Chapitre 2

ANALYSE DE L’ACTIVITE
ET
DES RÉSULTATS DE L’ENTREPRISE

ESTA 2ème année TM Semestre 3 : Finance I Ali JEBLI

 ANALYSE DE L’ACTIVITE

PLAN
I – Compte de produits et charges (CPC)
II – État des soldes de gestion (ESG)
2.1 - Tableau de formation des résultats (TFR)
a. Signification des soldes
b. Retraitements du CPC
2.2 – Capacité d’autofinancement (CAF)
a. Définition
b. Calcul de la CAF
c. Interprétation de la CAF
d. Autofinancement AF
 ANALYSE DE L’ACTIVITE

La survie de toute entreprise est largement conditionnée par le niveau de son

activité, sa capacité à faire face à ses charges de fonctionnement et à générer
des produits suffisants.

Ainsi, l’analyse financière de l’activité d’une entreprise consiste à étudier de

façon minutieuse ses différents produits et ses différentes charges ; cela revient
à analyser son CPC (Compte de Produits et de Charges).
 I – Le compte de produits et charges CPC

Le CPC est un document comptable obligatoire et un outil d’analyse de la

performance et de la rentabilité de l’entreprise.

Le CPC décrit l’activité ou l’exploitation de l’entreprise pour une période

donnée.

Le CPC est un document capital qui apporte des informations intéressantes aux
partenaires de l’entreprise sur l’activité de celle-ci. Il contient toutes les
informations sur les charges engagées et les produits réalisés durant la période
écoulée.

Le CPC permet d’apporter des réponses à des questions telles que :

➢ L’entreprise est-elle bénéficiaire ou déficitaire?

➢ Le bénéfice réalisé est-il lié à l’activité habituelle ou à un élément
exceptionnel ?
 I – Le compte de produits et charges CPC

Durant son fonctionnement, toute entreprise est appelée généralement à

exercer trois sous-activités :
➢ Une activité d’exploitation liée directement à son objet de départ;
➢ Une activité financière relative aux diverses opérations de nature
financière;
➢ Une activité non courante relative à des opérations exceptionnelles.
:Chaque sous-activité donne lieu à des charges, des produits et un résultat
spécifique:

Résultat d’exploitation = Produits d’exploitation - Charges d’exploitation

Résultat financier = Produits financiers - Charges financières
Résultat courant = Résultat d’exploitation + Résultat financier
Résultat non courant = Produits non courants - Charges non courantes
Résultat avant impôts = Résultat courant - Résultat non courant
Résultat net = Résultat avant impôts - Impôts sur les résultats
 I – Le compte de produits et charges CPC

Le CPC est un état de synthèse comptable et financier qui permet de récapituler les
charges et les produits et de déterminer le résultat net de l’exercice par cascade.

Toutefois, pour un analyste financier, cette approche est insuffisante et doit être
complétée par une analyse plus poussée de la formation du résultat.
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)
Le CPC est un outil d’analyse de l’activité d’une entreprise qui permet de
déterminer les différents niveaux du résultat.
Pour compléter et approfondir cette analyse, le PCGE a prévu un autre état de
synthèse comptable : l’Etat des Soldes de Gestion (ESG).

➢L’ESG est un état de synthèse comptable préconisé par le PCGE élaboré

directement à partir des éléments du CPC.
➢ L’ESG permet de ressortir en cascade des grandeurs, économiques et
financières, importantes pour l’analyse de l’activité et de la profitabilité d’une
entreprise.
➢ L’ESG est présenté en deux parties :
1. Le Tableau de Formation des Résultats (TFR)
2. Et le tableau de la Capacité d’AutoFinancement (CAF) .
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

2.1 - Tableau de Formation des Résultats (TFR)

Ce tableau permet de décomposer le résultat de l’entreprise en soldes successifs
(Soldes Intermédiaires de Gestions : SIG) afin de se faire une idée sur la manière
dont ce résultat s’est constitué.
L’interprétation des SIG permet d’évaluer l’activité et la profitabilité de
l’entreprise.
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

A. Signification des soldes

Soldes Signification des soldes Précisions

ses.
Marge brute sur ventes en l’état Elle est dégagée par les E
= Indicateur de base de l’activité commerciales de négoce et par les
ses.
Ventes de march. en l’état commerciale de l’entreprise. E Industrielles pour leur branche
- Achats revendus de march. négoce.
Production de l'exercice
Indicateur hétérogène :
= Concerne les entreprises
- production vendue évaluée au prix
Production vendue industrielles et prestataires de
du marché;
± Production stockée services. Expression de l'activité
- production stockée et immobilisée
+ Production immobilisée industrielle de l'entreprise.
évaluées au coût de production.

Bon estimateur du poids

Valeur ajoutée Il s'agit du critère de taille le plus
= économique de l'entreprise : la
pertinent. Il permet de mesurer le
Marge brute VA mesure la richesse créée par
degré d’intégration verticale de
+ l'entreprise (opérations se
Production l’entreprise (E totalement intégrée
d’exploitation) et sa
- présenterait un ratio VA/CA ou
contribution à l'économie du
Consomm. de l’exercice VA/Production proche de 1).
pays.
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

Signification des soldes (suite)

Soldes Signification des soldes Précisions
Excédent brut d'exploitation (EBE) Ressource potentielle qu'obtient Solde indépendant :
= l’Ese. du seul fait de ses - de la politique d'investiss. (pas
Valeur ajoutée opérations d'exploitation. Il de dotat. aux amort.) ;
+ Subventions d’exploitation s'agit d'un indicateur de la - de la politique de financ. (pas de
- Impôts et taxes performance industrielle et charges financières) ;
- Charges de personnel commerciale de l’Ese. - de la forme juridique (pas
(Si négatif, on parle d’Insuffisance L'EBE permet les comparaisons d'incidence de la fiscalité) ;
brute d'exploitation IBE) Interentreprises (même secteur). - des éléments non courants.
Résultat d'exploitation
= Résultat des opérations Exprime la profitabilité de
EBE correspondant au "métier de l’exploitation en tenant compte :
+ Autres produits d’exploitation base" de l'entreprise. -De la politique d’invest.
- Autres charges d’exploitation Il constitue une bonne mesure (dotations);
+ Reprise d’exploitation de la performance industrielle et -Des risque d’exploit.
+ Transferts de charges commerciale de l'entreprise. (provision).
- Dotations d’exploitation
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

Signification des soldes (suite)

Soldes Signification des soldes Précisions
Résultat courant
= Le rapprochement avec le solde
Résultat d'exploitation
Résultat des opérations normales précédent délivre une
+
Produits financiers et habituelles de l'entreprise. information sur l'importance du
- résultat financier de l'entreprise.
Charges financières
Résultat net comptable
=
Résultat courant Résultat obtenu en corrigeant le
+ Base de calcul de la répartition
résultat courant des opérations
Produits non courants des bénéfices entre les
- exceptionnelles et en déduisant
actionnaires.
Charges non courantes l’impôt sur les résultats.
-
Impôts sur les résultats
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

Afin de privilégier une approche économique de l’entreprise et favoriser les

comparaisons dans le temps et entre entreprises du même secteur d’activité,
certains analystes retraitent l’information de base.
Les retraitements usuels portent sur :
◼ les redevances de crédit-bail,
◼ le personnel extérieur,
◼ les charges de sous-traitance de fabrication,
◼ les subventions d'exploitation,
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)
b. Retraitements de l’ESG
Postes concernés Traitement Justificatifs
Les loyers retirés des charges externes sont Harmonisation de traitement
ventilés en : avec les immobilisations
- dotat. aux amort. (dans l’hypothèse d’un acquises et financées par
Crédit – bail achat financé par un emprunt) ; emprunt (pour faciliter la
- charges d'intérêt (pour la rémunération de comparaison
la dette ayant servie à l’achat du bien). interentreprises).
Charges du Déduites des charges externes et reclassées Elément du coût du facteur
personnel en charges de personnel. travail (participe à la
extérieur formation da la VA).
A déduire des achats et à rajouter aux Permettre la comparaison
rémunération du personnel entre une entreprise qui
Charges de
recourt à la sous-traitance et
Sous-traitance
celle dont les activités sont
totalement intégrées.
Subventions À ajouter au chiffre d’affaires. Elles sont des compléments
d'exploitation du prix de vente .
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)
b. Retraitements de l’ESG

Postes concernés Traitement

Production de l’exercice PCG
Production de l'exercice + Subventions d'exploitation

Valeur ajoutée PCG

Valeur ajoutée
Excédent brut d'exploitation
+ Subventions d'exploitation
+ Redevance de crédit-bail
+ Personnel extérieur
Excédent but d’exploitation PCG
+ Redevance de crédit-bail

Résultat d’exploitation PCG

Résultat d'exploitation + Charges financières sur crédit-bail
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)
2.2 – Capacité d’autofinancement (CAF)
Pour financer ses investissements, l’entreprise a le choix entre l’utilisation
des ressources internes et/ou des ressources externes.

Associés Apports en capital

Ressources
Préteurs Emprunts
externes
Origine
des Subventions
Etat
ressources d’investissement
Ressources Générées par
CAF
internes l’Ese.

a. Définition
La capacité d’autofinancement (CAF) d’une entreprise est la ressource
potentielle générée par l’activité d’un exercice donné, avant toute affectation
du résultat net.
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

b. Calcul de la CAF
La CAF constitue un indicateur central du diagnostic financier de la rentabilité de
l’entreprise.
La CAF peut être calculée de deux façons :
➢ A partir du Résultat Net de l ’Exercice (RNE): la méthode additive :

➢ A partir de l’Excédent Brut de l’Exploitation (EBE): la méthode soustractive

 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

- Calcul de la CAF selon la méthode additive

Résultat Net de l’Exercice
+
Dotations d’exploitation
Charges non décaissables Dotations financières
(éléments durables) Dotations non courantes
CAF = VNA des immobs. cédées ou retirées
-
Reprises d ’exploitation
Produits non encaissables Reprises financières
(éléments durables) Reprises non courantes
Produits de Cession Immobs.

NB : Uniquement Dotations et Reprises sur éléments durables

 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

- Calcul de la CAF selon la méthode Soustractive

EBE
+
Autres Pdts. d’expl. et transfert de charges d’expl.
Reprises d ’exploitation (sur élts. ACT)
Autres Produits
Produits financiers (sauf Reprises sur élts. durables)
encaissables
Produits non courants (sauf Reprises sur élts. durables
et Produits de Cession Immobs)
CAF =
-
Autres charges d ’exploitation
Dotations d ’exploitation(sur élts. ACT)
Autres Charges
Charges financières (sauf dotations sur élts durables)
Décaissables
Impôts sur résultats
Charges non courantes (sauf Dotat/élts durables et VNA
des immobs. cédées ou retirées)
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

c. Interprétation de la CAF
La CAF représente pour l'entreprise:
➢ Un indicateur de performance d'activité : elle schématise la part de

➢
richesse produite par l'entreprise.
➢ Un indicateur du potentiel de financement interne dont peut disposer
l'entreprise : Une entreprise capable de dégager une CAF importante par
rapport à son volume d'activité est, en principe, une entreprise performante
capable de générer par sa propre exploitation de quoi préserver son capital et
rémunérer ses apporteurs de fonds.
Signe Interprétation
Mesure la capacité de l’entreprise à financer par ses
Positive propres ressources les besoins financiers liés à sa
pérennité et son développement.
CAF Signifie que l’exploitation engendre plus de dépenses
que de recettes.
Négative
Situation très risquée pour l’équilibre financier à
terme de l’entreprise.
 II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

d. Autofinancement AF
L'autofinancement est la part de la CAF consacrée au financement de l'entreprise.
C'est la ressource interne disponible après rémunération des associés.
Sa définition, résultant du tableau de financement du PCG, est la suivante :

Autofinancement de l'exercice (N) = CAF (N)

- Dividendes versés durant l'exercice (N)
(relatifs aux résultats de l'exercice N - 1)