Macro Support 1

UNIVERSITE ABDELMALEK ESSAADI
Facult des Sciences Juridiques,

Economiques et Sociales de Tanger
Filire des sciences conomiques

Semestre 3
Support de cours
Macro II
Professeur : Omar BELKHEIRI
Anne universitaire 2006-2007
MACRO II Support de cours (S3)
Omar BELKHEIRI
COMMENT UTILISER CE DOCUMENT ?
Contenu et objectif pdagogiques :

Ce cours vise transmettre aux tudiants les connaissances de
base relatives la comprhension du fonctionnement conomique
de la nation (chelle macro). Il leur permet notamment davoir une
vision plus prcise sur les principaux champs daction de la politique
conomique et den relever la porte, les objectifs et les limites.
Ce cours traite des approches keynsienne et classico-keynsienne
de lquilibre macro-conomique, des causes des dsquilibres et
des conditions de relance des conomies en rcession.
Remarques pdagogiques :
Ce document ne remplace pas le cours. Cest un outil dappui,
caractre orientatif. Les explications et les exemples abords ainsi
que les questions-rponses survenues durant le cours et les TD
contribuent mieux comprendre son contenu.
Par ailleurs, la lecture douvrages de rfrence (manuels) est
fortement conseille pour une meilleure prise en main de la matire.
Parmi les ouvrages disponibles dans la bibliothque de notre facult,
je vous propose les suivants (avec les cotes de classement) :
. Economie politique , Gilbert Abraham-Frois (33 ABE)

. Macro-conomie , Marc Montouss (339 MOM)
. Economie politique , Claude Mouchot (33 MOE)
. Analyse macroconomique , Edmond Alphandery (339 ALC)
. Economie contemporaine , Jean-Pierre Lorriaux (33 LOR)
Omar BELKHEIRI
Sommaire
Chapitre 1 : Thorie Keynsienne et demande globale

I La consommation
1. La loi psychologique fondamentale de Keynes
2. La fonction de consommation
3. Enrichissement de la fonction de consommation
II Linvestissement
1. La rentabilit de linvestissement
2. Demande de biens de consommation et investissement
3. Investissement et anticipations des entrepreneurs
III Les dpenses publiques
1. Les recettes de lEtat
2. Les dpenses publiques
3. Le dficit public et son financement
Chapitre 2 : Lquilibre gnral keynsien
I Lquilibre en conomie ferme
1. La demande globale et lquilibre
2. Le multiplicateur keynsien
II Lquilibre avec intervention de lEtat
1. La dpense publique et lquilibre
2. Les impts et lquilibre
3. Effet combin des multiplicateurs des dpenses et fiscal
II Lquilibre en conomie ouverte
1. Lquilibre avec les exportations et importations
2. Le multiplicateur en conomie ouverte
Omar BELKHEIRI
Chapitre 3 : Lquilibre classico-keynsien

I Lquilibre sur le march des biens et services
1. Construction et signification de la courbe IS
2. Le dplacement de la courbe IS
II Lquilibre sur le march de la monnaie
1. Loffre et la demande de monnaie
2. Construction et interprtation de la courbe LM
3. Le dplacement de la courbe LM
III Lquilibre simultan
Chapitre 4 : La politique budgtaire
I Les instruments automatiques
II Les instruments discrtionnaires
III Effets de la politique budgtaire
Omar BELKHEIRI
Chapitre 1
THEORIE KEYNESIENNE ET DEMANDE GLOBALE
I LA CONSOMMATION
La consommation dun bien est la quantit de ce bien qui est
destine la satisfaction directe des besoins des agents
conomiques concerns.
Les biens objets de cette consommation sont dits bien finaux ,
par opposition aux biens intermdiaires.
Lapproche macro-conomique keynsienne est centre sur la
consommation agrge de lensemble des mnages.
Le facteur dterminant de cette consommation est le revenu et les
prix sont considrs comme rigides.
Le comportement de consommation
psychologique fondamentale
est
rgi
par
la
loi
1. La loi psychologique fondamentale de Keynes

Dans sa Thorie gnrale de lemploi, de lintrt et de la
monnaie (1939), Keynes nous dit : La loi psychologique
fondamentale sur laquelle nous pouvons nous appuyer en toute
scurit, la fois a priori en raison de notre connaissance de la
nature humaine et a posteriori en raison des enseignements dtaills
de lexprience, cest quen moyenne et la plupart du temps, les
hommes tendent accrotre leur consommation mesure que leur
revenu crot, mais non dune quantit aussi grande que
laccroissement du revenu .
Omar BELKHEIRI
La propension marginale consommer

C
C=Y
S2
C=cY
C2
C1
Y1
Y2
On peut remarquer quil existe un cart croissant entre la

consommation et le revenu. Cet cart entre les ressources et les
dpenses des mnages est le rsultat de leurs comportements de
consommation travers la notion de la propension consommer.
La propension consommer est un paramtre relativement stable
sur le court terme ; ce qui donne la fonction de consommation son
caractre stable galement.
Keynes distingue entre propension moyenne et marginale
consommer :
- La propension moyenne consommer : PMC = C/Y
- La propension marginale consommer : pmc = C / Y
Omar BELKHEIRI
2. La fonction de consommation
Elle permet lanalyse et lexplication de lvolution de la
consommation globale.
La fonction de consommation est rpute stable court terme en
raison de la stabilit de la pmc.
La fonction de consommation est formule comme suit :
C = c Y + C0
La fonction de consommation
C
C=Y
C = c Y + C0
S
2
C2
E
Ce
C1
C0
Y1
Ye
Y2
Puisque le revenu a une double utilisation, savoir la consommation

et lpargne (Y = C + S), la fonction de consommation peut
galement tre exprime par la fonction dpargne.
Keynes dfinit lpargne (S) comme une renonciation lacte de
consommer et non comme un transfert de consommation vers le
futur.
Omar BELKHEIRI
La fonction de consommation devient alors : S = (1 c) Y - C0
La fonction dpargne
S
S = (1-c) Y - C0
0
Dspargne
Epargne
Ye
-C0
3. Enrichissement de la fonction de consommation

Suite des tests statistiques, la fonction de consommation a t
vrifie sur le court terme, puisquil a t observ une hausse du
taux dpargne suite laccroissement du revenu.
Par contre, les hypothses keynsiennes ont t mal vrifies sur le
long terme, ni lorsque le revenu subit les alas de la conjoncture.
Sur un autre plan, il est apparu que la consommation peut tre lie
dautres variables que le revenu lui-mme.
Omar BELKHEIRI
3.1. Thorie du revenu relatif

Prsente par J. Duesenberry, cette thorie est base sur deux
principes :
- Les mnages dfinissent leur niveau et structure de consommation
non, pas uniquement par rapport leurs revenus (personnels) mais
galement se rfrent aux dpenses, et donc aux revenus, de la
classe sociale immdiatement suprieure (revenu relatif)
- Les mnages ont tendance vouloir maintenir leur niveau de
consommation par rapport celui des priodes prcdentes.
Autrement dit, la consommation dune priode est plus fonction du
revenu antrieur le plus lev que du revenu de la priode courante
(revenu courant)
Dans ces conditions, Duesenburry estime que dans le cadre de
fluctuations conjoncturelles de lconomie, la consommation nvolue
pas proportionnellement au revenu.
Y
C
S
Revenu relatif et consommation

Y
C
S
Rcession
Reprise
Temps
Omar BELKHEIRI
Lorsque le revenu baisse en priode de rcession ou augmente en

priode
de
reprise,
la
consommation
ne
varie
pas
proportionnellement. Leffet Cliquet empche la consommation de
baisser (ce qui se traduit par une baisse de lpargne) et freine son
augmentation (ce qui permet de reconstituer lpargne)
3.2. Thorie du revenu permanent
Cette thorie, uvre de M. Friedman, critique le principe de la
stabilit de la relation consommation / revenu. Lauteur part de lide
que les mnages distinguent dans leurs revenus une part durable
appele revenu permanent (Y p) et une part temporaire ou
accidentelle dite revenu transitoire (Y t : plus-values, heures
supplmentaires, )
Paralllement, la consommation des mnages se divise en
consommation permanente (Cp ) et en consommation transitoire (Ct )
Friedman considre que la seule relation stable qui existe est celle
liant le revenu permanent la consommation permanente (Cp = a
Yp). Rsiduellement, les mnages laissent de ct le revenu
transitoire, cest lpargne transitoire ; mais ils peuvent en
consommer une partie (Ct ). Cette consommation nobit aucune
rgle pr-tablie.
De ce fait, la consommation courante, incluant la consommation
transitoire, devient alatoire et surtout imprvisible. Par consquent,
la relation C = a Y devient instable.
3.3. Thorie du cycle de vie
Lauteur de cette thorie, F. Modigliani, part du constat que les
revenus du travail sont irrgulirement rpartis sur la dure de vie.
Malgr cela, les mnages qui dsirent garder un niveau de
consommation stable, se trouvent obligs de raliser des transferts
de ressources sur leur cycle de vie par des oprations dpargne et
demprunts.
10
Omar BELKHEIRI
Cycle de vie et consommation

S
Y
C
Revenu du travail
Epargne
C
Dspargne
Vie active
Retraite
Dsaccumulation
Accumulation
0
Dsendettement
Endettement
Il ressort finalement, que la consommation nest pas tributaire

uniquement du revenu mais aussi dune nouvelle variable qui est le
stock de richesse ou le patrimoine que dtiennent les mnages.
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Omar BELKHEIRI
II LINVESTISSEMENT
Linvestissement reprsente lensemble des acquisitions de biens de
production par les entreprises.
La fonction dinvestissement :
La fonction dinvestissement est construite autour de la relation
inverse entre le taux dintrt et linvestissement. Cette fonction peut
tre prsente comme suit :
Fonction dinvestissement
r1
r2
I1
I2
Cette formulation suppose que toute chute du taux dintrt devrait

se traduire par une relance de linvestissement priv et que toute
augmentation de ce taux devrait dprimer linvestissement. En
ralit, bon nombre dtudes empiriques ont infirm cette suppose
relation inverse et mcanique entre le taux dintrt et
linvestissement. En effet, dautres facteurs influencent galement la
dcision dinvestir.
12
Omar BELKHEIRI
Si la consommation est llment relativement stable de la demande

globale, linvestissement est llment le plus irrgulier.
Trois autres dterminants de la dcision dinvestir sont en gnral
mis en valeur :
- La rentabilit du capital investi
- La demande en biens de consommation
- Les anticipations des agents conomiques
1. La rentabilit de linvestissement
Dans le but de maximiser leurs profits et doptimiser leur dcision
dinvestissement, les entreprises procdent des calculs de
rentabilit selon plusieurs mthodes.
Pour chaque projet, il est tabli un tat des cots supporter et un
tat des rendements escompts (recettes prvues). Sur la base de
ces tats, les entreprises dterminent les rendements. A cet effet,
trois techniques sont utilises :
- La technique du dlai de rcupration
- La mthode dactualisation des rendements.
- La mthode du taux interne de rendement (TIR).
2. Demande de biens de consommation et investissement
La dcision dinvestissement dpend galement de lampleur de la
demande de bien de consommation prvue.
Cette relation entre la variation de la demande de biens de
consommation et celle de la demande de biens dquipement est
mise en vidence par le principe de lacclrateur.
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Omar BELKHEIRI
Exemple illustratif de lacclrateur

t
1
2
3
4
5
6
7
8
Dt :
D:
Pt :
Kt :
Int :
Irt :
It :
Dt
10
60
85
100
100
85
60
10
D
50
25
15
0
-15
-25
-50
Pt
10
60
85
100
100
85
60
10
Kt
30
180
255
300
300
255
180
30
Int
0
150
75
45
0
-45
-75
-150
Irt
3
3
3
3
3
3
3
3
It
3
153
78
48
3
-42
-72
-147
Demande en biens de consommation

Variation de la demande
Production en priode t
Capital ncessaire
Investissement nouveau
Investissement de renouvellement
Investissement total
En priode de croissance de la demande, une variation en

augmentation de la demande en biens de consommation entrane
une variation plus que proportionnelle de linvestissement.
En priode de stagnation, linvestissement est ramen au niveau de
linvestissement de remplacement.
En priode de baisse de la demande, la variation ngative de la
demande entrane une variation plus que proportionnelle en termes
de dsinvestissement.
Limites de lacclrateur :
Le principe de lacclrateur tel quil est dcrit ne peut tre effectif
que si deux hypothses sont simultanment ralises :
- La demande en bien de consommation doit tre immdiatement
suivie par une rponse : par une production quivalente.
- Le besoin de production est systmatiquement et dans une
certaine proportion donne, suivi par une augmentation de
linvestissement.
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Omar BELKHEIRI
3. Investissement et anticipations des entrepreneurs

Les essais de vrification statistique du principe de lacclrateur
nont pas donn de rsultats probants. De plus, lvolution des
investissements semble parfois peu dpendante du taux dintrt.
Face ce constat, et sachant que lacte dinvestissement est le fait
dentrepreneurs qui ont plus ou moins confiance dans lavenir, le
poids de leurs anticipations devient fondamental et ncessite dtre
intgr dans la fonction dinvestissement.
Trois facteurs confortent la prise en compte des anticipations des
entrepreneurs :
Les prvisions long terme sont incertaines :
Linvestissement reste trs largement imprvisible car il est difficile
de prvoir les vnements futurs sur la base de lexprience passe.
Par consquent, la rentabilit dun investissement est toujours
alatoire. Ceci est dautant plus vrai dans le contexte actuel de
mutation et de concurrence accrue.
Dans ce contexte, les rendements annuels prvus deviennent
incertains pour les raisons suivantes :
- Lincertitude sur la dure dutilisation des biens dquipement ;
- Lincertitude sur les perspectives de ventes ;
- Lincertitude sur les cots de production ;
- Lincertitude sur les taux dintrts futurs.
15
Omar BELKHEIRI
Le climat de confiance (ou non) dans lavenir :

Linvestissement dpend de ltat psychologique de confiance des
entrepreneurs.
Anticipations des agents et investissement
rd
0ptimisme
Pessimisme
0
I1
Id
I2
La spculation financire :
La bourse exerce un effet attrayant en raison des plus values court
terme quelle rend possibles. Les agents conomiques pourraient ne
plus dcider dinvestir en fonction de la rentabilit long terme du
projet mais en fonction des bnfices court terme quil peut
engendrer.
Cette facilit peut avoir un inconvnient : cest le risque de dtourner
les agents conomiques de linvestissement productif vers un
comportement plus spculatif.
Dans ce contexte, lattitude anticipative de lagent conomique porte
sur lopinion des marchs financiers dans le court terme.
16
Omar BELKHEIRI
III LES DEPENSES PUBLIQUES

LEtat agit conomiquement par le biais du budget. Ce dernier est
constitu de recettes et de dpenses correspondant aux ressources
et aux emplois publics.
1. Les recettes de lEtat
Au Maroc, ces recettes sont principalement constitues par les
impts. Les impts indirects et les droits de douanes forment le
noyau de ces impts.
2. Les dpenses publiques
Les dpenses de lEtat se rpartissent en dpenses courantes ou
ordinaires pour la majeure partie et en dpenses dinvestissement.
3. Le dficit public
Les recettes permettant de financer les dpenses, lorsque ces
dernires sont plus importantes, lEtat est dit en situation de dficit
budgtaire.
Deux groupes de facteurs peuvent tre lorigine dun dficit
budgtaire. Le premier, dordre conjoncturel, englobe notamment
linsuffisance de la croissance conomique. Le second, dordre
structurel. Il sagit de causes plus profondes telles que la croissance
dmographique, le chmage, lendettement...
Le dficit public peut tre financ par la fiscalit. Mais lorsque cette
dernire est dj trop leve, lEtat peut recourir lemprunt, soit
interne (pargne des agents conomiques), soit externe (auprs des
organismes internationaux ou dautres Etats)
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Omar BELKHEIRI
Chapitre 2
LEQUILIBRE GENERAL KEYNESIEN
I LEQUILIBRE EN ECONOMIE FERMEE

1. La demande globale et lquilibre
En supposant que lEtat nintervient pas par ses dpenses et que
lconomie concerne nest pas ouverte sur lextrieur, la demande
globale (DG) est reprsente par ce que les entreprises (I) et les
mnages (C) prvoient de dpenser en biens et services par rapport
un niveau de revenu.
La fonction de la demande globale se prsente de la manire
suivante (DG = C + I) :
La fonction de la demande globale
C
I
DG = C + I
18
Omar BELKHEIRI
Pour une fonction de consommation donne, la fonction de la

demande globale est situe un niveau suprieur quelque soit le
niveau du revenu.
La droite DG est parallle la fonction de consommation et leur
pente est dtermine par la propension marginale consommer.
Dfinition de lquilibre (optique production) :
Dans un contexte o les prix sont fixes et le produit est dtermin
par la demande, on dit que le march des biens et services est en
quilibre ( court terme) lorsque la dpense globale prvue
(demande globale) est strictement gale au produit ralis par les
entreprises.
Reprsentation graphique :
Graphiquement, lquilibre est reprsent par la rencontre de la
fonction de la demande et la bissectrice (droit 45). Cette
intersection dtermine le produit dquilibre (revenu dquilibre)
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Omar BELKHEIRI
Lquilibre en conomie ferme sans Etat
C
I
C=Y
DG = C + I
DG
Ye
S
I
E
0
Ye
-CO
Dans la conception keynsienne, cest un quilibre de nature stable

dans la mesure o il est atteint dans le cadre dun processus
dajustement par ttonnement et cest un quilibre de sous-emploi
qui se manifeste simultanment par un quilibre sur le march des
biens et services et un dsquilibre sur le march du travail
(chmage).
20
Omar BELKHEIRI
Selon Keynes, ce niveau dquilibre, les entreprises ne sont pas

incites embaucher des demandeurs demploi car il ny a aucune
perspective daugmentation de la production au-del du niveau de la
demande (dquilibre). Autrement dit, linsuffisance de la demande
globale constitue un frein laugmentation de la production jusqu
son niveau de plein emploi.
2. Le multiplicateur keynsien
Concept fondamental dans la thorie gnrale de Keynes, le
multiplicateur mesure lampleur de la variation du produit (ou revenu
national) lorsque la demande globale change. Il dpend troitement
de la propension marginale consommer.
Le multiplicateur est not : k = 1 / 1-c ou encore k = 1 / s
c : propension marginale consommer
s : propension marginale pargner
2.1. Le multiplicateur et le rle des dpenses de consommation
La consommation est une composante de la demande globale et
ce titre, elle gnre un revenu. Le multiplicateur complte lapproche
du circuit conomique par la consommation en montrant que dans
une logique dynamique, les dpenses jouent un rle moteur en
permettant laccroissement du produit et donc du revenu national.
Par le jeu de la diminution des stocks et de leur reconstitution par
laugmentation de la production, un processus dynamique
senclenche partir dun point dquilibre jusqu un autre qui
marque la fin de ce processus. Leffet de multiplication sarrte
lorsque lgalit suivante se ralise :
Y = (1 / 1-c) I
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Omar BELKHEIRI
Le phnomne du multiplicateur keynsien

C
I
C=Y
E2
DG2
DG1
I
E1
Y1
Y2
2.2. Le multiplicateur et lpargne

Le mcanisme du multiplicateur permet de dmontrer que lpargne
sajuste toujours automatiquement au besoin dinvestissement :
laugmentation de linvestissement se transforme en une
augmentation plus forte du revenu ( Y = k I) qui va engendrer une
augmentation de lpargne jusqu la ralisation de lgalit I = S.
Cette galit est note I = S pour spcifier quelle est le rsultat du
fonctionnement du circuit conomique.
Lajustement automatique entre I et S par le multiplicateur ne
fonctionne qu condition que lpargne ne soit pas demande pour
elle-mme.
22
Omar BELKHEIRI
2.3. Les limites du multiplicateur

- Le multiplicateur ne peut avoir deffet que si les facteurs de
production (capital et travail) sont sous-employs.
- Leffet multiplicateur nest pas assez efficace si linvestissement
nest pas rpt ou reproduit chaque priode.
- Le multiplicateur est fond sur le principe de la stabilit de la
propension marginale consommer. Or, lobservation montre au
contraire que cette propension est instable.
- Le multiplicateur exclut de son fonctionnement linvestissement
induit .
- Dans le cas de figure o une conomie est ouverte sur lextrieur,
leffet multiplicateur risque dtre limit par la fuite dune partie de la
demande supplmentaire vers lextrieur.
II LEQUILIBRE AVEC INTERVENTION DE LETAT
Lintervention de lEtat dans lconomie se faisant par les dpenses
et par les impts, son influence sur la demande globale se ressent
de deux manires.
Dun ct, les dpenses publiques (G) saccumulent avec la
consommation et linvestissement pour constituer la demande
globale (DG = C + I + G).
La fonction de la demande globale est alors compose de trois
lments exognes : la demande dinvestissement (I), la demande
publique (G) et la consommation incompressible (Co )
1
De lautre ct, lEtat prlve des impts (T) qui viennent en

diminution du revenu initial des mnages. On parle alors de revenu
disponible (Y d) avec : Yd = Y - T
Les impts sont considrs ici comme tant proportionnels au
revenu, ce qui permet dexprimer un taux dimposition (t) : T = t Y
Le revenu disponible exprime finalement la part que les mnages
sont autoriss garder pour en disposer :
Yd = (1 - t) T
1
Par souci de simplification, nous supposons ici quil sagit uniquement des impts
directs et quil nexiste pas de transferts.
23
Omar BELKHEIRI
De par ce taux dimposition, limpt a un effet direct sur la fonction de

consommation : C = c (1 t) Y
1. La dpense publique et lquilibre
En labsence de limpt (supposition), la dpense publique agit sur la
demande globale de la mme manire que linvestissement.
Une variation de la demande grce une augmentation de la
dpense publique entrane une augmentation plus importante du
revenu par le jeu du multiplicateur des dpenses publiques :
Y = (1 / 1-c) G
2. Les impts et lquilibre
La proportionnalit de limpt par rapport au revenu et son impact
sur la consommation, fait que la fonction de la demande globale est
affaiblie.
Lampleur de la baisse du revenu dquilibre est mesure par le
multiplicateur fiscal : Y = (-c / 1-c ) T
La valeur ngative de ce multiplicateur exprime la relation inverse
qui lie limpt au revenu.
Impts et diminution de lquilibre
C=Y
C
I
DG
DG1 = C + I
Y2 Y1
DG2 (avec T)
I
24
Omar BELKHEIRI
3. Effet combin des multiplicateurs des dpenses et fiscal

Le recours simultan de lEtat aux impts et aux dpenses a pour
consquence de combiner leurs deux effets.
Lorsque laugmentation de la dpense publique est moins importante
que celle de limpt, le revenu dquilibre diminue. Cela sexplique
par le fait que leffet de diminution du revenu d limpt a t
prdominant face la faiblesse de la variation de la dpense
publique.
Lorsque les augmentations de la dpense publique et des impts
sont identiques, le revenu saccrot. La variation du revenu est donc
positive. Cela sexplique par le fait, qu variations en valeurs gales
et pour une propension marginale consommer donne, leffet de
multiplicateur fiscal est moins important que celui du multiplicateur
des dpenses publiques. Ce phnomne est appel le
multiplicateur du budget quilibr ou thorme dHaavelmo .
II LEQUILIBRE EN ECONOMIE OUVERTE

Louverture dune conomie sur lextrieur implique de prendre en
considration deux nouvelles variables : les exportations (X) et les
importations (M).
Les exportations viennent en augmentation de la valeur du PIB
(produit) et les exportations contribuent sa diminution.
Lquation comptable de lquilibre devient la suivante :
Y = C + I + G + X M ; o (X M) reprsente les exportations nettes
1. Lquilibre avec les exportations et importations
Lorsque le commerce extrieur est introduit dans le modle,
lquilibre est influenc par les effets respectifs des exportations
(demande externe destine la nation) et des importations
(demande interne adresse lextrieur)
25
Omar BELKHEIRI
Equilibre en conomie ouverte

C=Y
C, I,
G, XN
DG1 = C + I + G
DG2 = C+I+G+XN
EC
Y2
Y1
S, M,
I, X
S+ M
I+X
M
X
EC
0
Y
Y2
26
Omar BELKHEIRI
2. Le multiplicateur en conomie ouverte

Dans ce nouveau cadre dquilibre, le multiplicateur va connatre
une transformation sous leffet de la propension marginale
importer. En effet, le multiplicateur va tre affaibli du fait quune
partie des biens et services consomms ne sont pas produits
localement mais importe (influence de m ). Plus la valeur de
m est leve, plus la force du multiplicateur est rduite.
Le multiplicateur en conomie ouverte qui permet de mesurer
limpact dune variation du commerce extrieur sur le revenu tout en
tenant compte du niveau des importations est not :
k = 1 / s+m (s : propension marginale pargner)
27
Omar BELKHEIRI
Chapitre 3
LEQUILIBRE CLASSICO-KEYNESIEN
Aprs la reprsentation keynsienne de lquilibre, lconomiste J.

Hicks a propos en 1937 une nouvelle laboration de lquilibre qui a
t popularise par A. Hansen.
Le principe de ce modle est de dfinir lquilibre globale, ou
simultan, partir de deux autres quilibres.
Le premier sur le march des biens et services (construction de la
courbe IS ) et le second sur le march de la monnaie (construction de
la courbe LM).
I LEQUILIBRE SUR LE MARCHE DES BIENS ET SERVICES
1. Construction et signification de la courbe IS
La construction de la courbe IS est fonde sur les postulats
suivants : Il est suppos que les dpenses publiques et les impts
sont constants et que la masse montaire est le niveau des prix sont
donns.
La courbe IS, qui exprime la condition dquilibre sur le march des
biens et services (I = S), se dtermine comme suit : (voir graphique)
2. Le dplacement de la courbe IS
La courbe IS se dplace sous linfluence de facteurs tel que
linvestissement.
La dcision dinvestir dpendant galement de facteurs subjectifs,
les entrepreneurs peuvent augmenter leur niveau dinvestissement
(au-del du niveau optimal permis par le taux dintrt) en raison, par
exemple, dun plus grand optimisme concernant les rsultats futurs
de leurs entreprises.
Dans ce cas, les entrepreneurs augmentent leur investissement
autonome. Cela se traduit par le dplacement de la courbe IS vers la
droite suite au dplacement de la fonction dinvestissement vers la
droite.
28
Omar BELKHEIRI
Construction de la courbe IS
S = Y- cY
g
S1
III
II
c
S1
Y1
Y2
I1
I2
i
IS
IV
i1
i2
i1
I
e
i2
I = f(i)
Y1
Y2
I
I1
I2
29
Omar BELKHEIRI
II LEQUILIBRE SUR LE MARCHE DE LA MONNAIE

Lquilibre sur le march de la monnaie est reprsent par la courbe
LM qui exprime lgalit entre la demande de monnaie (L) et loffre
de monnaie (M).
1. Loffre et la demande de monnaie
Loffre de monnaie est le fait de la banque centrale car cest elle qui
dtermine le volume de la masse montaire en circulation (donne
exogne).
La demande de monnaie est le fait des agents conomiques non
financiers tels que les mnages par exemple.
Cette demande rpond des besoins divers que Keynes regroupe
en trois catgories :
- La demande de monnaie pour motif de transaction (Mt )
- La demande de monnaie pour motif de prcaution (Mp)
- La demande de monnaie pour motif de spculation (Ms )
Considrant que Mt et Mp sont homogne, on peut distinguer entre
deux demande de monnaie : M1 = Mt + Mp et M2 = Ms
(M2 dpend du taux dintrt et de la relation inverse qui existe entre
ce taux et la valeur des actifs financiers que possdent les agents).
2. Construction et interprtation de la courbe LM
De la mme manire que la courbe IS, la courbe LM, qui reflte
lquilibre sur le march de la monnaie travers lgalit entre la
demande de monnaie (L) et loffre (M), se dtermine en quatre
tapes (voir graphique)
3. Le dplacement de la courbe LM
La cration de la monnaie ou sa destruction agit sur la droite LM en
la dplaant respectivement vers la droite ou vers la gauche. Dans le
cas dune cration montaire cest--dire une augmentation de loffre
montaire, demande de spculation constante, la demande de
monnaie pour transaction augmente et par consquent le niveau du
30
Omar BELKHEIRI
revenu est revu la hausse. Laccroissement de (M1 ) agit comme un

stimulant pour la production.
Construction de la courbe LM
M1
M1
M1=M1(Y)
III
OM=DM
M2
II
i
LM
M2=M2(i)
h
i2
IV
I
i1
i
Y
M2
A
31
Omar BELKHEIRI
III LEQUILIBRE SIMULTANE

Lquilibre est simultan lorsque le taux dintrt et le revenu sont
des niveaux qui expriment aussi bien lquilibre du march des biens
et services que celui de la monnaie.
Cet quilibre est reprsent par la rencontre des deux droites IS et
LM au point dquilibre (E) qui correspond un taux dintrt i = ie et
un revenu dquilibre (Y e).
Equilibre simultan
i
LM
IS
ie
Ye
32
Omar BELKHEIRI
Chapitre 4
LA POLITIQUE BUDGETAIRE
En tant quaxe de la politique conomique conjoncturelle, la politique

budgtaire est lie aux finances publiques travers le budget.
La politique budgtaire peut tre dfinie comme lutilisation par lEtat
des recettes et des dpenses pour agir sur les flux des revenus du
circuit conomique.
Ces moyens ou instruments daction budgtaire peuvent tre
analyss, selon leur caractre volontaire ou pas, de deux manires.
I Les instruments automatiques
La politique budgtaire dispose dun ensemble de mcanismes
automatiques qui permettent de stabiliser le niveau dactivit
conomique qui est en fluctuations permanentes. Cest le cas
notamment des impts.
Les recettes fiscales ont tendance sajuster de manire
automatique aux variations du revenu en stabilisant ce dernier. Ainsi,
en priode de prosprit, quand le revenu augmente, les impts
augmentent aussi et constituent une fuite du circuit conomique qui
exerce une pression la baisse du revenu. Inversement, en priode
de rcession, les recettes fiscales diminuent (car le revenu diminue),
ce qui favorise nouveau laugmentation de la demande et donc du
revenu.
Consquences des instruments automatiques :
- Ces stabilisateurs sont des facteurs qui ont pour effet daccrotre
les dficits publics en priode de rcession et de les diminuer en
priode dexpansion et cela sans lintervention volontaire des
autorits publiques.
- La stabilisation automatique est un phnomne qui peut avoir,
selon les cas, un effet favorable ou dfavorable selon si on est en
situation de sous -emploi ou proche du plein emploi.
33
Omar BELKHEIRI
II Les instruments discrtionnaires

Bien que les stabilisateurs automatiques permettent de rguler
lactivit conomique, elles ne peuvent elles seules supprimer les
fluctuations qui affectent cette dernire. Ces fluctuations restent
suffisamment importantes pour appeler une action volontariste des
autorits publiques par le biais des instruments discrtionnaires de la
politique budgtaire.
Les recettes et les dpenses budgtaires sont les principaux
instruments de cette politique en raison de leur impact sur la
demande globale.
La question qui simpose est de savoir lequel des deux instruments
faut-il choisir ; ou serait-il plus indiqu dutiliser les deux. Sur le plan
du principe et en tenant compte de leffet multiplicateur, la
dmonstration de Haavelmo semble montrer qu variations
identiques en valeur, laction de la dpense est porteuse de plus de
rsultat en terme daugmentation nette du revenu.
Sur un autre plan, lorsque la rcession touche un secteur particulier
ou une rgion dtermine, la relance conomique par des dpenses
publiques bien orientes semble plus pertinente car une diminution
des impts aurait un impact initial gnralis.
III Effet de la politique budgtaire
Pour couvrir lexcs des dpenses sur les recettes, lEtat peut
recourir plus dimpt, lemprunt ou encore la cration
montaire. Le mode de financement choisi contribue dfinir les
effets de la politique budgtaire.
De manire gnrale, toute politique budgtaire expansionniste, soit
par laugmentation des dpenses et/ou par la diminution des impts,
produit un accroissement de la demande et donc du niveau dactivit
conomique, accompagne dune amlioration de la situation de
lemploi.
La politique budgtaire produit galement des effets secondaires
indsirables :
34
Omar BELKHEIRI
- La relance conomique par laugmentation de la demande entrane

une augmentation du taux dintrt. Cette hausse est due un
dsquilibre sur le march de la monnaie : la croissance du revenu
(dplacement de la droite IS) ncessite une demande de monnaie
de transaction laquelle loffre de monnaie ne rpond pas (elle
demeure constante) et lexcs de la demande sur loffre entrane
laugmentation du taux dintrt. Par consquent, linvestissement
est dprim (effet dviction) et la consommation est rduite.
- Leffet dviction peut tre expliqu galement comme tant le
rsultat du recours lemprunt pour financer le dficit public. En
effet, dans ce cas de figure, lEtat entre en concurrence avec les
entreprises dans la demande des fonds privs (pargne prive). Il
sen suit une spirale daugmentation du taux dintrt rmunrateur
des titres de crance mis (obligations, bons de trsor). Cette
hausse est relativement faible si lpargne oisive est disponible.
Dans le cas contraire, la hausse des taux dintrt devient plus
importante au point de pnaliser les entreprises dsirant investir en
les vinant du march financier.
- Lorsque la politique budgtaire est fonde sur un financement par
cration montaire, dans un premier temps, cela ne rduit pas leffet
positif de laugmentation des dpenses, mais une augmentation trop
importante de la masse montaire risque de dclencher un
processus inflationniste et un dsquilibre de la balance des
paiements. De cette manire, leffet recherch de la demande sera
vite contourn par la hausse des prix et le dsquilibre externe.
35

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UNIVERSITE ABDELMALEK ESSAADI

Facult des Sciences Juridiques,

Filire des sciences conomiques

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COMMENT UTILISER CE DOCUMENT ?

Contenu et objectif pdagogiques :

. Economie politique , Gilbert Abraham-Frois (33 ABE)

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III LES DEPENSES PUBLIQUES

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I LEQUILIBRE EN ECONOMIE FERMEE

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