Mathématiques Financières (S2) - (Salma Dasser)

Semestre S2 Salma Dasser 1
Motivation
 Les suites sont des objets mathématiques qui
permettent de modéliser de nombreuses situations
financières.
 Supposons par exemple que l'on place un capital
de 80.000 dirhams à un taux simple de 6% par an.
 Comment calculer le capital que l'on aura au
bout d'un an ? 2 ans ? 5 ans ? 20 ans ?
 Comment savoir au bout de combien de temps
on aura une somme de 150 000 dirhams ?
 Les suites permettent de répondre rapidement a
ces questions, et donnent un modèle que l'on pourra
ensuite appliquer a tous les problèmes de ce type.
Suite numérique : définition
 Une suite est la donnée d'une série de nombres dans

un ordre précis.
Une suite réelle est une fonction de IN vers IR.
 On note :
 un le terme général
 (un)nIN l'ensemble des termes de la suite.

Suite numérique :
Arithmétique / géométrique
① Une suite est dite ② Une suite est dite
arithmétique si on passe géométrique si on passe
de chaque terme au de chaque terme au
suivant en ajoutant la suivant en multipliant
même quantité r par la même quantité q
(r s’appelle la raison de (q s’appelle la raison de
la suite) la suite)
un1  un  r un1  q.un
Capital placé à intérêt Capital placé a intérêt
simple composé
Semestre S2
(tirelire) (remboursement prêt)4
Salma Dasser
Intérêt simple & Intérêt composé
Notion d’intérêt
Un intérêt est la rémunération que génère une somme
placée ou prêtée.
① Intérêt simple : ② Intérêt composé :

lorsque les intérêts ne se lorsque à la fin de
rajoutent pas au capital chaque période l’intérêt
pour porter eux même simple est ajouté au
des intérêts. capital pour produire à
son tour un intérêt
simple lors de la période
suivante.

Intérêt simple & Intérêt composé
Notion d’intérêt
Intérêts produits par un capital de 1 000 dirhams placé pendant 3
ans au taux de 5%.
Capital placé à intérêts Capital placé à intérêts
simples composés
Capital Capital
années Capital à Capital à
placé en Intérêts placé en Intérêts
la fin de la la fin de la
début de produits début de produits
période période
période période
1 1000 50 1050 1000 50 1050

2 1000 50 1050 1050 52,50 1102,50
3 1000 50 1050 1102,50 55,125 1157,625
150 157,625
Intérêt simple
 Notion d’intérêt simple

 Calcul des intérêts
 Valeur acquise
 Taux moyen de plusieurs placements
 Escompte

Intérêt simple
Notion d’intérêt simple
 L’intérêt simple est versé à la fin de la période
convenue du prêt ou du placement.
 L’intérêt est calculé proportionnellement à la

durée du prêt ou du placement.
 Les intérêts sont la résultante de trois
paramètres qui sont :
 Le capital prêté ou placé : C
 La durée du placement ou de l‘emprunt : n
 Le taux d’intérêt : t
Intérêt simple
Calcul des intérêts
 intérêt I ; capital C ; durée n ; taux d’intérêt t
Intérêt Durée
t n
I  C. . si n désigne le nombre de jours
100 360
t n
I  C. . si n désigne le nombre de mois
100 12
t
I  C. .n si n désigne le nombre d’années
100
L’année financière est fixée à 360 jours, et chaque mois a
son nombre exact de jours.
Intérêt simple
Exemples
 Un capital de 15.000 dirhams est prêté pendant
deux ans au taux de 4,5% fournira quel intérêt ?
t
I  C. .n
100
4,5
I  15000   2  1350
100

Intérêt simple
Exemples
 Un capital de 10.000 dirhams est prêté pendant
6 mois au taux de 5% fournira quel intérêt ?
t n
I  C. .
100 12
5 6
I  10000    250
100 12

Intérêt simple
Exemples
Un capital de 72000 dirhams est placé du 17 janvier
au 13 mars au taux de 10%. Quel intérêt rapporte-t-il?
 Du 17 au 31 janvier : 14 jours
 Du 1er au 28 février : 28 jours
 Du 1er au 13 mars : 13 jours
 Nombre de jours = 14+28+13=55
t n 10 55
I  C. .  I  72000    1100
100 360
Semestre S2
100 360
Salma Dasser 12
Intérêt simple
Valeur acquise
 On appelle valeur acquise la valeur obtenue au
bout de n jours ou n années d’une somme placée ou
empruntée.
 C’est la somme du capital placé ou emprunté et

de l’intérêt produit :
Valeur acquise = Capital + Intérêts

Intérêt simple
Valeur acquise
Exemple
 On place un capital de 80 000 dirhams pendant
72 jours au taux annuel de 6,5 %.
Calculons l’intérêt et la valeur acquise à l’issue du

placement.
t n 6,5 72
I  C. .  I  80.000    1040
100 360 100 360
VA  C  I  VA  81.040
Intérêt simple
Taux moyen de plusieurs placements
 Plusieurs capitaux, placés à des taux différents
pendant des périodes différentes, génèrent un
intérêt total I.
 Si tous ces capitaux, placés à un même taux,

pendant les mêmes périodes, génèrent le même
intérêt total I alors ce taux unique s’appelle le taux
moyen de tous ces placements.
C’est le taux auquel il aurait fallu placer les
capitaux pendant les mêmes périodes pour obtenir
Semestre S2 le même intérêt total.
Salma Dasser 15
Intérêt simple
Exemple
 Trois capitaux de 20.000, 15.000 et 7.500 dirhams
sont respectivement placés un an à 4,25% annuel, 8
mois à 0,3% mensuel et 120 jours à 5,5%.
t1 t2 t3 n
I  C1. .n  C2 . .n  C3 . .
100 100 100 360
4,25 0,3 5,5 120
 I  20000  1  15000   8  7500  .
100 100 100 360
 I  1347 ,5
Intérêt simple
Exemple
les trois capitaux placés au taux moyen T pendant
les mêmes périodes génèrent le même intérêt total.
 Le taux moyen des trois placements se calcule
alors à partir de l’équation :
T T 8 T 120
1347 ,5  20000  1  15000    7500  .
100 100 12 100 360
 1347 ,5  325  T
 T  4,15%
Escompte
 Notion d’escompte
 Calcul d’escompte
 Actualisation
 Agios
 Valeur nette
 Effets équivalents

Escompte
 Le paiement d’une dette s’effectue par la remise,

immédiate ou différée, d’espèces, d’un chèque
bancaire ; ou encore par l’établissement d’un effet
de commerce sous forme d’une lettre de change
ou d’un billet à ordre.

Escompte
Notion d’escompte
 Deux possibilités s’offrent au bénéficiaire d’un
effet de commerce :
 Conserver l’effet jusqu’à l’échéance, puis le
remettre à sa banque pour encaissement.
 Remettre l’effet à sa banque avant l’échéance
et en demander l’escompte.
 Si l’établissement de crédit accepte, il paie au

bénéficiaire le montant de l’effet diminué des
intérêts et commissions constituant la
rémunération de la banque.
Escompte
Calcul d’escompte
 La valeur nominale V d’un effet c’est la valeur

inscrite sur l’effet et payable à échéance.
 La durée N c’est la durée en jours qui sépare la

date de négociation (le jour de la remise de l’effet à
l’escompte) et l’échéance de l’effet.
 Le taux t c’est le taux d’escompte.

Escompte
Calcul d’escompte
 L’escompte commercial est l’intérêt de la valeur
nominale de l’effet, calculé au taux d’escompte en
fonction de la durée qui sépare le jour de la
négociation (remise de l’effet à la banque) du jour
de l’échéance.
L’escompte commercial s’écrit :

t N
e V. .
100 360
Escompte
Actualisation
 Valeur nominale V , durée en jours N ; taux t
La valeur actuelle de L’escompte commercial

l’effet s’écrit : s’écrit :
(date de négociation) (date d’échéance)
t N
a V e e V. .
100 360

Escompte
Actualisation : Exemple
 Une traite de valeur nominale V= 5000 dirhams
à échéance du 16 avril est négociée le 2 mars de la
même année.
 Calculons sa valeur actuelle (taux annuel t=12%):
 Du 02 au 31 mars : 29 jours
 Du 1er au 16 avril : 16 jours
 Nombre de jours N =45 : 29+16=45
L’escompte commercial : e  V .t.N / 36000  75
 La valeur actuelle : a  V  e  4925
Escompte
Agios de l’escompte
 Lorsque le banquier escompte un effet de

commerce, il retranche l’escompte de la valeur
nominale.
 Il retranche également diverses commissions
pour rémunérer ses services et payer la T.V.A.
 L’agio est l’ensemble de ces retenues :
Agios = escompte + commissions
 La durée réelle de l’escompte est parfois majorée
d’un ou de plusieurs jours (jours de banque).
Escompte
 Soit un effet de commerce de 35.500 dirhams
échéant le 27 juillet 2015 et escompté le 10 avril de
la même année, aux conditions suivantes :
- Taux d’escompte : 13%
- Commission de manipulation: 2 dirhams par effet
- TVA : 7% ;
- Tenir compte d’un jour de banque.
Calculons les agios de l’escompte.

Escompte
Exemple
 V= 35.500 dirhams
 N= 109 : 108(20+31+30+27)+1 jour de banque
 t= 13%
 e  V .t.N / 36000  1397,32
 Commission : 2 dirhams par effet
 e  2  1399,32
 TVA : 7%
 TVA  1399,32  7%  97,95
Agios TTC = escompte + commissions +TVA = 1497,27
Escompte
Valeur nette
 La valeur nette est la somme effectivement mise
à la disposition du vendeur de l’effet de commerce
avant son échéance :
Valeur nette = Valeur nominale – Agios TTC
Exemple
 V= 35.500 dirhams
 Agios TTC= 1497,27 dirhams
Valeur nette = 35.500 – 1497,27 = 34.002,73
Escompte
Taux relatifs à l’escompte
Taux réel tr
t r durée réelle
Agio  Valeur Nominale . .
100 360
Agio  36.000
tr 
Valeur Nominale  durée réelle

Escompte
Taux de revient te
te durée réelle
Agio  Valeur Nette. .
100 360
Agio  36.000
te 
Valeur Nette  durée réelle

Escompte
Exemple
 Valeur Nominale = 35.500 dirhams
 Agios TTC= 1497,27 dirhams
 Valeur nette = 34.002,73
 Durée réelle = 108 jours
 Agio  36.000
t r  Valeur Nominale  durée réelle  14,06


 Agio  36.000
te   14,68
 Valeur Nette  durée réelle
Escompte
Effets équivalents
 Deux effets sont équivalents à une date
déterminée, si escomptés en même temps, ils ont la
même valeur actuelle.
 Cette date est la date d’équivalence.
 V1, V2 = valeurs nominales des deux effets.
 J1, J2 = Durée d’escompte en jour.
 t = Taux d’escompte.
J1  t J2 t
V1  e1  V2  e2  V1  V1.  V2  V2 .
36.000 36.000
Escompte
Effets équivalents
Exemple 1
 Un effet de commerce de 6000 dirhams échéant
dans 18 jours est remplacé par un effet échéant
dans 90 jours.
Calculer la valeur nominale du deuxième effet
(taux annuel 15 %).
 V1 = 6.000 ; V2 = ?
 J1 = 18 jours ; J2 = 90 jours ; t = 15%
J1  t J2 t
V1  e1  V2  e2  V1  V1.  V2  V2 .
Semestre S2 36.000
Salma Dasser 36.000
33
Escompte
Effets équivalents
Exemple 1
 V1 = 6.000 ; V2 = ?
 J1 = 18 jours ; J2 = 90 jours ; t = 15%
J1  t
1
V2  V1  36.000
J2 t
1
36.000
18 15 90 15
6.000  6.000.  V2  V2 .
36.000 36.000
Semestre S2  V2  6187 dirhams
Salma Dasser 34
Escompte
Effets équivalents
Exemple 2
 On désire remplacer un effet d’une valeur
nominale de 75.000 dirhams payable dans 60 jours
par un autre effet de valeur nominale de 74.600
dirhams. Quelle sera l’échéance de cet effet,
sachant que le taux d’escompte est de 13% ?
 V1 = 75.000 ; V2 = 74.600
 J1 = 60 jours ; J2 = ? jours ; t = 13%
J1  t J2 t
V1  e1  V2  e2  V1  V1.  V2  V2 .
Semestre S2 36.000
Salma Dasser 36.000
35
Escompte
Effets équivalents
Exemple 2
 V1 = 75.000 ; V2 = 74.600
 J1 = 60 jours ; J2 = ? jours ; t = 13%
60 13 J 2 13
75.000  75.000 .  74.600  74.600.
36.000 36.000
36.000  36.000  V1
J2    J1 
t  t  V2
Semestre S2  J 2  45,47  46 jours

Salma Dasser 36
Escompte
Effets équivalents
Exemple 3
 À quelle date un effet de valeur nominale de
20.000 dirhams à échéance du 15 avril est-il
équivalent à un effet de 20.435,68 dirhams à
échéance du 14 juin de la même année, taux
d’escompte étant de 12,6% ?
 V1 = 20.000 ; V2 = 20.435,68
 J1 = ? ; J2 = J1+60 ; t = 12,6%
J1  t ( J1  60)  t
V1  e1  V2  e2  V1  V1.  V2  V2 .
Semestre S2 36.000
Salma Dasser 36.00037
Escompte
Effets équivalents
Exemple 3
 V1 = 20.000 ; V2 = 20.435,68
 J1 = ? ; J2 = J1+60 ; t = 12,6%
Date d’équivalence 15 avril (60 jours) 14 juin
J1 J1+60
J1 12,6 ( J1  60) 12,6

20.000  20.000 .  20.435,68  20.435,68.
36.000 36.000
 J1  43,985  44 jours
44 jours avant le 15 avril  2 mars de la même année
Intérêt composé
 Notion d’intérêt composé

 un nombre entier de périodes
 Valeur acquise
Actualisation
un nombre non entier de périodes
Taux proportionnels & Taux équivalents
 Capitaux équivalents

Intérêt composé
Notion d’intérêt composé
 Un placement ou un emprunt est dit à intérêts

composés lorsque à la fin de chaque période
l’intérêt simple est ajouté au capital pour produire à
son tour un intérêt simple lors de la période
suivante.
 On dit que l’intérêt est capitalisé.

Intérêt composé
un nombre entier de périodes
Valeur acquise
 C0 : le capital initial
i: le taux d’intérêt, on utilise le taux i=t/100
n: nombre de périodes de placement
 Cn : Valeur acquise par le capital C0 pendant
n périodes

Intérêt composé
Valeur acquise
période
Capital placé en Intérêts payés en fin Valeur acquise en fin de la

début de période de période période
C0 +C0  i
1 C0 C0  i
C1= C0(1+i)
C1 +C1  i
C1 i
2 C1= C0(1+i) = C0(1+i)+C0(1+i)  i
=C0(1+i)  i
C2=C0(1+i)2
C2 +C2  i
C2 i
3 C2= C0(1+i)2 = C0(1+i)2+C0(1+i)2  i
=C0(1+i)2  i
C3=C0(1+i)3
Cn-1 i Cn-1 +Cn-1  i
n Cn-1= C0(1+i)n-1 =C0(1+i)n-1  i = C0(1+i)n-1+C0(1+i)n-1  i
Semestre S2 Salma Dasser
Cn=C0(1+i)n 42
Intérêt composé
Valeur acquise
Cn  C0 1  i 
n
 Cette formule n’est applicable que si le taux

d’intérêt i et la durée n sont homogènes, c’est à dire
exprimés dans la même unité de temps.
 Si par exemple, les intérêts sont capitalisés à la
fin de chaque mois, la formule ne sera applicable
que si le taux d’intérêt est mensuel et que la durée
de placement est exprimée en mois.
Intérêt composé
Valeur acquise
Exemple
 Calculer la valeur acquise d’un capital de 100.000
dirhams placé pendant 6 ans à 8% l’an.
 C0 = 100.000 ; i = 8% ; n = 6 ans
Cn  C0 1  i  : C6  100.000 1  0,08  C6  158.687,43
n 6
 En intérêt simple :
t  8 
Va  C0  C0 . .n : Va  100.000 1   6   Va  148.000
Semestre S2
100  100 
Salma Dasser 44
Intérêt composé
Valeur actuelle
Cn  C0 1  i   C0  Cn 1  i 
n n
Durée de placement
ln Cn / C0 
Cn  C0 1  i   1  i    n ln 1  i   ln
Cn Cn
n
n n
C0 C0 ln 1  i 
Taux du placement
1 1
 Cn   Cn 
Cn  C0 1  i   1  i  
n n
Cn
 1  i     i     1
n n
Semestre S2 CSalma
0
Dasser
 C0   C0  45
Exemple
 Une somme de 10.000 dirhams est placée
pendant 5 ans au taux annuel de 10%.
1) Quelle somme obtient-on à la fin de cette
période ?
2) Au bout de combien de temps disposera-t-on
d’une somme égale à 23.580 dirhams ?
3) Si à la fin de cette période on souhaite avoir un
capital de 20.000 dirhams quelle somme
devrait-on placer aujourd’hui ?
4) Si à la fin de cette période on dispose d’un
capital de 17.821 dirhams, quel a été le taux
annuel de placement ?
Intérêt composé
Valeur acquise
1) Quelle somme obtient-on à la fin de cette

période ?
Cn  C0 1  i  : C5  10.0001  0,1  C5  16.105,1
n 5
C5  16.105,1 dirhams
Intérêt composé
Durée de placement
2) Au bout de combien de temps disposera-t-on
d’une somme égale à 23.580 dirhams ?
ln Cn / C0  ln 23.580 / 10.000 
n :n  n9
ln 1  i  ln 1  0,1
Semestre S2
n  9 années
Salma Dasser 48
Intérêt composé
Valeur actuelle
3) Si à la fin de cette période on souhaite avoir un
capital de 20.000 dirhams quelle somme
devrait-on placer aujourd’hui ?
C0  Cn 1  i  : C0  20.0001  0,1  C0  12418,43
n 5
C0  12418,43 dirhams
Intérêt composé
Taux du placement
4) Si à la fin de cette période on dispose d’un
capital de 17.821 dirhams, quel a été le taux
annuel de placement ?
1 1
 Cn 
n
 17.821  5
i     1 : i     1  i  0,1225
 C0   10.000 
Semestre S2 i  12,25%
Salma Dasser 50
Intérêt composé
Taux du placement
 Un capital de 12.000 dirhams est placé pendant 4
ans. A l’issue du placement, la valeur acquise est de
15.245,87 dirhams.
 Calculer le taux mensuel im de l’intérêt.
 C0 = 12.000 ; Cn = 15.245,87 ; n = 4 ans= 48 mois
1 1
 Cn  n
 15.245,87  48
im     1 : i     1  im  0,005
 C0   12.000 
Semestre S2
im  0,5%
Salma Dasser 51
Intérêt composé
un nombre non entier de périodes : n = k + p/q
Valeur acquise
La période n peut être un nombre fractionnaire
(par exemple 5 ans et 4 mois : n = 5 + 4/12).
 Dans ce cas, deux solutions possibles :
 Solution rationnelle (peu utilisé en pratique)
 Solution commerciale (solution approchée)

Intérêt composé
Valeur acquise
 Solution commerciale (ou solution approchée) :
utiliser la formule générale comme si n était entier.
(la valeur acquise au bout de 5 + 4/12 ans )
Solution commerciale est la plus utilisée en

pratique.
Intérêt composé
Valeur acquise
Solution rationnelle : utiliser la formule générale
pour la partie entière k et utiliser les intérêts
simples pour la fraction p/q.
(la valeur acquise au bout de 5 ans reste placée à
intérêt simple pendant 4 mois.)
Solution commerciale est toujours inférieure à la
Semestre S2solution rationnelle
Salma Dasser 54
Intérêt composé
Valeur acquise
 C0 : le capital initial
i: le taux d’intérêt, on utilise le taux i=t/100
n: nombre de périodes de placement
n=k+p/q
 Cn : Valeur acquise par le capital C0 pendant
n périodes

Intérêt composé
Valeur acquise
Solution rationnelle Cn  Ck  C p / q  C0 1  i 1  i  p / q 
 k
 Pour la partie entière, la valeur acquise est

Ck  C0 1  i 
k
 Pour la partie fractionnaire, la valeur acquise est

C p / q  Ck  i  p / q  C0 1  i   i  p / q
k
Solution commerciale :
 La valeur acquise est Cn  C0 1  i n
Intérêt composé
Valeur acquise : Exemple
 Calculer la valeur acquise d’un capital de
100.000 dirhams placé pendant une période de 5
ans et 7 mois à 8%.
 C0 = 100.000 ; i = 8% ; k = 5 et p/q = 7/12
Solution rationnelle Solution commerciale

Cn  Ck  C p / q
Cn  C0 1  i 
n
 C0 1  i  1  i  p / q 
k

Intérêt composé
 C0 = 100.000 ; i = 8% ; k = 5 et p/q = 7/12
Solution rationnelle Solution commerciale

Cn  Ck  C p / q
Cn  C0 1  i 
n
 C0 1  i  1  i  p / q 
k
100.0001  0,08
57 /12
100.0001  0,08 1  0,08  7 / 12
5
C57 /12  153.789,67 C57 /12  153.679,51

Intérêt composé
Taux proportionnels
 Deux taux sont proportionnels s’ils sont
proportionnels à leur durées de placement :
 le taux mensuel tmp proportionnel au taux
annuel ta est tmp = ta/12
le taux trimestriel ttp proportionnel au taux

annuel ta est ttp = ta/4
le taux semestriel tsp proportionnel au taux

annuel ta est tsp = ta/2
Intérêt composé
Taux équivalents
 Deux taux définis pour des périodes de
capitalisation différentes sont équivalents si deux
capitaux égaux placés pendant le même temps
mais en considérant des périodes de capitalisation
correspondantes aux taux utilisés donnent les
valeurs acquises égales.
 lorsque le taux d’intérêt est annuel et l’on

considère une période inférieure à l’année, le taux
d’intérêt pour cette période devra être calculé.
Intérêt composé
Taux équivalents
 Un taux ike , correspond à une période k
fois plus petite que l’année, est équivalent à
un taux annuel i si, pour un même capital
placé, la valeur acquise au terme des k.n
périodes est égale à celle obtenue au taux i à
la fin de n années de placement.

Intérêt composé
Taux équivalents
 C0: le capital initialement placé ;
 i : le taux annuel d’intérêt ;
 ike : le taux d’intérêt relatif à une subdivision
périodique k fois plus petite que l’année
 k=2 si la subdivision est le semestre ;
 k=4 si la subdivision est le trimestre ;
 k=12 si la subdivision est le mois.
Cn  C0 1  i n k .n 1  i  1  ike 
k
i  1  ike k  1
 1  i   1  ike  
n

 n
C  C 0 1  ike k .n
1  i 1/ k
 1  i ke  ke
i  1  i 1/ k
1
i  1  ike  Salma ike  1  i  1

k 1/ k
Semestre S2
1 Dasser 62
Intérêt composé
Taux proportionnels / taux équivalents
A intérêt composé,
le taux proportionnel est supérieur au taux équivalent.
période taux proportionnel taux équivalent
im p  i / 12 im e  1  i   1
1 / 12
mois
trimestre itp  i / 4 ite  1  i  1
1/ 4
semestre isp  i / 2 ise  1  i  1

1/ 2
A intérêt simple,
le taux proportionnel est égal au taux équivalent.
Cn  C0 1  n.i / k 

C  C 1  n.i  1  n.i / k  1  n.ike ike  i / k  ikp
Semestre S2 n
 0 ke Salma Dasser 63
Intérêt composé
Taux équivalents : Exemple
 Un capital C0 est placé au taux annuel de 4%
pendant n années.
 Calculer le taux équivalent trimestriel it.
Cn  C0 1  i n 1  i  1  ike k i  1  ike k  1
 1  i n
 1  i k .n
 
 n
C  C 0 1  ike k .n ke
1  i 1/ k
 1  ike  ke
i  1  i 1/ k
1
ike  1  i   ite  1  0,04 

k  4;ket
 1    1  0,0098
1/ k 1/ 4
 le taux trimestriel équivalent : ite  0,98%

A ne pas confondre avec
4%
 le taux trimestriel proportionnel :itp  1%
Semestre S2 Salma Dasser
4 64
Intérêt composé
Capitaux équivalents
 Deux capitaux (ou deux effets de commerces) de
valeurs nominales et d’échéances différentes,
escomptés à intérêt composé au même taux et dans
les mêmes conditions, sont équivalents si à une
date quelconque, les deux capitaux ont la même
valeur actuelle.
C1, C2 = valeurs nominales.
 n1, n2 = nombres de périodes avant échéance.
 t = taux d’escompte intérêt composé.
C1 1  i   C2 1  i 
 n1  n2
Intérêt composé
 Si deux capitaux sont équivalents à une certaine
date, alors les deux capitaux sont équivalents à
n’importe quelle autre date :
C1 1  i   C2 1  i   C1 1  i   C2 1  i 
 n1  n2  ( n1  p )  ( n2  p )
 
1i n p 1i n 1i  p
V1, V2 = valeurs nominales.

 n1, n2 = nombres de périodes avant échéance.
 t = taux d’escompte intérêt composé.
Intérêt composé
Capital
C1 1  i 
 n1
C1 1  i   C2 1  i 
 n1  n2
 C2 
1  i  n2
 C2  C1 1  i 
n2  n1

Intérêt composé
Durée de placement
C1 1  i 
 n1
C1 1  i   C2 1  i   1  i 
 n1  n2  n2

C2
C1 1  i 
 n1
 ln
C1 1  i 
 n1
 n2 ln 1  i   ln
C2
 n2 
C2 ln 1  i 
ln C2  ln C1  n1 ln 1  i 
n2 
Semestre S2
ln 1  i Salma Dasser 68
Intérêt composé
Capitaux équivalents : Exemple
 Un débiteur désire rembourser par anticipation
dans 3 ans, une dette de 50.000 dirhams payable
dans 6 ans.
 Déterminer la somme qu’il devra débourser au
taux de 10%.
C1= 50.000 ; C2 = ?
 n1= 6 ans ; n2 = 3 ans ; t = 10% = 0,1
C1 1  i   C2 1  i  : 50.0001  0,1  C2 1  0,1

 n1  n2 6 3
Semestre S2
C2  37.565,74
Salma Dasser 69
Intérêt composé
Capitaux équivalents : Exemple
 Un débiteur désire rembourser une dette de
20.000 dirhams, payable dans 6 ans, par un
règlement de 16.528,93 dirhams.
 Déterminer au taux de 10%, la date à laquelle
doit être opéré ce paiement.
 C1= 20.000 ; C2 = 16.528,93
 n1= 6 ans ; n2 = ? ; t = 10% = 0,1
20.000  1,1
6
C1 1  i   C2 1  i   1,1
 n1  n2  n2
:
16.528,93
Semestre S2
 
 n2 ln 1,1  ln 20.000 / 16.528,93  1,1
Salma Dasser
6
  n2  4
70
Annuité
 Notion d’annuités
 Annuités constantes
Fin de période, Début de période
 Annuités constantes de fin de période
 Capitalisation : Valeur acquise
 Actualisation : Valeur actuelle
 Evaluation : Valeur à une date quelconque

Notion d’annuités
 On appelle annuités une suite de versements
perçus ou réglés à intervalles de temps réguliers, en
début de période ou en fin de période.
 Le terme «annuité» est habituellement réservé à

des périodicités annuelles.
 Lorsque la période est différente de l’année, il est

préférable de remplacer le terme «annuité» par
«semestrialité», «trimestrialité» ou «mensualité».

Notion d’annuités
 On appelle annuités une suite de versements
perçus ou réglés à intervalles de temps réguliers, en
début de période ou en fin de période.
Lorsque les annuités sont égales, on parle

d’annuités constantes et lorsque leur montant varie
d’une période à une autre, on parle d’annuités
variables.
Dans la suite, on se restreint au cas des

annuités constantes
Annuité constante
Début de période / Fin de période
 La valeur acquise ou la valeur actuelle d’une

suite d’annuités constantes dépend de la date de
versement c’est à dire début de période ou fin de
période. fin de période
a a a
0 1 2 3
a a a
Semestre S2
début de période
Salma Dasser 74
Dans la suite, on se restreint au cas des
annuités constantes de fin de période
Annuité constante de fin de période
Valeur acquise
 La valeur acquise Vn d’une suite d’annuités
constantes de fin de période est la somme des
valeurs acquises par chacune de ces annuités,
exprimée au terme de la dernière annuité.

Valeur acquise
 a : le montant de l’annuité Date d’évaluation
 i : le taux d’intérêt des annuités
 n : nombre de périodes de placement
Périodes
Cn  C0 1  i 
n
Vn  a  a1  i   a1  i     a1  i 

2 n 1
Valeur acquise
Vn  a  a1  i   a1  i     a1  i 

2 n 1
 Vn est égale à la somme des n premiers termes

d’une suite géométrique de premier terme a, de
raison géométrique (1+i) :
1  1  i  1 i 1
n n
Vn  a.  a.
1  1  i  i
Donc : 
Vn  a. 1  i   1 i
n

Semestre S2 Formule deSalmacapitalisation
Dasser 77
 Une personne place 5.000 dirhams à la fin de
chaque année pendant 8 ans. Ces versements sont
capitalisés au taux de 7%. Déterminer le capital
constitué au terme du dernier versement.
 a = 5.000 ; i = 0,07 ; n = 8 ans ; Vn = ?

Vn  a. 1  i   1 i
n

V8  5.000
1  0,07 
8
1
 V8  51.299,01
Semestre S2
0,07Salma Dasser 78
 Combien faut-il verser à la fin de chaque
semestre pendant 8 ans, pour constituer au
moment du dernier versement, un capital de
450.000 dirhams, taux semestriel 4,5 %.
 a = ? ; i = 0,045 ; n = 16 semestres ; Vn = 450.000
  
Vn  a. 1  i   1 i  a  Vn .i  1  i   1
n n

0,045  450.000
a  a  19.806,92
Semestre S2 1  0,045   1
16
Salma Dasser 79
Valeur actuelle
 La valeur actuelle d’une suite d’annuités

constantes de fin de période est la somme des
annuités actualisées exprimée à la date origine (une
période avant le premier versement).
 a : le montant de l’annuité
 i : le taux d’intérêt
 V0: la valeur actuelle par la suite d’annuités
Valeur actuelle
Date d’évaluation
des annuités
 a : le montant de l’annuité ; i : le taux d’intérêt
C0  Cn 1  i 
n
V0  a1  i   a1  i     a1  i 

1 2 n
Valeur actuelle
V0  a1  i   a1  i     a1  i 

1 2 n
 V0 est égale à la somme des n premiers termes

d’une suite géométrique de premier terme a(1+i)-1,
-1
de raison géométrique (1+i) :
1  1  i  1  1  i 
n n
V0  a 1  i 
1
.  a.
1  1  i 
1
i
Donc : 
V0  a. 1  1  i 
n
i
Semestre S2 Formule d’actualisation
Salma Dasser 82
Valeur actuelle : Exemple
 Calculer la valeur actuelle à l'origine d'une suite
de 12 annuités de 32.500 dirhams chacune. Taux
d'escompte 8,5 % l'an.
 a = 32.500 ; i = 0,085 ; n = 12 ans ; V0 = ?

V0  a. 1  1  i 
n
i
1  1  0,085 
12
V0  32.500  V0  382.115,04
0,085
Exemples
1) Calculer la valeur acquise au moment du dernier
versement par une suite de 10 annuités constantes
de fin de période de 17.500 dirhams chacune au
taux de 8% l’an. Ainsi que l’intérêt produit.
2) Calculer la valeur de cette même suite sept mois
après le dernier versement.
3) Quelle somme constante faut-il verser chaque
année à la même date pour constituer en 12
versements deux ans après le dernier versement un
capital de 500.000 dirhams au taux de 7%.
4) Calculer un mois après le dernier versement la
valeur acquise par une suite de 72 mensualités de
2.500 dirhams chacune au taux annuel de 7%.
Exemple 1
1) Calculer la valeur acquise au moment du dernier
versement par une suite de 10 annuités
constantes de fin de période de 17.500 dirhams
chacune au taux de 8% l’an. Ainsi que l’intérêt
produit.
 a = 17.500 ; i = 0,08 ; n = 10 ans ; Vn = ?
 n

Vn  a. 1  i   1 i : V10  17.500
1  0,08   1
10
0,08
 Le capital versé est :
 V10  253.514,84
17.500 10  175.000
 L’intérêt produit est :
Semestre S2 I  V10  175.000  78.514,84
Salma Dasser 85
Exemple 2
2) Calculer la valeur de cette même suite sept mois

après le dernier versement.
 C0 =V10=253.514,84 ; i = 0,08 ; k = 0 et p/q = 7/12
Solution commerciale
Cn  C0 1  i 
n
C0  V10  253.514,84
253.514,84 1  0,08
0 7 /12
C07 /12  265155,46

Exemple 3
3) Quelle somme constante faut-il verser chaque
année à la même date pour constituer en 12
versements deux ans après le dernier versement
un capital de 500.000 dirhams au taux de 7%.

C2  C0 1  i   C0  1  i 2
2 C2
 i C2
 a 
C0  V12  a 1  i 12
 1
a
i.C 0 1  i 12
 1 1  i 2
 i 1  i   1
12
0,08  500 .000

a  22.588,74
Semestre S2
 
1  0,08  1  1  0,08
12 2
Salma Dasser 87
Exemple 4
4) Calculer un mois après le dernier versement la
valeur acquise par une suite de 72 mensualités
de 2.500 dirhams chacune au taux annuel de 7%.
C1  C0 1  im 1
 1  i 72
1
 1  im 
 1  im   1  C1  a
72 m
C0  V72  a im
 im
Taux proportionnel Taux équivalent

imp  0,07 / 12  0,0058 ime  1  0,07   1  0,57%
1/ 12
C1  a
1  im   1
72
 1  im 
C1  224.213,86 im C1  222.651,49

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Semestre S2 Salma Dasser 1

 Une suite est la donnée d'une série de nombres dans

Une suite réelle est une fonction de IN vers IR.

Semestre S2 Salma Dasser 3

① Intérêt simple : ② Intérêt composé :

Semestre S2 Salma Dasser 5

1 1000 50 1050 1000 50 1050

 Notion d’intérêt simple

Semestre S2 Salma Dasser 7

 L’intérêt est calculé proportionnellement à la

Semestre S2 Salma Dasser 10

Semestre S2 Salma Dasser 11

 C’est la somme du capital placé ou emprunté et

Valeur acquise = Capital + Intérêts

Semestre S2 Salma Dasser 13

Calculons l’intérêt et la valeur acquise à l’issue du

 Si tous ces capitaux, placés à un même taux,

Semestre S2 Salma Dasser 18

 Le paiement d’une dette s’effectue par la remise,

Semestre S2 Salma Dasser 19

 Si l’établissement de crédit accepte, il paie au

 La valeur nominale V d’un effet c’est la valeur

 La durée N c’est la durée en jours qui sépare la

 Le taux t c’est le taux d’escompte.

L’escompte commercial s’écrit :

 Valeur nominale V , durée en jours N ; taux t

La valeur actuelle de L’escompte commercial

Semestre S2 Salma Dasser 23

 Lorsque le banquier escompte un effet de

Calculons les agios de l’escompte.

Semestre S2 Salma Dasser 29

Semestre S2 Salma Dasser 30

Semestre S2  J 2  45,47  46 jours

J1 12,6 ( J1  60) 12,6

 Notion d’intérêt composé

Semestre S2 Salma Dasser 39

 Un placement ou un emprunt est dit à intérêts

 On dit que l’intérêt est capitalisé.

Semestre S2 Salma Dasser 40

Semestre S2 Salma Dasser 41

Capital placé en Intérêts payés en fin Valeur acquise en fin de la

 Cette formule n’est applicable que si le taux

1) Quelle somme obtient-on à la fin de cette

 Dans ce cas, deux solutions possibles :

 Solution rationnelle (peu utilisé en pratique)

 Solution commerciale (solution approchée)

Solution commerciale est la plus utilisée en

Semestre S2 Salma Dasser 55

 Pour la partie entière, la valeur acquise est

 Pour la partie fractionnaire, la valeur acquise est

Solution rationnelle Solution commerciale

Semestre S2 Salma Dasser 57

Solution rationnelle Solution commerciale

C57 /12  153.789,67 C57 /12  153.679,51

le taux trimestriel ttp proportionnel au taux

le taux semestriel tsp proportionnel au taux

 lorsque le taux d’intérêt est annuel et l’on

Semestre S2 Salma Dasser 61

i  1  ike  Salma ike  1  i  1

semestre isp  i / 2 ise  1  i  1

ike  1  i   ite  1  0,04 

 le taux trimestriel équivalent : ite  0,98%

V1, V2 = valeurs nominales.