Notions de Math Financière

Edition 2020
NOTIONS DE
MATHEMATIQUES
FINANCIERES
sur base d’un syllabus

d’Annick Denis et de Christine Sevrin,
complété par des membres
des départements Comptabilité,
Commerce extérieur, Marketing
et e-business
B104 - C108 - MK101 - X104

Destiné aux étudiants en :
• Commerce Extérieur (Bloc 1)
• Comptabilité (P.E. Bloc 1)
• e-business (Bloc 1)
• Marketing (P.E. Bloc 1)
219000065
i
TABLE DES MATIERES

INTRODUCTION ...................................................................................................................... 1
CHAPITRE 1 : NOTIONS DE BASE ....................................................................................... 3
1. LE CALCUL ALGEBRIQUE ........................................................................................ 4
L’ordre des opérations (PEMDAS) ............................................................................. 4
La factorisation ............................................................................................................ 4
2. LES EQUATIONS DU PREMIER DEGRE .................................................................. 4
3. EXERCICES A RESOUDRE ......................................................................................... 5
CHAPITRE 2 : LES POURCENTAGES................................................................................... 6
1. OBJECTIFS DU CHAPITRE ......................................................................................... 7
2. UTILITE DES POURCENTAGES DANS LA VIE COMMERCIALE ........................ 7
3. EXEMPLES-TYPES EN CALCUL DE POURCENTAGES ........................................ 7
Pourcentage simple ...................................................................................................... 7
Pourcentage en-dehors ................................................................................................. 8
Pourcentage en-dedans ................................................................................................ 9
Correspondance de % ................................................................................................ 10
4. NOTIONS DE TVA ...................................................................................................... 11
5. EXERCICES RESOLUS .............................................................................................. 12
6. EXERCICES A RESOUDRE : ..................................................................................... 13
7. LES INDICES ............................................................................................................... 19
Définition et concept ................................................................................................. 19
Propriétés des indices simples ................................................................................... 21
Evolution apparente ou évolution réelle .................................................................... 22
Exercices sur les indices ............................................................................................ 25
CHAPITRE 3 : LES INTERETS SIMPLES ............................................................................ 27
1. OBJECTIFS DU CHAPITRE ....................................................................................... 28
2. PRINCIPE DE L’INTERET SIMPLE .......................................................................... 28
La ligne du temps ...................................................................................................... 28
Sous forme de tableau : ............................................................................................. 29
3. FORMULES.................................................................................................................. 29
L’intérêt total (I) ........................................................................................................ 29
La valeur acquise par le capital de départ (Cn) .......................................................... 30
La valeur actuelle du capital (C0) .............................................................................. 31
Cohérence taux/période ............................................................................................. 31
3.4.1. équivalence des taux........................................................................................... 31
3.4.2. adaptation des formules:..................................................................................... 32
La période de placement : .......................................................................................... 32
ii
4. EXERCICES RESOLUS : ............................................................................................ 33

CHAPITRE 4 : LES INTERETS COMPOSES ....................................................................... 39
2. PRINCIPE DE L’INTERET COMPOSE ..................................................................... 40
La ligne du temps ...................................................................................................... 40
Sous forme de tableau : ............................................................................................. 41
3. FORMULES.................................................................................................................. 42
L’intérêt total ( I ) ...................................................................................................... 42
La valeur acquise par le capital de départ (Cn) .......................................................... 42
3.2.1. Représentation graphique de Cn en IS et en IC? ................................................. 43
La valeur actuelle du capital (C0) .............................................................................. 44
3.3.1. Représentation graphique ................................................................................... 45
Le taux d’intérêt : ...................................................................................................... 46
3.4.1. Importance du taux d’intérêt : ............................................................................ 46
3.4.2. Rythme de capitalisation des intérêts: ................................................................ 46
La durée de placement: .............................................................................................. 47
4. PRINCIPE IMPORTANT A RESPECTER :................................................................ 48
5. EXERCICES RESOLUS : ............................................................................................ 51
CHAPITRE 5 : LES ANNUITES ............................................................................................ 56
2. PRINCIPE DE L’ANNUITE ........................................................................................ 57
3. LES ANNUITES CONSTANTES DE REMBOURSEMENT ..................................... 57
Principe : .................................................................................................................... 57
La ligne du temps : .................................................................................................... 58
Sous forme de tableau................................................................................................ 58
Formule et développement théorique : ...................................................................... 59
Comment trouver pratiquement S ? ........................................................................... 62
Tableau de l’amortissement financier : ..................................................................... 63
Application : le crédit hypothécaire........................................................................... 64
Cas particulier : le taux de chargement ..................................................................... 66
Exercices à résoudre : ................................................................................................ 67
4. LES ANNUITES CONSTANTES DE PLACEMENT .............................................. 70
Principe : .................................................................................................................... 70
La ligne du temps ...................................................................................................... 70
Sous forme de tableau................................................................................................ 70
iii
Formule et développement théorique : ...................................................................... 71

Comment trouver pratiquement Cn ? ......................................................................... 73
Valeur d’une annuité x périodes après le dernier versement ..................................... 74
Exercices à résoudre : ................................................................................................ 75
REVISIONS ............................................................................................................................. 77
BIBLIOGRAPHIE: .................................................................................................................. 89
ANNEXE 1 .............................................................................................................................. 90
ANNEXE 2 .............................................................................................................................. 91
1
MATHEMATIQUES
FINANCIERES
INTRODUCTION
2
Les 3 clés des mathématiques financières sont :
- le temps
- l’argent
- les conventions décidées par l’homme
Dans un monde où chacun des intervenants veut être libre de déterminer quand et comment
il veut utiliser ses ressources, le concept de valeur de l'argent dans le temps est de toute
première importance. Comment, en effet, évaluer un investissement, choisir un mode de
financement, déterminer le coût de celui-ci, sans avoir la moindre notion d’actualisation ou
de capitalisation, sans rendre les flux de liquidités comparables dans le temps.
Intuitivement, chacun admettra qu’un euro aujourd’hui vaut plus qu’un euro demain. Il y a
plusieurs raisons à cela :
- l’euro placé aujourd’hui va rapporter des intérêts,

- l’inflation va réduire le pouvoir d’achat d’un euro,
- et enfin, la renonciation à la consommation, même dans un contexte d’inflation nulle,
mérite d’être rémunérée.
Après avoir rappelé dans le premier chapitre quelques notions élémentaires de

mathématiques, nous développerons dans les chapitres suivants les notions de calculs de
pourcentages, d’indices, d’intérêts simples et d’intérêts composés. La différence entre
intérêts simples et intérêts composés mérite que l’on s’y attarde. S’il apparaît évident, aux
yeux d’un financier, que l’intérêt simple n’a aucune valeur scientifique, cela ne semble pas
être le cas pour les non-financiers : les intérêts légaux en Belgique sont des intérêts simples.
En revanche, la plupart des placements et emprunts effectués auprès des organismes
financiers font intervenir la notion d’intérêts composés.
Les notions d’actualisation et de capitalisation sont essentielles pour la compréhension des

mécanismes financiers. Elles devront également être totalement appréhendées avant de
pouvoir envisager le chapitre qui traite de la théorie de la rentabilité des investissements.
Enfin, nous terminons par l’étude des termes de remboursement et de placement.
Ce cours a pour but de donner une introduction mathématiquement correcte aux pratiques
financières les plus courantes. Loin d’être uniquement une succession de formules, il permet
aussi d’aborder le plus simplement et le plus rigoureusement possible un bon nombre de cas
réels.
3
MATHEMATIQUES
FINANCIERES
CHAPITRE 1 :
NOTIONS DE BASE
4
1. LE CALCUL ALGEBRIQUE
L’ORDRE DES OPÉRATIONS (PEMDAS)

La priorité des opérations ou ordre des opérations précise l'ordre dans lequel les calculs
doivent être effectués.
Les règles de priorité sont les suivantes :
 Les calculs entre Parenthèses sont prioritaires sur les calculs situés en dehors de ces
parenthèses. La barre d'une fraction ou d'une racine carrée joue le rôle d'une
parenthèse.
 Les Exposants sont prioritaires sur les multiplications, divisions, additions et
soustractions.
 Les Multiplications et Divisions sont prioritaires sur les Additions et Soustractions.
Exemples :
 5 ∙7− 4 = 35 −4 = 31 et 5∙ 7−4 ≠ 5∙3 = 15
 6 ∙3− [2+ 5∙ (12 −7+ 5) −4]
= 18 − [2 +5 ∙10 −4]
= 18 − [2 +50 −4]
= 18 − 48 = −30
LA FACTORISATION
Factoriser, c'est transformer une somme de termes en un produit de facteurs. On procède en
une mise en évidence d'un facteur commun.
Exemple : 𝑎𝑥 +𝑏𝑥+ 𝑎𝑦 +𝑏𝑦 = (𝑎 +𝑏) ∙ 𝑥 + (𝑎 + 𝑏) ∙𝑦 = (𝑎 +𝑏) ∙ (𝑥 +𝑦)
2. LES EQUATIONS DU PREMIER DEGRE
Soit l’équation 𝑚𝑥 +𝑝 = 0 avec 𝑚 ≠ 0

⇒ 𝑚𝑥 +𝑝 −𝑝 = 0 − 𝑝
⇒ 𝑚𝑥 = − 𝑝
⇒ 𝑚/𝑚 𝑥 = − 𝑝/𝑚
⇒ 𝑥 = − 𝑝/𝑚
Soit l'équation à une inconnue 𝐴(𝑥) = 𝐵(𝑥)

 Principe d'addition : 𝐴(𝑥)+ 𝐶(𝑥)= 𝐵(𝑥)+ 𝐶(𝑥)
 Principe de multiplication : ∀𝑛 ∈ ℕ0, 𝑛∙𝐴(𝑥) = 𝑛∙𝐵(𝑥)
Exemple : 5𝑥 +3 = 2𝑥 −9
⇕
5𝑥+ 3− 2𝑥 −3 = 2𝑥 −9 −2𝑥 −3
⇕
3𝑥 = −12
⇕
3𝑥 / 3 = −12 / 3
⇕
𝑥 = −4
5
3. EXERCICES A RESOUDRE
Calculez la valeur de l’inconnue x en mettant le détail du raisonnement :
1. 3𝑥 – 3 9
2. 2 4𝑥 3 10
3. 9
4. – 4 𝑥 5
5. 3𝑥 – 6 3 – 4𝑥 9𝑥 – 2
6. 7𝑥
7. 3𝑥 – 2𝑥 𝑥 1 2𝑥² 7𝑥 – 12
8. 𝑥 2𝑥
9. 𝑥 2𝑥
10. Calculez la valeur des 2 inconnues x et y :
𝑥 4𝑦 21
2𝑥 5𝑦 23
6
MATHEMATIQUES
FINANCIERES
CHAPITRE 2 : LES
POURCENTAGES
7
1. OBJECTIFS DU - maîtriser la notion de pourcentage et ses applications dans des

CHAPITRE situations commerciales diverses,
- exprimer des problèmes pratiques sous la forme d’équations qui
pourront ensuite être aisément résolues,
- calculer et interpréter un indice (mesure de l’évolution d’une grandeur
dans le temps).
2. UTILITE DES Il s’agit réellement d’une notion-clé en économie.

POURCENTAGES
DANS LA VIE Rappelons qu’un pourcentage est la proportion d’une grandeur par
COMMERCIALE rapport à une autre, évaluée sur la centaine.
Ses applications sont diverses : calculs de TVA, escomptes et remises,

amortissements, marges bénéficiaires sur prix d’achat ou sur prix de
vente, impôts de base, évolution de grandeurs dans le temps, …
Son importance justifie de s’y attarder un instant pour déjouer les

« pièges » classiques associés aux calculs de pourcentage.
3. EXEMPLES-
TYPES EN
CALCUL DE
POURCENTAGES
POURCENTAGE Vous achetez dans le Brabant wallon un immeuble de 150.000,00 € et

SIMPLE vous devez payer des droits d’enregistrement de 12,5 %. A combien
s’élèvent ces droits d’enregistrement ?
Définition :
Un pourcentage est dit SIMPLE quand il est calculé sur un nombre

connu.
Résolution de l’exemple :
Les droits d’enregistrement s’élèvent à :
12,5 % de 150.000,00 € = 0,125 x 150.000,00 € = 18.750,00 €
Prendre X % d’un nombre revient à multiplier ce nombre par X

100
Notons que les pourcentages sont parfois calculés par tranches !

8
Ex : le calcul de l’impôt, des droits de succession, ….

Dans la Région de Bruxelles-capitale, les droits de succession pour les
héritiers tels que frères et/ou sœurs se calculent sur base des taux
suivants :
De 0 à 12.500,00 € inclus 20%

De 12.500,00 € à 25.000,00 € inclus 25%
De 25.000,00 € à 50.000,00 € inclus 30%
De 50.000,00 € à 100.000,00 € inclus 40%
De 100.000,00 € à 175.000,00 € inclus 55%
De 175.000,00 € à 250.000,00 € inclus 60%
Au-delà de 250.000,00 € 65%
Deux sœurs héritent de leur frère la somme de 112.500,00 € (dettes

déduites) ; elles recevront chacune 56.250,00 €. A combien s’élèvent
les droits de succession qu’elles devront payer ?
NB : Entre frères et sœurs, les droits de succession se calculent sur la

part de chaque héritier  pas de système de
GLOBALISATION
Droits de succession payés par chaque sœur :
0,20 . 12.500,00 + 0,25 . (25.000,00 – 12.500,00) +

0,30 . (50.000,00 – 25.000,00) + 0,40 . (56.250,00 – 50.000,00)
= 15.625,00 €
POURCENTAGE EN- Le prix d’achat d’une marchandise est de 89,25 € ; à combien faut-il
DEHORS vendre cette marchandise pour gagner 25 % du PV ?
NB : Toutes les marges bénéficiaires sont calculées en faisant le

rapport du bénéfice et du PV ou PA exprimés hors taxe.
Définition :
Un % est dit EN-DEHORS quand il est calculé sur un nombre inconnu

supérieur à la base connue.
Dans cet exemple, le pourcentage est donné par rapport au PV

(=l’inconnue de l’exercice) qui est par définition supérieur au PA
donné.
Soit PV l’inconnue de l’exercice.
L’égalité PV = PA + bénéfice se réécrit :

PV = 89,25 + 0,25 PV
9
PV – 0,25 PV = 89,25
0,75 PV = 89,25
89,25
PV 
0,75
Le prix de vente est égal à 119,00 €
On peut vérifier qu’en ôtant de 119,00 € un bénéfice égal à 25 % de

119,00 €, soit 29,75 €, on retrouve le prix d’achat de 89,25 €.
Méthode :
Base
X
pourcentage
1
100
POURCENTAGE EN- Le prix de vente, TVA 21 % comprise, d’un produit s’élève à 24,20 €.
DEDANS Que vaut son prix hors TVA ?
Définition :
Un pourcentage est dit EN-DEDANS quand il est calculé sur un

nombre inconnu inférieur à la base connue.
Dans cet exemple, le % de TVA est à calculer sur le prix HORS TVA
(= l’inconnue du problème) qui est bien sûr inférieur au prix donné
TVA comprise.
Il s’agit ici d’un « piège » classique en calcul des %.

A nouveau, désignons par X le prix hors TVA.
L’égalité prix TVA comprise = prix hors TVA + TVA se réécrit :
24,20 = X + 0,21 X
24,20 = X (1 + 0,21)
24,20
X  20,00
1,21
Le prix hors TVA s’élève à 20,00 €.
On peut vérifier que 20,00 €, augmenté de la TVA égale à 21 % de

20,00 €, soit 4,20 €, redonne le prix TVA comprise de 24,20 €.
10
Base
Méthode : X 
pourcentage
1
100
CORRESPONDANCE a) A quel bénéfice en % du PV correspond un bénéfice de 10 % du PA ?

DE % b) A quel bénéfice en % du PA correspond un bénéfice de 25 % du PV ?
Résolution des 2 cas :
Cas a) : 2 méthodes de résolution peuvent être utilisées.
- 1ère méthode : on part de l’égalité
PV = PA + Bénéfice
qui se traduit par :
PV = PA + 0,10 PA
PV = 1,10 PA
1,10 PA = PV
PV
PA 
1,10
0,10
0,10PA  PV
1,10
0,10 PA = 0,0909 PV = 9,09 % PV
Un bénéfice de 10 % sur PA correspond à un bénéfice de 9,09 % sur PV

(notons qu’il est logique dans ce cas d’obtenir un plus petit % comme
résultat).
- 2ème méthode : résolution par un exemple :
ce résultat général doit être valable pour n’importe quel exemple.

Donc posons PA = 100
Bénéfice = 10 % PA = 10 % de 100 = 10
PV = 100 + 10 = 110
Bénéfice 10
.100  .100  9,09
PV 110
Cas b) :
- 1ère méthode : on part de l’égalité
PV = PA + Bénéfice
qui se traduit par
PV = PA + 0,25 PV
11
PV – 0,25 PV= PA
0,75 PV = PA
PA
PV 
0,75
0,25
0,25PV  PA
0,75
0,25 PV = 0,3333 PA = 33,33 % PA
Un bénéfice de 25 % sur PV correspond à un bénéfice de 33,33 % sur PA

(notons qu’il est logique dans ce cas d’obtenir un plus grand % comme
résultat).
- 2ème méthode : résolution par un exemple :
ce résultat général doit être valable pour n’importe quel exemple.

Donc posons PV = 100
Bénéfice = 25
PA = 75
Bénéfice 25
.100  .100  33,33
PA 75
Le résultat est le même.
4. NOTIONS DE Définitions
TVA
 La Taxe sur la Valeur Ajoutée est un impôt indirect qui est perçu sur
la livraison de biens et/ou prestation de services effectués par un assujetti
agissant dans le cadre de son activité professionnelle.
 L’assujetti est toute personne dont l’activité consiste à livrer des biens
ou à fournir des services visés par le code de la TVA, de manière
indépendante et habituelle : commerçants, artisans, agriculteurs,
titulaires de certaines professions libérales, certaines ASBL et, bien
entendu, les sociétés.
Principes de taxation
 La TVA est calculée en ajoutant au prix de vente net le taux de l’impôt

prévu par la loi (pourcentage en-dehors). Le prix de vente net est aussi
appelé base taxable ou prix hors TVA (PV HTVA).
 La TVA est payée par l’acheteur au vendeur. Celui-ci est considéré
comme un intermédiaire percepteur de la taxe : il est appelé à la
ristourner à l’Etat. Mais il en déduit les montants de TVA qu’il a déjà
payés lors de ses achats de fournitures, etc. Voici pourquoi on parle de
taxe sur la valeur ajoutée.
12
 Le consommateur final, non assujetti, paie la TVA sur ses achats et ne

la déduit pas. Il s’agit donc d’un impôt sur la consommation.
Taux
 Les taux de TVA en Belgique sont de 21% (le plus courant) et 12% ou
6% (sur certains types de biens/services dont l’Etat veut encourager la
consommation).
5. EXERCICES Tous les exercices de pourcentage se ramènent à un des 3 exercices-types

RESOLUS présentés ci-dessus.
Il est important dès le départ de préciser quelle est l’INCONNUE du
problème et de POSER celui-ci correctement.
Par ailleurs, il faut impérativement donner la réponse complète au problème

posé en n’oubliant pas de spécifier les unités et en arrondissant
correctement les résultats.
On décidera d’arrondir les résultats finaux comme suit :
a) les montants en € au cent (2ème décimale) supérieur ou inférieur selon

que le 3ème chiffre après la virgule est > ou = à 5 d’une part ou < à 5
d’autre part.
b) les pourcentages à la 2ème décimale
EXERCICE 1 : Un commerçant achète une marchandise pour 1.846,40 € HTVA. En la

revendant, il veut gagner 25 % du PA, tout en accordant un escompte ferme
de 2 % au client. Quel sera son prix net HTVA ?
L’escompte est une remise accordée sur le PV en échange d’un paiement

comptant. Il se calcule toujours sur le prix net hors TVA.
Posons X = Prix net HTVA
X – 0,02 X = 1.846,40 x 1,25
0,98 X = 2.308,00
2.308,00
X  2.355,10
0,98
Le Prix net HTVA est égal à 2.355,10 €.
EXERCICE 2 : Une marchandise a été achetée et revendue successivement par 2

négociants : le premier a réalisé un bénéfice de 20 % sur PA et le
deuxième un bénéfice de 25 % sur PV.
On demande à combien le deuxième négociant l’a vendue sachant que le

premier l’a achetée 253,00 € ?
13
Soit PA1 et PV1 les prix d’achat et de vente du 1er négociant et enfin, PA2
et PV2 les prix d’achat et de vente du 2er négociant.
On a évidemment PV1 = PA2 et l’inconnue du problème est PV2.

Soit X = PV2
X = PA2 + 0,25 X
X – 0,25 X = PA2
0,75 X = PA2
0,75 X = PV1
0,75 X = PA1 + 0,2 PA1
0,75 X = 1,2 PA1
1,2.253,00
X  404,80
0,75
Le 2ème négociant l’a vendue 404,80 €.
EXERCICE 3 : Lorsque le prix d’un produit passe de 39,50 € à 39,75 €, quelle

augmentation en % du prix anciennement facturé au client cela
représente-t-il ?
Le % demandé est égal à 39,75 – 39,50 x 100 = 0,63 %

39,50
FORMULE : APRES - AVANT

AVANT
6. EXERCICES A
RESOUDRE :
EXERCICE 1 : Un commerçant achète un appareil électroménager pour 73,00 € :

a) Combien doit-il le revendre pour gagner 15 % du PV ?
b) Quel est le pourcentage du bénéfice par rapport au PA ?
EXERCICE 2 : Une marchandise rapporte un bénéfice de 40 % du PA :

a) Quel est son PA sachant que ce bénéfice s’élève à 90,00 € ?
b) A quelle marge bénéficiaire sur PV correspond ce bénéfice de 40 %
du PA ?
c) Quel sera son PV si l’on veut réaliser une marge bénéficiaire de 30
% sur le PV et si le PA reste inchangé ?
14
EXERCICE 3 : Un commerçant a acheté une machine de production pour 18.750,00 €

HTVA. Il estime qu’après chaque année sa valeur diminue de 25 % par
rapport à sa valeur antérieure (= sa valeur résiduelle ou sa valeur nette
comptable). S’il la revend au début de la 4ème année pour un montant de
8.000,00 € HTVA, a-t-il réalisé un bénéfice ou une perte ?
EXERCICE 4 : Que vaut le chiffre d’affaires de la société X en décembre s’il a connu une
croissance mensuelle de 5 % et que le CA de la société X en septembre était
de 1.323.751,00 € ?
Quel est le pourcentage d’augmentation du CA de septembre à décembre ?
EXERCICE 5 : Limite inf. Limite sup. Taux

100,00 € 7.436,81 € 6%
7.436,81 € 24.789,35 € 10%
24.789,35 € - € 25%
2019 1er trimestre

ventes commis.
Alain 7.436,81 €
Nicole 17.352,55 €
Jean 2.231,04 €
Anne 29.747,22 €
Totaux 56.767,62 €
Calculez la commission obtenue pour chacun des vendeurs en ce qui

concerne le 1er trimestre de l’année 2019.
EXERCICE 6: Soit un mobilier d’une valeur de 1.244,80 € HTVA. Après 6 ans, le

mobilier a une valeur résiduelle (= valeur nette comptable) de 311,20 €.
Sachant que ce mobilier subit une dépréciation constante (amortissement
linéaire) chaque année, calculez le pourcentage de dépréciation
(d’amortissement) annuel utilisé (celui-ci est calculé sur la valeur
d’acquisition du bien).
EXERCICE 7: Un produit est vendu 6.197,34 € (TVAC 21%). Sachant que le vendeur
réalise après déduction de la TVA, un bénéfice de 45 % sur PA, à
combien s’élève son bénéfice?
15
EXERCICE 8: A partir de la rémunération brute d’un comptable, on obtient la

rémunération brute imposable en retirant la cotisation sociale (13,07 % de
la rémunération brute) et ensuite la rémunération nette en retirant de la
rémunération brute imposable 30 % à titre de précompte professionnel.
Sachant que la rémunération nette d’un comptable s’élève à 1.247,88 €,
calculez sa rémunération brute.
EXERCICE 9: Au cours du mois de septembre 20N, un commerçant adresse 2 factures à

son client Dézespéran :
- la 1ère pour vente de marchandises taxées à 21 % :
total facture TVAC = 14.999,16 €
- la 2ème pour vente de marchandises taxées à 6 % :
total facture TVAC = 1.310,16 €
A l’échéance de la 1ère facture, le client Dézespéran a des problèmes de

trésorerie et ne parvient à payer que 50 % de cette facture. Après avoir
envoyé plusieurs rappels et une mise en demeure, le commerçant considère
le client comme douteux et suit de très près le recouvrement de cette
créance. Après consultation avec son avocat, il estime qu’il pourra
seulement récupérer 40 % du solde de cette créance.
Etant donné que les comptes doivent refléter la réalité, calculez la perte
estimée du chiffre d’affaires qui sera enregistrée dans la comptabilité du
commerçant.
EXERCICE 10: Un commerçant réalise habituellement une marge bénéficiaire sur prix de
vente de 12 % pour un article qu’il vend HTVA à 446,21 €. Sachant que
son PA vient de diminuer de 10 % suite à une promotion, que devient sa
marge bénéficiaire sur prix de vente si ce dernier demeure inchangé ?
EXERCICE 11 : Une marchandise a été achetée et vendue successivement par 2

commerçants. Le premier a réalisé un bénéfice de 25 % sur PV tandis que
le second a réalisé un bénéfice de 40 % sur le prix d’achat.
a) A quel pourcentage de son PA correspond le bénéfice du premier
commerçant ?
b) A combien le premier commerçant a-t-il acheté la marchandise,
sachant que le second l’a vendue 111,55 € ?
16
EXERCICE 12 : Le prix d’une marchandise affiché à la vitrine d’un magasin est de 64,86€
TVAC (21 %). Après avoir longuement négocié le prix, vous parvenez à
convaincre le commerçant de vous vendre la marchandise au prix de
61,61€.
a) Quel est le pourcentage de remise que le commerçant vous a accordé
en diminuant le prix de 64,86 à 61,61€ ?
b) Sachant que le commerçant désire initialement réaliser un bénéfice de
30 % du PA, de quel pourcentage (exprimé par rapport au PA) ce
bénéfice est-il diminué lors de la vente de la marchandise au prix de
61,61€ TVAC ?
EXERCICE 13 : La firme TRESPILS adresse à son client, M. KITOUSS, la facture n°178

pour livraison de pastilles. Le montant total de cette facture s’élève à
734,47€ (taux de TVA : 21 %).
a) Quel est le prix net HTVA des marchandises ?
b) Les ventes de la firme Trespils ont connu une augmentation mensuelle
de 8 % depuis le mois de mai. A combien s’élèvent les ventes du mois
de septembre sachant que les ventes de mai ont été de 210.709,50€ ?
EXERCICE 14 : En 2018 un restaurant a réalisé un chiffre d’affaire (CA) inférieur de 2,5 %

par rapport à celui de l’année 2015.
Pourtant, en 2016, par suite de travaux de modernisation et de l’embauche
d’un nouveau cuisinier, l’augmentation du CA avait été de 50 % par rapport
à 2015. En 2017, le CA avait encore augmenté de X % par rapport au CA
de l’année 2016.
Cependant en 2018, l’installation d’un concurrent en face du restaurant a
fait chuter le CA de 50 % par rapport au CA de 2017. Calculez X.
EXERCICE 15 : Le prix de vente HTVA d’un produit est identique en Suède et au

Luxembourg. Le prix de vente TVAC de ce produit en Suède (taux de TVA
= 25 %) s’élève à 687,50 € et excède le prix de vente TVAC au
Luxembourg de 55,00 €.
a) Calculez le taux de TVA applicable au Luxembourg.
b) Sachant qu’en vendant ce produit, un commerçant luxembourgeois
réalise une marge bénéficiaire de 25 % sur son prix d’achat ;
calculez le prix d’achat de ce produit.
EXERCICE 16 : Un commerçant a l’habitude de fixer le PV de ses marchandises en

majorant son PA de 35 %. Supposons que le PA augmente de 10 %, à
combien s’élèvera la nouvelle marge bénéficiaire sur PA si ce commerçant
ne modifie pas son PV ?
17
EXERCICE 17 : Le prix d’une table achetée par un artisan sur une brocante est de 136,34 €.
Afin que cette table retrouve un aspect impeccable, l’artisan effectue des
dépenses (ponçage, vernissage, main-d’œuvre, …) pour un montant de 30
% du PA. Par la suite, il revend la table en réalisant un bénéfice
correspondant à 25 % du prix de vente.
a) Calculez le bénéfice et la marge sur prix de revient de l’artisan.
b) Les dépenses augmentent de 50 %. Si l’artisan désire conserver sa
marge bénéficiaire initiale, quel nouveau prix de vente doit-il
fixer ?
EXERCICE 18 : En acquérant 35 unités d’un produit A et 72 unités d’un produit B, vous

payez un montant de 512,00 €. Votre voisin, pour une quantité inférieure
de 40 % du produit A mais une quantité supérieure de 25 % du produit B
est amené à payer 412,50 €. Quels sont les prix unitaires du produit A et du
produit B ?
EXERCICE 19 : Pour la production d’un produit déterminé, la société a le choix entre :

a) le processus A, nécessitant 100 heures de travail et 20 heures de
fonctionnement de la machine par produit fabriqué.
b) le processus B nécessitant 50 heures de travail et 50 heures de
fonctionnement de la machine par produit fabriqué.
Actuellement, 1 heure de travail coûte 30,00 € et 1 heure de fonctionnement

machine 60,00 €, la société opte dès lors pour le processus A.
Supposons maintenant qu’à terme, le coût d’1 heure de fonctionnement de

la machine se maintienne à 60,00 € tandis que le coût de travail augmente.
Combien devra coûter une heure de travail pour que l’on abandonne le
processus A au profit du processus B ?
EXERCICE 20 : Un concessionnaire vend une voiture 13.497,80 € (TVAC 21 %). Il a

accordé au client une remise de 10 % sur « le prix catalogue » et a encore
réalisé un bénéfice de 15 % sur le prix de vente HTVA.
a) Calculez le prix de vente HTVA.

b) Calculez le prix catalogue.
c) Calculez le prix auquel le concessionnaire a acheté la voiture.
d) Calculez le bénéfice en pourcentage du prix d’achat.
18
Réponses des exercices sur les pourcentages

1. a) 85,88 € b) 17,64 %
2. a) 225 € b) 28,57% c) 321,43 €
3. 7.910,15 €
4. CA de décembre = 1.532.407,25 € 15,76%
5. Alain : 440,21 € Nicole : 1.431,78€ Jean : 127,86 € Anne : 3.414,93 €
6. Perte de valeur de 12,5%
7. 1.589,51 €
8. 2.050,72 €
9. perte de 4.460,40 €
10. 20,80 %
11. a) 33,33% b) 59,76 €
12. a) 5% b) 6,5%
13. a) 607 € b) 286.667,95 €
14. 30%
15. a) 15% b) 440 €
16. 22,73%
17. a) 59,08 € 33,33% b) 263,59 €
18. Produit A : 10 € produit B : 2,25 €
19. 36 €
20. a) 11.155,21 € b) 12.394,67 € c) 9.481,93 € d) 17,65%

19
7. LES INDICES
Exemple introductif 1 :
« Peut-on dire que le prix du lait est identique (et n’a donc pas évolué) entre 2000 et 2012 ? »
DÉFINITION ET CONCEPT
Qu’est-ce qu’un indice ?
Un indice statistique est un nombre sans unité. L’indice permet de comparer plus facilement
une grandeur (prix, quantité, chiffre d’affaires, …) à des moments différents (le nombre
d’habitants en Belgique en 2000 et le nombre d’habitants en Belgique en 2014) ou dans des
situations différentes (ex : le prix du pain en Belgique et le prix du pain en Suisse).
A quoi servent les indices ?
Il existe de nombreux domaines d’applications des indices dans notre monde économique :
l’indice des prix à la consommation (index), les indices boursiers (BEL20, CAC40, DOW
JONES, …), les indices sectoriels de compétitivité des entreprises, … Le statisticien distingue
les indices SIMPLES des indices COMPOSITES. Les indices composites, à la différence des
indices simples, permettent de mesurer l’évolution de plusieurs grandeurs en même temps.
Seuls les indices simples, aussi appelés indices élémentaires, retiendront notre attention dans
ce cours.
Donc, un indice est une grandeur statistique avec laquelle on mesure les variations dans le temps
d’une variable.
Exemples : évolution du prix du pain, évolution du chiffre d’affaires (CA), …
1
Source : CBL ‐ RAPPORT ANNUEL 2013 — ANNEE D'ACTIVITES 2012 (Confédération Belge de
l'industrie Laitière) ‐ FGLC : Fédération générale des laiteries coopératives
20
Formule : 𝐺
𝐼 𝐺 ∗ 100
I: rapport, en pourcentage (→ * 100), entre une mesure (Gn) portant sur une période
donnée (n) et la mesure analogue (G0) pour une période de base (0).
In/0 : indice qui mesure l’évolution d’une grandeur de l’année 0 à l’année n : l’indice se lit
de droite à gauche
G: - soit un prix (P)
- soit une quantité (Q)
- soit une valeur (prix * quantité)
Interprétation :
• I03/99 = 110  la mesure effectuée a augmenté de 10% de l’année 1999 à l’année 2003
• I11/04 = 80  la mesure effectuée a diminué de 20 % de l’année 2004 à l’année 2011
Les indices sont des mesures très souvent utilisées dans la vie économique :
• Indice des prix à la consommation
• Indice santé
Il y a aussi des indices liés aux prix de vente de biens spécifiques :
• Indice du prix du lait
• Indice du prix des métaux
Et aussi des indices financiers :
• Indice Bel 20
• Indices Eurostoxx, Cac 40, Nasdaq, Dow Jones, Nikkei …
Exemple : évolution prix du litre de lait :
2000 = 0,3128 € 2005 = 0,2858 € 2011 = 0,3455 €
𝑃
𝐼 𝑃 ∗ 100
Calculez et interprétez les indices suivants :
I11/00 = ? I11/05 = ? I05/00 = ?
I11/00 = (0,3455 / 0,3128) x 100 = 110,45
I11/05 = (0,3455 / 0,2858) x 100 = 120,89
I05/00 = (0,2858 / 0,3128) x 100 = 91,37 !!

21
Remarques:
• I05/11 = 120,89 => le taux de croissance de 2005 à 2011 est de 20,89 %
• L’année de base ne doit pas toujours être l’année la plus ancienne :
=> I05/11 = (0,2858/0,3455) x 100= 82,72
PROPRIÉTÉS DES INDICES SIMPLES
a) les indices sont réversibles :
𝐼 .𝐼 OU 100 . 100
100 𝐼
100 𝐼
Exemple : prix du lait

I11/05 = 120,89
 On calcule : I05/11 = 10 000 / 120,89 = 82,72
Vérification :
 I05/11 = (0,2858/0,3455) x 100= 82,72
b) les indices sont transférables :
𝐼 . 𝐼 OU 𝐼
𝐼 𝐼 . 100
100 𝐼
Exemple : prix du lait

On connait : I11/00 = 110,45 et I10/00 = 100,42
Que vaut I11/10 = ??
𝐼
𝟎𝟎
𝐼 . 100
𝐼
𝟎𝟎
=> L’année « 1 » doit toujours être une année commune aux deux indices connus (00).
Grâce à la propriété de transférabilité :
I11/10 = (110,45/100,42) x 100 = 109,99
Vérifions:
I11/10 = (0,3455/0,3141) x 100 = 109,997
 La propriété de transférabilité permet de calculer un nouvel indice sur la base de deux
indices connus, pour autant que ces deux indices aient une année commune.
22
EVOLUTION APPARENTE OU ÉVOLUTION RÉELLE

Reprenons notre exemple du prix du litre de lait :
I11/05 = 120,89
• Le prix du litre de lait a augmenté de 20,89% de 2005 à 2011.
• Cela signifie-t-il que les producteurs de lait se sont « enrichis » de 20,89 % en 2011 par
rapport à 2005 ?
• Avec 100 € en 2011, puis-je acheter la même chose qu’avec 100 € en 2005 ?
• 1 euro en 2011 n’a pas le même pouvoir d’achat qu’1 euro en 2005.
• Il y a une perte de pouvoir d’achat dans le temps lié à l’inflation.
• Pour pouvoir comparer deux années, il faut neutraliser cette perte de pouvoir d’achat
dans le temps pour trouver uniquement l’évolution de la grandeur, ici le prix du litre de
lait et travailler avec des euros de la même année.
a) Evolution apparente
Dans notre exemple :
Prix de 2005 : 0,2858 € : valeur nominale en euros COURANTS, c’est-à-dire les € tels qu’on
les déboursait en 2005.
Prix de 2011 : 0,3455 € : valeur nominale en euros COURANTS, c’est-à-dire les € tels qu’on
les déboursait en 2011.
• Si on calcule un indice à partir d’euros courants, on calcule une évolution
APPARENTE.
• I11/05 = 120,89
• Les producteurs de lait sont apparemment devenus plus riches de 20,89% en 2011 par
rapport à 2005.
• Mais comment ont évolué leurs charges ? (Eau, électricité, frais de transport, …)
b) Evolution réelle
Avant de parler d’évolution réelle, un peu de culture générale économique
Indice des prix à la consommation (index) :
• permet de voir l’évolution des prix entre deux périodes.
• reflet de l’évolution du coût de la vie.
• sert à ajuster les salaires, les allocations, les loyers … (via l’indice santé)
Pour établir l’indice,
• On se base sur +/-520 produits et services témoins. Chaque mois, on relève le prix (TVA
et autres taxes comprises) de ces produits et services auprès de 3000 ménages et on les
pondère suivant leur importance dans le budget des ménages et en fonction de la ville.
• Chaque année, le « panier de la ménagère » est revu :
En 2014 : suppression : CD-ROM éducatif, location de DVD >< ajout : tablettes
23
• Les années de références changent régulièrement : jusqu’en 2013, l’année de référence

était 2006 et depuis le 01/01/2014, l’année de référence : 2013
Nous allons noter : Index = in/0
Tableau des index : annexe 1
Les index sont élaborés mensuellement par le ministère des affaires économiques et sont repris
dans des tables d’index (cf. Annexe 1 du syllabus) ou via le lien :
https://statbel.fgov.be/fr/themes/prix-la-consommation/indice-des-prix-la-
consommation#figures ).
Pour connaitre l’augmentation de « richesse » des producteurs de lait entre 2005 et 2011, il faut
neutraliser l’impact de l’inflation et travailler en euros constants.
Comment calculer des euros constants ?
Il faut travailler avec des euros « de la même année » :
1 € de 2005 = ? € de 2011
• i11/05 = ?
• On utilise les tables d’IPC (Indice des prix à la consommation) pour connaître l’inflation
entre les 2 années qui nous intéressent
• Si je neutralise cette perte de pouvoir d’achat en supprimant l’effet de l’inflation,
je transforme une valeur nominale en valeur réelle
On connait (en cherchant dans les tables d’indices en base 2004) :
i11/04 = 117,71 et i05/04 = 102,79
Par la propriété de transférabilité :
i11/05 = (i11/04 / i05/04) x 100 = (117,71 / 102,79) x 100= 114,52
• En 2011, il faut 114,52 € pour acheter les mêmes biens et services que ceux achetés en
2005 avec 100,00 €.
• 100 euros courants de 2005 valent 114,52 euros constants de 2011.
• Entre 2005 et 2011, il y a eu 14,52 % d’inflation.
Comment calculer l’évolution réelle du prix du litre de lait ?

1) Travailler en euros constants
2) Exprimer le prix du litre de lait de 2005 en euros constants de 2011 :
P 2005 en € constants de 2011 = 0,2858 * 114,52 % = 0,3273 € constants de 2011
3) Calculer l’évolution réelle :
, ,
x 100 = 5,56 %
,
en euros de 2011
 Le prix du litre de lait a réellement augmenté de 5,56 % de 2005 à 2011.

24
Evolution apparente ou réelle du prix du lait ?
Si on exprime les prix du lait de chaque année en euros constants

de 2012, nous obtenons le tableau ci-contre.
Revenons à notre question initiale : « le prix est-il le même en 2012
et en 2000 ? »
Comment le lait a-t-il évolué entre 2000 et 2012 ?
, ,
L’évolution apparente est de: x 100 = - 0,03 %
,
, ,
L’évolution réelle est de : x 100 = - 23,55 % !
,
Le lait a pratiquement perdu un quart de sa valeur …

Nous pouvons alors représenter cela sous forme d’un graphique qui
nous permet de mieux appréhender l’évolution du prix du lait pour les producteurs entre 2000
et 2012 :
Remarques :
 Le choix de la base dans la table des index peut être fait sur n’importe quelle année.
Cependant, on préfèrera choisir l’année de base la plus récente disponible afin de
limiter la marge d’erreur qui est tolérée suite à l’utilisation des propriétés des indices
simples à l’index qui est un indice composite.
 ATTENTION ! Si en théorie, le choix de l’année de référence des € constants est
indifférent, en pratique, on veillera à choisir une année « normale » comme année de
référence. En effet, choisir une année qui présente un caractère exceptionnel
« faussera » les comparaisons qui seront faites à partir de cette année particulière.
25
 En économie, pour faciliter encore plus les calculs, on utilisera la formule

d’approximation suivante : Evolution réelle = Evolution nominale – inflation (cf.
cours d’économie).
EXERCICES SUR LES INDICES

1. Vous disposez des informations suivantes quant à l’évolution du prix moyen de la
facture d’énergie d’un ménage belge :
année Prix moyen

énergie
2006 132,84 €
2007 132,07 €
2008 149,20 €
2009 150,92 €
2010 144,38 €
2011 166,30 €
2012 189,78 €
2013 188,95 €
2014 180,36 €
2015 158,64 €
2016 158,00 €
Traduisez ces informations sous forme d’indices et interprétez-les :

I12/06 =
I16/12 =
I06/12 =
2. Le prix d’un article était en 2017 de 20 % supérieur à son prix de 2016, de 12 % inférieur
à son prix en 2015 et de 25 % inférieur à son prix de 2018.
I17/16 = I16/17 =
I17/15 = I15/17 =
I17/18 = I18/17 =
3. En 2004 le prix d’une place de cinéma « standard » en Belgique était de 6€, alors qu’elle
était de 8,5€ en 2013. Calculez et commentez l’évolution apparente et l’évolution réelle
d’une place de cinéma « standard » en Belgique entre 2004 et 2013.
4. En 1981, le prix au litre de l’essence à la pompe était de 0,61 €. En 2015, le prix au litre
de l’essence à la pompe était de 1,36 €. Calculez et commentez l’évolution apparente et
l’évolution réelle de ce produit entre 1981 et 2015.
26
5. Sachant que le chiffre d’affaires (CA) de l’entreprise FESTNOZ a évolué, en euros

courants, selon le tableau suivant :
Évolution du C.A. (en milliers d’Euros)

2004 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
679 913 765 821 935 1096 1247 1385
a) Calculez son CA de 2014 en euros constants de 2013
b) Comparez l’évolution apparente du CA de 2004 à 2014 (en pourcentage) avec son

évolution réelle. Commentez.
2014
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 23.095,06 3.175,45 764,98 588,81 495,25 361,51 234,73 173,51 141,37 123,01 100,50
2 23.131,83 3.180,50 766,19 589,75 496,04 362,08 235,10 173,79 141,60 123,21 100,66
3 23.145,62 3.182,40 766,65 590,10 496,34 362,30 235,24 173,89 141,68 123,28 100,72
4 23.074,38 3.172,60 764,29 588,28 494,81 361,18 234,52 173,36 141,25 122,90 100,41
5 23.049,10 3.169,13 763,45 587,64 494,27 360,79 234,26 173,17 141,09 122,77 100,30
6 23.067,48 3.171,66 764,06 588,11 494,66 361,08 234,45 173,31 141,20 122,87 100,38
7 23.106,55 3.177,03 765,36 589,10 495,50 361,69 234,84 173,60 141,44 123,07 100,55
8 23.019,23 3.165,02 762,46 586,88 493,63 360,32 233,96 172,94 140,91 122,61 100,17
9 23.000,84 3.162,49 761,86 586,41 493,23 360,03 233,77 172,81 140,80 122,51 100,09
10 23.030,72 3.166,60 762,84 587,17 493,87 360,50 234,07 173,03 140,98 122,67 100,22
11 23.000,84 3.162,49 761,86 586,41 493,23 360,03 233,77 172,81 140,80 122,51 100,09
12 22.975,56 3.159,02 761,02 585,76 492,69 359,64 233,51 172,62 140,64 122,38 99,98
Jaar/Année 23.058,10 3.170,37 763,75 587,87 494,46 360,93 234,35 173,24 141,15 122,82 100,34
6. En janvier 1996, l’indice BEL 20, qui représente la valeur des 20 plus grosses
capitalisations boursières d’Euronext Bruxelles, avait un indice de 1.612 points. Le 31
décembre 2015, la valeur de cet indice était de 3.671 points. On considère que cet indice
représente l’évolution du marché boursier en Belgique. Sur la même période, le cours
de l’action Delhaize Group est passé de 64,17 € à 96,44 €.
Nous souhaitons savoir comment cette action a performé par rapport à l’indice BEL 20.
Calculez l’évolution apparente du cours de cette action sur la période 1996/2015 et son
évolution réelle, en vous basant sur l’évolution de l’indice BEL 20.
Réponses des exercices sur les indices

1. Voir en classe
2. Voir en classe
3. Évolution apparente = 41,67% évolution réelle = 15,74%
4. Évolution apparente = 122,95% évolution réelle = -5,56%
5. a) 1380,31 € b) évolution apparente = 104% évolution réelle = 66%
6. Évolution apparente = 50,29% évolution réelle = -34%
27
MATHEMATIQUES
FINANCIERES
CHAPITRE 3 :
LES INTERETS
SIMPLES
28
1. OBJECTIFS DU a) être capable de distinguer la notion d’intérêt SIMPLE de celle

CHAPITRE d’intérêt COMPOSE (cf. chapitre IV). S’il apparaît évident, aux
yeux d’un financier, que l’intérêt simple n’a aucune valeur
scientifique, cela ne semble pas être le cas pour les non-financiers :
par exemple, les intérêts légaux en Belgique sont des intérêts simples.
b) être capable d’appliquer cette notion à tous les cas de la vie

professionnelle (calcul des intérêts moratoires et judiciaires, calcul
des intérêts rapportés par un compte à terme, calcul du montant de
l’escompte lors d’opérations cambiaires, …)
2. PRINCIPE DE Lorsqu’une personne ou un organisme (le PRETEUR, le CREANCIER)

L’INTERET prête/place une somme déterminée (un capital), elle est en droit de
SIMPLE réclamer à l’emprunteur/au débiteur une certaine indemnité appelée
INTERET, véritable loyer de l’argent prêté.
Le capital est placé à INTERETS SIMPLES ou à INTERETS

COMPOSES.
Les calculs relatifs aux intérêts simples concernent en règle générale les
opérations financières à court terme. Cela suppose, même si la période
est parfois plus longue (ex : les obligations d’Etat et les bons de caisse
non capitalisés), que les intérêts produits par le placement NE SONT
PAS CAPITALISÉS, c’est-à-dire qu’ils ne produisent eux-mêmes
aucun intérêt supplémentaire. En d’autres termes, cela signifie que le
prêteur encaisse après chaque période écoulée l’intérêt de la somme
prêtée.
L’échéance des taux est toujours annuelle lorsqu’elle n’est pas précisée.
Le capital engagé reste donc INVARIABLE pendant toute la durée du

placement et produit des INTÉRÊTS ÉGAUX pendant chaque période.
LA LIGNE DU EXEMPLE :
TEMPS
Soit 100,00 € placés pendant 3 ans au taux annuel simple de 4 % :
0 1 2 3
Cash-flow : - 100,00 + 4,00 + 4,00 + 104,00

Intérêts générés : 4,00 4,00 4,00
Intérêts des années préc. : 4,00 8,00
Montant acquis fin année : 104,00 108,00 112,00
29
NB : Le temps « 0 » représente aujourd’hui et le temps 1, ce qui se passe

à la fin de la 1ère année et ainsi de suite. Chaque fin de période représente
le début d’une autre : un mouvement de fond à la fin de la 1ère période est
équivalent à un mouvement au début de la seconde période. Les périodes
peuvent être exprimées en d’autres unités que les années : par exemple :
les semestres, les mois, les trimestres, …
SOUS FORME DE
TABLEAU :
Périodes Capital Intérêts fin Sommes Valeur

(années) placé de période touchées fin acquise par
(= C0) de période le capital
(= Cn)
1 100,00 4,00 4,00 104,00
2 100,00 4,00 4,00 108,00
3 100,00 4,00 104,00 112,00
TOTAL 12,00 (= I)
Capital INVARIABLE INTÉRÊTS EGAUX

chaque période
Remarque : nous utiliserons la notation décimale 0,04 de préférence à

celle de 4 %.
On calcule donc l’intérêt pour chaque période de la façon suivante :

100,00 . 0,04 = 4,00 €.
Partant de l’exemple ci-dessus, on peut calculer :

3. FORMULES
L’INTÉRÊT L’intérêt total : I = 100,00 . 0,04 . 3 = 12,00 €

TOTAL (I)
𝐼 𝐶 . 𝑖. 𝑛
C0 = capital placé/prêté ou VALEUR ACTUELLE du capital
i = taux d’intérêt annuel
n = nombre de périodes de placement
La formule comporte 4 éléments ; si 3 d’entre eux sont connus, il est

donc possible d’en déduire le 4ème.
30
Ainsi, si on recherche :
a) le capital placé : I
C0 
i.n
I
b) le taux d’intérêt : i
C0 .n
I
c) le nombre de périodes : n
C0 .i
LA VALEUR
LA VALEUR ACQUISE notée Cn représente la valeur actuelle du
ACQUISE PAR LE
capital augmentée des intérêts rapportés pendant la période de
CAPITAL DE
placement :
DÉPART (Cn)
Périodes Capital Intérêts Formule
(années) acquis
1 104,00 4,00 C1 = C0 + C0. i = C0 (1 + i)
2 108,00 4,00 C2 = C0 + 2 . (C0 . i) = C0 (1
3 112,00 4,00 + 2.i)
C3 = C0 + 3 . (C0 . i) = C0 (1
+ 3.i)
De manière générale, le capital acquis lors de l’année n peut s’écrire :
𝐶 𝐶 𝐼
𝐶 𝐶 𝐶 . 𝑖. 𝑛
𝐶 𝐶 . 1 𝑖. 𝑛
Dans notre exemple : C3 = 100,00 . (1 + 0,04 . 3) = 112,00

31
LA VALEUR
Cn
ACTUELLE DU
C0 
CAPITAL (C0) 1  i .n
Dans notre exemple : C0 = 112,00 = 100,00 €
1 + 0,04 . 3
COHÉRENCE Il doit toujours y avoir une COHERENCE ENTRE LE TAUX ET

TAUX/PÉRIODE LA PÉRIODE.
Si ce n’est pas le cas  2 possibilités :
 soit on adapte la période au taux  fractionnement de la

période :
a) si taux annuel et période exprimée en mois : période en années =

n/12
b) si taux annuel et période exprimée en jours : période en années =
n/360 ou 365 (cf. point 3.5)
 soit on adapte le taux à la période  notion de taux équivalents :
c) si taux annuel et période exprimée en mois : = le taux mensuel =

i/12
d) si taux annuel et période exprimée en jours : = le taux journalier
= i/360 ou 365 (cf. point 3.5)
3.4.1.ÉQUIVALENCE DES Deux TAUX sont EQUIVALENTS lorsqu’ils font acquérir la même
valeur (Cn) à un même capital de départ (Co) après la même durée
TAUX
de placement (n).
Exemple 1 : Exemple 2 :
i=3% i = 3 %  i mensuel = 3 = 0,25 %
12
Co = 100,00 € Co = 100,00 €
n = 3 ans n = 36 mois
Cn = 100,00 + 100,00 . 0,03 . 3 Cn = 100,00 + 100,00 . 0,0025 . 36

= 109,00 € = 109,00 €
Conclusion : 3 % annuel équivaut à un taux mensuel de 0,25 % .

32
3.4.2. ADAPTATION DES Par exemple, si n est exprimé en mois, les formules deviennent :
FORMULES:
I = C0 .i.n Cn = C0 . (1 + i.n) C0 = Cn
12 12 1 + i.n
12
Et si n est exprimé en jours, les formules deviennent :
I = C0 .i.n Cn = C0 . (1 + i.n) C0 = Cn
360 360 1 + i.n
360
NB : au lieu de 360 jours, on pourrait aussi avoir 365 jours (cf. 3.5.)
LA PÉRIODE DE Si nous travaillons en jours et que nous plaçons un capital de 20.000,00 €

PLACEMENT : à un taux annuel de 4 % du mercredi 20 août au lundi 3 novembre ; il existe
plusieurs possibilités pour calculer l’intérêt total:
a) Lors d’un placement : calcul de l’intérêt en temps réel dans une année
réelle
b) Lors d’un emprunt : calcul de l’intérêt en temps réel dans une année
fictive
Année réelle = 365 jours et 366 jours pour les années bissextiles
Année fictive = 360 jours = 12 mois de 30 jours
Calcul du nombre de jours du 20 août au 3 novembre :
Temps réel :
Août (31-20) 11 jours

Septembre 30 jours
Octobre 31 jours
Novembre 3 jours
Total 75 jours
Si le client
a) Calcul de l’intérêt en temps réel dans une année fictive :
EMPRUNTE:
I = 20.000,00 . 0,04 . 75 = 166,67 €
360
Les organismes financiers ont coutume pour le calcul des intérêts qui
leur est dû d’utiliser le calcul de l’intérêt en temps réel dans une année
fictive (cf.). C’est évidemment cette méthode qui leur rapporte le plus.
Si le client PLACE:
b) Par contre, lorsqu’il s’agit de rémunérer les dépôts des clients, les
mêmes organismes ont recours à la pratique des dates valeurs. Cela
signifie que l’enregistrement d’un dépôt ou d’un retrait ne se fait pas
33
nécessairement au même moment que les mouvements de fonds. Si

l’on reprend le cas énoncé ci-dessus ; les enregistrements auront par
exemple lieu les jeudi 21 août et vendredi 31 octobre.
Calcul du temps réellement enregistré :
10 jours + 30 jours + 31 jours = 71 jours
Calcul de l’intérêt total dans une année réelle:
I = 20.000,00 . 0,04 . 71 = 155,62 €

365
A taux égal, la rémunération du capital est sensiblement plus basse.
En Belgique, la pratique des dates valeurs varient d’un organisme financier

à l’autre et varie aussi en fonction des types de placements ; c’est pourquoi
nous supposerons dans nos exercices que les dates d’enregistrement des
dépôts et retraits correspondent aux mouvements de fonds.
Dans nos exercices, nous utiliserons donc la méthode b) s’il s’agit d’un
emprunt effectué par le client et la méthode a) s’il s’agit d’un placement
effectué par le client.
4. EXERCICES 1) Quel est l’intérêt produit par un capital de 15.000,00 € placé au taux
RESOLUS : annuel de 3 % durant 6 mois ?
I = 15.000,00 . 0,03 . 6 = 225,00 €

12
2) Quel est l’intérêt produit par un capital de 7.500,00 € placé au taux

annuel de 2 % du 16 octobre au 24 décembre.
I = 7.500,00 . 0,02 . 69 = 28,36 €

365
3) Vous placez un capital durant 15 mois au taux annuel simple de 2,5 %.

Sachant que les intérêts touchés à la fin des 15 mois s’élèvent à
14,38 € ; calculez le capital placé.
C0 = 14,38 . 12 = 460,16 €
0,025 . 15
4) Vous placez au taux annuel simple de 2,7 % votre trésorerie qui s’élève
à 50.000,00 €. Calculez votre durée de placement (exprimée en jours)
sachant qu’à la fin du placement vous obtenez un intérêt total de
1.124,38 €.
n = 1.124,38 . 365 = 304 jours

50.000,00 . 0,027
34
5) Soit un capital de 1.240,00 € placé à intérêts simples pendant un an et 5

mois à un taux annuel de 3,5 %. Calculez la valeur acquise par ce capital
au bout de la période de placement.
Cn = C0 + I = 1.240,00 + 1.240,00 . 0,035 . 17 = 1.240,00 + 61,48

12
= 1.301,48 €
6) Quelle est la valeur actuelle d’un capital qui placé pendant 5 ans au
taux annuel de 4,8 % a acquis une valeur de 13.634,00 € ?
C 13.634,00
C 0
 n
1  i.n

1  0,048.5
 10.995,16 €
5. EXERCICES A
RESOUDRE :
EXERCICE 1 : Quel intérêt rapporte un capital de 990,00 € au taux annuel de 2,5%

pendant 130 jours ?
EXERCICE 2 : Une somme de 2.141,80 € placée pendant 3 ans et 6 mois rapporte un

intérêt total de 300,00 €. Quel taux d’intérêt annuel lui a-t-on appliqué ?
EXERCICE 3 : Quelle est la valeur actuelle du capital qui, placé à un taux annuel de 2,25%
du 10 mars au 20 juin a acquis une valeur de 350,00 € ?
EXERCICE 4 : Combien d’années faut-il pour qu’un capital placé à un taux d’intérêt
trimestriel simple de 1 % double de valeur ?
EXERCICE 5 : Monsieur Dupont doit rembourser 7.892,50 € dans 10 mois. Si le taux

annuel simple est 3%, déterminez la valeur actuelle de sa dette.
EXERCICE 6 : Une somme de 158,65 € placée pendant 2 ans et 7 mois donne un intérêt
de 18,44 €. Quel taux d’intérêt annuel lui a-t-on appliqué ?
EXERCICE 7 : Vous placez 12.000,00 € dans des obligations d’Etat : 2014-2019. Taux
annuel brut = 5,5 %. Le précompte mobilier est de 25 %.
Calculez le rendement net de ce placement.
35
EXERCICE 8 : A quel taux faut-il placer un capital pour qu’il augmente de 1/20 en 9
mois ?
EXERCICE 9 : Le 19 octobre 2014, un épargnant décide de placer sur un compte bancaire

une somme d’argent afin d’obtenir le 18 février 2015 un capital de
16.310,00 €.
Quelle somme d’argent doit-il déposer à sa banque sachant que le taux
d’intérêt annuel simple est de 2,25 % ?
Une banque concurrente lui assure qu’il obtiendra le capital tant désiré s’il
place 16.175,00 €. Quel est le taux d’intérêt que cette banque concurrente
propose ?
EXERCICE 10 : Une somme de 83,00 € a rapporté en 75 jours le même intérêt que 104,00
€ en 80 jours. Calculez les taux d’intérêt de ces 2 placements, sachant que
leur somme est égale à 5,5 %
EXERCICE 11 : Un organisme financier affirme que pour tout dépôt de 50.000,00 €, il

restitue à ses clients :
a) 50.100,85 € après 1 mois

b) 51.031,25 € après 9 mois.
Applique-t-il le même taux d’intérêt annuel simple pour les deux

échéances ?
EXERCICE 12 : Un épargnant place un capital de 1.240,00 € pendant 24 mois au taux

annuel simple de 2,75 %. Ce même épargnant souhaite placer un 2ème
capital pour une durée de 10 mois au taux annuel simple de 2,35 %. Quel
est le montant de ce 2éme capital sachant que l’intérêt total généré par ces
2 placements s’élève à 361,95 € ?
EXERCICE 13 : Monsieur Lambert est en possession d’un petit capital qu’il souhaite faire
fructifier et qui s’élève à 6.200,00 €. Sa banque lui propose 2 formules
s’offrent à lui :
Formule A : placement d’une durée de 6 semestres au taux annuel simple

de 3 %.
Formule B : placement d’une durée de 60 mois au taux annuel simple non
précisé.
Sachant que le montant des intérêts produits par la formule B est supérieur
d’un tiers au montant des intérêts produits par la formule A, calculez le
taux d’intérêt annuel de la formule de placement B.
36
EXERCICE 14 : Deux capitaux dont la somme est 4.950,00 € sont placés à 2,7 % l’an : le
premier pendant 40 jours et le second pendant 65 jours. L’intérêt du
premier capital excède l’intérêt du second de 1,50 €. Calculez ces 2
capitaux.
EXERCICE 15 : Quelle est l’importance du capital en bons de caisse (non capitalisés) dont
un candidat rentier devrait disposer pour obtenir un revenu mensuel de
1.115,00 € ? On suppose que le taux nominal des bons est de 4,8 %l’an,
qu’il n’y a pas de précompte mobilier et que les bons ne se délivrent que
pour des capitaux de 100,00 €, 250,00 €, 500,00 €, 1.000,00 €, 2.500,00 €.
EXERCICE 16 : Même question que 15) mais avec précompte mobilier de 25 %.
EXERCICE 17 : Deux capitaux sont placés à intérêts simples pendant 4 ans :
a) le premier à 4,5 % l’an

b) le second à 4,75 % l’an
Le second capital a rapporté 8,00 € de plus que le premier, mais est

inférieur de 50,00 € au premier. Trouvez ces deux capitaux.
EXERCICE 18 : Début d’année votre meilleur ami place un capital de 60.000,00 € durant
un an sur un compte épargne « Ecureuil » qui lui rapporte un intérêt simple
de 2 % l’an ainsi qu’une prime de fidélité de 0,5 % (pour tous les montants
qui restent pendant 12 mois consécutifs sur le compte). A la moitié de
l’année, votre ami désire verser 20.000,00 € supplémentaires sur ce compte
durant 6 mois. A son agence, il apprend qu’il y a deux formules
particulièrement intéressantes :
a) La banque propose une offre tout à fait exceptionnelle : tout nouveau
versement de 10.000,00 € laissés pendant minimum 6 mois sur un
compte « Ecureuil » rapporte un taux de base de 2,5% par an, garanti
pendant 6 mois.
b) les dépôts à terme de 6 mois rapportent un intérêt annuel brut de
2,8%. Cependant, ce type de placement subit un précompte mobilier
de 25 % sur les intérêts perçus.
Quelle formule choisira votre ami, sachant qu’il souhaite bénéficier du

rendement le plus élevé et que les intérêts annuels du compte « Ecureuil »
sont exonérés de précompte mobilier (15%) jusqu’à 1.660,00 € ?
EXERCICE 19 : A l’acheteur d’un ordinateur portable, 2 modes de paiement sont proposés :
 soit 499,90 € immédiatement et 749,90 € dans 10 mois ;

 soit 749,90 € immédiatement et 499,90 € dans 1 an.
37
Comparez à la date d’achat la valeur de chaque offre en se servant de la

technique de l’actualisation simple. Le taux d’intérêt annuel simple est de
3 %.
EXERCICE 20 : Le 7 octobre, une entreprise reçoit un versement de 40.000,00 €, qu’elle

veut placer à très court terme :
 d’une part, pour honorer une facture de 24.510,00 € à l’échéance du 30
novembre ;
 d’autre part, pour disposer d’un capital de 16.000,00 € dont elle a
besoin pour un investissement.
Sa banque offre ce service au taux d’intérêt annuel de 3,25%. La
capitalisation se fait à intérêt simple.
a) Quelle est le montant initial nécessaire pour obtenir la valeur de la

facture à la date requise ?
b) En quel mois l’entreprise disposera-t-elle du capital souhaité de
16.000,00€ ?
38
Réponses des exercices sur les intérêts simples
1. 8,82 €
2. 4%
3. 347,81 €
4. 25 ans
5. 7.700,00€
6. 4,50 %
7. 2.475 €
8. 6,67 %
9. a) 16.188,26 € b) 2,50 %
10. a) 2,35 % b) 3,15 %
11. a) 2,42% b) 2,75 %
12. I : 68,20 € Co : 15.000 €
13. 2,40 %
14. Co 1 : 3.253,22 € Co 2 : 1.696,77 €
15. 278.750 €
16. 371.666,67 €
17. a) 1.750 € b) 1.700 €
18. On choisira le compte Ecureuil
19. a) 1.231,51 € 1.235,24 €
20. a) 24.392,72 € b) 9,29 mois  juillet
39
MATHEMATIQUES
FINANCIERES
CHAPITRE 4 :
LES INTERETS
COMPOSES
40
1. OBJECTIFS  être capable de distinguer la notion d’intérêt SIMPLE (chapitre III)

DU CHAPITRE de celle d’intérêt COMPOSE.
 Maîtriser les notions d’ACTUALISATION et de
CAPITALISATION.
 être capable d’appliquer ces notions à tous les cas de la vie
professionnelle (calculer l’investissement le plus rentable, calculer
les intérêts rapportés par des bons de caisse capitalisés, calculer le
mode de paiement le plus favorable,….)
2. PRINCIPE DE L’intérêt est composé lorsque, à la fin de chacune des périodes qui
L’INTERET constituent la durée de placement, on l’ajoute au capital pour former le
COMPOSE capital de la période suivante. Les intérêts composés se calculent donc sur la
somme de départ augmentée des intérêts produits par les périodes
précédentes.
Cette addition des intérêts au capital porte le nom de CAPITALISATION.
A l’échéance finale, on touchera (ou remboursera) la VALEUR ACQUISE

dite VALEUR CAPITALISÉE.
L’intérêt composé est surtout utilisé pour des opérations d’une durée
supérieure à un an telles que des bons de caisse capitalisés, des comptes
épargne, etc…
TEMPS
Soit 100,00 € placés pendant 3 ans au taux annuel composé de 4 % :
0 1 2 3
Cash-flow : - 100,00 + 112,49

Intérêts générés : 4,00 4,16 4,33
Intérêts des années préc. : 4,00 8,16
Montant acquis fin année : 104,00 108,16 112,49
Un client place une somme de 100,00 € sur un compte bancaire lui rapportant
annuellement du 4 %. A la fin de la 1ère année, il dispose d’une valeur acquise
de 104,00 € (étant le principal majoré des intérêts). La seconde année débute
avec un capital de 104,00 € (= C0 de la 2ème année). Durant cette année, on va
gagner 4 % non seulement sur les 100,00 € de départ mais également sur les
4,00 € d’intérêts de la 1ère année. Le dépôt va donc générer 4,16 € d’intérêts la
seconde année, soit 4,00 € sur les 100,00 € de départ et 0,16 € sur les 4,00 €
d’intérêts de la 1ère année. Et ainsi de suite jusqu’à l’échéance, ici de 3 ans.
41
SOUS FORME DE
TABLEAU :
Périodes Capital placé Intérêts en Sommes Valeur acquise

(années) début de fin de touchées fin par le capital fin
période (= C0) période de période de période (= Cn)
100,00 4,00 0,00 104,00
2 104,00 4,16 0,00 108,16
3 108,16 4,33 112,49 112,49
TOTAL 12,49 (= I)
Capital VARIABLE INTÉRÊTS CROISSANTS
Remarque : Nous utiliserons la notation décimale 0,04 de préférence à celle de

4 %.
On calcule donc la valeur acquise à la fin de chaque période de la manière

suivante :
A la fin de la 1ère année :
100,00 + 0,04 . 100,00 = 104,00 €

100,00 . (1 + 0,04) = 104,00 €
C0 + i . C0 = C0 . (1 + i)
avec C0 = capital placé ou prêté, soit la valeur actuelle

i = le taux d’intérêt annuel
A la fin de la 2ème année :
104,00 + 0,04 . 104,00 = 108,16

100,00 . (1 + 0,04) + 0,04 . 100,00 . (1 + 0,04) = 108,16
100,00 . (1 + 0,04) . (1 + 0,04) = 100,00 . (1 + 0,04)2 = 108,16
C0 . (1 + i) . (1 + i) = C0 . (1 + i)2
A la fin de la 3me année :
108,16 + 0,04 . 108,16 = 112,49

100,00 . (1 + 0,04)2 + 0,04 . 100,00 . (1 + 0,04)2 = 112,49
100,00 . (1 + 0,04)2 . (1 + 0,04) = 100,00 . (1 + 0,04)3 = 112,49
C0 . (1 + i)2 . (1+ i) = C0 . (1 + i)3

42
Remarques:
1) Les valeurs acquises successives constatées à la fin de la période 1, 2 et 3 sont
en progression géométrique de raison (1 + i), le premier terme de cette
progression étant le capital initial.
2) Les intérêts produits au cours des années 1, 2 et 3 sont également en progression

géométrique de même raison (1 + i)
3. FORMULES Partant de l’exemple ci-dessus, on peut calculer :
L’INTÉRÊT I = 112,49 – 100,00 = 12,49 €

TOTAL ( I )
𝐼 𝐶 𝐶
LA VALEUR
ACQUISE PAR LE 𝐶 𝐶 . 1 𝑖
CAPITAL DE
DÉPART (Cn)
Cn = valeur acquise
C0 = valeur actuelle
i = taux d’intérêt annuel
n = nombre de périodes envisagées
Remarque :
Contrairement à la formule principale des intérêts simples qui donnaient

directement l’intérêt total (= I) fourni par le placement, la formule
fondamentale en matière d’intérêts composés donne LA VALEUR
ACQUISE par le capital placé. On obtient donc l’intérêt produit en faisant
la différence entre la valeur acquise du capital et le capital de départ.
43
3.2.1. REPRESENTATION Exemple : évolution d’un capital de 100.000,00 €, placé à un taux annuel de
GRAPHIQUE DE Cn
8 %, à intérêts simples (IS) et à intérêts composés (IC) :
EN IS ET EN IC?
Années Intérêts simples Intérêts composés

1 108 000.00 € 108 000.00 €
2 116 000.00 € 116 640.00 €
3 124 000.00 € 125 971.20 €
4 132 000.00 € 136 048.90 €
5 140 000.00 € 146 932.81 €
6 148 000.00 € 158 687.43 €
7 156 000.00 € 171 382.43 €
8 164 000.00 € 185 093.02 €
9 172 000.00 € 199 900.46 €
10 180 000.00 € 215 892.50 €
11 188 000.00 € 233 163.90 €
12 196 000.00 € 251 817.01 €
13 204 000.00 € 271 962.37 €
14 212 000.00 € 293 719.36 €
15 220 000.00 € 317 216.91 €
16 228 000.00 € 342 594.26 €
17 236 000.00 € 370 001.81 €
18 244 000.00 € 399 601.95 €
19 252 000.00 € 431 570.11 €
20 260 000.00 € 466 095.71 €
Comparaison des valeurs acquises en IS et en IC
500.000,00 €
450.000,00 €
400.000,00 €
Valeurs acquises
350.000,00 €
300.000,00 €
250.000,00 €
200.000,00 €
150.000,00 €
100.000,00 €
50.000,00 €
0,00 €
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Années
Intérêts simples Intérêts composés

44
CONCLUSION :
Ce graphique fait apparaître l’écart entre les deux modes de calculs au fur
et à mesure que le temps s’écoule. Cet écart représente la part du total
résultant de la capitalisation des intérêts. Seules les valeurs acquises (en
intérêts simples et intérêts composés) au bout de la première année sont
égales.
Evolution des valeurs acquises à différents taux:
700 000.00 €
600 000.00 €
Valeurs acquises
500 000.00 €
400 000.00 €
300 000.00 €
200 000.00 €
100 000.00 €
0.00 €
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Années
Taux 5 % Taux 10 % Taux 20 %
CONCLUSION :
Le facteur de capitalisation étant (1 + i)n, la valeur acquise d’une somme

sera d’autant plus élevée que :
a) la durée de placement est éloignée dans le temps

b) le taux d’intérêt est élevé (Nous soulignerons l’importance du taux
d’intérêt au point 3.4.2).
LA VALEUR Nous avons vu précédemment que si nous plaçons 100,00 € à du 4 % durant

ACTUELLE DU 3 ans, nous obtenons 112,49 € à la fin de la 3ème année : nous avons
CAPITAL (C0) capitalisé le montant de 100,00 €, nous en avons cherché la valeur future.
Toutefois, dans le domaine financier, la question se pose souvent
autrement.
On aura besoin de 112,49 € dans 3 ans ; que devons-nous épargner

aujourd’hui pour obtenir 112,49 € dans 3 ans ?
Dans ce cas de figure, il faudra rechercher la valeur actuelle :
Cn
C0 
(1  i ) n
45
La VALEUR ACTUELLE d’un capital considéré dans n années est donc

la somme qu’il faut placer actuellement, au taux d’intérêt donné, pour
obtenir après n années le capital considéré.
Les notions de valeur acquise et de valeur actuelle établissent donc une

correspondance entre les sommes atteintes par un placement au début et à
la fin d’un espace de temps déterminé :
a) la notion de VALEUR ACQUISE implique que l’on se place à la FIN

DE LA PÉRIODE et que l’on considère ce qu’est devenue une somme
initiale.
b) la notion de VALEUR ACTUELLE implique que l’on se place au

DÉBUT DE LA PÉRIODE et que l’on considère le capital qu’il faut
placer pour obtenir la somme finale.
3.3.1. REPRÉSENTATION
GRAPHIQUE
Evolution des valeurs actuelles à différents taux

Valeurs actuelles
Années
4% 8% 12%
CONCLUSION :
1
Le facteur d’actualisation étant , la valeur actuelle d’une somme
(1  i ) n
sera donc d’autant plus faible que :
a) cette somme sera éloignée dans le temps

b) le taux d’intérêt sera élevé
46
1
LE TAUX C  n
D’INTÉRÊT : i   n  1
C0 
Reprenons notre exemple de départ : la valeur acquise de 100,00 € placés

durant
3 ans est de 112,49 € ; quel est le taux d’intérêt annuel de ce placement ?
Cn = 112,49 = 100,00 . (1 + i)3
(1 + i)3 = 112,49
100,00
1/3
1+ i= 112,49 = 1,04
100,00
i = 1,04 – 1 = 0,04 soit 4 %
3.4.1. IMPORTANCE DU Le niveau du taux d’intérêt est particulièrement important : un doublement

TAUX D’INTÉRÊT :
de taux d’intérêt ne signifie pas un doublement de la valeur future.
Ex : Un capital de 100.000,00 € placé à 5 % l’an vaudra 162.889,46 après 10

ans. A 10 %, il en vaut 259.374,25 (le taux a doublé mais pas le capital)
et à 20 %, il atteint 619.173,64 € (le taux a doublé par rapport au taux
de 10 % mais le capital a plus que doublé)
Evolution des valeurs acquises
Valeurs acquises
Années
Taux 5 % Taux 10 % Taux 20 %
3.4.2. RYTHME DE Jusqu’à présent, nous avons toujours considéré que les intérêts étaient
CAPITALISATION incorporés au capital une fois par an, à la fin de l’année : c’est le cas des
DES INTERETS:
intérêts sur un compte épargne. Toutefois, on peut parfaitement envisager
d’incorporer ces intérêts deux fois par an, quatre fois par an ou même tous
les mois.
47
Prenons l’exemple d’un capital de 100.000,00 € donnant un rendement de 6

% l’an. Si la capitalisation des intérêts est semestrielle, l’investisseur sera, in
fine, dans une situation plus intéressante que s’il avait perçu 6.000,00 € à la
fin de l’année. En effet les 3.000,00 € d’intérêts incorporés au capital à la fin
du 1er semestre (si on prend un taux proportionnel de 3 % comme taux
semestriel) pourront eux-mêmes générés des intérêts pendant 6 mois. En
effet après 6 mois, le dépôt sera passé de 100.000,00 € à 103.000,00 €. Ces
103.000,00 porteront intérêts à 3 % sur 6 mois. A la fin de l’année, le dépôt
aura atteint 106.090,00 € soit 90,00 € de plus que si le dépôt avait porté le
même intérêt de 6 % mais payable en une seule fois à la fin de l’année.
CONCLUSION :
On voit donc que la valeur acquise d’une somme après 1 an ne sera pas la
même si la capitalisation se fait une fois ou si elle se fait plusieurs fois.
Plus souvent l’intérêt est capitalisé, plus élevé sera le montant perçu en fin
de période.
Une capitalisation annuelle des intérêts à un taux annuel de 6 % n’entraîne

pas la même valeur acquise qu’une capitalisation semestrielle des intérêts à
un taux semestriel de 3 % (6 %/2).
6 % annuel n’équivaut pas à 3 % semestriel.
LA DURÉE DE 𝐶
PLACEMENT: 𝑙𝑜𝑔
𝐶
𝑛
𝑙𝑜𝑔 1 𝑖
Reprenons l’exemple de départ, pendant combien d’années doit-on placer
un capital de 100,00 € à un taux d’intérêt de 4 % pour qu’il acquière une
valeur de 112,49 € ?
Cn = 112,49 = 100,00 . (1 + 0,04)n
(1 + 0,04)n = 112,49 = 1,1249

100,00
1,04n = 1,1249
Pour déduire n, il faut passer par les logarithmes en appliquant la propriété

suivante :
Log An = n log A
log(1,04)n = log 1,1249

n . log 1,04 = log 1,1249
n = log 1,1249 = 3 soit 3 ans.
log 1,04
48
Comme pour les intérêts simples, il doit donc toujours y avoir une
4. PRINCIPE COHERENCE ENTRE LE TAUX D’INTÉRÊT ET LA PÉRIODE. Si ce
IMPORTANT A n’est pas le cas, il faudra soit :
RESPECTER :
a) adapter le taux :
Deux TAUX, correspondant à des périodes de capitalisation différentes sont

ÉQUIVALENTS lorsqu’ils font acquérir la même valeur acquise (Cn) à un
même capital de départ (C0) après la même durée de placement (n).
Illustrons cette définition par un exemple chiffré en comparant les intérêts

simples aux intérêts composés.
Intérêts simples : Cn = C0 . (1 + i . n) Intérêts composés : Cn = C0 . (1 + i)n
100.000,00 € placés à un taux annuel de 100.000,00 € placés à un taux annuel de

6 % durant 1 an : 6 % durant 1 an :
C1 = 10.000,00 . (1 + 0,06.1) C1 = 100.000,00 . (1 + 0,06)1

= 106.000,00 € = 106.000,00 €
100.000,00 € placés à un taux semestriel 100.000,00 € placés à un taux semestriel

de 3 % durant 2 semestres : de 3 % durant 2 semestres :
C1 = 10.000,00 . (1 + 0,03.1) C1 = 100.000,00 . (1 + 0,03)2

= 106.000,00 € = 106.090,00 €
100.000,00 € placés à un taux mensuel de 100.000,00 € placés à du 0,5 % (6 %/12)

0,5 % (6 %/12) durant 12 mois : durant 12 mois :
C1 = 100.000,00 . (1 + 0,005 .12) C1 = 100.000,00 . (1 + 0,005)12

= 106.000,00 € = 106.167,78 €
49
Conclusions :
Pour les intérêts simples, les taux proportionnels sont des taux équivalents. Un
taux annuel de 6 % équivaut à un taux semestriel de 3 % (6 %/2) et à un taux
mensuel de 0,5 % (6 %/12).
Pour les intérêts composés, les taux proportionnels ne sont pas des taux
équivalents. Un taux annuel de 6 % n’est pas équivalent à un taux semestriel de
3 % (6/2) et à un taux mensuel de 0,5 % (6/12).
Le taux annuel équivalent à un taux mensuel de 0,5 % est de 6,16778 %. En

effet : C1 = 100.000,00 . (1 + 0,0616778)1 = 106.167,78 €
On aurait pu trouver ce taux annuel grâce à la formule ci-dessous :
Si on nous donne le taux d’intérêt de la période la plus courte et que l’on

cherche le taux d’intérêt de la période la plus longue, la formule à appliquer
est la suivante :
𝑖 1 𝑖 1
Avec iL = le taux de la période la plus longue ;

iC = le taux de la période la plus courte ;
p = nombre de fois que la période la plus courte est comprise dans la période la
plus longue.
Dans notre exemple :
iC = 0,5 % (taux d’intérêt mensuel)

iL = taux d’intérêt annuel équivalent au taux mensuel de 0,5 %
p = 12 (il y a 12 mois dans 1 an)
iL = (1 + iC)p – 1 = (1 + 0,005)12 – 1 = 0,061677812 soit 6,16778 % annuel.
Si on nous donne le taux d’intérêt de la période la plus longue et que l’on

cherche le taux d’intérêt de la période la plus courte, la formule à appliquer est
la suivante :
𝑖 1 𝑖 1
Avec iL = le taux de la période la plus longue ;

iC = le taux de la période la plus courte ;
p = nombre de fois que la période la plus courte est comprise dans la période la
plus longue.
50
Si on cherchait le taux mensuel équivalent au taux annuel de 6 % :

iC = taux d’intérêt mensuel équivalent au taux annuel de 6 %
iL = 6 % (taux annuel)
p = 12 (il y a 12 mois dans 1 an)
iC = (1 + iL)1/p – 1 = (1 + 0,06)1/12 – 1 = 0,004867551 soit 0,486755 %.
EXERCICES :
Vous travaillez dans le service placements d’un établissement financier. On
vous demande de calculer :
1) le taux annuel équivalent au taux trimestriel de 1 % :
2) le taux semestriel équivalent au taux annuel de 5,75 % :
3) le taux semestriel équivalent au taux mensuel de 0,4 % :
4) le taux semestriel équivalent au taux trimestriel de 1,5 % :
5) le taux mensuel équivalent au taux trimestriel de 1 % :
b) adapter la période :
Ex1 : Un capital de 10.000,00 € est placé à intérêts composés. Le taux d’intérêt

trimestriel est de 1 %, calculez sa valeur acquise au bout de 6 ans. Si l’on
transforme la période en trimestre, on obtient 24 trimestres. (Il y aura au
total 24 capitalisations d’intérêts).
C24 = 10.000,00 . 1,0124 = 12.697,35 €
Ex2 : Quelle est la valeur acquise d’un placement de 10.000,00 € rémunéré à

un taux annuel de 4 % pendant 15 mois ?
C15/12 = 10.000,00 . (1 + 0,04)15/12 = 10.502,48 €
15 mois représentent 15/12 d’années.
EXEMPLE CONCRET :
Quelle est la valeur actuelle d’un capital qui, placé à intérêts composés durant
120 mois au taux trimestriel de 1 %, a acquis une valeur de 15.000,00 € ?
a) si on adapte le taux à la période  recherche du taux mensuel équivalent

au taux trimestriel de 1 % :
iC = (1 + iL)1/p – 1 = (1 + 0,01)1/3 – 1 = 0,003322284 soit 0,3322284 %
C0 = 15.000,00 = 10.074,80 €
(1 + 0,003322284)120
b) si on adapte la période au taux :
C0 = 15.000,00 = 10.074,80 €
40
(1 + 0,01)
51
5. EXERCICES 1) Calculez, en tenant compte de l’intérêt composé, la valeur acquise par un

RESOLUS : capital de 23.747,00 €, après avoir été placé 2 ans et ½ au taux trimestriel de
1 %.
C10 = 23.747,00 . (1+0,01)10 = 26.231,46 €
2) A l’acheteur d’un ordinateur portable, 2 modes de paiement sont proposés :
a) 992,00 € immédiatement et 1.487,00 € dans 10 mois.

b) 1.487,00 € immédiatement et 992,00 € dans 1 an.
Quel mode de paiement l’acheteur va-t-il choisir sachant que le taux d’intérêt
annuel composé est de 3 %.
Avant de résoudre l’exercice, rappelons une règle d’or en mathématiques
financières : « pour comparer deux valeurs, il faut au préalable ramener
ces valeurs à une même date d’évaluation »
Si la date d’évaluation est aujourd’hui :
a) 992,00 + 1.487,00 = 2.442,82 €

(1 + 0,03)10/12
b) 1.487,00 + 992,00 = 2.450,11 €

1
(1+ 0,03)
L’acheteur choisira le 1er mode de paiement.
3) La valeur acquise par un capital de 50.000,00 € placé à intérêts composés

pendant 4 ans et 6 mois s’élève à 64.000,00 €. Quel est le taux d’intérêt
annuel ?
1/4,5
i = 64.000,00 – 1 = 0,05639 soit 5,64 %
50.000,00
4) Pendant combien d’années faut-il placer un capital de 100.000,00 € à un

taux d’intérêt annuel composé de 5 % pour qu’il acquière une valeur de
140.710,04 € ?
log 140.710,04
n= 100.000,00 = 7 soit 7 ans
log (1+ 0,05)
52
6. EXERCICES A
RESOUDRE :
EXERCICE 1 : Calculez, en tenant compte de l’intérêt composé, la valeur acquise par un

capital de :
a) 23.000,00 €, après avoir été placé 17 ans au taux annuel de 6,5 %.

b) 63.485,00 €, après avoir été placé 8 ans et 9 mois au taux trimestriel de
1,5%.
c) 20.000,00 €, après avoir été placé 5 ans et 6 mois au taux semestriel de
2,25%.
d) 23.747,00 €, après avoir été placé 2 ans et demi au taux trimestriel de 1%.
EXERCICE 2 : Quel capital doit-on placer à intérêts composés de 4 % l’an pour donner après
15 ans, la même valeur acquise que si l’on plaçait une somme de 5.000,00 € à
intérêts composés de 5 % l’an pendant 9 ans.
EXERCICE 3 : Le prix moyen d’un produit a doublé en 12 ans, quel taux d’augmentation
annuel moyen a-t-il subi ?
EXERCICE 4 : Quelle est la valeur actuelle d’un capital qui, placé à intérêts composés pendant
40 mois au taux annuel de 3 %, a acquis une valeur de 50.000,00 € ?
EXERCICE 5 : Quelle sera la valeur acquise dans 20 mois par un capital de 200.000 € placé à
intérêts composés en capitalisation mensuelle au taux (mensuel) équivalent au
taux annuel de 3 % ?
EXERCICE 6 : La valeur acquise par un capital de 50.000 € placé à intérêts composés pendant
5 ans s’élève à 64.000 €. Quel est le taux d’intérêt annuel ?
EXERCICE 7 : Pour une propriété qui est mise en vente de la main à la main, A offre
immédiatement 75.000 €, B offre 89.250 € dans 4 ans et C offre 98.450 € dans 6
ans. Le taux d’intérêt composé est de 4,75 % l’an. Quelle est l’offre la plus
avantageuse pour le vendeur ? Justifiez votre réponse.
EXERCICE 8 : Comparez les montants obtenus en appliquant respectivement la formule de

l’intérêt simple et l’intérêt composé si vous placez un capital de 20.000,00 €
durant 1 an à un taux annuel de 2,75 %.
Comparez les montants obtenus en appliquant respectivement la formule de
l’intérêt simple et l’intérêt composé si vous placez un capital de 20.000,00 €
durant 5 ans à un taux annuel de 4,75 %. Qu’en concluez-vous ?
53
EXERCICE 9 : Vous devez acheter une maison. Vous hésitez entre 2 :

a) la première coûte 175.000,00 € et est impeccable.
b) la seconde coûte 125.000,00 € mais nécessitera des travaux évalués à 62.500,00
€ dont 25.000,00 € après un an, 20.000,00 € après 3 ans et 17.500,00 € après 6
ans.
Laquelle choisissez-vous si le taux d’intérêt annuel est de 8 % ?
EXERCICE 10: Un capital de 10.000,00 € a acquis la valeur de 11.775,31 € après 4 ans et 2 mois.
Calculez le taux annuel de ce placement.
EXERCICE 11: Vous projetez de partir en voyage de fin d’études. Le coût du voyage que vous
envisagez de faire dans 3 ans est de 3.500,00 € et cette somme tient compte de
l’augmentation de prix prévisible d’ici là. Vous disposez d’un compte épargne qui
vous rapporte du 3,5 % l’an. Il y a actuellement 2.000,00 € sur ce compte. Est-ce
suffisant pour partir ? Si non, quelle somme vous manque-t-il aujourd’hui pour
réaliser votre rêve ?
EXERCICE 12: Une entreprise offre le choix à ses clients d’un paiement dans les 10 jours
moyennant un escompte de 2 % ou d’un paiement à 45 jours. Cela signifie que sur
un montant HTVA de 10.000,00 €, l’acheteur pourra :
- soit payer 9.800,00 € dans les 10 jours,
- soit payer 10.000,00 € dans les 45 jours.
Supposons que l’acheteur doive emprunter 9.800,00 € pour pouvoir payer

anticipativement. Le coût de la ligne de crédit octroyée par sa banque est de 15 %.
L’acheteur doit-il profiter de l’opportunité de payer anticipativement et de
bénéficier de l’escompte ou doit-il plutôt payer à l’échéance ? Justifiez votre
réponse.
EXERCICE 13 : A la veille de vos études qui dureront 3 ans, vos parents vous proposent le choix
suivant :
a) soit ils vous paient aujourd’hui une somme unique de 9.400,00 € avec
laquelle vous supporterez tous vos frais d’étude pendant 3 ans,
b) soit ils vous donnent au début de chaque année et pour la première fois
aujourd’hui, une somme de 3.450,00 €. Le taux d’intérêt annuel est de 8
%.
Pour quel choix optez-vous ? Justifiez votre réponse.
EXERCICE 14 : Monsieur Alexandre a contracté un emprunt envers un établissement de crédit.

Il devra rembourser cet emprunt aux conditions suivantes :
 60.000,00 € dans 4 ans
 75.000,00 € dans 10 ans
Par la suite il fait part de son désir de rembourser en une seule fois la somme
empruntée et cela au terme de 8 ans. Calculez le montant de ce règlement
unique sachant que le taux d’actualisation est de 5 % l’an.
54
EXERCICE 15 : Un capital de 10.400,00 € est placé pendant 7 ans à intérêts composés. Pendant
les 3 premières années, le taux annuel est de 3,75 %. Les années suivantes, le
taux annuel passe successivement à 4 %, 4,5 %, 5 % et 5,5 %.
a) Calculez la valeur acquise par ce capital après 7 ans.
b) Calculez le taux moyen pendant ces 7 années de placement.
EXERCICE 16 : En combien d’années le prix d’un produit qui subit une hausse annuelle moyenne
de 6 % aura-t-il triplé ?
Combien de temps faut-il pour qu’une somme placée à intérêts composés à un
taux annuel de 3 % soit augmentée d’un tiers ?
EXERCICE 17 : Vous disposez d’un fond de trésorerie de 15.000,00 € à placer durant 6 mois.
Préférez-vous le placer à intérêts composés trimestriels de 1,5 % ou à intérêts
composés mensuels de 0,5 % ? Justifiez votre réponse chiffres à l’appui.
EXERCICE 18 : Un capital de 22.000,00 € est placé à intérêts composés pendant 30 mois au taux
annuel de 2,8 % les 20 premiers mois et 3 % les 10 suivants.
Calculez la valeur acquise par ce capital.
EXERCICE 19 : Si on remboursait dans 7 ans un emprunt contracté aujourd’hui, on devrait payer

300,00 € de plus que si on le remboursait dans 5 ans. Sachant que le taux d’intérêt
annuel est de 5 %, quel est le montant emprunté ?
EXERCICE 20 : Un capital est placé pendant 5 ans sur un compte d’épargne au taux annuel
composé de 2,75 %. La valeur acquise par ce capital est alors placée sur un
compte à terme au taux annuel simple de 2,5 % pendant 6 mois et rapporte 63,02
€ d’intérêts. Quelle est la valeur du capital de départ ? (NB : on ne tient pas
compte du précompte mobilier).
EXERCICE 21 : Vous placez 10.000,00 € pendant 5 ans à intérêts composés au taux annuel de
3%. Quelle somme devrez-vous placer pendant 6 ans au taux annuel simple de
3,5 % pour obtenir la même valeur acquise pour les 2 placements.
EXERCICE 22 : Un investisseur a placé une certaine somme à intérêts composés pour une longue
période. Vous disposez des renseignements suivants sur ce placement :
- le montant de la valeur acquise par ce placement au bout de la 7ème année
s’élève à 17.700,00 €.
- Le montant de la valeur acquise au bout de la 10ème année s’élève à
21.100,00 €
- Le montant total des intérêts capitalisés à l’expiration de la durée du
placement s’élève à 21.990,50 €.
a) Calculez le taux d’intérêt annuel.
b) Calculez le capital investi.
c) Déterminez la durée totale du placement.
55
Réponses des exercices sur les intérêts composés
1. a) 67.092,07 € b) 106.901,21 € c) 25.546,21 € d) 26.231,46 €

2. 4.306,99 €
3. 5,95 %
4. 45.308,46 €
5. 210.099,67 €
6. 5,06 %
7. A : 75.000 € B : 74.129,68 € C : 74.523,21 € A est plus avantageux
8. a) IS =IC b) IC plus intéressant que IS
9. on choisit la 1ère maison.
10. 4%
11. 398,94 €
12. profiter de l’escompte
13. 2ème proposition.
14. 140.957,59 €
15. a) 13.982,64 € b) 4,32 %
16. a) 18 ,85 = 18 ans et 10 mois b) 9,73 = 9 ans et 8 mois
17. mensuel 0,5% car 15.455,66 €
18. 23.610,70 €
19. 2.293,26 €
20. 4.402,09 €
21. 9.580,78 €
22. a) 6,03 % b) 11.746,77 € c) 18 ans
56
MATHEMATIQUES
FINANCIERES
CHAPITRE 5 :
LES ANNUITES
57
1. OBJECTIFS DU - être capable de distinguer la notion d’ANNUITE DE

CHAPITRE REMBOURSEMENT et la notion d’ANNUITE DE
PLACEMENT.
- maîtriser les notions d’ACTUALISATION et de
CAPITALISATION
- être capable de dresser un TABLEAU D’AMORTISSEMENT
FINANCIER et de l’interpréter.
- pouvoir distinguer le CRÉDIT HYPOTHÉCAIRE du CRÉDIT À
TEMPÉRAMENT.
2. PRINCIPE DE On appelle « ANNUITE », une suite de versements annuels qui est

L’ANNUITE effectuée en vue de CONSTITUER un capital ou de REMBOURSER
un emprunt. Les intérêts utilisés étant les INTÉRÊTS COMPOSÉS.
Chacun des paiements est un TERME DE L’ANNUITE. Si les termes

de l’annuité sont égaux, l’annuité est dite CONSTANTE. Dans le cas
contraire, elle est dite VARIABLE.
Une annuité sera parfaitement définie lorsqu’on aura précisé :

- la date du premier versement,
- la durée constante qui sépare 2 versements consécutifs,
- le nombre de versements,
- le montant de chacun des versements.
On parle de mensualités lorsque le versement est effectué tous les mois,

de trimestrialités pour des versements trimestriels ou encore de
semestrialités pour des versements semestriels.
L’origine d’une annuité se situera une période (qui n’est donc pas
nécessairement égale à une année) avant le premier versement.
Dans ce chapitre, nous aborderons uniquement les annuités constantes.

Nous développerons d’abord les annuités constantes de
REMBOURSEMENT et ensuite les annuités constantes de
PLACEMENT.
3. LES ANNUITES
CONSTANTES DE
REMBOURSEMENT
PRINCIPE : On emprunte une somme (ex : emprunt hypothécaire) et celle-ci sera

remboursée en versant périodiquement une somme fixe comprenant à la
fois, les intérêts sur le capital restant dû et le remboursement partiel du
capital emprunté.
58
Les paiements seront échelonnés d’années en années, de mois en mois,

de trimestres en trimestres ou de semestres en semestres. Ils seront
payables à terme échu c’est-à-dire en fin de période.
LA LIGNE DU TEMPS : EXEMPLE :
Supposons que vous deviez rembourser 1.000,00 € par an durant 3 ans et

pour la première fois dans un an. De quelle somme devrez-vous disposer
aujourd’hui pour faire face à ces remboursements, en supposant un taux
d’intérêt annuel de 5 % ?
Chaque paiement est actualisé au temps 0 et la somme des versements

actualisés est la valeur actuelle de l’annuité.
0 1 2 3
1.000,00 1.000,00
1.000,00
952,38
907,03
863,84
TOTAL 2.723,25
= la valeur actuelle de l’annuité.
SOUS FORME
DE TABLEAU
Périodes Remboursement effectué Valeur actuelle

fin de période (intérêts + C0 = 1
capital) (1 + i)n
1 1.000,00 952,38
2 1.000,00 907,03
3 1.000,00 863,84
TOTAUX : 3.000,00 2.723,25
On devra emprunter 2.723,25 € aujourd’hui pour pouvoir rembourser 3

fois 1.000,00 € durant les 3 prochaines années.
59
Prenons le cas d’une annuité constante de n paiements annuels de 1,00 €

FORMULE ET payables à terme échu c’est-à-dire que chaque terme annuel = 1,00 € et que
DÉVELOPPEMENT le premier versement a lieu fin de la 1ère année et le dernier fin de
THÉORIQUE : la nème année.
S 1,00 € 1,00 € 1,00 € 1,00 €
0 1 2 3 n
Il faut que les n paiements futurs de 1,00 € soient équivalents à la somme

empruntée aujourd’hui (= S).
N’oublions pas la règle d’or en mathématiques financières : pour égaler

deux valeurs, il faut au préalable ramener ces valeurs à une même date
d’évaluation à savoir dans ce cas-ci : aujourd’hui, c’est-à-dire le jour de
l’emprunt.
La somme empruntée aujourd’hui (S) est donc égale à la somme des valeurs
actuelles des n paiements fixes futurs.
Que vaut aujourd’hui 1,00 € payé fin de la 1ère année ?
C0 = Cn = 1,00 €
(1 + i) (1 + i)
Que vaut aujourd’hui 1,00 € payé fin de la 2ème année ?
C0 = Cn = 1,00 €
(1 + i)2 (1 + i)2
Que vaut aujourd’hui 1,00 € payé fin de la 3ème année ?
C0 = Cn = 1,00 €
3
(1 + i) (1 + i)3
Que vaut aujourd’hui 1,00 € payé fin de l’année n ?
C0 = Cn = 1,00 €
n
(1 + i) (1 + i)n
60
La somme empruntée aujourd’hui est donc égale à la somme des valeurs actuelles
des n paiements annuels de 1,00 € :
S = 1,00 € + 1,00 € + 1,00 € + …………+ 1,00 €

(1 + i) (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n
Posons v = 1
(1 + i)
S = v + v2 + v3….+ vn
La somme des valeurs actuelles de n paiements annuels de 1,00 € est égale à la

somme des termes d’une PROGRESSION GÉOMÉTRIQUE limitée
décroissante de raison v.
Pourquoi de raison v ?
Car chaque terme égale le précédent multiplié par v : ex : v2 = v . v

v3 = v2 . v
Pourquoi décroissante ?
Car v = 1 < à 1 ce qui signifie que vn <…. v3 < v2 < v

(1 + i)
Que vaut v + v2 + v3….+ vn ?
La somme des termes d’une progression géométrique décroissante a pour valeur :
a – l.r
1–r
Avec a = le 1er terme de la progression

l = valeur du dernier terme de la progression
r = la raison
D’où S = v –vn . v
1–v
= v . 1 - vn
1-v
1 1 - 1- 1
= 1 . (1 + i)n = 1 . (1 + i)n
(1 + i) 1 - 1 (1 + i) 1+i-1
(1+i) (1 + i)
1- 1
S = (1 + i)n
i
61
Généralisons : on emprunte S et on rembourse en n paiements annuels d’un

montant de a € :
S a€ a€ a€ a€
0 1 2 3 n
Fin de la 1ère Fin de la 2ème Fin de la 3ème … Fin de la nème

année année année année
Valeur du terme au
moment du a€ a€ a€ a€
paiement
Valeur actuelle de a = a.v a = a . v2 a = a . v3 a = a . vn

chaque terme (1 + i) (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n
La somme empruntée aujourd’hui (S) est égale à la somme des valeurs actuelles
des n termes annuels de a €.
S= a + a + a + ……. + a
2 3
(1 + i) (1 + i) (1 + i) (1 + i)n
1
Posons : v 
1 i
 S = a.v + a.v2 + a.v3 + … + a.vn
 S = a.(v + v2 + v3 + … + vn)
D’où S = a.v . 1 - vn
1–v
1 1 - 1- 1
= a. 1 . (1 + i)n =a. 1 . (1 + i)n
(1 + i) 1 - 1 (1 + i) 1+i-1
(1+i) (1 + i)
1
1
1 𝑖
𝑆 𝑎.
𝑖
62
𝑆 .𝑖
𝑎
1
1
1 𝑖
Où : S = la somme empruntée une période avant le 1er versement.

= la somme des valeurs actuelles des n versements de a €.
a = le terme (= versement) annuel.
i = le taux d’intérêt annuel.
n = le nombre de termes annuels.
COMMENT Exemple 1 : Quelle est la valeur actuelle d’une annuité de 10 termes

TROUVER annuels de 500,00 € à 6 % l’an ?
PRATIQUEMENT
S? En appliquant la FORMULE au moyen d’une calculatrice :
1- 1
S = 500,00 . (1 + 0,06)10 = 3.680,04 €
0,06
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Valeur
du terme
au 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00
moment
du
paiement
Valeur 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00
actuelle (1+0,06) (1+0,06)2 (1+0,06)3 (1+0,06)4 (1+0,06)5 (1+0,06)6 (1+0,06)7 (1+0,06)8 (1+0,06)9 (1+0,06)10 
de = = = = = = = = = = =
chaque 471,698 444,998 419,81 396,047 373,629 352,48 332,529 313,706 295,949 279,197 3.680,04
terme
Les 3.680,04 € (S) empruntés entraîneront 10 paiements annuels de

500,00 € (a).
Dix paiements annuels de 500,00 € = 5.000,00 €, soit 3.680,04 € de
remboursement en capital + 1.319,96 € d’intérêts sur le solde restant
dû.
63
Exemple 2 : Quelle est la valeur actuelle d’une semestrialité de 20 termes

de 500,00 € à 6 % l’an ?
Dans ce cas-ci, les remboursements sont semestriels. Le raisonnement pour le

calcul est le même que pour le remboursement annuel mais à condition que le
taux soit ramené à la période de remboursement.
 Recherche du taux semestriel équivalent au taux annuel de 6 % :
iC = (1 + iL)1/p – 1 = (1 + 0,06)1/2 – 1 = 0,029563014 soit 2,9563 % semestriel.
1- 1
S = 500,00 . (1 + 0,029563014)20 = 7.468,88 €
0,029563014
a = le terme semestriel = 500,00 €

i = le taux d’intérêt semestriel = 2,9563 %
n = le nombre de termes semestriels = 20
Conclusion :
Au lieu d’être annuels, les remboursements peuvent être fractionnés, par

exemple en remboursements mensuels, trimestriels, semestriels, …
Dans ce cas, il faut appliquer la formule des taux équivalents afin de

ramener le taux d’intérêt à la période de remboursement.
TABLEAU DE Le tableau d’amortissement reprend pour chaque paiement effectué :

L’AMORTISSEMENT 1) les intérêts
FINANCIER : 2) la part de capital remboursé
Exemple :
Capital emprunté : 25.000,00 €

Taux annuel : 6 %
Durée : 5 ans
a) Calcul du terme de l’annuité :
a = S.i
1- 1 n
1+i
= 25.000,00 . 0,06 = 5.934,91 €

1- 1 5
1 + 0,06
64
b) Calcul de l’intérêt : on multiplie le CRD (Capital Restant Dû) par le

taux d’intérêt :
Les intérêts payés fin de la 1ère année = CRD début de la 1ère année . i
= 25.000,00 . 0,06 = 1.500,00 €
c) Calcul du capital amorti : on soustrait l’intérêt du terme de l’annuité :

Le capital amorti fin de la 1ère année = 5.934,91 – 1.500,00 = 4.434,91 €
d) Calcul du CRD au début de la 2ème année : CRD au début de la 1ère

année – capital amorti de la 1ère année = 25.000,00 – 4.434,91 =
20.565,09 €
TABLEAU D’AMORTISSEMENT FINANCIER
ANNEES CAPITAL INTERETS CAPITAL TERMES DE

RESTANT DU AMORTI L’ANNUITE
1 25.000,00 1.500,00 4.434,91 5.934,91
2 20.565,09 1.233,91 4.701,00 5.934,91
3 15.864,09 951,84 4.983,07 5.934,91
4 10.881,02 652,86 5.282,05 5.934,91
5 5.598,97 335,94 5.598,97 5.934,91
4.674,55 25.000,00 29.674,55
Conclusion :
Le crédit de 25.000,00 € est donc remboursable en 5 termes annuels constants de

5.934,91 €.
Dans chaque remboursement, il y a une part d’intérêts et une part de capital. La
part en INTÉRÊTS est DÉCROISSANTE tandis que la part en CAPITAL est
CROISSANTE.
APPLICATION :
LE CRÉDIT
HYPOTHÉCAIRE
C’est un emprunt à long terme contracté en vue de :
- l’acquisition d’un immeuble (achat ou construction)
- l’achat d’un terrain
- la transformation d’une habitation
Cet emprunt ne peut être contracté que par des personnes physiques et dans
un but strictement privé. Les indépendants et les sociétés doivent recourir
à des crédits réservés aux professionnels tel que le CRÉDIT
D’INVESTISSEMENT.
65
L’EMPRUNT HYPOTHÉCAIRE est assorti d’une garantie particulière

pour le créancier : l’hypothèque. Cette garantie permet au banquier de
vendre le bien immeuble si l’emprunteur ne respecte pas ses obligations
contractuelles.
Il existe différentes formules de crédit hypothécaire (ex : remboursement
unique du capital à l’échéance, crédit à mensualités constantes, crédit à
amortissements constants en capital, crédit à amortissements variables en
capital, …) mais la plus courante est celle à remboursements mensuels
égaux. Chaque mois, l’emprunteur rembourse la même somme
comprenant :
- les intérêts
- le remboursement en capital
Il existe 2 types de taux d’intérêt :
- le taux d’intérêt fixe
- le taux d’intérêt variable
Le taux d’intérêt fixe est déterminé au moment de la demande de crédit et
restera le même tout au long du crédit. Cette formule est idéale dans une
conjoncture de taux peu élevés.
Le taux d’intérêt variable est adapté après des périodes convenues
d’avance. Par exemple :
- période de révision annuelle du taux : 1+1+1….
- période de révision quinquennale du taux : 5+5+5…
- période de révision quinquennale après les 10 premières années si la
durée du crédit est supérieure à 10 ans : 10+5+5
- …
Le taux sera adapté après chaque période de révision conformément à
l’évolution de l’indice de référence qui tient compte de la tendance du
marché.
Il est sécurisant de savoir que, pour un crédit hypothécaire à taux révisable,
le taux ne peut varier tant à la hausse qu’à la baisse que dans une marge
convenue. Cette marge de variation est précisée dans l’acte de crédit.
La durée du crédit hypothécaire peut varier de 3 à 30 ans selon les besoins

et la formule choisie. Pour les terrains à bâtir, la durée maximale est de 20
ans.
En principe, plus la durée est longue, plus les remboursements mensuels

sont faibles mais plus les intérêts totaux sont élevés. Il ne faut cependant pas
déduire qu’une durée plus courte de remboursement est toujours plus
avantageuse car l’emprunteur ne bénéficie d’avantages fiscaux que si le
crédit a une durée d’au moins 10 ans.
Dans les deux cas (taux fixe et taux variable) ; l’emprunteur a le droit de
rembourser son emprunt anticipativement ; la banque ne pourra pas exiger
plus de 3 mois d’intérêts à titre de pénalités.
66
Quelques mots SUR LE CREDIT D’INVESTISSEMENT :
Comme signalé ci-dessus, c’est un crédit à moyen ou à long terme accordé

aux professionnels.
Il peut servir à financer :
- des investissements en actifs fixes comme des bâtiments, des
machines, de l’équipement, etc…
- la reprise ou la création d’un commerce
- le fonds de roulement …
La durée de ce crédit est fonction de l’objet financé et correspondra en

principe à sa durée de vie économique. La durée d’un crédit
d’investissement ne peut jamais être inférieure à 3 ans ni supérieure à 20
ans. Le taux d’intérêt peut être fixe ou variable. Tout comme le crédit
hypothécaire, il existe un grand nombre de formules différentes (ex :
remboursement unique du capital à l’échéance, crédit à mensualités
constantes, crédit à amortissements constants en capital, crédit à
amortissements variables en capital, …). En cas de crédit à mensualités
constantes, le tableau d’amortissement financier s’établira exactement de la
même manière que pour le crédit hypothécaire.
CAS Cette pratique est utilisée en matière de CREDIT A TEMPERAMENT (lié au

PARTICULIER : financement d’un bien pour des besoins privés : ex : achat d’une voiture, d’une
LE TAUX DE cuisine équipée, …) et de CREDIT PERSONNEL (non lié au financement
CHARGEMENT d’un bien : ex : financement d’études, d’un décès, d’un voyage, …). Elle
consiste à remplacer le taux d’intérêt par un taux de chargement mensuel qui se
calcule, non sur le solde restant dû, mais sur la totalité du montant emprunté.
Exemple : Soit un crédit à tempérament de 10.000,00 € à rembourser en 48 mois

au taux de chargement mensuel de 0,25 %.
La mensualité à payer pendant 48 mois sera de 233,33 €.
Elle est composée du :
a) capital à rembourser : 10.000,00 = 208,33 €

48
b) coût mensuel du crédit : 10.000,00 . 0,0025 = 25,00 €
TOTAL à rembourser par mois : 208,33 + 25,00 = 233,33 €
𝑆
𝑀 𝑆. 𝑐
𝑛
M = la mensualité.
S = le capital emprunté.
c = le taux de chargement.
n = le nombre de mensualités à rembourser.
67
En vertu de la loi Claes, le contrat de crédit (à tempérament ou personnel) doit

mentionner le T.A.E.G. : Taux Annuel Effectif Global.
Le T.A.E.G. est le coût annuel total du crédit, exprimé en % du montant du crédit.
 Il est différent du taux de chargement mensuel multiplié par 12.

Le T.A.E.G. s’obtient par de longs calculs actuariels.
Toutefois il est possible d’obtenir une approximation du T.A.E.G. en appliquant la

formule suivante :
24. 𝑐. 𝑛
𝑇. 𝐴. 𝐸. 𝐺.
𝑛 1
NB : la banque parlera plutôt de CRÉDIT BUSINESS si ce crédit a pour but de

financer, à court ou à moyen terme (de 6 à 120 mois), l’achat de matériel
professionnel au sens large (voiture, ordinateur, équipement technique, …) ou la
réalisation de projets professionnels (comme la reprise d’un fonds de commerce).
EXERCICES À
RÉSOUDRE :
EXERCICE 1 : Etablissez le tableau d’amortissement par annuités constantes d’un emprunt de

37.184,00 € conclu à 6,55 % l’an pour une durée de 5 ans.
EXERCICE 2 : Quel capital peut-on emprunter à 6,5 % l’an à condition de le rembourser par
20 termes annuels de 4.462,00 €.
EXERCICE 3 : Pour rembourser une dette contractée au taux mensuel de 0,5 %, vous acceptez
de payer 125,00 € par mois pendant les 17 mois suivants et 236,00 € le 18ème
mois. Quel est le montant de votre dette ?
EXERCICE 4 : Un ménage choisit un emprunt à mensualités constantes d’une durée de 20 ans

à un taux d’intérêt de 7 % l’an et doit se limiter à un remboursement de 620,00
€ par mois.
a) Calculez le montant maximal qu’il pourra emprunter.
b) Quel est le total des intérêts payés sur ce crédit ?
EXERCICE 5 : Votre crédit à tempérament pour l’achat de votre voiture porte sur un montant
de 11.200,00 € à un taux de chargement mensuel de 0,24 % pendant 3 ans.
Calculez le montant de la mensualité que vous aurez à payer.
68
EXERCICE 6 : Soit un crédit à tempérament de 15.000,00 € payable en 60 mensualités de

289,00 € :
a) quel est le taux de chargement mensuel de ce crédit ?
b) quel est le T.A.E.G. approximatif de ce crédit ?
EXERCICE 7 : Soit un emprunt hypothécaire présentant les caractéristiques suivantes :

- montant emprunté : 87.000,00 € (= prix d’achat d’un appartement)
- durée : 15 ans
- taux annuel : 7 %
- le remboursement est semestriel
a) Quelle est la valeur de chacun des termes de la semestrialité constante ?

b) Dressez le tableau d’amortissement financier pour les 4 premières périodes
de remboursement.
c) Quel est le montant du capital restant dû après une année de
remboursement ?
d) Quel est le prix d’achat à crédit de cet appartement ?
EXERCICE 8 : Sachant que le prix à crédit d’une voiture s’élève à 15.761,36 € pour un crédit
à tempérament de 48 mois au taux de chargement mensuel de 0,34 % ; calculez
le prix de vente (TVAC) actuel de cette voiture.
EXERCICE 9 : Vous décidez d’acheter une maison à crédit. Au moment de la signature du

contrat, on vous propose l’offre suivante : 12.500,00 € cash et 1.500,00 € tous
les 3 mois pendant 20 ans. Le taux du marché est de 6,5 % l’an et la
capitalisation est trimestrielle.
a) Quelle est la valeur de la maison au moment de la signature du contrat de
crédit ?
b) Quel est le montant des intérêts déjà payés au début du second semestre ?
c) Quel est le montant du capital déjà amorti après un semestre de
remboursement ?
EXERCICE 10 : Une firme X propose un téléviseur couleur pour 85 € d’acompte et un crédit à

tempérament de 12 versements mensuels de 29,75 €. Le T.A.E.G. approximatif
s’élève à 4,874 %.
Déterminez la valeur cash du téléviseur au moment de la vente.
EXERCICE 11 : Vous empruntez pour construire votre appartement une somme de 116.250,00
€. Combien devrez-vous rembourser mensuellement, si le prêt vous est consenti
pour une durée de 25 ans à un taux de 6 % ? Votre banquier estime que la charge
de remboursement ne peut dépasser le tiers de votre salaire. Combien devez-
vous au moins gagner pour que la banque vous octroie le crédit ?
69
EXERCICE 12 : Monsieur et Madame Jeanprun ont décidé d’acheter un appartement à la Panne.

Le coût d’achat de cet appartement s’élève à 111.552,00 €. Pour avoir
économisé pendant 10 années, ils disposent actuellement d’une somme de
24.800,00 €.
Le solde est emprunté auprès d’une banque selon les caractéristiques suivantes :
- durée : 15 ans
- annuité constante
- deux possibilités de remboursement s’offrent à eux :
1) remboursements mensuels au taux d’intérêt mensuel de 0,57 %,

capitalisation mensuelle.
2) remboursements trimestriels au taux d’intérêt mensuel de 0,565 %,
capitalisation trimestrielle.
a) Monsieur et Madame Jeanprun choisiront-ils les remboursements mensuels

ou trimestriels sachant qu’ils désirent que le coût global de l’emprunt soit
minimisé ?
b) Pour la solution retenue en a), établissez le tableau d’amortissement
financier pour la moitié de la 1ère année de remboursement.
70
4. LES ANNUITES
CONSTANTES
DE
PLACEMENT
PRINCIPE : Une annuité constante de placement payable à terme échu est une suite de
versements fixes effectués à intervalles de temps égaux et qui sert à constituer
un capital. Etant donné qu’elle est payable à terme échu, l’origine de la suite
est située une période avant le premier versement.
Les versements seront échelonnés d’années en années, de mois en mois, de

trimestres en trimestres ou de semestres en semestres.
TEMPS
Supposons que vous placiez 1.000,00 € par an durant 3 ans et pour la
première fois dans un an. En supposant un taux d’intérêt annuel de 5 %, de
quelle somme disposeriez-vous sur votre compte épargne à la fin de la 3ème
année de placement ?
Chaque paiement est capitalisé jusqu’à la fin de la 3ème année et la somme des
dépôts capitalisés est la valeur future de l’annuité.
0 1 2 3
1.000,00 1.000,00 1.000,00
1.050,00
1.102,50
TOTAL : 3.152,50
= la valeur future
de l’annuité
SOUS FORME
DE TABLEAU
Versements effectués fin de Valeur future

Périodes période (intérêts + capital) Cn = (1 + i)n
1 1.000,00 1.102,50
2 1.000,00 1.050,00
3 1.000,00 1.000,00
TOTAUX : 3.000,00 3.152,50
Pour obtenir un capital de 3.152,50 au bout de 3 ans, on devra placer à

chaque fois en fin d’année 1.000,00 € sur notre compte épargne.
71
FORMULE ET Prenons le cas d’une annuité constante de n paiements annuels de 1,00 €

DÉVELOPPEMENT payables à terme échu c’est-à-dire que chaque terme annuel = 1,00 € et que
THÉORIQUE : le premier versement a lieu fin de la 1ère année et le dernier versement fin de
la nième année.
Au moment du dernier versement, on disposera d’un capital (Cn) égal à la

somme des valeurs acquises par les n versements de 1,00 €.
Cn
1,00 € 1,00 € 1,00 € 1,00 € 1,00 €
0 1 2 n-2 n–1 n
= origine
de la suite
des n versements
Que vaut fin de l’année n, 1,00 € versé fin de l’année n ? 1,00 €
Que vaut fin de l’année n, 1,00 € versé fin de l’année n – 1 ?
Cn = C0 . (1 + i) = 1,00 € . (1 + i)
Que vaut fin de l’année n, 1,00 € versé à la fin de l’année n – 2 ?
Cn = C0 . (1 + i)2 = 1,00 € . (1 + i)2
Que vaut fin de l’année n, 1,00 € versé fin de la 2ème année ?
Cn = C0 . (1 + i)n-2 = 1,00 € . (1 + i)n-2
Que vaut fin de l’année n, 1,00 € versé fin de la 1ère année ?
Cn = C0 . (1 + i)n-1 = 1,00 € . (1 + i)n-1
La valeur acquise fin de l’année n par les n versements de 1,00 € est donc égale à la
somme des valeurs acquises des n versements annuels de 1,00 € :
Cn = 1,00 € + 1,00 € . (1 + i) + 1,00 € . (1 + i)2 + ……..+ 1,00 € . (1 + i)n-2 + 1,00 €

. (1 + i)n-1
72
Posons u = (1 + i)
Cn = 1 + u + u2 +……………+ un-2 + un-1
La somme des valeurs acquises de n paiements de 1 € est égale à la somme des

termes d’une PROGRESSION GÉOMÉTRIQUE limitée croissante de raison u.
Pourquoi de raison u ?
Car chaque terme égale le précédent multiplié par u : ex : u = 1 . u

u2 = u . u
Pourquoi croissante ?
Car u = 1 + i est > à 1 ce qui signifie que un-1 > un-2 >………….> u2 > u > 1
La somme des termes d’une progression géométrique croissante a pour valeur :
l.r–a
r–1
Avec a = le 1er terme de la progression

l = le dernier terme de la progression
r = la raison
D’où Cn = un – 1 . u – 1 = (1 + i)n – 1 = (1 + i)n - 1

u–1 (1 + i) – 1 i
Généralisons : on effectue n versements annuels d’un montant de a € :
Cn
a€ a€ a€ a€ a€
0 1 2 n-2 n–1 n
= origine
de la suite des n versements
La valeur acquise fin de l’année n par les n versements de a € est donc égale à la
somme des valeurs acquises des n versements annuels de a € :
Cn = a € + a € . (1 + i) + a € . (1 + i)2 + …………+ a € . (1 + i)n-2 + a € . (1 + i)n-1

73
Posons u = (1 + i)
Cn = a + a . u + a . u2 +……………+ a . un-2 + a . un-1
Cn = a . (u + u2 +……………+ un-2 + un-1)
D’où :
1 𝑖 1
𝐶 𝑎.
𝑖
Où Cn = la valeur acquise par les n versements de a € au moment du dernier
versement.
a = le terme (= versement) annuel.
i = le taux d’intérêt annuel.
n = le nombre de termes annuels.
COMMENT Exemple 1 :
TROUVER
PRATIQUEMENT Quelle est la valeur acquise au moment du dernier versement d’une annuité de
Cn ? 10 termes annuels de 500,00 € à 4,5 % l’an ?
En appliquant la FORMULE au moyen d’une calculatrice :
C10 = a . (1 + i)n – 1 = 500,00 . (1 + 0,045)10 – 1 = 6.144,10 €

i 0,045
Exemple 2 :
Quelle est la valeur acquise d’une semestrialité de 20 termes de 500,00 € à 4,5

% l’an ? (capitalisation semestrielle)
 Recherche du taux semestriel équivalent au taux annuel de 4,5 % :
iC = (1 + iL)1/p – 1 = (1 + 0,045)1/2 – 1
= 0,022252415 soit 2,225 % semestriel.
C20 = a . (1 + i)n – 1
i
C20 = 500,00 . (1 + 0,022252415)20 – 1 = 12.424,93 €

0,022252415
a = le terme semestriel = 500,00 €

i = le taux d’intérêt semestriel = 2,225 %
n = le nombre de termes semestriels = 20
74
Conclusion :
Au lieu d’être annuels, les versements peuvent être fractionnés, par exemple en
versements mensuels, trimestriels, semestriels, …
Dans ce cas, il faut appliquer la formule des taux équivalents afin de ramener
le taux d’intérêt à la période de versement.
VALEUR D’UNE Reprenons l’exemple 1 ci-dessus. On a vu que la valeur acquise au moment

ANNUITÉ x du dernier versement d’une annuité de 10 termes annuels de 500,00 € placés à
PÉRIODES du 4,5 % l’an s’élevait à 6.144,10 €.
APRÈS LE Quelle est la valeur de cette annuité une année après le dernier
DERNIER versement si l’on suppose que l’épargnant laisse placer son argent au même
VERSEMENT taux ?
C10 = 6.144,10 €
500,00 500,00 …………… 500,00 ?
0 1 2 10 11
ATTENTION : le nombre de versements est toujours égal à 10. On laisse

simplement la valeur acquise une année supplémentaire
rémunérée au même taux d’intérêt (4,5 %).
Valeur acquise par le capital fin de la 11ème année:
= 6.144,10 . (1 + 0,045) = 6.420,58 €
Quelle est la valeur acquise par cette annuité 5 ans après le dernier versement ?
ATTENTION : le nombre de versements est toujours égal à 10. On laisse

simplement la valeur acquise 5 années après le dernier
versement, rémunérée au même taux d’intérêt (4,5 %).
Valeur acquise par le capital fin de la 15ème année :
= 6.144,10 . (1 + 0,045)5 = 7.656,67 €

75
EXERCICES À
RÉSOUDRE :
EXERCICE 1 : Calculez la valeur d’une annuité de 15 termes annuels de 600,00 € :

a) au moment du paiement du dernier terme.
b) 2 ans après le paiement du dernier terme.
Le taux d’intérêt est de 3 % l’an.
EXERCICE 2 : Vous décidez de placer chaque mois pendant 2 ans un capital de 400,00 € sur un
compte épargne. Le taux d’intérêt trimestriel est de 0,72 % et la capitalisation est
mensuelle.
Quel montant aurez-vous sur votre compte 6 mois après le dernier versement ?
EXERCICE 3 : Quel est le montant du versement effectué chaque mois pendant 10 ans en vue de
constituer un capital de 25.000,00 € au moment du dernier versement ? Le taux
d’intérêt annuel est de 4 %.
EXERCICE 4 : Vous souhaitez vous constituer un capital de 3.200,00 € en vue d’un voyage en
Polynésie au début du mois de juillet de l’an 2021. A cette fin vous décidez
d’effectuer des versements mensuels (capitalisation mensuelle) le dernier jour
ouvrable de chaque mois. Le premier versement se réalisera le 31 décembre 2019.
Le taux d’intérêt annuel est de 3 % et l’annuité est constante.
a) Quel est le montant que vous allez verser chaque mois ?

b) Début juillet 2021, la Polynésie étant devenue une destination à la mode,
vous vous rendez compte qu’il faudra disposer de 3.279,00 € au lieu de
3.200,00 €. Pendant combien de temps devrez-vous laisser l’argent sur votre
compte pour pouvoir partir vers cette destination de rêve (en supposant que
le prix du voyage et le taux d’intérêt restent constants durant 1 an) ?
EXERCICE 5 : La valeur d’une annuité de 10 termes annuels, 4 ans après le paiement du dernier
terme est de 1.400,00 €. Le taux d’intérêt annuel est de 4 %.
a) Quel est le montant versé chaque année ?

b) Quel est le capital 6 ans après le paiement du dernier versement ?
76
EXERCICE 6 : Vous faites durant 20 ans des versements mensuels de 124,00 € en vue de vous
constituer un capital. Le taux d’intérêt annuel est de 3,5 % et la capitalisation est
mensuelle.
a) Quelle est la valeur de ce capital à l’échéance du dernier versement ?
b) Quel est le montant du capital après 12 ans et 4 mois ?
c) Quelle est la valeur de cette annuité 3 ans après le dernier versement si l’on
considère que le taux reste inchangé ?
EXERCICE 7 : A 18 ans, vous avez pris la mauvaise habitude de fumer un paquet de cigarettes par
jour. Ce paquet coûte 3,90 €. Votre frère (15 ans), lui, ne fume pas et épargne, à du
4 %, cette somme (placement effectué par année et non par jour !). En prenant sa
pension, à 65 ans, votre frère consacre la totalité de la somme ainsi épargnée à
l’achat d’un mas en Provence. Quel est le coût de ce mas ?
Réponses aux exercices sur les annuités de remboursement

1. A voir en classe
2. 49 164,58 €
3. 2 248,07 €
4. a) 81 317,33 € b) 67 482,67 €
5. 337,99 €
6. a) 0,26% b) 6,14%
7. a) 4 695,29 € b) à voir en classe c) 83 537,86 € d) 140 858,70 €
8. 13 550 €
9. a) 80 201,35 € b) 2 141,85 € c) 858,15€
10. 432,82 €
11. 737,75 €  salaire = 2.213,25 €
12. Le remboursement mensuel
Réponses aux exercices sur les annuités de placement

1. a) 11 159,35 € b) 11 838,95 €
2. 10 011,66 €
3. 170,42 €
4. a) 164,71 € b) 10 mois
5. a) 99,68 € b) 1 514,24
6. a) 42 751,01 € b) 22 826,83 € c) 47 398,81€
7. 217 321,59 €
77
MATHEMATIQUES
FINANCIERES
REVISIONS
78
𝐼 𝐶 . 𝑖. 𝑛 𝐶 𝐶 1 𝑖. 𝑛
𝐶 𝐶
1 1
𝐶 𝐶
𝑖 𝑛
𝑛 𝑖
𝐶
𝐶 𝐶 1 𝑖 𝐶
1 𝑖
𝐶
𝑙𝑜𝑔
𝐶 𝐶
𝑛
𝑖 1 𝑙𝑜𝑔 1 𝑖
𝐶
𝑖 1 𝑖 1 𝑖 1 𝑖 1
1 𝑆. 𝑖
1 𝑎
𝑆 𝑎. 1 𝑖 1
𝑖 1
1 𝑖
𝑆 24. 𝑐. 𝑛
𝑀 𝑆. 𝑐 𝑇. 𝐴. 𝐸. 𝐺.
𝑛 𝑛 1
1 𝑖 1 𝐶 .𝑖
𝐶 𝑎. 𝑎
𝑖 1 𝑖 1
𝐼 .𝐼 𝐼 .𝐼
100 𝐼
100 100
79
Cours de Mathématiques financières

Exercices de révision
Exercice 1 :
Vous venez de passer votre permis de conduire pendant les vacances de Noël.
Vous recevez dans votre boite aux lettres une publicité pour l’achat d’une voiture et cela vous
tente !
GRAND DESTOCKAGE ! CONDITIONS EXCEPTIONNELLES !
Votre voiture pour 210,00 € par mois seulement.
Full options
Durée : 4 ans
TAEG : 4,08 %
Condition de l’offre : versement d’un acompte de 15% du PV TVAC au moment de
l’achat.
Vous vous demandez si cette offre est vraiment intéressante et vous posez les questions
suivantes :
a) Quelle somme devrez-vous emprunter pour acheter cette voiture ?
b) Quel est le prix de la voiture affiché dans le showroom ?
c) Quel est le montant total que vous aurez payé pour cette voiture ?
Exercice 2 :
Pendant la période des soldes, un magasin d’ameublement affiche une remise de x% sur les
prix des canapés. Pour les clients titulaires de la carte de fidélité, une remise supplémentaire
de 5% sur le prix soldé est accordée. Un client qui bénéficie de ces deux remises paye
371,93 € HTVA un canapé dont le prix initial (hors période de soldes) était de 450 € HTVA.
a) Calculer la valeur du taux de remise « x » appliqué à tous les clients pendant les soldes.
b) Calculez la remise totale (exprimée en pourcentage) accordée aux clients disposant de la

carte de fidélité.
c) Ce même magasin enregistre normalement (hors période de soldes) un bénéfice de 11% de

son prix d’achat sur les canapés. Calculez le prix auquel ce magasin achète les canapés ?
d) Quelle est la marge bénéficiaire ou déficitaire sur prix de vente (aux clients fidèles) de ce
magasin pendant les derniers jours de soldes (le prix d’achat restant bien-sûr inchangé) ?
Concluez en tenant compte de la réalité économique liée à la période des soldes.
80
Exercice 3 :
Vous êtes diplômé de l’Ephec depuis 5 ans et avez une situation professionnelle intéressante
dans une multinationale. Vous envisagez donc d’acheter un studio et allez consulter votre
banquier.
Il vous conseille :
‐ d’utiliser les 18.690 € d’épargne que vous avez et de les payer cash au vendeur,
‐ et de payer le solde du studio au moyen de versements trimestriels de 1.300 € pendant
15 ans. Le taux du marché est de 2,20 % par an et la capitalisation est trimestrielle.
a) Quel est le prix d’achat total payé au vendeur ?
b) Etablissez le tableau d’amortissement pour les 3 premiers trimestres.
Périodes Capital restant dû Intérêts Capital amorti Terme de la

trimestrialité
1
2
3
c) Quel est le montant total des intérêts que vous aurez payé à votre banquier à l’issue des
15 ans ?
d) Quel est solde restant dû de votre crédit après 3 remboursements ?
Exercice 4 :
Vous disposez des informations suivantes :
1° placement :
- deux capitaux A et B ont été placés :
o A à intérêts simples au taux de 6% par an
o B à intérêts composés de 6 % par an
- la durée de placement de :
o A est de 52 mois
o B est de 6 ans
- la valeur acquise du capital A est 40 % supérieure à celle du capital B.
2° placement :
- la valeur acquise du capital B (suite au premier placement) a ensuite été placée sur un
compte à terme pendant 10 mois au taux d’intérêt simple de 4 % l’an et a généré un intérêt
de 80,00 €.
Compte tenu de ces informations, répondez aux sous-questions suivantes :
a) Quelle est la valeur acquise du capital A et du capital B lors du premier placement ?
b) Quelle est la valeur actuelle du capital A et du capital B lors du premier placement ?

81
c) A quel taux d’intérêt composé annuel aurions-nous dû placer la valeur acquise du capital B
(suite au premier placement) si nous avions voulu obtenir le même intérêt (80 € - 2°
placement) sur la même période de placement (10 mois) ?
Exercice 5 :
Un commerçant tient un magasin multimarques de vêtements dans le centre-ville. Il propose au

client final notamment des sweatshirts modèle “homme” d’une marque connue.
Ces sweatshirts sont fabriqués en Chine (producteur) et distribués en Europe chez les
commerçants par un importateur européen qui achète au producteur chinois.
Voici les données nécessaires pour répondre aux questions ci-dessous :
 Le coût de fabrication d’un sweatshirt dans l’usine de production en Chine est de 8€

HTVA.
 Le producteur chinois vend les sweats à l’importateur européen avec une marge sur prix
de vente de 45%.
 Les sweatshirts modèle “homme” sont vendus à la clientèle au prix de 109€ TVAC,
avec une marge sur prix d’achat de 220% prise par le commerçant.
 Le taux de TVA applicable est de 21%.
a) Quel est le prix HTVA auquel l’importateur achète les sweatshirts à l’usine chinoise ?
b) Quel est le prix de vente HTVA de l’importateur européen au magasin ?
c) Quelle est la marge sur prix de vente HTVA de l’importateur ?
d) Si le commerçant positionne le modèle “homme” 10% plus cher que le modèle “femme”,
à combien le modèle “femme” est-il vendu TVAC dans le magasin ?
e) En période de soldes, le modèle “homme” est vendu avec une réduction de 30% sur le prix
TVAC affiché en magasin. Si le prix d’achat reste inchangé, quelle sera la nouvelle marge
sur prix d’achat HTVA du commerçant ?
Exercice 6 :
Afin de le rendre plus attractif, le commerçant souhaite agrandir son magasin multimarques. Le
coût estimé des travaux est de 45.000€. Le commerçant peut avancer en cash la somme de
10.000€ mais doit emprunter le reste auprès de la banque.
a) Il demande une offre à la banque pour savoir à combien s’élèvera son annuité mensuelle
sur une période de 3 ans au taux annuel de 2%.
b) Quel sera le montant total des intérêts qu’il devra supporter ?

82
c) Dressez le tableau d’amortissement pour les 3 premières échéances
Exercice 7 :
Lors de la rénovation du magasin, le commerçant achète du nouveau mobilier à crédit pour un

montant de 12.000€. L’offre mentionne un TAEG de 5,35%. Si le crédit porte sur 3 ans, quelle
sera la mensualité à payer par le commerçant ?
Exercice 8 :
Voici l’évolution du chiffre d’affaires (CA) de notre commerçant les 5 dernières années en
euros courants.
2013 2014 2015 2016 2017
Chiffre
365.747,20 € 402.321,92 € 442.554,11 € 486.809,52 € 535.490,48 €
d’affaires
a) Calculez le chiffre d’affaires, en Euros constants de 2015, des années 2015 et 2013 en
utilisant le tableau d’indices des prix à la consommation ci-dessous.
2015
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 22945,69 3154,91 760,03 585,00 492,05 359,17 233,21 172,39 140,46 122,22 99,85
2 23039,91 3167,87 763,15 587,40 494,07 360,65 234,17 173,10 141,04 122,72 100,26
3 23053,70 3169,76 763,61 587,75 494,37 360,86 234,31 173,20 141,12 122,79 100,32
4 23141,02 3181,77 766,50 589,98 496,24 362,23 235,19 173,86 141,65 123,26 100,70
5 23177,79 3186,82 767,72 590,92 497,03 362,80 235,57 174,13 141,88 123,45 100,86
6 23212,26 3191,56 768,86 591,80 497,77 363,34 235,92 174,39 142,09 123,64 101,01
7 23212,26 3191,56 768,86 591,80 497,77 363,34 235,92 174,39 142,09 123,64 101,01
8 23228,35 3193,77 769,39 592,21 498,11 363,59 236,08 174,51 142,19 123,72 101,08
9 23244,43 3195,99 769,92 592,62 498,46 363,85 236,25 174,64 142,29 123,81 101,15
10 23324,86 3207,04 772,59 594,67 500,18 365,11 237,06 175,24 142,78 124,24 101,50
11 23350,14 3210,52 773,42 595,31 500,72 365,50 237,32 175,43 142,93 124,37 101,61
12 23320,27 3206,41 772,44 594,55 500,08 365,03 237,02 175,21 142,75 124,21 101,48
Jaar/Année 23187,56 3188,17 768,04 591,17 497,24 362,96 235,67 174,21 141,94 123,51 100,90
a) Quel est le taux d’évolution apparente du CA entre 2013 et 2015 ?
b) Quel est le taux d’évolution réelle du CA entre 2013 et 2015 ?

83
Exercice 9 :
Un emprunt hypothécaire de 128 396 € est remboursable en 11 ans, par versements mensuels.
Sachant que le taux d’intérêt annuel est de 3 % :
a) Calculez le montant à rembourser chaque mois.
b) Établissez le tableau d’amortissement pour les 3 premières périodes.
c) Au début de la 4ème période, calculez le montant des intérêts déjà payés.
Exercice 10 :
Un commerçant achète des marchandises pour 987,65 € HTVA. En les revendant, il réalise une
marge bénéficiaire de 30 % sur le prix d’achat tout en accordant une remise de 8 % au client.
Quel était le prix affiché en vitrine, T.V.A. 21 % comprise ?
Exercice 11 :
Vous placez 15 000 € pendant 6 ans à intérêts composés au taux annuel de 3,1 %. Quelle somme
devrez-vous placer pendant 8 ans à intérêts simples au taux annuel de 3,5 % pour obtenir la
même valeur acquise pour les deux placements ?
Exercice 12 :
Votre cousine a versé pendant 10 ans, chaque mois, une somme fixe sur un compte en banque.
Deux ans après avoir effectué le dernier versement, elle a sur son compte une somme de
49 578,71 €.
Sachant que le taux d’intérêt annuel était de 3 % et que la capitalisation était mensuelle,
déterminez la somme fixe que votre cousine a versée chaque mois.
84
Exercice 13 :
Pour fêter votre réussite en première session, vous souhaitez acheter une voiture d’un montant
de 5 000 €. Vous voyez une publicité d’Europabank pour son offre de prêts personnels, portant
sur des montants empruntés de 5000 à 10000 € au TAEG de 5,50%. À titre explicatif, cet
exemple d’emprunt de 6250 € sur 36 mois est indiqué sur la publicité :
Prêt à tempérament
Vous empruntez 6.250,00 euros
en 36 mois
Mensualité 188,35 euros
Total à payer : 6.780,6 euros
*TAEG (taux annuel
effectif global) = 5,50%
Taux débiteur annuel fixe = 5,50%
Quelle mensualité allez-vous devoir rembourser chaque mois si vous empruntez l’entièreté du
montant de la voiture sur une durée de 4 ans ?
Exercice 14 :
Monsieur et Madame Jachete contractent un emprunt hypothécaire de 200.000 € pour l’achat

d’une maison. Celui-ci est remboursable en 20 ans par des versements semestriels. Le taux
d’intérêt annuel est de 4%.
a) Calculez le terme de la semestrialité.
b) Complétez le tableau d’amortissement ci-dessous pour les 4 premières échéances :
c) Quel est le capital remboursé après un an ? Quel est l’intérêt total payé pour ce crédit ?
Exercice 15
Votre placement sur un compte à terme vous rapporte 200 € d’intérêts nets, après que les intérêts
bruts ont fait l’objet d’une taxe de 15% (précompte mobilier). Sachant que ce placement a été
effectué au taux d’intérêt annuel simple de 2,5% du 25 novembre 2014 au 10 juin 2015 :
a) Déterminez le montant des intérêts bruts générés par ce placement.
b) Calculez la valeur actuelle de ce placement.

85
Exercice 16
Vous décidez d’épargner un certain montant chaque mois pendant 4 ans. Ensuite vous laissez
ce montant sur un compte pendant 2 ans supplémentaires et obtenez une valeur de 15.000,00€.
a) Calculez le montant que vous devrez verser chaque mois sachant que le taux d’intérêt
annuel est de 2% et que la capitalisation est mensuelle.
b) Combien de temps supplémentaire devrez-vous laisser les 15.000 € sur le compte au

taux d’intérêt annuel de 1,5% (avec une capitalisation annuelle) pour obtenir 20.000€
Exercice 17
Vous achetez une voiture à un concessionnaire. Il vous propose de payer un acompte de 15 %
du prix de vente TVAC 21 % et de financer le solde à l’aide d’un crédit à tempérament de 48
versements mensuels de 423,26 €. Le taux de chargement mensuel est de 0,28 %.
a) Calculez la somme empruntée.
b) Calculez le prix de vente TVAC.
Exercice 18
Monsieur Elbuem achète et revend des petits meubles de salon. Le prix de vente unitaire est de
267,00 €. Ce dernier a été fixé en majorant le prix d’achat de 30%.
Si le prix d’achat augmente de 15%, tout en sachant que monsieur Elbuem souhaite garder la
même marge bénéficiaire sur prix d’achat, à combien doit-il fixer son nouveau prix de vente ?
Exercice 19
En 1988, Mr Dupont avait payé 200 000 BEF, soit 4 950 € pour la rénovation de sa toiture. En
2015, (soit 30 ans plus tard), Mr Dupont a dû effectuer, pour le prix de 18 676 €, les mêmes
travaux que ceux réalisés en 1988. Compte tenu du tableau d’index ci-joint, calculez l’évolution
apparente et réelle du coût de rénovation de la toiture de Mr Dupont de 1988 à 2015.
2015
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 22945,69 3154,91 760,03 585,00 492,05 359,17 233,21 172,39 140,46 122,22 99,85
2 23039,91 3167,87 763,15 587,40 494,07 360,65 234,17 173,10 141,04 122,72 100,26
3 23053,70 3169,76 763,61 587,75 494,37 360,86 234,31 173,20 141,12 122,79 100,32
4 23141,02 3181,77 766,50 589,98 496,24 362,23 235,19 173,86 141,65 123,26 100,70
5 23177,79 3186,82 767,72 590,92 497,03 362,80 235,57 174,13 141,88 123,45 100,86
6 23212,26 3191,56 768,86 591,80 497,77 363,34 235,92 174,39 142,09 123,64 101,01
7 23212,26 3191,56 768,86 591,80 497,77 363,34 235,92 174,39 142,09 123,64 101,01
8 23228,35 3193,77 769,39 592,21 498,11 363,59 236,08 174,51 142,19 123,72 101,08
9 23244,43 3195,99 769,92 592,62 498,46 363,85 236,25 174,64 142,29 123,81 101,15
10 23324,86 3207,04 772,59 594,67 500,18 365,11 237,06 175,24 142,78 124,24 101,50
11 23350,14 3210,52 773,42 595,31 500,72 365,50 237,32 175,43 142,93 124,37 101,61
12 23320,27 3206,41 772,44 594,55 500,08 365,03 237,02 175,21 142,75 124,21 101,48
Jaar/Année 23187,56 3188,17 768,04 591,17 497,24 362,96 235,67 174,21 141,94 123,51 100,90
86
Exercice 20
Une voiture neuve est affichée chez un concessionnaire au prix de 10 890 € TVAC. La TVA est
de 21%.
a) Quel est le prix HTVA ?
b) Calculez le montant de la remise en pourcentage si cette voiture est vendue 10 400 € TVAC.
c) En vendant cette voiture au prix de 10 890 € TVAC, le concessionnaire réalise une marge
de 20 % sur le prix d’achat. Si cette voiture était vendue 8 500 € € HTVA à un autre client,
quelle serait la nouvelle marge sur prix d’achat ?
Exercice 21
En 2013, le prix d’un GIANT était de 4,10 €. En 1971, au lancement de l’enseigne Quick, le prix
de ce burger était de 0,94 €. Compte tenu des tables d’index en annexe du livre
Mathématiques Financières, calculez et commentez, en les comparant, l’évolution apparente
et l’évolution réelle de ce produit entre 1971 et 2013.
Exercice 22
Voici une table d’indices des prix à la consommation :

2012
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 22507,04 3094,59 745,50 573,82 482,65 352,30 228,76 169,09 137,78 119,88 97,94
2 22640,34 3112,92 749,91 577,22 485,51 354,39 230,11 170,09 138,59 120,59 98,52
3 22689,15 3119,63 751,53 578,46 486,55 355,15 230,61 170,46 138,89 120,85 98,73
4 22704,17 3121,70 752,03 578,84 486,88 355,39 230,76 170,57 138,98 120,93 98,80
5 22696,66 3120,67 751,78 578,65 486,72 355,27 230,68 170,52 138,94 120,89 98,77
6 22644,09 3113,44 750,04 577,31 485,59 354,45 230,15 170,12 138,62 120,61 98,54
7 22685,40 3119,12 751,41 578,36 486,47 355,10 230,57 170,43 138,87 120,83 98,72
8 22784,90 3132,80 754,70 580,90 488,61 356,65 231,58 171,18 139,48 121,36 99,15
9 22824,33 3138,22 756,01 581,91 489,45 357,27 231,98 171,47 139,72 121,57 99,32
10 22865,63 3143,90 757,38 582,96 490,34 357,92 232,40 171,78 139,97 121,79 99,50
11 22839,35 3140,29 756,50 582,29 489,78 357,51 232,13 171,59 139,81 121,65 99,39
12 22841,23 3140,54 756,57 582,34 489,82 357,53 232,15 171,60 139,82 121,66 99,40
Jaar/Année 22726,86 3124,82 752,78 579,42 487,36 355,74 230,99 170,74 139,12 121,05 98,90
a) Comment s’écrit l’indice entouré dans la table ? Votre réponse doit prendre la forme
suivante : I?/?
b) Comment lit‐on cet indice ? Quel taux d’inflation exprime‐t‐il ? Que représente
concrètement ce taux d’inflation ?
Exercice 23
Comme possibilité de financement pour votre véhicule, vous entendez à la radio une offre
pour un crédit à tempérament. Les conditions sont les suivantes :
Durée du crédit : 48 mois
TAEG: 5,50 %
Remboursement mensuel
Si vous achetiez une voiture à 10 000 € TVAC et que vous deviez en financer 80 % par emprunt,
quel serait le montant de la mensualité ?
87
Exercice 24
Vous souhaitez acheter un scooter dont le prix de vente affiché est de 4 000 €. Vos économies
vous permettent de payer l’acompte de 800,00 €. Vous empruntez le reste auprès du vendeur, qui
vous propose un prêt à tempérament payable en 24 mensualités de 150,00€.
c) Quel est le taux de chargement mensuel de ce crédit ?
d) Quel est le TAEG approximatif de ce crédit ?
Exercice 25
Pour financer l’achat d’un bien immobilier, vous vous dirigez vers un crédit hypothécaire à
remboursement constant, mensuel, aux conditions suivantes :
Durée du crédit : 15 ans ; Taux d’intérêt annuel : 2,10 % ; Capitalisation
mensuelle
Votre banquier vous dit qu’il ne vous accordera un crédit que si le montant de la mensualité
ne dépasse pas 1/3 de votre revenu mensuel.
a) Si vous disposez d’un revenu mensuel de 1 800 €, quel est le montant maximum que
vous pouvez emprunter ?
b) Établissez le tableau d’amortissement pour les deux premières périodes.
Exercice 26
Un emprunt hypothécaire de 125 000 € est remboursable en 60 versements trimestriels. Sachant

que le taux d’intérêt annuel est de 2,2 % :
a) Calculez le montant à rembourser chaque trimestre.
b) Établissez le tableau d’amortissement pour les 2 premières périodes
c) Au début du 3ème trimestre, calculez le montant du capital déjà remboursé.

88
Exercice 27
Vous décidez de vous déplacer en vélo plutôt qu’en voiture. Ce faisant, vous estimez faire une
économie de 90,00 € par mois, que vous placez sur un compte d’épargne durant 8 ans. Le taux
d’intérêt mensuel est de 0,75% et la capitalisation est mensuelle. De combien disposerez‐vous 5
ans après le dernier versement (taux identique) ?
Exercice 28
Vous gagnez 500 000 € au Lotto et hésitez sur l’usage à en faire pour en tirer un maximum de
profit.
 L’art (A) ? Achèterez‐vous une œuvre d’un artiste à la mode que vous pourriez revendre
25% plus cher dans six ans ?
 La bourse (B) ? Devez‐vous placer votre argent en actions, où il peut espérer un rendement
(capitalisation boursière annuelle) de 3,7 % par an ?
 Ou bien le commerce (C) ? Une opportunité d’investissement vous rapporterait 7 % dans
vingt mois. Le capital acquis serait placé en bourse par la suite, aux mêmes conditions
qu’indiquées ci‐dessus (B).
Quel est le placement le plus rentable des trois ? Développez vos calculs sur six ans pour justifier
votre réponse.
Exercice 29
Plutôt que de choisir un véhicule de société, vous optez pour une compensation financière de
750€ par trimestre. Vous décidez d’en épargner une partie chaque trimestre pendant 12
trimestres. Au bout des 12 trimestres, vous souhaitez disposer d’un montant de 5 000 € pour
financer un projet.
a) Calculez le montant que vous devrez verser chaque trimestre sachant que le taux d’intérêt
mensuel est de 0,15 % et que la capitalisation est trimestrielle.
b) Après avoir économisé pendant tout ce temps, votre projet est reporté mais vous avez
l’opportunité de placer ces 5 000 € en bons d’État pour une durée de 3 ans, au taux d’intérêt
annuel de 1,15% (précompte mobilier de 25%), sans capitalisation des intérêts. Quel sera le
montant net des intérêts de ce nouveau placement ?
Exercice 30
Vous voulez acheter un nouveau canapé et vous trouvez l’offre suivante sur internet :
1. Quel est le taux de remise appliqué dans cette offre ?

2. Quel est le montant de la mensualité si vous optez pour un financement d’une durée de 2
ans ?
3. Quel est le coût total de ce crédit ?
89
BIBLIOGRAPHIE:
 Brochure sur le crédit hypothécaire éditée par BELFIUS.
 FAVRO E., Mathématiques financières et calcul

d'optimisation, édition Dunod, janvier 1993
 JUSTENS D., ROSOUX J., Introduction à la mathématique

financière 3ème édition, édition De Boeck Université, 1995
 BRUNEEL J.-M., Connaissances de gestion, Editions Labor,

Sept. 2002
 VINCENT G., Introduction à la comptabilité, éditions Labor,

Sept. 97
 MASIERI W., Mathématiques financières, édition Dunod, 2è

édition, 2008
90
ANNEXE 1
Evolution de l’indice des prix à la consommation de janvier 1971 à mai 2020
INDICE DES PRIX A LA CONSOMMATION Pag. 1/17
CONSUMPTIEPRIJSINDEX
1971
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 4543,22 624,67 150,49 115,83 97,42 71,11 46,17 34,13 27,81 24,20 19,77
2 4578,91 629,58 151,67 116,74 98,19 71,67 46,54 34,40 28,03 24,39 19,93
3 4598,13 632,22 152,31 117,23 98,60 71,97 46,73 34,55 28,15 24,49 20,01
4 4622,05 635,51 153,10 117,84 99,12 72,34 46,97 34,73 28,29 24,62 20,11
5 4633,43 637,07 153,47 118,13 99,36 72,52 47,09 34,81 28,36 24,68 20,16
6 4643,24 638,42 153,80 118,38 99,57 72,67 47,19 34,88 28,42 24,73 20,21
7 4671,48 642,30 154,73 119,10 100,18 73,12 47,48 35,10 28,60 24,88 20,33
8 4689,13 644,73 155,32 119,55 100,55 73,39 47,66 35,23 28,71 24,98 20,41
9 4722,07 649,26 156,41 120,39 101,26 73,91 47,99 35,48 28,91 25,15 20,55
10 4734,63 650,99 156,83 120,71 101,53 74,10 48,12 35,57 28,98 25,22 20,60
11 4751,10 653,25 157,37 121,13 101,88 74,36 48,29 35,69 29,08 25,31 20,68
12 4771,49 656,06 158,05 121,65 102,32 74,68 48,49 35,85 29,21 25,42 20,76
Jaar/Année 4663,24 641,17 154,46 118,89 100,00 72,99 47,39 35,04 28,55 24,84 20,29
1972
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 4793,81 659,12 158,79 122,22 102,80 75,04 48,72 36,02 29,35 25,53 20,86
2 4819,46 662,65 159,64 122,87 103,35 75,44 48,98 36,21 29,50 25,67 20,97
3 4825,52 663,48 159,84 123,03 103,48 75,53 49,04 36,25 29,54 25,70 21,00
4 4842,31 665,79 160,39 123,46 103,84 75,80 49,21 36,38 29,64 25,79 21,07
5 4851,17 667,01 160,69 123,68 104,03 75,93 49,30 36,45 29,70 25,84 21,11
6 4898,27 673,49 162,25 124,88 105,04 76,67 49,78 36,80 29,98 26,09 21,32
7 4934,64 678,49 163,45 125,81 105,82 77,24 50,15 37,07 30,21 26,28 21,47
8 4943,04 679,64 163,73 126,02 106,00 77,37 50,24 37,14 30,26 26,33 21,51
9 4976,15 684,19 164,83 126,87 106,71 77,89 50,57 37,39 30,46 26,50 21,65
10 5004,59 688,11 165,77 127,59 107,32 78,34 50,86 37,60 30,64 26,66 21,78
11 5041,43 693,17 166,99 128,53 108,11 78,91 51,24 37,88 30,86 26,85 21,94
12 5076,87 698,04 168,16 129,44 108,87 79,47 51,60 38,14 31,08 27,04 22,09
Jaar/Année 4917,27 676,10 162,88 125,37 105,45 76,97 49,97 36,94 30,10 26,19 21,40
1973
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 5122,57 704,33 169,68 130,60 109,85 80,18 52,06 38,49 31,36 27,28 22,29
2 5151,02 708,24 170,62 131,33 110,46 80,63 52,35 38,70 31,53 27,44 22,42
3 5162,21 709,78 170,99 131,61 110,70 80,80 52,47 38,78 31,60 27,50 22,46
4 5191,59 713,82 171,96 132,36 111,33 81,26 52,76 39,00 31,78 27,65 22,59
5 5213,04 716,77 172,67 132,91 111,79 81,60 52,98 39,17 31,91 27,77 22,69
6 5238,69 720,29 173,52 133,56 112,34 82,00 53,24 39,36 32,07 27,90 22,80
7 5261,54 723,43 174,28 134,14 112,83 82,36 53,47 39,53 32,21 28,02 22,90
8 5285,79 726,77 175,08 134,76 113,35 82,74 53,72 39,71 32,36 28,15 23,00
9 5310,97 730,23 175,92 135,40 113,89 83,13 53,98 39,90 32,51 28,29 23,11
10 5346,88 735,17 177,11 136,32 114,66 83,69 54,34 40,17 32,73 28,48 23,27
11 5379,98 739,72 178,20 137,16 115,37 84,21 54,68 40,42 32,93 28,66 23,41
12 5447,14 748,95 180,43 138,88 116,81 85,26 55,36 40,92 33,34 29,01 23,70
Jaar/Année 5259,29 723,13 174,21 134,09 112,78 82,32 53,45 39,51 32,19 28,01 22,89
FOD ECONOMIE SPF ECONOMIE

1974
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 5508,69 757,42 182,47 140,44 118,13 86,23 55,99 41,39 33,72 29,34 23,97
2 5580,04 767,23 184,83 142,26 119,66 87,34 56,71 41,92 34,16 29,72 24,28
3 5649,99 776,84 187,15 144,05 121,16 88,44 57,42 42,45 34,59 30,09 24,59
4 5730,66 787,94 189,82 146,10 122,89 89,70 58,24 43,05 35,08 30,52 24,94
5 5814,60 799,48 192,60 148,24 124,69 91,01 59,10 43,69 35,59 30,97 25,30
6 5897,60 810,89 195,35 150,36 126,47 92,31 59,94 44,31 36,10 31,41 25,66
7 5981,54 822,43 198,13 152,50 128,27 93,63 60,79 44,94 36,62 31,86 26,03
8 6058,02 832,95 200,66 154,45 129,91 94,83 61,57 45,51 37,08 32,27 26,36
9 6140,09 844,23 203,38 156,54 131,67 96,11 62,40 46,13 37,59 32,70 26,72
10 6192,32 851,41 205,11 157,87 132,79 96,93 62,93 46,52 37,91 32,98 26,95
11 6257,61 860,39 207,27 159,54 134,19 97,95 63,60 47,01 38,31 33,33 27,23
12 6301,44 866,42 208,72 160,66 135,13 98,64 64,04 47,34 38,57 33,56 27,42
Jaar/Année 5926,05 814,80 196,29 151,08 127,08 92,76 60,23 44,52 36,28 31,56 25,79
1975
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 6369,52 875,78 210,98 162,39 136,59 99,70 64,74 47,85 38,99 33,93 27,72
2 6441,34 885,65 213,36 164,22 138,13 100,83 65,47 48,39 39,43 34,31 28,03
3 6483,77 891,49 214,76 165,30 139,04 101,49 65,90 48,71 39,69 34,53 28,22
4 6556,05 901,42 217,16 167,15 140,59 102,62 66,63 49,26 40,13 34,92 28,53
5 6611,08 908,99 218,98 168,55 141,77 103,48 67,19 49,67 40,47 35,21 28,77
6 6634,86 912,26 219,77 169,16 142,28 103,85 67,43 49,85 40,62 35,34 28,87
7 6698,75 921,04 221,88 170,79 143,65 104,85 68,08 50,33 41,01 35,68 29,15
8 6749,58 928,03 223,57 172,08 144,74 105,65 68,60 50,71 41,32 35,95 29,37
9 6807,40 935,98 225,48 173,56 145,98 106,56 69,19 51,14 41,67 36,26 29,62
10 6884,81 946,63 228,05 175,53 147,64 107,77 69,97 51,73 42,15 36,67 29,96
11 6958,96 956,82 230,50 177,42 149,23 108,93 70,73 52,28 42,60 37,07 30,28
12 6996,26 961,95 231,74 178,37 150,03 109,51 71,11 52,56 42,83 37,26 30,45
Jaar/Année 6682,70 918,84 221,35 170,38 143,31 104,60 67,92 50,21 40,91 35,59 29,08
1976
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 7059,22 970,61 233,82 179,98 151,38 110,50 71,75 53,04 43,21 37,60 30,72
2 7083,47 973,94 234,63 180,59 151,90 110,88 71,99 53,22 43,36 37,73 30,83
3 7128,70 980,16 236,13 181,75 152,87 111,58 72,45 53,56 43,64 37,97 31,02
4 7193,99 989,14 238,29 183,41 154,27 112,61 73,11 54,05 44,04 38,32 31,31
5 7246,68 996,38 240,03 184,76 155,40 113,43 73,65 54,44 44,36 38,60 31,54
6 7258,01 997,94 240,41 185,05 155,65 113,61 73,77 54,53 44,43 38,66 31,58
7 7316,78 1006,02 242,36 186,55 156,91 114,53 74,36 54,97 44,79 38,97 31,84
8 7344,89 1009,88 243,29 187,26 157,51 114,97 74,65 55,19 44,96 39,12 31,96
9 7440,08 1022,97 246,44 189,69 159,55 116,46 75,62 55,90 45,55 39,63 32,38
10 7456,69 1025,26 246,99 190,11 159,91 116,72 75,79 56,03 45,65 39,72 32,45
11 7484,80 1029,12 247,92 190,83 160,51 117,16 76,07 56,24 45,82 39,87 32,57
12 7525,69 1034,74 249,28 191,87 161,39 117,80 76,49 56,54 46,07 40,09 32,75
Jaar/Année 7294,92 1003,01 241,63 185,99 156,44 114,19 74,14 54,81 44,66 38,86 31,75

1977
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 7602,99 1045,37 251,84 193,84 163,04 119,01 77,27 57,12 46,54 40,50 33,08
2 7660,49 1053,28 253,74 195,31 164,28 119,91 77,86 57,56 46,90 40,81 33,33
3 7653,46 1052,31 253,51 195,13 164,13 119,80 77,79 57,50 46,85 40,77 33,30
4 7694,98 1058,02 254,88 196,19 165,02 120,45 78,21 57,82 47,11 40,99 33,49
5 7772,29 1068,65 257,44 198,16 166,67 121,66 78,99 58,40 47,58 41,40 33,82
6 7820,84 1075,33 259,05 199,40 167,72 122,42 79,49 58,76 47,88 41,66 34,03
7 7844,48 1078,58 259,84 200,00 168,22 122,79 79,73 58,94 48,02 41,79 34,14
8 7869,39 1082,00 260,66 200,64 168,76 123,18 79,98 59,13 48,18 41,92 34,24
9 7924,97 1089,64 262,50 202,05 169,95 124,05 80,55 59,54 48,52 42,21 34,49
10 7941,58 1091,93 263,05 202,48 170,30 124,31 80,71 59,67 48,62 42,30 34,56
11 7970,33 1095,88 264,00 203,21 170,92 124,76 81,01 59,88 48,79 42,46 34,68
12 8001,63 1100,18 265,04 204,01 171,59 125,25 81,32 60,12 48,99 42,62 34,82
Jaar/Année 7813,12 1074,26 258,80 199,20 167,55 122,30 79,41 58,70 47,83 41,62 34,00
1978
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 8041,88 1105,72 266,37 205,03 172,46 125,88 81,73 60,42 49,23 42,84 34,99
2 8073,82 1110,11 267,43 205,85 173,14 126,38 82,06 60,66 49,43 43,01 35,13
3 8094,27 1112,92 268,11 206,37 173,58 126,70 82,27 60,82 49,55 43,12 35,22
4 8100,66 1113,80 268,32 206,53 173,72 126,80 82,33 60,86 49,59 43,15 35,25
5 8111,52 1115,29 268,68 206,81 173,95 126,97 82,44 60,95 49,66 43,21 35,30
6 8112,16 1115,38 268,70 206,83 173,96 126,98 82,45 60,95 49,66 43,21 35,30
7 8156,88 1121,53 270,18 207,97 174,92 127,68 82,90 61,29 49,94 43,45 35,50
8 8193,93 1126,62 271,41 208,91 175,72 128,26 83,28 61,56 50,16 43,65 35,66
9 8229,70 1131,54 272,60 209,82 176,48 128,82 83,64 61,83 50,38 43,84 35,81
10 8248,87 1134,18 273,23 210,31 176,89 129,12 83,84 61,98 50,50 43,94 35,90
11 8274,42 1137,69 274,08 210,96 177,44 129,52 84,10 62,17 50,66 44,08 36,01
12 8310,84 1142,70 275,28 211,89 178,22 130,09 84,47 62,44 50,88 44,27 36,17
Jaar/Année 8162,41 1122,29 270,37 208,11 175,04 127,77 82,96 61,33 49,97 43,48 35,52
1979
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 8360,03 1149,46 276,91 213,14 179,28 130,86 84,97 62,81 51,18 44,53 36,38
2 8387,50 1153,24 277,82 213,85 179,87 131,29 85,25 63,02 51,35 44,68 36,50
3 8392,61 1153,94 277,99 213,98 179,98 131,37 85,30 63,06 51,38 44,71 36,52
4 8412,42 1156,66 278,65 214,48 180,40 131,68 85,50 63,21 51,50 44,81 36,61
5 8435,42 1159,83 279,41 215,07 180,89 132,04 85,73 63,38 51,64 44,93 36,71
6 8479,50 1165,89 280,87 216,19 181,84 132,73 86,18 63,71 51,91 45,17 36,90
7 8549,77 1175,55 283,20 217,98 183,35 133,83 86,90 64,24 52,34 45,54 37,20
8 8590,02 1181,08 284,53 219,01 184,21 134,46 87,30 64,54 52,59 45,76 37,38
9 8607,91 1183,54 285,12 219,46 184,59 134,74 87,49 64,68 52,70 45,85 37,46
10 8668,60 1191,89 287,13 221,01 185,90 135,69 88,10 65,13 53,07 46,18 37,72
11 8705,01 1196,89 288,34 221,94 186,68 136,26 88,47 65,40 53,29 46,37 37,88
12 8737,59 1201,37 289,42 222,77 187,37 136,77 88,80 65,65 53,49 46,54 38,02
Jaar/Année 8527,20 1172,45 282,45 217,41 182,86 133,48 86,67 64,07 52,20 45,42 37,11

1980
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 8859,61 1218,15 293,46 225,88 189,99 138,68 90,04 66,57 54,24 47,19 38,55
2 8926,69 1227,37 295,68 227,59 191,43 139,73 90,73 67,07 54,65 47,55 38,84
3 8943,30 1229,66 296,23 228,02 191,79 139,99 90,90 67,20 54,75 47,64 38,92
4 8954,16 1231,15 296,59 228,29 192,02 140,16 91,01 67,28 54,82 47,70 38,96
5 8980,36 1234,75 297,46 228,96 192,58 140,57 91,27 67,47 54,98 47,84 39,08
6 9002,08 1237,74 298,18 229,51 193,05 140,91 91,49 67,64 55,11 47,95 39,17
7 9107,49 1252,23 301,67 232,20 195,31 142,56 92,56 68,43 55,76 48,51 39,63
8 9131,76 1255,57 302,48 232,82 195,83 142,94 92,81 68,61 55,90 48,64 39,74
9 9187,98 1263,30 304,34 234,25 197,03 143,82 93,38 69,03 56,25 48,94 39,98
10 9273,59 1275,07 307,17 236,44 198,87 145,16 94,25 69,68 56,77 49,40 40,35
11 9368,14 1288,07 310,30 238,85 200,90 146,64 95,21 70,39 57,35 49,90 40,77
12 9396,89 1292,02 311,26 239,58 201,51 147,09 95,51 70,60 57,53 50,05 40,89
Jaar/Année 9094,34 1250,42 301,24 231,87 195,03 142,35 92,43 68,33 55,68 48,44 39,57
1981
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 9476,75 1303,00 313,90 241,62 203,23 148,34 96,32 71,20 58,02 50,48 41,24
2 9561,07 1314,60 316,70 243,77 205,03 149,66 97,17 71,84 58,53 50,93 41,61
3 9622,40 1323,03 318,73 245,33 206,35 150,62 97,80 72,30 58,91 51,26 41,87
4 9617,29 1322,33 318,56 245,20 206,24 150,54 97,75 72,26 58,88 51,23 41,85
5 9610,27 1321,36 318,32 245,02 206,09 150,43 97,67 72,21 58,83 51,19 41,82
6 9663,29 1328,65 320,08 246,37 207,23 151,26 98,21 72,60 59,16 51,47 42,05
7 9820,45 1350,26 325,29 250,38 210,60 153,72 99,81 73,79 60,12 52,31 42,73
8 9867,72 1356,76 326,85 251,58 211,61 154,46 100,29 74,14 60,41 52,56 42,94
9 9959,72 1369,41 329,90 253,93 213,58 155,90 101,23 74,83 60,97 53,05 43,34
10 9998,05 1374,68 331,17 254,91 214,41 156,50 101,62 75,12 61,21 53,26 43,51
11 10097,71 1388,38 334,47 257,45 216,54 158,06 102,63 75,87 61,82 53,79 43,94
12 10162,23 1397,25 336,61 259,09 217,93 159,07 103,28 76,35 62,21 54,13 44,22
Jaar/Année 9788,08 1345,81 324,22 249,55 209,90 153,21 99,48 73,54 59,92 52,14 42,59
1982
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 10259,34 1410,61 339,82 261,57 220,01 160,59 104,27 77,08 62,81 54,65 44,64
2 10283,62 1413,94 340,63 262,19 220,53 160,97 104,52 77,27 62,96 54,78 44,75
3 10301,50 1416,40 341,22 262,64 220,91 161,25 104,70 77,40 63,06 54,87 44,83
4 10427,36 1433,71 345,39 265,85 223,61 163,22 105,98 78,35 63,84 55,54 45,38
5 10520,63 1446,53 348,48 268,23 225,61 164,68 106,93 79,05 64,41 56,04 45,78
6 10615,18 1459,53 351,61 270,64 227,64 166,16 107,89 79,76 64,99 56,54 46,19
7 10692,48 1470,16 354,17 272,61 229,30 167,37 108,67 80,34 65,46 56,96 46,53
8 10757,65 1479,12 356,33 274,27 230,69 168,39 109,34 80,83 65,86 57,30 46,81
9 10891,17 1497,48 360,75 277,68 233,56 170,48 110,69 81,83 66,67 58,01 47,39
10 10979,97 1509,69 363,69 279,94 235,46 171,87 111,60 82,50 67,22 58,49 47,78
11 10992,10 1511,36 364,10 280,25 235,72 172,06 111,72 82,59 67,29 58,55 47,83
12 10985,08 1510,39 363,86 280,07 235,57 171,95 111,65 82,54 67,25 58,51 47,80
Jaar/Année 10642,17 1463,24 352,50 271,33 228,22 166,58 108,16 79,96 65,15 56,69 46,31

1983
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 11119,24 1528,84 368,31 283,49 238,45 174,05 113,01 83,54 68,07 59,23 48,39
2 11181,21 1537,36 370,36 285,07 239,78 175,02 113,64 84,01 68,45 59,56 48,66
3 11221,45 1542,89 371,69 286,10 240,64 175,65 114,05 84,31 68,70 59,77 48,83
4 11257,23 1547,81 372,88 287,01 241,41 176,21 114,41 84,58 68,92 59,96 48,99
5 11316,00 1555,89 374,82 288,51 242,67 177,13 115,01 85,02 69,28 60,28 49,24
6 11389,47 1565,99 377,26 290,38 244,24 178,28 115,76 85,57 69,73 60,67 49,56
7 11498,72 1581,01 380,88 293,17 246,59 179,99 116,87 86,40 70,39 61,25 50,04
8 11607,96 1596,03 384,50 295,95 248,93 181,70 117,98 87,22 71,06 61,83 50,51
9 11689,09 1607,19 387,18 298,02 250,67 182,97 118,80 87,83 71,56 62,26 50,87
10 11691,01 1607,45 387,25 298,07 250,71 183,00 118,82 87,84 71,57 62,27 50,87
11 11749,78 1615,53 389,19 299,57 251,97 183,92 119,42 88,28 71,93 62,59 51,13
12 11771,51 1618,52 389,91 300,12 252,44 184,26 119,64 88,44 72,06 62,70 51,22
Jaar/Année 11457,72 1575,38 379,52 292,12 245,71 179,35 116,45 86,09 70,14 61,03 49,86
1984
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 11881,66 1633,67 393,56 302,93 254,79 185,98 120,76 89,27 72,73 63,29 51,71
2 11971,20 1645,98 396,52 305,21 256,71 187,38 121,67 89,94 73,28 63,77 52,10
3 12021,38 1652,88 398,18 306,49 257,79 188,17 122,18 90,32 73,59 64,03 52,32
4 12101,07 1663,83 400,82 308,52 259,50 189,42 122,99 90,91 74,08 64,46 52,66
5 12127,64 1667,49 401,70 309,20 260,07 189,83 123,26 91,11 74,24 64,60 52,78
6 12161,09 1672,09 402,81 310,05 260,78 190,36 123,60 91,37 74,44 64,78 52,93
7 12227,01 1681,15 405,00 311,73 262,20 191,39 124,27 91,86 74,85 65,13 53,21
8 12275,22 1687,78 406,59 312,96 263,23 192,14 124,76 92,22 75,14 65,39 53,42
9 12311,63 1692,78 407,80 313,89 264,01 192,71 125,13 92,50 75,37 65,58 53,58
10 12368,69 1700,63 409,69 315,34 265,24 193,61 125,71 92,92 75,72 65,88 53,83
11 12373,61 1701,31 409,85 315,47 265,34 193,68 125,76 92,96 75,75 65,91 53,85
12 12401,16 1705,09 410,76 316,17 265,93 194,11 126,04 93,17 75,91 66,06 53,97
Jaar/Année 12185,11 1675,39 403,61 310,66 261,30 190,73 123,84 91,55 74,59 64,91 53,03
1985
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 12480,86 1716,05 413,40 318,20 267,64 195,36 126,85 93,77 76,40 66,48 54,32
2 12609,75 1733,77 417,67 321,49 270,40 197,38 128,16 94,74 77,19 67,17 54,88
3 12711,09 1747,71 421,03 324,07 272,58 198,97 129,19 95,50 77,81 67,71 55,32
4 12761,27 1754,61 422,69 325,35 273,65 199,75 129,70 95,87 78,12 67,98 55,54
5 12774,06 1756,37 423,12 325,68 273,93 199,95 129,83 95,97 78,20 68,04 55,59
6 12776,03 1756,64 423,18 325,73 273,97 199,98 129,85 95,99 78,21 68,05 55,60
7 12845,89 1766,24 425,50 327,51 275,47 201,08 130,56 96,51 78,64 68,43 55,91
8 12845,89 1766,24 425,50 327,51 275,47 201,08 130,56 96,51 78,64 68,43 55,91
9 12872,46 1769,89 426,37 328,19 276,04 201,49 130,83 96,71 78,80 68,57 56,02
10 12865,57 1768,95 426,15 328,01 275,89 201,38 130,76 96,66 78,76 68,53 55,99
11 12896,07 1773,14 427,16 328,79 276,54 201,86 131,07 96,89 78,94 68,69 56,12
12 12900,00 1773,68 427,29 328,89 276,63 201,92 131,11 96,92 78,97 68,71 56,14
Jaar/Année 12778,25 1756,94 423,25 325,79 274,02 200,02 129,87 96,00 78,22 68,07 55,61

1986
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 12915,75 1775,85 427,81 329,29 276,97 202,17 131,27 97,03 79,06 68,80 56,21
2 12925,59 1777,20 428,13 329,54 277,18 202,32 131,37 97,11 79,12 68,85 56,25
3 12905,91 1774,49 427,48 329,04 276,76 202,01 131,17 96,96 79,00 68,75 56,17
4 12946,25 1780,04 428,82 330,07 277,62 202,65 131,58 97,26 79,25 68,96 56,34
5 12916,73 1775,98 427,84 329,32 276,99 202,18 131,28 97,04 79,07 68,80 56,21
6 12933,46 1778,28 428,40 329,74 277,35 202,45 131,45 97,17 79,17 68,89 56,29
7 12932,47 1778,15 428,36 329,72 277,33 202,43 131,44 97,16 79,17 68,89 56,28
8 12944,28 1779,77 428,75 330,02 277,58 202,62 131,56 97,25 79,24 68,95 56,33
9 12989,54 1785,99 430,25 331,17 278,55 203,32 132,02 97,59 79,52 69,19 56,53
10 12974,78 1783,96 429,76 330,80 278,23 203,09 131,87 97,48 79,43 69,11 56,47
11 12964,94 1782,61 429,44 330,55 278,02 202,94 131,77 97,40 79,37 69,06 56,42
12 12975,77 1784,10 429,80 330,82 278,25 203,11 131,88 97,49 79,43 69,12 56,47
Jaar/Année 12943,79 1779,70 428,74 330,01 277,57 202,61 131,56 97,25 79,24 68,95 56,33
1987
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 13029,88 1791,54 431,59 332,20 279,41 203,96 132,43 97,89 79,76 69,41 56,71
2 13055,46 1795,06 432,44 332,85 279,96 204,36 132,69 98,08 79,92 69,54 56,82
3 13069,24 1796,95 432,89 333,20 280,26 204,57 132,83 98,19 80,00 69,62 56,88
4 13129,26 1805,20 434,88 334,73 281,55 205,51 133,44 98,64 80,37 69,94 57,14
5 13135,16 1806,01 435,08 334,88 281,67 205,60 133,50 98,68 80,41 69,97 57,16
6 13149,92 1808,04 435,57 335,26 281,99 205,83 133,65 98,79 80,50 70,05 57,23
7 13196,16 1814,40 437,10 336,44 282,98 206,56 134,12 99,14 80,78 70,29 57,43
8 13237,48 1820,08 438,47 337,49 283,87 207,21 134,54 99,45 81,03 70,51 57,61
9 13213,87 1816,84 437,68 336,89 283,36 206,84 134,30 99,27 80,89 70,39 57,51
10 13200,10 1814,94 437,23 336,54 283,06 206,62 134,16 99,17 80,80 70,31 57,45
11 13159,76 1809,40 435,89 335,51 282,20 205,99 133,75 98,87 80,56 70,10 57,27
12 13163,69 1809,94 436,02 335,61 282,28 206,05 133,79 98,90 80,58 70,12 57,29
Jaar/Année 13145,00 1807,37 435,40 335,14 281,88 205,76 133,60 98,76 80,47 70,02 57,21
1988
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 13152,87 1808,45 435,66 335,34 282,05 205,88 133,68 98,82 80,52 70,06 57,24
2 13190,26 1813,59 436,90 336,29 282,85 206,47 134,06 99,10 80,74 70,26 57,40
3 13195,18 1814,27 437,06 336,41 282,96 206,54 134,11 99,13 80,77 70,29 57,43
4 13254,21 1822,38 439,02 337,92 284,22 207,47 134,71 99,58 81,14 70,60 57,68
5 13267,00 1824,14 439,44 338,25 284,50 207,67 134,84 99,67 81,21 70,67 57,74
6 13289,63 1827,25 440,19 338,82 284,98 208,02 135,07 99,84 81,35 70,79 57,84
7 13329,97 1832,80 441,53 339,85 285,85 208,65 135,48 100,15 81,60 71,01 58,01
8 13358,51 1836,72 442,47 340,58 286,46 209,10 135,77 100,36 81,77 71,16 58,14
9 13373,26 1838,75 442,96 340,96 286,78 209,33 135,92 100,47 81,86 71,24 58,20
10 13377,20 1839,29 443,09 341,06 286,86 209,39 135,96 100,50 81,89 71,26 58,22
11 13368,34 1838,08 442,80 340,83 286,67 209,25 135,87 100,44 81,83 71,21 58,18
12 13416,56 1844,71 444,40 342,06 287,71 210,01 136,36 100,80 82,13 71,47 58,39
Jaar/Année 13297,75 1828,37 440,46 339,03 285,16 208,15 135,15 99,91 81,40 70,84 57,87

1989
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 13467,72 1851,74 446,09 343,36 288,80 210,81 136,88 101,18 82,44 71,74 58,61
2 13527,74 1859,99 448,08 344,89 290,09 211,75 137,49 101,63 82,81 72,06 58,87
3 13559,22 1864,32 449,12 345,70 290,77 212,24 137,81 101,87 83,00 72,23 59,01
4 13650,73 1876,90 452,15 348,03 292,73 213,67 138,74 102,56 83,56 72,71 59,41
5 13663,52 1878,66 452,58 348,36 293,00 213,87 138,87 102,65 83,64 72,78 59,46
6 13689,10 1882,18 453,42 349,01 293,55 214,27 139,13 102,84 83,80 72,92 59,58
7 13733,37 1888,27 454,89 350,14 294,50 214,97 139,58 103,18 84,07 73,15 59,77
8 13779,62 1894,62 456,42 351,32 295,49 215,69 140,05 103,52 84,35 73,40 59,97
9 13847,51 1903,96 458,67 353,05 296,95 216,75 140,74 104,04 84,77 73,76 60,26
10 13864,23 1906,26 459,23 353,47 297,31 217,02 140,91 104,16 84,87 73,85 60,34
11 13846,52 1903,82 458,64 353,02 296,93 216,74 140,73 104,03 84,76 73,76 60,26
12 13900,64 1911,26 460,43 354,40 298,09 217,59 141,28 104,43 85,09 74,04 60,50
Jaar/Année 13710,83 1885,17 454,14 349,56 294,02 214,61 139,35 103,01 83,93 73,03 59,67
1990
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 13951,80 1918,30 462,13 355,71 299,18 218,39 141,80 104,82 85,41 74,32 60,72
2 13985,25 1922,90 463,23 356,56 299,90 218,91 142,14 105,07 85,61 74,50 60,86
3 14019,69 1927,63 464,37 357,44 300,64 219,45 142,49 105,33 85,82 74,68 61,01
4 14083,64 1936,43 466,49 359,07 302,01 220,45 143,14 105,81 86,21 75,02 61,29
5 14087,58 1936,97 466,62 359,17 302,10 220,51 143,18 105,84 86,24 75,04 61,31
6 14096,44 1938,19 466,92 359,39 302,29 220,65 143,27 105,91 86,29 75,09 61,35
7 14146,61 1945,08 468,58 360,67 303,36 221,44 143,78 106,28 86,60 75,36 61,57
8 14228,28 1956,31 471,28 362,75 305,11 222,71 144,61 106,90 87,10 75,79 61,92
9 14358,15 1974,17 475,59 366,07 307,90 224,75 145,93 107,87 87,89 76,48 62,49
10 14455,56 1987,56 478,81 368,55 309,99 226,27 146,92 108,60 88,49 77,00 62,91
11 14403,41 1980,39 477,09 367,22 308,87 225,46 146,39 108,21 88,17 76,72 62,68
12 14385,70 1977,96 476,50 366,77 308,49 225,18 146,21 108,08 88,06 76,63 62,61
Jaar/Année 14183,51 1950,16 469,80 361,61 304,15 222,01 144,16 106,56 86,82 75,55 61,73
1991
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 14493,57 1992,79 480,07 369,52 310,80 226,86 147,31 108,89 88,72 77,20 63,08
2 14541,49 1999,37 481,66 370,74 311,83 227,61 147,79 109,25 89,02 77,46 63,29
3 14481,60 1991,14 479,68 369,21 310,55 226,67 147,18 108,80 88,65 77,14 63,03
4 14489,58 1992,24 479,94 369,42 310,72 226,80 147,27 108,86 88,70 77,18 63,06
5 14541,49 1999,37 481,66 370,74 311,83 227,61 147,79 109,25 89,02 77,46 63,29
6 14606,71 2008,34 483,82 372,40 313,23 228,63 148,46 109,74 89,42 77,81 63,57
7 14686,57 2019,32 486,47 374,44 314,94 229,88 149,27 110,34 89,91 78,23 63,92
8 14731,83 2025,54 487,97 375,59 315,91 230,59 149,73 110,68 90,18 78,47 64,12
9 14721,18 2024,08 487,61 375,32 315,69 230,42 149,62 110,60 90,12 78,42 64,07
10 14775,75 2031,58 489,42 376,71 316,86 231,28 150,17 111,01 90,45 78,71 64,31
11 14813,02 2036,71 490,66 377,66 317,66 231,86 150,55 111,29 90,68 78,90 64,47
12 14786,40 2033,05 489,77 376,98 317,08 231,44 150,28 111,09 90,52 78,76 64,35
Jaar/Année 14639,10 2012,79 484,89 373,23 313,93 229,14 148,79 109,98 89,62 77,98 63,71

1992
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 14823,67 2038,17 491,01 377,93 317,88 232,03 150,66 111,37 90,74 78,96 64,52
2 14870,26 2044,58 492,55 379,12 318,88 232,76 151,13 111,72 91,03 79,21 64,72
3 14874,25 2045,13 492,68 379,22 318,97 232,82 151,18 111,75 91,05 79,23 64,74
4 14890,22 2047,32 493,21 379,63 319,31 233,07 151,34 111,87 91,15 79,32 64,81
5 14944,79 2054,83 495,02 381,02 320,48 233,92 151,89 112,28 91,49 79,61 65,04
6 14992,71 2061,41 496,61 382,24 321,51 234,67 152,38 112,64 91,78 79,86 65,25
7 15061,92 2070,93 498,90 384,01 322,99 235,76 153,08 113,16 92,20 80,23 65,55
8 15036,63 2067,45 498,06 383,36 322,45 235,36 152,83 112,97 92,05 80,10 65,44
9 15063,26 2071,11 498,94 384,04 323,02 235,78 153,10 113,17 92,21 80,24 65,56
10 15095,20 2075,51 500,00 384,86 323,71 236,28 153,42 113,41 92,41 80,41 65,70
11 15143,12 2082,09 501,59 386,08 324,73 237,03 153,91 113,77 92,70 80,66 65,91
12 15141,79 2081,91 501,55 386,04 324,71 237,01 153,89 113,76 92,69 80,66 65,90
Jaar/Année 14994,82 2061,70 496,68 382,30 321,55 234,71 152,40 112,66 91,79 79,87 65,26
1993
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 15244,28 2096,00 504,94 388,66 326,90 238,61 154,94 114,53 93,32 81,20 66,35
2 15282,87 2101,31 506,22 389,64 327,73 239,22 155,33 114,82 93,56 81,41 66,52
3 15309,50 2104,97 507,10 390,32 328,30 239,63 155,60 115,02 93,72 81,55 66,63
4 15322,81 2106,80 507,54 390,66 328,59 239,84 155,73 115,12 93,80 81,62 66,69
5 15346,76 2110,09 508,33 391,27 329,10 240,22 155,98 115,30 93,95 81,75 66,79
6 15349,43 2110,46 508,42 391,34 329,16 240,26 156,00 115,32 93,96 81,76 66,80
7 15450,58 2124,37 511,77 393,92 331,33 241,84 157,03 116,08 94,58 82,30 67,25
8 15515,81 2133,34 513,93 395,58 332,73 242,86 157,70 116,57 94,98 82,65 67,53
9 15487,85 2129,49 513,01 394,87 332,13 242,42 157,41 116,36 94,81 82,50 67,41
10 15506,49 2132,05 513,63 395,34 332,53 242,72 157,60 116,50 94,92 82,60 67,49
11 15526,45 2134,80 514,29 395,85 332,95 243,03 157,80 116,65 95,05 82,70 67,58
12 15550,41 2138,09 515,08 396,46 333,47 243,40 158,05 116,83 95,19 82,83 67,68
Jaar/Année 15407,77 2118,48 510,36 392,83 330,41 241,17 156,60 115,76 94,32 82,07 67,06
1994
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 15612,97 2146,70 517,15 398,06 334,81 244,38 158,68 117,30 95,58 83,17 67,95
2 15664,88 2153,83 518,87 399,38 335,92 245,20 159,21 117,69 95,89 83,44 68,18
3 15663,55 2153,65 518,83 399,35 335,89 245,17 159,20 117,68 95,89 83,44 68,17
4 15692,83 2157,68 519,80 400,09 336,52 245,63 159,50 117,90 96,06 83,59 68,30
5 15739,42 2164,08 521,34 401,28 337,52 246,36 159,97 118,25 96,35 83,84 68,50
6 15772,69 2168,66 522,44 402,13 338,23 246,88 160,31 118,50 96,55 84,02 68,65
7 15869,86 2182,02 525,66 404,61 340,32 248,40 161,29 119,23 97,15 84,53 69,07
8 15895,15 2185,49 526,50 405,25 340,86 248,80 161,55 119,42 97,30 84,67 69,18
9 15868,53 2181,83 525,62 404,57 340,29 248,38 161,28 119,22 97,14 84,53 69,06
10 15835,25 2177,26 524,51 403,72 339,58 247,86 160,94 118,97 96,94 84,35 68,92
11 15835,25 2177,26 524,51 403,72 339,58 247,86 160,94 118,97 96,94 84,35 68,92
12 15839,25 2177,81 524,65 403,83 339,66 247,92 160,98 119,00 96,96 84,37 68,94
Jaar/Année 15774,14 2168,86 522,49 402,17 338,27 246,90 160,32 118,51 96,56 84,03 68,65

1995
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 15905,80 2186,96 526,85 405,52 341,09 248,97 161,66 119,50 97,37 84,73 69,23
2 15949,72 2193,00 528,31 406,64 342,03 249,65 162,11 119,83 97,64 84,96 69,42
3 15936,41 2191,17 527,87 406,30 341,75 249,45 161,97 119,73 97,56 84,89 69,36
4 15961,70 2194,64 528,70 406,95 342,29 249,84 162,23 119,92 97,71 85,02 69,47
5 15956,38 2193,91 528,53 406,81 342,17 249,76 162,17 119,88 97,68 84,99 69,45
6 15973,68 2196,29 529,10 407,25 342,54 250,03 162,35 120,01 97,78 85,09 69,52
7 16058,86 2208,00 531,92 409,43 344,37 251,36 163,22 120,65 98,31 85,54 69,89
8 16098,80 2213,49 533,24 410,44 345,23 251,99 163,62 120,95 98,55 85,75 70,07
9 16057,53 2207,82 531,88 409,39 344,34 251,34 163,20 120,64 98,30 85,53 69,89
10 16028,25 2203,79 530,91 408,65 343,71 250,88 162,90 120,42 98,12 85,38 69,76
11 16068,18 2209,28 532,23 409,66 344,57 251,51 163,31 120,72 98,36 85,59 69,93
12 16070,84 2209,65 532,32 409,73 344,63 251,55 163,34 120,74 98,38 85,60 69,94
Jaar/Année 16005,51 2200,67 530,16 408,06 343,23 250,53 162,67 120,25 97,98 85,26 69,66
1996
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 16217,26 2229,78 537,17 413,46 347,77 253,84 164,83 121,84 99,28 86,38 70,58
2 16249,20 2234,17 538,23 414,28 348,45 254,34 165,15 122,08 99,47 86,55 70,72
3 16259,85 2235,64 538,58 414,55 348,68 254,51 165,26 122,16 99,54 86,61 70,77
4 16287,80 2239,48 539,50 415,26 349,28 254,95 165,54 122,37 99,71 86,76 70,89
5 16259,85 2235,64 538,58 414,55 348,68 254,51 165,26 122,16 99,54 86,61 70,77
6 16261,18 2235,82 538,62 414,58 348,71 254,53 165,27 122,17 99,54 86,62 70,77
7 16367,66 2250,46 542,15 417,30 350,99 256,20 166,35 122,97 100,20 87,19 71,24
8 16407,59 2255,95 543,47 418,32 351,85 256,82 166,76 123,27 100,44 87,40 71,41
9 16374,32 2251,38 542,37 417,47 351,14 256,30 166,42 123,02 100,24 87,22 71,27
10 16422,24 2257,97 543,96 418,69 352,16 257,05 166,91 123,38 100,53 87,48 71,47
11 16447,53 2261,44 544,80 419,33 352,71 257,45 167,17 123,57 100,68 87,61 71,58
12 16476,81 2265,47 545,77 420,08 353,33 257,90 167,46 123,79 100,86 87,77 71,71
Jaar/Année 16335,94 2246,10 541,10 416,49 350,31 255,70 166,03 122,73 100,00 87,02 71,10
1997
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 16591,28 2281,21 549,56 423,00 355,79 259,70 168,63 124,65 101,56 88,38 72,21
2 16571,31 2278,46 548,90 422,49 355,36 259,38 168,42 124,50 101,44 88,27 72,12
3 16496,77 2268,21 546,43 420,59 353,76 258,22 167,67 123,94 100,99 87,87 71,80
4 16492,78 2267,66 546,29 420,49 353,68 258,15 167,63 123,91 100,96 87,85 71,78
5 16516,74 2270,96 547,09 421,10 354,19 258,53 167,87 124,09 101,11 87,98 71,89
6 16544,69 2274,80 548,01 421,81 354,79 258,97 168,15 124,30 101,28 88,13 72,01
7 16677,79 2293,10 552,42 425,21 357,64 261,05 169,51 125,30 102,09 88,84 72,59
8 16711,07 2297,68 553,52 426,05 358,36 261,57 169,84 125,55 102,30 89,01 72,73
9 16639,19 2287,80 551,14 424,22 356,82 260,45 169,11 125,01 101,86 88,63 72,42
10 16636,53 2287,43 551,06 424,15 356,76 260,40 169,09 124,99 101,84 88,62 72,41
11 16680,46 2293,47 552,51 425,27 357,70 261,09 169,53 125,32 102,11 88,85 72,60
12 16665,81 2291,46 552,03 424,90 357,39 260,86 169,38 125,21 102,02 88,77 72,53
Jaar/Année 16602,04 2282,69 549,91 423,27 356,02 259,86 168,74 124,73 101,63 88,43 72,26

1998
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 16660,80 2290,77 551,86 424,77 357,28 260,79 169,33 125,17 101,99 88,74 72,50
2 16693,47 2295,26 552,94 425,60 357,98 261,30 169,67 125,42 102,19 88,92 72,65
3 16665,70 2291,44 552,02 424,89 357,39 260,87 169,38 125,21 102,02 88,77 72,53
4 16740,85 2301,77 554,51 426,81 359,00 262,04 170,15 125,77 102,48 89,17 72,85
5 16824,16 2313,23 557,27 428,93 360,78 263,35 170,99 126,40 102,99 89,61 73,22
6 16807,82 2310,98 556,73 428,52 360,43 263,09 170,83 126,28 102,89 89,52 73,14
7 16848,66 2316,60 558,08 429,56 361,31 263,73 171,24 126,58 103,14 89,74 73,32
8 16784,95 2307,84 555,97 427,93 359,94 262,73 170,60 126,11 102,75 89,40 73,04
9 16776,78 2306,71 555,70 427,72 359,77 262,60 170,51 126,04 102,70 89,36 73,01
10 16780,05 2307,16 555,81 427,81 359,84 262,66 170,55 126,07 102,72 89,38 73,02
11 16776,78 2306,71 555,70 427,72 359,77 262,60 170,51 126,04 102,70 89,36 73,01
12 16763,72 2304,92 555,27 427,39 359,49 262,40 170,38 125,95 102,62 89,29 72,95
Jaar/Année 16760,31 2304,45 555,16 427,30 359,42 262,35 170,35 125,92 102,60 89,27 72,94
1999
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 16819,26 2312,55 557,11 428,81 360,68 263,27 170,94 126,36 102,96 89,59 73,19
2 16856,83 2317,72 558,35 429,77 361,48 263,86 171,33 126,65 103,19 89,79 73,36
3 16869,90 2319,52 558,78 430,10 361,77 264,06 171,46 126,74 103,27 89,86 73,41
4 16936,87 2328,73 561,00 431,81 363,20 265,11 172,14 127,25 103,68 90,21 73,71
5 16966,28 2332,77 561,98 432,56 363,83 265,57 172,44 127,47 103,86 90,37 73,83
6 16931,97 2328,05 560,84 431,68 363,10 265,03 172,09 127,21 103,65 90,19 73,68
7 16958,11 2331,65 561,71 432,35 363,66 265,44 172,36 127,41 103,81 90,33 73,80
8 16938,51 2328,95 561,06 431,85 363,24 265,14 172,16 127,26 103,69 90,22 73,71
9 16976,08 2334,12 562,30 432,81 364,04 265,72 172,54 127,54 103,92 90,42 73,88
10 16998,95 2337,26 563,06 433,39 364,53 266,08 172,77 127,71 104,06 90,54 73,98
11 17033,26 2341,98 564,19 434,26 365,27 266,62 173,12 127,97 104,27 90,73 74,13
12 17088,80 2349,61 566,03 435,68 366,46 267,49 173,68 128,39 104,61 91,02 74,37
Jaar/Année 16947,90 2330,24 561,37 432,09 363,44 265,28 172,25 127,33 103,75 90,27 73,75
2000
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 17119,83 2353,88 567,06 436,47 367,12 267,97 174,00 128,62 104,80 91,19 74,50
2 17185,18 2362,87 569,23 438,14 368,53 269,00 174,66 129,11 105,20 91,53 74,79
3 17250,52 2371,85 571,39 439,80 369,93 270,02 175,33 129,60 105,60 91,88 75,07
4 17283,19 2376,34 572,47 440,64 370,63 270,53 175,66 129,85 105,80 92,06 75,21
5 17332,20 2383,08 574,10 441,89 371,68 271,30 176,16 130,22 106,10 92,32 75,43
6 17397,54 2392,06 576,26 443,55 373,08 272,32 176,82 130,71 106,50 92,67 75,71
7 17431,85 2396,78 577,40 444,43 373,82 272,86 177,17 130,97 106,71 92,85 75,86
8 17426,95 2396,11 577,23 444,30 373,71 272,78 177,12 130,93 106,68 92,82 75,84
9 17546,20 2412,50 581,18 447,34 376,27 274,65 178,33 131,82 107,41 93,46 76,36
10 17503,72 2406,66 579,78 446,26 375,36 273,98 177,90 131,51 107,15 93,23 76,17
11 17560,90 2414,53 581,67 447,72 376,58 274,88 178,48 131,93 107,50 93,54 76,42
12 17515,16 2408,24 580,16 446,55 375,60 274,16 178,02 131,59 107,22 93,29 76,22
Jaar/Année 17379,44 2389,58 575,66 443,09 372,69 272,04 176,64 130,57 106,39 92,57 75,63

2001
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 17497,19 2405,77 579,56 446,09 375,22 273,88 177,83 131,46 107,11 93,20 76,14
2 17572,33 2416,10 582,05 448,01 376,83 275,06 178,60 132,02 107,57 93,60 76,47
3 17611,54 2421,49 583,35 449,01 377,67 275,67 179,00 132,32 107,81 93,81 76,64
4 17765,10 2442,60 588,44 452,92 380,96 278,07 180,56 133,47 108,75 94,62 77,31
5 17876,18 2457,87 592,11 455,75 383,34 279,81 181,69 134,30 109,43 95,22 77,79
6 17907,22 2462,14 593,14 456,55 384,01 280,30 182,00 134,54 109,62 95,38 77,93
7 17894,15 2460,35 592,71 456,21 383,73 280,09 181,87 134,44 109,54 95,31 77,87
8 17892,51 2460,12 592,66 456,17 383,69 280,07 181,85 134,43 109,53 95,30 77,86
9 17943,15 2467,08 594,33 457,46 384,78 280,86 182,37 134,81 109,84 95,57 78,09
10 17915,38 2463,26 593,41 456,75 384,18 280,43 182,09 134,60 109,67 95,42 77,96
11 17934,99 2465,96 594,06 457,25 384,61 280,73 182,28 134,75 109,79 95,53 78,05
12 17897,41 2460,79 592,82 456,30 383,80 280,14 181,90 134,46 109,56 95,33 77,89
Jaar/Année 17808,93 2448,63 589,89 454,04 381,90 278,76 181,00 133,80 109,02 94,86 77,50
2002
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 18005,23 2475,62 596,39 459,04 386,11 281,83 183,00 135,27 110,22 95,90 78,36
2 18034,63 2479,66 597,36 459,79 386,74 282,29 183,30 135,49 110,40 96,06 78,48
3 18082,01 2486,17 598,93 461,00 387,76 283,03 183,78 135,85 110,69 96,31 78,69
4 18086,91 2486,85 599,09 461,13 387,86 283,11 183,83 135,89 110,72 96,34 78,71
5 18114,68 2490,67 600,01 461,83 388,46 283,55 184,11 136,10 110,89 96,49 78,83
6 18064,04 2483,70 598,34 460,54 387,37 282,75 183,60 135,71 110,58 96,22 78,61
7 18122,85 2491,79 600,29 462,04 388,63 283,67 184,19 136,16 110,94 96,53 78,87
8 18117,95 2491,12 600,12 461,92 388,53 283,60 184,14 136,12 110,91 96,50 78,85
9 18168,59 2498,08 601,80 463,21 389,61 284,39 184,66 136,50 111,22 96,77 79,07
10 18147,35 2495,16 601,10 462,67 389,16 284,06 184,44 136,34 111,09 96,66 78,97
11 18132,65 2493,14 600,61 462,29 388,84 283,83 184,29 136,23 111,00 96,58 78,91
12 18142,45 2494,49 600,93 462,54 389,05 283,98 184,39 136,30 111,06 96,63 78,95
Jaar/Année 18101,61 2488,87 599,58 461,50 388,18 283,34 183,98 136,00 110,81 96,42 78,78
2003
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 18222,50 2505,49 603,59 464,58 390,77 285,23 185,21 136,91 111,55 97,06 79,30
2 18348,28 2522,79 607,75 467,79 393,47 287,20 186,48 137,85 112,32 97,73 79,85
3 18400,56 2529,97 609,48 469,12 394,59 288,02 187,02 138,24 112,64 98,01 80,08
4 18354,81 2523,68 607,97 467,96 393,61 287,30 186,55 137,90 112,36 97,76 79,88
5 18302,54 2516,50 606,24 466,62 392,49 286,49 186,02 137,51 112,04 97,49 79,65
6 18356,45 2523,91 608,02 468,00 393,64 287,33 186,57 137,91 112,37 97,77 79,88
7 18392,39 2528,85 609,21 468,91 394,41 287,89 186,93 138,18 112,59 97,96 80,04
8 18441,39 2535,59 610,84 470,16 395,46 288,66 187,43 138,55 112,89 98,23 80,25
9 18495,30 2543,00 612,62 471,54 396,62 289,50 187,98 138,95 113,22 98,51 80,49
10 18434,86 2534,69 610,62 470,00 395,32 288,56 187,36 138,50 112,85 98,19 80,23
11 18469,17 2539,41 611,76 470,87 396,06 289,09 187,71 138,76 113,06 98,37 80,37
12 18457,73 2537,83 611,38 470,58 395,82 288,92 187,60 138,67 112,99 98,31 80,32
Jaar/Année 18389,67 2528,48 609,12 468,84 394,36 287,85 186,91 138,16 112,57 97,95 80,03

2004
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 18511,64 2545,25 613,16 471,96 396,97 289,76 188,15 139,08 113,32 98,60 80,56
2 18580,25 2554,68 615,44 473,70 398,44 290,83 188,84 139,59 113,74 98,97 80,86
3 18608,02 2558,50 616,36 474,41 399,04 291,27 189,12 139,80 113,91 99,11 80,98
4 18707,67 2572,20 619,66 476,95 401,18 292,83 190,14 140,55 114,52 99,64 81,41
5 18779,54 2582,08 622,04 478,79 402,72 293,95 190,87 141,09 114,96 100,03 81,73
6 18771,38 2580,96 621,77 478,58 402,54 293,82 190,79 141,03 114,91 99,98 81,69
7 18835,09 2589,72 623,88 480,20 403,91 294,82 191,43 141,51 115,30 100,32 81,97
8 18857,96 2592,86 624,63 480,78 404,40 295,18 191,67 141,68 115,44 100,44 82,07
9 18871,02 2594,66 625,07 481,12 404,68 295,38 191,80 141,78 115,52 100,51 82,12
10 18962,50 2607,24 628,10 483,45 406,64 296,82 192,73 142,46 116,08 101,00 82,52
11 18939,63 2604,09 627,34 482,87 406,15 296,46 192,50 142,29 115,94 100,88 82,42
12 18877,56 2595,56 625,28 481,28 404,82 295,49 191,86 141,83 115,56 100,55 82,15
Jaar/Année 18775,19 2581,48 621,89 478,67 402,62 293,88 190,83 141,06 114,93 100,00 81,71
2005
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 18929,83 2602,75 627,02 482,62 405,94 296,31 192,40 142,22 115,88 100,83 82,38
2 19057,25 2620,27 631,24 485,87 408,67 298,30 193,69 143,18 116,66 101,51 82,93
3 19179,77 2637,11 635,29 488,99 411,30 300,22 194,94 144,10 117,41 102,16 83,47
4 19223,88 2643,18 636,75 490,11 412,24 300,91 195,38 144,43 117,68 102,39 83,66
5 19251,65 2646,99 637,67 490,82 412,84 301,34 195,67 144,64 117,85 102,54 83,78
6 19310,45 2655,08 639,62 492,32 414,10 302,26 196,26 145,08 118,21 102,85 84,04
7 19426,44 2671,03 643,46 495,28 416,59 304,08 197,44 145,95 118,92 103,47 84,54
8 19444,41 2673,50 644,06 495,74 416,97 304,36 197,63 146,09 119,03 103,57 84,62
9 19467,28 2676,64 644,82 496,32 417,46 304,72 197,86 146,26 119,17 103,69 84,72
10 19431,34 2671,70 643,63 495,40 416,69 304,16 197,49 145,99 118,95 103,50 84,56
11 19426,44 2671,03 643,46 495,28 416,59 304,08 197,44 145,95 118,92 103,47 84,54
12 19423,17 2670,58 643,36 495,19 416,52 304,03 197,41 145,93 118,90 103,45 84,53
Jaar/Année 19297,66 2653,32 639,20 492,00 413,83 302,06 196,13 144,99 118,13 102,79 83,98
2006
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 19428,00 2671,24 643,51 495,32 416,62 304,11 197,46 145,96 118,93 103,48 84,54
2 19512,48 2682,86 646,31 497,47 418,43 305,43 198,32 146,59 119,45 103,93 84,91
3 19504,97 2681,83 646,06 497,28 418,27 305,31 198,24 146,54 119,40 103,89 84,88
4 19600,72 2694,99 649,23 499,72 420,32 306,81 199,22 147,26 119,99 104,40 85,29
5 19673,95 2705,06 651,66 501,59 421,90 307,96 199,96 147,81 120,44 104,79 85,61
6 19670,19 2704,54 651,53 501,49 421,81 307,90 199,92 147,78 120,41 104,77 85,60
7 19737,78 2713,84 653,77 503,22 423,26 308,96 200,61 148,29 120,83 105,13 85,89
8 19762,19 2717,19 654,58 503,84 423,79 309,34 200,86 148,47 120,98 105,26 86,00
9 19705,86 2709,45 652,71 502,40 422,58 308,46 200,28 148,05 120,63 104,96 85,75
10 19666,44 2704,03 651,41 501,40 421,73 307,84 199,88 147,75 120,39 104,75 85,58
11 19715,25 2710,74 653,03 502,64 422,78 308,60 200,38 148,12 120,69 105,01 85,79
12 19741,53 2714,35 653,90 503,31 423,34 309,01 200,65 148,31 120,85 105,15 85,91
Jaar/Année 19643,28 2700,84 650,64 500,81 421,24 307,48 199,65 147,58 120,25 104,63 85,48

2007
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 19750,92 2715,64 654,21 503,55 423,55 309,16 200,74 148,38 120,91 105,20 85,95
2 19857,94 2730,36 657,75 506,28 425,84 310,84 201,83 149,19 121,56 105,77 86,41
3 19859,81 2730,62 657,81 506,33 425,88 310,87 201,85 149,20 121,57 105,78 86,42
4 19949,93 2743,01 660,80 508,62 427,81 312,28 202,77 149,88 122,12 106,26 86,81
5 19925,53 2739,65 659,99 508,00 427,29 311,89 202,52 149,70 121,98 106,13 86,71
6 19923,65 2739,39 659,93 507,95 427,25 311,87 202,50 149,68 121,96 106,12 86,70
7 20008,13 2751,01 662,73 510,11 429,06 313,19 203,36 150,32 122,48 106,57 87,07
8 19983,73 2747,65 661,92 509,49 428,54 312,81 203,11 150,13 122,33 106,44 86,96
9 20002,50 2750,23 662,54 509,96 428,94 313,10 203,30 150,27 122,45 106,54 87,04
10 20107,64 2764,69 666,02 512,64 431,20 314,75 204,37 151,06 123,09 107,10 87,50
11 20295,39 2790,50 672,24 517,43 435,22 317,68 206,28 152,48 124,24 108,10 88,32
12 20351,71 2798,25 674,11 518,87 436,43 318,57 206,85 152,90 124,58 108,40 88,56
Jaar/Année 20001,41 2750,08 662,50 509,94 428,92 313,08 203,29 150,27 122,44 106,53 87,04
2008
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 20434,32 2809,61 676,84 520,97 438,20 319,86 207,69 153,52 125,09 108,84 88,92
2 20580,76 2829,74 681,69 524,71 441,34 322,15 209,18 154,62 125,99 109,62 89,56
3 20730,96 2850,39 686,67 528,54 444,56 324,50 210,70 155,75 126,91 110,42 90,21
4 20777,89 2856,85 688,22 529,73 445,57 325,24 211,18 156,10 127,19 110,67 90,42
5 20963,76 2882,40 694,38 534,47 449,55 328,15 213,07 157,50 128,33 111,66 91,23
6 21080,17 2898,41 698,24 537,44 452,05 329,97 214,25 158,37 129,04 112,28 91,73
7 21190,94 2913,64 701,90 540,26 454,43 331,70 215,38 159,20 129,72 112,87 92,21
8 21061,39 2895,83 697,61 536,96 451,65 329,67 214,06 158,23 128,93 112,18 91,65
9 21095,19 2900,47 698,73 537,82 452,37 330,20 214,41 158,48 129,14 112,36 91,80
10 21057,64 2895,31 697,49 536,87 451,57 329,62 214,02 158,20 128,91 112,16 91,63
11 20931,85 2878,01 693,32 533,66 448,87 327,65 212,75 157,26 128,14 111,49 91,09
12 20886,79 2871,82 691,83 532,51 447,90 326,94 212,29 156,92 127,86 111,25 90,89
Jaar/Année 20899,31 2873,54 692,24 532,83 448,17 327,14 212,42 157,01 127,94 111,32 90,95
2009
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 20907,44 2874,66 692,51 533,04 448,35 327,26 212,50 157,07 127,99 111,36 90,98
2 20978,78 2884,47 694,88 534,85 449,88 328,38 213,22 157,61 128,42 111,74 91,29
3 20858,63 2867,95 690,90 531,79 447,30 326,50 212,00 156,71 127,69 111,10 90,77
4 20901,81 2873,88 692,33 532,89 448,23 327,18 212,44 157,03 127,95 111,33 90,96
5 20886,79 2871,82 691,83 532,51 447,90 326,94 212,29 156,92 127,86 111,25 90,89
6 20847,36 2866,40 690,52 531,50 447,06 326,32 211,89 156,62 127,62 111,04 90,72
7 20834,22 2864,59 690,09 531,17 446,78 326,12 211,75 156,52 127,54 110,97 90,66
8 20898,05 2873,37 692,20 532,80 448,15 327,12 212,40 157,00 127,93 111,31 90,94
9 20843,61 2865,88 690,40 531,41 446,98 326,27 211,85 156,59 127,60 111,02 90,70
10 20852,99 2867,17 690,71 531,65 447,18 326,41 211,94 156,66 127,65 111,07 90,74
11 20907,44 2874,66 692,51 533,04 448,35 327,26 212,50 157,07 127,99 111,36 90,98
12 20941,23 2879,30 693,63 533,90 449,07 327,79 212,84 157,33 128,19 111,54 91,13
Jaar/Année 20888,20 2872,01 691,88 532,55 447,94 326,96 212,30 156,93 127,87 111,26 90,90

2010
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 21036,98 2892,47 696,81 536,34 451,12 329,29 213,81 158,05 128,78 112,05 91,54
2 21125,22 2904,60 699,73 538,59 453,02 330,67 214,71 158,71 129,32 112,52 91,93
3 21204,08 2915,44 702,34 540,60 454,71 331,91 215,51 159,30 129,80 112,94 92,27
4 21277,30 2925,51 704,77 542,47 456,28 333,05 216,26 159,85 130,25 113,33 92,59
5 21361,79 2937,13 707,56 544,62 458,09 334,38 217,11 160,49 130,77 113,78 92,96
6 21359,91 2936,87 707,50 544,57 458,05 334,35 217,10 160,47 130,76 113,77 92,95
7 21369,30 2938,16 707,81 544,81 458,25 334,49 217,19 160,54 130,81 113,82 92,99
8 21382,44 2939,97 708,25 545,15 458,53 334,70 217,32 160,64 130,89 113,89 93,05
9 21450,03 2949,26 710,49 546,87 459,98 335,76 218,01 161,15 131,31 114,25 93,34
10 21480,07 2953,39 711,48 547,63 460,63 336,23 218,32 161,38 131,49 114,41 93,47
11 21506,35 2957,01 712,35 548,31 461,19 336,64 218,58 161,57 131,65 114,55 93,59
12 21590,84 2968,62 715,15 550,46 463,00 337,96 219,44 162,21 132,17 115,00 93,96
Jaar/Année 21345,36 2934,87 707,02 544,20 457,74 334,12 216,95 160,36 130,67 113,69 92,89
2011
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 21714,75 2985,66 719,25 553,62 465,66 339,90 220,70 163,14 132,93 115,66 94,49
2 21840,54 3002,95 723,42 556,83 468,36 341,87 221,98 164,08 133,70 116,33 95,04
3 21949,43 3017,93 727,03 559,60 470,69 343,58 223,09 164,90 134,36 116,91 95,52
4 22003,88 3025,41 728,83 560,99 471,86 344,43 223,64 165,31 134,70 117,20 95,75
5 22077,10 3035,48 731,26 562,86 473,43 345,57 224,39 165,86 135,15 117,59 96,07
6 22144,69 3044,77 733,50 564,58 474,88 346,63 225,07 166,37 135,56 117,95 96,37
7 22170,97 3048,39 734,37 565,25 475,44 347,04 225,34 166,57 135,72 118,09 96,48
8 22152,20 3045,81 733,74 564,77 475,04 346,75 225,15 166,42 135,61 117,99 96,40
9 22212,28 3054,07 735,73 566,30 476,33 347,69 225,76 166,88 135,97 118,31 96,66
10 22246,07 3058,71 736,85 567,16 477,05 348,22 226,10 167,13 136,18 118,49 96,81
11 22334,31 3070,85 739,78 569,41 478,94 349,60 227,00 167,79 136,72 118,96 97,19
12 22343,70 3072,14 740,09 569,65 479,15 349,75 227,09 167,86 136,78 119,01 97,23
Jaar/Année 22099,16 3038,51 731,99 563,42 473,90 345,92 224,61 166,03 135,28 117,71 96,17
2012
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 22507,04 3094,59 745,50 573,82 482,65 352,30 228,76 169,09 137,78 119,88 97,94
2 22640,34 3112,92 749,91 577,22 485,51 354,39 230,11 170,09 138,59 120,59 98,52
3 22689,15 3119,63 751,53 578,46 486,55 355,15 230,61 170,46 138,89 120,85 98,73
4 22704,17 3121,70 752,03 578,84 486,88 355,39 230,76 170,57 138,98 120,93 98,80
5 22696,66 3120,67 751,78 578,65 486,72 355,27 230,68 170,52 138,94 120,89 98,77
6 22644,09 3113,44 750,04 577,31 485,59 354,45 230,15 170,12 138,62 120,61 98,54
7 22685,40 3119,12 751,41 578,36 486,47 355,10 230,57 170,43 138,87 120,83 98,72
8 22784,90 3132,80 754,70 580,90 488,61 356,65 231,58 171,18 139,48 121,36 99,15
9 22824,33 3138,22 756,01 581,91 489,45 357,27 231,98 171,47 139,72 121,57 99,32
10 22865,63 3143,90 757,38 582,96 490,34 357,92 232,40 171,78 139,97 121,79 99,50
11 22839,35 3140,29 756,50 582,29 489,78 357,51 232,13 171,59 139,81 121,65 99,39
12 22841,23 3140,54 756,57 582,34 489,82 357,53 232,15 171,60 139,82 121,66 99,40
Jaar/Année 22726,86 3124,82 752,78 579,42 487,36 355,74 230,99 170,74 139,12 121,05 98,90

2013
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 22835,59 3139,77 756,38 582,19 489,69 357,45 232,09 171,56 139,79 121,63 99,37
2 22908,82 3149,84 758,81 584,06 491,26 358,59 232,84 172,11 140,24 122,02 99,69
3 22940,73 3154,22 759,86 584,87 491,95 359,09 233,16 172,35 140,43 122,19 99,83
4 22931,35 3152,93 759,55 584,64 491,75 358,95 233,07 172,28 140,38 122,14 99,79
5 22965,14 3157,58 760,67 585,50 492,47 359,47 233,41 172,53 140,58 122,32 99,94
6 23004,57 3163,00 761,98 586,50 493,32 360,09 233,81 172,83 140,82 122,53 100,11
7 23028,97 3166,36 762,79 587,12 493,84 360,47 234,06 173,01 140,97 122,66 100,21
8 23013,95 3164,29 762,29 586,74 493,52 360,24 233,91 172,90 140,88 122,58 100,15
9 23027,10 3166,10 762,72 587,08 493,80 360,44 234,04 173,00 140,96 122,65 100,21
10 23010,20 3163,78 762,16 586,65 493,44 360,18 233,87 172,87 140,86 122,56 100,13
11 23025,22 3165,84 762,66 587,03 493,76 360,41 234,02 172,98 140,95 122,64 100,20
12 23062,77 3171,00 763,91 587,99 494,57 361,00 234,40 173,27 141,18 122,84 100,36
Jaar/Année 22979,53 3159,56 761,15 585,86 492,78 359,70 233,56 172,64 140,67 122,40 100,00
2014
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 23095,06 3175,45 764,98 588,81 495,25 361,51 234,73 173,51 141,37 123,01 100,50
2 23131,83 3180,50 766,19 589,75 496,04 362,08 235,10 173,79 141,60 123,21 100,66
3 23145,62 3182,40 766,65 590,10 496,34 362,30 235,24 173,89 141,68 123,28 100,72
4 23074,38 3172,60 764,29 588,28 494,81 361,18 234,52 173,36 141,25 122,90 100,41
5 23049,10 3169,13 763,45 587,64 494,27 360,79 234,26 173,17 141,09 122,77 100,30
6 23067,48 3171,66 764,06 588,11 494,66 361,08 234,45 173,31 141,20 122,87 100,38
7 23106,55 3177,03 765,36 589,10 495,50 361,69 234,84 173,60 141,44 123,07 100,55
8 23019,23 3165,02 762,46 586,88 493,63 360,32 233,96 172,94 140,91 122,61 100,17
9 23000,84 3162,49 761,86 586,41 493,23 360,03 233,77 172,81 140,80 122,51 100,09
10 23030,72 3166,60 762,84 587,17 493,87 360,50 234,07 173,03 140,98 122,67 100,22
11 23000,84 3162,49 761,86 586,41 493,23 360,03 233,77 172,81 140,80 122,51 100,09
12 22975,56 3159,02 761,02 585,76 492,69 359,64 233,51 172,62 140,64 122,38 99,98
Jaar/Année 23058,10 3170,37 763,75 587,87 494,46 360,93 234,35 173,24 141,15 122,82 100,34
2015
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 22945,69 3154,91 760,03 585,00 492,05 359,17 233,21 172,39 140,46 122,22 99,85
2 23039,91 3167,87 763,15 587,40 494,07 360,65 234,17 173,10 141,04 122,72 100,26
3 23053,70 3169,76 763,61 587,75 494,37 360,86 234,31 173,20 141,12 122,79 100,32
4 23141,02 3181,77 766,50 589,98 496,24 362,23 235,19 173,86 141,65 123,26 100,70
5 23177,79 3186,82 767,72 590,92 497,03 362,80 235,57 174,13 141,88 123,45 100,86
6 23212,26 3191,56 768,86 591,80 497,77 363,34 235,92 174,39 142,09 123,64 101,01
7 23212,26 3191,56 768,86 591,80 497,77 363,34 235,92 174,39 142,09 123,64 101,01
8 23228,35 3193,77 769,39 592,21 498,11 363,59 236,08 174,51 142,19 123,72 101,08
9 23244,43 3195,99 769,92 592,62 498,46 363,85 236,25 174,64 142,29 123,81 101,15
10 23324,86 3207,04 772,59 594,67 500,18 365,11 237,06 175,24 142,78 124,24 101,50
11 23350,14 3210,52 773,42 595,31 500,72 365,50 237,32 175,43 142,93 124,37 101,61
12 23320,27 3206,41 772,44 594,55 500,08 365,03 237,02 175,21 142,75 124,21 101,48
Jaar/Année 23187,56 3188,17 768,04 591,17 497,24 362,96 235,67 174,21 141,94 123,51 100,90

2016
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 23345,54 3209,89 773,27 595,20 500,63 365,43 237,27 175,40 142,91 124,35 101,59
2 23359,33 3211,78 773,73 595,55 500,92 365,65 237,41 175,50 142,99 124,42 101,65
3 23570,75 3240,85 780,73 600,94 505,45 368,95 239,56 177,09 144,29 125,55 102,57
4 23612,11 3246,54 782,10 601,99 506,34 369,60 239,98 177,40 144,54 125,77 102,75
5 23687,95 3256,97 784,61 603,93 507,97 370,79 240,75 177,97 145,00 126,17 103,08
6 23713,23 3260,44 785,45 604,57 508,51 371,18 241,01 178,16 145,16 126,30 103,19
7 23740,80 3264,23 786,36 605,27 509,10 371,62 241,29 178,36 145,33 126,45 103,31
8 23729,31 3262,65 785,98 604,98 508,85 371,44 241,17 178,28 145,26 126,39 103,26
9 23678,76 3255,70 784,31 603,69 507,77 370,65 240,66 177,90 144,95 126,12 103,04
10 23747,70 3265,18 786,59 605,45 509,25 371,72 241,36 178,42 145,37 126,49 103,34
11 23763,78 3267,39 787,13 605,86 509,59 371,98 241,52 178,54 145,47 126,57 103,41
12 23793,66 3271,50 788,12 606,62 510,23 372,44 241,83 178,76 145,65 126,73 103,54
Jaar/Année 23645,24 3251,09 783,20 602,84 507,05 370,12 240,32 177,65 144,74 125,94 102,89
2017
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 23963,71 3294,88 793,75 610,96 513,88 375,11 243,56 180,04 146,69 127,64 104,28
2 24053,33 3307,21 796,72 613,24 515,80 376,51 244,47 180,71 147,24 128,12 104,67
3 24108,49 3314,79 798,54 614,65 516,99 377,37 245,03 181,13 147,58 128,41 104,91
4 24149,85 3320,48 799,91 615,70 517,87 378,02 245,45 181,44 147,83 128,63 105,09
5 24129,17 3317,63 799,23 615,17 517,43 377,70 245,24 181,28 147,70 128,52 105,00
6 24092,40 3312,58 798,01 614,24 516,64 377,12 244,86 181,01 147,48 128,32 104,84
7 24163,64 3322,37 800,37 616,05 518,17 378,24 245,59 181,54 147,91 128,70 105,15
8 24179,72 3324,58 800,90 616,46 518,51 378,49 245,75 181,66 148,01 128,79 105,22
9 24154,45 3321,11 800,07 615,82 517,97 378,09 245,49 181,47 147,86 128,65 105,11
10 24223,39 3330,59 802,35 617,58 519,45 379,17 246,20 181,99 148,28 129,02 105,41
11 24255,56 3335,01 803,41 618,40 520,14 379,67 246,52 182,23 148,48 129,19 105,55
12 24301,52 3341,33 804,94 619,57 521,13 380,39 246,99 182,58 148,76 129,44 105,75
Jaar/Année 24147,94 3320,21 799,85 615,65 517,83 377,99 245,43 181,42 147,82 128,62 105,08
2018
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 24372,76 3351,12 807,30 621,38 522,65 381,51 247,71 183,11 149,19 129,82 106,06
2 24409,53 3356,18 808,51 622,32 523,44 382,08 248,09 183,39 149,42 130,01 106,22
3 24444,00 3360,92 809,66 623,20 524,18 382,62 248,44 183,65 149,63 130,20 106,37
4 24517,53 3371,03 812,09 625,08 525,76 383,77 249,19 184,20 150,08 130,59 106,69
5 24568,09 3377,98 813,77 626,36 526,84 384,57 249,70 184,58 150,39 130,86 106,91
6 24593,37 3381,46 814,60 627,01 527,38 384,96 249,96 184,77 150,55 130,99 107,02
7 24687,59 3394,41 817,72 629,41 529,40 386,44 250,91 185,48 151,12 131,49 107,43
8 24722,06 3399,15 818,87 630,29 530,14 386,98 251,26 185,74 151,33 131,68 107,58
9 24722,06 3399,15 818,87 630,29 530,14 386,98 251,26 185,74 151,33 131,68 107,58
10 24889,81 3422,22 824,42 634,57 533,74 389,60 252,97 187,00 152,36 132,57 108,31
11 24928,88 3427,59 825,72 635,56 534,58 390,21 253,37 187,29 152,60 132,78 108,48
12 24869,13 3419,37 823,74 634,04 533,30 389,28 252,76 186,84 152,23 132,46 108,22
Jaar/Année 24643,73 3388,38 816,27 628,29 528,46 385,75 250,47 185,15 150,85 131,26 107,24

2019
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 24857,64 3417,79 823,36 633,75 533,05 389,10 252,64 186,76 152,16 132,40 108,17
2 24938,07 3428,85 826,02 635,80 534,78 390,36 253,46 187,36 152,66 132,83 108,52
3 25013,90 3439,28 828,53 637,73 536,40 391,54 254,23 187,93 153,12 133,23 108,85
4 25027,69 3441,17 828,99 638,08 536,70 391,76 254,37 188,03 153,20 133,31 108,91
5 25032,29 3441,81 829,14 638,20 536,80 391,83 254,42 188,07 153,23 133,33 108,93
6 25018,50 3439,91 828,69 637,85 536,50 391,62 254,28 187,96 153,15 133,26 108,87
7 25039,18 3442,75 829,37 638,37 536,94 391,94 254,49 188,12 153,27 133,37 108,96
8 25034,59 3442,12 829,22 638,26 536,85 391,87 254,44 188,08 153,25 133,34 108,94
9 24919,69 3426,32 825,41 635,33 534,38 390,07 253,27 187,22 152,54 132,73 108,44
10 25009,31 3438,65 828,38 637,61 536,30 391,47 254,18 187,89 153,09 133,21 108,83
11 25025,39 3440,86 828,91 638,02 536,65 391,72 254,35 188,02 153,19 133,29 108,90
12 25057,57 3445,28 829,98 638,84 537,34 392,23 254,67 188,26 153,39 133,46 109,04
Jaar/Année 24997,82 3437,07 828,00 637,32 536,06 391,29 254,07 187,81 153,02 133,15 108,78
2020
Base/Basis 1914 1936/38 1953 1966 1971 1974/75 1981 1988 1996 2004 2013
Maand/Mois 1 25206,94 3465,82 834,93 642,65 540,54 394,57 256,19 189,38 154,30 134,26 109,69
2 25211,53 3466,45 835,08 642,77 540,64 394,64 256,24 189,41 154,33 134,29 109,71
3 25170,17 3460,76 833,71 641,71 539,75 393,99 255,82 189,10 154,08 134,06 109,53
4 25170,17 3460,76 833,71 641,71 539,75 393,99 255,82 189,10 154,08 134,06 109,53
5 25151,79 3458,24 833,10 641,25 539,36 393,70 255,63 188,97 153,96 133,97 109,45
6
7
8
9
10
11
12
Jaar/Année 25182,12 3462,41 834,11 642,02 540,01 394,18 255,94 189,19 154,15 134,13 109,58

91
ANNEXE 2
Brochure sur le crédit hypothécaire éditée par BELFIUS
Belfius - Simulationpour un crédit-logement Page1 of 2
Simulationpourun crédit-logement El ffimfrfir$$

Donnéesdu projet
Date : 1/0712013
Client:
Projet :
Donnéesde base
Montant 124987EUR
Durée 240mois
Taux: 5.218%tauxactuarielnet
0.42479% tauxpériodiquenet
Produits Tauxfixe
Modede remboursement Constant
Fréquencede remboursement Mensuel
Pland'amortissement
Le graphiqueci-dessousmontrel'évolutionde la mensualitélors d'une mensualité
constante
Calculsur la based'un montantde 124987EURet d'uneduréede 240 mois pour un produitTauxfixe .
€ 814,97
€ 715,18
€ 615,38
€ 515,59
€ 415,t0
f{ t \o rIi t=t C-l û \O æ|fO'lt\DCOEf\,ltuf,mE
-l f\J tn s \D f\ CO 0, E
rl
f{
rl
fD
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r1
r{
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I'l
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f.J
tN
r1
r.\l
l',4
ais
Belfius - Simulationpour un crédit-logement Page2 of 2
P r é m i è r eé c h é a n c e r831,60-
Montant maximum par mois 831,60
Montant minimum pas mois 831,60
Durée en mois Capital Amortissement Intérêt Sômmemensuelle

r tàqgat,oo 300,67 s30,93 831,60
2 124686,33 301?94 529,66 831,60
3 124384,39 303,23 528,37 831,60
so4P2 5'27,08 831,60
5 123776,64 305,81 525,79 831,60
6 123470,83 307,11 524,49 831,60
7 123163,72 308-,41 523119 831160
8 122855,g1 309,72 521,88 831,60
9 122545,59 311,04 520,56 831,60
10 122234,55 312,36 519,24 831,60
'l'l
121922,19 313,69 517,91 831,60
12 121608,50 315,02 516,58 831,60
13 121299,48 316,36 51s,24 831,60
25 '117407,21
332,87 498,73 831,60
37 11 3 3 1 8 , 1 5 350,24 481,36 831,60
49 109015,72 368,51 463,09 831:60
61 104488,79 387{4 443r86. 831,60
73 99725,63 407,98 423,62 831,60
85 94713,91 429,26 402,34 831,60
97 89440,67 451,66 37eP4 831,60
109 83892,26 475,23 356,37 831,60
121 78054,31 500,03 331,57 831,60
133 7 1 9 1 1, 7 4 526,13 305,47 831160
145 65448.60 s53,58 278,02 831,60
157 58648,21 582,47 249,13 831,60
169 ,51492,95 612,86 218,74 831,60
181 43964,31 644,84 186,76 831,60
193 36042,82 678,49 153,11 831,60
205 27707,94 713,90 117,70 831,60
217 18938,13 751:15 80:45 831160
229 97't0,69 790,35 41,25 831,60
Total 124987,OO 74598,74 199585,74
- O BelfiusBank20'12- Mentiolg-juridiques
Disclaime.r (assurances)
léga-lgs
Datedu calcul: 110712013 (surbasedestauxactuels). Le résulatde cescalculsont unevaleurpurement
informative.
Cettesimulationne lie ni le client,ni BelfiusBanque.
BelfiusBanoueSA
ElBelfius BoulevardPachéco44 - 1000Bruxelles

1é1.02 22211 11 - IBAN:8E23 052900646991
SECCI
RPM BruxellesTVA BE 0403 201 185
FSMA n" 019649A Annexe I
Agent-mandataire de BelfiusBanqueSA : BELFIUSVALLEEDE LA DYLESCRL
et sous-agentd'assurances RPM NIVELLES,0459668 845 - FSMA n' 0437'14cA-cB
exemplaireclient
Numéro de contrat
Date 01/0712013
rNFoRMATtoNs
euRopÉenrues DEcnÉotrÀ la coNsoMMATtoN
noRmlltsÉeseNMAT|ÈRE
(article11 de la loi du 12 juin1991relativeau crédità la consommation)
du prêteur/intermédiairedê
1. ldentitéetcoordonnées crédit
Prêteur: BelfiusBanqueSA (N" d'agrémentMAE4944)ayantson siègesocial

boulevardPachéco44 à1000 Bruxelles,RPM Bruxelles,TVA BE
0 4 0 3 . 2 0.11 8 5 .
lntermédiairede crédit :
2. Descriptiondes principalescaractéristiquesdu produit de crédit
Tvpe de crédit: P rêtà tempérament. V OITU R N

E EUVE
Montant total du crédit: 1 2 . 5 0 0 . 0E0U R .
ll s'agitdu plafondou du totaldessommesrenduesdisponibles
en vertudu contratde crédit.
Les conditions de prélèvement: Miseà dispositionvia virementsur un comptecourantindiquépar le
ll s'agitde la façondontvousobtiendrez I'objeteVoule
I'argent, consommateur ou sur cel uid' unti ersdési gnépar l e consomm at eur
ou
service financéet du momentauquelvousI'obtiendrez.par chèqueet ce, dès constitution des garantieset respectdes
éventuellesconditionsd'octroi.
La durée du contrat de crédit: D uréedétermi née:42 moi s.
Les versementséchelonnéset, le cas échéant,I'ordre Vousdevrezpayerce qui suit :
selon lequel ces versementsseront répartis : 42paiementspériodiques de 315,00EUR dont le premierpaiementa
lieu 1 moisaprèsla mise à disposition des fonds;les paiementssuivants
sontmensuel s.
Les intérêtset/oules fraisserontdus de la façonsuivante:

Les intérêtssontcomprisdans le paiementpériodique.
Montant total que vous devrez payer: 1 3 . 2 3 0 . 0E0U R .
ll s'agitdu montantdu capitalempruntéet/oude I'objetou service
financé,majorédes intérêtset des coûtséventuelsliés à votre
crédit.
Sûretésexigées:
de la sûretéquevousdevezfourniren relation
ll s'agitd'unedescription avecle contratde crédit.
Garantie(complémentaire) .
Siqnatured'un acte "cessionde rémunérations
et de créances"en faveurde BelfiusBanque.
FORS-A-30 14- 1-20 120609

1t2
BelfiusBanqueSA
E Belfius BoulevardPachéco44 - 1000Bruxelles

T é 1 . 0 2 2 2 2 1 '1 1 - I B A N .B E 2 30 5 2 90 0 6 46 9 9 1
SECCI
RPM BruxellesTVA BE 0403201 185
F S M An ' 0 ' 1 9 6 4 9A AnnexeI
Agent-mandatarre
et sous-agentd'assurances
de BelfiusBanqueSA BELFIUSVALLEEDE LA DYLESCRL RPM NIVELLES,0459668 845 - FSMA n" 043714cA-cB
exemplaireclient
Numéro de contrat
Date 01/07120',3
3 . C o û t du c r édit
Le taux débiteur ou, le cas échéant,les différentstaux 3,25 o/o.

débiteurs qui s'appliquentau contrat de crédit :
Taux annuel effectif global (TAEG): TAEG:3.25%.
ll s'agitdu coûttotalexpriméen pourcentage
annueldu montant
du crédit.
Le TAEGvouspermetde comparer différentes
offres.
Est-il obligatoire pour l'obtention même du crédit ou

conformémentaux clauses et conditions commercialesde
contracter:
- Une assuranceliée au créditou Non.
- Un autreserviceaccessoire? Non.
Si lescoûtsde cesservices ne sontpasconnus
duprêteur,ilsne sont
oasinclusdansle TAEG.
Tenued'un ou de plusieurscomptessi ces comptessont Gratuit:BExx074xxxxxxxxx.
nécessairespour enregistrertantles opérationsde paiement
queles prélèvements:
Frais en cas de retard de paiement: - Le tauxd'intérêtde retardest égal au derniertaux débiteur
Lesimpayés risquent d'avoirde gravesconséquences pourvous(p.ex appliqué,majoréd'un coefficient de 10%, calculésur le capital
venteforcée)et de rendreplusdifficile
I'obtention
d'uncrédit. échuet impayé.
- Des fraisde rappelou de miseen demeurefixésà 7,50 EUR,
augmentésdes fraispostauxet à raisond'un envoipar mois et
par destinataire.
- En cas de résolutionde contrat/déchéance du terme: des
indemnitésde 10% calculéessur la tranchede solderestantdû
comprisejusqu'à7.500EUR et 5% calculéessur la tranchede
sol derestantdû supéri eureà 7.500E U R .
4. Autresaspectsjuridiquesimportants
Droit de rétractation: Oui.

Vousdisposez d'undélaide 14 jourscalendaires
pourrevenir
survotre
enqaqement vis-à-visdu contratde crédit.
Remboursementanticipé : Oui.
Vousavezle droitde procéder à toutmomentau remboursement
totalou partiel,
anticipé, du crédit.
Le prêteur a droit à une indemnité en cas de remboursement Si le délaientrele remboursement anticipéet la date de fin de
anticipé: contratconvenueest supérieurà un an, cetteindemniténe peut
dépasser1 % de la partierembourséeen capitalfaisantI'objetdu
remboursement anticipé.
S i l e dél aine dépassepas un an, I' i ndemni té
ne peu tpas
dépasser0,5 oÂde la partierembourséeen capitalfaisantI'objet
d' unremboursement anti ci oé.
Gonsultation d'une base de données : Oui.
Le prêteurdoit vous informerimmédiatementet sans fraisdu résultatde
la consultation d'unebase de donnéessi une demandede créditest
rejetéeen se fondantsur une telleconsultation.
Celane s'appliquepas sila communication de ces informations est
interditepar la législation
communautaireou si elleest contraireaux
obiectifsd'ordreoublicou de sécuritépublique.
Droit à un projet de contrat de crédit: Oui.
Vousavezle droitd'obtenrrgratuitement,sur demande,un exemplaire du
projetde contratde crédit.Cettedisposition pas si, au
ne s'applique
momentde la demande,le prêteurn'estpas disposéà conclurele contrat
de créditavecvous.
sontpurementindicativeset n'engagenten rien
Le délai pendant lequel le prêteur est lié par les informations Ces informations
précontractuelles: BelfiusBanoueSA.
4-1-20'1
FORS-A-301 20609
2t2
BelfiusBanqueSA
E Belfius BoulevardPachéco44 - 1000Bruxelles

Ié1. 02 222 11 11 - IBAN:BE23052900646991
SECCI
R P M B r u x e l l eTs V A B E 0 4 0 32 0 1 . 1 8 5
FSMA n' 0'19649A Annexe I
Agent-mandataire
de BelfiusBanqueSA BELFIUSVALLEEDE LA DYLESCRL - RPM NIVELLES,0459.668845- FSMA n' 043714cA-cB
exemplaireclient
Numéro de colis Numéro de contrat
Date 01/0712013
rNFoRMATroNs
eunopÉernes er mlrÈReoe cnÉottÀu coNsoMMATroN
nonmllrsÉes
(article11 de la loi du 12 iuin1991relativeau crédità la consommation)
du prêteur/intermédiairede
1. ldentitéet coordonnées crédit
Prêteur: BelfiusBanqueSA (N' d'agrémentMAE4944)ayantson siègesocial
boulevardPachéco44 à 1000Bruxelles,RPM Bruxelles,TVA BE
0403.201.185.
Intermédiairede crédit :
2. Descriptiondes principalescaractéristiquesdu produit de crédit
Tvp e d e c r édit : P E R S ON N E L
P rêtà tempérament. C R E D IT
Montant total du crédit: 1 2 . 5 0 0 , 0E0U R .
ll s'agitdu plafondou du totaldessommesrendues disponibles
en vertudu contratde crédit.
Les conditions de prélèvement: Miseà dispositionvia virementsur un comptecourantindiquépar le
ll s'agitde la façondontvousobtiendrez
I'argent,
I'objetet/oule consommateur ou sur cel uid' unti ersdési gnépar l e consom m at eur
ou
servicefinancéet du momentauquelvousl'obtiendrez. par chèqueet ce, dès constitution des garantieset respectdes
éventuelles
conditionsd'octroi.
La durée du contrat de crédit: Duréedéterminée'.
42 mois.
Les versementséchelonnéset, le cas échéant,I'ordre Vousdevrezpayerce quisuit:
selon lequel ces versements seront répartis : 42 paiements
périodiques EURdontle premier
de 354,11 paiement
a
desfonds;lespaiements
lieu1 moisaprèsla miseà disposition suivants
sontmensuels.
Lesintérêts
et/oulesfraisserontdusde la façonsuivante:
Lesintérêts
sontcompris dansle paiement périodioue.
Montant total que vous devrez payer: 14.872.62
EUR.
ll s'agitdu montantdu capitalempruntéeVoude I'objetou service
financé,majorédes intérêtset des coûtséventuelsliés à votre
crédit.
Sûretésexigées:
de la sûretéquevousdevezfourniren relation
ll s'agitd'unedescription avecle contratde crédit.
Garantie(complémentaire) :
Siqnatured'un acte "cessionde rémunérations
et de créances"en faveurde BelfiusBanque.
4-1-20120609
FORS,A-301
1t2
BelfiusBanqueSA
ElBelfius BoulevardPachéco44 - 1000Bruxelles

Té1 02 222 11 11 - IBAN:8E23 052900646991
RPM BruxellesTVA BE 0403201 '185
SECCI
F S M An " 0 1 9 6 4 9A AnnexeI
Agent-mandataire
de BelfiusBanqueSA . BELFIUSVALLEEDE LA DYLESCRL - FSMAn" 043714cA-cB
RPM NIVELLES,0459.668.845
exemplaire client
Numérode colis Numéro de contrat
Date 01/0712013
3 . Go û t du c r édit
Le taux débiteur ou, le cas échéant,les différentstaux 1 0 , 5 0% .

débiteurs qui s'appliquentau contrat de crédit :
Taux annuel effectif global (TAEG): T A E G : 1 0 . 5 0% .
en pourcentage
ll s'agitdu coûttotalexprimé annuel du montant
du crédit.
Le TAEGvouspermetde comparer différ:entes
offres.
Est-il obligatoirepour l'obtention même du crédit ou

conformémentaux clauses et conditions commercialesde
contracter:
- Une assuranceliée au créditou Non.
- Un autreserviceaccessoire? Non.
Si lescoûtsde cesservicesne sontpasconnusdu prêteur,
ilsne sont
pasinclusdansle TAEG.
Tenued'un ou de plusieurscomptessi ces comptessont Gratuit:BExx074xxxxxxxxx.
nécessaires pour enregistrertantles opérationsde paiement
que les prélèvements:
Frais en cas de retard de paiement: - Le tauxd'intérêtde retardest égal au derniertaux débiteur
Lesimpayés risquent d'avoirdegravesconséquences pourvous(p.ex appliqué,majoréd'uncoefficient de 10%, calculésur le capital
venteforcée)et de rendreplusdifficile
l'obtention
d'uncrédit. échu et impayé.
- Des fraisde rappelou de miseen demeurefixésà 7,50 EUR,
augmentésdes fraispostauxet à raisond'un envoipar mois et
par destinataire.
- En cas de résolutionde contrat/déchéance du terme: des
indemnitésde 10% calculéessur la tranchede solderestantdû
comprisejusqu'à7.500EUR et 5% calculéessur la tranchede
sol derestantdû supéri eureà 7.500E U R .
4. Autresaspectsjuridiquesimportants
Droitde rétractation: Oui.

Vousdisposezd'un délaide 14 jourscalendaires
pourrevenirsur votre
enqaqementvis-à-visdu contratde crédit.
Remboursementanticipé : Oui.
Vousavezle droitde procéderà toutmomentau remboursement
totalou partiel.
anticioé, du crédit.
Le prêteur a droit à une indemnité en cas de remboursement Si le délaientrele remboursement anticipéet la date de fin de
anticipé: contratconvenueest supérieurà un an, cetteindemniténe peut
dépasser1 o/ode la partierembourséeen capitalfaisantI'objetdu
remboursementanticipé.
Si le délaine dépassepas un an, I'indemnité ne peut pas
dépasser0,5 o/ode la partierembourséeen capitalfaisantI'objet
d'unremboursement anticipé.
Consultation d'une base de données : Oui
Le prêteurdoit vous informerimmédiatementet sans fraisdu résultatde
la consultation d'unebase de donnéessiune demandede créditest
rejetéeen se fondantsur une telleconsultation.
Celane s'appliquepas sila communication de ces informations est
interditepar la législation
communautaireou si elleest contraireaux
obiectifsd'ordreoublicou de sécuritéoublioue.
Droit à un projet de contrat de crédit: Oui.
Vousavezle droitd'obtenirgratuitement, sur demande,un exemplaire du
projetde contratde crédit.Cettedispositionne s'appliquepas si, au
momentde la demande,le prêteurn'estpas disposéà conclurele contrat
de créditavec vous.
Le délai pendant lequel le prêteur est lié par les informations Ces informations
sontpurementindicativeset n'engagenten rien
précontractuelles: BelfiusBanqueSA.
FORS-A-30 14- 1-20 120609

2t2

Notions de Math Financière

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Edition 2020

sur base d’un syllabus

B104 - C108 - MK101 - X104

TABLE DES MATIERES

4. EXERCICES RESOLUS : ............................................................................................ 33

Formule et développement théorique : ...................................................................... 71

Les 3 clés des mathématiques financières sont :

- les conventions décidées par l’homme

- l’euro placé aujourd’hui va rapporter des intérêts,

Après avoir rappelé dans le premier chapitre quelques notions élémentaires de

Les notions d’actualisation et de capitalisation sont essentielles pour la compréhension des

L’ORDRE DES OPÉRATIONS (PEMDAS)

Exemple : 𝑎𝑥 +𝑏𝑥+ 𝑎𝑦 +𝑏𝑦 = (𝑎 +𝑏) ∙ 𝑥 + (𝑎 + 𝑏) ∙𝑦 = (𝑎 +𝑏) ∙ (𝑥 +𝑦)

2. LES EQUATIONS DU PREMIER DEGRE

Soit l’équation 𝑚𝑥 +𝑝 = 0 avec 𝑚 ≠ 0

Soit l'équation à une inconnue 𝐴(𝑥) = 𝐵(𝑥)

Calculez la valeur de l’inconnue x en mettant le détail du raisonnement :

10. Calculez la valeur des 2 inconnues x et y :

1. OBJECTIFS DU - maîtriser la notion de pourcentage et ses applications dans des

2. UTILITE DES Il s’agit réellement d’une notion-clé en économie.

Ses applications sont diverses : calculs de TVA, escomptes et remises,

Son importance justifie de s’y attarder un instant pour déjouer les

POURCENTAGE Vous achetez dans le Brabant wallon un immeuble de 150.000,00 € et

Un pourcentage est dit SIMPLE quand il est calculé sur un nombre

Les droits d’enregistrement s’élèvent à :

12,5 % de 150.000,00 € = 0,125 x 150.000,00 € = 18.750,00 €

Prendre X % d’un nombre revient à multiplier ce nombre par X

Notons que les pourcentages sont parfois calculés par tranches !

Ex : le calcul de l’impôt, des droits de succession, ….

De 0 à 12.500,00 € inclus 20%

Deux sœurs héritent de leur frère la somme de 112.500,00 € (dettes

NB : Entre frères et sœurs, les droits de succession se calculent sur la

Droits de succession payés par chaque sœur :

0,20 . 12.500,00 + 0,25 . (25.000,00 – 12.500,00) +

NB : Toutes les marges bénéficiaires sont calculées en faisant le

Un % est dit EN-DEHORS quand il est calculé sur un nombre inconnu

Dans cet exemple, le pourcentage est donné par rapport au PV

Soit PV l’inconnue de l’exercice.

L’égalité PV = PA + bénéfice se réécrit :

On peut vérifier qu’en ôtant de 119,00 € un bénéfice égal à 25 % de

Un pourcentage est dit EN-DEDANS quand il est calculé sur un

Il s’agit ici d’un « piège » classique en calcul des %.

L’égalité prix TVA comprise = prix hors TVA + TVA se réécrit :

Le prix hors TVA s’élève à 20,00 €.

On peut vérifier que 20,00 €, augmenté de la TVA égale à 21 % de

CORRESPONDANCE a) A quel bénéfice en % du PV correspond un bénéfice de 10 % du PA ?

Résolution des 2 cas :

Cas a) : 2 méthodes de résolution peuvent être utilisées.

- 1ère méthode : on part de l’égalité

0,10 PA = 0,0909 PV = 9,09 % PV

Un bénéfice de 10 % sur PA correspond à un bénéfice de 9,09 % sur PV

- 2ème méthode : résolution par un exemple :

ce résultat général doit être valable pour n’importe quel exemple.

- 1ère méthode : on part de l’égalité

0,25 PV = 0,3333 PA = 33,33 % PA

Un bénéfice de 25 % sur PV correspond à un bénéfice de 33,33 % sur PA

- 2ème méthode : résolution par un exemple :

ce résultat général doit être valable pour n’importe quel exemple.

Le résultat est le même.

 La TVA est calculée en ajoutant au prix de vente net le taux de l’impôt

 Le consommateur final, non assujetti, paie la TVA sur ses achats et ne

5. EXERCICES Tous les exercices de pourcentage se ramènent à un des 3 exercices-types

Par ailleurs, il faut impérativement donner la réponse complète au problème