du Millénaire de l'Âge Sombre

Il n'est pas particulièrement difficile d'obtenir des données pour étudier l'évolution des prix au cours
des deux cents dernières années, mais nous devons nous appuyer sur des statistiques moins
précises pour avoir une perspective des tendances et des conditions antérieures. L'indice des prix à
long terme compilé par le professeur E. H. Phelps Brown et Sheila V. Hopkins et élargi par David
Warsh est basé sur un simple "panier de marché des besoins humains" pour la période de 950 à
1954.

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En épissant les courbes de prix de Brown et Hopkins sur les prix des actions industrielles à partir de
1789, nous obtenons une image à long terme des prix des mille dernières années. La figure 5-1
montre des variations approximatives des prix entre les âges sombres et 1789. Pour la cinquième
vague à partir de 1789, nous avons superposé une ligne droite pour représenter les fluctuations du
cours des actions en particulier, que nous analyserons plus loin dans la section suivante.

89

168
Curieusement, ce diagramme, même s'il n'est qu'une indication très approximative de
l'évolution des prix, produit un modèle Elliott à cinq vagues indubitable.

Figure 5-1

Les grandes périodes d'expansion commerciale et industrielle au cours des siècles sont parallèles
aux larges mouvements des prix de l'histoire. Rome, dont la grande culture à une époque peut avoir
coïncidé avec le pic de la vague précédente du Millénaire, a finalement chuté en 476 A.D. Pendant
cinq cents ans après, au cours du marché du Millénaire degré ours, la recherche de la connaissance
est devenue presque éteinte. La Révolution commerciale (950-1350) a finalement suscité la
première nouvelle vague d'expansion du sous-millénaire qui a ouvert la voie au Moyen-Âge. Le
nivellement des prix de 1350 à 1520 forme la deuxième vague et représente une "correction" des
progrès de la révolution commerciale.
La période suivante de hausse des prix, la première vague du Grand Supercycle de la troisième
vague du sous-millénaire, a coïncidé avec la Révolution capitaliste (1520-1640) et avec la plus grande
période de l'histoire anglaise, la période élisabéthaine. Elizabeth I (1533-1603) est venue sur le trône
d'Angleterre juste après une guerre épuisante avec la France. Le pays était pauvre et désespéré,
mais avant la mort d'Elizabeth, l'Angleterre avait défié toutes les puissances de l'Europe, élargi son
empire et devenir la nation la plus prospère du monde. C'était l'âge de Shakespeare, Martin Luther,
Drake et Raleigh, vraiment une époque glorieuse dans l'histoire du monde. Les affaires se sont
développées et les prix ont augmenté pendant cette période de brillance créative et de luxe. En 1650,
les prix avaient atteint un sommet, se stabilisant pour former la deuxième vague du Grand
Supercycle.
La troisième vague du Grand Supercycle au sein de cette vague sub-Millenium semble avoir
commencé pour les prix des matières premières autour de 1760 plutôt que notre période présumée
pour le marché boursier autour
1770 à 1790, que nous avons étiqueté "1789" où les données du marché boursier commencent.
Cependant, comme le souligne une étude de Gertrude Shirk parue dans le numéro d'avril/mai 1977
du magazine Cycles, les tendances des prix des produits de base ont eu tendance à précéder les
mêmes tendances des prix des actions d'environ une décennie. À la lumière de ces connaissances,
les deux mesures s'accordent en fait très bien. Cette troisième vague ascendante du Grand
Supercycle dans l'actuelle troisième vague du sous-millénaire coïncide avec l'explosion de la
productivité générée par la Révolution industrielle (1750-1850) et fait pendant à la montée en
puissance des États-Unis d'Amérique.
La logique d'Elliott suggère que le Grand Supercycle de 1789 à ce jour doit à la fois suivre et précéder
d'autres vagues dans le modèle d'Elliott en cours, avec des relations typiques en temps et en
amplitude. Si les 200 ans du Grand Supercycle ont presque fini leur course, il se peut qu'ils soient
corrigés par trois vagues du Supercycle (deux vers le bas et une vers le haut), qui pourraient
s'étendre sur un ou deux siècles. Il est difficile d'imaginer une situation de faible croissance des
économies mondiales sur une aussi longue période, mais cette possibilité ne peut être exclue. Cette
allusion générale à des problèmes à long terme n'exclut pas que la technologie atténuera la gravité
de ce qui pourrait être supposé se développer socialement. Le principe d'onde d'Elliott est une loi de
probabilité et de degré relatif, et non un prédicteur de conditions exactes. Néanmoins, la fin du

169
Supercycle (V) actuel devrait ouvrir une ère de stagnation économique et sociale ou de recul dans
des parties importantes du monde.

90

170
Leçon suivante : Le modèle des vagues jusqu'en 1978

Leçon 27 : LE MODÈLE D'ONDE JUSQU'EN 1978

Le Grand Supercycle de 1789

Cette longue vague a le regard droit de trois vagues dans la direction de la tendance principale et
deux contre la tendance pour un total de cinq, avec une troisième vague prolongée correspondant à
la période la plus dynamique et progressive de l'histoire des États-Unis. Dans la figure 5-2, les
subdivisions du Supercycle ont été marquées (I), (II), (III), (IV) et (V).
Considérant que nous explorons l'histoire du marché à l'époque des compagnies de canal, des
barges à cheval et des statistiques maigres, il est surprenant que le record de prix des actions
industrielles "dollar constant", qui a été développé par Gertrude Shirk pour le magazine Cycles, forme
un modèle Elliott si clair. Particulièrement frappant est le canal de tendance, dont la ligne de base
relie plusieurs importants cycles et Supercycle vagues et le parallèle supérieur de qui relie les pics de
plusieurs vagues avancées.
Vague (I) est un "cinq" assez clair, en supposant que 1789 soit le début du Supercycle. Vague (II)
est un plat, qui prédit soigneusement un zigzag ou triangle pour vague (IV), par règle d'alternance.
L'onde (III) est étendue et peut être facilement subdivisée en cinq sous-ondes nécessaires, y
compris un triangle en expansion caractéristique en position d'onde du quatrième cycle. La vague
(IV), de 1929 à 1932, se termine dans la zone de la quatrième vague de degré inférieur.
Une inspection de la vague (IV) à la figure 5-3 illustre de façon plus détaillée le zigzag de la dimension
Supercycle qui a marqué l'effondrement du marché le plus dévastateur de l'histoire des États-Unis.
Dans la vague A du déclin, les graphiques quotidiens montrent que la troisième sous-vague, de façon
caractéristique, incluait le krach de Wall Street du 29 octobre 1929. La vague A a ensuite été retracée
d'environ 50 % par la vague B, la "fameuse correction ascendante de 1930", selon les termes de
Richard Russell
il, au cours duquel même Robert Rhea a été conduit par la nature émotionnelle du rassemblement
pour couvrir ses positions courtes. La vague C a finalement atteint son point le plus bas à 41,22,
soit une baisse de 253 points, soit environ 1,382 fois la longueur de la vague A, et a achevé une
chute de 89 (un chiffre de Fibonacci) pour cent du prix des actions en trois ans (un autre chiffre de
Fibonacci).

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 91

172
 Figure 5-2

La vague (V) de ce Grand Supercycle est toujours en cours, [à partir de 1978] et est analysée plus loin.

La vague du Supercycle de 1932

L'onde de supercycle (V) est en cours depuis 1932 et se déroule toujours (voir la figure 5-3). S'il y
avait une chose telle qu'une formation d'onde parfaite sous le principe d'onde, cette séquence à
long terme des vagues d'Elliott serait un candidat principal. La répartition des ondes du cycle est la
suivante :
Vague I : 1932 à 1937 — Cette vague est une séquence de cinq vagues clairement coupée selon
les règles établies par Elliott. Il retrace .618 de la baisse du marché des 1928 et 1930 hauts et, à
l'intérieur, la cinquième vague étendue voyage 1.618 fois la distance de la première à la troisième
vagues.
Vague II : 1937 à 1942 — Au sein de la vague II, la sous-vague [A] est un cinq, et la vague [C] est un
cinq, donc la formation entière est un zigzag. La plupart des dommages de prix se produisent dans
la vague [A]. Ainsi, il y a une grande force dans la structure de l'ensemble de l'onde corrective, bien
au-delà de ce à quoi nous nous attendons normalement, car l'onde [C] ne se déplace que légèrement
dans un nouveau sol bas pour la correction. La plupart des dommages causés par la vague [C] ont
été causés par le temps ou par l'érosion, car la déflation continue a poussé les cours des actions à
des niveaux de prix/bénéfices inférieurs à ceux de 1932. Une vague de cette construction peut avoir
la puissance d'un plat.
Vague III : 1942 à 1965(6) — Cette vague est une extension, par laquelle le Dow a augmenté
de près de 1000% en vingt-quatre ans. Ses principales caractéristiques sont les suivantes :

1) Vague [4] est une onde plate, alternant avec un zigzag, vague [2].

2) Vague [3] est la plus longue vague primaire et une extension.

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174
3) L'onde [4] se corrige vers le sommet de la quatrième vague précédente d'un degré inférieur et se
maintient bien au-dessus du sommet de l'onde [1].
4) La longueur des sous-ondes [1] et [5] est reliée par le rapport de Fibonacci en termes de
pourcentage d'avance (respectivement 129% et 80%, où 80 = 129 x .618), comme c'est souvent le
cas entre deux ondes non étendues.
Vague IV : 1965(6) à 1974 — À la figure 5- 3, les fonds de l'onde IV dans la zone de l'onde [4],
comme c'est normal, et se trouvent bien au-dessus du sommet de l'onde I. Deux interprétations
possibles sont présentées : un triangle à cinq vagues en expansion à partir de février 1965 et un
triangle double à partir de janvier 1966. Les deux comptages sont admissibles, bien que
l'interprétation du triangle puisse suggérer un objectif inférieur, où l'onde V retracerait une avance
approximativement aussi longue que la partie la plus large du triangle. Aucune autre preuve d'Elliott,
cependant, ne suggère qu'une telle vague faible est en train de se former. Certains théoriciens d'Elliott
tentent de compter le dernier déclin de janvier 1973 à décembre 1974 comme un cinq, qualifiant ainsi
la vague de cycle IV de grand plat. Nos objections techniques à un décompte des cinq ondes sont
que la troisième sous-onde supposée est trop courte, et la première vague est alors chevauchée par
la quatrième, ce qui offense deux des règles de base d'Elliott. Il s'agit clairement d'un déclin de A à B.

Figure 5-3
Vague V : 1974 à ? — Cette vague de degré Cycle est toujours en cours. Il est probable que deux
vagues primaires ont été achevées à ce stade et que le marché est en train de retracer la troisième
primaire, qui devrait accompagner une rupture
à de nouveaux sommets. Le dernier chapitre traitera un peu plus en détail de notre analyse et
de nos attentes à l'égard du marché actuel.

Ainsi, à la lecture d'Elliott, le marché haussier actuel des actions est la cinquième vague à partir de
1932 de la cinquième vague à partir de 1789 dans une troisième vague prolongée à partir des âges
sombres. La figure 5-4 donne l'image composite et parle d'elle-même.

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176
 Figure 5-4

L'histoire de l'Occident depuis l'Âge Sombre semble rétrospectivement avoir été une phase presque
ininterrompue du progrès humain. L'essor culturel de l'Europe et de l'Amérique du Nord, et avant cela
l'essor des cités-États grecques et l'expansion de l'Empire romain, et avant cela la vague millénaire
du progrès social en Egypte, pourrait être qualifié de vagues de degré culturel, dont chacune a été
séparée par des vagues de degré culturel de stagnation et de régression, chaque siècle durable. On
pourrait soutenir que même ces cinq vagues, constituant l'ensemble de l'histoire enregistrée à ce jour,
peut constituer une vague en développement de degré Epochal, et qu'une certaine période de
catastrophe sociale des siècles à partir de là (impliquant la guerre nucléaire, peut-être ?) va
finalement assurer l'apparition de la plus grande régression sociale humaine en cinq mille ans.
Bien sûr, la théorie du principe de spirale d'onde suggère qu'il existe des vagues de plus grand degré
que Epochal. Les âges dans le développement de l'espèce Homo sapiens pourraient être des vagues
de degré encore plus élevé. Peut-être que l'Homo sapiens lui-même est une étape dans le
développement des hominidés, qui à leur tour sont une étape dans le développement d'ondes encore
plus grandes dans le progrès de la vie sur Terre. Après tout, si l'existence de la planète Terre a été
conçue pour durer un an jusqu'à présent, des formes de vie ont émergé des océans il y a cinq
semaines, tandis que des créatures semblables à des hommes ont parcouru la Terre pendant
seulement les six dernières heures de l'année, moins d'un centième de la période totale pendant
laquelle des formes de vie ont existé. Sur cette base, Rome a dominé le monde occidental pendant
un total de cinq secondes. Vu sous cet angle, une vague de degré Grand Supercycle n'est pas
vraiment d'un tel degré après tout.
Leçon suivante : Stocks individuels

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178
Leçon 28 : Stocks individuels

L'art de gérer les investissements est l'art d'acquérir et de céder des actions et d'autres titres de
manière à maximiser les gains. Il est plus important de savoir quand faire un pas dans le domaine de
l'investissement que de choisir une question. La sélection des stocks est d'importance secondaire par
rapport au calendrier. Il est relativement facile de choisir des actions saines dans des industries
essentielles si c'est ce que l'on cherche, mais la question à toujours peser est de savoir quand les
acheter. Pour être un gagnant sur le marché boursier, il faut connaître la direction de la tendance
primaire et procéder à investir avec elle, et non contre elle, dans des actions qui ont toujours eu
tendance à se déplacer à l'unisson avec le marché dans son ensemble. Les fondamentaux à eux
seuls sont rarement une justification appropriée pour investir dans les actions. U.S. Steel en 1929 se
vendait à 260 $ l'action et était considéré comme un bon investissement pour les veuves et les
orphelins. Le dividende était de 8,00 $ par action. Le krach de Wall Street a réduit le prix à 22 dollars
l'action et la société n'a pas versé de dividende pendant quatre ans. La bourse est généralement un
taureau ou un ours, rarement une vache.

D'une certaine manière, les moyennes du marché développent des tendances qui se déroulent dans
les modèles de la vague d'Elliott, indépendamment des mouvements de prix des actions
individuelles. Comme nous allons l'illustrer, alors que le principe de la vague a une certaine
application aux stocks individuels, le décompte pour de nombreuses questions est souvent trop flou
pour avoir une grande valeur pratique. En d'autres termes, Elliott vous dira si la piste est rapide mais
pas quel cheval va gagner. Dans la plupart des cas, l'analyse technique de base concernant les
stocks individuels est probablement plus gratifiante que d'essayer de forcer l'action de prix de l'action
sur un comptage Elliott qui peut exister ou non.
Il y a une raison à cela. La philosophie d'Elliott permet généralement aux attitudes et aux
circonstances individuelles d'influer sur les modèles de prix de toute émission unique et, dans une
moindre mesure, d'un groupe restreint d'actions, simplement parce que ce que le principe d'Elliott
Wave reflète est seulement la partie du processus décisionnel de chaque homme qui est partagée par
la masse des investisseurs. Dans le reflet plus large de la forme des vagues, les circonstances
uniques des investisseurs individuels et des entreprises individuelles s'annulent mutuellement,
laissant comme résidu un miroir de l'esprit de masse seul. En d'autres termes, la forme du Principe de
Vague reflète le progrès non pas de chaque homme ou entreprise, mais de l'humanité dans son
ensemble et de son entreprise. Les entreprises vont et viennent. Les tendances, les lubies, les
cultures, les besoins et les désirs vont et viennent avec la condition humaine. Par conséquent, le
progrès de l'activité générale des entreprises est bien reflété par le principe de l'onde, tandis que
chaque domaine d'activité individuel a sa propre essence, sa propre espérance de vie, et un
ensemble de forces qui peuvent se rapporter à lui seul. Ainsi, chaque compagnie, comme chaque
homme, apparaît sur la scène comme une partie de l'ensemble, joue son rôle, et finit par retourner à
la poussière d'où elle est venue.
Si, à travers un microscope, nous observions une goutte d'eau minuscule, son individualité pourrait
être assez évidente en termes de taille, couleur, forme, densité, salinité, nombre de bactéries, etc.,
mais quand cette goutte fait partie d'une onde dans l'océan, elle devient balayée avec la force des
vagues et des marées, malgré son individualité. Avec plus de vingt millions de "gouttelettes" en
actions cotées à la Bourse de New York, est-il surprenant que les moyennes du marché soient l'une
des plus grandes manifestations de la psychologie de masse dans le monde ?

Malgré cette importante distinction, de nombreuses actions ont tendance à évoluer plus ou moins en
harmonie avec le marché général. Il a été démontré qu'en moyenne, soixante-quinze pour cent de
tous les stocks évoluent vers le haut avec le marché, et quatre-vingt-dix pour cent de tous les stocks
se déplacent vers le bas avec le marché, bien que les mouvements de prix des stocks individuels
soient généralement plus erratiques que ceux des moyennes. Pour des raisons évidentes, les actions
à capital fermé des sociétés d'investissement et les actions des grandes sociétés cycliques tendent à
se conformer plus étroitement aux modèles des moyennes que la plupart des autres actions. Les
actions émergentes de croissance, cependant, ont tendance à créer les schémas individuels les plus
clairs de la vague d'Elliott en raison de la forte émotion des investisseurs qui accompagne leurs
progrès. La meilleure approche semble être d'éviter d'essayer d'analyser chaque question sur une
base Elliott à moins qu'un motif d'onde clair et indéniable se déploie sous vos yeux et commande
l'attention. Une action décisive n'est préférable qu'à ce moment-là, mais elle doit être prise,
indépendamment du nombre de vagues pour le marché dans son ensemble. Ignorer un tel schéma
est toujours plus dangereux que de payer la prime d'assurance.
Malgré la mise en garde détaillée ci-dessus, il existe de nombreux exemples de cas où les stocks
individuels reflètent le principe de la vague. Les sept stocks individuels présentés dans les figures 6-1

179
à 6-7 montrent des vagues d'Elliott représentant trois types de situations. Les marchés haussiers de
U.S. Steel, Dow Chemical et Medusa montrent des avancées de cinq vagues par rapport à leurs plus
bas marchés baissiers. Eastman Kodak et Tandy montrent des marchés d'ours A-B-C en 1978. Les
graphiques de Kmart (anciennement Kresge) et de Houston Oil and Minerals illustrent des avancées
à long terme de type "croissance" qui retracent les tendances d'Elliott et ne brisent leurs lignes de
chenaux de soutien à long terme qu'après avoir terminé un dénombrement satisfaisant des vagues.

95

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 Figure 6-1 Figure 6-2

Figure 6-3 Figure 6-4

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181
Figure 6-5

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182
 Figure 6-6

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183
 Figure 6-7
Leçon suivante : Produits de base

Leçon 29 : Produits de base

Les marchandises ont autant de caractère individuel que les stocks. L'une des différences entre le
comportement des matières premières et les moyennes boursières réside dans le fait que dans le cas
des matières premières, les marchés haussiers et baissiers se chevauchent parfois. Parfois, par
exemple, un marché haussier complet à cinq vagues ne parviendra pas à porter un produit à un
nouveau sommet historique, comme l'illustre la figure 6-9 du graphique du soja. Par conséquent, bien
qu'il existe de beaux graphiques des vagues de degrés du Supercycle pour un certain nombre de
produits, il semble que le degré observable le plus élevé dans certains cas soit le degré primaire ou le
degré du cycle. Au-delà de ce degré, le Principe se plie ici et là.
Également à la différence du marché boursier, les produits de base développent le plus souvent des
extensions en cinquième vague dans les marchés haussiers primaires ou cycles. Cette tendance est
tout à fait cohérente avec le principe d'onde, qui reflète la réalité des émotions humaines. Les
avancées de la cinquième vague sur le marché boursier sont propulsées par l'espoir, tandis que les
avancées de la cinquième vague sur les matières premières sont propulsées par une émotion
comparativement dramatique, la peur : peur de l'inflation, peur de la sécheresse, peur de la guerre.
L'espoir et la peur paraissent différents sur un graphique, ce qui est l'une des raisons pour
lesquelles les sommets des marchés de matières premières ressemblent souvent à des creux
boursiers. De plus, les extensions des marchés haussiers des matières premières apparaissent
souvent après un triangle en position de quatrième vague. Ainsi, alors que les poussées post-
triangles sur le marché boursier sont souvent "rapides et courtes," les triangles sur les marchés
haussiers de matières premières de grande ampleur précèdent souvent les périodes de
ralentissement prolongées. La figure 1-44 illustre un exemple de ce phénomène.

Les meilleurs motifs d'Elliott sont nés d'importantes ruptures à long terme à partir de motifs de
base latéraux étendus, comme cela s'est produit dans le café, le soja, le sucre, l'or et l'argent à
différents moments dans les années 1970. Malheureusement, l'échelle sémilogarithmique des
graphiques, qui aurait pu indiquer l'applicabilité des canaux de tendance d'Elliott, n'était pas
disponible pour cette étude.
La figure 6-8 montre l'évolution de l'explosion des prix du café sur deux ans entre le milieu de 1975
et le milieu de 1977. Le motif est sans équivoque Elliott, même jusqu'à degré d'onde mineur. Les
analyses de ratio employées projettent magnifiquement le niveau de prix de pointe. Dans ces
184
calculs, la longueur de l'élévation au sommet de l'onde (3) et au sommet de l'onde 3 divisent chacun
le marché haussier en section d'or à l'équivalent

99

185
distances. Comme vous pouvez le voir par les nombres également acceptables énumérés au bas du
tableau, les deux
ces pics peuvent être étiquetés comme étant le sommet de la vague [3], ce qui répond aux directives
typiques d'analyse des rapports. Après
le pic de la cinquième vague a été atteint, un marché aux ours dévastateur a apparemment frappé de
loin.

Figure 6-8

La figure 6-9 montre cinq ans et demi d'histoire des prix du soja. L'explosion de 1972-73 a émergé
d'une longue base, tout comme l'explosion des prix du café. La zone cible est également atteinte ici,
en ce sens que la longueur de la montée jusqu'au sommet de la vague 3, multipliée par 1,618, donne
presque exactement la distance entre la fin de la vague 3 et le sommet de la vague 5. Dans le
marché A-B-C d'ours qui s'ensuit, un zigzag parfait d'Elliott se déroule, en janvier 1976. La vague B
de cette correction est juste timide de 0,618 fois la longueur de la vague A. Un nouveau marché
haussier a lieu en 1976-77, bien que d'une ampleur inhabituelle puisque le pic de la vague 5 est juste
en deçà de l'objectif minimum prévu de 10,90 $. Dans ce cas, le gain au pic de la vague 3 (3,20 $)
fois 1,618 donne 5,20 $, qui, lorsqu'il est ajouté au creux de la vague 4 à 5,70 $, donne l'objectif de
10,90 $. Dans chacun de ces marchés haussiers, l'unité de mesure initiale est la même, la longueur
de l'avance depuis son début jusqu'au sommet de la troisième vague. Cette distance est alors 0,618
fois la longueur de la vague 5, mesurée à partir du pic de la vague 3, le creux de la vague 4, ou entre
les deux. En d'autres termes, dans chaque cas, un point de la vague 4 divise l'ensemble de la
montée en section d'or, comme décrit à la leçon 21.

Figure 6-9

La figure 6-10 est un graphique hebdomadaire des contrats à terme sur le blé de Chicago. Pendant les
quatre années suivant le pic
186
100

187
à 6,45 $, les prix tracent un marché Elliott A-B-C ours avec d'excellentes interrelations internes. La
vague B est un triangle contractant. Les cinq points de contact se conforment parfaitement aux
limites des lignes de tendance. Bien que de manière inhabituelle, les sous-ondes du triangle se
développent comme un reflet de la spirale d'or, chaque jambe étant reliée à une autre par le rapport
de Fibonacci (c = .618b ; d = 0,618a ; e = .618d). Une "fausse cassure" typique se produit près de la
fin de la progression, bien que cette fois-ci elle ne soit pas accomplie par la vague e, mais par la
vague 2 de C. De plus, la baisse de la vague A est d'environ 1,618 fois la longueur de la vague a de
B, et de la vague C.

Figure 6-10

Ainsi, nous pouvons démontrer que les marchandises ont des propriétés qui reflètent l'ordre universel
découvert par Elliott. Il semble raisonnable de s'attendre, cependant, que plus la personnalité d'une
marchandise est individuelle, c'est-à-dire, moins elle est une partie nécessaire de l'existence
humaine, moins elle reflétera de manière fiable un modèle d'Elliott. L'or est un bien qui est
inaltérablement lié à la psyché de l'humanité de masse.
Or

L'or évolue souvent "contra-cycliquement" vers le marché boursier. Lorsque le prix de l'or revient à la
hausse après une tendance baissière, il peut souvent se produire en même temps qu'un tour pour le
pire en actions, et vice versa. Par conséquent, une lecture d'Elliott du prix de l'or a récemment fourni
des preuves confirmant un virage attendu du Dow.
En avril 1972, le prix "officiel" de l'or de longue date est passé de 35 $ l'once à 38 $ l'once, et en février
1973 est de nouveau augmenté à 42,22 $. Ce prix "officiel" fixe établi par les banques centrales à des
fins de convertibilité et la tendance à la hausse du prix non officiel au début des années soixante-dix a
conduit à ce que l'on a appelé le système "à deux vitesses". En novembre 1973, le prix officiel et le
système à deux vitesses ont été abolis par les inévitables rouages de l'offre et de la demande sur le
marché libre.

Le prix de l'or sur le marché libre est passé de 35 $ l'once en janvier 1970 et a atteint un sommet de
197 $ l'once le 30 décembre 1974. Le prix a alors commencé à chuter, et le 31 août 1976 a atteint
un creux de 103,50 $. Les "raisons" fondamentales données pour cette baisse ont toujours été les
ventes d'or de l'U.S.R.S., les ventes d'or du Trésor américain et les enchères de l'I.M.F. Depuis lors,
le prix de l'or s'est sensiblement redressé et est reparti à la hausse [à partir de 1978].
Malgré les efforts du Trésor américain pour diminuer le rôle monétaire de l'or, les facteurs
émotionnels très chargés qui affectent l'or comme réserve de valeur et moyen d'échange ont produit
un schéma Elliott inéluctablement clair. La figure 6-11 est un graphique des prix de l'or de Londres, et
sur elle nous avons indiqué le nombre correct de vagues, dans lequel la montée de la levée du
marché libre au sommet à $179.50 l'once le 3 avril 1974 est une séquence complète de cinq vagues.
Le prix officiellement maintenu de 35 $ l'once avant 1970 a empêché toute formation de vague avant
cette époque et a donc aidé à créer la base nécessaire à long terme. La rupture dynamique à partir
de cette base correspond bien au critère du nombre d'Elliott le plus clair pour une marchandise, et il
est clair qu'il est.

188
101

189
 Figure 6-11

L'avance de cinq vagues qui s'envole forme une vague presque parfaite, la cinquième se terminant
bien contre la limite supérieure du canal de tendance. La méthode de projection de Fibonacci
typique des produits de base est réalisée, en ce sens que la hausse de 90 $ jusqu'au pic de la
vague [3] fournit la base pour mesurer la distance jusqu'au sommet orthodoxe. $90 x .618 =
$55.62, qui lorsqu'il est ajouté au pic de la vague III à $125, donne $180.62. Le prix réel au pic de
la vague V était $179.50, assez proche en effet. Notons également qu'à 179,50 dollars, le prix de
l'or avait été multiplié par un peu plus de cinq (un chiffre de la Fibonacci) fois son prix à 35 dollars.
Puis, en décembre 1974, après le déclin initial de la vague [A], le prix de l'or a atteint un sommet
historique de près de 200 $ l'once. Cette vague était la vague [B] d'une correction plate étendue, qui
rampait vers le haut le long de la ligne de chenal inférieure, comme le font souvent les avances de
vague corrective. Comme il sied à la personnalité d'une vague "B", la bienséance de l'avance était
indéniable. Tout d'abord, comme tout le monde le savait, les informations semblaient reluisantes
d'or, avec la légalisation de la propriété américaine prévue pour le 1er janvier 1975. La vague [B],
d'une manière apparemment perverse mais logique du marché, a culminé précisément le dernier
jour de 1974. Deuxièmement, les stocks d'extraction de l'or, tant en Amérique du Nord qu'en Afrique
du Sud, étaient notablement sous-performants sur l'avance, prévenant des problèmes en refusant de
confirmer le tableau haussier supposé.
La vague [C], un effondrement dévastateur, a accompagné une forte baisse de la valorisation des
stocks d'or, en ramenant certains là où ils avaient commencé leurs avances en 1970. En ce qui
concerne le prix à l'étalon, les auteurs ont calculé au début de 1976, selon la relation habituelle, que
le plus bas devrait se produire à environ 98 $, puisque la longueur de la vague [A] à 51 $, multiplié
par 1,618, est égale à 82 $, ce qui, lorsqu'il est soustrait du plus haut orthodoxe à 180 $, donne un
objectif à 98 $. Le plus bas pour la correction se situait bien dans la zone de la précédente quatrième
vague de moindre degré et assez près de l'objectif, atteignant un prix de clôture de 103,50 $ à
Londres le 2 août 1957, le 2 août 165, le 2 août 175, mois juste entre le pic du marché boursier Dow
Theory en juillet et le pic nominal DJIA en septembre. La correction plane étendue [A]-[B]-[C] implique
une grande poussée dans la vague suivante vers un nouveau sol élevé.

L'or, historiquement parlant, est l'une des disciplines de la vie économique, avec un bon dossier
de réussite. Il n'a rien d'autre à offrir au monde que la discipline. C'est peut-être la raison pour
laquelle les politiciens travaillent sans relâche pour l'ignorer, le dénoncer et tenter de le
démonétiser. Mais d'une certaine manière,

190
102

191
les gouvernements semblent toujours parvenir à avoir une offre sous la main "juste au cas où".
Aujourd'hui, l'or est dans les ailes de la finance internationale comme une relique de l'ancien temps,
mais néanmoins aussi comme annonciateur de l'avenir. La vie disciplinée est la vie productive, et ce
concept s'applique à tous les niveaux de l'entreprise, de l'agriculture de terre à la finance
internationale.
L'or est la réserve de valeur honorée par le temps, et bien que le prix de l'or puisse s'aplatir pendant
une longue période, il est toujours bon d'en posséder jusqu'à ce que le système monétaire mondial
soit intelligemment restructuré, un développement qui semble inévitable, qu'il se produise par
conception ou par des forces économiques naturelles. Ce papier n'est pas un substitut à l'or car une
réserve de valeur est probablement une autre loi de la nature.
Leçon suivante : Dow Theory, Cycles, News et Random Walk

Leçon 30 : DOW THEORY, CYCLES, ACTUALITÉS ET RANDOM WALK

Selon Charles H. Dow, la tendance principale du marché est la "marée" large et envahissante, qui est
interrompue par des "vagues", ou des réactions secondaires et des rassemblements. Les
mouvements de plus petite taille sont les "ondulations" sur les vagues. Ces derniers sont
généralement sans importance à moins qu'une ligne (définie comme une structure latérale d'au moins
trois semaines et contenue dans une fourchette de prix de cinq pour cent) ne soit formée. Les
principaux outils de la théorie sont la moyenne des transports (anciennement la moyenne ferroviaire)
et la moyenne industrielle. Les principaux partisans de la théorie de Dow, William Peter Hamilton,
Robert Rhea, Richard Russell et E. George Schaefer, ont complété la théorie de Dow, mais n'ont
jamais modifié ses principes de base.
Comme Charles Dow l'a déjà observé, les enjeux peuvent être poussés dans les sables du littoral,
lorsque les eaux s'écoulent et descendent pour marquer la direction de la marée, de la même
manière que les graphiques sont utilisés pour montrer comment les prix évoluent. L'expérience
nous a appris le principe fondamental de la théorie du Dow selon lequel, puisque les deux
moyennes font partie du même océan, l'action marémotrice d'une moyenne doit se déplacer à
l'unisson de l'autre pour être authentique. Ainsi, le passage à un nouvel extrême dans une
tendance établie par une seule moyenne est un nouveau haut ou nouveau bas qui manque, dit-on,
de "confirmation" par l'autre moyenne.
Le principe d'onde d'Elliott a des points communs avec la théorie de Dow. Lors de l'avancement des
vagues d'impulsion, le marché devrait être "sain", avec la largeur et les autres moyennes confirmant
l'action. Lorsque des vagues correctives et finales sont en cours, des divergences, ou des non-
confirmations, sont probables. Les partisans de Dow ont également reconnu trois "phases"
psychologiques d'une avancée du marché. Naturellement, puisque les deux méthodes décrivent la
réalité, les descriptions de ces phases sont semblables aux personnalités des vagues 1, 3 et 5
d'Elliott, comme nous les avons décrites dans la leçon 14.

192
103

193
 Figure 7-1

Le principe d'onde valide une grande partie de la théorie de Dow, mais bien sûr la théorie de Dow ne
valide pas le principe d'onde puisque le concept d'action d'onde d'Elliott a une base mathématique, a
besoin d'une seule moyenne de marché pour l'interprétation, et se déroule selon une structure
spécifique. Les deux approches, cependant, sont fondées sur des observations empiriques et se
complètent mutuellement en théorie et en pratique. Souvent, par exemple, le comte d'Elliott peut
avertir le théoricien de Dow d'une non-confirmation prochaine. Si, comme le montre la figure 7-1, la
moyenne industrielle a complété quatre vagues d'un swing primaire et une partie d'un cinquième,
tandis que la moyenne des transports se rallie à la vague B d'une correction en zigzag, une non-
confirmation est inévitable. En fait, ce type de développement a aidé les auteurs plus d'une fois. À
titre d'exemple, en mai 1977, alors que la moyenne des transports atteignait de nouveaux sommets,
la baisse des cinq vagues précédentes dans les industries en janvier et février a clairement indiqué
que tout redressement de cet indice serait voué à créer une non-confirmation.
De l'autre côté de la médaille, une non-confirmation de la théorie du Dow peut souvent alerter
l'analyste d'Elliott pour examiner son décompte pour voir si oui ou non un renversement devrait être
l'événement prévu. Ainsi, la connaissance d'une approche peut aider à l'application de l'autre.
Puisque la théorie de Dow est le grand-père du principe de la vague, elle mérite le respect pour son
importance historique ainsi que pour son rendement constant au fil des ans.
Cycles

L'approche "cycle" du marché boursier est devenue assez à la mode ces dernières années, coïncidant

104
194
avec la publication de plusieurs livres sur le sujet. De telles approches ont une grande validité et,
entre les mains d'un analyste compétent, elles peuvent constituer une excellente approche de
l'analyse de marché. Mais à notre avis, bien qu'elle puisse faire de l'argent sur le marché boursier
comme beaucoup d'autres outils techniques, l'approche "cycle" ne reflète pas la véritable essence de
la loi derrière la progression des marchés. À notre avis, l'analyste pourrait poursuivre indéfiniment sa
tentative de vérifier les périodicités de cycle fixe, avec des résultats négligeables. Le Principe des
Vagues révèle, comme il se doit, que le marché reflète plus les propriétés d'une spirale que d'un
cercle, plus les propriétés de la nature que celles d'une machine.
Actualités

Alors que la plupart des journalistes financiers expliquent l'action du marché par les événements
actuels, il y a rarement de connexion valable. La plupart des jours contiennent une pléthore de
bonnes et de mauvaises nouvelles, qui sont généralement examinées de manière sélective pour
trouver une explication plausible de l'évolution du marché. Dans Nature's Law, Elliott a
commenté la valeur des nouvelles comme suit :
Au mieux, l'actualité n'est que la reconnaissance tardive de forces déjà à l'oeuvre depuis un certain
temps et ne surprend que ceux qui ne sont pas au courant de la tendance. La futilité de compter sur
la capacité de quiconque à interpréter la valeur d'un seul article d'actualité en termes de marché
boursier a longtemps été reconnue par des investisseurs expérimentés et prospères. Aucune
information ou série de développements ne peut être considérée comme la cause sous-jacente d'une
tendance soutenue. En fait, sur une longue période, les mêmes événements ont eu des effets très
différents parce que les conditions de tendance étaient différentes. Cette affirmation peut être
vérifiée par une étude occasionnelle du record de 45 ans du Dow Jones Industrial Average.
Pendant cette période, des rois ont été assassinés, il y a eu des guerres, des rumeurs de guerres, de
booms, de paniques, de faillites, de la nouvelle ère, du New Deal, des "attaques contre la confiance"
et toutes sortes de développements historiques et émotionnels. Pourtant, tous les marchés haussiers
ont agi de la même manière, et de même tous les marchés baissiers ont montré des caractéristiques
similaires qui contrôlaient et mesuraient la réponse du marché à tout type d'information ainsi que
l'étendue et les proportions des segments composantes de la tendance dans son ensemble. Ces
caractéristiques peuvent être évaluées et utilisées pour prévoir l'action future du marché,
indépendamment des nouvelles.
Il y a des moments où quelque chose de totalement inattendu se produit, comme les tremblements
de terre. Néanmoins, quel que soit le degré de surprise, il semble raisonnable de conclure qu'un tel
développement est écarté très rapidement et sans renverser la tendance indiquée en cours avant
l'événement. Ceux qui considèrent l'actualité comme la cause des tendances du marché auraient
probablement plus de chance de jouer sur les pistes de course que de compter sur leur capacité à
deviner correctement l'importance des actualités exceptionnelles. Par conséquent, la seule façon de
"voir clairement la forêt" est de prendre position au-dessus des arbres environnants.
Elliott a reconnu que ce ne sont pas des nouvelles, mais quelque chose d'autre qui forme les modèles
évidents dans le marché. D'une manière générale, la question analytique importante n'est pas
l'actualité en soi, mais l'importance que le marché accorde ou semble accorder à l'actualité. Dans les
périodes d'optimisme croissant, la réaction apparente du marché à une information est souvent
différente de ce qu'elle aurait été si le marché avait connu une tendance baissière. Il est facile
d'étiqueter la progression des vagues d'Elliott sur un graphique historique des prix, mais il est
impossible de distinguer, disons, les occurrences de guerre, la plus spectaculaire des activités
humaines, sur la base de l'action boursière enregistrée. La psychologie du marché par rapport à
l'actualité est donc parfois utile, surtout quand le marché agit contrairement à ce que l'on attend
"normalement".
L'expérience montre que les nouvelles tendent à être à la traîne du marché, mais suivent exactement
la même progression. Pendant les vagues 1 et 2 d'un marché haussier, la première page du journal
rapporte des informations qui engendrent la peur et la morosité. La situation fondamentale semble
généralement la pire étant donné que la vague 2 des nouvelles avances du marché s'effondre. Les
fondamentaux favorables reviennent dans la vague 3 et culminent temporairement au début de la
vague 4. Ils reviennent partiellement dans la vague 5 et, comme les aspects techniques de la vague
5, sont moins impressionnants que ceux présents pendant la vague 3 (voir "Personnalité de la vague"
à la leçon 14). Au plus fort du marché, le contexte fondamental reste rose, voire s'améliore, et
pourtant le marché s'effondre, malgré tout. Les fondamentaux négatifs commencent alors à se
dissiper à nouveau après que la correction soit bien engagée. Les nouvelles, ou "fondamentaux",
sont donc temporairement décalés du marché par une ou deux vagues. Cette progression parallèle

195
des événements est un signe d'unité dans les affaires humaines et tend à confirmer le Principe de
Vague comme partie intégrante de l'expérience humaine.

Les techniciens prétendent, dans une tentative compréhensible de rendre compte du décalage, que
le marché "escompte l'avenir", c'est-à-dire, devine réellement correctement à l'avance les
changements dans la condition sociale. Cette théorie est d'abord séduisante parce que dans les
événements sociaux et politiques précédents, le marché semble

105

196
détecte les changements avant qu'ils ne se produisent. Cependant, l'idée que les investisseurs
sont voyants est quelque peu fantaisiste. Il est presque certain que les états émotionnels et les
tendances des gens, tels qu'ils sont reflétés par les prix du marché, les poussent à se comporter
de manière à affecter en fin de compte les statistiques économiques et la politique, c'est-à-dire à
produire de "l'information". Pour résumer notre point de vue, le marché, pour nos besoins, est
l'actualité.
Théorie de la marche aléatoire

La théorie de la Random Walk a été développée par des statisticiens du monde universitaire. La
théorie soutient que les cours des actions évoluent au hasard et non en accord avec des modèles de
comportement prévisibles. Sur cette base, l'analyse du marché boursier est inutile, car rien ne peut
être gagné en étudiant les tendances, les modèles, ou la force ou la faiblesse inhérente à des titres
individuels.

Les amateurs, quelle que soit leur réussite dans d'autres domaines, ont généralement du mal à
comprendre les étranges, "déraisonnables", parfois drastiques, les manières apparemment aléatoires
du marché. Les universitaires sont des gens intelligents, et pour expliquer leur propre incapacité à
prévoir le comportement du marché, certains d'entre eux affirment simplement que la prédiction est
impossible. De nombreux faits contredisent cette conclusion, et tous ne se situent pas au niveau
abstrait. Par exemple, la simple existence de professionnels très performants qui prennent des
centaines, voire des milliers, de décisions d'achat et de vente par an réfute catégoriquement l'idée de
Random Walk, tout comme l'existence de gestionnaires de portefeuille et d'analystes qui parviennent
à piloter des carrières brillantes au cours d'une vie professionnelle. Statistiquement, ces
performances prouvent que les forces qui animent la progression du marché ne sont pas le hasard
ou le hasard. Le marché a une nature, et certaines personnes perçoivent assez de cette nature pour
atteindre le succès. Un spéculateur à très court terme qui prend des dizaines de décisions par
semaine et gagne de l'argent chaque semaine a accompli quelque chose comme lancer une pièce
cinquante fois d'affilée avec la pièce tombe "têtes" chaque fois. David Bergamini, en mathématiques,
a déclaré :
Jeter une pièce est un exercice de théorie des probabilités que tout le monde a essayé. Il est
raisonnable d'appeler face ou pile parce que la probabilité de l'un ou l'autre résultat est de moitié.
Personne ne s'attend à ce qu'une pièce tombe la tête une fois tous les deux lancers, mais dans un
grand nombre de lancers, les résultats ont tendance à s'égaliser. Pour qu'une pièce tombe des
têtes cinquante fois consécutives prendrait un million d'hommes jetant des pièces dix fois par
minute pendant quarante heures par semaine, et alors il ne se produirait qu'une fois tous les neuf
siècles.
Le graphique du Supercycle de la figure 5-3 de la leçon 27, reproduit ci-dessous, montre à quel point
la théorie de la marche aléatoire est éloignée de la réalité. L'action sur le NYSE ne crée pas une
errance sans forme sans rime ni raison. Heure après heure, jour après jour et année après année, les
changements de prix du DJIA créent une succession d'ondes qui se divisent et se subdivisent en des
modèles qui correspondent parfaitement aux principes de base d'Elliott tels qu'il les a énoncés il y a
quarante ans. Ainsi, comme le lecteur de ce livre peut en être témoin, le principe d'onde d'Elliott
conteste la théorie de la marche aléatoire à chaque tour.

197
106

198
 Figure 5-3

Leçon suivante : Analyse technique et économique

Leçon 30 : ANALYSE TECHNIQUE ET ÉCONOMIQUE

Le principe d'onde d'Elliott non seulement prouve la validité de l'analyse des cartes, mais il peut aider
le technicien à décider quelles formations sont les plus susceptibles d'avoir une réelle importance.
Comme dans le principe de la vague, l'analyse technique (telle que décrite par Robert D. Edwards et
John Magee dans leur livre, Technical Analysis of Stock Trends) reconnaît la formation du "triangle"
comme étant généralement un phénomène intra-tendance. Le concept de "coin" est le même que
pour le triangle diagonal d'Elliott et a les mêmes implications. Les drapeaux et les fanions sont des
zigzags et des triangles. Les "rectangles" sont généralement doubles ou triples. Les doubles sommets
sont généralement causés par des appartements, les doubles fonds par des cinquièmes tronqués.
Le fameux motif "tête et épaules" peut être discerné dans un haut Elliott normal (voir la figure 7-3),
tandis qu'un motif de tête et d'épaules qui "ne fonctionne pas" pourrait impliquer une correction
plane élargie sous Elliott (voir la figure 7-4). Notez que dans les deux patrons, le volume décroissant
qui accompagne habituellement la formation de la tête et des épaules est une caractéristique
entièrement compatible avec le principe d'onde. Dans la figure 7-3, l'onde 3 aura le volume le plus
élevé, l'onde 5 sera un peu plus légère et l'onde b sera habituellement plus légère encore lorsque
l'onde est de degré intermédiaire ou inférieur. Dans la figure 7-4, l'onde d'impulsion aura le volume
le plus élevé, l'onde b sera généralement un peu moins importante et l'onde quatre de c la moins
élevée.

199
107

200
 Figure 7-3

Figure 7-4

Les lignes de tendance et les canaux de tendance sont utilisés de façon similaire dans les deux
approches. Les phénomènes de soutien et de résistance sont évidents dans la progression normale
des vagues et dans les limites des marchés des ours (la congestion de la quatrième vague est le
soutien d'un déclin ultérieur). Le volume élevé et la volatilité (écarts) sont des caractéristiques
reconnues des "ruptures", qui accompagnent généralement les troisièmes vagues, dont la
personnalité, comme on l'a vu à la leçon 14, remplit la facture.
Malgré cette compatibilité, après des années de travail avec le principe Wave, nous constatons que
l'application de l'analyse technique classique aux moyennes boursières nous donne le sentiment de
nous limiter à l'utilisation d'outils en pierre à l'ère de la technologie moderne.
Les outils d'analyse technique appelés "indicateurs" sont souvent extrêmement utiles pour juger et
confirmer l'état d'avancement du marché ou le contexte psychologique qui accompagne
habituellement les vagues de chaque type. Par exemple, les indicateurs de la psychologie des
investisseurs, tels que ceux qui suivent les ventes à découvert, les transactions d'options et les
sondages d'opinion du marché, atteignent des niveaux extrêmes à la fin des vagues "C", des
deuxièmes vagues et des cinquièmes vagues. Les indicateurs d'élan révèlent un ralentissement de la
puissance du marché (c'est-à-dire la vitesse de la variation des prix, l'ampleur et en degrés inférieurs,
le volume) dans les cinquième vagues et dans les vagues "B" dans les appartements élargis, créant
des "divergences d'élan". Étant donné que l'utilité d'un indicateur individuel peut changer ou
s'évaporer au fil du temps en raison de changements dans la mécanique du marché, nous suggérons
fortement leur utilisation comme outils pour aider à compter correctement les vagues d'Elliott, mais
nous ne compterions pas sur elles si fortement que nous ignorerions le nombre de vagues de présage
évident. En effet, les lignes directrices associées dans le principe de la vague ont parfois suggéré un

201
environnement de marché qui a fait la modification temporaire ou l'impuissance de certains
indicateurs de marché

108

202
prévisible.

L'approche de "l'analyse économique"

Actuellement très populaire auprès des gestionnaires de fonds institutionnels est la méthode
d'essayer de prédire le marché boursier en prévoyant les changements dans l'économie en utilisant
les tendances des taux d'intérêt, le comportement typique du cycle économique d'après-guerre, les
taux d'inflation et d'autres mesures. À notre avis, les tentatives de prévoir le marché sans écouter le
marché lui-même sont vouées à l'échec. Au contraire, le passé montre que le marché est un
prédicteur de l'économie bien plus fiable que l'inverse. De plus, si l'on prend en compte l'histoire à
long terme, nous croyons fermement que, même si diverses conditions économiques peuvent être
liées au marché boursier d'une certaine manière pendant une période donnée, ces relations sont
sujettes à des changements apparemment sans préavis. Par exemple, parfois les récessions
commencent près du début d'un marché baissier, et parfois elles ne se produisent pas avant la fin.
Une autre relation évolutive est l'apparition de l'inflation ou de la déflation, chacune d'entre elles étant
apparue haussière pour le marché boursier dans certains cas et baissière pour le marché boursier
dans d'autres. De même, les craintes liées à l'étroitesse de l'argent ont empêché de nombreux
gestionnaires de fonds d'investir au plus bas de 1984, tout comme l'absence de telles craintes les a
empêchés d'investir pendant l'effondrement de 1962. La baisse des taux d'intérêt accompagne
souvent les marchés haussiers mais aussi les pires baisses du marché, comme celle de 1929-1932.

Elliott a prétendu que le principe Wave était manifeste dans tous les domaines de l'activité humaine,
même dans la fréquence des demandes de brevet, par exemple, le regretté Hamilton Bolton a
spécifiquement affirmé que le principe Wave était utile pour télégraphier les changements dans les
tendances monétaires dès 1919. Walter E. White, dans son travail, "Elliott Waves in the Stock
Market," trouve également l'analyse des vagues utile pour interpréter les tendances des chiffres
monétaires, comme l'indique cet extrait :
Le taux d'inflation a eu une influence très importante sur les prix des actions ces dernières années. Si
l'on trace les variations en pourcentage (par rapport à l'année précédente) de l'indice des prix à la
consommation, le taux d'inflation de 1965 à la fin de 1974 apparaît comme une vague Elliott 1-2-3-4-
5. Un cycle d'inflation différent de celui des cycles économiques d'après-guerre s'est développé
depuis 1970 et l'évolution cyclique future est inconnue. Les vagues sont toutefois utiles pour
suggérer des tournants, comme à la fin de 1974.
Les concepts d'Elliott Wave sont utiles pour déterminer les points de retournement dans de
nombreuses séries de données économiques. Par exemple, les réserves nettes bancaires libres,
dont White a dit qu'elles "avaient tendance à précéder les points de retournement du marché
boursier", ont été essentiellement négatives pendant environ huit ans, de 1966 à 1974. La fin de
la vague descendante 1-2-3-4-5 d'Elliott à la fin de 1974 a laissé entrevoir un important point
d'achat.
Comme preuve de l'utilité de l'analyse des vagues sur les marchés monétaires, nous présentons à la
figure 7-5 un décompte des vagues du prix d'un bon du Trésor américain à long terme, les 8 et 3/8 de
l'an 2000. Même dans cette brève évolution des prix sur neuf mois, nous voyons un reflet du
processus Elliott. Sur ce graphique, nous avons trois exemples d'alternance, chaque seconde vague
alternant avec chaque quatrième, l'une étant un zigzag, l'autre un plat. La ligne de tendance
supérieure contient tous les rallyes. La cinquième vague constitue une extension, elle-même
contenue dans un canal de tendance. Ce graphique indique que le plus grand rebond du marché
obligataire en près d'un an devait débuter très bientôt. (D'autres preuves de l'applicabilité du principe
de la vague aux prévisions des taux d'intérêt ont été présentées à la leçon 24.)

203
109

204
 Figure 7-5

Ainsi, alors que les dépenses, l'expansion du crédit, les déficits et les cours serrés de l'argent
peuvent et ont effectivement un rapport avec le cours des actions, notre expérience nous montre
qu'un modèle d'Elliott peut toujours être perçu dans le mouvement des prix. Apparemment, ce qui
influence les investisseurs dans la gestion de leurs portefeuilles influence aussi les banquiers, les
hommes d'affaires et les politiciens. Il est difficile de distinguer la cause de l'effet lorsque les
interactions des forces à tous les niveaux d'activité sont si nombreuses et interdépendantes. Les
vagues d'Elliott, reflet de la psyché de masse, étendent leur influence sur toutes les catégories de
comportement humain.
Forces exogènes

Nous ne rejetons pas l'idée que les forces exogènes peuvent déclencher des cycles et des modèles
que l'homme n'a pas encore compris. Par exemple, pendant des années, les analystes ont
soupçonné un lien entre la fréquence des taches solaires et les prix des marchés boursiers sur la
base que les changements du rayonnement magnétique ont un effet sur la psychologie de masse des
gens, y compris les investisseurs. En 1965, Charles J. Collins a publié un article intitulé "An Inquiry
into the Effect of Sunspot Activity on the Stock Market." Collins a fait remarquer que depuis 1871, les
marchés baissiers sévères suivaient généralement les années où l'activité des taches solaires avait
dépassé un certain niveau. Plus récemment, le Dr R. Burr, dans Blueprint for Survival, a signalé qu'il
avait découvert une corrélation frappante entre les cycles géophysiques et le niveau variable du
potentiel électrique des plantes. Plusieurs études ont montré un effet sur le comportement humain
des changements dans les bombardements atmosphériques par les ions et les rayons cosmiques, qui
peuvent à leur tour être affectés par les cycles lunaires et planétaires. En effet, certains analystes
parviennent à utiliser les alignements planétaires, qui affectent apparemment l'activité des taches
solaires, pour prédire le marché boursier. En octobre 1970, The Fibonacci Quarterly (publié par la
Fibonacci Association, Santa Clara University, Santa Clara, CA) a publié un article de B.A. Read,
capitaine de l'U.S. Army Satellite Communications Agency. L'article s'intitule "Fibonacci Series in the
Solar System" et établit que les distances et les périodes planétaires sont conformes aux relations de
Fibonacci. Le lien avec la séquence de Fibonacci suggère qu'il pourrait y avoir plus qu'une connexion
aléatoire entre le comportement de la bourse et les forces extraterrestres qui affectent la vie sur
Terre. Néanmoins, nous nous contentons pour l'instant de supposer que les modèles de
comportement social d'Elliott Wave résultent de la composition mentale et émotionnelle des hommes
et de leurs tendances comportementales en situation sociale. Si ces tendances sont déclenchées ou
liées à des forces exogènes, quelqu'un d'autre devra prouver la connexion.
Leçon suivante : Une Prévision À Partir De 1982

Leçon 30 : UNE PRÉVISION DE 1982, PARTIE I

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110

206
Elliott Wave Principle a conclu que le marché des ours de la vague IV dans le Dow Jones Industrial
Average s'est terminé en décembre 1974 à 572. Le creux de mars 1978 à 740 a été marqué comme la fin
de la vague primaire
[2] dans le nouveau marché haussier. Aucun des deux niveaux n'a jamais été rompu sur une base
quotidienne ou horaire. L'étiquetage des vagues présenté en 1978 est toujours valable, sauf que le
creux de vague [2] est mieux placé en mars 1980 ou, l'étiquetage du creux de 1982 comme la fin de
la vague IV (voir la discussion suivante), en 1984.
extrait de

Le théoricien des vagues d'Elliott

13 septembre 1982

LE MODÈLE D'ONDE À LONG TERME —

PROCHE D'UNE RÉSOLUTION

C'est un moment palpitant pour un analyste des vagues. Pour la première fois depuis 1974, des
vagues incroyablement importantes ont pu être terminées, des vagues qui ont des implications
importantes pour les cinq à huit prochaines années. Les quinze prochaines semaines devraient
clarifier toutes les questions à long terme qui persistent depuis que le marché s'est désorganisé en
1977.

Les analystes d'Elliott Wave sont parfois grondés pour les prévisions qui font référence à des chiffres
très élevés ou très faibles pour les moyennes. Mais la tâche de l'analyse des vagues nécessite
souvent de prendre du recul et de jeter un coup d'oeil à la vue d'ensemble et d'utiliser les preuves des
modèles historiques pour juger de l'apparition d'un changement majeur dans la tendance. Les vagues
de cycles et de supercycles se déplacent dans de larges bandes de prix et sont vraiment les
structures les plus importantes à prendre en compte. Ceux qui se concentrent sur des swings à 100
points feront extrêmement bien
tant que la tendance Cycle du marché est neutre, mais si une tendance vraiment persistante se met
en place, ils seront laissés pour compte à un moment donné pendant que ceux qui sont en contact
avec la vue d'ensemble restent avec elle.
En 1978, A.J. Frost et moi avions prévu un objectif pour le Dow de 2860 pour l'objectif final dans le
Supercycle actuel à partir de 1932. Cet objectif est toujours aussi valable, mais comme le Dow Jones
est toujours là où il était il y a quatre ans, l'objectif temporel est évidemment plus éloigné à l'avenir
que nous ne le pensions à l'origine.
Un nombre considérable de vagues à long terme ont traversé mon bureau au cours des cinq
dernières années, chacune essayant d'expliquer la nature confuse du modèle du Dow depuis 1977.
La plupart d'entre eux ont proposé des cinquième vagues ratées, des troisièmes vagues tronquées,
des triangles diagonaux inférieurs aux normes et des scénarios d'explosion immédiate
(habituellement soumis près des pics du marché) ou d'effondrement immédiat (habituellement soumis
près des creux du marché). Très peu de ces dénombrements de vagues ont montré un quelconque
respect pour les règles du Principe de Vague, donc je les ai écartés. Mais la vraie réponse est restée
un mystère. Les ondes correctrices sont notoirement difficiles à interpréter, et j'ai, pour ma part,
alternativement étiqueté comme "très probablement" l'une ou l'autre de deux interprétations, compte
tenu des changements dans les caractéristiques et le modèle du marché. À ce stade, les deux
alternatives avec lesquelles j'ai travaillé sont toujours valables, mais j'ai été mal à l'aise avec chacune
d'elles pour des raisons qui ont été expliquées. Il y en a toutefois une troisième qui correspond aux
lignes directrices du principe d'onde ainsi qu'à ses règles et qui n'est devenue qu'une alternative
claire.
Série de 1 et 2 en cours

Ce dénombrement [voir la figure A-2] est mon hypothèse courante depuis la plupart du temps depuis
1974, bien que l'incertitude entourant le dénombrement des vagues de 1974-1976 et la gravité des
corrections apportées à la deuxième vague m'aient causé beaucoup de chagrin à l'égard du marché
selon cette interprétation.
Ce décompte des vagues soutient que la correction des vagues du cycle de 1966 s'est terminée en
1974 et que la vague du cycle V a commencé avec l'énorme poussée de largeur en 1975-1976. Le
nom technique de la vague IV est un triangle en expansion. La subdivision compliquée jusqu'à

207
présent dans la vague V suggère un très long marché haussier, peut-être d'une durée de dix ans,
avec de longues phases correctives, vagues (4) et [4], interrompant sa progression. L'onde V
contiendra une extension clairement définie à l'intérieur de l'onde [3], subdivisant (1)-(2)-(3)-(4)-(5),
dont les ondes

(1) et (2) ont été achevés. Le pic devrait idéalement se produire à 2860, la cible initiale calculée en
1978. [Le principal] inconvénient de ce décompte est qu'il suggère une période trop longue pour
l'ensemble de la vague V, conformément à la ligne directrice de l'égalité.

111

208
 Figure A-2

Avantages

1) Satisfait à toutes les règles en vertu du principe d'onde.

2) Permet de tenir les prévisions de A.J. Frost de 1970 pour un creux ultime pour la vague IV à 572.

3) C'est ce qui explique l'énorme poussée de 1975-1976.

4) C'est ce qui explique l'explosion de la demande en août 1982.

5) Maintient presque intacte la tendance à long terme de 1942.

6) Convient à l'idée d'un cycle inférieur de quatre ans.

7) Convient à l'idée que le fond de fond fondamental semble plus sombre au fond de la deuxième
vague, pas au marché réel bas.
8) L'idée que le plateau de la Vague Kondratieff est en partie terminée. Parallèle avec 1923.

Inconvénients

1) 1974-1976 est probablement mieux compté comme un "trois", pas un "cinq".

2) La vague (2) prend six fois plus de temps que la vague (1), ce qui fait que les deux vagues
sont considérablement hors de proportion.
3) L'ampleur du rallye de 1980 était inférieure aux normes pour la première vague de ce qui
devrait être un puissant troisième intermédiaire.
4) Suggère une période trop longue pour l'ensemble de la vague V, qui devrait être une vague
courte et simple ressemblant à la vague I de 1932 à 1937 plutôt qu'une vague complexe
ressemblant à la vague III étendue de 1942 à 1966 (voir Principe de la vague Elliott, page 155).
Leçon suivante : A Prévisions De 1982, Partie II

Leçon 30 : UNE PRÉVISION DE 1982, PARTIE II

extrait de

Le théoricien des vagues d'Elliott

13 septembre 1982

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 LE MODÈLE D'ONDE À LONG TERME —

PROCHE D'UNE RÉSOLUTION

Suite de la leçon 32

Double trois corrections se terminant en août 1982

Le nom technique de la vague IV par ce nombre est un "double trois", avec le second "trois" un
triangle ascendant. [Voir la figure A-3 ; remarque : La figure D-2 place les étiquettes [W]-[X]-[Y] sur ce
modèle.] Ce décompte des vagues fait valoir que la correction des vagues du cycle de 1966 s'est
terminée le mois dernier (août 1982). La limite inférieure du canal de tendance de 1942 a été brisée
brièvement à la fin de ce modèle, semblable à l'action en 1949 que ce marché latéral a brisé une ligne
de tendance majeure brièvement avant de lancer un marché haussier long. Une brève rupture de la
courbe de tendance à long terme, je dois le noter, a été reconnue comme un trait occasionnel des
quatrièmes vagues, comme le montre [R.N. Elliott's Masterworks]. [Le principal] inconvénient de ce
décompte est qu'un double trois avec cette construction, bien que parfaitement acceptable, est si rare
qu'il n'existe aucun exemple dans aucun degré dans l'histoire récente.

Figure A-3

Un élément surprenant de symétrie temporelle est également présent. Le marché haussier de 1932-
1937 a duré 5 ans et a été corrigé par un marché baissier de 5 ans de 1937 à 1942. Le marché
haussier de 3½ ans de 1942 à 1946 a été corrigé par un marché baissier de 3½ ans de 1946 à 1949.
Le marché haussier de 16 ans et demi de 1949 à 1966 a maintenant été corrigé par un marché
baissier de 16 ans et demi de 1966 à 1982 !
Le dollar constant (ajusté à l'inflation)

Si le marché a abaissé la valeur de la vague Cycle, il coïncide avec un décompte satisfaisant du

"Dow dollar constant", qui est un graphique du Dow divisé par l'indice des prix à la consommation
pour compenser la perte de

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211
pouvoir d'achat du dollar. Le dénombrement est une pente descendante [A]-[B]-[C], avec l'onde [C]
un triangle diagonal [voir la figure A-3]. Comme d'habitude dans un triangle diagonal, son onde finale,
onde (5), se termine sous la ligne de limite inférieure.
J'ai ajouté les lignes de démarcation en expansion à la partie supérieure du graphique juste pour
illustrer le motif symétrique en forme de losange construit par le marché. Notez que chaque moitié
longue du diamant couvre 9 ans 7½ mois (5/65 à 12/74 et 1/73 à 8/82), tandis que chaque moitié
courte couvre 7 ans 7½ mois (5/65 à 1/73 et 12/74 à 8/82). Le centre du modèle (Juin-Juillet 1973)
coupe l'élément prix en deux à 190 et l'élément temps en deux moitiés de 8+ ans chacun. Enfin, la
baisse de janvier 1966 est de 16 ans, 7 mois, exactement la même durée que la précédente hausse
de juin 1949 à janvier 1966. [Pour l'article complet sur l'évaluation à long terme de cet indice par The
Elliott Wave Theorist, voir le chapitre 3 de At the Crest of the Tidal Wave.]
Avantages

1) Satisfait à toutes les règles et lignes directrices en vertu du principe d'onde.

2) Maintient presque intacte la tendance à long terme de 1942.

3) Une rupture des limites du triangle sur la vague E est une occurrence normale [voir la leçon 1].

4) Permet une structure de marché haussier simple comme prévu à l'origine.

5) Coïncide avec une interprétation du Dow à dollar constant (dégonflé) et avec la rupture
correspondante de sa ligne de tendance inférieure.
6) Tient compte du rallye soudain et dramatique qui a débuté en août 1982, puisque les
triangles produisent de la "poussée" [Leçon 1].
7) Le fond final se produit pendant une économie dépressionnaire.

8) Convient à l'idée d'un cycle inférieur de quatre ans.

9) Convient à l'idée que le plateau de la Vague Kondratieff vient juste de commencer, une période
de stabilité économique et de flambée des prix des actions. Parallèlement à la fin de 1921.
10) Célèbre la fin de l'ère inflationniste ou accompagne une "relance stable".

Inconvénients

1) Un double trois avec cette construction, bien que parfaitement acceptable, est si rare qu'il
n'existe aucun exemple dans l'histoire récente.
2) Un creux majeur se produirait avec une large reconnaissance par la presse populaire.

Outlook

Les triangles offrent une "poussée" ou des mouvements rapides dans la direction opposée, qui
parcourent approximativement la distance de la partie la plus large du triangle. Cette ligne directrice
indiquerait un mouvement minimum de 495 points (1067-
572) Dow 777, ou 1272. Comme la limite du triangle, étendue en dessous de janvier 1973, ajouterait
environ 70 points de plus à la "largeur du triangle", une poussée pourrait porter jusqu'à 1350. Même
cette cible ne serait qu'un premier arrêt, puisque l'étendue de la cinquième vague serait déterminée
non seulement par le triangle, mais par l'ensemble du motif de l'onde IV, dont le triangle n'est qu'une
partie. Par conséquent, il faut conclure qu'un marché haussier débutant en août 1982 réaliserait à
terme son plein potentiel de cinq fois son point de départ, ce qui en ferait l'équivalent en pourcentage
du marché de 1932-1937 et viserait donc 3873-3885. L'objectif devrait être atteint soit en 1987, soit
en 1990, puisque la cinquième vague serait de construction simple. Une observation intéressante à
propos de cet objectif est qu'il est semblable aux années 1920, quand après 17 ans d'action de côté
sous le niveau 100 (semblable à l'expérience récente sous le niveau 1000), le marché a explosé
presque sans arrêt à un pic intrajournalier à 383.00. Comme avec cette cinquième vague, un tel
mouvement terminerait non seulement un cycle, mais une avance de Supercycle.
6 octobre 1982

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114

213
Ce marché haussier devrait être le premier marché "d'achat et de détention" depuis les années
1960. L'expérience des 16 dernières années nous a tous transformés en [temps de marché à court
terme], et c'est une habitude qu'il faudra abandonner. Le marché a peut-être 200 points de retard,
mais il lui en reste plus de 2000 ! Le Dow devrait atteindre une cible ultime de 3880, avec des arrêts
provisoires à 1300 (une estimation pour le pic de vague [1], basée sur la poussée post-triangle) et
2860 (une estimation pour le pic de vague [3], basée sur la cible mesurée à partir du creux de 1974).

29 novembre 1982

UNE IMAGE VAUT MILLE MOTS

La flèche du graphique suivant [voir la figure A-7] illustre mon interprétation de la position du Dow
dans le marché haussier actuel. Maintenant, si un Elliotter vous dit que le Dow est dans la vague
(2) de [1] de V, vous savez exactement ce qu'il veut dire. S'il a raison, bien sûr, seul le temps le
dira.

Figure A-7

Leçon suivante : A deux pas du sommet d'un grand supercycle

Leçon 34 : A deux pas du sommet d'un grand supercycle

Les prévisions en temps réel sont un immense défi intellectuel. La prise de décision à mi-parcours est
particulièrement difficile. Il y a des moments, cependant, comme en décembre 1974 et août 1982, où
les principaux modèles atteignent la fin et une image de manuel se tient juste sous vos yeux. Dans de
telles périodes, le niveau de conviction d'une personne s'élève à plus de 90%.

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115

215
La conjoncture actuelle présente un autre tableau de ce genre. Ici, en mars 1997, les preuves sont
convaincantes que le Dow Jones Industrial Average et les grands indices du marché sont en train
d'enregistrer la fin de leur hausse. En raison de l'ampleur de l'avancée, une ère sociologique va
s'achever avec elle.
Elliott Wave Principle, écrit en 1978, a soutenu que Cycle wave IV avait terminé son modèle à un
prix bas en décembre 1974. La figure D-1 montre l'étiquetage complet de l'onde jusqu'à ce
moment.

Figure D-1

La figure D-2 montre le même étiquetage mis à jour. L'incrustation dans le coin inférieur droit montre
le dénombrement alternatif pour la période 1973-1984, que Le théoricien des vagues d'Elliott a
commencé à utiliser comme dénombrement préféré en 1982 tout en réitérant continuellement la
validité de l'interprétation originale. Comme le montre la leçon 33, le décompte détaillé sur l'encart
appelé le décollage de 1982, le pic de vague [1], le creux de vague [2], le pic de vague [3], et selon le
calcul de Frost, le creux de vague [4]. La vague [5] a dépassé de 3000 points la cible initiale de 3664-
3885 d'EWT. Ce faisant, elle a finalement atteint et dépassé ses lignes de tendance à long terme.

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 Figure D-2

Jetez un coup d'oeil au graphique principal de la figure D-2. Ceux qui connaissent bien le principe
d'onde verront une formation complète de manuel qui suit toutes les règles et lignes directrices du
début à la fin. Comme on l'a déjà fait remarquer en 1978, la vague IV se maintient au-dessus du
territoire de prix de la vague I, la vague III est la vague étendue, comme c'est le cas le plus souvent,
et le triangle de la vague IV alterne avec le zigzag de la vague II. Avec la performance des deux
dernières décennies, nous
peut enregistrer des faits supplémentaires. Sous-ondes I, III et V toutes alternance sportive, comme
chaque vague primaire [2] est un zigzag, et chaque vague primaire [4] est un plat élargi. Plus
important encore, la vague V a finalement atteint la ligne supérieure du canal de tendance parallèle
tracé dans le principe de vague d'Elliott il y a dix-huit ans. Les derniers numéros de The Elliott Wave
Theorist, avec un enthousiasme égal à celui de 1982, se concentrent sur les développements
remarquables qui suggèrent si fortement que la vague V est en train de culminer (voir la figure D-3,
tirée du Rapport spécial du 14 mars 1997).
C'est un magnifique aperçu d'un marché à son apogée. Que le marché ait ou non des marges plus
élevées à court terme pour toucher la ligne à nouveau, je crois vraiment que cette jonction sera
reconnue des années plus tard comme un moment historique dans l'histoire du marché, la clé pour
les actions américaines dans le monde Great Asset Mania de la fin du XXe siècle.

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 Figure D-3

Épilogue

Jusqu'à il y a quelques années, l'idée que les mouvements du marché sont modérés était très
controversée, mais de récentes découvertes scientifiques ont établi que la formation de modèles est
une caractéristique fondamentale des systèmes complexes, qui incluent les marchés financiers.
Certains de ces systèmes subissent une "croissance ponctuée", c'est-à-dire des périodes de
croissance alternant avec des phases de non-croissance ou de déclin, se construisant fractalement
en modèles similaires de taille croissante. C'est précisément le type de modèle identifié dans les
mouvements du marché par R.N. Elliott il y a une soixantaine d'années. Les prévisions boursières
dans Elliott Wave Principal le frisson d'amener le lecteur au sommet d'une vague sociologique de
cycle, Supercycle et Grand Supercycle degré comme révélé par le record des moyennes boursières.
C'est un point de vue qui offre une remarquable clarté de vision, non seulement en ce qui concerne
l'histoire, mais aussi l'avenir. L'avenir est le sujet du nouveau livre de Robert Prechter, Au sommet de
la vague des marées. Il présente une élaboration très détaillée de la deuxième moitié des prévisions
des auteurs, à savoir qu'un marché baissier record est maintenant attendu. A ce moment, la moitié de
notre grand voyage est terminée. Cette première étape, vers le haut, a été à la fois personnellement
et financièrement enrichissante en répondant aux attentes sobres des auteurs, qui ont été en même
temps - au-delà des rêves de richesse les plus fous de la plupart des observateurs du marché. Le
prochain mouvement, qui sera à la baisse, ne sera peut-être pas aussi gratifiant dans un sens comme
dans l'autre, mais il sera probablement beaucoup plus important d'anticiper. Se préparer la première
fois signifiait fortune et peut-être un peu de notoriété pour ses prévisionnistes. Cette fois-ci, cela
signifiera la survie, à la fois financière et (sur la base du travail de Prechter corrélant les tendances
sociales et culturelles avec les tendances financières) finalement physique pour beaucoup de gens
aussi bien. Bien qu'on pense généralement (et on le répète inlassablement) que "le marché peut tout
faire", notre argent est encore une fois sur le principe de la vague. Dans les soixante années qui se
sont écoulées depuis la première prévision basée sur le principe de la vague a été publié par R.N.
Elliott, il n'a pas encore échoué à fournir la base d'une perspective précise à long terme. Nous vous
invitons à rester avec nous pour la prochaine étape de notre grand voyage à travers les modèles de la
vie et du temps.

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