Institut Supérieur d'Informatique et de

Gestion de Kairouan

EFFICIENCE DU
MARCHÉ ET FINANCE
COMPORTEMENTAL

Élaborée par : Alouini Ahmed

1
 1 L’efficience des marchés

2 Définition : finance comportemental

Efficience du marché présentation

3
et hypothèses
Plan
4
Passage au finance comportementale

5 Conclusion
 INTRODUCTION

L’efficience des marchés est une théorie fondamentale sur

laquelle se base la théorie financière  et elle compte des
degrés, du marché faiblement efficient au marché
parfaitement efficient. L’efficience des marchés est
utilisée pour la première fois par l'économiste Eugene
Fama .
les travaux de cette dernière à été critiquée au stade du
finance comportementale. Or, La finance
comportementale peut être considérée comme une
finance expliquée par la psychologie dans un
environnement inefficient.

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1. L’efficience des marchés, Définition:

D’après l’économiste Eugene Fama (1965), un

marché est jugé efficient si le prix d’un actif est
conforme à sa valeur fondamentale et intègre à tout
moment l'ensemble de l'information pertinente
disponible.
La sur-évaluation ou la sous-évaluation d’un titre
boursier est exclue dans le cadre de ce marché
efficient (le cours du titre reflète leur valeur réel) .

4
 2.Définition : la finance
comportemental
c’est l’application
Identifier des billets
de la psychologie
émotionnels et des
àbillets cognitifs
la finance

Étu
die
co
m
me
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les
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pro
fit
de
ces
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mal
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des
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obj
ecti
ves.

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3. Efficience du marché : présentation et
hypothèses
L'efficience est un concept à la fois majeur et fortement controversé
en Finance. Depuis la création des marchés boursiers, les
théoriciens ne cessent de prouver que les cours boursiers suivent
un rythme totalement aléatoire.

De leur coté, les intervenants affirment que ces marchés connaissent

une alternance de phases d'euphorie et de dépression. Après
plusieurs tentatives d'explication du comportement des prix, il a
été conclu que les cours suivent un processus stochastique qu'on
appelle « marche aléatoire ».

La théorie des marchés financiers qu'épouse cette idée est née au

début des années 1960 des travaux pionniers de la finance
moderne, l'origine de cette hypothèse se trouve dans la thèse
soutenue par Eugène Fama qui en 1965 publie un article dans le
« journal of finance » nommé « Efficient Capital Markets ».
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3. Efficience du marché :
présentation et hypothèses

Pour clarifier le débat, Tobin (1985) propose quatre

grandes formes d'efficience qui recouvrent les
principales significations du concept en économie et
finance.
 L'efficience informationnelle : Un marché est
efficient s'il traite correctement les informations
concernant les actifs.
 L'efficience fondamentale : le prix sur le marché doit
correspondre à la valeur économique du titre, c'est-à-
dire à la valeur actuelle des flux futurs auxquels la
possession du titre donne droit.
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3. Efficience du marché : présentation et
hypothèses
 L'efficience d'assurance totale : C'est la forme
la plus théorique de l'efficience. Un système de
marchés financiers est efficient s'il permet à tous
les agents de réaliser leurs plans de
consommation compte tenu des ressources dont
ils disposent.

 L'efficience fonctionnelle :  C'est un concept

utilisé surtout en macro économie. Il mesure la
façon avec laquelle les marchés premiers drainent
l'épargne vers les meilleurs investissements.

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Fama a défini trois formes de l’efficience des
marchés financiers:

le prix actuel d’un actif

L’hypothèse financier est indépendant de
faible: l’ensemble des informations
publié dans le passé

les informations publiques

L’hypothèse sont complètement prises en
semi forte: compte par les prix.

les informations disponibles,

L’hypothèse
publiques et privées, sont
forte: prises en compte par les prix
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Fama a défini trois types d’efficience des marchés :

L’efficience informationnelle des

marché: dans le cas ou le prix d’un actif
est conforme à sa valeur fondamentale de
l'ensemble de l'information disponible.

L’efficience opérationnelle ou
organisationnelle:
est liée aux coûts d’obtention du capital.

L’efficience allocationnelle :
concernant la répartition du capital, lorsqu'il a la
capacité d’orienter les flux d’épargne vers les
meilleurs investissements .
10
5.Conclusion

11
 MERCI

POUR VOTRE

ATTENTION
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