TD sur choix de financement

Exercice 1

La société Carmen édite des partitions musicales pour de nombreux instruments

et orchestres. L’entreprise domiciliée à Nantes, a été créée il y a 40 ans et
transmise par succession à la fille du fondateur, Anna Pelayo, il y a 5 ans. Il
s’agit d’une SARL composée de trois associés dont Anna Pelayo. La société
souhaiterait investir dans trois nouvelles machines à imprimer afin de remplacer
les machines actuelles et conserver une production de qualité, facteur clé de
succès de l’entreprise. La société a acquis une notoriété importante et sa
situation financière a été satisfaisante depuis toujours. Des acquisitions de
terrains ont été menées il y a quelques années sans véritable lien avec l’activité.

1- D’après les informations données en annexe, le projet d’investissement

d’Anna Pelayo peut-il être financé par cession d’éléments d’actif ?
2- Quels sont les avantages d’un tel mode de financement pour la société
Carmen ?

Annexe : données de la société Carmen

La société Carmen est propriétaire de deux terrains dans des communes

voisines de Nantes dont la valeur de marché est estimée à 210.000F au total.
Les matériels d’imprimerie actuels sont totalement amortis et pourraient être
revendues à 33.000FHT sur le marché. Le projet d’investissement des nouvelles
machines à imprimer s’élève à 222.000FHT.

Exercice 2

La société française Artic SA, créée en 2000 à Grenoble, conçoit et fabrique des
appareils photos numériques ainsi que tous les composants et accessoires ad hoc.
Elle se spécialise de plus en plus sur des appareils aptes à résister aux conditions
climatiques extrêmes. Dans cette perspective, elle investit dans un laboratoire de
recherche. Pour se financer, la société Artic SA lance une augmentation de
capital par émission d’actions nouvelles à une valeur nominale proche du cours
du marché.

A partir des informations en annexe, répondez aux questions suivantes :

1- Quelle est la valeur du montant net des frais d’émission de l’augmentation
de capital ?
2- Calculez le nombre d’actions émises.
3- Déterminez le prix global d’émission et la prime globale d’émission de
l’augmentation de capital.
4- Quel est l’objectif de la prime d’émission ?
5- Le montant de l’investissement peut-il être financé par l’augmentation de
capital envisagé combinée à l’autofinancement ? quelles préconisations
formuler ?

Annexe

Montant de l’investissement prévu dans le laboratoire de recherche :

45.000.000F ; montant brut de l’augmentation de capital en numéraire :
40.000.000F ; valeur nominale 200F ; valeur du prix d’émission 210F.

Les frais d’émission s’élèvent à 299.998F

Période de souscription : 17/10/N au 31/10/N

CAF : 5.555.000F

Dividendes distribués dans l’année : 1.500.000F.

Exercice 3

Geo therm, société ananyme cotée et domiciliée à Clemont-Ferrand, fabrique

des sondes géothermiques depuis 20 ans. Le dirigeant de la société, Simon
Nairappoli, souhaite investir dans un matériel novateur de géothermie. Les
actionnaires sont favorables au lancement d’une augmentation de capital afin
d’obtenir les fonds nécessaires au projet. Les actionnaires actuels sont pour la
grande majorité présents depuis la création de l’entreprise. C’est ainsi qu’est
lancée le 04/03/N une augmentation de capital en numéraire.

A partir des informations données en annexe, répondez aux questions

suivantes.

1- Quels sont les avantages et inconvénients de ce mode de financement

dans le conteste de Géo Therm ?
2- Le financement par augmentation de capital va-t-il suffire pour faire face
au projet d’investissement ? que préconiser ?
Annexe

Le matériel à financer d’élève à 1.000.000F. Le marché financier actuel est

satisfaisant et l’augmentation de capital prévue se présente favorablement
dans ce contexte économique. L’augmentation de capital comporte les
caractéristiques suivantes :

- Emission de 10.000 actions au prix d’émission unitaire de 81F

- Nombre d’actions avant augmentation : 20.000
- Cours de l’action à la clôture boursière du 03/03/N : 90,60F

La société Géo Therm a constitué au fil des années un actif immobilisé dont
tous les éléments ne sont pas stratégiques au regard de son activité. Elle
possède ainsi une société de fabrication d’axes de téléaskis dont elle pourrait
se défaire aisément. Cette société a été évaluée à 350.000F.

Elle détient également deux terrains dans la région de Clermont-Ferrand

dont elle n’a pas usage au gré de son activité actuelle. Ces deux terrains sont
estimés à 120.000F chacun.