analySe financière

Séance 5 et 6
analySe de l’activité
 PLAN
I – Compte de produits et charges (CPC)
II – État des soldes de gestion (ESG)
2.1 - Tableau de formation des résultats (TFR)
a. Signification des soldes
b. Retraitements du CPC
2.2 – Capacité d’autofinancement (CAF)
a. Définition
b. Calcul de la CAF
c. Interprétation de la CAF
d. Autofinancement AF
 ANALYSE DE L’ACTIVITE

La survie de toute entreprise est largement conditionnée par le

niveau de son activité, sa capacité à faire face à ses charges de
fonctionnement et à générer des produits suffisants.

Ainsi l’analyse financière de l’activité d’une entreprise consiste à

étudier de façon minutieuse ses différents produits et ses
différentes charges ; cela revient à analyser son CPC (Compte de
Produits et de Charges).
 I – Le compte de produits et charges CPC

Le CPC est un document capital qui apporte des informations

intéressantes aux partenaires de l’entreprise sur l’activité de celle-
ci. Il contient toutes les informations sur les charges engagées et les
produits réalisés durant la période écoulée.
Le CPC permet d’apporter des réponses à des questions telles que :
 L’entreprise est-elle bénéficiaire ou déficitaire?
 Le bénéfice réalisé est-il lié à l’activité habituelle ou à un
élément exceptionnel ?
 APPLICATION
Présentez le CPC de l’entreprise « SMAITEX SARL » au 31/12/2008
à partir des informations suivantes :
Frais de téléphone 3.000 Achat de marchandises 55.000
Ventes de marchandises 100.000 Rémunération de 6.000
personnels
Commissions et courtages reçus 5.000 Intérêts et produits 1.200
assimilés
Pénalités et amendes 400 Escomptes obtenus 600
Appointements et Salaires 2.000 Services bancaires 400
Subvention d’équilibre 4.000 Frais postaux 500
Achat de matières et fournitures 15.000 Revenus des 9.000
consommables immeubles non affectés
à l’exploitation
Achat de fournitures non stockées 1.500
Taxes sur véhicules 6.000
Intérêts des emprunts et dettes 2.000
 I – Le compte de produits et charges CPC

Le CPC est un état de synthèse comptable et financier qui permet de

récapituler les charges et les produits et de déterminer le résultat net
de l’exercice par cascade.

Toutefois, pour un analyste financier, cette approche est insuffisante

et doit être complétée par une analyse plus poussée de la formation
du résultat.
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)
Le CPC est un outil d’analyse de l’activité d’une entreprise qui permet de
déterminer les différents niveaux du résultat.
Pour compléter et approfondir cette analyse, le PCGE a prévu un autre état de
synthèse comptable : l’Etat des Soldes de Gestion (ESG).

L’ESG est un état de synthèse comptable préconisé par le PCGE élaboré

directement à partir des éléments du CPC.
 L’ESG permet de ressortir en cascade des grandeurs, économiques et
financières, importantes pour l’analyse de l’activité et de la profitabilité d’une
entreprise.
 L’ESG est présenté en deux parties :
1. Le tableau de formation des résultats (TFR)
2. Et le tableau de la capacité d’autofinancement (CAF) .
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

2.1 - Tableau de Formation des Résultats (TFR)

Ce tableau permet de décomposer le résultat de l’entreprise en
soldes successifs (Soldes Intermédiaires de Gestions : SIG)
afin de se faire une idée sur la manière dont ce résultat s’est
constitué.
L’interprétation des SIG permet d’évaluer l’activité et la
rentabilité de l’entreprise.
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)
A. Signification des soldes
Soldes Signification des soldes Précisions
ses.
Marge brute sur ventes en l’état Elle est dégagée par les E
= Indicateur de base de l’activité commerciales de négoce et par les
ses.
Ventes de march. en l’état commerciale de l’entreprise. E Industrielles pour leur branche
- Achats revendus de march. négoce.
Production de l'exercice
Indicateur hétérogène :
= Concerne les entreprises
- production vendue évaluée au prix
Production vendue industrielles et prestataires de
du marché;
± Production stockée services. Expression de l'activité
- production stockée et immobilisée
+ Production immobilisée industrielle de l'entreprise.
évaluées au coût de production.
Valeur ajoutée Il s'agit du critère de taille le plus
= Bon estimateur du poids
pertinent. Il permet de mesurer le
Marge brute économique de l'entreprise : la
degré d’intégration verticale de
+ VA mesure la richesse créée par se
l’entreprise (E totalement intégrée
Production l'entreprise et sa contribution à
- présenterait un ratio VA/CA ou
l'économie du pays.
Consomm. de l’exercice VA/Production proche de 1).
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)
Signification des soldes (suite)

Soldes Signification des soldes Précisions

Excédent brut d'exploitation (EBE) Ressource potentielle qu'obtient Solde indépendant :
= l’Ese. du seul fait de ses - de la politique d'investiss. (pas
Valeur ajoutée opérations d'exploitation. Il de dotat. aux amort.) ;
+ Subventions d’exploitation s'agit d'un indicateur de la - de la politique de financ. (pas de
- Impôts et taxes performance industrielle et charges financières) ;
- Charges de personnel commerciale de l’Ese. - de la forme juridique (pas
(Si négatif, on parle d’Insuffisance L'EBE permet les comparaisons d'incidence de la fiscalité) ;
brute d'exploitation IBE) Interentreprises (même secteur). - des éléments non courants.
Résultat d'exploitation
= Résultat des opérations Exprime la rentabilité de
EBE correspondant au "métier de l’exploitation en tenant compte :
+ Autres produits d’exploitation base" de l'entreprise. -De la politique d’invest.
- Autres charges d’exploitation Il constitue une bonne mesure (dotations);
+ Reprise d’exploitation de la performance industrielle et -Des risque d’exploit.
+ Transferts de charges commerciale de l'entreprise. (provision).
- Dotations d’exploitation
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)
Signification des soldes (suite)

Soldes Signification des soldes Précisions

Résultat courant
= Le rapprochement avec le solde
Résultat d'exploitation Résultat des opérations normales précédent délivre une
+
et habituelles de l'entreprise. information sur l'importance du
Produits financiers
- résultat financier de l'entreprise.
Charges financières
Résultat net comptable
=
Résultat courant Résultat obtenu en corrigeant le
+ Base de calcul de la répartition
résultat courant des opérations
Produits non courants des bénéfices entre les
exceptionnelles et en déduisant
- actionnaires.
Charges non courantes l’impôt sur les résultats.
-
Impôts sur les résultats
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

Afin de privilégier une approche économique de l’entreprise

et favoriser les comparaisons dans le temps et entre
entreprises du même secteur d’activité, certains analystes
retraitent l’information de base.
Les retraitements usuels sont les suivants :
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)
b. Retraitements du CPC
Postes concernés Traitement Justificatifs
Les loyers retirés des charges externes sont Harmonisation de traitement
ventilés en : avec les immobilisations
- dotat. aux amort. (dans l’hypothèse d’un acquises et financées par
Crédit – bail
achat financé par un emprunt) ; emprunt (pour faciliter la
- charges d'intérêt (pour la rémunération de comparaison
la dette ayant servie à l’achat du bien). interentreprises).
Charges du Déduites des charges externes et reclassées Elément du coût du facteur
personnel en charges de personnel. travail (participe à la
extérieur formation da la VA).
À reclasser en : Permettre la comparaison
- Achats pour la part matières entre une entreprise qui
Charges de
- Charges de personnel pour la part main- recourt à la sous-traitance et
Sous-traitance
d’œuvre. celle dont les activités sont
totalement intégrées.
Subventions À ajouter au chiffre d’affaires. Elles sont des compléments
d'exploitation du prix de vente .
La capacité d’autofinancement
(CAF)
 Définition de la CAF :

La capacité d'autofinancement est la ressource interne dégagée par

les opérations enregistrées en produits et charges au cours d'une
période et qui reste à la disposition de l'entreprise après
encaissement des produits et décaissement des charges concernés.

Cette notion s'oppose aux ressources externes provenant des

partenaires de l'entreprise.
 La Capacité d’autofinancement (CAF)

Pour financer ses investissements, l’entreprise a le choix entre l’utilisation

des ressources internes et/ou des ressources externes.

Associés Apports en capital

Ressources
Préteurs Emprunts
externes
Origine
des Subventions
Etat
ressources d’investissement
Ressources Générées par
CAF
internes l’Ese.
 A quoi sert la CAF ?

Remboursement L’emprunt est une

des emprunts anticipation de la CAF

Financement des
investissements Financement total ou partiel

Capacité
d’autofinancement
Augmentation des Amélioration du fonds
capitaux propres de roulement

Distribution des En fonction de la politique

dividendes de distribution
de l’entreprise
 Calcul de la CAF

La CAF constitue un indicateur central du diagnostic financier de la rentabilité de

l’entreprise.
La CAF peut être calculée de deux façons :
 A partir du Résultat Net de l ’Exercice (RNE): la méthode additive :

 A partir de l’Excédent Brut de l’Exploitation (EBE): la méthode soustractive

 Calcul de la CAF selon la méthode additive

Résultat Net de l’Exercice

+
Dotations d’exploitation
Dotations financières
Charges non décaissables
Dotations non courantes
CAF = VNA des immobs. cédées ou retirées
-
Reprises d ’exploitation
Reprises financières
Produits non encaissables
Reprises non courantes
Produits de Cession Immobs.

NB : Uniquement Dotations et Reprises sur éléments durables

 La méthode additive :

La CAF calculée précédemment peut être contrôlée en partant du résultat

de l'exercice.

Résultat net de l’exercice

+ dotations d’exploitation
+ dotations financières
+ dotations non courantes
- Reprises d’exploitation
- Reprises financières
- Reprises non courantes
- Produits des cessions d’immobilisations
+ VNA des immobilisations cédées

= Capacité d’autofinancement
Autofinancement = CAF - Dividendes
 APPLICATION

Exercice: La société « MAGHREB »

Calculer la CAF selon la méthode additive

SOLUTION
Calculer la CAF selon la méthode additive. En
déduire la valeur de l’autofinancement
Résultat net de l’exercice 204
+ Dotations aux amortissements (exploitation) + 173
+ Dotations aux provisions pou risques et charges + 45

-Reprises financières - 46
-Reprises sur provisions pour risques et charges - 227

- Produits des cessions d’immobilisations -208

+ VNA des immobilisations cédées +123

CAF 64

Autofinancement = CAF - Dividendes = 64 – 28 = 36

 Calcul de la CAF selon la méthode Soustractive

EBE
+
Autres Pdts. d’expl. et transfert de charges d’expl.
Reprises d ’exploitation (sur élts. ACT)
Autres Produits
Produits financiers (sauf Reprises sur élts. durables)
encaissables
Produits non courants (sauf Reprises sur élts. durables
et Produits de Cession Immobs)
CAF =
-
Autres charges d ’exploitation
Dotations d ’exploitation(sur élts. ACT)
Autres Charges
Charges financières (sauf dotations sur élts durables)
Décaissables
Impôts sur résultats
Charges non courantes (sauf Dotat/élts durables et VNA
des immobs. cédées ou retirées)
 La méthode soustractive :

Cette formulation est dite explicative car chacun des postes apparaissant dans la
définition est théoriquement générateur de trésorerie. Cette méthode doit
toujours être préférée à l'approche vérificative.
Le calcul de la CAF est plus ou moins long selon que l'on connaît ou non
l'excédent brut d'exploitation (EBE).

Excédent brut d’exploitation (EBE)

+ Transferts de charges d’exploitation
+ Autres produits d’exploitation
- Autres charges d’exploitation
+ Produits financiers
- Charges financières
+ Produits non courants
- Charges non courantes
- impôts sur les bénéfices

= CAF
 APPLICATION

Exercice: La société « MAGHREB »

Calculer la CAF selon la méthode soustractive

 SOLUTION
Vente de PF
Calcule de l’EBE RRR accordé
Ventes de marchandise en l’état 0 Loc. div. Reçues
0 2732-84+156
- Achats revendus de marchandises
---------------------------------------------------------------
= Marge commerciale sur ventes en l’état 0
+ Production de l’exercice
ΔS=SF-SI
ventes de biens /services produits 2804
41-36=5
variation stocks de produits -23 296-324=-28
immobilisations produites par l’entreprise pour elle même 0 (-28+5=-23)
- Consommation de l’exercice Achat de MP
achats consommés de matières et fournitures 1358 ΔS de MP (SI-SF)
autres charges externes 739 (1415-57=1358)
---------------------------------------------------------------
Valeur ajoutée 684
+ Subvention d’exploitation 0
- Impôts et taxes 141
- charges du personnel 454
---------------------------------------------------------------
Excédent brut d’exploitation 89
SOLUTION
Calcule de la CAF

Excédent brut d’exploitation (EBE) 89

+ Transferts de charges d’exploitation 0
+ Autres produits d’exploitation 0
- Autres charges d’exploitation 22
+ Produits financiers 131
- Charges financières 16
+ Produits non courants 0
- Charges non courantes 8
- impôts sur les bénéfices 110
= CAF 64
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)
c. Interprétation de la CAF
La CAF représente pour l'entreprise:
 Un indicateur de performance d'activité : elle schématise la part

de richesse produite par l'entreprise.
 Un indicateur du potentiel de financement interne dont peut
disposer l'entreprise : Une entreprise capable de dégager une CAF
importante par rapport à son volume d'activité est, en principe, une
entreprise performante capable de générer par sa propre exploitation
de quoi préserver son capital et rémunérer ses apporteurs de fonds.
Signe Interprétation
Mesure la capacité de l’entreprise à financer par ses
Positive propres ressources les besoins financiers liés à sa
pérennité et son développement.
CAF Signifie que l’exploitation engendre plus de dépenses
que de recettes.
Négative
Situation très risquée pour l’équilibre financier à
terme de l’entreprise.
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)
d. Autofinancement AF
L'autofinancement est la part de la CAF consacrée au financement de
l'entreprise. C'est la ressource interne disponible après rémunération des
associés.
Sa définition, résultant du tableau de financement du PCG, est la suivante
:
Autofinancement de l'exercice (N) = CAF (N)
- Dividendes versés durant l'exercice (N)
(relatifs aux résultats de l'exercice N - 1)
 REMARQUE: Répartition de la VA
Différentes parties prenantes bénéficient de la répartition de la valeur
ajoutée produite en particulier le personnel, l’état, les actionnaires, les
bailleurs de fonds et l’entreprise elle-même.
Personnel
Frais de personnel / VA %

Etat
Impôts et taxes / VA %

Rémunération des Bailleur de fonds

bénéficiaires de la VA Frais financiers / VA %

Actionnaires
Dividendes / VA %

Entreprise
autofinancement / VA %