N° étudiant : ………………………………………………………

Examen session principale – Finance – L3

2021-2022
Durée : 2 heures
Documents autorisés : Aucun ; Matériel autorisé : Une calculatrice

A répondre directement sur le sujet puis à insérer le sujet dans la copie (la double
feuille).

Exercice 1 (6 points)

Un investisseur dispose d’une somme de 100 000€ qu’il désire investir dans un portefeuille
constitué d’actions A, d’actions B ou d’un mélange d’actions A et B. Il dispose d’une
statistique donnant le taux de rentabilité de ces actions au cours des six dernières années.

Année A B
1 2% 8%
2 15% 12%
3 26% 2%
4 15% 20%
5 0% 18%
6 -8% -15%
7 20% 25%

Travail à faire :
1. Calculer le taux moyen de rentabilité de chacune des actions. Quelle est l’action
la plus rentable ?

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2. Calculer la variance et l’écart-type de chacune des actions. Quelle est l’action la
plus risquée ?

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3. Si l’investisseur devait choisir entre les actions A et les actions B, lesquelles

préfèrerait-il ?

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4. L’investisseur envisage de constituer son portefeuille avec une certaine proportion

d’actions A et le reste en actions B.

Calculer l’espérance mathématique, la variance et l’écart-type du taux de rentabilité du

portefeuille pour des pourcentages d’actions A, de 0%, 20%, 40%, 60%, 80% et 100%.
La cov (A,B) = 4.85%.
Pour ce faire, vous remplirez le tableau suivant et vous rappellerez les formules que vous
allez utiliser pour calculer l’espérance mathématique et la variance d’un portefeuille.

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Rappel :

Formule pour calculer l’espérance mathématique d’un portefeuille :

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Formule pour calculer la variance d’un portefeuille :

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Espérance du Variance du Ecart-type du

Portefeuilles Xa portefeuille portefeuille portefeuille
(E (R ) en %) (σ²(R ) en %) (σ(R ) en %)
P1 0%
P2 20%
P3 40%
P4 60%
P5 80%
P6 100%

Représenter graphiquement ces portefeuilles dans un plan

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Exercice 2 (2 points)
Une entreprise doit s’acquitter de 4 dettes : 35000 € payables dans un an, 25000 € dans 2 ans,
40000 € dans 3 ans et 50000 € dans 4 ans.
Le taux d’intérêt annuel est de 5%.
Calculez la valeur actuelle de l’ensemble de ces anciennes dettes (détaillez vos calculs).
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Exercice 3 (2 points)
On vous présente dans le tableau suivant les flux nets prévisionnels de liquidités attendus d’un
projet P.
Années 0 1 2 3 4 5
Flux nets de liquidité -900 200 380 420 460 470

Sachant que le taux de rentabilité minimum exigé est de 20%, calculez la VAN (détaillez
vos calculs).
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Exercice 4 (5 points)

La société Marchal est spécialisée dans la production de moules utilisés dans le domaine de la
plasturgie. Son capital s’élève à 600 000€, divisés en actions de 100€. L’ensemble de ses

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activités est soumis à la TVA au taux normal. On vous demande de procéder à l’analyse de la
situation financière au 31/12/20N.
Vous disposez des éléments suivants :
Bilan au 31/12/N (avant répartition)

Actif Brut Amortis. Net Passif Net

Immo. incorporelles Capital 500 000
Frais d'établissement 10 154 9027 1 127 Réserves 100 879
Fonds commercial 26 500 26 500 Résultat de l'exercice 26 665
Immo. corporelles Provisions réglementées 17 654
Terrains
Constructions Total 1 645 198
Inst. Mat. Et out. Ind. 689 532 127 999 561 533
Autres 189 725 39 851 149 874 Provisions pour risques
Immo. financières Provisions pour charges 17 321
Titres immobilisés
Prêts Total 2 17 321
Autres 12 580 12 580
Emprunts et dettes auprès
Total 1 928 491 176 877 751 614 d'établis. De crédit (1) 457 615
Stocks et encours Emprunts et dettes divers (2) 127 865
Fournisseurs et comptes
stocks de matières 99 873 99 873 rattachés 187 057
Stocks de produits Dettes fiscales et sociales
finis 151 772 151 772 (4) 67 284
Clients et comptes Dettes sur immobilisations
rattachés 544 589 544 589 (5) 47 088
VMP (3) 7 281 7 281 Dettes diverses (6) 8 773
Disponibilités 2 025 2 025
Charges constatées
d'avance (4) 1 047 1 047 Total 3 895 682
Total 2 806 587 806 587
Total général 1 735 078 176 877 1 558 201 Total général 1 558 201

(1) Dont concours bancaires = 136 702

(2) Il s’agit de dettes financières à moyen et long terme
(3) Les VMP sont considérées peu liquides
(4) D’exploitation
(5) Hors exploitation
(6) Hors exploitation

Par ailleurs, les effets escomptés non échus s’élèvent à 2 000.

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On vous demande de :
1. Présenter le bilan fonctionnel de cette entreprise au 31/12/20N en complétant le tableau
suivant

Bilan fonctionnel au 31/12/20N

Emplois stables Ressources stables

Total Total
Actifs circulants Passifs circulants
d’exploitation d’exploitation

Total Total
Actifs circulants hors Passifs circulants hors
exploitation exploitation

Total Total
Trésorerie d’actif Trésorerie de passif

Total Total
Total emplois Total ressources

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2. Déterminer le fonds de roulement net global, le besoin en fonds de roulement
(d’exploitation, hors exploitation, total) ainsi que la trésorerie nette (deux
méthodes de calcul). Pour ce faire, vous remplirez le tableau suivant :

Valeurs structurelles / Formules Détails du calcul

=FRNG

=BFRE

=BFRHE

=BFR total
1ère méthode du calcul de la trésorerie
nette

=Trésorerie nette (TN)

2ème méthode du calcul de la trésorerie
nette

=Trésorerie nette (TN)

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Exercice 5 (5 points)
La SA Antonio est une entreprise de confection spécialisée dans les vêtements de travail.
Fondée il y a dix ans, elle a connu, au cours de ses dix premières années, une croissance
rapide.
En N-1, une nouvelle usine a été construite, dans laquelle la production est largement
automatisée. Ces investissements ont été financés en grande partie par emprunt bancaire.
Cette Usine a connu d’importants problèmes de démarrage, de sorte que les objectifs des
ventes de N (Chiffre d’affaires prévu : 4 250 000 € HT) n’ont pas été réalisés.
L’exercice s’est soldé par une perte nette de plus de 400 000 €. Monsieur Martin, président du
Conseil d’Administration, s’inquiète de cette situation, d’autant plus que le banquier de
l’entreprise menace de ne pas renouveler les crédits à court terme.
Vous disposez pour votre travail du compte de résultat de l’exercice N suivant :

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 Compte de résultat de la société
Charges N N-1 Produits N N-1
CHARGES D'EXPLOITATION Produits d'exploitation
Achats de marchandises vente de marchandises
variation de stocks production vendue 3 342 500 3 525 000
achats de matières premières et sous total A (montant net
1 115 000 1 040 000 3 342 500 3 525 000
approvisionnements du CA)
variation de stocks de matières
-74 500 17 500 production stockée 417 500 62 500
premières

autres achats et charges externes 210 000 95 000 production immobilisée

impôts, taxes et versements

56 000 75 000 subventions d'exploitation
assimilés
reprises sur dépréciations et
salaires et traitements 1 528 000 1 360 000 111 500 37 500
provisions
charges sociales 616 000 545 000 autres produits 36 000 32 000
dotation aux amort. Et aux approv. 577 500 188 000
autres charges 16 000 6 000
Total 1 4 044 000 3 326 500 Total 1 3 907 500 3 657 000
Charges financières Produits financiers
d'autres valeurs mobilières
dotations aux amortissements et
105 500 135 000 et créances de l'actif 300 60 000
aux provisions
immobilisé
autres intérêts et produits
intérêts et charges assimilées 310 000 160 000 49 200 42 500
assimilés
charges nettes sur cessions de reprises sur dépréciations et
102 500 47 000 137 500 75 000
valeurs mobilières de placement provisions
produits nets sur cessions
de valeurs mobilières de 6 000 19 000
placement
Total 2 518 000 342 000 Total 2 193 000 196 500
Charges exceptionnelles Produits exceptionnels
sur opérations de gestion 6 500 1 000 sur opérations de gestion 4 000 66 500
dotations exceptionnelles aux Produits de cession
27 000 14 000 110 000 36 000
amortissements et aux provisions d’éléments d’actifs
Valeur comptable des éléments reprises sur dépréciations et
61 000 2 500 7 000 5 500
cédés provisions
Total 3 94 500 17 500 Total 3 121 000 108 000
impôts sur les bénéfices 60 000
Total des charges 4 656 500 3 746 000 Total des produits 4 221 500 3 961 500
Bénéfice 215 500 Perte 435 000
Total général 4 656 500 3 961 500 Total général 4 656 500 3 961 500

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1/Calculer pour N-1 et N les soldes intermédiaires suivants : la marge commerciale, la
production de l’exercice, la valeur ajoutée, l’excédent brut d’exploitation et le résultat
d’exploitation. Pour ce faire, vous remplirez le tableau 1 suivant (voir page suivante).

2/Compléter le tableau 2 suivant :

Tableau 2 : Calcul du résultat courant avant impôt, du résultat exceptionnel et

du résultat de l’exercice

N N-1

Résultat d’exploitation

+/- Quotes-parts de résultats sur opérations faites en

commun

+ Produits financiers

-Charges financières

= Résultat courant avant impôts

Produits exceptionnels

-Charges exceptionnelles

= Résultat exceptionnel

Résultat courant avant impôts

+ Résultat exceptionnel

-Participation des salariés

-Impôts sur les bénéfices

= Résultat de l’exercice

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 Tableau 1-Calcul de quelques Soldes Intermédiaires de Gestion
Produits N N-1 Charges N N-1 SIG N N-1

Marge
commerciale

Production
de l’exercice

Valeur
ajoutée

EBE

Résultat
d’exploitation

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