Analyse Financiere Fsjes

LICENCE FONDAMENTALE : Sciences économiques et gestion S4
L’ANALYSE FINANCIÈRE
Pr J. AGOURAM
A,;;;:nnée universitaire: 2020-

2021
PLAN GÉNÉRAL DU COURS
• CHAPITRE 1: INTRODUCTION À L’ANALYSE FINANCIÈRE DE

L’ENTREPRISE
• CONCEPTS GENERAUX
• DÉFINITION
• OBJECTIFS ET APPROCHES
• CHAPITRE 2: LES DOCUMENTS COMPTABLES

• LE COMPTE DES PRODUITS ET CHARGES
• LE BILAN
PLAN GÉNÉRAL DU COURS
• CHAPITRE 3: L’ANALYSE FINANCIÈRE DU CPC
• L’ETAT DES SOLDES DE GESTION
• LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT
• CHAPITRE 4: L’ANALYSE FINANCIÈRE DU BILAN

• LES GRANDES MASSES
• LE BILAN FONCTIONNEL
• LE BILAN FINANCIER
• CHAPITRE 5: LES RATIOS FINANCIERS

• LES RATIOS D’ACTIVITE ET DE GESTION
• LES RATIOS DE RENTABILITE
• LES RATIOS DE STRUCTURE FINANCIERE
OBJECTIFS
✔ Maitriser les concepts de base de l’analyse financière
✔Elaborer les documents d’analyse financière
✔Comprendre les objectifs et l’importance de l’analyse

financière
✔Maitriser les ratios financiers

CHAPITRE CONCEPTS
1 : INTRODUCTION
FONDAMENTAUX,
OBJECTIFS
ET APPROCHES DE
LICENCE FONDAMENTALE : SCIENCES ECONOMIQUES ET
GESTION S4 Pr J. AGOURAM
L’analyse financière s’appuie sur des principes simples :
Économiques Bilan
Produire
Moyens
ou vendre
Financiers
Permettent un
niveau d’activité
CPC
ESG
dégage des
résultats
✔ Produire ou vendre requiert des moyens économiques ;
✔ Ces moyens économiques requièrent des moyens financiers ;
✔ Utiliser ces moyens permet d’atteindre un niveau d’activité ;
✔ Ce niveau d’activité permet de dégager des résultats.
SENS DES TERMES:
Finance :
C’est l’allocation optimale des ressources financières rares à
des emplois multiples.
Gestion financière :
A ce niveau, on met l’accent sur l’acte de gestion ; et tout acte
de gestion comprend les étapes suivantes :
Objectifs
Décisions Mise en œuvre
Moyens
Action de Contrôle
DÉFINITION
L’analyse financière peut être définie
comme une démarche, qui s’appuie sur
l’examen critique de l’information
comptable et financière fournie par une
entreprise à destination des tiers, ayant
pour but d’apprécier le plus objectivement
possible sa performance financière et
économique (rentabilité, pertinence des
choix de gestion…), sa solvabilité, et enfin
son patrimoine.
DÉFINITION
L’analyse financière :
C’est un ensemble de réflexions et de travaux qui

permettent, à partir de l’étude de documents comptables
et financiers, de caractériser la situation financière
d’une entreprise, d’interpréter ses résultats et de prévoir
son évolution à plus ou moins long terme, afin de prendre les
décisions qui découlent de ce travail de réflexions.
Le diagnostic financier :
C’est l’action qui consiste à identifier un dysfonctionnement en
repérant ses signes ou ses symptômes.
Tout diagnostic comprend trois étapes :
✔ L’identification des signes de difficultés financières
✔ L’identification des causes de dysfonctionnements
✔ Le pronostic et les recommandations
LES FINALITÉS DE L’ANALYSE FINANCIÈRE
Utilité :
Son utilité est double :
❑ Elle permet aux dirigeants de l’entreprise de connaître la
rentabilité et la solvabilité de l’unité productive et par voie
de conséquence évaluer son risque financier et ses besoins
de financement à court et moyen terme.
❑ Elle permet aux banques, aux organismes financiers, au
public boursier de connaître le profil et l’état de l’entreprise
afin de mesurer le degré de leur engagement.
Que faut-il faire avant l’analyse financière ?
Il s'agit de tenter de répondre aux questions suivantes :
❑ Quelle est l'aptitude de l'entreprise à créer de la valeur ?

❑ Quel est le poids des investissements à entreprendre ?
❑ Comment le financement est-il assuré ?
❑ Quelle est la rentabilité dégagée ?
❑ Quel risque génère l'entreprise ?
OBJECTIFS DE L’ANALYSE FINANCIÈRE :
Impératifs de l’entreprise
Assurer sa
continuité et Payer ses Rémunérer
son créanciers et ses
développeme partenaires actionnaires
nt
Objectifs de l’analyse
financière
Indépenda
Rentabilité Liquidité Solvabilité
nce
Il ressort de cette analyse que les différents acteurs s’intéressant à la

santé de l’entreprise auront des objectifs et des intérêts divergents
Diversités des Multiplicités des Multiplicités des Variétés des
utilisateurs objectifs concepts approches
dirigeants Maintien et Rentabilité Approche
d’entreprise développement économique
Salariés Partage de la Croissance Approche sociale

valeur ajoutée équilibrée
Actionnaires Profit et création de Rentabilité des Approche

la valeur capitaux propres financière
Apporteurs Sécurités des fonds Solvabilité et Approche

extérieurs avancés liquidité patrimoniale
En analyse financière, il n’y a pas une approche ou une méthode,

mais des approches ou des méthodes.
Ces approches ne sont pas exclusives mais complémentaires
APPROCHES DE L’ANALYSE FINANCIÈRE :
On distingue essentiellement deux approches :

✔ Approche patrimoniale ;
✔ Approche fonctionnelle.
Approche patrimoniale :
L'analyse financière basée sur une approche patrimoniale
repose sur l’étude de la solvabilité, c’est-à-dire sa capacité
à couvrir ses dettes exigibles à l’aide de ses actifs
liquides. L’objectif de l’approche patrimoniale est de
diagnostiquer le risque d’illiquidité et d’insolvabilité de
l’entreprise.
APPROCHES DE L’ANALYSE FINANCIÈRE :
Approche fonctionnelle :
L'analyse financière actuelle est basée sur l'analyse fonctionnelle des
opérations réalisées par l'entreprise. On distingue essentiellement
trois fonctions : exploitation, investissement, financement.
Fonction d’exploitation
Analyse fonctionnelle Opérations correspondant
au « métier de l’entreprise »
Regroupements des
différentes opérations Fonction investissement
Opération permettant de
maintenir
Prépondérance de la réalité
et de développer l’outil de
économique et financière production
sur la vision
patrimoniale Fonction de financement
Opération consistant à faire face
et juridique
aux besoins de trésorerie
des deux autres fonctions
LES CYCLES DE L’ENTREPRISE
• Le cycle d'investissement
la sélection des investissements, leur utilisation et leur dépréciation.
• Le cycle d'exploitation
la consommation de matière, de travail, de capital et de fournitures diverses afin
d'assurer la vente de produits manufacturés.
• Le cycle financier
l'ensemble des opérations financières de l'entreprise liées aux opérations de
règlement, d'encaissement, de financement et de répartition des bénéfices.
LES CYCLES DE L’ENTREPRISE
ENTREPRISE
MÉTHODOLOGIE DE DIAGNOSTIC FINANCIER :
Des principes à respecter :

✔ L’entreprise est un sujet vivant, son étude ne peut se
mener qu’en étant à l’écoute des signaux qu’elle
émet ;
✔ L’analyse se conduit selon le principe de la
disjonction et de la conjonction;
✔ Expérience et intuition sont partie intégrante de la
réflexion ;
✔ La mise en œuvre des techniques et outils est
fonction des analystes et des objectifs qui déterminent
les approches.
ÉTAPES DU DIAGNOSTIC FINANCIER :
1- Fixer les objectifs de
9- décision – suivi
l’analyse
2- Choix de l’approche
8- recommandations
ou des approches
3- collecte et mise en
forme
des informations 7- diagnostic - synthèse
comptables et extra
comptables
4- Calculs 6- interprétation
5- constats
SCHÉMA D’ENSEMBLE DES OUTILS DE L’ANALYSE
FINANCIÈRE
Analyse financière
Apprécier la Mesurer l’activité Analyser la

Évaluer la
structure et dynamique
rentabilité
financière les résultats des flux
Approche
État de Rentabilité Rentabilité
Approche Rentabilité Tableaux
solde d’exploitat économiq
fonctionne financière financière de flux
de gestion ion ue
lle
Bilan Indicateurs
fonctionnel Taux de rotation Tableau de
FR/BFR/T D’activité de l’actif financeme
Ratios De économique nt
résultats
Bilan Seuil de Effet de levier
liquidité rentabilit
é Taux de rotation
FR liquidité des
Ratios Capitaux propres
POINTS DE VUE EXTERNE ET INTERNE
Point de vue externe : le diagnostic financier ou analyse

financière partie I du cours (semestre 4)
❑ Exploiter l'information comptable pour évaluer le risque de
l'entreprise et son aptitude à créer de la valeur
❑ Notion de rentabilité économique et financière
Point de vue interne : la politique d'investissement et de

financement partie II du cours (semestre 5)
❑Choix d'investissement
❑Choix de financement
✔À court terme (gestion de trésorerie)
✔À long terme (dette ou augmentation de capital)
Ces deux points de vue sont en réalité indissociables

CHAPITRE 2 : LES DOCUMENTS COMPTABLES
LICENCE FONDAMENTALE : SCIENCES ECONOMIQUES ET

GESTION S4
Pr J. AGOURAM
Pour faire son analyse, L’analyste financier utilise les documents
comptables suivants : CPC, bilan et annexes. Cependant ces
documents et particulièrement le bilan ne peuvent être directement
exploitables pour faire une analyse financière.
Il faudrait d’abord :
₡ Actualiser les postes notamment de l’actif immobilisé pour voir leur
valeur économique réelle et obtenir un bilan redressé ;
₡ Résumer tous les postes du bilan en grands ensembles afin d’obtenir
ce qu’on appelle un bilan financier.
₡ Les regroupements des postes du bilan ramènent tous les postes de
l’actif à uniquement deux postes et tous les postes du passif à deux
postes également.
LES OUTILS DE L’ANALYSE FINANCIÈRE
•Les données comptables

bilan et annexes du bilan, CPC
•Les informations économiques et financières

Éclairage sur le secteur et sur les segments de
marché sur lesquels l'entreprise est présente.
LES DOCUMENTS COMPTABLES
Nous examinons en détail essentiellement les deux
documents de base: le CPC et le bilan, qui sont les deux
supports principaux de l’analyse.

L’ANALYSE FINANCIERE
COMPTE DES PRODUITS ET DES
BILAN CHARGES CPC
ACTIF PASSIF CHARGES PRODUITS
Résultat
Résultat
Soldes intermédiaires
Ratios
de gestion
* Tirer des enseignements

* Prendre des décisions
* Affecter le résultat
- Distribution
- Réserves
NOTION DE FLUX ET DE STOCK
❑ Un flux correspond à une quantité de biens, de service ou de

monnaie entrant ou sortant de l'entreprise à une date donnée.
⮚ Les flux réels : livraisons physiques de biens ou de services

⮚ Les flux financiers : flux en monnaie
❑ Le flux réel peut être directement « consommé » par

l'entreprise ou correspondre à des biens qui sont conservés par
l'entreprise, ce qui vient gonfler le stock de ce produit.
❑ Il est important de comprendre la liaison entre un flux et la

variation correspondante de stocks du patrimoine de
l'entreprise.
▪Un flux réel n'est pas forcément associé simultanément à un flux

financier. Si l'entreprise bénéficie d'un crédit fournisseur de trois
mois, le paiement sera différé.
▪En échange de la livraison, elle contracte une dette à l'égard du

fournisseur.
▪Au lieu d'une diminution du stock de monnaie, on a une

augmentation correspondante des dettes.
1. PRESENTATION DU CPC
DEFINITION
• Le CPC est un état de synthèse qui permet

de récapituler les produits et les charges de
l’entreprise afin de déterminer son résultat :
Résultat = Total produits – Total charges

PRÉSENTATION CLASSIQUE DU C.P.C
LES COMPTES DE PRODUITS
Ils traduisent un enrichissement correspondant à des productions
réalisées par l’entreprise.
Pour le Plan Comptable Général, les produits correspondent à des sommes
reçues ou à recevoir. On les classe par nature en les regroupant en:
❑Produits d’exploitation (71): ils relèvent de l’exploitation courante

et normale de l’entreprise.
Exemple: vente de marchandises, de produit fabriqués, les prestations
de service….
❑Produits financiers (73): ils sont liés à la gestion financière de

l’entreprise.
Exemple: Les dividendes, les intérêts perçus…
❑Produits non courants (75): qui ne dépendent pas de l’activité

normale.
Exemple: Produits réalisés sur cessions d’éléments d’actif, Reprises sur
subventions d’investissements.
LES COMPTES DE CHARGES
Ces comptes comprennent les sommes versées ou à verser par
l’entreprise pour fonctionner. Comme les produits elles sont
classées par nature et regroupées en:
•Charges d’exploitation (61): correspondent à l’activité normale et
courante de l’entreprise.
Exemple: Les achats, les services extérieurs (loyers, assurances,
intermédiaires, publicité, transports, frais postaux, …) impôts et taxes,
les charges de personnel et les autres charges de gestion courante
• Charges financières (63): représentent la rémunération des prêteurs

de l’entreprise.
Exemple: Intérêt d’emprunts, escomptes… que l’entreprise paie
•Charges non courantes (65): qui sont extérieures à la gestion

courante et ordinaire de l’entreprise.
Exemple: des dons faits par l’entreprise, des subventions accordées,
des pénalités…
LA FORMATION DU RÉSULTAT
De nombreuses opérations concourent à la formation du résultat:
❖d’une part, l’entreprise effectue des dépenses qui concernent l’exercice en

cours. Elle sont formées:
- des achats (matières premières et consommables, marchandises…)
- des dépenses courantes nécessaires au fonctionnement régulier de
l’entreprise (les frais).
❖D’autre part, l’entreprise reçoit de l’argent à la suite de ventes de

marchandises, des travaux effectués, des services rendus (les produits).
Le résultat est dégagé par l’égalité:
RESULTAT = VENTES – ( ACHATS + FRAIS)

Du point de vue strictement comptable, l’égalité est ainsi posé:
RESULTAT = PRODUITS * – CHARGES * *
* PRODUITS: Ventes + Autres ventes

** CHARGES: Achats + Frais.
Le résultat déficitaire:
Total des charges > Total des Produits
PERTE
La perte est un excédent de charges sur

les produits ou un déficit de produits par
rapport aux charges.
Le résultat excédentaire:
Total des charges < Total des Produits
BENEFICE
Le bénéfice est un excédent de produits

sur les charges ou un déficit de Charges
par rapport aux produits.
Le C.P.C présente les comptes de gestion de l’exercice.
Produits d’exploitation
Produits non courants
Charges d’exploitation
Charges non courantes
Résultat d’exploitation
Résultat non courant
Produits financiers
Résultat avant impôt
Charges financières
Impôt sur les résultats
Résultat financier
Résultat net
Résultat courant
Résultat = Produits - Charges

2. PRESENTATION DU BILAN
LE BILAN
❖Document comptable qui comptabilise l'ensemble des biens

que possède l'entreprise au 31 décembre.
✔Les biens possédés constituent l'actif

✔Ses dettes constituent le passif
❖Le solde entre les biens possédés et les dettes correspond à la

richesse de l'entreprise (ou de ses actionnaires) : ce sont les
capitaux propres.
❖La tenue du bilan est biaisée par un certain nombre
d'objectifs fiscaux. Des retraitements sont nécessaires pour
observer la réalité financière.
LE BILAN
L’actif du bilan
❑Deux grandes rubriques : l'actif immobilisé et l'actif circulant.
❑Immobilisations
⮚Biens de toute nature possédés par l'entreprise.
⮚les terrains, constructions, matériel et outillage, matériel de transport,
etc. ainsi que les immobilisations incorporelles (brevet, fond de
commerce).
⮚Comptabilisées à leur prix d'acquisition (immobilisation brute)
minoré de la dépréciation subie par la valeur de cet actif au cours du
temps (amortissement).
⮚Le solde (immobilisations nettes) représente la valeur comptable de
ces immobilisations.
⮚Le montant de l'amortissement est fixé par l'administration fiscale. Il peut

être linéaire ou dégressif (ce qui représente un avantage fiscal).
LE BILAN
L’actif du bilan
❑Stocks
❖Valeur des marchandises en stock (matières premières, produits semi-ouvrés,
produits en cours, produits finis).
❖ Marchandises évaluées à leur prix de revient hors taxe, déduction faite des
dépréciations éventuelles.
❖Les stocks sont évalués à leur valeur historique et ne sont réévalués que par le
biais d'une rotation des stocks.
❑Créances clients : actif regroupant l'ensemble des dettes des clients

à l'égard de l'entreprise.
❑ Trésorerie- Actif (Liquidités financières)

❖Banque et caisse
❖ Fonds placés à court terme pour des besoins saisonniers, ou pour préparer des
investissements.
L’ANALYSE DU BILAN
BILAN DE L'ENTREPRISE X AU 31/12/200n
● ACTIF ● PASSIF
• Immobilisations • Capitaux propres
▫ incorporelles ▫ capital social
▫ corporelles ▫ réserves
▫ financières ▫ résultat de l'exercice
• Actif circulant • Dettes
▫ stocks ▫ financières (long terme)
▫ créances ▫ exigibles (court terme)
▫ Disponibilités
● TOTAL DE L'ACTIF ● TOTAL DU PASSIF

L’ANALYSE DU BILAN
Si la liquidité de l'Actif ne couvre pas l'exigibilité

du Passif : cessation de paiement  dépôt de
bilan.
● ACTIF ● PASSIF
Classé dans un ordre de Classé dans un ordre
liquidité croissante. d'exigibilité croissante.
CHAPITRE 3 : ANALYSE FINANCIERE DU CPC
Pr J. AGOURAM
SOMMAIRE
CHAPITRE 3: ANALYSE FINANCIERE DU CPC

* LE TABLEAU DE FORMATION DU RESULTAT
* LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (CAF)
* LES RETRAITEMENTS
LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE DU CPC
•Mettre en évidence les trois composantes du

résultat
• Le résultat d'exploitation
• Le résultat financier
• Le résultat exceptionnel
•Pour :
• Se concentrer sur le résultat d’exploitation
• Mettre en évidence sa constitution
• Éliminer l’incidence des opérations
exceptionnelles
ETAT DES SOLDES DE GESTION
Le CPC, synthèse de l’activité de l’entreprise,

présente les charges et les produits en les ventilant en
3 catégories :
• La première regroupe tous les éléments
inhérents à l’exploitation.
• La deuxième, tous les éléments financiers ;
• La troisième, tous les éléments exceptionnels.
Cet aménagement permet d’obtenir la « cascade » des soldes

intermédiaires de gestion qui sont en fait des grandeurs
caractéristiques de l’activité économique de l’entreprise qui marquent
les différentes étapes de la formation du résultat net de l’entreprise.
Partant d’une analyse plus fine du CPC, le tableau de

formation du résultat permet de mesurer l’évolution de
l’activité de l’entreprise dans le temps et dans l’espace,
en décomposant la formation du résultat.
COMPTE DE RESULTAT
La présentation des CHARGES PRODUITS

soldes intermédiaires de
gestion n’est pas
imposée à toutes les
entreprises. Elle est Résultat
cependant à
recommander, car elle
constitue un outil
d’analyse de l’activité et Soldes intermédiaires
de gestion
de la rentabilité de
l’entreprise.
1- LA MARGE BRUTE SUR

VENTE
La marge EN L’ETAT est constituée par la différence entre le prix de vente
commerciale
de marchandises et consommation de marchandises, elle intègre donc la
variation positive ou négative du stocks de marchandise.
ACHATS REVENDUS DE
MARCHANDISES
VENTES DE
MARCHANDISES
MARGE BRUTE
La marge commerciale concerne les entreprises commerciales mais aussi

les entreprises de production pour leur activité de négoce.

Cette marge traduit l’activité commerciale de l’entreprise. C’est un
indicateur fondamental qui donne de précieux renseignements sur les
performances commerciales.
N.B.: Les ventes et les achats sont nets de rabais et de ristournes.

2- LA PRODUCTION DE
L’EXERCICE :
Après l’activité de négoce et la marge commerciale
qu’elle dégage, on va s’intéresser à la production de
l’entreprise. Le chiffre d’affaire se limite à ce que l’entreprise
a vendu. La notion de production va au-delà et concerne ce
qu’elle a produit, qui peut avoir été vendu, ou stocké (par
définition, en attente d’être vendu), ou immobilisé, c’est-à-
dire, dans ce dernier cas, entré dans son patrimoine stable.
Ventes de biens et services produits
Production
Variation stocks de produits (+ou-)
de l’exercice
Immobilisat° produite par l‘Ese pour elle-même
Le solde « production » va servir de point de départ à l’analyse de la

productivité, c’est-à-dire à « l’examen de la capacité à produire un certain
volume à partir de certains moyens ».
3- LA VALEUR
AJOUTÉE:
•Mesure le surplus de richesse créé par l'entreprise dans
l'exercice de son activité.
•Indicateur synthétique du poids économique de l'entreprise.
•Agrégat de comptabilité nationale dont la somme pour

l'ensemble des entreprises permet d'évaluer le PIB.
3- LA VALEUR
AJOUTÉE:
C’est un solde majeur de l’analyse du CPC. Il indique le
volume de richesse nette créée par l’entreprise qui se
mesure par la différence entre ce qu’elle a produit et ce
qu’elle a consommé pour réaliser cette production.
CONSOMMATION LA PRODUCTION
DE L’EXERCICE DE L’EXERCICE
VALEUR AJOUTÉE MARGE BRUTE

3- LA VALEUR
AJOUTÉE:
La valeur ajoutée peut également être obtenue par une
approche additive. En effet elle correspond aussi à la
rémunération des factures de production (y compris
autofinancement).
Frais de personnel
Impôts et taxes
VALEUR AJOUTÉE
Frais financiers
CAF
3- LA VALEUR
AJOUTÉE:
Utilité
La valeur ajoutée est le véritable indicateur d’activité de

l’entreprise qui permet de mesurer son poids économique, de
mesurer son développement ou sa régression suivant les
exercices et de juger l’efficacité des factures de production
(travail, capital).
La valeur ajoutée est un solde qui va renseigner sur le degré
d’intégration de l’entreprise. On dit d’une entreprise qu’elle est
plus ou moins intégrée selon qu’elle maîtrise un processus de
production plus ou moins long.
On mesure ce degré d’intégration par le ratio: Valeur ajoutée/

Production
4- L’EXCÉDENT BRUT D’EXPLOITATION :
La différence entre les produits d’exploitation autres que
les produits financiers et les charges d’exploitation autres que
les charges financières et les dotations, constituent
l’excédent.
Impôts, Taxes
(autre que l’impôt sur le bénéfice)
La valeur ajoutée
Charges de personnel
Excédent brut
d’exploitation (E.B.E) Subventions d’exploitation
C’est un indicateur privilégié pour l’analyse de gestion qui

permet de mesurer le résultat économique brut de l’activité de
l’entreprise et une approche de sa capacité
d’autofinancement.
4- L’EXCÉDENT BRUT D’EXPLOITATION :
Utilité de l’EBE
Mesure de la rentabilité des seules opérations d’exploitation.

L’EBE mesure aussi la rentabilité des capitaux que cette
exploitation a consommés (ou des capitaux dont l’entreprise
a besoin pour fonctionner…). On pourrait donc comparer
utilement ce taux de rentabilité avec celui que l’on aurait pu
atteindre d’un autre investissement.
L’EBE est un solde de gestion qui jouit actuellement d’une certaine

faveur!
On commence même à voir des annonces de vente de fonds de
commerce qui indiquent le CA et l’EBE, là ou autrefois on indiquait
le CA et le résultat…C’est évidemment beaucoup plus logique
puisque l’EBE n’est pas affecté par des décisions financières
(l’EBE sera le même que l’acquisition soit financé par de fonds
propres ou par des dettes)
5- LE RÉSULTAT D’EXPLOITATION
•Ce solde va intégrer des éléments négligés par l’EBE et pourtant
assez proche de l’exploitation, notamment les amortissements et les
provisions.
•S’il est vrai que l’EBE représente le solde: Produits d’exploitation –

charges d’exploitation avant prise en compte d’autres choix de
gestion, il n’est pas pour autant un résultat.
•C’est le résultat qui découle de l’activité normale et courante de

l’entreprise, abstraction faite des opérations financières et
exceptionnelles.
RE = EBE + Autres pdts d’exp + Reprises – autres charges d’exp – Dot. d’exp
5- LE RÉSULTAT D’EXPLOITATION
•Le résultat d’exploitation mesure la performance industrielle
et commerciale de l’entreprisse indépendamment de sa
politique de financement. Il constitue un résultat économique
net.
Autres charges
d’exploitation
EBE
Dotations d’exploitation
Autres produits d’exploitat°

Résultat d’exploitation
Reprises d’exploitation
5- LE RÉSULTAT NET DE L’EXERCICE
• Solde résiduel qui regroupe différentes opérations

hétérogènes
• Il correspond à la somme algébrique de tous les produits et
de toutes les charges.
• Il correspond au résultat net qui figure dans le document de
synthèse compte de résultat et au passif du bilan avant
répartition.
RETRAITEMENTS DE CERTAINS POSTES DU
CPC :
De façon à obtenir des indicateurs pertinents, il est
indispensable de retraiter certains postes, à condition
que leur montant soit significatif.
Ces retraitements permettront une approche

économique de l'entreprise et favoriseront des
comparaisons dans le temps et entre entreprises du
même secteur d'activité.
CPC :extérieur :
1- Charges de personnel
Justificat Élément du coût du facteur

if travail
Retraite Retirer des charges externes et

ment ajouter aux charges du personnel
2- Loyers de location-financement
CPC : :
Harmonisation de traitement
avec des
Justificati immobilisations acquises et
f financées
par emprunt
Les loyers retirés des charges
externes
Retraitem
sont ventilés en dotations aux
ent
amortissements et charges
d’intérêt
3- Subventions d’exploitation
CPC :
Compensent l'insuffisance
Justificat d'un prix
if de vente
Retraite Ajouter à la production de

ment l’exercice
4- Impôts et taxes CPC :
Considérés comme :
Justificat • des rémunérations des services
if payés à l’état
• des taxes relatives à des charges
de personnel
Ajouter aux consommations
Retraite intermédiaires
ment Ou
Aux charges de personnel
LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F)
DÉFINITION DE LA CAF :
La capacité d'autofinancement est la ressource
interne dégagée par les opérations enregistrées
en produits et charges au cours d'une période et
qui reste à la disposition de l'entreprise après
encaissement des produits et décaissement des
charges concernés.
Cette notion s'oppose aux ressources externes

provenant des partenaires de l'entreprise.
Entrepri CAF
Internes
RESSOU se
RCES
DE
Associés Apport en
L’ENTR
capital
EPRISE
Externes Prêteurs Emprunts
Etat Subvention
d’investisseme
nt
A quoi sert la CAF ?
Rembourseme L’emprunt est une
nt anticipation de la CAF
des emprunts
Financement
des Financement total ou
investissement partiel
Capacité s
d’autofinanc Augmentation
ement des Amélioration du fonds
capitaux de roulement
propres
En fonction de la
Distribution politique
des de distribution
dividendes de l’entreprise
•Ce n’est pas un solde intermédiaire de gestion. C’est

plutôt un agrégat de plusieurs éléments issus du C.P.C.
•Appelé parfois aussi Marge Brute d’Autofinancement (MBA) ou

cash- flow (littéralement « flux de trésorerie »…), La CAF représente
la part de la valeur ajoutée qui n’a pas été distribuée aux tiers:
personnel, État, créanciers.
•C’est la ressource nette dégagée par l’activité de

l’entreprise hors élément exceptionnels liés à une
cession d’actif (revente d’un élément du patrimoine
immobilisé).
La capacité d’autofinancement d’une entreprise, pendant

un exercice, doit correspondre à ce qui reste à
l’entreprise après paiement des charges
« décaissables ».
⮚ Les charges décaissables = charges qui se traduisent par des
dépenses.
(exemples : charges de personnel, achats de carburants …)
⮚ Les dotations aux amortissements et aux provisions ne sont
pas, par définition, décaissables puisqu’elles ne se traduisent
pas par des dépenses.
CALCUL DE LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT
Méthode additive Méthode soustractive

RESSOURCES INTERNES RESSOURCES EXTERNES

Capacité Augmentation de
d’autofinancement
capital
Emprunts
Dividende Autofinancemen
Subventions
s t
❒ Acquisition d’immobilisations
❒ Remboursements anticipés d’emprunts

Méthode additive
CAF = Résultat net

+ Dotations d’exploitation (1)
+ Dotations financières (1)
+ Dotations non courantes (1)
- Reprises d’exploitation (2)
- Reprises financières (2)
- Reprises non courantes (2) «3
+ Valeur nette des amortissements
- Produits de cession des immobilisations
Capacité
=
d’autofinancement
- AUTOFINANCEMEN
Dividendes versés aux
associés T
Méthode soustractive
Emplois (-) Montant Ressources (+) Montant
Autres charges d’exploitation EBE X

Charges financières (2) X Autres produits d’exploitation X
Charges exceptionnelles (4) X Produits financiers (1) X
Participation des salaires X Produits exceptionnels (3) X
Impôt sur les bénéfices X
X
Total (b) XX
Capacité d’autofinancmt (a-b) XX
TOTAL XXX Total (a) XXX
(1) sauf reprise sur provision

(2) sauf dotations aux amortissements et provisions financières
(3) sauf produits de cessions d’immobilisation et reprises sur provisions
exceptionnelles
(4) sauf valeur comptable des immobilisations cédées et dotations aux
amortissements et aux provisions exceptionnelles
Notion de l’autofinancement :
L'autofinancement est la part de la CAF consacrée au

financement de l'entreprise. C'est la ressource interne
disponible après rémunération des associés.
Autofinancement de l'exercice (n)

=
CAF (n)
-
Dividendes versés durant l'exercice (n) et relatifs aux résultats de
l'exercice n - 1
Ressource de financement
générée régulièrement
par
l’entreprise
Avantages
Ressource de financement
n’entraînant pas de
paiement d’intérêts
L’autofina
Un autofinancement
ncement excessive
peut détourner les
Un autofinancement
actionnaires
Inconvénie excessive
nts par rapport au moyen de
financement peut
entraîner un
Ralentissement de
développement
CHAPITRE 3 : ANALYSE FINANCIERE DU BILAN
Pr J. AGOURAM
ANALYSE FINANCIERE DU BILAN
Par analyse du bilan on s’intéresse à la santé

financière de l’entreprise, c’est à dire à la
solidité de ses structures financières, en
portant un jugement sur sa solvabilité, sa
liquidité et son aptitude à faire face aux
risques.
en fonction des objectifs poursuivis par
l’analyste, l’expression de l’équilibre financier
privilégiera une approche liquidité (financière
et patrimoniale) ou bien une approche
fonctionnelle
LE BILAN FONCTIONNEL
Il a pour rôle de :
✔ Apprécier la structure fonctionnelle de l’entreprise

✔ Déterminer l’équilibre financier, en comparant les
différentes masses du bilan classées par fonction.
✔ Evaluer les besoins financiers et les ressources
dont dispose l’entreprise et en observant le degré de
couverture des emplois par les ressources.
LALE
LOGIQUE DU BILAN
BILAN FONCTIONNEL
FONCTIONNEL
Pour l’analyse fonctionnelle, l’entreprise est une entité économique
dont l’objectif principal est la production de biens et de services.
Pour ce faire, l’entreprise doit investir et trouver les ressources
financières nécessaires à son fonctionnement et à sa croissance.
Analyse Fonction d’exploitation
fonctionnelle Opérations correspondant au
« métier de l’entreprise »
Fonction
Regroupements des
différentes opérations
investissement
Opération permettant de
maintenir
Prépondérance de la réalité Fonction
et de développer dede
l’outil
économique et financière financement
production
sur Opération consistant à faire face
la vision patrimoniale et aux besoins de trésorerie des
juridique deux
autres fonctions
Bilan comptable
Une analyse économique

de l’entreprise
Les postes du bilan sont

classés en masses homogènes
d’après leur fonction respective :
Exploitation, investissement, financement
Bilan fonctionnel
LA STRUCTURE DU BILAN FONCTIONNEL
le bilan comptable ne permet pas d’opérer cette lecture
fonctionnelle. Il est donc nécessaire de reclasser et retraiter
certaines rubriques du bilan comptable pour obtenir le bilan
fonctionnel. L’analyse fonctionnelle procède au classement des
emplois et des ressources en quatre masses homogènes.
✔ L’entreprise possède des ressources
Ressources stables Cycle long de financement
Passifs circulants Dettes liées au cycle d’exploitation
✔ Ces ressources servent à financer des

emplois
Emplois stables Cycle long d’investissement
Actifs circulants Biens et créances liés au cycle

d’exploitation
Certains postes du bilan comptable selon leur fonction :
Reclass ▪ Actif immobilisé en valeur brut et les amortissements
er ajoutés aux ressources stables
▪ Immobilisations en non valeurs sont soustraites de l’actif
immobilisé et des capitaux propres
Des éléments hors bilan : Financement de crédit bail

Intégrer Ces biens sont intégrés à l’actif immobilisé, en contrepartie
on inscrit dans les fonds propres le montant des
amortissements que l’entreprise aurait pratiqués, le
solde s’ajoute aux dettes
Corriger Les créances et les dettes pour annuler l’effet des écarts de
conversion
Les primes de remboursement des emprunts :
elles peuvent être éliminées et simultanément déduites des
emprunts
Éliminer obligataires correspondants. Ceux –ci figurent alors pour leur
valeur
d’émission et non pour leur valeur de remboursement
Le Fonds de Roulement Net
Global (FRNG)
Le FRNG compare les ressources durables

(représentant le cycle de financement) aux emplois
stables (représentant le cycle d’investissement).
FRNG = RS – ES
Emplois stables
Ressources
durables
FRNG
Le FRNG représente une ressource durable ou structurelle

mise à la disposition de entreprise pour financer des
besoins du cycle d’exploitation ayant un caractère
permanent.
Il est pour l’entreprise une marge de sécurité financière

destinée à financer une partie de l’actif circulant. Son
augmentation accroît les disponibilité de l’entreprise.
Le Besoin en Fonds de Roulement
Pour être signifiant, le FRNG doit être comparer au BFR ; de
même pour en déterminer le niveau satisfaisant.
BFR = actif circulant HT – passif circulant HT
BFR = BFR d’exploitation + BFR hors exploitation

Le besoin en fonds de roulement
d’exploitation
• Le BFRE est la partie des besoins d’exploitation qui n’est pas
assurée par les ressources d’exploitation.
• Le cycle d’exploitation est constitué par les opérations
d’achat, de fabrication et de ventes. Il crée des :
Flux réels Flux financiers
De matières premières De décaissements

De marchandises D’encaissements
De produits
Les décalages dans le temps entre les flux réels et les
flux financiers font naître des dettes et des créances :
Délais entre achat-production- Stocks Besoins

vente Dettes fRS Ressourc
es
Créances
Délais entre achats et clts Besoins
décaissements
Le besoin en fonds de roulement est la partie des besoins
d’exploitation
Délais qui n’est
entre ventes et pas assurée par les ressources d’exploitation.
encaissements
BFRE = actif circulant d’exploitation – passif circulant

d’exploitation
Le besoin en fonds de roulement
hors exploitation
Constitué d’éléments acyclique, le BFRHE n’a pas de
signification économique particulière. Il reflète des
décisions qui peuvent avoir un caractère reproductible,
mais qui ont rarement un caractère régulier et prévisible.
Il est constitué de :
Besoins Ressources
▪ Dettes sur acquisition

▪ Créances diverses
▪ Capital souscrit, appelé non d’immobilisation
▪ Dettes fiscales (impôts sur les
versés
▪ T.V.P sociétés)
▪ Autres dettes diverses
La Trésorerie nette
✔ Son rôle est primordial : toutes les opérations de

l’entreprise se matérialisent par les flux d’entrée ou
des flux de sortie de trésorerie.
✔ La trésorerie exprime le surplus ou l’insuffisance de
marge de sécurité financière après le financement du
besoin en fonds de roulement.
✔ La trésorerie permet d’établir l’équilibre entre le
FRNG et le BFR.
TN = FRNG - BFR
TN = TA - TP
Deux situations de trésorerie sont possibles :
Trésorerie positive : FRNG > BFR

✔ L’équilibre financier est respecté ; l’entreprise possède des
excédents de trésorerie.
Trésorerie négative : FRNG < BFR

✔ L’équilibre financier n’est pas respecté.
✔ L’entreprise à recours aux crédits de trésorerie pour
financer le besoin en fonds de roulement.
✔ Elle est dépendante des banques.
FONDS DE ROULEMENT ET BESOIN EN FONDS DE
ROULEMENT D’EXPLOITATION
FONDS DE ROULEMENT FONCTIONNEL(F.R.F)

Principe
L’étude est fondée sur la notion de l’équilibre de la structure,

par comparaison entre les éléments stables de l’entreprise.
Le fonds de roulement net global est défini par le Plan comptable
général à partir du bilan fonctionnel.
Définition : c’est la partie des capitaux stables employée à financer des

actifs circulants.
Intérêt
Les capitaux stables permettent de financer (en priorité) les actifs stables,
puis, une partie des opérations à court terme(actif circulant).
3.2- FONDS DE ROULEMENT ET BESOIN EN FONDS DE
Modalités
D’après le schéma ci-dessous, deux modes de calcul sont possibles:
Actif stable
Passif stable
F. R
Actif circulant
Passif circulant
F.R = Passif stable – Actif stable (directement à partir de la définition)

F.R = Financement Permanent – Actif immobilisé
Signification: c’est la partie de l’actif circulant qui est conservée après paiement des
dettes d’exploitation.
FONDS DE ROULEMENT ET BESOIN EN FONDS DE
BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT D’EXPLOITATION (B.F.R)
Principe
C’ est, à une date donnée, le fonds de roulement dont l’entreprise

devrait disposer pour faire face aux dettes à régler à cette
date.
Intérêt
Donne une information dynamique de la gestion et permet de dégager la situation

de la trésorerie à court terme.
6. Analyse du bilan

BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT D’EXPLOITATION (B.F.R)
Modalités
B.F.R Actif circulant Passif circulant

= +
D’EXPLOITATION d’exploitation d’exploitation
Actif circulant d’exploitation= Actif circulant – trésorerie de l’actif

(classe 5)
Passif circulant d’exploitation= Actif circulant – trésorerie du passif
(classe 5)
Si FR > B.F.R: le surplus des capitaux stables couvre le besoin;
l’entreprise dégage des fonds qui constituent la trésorerie.
Si FR < B.F.R: le besoin n’est plus couvert et l’entreprise aura recours
à des concours bancaires (trésorerie de passif).
6. Analyse du bilan

TRESORERIE NETTE
Trésorerie nette = FR BFR
Trésorerie nette = Trésorerie d’actif Trésorerie de passif
Remarque: Le besoin en fonds de roulement est directement lié aux

durées du crédit client, du crédit fournisseur et du stockage.
Le BFR peut être exprimé en durée: la référence de base étant alors le

chiffre d’affaires hors taxes.
BFR
* 360 = BFR en jours de ventes hors taxes
C.A.H.T
LE BILAN FINANCIER
Le bilan financier (ou bilan liquidité)

Il a pour rôle de :
• présenter le patrimoine réel de l’entreprise : les postes du
bilan sont évalués à leur valeur vénale (réelle)
• déterminer équilibre financier, en comparant les
différentes masses du bilan classées par ordre de liquidité
ou d’exigibilité et en observant le degré de couverture du
passif exigible par les actifs liquides
• évaluer la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes
à moins d’un an
• estimer la solvabilité de l’entreprise : l’actif est-il suffisant
pour couvrir toutes les dettes.
LE BILAN FINANCIER
Le bilan liquidité intéresse

particulièrement tous ceux qui sont
attentifs au degré de solvabilité de
l’entreprise, au premier rang desquels se
trouvent les créanciers
LE BILAN FINANCIER
La logique du bilan financier
L’analyse liquidité–solvabilité repose sur une conception
patrimoniale de l’entreprise
Bilan comptable
Une analyse de la liquidité et

de la solvabilité de l’entreprise
Les postes du bilan sont classés

en masses homogènes d’après leur
degré de liquidité et d’exigibilité
Bilan financier
LE BILAN FINANCIER
La structure du bilan
L’entreprise possède des actifs dont le délai de transformation
en monnaie est plus ou moins long.
La structure du bilan dépend de l’échéance de chaque masse.
Biens
Actif à plus d’un an
et
Actif à moins d’un an créances
Ces actifs servent à faire face aux passifs plus ou moins

exigibles
Capitaux propres
Passif à plus d’un an
et
passif à moins d’un
an dettes
LE BILAN FINANCIER
La structure du bilan
Il est souvent demandé de présenter un bilan en masses. On
scinde alors:
Actif à plus d’un an
VI: Valeurs immobilisées
Actif à moins d’un an

• VE: valeurs d’exploitation (stocks)
• VR: valeurs réalisables (créances +TVP)
• VD: Valeurs disponibles (trésoreries)
Passif à plus d’un an

• Capitaux propres (CP)
• Dettes à plus d’un an (DMLT)
Passif à moins d’un an

Dettes à moins d’un an (DCT)
LE BILAN FINANCIER
Cette présentation nécessite
On retire du quelques
bilan les éléments traitements
d’actif qui ont une valeurde
de
comptes revente
nulle (on les appelle « actif fictif » ), ce sont les frais
Traitemen d’établissement,
t Les frais de recherche et développement et les charges
constatées
d’avance)
Afin de respecter l’équilibre actif –passif, on diminue les
Les créances
capitaux propres financières dont l’échéance est à
d’un
moinsmontant équivalent
d’un an,
Traitemen Sont transférées de l’actif immobilisé vers l’actif
t circulant
Les immobilisations
(valeurs réalisables) sont enregistrées à leurs valeurs
économiques
(valeurs réelles),
Traitemen La différence entre la valeur comptable et la valeur
t économique
Est ajoutée (ou retranchée) au niveau du passif
(capitaux propres)
LE BILAN FINANCIER
▪Le stock outil (stock de sécurité) : un volume bien

permanent qui
Traitemen Permet d’éviter toute rupture de stock;
t ▪Par sa nature durable il est assimilé à une immobilisation
▪On retire ce montant du stock ( valeurs d’exploitation)
(actif à moins d’un an) et on l’incorpore aux immobilisations
▪Les effets de commerce escomptables sont retranchés du
poste
Traitemen
clients et comptes rattachés (valeurs réalisables) et
t
sont ajoutés au niveau du poste de trésorerie (valeurs
disponibles)
Traitemen Les éléments d’actifs circulants dont l’échéance est à plus
t d’un an sont à
transférer vers l’actif immobilisé.
Traitemen Les titres et valeurs de placement facilement cessibles sont

t retranchés de
l’actif circulant et sont ajoutés au niveau de la trésorerie -actif
LE BILAN FINANCIER
Le concept de fonds de roulement financier ou
de liquidité
Le FR Financier compare le financement permanent ( à plus

d’un an ) à l’actif immobilisé net (à plus d’un an ).
FR Financier = Capitaux permanents – Actif Immobilisé net

FR Financier = (Capitaux propres + DMLT) – Actif Immobilisé net
ou
FR Financier = Actif circulant – Passif circulant

FR Financier = (VE+ VR + VD) - DCT (y compris la trésorerie Passif)
LE BILAN FINANCIER
✔ Le FR Financier permet d’apprécier l’équilibre
financier de l’entreprise ; il est un indicateur de sa
solvabilité et de son risque de cessation de
paiements.
✔ Le FR Financier représente un marge de sécurité

financière de l’entreprise et une garantie de
Deux situations peuvent
remboursement se présenter
des dettes à moins: d’un an pour les
créanciers.
FRF positif : il s’agit d’une ressource, l’équilibre
financier est respecté. L’entreprise en principe solvable.
FRF négatif : il s’agit d’un besoin, l’équilibre financier

n’est pas respecté ; des risques d’insolvabilité sont
probables.
LES RATIOS FINANCIERS
LES RATIOS
La situation d’une entreprise ne peut s’apprécier dans

l’absolu. Elle fait le plus souvent l’objet de
comparaisons:
• d’une année à l’autre, pour en dégager l’évolution.
• d’une entreprise à l’autre pour situer la place de
l’entreprise par rapport à l’activité du secteur auquel elle
appartient.
Ces comparaisons sont effectuées à partir d’indicateurs
significatifs:
* Les ratios;
* Le fonds de roulement et le besoin en fond de
roulement;
* Les durées moyennes et les rotations des crédits et
de stocks.
LES RATIOS
1- DEFINITION
Ce sont des rapports entre deux éléments du bilan.

Leur interprétation dépend de la nature de ces
éléments.
Règle: Un ratio doit toujours faire l’objet d’une
appréciation (bon/mauvais) et d’un commentaire
justificatif; tout en tenant compte de la nature de
l’activité de l’entreprise: commerciale, industrielle,
service.
LES RATIOS
6. Analyse du bilan
- LES RATIOS DE BASE

COMMENTAIRES,
RATIO FORMULATION
SIGNIFICATION
R1: Capitaux permanents Les immobilisations (biens stables)
Financement des Immobilisations doivent être financées par des
immobilisations capitaux stables. Il doit donc être > 1.
R2: Plus la part des capitaux propres est

Capitaux propres grande par rapport aux capitaux
Autonomie Capitaux étrangers étrangers, plus l’entreprise est
financière autonome financièrement. Il est
souhaitable qu’il soit >1.
R3: Mesure la marge d’endettement de
Capitaux propres l’entreprise. Il indique la part des
Capacité d’Endettemt
Capitaux permanents capitaux appartenant en propre à
(indépendance
l’entreprise parmi les ressources
financière)
stables. Doit être au moins égale à 0,5.
R4: Permet d’apprécier la nature de
Actif circulant l’activité. Il est plus grand dans les
Liquidité de l’actif
Actif total entreprise de services que dans
l’industrie.
LES RATIOS
6. Analyse du bilan
LES RATIOS DE TRESORERIE
COMMENTAIRES,
RATIO FORMULATION
SIGNIFICATION
Indique la part des dettes à court

R5: Réalisable disponible terme que l’entreprise peut régler
sans toucher ses stocks. Bon, s’il est
Liquidité de l’actif Dettes à court terme >1. Sinon, en %, donne la part qui
peut être honorée.
R6: Si R5 est < 1, R6 indique la capacité

Actif circulant de paiement des dettes à court terme
Trésorerie générale Capitaux étrangers en liquidant les stocks.
R7: Indique le % de dettes à court terme

Disponible * 100 payables immédiatement. Il n’est pas
Trésorerie immédiate
Dettes à court terme souhaitable qu’il soit trop élevé
(argent qui dort).
LES RATIOS
6. Analyse du bilan
AUTRES RATIOS
COMMENTAIRES,
RATIO FORMULATION
SIGNIFICATION
R8: Bénéfice net * 100 Indique le rapport potentiel des

Rentabilité des Capitaux propres actions.
capitaux propres
R9: Dividendes * 100 Indique aux actionnaires la part de

dividendes qu’il peuvent espérer
Rendement financier Capital social pour 100 Dhs investis à la création de
l’entreprise.
Intéresse seulement les banquiers

R10: Actif total pour l’accord de prêts. Doit être > 3.
Solvabilité Total des dettes Les dettes ne doivent pas dépasser 1/3
des actifs.
Les ratios issus du bilan fonctionnel
Parmi les ratios, on distingue généralement :

Les ratios de structure financière : rapport entre des postes
du bilan fonctionnel ;
Les ratios d’activité : rapport entre postes du bilan
fonctionnel et un flux de la période ;
Les ratios de rentabilité : rapport entre postes de l’ESG et
une masse de ressources du bilan fonctionnel.
Les ratios de structure
financière :
Taux d’endettement :
DLMT
Capitaux propres
Il mesure l’indépendance l’entreprise.
Financement des emplois stables :

Ressources stables
Emplois stables
Les ratios d’activité ou de
rotation :
Poids du BFRE:
BFRE
CA HT
Temps d’écoulement :
Poste du bilan
Délai en jours Flux de la période
2. Calcul:
Liquidité Générale:
Ratio de Liquidité Générale=Actif Circulant (y compris la trésorerie actif)/Passif
circulant (y compris la trésorerie passif) = 139 400/79 600 = 1,75
Liquidité Réduite:
Ratio de liquidité réduite =(Actif circulant – Stock)/Passif circulant = 52 000/79
600 =0,65
Liquidité immédiate :
FIN
Ratio de liquidité immédiate = Trésorerie Actif/Passif circulant= 47400/79
600=0,59
4. Commenter la situation financière de l’entreprise.
L ‘autonomie financière est faible, les capitaux propres ne couvrent que 46 % des
ressources.
Le ratio de Liquidité générale est égale 1,75. L’entreprise, peut rembourser ces
dettes a court terme plus d’une fois, grâce a l’Actif circulant et a sa trésorerie-actif.
Le ratio de liquidité réduite est égale 0.65 : Les créances et TVP ne couvre que 65%
de passif circulant.
La trésorerie-actif ne couvre que 59 %. L’entreprise ne peut faire face à ses dettes a
court terme et faire des échéances.

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LICENCE FONDAMENTALE : Sciences économiques et gestion S4

A,;;;:nnée universitaire: 2020-

• CHAPITRE 1: INTRODUCTION À L’ANALYSE FINANCIÈRE DE

• CHAPITRE 2: LES DOCUMENTS COMPTABLES

• CHAPITRE 4: L’ANALYSE FINANCIÈRE DU BILAN

• CHAPITRE 5: LES RATIOS FINANCIERS

✔Elaborer les documents d’analyse financière

✔Comprendre les objectifs et l’importance de l’analyse

✔Maitriser les ratios financiers

C’est un ensemble de réflexions et de travaux qui

Il s'agit de tenter de répondre aux questions suivantes :

❑ Quelle est l'aptitude de l'entreprise à créer de la valeur ?

Il ressort de cette analyse que les différents acteurs s’intéressant à la

Salariés Partage de la Croissance Approche sociale

Actionnaires Profit et création de Rentabilité des Approche

Apporteurs Sécurités des fonds Solvabilité et Approche

En analyse financière, il n’y a pas une approche ou une méthode,

On distingue essentiellement deux approches :

Des principes à respecter :

Apprécier la Mesurer l’activité Analyser la

Point de vue externe : le diagnostic financier ou analyse

Point de vue interne : la politique d'investissement et de

Ces deux points de vue sont en réalité indissociables

LICENCE FONDAMENTALE : SCIENCES ECONOMIQUES ET

•Les données comptables

•Les informations économiques et financières

Nous examinons en détail essentiellement les deux

documents de base: le CPC et le bilan, qui sont les deux

supports principaux de l’analyse.

ACTIF PASSIF CHARGES PRODUITS

* Tirer des enseignements

❑ Un flux correspond à une quantité de biens, de service ou de

⮚ Les flux réels : livraisons physiques de biens ou de services

❑ Le flux réel peut être directement « consommé » par

❑ Il est important de comprendre la liaison entre un flux et la

▪Un flux réel n'est pas forcément associé simultanément à un flux

▪En échange de la livraison, elle contracte une dette à l'égard du

▪Au lieu d'une diminution du stock de monnaie, on a une

• Le CPC est un état de synthèse qui permet

Résultat = Total produits – Total charges

❑Produits d’exploitation (71): ils relèvent de l’exploitation courante

❑Produits financiers (73): ils sont liés à la gestion financière de

❑Produits non courants (75): qui ne dépendent pas de l’activité

• Charges financières (63): représentent la rémunération des prêteurs

•Charges non courantes (65): qui sont extérieures à la gestion

❖d’une part, l’entreprise effectue des dépenses qui concernent l’exercice en

❖D’autre part, l’entreprise reçoit de l’argent à la suite de ventes de

Le résultat est dégagé par l’égalité:

RESULTAT = VENTES – ( ACHATS + FRAIS)

RESULTAT = PRODUITS * – CHARGES * *

* PRODUITS: Ventes + Autres ventes

Total des charges > Total des Produits

La perte est un excédent de charges sur

Total des charges < Total des Produits

Le bénéfice est un excédent de produits

Le C.P.C présente les comptes de gestion de l’exercice.

Résultat = Produits - Charges

❖Document comptable qui comptabilise l'ensemble des biens

✔Les biens possédés constituent l'actif

❖Le solde entre les biens possédés et les dettes correspond à la

⮚Le montant de l'amortissement est fixé par l'administration fiscale. Il peut

❑Créances clients : actif regroupant l'ensemble des dettes des clients

❑ Trésorerie- Actif (Liquidités financières)

BILAN DE L'ENTREPRISE X AU 31/12/200n