couts des capitaux

cout de la dette : taux qui, actualisant les flux de la dette, donne le montat emprunté ; soltion de l'é

couts des fonds propres : estime plutôt qu'il ne se calcule = coût d'opportnité des actionnaires

CAPM : Kfp = Rf + b * Prime de risque de marché

Modèle de Gordon-Shapiro: Prix action aojourdhui = Dividende

= Po = Do *(1+g) / (k-g)

A partir du rendement des obligations ou du coût des dettes

= Kd + Prime de risque

lien : P0 = Van (Kfp; Flux des dividendes) = Van (Kfp; Flux de "

Modèle de Gordon-Shapiro = Po = Do *(1+g) / (k-g)

Dividendes 2.00
Taux de croissance des dividendes 9% 'g' résukte d'études de marchés….
Kfp 15%

P0 = 36.3

La valeur de l'action dépend de se que l'on va en tirer !!!

P0 = VAN ( 10 années de Dividendes; P10; actualisé à Kfp)

Le cout des capitaux , c'est la moyenne des couts de chaque ressource pondérée par le poids de

Ressources montant Coût relatif Coût absolu

Fonds propres 100 13% 13
Augmentation de 20 14% 2.8
capital
Dette à long terme 1 50 5% 2.5
Dette à long terme2 40 6% 2.4
TOTAL 210 20.7
9.86%

Le cout des capitaux , c'est le rendement minimum des investissements

MEDAF = modèle d'évaluation des actifs financiers

lie le risque et le rendement attendu d'un titre

= salaire de la peur

Lien : Em(Rdt Fonds Propres) = Kfp = Ke = Rf + beta(Rm- Rf)

(Rm -Rf) = prime de risque du marché = de 6% à 8%

Beta = 1.5
Rf = 8% Em (Rdt) = 20.0%
Rm - Rf = 8% Expected ret 24%
écart type 3%

loi normale 9.1%

aux

montat emprunté ; soltion de l'éqation

d'opportnité des actionnaires

e risque de marché

ix action aojourdhui = Dividende aujourdhui * (1+g) / (k-g)

gations ou du coût des dettes

dividendes) = Van (Kfp; Flux de "n" dividendes + Pn )

résukte d'études de marchés….

ource pondérée par le poids de la ressource

Prix de l'action = 20.25
Dividende par action = 1.12
Bénéfice par action = 2.48

Beta = 0.9
Risque du marché attendu = 8.30%
Taux sans risque = 5.20%

Bénéfices par actions des 10 dernières années :

tx de croissance
19X1 1.39 0.63
19X2 1.48 0.67 6.47%
19X3 1.6 0.72 8.11%
19X4 1.68 0.76 5.00%
19X5 1.79 0.81 6.55%
19X6 1.95 0.88 8.94%
19X7 2.12 0.96 8.72%
19X8 2.26 1.02 6.60%
19X9 2.4 1.08 6.19%
cette année = 19X10 2.48 1.12 3.33%
6.66%

Modèle de Gordon-Shapiro = Po = Do *(1+g) / (k-g)

Dividendes 1.12
Taux de croissance des dividendes 7%
Kfp 13%

P0 = 20.3

CAPM : Kfp = Rf + b * Prime de risque de marché

Rf = 5%
Beta = 0.90
Prime de risque = 3%
Kfp = 8%
2.2 f(x) = 0.127454545454546 x + 1.214
1.6 R² = 0.991517438282503

cette année = 19X10

19X3

19X7
19X1

19X2

19X4

19X5

19X6

19X8

19X9

10 2.489

ou Kfp = (D0(1+g)/P0) +g
12.56%
fp 100%
BETA 0.9
RDT 14%
Rf 8%

Kfp = Rf + beta x ( RDT - Rf)

Kfp = 13.40%