Documents de référence :

Document 1 : Données monétaires au Maroc en millions de DH

Variation
Montants en Montants en
Éléments en %
2015 2016
2016/2015
Monnaie fiduciaire (……………………………) 192 634 203 833
Monnaie scripturale : ……….. 525 722
o Dépôts à vue auprès de BAM o 2 684 o 3 106
o Dépôts à vue auprès des banques commerciales o 465 347 o ……...
o Dépôts à vue auprès du Trésor o 46 236 o 49 685
Agrégat M1 .................. …………..
Placements à vue (Comptes d'épargne auprès des banques) 138 399 145 162
Agrégat M2 .................. 874 717
o Comptes à terme et bons de caisse auprès des
…………. 165 810
banques
o Titres OPCVM monétaires 62 474 59 041
o Dépôts à vue et à terme en devises auprès des
39 295 38 212
banques
o Valeurs données en pension 2 854 8 580
o Certificats de dépôts 18 477 18 771
o Dépôts à terme auprès du Trésor 6 031 7 555
o Emprunts contractés par les banques auprès des SF 2 568 4 068
Agrégat M3 1 148 038 ……….. 2,5
Réserves internationales nettes 224 607 250 495 11,52
Créances sur l’économie 904 174 933 481 3,24
Créances nettes sur l’Administration Centrale 147 974 147 601 …………
Source : Statistiques monétaires 2016, Bank Al-Maghrib.

Document 2 : De la finance indirecte à la finance directe

Le financement de l’économie exige des capitaux puisque tous les agents économiques y
compris l’Etat, peuvent être amenés à emprunter pour financer leurs activités ou leurs besoins. Le
système financier désigne l’ensemble des institutions et des mécanismes ayant pour objet de mettre en
relation les besoins de financement des uns avec les capacités de financement des autres.
Dans une économie d’endettement, les entreprises sont fortement endettées auprès des banques
qui, à leur tour, se refinancent auprès de la Banque Centrale. C’est une économie dans laquelle
prédomine le financement par crédit bancaire. Dans une économie de marché, les épargnants
financent directement les acteurs déficitaires en achetant les titres émis par ces derniers sur les
marchés.
Jusqu’à la fin des années 70, les entreprises se finançaient principalement par les banques. Mais
depuis le début des années 80, les entreprises commencent à recourir aux marchés financiers pour
lever des capitaux nécessaires. Différentes transformations ont accompagné ce nouveau mode de
financement, connues par les Trois D :
• Déréglementation : suppression des règlements et des contrôles régissant la circulation des
capitaux.
• Décloisonnement : abolition des frontières segmentant les marchés financiers.
• Désintermédiation : possibilité d’intervenir directement sur les marchés financiers sans être
obligé de passer par les intermédiaires.

Source : Economie du monde (texte adapté)

1
 Document 3 : Politique monétaire expansive ou restrictive ?
L’objectif essentiel de la politique monétaire est d’ajuster la quantité de monnaie en circulation
aux besoins de l’économie. Pour les économistes keynésiens, la politique monétaire doit être au
service de la croissance et de l’emploi en apportant des liquidités à l’économie. Le taux d’intérêt est
l’objectif intermédiaire privilégié de la politique monétaire par les autorités durant les trente
glorieuses. En effet, lorsque la croissance est faible (chômage), la baisse des taux d’intérêt va
encourager les investissements et stimuler la consommation et donc relancer la croissance
économique.
Toutefois, avec le phénomène de stagflation des années soixante-dix, les politiques
keynésiennes se retrouvent sous le feu des critiques. Pour Milton Friedman, la cause de l’inflation est
un accroissement anormalement élevé de la quantité de monnaie en circulation. Friedman condamnent
l’utilisation des politiques monétaires expansionnistes qu’ils jugent inefficaces à long terme et source
d’inflation. Pour les monétaristes, l’objectif final de la politique monétaire est la stabilité des prix et
l’objectif intermédiaire retenu est le contrôle de l’évolution d’un agrégat monétaire. Cet objectif
intermédiaire s’inscrit donc dans le cadre de la croyance en la pertinence de la théorie quantitative de
la monnaie.
Macroéconomie, Grégory N. Mankiw (texte adapté)

Travail à faire :
Documents
Questions
de référence
a. Donnez une définition à la masse monétaire.
b. Calculez les données manquantes du tableau.
c. Calculez et lisez la part en % de la monnaie fiduciaire, de la monnaie scripturale et
Document 1
des placements à vue dans la masse monétaire en 2016.
d. Expliquez, sur la base du tableau, l’évolution de la masse monétaire en 2016 par
rapport à 2015.
a. Dégagez les deux types de financement de l’économie.
Document 2 b. Expliquez l’expression soulignée en gras.
c. Relevez les changements qui ont facilité l’essor de la finance directe.
a. Relevez les objectifs finals de la politique monétaire.
b. Dégagez les objectifs intermédiaires de la politique monétaire.
Document 3
c. Expliquez l’expression soulignée en gras.
d. Relevez les fondements théoriques de la politique monétaire.

2
3