THI HONG VAN PHAM

FINANCEMENT BANCAIRE DES PME CAS DTUDE DU VIETNAM

Thse prsente la Facult des tudes suprieures de lUniversit Laval dans le cadre du programme de doctorat en Sciences de lAdministration pour lobtention du grade de Philosophi Doctor (Ph. D.)

DPARTEMENT DE MANAGEMENT FACULT DES SCIENCES DE LADMINISTRATION UNIVERSIT LAVAL QUBEC

2010

Thi Hong Van Pham, 2010

RSUM
Les contributions des PME au dveloppement conomique sont bien documentes dans diffrentes tudes. Or, dans les pays en transition, ce dveloppement peut tre ralenti, entre autre parce que les PME font face des problmes daccs au financement externe, financement souvent essentiel pour la ralisation de leurs projets. Certaines PME russissent accder au financement bancaire, alors que dautres vont opter pour le financement par capital de risque. Quel est le profil des PME qui russissent accder du financement externe et ce profil varie-t-il selon le type de crancier principal externe ? Cest le premier objectif de notre recherche qui vise mieux comprendre les exigences des prteurs envers les PME. Par ailleurs, parce que le financement bancaire est reconnu comme tant la principale source de financement externe des PME, il nous parat essentiel didentifier aussi les facteurs dterminants son obtention.

Lanalyse statistique de donnes secondaires recueillies auprs de 984 PME vietnamiennes a permis didentifier les facteurs distinctifs des PME selon leur crancier principal, soit la tenue de livres comptables, la relation usuelle existante entre les PME et les prteurs, la disponibilit de garanties, le secteur dactivits, la localisation et le soutien des autorits locales. Les rsultats obtenus laide de la rgression logistique ont servi dfinir un modle de base valider auprs de banquiers et de chefs dentreprises du Vietnam. Cette deuxime tape a permis denrichir le modle initial des variables spcifiques au contexte du Vietnam qui, bien qutant un pays en transition depuis plusieurs annes, montrent encore des comportements conservateurs dans le financement des PME. Le modle doctroi de crdit bancaire se compose donc des variables traditionnelles bancaires (les livres comptables vrifis, la garantie, les ratios financiers, la taille, le succs de linnovation, le projet daffaires, le comptence des entrepreneurs et le rseau de contact) et des variables spcifiques au Vietnam (la rglementation de la banque centrale, la discrimination pratique par certains succursales des banques semi-tatiques , le soutien des autorits locales, les relations interpersonnelles, la localisation, de mme que la comptence et lthique des banquiers).

RSUM (LONG)
La performance conomique des pays industrialiss au cours du XXe sicle confirme de plus en plus limportance du rle des PME, dsormais reconnu dans les pays en transition qui souvrent maintenant lconomie de march. Or, les PME de ces pays font face des problmes daccs au financement bancaire qui peuvent freiner leur dveloppement. Nous prsentons ici le cas du Vietnam.

Afin de prendre une dcision doctroi de crdit, les bailleurs de fonds, en gnral, se basent essentiellement sur le niveau de risque de dfaut de paiement des emprunteurs. Le niveau de risque acceptable varie, toutefois, selon les types de crancier, allant dune tolrance zro pour les banquiers une tolrance forte pour les prteurs informels. Ceci influence les comportements et les conditions de chaque type de crancier et la capacit daccs des PME aux diffrentes sources de financement. Cette situation est aussi vraie dans les pays en transition que dans les pays dvelopps. Le premier objectif de la prsente tude qui sintresse spcifiquement au cas dun pays en transition, soit le Vietnam, vise identifier le profil des PME selon leur crancier principal (banques dactions, banques semi-tatiques et sources informelles) pour mieux comprendre les exigences de chaque type de crancier.

Le financement bancaire est la source formelle de financement externe la plus importante pour les PME dans les pays en transition. Dans le deuxime objectif, cette tude tentera didentifier les dterminants de lobtention de financement bancaire pour une PME vietnamienne. Nous nous intresserons particulirement aux facteurs de risque susceptibles dinfluencer la dcision finale des banquiers et qui permettent de mesurer la capacit de remboursement des PME. Les risques de crdit, les risques lis aux activits des entreprises (le risque spcifique li la taille, le risque de gestion oprationnelle et technologique, le risque commercial et celui li lentrepreneur) ainsi que les risques spcifiques lis au Vietnam, savoir la rglementation, la discrimination et la culture daffaires, feront lobjet dune analyse empirique complte par une analyse qualitative sur le terrain.

iii

Afin datteindre le premier objectif, 984 PME des deux enqutes effectues par lISTAS, lIGEN et lUC en 2002 et 2005 (donnes secondaires) ont t slectionnes. Les analyses statistiques ont permis de mettre de lavant les facteurs discriminant le profil des PME selon leur crancier principal, soit la tenue de livres comptables, la relation usuelle existante entre les PME et les prteurs, la disponibilit de garanties, le secteur dactivits, la localisation et le soutien des autorits locales. La connaissance de ces facteurs pourrait aider les PME mieux cibler la source externe de financement laquelle elles devraient adresser leur demande.

Le deuxime objectif a t atteint en deux temps. La rgression logistique base sur les donnes secondaires a dabord permis dlaborer un modle initial dapprobation de crdit bancaire pour les PME. Toutefois, les donnes secondaires ne contiennent pas toutes les informations permettant de mettre en vidence certaines particularits du financement des PME au Vietnam. Nous avons donc complt ces informations grce un sjour au Vietnam o nous avons rencontr des agents de crdit et des chefs dentreprise. Ces entrevues sur le terrain ont permis dadapter le modle initial au contexte particulier du Vietnam, tout en validant le modle empirique initial. Les rsultats obtenus montrent deux groupes de variables qui influencent lobtention de financement bancaire des PME vietnamiennes. Le premier groupe se compose des variables traditionnelles associes aux risques des entreprises (la prsence de livres comptables vrifis, les garanties, le taux dendettement, la rentabilit, les capitaux propres, le chiffre daffaires, la taille, le succs de linnovation, le projet daffaires, les comptences des entrepreneurs et le rseau de contact). Le deuxime groupe se compose des variables spcifiques au contexte du Vietnam (la rglementation de la banque centrale, la discrimination existante chez certaines succursales des banques semi-tatiques , le soutien des autorits locales, la relation interpersonnelle entre les banquiers et les entrepreneurs, la localisation et la comptence et lthique des banquiers).

Les rsultats obtenus permettent didentifier le profil des PME qui russissent obtenir du financement auprs de diffrents cranciers. Ces rsultats pourraient faciliter les dmarches de sollicitation de financement des PME en les aidant cibler rapidement le bon crancier auprs duquel leurs chances de russite sont plus leves.

AVANT-PROPOS
Dposer une thse de doctorat est laboutissement defforts et de sacrifices, mais procure aussi beaucoup de satisfaction. Ce travail ne pouvait aboutir sans le support inestimable dune foule de personnes. Cest le moment que jattends depuis cinq ans pour exprimer ma trs grande reconnaissance aux personnes qui mont offert leur aide inconditionnelle et qui ont jou un rle cl dans le dpt de mon travail.

Je tiens remercier de tout mon cur mes deux directrices de thse, madame Jose Audet et madame Jose St-Pierre, pour leur encadrement, leurs conseils appropris, leur sens de la rigueur, leur grande disponibilit et leur patience. Madame St-Pierre a galement t ma premire professeure dans mon programme de doctorat. Ds les premiers jours de ce cours, elle sest avre une professeure dvoue, comprhensive, dune grande ouverture desprit et dote de vastes connaissances. Ses remarques pertinentes sur mes travaux mont permis den amliorer grandement la qualit tout en respectant la rigueur souhaite dans les travaux scientifiques et dclairer la voie de ma recherche. Madame St-Pierre aura t une vritable source dinspiration pour moi. De plus, son aide dans les moments les plus difficiles maura t dun rconfort dune valeur inestimable. Je lui en suis reconnaissante! Les mots ne peuvent rendre compte de la collaboration exceptionnelle, ni de lintrt constant que mes deux directrices ont manifests.

Mes plus sincres remerciements vont galement monsieur Zhan Su et monsieur Yvon Gasse, les deux membres de mon comit dexamen de thse et de mon comit de thse, pour leurs conseils pertinents, constructifs et leur trs prcieuse collaboration. Ils auront t dautres ingrdients importants cette russite. Leur contribution fut essentielle et grandement apprcie.

Mes remerciements sadressent galement monsieur Raymond Poisson et madame Nadine Levratto qui ont accept dagir titre dexaminateurs sur mon comit de thse et qui mont fourni leurs commentaires judicieux.

Je tiens aussi remercier les professeurs qui mont enseign. Leurs vastes connaissances mont t des plus utiles. Un gros merci madame Marie-Claude Beaulieu, directrice du programme de doctorat pour son aide et ses conseils prcieux dans les moments les plus difficiles.

Jexprime aussi ma gratitude envers le Programme canadien de bourses de la Francophonie qui ma fourni le soutien financier tout au long de mes tudes doctorales au Canada, et spcifiquement madame Colette Gagnon et madame Louise Lahaye, mes deux conseillres pdagogiques.

Un grand merci madame Suzanne Hamel, secrtaire lUniversit du Qubec Trois-Rivires, pour la rvision et la correction linguistique mticuleuse de ma thse.

En terminant, cette thse naurait pu tre ralise sans les encouragements, le support extraordinaire, la patience de mes parents, de mon amour et de mes frres. Un merci tout spcial ma famille!

tous jadresse mes remerciements les plus sincres!

Thi Hong Van PHAM

 mes trs chers parents qui mont toujours donn leur amour et qui ont tout fait pour que je ralise mes rves. Papa, Mama, je suis fire dtre votre enfant!

TABLE DES MATIRES

Rsum ........................................................................................................................................................ Rsum (long) .............................................................................................................................................. Avant-propos ............................................................................................................................................... Liste des tableaux ........................................................................................................................................

ii iii v xi

Liste des figures ........................................................................................................................................... xiii Introduction................................................................................................................................................ Chapitre 1 PME et financement externe ..................................................................................................................... 1.1 PME..................................................................................................................................................... 1.1.1 Dfinitions de la PME .............................................................................................................. 1.1.2 Contribution des PME au dveloppement conomique ............................................................ 1.1.3 Caractristiques de lentrepreneur. 1.2 Caractristiques des PME et lien avec leur financement externe ........................................................ 1.2.1 Relation rendement-risque ....................................................................................................... 1.2.1.1 Banques ....................................................................................................................... 1.2.1.2 Prteurs informels ........................................................................................................ 1.2.2 Caractristiques des PME et lien avec leur financement externe ............................................. 1.2.3 Structure de financement des PME.......... 1.2.4 Accs des PME au financement externe ................................................................................... 1.3 Problmes entre les bailleurs de fonds et les PME .............................................................................. 1.3.1 Problmes dagence ................................................................................................................. 1.3.2 Problmes dinformation .......................................................................................................... 1.4 valuation des banques vis-vis les demandes de crdit des PME ........... Conclusion ................................................................................................................................................... Chapitre 2 PME du Vietnam (PMEV) et leur financement ...................................................................................... 2.1 Dveloppement et rle des PME au Vietnam ...................................................................................... 2.1.1 Dveloppement des PMEV ...................................................................................................... 2.1.2 Rle et difficults des PMEV ................................................................................................... 2.1.2.1 Dfinition de la PMEV ................................................................................................ 2.1.2.2 Contribution des PMEV au dveloppement conomique ............................................ 2.1.2.3 Difficults des PMEV .................................................................................................. 2.2 Situation de loffre de financement aux PMEV .................................................................................. 2.2.1 Sources de financement des entreprises au Vietnam ................................................................ 2.2.1.1 Sources de financement formel.................................................................................... 2.2.1.1.1 Socits de capital de risque...................................................................... 1

7 8 8 9 10 12 12 14 16 18 20 24 25 25 28 33 36

37 38 38 39 39 40 41 43 43 43 43

viii

2.2.1.1.2 2.2.1.1.3 2.2.1.1.4 2.2.1.1.5 2.2.1.1.6

2.2.1.2

March boursier ........................................................................................ Banques ..................................................................................................... Crdits des fournisseurs ............................................................................ Micro-crdit... Autres sources de financement formel ......................................................

44 45 45 46 47
47

Sources de financement informel et personnel .........................................................................

2.2.2. Situation de loffre de financement aux PMEV ....................................................................... 2.2.2.1 Financement bancaire .................................................................................................. 2.2.2.2 Financement informel .................................................................................................. 2.2.2.3 Choix entre le financement formel bancaire et le financement informel ..................... Conclusion ................................................................................................................................................... Chapitre 3 Problmatique de recherche et dveloppement dun cadre conceptuel ................................................ 3.1 Facteurs dterminants du financement bancaire selon les risques associs aux PME ......................... 3.1.1 Risques de crdit ...................................................................................................................... 3.1.1.1 Risque dasymtrie dinformation ............................................................................... 3.1.1.2 Risque de remboursement............................................................................................ 3.1.2 Risques lis aux PME .............................................................................................................. 3.1.2.1 Risque spcifique li la taille de lentreprise ............................................................ 3.1.2.2 Risque de gestion ......................................................................................................... 3.1.2.3 Risque oprationnel et technologique .......................................................................... 3.1.2.4 Risque commercial ...................................................................................................... 3.1.2.5 Risque li aux entrepreneurs ........................................................................................ 3.2 Facteurs spcifiques aux pays en transition ......................................................................................... 3.2.1 Contexte des pays en transition 3.2.2 Structure du systme bancaire et rglements ............................................................................ 3.2.3 Discrimination entre les entreprises tatiques et prives .......................................................... 3.2.4 Culture daffaires ..................................................................................................................... 3.3 Facteurs dterminants du financement bancaire selon les tudes empiriques recenses ..................... 3.3.1 tudes dans les pays industrialiss ........................................................................................... 3.3.2 tudes dans les pays en transition et dans les pays mergents ................................................. 3.4 Constats partir des tudes recenses ................................................................................................. 3.5 Questions de recherche et objectifs de recherche ................................................................................ 3.5.1 Questions de recherche ............................................................................................................ 3.5.2 Objectifs de recherche .............................................................................................................. 3.6 Cadre conceptuel de la recherche ........................................................................................................ 3.6.1 Modle thorique et hypothses de recherche .......................................................................... Conclusion ................................................................................................................................................... Chapitre 4 Mthodologie de recherche .......................................................................................................................

50 50 55 59 62

63 64 68 68 69 72 70 72 73 73 74 75 75 77 79 81 84 84 86 89 90 90 91 92 92 94

95

4.1 Modle prliminaire doctroi de crdit ................................................................................................ 99 4.1.1 chantillon de recherche et collecte de donnes ...................................................................... 99 4.1.1.1 chantillon et collecte de donnes des enqutes de 2002 et de 2005 .......................... 99 4.1.1.2 chantillon restreint (2002 et 2005) ............................................................................ 102

ix

4.1.2 Mthode danalyse des donnes ............................................................................................... 4.1.3 Variables et leur mesure ........................................................................................................... 4.1.3.1 Variables dpendantes ................................................................................................. 4.1.3.2 Variables indpendantes .............................................................................................. 4.1.3.2.1 Risque dasymtrie dinformation ............................................................. 4.1.3.2.2 Risque de remboursement ......................................................................... 4.1.3.2.3 Risque spcifique li la taille .................................................................. 4.1.3.2.4 Risque de gestion ...................................................................................... 4.1.3.2.5 Risque oprationnel et technologique ....................................................... 4.1.3.2.6 Risque commercial .................................................................................... 4.1.3.2.7 Risque li aux entrepreneurs ..................................................................... 4.1.3.2.8 Particularits des PME dans les pays en transition.................................... 4.2. Modle spcifique doctroi de crdit du Vietnam ............................................................................... 4.2.1 chantillon de recherche .......................................................................................................... 4.2.2 Guides dentretien .................................................................................................................... 4.2.3 Mthode de collecte des donnes ............................................................................................. 4.2.4 Difficults du collecte des donnes.. . 4.2.5 Mthode danalyse ...................................................................................................................

103 105 105 105 105 106 107 108 108 109 109 110 112 113 114 116 116 118

Conclusion ................................................................................................................................................... 118 Chapitre 5 Prsentation des rsultats : modle prliminaire doctroi de crdit bancaire ...................................... 120 5.1 Panorama des PME tudies ............................................................................................................... 5.1.1 Situation du financement des PME tudies ............................................................................ 5.1.2 Profil gnral des PME tudies .............................................................................................. 5.1.2.1 Les caractristiques gnrales des PME tudies ........................................................ 5.1.2.2 Les caractristiques des entrepreneurs ......................................................................... 121 121 125 125 127

5.2 Comparaison du profil des PME selon leur crancier principal .......................................................... 128 5.3 Analyses statistiques du financement bancaire des PMEV ................................................................. 5.3.1 Rsultats des tests statistiques .................................................................................................. 5.3.2 Modle de rgression du financement bancaire ....................................................................... 5.3.3 Discussion et construction du modle prliminaire doctroi de crdit bancaire aux PME ......................................................................................................................................... 137 137 142 148

Conclusion ................................................................................................................................................... 151 Chapitre 6 Prsentation des rsultats : Modle doctroi de crdit bancaire du Vietnam ....................................... 153 6.1 Contexte de ltude.............................................................................................................................. 6.1.1 Contexte conomique du Vietnam ........................................................................................... 6.1.2 Description de lchantillon tudi .......................................................................................... 6.1.2.1 Profil des agents de crdit tudis................................................................................ 6.1.2.2 Profil des entrepreneurs tudis ................................................................................... 6.1.3. Relation de crdit entre les banques et les PME ...................................................................... 6.2 Modle doctroi de crdit bancaire du Vietnam .................................................................................. 6.2.1 Risques de crdit ...................................................................................................................... 6.2.1.1 Risque dasymtrie dinformation ............................................................................... 6.2.1.2 Risque de remboursement............................................................................................ 154 154 162 162 163 164 166 167 167 170

6.2.2 Risques lis aux entreprises ..................................................................................................... 6.2.2.1 Risque spcifique li la taille .................................................................................... 6.2.2.2 Risque oprationnel et technologique .......................................................................... 6.2.2.3 Risque commercial ...................................................................................................... 6.2.2.4 Risque li aux entrepreneurs ........................................................................................ 6.2.3. Facteurs spcifiques au contexte du Vietnam .......................................................................... 6.2.3.1 Rglements de la Banque centrale ............................................................................... 6.2.3.2 Discrimination entre les entreprises tatiques et prives ............................................. 6.2.3.3 Culture daffaires ......................................................................................................... 6.2.3.4 Comptence et thique morale des agents de crdit ....................................................

173 173 174 176 178 179 179 181 183 189

6.3. Discussion des rsultats ....................................................................................................................... 191 6.3.1 Variables traditionnelles lies aux risques des entreprises ....................................................... 191 6.3.2 Variables spcifiques du Vietnam ............................................................................................ 194 6.4. Difficults des PME et des banques .................................................................................................... 6.4.1 Difficults des banques ............................................................................................................ 6.4.2 Difficults des PME ................................................................................................................. 6.4.2.1 Financement informel des PME .............................................................................. 200 200 202 204

Conclusion ................................................................................................................................................... 205 Chapitre 7 Conclusions gnrales ................................................................................................................................ 207 7.1 Objectifs et mthodologie ................................................................................................................... 208 7.2 Rsultats et commentaires ................................................................................................................... 209 7.2.1 Profil des groupes de PME selon leur crancier principal ....................................................... 209 7.2.2 Modle doctroi de crdit bancaire des PME du Vietnam........................................................ 210 7.3 Recommandations ............................................................................................................................... 211 7.3.1 Recommandations aux gestionnaires de ltat ......................................................................... 211 7.3.2 Recommandations aux entrepreneurs....................................................................................... 213 7.4 Contributions de la recherche et avenues ............................................................................................ 214 7.5 Limites des rsultats ............................................................................................................................ 215 Annexes ....................................................................................................................................................... 218 Annexe A Annexe B Annexe C Annexe D Annexe E Annexe F Annexe G Annexe H Modles dvaluation de crdit des banques ......................................................................... 219 Dfinition oprationnelle des types dentreprise ................................................................... 224 Questionnaire de lenqute de 2002 ...................................................................................... 225 Questionnaire de lenqute de 2005 ...................................................................................... 264 Guide dentretien auprs dagents de crdit .......................................................................... 309 Guide dentretien auprs dentrepreneurs.............................................................................. 318 Dtermination de limpact de llasticit partielle de la variable indpendante (Exp(B)) dans la rgression logistique .................................................................................. 328 Diagnostic de la multicolinarit ........................................................................................... 329

Rfrences ................................................................................................................................................... 330

xi

LISTE DES TABLEAUX

Tableau 1 Tableau 2 Tableau 3 Tableau 4 Tableau 5 Tableau 6 Tableau 7 Tableau 8 Tableau 9 Tableau 10 Tableau 11 Tableau 12 Tableau 13 Tableau 14 Tableau 15 Tableau 16 Tableau 17 Tableau 18 Tableau 19 Tableau 20 Tableau 21 Tableau 22 Tableau 23 Tableau 24 Tableau 25 Tableau 26 Tableau 27 Tableau 28 Tableau 29 Tableau 30 Tableau 31 Sources de financement des PME dans les pays en transition................................................ 4 Dfinitions de la PME selon sa taille ..................................................................................... 8 Sources de financement des PME selon les phases de croissance ....................... 23 Part des banques sur le march de crdit au Vietnam (Pourcentage) ................................... 50 Crdits accordes par la Banque dInvestissement et de Dveloppement du Vietnam selon les types dentreprise .. 51 Crdit des entreprises tatiques provenant du systme bancaire .......................................... 52 Montant de crdit chez les banques d'actions selon les types d'entreprise (en milliards de VND) ................................................................................................................ 52 Financement des PME des pays en transition .......................54 Contraintes des sources de financement des PMEV ............................................................ 61 Avantages et dsavantages du financement bancaire et informel . 62 Dterminants de laccs au financement bancaire selon les tudes recenses...................... 88 chantillon de lenqute de 2002 effectue par lISTAS et lIGEN .................................. 100 chantillon de l'enqute de 2005 effectue par l'ISTAS et l'IGEN .................................... 101 chantillon de notre recherche partir des enqutes de 2002 et de 2005 .......................... 103 Dfinition oprationnelle et mesure des variables indpendantes ...................................... 111 chantillon d'entrevues auprs d'agents de crdit .............................................................. 114 chantillon d'entrevues auprs d'entrepreneurs .................................................................. 114 Structure de financement des PMEV en dmarrage ........................................................... 122 Niveau de difficults des PME lors de leur lancement ....................................................... 122 Importance des difficults des PME lors de leur dveloppement ....................................... 123 Nombre de PMEV qui accdent diffrentes sources de financement .............................. 124 Prsentation de la distribution de lchantillon selon diffrentes variables mographiques ................................................................................................................... 126 Caractristiques des entrepreneurs ..................................................................................... 127 Comparaison du risque d'asymtrie d'information des PMEV ........................................... 129 Comparaison du risque de remboursement des PMEV ...................................................... 130 Comparaison du risque spcifique li la taille ................................................................. 131 Comparaison du risque de gestion et du risque oprationnel et technologique des PMEV .......................................................................................................................... 132 Comparaison du risque commercial des PMEV ................................................................. 132 Comparaison du risque li aux entrepreneurs..................................................................... 133 Comparaison de l'impact des caractristiques spcifiques lies au contexte vietnamien sur l'obtention de financement des PMEV ....................................................... 134 Synthse de la comparaison de profil des PMEV selon leur crancier principal ............... 135

xii

Tableau 32 Tableau 33 Tableau 34 Tableau 35 Tableau 36 Tableau 37 Tableau 38 Tableau 39 Tableau 40 Tableau 41 Tableau 42 Tableau 43 Tableau 44 Tableau 45 Tableau 46 Tableau 47 Tableau 48 Tableau 49 Tableau 50

Rsultats des tests statistiques sur le financement bancaire ............................................... 138 Variables significatives des tapes du modle de rgression logistique l'aide de la mthode Forward Stepwise........................................................................................ 143 Test de colinarit .............................................................................................................. 145 Variables significatives du modle de rgression final laide de la mthode Enter ................................................................................................................................... 146 Classement de la banque mondiale quant lamlioration de lenvironnement daffaires ............................................................................................................................ 157 Pourcentage de dettes chez les PME .................................................................................. 164 Raisons des refus de demande de crdit ............................................................................. 166 Satisfaction des banquiers quant aux informations transmises par les PME ...................... 167 Raisons expliquant les problmes dinformation ............................................................... 169 valuation des agents de crdit quant l'importance des livres comptables ...................... 170 valuation des agents de crdit quant l'importance du risque de remboursement ................................................................................................................... 171 valuation des banques quant l'importance de la taille ................................................... 174 valuation des banquiers quant l'importance du risque oprationnel et technologique ..................................................................................................................... 175 valuation des banquiers sur l'importance des rglements de la Banque centrale ............................................................................................................................... 179 Opinion des banquiers quant l'importance du statut de lentreprise (tatique contre prive) ..................................................................................................................... 182 valuation des banquiers sur les variables culturelles ........................................................ 183 Nombre de PME qui effectuent un paiement de frais informels (pots-de-vin)................... 188 Difficults des banques en octroyant des crdits aux PME ................................................ 200 Difficults des PME accder au financement bancaire.................................................... 202

xiii

LISTE DES FIGURES

Figure 1 Figure 2 Figure 3 Figure 4 Figure 5 Figure 6 Figure 7 Figure 8 Figure 9 Figure 10 Figure 11 Figure 12 Figure 13 Financement selon la phase de croissance des PME ............................................................ 22 Informations prsentes aux banques par les PME............................................................... 29 Qualit des documents prsents par les PME ..................................................................... 30 Importance et qualit des informations transmises aux banques par les entreprises............. 31 Conditions de crdit imposes aux PME .............................................................................. 32 Taux de financement chez les banques d'actions selon le statut de l'entreprise .................... 53 Situation du financement des PME au Vietnam ................................................................... 58 La relation de crdit entre les PME et les banques ............................................................... 83 Modle de recherche sur le financement bancaire des PMEV.............................................. 93 Mthodes de recherche utilises ........................................................................................... 98 Modle d'octroi de crdit des banques aux PMEV ............................................................. 151 Taux de croissance du crdit des entreprises et des banques du Vietnam .......................... 155 Modle spcifique d'octroi de crdit aux PME du Vietnam ............................................... 199

INTRODUCTION

La performance des pays industrialiss durant le XXe sicle confirme de plus en plus le rle important des PME dans le dveloppement de lconomie. En tudiant les conomies capitalistes, Quiles (1997) confirme que lentrepreneur est un leader conomique et que les PME constituent des cellules substantielles de lconomie de march, et lune des cls de succs du capitalisme. Ltude de lOrganisation de coopration et de dveloppement conomiques (OCDE, 2005) a raffirm de plus que les PME et lentrepreneuriat sont une source essentielle de dynamisme, dinnovation et de souplesse dans les pays industrialiss mais aussi dans les conomies mergentes.

Cependant, durant les annes 70 et 80, dans les pays socialistes, le communisme a interdit le dveloppement du secteur priv dont la plupart des entreprises sont des PME lconomie socialiste tant lie lidologie marxiste qui lutte contre lconomie de march. Selon Marx, les propritaires des forces productives matrielles contrlent la rpartition des bnfices, ce qui sous-tend que ces bnfices appartiennent la classe capitaliste et que le capitalisme est synonyme dexploitation et de pauprisation des travailleurs qui sont les proltaires (Samuelson, 1990). De ce fait, ltat le reprsentant des travailleurs gre toutes les activits de production dans les socits communistes. Afin dvoluer vers une socit socialiste, le communisme a favoris le dveloppement des composantes tatiques et limin celles qui taient prives. Ce modle conomique planifi tait dominant dans les pays socialistes tels que lUnion sovitique, les pays dEurope centrale et orientale, la Chine, le Vietnam et Cuba.

la fin des annes 70, la crise conomique des pays socialistes a fait ressortir les dsavantages des entreprises tatiques et de lconomie planifie. En ralit, les entreprises tatiques nont pas atteint les rsultats escompts par ltat. Lclatement de lUnion sovitique et du bloc de lEurope orientale a oblig les pays socialistes entreprendre des rformes. Ces pays sont alors entrs dans une priode de transition, passant de lconomie planifie lconomie de march. Observant le succs conomique des pays capitalistes, les pays socialistes ont reconnu les contributions importantes des composantes conomiques prives et des PME au dveloppement de lconomie. Dans certains pays socialistes tels que la Chine et la Hongrie, les gouvernements considrent dsormais que les composantes prives et les PME

constituent des acteurs essentiels lconomie, cette nouvelle perspective favorisant et acclrant leur rythme de dveloppement. Les PME suscitent donc de plus en plus dintrt dans les pays en transition car leur rle dans les conomies industrialises est maintenant reconnu.

Limportance des PME se confirme galement sur le plan statistique. Elles reprsentent plus de 90 % du total des entreprises dans la plupart des pays en transition (RAM RAM Consultancy Services Sdn Bhd, 2005; OCDE, 2002), soit 98,1 % en Chine, 96 % au Vietnam et 99,9 % en Hongrie. Elles sont un instrument efficace de cration demplois et contribuent significativement au PIB. Par exemple, les PME de lASEAN (Association of Southeast Asian Nation) crent de 70 % 90 % des emplois et contribuent pour 20 % 40 % du PIB (RAM, 2005). Aujourdhui, les gouvernements des pays en transition reconnaissent limportance conomique des PME et ils nhsitent pas mettre en uvre des politiques favorables leur dveloppement.

Malgr cela, les PME des pays en transition prouvent encore plusieurs difficults de croissance et de dveloppement. Leurs difficults de financement sont depuis longtemps un enjeu tant donn que le manque de capitaux demeure problmatique dans plusieurs pays, et ce, mme dans les pays industrialiss. Bien que les gouvernements aient cr des programmes de soutien et quils exercent des pressions sur les institutions financires, laccs des PME au financement externe constitue un problme chronique. Plusieurs tudes, dont celles de Beck et Demirgu-Kunt (2006), SQW (2005), RAM (2005) et Bukvic et Barlett (2003), constatent que ces difficults reprsentent un obstacle majeur au dveloppement des PME, particulirement dans les pays en transition o le systme financier est encore sous-dvelopp (Wattanapruttipaisan, 2003; Feakins, 2004). Les statistiques de la Banque mondiale le dmontrent plus clairement.

Le tableau qui suit indique que les PME sont essentiellement finances par les fonds propres et les bnfices rinvestis alors que le financement bancaire et informel (capital amical) sont les sources de financement externe les plus importantes. On note toutefois que la place du financement bancaire est trs modeste, avec un taux dutilisation se situant entre 2,1 et

24,1 %, la mdiane tant de 6,6 % et le taux moyen de 9,7 %. Ceci est confirm par ltude de RAM (2005) auprs de PME de lASEAN : 75 90 % du total du financement externe des PME provient du march informel et seulement de 3 18 % des PME peuvent accder au financement bancaire. Tableau 1 Sources de financement des PME dans les pays en transition
Fonds internes et Bnfice rinvesti 67,4 76,8 69,2 68,9 46,3 46,6 45,7 67,7 51,1 30,9 58,3 58,5 72,0 75,7 59,6 70,3 80,9 81,9 Capital par actions 0,3 0,0 0,0 2,2 7,6 6,7 3,5 1,0 17,1 4,2 5,3 9,5 1,7 0,6 12,4 0,0 0,05 0,5 Carte de crdit, Crdit commercial, Fonds de dveloppement 3,5 5,7 4,2 4,9 8,4 14,8 16,6 2,5 9,5 5,3 7,7 13,1 8,5 8,9 15,8 10,1 4,7 5,5

Pays

Capital amical 7,8 7,8 4,2 19,4 2,9 6,6 7,8 5,45 2,1 8,3 14,1 0,2 5,0 4,4 2,6 0,0 9,8 2,6

Banque

Total

Bangladesh Bilorussie Bosnie Bulgarie Croatie Tchque quateur thiopie Hongrie Kazakhstan Philippines Pologne Roumanie Russie Slovaquie Slovnie Ukraine Ouzbkistan

175 51 24 56 26 62 131 43 73 48 69 95 69 126 42 54 111 47

20,2 6,3 6,6 6,4 18,2 12,3 24,1 21,1 7,6 3,4 8,3 11,9 9,2 5,2 4,1 4,3 2,1 3,0

99,2 96,6 84,2 92,8 83,4 87,0 97,7 97,75 87,4 92,1 93,7 84,2 96,4 94,8 94,5 84,7 97,55 93,5

Source : Cull et al. (2006)

Au Vietnam, en Indonsie, en Malaisie et Singapour, le systme bancaire rpond aux besoins de crdit denviron 25 % des PME. Soixante-dix pour cent des banques de lASEAN 4 (Vietnam, Myanmar, Laos, Cambodge) ne portent aucune attention spciale aux PME (RAM, 2005). Ltude de Hersch, Kemme et Netter (1997) auprs de PME hongroises montre galement que 75 % des PME tudies prouvent des difficults accder au financement bancaire. la fin des annes 90, le secteur priv chinois avait reu moins de 1 % du total des prts des banques commerciales chinoises (Brandt et Li, 2002). Dans les pays en transition, le systme financier est encore contrl par les banques

5 tatiques ou semi-tatiques 1, ces dernires occupant environ 70 % du march de crdit (World Bank, 2002 et Wang, 2004). Or, la part de crdit des PME dans ces banques est prsentement trs faible par rapport celle des entreprises tatiques. Cest une consquence probable de la priode de lconomie planifie socialiste. Comme il semble que les banques tatiques ou semi-tatiques ne soient pas vraiment ouvertes aux PME, bon nombre de celles-ci doivent donc plutt se diriger vers le march informel pour combler leurs besoins de financement. Ces besoins sont tantt satisfaits, du moins en partie, par le financement bancaire, tantt par les prteurs informels. Cela nous amne nous intresser aux caractristiques des PME accdant lune ou lautre de ces sources de financement, do la question de recherche suivante : Le profil dune PME se distingue-t-il selon lidentit de son principal crancier externe? Les crits prcdents ont mis en lumire les difficults que rencontrent les PME lorsquelles cherchent obtenir du financement externe. Or, pour soutenir leur dveloppement, les PME ont besoin de fonds, notamment de source bancaire, do la pertinence de cette deuxime question de recherche : Quels sont les facteurs qui expliquent lobtention de financement bancaire pour une PME? Cette tude traite spcifiquement du cas du Vietnam dont lconomie montre toutes les caractristiques dune conomie en transition et mergente en voie dintgration lconomie mondiale. Bien que les PME soient considres comme essentielles la croissance conomique, leurs difficults daccder du financement externe pourrait tre un frein important (World Bank, 2006).

Notre tude est compose de sept chapitres. Dans le premier chapitre, nous dfinirons dabord le concept de PME, pour laborer ensuite sur les caractristiques des PME relativement au financement externe et sur les problmes existant entre les PME et les
1

Les banques semi-tatiques taient des banques tatiques qui ont t privatises alors que le gouvernement dtient encore plus 51 % des actions.

bailleurs de fonds. Le deuxime chapitre se concentrera sur les PME du Vietnam, un cas spcifique parmi les pays en transition. Dans ce chapitre, nous aborderons le rle et la situation du financement des PME dans ce pays. Le troisime chapitre sera consacr une recension dtudes empiriques partir desquelles nous dgagerons des questions de recherche et dvelopperons un cadre conceptuel. Cela nous amnera la prsentation dun modle de recherche et llaboration des hypothses de recherche. Le quatrime chapitre expliquera la mthodologie privilgie, alors que les chapitres cinq et six seront consacrs la prsentation des rsultats de ltude. Finalement, le septime chapitre sera rserv la conclusion et aux avenues de recherche.

CHAPITRE 1 PME ET FINANCEMENT EXTERNE

Dans le prsent chapitre nous prsenterons tout dabord diffrentes dfinitions de la PME et discuterons de la contribution de ces entreprises au dveloppement conomique. Nous aborderons par la suite les caractristiques spcifiques aux PME qui sont susceptibles dinfluencer leur accs au financement externe. Nous traiterons finalement des problmes qui peuvent survenir dans la relation entre les PME et leurs bailleurs de fonds.

1.1 1.1.1

PME DFINITIONS DE LA PME Considrant limportance conomique des PME, plusieurs instituts de

recherche, colloques et revues spcialises ont t crs afin de documenter et dtudier ces entreprises. Toutefois, aucune dfinition de la PME ne fait lunanimit (Torrs, 1998). Ltude de Julien (2005) montre que la centralisation du contrle et la notion juridique de linterdpendance de lentreprise sont deux des critres pour distinguer les PME des grandes entreprises. Les PME sont pour la plupart possdes par un faible nombre de propritaires et sont des entreprises indpendantes. Ces critres sont toutefois insuffisants. On y ajoute des critres quantitatifs tels que le nombre demploys, le chiffre daffaires et la valeur de lactif. Ltude de Brub, Desharnais, Doucet, Herbert et Melaon (2005) en fait une synthse (voir le tableau 2 qui suit). Tableau 2 Dfinitions de la PME selon sa taille (nombre demploys)
Organisme Microentreprise Petite Moyenne Grande Trs grande Source : Brub et al. (2005) OCDE1 Moins de 9 10-49 50-99 100-499 500 et plus OCDE2 Moins de 9 10-49 50-249 Plus de 250 Union europenne Moins de 9 10-49 50-249 Plus de 250 Industrie Canada 1-99 100-499 Plus de 500

Mais, encore ici, les critres quantitatifs ne permettent pas de distinguer parfaitement les PME des autres entreprises car ces critres sont susceptibles de varier

selon les secteurs daffaires, les pays et le degr de dveloppement conomique. Finalement, dautres dfinitions de la PME sappuient plutt sur des lments distinctifs spcifiques tels que le type dorganisation, les stratgies ou les objectifs de la direction, lvolution ou le stade de dveloppement, le secteur ou le type de march de lentreprise (Julien, 2005).

1.1.2

CONTRIBUTION DES PME AU DVELOPPEMENT CONOMIQUE Bien que la dfinition et limportance des PME ne soient pas identiques dans

toutes les conomies, leur contribution au dveloppement conomique est reconnue dans le monde entier (OCDE, 2005). Nous retrouvons notamment les contributions suivantes : 1. Cration demplois : les PME crent plus de 90 % de nouveaux emplois dans les pays de lOCDE ainsi que dans les pays de lASEAN (OCDE, 2002; RAM, 2005). Ltude de lOCDE (2005) raffirme de plus que les PME sont des pourvoyeuses essentielles demplois, elles constituent un moteur de cration demplois et de richesse. 2. Croissance et changement de la structure de lconomie : les PME contribuent la croissance et aux changements de la structure de lconomie; par exemple celles en Europe contribuent 57 % du PIB et 30 % de lexportation directe, celles de lASEAN contribuent entre 20 % et 30 % de la valeur ajoute manufacturire et entre 10 % 20 % de lexportation directe (RAM, 2005). Dun autre ct, le dveloppement des PME encourage la privatisation et la transition conomique dans les pays socialistes (MPIV, 2003). 3. Augmentation de la productivit et de linnovation : le dveloppement des PME participe laugmentation de la concurrence sur les marchs, ce qui oblige les entreprises accrotre leur productivit et encourager en mme temps linnovation (Klapper, Sarria-Allende et Zaidi, 2006). Selon ltude mene par la National Science Foundation (Dennis, 1995) 2, aux tats-Unis, un dollar investi dans la recherche et le dveloppement dans une PME
2

Cit par Gasse (2004).

10

rapporte jusqu' 24 fois plus quun dollar investi dans une grande entreprise. 4. Dveloppement social : Les PME contribuent lutter contre la pauvret et augmenter les opportunits demplois et daffaires pour les groupes dfavoriss tels que la classe sociale modeste, les groupes minoritaires et les jeunes. Elles favorisent galement le dveloppement de lesprit dentreprise dans la socit (OCDE, 1998).

Malgr ces contributions significatives des PME, leur dveloppement ne se fait pas toujours sans heurts, et la carence en capital est considre comme une difficult importante (Hutchinson et Xavier, 2004; RAM, 2005; Beck et Demirguc-Kunt, 2006). Pour mieux comprendre cette question, nous allons analyser dans la section suivante limpact des caractristiques de lentrepreneur, un facteur distinctif des PME par rapport aux grandes entreprises , lequel se rpercute sur leur accs au financement bancaire.

1.1.3.

CARACTRISTIQUES DE LENTREPRENEUR Lentrepreneur joue un rle crucial dans les PME contribuant fortement

distinguer ces entreprises des grandes (Berger et Udell 1998). Pour DAmboise (1997, p.43), Lentreprise cest lui; largent de lentreprise, cest le sien. Les dcisions sont centralises, le propritaire-dirigeant est le premier preneur de risque, le stratge. . Cette remarque est galement partage par Pissarides, Singer et Svejnar (2000) pour les PME des pays en transition. Afin dtudier les impacts de lentrepreneur sur le fonctionnement des PME en gnral et leur accs au financement bancaire en particulier, on classe

lentrepreneur en plusieurs types diffrents en se basant notamment sur ses objectifs. Julien et Marchesnay (1987) 3 proposent deux types dentrepreneur, soit le PIC (prennit, indpendance, croissance) et le CAP (croissance, autonomie, prennit).

Lentrepreneur de type PIC valorise dabord la prennit, toutes ses ractions visent assurer lexistence de son entreprise, la conservation de son patrimoine. Il
3

Consult par Marchesnay et Fourcade (1997)

11

privilgie lindpendance, que celle-ci soit financire ou dcisionnelle. De plus, le type PIC montre une aversion pour le risque, ce qui influence la nature de ses projets et le rythme de son dveloppement. Cest pourquoi, il prfre le financement interne au financement externe. Aussi, il semble que la formation initiale de ce type dentrepreneur est plus souvent dans les domaines techniques. Il dlaisse les activits commerciales ainsi que les activits financires. En consquence, il produit peu dinformation financire, ce qui peut limiter son accs au financement bancaire.

Lentrepreneur de type CAP apparat motiv par la croissance de son entreprise. Il valorise les russites personnelles et cherche toujours les opportunits daffaires. Il investit dans les occasions quil veut saisir et desquelles il attend des bnfices en dpit des risques, car la prennit est sa dernire proccupation. Sil na pas suffisamment dargent, il est prt sendetter et sassocier pour atteindre ses objectifs. Il cherche les financements externes pour ses dbouchs daffaires. Il a moins daversion au risque que le PIC, et il est orient vers le dveloppement de nouveaux marchs. Ce comportement proactif peut toutefois limiter sa capacit obtenir du financement bancaire, celles-ci tant rfractaires au risque et devant grer leurs fonds en toute scurit.

On consididre souvent que les entrepreneurs manquent de comptences et de connaissances en gestion (OCDE, 1998). Ltude de Smallbone et Welter (2001) montre que 65 % des entrepreneurs polonais et 98 % des entrepreneurs ukrainiens, bilorusses et moldaves identifient la gestion comme une de leurs faiblesses. McMahon et al. (1993) notent quun bon nombre dentrepreneurs sont incapables danalyser et dinterprter les tats financiers, ce qui, daprs les bailleurs de fonds, accrot le risque financier. La majorit des dirigeants de PME ne font pas de planification financire et leur gestion financire est relativement peu sophistique. St-Pierre (2004) indique que le manque de connaissances en gestion de lquipe de direction et la faiblesse des contrles financiers sont des raisons expliquant la faillite des entreprises. Tout ceci peut augmenter le niveau de risque, diminuer la performance des PME et influencer la probabilit dobtention dun financement externe. Cest galement en raison du manque de connaissances en gestion financire de leur dirigeant que certaines PME peuvent sendetter audel dun niveau rassurant pour les bailleurs de fonds, ce qui rend moins intressant loctroi de

12

crdit (St-Pierre, 1999). McMahon et al. (1993) constatent en plus que les connaissances des entrepreneurs des diffrentes formes de financement sont limites.

Les caractristiques des entrepreneurs mentionnes ci-dessus ont des impacts importants sur la structure de financement des PME ainsi que sur leurs capacits dobtenir du financement bancaire. Ceci est discut la partie suivante.

1.2

CARACTRISTIQUES DES PME ET LIEN AVEC LEUR FINANCEMENT EXTERNE Avant daborder les caractristiques des PME susceptibles dinfluencer leur

accs au financement externe, il convient dabord de se pencher sur les composantes de la prise de dcision de financement chez les bailleurs de fonds (en sappuyant sur la relation rendement-risque). Ceci permettra dapprhender la logique des bailleurs de fonds, leurs critres de slection de clients ainsi que leurs exigences quant aux demandes de crdit des emprunteurs. Cela aidera par la suite mieux expliquer la capacit daccs des PME au financement externe.

1.2.1

RELATION RENDEMENT RISQUE

Le risque et le rendement sont les deux critres les plus importants dune dcision dinvestissement. Selon Damodaran (2001), le risque est li une incertitude ou une variance entre le rendement espr dun actif et le rendement obtenu. Comme les investisseurs sont supposs tre rfractaires au risque, on retrouvera une corrlation positive entre le risque suppos dun actif et le rendement attendu. De fait, nous notons que les investisseurs qui ont une aversion lgard du risque prfrent investir dans des actifs sans risque ou ayant un niveau de risque faible; ils peuvent galement exiger une prime de risque pour allouer leurs ressources des projets risqus. Les investisseurs tolrants au risque sont davantage prts sendetter et acceptent plus facilement le risque pour maximiser leurs bnfices. Cest galement la base de la dcision dendettement des investisseurs et de la dcision de financement des bailleurs de fonds. Toutefois, les bailleurs

13

de fonds font attention au risque des emprunteurs pour protger leur capital puisquils sont fiduciaires des actionnaires; ils doivent donc adopter un comportement prudent dans leur gestion. Ceci peut les amener imposer des conditions plus ou moins svres aux diffrents emprunteurs pour protger leurs capitaux.

Dans le cas des PME, en se basant sur ltude de Vos (1992), McMahon, Holmes, Huchinson et Forsaith, (1993) affirment que les investissements dans les petites entreprises reprsentent un surplus de risque par rapport aux investissements dans de grandes entreprises en raison du manque de diversification de leurs activits, de leurs ressources limites et dune carence en information (nous y reviendrons dans la prochaine section). Le rendement espr dun investissement dans une PME est alors augment dune prime spcifique, soit la prime de taille lie aux PME. Rp = Rf + Ri+ Ri
O: Rp : le rendement espr dun investissement Rf : le rendement dun actif sans risque Ri : la prime pour le risque spcifique du secteur ou de lactif Ri : la prime spcifique lie aux PME

Ainsi, le rendement espr dun investissement, Rp est fonction du rendement dun actif sans risque Rf auquel on ajoute une prime pour le risque spcifique du secteur ou de lactif et, dans le cas des PME, une prime spcifique lie la taille, la liquidit, la ngociabilit, etc. (McMahon et Stanger, 1995). Ce surplus de risque des PME influence les comportements des bailleurs de fonds lorsquils sont sollicits pour lobtention de crdits. Afin de mieux comprendre les dcisions de financement de diffrents bailleurs de fonds, examinons maintenant les comportements des banques et des prteurs informels face au risque des emprunteurs.

14

1.2.1.1

Banques Les banques sont des intermdiaires financiers qui visent non seulement

maximiser le rendement de leurs actionnaires, mais aussi stabiliser le systme financier de lconomie (Fraser, Gup et Kolari, 2001). Elles sont le pilier des marchs financiers dans la plupart des pays, car la nature de leurs activits est de mobiliser les dpts de plusieurs individus et organisations pour ensuite rpondre aux besoins de capitaux des agents conomiques travers loctroi de crdits. Autrement dit, la banque est un intermdiaire entre ceux qui ont des surplus de liquidits et ceux qui sont en dficit de liquidits. Si la sant des banques et celle de lconomie sont troitement lies, linfluence des banques est cependant trs relle et la faillite dune banque peut entraner la chute du systme financier dun pays, et influencer par la suite les marchs financiers internationaux cause de leffet domino (Fraser et al., 2001). Un systme bancaire en sant et scuritaire est donc vital pour la vivacit dune conomie. Cest pourquoi, le fonctionnement des banques est rgularis par la plupart des gouvernements, les empchant ainsi de prendre des risques jugs excessifs.

Loctroi de crdit est lactivit la plus traditionnelle et la plus importante des banques. Le risque de crdit apparat galement comme une proccupation majeure do limposition de conditions aux emprunteurs. Ltude de Fraser et al. (2001) identifie les techniques appliques par les banques lors de loctroi de crdit afin de se protger, de rduire le risque de crdit et de satisfaire aux exigences des autorits publiques et de leurs actionnaires : - viter doctroyer des prts haut risque; - Sassurer dobtenir toutes les informations ncessaires pour protger les intrts des banques et laborer des contrats (informations financires, garanties, etc.); - Exiger des garanties; - Surveiller le comportement des emprunteurs aprs loctroi de crdit pour sassurer du respect de leurs engagements face au contrat de crdit; - Diversifier le portefeuille et viter doctroyer un volume de crdit important un seul client ou groupe de clients.

15

St-Pierre (2004) met en vidence les comportements adopts par les banques face au risque de crdit des PME. - Rationnement de crdit : les banques offrent un montant de crdit infrieur au montant demand par les PME ou rduisent la dure du contrat de crdit; - Prime de risque : les banques peuvent demander aux PME un taux dintrt plus lev que celui exig des grandes entreprises; - Garanties personnelles et corporatives : les banques demandent non seulement aux PME des garanties corporatives mais parfois aussi des garanties personnelles. Les biens donns en garantie sont souvent des actifs tangibles et financiers et ils doivent satisfaire aux exigences des bailleurs de fonds. Les garanties sont considres comme la deuxime source de remboursement dans le cas de problmes de liquidits des entreprises; - Clauses restrictives aux contrats de prt : ces clauses (par exemple lobligation de soumettre des rapports financiers, le respect dun certain niveau dendettement, le maintien des seuils spcifiques de ratios financiers, etc.) permettent de surveiller les activits des emprunteurs pour rduire notamment les problmes dagence que nous verrons plus loin.

Ces comportements seront discuts plus en dtails dans la section prochaine. Les crits prcdents permettent de comprendre la mission des banques. Ces dernires ne peuvent prendre de risques excessifs , car leur faillite ventuelle pourrait provoquer dimportants effets sur la stabilit conomique dun pays; la crise des pays dAsie du sudest, en 1997 et celle mondiale en 2007-2008 en sont de bons exemples. La crise conomique mondiale en 2008 a commenc par la crise financire aux tats-Unis dont lorigine est le risque excessif accept par certaines banques dans diffrentes transactions. Cette situation a eu des effets importants sur plusieurs banques dans diffrents pays qui ont du cesser leurs activits, notamment en Amrique du Nord (Barrel et Davis, 2009), en Europe 4, en Suisse (Johansson, 2009); 25 banques amricaines ont ferm leurs portes en 2008 alors quentre janvier et juillet 2009, ce sont 53 banques qui ont subi le mme sort 5.

4 5

Anonymous. National Institute Economic Review. London: Oct 2008. p. 90 Voir sur le site http://baiviet.phanvien.com/2009/7/13/them-mot-ngan-hang-my-sup-do.html

16

Cette crise a affect de faon importante lconomie mondiale. Lconomie du Vietnam et son systme financier ont galement t influencs par cette crise et le gouvernement du Vietnam a interdit aux banques doctroyer des crdits aux industries juges risques telles que lindustrie automobile et lindustrie de lacier. Cette crise des marchs financiers amricains et les consquences observes sur la plante permettent de comprendre pourquoi les banques doivent minimiser au maximum le risque de crdit et imposer aux emprunteurs des conditions strictes.

Notons cependant que les prteurs informels nadoptent pas les mmes comportements que les banques face au risque des emprunteurs, puisque leur mission est diffrente et quils nont pas les mmes clientles. Ce sujet sera maintenant abord.

1.2.1.2

Prteurs informels Les sources de financement informelles sont connues des PME, notamment

dans les pays en transition. Les difficults daccs aux crdits formels redirigent souvent les PME vers les crdits informels (Feakins 2004). Le financement informel vise gnralement de petits prts et il est souvent accord sans caution. Il se base essentiellement sur la relation et la confiance mutuelle entre les parties. Ses transactions sont habituellement court terme et les individus ou organismes oprent frquemment lombre du systme lgal. Cette source provient des prteurs professionnels, des agents spcialiss en prts, des parents et amis, et aussi des anges (le capital de risque priv auquel on reviendra dans la section prochaine). La majorit des participants au systme informel sont des personnes ayant de faibles ressources montaires, des femmes, des chefs de trs petites entreprises, de petits exploitants agricoles et des individus qui ne peuvent pas obtenir de services financiers formels.

Aux tats-Unis, seulement 1,47% des PME sont finances par cette source. Elle ne reprsente que 5,71% du total de financement des PME (Berger et Udell 1998). Par contre, la finance informelle est une source de financement majeure pour les PME dans les conomies en transition (Wattanapruttipaisan 2003). Au Vietnam, par exemple, cette source rpond jusqu 70 %-80 % des besoins de crdit des PME (RAM 2005). Le taux dintrt

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charg est trs lev, il slve 20 % par mois au Laos ou au Cambodge (RAM 2005). Ce fort taux dintrt nempche pas les PME dy avoir parfois recours et de prfrence au financement bancaire, car ce type de financement nexige pas autant de conditions telles que les formalits administratives et les garanties, ce qui facilite son accs. Cette source est donc considre comme une source importante qui permet aux PME de rduire le risque de liquidit.

Si le fonctionnement des banques se base principalement sur lutilisation des capitaux des autres, les prteurs informels sont souvent des individus qui octroient des crdits mme leurs fonds propres. Ils peuvent prendre des risques pour maximiser leurs intrts, soit des intrts financiers ou des intrts non financiers, par exemple lorsquil sagit daider des membres de la famille, des amis, les membres dune association ou dobtenir une gratification personnelle. Les prteurs informels sont en fait considrs comme des entrepreneurs. Leur fonction dutilit permet de mieux comprendre leurs motivations lors dune dcision de financement. En nous basant sur la fonction dutilit de lentrepreneur de LeCornu, McMahon, Forsaith et Anthony (1996), nous proposons donc la fonction dutilit suivante pour les prteurs informels : U = f (rendement financier, risque systmatique, risque non systmatique, rendement non financier) La dcision de crdit des prteurs informels est prise en fonction de leur utilit en se basant sur le rendement anticip et le risque. Le rendement peut tre financier ou non financier comme nous lavons dj mentionn, le risque peut tre systmatique (par exemple le secteur dactivit des emprunteurs, linflation, etc.) ou non systmatique (par exemple la comptence des prteurs informels, la capacit de diversification du portefeuille de chaque prteur). Comme les entrepreneurs, les prteurs informels prennent un risque calcul mais ce dernier varie selon leur propension au risque, laquelle influence par la suite les conditions de crdit. Cette situation explique en partie pourquoi les prteurs informels imposent moins dexigences que les banques aux emprunteurs mais exigent galement un taux dintrt plus lev.

18

Les paragraphes prcdents clairent en partie les comportements des bailleurs de fonds face aux demandes de crdit des emprunteurs, ce qui aide mieux expliquer limpact des caractristiques des PME sur leurs capacits daccs au financement externe. Ce sujet est abord plus en profondeur dans la prochaine section.

1.2.2

CARACTRISTIQUES DES PME ET LIEN AVEC LEUR FINANCEMENT EXTERNE Dans lquation du rendement attendu prsente plus haut pour les PME, le

rendement espr des investisseurs est accru dune prime de taille. Cette dernire peut influencer les comportements des bailleurs de fonds et laccs des PME au financement.

Les bailleurs de fonds mesurent la solvabilit dune entreprise ainsi que sa capacit de remboursement notamment par limportance des fonds propres quelle dtient (Lointier Salvignol et Buaillon, 2006). Si ceux-ci sont insuffisants, son accs au financement peut tre compromis. Or, dans le cas des PME, les tudes de McMahon et al. (1993) et de Poonpatibul et Limthammahisorn (2005) montrent que la sous-capitalisation est un problme pour bon nombre de PME, ce qui rduit la confiance des bailleurs de fonds leur gard et limite leur accs au financement externe, notamment auprs des banques.

Par ailleurs, les PME prsentent des caractristiques qui leur sont spcifiques et qui ne sont pas toujours prises en compte par les diffrents bailleurs de fonds. Le pouvoir dcisionnel dune PME est centralis dans les mains de son dirigeant principal : lentrepreneur (D'Amboise, 1997; OCDE, 1998; St-Pierre, 1999). Dans un contexte de financement externe, ceci peut augmenter le risque moral, qui est dfini comme le risque de non-respect par les agents, des engagements stipuls au contrat de financement, lorsque lentrepreneur dtourne les ressources de lentreprise vers la maximisation de sa satisfaction personnelle ou vers des projets diffrents de ceux pour lesquels la demande de financement a t dpose (St-Pierre, 1999).

Par ailleurs, les faiblesses en gestion financire des entrepreneurs discutes prcdemment affectent la qualit des informations quils fournissent aux bailleurs de fonds. Ltude de McMahon et al. (1993) prcise que les PME manquent souvent de documents

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financiers utiliss pour la gestion, et que les informations comptables sont souvent inadquates, incompltes, voire absentes, ce qui augmente lopacit informationnelle. Cest une des raisons principales pour lesquelles les banques considrent que le niveau de risque est plus lev chez les PME que chez les grandes entreprises, et leur imposent des conditions plus svres. Loctroi de fonds aux PME implique galement des cots de gestion de dossier plus importants que ceux des grandes entreprises (Janssen et Wtterwulghe, 1998; Ofei, 2004), ce qui peut augmenter le cot de financement.

Les petites entreprises sont plus fragiles, elles peuvent interrompre leurs activits pour diffrentes raisons, par exemple le dpart dun employ cl, la perte dun client important, un arrt de travail temporaire, etc. (St-Pierre, 1999). Ceci influence la capacit de remboursement et augmente le risque de crdit pour les bailleurs de fonds.

Les tudes de Cressy et Olofsson (1997) et Janssen et Wtterwulghe (1998) avancent que les PME arborent un surplus de risque par rapport aux grandes entreprises, ce qui peut tre expliqu par les caractristiques qui leur sont propres. En fait, les banques peroivent souvent le niveau de risque des PME comme tant lev : 60 % des banques de lASEAN 6 (Brunei, Indonsie, Malaisie, Philippines, Singapour, Thalande) et 40 % des banques de lASEAN 4 (Vietnam, Myanmar, Laos, Cambodge) auraient cette perception (RAM, 2005). De plus, la performance des PME nest pas toujours convaincante, notamment dans les pays en transition o la position des PME est encore faible, les dirigeants de ces dernires tant dpourvus de rseau social et lgitime. Ltude de Klapper et al. (2006) auprs de PME polonaises souligne que plus du quart des PME ne sont pas rentables et que le revenu sur lactif total nest que denviron 5 % par anne. Cette observation est galement appuye par ltude du gouvernement canadien sur le financement des PME (2003) et ltude de McMahon et al. (1993). Le risque lev et la performance limite des PME freinent les bailleurs de fonds dans leur octroi des crdits puisquils jugent que leur capacit de remboursement est faible.

Les constats prcdents montrent que les limites financires et humaines des PME peuvent compromettre leur accs au financement externe en gnral, et au financement

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bancaire en particulier. La section suivante traite la structure de financement des PME pour mieux comprendre cette question.

1.2.3.

STRUCTURE DE FINANCEMENT DES PME Dans le modle traditionnel en finance on considre que le choix de

financement des grandes entreprises vise la maximisation de la richesse des actionnaires. Il se base alors sur le rendement financier et les risques. Dans le cas des PME, les objectifs viss par les dirigeants ne sont pas toujours pcuniaires, de sorte que les choix de financement ne visent pas ncessairement une structure optimale. La structure financire est un compromis entre les contraintes du financement externe et la prfrence de lentrepreneur (Watson et Wilson 2002). La thorie du choix managrial, la thorie static trade-off , la thorie de lordre hirarchique et la thorie du cycle de vie de lentreprise lexpliquent donc en dtail.

Thorie du choix managrial La structure de financement des PME est influence par les prfrences de son propritaire dirigeant. Barton et Gordon (1988) fournissent plusieurs explications cette influence :

certains dirigeants de PME ont une propension accepter un haut niveau de risque comme cela a t soulev dans la discussion autour de la diffrence entre lentrepreneur de type PIC et celui de type CAP;

les objectifs personnels de lentrepreneur affectent fortement le choix de financement de lentreprise;

la priorit donne la conservation du contrle de lentreprise limite le financement externe.

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En dehors de ces facteurs, on note que les stratgies ou les tactiques daffaires des PME influencent galement la structure financire (Barton et Gordon 1988) car elles affectent directement tant les flux montaires de lentreprise que sa planification financire.

Thories static trade-off et thorie de lordre hirarchique (Pecking order) Plusieurs tudes (Michaelas et al. 1999; Romano et al. 2000; Cassar et Holmes 2003; Korkeamaki et Rutherford 2005) montrent que la structure financire des PME peut tre explique par la thorie Static trade-off et la thorie Pecking order labores par Myers (1984). La premire vise lquilibre entre lavantage fiscal de lendettement et laugmentation des cots de faillite pour obtenir la structure financire optimale. La seconde se base sur lordre hirarchique selon lequel la grande majorit des entreprises prfreraient dabord lautofinancement, ensuite lendettement bancaire, les autres financements par dette, puis les obligations convertibles et enfin lmission dactions.

Selon Watson et Wilson (2002), il semble que la thorie de lordre hirarchique soit plus adapte aux PME cause de lasymtrie dinformation et du niveau de risque lev qui limitent laccs au financement externe, et cause de la concentration du pouvoir dans les mains de lentrepreneur qui veut maximiser sa satisfaction personnelle.

Thorie du cycle de vie de lentreprise. Les tudes de Berger et Udell (1998), de Scholtens (1999) et de Saublens (2004) montrent que le choix de financement des PME varie selon leur stade de dveloppement.

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Figure 1. Financement selon la phase de croissance des PME

Source: Saublens (2004).

la phase de dmarrage, les PME sont essentiellement finances par les capitaux propres et les sources informelles telles que le capital amical, les prteurs professionnels, les tontines et aussi le capital de risque priv, car elles viennent dtre cres, lopacit de linformation et le niveau de risque sont levs. Selon le tableau 3, le financement bancaire noccupe que 15.66% du capital total des jeunes entreprises. Lors de la phase dexpansion ou de croissance, les PME peuvent commencer compter sur les fonds quelles gnrent et elles sont capables doffrir des garanties et dattirer lattention des institutions financires. Elles peuvent donc accder aux intermdiaires financiers en termes de capital propre (socits de capital-risque) et de dettes (banques, compagnies financires, etc.). cette phase, que nous associons la phase dadolescence, le tableau 3 montre que le financement bancaire augmente considrablement, soit 30.84% du capital total. Lorsque les entreprises atteignent la phase de la forte croissance, le besoin de

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financement augmente rapidement. Les entreprises peuvent obtenir des fonds sur le march boursier. Pourtant, peu de PME y auront recours. Lorsque la croissance ralentit et que lentreprise arrive au stade de maturit, les bnfices et les flux montaires continuent augmenter, alors que le besoin dinvestissement dans les projets diminue. Les fonds propres des entreprises augmentent considrablement par le rinvestissement des bnfices, et ils occupent 31.94% du capital total des entreprises (Berger et Udell 1998). Tableau 3 Sources de financement des PME selon les phases de croissance

Source: Berger et Udell (1998).

Ltude de Berger et Udell (1998) conclut galement que les sources de financement sont diffrentes chaque phases de dveloppement. Gregory et al. (2005) constatent que le cycle de croissance des PME ne peut tre considr comme universel, puisque ces entreprises ont accs des opportunits fort diffrentes, et quelles ne prsentent pas les mmes caractristiques. On ne peut donc gnraliser les sources de financement disponibles chacun des stades de dveloppement.

Le financement externe, surtout le financement bancaire, joue un rle important pour la croissance des PME dans les diffrentes phases. Nanmoins, celui-ci nest pas toujours accessible aux PME car ces dernires ne rpondent pas ncessairement aux exigences des banques. La partie suivante prsente la situation de laccs des PME au financement externe.

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1.2.4

ACCS DES PME AU FINANCEMENT EXTERNE Ltude de Paranque (1998) affirme que le besoin de financement des PME est

plus lev que celui des grandes entreprises. Or, leur accs au financement externe est limit, surtout au financement bancaire (SQW, 2005; RAM, 2005; Pissarides, 1999).

Les statistiques de la Banque mondiale (Cull et al., 2006) rvlent que dans la plupart des pays en transition, plus de 50 % de lactif total des PME tudies est financ par des capitaux propres, le taux moyen de financement bancaire ntant que de 9,7 %. Selon ltude de RAM (2005) auprs de PME des pays de lASEAN, de 75 90 % du financement des PME provient du march informel, et seulement 3 18 % des PME peuvent accder au financement bancaire. Dans certains pays, comme en Malaisie ou aux Philippines, le taux de refus des demandes de crdit peut atteindre 50 %. Laccs du crdit plus long terme serait aussi difficile : une tude mene auprs de PME polonaises rvle que la plupart de leurs dettes sont court terme (Klapper et al., 2006).

Quoique moins dramatique, la situation serait aussi proccupante dans les pays industrialiss. Ainsi, plus de 30 % de lactif total des PME amricaines est financ par leurs fonds propres et le financement bancaire ne reprsente quenviron 19 % (Berger et Udell, 1998). Au Canada, le rapport du gouvernement canadien sur le financement des PME (2003) tablit que prs de un cinquime (18 %) des PME ont demand un prt aux banques en 2001. Ceci pourrait en partie sexpliquer par les obstacles que peroivent les dirigeants pour accder du financement bancaire. Selon ltude de Beck et Demirguc-Kunt (2006), la probabilit quune petite entreprise considre le financement comme un obstacle majeur son dveloppement est de 39 % comparativement 36 % pour une moyenne entreprise et 32 % pour une grande entreprise.

Le concept d cart financier explique en partie les limites au financement externe des PME (McMahon et al., 1993). Lcart financier comporte deux composantes principales : lcart d aux connaissances et lcart d loffre. Le premier est expliqu par la carence en connaissances et en information concernant les diffrentes sources de financement disponibles, leurs avantages et inconvnients et les cots implicites. Le

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deuxime vise plutt loffre de financement ainsi que la capacit daccder aux fonds. Les PME ne peuvent pas toutes accder aux fonds externes ou elles peuvent le faire, mais parfois des cots levs. Daprs les banques, tant donn que les PME sont considres comme reprsentant un surplus de risque, les conditions de crdit qui leur sont imposes doivent tre plus svres que celles imposes aux grandes entreprises (St-Pierre, 1999). Dailleurs, les cots de crdit des PME tels que le cot dinformation, le cot de surveillance (cots de prparation des rapports mensuels, cots de visite des inspecteurs des banques) sont plus importants (Requejo, 2002; Cassar et Holmes, 2003; Gregory, Rutherford, Oswald et Gardiner, 2005; Beck et Demirguc-Kunt, 2005; Beck et DemirgucKunt, 2006). Par consquent, les PME doivent supporter un taux dintrt plus lev que celui consenti aux grandes entreprises (Janssen et Wtterwulghe, 1998; Rand, 2007).

Laccs limit des PME au financement externe sexplique aussi par les conflits dintrt et certains problmes entre prteurs et emprunteurs qui seront ci-aprs expliqus.

1.3

PROBLMES ENTRE LES BAILLEURS DE FONDS ET LES PME Les PME et les bailleurs de fonds sont des partenaires importants lun pour

lautre, mais la relation entre les deux parties est parfois problmatique. Afin de mieux comprendre les diffrends qui les loignent, nous en analysons ici les principales causes.

1.3.1

PROBLMES DAGENCE La relation de crdit entre les PME et les bailleurs de fonds est considre

comme une relation dagence dans laquelle les PME sont les agents, qui reoivent du financement des bailleurs de fonds, ces derniers tant les principaux. La relation dagence est dfinie comme a contract under which one or more persons (the principal(s)) engage another person (the agent) to perform some service on their behalf which involves delegating some decision making authority to the agent (Jensen et Meckling, 1976, p. 85). Dans cette relation, chaque partie cherche maximiser ses propres intrts, parfois au dtriment des intrts de lautre. Cette attitude cre invitablement des conflits lorsque les intrts respectifs ne sont pas convergents.

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Les prteurs noctroient des fonds que si la capacit de remboursement est leve chez les emprunteurs. Autrement dit, la premire proccupation des prteurs est la conservation du capital ou la capacit de remboursement des emprunteurs alors que les risques des entreprises peuvent augmenter les probabilits de dfaut de paiement. Par contre, selon la perspective des entrepreneurs, le risque est une composante normale de tout projet et il fait partie des activits quotidiennes des entreprises. Daprs Gasse et dAmour (2000), les entrepreneurs sont des tres passionns qui prennent des risques calculs. Cet cart de vision entre les entrepreneurs et les bailleurs de fonds fait natre des conflits qui rendent difficilement conciliables leur valuation du risque et de son importance. Selon Sarasvathy et al. (1998) 6, les entrepreneurs contrlent le rendement en fixant le niveau de risque, alors que les banquiers contrlent le risque en mettant laccent sur le rendement. Chaque partie poursuit ses objectifs propres et vise maximiser ses bnfices, ce qui peut tre source de conflits entre les deux parties. Ltude de Janssen et Wtterwulghe (1998) rvle galement quil existe de vritables barrires psychologiques entre les dirigeants des PME et les responsables des banques. Tout ceci multiplie les sources de conflit entre eux et engendre des problmes dagence qui sont lis aux actions ou aux informations caches (Sinkey, 1998). Cela nous amne traiter du problme dasymtrie de linformation, du risque moral et du risque danti-slection. Asymtrie de linformation : Dans la relation de crdit entre les bailleurs de fonds et les PME, lasymtrie de linformation est dfinie comme le fait pour les emprunteurs de possder plus dinformations que les bailleurs de fonds sur leur propre entreprise (Fraser et al. 2001). Il est vident que les PME connaissent mieux leur situation financire et les opportunits daffaires qui soffrent elles que les prteurs. Il y a asymtrie dinformation lorsque les dirigeants de PME retiennent de linformation, que ce soit pour des raisons concurrentielles, fiscales ou simplement parce quils ignorent limportance de transmettre certaines informations leurs bailleurs de fonds (St-Pierre, 1999). Les dirigeants peuvent aussi se mfier des bailleurs de fonds de peur de se faire voler leurs ides, surtout dans des contextes dinnovation. Lasymtrie de

Voir St-Pierre et Bahri (2003).

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linformation accrot le risque moral et le risque danti-slection dont il sera question plus loin. Cest le principal problme affectant la relation de crdit entre les PME et leurs bailleurs de fonds, surtout sil sagit dune banque. Les banques exigent donc plusieurs documents et informations des PME et leur reprochent souvent la mauvaise qualit et la faible quantit dinformations fournies (Fasano et Gfeller, 2003; Berger et Udell, 1998). Par ailleurs, Waldron (1995) soutient que les banques sont beaucoup moins efficaces que les prteurs informels pour rpondre aux besoins de crdit des petites entreprises. En effet, les banques exigent souvent des informations standardises, ce qui augmente fortement les cots dinformation pour les emprunts des PME, tandis que les prteurs informels font preuve de plus de flexibilit et savent adapter leurs exigences dinformation la ralit des PME. Risque moral : le risque moral est lune des consquences de lasymtrie de linformation. Le risque moral est dfini comme le risque de non-respect par les agents des engagements stipuls au contrat. Il peut venir du fait que les dirigeants de PME utilisent les fonds obtenus pour les allouer des projets plus risqus en esprant avoir un rendement plus lev, de nouveaux projets ou des actions plus impratives (St-Pierre, 1999), ou encore pour satisfaire leurs besoins personnels (Pettit et Singer, 1985). Cette faon de faire peut augmenter le risque de crdit pour les bailleurs de fonds. Dans certains cas les banques exigent des garanties personnelles des propritaires-dirigeants pour rduire ce risque. Ceci cre alors un obstacle de plus lobtention de crdit bancaire pour les PME, notamment pour les jeunes entreprises qui ne peuvent fournir ces garanties. Risque danti-slection : il y a risque danti-slection lorsque des emprunteurs reprsentant un haut risque obtiennent des crdits aux mmes conditions que des emprunteurs reprsentant un risque moindre (Fraser et al. 2001). Cela rsulte dune valuation inexacte des prteurs quant aux comptences et au niveau de risque des emprunteurs. Ce risque est fortement li la mconnaissance de lemprunteur, dune part, et la qualit de linformation

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fournie dans les demandes de financement, dautre part. Lorsque les prteurs ne possdent pas suffisamment dinformation sur les PME ou que celle-ci est imprcise, ils peuvent faire un mauvais choix de clients ou commettre lerreur daccorder le mme taux dintrt et les mmes conditions toutes les entreprises et tous les projets, ce qui encourage les emprunteurs haut risque et dcourage les emprunteurs de qualit.

Les problmes prcits augmentent le risque de crdit et les cots demprunt des PME, ce qui contribue dcourager les bailleurs de fonds subvenir leurs besoins montaires. Une explication cette situation se trouve dans le contexte informationnel dans lequel se droulent les discussions et qui prsente dimportantes asymtries. Afin de mieux comprendre la question dasymtrie dinformation, la section suivante traitera des problmes dinformation chez les PME.

1.3.2

PROBLMES DINFORMATION Ltude de Scott (2006) prcise que la disponibilit de crdit est dtermine par

linformation informelle, linformation formelle et certaines variables de contrle, ce qui signifie que linformation produite par les PME est la base de leur accs au financement externe et des conditions dobtention de financement (Berger, Klapper et Udell, 2001; Bukviec et Barlett, 2003; Poonpatibul et Limthammahisorn, 2005). Les ressources limites des PME voques plus haut, notamment leur manque dexpertise en gestion financire, peuvent alors savrer problmatiques pour celles qui auraient besoin daccder du financement externe. Pour mieux saisir limpact des problmes dinformation dans cette relation, on abordera deux problmes principaux : la quantit et la qualit de linformation transmise par les PME aux banques.

Sur le plan de la quantit de linformation : tel que dj mentionn, les entrepreneurs hsitent dvoiler lensemble des informations dont ils disposent concernant leur entreprise, que ce soit pour des raisons fiscales, concurrentielles ou lies aux cots quengendre leur production ou simplement par ignorance ou manque de comptences (St-Pierre, 1999). Selon le rapport de lObservatoire des PME europennes (2003), le bilan et le compte de rsultat sont les documents

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les plus demands par les banques europennes. Or, comme le montre la figure 1, seulement 60 % des PME produisent rgulirement ce type dinformation.

Figure 2 Informations prsentes aux banques par les PME

Source : Enqute Entreprises 2002 de lENSR cit par lObservatoire des PME europennes (2003)

Cette tude montre galement que les PME prsentent essentiellement aux banques les rapports financiers qui refltent leurs activits passes, alors que les banques ont aussi besoin de linformation financire future pour valuer les flux montaires et leur capacit de remboursement. On y prcise que linformation fournie par les PME nest pas complte, notamment en ce qui a trait linformation stratgique. Quant linformation informelle (par exemple la relation des PME avec leurs partenaires, les autres cranciers, les comptences de lentrepreneur, etc.), vu la petite taille et le peu de notorit de la plupart des PME, elle est moins disponible. On note toutefois que ce dernier type dinformation est essentiel dans ltablissement dune relation de crdit avec les prteurs informels. En effet, ces derniers ne rclament pas toujours les rapports financiers ou les rapports mensuels comme le font les banques; ils se basent essentiellement sur la confiance et leur relation personnelle avec le client (Waldron, 1995). Cest lune des raisons pour lesquelles les entrepreneurs prfrent parfois le financement informel.

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Sur le plan de la qualit de linformation : daprs les banques, il est difficile dobtenir de linformation fiable et prcise des PME. Celles-ci prsentent rarement une information audite. Lenqute de Wynant et Hatch (1991) portant sur 1539 dossiers de crdit des PME montre que 95 % des rapports financiers ne sont pas vrifis. Linformation fournie par les PME est moins sophistique, structure, ou valide que celle fournie par les grandes entreprises (Observatoire europen des PME, 2003). Lors de lvaluation des dfis et des difficults rencontrs par les banques dans leur relation daffaires avec des PME, la qualit des documents prsents par les PME lappui de leur demande de crdit constitue un obstacle majeur lvaluation de leur dossier (Fasano et Gfeller, 2003).

Figure 3. Qualit des documents prsents par les PME

Source : Fasano et Gfeller, (2003)

La figure 3 montre que la plupart des documents prsents par les PME aux banques ont des lacunes : 63 % des documents reprsentent un dfi dinterprtation pour les banques, 29 % posent de srieux problmes et seulement 8 % sont de qualit acceptable. Le problme de la qualit de linformation devient encore plus vident lorsquon examine lvaluation que font les banques des informations transmises par les PME.

Ltude de St-Pierre (1999), base sur celle de Ang (1991), mentionne galement un certain nombre de difficults dans lanalyse des tats financiers des PME. Le mauvais classement de certains postes du bilan, notamment les avances ou prts des propritaires avec les dettes, altre la structure financire des PME et amne de mauvaises interprtations des prteurs quant au niveau de capitaux propres, la structure dendettement et leur capacit de remboursement. Ceci peut augmenter le risque danti-slection pour les bailleurs de fonds.

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La distinction difficile entre la rmunration et les dividendes des propritaires-dirigeants influence les rsultats financiers, de sorte que les bailleurs de fonds ont des difficults valuer la rentabilit des PME et leur capacit de remboursement future. Cela peut galement augmenter le risque danti-slection pour les bailleurs de fonds.

Linterrelation entre les tats financiers des propritaires-dirigeants et ceux de leur entreprise ne reflte pas exactement la situation financire de lentreprise. Par ailleurs, cause de cette interrelation, le risque des PME peut tre li aux risques personnels de lentrepreneur qui ne font pas lobjet dune surveillance par les bailleurs de fonds, crant ainsi des difficults valuer le niveau de risque rel des emprunts.

La figure 4 confirme que la qualit de linformation prsente par les PME ne rpond pas toujours aux attentes des banques, surtout lorsquil sagit dinformations financires prospectives. Cela sexpliquerait par les comptences limites de plusieurs dentrepreneurs en gestion financire comme nous lavons dj abord plus haut.

Figure 4. Importance et qualit des informations transmises aux banques par les entreprises
Source : Fasano et Gfeller (2003)

De fait, la comptabilit et les rapports financiers dun bon nombre de PME ne sont pas standards. Lorsque lexactitude de linformation est prise en compte, il devient difficile, voire impossible, pour les prteurs, de dterminer la qualit des emprunteurs et de

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leur projet. Comme les banques vitent doctroyer des prts haut risque, la faible fiabilit de linformation fournie reprsente un obstacle laccs au financement bancaire pour certaines PME (Fraser et al., 2001). Nous regardons maintenant les ractions des banques devant dune demande de crdit bancaire.

1.4

VALUATION PAR LES BANQUES DES DEMANDES DE CRDIT DES PME La priorit des banques est la scurit, elles imposent alors des conditions aux

emprunteurs pour protger leur argent. Cette section mentionne les comportements des banques devant les demandes de crdit des PME.

Processus de demande dun emprunt de la PME

Demande de crdit des PME

Dcision de crdit des banques

Octroi de crdit

Exigences des banques

Dossiers prsents aux banques

- Rationnement - Maturit de crdit

- Garanties - Taux dintrt - Clauses restrictives

Figure 5: Conditions de crdit imposes aux PME Les dossiers prsents Lorsque les PME soumettent des demandes de crdit aux banques, elles doivent dabord prsenter les documents ncessaires tels que le dossier juridique de lentreprise, le dossier financier, le projet daffaires et le dossier des garanties. En ce qui concerne les rapports financiers, il y a souvent certaines omissions quant aux informations exiges, et la pauvre qualit de linformation fournie ne satisfait pas toujours les banques comme nous lavons mentionn dans la section prcdente. Dailleurs, les problmes concernant le projet daffaires sont galement une cause cite pour laquelle les banques refusent doctroyer des crdits aux PME (Laveren et Bortier 2003; RAM 2005). 48% des PME

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slovaques considrent la procdure bureaucratique des banques comme une barrire importante (Bukvic et Bartlett 2003). En fait, 35% des demandes de crdit des PME en ASEAN sont refuses cause de la mauvaise prsentation de dossiers (RAM 2005). Ltude du gouvernement canadien (2003) note aussi que les exigences documentaires peuvent limiter laccs des PME au financement et entranent des cots.

Lorsque le financement est accept, les banques peuvent rduire leurs pertes en faisant appel diffrents mcanismes, selon le risque quelles estiment le plus probable ainsi que selon son ampleur.

Rationnement de crdit Aprs lvaluation des dossiers des PME, les banques peuvent imposer une prime au taux dintrt, haussant ainsi le cot pour lemprunteur, ou privilgier le rationnement de crdit. Le rationnement est dfini comme une solution o le bailleur de fonds accepte partiellement la demande de crdit au taux dintrt offert (Greenbaum et Thakor, 1995). Lquilibre entre loffre et la demande de fonds se fait par une hausse du taux dintrt ou des exigences de garantie, entranant toutefois un problme dantislection. Ainsi, la hausse des taux dintrt nest pas toujours une solution optimale puisquelle peut crer un effet de clientle et attirer les emprunteurs reprsentant un haut niveau de risque ou inciter des emprunteurs privilgier des projets plus risqus que ce qui tait prvu (risque moral). Pour attnuer ou annuler le risque moral, les banques prfrent limiter le nombre ou le volume des crdits octroys (Stiglitz et Weiss, 1981), forant ainsi les entrepreneurs utiliser plus efficacement leurs fonds. Ltude de Petersen et Rajan (1994) note que le risque danti-slection et le risque moral ont des impacts importants sur les jeunes et petites entreprises, limitant leur accs aux fonds bancaires, alors que le rationnement de crdit serait moins contraignant pour ces firmes.

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Maturit de dettes

Selon ltude de Jansen et Wtterwulghe (1998), les dettes court terme occupent une partie importante dans la structure de financement des PME. 79,5% des dettes chez les PME sont court terme, lencontre de 38.3% dans les grandes entreprise (Hughes 1997). La maturit des dettes serait explique notamment selon le modle dagence, savoir que plus les cots de cette relation sont importants, plus les dettes auront une courte dure; ainsi que par la thorie du signal qui suggre quune entreprise qui voudrait des emprunts court terme signalerait sa capacit de rembourser rapidement ses engagements. Certains auteurs font appel galement aux thories lies la fiscalit, alors que le fardeau fiscal des PME est relativement faible. Ortuz-Molina et Penas (2006) constatent que la maturit court terme est associe aux entreprises ayant un pauvre historique de crdit, moins dexprience et une information moins transparente. En revanche, ils constatent que la maturit augmente avec la garantie, notamment la garantie personnelle.

Garanties cause de lasymtrie dinformation, les banques demandent souvent aux PME des garanties. Ces dernires permettent de rduire la perte montaire des banques lorsque le risque de crdit se matrialise. Elles peuvent galement limiter le risque danti-slection, le risque moral et le rationnement de crdit (Stiglitz et Weiss 1981). Les banques se basent sur le niveau de risque des emprunteurs pour demander des garanties savoir que lampleur des garanties exiges augmente directement avec le risque peru de lemprunteur. Il y a deux types de garanties que sont la garantie interne et la garantie externe . La premire est compose par les actifs de lentreprise dont les btiments, les quipements, les machines, les stocks, les comptes clients. La deuxime est compose par les actifs qui nappartiennent pas lentreprise tels que les actifs de lentrepreneur. En fait, les garanties sont devenues une des conditions obligatoires pour les emprunts des PME dans la majorit des banques.

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Taux dintrt En dehors de lexigence de garanties, les PME doivent subir un taux dintrt lev (Beck et Demirguc-Kunt 2006) qui sexplique par une perception dun niveau de risque lev, mais galement par des cots dinformation et de surveillance des emprunts des PME proportionnellement plus importants que ceux des grandes entreprises. Comme nous lavons mentionn, le taux dintrt est grosso modo calcul par le taux sans risque plus une prime de risque. Selon ltude de Wattanapruttipaisan (2003), la prime impose aux petites entreprises et aux moyennes entreprises par la Banque mondiale est respectivement de 4.9 points et de 4.4 points, et le taux dintrt impos aux PME se situe entre 24 et 33%. Daprs ltude de Bukvic et Barlett (2003) auprs des PME slovaques, 71.2% des PME constatent que le cot lev des emprunts est une des barrires les plus importantes leur accs au financement externe.

Clauses du contrat de crdit Les banques ne peuvent pas surveiller toutes les actions des PME, elles imposent alors des clauses strictes dans les contrats de crdit afin de rduire leurs actions risques ou leurs comportements opportunistes (Stiglitz et Weiss 1981). On peut ainsi retrouver dans les contrats de financement des contraintes sur le niveau dendettement, lutilisation de financement, lmission de rapport financier priodique, le versement de dividendes, laugmentation des salaires des membres de la direction, etc.

Importance de relation entre les banques et les emprunteurs. La qualit et la disponibilit des informations fournies par les PME sont des variables dcisives pour lobtention de crdit bancaire. Ces dernires influencent galement les conditions de crdit. Lamlioration de lasymtrie dinformation est alors la base qui permet aux PME daugmenter leur rputation et de crer la confiance chez les banques. Le dveloppement de la relation entre les PME et les banques est considr comme une solution pour diminuer lasymtrie dinformation entre ces deux parties (Petersen et Rajan, 1994 ; Berger et Udell 2002; Peek 2006; Scott 2006).

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Ltude de Fernando, Chakraborty et Mallick (2002) montre que la relation avec les banques permet aux PME daugmenter leur accs aux lignes de crdit. Par ailleurs, Hernandez-Canovas et Martinez-Solano (2006) avancent que la relation des PME avec les banques aide rduire le taux dintrt. Lorsque cette relation est bien tablie, cela permet non seulement de rduire lasymtrie dinformation chez les PME mais aussi de limiter le nombre dinstitutions bancaires avec lesquelles les PME transigent. Il sensuit une rduction des cots de financement tout en pouvant permettre aux PME dobtenir plus de fonds auprs de leur institution bancaire.

La relation entre les PME et les banques peut tre divise en deux types, soit la relation formelle et celle informelle. La premire est souvent construite grce lhistorique de crdit ou daffaires des PME avec les banques. La deuxime est tablie par la relation interpersonnelle entre les agents de crdit ou les banquiers et les entrepreneurs. Dans les pays en transition, la deuxime est trs dveloppe et joue un rle important, ce qui est dune part expliqu par la culture et dautre part par lhistorique de lconomie planifie. Cette question sera discute dans le prochain chapitre.

CONCLUSION Nul ne peut nier limportance des PME dans lconomie. Toutefois, il semble que leur croissance soit contrainte, notamment en raison de problmes de financement. Certaines caractristiques spcifiques aux PME influencent fortement leur accs au financement externe, quon parle de la faible capacit financire de certaines dentre elles, des comptences parfois limites des entrepreneurs et dune asymtrie de linformation leve entre la PME et ses cranciers. Cela amne les bailleurs de fonds juger comme tant lev le risque de dfaut des PME, ce qui contribue hausser le cot doctroi des fonds qui leur sont destins (Cressy et Olofsson, 1997; Janssen et Wtterwulghe, 1998). Pour protger adquatement leurs investissements, les banques imposent aussi des conditions demprunt plus svres aux PME. Tout cela contribue limiter laccs des PME au financement externe. Nous allons maintenant tudier le cas plus spcifique des PME au Vietnam pour mieux comprendre cette problmatique.

CHAPITRE 2 PME DU VIETNAM (PMEV) ET LEUR FINANCEMENT

Notre recherche se situe dans le contexte du Vietnam, une conomie en transition. Dans ce chapitre, nous dcrirons dabord le processus de dveloppement des PME au Vietnam (PMEV) aprs la runification du pays en 1975 pour ensuite mettre en vidence leur rle dans le processus de transition de lconomie. Les difficults de financement externe semblent tre ici comme ailleurs un obstacle important au dveloppement des PMEV. Nous prsenterons donc les sources de financement disponibles ainsi que la situation de loffre de financement externe pour les PMEV, et ce, afin de mettre en lumire cette difficult de leur accs. Nous nous concentrerons sur les deux sources externes les plus importantes et familires aux PMEV, soit le financement informel et le financement formel (bancaire). Une comparaison entre ces deux sources, la fin du chapitre, permettra de mieux comprendre le choix limit de financement des PME au Vietnam.

2.1 2.1.1

DVELOPPEMENT ET RLE DES PME AU VIETNAM DVELOPPEMENT DES PMEV Le dveloppement des entreprises prives en gnral et des PME en particulier

est li lhistorique de lconomie du Vietnam. Aprs la runification du pays en 1975, le Vietnam sest inspir du modle conomique sovitique, lequel ne laisse pas de place aux composantes prives. Les entreprises prives ont donc t nationalises, et ce, jusquen 1986 lorsque le VIe congrs national du Parti du Vietnam a pris conscience des dsavantages associs lconomie planifie. Le parti communiste a alors dcid de transformer lconomie planifie du Vietnam en une conomie de march dans laquelle il serait dsormais permis de dvelopper diverses composantes conomiques. On a ds lors vu le retour des entreprises prives dont les PME. Pendant les premires annes, ces dernires faisaient face beaucoup de difficults, tant notamment victimes de discrimination. Cela explique que leur nombre tait assez modeste cette poque. Ne pouvant rester insensible devant le succs conomique des pays industrialiss, le gouvernement du Vietnam a ventuellement reconnu limportance des composantes prives et il cherche depuis amliorer le milieu des affaires pour encourager leur dveloppement. En 1992, la naissance de la constitution 92 a confirm que les composantes conomiques prives seraient

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dsormais traites sur le mme pied que les composantes tatiques. Depuis, le nombre dentreprises prives na cess de crotre.

Prsentement, les composantes prives occupent une place importante dans lconomie et participent tous les secteurs dactivit. Selon une tude du Service statistique du Vietnam en 2004, le nombre dentreprises non tatiques tait de plus de 180 000, reprsentant 96 % du nombre total dentreprises vietnamiennes, parmi lesquelles 96 % taient des PME, ces dernires occupant environ 99 % du total des entreprises manufacturires. Le taux de cration dentreprises sest accru considrablement au cours des dernires annes, passant de 9 % en 2002, 29 % en 2003 et 40 % en 2004 (ASEMD, 2006). Les entrepreneurs deviennent sans aucun doute des acteurs essentiels dans lconomie. Aujourdhui, le rle des PME dans lconomie du Vietnam est donc confirm et reconnu. La section suivante permet dtayer notre discussion ce sujet.

2.1.2 2.1.2.1

RLE ET DIFFICULTS DES PMEV Dfinition de la PMEV Avant danalyser les contributions des PMEV la croissance conomique, il

convient tout dabord de prsenter la dfinition de ce quest une PME au Vietnam. Ayant conscience de limportance des PME, le gouvernement du Vietnam consolide sans cesse le systme juridique rgissant les entreprises. Dans cette optique, larrt 90/2001 de 2001 7 a prsent une dfinition concrte de la PME.
La petite et moyenne entreprise (PME) est une entreprise, une socit indpendante qui ralise des immatriculations selon la loi en vigueur. Le nombre moyen demploys par an dune PME est infrieur 300 ou son capital immatricul est infrieur 10 milliards de vietnamdong (VND) ( 555 000$ CAD). En se basant sur le dveloppement local, chaque province peut ajuster le capital immatricul et/ou le nombre demploys appliqus aux PME locales (Traduction Larrt 90/2001).

Disponible sur le site http://www.mpi.gov.vn/enterprisedevelopment.aspx?Lang=4 (consult le 15 fvrier 2007).

40

2.1.2.2

Contribution des PMEV au dveloppement conomique Le Vietnam est dans la premire phase de son processus de transition vers une

conomie de march, les PME nayant t introduites dans lconomie que depuis une dizaine dannes (ASMED, 2006). Le nombre dentreprises non tatiques sest considrablement accru durant les annes 2000 et elles sont dix fois plus nombreuses que dans les annes 90. La prsence des PME augmente la diversit de loffre de produits sur le march, celle-ci passant de 24 % en 1995-1996 44 % en 2000-20018 (Hansen, Rand et Tarp, 2004); et le chiffre daffaires des ventes au dtail des produits et des services augmente de 18% 20 % en moyenne par anne (ASMED, 2006), ce qui permet de mieux rpondre aux besoins des consommateurs.

Le dveloppement des PME accrot la richesse de la socit : les PME contribuent 20 % du PIB, 37 % de la valeur industrielle, 78 % des ventes au dtail et 64 % du transport de marchandises. Elles participent la restructuration de lconomie en augmentant le pourcentage des services et en diminuant la part du secteur agricole (Vo, 2004). Le total des capitaux des entreprises immatricules pour la priode 2000-2004 a augment 8,3 fois plus vite par rapport celui de la priode 1991-1999, soit 213 039 mille milliards de VND en 1999 versus 25 742 mille milliards de VND en 1991. Le pourcentage de linvestissement du secteur priv est pass de 20 % en 2000 27 % en 2003 (ASMED, 2006).

Les PME acclrent le processus dintgration de lconomie vietnamienne lconomie mondiale en attirant linvestissement tranger. Elles contribuent diminuer le dficit de la balance commerciale internationale qui stait accumul pendant la priode de lconomie planifie. La part des exportations des PME saccroissait de 12 % en 1997 22 % en 2000 et les exportations des PME reprsentaient 16 % du total de la valeur du commerce extrieur (Harvie, 2004).

La cration demplois est une contribution significative des PME dans tous les pays et cest aussi le cas au Vietnam. Selon le Service de statistiques, il y a environ 1,4 million

Lvaluation de la diversit de loffre est base sur le nombre dentreprises qui produisent plus dun produit.

41

de nouveaux travailleurs chaque anne, ce qui cre une pression sur le gouvernement vietnamien. Le dveloppement des PME est un moyen efficace pour rsoudre ce problme. Les PME ont ainsi cr de 25 % 26 % du total de leffectif national et 49 % des emplois non agricoles en 2002 (ASMED, 2006). De plus, la cration demplois dans les PME est moins coteuse que dans les grandes entreprises (World Bank, 2005), soit 800 USD contre 18 000 USD (Lai, 1999). Il sagit galement dun bon environnement de travail pour stimuler les carrires entrepreneuriales et une base pour crer une culture dentrepreneuriat.

Les PME contribuent augmenter les recettes dimpt du gouvernement dont le taux de croissance est estim 6,4 % en 2001 et 7,4 % en 2002 (MPIV, 2003). Ces recettes occupaient environ 15 % du total du budget national en 2003 (ASMED, 2006). Dun autre ct, elles acclrent lurbanisation et rduisent la pauvret (Nguyen, 1999).

Ces petites et moyennes entreprises permettent galement de prserver des produits artisanaux traditionnels, de diversifier loffre de produits et den augmenter la qualit et la comptitivit. De plus, les PME reoivent des contrats de sous-traitance des grandes entreprises, ce qui augmente la spcialisation, diminue le cot de revient des produits et cre du rseautage industriel. De ce fait, le march se dveloppe de faon plus stable (ASMED, 2006).

Toutes les contributions prcites des PME confirment leur rle significatif dans la croissance de lconomie du Vietnam. Malgr leur importance conomique, elles prouvent de nombreuses difficults dans leur dveloppement. Examinons maintenant les principales difficults afin de mieux comprendre leur situation.

2.1.2.3

Difficults des PMEV Comme nous lavons mentionn, lconomie du Vietnam est dans sa premire

phase de transition. Il est alors comprhensible que les PMEV prouvent encore plusieurs difficults par rapport celles des autres pays. Le rapport de lAgence pour le dveloppement des PME du ministre de la Planification et de lInvestissement du Vietnam

42

sur le plan du dveloppement des PME de 2006-2010 (2006) a synthtis les difficults rencontres par les PMEV de 2000 2005, comme suit : La plupart des PMEV sont de petite taille et ont un niveau de capital faible. Le financement est un problme critique pour ces entreprises. Le systme financier est sous-dvelopp et les banques sont la source formelle de financement la plus importante pour les entreprises. Or, les banques ne satisfont que de 20 25 % des besoins de crdit des PMEV (WB, 2005). La majorit des dirigeants des PME souffrent dun manque dinformation telles que les informations juridiques, celles de march, des partenaires, celles des autres domaines daffaires concerns. Les informations sur les opportunits daffaires sont notamment peu accessibles, ce qui diminue les possibilits dexpansion des entreprises. Laccs des PME des biens immobiliers (terrains) sur lesquels elles pourraient construire des usines ou autres moyens de production est trs limit. Ltude de Heberer et Kohl (1999) cite que 25 % des entrepreneurs se plaignent que lautorit locale ne sintresse pas aux intrts des entreprises prives. Plus de 77 % des entrepreneurs constatent que les politiques supposes favoriser les entreprises prives nont pas encore t mises en uvre. Par ailleurs, il existerait encore certaines politiques nuisant au dveloppement des PME, ce qui dcourage les entrepreneurs. Les moyens technologiques des PME sont rudimentaires et le recours la technologie demeure faible (MPIV, 2003). Dun autre ct, les employs ntant pas bien forms, ils ne peuvent utiliser les technologies modernes. Bien que lenvironnement daffaires se soit beaucoup amlior, il demeure encore ltat embryonnaire : les infrastructures sont minimales, la lgislation insuffisante, les marchs financiers sous-dvelopps et le rseau de transport inadquat (MPIV, 2003). Tout cela limite le dveloppement des PME.

43

Parmi les difficults cites, celle du financement est perue comme tant la plus importante. Rieded et Tran (1997) ont conduit des entrevues auprs de 50 entrepreneurs vietnamiens et ils en viennent la conclusion que le capital est le frein le plus critique au dveloppement des PME, ce qui est confirm par le rapport de la Banque mondiale de 2006. Ce dernier rapport montre que le nombre dentreprises vietnamiennes qui considrent les difficults daccs au financement comme des difficults srieuses et majeures leur dveloppement est beaucoup plus important par rapport celui des autres pays dans la rgion et dans le monde. En effet, seulement 17,4 % des entreprises des pays de la rgion de lAsie du Sud-est et 30,1 % des entreprises ailleurs dans le monde considrent les difficults de financement comme des difficults importantes, tandis que cette proportion slve 37,4 % au Vietnam. Afin de mieux comprendre pourquoi cest le cas, jetons un coup dil sur le systme financier vietnamien et sur les sources de financement accessibles aux PME.

2.2

SITUATION DE LOFFRE DE FINANCEMENT AUX PMEV Dans cette partie, nous dresserons les grandes lignes des sources de

financement disponibles au Vietnam, ce qui nous permettra par la suite didentifier les sources de financement accessibles aux PMEV.

2.2.1 2.2.1.1 2.2.1.1.1

SOURCES DE FINANCEMENT DES ENTREPRISES AU VIETNAM Sources de financement formel Socits de capital de risque Au cours des dernires annes, le systme financier du Vietnam sest

grandement amlior, attirant ainsi plusieurs investisseurs trangers et institutions financires. Nanmoins, le capital de risque est encore un nouveau concept au Vietnam (Scheela et Nguyen, 2004). Le capital de risque se dfinit comme du capital investi dans des projets risqus, reprsentant un fort potentiel de rendement (St-Pierre, 2004). Les capital-risqueurs fournissent le financement aux entreprises et leur font aussi bnficier de

44

leur exprience en gestion, tout en partageant leur risque. Prsentement, il y a environ 15 socits de capital de risque actives sur le march du Vietnam 9. Elles sintressent certains domaines dont le potentiel de rendement est lev comme linformatique et limmobilier. Toutefois, la performance de ces socits demeure faible. Les socits de capital de risque au Vietnam prouvent de nombreuses difficults, notamment cause du sous-dveloppement de la bourse, du manque dinvestissements de qualit, du nombre limit dentreprises dvaluation (de cotation) professionnelles et du manque de gestionnaires talentueux (Scheela et Nguyen, 2004). Trs peu de PME peuvent accder cette source de financement. En effet, cette source ne leur est pas encore familire et les entrepreneurs ne comprennent pas trs bien ce type de service. Le capital de risque nest donc pas encore une source de financement rellement accessible aux PMEV.

2.2.1.1.2

March boursier Le march boursier du Vietnam a t tabli en 2000 et il sest dvelopp

rapidement au cours des dernires annes. Le nombre dentreprises cotes la Bourse est ainsi pass de 24 en 2004 (RAM, 2005) 203 en 2009 10. Ce march attire de plus en plus lattention des investisseurs tant vietnamiens qutrangers. Toutefois, son dveloppement nest pas stable et lindice Vn (Vn-index) fluctue beaucoup 11. Bien que le nombre dinvestisseurs saccroisse, ce sont les spculateurs qui profitent de la fluctuation du march, ce qui influence la stabilit de la Bourse vietnamienne, encore naissante et fragile, augmentant le risque des entreprises cotes, surtout celui des PME dont la capacit financire est considre faible.

La majorit des entreprises cotes sont des entreprises tatiques qui viennent dtre privatises. Toutefois, ces entreprises, tout comme les PME, utilisent peu lmission dactions ou dobligations pour rpondre leurs besoins de financement (World Bank, 2006), tant donn que la Bourse vietnamienne est encore instable, que les comptences des
9

Voir le site http://www.mekongcapital.com/mr_vnf_vn.htm (consult le 10 fvrier 2008) Voir le site de la Commission de titres Hanoi, Vietnam http://www.hastc.org.vn (consult le 28 juin 2009). 11 Voir la page http://www.ssc.gov.vn/
10

45

dirigeants sont limites et que le rseau dinformation est dficient. Le march boursier ne leur est pas encore familier et ne reprsente pas une relle option de financement malgr les efforts du gouvernement en ce sens.

2.2.1.1.3

Banques Le sous-dveloppement des marchs financiers dmontre en partie la position

cruciale du systme bancaire pour les entreprises en gnral, et pour les PME en particulier. Elles sont en effet considres comme la source formelle de financement la plus importante pour les PMEV. Les banques occupent environ 70 % du march de crdit domestique du Vietnam (RAM, 2005). Il y a quatre banques commerciales semi-tatiques , deux banques politiques tatiques, 38 banques dactions, 27 succursales de banques trangres et quatre banques mixtes.

Bien que les banques soient la source formelle de financement la plus importante pour les PMEV, laccs leur financement savre encore difficile, surtout en ce qui concerne les banques semi-tatiques (RAM, 2005). Ltude de la Banque mondiale en 2005 montre en effet que seulement 20 25 % des besoins de crdit des PMEV sont satisfaits par les banques. Cela sera dmontr de faon plus dtaille plus loin dans le texte.

2.2.1.1.4

Crdits des fournisseurs Les crdits des fournisseurs sont galement considrs comme une source de

financement importante pour les PME. Les emprunteurs et les crditeurs se comprennent mutuellement et arrivent rapidement sentendre. Les emprunteurs prfrent cette source au financement bancaire cause de sa flexibilit et du peu de contraintes imposes (St-Pierre, 1999). Loctroi de crdits des fournisseurs se base sur la relation daffaires et la confiance, il ne demande pas de formalits compliques et nexige souvent pas de garanties. Toutefois, ce sont gnralement des crdits court terme qui ne rpondent pas aux besoins de financement de la croissance long terme des entreprises.

46

Selon ltude de lInstitut de la science, du travail et des affaires sociales (ISTAS), de lInstitut de gestion conomique nationale (IGEN) et de lUniversit de Copenhague (UC) ralise auprs de 1391 PMEV en 2002, seulement 69 PMEV ont utilis des crdits dentreprises prives et 16 PMEV ont utilis des crdits dentreprises tatiques. Parmi celles-ci, 47 PMEV considrent cette source comme la source de financement la plus importante pour leur entreprise. Nous constatons que les crdits des fournisseurs ne se sont pas vraiment dvelopps dans le cas du Vietnam, ce qui pourrait sexpliquer par le fait que le rseau de commerce est encore embryonnaire, la performance des PME ne convainc pas les fournisseurs et la plupart des entreprises manquent de capital.

2.2.1.1.5

Micro-crdit Le micro-crdit et constitu de crdits court terme de faible montant. Il est

souvent offert aux clients qui sont refuss par les banques, qui nont pas dhistorique de crdit et qui manquent de garantie. Il est donc considr comme une solution de financement importante pour ces clients (Beck et Demirgu-Kunt, 2006; Bukvic et Bartlett, 2003).

Il y a diffrents programmes de micro-crdit, tels que le programme de la banque Grameen, le programme de BancoSol en Bolivie (Morduch 1999), et le programme de la banque Rakyat et de la banque Kredit Desa indonsienne, qui ne visent pas les mmes objectifs, soit le dveloppement conomique ou le commerce.

Au Vietnam, le micro-crdit est assur par 4 organismes principaux, soit la Banque politique du Vietnam (58%), la Banque dAgriculture et de Dveloppement du Vietnam (24 %), les Fonds de crdit (3%) et les organismes non gouvernementaux (7%)12. Cette source de financement sadresse essentiellement aux foyers pauvres situs dans les zones rurales, aux minorits et aux rgions montagneuses. Elle nest pas vraiment une source connue pour les PME. Par ailleurs, le micro-crdit est de moins en moins utilis

12

Voir le Report of Asia Resource Centre for Micro-credit (2009).

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cause du taux dintrt lev, des sommes dargent accessibles, des versements de remboursements nombreux et de la faible solidarit lintrieur des groupes.

2.2.1.1.6. Autres sources de financement formel En dehors des sources prcites, les PME peuvent accder aux programmes de soutien du gouvernement, des banques politiques, aux projets de soutien de la Banque mondiale et aux projets de dveloppement non gouvernementaux internationaux tels que DAF (Developement Assistance Fund); SMEDF (EU SME Development Fund); JBIC (Japan Bank for International Cooperation), SMEDF (Small & Medium Enterprise Development Fund), KFW Economic Reintagration of Returnees II, MPDF (Mekong Project Development Facility), etc. Les PME sont toutefois mal renseignes sur ces organismes et peu dentre elles profitent de leurs services. En effet, ces organismes financent de petits projets dans certains types de PME ou dans certaines rgions spcifiques. Par exemple le projet de JBIC ne sintresse quaux PMEV localises Hanoi, Hai Phong, Da Nang ou Ho Chi Minh ville (Mekong Capital, 2003) 13.

2.2.1.2

Sources de financement informel et personnel Compte tenu des difficults daccs au financement formel que rencontrent les

PME, les sources informelles de financement gagnent en importance, surtout dans les pays en voie de dveloppement tels que les pays dAsie et dAfrique. Elles permettent de diminuer lcart entre la demande et loffre de crdit sur le march officiel (Ge et Qiu, 2007) et daugmenter les opportunits daffaires pour les classes modestes de la socit (Tang, 1995). Au Vietnam, le march informel existe depuis longtemps. De fait, plusieurs personnes pensent dabord ce march plutt quau march formel lorsquelles ont besoin de capital car au cours de la priode de lconomie planifie, les individus navaient accs quau financement informel. Ce march leur est donc trs familier. De plus, le march informel est plus accessible et il pose moins de contraintes que le march formel, ce qui

13

Selon le rapport de Mekong Capital. Voir le site http://mekongcapital.com/Programs%20to%20Assist%20Private%20SMEs%20in%20Vietnam%20%20English.pdf (consult le 20 fvrier 2008).

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permet aux entreprises de saisir rapidement des occasions daffaires (nous allons revenir sur cet aspect plus loin).

Comme dans les autres pays en voie de dveloppement, le financement informel occupe une place importante pour les PMEV. Les ententes de financement informel sont souvent effectues en marge du systme lgal et les prteurs informels nexigent pas toujours de garanties (Adams et Fitchett, 1994). Le financement informel se base essentiellement sur les relations interpersonnelles (Waldron, 1995), ce qui permet de rduire lasymtrie dinformation et daugmenter la capacit daccs des entreprises aux fonds externes. Aux fins des prsentes, nous considrons tous les crdits qui ne proviennent pas dinstitutions, dorganisations ou de programmes de crdit officiels et qui se basent surtout sur la relation interpersonnelle comme du financement informel.

Le financement informel est compos de diffrentes formes de financement et il diffre selon les pays. En se basant sur ltude de Adams et Fichett (1994), nous prsentons les principales formes suivantes : - Le capital amical : la principale caractristique de ce financement est quil provient des proches et des amis. Cette source est la plus accessible et la plus populaire pour les PME des pays en voie de dveloppement. Les statistiques de la Banque mondiale cites dans ltude de Cull et al. (2006) montrent que le capital amical est une des sources de financement les plus importantes pour les PME. Christensen (1993) confirme ces donnes, selon lesquelles ces crdits comportent moins de conditions, que leur montant est peu lev et pour de courtes dures. Cette source permet de rpondre aux besoins urgents, ce qui diminue le risque de liquidit, notamment pour les entreprises en situation financire difficile et ayant un accs limit aux autres sources de financement. - Les crdits des prteurs professionnels : ce type de financement existe depuis longtemps et est assez populaire en Asie en gnral (Christensen, 1993), et au Vietnam en particulier, cause des difficults dobtention du financement bancaire. En gnral, les prts sont accords pour de courtes dures, et souvent,

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les prteurs professionnels nexigent pas de garanties (Adams et Fitchett, 1994) ni de formalits compliques, rduisant ainsi les cots de transaction des emprunteurs. Ils rclament des taux dintrt beaucoup plus levs par rapport ceux dautres organismes de prts (Adams et Fitchett, 1994; Aryeetey, 2005), car leurs conditions de crdit sont moins exigeantes et ils assument un niveau de risque plus lev. On retrouve ces prteurs dans les marchs locaux et leur dcision de financement se base sur les relations personnelles et la confiance, ce qui facilite le contact entre prteurs et emprunteurs.

Nous notons aussi que les prteurs professionnels dans les pays en dveloppement prsentent certaines caractristiques communes aux investisseurs en capital de risque des pays industrialiss, car ces deux types de prteur utilisent essentiellement leurs fonds propres pour offrir des crdits aux individus ou aux entreprises qui ont des projets potentiels. Ils sont considrs comme des entrepreneurs qui ont la mme fonction dutilit. Toutefois, le financement des anges peut se faire par des prises de participation dans le capital de lentreprise tandis que celui des prteurs informels ne consiste quen des prts. Le statut dactionnaires des investisseurs en capital de risque leur permet de participer la gestion des entreprises et leur bnfice varie en fonction de celui des entreprises finances tandis que celui des prteurs professionnels se limite au taux dintrt impos sur les emprunts. Dailleurs, nous constatons que les investisseurs en capital de risque fonctionnent de faon plus professionnelle et organise, ils ont plus dexprience dans les domaines dans lesquels ils investissent et utilisent davantage de techniques dvaluation que ne le font les prteurs professionnels. tant donn que les prteurs informels fonctionnent en marge du systme lgal (Tang, 1995), ils sont peu protgs par la loi, ce qui augmente le niveau de risque du financement.

Groupe rotatif dpargne et de crdit ou tontine : ce groupe rassemble dabord des sommes pargnes par les membres du groupe pour ensuite accorder tour tour des prts aux membres. Ce type de financement est trs dvelopp dans les pays africains et son fonctionnement varie selon les pays pour sadapter au contexte (Lelart, 2005). Il rsout le

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problme dasymtrie dinformation et celui du taux dintrt car il naccepte que des membres qui se font mutuellement confiance (Adams et Fitchett, 1994).

Les crits prcdents permettent didentifier les deux principales sources de financement externe auxquelles les PMEV peuvent accder, soit le financement informel et le financement formel bancaire. Nous allons maintenant regarder plus en dtail la situation de loffre de ces deux sources aux PMEV.

2.2.2 2.2.2.1

SITUATION DE LOFFRE DE FINANCEMENT AUX PMEV Financement bancaire Le march du crdit au Vietnam est divis en quatre composantes : les quatre

banques commerciales semi-tatiques occupent une place dominante (plus de 75 % du march), tandis que les 38 banques dactions ne dtiennent quenviron 10 % du march, le reste appartenant aux 27 succursales des banques trangres, quatre banques mixtes et aux autres institutions financires. Tableau 4 Part des banques sur le march de crdit au Vietnam (Pourcentage)
Banques semi-tatiques Banques dactions Succursales des banques trangres Banques mixtes Source : BIDV (2006) 2000 76,7 9,2 11,3 1,0 2001 79 9,3 9,5 1,0 2002 79,9 9,5 7,7 1,1 2003 78,6 10,8 7,7 1,2 2004 76,9 11,6 8,3 1,3

Toutefois, les banques semi-tatiques ne sont pas vraiment les partenaires des PMEV, puisquelles visent essentiellement le secteur tatique comme les entreprises tatiques, les projets publics et les grandes entreprises (World Bank, 2002). Cette situation change avec le temps puisque le secteur priv du Vietnam sest fortement dvelopp au cours des dernires annes et les banques semi-tatiques reconnaissent le march potentiel de crdit chez les PME. Elles sintressent peu peu aux PME, certaines succursales considrent mme les PME comme leurs clients cibles et majeurs, ce que permettront de constater les statistiques prsentes dans les prochaines pages. Toutefois,

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cause de lhistorique, le secteur public est encore un des principaux clients des banques semi-tatiques . Les banques trangres et les banques mixtes sadressent principalement aux entreprises trangres et coopratives. Enfin, les banques dactions servent le secteur priv o le nombre de PME est important (World Bank, 2002). Ces banques occupent cependant une part du march du crdit trs modeste.

Ce problme est plus vident lorsquon voit la rpartition de crdit de la Banque dInvestissement et de Dveloppement du Vietnam (BIDV), lune des quatre plus grandes banques commerciales semi-tatiques . Tableau 5 Crdits accords par la Banque dInvestissement et de Dveloppement du Vietnam selon les types dentreprise
2000 2001 2002 2003 Milliard de Milliard de Milliard de Milliard de % % % % VND VND VND VND 29 140 85,86 32 449 78,30 37 857 73,32 39 285 66,10 1932 329 2539 33 940 5,69 0,97 7,48 100 3 476 394 5 121 41 440 8,39 0,95 12,36 100 5 048 893 7 837 51 635 9,78 1,73 15,18 100 6 831 1 278 12 041 59 435 11,49 2,15 20,26 100

Entreprises tatiques Entreprises prives Entreprises trangres et mixtes Autres Total Source : BIDV (2004)

Le tableau ci-dessus confirme le fait que les emprunts des entreprises prives (pour la plupart des PME) ne reprsentent quune petite partie du portefeuille de BIDV.

Par ailleurs, comme le montant demprunt dune entreprise tatique est en moyenne trs lev cause de la taille de ses projets (soit des centaines de milliards de VND, quivalant une dizaine de millions de dollars CAD), les banques sont plus intresses financer ces grandes entreprises au dtriment des PMEV. Cest un phnomne que nous remarquons souvent chez les banques tatiques ou semi-tatiques dans les pays en transition, tant donn qu lpoque de lconomie planifie les banques tatiques avaient t mises en place pour servir les entreprises tatiques (Pham et Lensink, 2006). De

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plus, les entreprises tatiques sont moins risques car leurs engagements sont implicitement cautionns par ltat.

Sous la pression gouvernementale et devant le potentiel de march quoffrent les PMEV, les banques semi-tatiques commencent changer leur stratgie, sintressant de plus en plus aux demandes de crdit des PME. Ceci est confirm par la diminution de la part de crdit des entreprises tatiques au cours des dernires annes. Tableau 6 Crdit des entreprises tatiques provenant du systme bancaire
Dcembre 1997 31,0 49,6 Dcembre 1998 38,1 22,9 52,4 Dcembre 1999 54,3 42,5 48,2 Dcembre 2000 69,9 28,7 44,9 Dcembre 2001 79,7 14,0 41,8 Dcembre 2002 86,9 9,0 40,3

Billion de VND Taux de croissance de crdit aux entreprises tatiques Taux de crdit aux entreprises tatiques/ total des crdits l'conomie Source : WORLD BANK (2002)

La part de crdits bancaires des PMEV est plus importante du ct des banques dactions. Prenons les statistiques de trois banques dactions classes dans le groupe des banques dactions les plus efficaces du Vietnam (ACB, Techcombank et Habubank) pour illustrer la relation de crdit des PMEV avec ce type de banque. Tableau 7 Montant de crdit chez les banques d'actions selon les types d'entreprise (en milliards de VND 14)
2003 (1) ACB bank Techcombank 410,5 220,7 (2) 1475,6 1262,4 (3) 210,9 140,3 (1) 623,5 367,8 2004 (2) 2058,6 2147,0 (3) 266,2 10,5 37,5 (1) 1052,3 393,2 99,9 2005 (2) 3356,1 3220,8 2164,6 (3) 222,1 205,1 99,9

Habubank 246,5 945,8 167,9 543,6 1232,7 (1) : entreprises tatiques (2) : entreprises prives (les petites et moyennes entreprises) (3) : entreprises trangres et mixtes Source : les rapports annuels de ces trois banques de 2003 2005
14

1 milliard de VND $62 760 CAD (selon le taux dchange de la Banque de Commerce Externe du Vietnam le 25 juin 2009)

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Afin de mieux comprendre la rpartition de financement selon le statut de lentreprise chez ces banques, regardons les crdits encours en chiffres relatifs.
100% 80% 60% 40% 20% 0% 2003 2004 ACB bank 2005 2003 2004 2005 2003 2004 Habubank 2005

Techcombank

Annes et Banques
Entreprises tatiques Entreprises prives Entreprises trangres et mixtes

Figure 6: Taux de financement chez les banques d'actions selon le statut de l'entreprise Les statistiques ci-dessus prsentent une tendance commune aux banques dactions et montrent que les PMEV constituent leurs principaux clients (entreprises prives). Les emprunts des PMEV reprsentent plus de 70 % du total des encours de crdits de ces banques.

Bien que 70 % du total des crdits des banques dactions soit rserv aux PME, ce chiffre nest pas pour autant convaincant car la part de march des banques dactions est trs faible par rapport au nombre lev de PMEV. Si on tablit une comparaison entre les chiffres absolus des banques tatiques au tableau 5 et ceux des banques dactions au tableau 7, nous constatons que les encours de crdits des entreprises prives la BIDV sont beaucoup plus levs que ceux des banques dactions malgr quils reprsentent seulement 10 % du total des crdits de cette banque. Par exemple, en 2003 le total des crdits encours des PME de lACB (une banque dactions) nest que denviron 1476 milliards de VND tandis que ce chiffre slve 6831 milliards de VND pour la BIDV (une banque tatique), soit prs de cinq fois plus. Ltude de Rand (2007) auprs de PME manufacturires vietnamiennes montre galement que les banques semi-tatiques fournissent environ 40 % du total des crdits des PMEV tandis que les banques dactions nen octroient que

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5 %. En effet, seulement 10 25 % des PMEV peuvent accder au financement bancaire (MPIV, 2003). RAM (2005) tablit quentre 10 et 40 % des demandes de crdit des PMEV sont refuses. Selon ltude de Corts et Berffren (2001) auprs de PMEV, leur ratio de levier financier est trs faible, soit en moyenne de 12,3 %, ce qui pourrait sexpliquer en partie par les difficults de laccs des PMEV au financement externe.

Afin de mieux comprendre la situation du financement bancaire des PMEV, regardons le tableau suivant pour comprarer le financement bancaire des PME du Vietnam et celui des autres pays en transition. Tableau 8 Financement des PME des pays en transition
Carte de crdit, Crdit commercial, Fonds de dveloppement --0,0 4,2 4,9 9,5 8,5 8,9 15,8 10,1 4,7

Pays Vietnam Chine Bosnie Bulgarie Hongrie Roumanie Russie Slovaquie Slovnie Ukraine

Fonds internes et Bnfice rinvesti 82,5 66,0 69,2 68,9 51,1 72,0 75,7 59,6 70,3 80,9

Capital amical 9,4 13,0 4,2 19,4 2,1 5,0 4,4 2,6 0,0 9,8

Capital par actions --0,0 0,0 2,2 17,1 1,7 0,6 12,4 0,0 0,05

Banque 4,2 21,0 6,6 6,4 7,6 9,2 5,2 4,1 4,3 2,1

Total 96,1 100,0 84,2 92,8 87,4 96,4 94,8 94,5 84,7 97,6

Source : Cull et al. (2006); Fagan et Zhao (2009); lISTAS et lIGEN (2005)

Le financement bancaire est la source externe formelle de financement la plus importante dans les pays en transition mais ce taux demeure trs faible. Parmi les pays en transition cits, le Vietnam fait partie de ceux qui ont le plus faible accs au financement bancaire. Si on compare les taux du Vietam et celui de la Chine, nous notons que celui de la Chine est 5 fois suprieur celui du Vietnam. Ces donnes confirment laccs limit des PMEV au financement bancaire. La section suivante sera consacre au financement informel afin de mieux comprendre la situation globale de loffre de financement externe aux PMEV.

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2.2.2.2

Financement informel En raison des difficults dobtention de financement formel, le financement

informel joue un rle important pour les PMEV : cette source rpond aux besoins de crdit de 70 80 % des PMEV (RAM, 2005) et de plus de 51 % des mnages (Pham et Lensink, 2007). Au dbut des annes 90, le financement informel occupait environ 60 70 % du total du march de crdit au Vietnam (Pham et Lensink, 2007). Comme nous lavons dj mentionn, le march financier informel des PME est principalement constitu du capital amical, des prteurs professionnels et des groupes dpargnes (ou tontines). Les statistiques de ltude de lISTAS, de lIGEN et de lUES ralise auprs de 1391 PMEV en 2002 prsentent la situation de ce type de financement chez les PMEV. Le capital amical : parmi les 507 PMEV de lchantillon qui utilisent le financement informel, 144 PMEV bnficient de capital amical et 87 dentre elles le considrent comme la source la plus importante de financement pour leur entreprise. Le taux dintrt de ce type de financement est faible, tant en moyenne de 0,3% par mois alors que plus de 73% des emprunts sont sans intrt, ce qui peut tre expliqu par la principale caractristique de ces prts, soit quil sagit de prts provenant des proches et des amis. Les crdits des prteurs professionnels : il y a 278 PMEV qui utilisent cette source pour financer leurs activits, soit 20 % de lchantillon total et 147 PME qui la considrent comme la source de financement la plus importante pour leur entreprise, ce qui confirme son rle pour le dveloppement des PME. Le taux dintrt de ce type de financement est souvent lev, soit en moyenne de 1,9 % par mois, mais il peut slever jusqu 6% par mois tandis que celui des banques varie autour de 1 % par mois. Les tontines : comme les groupes rotatifs dpargne et de crdit, les tontines se sont dveloppes au Vietnam au dbut des annes 90, alors quelles ont commenc rgresser la fin des annes 90. Elles ne sont plus une source rgulire de financement pour les PMEV.

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partir des statistiques de la section prcdente, nous constatons que le taux de financement bancaire chez les PMEV est limit et certains entrepreneurs ne veulent pas demander ce type de financement cause des faibles chances dobtention, ce qui peut rduire les occasions daffaires et de croissance des PME. Tel que dj discut, les prteurs informels ne prennent pas le mme niveau de risque que les banques, le rendement financier ntant pas leur unique objectif. Le financement informel est bas essentiellement sur la relation interpersonnelle, il demande moins de conditions que le financement bancaire. La probabilit dobtention de financement informel des PME est alors plus leve. Par ailleurs, le financement informel offre galement du crdit aux jeunes entreprises et aux secteurs dactivit qui ne peuvent ordinairement accder au financement bancaire (Waldron, 1995). De fait, le financement informel permet de diminuer lcart entre loffre et la demande de financement sur le march formel (Ge et Qiu, 2007) et de corriger aussi le rationnement de crdit des banques, plusieurs entreprises utilisant la fois le financement formel et informel. Adams et Fitchett (1994) et Ghate (1992) indiquent que la finance informelle et la finance formelle se compltent plutt quelles ne se substituent lune lautre. Ltude de Fung et al. (2005) sur le systme financier de la Chine, dont lconomie est galement en transition, dmontre que lorsque les marchs financiers sont sous-dvelopps, les sources informelles de financement deviennent plus importantes.

Comme nous lavons mentionn, les banques vitent doctroyer des crdits haut risque, elles ne fournissent des crdits quaux PME dont la situation financire est bonne. Ceci suppose que les PME dont la situation financire est moins solide ne peuvent pas obtenir de financement bancaire, alors que leurs besoins de financement peuvent tre levs surtout si elles connaissent une crise de liquidits. Dans le cas o elles ne peuvent pas avoir recours au financement externe, leur probabilit de faillite saccrot. Alors, laccs au financement informel (le capital amical et le financement des prteurs professionnels) peut les aider sortir de leurs difficults et diminuer la probabilit de faillite. Par ailleurs, le financement informel permet daugmenter les opportunits daffaires des PME, surtout pour celles qui sont en phase de forte croissance. tant donn que les exigences des banques quant aux formalits administratives sont souvent longues, il devient plus difficile pour une PME de saisir temps les occasions daffaires.

57

la lumire de ce qui prcde, nous notons que les sources de financement accessibles aux PMEV sont limites, que la possibilit dobtention dun financement bancaire pour les PMEV est trs faible et que le financement informel joue encore un rle important. Le schma suivant nous donne une vue globale de la situation de loffre de financement externe aux PMEV.

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Sources de financement

Institutions financires et prteurs

Crdits des PME Total de crdit des banques

Pourcentage des PME qui peuvent obtenir du financement

Socits de capital de risque

Bourse

Sources formelles

Banques tatiques

10 %

a1

6831b1
milliards VND

Banques dactions

70 %

a2

3356b2
milliards VND

20-25%c1

Fournisseurs Autres

Capital amical

Sources informelles

Prteurs professionnels

70-80%c2

Tontine

Figure 7. Situation du financement des PME au Vietnam

a1 et a2 : part des banques sur le march de crdit au Vietnam (tableau 3) b1 : un exemple des crdits encours des entreprises prives chez la BIDV (une banque tatique) en 2003 (tableau 4) b2 : un exemple des crdits encours des entreprises prives chez lACB (une banque dactions) en 2005 (tableau 6) c1 et c2 : donnes de ltude de RAM (2005)

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Cette figure montre bien deux sources principales de financement pour les PMEV, soit le financement formel bancaire et le financement informel. Afin de mieux comprendre les motivations des dirigeants dentreprises choisir entre ces deux sources, nous verrons leurs avantages et leurs inconvnients dans la section suivante.

2.2.2.3

Choix entre le financement formel bancaire et le financement informel Nous traiterons dabord des avantages et des inconvnients du financement

informel. En ce qui a trait aux avantages, nous constatons tout dabord que le financement informel se base sur les relations interpersonnelles et les connaissances, ce qui permet de diminuer lasymtrie dinformation. De plus, laccs des PME ces sources est plus facile et plus rapide car les prteurs exigent moins de conditions et sont plus flexibles quant aux garanties et aux formalits administratives; les cots de transaction sont donc moins levs que ceux du financement formel (Ghate, 1992; Steel et al., 1997). Les entreprises peuvent ainsi rapidement combler leurs besoins de financement.

Toutefois, financer son entreprise auprs de prteurs informels a aussi des dsavantages. tant donn que ces marchs fonctionnent en marge du systme lgal, lencadrement juridique des transactions est limit (Tang, 1995). Le niveau de risque est donc plus lev et les prteurs imposent videmment un taux dintrt plus lev par rapport au financement formel (Aryeetey, 2005; Ge et Qiu, 2007). Par exemple, ce taux peut atteindre 20 % par mois au Laos ou au Cambodge pour les emprunts non garantis (RAM, 2005). De plus, vu quil sagit de marchs informels, le nombre de participants est limit, les prteurs et les emprunteurs se basant essentiellement sur leurs relations interpersonnelles pour identifier un partenaire potentiel (Tang, 1995). Par ailleurs, le montant des crdits informels est souvent peu lev et de courte dure par rapport aux crdits formels (Ghate, 1992). Ils rpondent certes aux besoins de fonds de roulement, mais ils ne satisfont pas aux besoins de capital long terme et aux investissements dans le domaine immobilier.

Le financement bancaire, quant lui, ne comporte pas les dsavantages des sources informelles, mais il prsente tout de mme certains inconvnients qui lui sont

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propres. Dabord, lorsque les PME demandent un prt bancaire, elles doivent prsenter plusieurs documents. Pour 48 % des PME slovaques la procdure bureaucratique et complique des banques reprsente une barrire importante (Bukvic et Bartlett, 2003). En fait, 35 % des demandes de crdit des PME de lASEAN sont refuses cause de la mauvaise prsentation des dossiers (RAM, 2005). Ltude du gouvernement canadien sur le financement des petites et moyennes entreprises au Canada (2003) note aussi que les exigences documentaires peuvent limiter laccs des PME au financement et en augmenter les cots.

De plus, les banques exigent souvent des garanties cause du risque dantislection et du risque moral levs. Aux tats-Unis, 80 % des emprunts des PME sont assortis de garanties (Inderst et Mueller, 2007). En Europe, 64 % des PME slovaques et 13 % des PME europennes tudies ont vu leur demande de financement refuse cause du manque de garanties (Observatoire europen des PME, 2003; Bukvic et Bartlett, 2003). Au Cambodge et en Indonsie, tous les emprunts des PME doivent tre garantis (RAM, 2005), ce qui est galement le cas au Vietnam. Les banques demandent aussi souvent aux dirigeants de PME des garanties personnelles afin de rduire le risque moral, surtout dans le cas des micro-entreprises. Selon une tude du gouvernement canadien (Equinox Management Consultants Ltd., 2002), 38,6 % des actifs personnels des propritaires et 41,2 % des actifs des entreprises sont pris en garantie.

Par ailleurs, comme dj mentionn, afin de rduire le risque moral, les banques imposent des clauses restrictives dans les contrats de crdit aux PME, notamment en ce qui a trait au niveau dendettement, lutilisation dautres sources de financement, lmission de rapports financiers mensuels, etc. Toutes ces conditions contribuent empcher ou retarder lobtention de financement bancaire pour les PME et accrotre leurs obligations. En rsumant les difficults du financement bancaire, ltude de Laveren et Bortier (2003) auprs de PME belges confirme que labsence de garanties (88 %), le taux dintrt lev (86 %), les conditions de crdit (81 %), le dlai de la prise de dcision des banques (73 %) et les exigences administratives (68 %) sont les principales causes qui empchent laccs des PME au financement bancaire. Il semble que ces conditions soient encore plus

61

astreignantes dans le cas des PME du Vietnam o le march financier est caractris par lasymtrie de linformation et les autres imperfections augmentant les cots et les difficults pour les activits de surveillance (Pham et Lensink, 2007). Ces exigences dcouragent les PME faire affaires avec les banques. Ce sont galement les raisons principales qui expliquent pourquoi les entrepreneurs prfrent parfois le financement des sources informelles celui des banques.

La comparaison effectue par Rand (2007) entre les contraintes des sources de financement claire en partie le niveau dexigence de chacune des sources. Tableau 9 Contraintes des sources de financement des PMEV
Valeurs moyennes Garanties (Oui = 1, Non = 0) Historique de crdit (Oui = 1, Non = 0) Taux dintrt (% par mois) Montant de crdit (log millions de VND) Nombre dobservations Source : Rand (2007) Prteurs professionnels 0,000 0,600 1,867 10,402 15 Capital amical 0,011 0,733 0,306 9,899 27 Banques dactions 0,815 0,778 1,085 9,789 27 Banques tatiques 0,859 0,531 0,901 10,862 209 Fournisseurs 0,059 0,941 0,087 11,079 34

Selon le tableau ci-dessus, ce sont les banques qui demandent le plus souvent des garanties par rapport aux autres types de prteur, surtout les banques tatiques. Ceci est comprhensif, car dans le premier chapitre, nous notons que les banques sont un intermdiaire financier dont la premire proccupation est la conservation du capital des investisseurs, ce qui nest pas le cas des autres bailleurs de fonds. Quant la relation de crdit (historique de crdit) avec les bailleurs de fonds, nous constatons que ce critre est lev chez tous les prteurs, notamment chez les fournisseurs et les banques dactions. Ce tableau confirme galement que les prteurs professionnels imposent le taux dintrt le plus lev, suivies par les banques dactions, alors que celui des prts qui proviennent du capital amical est le plus bas.

62

Chaque source possdant des avantages et des dsavantages diffrents, les PME devraient choisir avec discernement celles qui conviennent le mieux leur ralit. Nous prsentons au tableau suivant les diffrences entre ces sources de financement dans le but de guider la dcision des entrepreneurs. Tableau 10 Avantages et dsavantages du financement bancaire et informel
Sources informelles Avantages Formalits simples Obtention de crdit plus rapide ; Garanties et informations moins exigeantes; Obtention de crdit plus facile Cots de transaction faibles.

Sources formelles (Financement bancaire) Taux dintrt moins lev; Montant des emprunts plus important; Possibilit dobtention demprunts long terme plus leve.

Dsavantages

Taux dintrt lev; Emprunts court terme et montant peu lev; Relation interpersonnelle ncessaire; Absence de cadre lgal.

Formalits compliques; Garanties et informations exiges, mme garanties personnelles; Clauses restrictives imposes; Cots de transactions levs.

CONCLUSION Le succs de la rforme conomique entreprise au Vietnam sappuie sur les contributions des PME au dveloppement conomique du pays. Le gouvernement reconnat demble que le dveloppement des PME est un des enjeux cruciaux du processus de transition et de la croissance conomique. Ceci incite le gouvernement encourager la cration de PME et sassurer que leur croissance nest pas freine par des difficults structurelles majeures. Or, les tudes prcdentes soulvent les limites de financement pour la croissance de certaines PME. Cest un enjeu qui constitue lune des raisons pour laquelle nous avons choisi ce sujet pour notre recherche, tel quil sera prcis au chapitre suivant.

CHAPITRE 3 PROBLMATIQUE DE RECHERCHE ET DVELOPPEMENT DUN CADRE CONCEPTUEL

Le prsent chapitre vise cerner la problmatique de recherche pour ensuite laborer un cadre conceptuel. Dans le cadre de notre tude, nous nous intressons principalement au financement bancaire. Notre tude se situant dans le contexte des pays en transition, nous mettrons en lumire les variables spcifiques qui peuvent affecter la dcision de crdit des banquiers. Nous prsenterons par la suite les tudes empiriques qui aideront bien identifier les variables introduites dans le modle de recherche, partir desquelles nous serons mieux en mesure de cerner une problmatique et de formuler des questions de recherche. Un cadre conceptuel sera dvelopp, partir duquel nous prsenterons les hypothses qui seront testes pour rpondre aux questions de recherche.

3.1

FACTEURS DTERMINANTS DU FINANCEMENT BANCAIRE SELON LES RISQUES ASSOCIS AUX PME Dans les pays dvelopps, les modles dvaluation de crdit jouent un rle

dcisif dans loctroi de crdit des banques aux PME. Ils sont composs de variables ou de groupes de variables sur lesquels les banquiers se basent pour valuer le risque de dfaut des emprunteurs. En survolant la littrature, nous constatons que quatre modles principaux dvaluation de crdit sont utiliss par les banques, soit le modle dexpert (5Cs), le systme de rating, le systme de scoring et le rseau de neurones (ces modles sont prsents en dtail lannexe A). Les critres introduits dans les modles ainsi que limportance accorde chaque critre varient selon les banques. Le choix de la mthode dvaluation dpend du contexte, de linfrastructure de chaque pays et de chaque banque, et aussi de la comptence des banquiers.

Pour le Vietnam, pendant la priode de lconomie planifie, les banques nont utilis aucun modle officiel, mme le modle classique 5Cs, afin dvaluer le niveau de risque des entreprises, car loctroi de crdit aux entreprises tait directement li au plan du gouvernement et de la Banque centrale. En priode de transition, les banques commerciales peuvent slectionner les clients pour octroyer des crdits mais elles demeurent responsables de leurs rsultats daffaires devant la Banque centrale. De ce fait, les banques commerciales du Vietnam ont commenc appliquer les modles dvaluation de crdit. Durant les

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annes 90 et au dbut des annes 2000, le modle 5Cs a t utilis par la majorit des banques commerciales. Au cours des dernires annes, les banques commerciales ont modernis leurs techniques dvaluation pour tre plus comptitives avec les banques trangres et pour rpondre aux exigences de lOMC. Lapplication du modle de scoring pour valuer le niveau de risque des emprunteurs devient donc obligatoire (Scheela et Nguyen, 2004). Toutefois, ltude de Dinh et Kleimeier (2007) indique que le pointage accord aux demandes de crdit nest pas bas sur lapproche statistique, mais plutt sur lexprience et le jugement personnel des banquiers vietnamiens. Aujourdhui, ce systme sappuie sur des donns quantitatives (ratios financiers) et sur des donnes qualitatives telles que les ressources humaines, la production, lvolution du march, etc. Cette volution montre en partie la dtermination du gouvernement du Vietnam rehausser le niveau de comptences des banques conformment ce qui est exig dans une conomie de march.

tant donn que les banques du Vietnam ont dj appliqu les modles dvaluation de crdit utiliss par les banques des pays industrialiss et que le rforme du systme bancaire sadresse un systme bancaire ouvert et de march comme celui des pays dvelopps, notre recherche rfrera la littrature de ces pays afin de construire le modle de crdit bancaire du Vietnam. Ce dernier sera ensuite valid sur le terrain pour voir quel niveau est rendue la rforme du systme bancaire vietnamien et aussi pour identifier les caractristiques spcifiques de ce pays. partir de la littrature des pays dvelopps, nous notons que bien que les banques aient accs diffrents modles dvaluation pour analyser et approuver les demandes de crdit, elles poursuivent le mme objectif, soit celui dvaluer la probabilit de dfaut de paiement des entreprises. La mesure de la capacit de remboursement des emprunteurs est au cur des activits de crdit bancaire et la base de la dcision de crdit des banquiers. Les banques analysent les risques qui peuvent nuire la capacit de remboursement de leurs clients (Wynant et Hatch, 1991; St-Pierre et Bahri, 2006). Autrement dit, tous les risques des PME qui influencent leur capacit de remboursement

66

sont considrs comme une menace pour les banques; celles-ci prennent donc leurs dcisions de financement sur la base du risque peru dune entreprise.

Dans le cadre de notre tude, afin danalyser les risques qui peuvent influencer lobtention de financement externe pour une PME, nous verrons ceux qui sont en mesure daffecter ngativement sa capacit de remboursement. Nous survolerons dabord les tudes sur les risques auxquels les banques font face. Hatch et Wynant (1986) ont conduit une tude sur les prts commerciaux au Canada pour laborer un guide de dcision de crdit. Les auteurs analysent les risques majeurs dune entreprise dont les banques doivent tenir compte dans leur dcision. Ils constatent que lensemble des risques dune entreprise est fonction de lenvironnement conomique (croissance, inflation, etc.), du secteur dactivit (comptitivit, opportunit daffaires, etc.), du marketing (objectif, planification, etc.), des oprations

(production), de lentrepreneur (comptence, formation, etc.), et de la gestion financire (analyse financire, ratios financiers, etc.). Nous notons que les auteurs mettent laccent sur deux groupes de risques, soit les risques lis directement aux activits des entreprises et le risque externe qui provient de lenvironnement daffaires qui, daprs les auteurs, affecte le niveau de risque des entreprises tout en constituant un facteur cl de leur succs. Dimitras, Petropoulos et Constantinidou (2002) ont analys 17 demandes de crdit dentreprises maritimes pour identifier les critres dvaluation de crdit par les banques. Lvaluation de crdit est base sur la mthode UTADIS (Utilities Additives Discriminantes). Cest une mthode qui sappuie sur un modle de rgression pour dterminer un score standard et les banques noctroient des crdits quaux entreprises dont le score est suprieur au score standard. Dimitras et al. (2002) numrent les variables auxquelles les banques sintressent pour calculer le score standard : lentrepreneur et sa gestion (rputation, comptence, etc.); les

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caractristiques de la flotte (taille, ge, etc.); lhistorique de crdit; les oprations, la technique et lquipage; les employs (salaire, formation, rotation, etc.); les caractristiques financires (information financire du bilan, dettes, rentabilit, etc.); les propositions spcifiques (investissement, dettes, etc.); et les autres caractristiques (dlai de rponse, communication entre les banquiers et les entrepreneurs, etc.). Ltude dAgarwal, Chomsisengphet et Liu (2007) documentant 31 000 petits prts commerciaux octroys par diffrentes institutions financires analyse la relation entre certaines caractristiques de risque et le dfaut de remboursement des petites entreprises. Cette tude a divis les risques dune entreprise en cinq groupes : le risque li aux entrepreneurs (lhistorique de crdit des entrepreneurs, les biens personnels donns en garantie); les risques lis lentreprise (les activits daffaires, les biens donns en garantie, lge de lentreprise); le contrat demprunt (le total des dettes, le risque dintrt, le comportement face aux dettes); le risque macroconomique (taux de chmage) et le risque du secteur dactivit. Les rsultats de cette tude montrent que les risques lis aux entrepreneurs et lentreprise sont les facteurs les plus importants pour prdire le dfaut de remboursement de lentreprise alors que les petites entreprises sont plus sensibles au risque li lentrepreneur que les grandes. Ltude de St-Pierre et Bahri (2006) sur la mesure de risque dune entreprise laide du bta comptable prsente une synthse des tudes qui portent sur les risques. Les auteurs proposent des lments de risque des PME qui sont classs ainsi : le risque de gestion (manque doutils de gestion, absence de comit de gestion, absence de politique de description de tche prcise aux employs); le risque commercial (comptitivit, potentialit du march, raction des concurrents, distribution difficile); le risque technologique (problme avec les fournisseurs, formation des employs, problmes dquipement, structure de production inadquate, absence de

dveloppement technologique, absence de R&D); le risque financier (niveau

68

de

rentabilit,

dettes,

intrt,

contrat

financier,

capacit

de

rinvestissement); et le risque entrepreneurial (ge, exprience, formation de lentrepreneur). Ce sont des risques qui sont directement associs au propritaire-dirigeant et aux activits de lentreprise et qui peuvent influencer la performance de lentreprise et son succs et donc, la capacit de remboursement dun emprunt bancaire.

Les tudes prcdentes montrent une certaine convergence dans les risques quaffichent les entreprises. Nous pouvons synthtiser les risques pertinents des entreprises pour lvaluation de crdit des bailleurs de fonds comme suit : le risque de remboursement (lhistorique de crdit, les communications avec les bailleurs de fonds, les garanties consenties, etc.); le risque financier (endettement, liquidit, solvabilit, etc.); le risque de gestion, le risque de production et de technologie (oprations, technologie, formation des employs, etc.); le risque commercial (secteur dactivit, marketing, etc.); lenvironnement conomique (taux de croissance, inflation, etc.); et le risque entrepreneurial (comptence, rputation, etc.). Pour les fins de notre tude, les risques pouvant influencer la capacit de remboursement des PME sont regroups sous : 1) les risques de crdit et 2) les risques lis lentreprise. Les risques de crdit comprennent le risque dasymtrie dinformation et celui de remboursement. Les risques lis lentreprise comprennent, quant eux, le risque li la taille, le risque de gestion, le risque oprationnel et technologique, le risque commercial et le risque li lentrepreneur. noter que les risques de lenvironnement daffaires sont inclus dans le risque commercial.

3.1.1 3.1.1.1

RISQUES DE CRDIT Risque dasymtrie dinformation Tel que dj dit, lasymtrie dinformation constitue un problme majeur dans

la relation entre les banques et les PME (Wattanapruttipaisan, 2003; RAM, 2005; OrtizMolina et Penas, 2006; Peek, 2006; Voordeckers et Steijvers, 2006). Les statistiques prsentes prcdemment montrent que la qualit et la quantit dinformations fournies par les PME ne satisfont pas toujours aux exigences des banques. Linformation financire et

69

comptable des PME est souvent inadquate, incomplte ou absente (McMahon et al., 1993; St-Pierre, 1999). Lopacit de linformation fournie par les PME rsulte en des images imprcises et incompltes des entreprises, amne des valuations biaises sur le niveau de risque des PME et influence ngativement les bailleurs de fonds dans leur dcision de crdit (Berger et Udell, 1998). Pour rduire le risque dasymtrie dinformation, les banques demandent souvent aux PME de prsenter plusieurs documents tels que leur plan daffaires, leurs livres comptables ou leurs rapports financiers mensuels. De plus, les banquiers font des visites chez les emprunteurs pour surveiller leurs oprations et ils imposent des conditions strictes dans leur contrat de prt.

3.1.1.2

Risque de remboursement Comme les banques nont pas pour mission de prendre des risques dans loctroi

de crdits, elles essaient toujours de minimiser au maximum leurs pertes potentielles. Elles sintressent alors au risque de remboursement en se basant sur les critres que sont les garanties, les ratios financiers et lhistorique de crdit.

Les tudes prsentes dans le deuxime chapitre, dont celles dInderst et Mueller (2007), de lObservatoire europen des PME (2003), de Bukvic et Bartlett (2003) et de RAM (2005), ont soulign limportance des garanties pour lapprobation dun prt bancaire. Ltude de Rand (2007) constate que parmi les bailleurs de fonds, ce sont les banques qui exigent le plus de garanties. Les garanties sont en effet considres comme une condition obligatoire pour la plupart des prts aux PME, car en cas de problmes de liquidits, elles deviennent la principale source de remboursement (St-Pierre, 1999; Damodaran, 2001). Les banquiers se basent sur la valeur des biens donns en garantie ou sur le type de garantie pour dcider de loctroi de fonds et aussi du montant des emprunts. Le manque de garanties est lune des raisons principales du refus de plusieurs demandes de crdit de PME dans les pays en dveloppement (RAM, 2005).

Les banques se basent galement sur les donnes financires pour valuer la capacit de remboursement des PME car elles refltent la capacit financire, la solvabilit, la rentabilit et aussi le niveau de risque des entreprises (Lointier et al., 2006). Ltude de

70

Behr et Gttler (2007) indique une corrlation entre les donnes financires et le niveau de risque des entreprises. Ltude de Fidrmuc, Hainz et Malesich (2006) auprs de PME slovaques tablit que la liquidit et la rentabilit sont deux dterminants importants du risque de dfaut des PME. Les donnes financires sont des informations indispensables dans tous les modles dvaluation de crdit des banques.

Dun autre ct, lhistorique de crdit est galement considr comme un facteur dterminant du risque de remboursement, car il reflte la situation dendettement et lhistorique de la capacit de remboursement des entreprises, rvlant ainsi leur rputation. Ceci a t dmontr dans ltude de Wynant et Hatch (1991) au Canada, ainsi que dans celle de Dinh et Kleimeier (2007) ralise auprs de banques vietnamiennes. Rand (2007) indique aussi que lhistorique de crdit fournit des informations importantes relatives la qualit des emprunteurs sur le march du crdit du Vietnam. Par ailleurs, plusieurs tudes, dont celles de Haines, Riding et Thomas (1994) 15, Berger et Udell (2002) et SQW (2005), soulignent limportance de la relation quentretiennent les dirigeants de PME avec leurs banquiers pour faciliter lobtention dun financement bancaire. La relation est lorigine de la confiance et augmente la disponibilit de crdit (Lucas et Davis, 2005) car elle contribue rduire lasymtrie de linformation.

3.1.2 3.1.2.1

RISQUES LIS AUX PME Risque spcifique li la taille de lentreprise Le premier chapitre prcise que les PME possdent des caractristiques propres,

lies leur taille, qui peuvent augmenter leur niveau de risque par rapport aux grandes entreprises (McMahon et Stanger, 1995; Cressy et Olofsson, 1997; Janssen et Wtterwulghe, 1998). Nous proposons alors un risque spcifique aux PME. Ce dernier est li aux caractristiques des PME qui sont en mesure dinfluer sur toutes leurs activits et daugmenter le risque total. Pour valuer ce risque, nous nous basons sur la taille et la phase de croissance des PME.

15

Voir St-Pierre et al. (2002).

71

Sur le plan de la taille. La taille des entreprises est dfinie par le nombre demploys ou par le chiffre daffaires ou par lactif total, comme nous lavons dj indiqu. Plus la taille est petite, plus le taux de refus de crdit est lev (St-Pierre et al., 2002; RAM, 2005; Beck et Demirguc-Kunt, 2006). Ltude de Corts et Berggren (2000) auprs de PMEV montre aussi que, comme dans les pays industrialiss, plus lentreprise est petite, moins il y a dinformations disponibles et plus la possibilit de faillite est leve; par consquent, plus la probabilit dobtention de financement bancaire est faible. La taille serait ds lors utilise par les banquiers comme indicateur du risque de dfaut et elle influencerait leur octroi de crdit, ce qui peut causer un obstacle laccs des petites entreprises au financement bancaire. Toutefois, selon Binks, Ennew et Reed (1992) 16, les problmes daccs des PME au financement ne sont pas directement lis la taille, bien que celle-ci puisse tre indicative de la capacit financire et de la disponibilit des informations. Pour St-Pierre et Bahri (2003), la taille nest pas un indicateur parfait du risque global bien quelle influence fortement les conditions de financement. Dailleurs, Rand (2007) note que le taux dintrt impos aux petites entreprises est plus lev que celui impos aux grandes entreprises. Cela appuie la remarque faite plus haut selon laquelle les banquiers peroivent un niveau de risque plus lev chez les petites entreprises. Mentionnons par ailleurs ltude de Hersch et al. (1997) auprs de PME hongroises selon laquelle les impacts de la taille de lentreprise ne seraient pas importants sur la probabilit dobtention de financement bancaire.

Sur le plan du stade de dveloppement. Les tudes de Berger et Udell (1998), de Scholtens (1999) et de Saublens (2004) affirment que la capacit daccs des PME au financement externe varie selon leur phase de maturit. De fait, la plupart des PME ne peuvent accder au financement bancaire au cours de leur phase de dmarrage. Ainsi, le financement bancaire occupe moins de 3 % du passif des PME slovaques en dmarrage (Bukvic et Bartlett 2003). Selon les tudes de Le et al. (2006) et de Rand (2007) auprs de PMEV, les entreprises en phase avance accdent plus facilement au financement bancaire que celles en phase de dmarrage. En effet, les nouvelles entreprises sont fragiles et elles ne peuvent prsenter un historique de crdit ni afficher leur capacit de gestion. Leur lgitimit
16

Voir St-Pierre et Bahri (2003).

72

est, par consquent, plus faible que celles des PME plus matures (Aldrich et Fiol, 1994; Hannan et Freeman, 1977) 17. Consquemment, elles ont des difficults convaincre les banques de leur performance future.

Les deux facteurs prcits refltent le dveloppement des PME et en partie leur capacit financire, lesquels sont en mesure dinfluencer la dcision de crdit des banques.

3.1.2.2

Risque de gestion Le risque de gestion est dfini partir des menaces lies aux activits de gestion

qui influencent la performance de lentreprise. Les activits de gestion comprennent les activits de soutien exerces par les employs spcialiss en gestion (par exemple les activits administratives, les activits de planification, la gestion et la circulation de linformation entre les dpartements, etc.) pour assurer le cours normal des activits dune entreprise (St-Pierre, 2004). Les PME manquent souvent de stratgie long terme (DAmboise, 1997), de planification financire, de systme comptable adquat et de gestionnaires comptents (St-Pierre, 1999). Dailleurs, Julien et al. (2005) notent que les PME sintressent peu la gestion des technologies de linformation, sous-utilisent leur systme dinformation et manquent dexperts. Comme nous lavons abord, les comptences et les connaissances en gestion de plusieurs entrepreneurs sont limites. Tout cela peut augmenter le risque de gestion des PME et nuire aux activits dune entreprise, ce qui influence ngativement sa performance et son rsultat dexploitation. St-Pierre (2004) indique galement que les dficiences en gestion et en planification sont souvent lorigine de la faillite des PME. De telles difficults peuvent rendre mfiants les banquiers qui ne savent pas si les dirigeants des PME seront en mesure de grer adquatement les activits de lentreprise et de raliser leurs projets, justifiant ainsi lhsitation des banques leur octroyer des crdits.

17

Voir Le et al. (2006).

73

3.1.2.3

Risque oprationnel et technologique Le processus de production des entreprises se compose essentiellement des trois

activits majeures que sont lapprovisionnement, la transformation et la gestion des stocks. Les menaces relies ce processus sont le risque oprationnel et le risque technologique. Concrtement, le risque oprationnel est li aux activits de production des entreprises telles que la slection des fournisseurs, les matires premires, la qualit du personnel de production, le stockage, la qualit des produits et des services, etc., alors que le risque technologique est associ aux quipements et linnovation technologique ncessaires pour raliser certaines activits (les investissements dans les quipements, le niveau dinnovation des quipements, etc.) (St-Pierre, 2004). Les risques oprationnel et technologique peuvent augmenter les cots, diminuer la qualit des produits et la comptitivit des entreprises. De fait, ils influent sur le rsultat dexploitation et la rentabilit des entreprises, ce qui affecte leur capacit de remboursement. Ltude de Hatch et Wynant (1986) souligne que ces risques ont un impact sur la dcision de crdit des banques.

3.1.2.4

Risque commercial Le risque commercial est dfini partir des menaces qui influent sur le chiffre

daffaires dune entreprise, lequel est dtermin par le niveau de ventes et le prix des produits (St-Pierre, 2004). Nous notons que ces derniers sont touchs par des variables internes concernant les produits tels que la qualit, le degr de nouveaut, la diversification, etc., et par des variables externes concernant la clientle et le march telles que le secteur dactivit, le niveau de concurrence sur le march, etc. Ltude de Julien et al. (2005) note que la part de march ainsi que limage des PME sont souvent faibles, et que la plupart des petites entreprises fixent leur prix sans gard aux prix de la concurrence. Cela peut influencer leur comptitivit et le niveau de risque commercial que lentreprise reprsente, ce qui peut avoir un impact ngatif sur le chiffre daffaires et les flux montaires et, ultimement, sur sa capacit de remboursement.

Lorsque les entreprises veulent tendre leurs activits ltranger en exportant, cela peut augmenter le risque commercial cause du manque de connaissances des

74

entrepreneurs en ce qui concerne les marchs trangers. Par exemple, les entrepreneurs sont peu familiers avec la culture daffaires ltranger, ils ne comprennent donc pas bien les besoins des consommateurs, les concurrents et la turbulence de ces marchs, ce qui peut affecter la performance des entreprises. (St-Pierre, 2004). Ltude de Neupert, Baughn et Dao (2006) montre que les entreprises exportatrices vietnamiennes prouvent des difficults car la qualit de leurs produits ne satisfait pas aux exigences de leurs partenaires trangers. Elles manquent en effet dexprience et de connaissances relatives au commerce international. Cela se traduit par un niveau de risque commercial lev, les banques hsitant alors leur octroyer des crdits.

3.1.2.5

Risque li aux entrepreneurs Dans les PME, comme le pouvoir est gnralement concentr dans les mains

dun ou de quelques individus (dAmboise, 1997), il convient de parler du risque li aux entrepreneurs. Ce risque est souvent associ au niveau de comptence et dexprience en gestion et en affaires des entrepreneurs. Comme nous lavons mentionn, la gestion est une faiblesse connue dun grand nombre dentrepreneurs, ces derniers ne disposant pas toujours de la polyvalence souhaite pour mener bien leurs multiples fonctions (St-Pierre, 1999), ce qui est susceptible dinfluencer la performance de leur entreprise.

Il importe toutefois de mentionner ltude de Le et al. (2006), selon laquelle limpact des comptences de gestion des entrepreneurs sur laccs de leur entreprise au financement externe ne serait pas appuy empiriquement. Par ailleurs, ltude de Rand (2007) auprs de PME vietnamiennes tablit quil y a une corrlation ngative entre le niveau dinstruction et la sollicitation de crdit. Les entrepreneurs plus instruits anticipant un refus de leur demande de financement ne solliciteraient pas de crdit bancaire afin de ne pas perdre de temps et rater des occasions daffaires. Dun autre ct, Rand (2007) indique quau Vietnam, les entrepreneurs masculins obtiennent plus frquemment du crdit bancaire que les entrepreneurs fminins. Dailleurs celles-ci considrent faire lobjet de discrimination, notamment quant aux conditions de crdit, de sorte quelles ne sont pas incites solliciter des crdits bancaires.

75

3.2

FACTEURS SPCIFIQUES AUX PAYS EN TRANSITION Les pays en transition prsentent des caractristiques spcifiques par rapport

aux pays industrialiss quant leur politique, la structure de leur systme bancaire et leur culture daffaires. Ce sont l des facteurs susceptibles dinfluencer la dcision doctroi de crdit des banquiers. Ltude de Lehmann, Neuberger et Rathke (2004) prcise que les PME de lAllemagne de lest reprsentent un risque plus important que les PME situes louest du pays parce que linfrastructure y est peu dveloppe et les entrepreneurs manquent dexprience en conomie de march. Par consquent, les entreprises doivent payer des taux dintrt plus levs et fournir plus de garanties pour leurs emprunts. Hutchinson et Xavier (2006) constatent que les PME slovnes composent avec plus de contraintes que les PME belges en ce qui a trait au financement externe; le rle du financement interne est donc plus important dans leur cas. Afin de mieux comprendre cette question, nous allons nous pencher dabord sur le contexte des pays en transition en gnral et du Vietnam en particulier.

3.2.1

CONTEXTE DES PAYS EN TRANSITION Comme nous lavons dj prsent dans la partie prcdente, les pays en

transition se composent des pays socialistes dont lconomie tait auparavant planifie et qui ralisent prsentement dimportantes rformes pour se convertir lconomie de march. Nous observons donc trois statuts dans lesquels peuvent se trouver ces pays, soit celui de lconomie planifie, de lconomie en transition et enfin de lconomie de march. La phase de la transition est considre comme la phase intermdiaire pour raliser le transfert de lconomie planifie celle de march. Cette transition implique donc une situation hybride o lon peut retrouver dans lconomie des caractristiques spcifiques lconomie planifie mais aussi des caractristiques de lconomie de march. Cette priode est galement caractrise par des changements dans lenvironnement daffaires, des insfrastructures plus ou moins dficientes et linstabilit politique, ce qui influence fortement les comportements des agents conomiques dont les entrepreneurs et les banquiers (Dana, Jaouen et Lasch , 2009).

76

Ltude de Dana et al. (2009) note galement que les entrepreneurs des pays en transition affichent une certaine persvrance en voulant russir le dveloppement de leur entreprise. Ils tendent adopter des comportements propres au commerce informel, que ce soit lvasion fiscale ou encore un fort degr de rseautage caractris par des faveurs rciproques . Ces caractristiques peuvent influencer leur relation avec les banques. Dabord, les comportements du commerce informel des entrepreneurs influencent la qualit ainsi que la disponibilit des informations sur leur entreprise; or selon les rglements bancaires les banques demandent toujours des informations formelles et standardises, ce qui cre un cart informationnel entre ces deux parties. Dun autre ct, le recours au rseautage caractris par des faveurs rciproques encourage les relations

interpersonnelles, ce que les entrepreneurs reproduisent dans leurs contacts avec le milieu bancaire afin de pouvoir accder plus facilement aux crdits.

Par ailleurs, ltude de Dana et al. (2009) montre que le contexte conomique des pays en transition est instable, ces pays disposent dinfrastructures lgales dficientes, ce qui favorise les actions discrtionnaires des administrations tout en augmentant la corruption. Les relations interpersonnelles tendent donc occuper une place importante dans les relations daffaires, alors quelles constituent la cl dans un bon nombre de pays comme le Vietnam et la Russie. Cette situation est exacerbe par la faible qualit des informations des PME et le laxisme dans lapplication des lois et des rglements des banques. Dana et al. (2009) confirment galement que dans les pays mergents, les recours lgaux, les normes financires et comptables sont peu applicables si un conflit dintrt apparat. Alors, ct des informations normes et rglementes par la Banque centrale, les entrepreneurs ont encore besoin dutiliser leurs relations interpersonnelles pour permettre leur entreprise daccder plus facilement au financement bancaire. Ltude des caractristiques de la structure du systme bancaire des pays en transition et du Vietnam permettra de mieux comprendre leurs faiblesses.

77 STRUCTURE DU SYSTME BANCAIRE ET RGLEMENTS 18 Le systme bancaire des conomies en transition comporte des caractristiques spcifiques cause de lhistorique de leur dveloppement. Durant la priode de planification, le systme bancaire de ces pays se rsumait la banque centrale, laquelle soccupait des activits de gestion (p. ex., laboration des politiques montaires et des lois, etc.) et aussi des activits de commerce (p. ex., crdit, paiement, change, etc.). Au cours de cette priode, il ny avait que des entreprises tatiques. La banque centrale tait responsable doctroyer des crdits ces entreprises selon le plan du gouvernement et sous son contrle. Un rgime de distribution de capital des banques vers les entreprises a t mis en place et ce systme accordait un grand pouvoir aux banquiers. Autrement dit, lobtention du financement bancaire des entreprises dpendait du plan du gouvernement et de la banque centrale.

3.2.2

Toutefois, les entreprises tatiques nont pas atteint les rsultats escompts, le bnfice de la plupart dentre elles tait ngatif vers la fin des annes 80, ce qui a augment le risque de crdit des banques dtat. Le fait dtre des entreprises tatiques les protgeait dune ventuelle liquidation, puisque leurs dettes ont t assures par ltat. Autrement dit, les banques, qui elles-mme appartenaient ltat, ont d effacer les dettes de ces entreprises. Cela a eu pour effet de diminuer la responsabilit des dirigeants des entreprises et celle des banquiers. Au cours de cette priode, le taux du risque de crdit des banques tatiques a considrablement augment. Cela a oblig les gouvernements des pays rviser leurs faons de faire.

Le systme bancaire a t scind avec, dune part, la banque centrale (ou nationale) qui ne soccupait que des activits de gestion et, dautre part, les banques tatiques commerciales qui ne soccupaient que des activits commerciales. Dans la plupart des pays communistes, quatre banques commerciales tatiques ont t cres, chacune visant un secteur conomique particulier. La Banque de lAgriculture et du Dveloppement sintresse lconomie rurale, la Banque du Commerce extrieur soccupe des activits

18

Consult le site http://www.sbv.gov.vn/vn/home/gioithieu.jsp (le 28 juin 2009)

78

dimport et dexport, la Banque de lIndustrie et du Commerce vise le commerce interne et la Banque de lInvestissement et du Dveloppement sintresse la construction des infrastructures et aux projets tatiques. Ce rgime existait dans la majorit des pays communistes comme la Chine, la Hongrie et le Vietnam. cette poque-l, les banques tatiques commerciales taient les institutions financires les plus importantes, dirigeant les marchs financiers et mettant en uvre les politiques montaires de la banque centrale. Toutefois, les banques nont pas pu rpondre aux besoins de financement de lconomie et nont pas cr de concurrence dans ce domaine pour dvelopper les marchs financiers dans loptique dune conomie de march. Pendant la priode de transition, la plupart des gouvernements ont permis la participation des banques dactions, des banques mixtes et des banques trangres aux marchs financiers, alors que le gouvernement assurait son contrle sur les marchs par les banques tatiques commerciales qui occupaient une place dominante et influente sur les marchs financiers.

Aujourdhui, le systme bancaire tatique joue encore un rle directif sur les marchs financiers des pays en transition. Comme la Chine, le gouvernement du Vietnam est en train de privatiser ses banques dans le but dencourager le dveloppement des marchs financiers et dassurer ses obligations face lOMC. Toutefois, le gouvernement est toujours lactionnaire principal (il dtient plus de 51 % des actions), ceci afin de maintenir son contrle et de protger les marchs financiers car le systme bancaire est encore fragile.

En fait, le pouvoir du systme bancaire du Vietnam est encore centralis dans les mains des banques semi-tatiques ou du gouvernement. Ce dernier peut imposer des rglements aux institutions financires, voire orienter les activits daffaires des banques, pour mettre en uvre les politiques montaires et stabiliser lconomie. Les rglements bancaires du gouvernement pour loctroi de crdit sont encore compliqus, et parfois instables, comme on le voit dans certains pays, ce qui affecte lobtention de financement bancaire par les entreprises en gnral, et les PME, en particulier. Selon ltude de lISTAS et de lIGEN (2002), parmi les PMEV qui ont des difficults daccs au financement bancaire, 41 % ont des problmes avec les rglements du gouvernement ou des banques.

79

Gregory et Tenev (2001) montrent que 70 % des entreprises prives chinoises considrent les rglements et la bureaucratie comme un obstacle important laccs au financement bancaire.

Dans la plupart des pays en transition, par exemple en Chine, au Vietnam ou en Hongrie, les banques commerciales semi-tatiques reprsentent environ 70 % du total du march de crdit (WORLD BANK, 2002 pour le Vietnam, Wang, 2004 pour la Chine et Hasan et Marton, 2000 pour la Hongrie). Toutefois, tel que nous lavons dj indiqu, ces banques sadressent principalement une clientle dentreprises et de projets tatiques (WORLD BANK, 2002; Wang, 2004), ce qui cre de la discrimination entre les entreprises tatiques et les entreprises prives. Ltude de Feakins (2004) auprs de PME et de banques polonaises rvle une perspective similaire : chaque type de banque se spcialise en termes de clientle cible et les PME ne sont pas les clients prioritaires de toutes les banques. Cette question est aborde dans la section suivante.

3.2.3

DISCRIMINATION ENTRE LES ENTREPRISES TATIQUES ET PRIVES Comme nous lavons dj vu, une grande part des crdits des banques tatiques

est octroye aux entreprises tatiques. En Chine et au Vietnam, comme dans dautres pays en transition, cette part varie entre 60 et 70 % (World Bank, 2002; Pham et Lensink, 2006; Ge et Qiu, 2007), situation qui sexplique essentiellement par des raisons historiques et culturelles. Ltude de Hakkala et Kokko (2007) auprs des entreprises vietnamiennes montre que linvestissement dans le secteur tatique sest lev 56 % en 2004, alors que ce taux ntait que de 26 % dans le secteur priv. Bien que le secteur tatique nait cr que 3,8 % de leffectif total, il a reu 38 % du total des crdits de lconomie et 35 % du total de crdit des banques tatiques. Ces entreprises reoivent souvent des privilges du gouvernement. Par exemple, le gouvernement a mis des bons du trsor pour mobiliser du capital qui a t allou une entreprise maritime tatique (Hakkala et Kokko, 2007). la fin des annes 90, le secteur priv chinois a reu moins de 1 % du total des crdits des banques commerciales (Brand et Li, 2002). Le privilge des banques tatiques rserv aux entreprises tatiques est galement dmontr dans ltude de Li (2002). Comme dans le cas du Vietnam, cette tude montre que le gouvernement intervient pour que certaines

80

entreprises tatiques obtiennent des crdits bancaires. Ces tudes confirment que laccs au financement bancaire des entreprises prives est plus difficile que celui des entreprises tatiques, ce qui influence fortement la comptitivit entre les entreprises tatiques et prives.

Ge et Qiu (2007) constatent que les entreprises prives se dirigent davantage vers le financement informel que vers les banques cause des difficults daccs au financement formel. Les entreprises tatiques demeurent encore les clients privilgis des banques tatiques ou semi-tatiques ainsi que prives (Wei et Wang, 1997). Selon Brandt et Li (2002), le type dentreprise est un facteur qui influence la dcision de crdit des banques car les banques sont tributaires des gouvernements locaux; elles sont donc prtes sacrifier leur profit pour entretenir une bonne relation avec les autorits locales, ce qui leur permet de poursuivre dautres objectifs. Ltude de Gregory et Tenev (2001) auprs dentreprises prives chinoises prcise que les autorits locales continuent encore encourager les banques prter aux entreprises tatiques et que les mauvais crdits des entreprises tatiques sont pris en charge par le gouvernement. Dailleurs, la banque centrale demande aux banques commerciales de mettre en place une politique appele la responsabilit individuelle ; cette politique, en augmentant la responsabilit personnelle des agents de crdit, les dcourage doctroyer des prts au secteur priv en raison de leur niveau de risque peru comme lev.

Tout cela influence la stratgie, les rglements et aussi les conditions de crdit des banques commerciales pour les entreprises prives. Les entreprises tatiques obtiennent souvent des conditions plus favorables au niveau des garanties, du taux dintrt et du temps de traitement de leur dossier (Tran, 2001). En outre, ltude de Hersch et al. (1997) constate que les entrepreneurs qui sont membres du Parti communiste accdent plus facilement au financement bancaire. Il semble aussi que les entreprises lies ltat bnficient de plus davantages concernant laccs au financement bancaire.

81

3.2.4

CULTURE DAFFAIRES Selon ltude de Yeung et Tung (1996), le premier impact sur les

comportements personnels dans les socits occidentales est souvent li la question dintrt, celui dans les socits orientales est associ la hirarchie de la relation interpersonnelle. Ainsi, le succs de la stratgie de gestion dans les pays de lAsie du Sud devrait tenir compte de la comprhension de la relation interpersonnelle. La culture de la Chine et du Vietnam est lie au confucianisme (guanxi) qui valorise la relation familiale, interpersonnelle et la confiance. La relation interpersonnelle permet de crer un rseau daffaires et dtablir la confiance. Ltude de Tan, Yang et Velivath (2009) dmontre quon prfre faire des affaires avec les gens connus et quon hsite travailler avec des inconnus. Cela influence la rflexion et dirige le comportement personnel.

La relation entre les banquiers et les entrepreneurs est galement affecte par cette pense. La confiance et la relation interpersonnelle aident les banquiers mieux valuer la capacit de remboursement des emprunteurs. Lorsque le lien de confiance est tabli, les emprunteurs sont en mesure de rduire lasymtrie dinformation et les cots demprunt (cots dinformation, cots administratifs, cots de surveillance, etc.) et dobtenir plus facilement des crdits. Par ailleurs, moins la loi est contraignante et plus elle est instable, plus la confiance et les relations interpersonnelles sont importantes. Or, le systme juridique des pays en transition est gnralement peu dvelopp et instable (Dana et al., 2009). Ltablissement dune relation avec les banquiers devient dans ce cas une condition ncessaire lobtention de financement dans les pays de lAsie du Sud tels que le Vietnam et la Chine.

Ltude de Jankowicz et Hisrich (1987) conclut que lintuition joue un rle dans la dcision doctroi de crdit des banquiers. La dcision des bailleurs de fonds est en effet influence par des perceptions et ils noctroient jamais des fonds aux entrepreneurs sils ne leur font pas confiance, notamment dans le cas de PME o lentrepreneur joue un rle central et influence fortement le niveau de risque. De fait, nous notons que les banquiers se servent de leur jugement personnel pour valuer les entreprises, ce qui contribue confirmer limportance de ltablissement dune relation avec les banquiers. Non seulement

82

la relation directe avec les banquiers est considre comme une condition ncessaire lobtention de financement bancaire mais ltude de Tan et al. (2009) montre que dans la phase planifie, la relation avec les autorits locales permet aux entreprises dobtenir des ressources et du soutien, ce qui est encore vrai dans la phase de transition. De plus, la relation avec les autorits locales peut crer des pressions sur les banquiers.

Ltude de Le et al. (2006) constate que la relation des entrepreneurs avec les partenaires et les organisations influence positivement laccs des PMEV au financement externe car un bon rseautage permet davoir plus dinformations et projette une image favorable des PME aux yeux des banquiers. Wright et Tran (2001) notent dans leur tude auprs de dix banques du Vietnam que la relation interpersonnelle entre les banquiers et les dirigeants de PME influence positivement laccs des PME au financement bancaire. Daprs cette tude, les informations formelles ne refltent pas toute la situation relle des PME, surtout dans le march du Vietnam. Les informations informelles (soft) jouent donc un rle trs important (Shen, Xu et Bai, 2009), ce qui est bien soulign mme dans les tudes des pays industrialiss, dont Berger et Udell (2002), Udell (2008). Ltude de Udell (2008) montre que la relation interpersonnelle entre les agents de crdit et les entrepreneurs fournit des informations informelles qui ne peuvent pas tre quantifies. Toutefois, les banquiers ne fournissent pas toujours les efforts requis pour exploiter et transmettre ces informations leurs dirigeants, ce qui peut tre expliqu par la thorie de lagence. Dans un tel contexte, on comprend que certains banquiers retiennent de linformation pertinente quils ne transmettent pas leurs suprieurs afin de favoriser lobtention de financement par des clients privilgis ou des amis, des proches, etc.

Dun autre ct, ltude de Rand (2007) auprs de PME vietnamiennes met en vidence limpact rgional sur laccs des PME au financement bancaire, chaque rgion possdant un rseau financier propre et des caractristiques spcifiques. Cela peut influencer la communication entre les bailleurs de fonds et les emprunteurs, les habitudes des emprunteurs et aussi leur choix de financement.

83

Les crits prcdents identifient lensemble des facteurs qui peuvent influencer lobtention dun financement bancaire par les PME. La relation de crdit entre les banques et les PME sera synthtise dans le schma suivant.

BANQUE CENTRALE

- Politique et stratgies du gouvernement - Systme juridique

BANQUE

THORIE DAGENCE

PME

Crdits

Demande de crdit Informations fournies par les PME THORIE DASYMTRIE DINFORMATION

Besoin de financement

Projet daffaires

Facteurs de risque (le modle scoring comme les pays industrialis) valuation dune demande de crdit Facteurs spcifiques des pays en transition Dcision de crdit

THORIE DE RATIONNEMENT

Figure 8: La relation de crdit entre les PME et les banques

3.3

FACTEURS DTERMINANTS DU FINANCEMENT BANCAIRE SELON LES TUDES EMPIRIQUES RECENSES Au cours des dernires annes, plusieurs chercheurs de diffrents pays se sont

intresss aux difficults financires des PME et de leurs contraintes face au financement externe. Nous exposerons les rsultats de ces tudes dans la prsente setion, en nous intressant exclusivement aux travaux portant sur les dterminants de loctroi de crdit bancaires afin de bien situer notre recherche. Nous commenons par les tudes dans les pays industrialiss.

3.3.1

TUDES DANS LES PAYS INDUSTRIALISS Wynant et Hatch (1991) ont effectu une tude de 1539 dossiers de prts accords

par les banques des petites entreprises canadiennes pour identifier les problmes et les sources de conflit dans la relation entre les parties. Ltude met en vidence les raisons de refus de prts selon lordre qui suit : garanties insuffisantes (50,5 %); performance financire faible (43,2 %); fonds propres insuffisants (42,1 %); capacit de remboursement faible (31,6 %); entreprise trop risque (28,4 %); informations fournies incompltes (24,2 %); projet risqu (20 %); comptences en gestion inadquates (17,9 %); dettes excessives (15,8 %); pointage de crdit faible (12,6 %); entrepreneur trop jeune et peu expriment (11,6 %); historique de crdit pauvre (10,5 %); manque de projet financier (8,4 %); faible habilet de lentrepreneur (8,4 %); manque de garanties personnelles (8,4 %); mauvaises rfrences de crdit (6,3 %); secteur daffaires non accept par les banques (3,2 %); et autres raisons (28,4 %).

En 2002, le gouvernement canadien a entrepris une tude sur les lacunes du financement des PME canadiennes. Cette tude, base sur des recherches existantes au Canada, visait dterminer les imperfections, les dfaillances et les lacunes possibles sur les marchs de capitaux en matire de financement aux PME. Deux tudes portent sur les facteurs dterminants de la dcision doctroi de prt bancaire.

85

- La premire tude, de Haines, Riding et Thomas (1994), est base sur des donnes recueillies auprs de 2012 petites entreprises lors dune enqute de la FCEI (Fdration canadienne de lentreprise indpendante) en 1987 pour tester les dterminants du refus de prt des banques. Les rsultats indiquent que les principaux dterminants sont : le secteur (fabrication ou autre), le fait que le propritaire de lentreprise ne dtenait pas de compte personnel la banque o est prsente la demande de financement et les antcdents de lentreprise (historique de crdit). - La deuxime tude effectue par lABC (Association des banquiers canadiens) en 1998 a examin les facteurs influenant la motivation du refus ou de lautorisation de prt. Leurs rsultats rvlent que les variables significatives sont : lhistorique de crdit, la taille de lentreprise, la rgion, lge de lentreprise, lavoir net du propritaire et la nature de la demande (nouveau crdit ou renouvellement).

Ltude du SQW Ltd auprs de PME de Southwark-London en 2005 se base sur des statistiques descriptives pour mettre jour certains obstacles laccs des PME au financement. Ltude identifie certains critres qui peuvent influencer la dcision de crdit des banques : lhistorique de crdit, lhistorique financier des entreprises (la situation financire dans le pass), la localisation, les garanties et lexprience daffaires.

Une recherche amricaine mise jour le 20 novembre 2006 19 a recens toutes les tudes relatives au financement des petites entreprises. Un bon nombre dtudes ont couvert laccs des PME au financement, mais en analysant sparment les dterminants. Certains facteurs frquemment mentionns sont la relation entre les banques et les PME (historique de crdit) (Berger et Udell, 2002; Cole, 1998), lge de lentreprise (Coleman, 2004), le type de banque (Berger, Rosen et Udel, 2001), le sexe du dirigeant principal (Haynes et Deborah, 1998; Coleman 2000, 2004), la race (Blanchflower, Phillip et David, 2003; Coleman, 2005), et lentrepreneur (Coleman, 2004). En outre, ltude de Beck et Demirguc-Kunt (2006) conclut que laccs au financement est une contrainte la croissance des PME et que la taille, lge de lentreprise et lentrepreneur constituent les dterminants les plus importants de cet accs.
19

Consult sur le site http://www.federalreserve.gov/Pubs/oss/oss3/nssbftoc.htm (le 1er dcembre 2006)

86

Soulignons toutefois que lanalyse des facteurs de faon spare permet dapprofondir linfluence de chaque facteur, mais elle noffre pas une vue globale et peut dissimuler les vritables corrlations en jeu.

3.3.2

TUDES DANS LES PAYS EN TRANSITION ET DANS LES PAYS MERGENTS Dans les pays en transition et les pays mergents, certaines tudes ont abord

cette question, notamment pour ce qui est de la Thalande, de la Hongrie, de la Chine et du Vietnam.

Ltude de Poonpatpibul et Limthammahisorn (2004) se base sur les donnes de la Banque de Thalande et sur un modle de rgression logistique pour identifier les dterminants de laccs des PME aux crdits bancaires. Les rsultats tablissent que lge de lentreprise, la localisation et la nationalit de lentrepreneur sont les variables significatives.

Ltude de Hersch et al. (1997) auprs de 106 PME hongroises a test le niveau de difficult de laccs des PME au financement bancaire. Les rsultats dmontrent que la localisation des usines ou des quipements, le niveau de concurrence de lenvironnement daffaires, lexprience en gestion des entrepreneurs (les entrepreneurs avaient prcdemment eu du succs dans la gestion dentreprise) et tre membre du parti communiste sont les variables significatives alors que la taille de lentreprise et lexprience des entrepreneurs dans le secteur dactivit ne sont pas des variables importantes.

Une recherche de Gregory et Tenev (2001) mene auprs de plus de 600 entreprises prives de Chine, o la majorit des entreprises sont des PME, met en lumire les facteurs qui empchent lobtention de financement : la discrimination des banques envers les entreprises prives, les dossiers exigs par les banques, les garanties et les problmes dinformation. Parmi ces variables, la variable discrimination envers les entreprises prives est lie lhistorique conomique des pays en transition et elle ne se retrouve pas dans les pays industrialiss. Cest une particularit des pays en transition que nous avons aborde dans la section prcdente.

87

Une tude de Feakins (2004) traitant des relations entre les PME et les banques polonaises dvoile les impacts de la structure du systme bancaire sur laccs des PME au financement bancaire. Les quatre formes de banques en Pologne crent quatre types de fournisseur de crdit aux PME. Chaque type a ses propres politiques et processus de traitement des demandes de crdit. De plus, les clients cibles varient selon le type de banque, les PME ntant pas toujours des clients prioritaires. Tout ceci cre des diffrences entre les banques quant loctroi de crdits aux PME. Cest galement une caractristique spcifique du systme bancaire des pays en transition, ce qui est en partie dmontr par les diffrences entre les banques semi-tatiques et les banques dactions dans la section prcdente. Tout cela a bien sr une influence sur laccs des PME au financement bancaire.

Dans un article publi en 2006 dans la revue Asia Pacific Journal of Management, Le et ses collgues analysent les impacts de la relation quentretiennent les entrepreneurs avec leurs partenaires sur laccs des PMEV au financement bancaire. Les rsultats montrent que le rseautage avec les partenaires gouvernementaux influence ngativement le besoin de financement bancaire des PME, car un tel rseautage leur permet de bnficier de financement gouvernemental (subvention ou autres) dont le taux dintrt est souvent moins lev par rapport aux autres types de financement (financement bancaire ou informel). Les besoins de crdit des entrepreneurs entretenant de bonnes relations avec les partenaires gouvernementaux sont donc combls autrement que par les banques, ce qui explique quils dclarent ne pas avoir besoin de financement bancaire. Notons que le rseautage avec dautres entrepreneurs, les organisations et les amis a par contre des impacts positifs sur la disponibilit du financement bancaire car un tel rseautage donne des informations sur les partenaires et les occasions daffaires et projette une image favorable aux yeux des banquiers. De plus, les auteurs constatent que laccs des PME au financement bancaire diffre selon les phases de dveloppement de lentreprise.

Une tude rcente de Rand (2007) base sur une enqute de 2002 auprs de PME manufacturires du Vietnam visait dtecter limpact des contraintes sur laccs des PME au crdit, et dterminer le cot de ce crdit. Ltude fait la comparaison entre les PME dont le financement subit des contraintes et celles dont le financement ne subit pas de contraintes, et

88

dtermine le cot des crdits. Mme si elle ne vise pas dterminer les facteurs influenant lobtention de financement des PME, elle tablit que le revenu, la localisation, lge de lentreprise, le sexe et lducation de lentrepreneur sont des variables significatives de laccs des PMEV au financement externe.

Les tudes prcdentes effectues dans des contextes diffrents rvlent certains rsultats communs mais aussi des distinctions. Nous constatons que les dterminants de laccs des PME au financement bancaire varient, dune part, parce que les variables introduites dans les modles danalyse sont diffrentes et, dautre part, parce que les contextes ne sont pas homognes. Nous pouvons cependant diviser les dterminants en quatre grands groupes : lhistorique de crdit des PME ou la relation des PME avec les banques, les caractristiques des PME, les caractristiques des entrepreneurs et les particularits des PME dans les pays en transition, tel que prsent dans le tableau suivant. Tableau 11 Dterminants de laccs au financement bancaire selon les tudes recenses

Histor ique de cr dit / r elation des PME avec les banques Caractristiques des PME Secteur dactivit Taille de lentreprise ge de lentreprise Localisation Actif Comptitivit Garanties offrir Caractristiques des entrepreneurs Historique de crdit des entrepreneurs Sexe Exprience en gestion et en affaires Particularits des pays en transition Discrimination envers les PME Type de banque Rseautage avec les fonctionnaires et les partenaires Dossiers exigs par les banques Membre du Parti

89

Les tudes mettent en vidence le fait que certaines variables sont prsentes dans le contexte des pays en transition alors quelles nexistent pas dans les pays industrialiss. Cela cre des diffrences entre ces deux groupes de pays quant aux dterminants de laccs des PME au financement bancaire. partir des diffrentes tudes recenses, nous pouvons formuler un certain nombre de constats qui sont abords dans la partie suivante.

3.4

CONSTATS PARTIR DES TUDES RECENSES Les constats soulevs sont les suivants : La plupart des tudes effectues sintressent au financement des PME des pays industrialiss alors que le nombre dtudes portant sur cette question dans les pays en transition est limit. Prsentement, lobtention de financement bancaire demeure encore problmatique pour les PME et savre un sujet dactualit dans plusieurs pays en transition (Pissarides 1999; Bukvic et Bartlett 2003; RAM 2005; World Bank 2006). Le systme financier en gnral et le systme bancaire en particulier des pays en transition comportent des caractristiques spcifiques. Les sources de financement des PME sont limites et leur capacit daccs diffrentes sources nest pas la mme. De plus, les banques semi-tatiques jouent un rle de contrle et de direction sur le march mais elles sintressent peu aux PME. Cela influence fortement la probabilit dobtention de financement bancaire par les PME ainsi que leur part relative des crdits obtenus sur le march. Or, aucune tude ne mentionne ce problme dans les pays en transition. Lconomie du Vietnam est en transition, le secteur priv y est peu dvelopp, et lune des causes majeures de ce problme semble tre lobtention de financement externe. Le financement bancaire est la source externe de financement formel la plus importante des PMEV mais son accs est considr comme une barrire du dveloppement de ces entreprises.

90

Mais encore une fois, les tudes acadmiques sur laccs des PMEV au financement bancaire sont limites. Des tudes scientifiques et rigoureuses mritent donc dtre menes sur les questions de financement bancaire des PME au Vietnam.

Compte tenu de ce qui prcde, nous croyons quil y a lieu deffectuer une recherche sur le financement bancaire des PME dans les pays en transition et plus particulirement au Vietnam. Cela permettrait notamment didentifier les dterminants de lobtention dun financement bancaire des PMEV.

3.5 3.5.1

QUESTIONS ET OBJECTIFS DE LA RECHERCHE QUESTIONS DE RECHERCHE partir des constats de la partie prcdente, nous tablirons dabord la

comparaison entre le profil des PMEV dont le principal crancier externe est une banque semi-tatique , une banque dactions, un prteur informel ou selon quelles ne bnficient pas de financement externe. Notre recherche sintresse par la suite aux facteurs qui peuvent expliquer lobtention de financement bancaire pour une PMEV. En tenant compte des diffrents lments ci-haut mentionns, nous posons les questions de recherche suivantes :

Le profil dune PMEV est-il distinct selon son principal crancier externe, soit une banque semi-tatique , une banque dactions, un prteur informel ou selon quelle ne bnficie pas de financement externe? Quels sont les facteurs qui expliquent lobtention de financement bancaire pour une PMEV?

91

3.5.2

OBJECTIFS DE RECHERCHE Lobjectif principal de cette tude est de gnrer des connaissances susceptibles

damliorer lobtention de financement bancaire des PMEV. Elle vise les sous-objectifs suivants : 1. Identifier et comparer le profil des groupes de PMEV dont le crancier principal est une banque semi-tatique , une banque dactions, un prteur informel ou qui ne bnficient pas de financement externe. Cette comparaison permettra de reconnatre les caractristiques de ces groupes et didentifier les exigences de chaque type de prteur travers les diffrences du profil entre les groupes de PMEV qui sont leurs clients. Lidentification dun tel profil aide rpondre la question : quel type de PMEV peut accder quel type de financement? Des informations importantes pourront alors tre fournies aux consultants et aux entrepreneurs qui cherchent du financement, dans le but de maximiser leurs chances de succs tout en favorisant les conditions et en rduisant les dlais. 2. Dterminer les facteurs qui influencent lobtention de financement bancaire pour une PMEV, surtout les facteurs lis au contexte de ce pays en transition, une telle connaissance pouvant amliorer la probabilit dobtention de financement bancaire et les conditions de crdit pour les PMEV.

Tous ces objectifs visent ultimement augmenter la capacit des PMEV obtenir du financement bancaire de faon promouvoir le dveloppement de lconomie en gnral et de lentrepreneuriat en particulier.

92

3.6 3.6.1

CADRE CONCEPTUEL DE LA RECHERCHE MODLE THORIQUE ET HYPOTHSES DE RECHERCHE La recension des tudes empiriques a permis de cerner les crneaux de

recherche pertinents et dnoncer les questions de recherche auxquelles nous voulons rpondre.

Nous constatons que chaque banque adopte un modle propre dvaluation de crdit pour lequel les critres et limportance accorde chacun des critres varie. Par contre, toutes les banques doivent valuer le risque de dfaut des emprunteurs pour minimiser au maximum le risque de pertes montaires. Autrement dit, les risques qui peuvent influencer la capacit de remboursement des entreprises sont la base des dcisions de financement des banques. La littrature nous permet de considrer deux groupes de risques, soit le risque de crdit et les risques lis aux activits des entreprises : le risque spcifique li la taille, le risque de gestion, le risque oprationnel et technologique, le risque commercial et le risque li lentrepreneur. Par ailleurs, les pays en transition prsentent des caractristiques spcifiques par rapport aux pays industrialiss et ces caractristiques affectent lvaluation de crdit des banques et la probabilit dobtention de financement des PME. La rglementation, la discrimination et la culture daffaires sont les facteurs spcifiques majeurs qui sont intgrs au modle des pays en transition.

La littrature nous permet dlaborer le modle global de recherche suivant pour identifier les dterminants de lobtention de financement bancaire par une PMEV.

93

Risque oprationnel et technologique Risque de gestion Risques lis lentreprise (H2)

Risque spcifique li la taille

Risque commercial

Risques lis lentreprise (H2)

MODLE EMPIRIQUE DE LOBTENTION DE FINANCEMENT BANCAIRE DES PMEV

Risques de crdit (H1)

Risque de remboursement

Risque li lentrepreneur (H3) Rglementation Risque dasymtrie dinformation Discrimination

Culture daffaires

Particularits des pays en transition

Figure 9. Modle de recherche sur le financement bancaire des PMEV Compte tenu des tudes recenses, des questions de recherche poses et des objectifs viss, nous proposons les hypothses de recherche suivantes :

94

H1 : Le profil dune PMEV varie selon lidentit de son crancier principal; H2 : Lobtention de financement bancaire dune PMEV est explique par le risque de crdit, le risque spcifique li la taille, le risque de gestion, le risque oprationnel et technologique, le risque commercial et le risque li lentrepreneur; H3 : Lobtention de financement bancaire dune PMEV est explique par la rglementation des banques et du gouvernement, la discrimination, la relation interpersonnelle et les caractristiques rgionales o se situe la PMEV.

CONCLUSION Le dveloppement des PME est considr comme une des cls importantes de la croissance des conomies des pays industrialiss et aussi des pays en transition. Toutefois, nous constatons que le problme de financement est un frein leur croissance. Une recherche exhaustive effectue dans les banques de donnes scientifiques telles que Proquest, Science direct, EBCO, Jstor a permis didentifier des crneaux de recherche concernant lobtention de financement externe des PME. Bien quil y ait certaines tudes sur ce sujet, la majorit de celles-ci portent sur les pays dvelopps. Le financement bancaire est toutefois une question importante dans les pays en transition, lesquels prsentent des caractristiques spcifiques par rapport aux pays dvelopps. Dailleurs, les statistiques de la Banque mondiale (Cull et al., 2006) et de RAM (2005) sur le financement des PME dans les pays en voie de dveloppement indiquent que le financement bancaire est la source formelle la plus importante pour les PME. Or, on trouve peu de recherches qui sintressent adquatement cette question dans les pays en transition. Compte tenu de ce qui prcde, notre tude vise combler ces lacunes. Le prochain chapitre sera consacr la prsentation de la mthodologie qui sera privilgie pour rpondre aux questions de recherche.

CHAPITRE 4 MTHODOLOGIE

Afin de tester les hypothses et de rpondre aux questions de recherche, une approche multimthode sera prconise. Tout dabord, pour mieux comprendre la dcision de crdit des diffrents bailleurs de fonds et connatre les caractristiques des diffrents types de PME tudies de faon plus dtaille, nous comparerons, dans un premier temps, le profil des groupes de PME selon lidentit de leur crancier principal. De faon plus prcise, laide de tests statistiques univaris, nous comparerons le profil des PME dont le crancier principal est soit une banque semi-tatique , ou une banque dactions, ou un prteur informel ou qui nont pas de crancier externe. Pour ce faire, nous utiliserons les donnes des enqutes effectues par lInstitut de la science du travail et des affaires sociales du Vietnam (ISTAS), lInstitut de la gestion conomique nationale du Vietnam (IGEN) et de lUniversit de Copenhague (UC) en 2002 et en 2005 (ci-aprs appeles les donnes secondaires ).

Dans un deuxime temps, laide de tests statistiques nous identifierons les relations existant entre certains facteurs de risque et lobtention de financement bancaire pour une PME. Suivront des modles de rgression destins identifier les variables susceptibles dexpliquer lobtention de financement bancaire. Les tests statistiques et les modles de rgression seront eux aussi raliss sur les donnes secondaires et ils serviront construire le modle prliminaire doctroi de crdit des banques. Comme nous lavons mentionn, les banques vietnamiennes ont dj utilis le systme de scoring et adopt des techniques et des connaissances des pays industrialiss mais limportance de chaque variable varie selon les banques et le contexte conomique. Alors, le modle prliminaire permettra didentifier les variables de base. Ceci nous aide galement comparer le systme bancaire du Vietnam celui des pays dvelopps et confirmer limportance des variables dj mesures il y a plusieurs annes dans les pays industrialiss pour le Vietnam.

Toutefois, le contexte du Vietnam possde des caractristiques spcifiques qui ne peuvent tre testes partir des donnes secondaires. Ce modle sera donc enrichi par une validation sur le terrain auprs de banquiers et dentrepreneurs vietnamiens. Il convient de souligner que cette dernire dmarche se veut confirmatoire (dductive) pour vrifier limpact des variables significatives du modle prliminaire, mais aussi exploratoire

97

(inductive) pour reconnatre les variables spcifiques lies au contexte du Vietnam que les donnes secondaires ne nous permettent pas de dtecter.

En effet, lobjectif recherch est de construire un modle comprenant lensemble des facteurs susceptibles dinfluencer laccs au financement bancaire dans le contexte du Vietnam, un pays en transition. Ce modle pourra tre considr comme un guide lattention des PME leur permettant de mieux comprendre les exigences des banques et de faciliter lobtention de financement bancaire. Il aide galement les gestionnaires mieux identifier les difficults de chaque partie et trouver des dnouements pour amliorer cette relation. Par ailleurs, ce modle met en lumire le niveau de transition du systme bancaire socialiste vers un systme de march et les diffrences entre ces deux systmes. Cest la base qui permet didentifier des comportements de lconomie planifie qui sont encore prsents dans la priode de transition. Le guide dentrevue sera donc labor de faon laisser louverture ncessaire au chercheur pour apprhender la ralit telle quelle se prsentera lui.

Notre dmarche mthodologique est illustre par le schma suivant.

98

NOTRE RECHERCHE

Hypothse 1 Comparaison du profil des PME selon leur crancier principal

Hypothse 2 Dterminants du financement bancaire (variables universelles)

Hypothse 3 Dterminants du financement bancaire (variables spcifiques)

Tests statistiques Khi-deux Mann-Whitney Kruskal-Wallis

Tests statistiques
(Mettre en lumire la relation entre des facteurs de risque et lobtention de financement bancaire)

Modles de rgression
(Financement bancaire)

Bonnification

Confirmation

Modle prliminaire doctroi de crdit bancaire

ANALYSES QUALITATIVES ET
DESCRIPTIVES

Modle doctroi de crdit bancaire spcifique aux PME Vietnam

Figure 10. Mthodes de recherche utilises Nous expliquerons dabord la mthodologie utilise pour construire le modle prliminaire doctroi de crdit pour ensuite prsenter celle prconise pour lenqute sur le terrain dans le but de construire le modle spcifique au contexte vietnamien.

99

4.1

MODLE PRLIMINAIRE DOCTROI DE CRDIT La prsente section dcrit lchantillon de recherche, le mode de collecte des

donnes, les analyses statistiques ncessaires pour traiter les donnes, de mme que loprationnalisation des variables du cadre conceptuel.

4.1.1 4.1.1.1

CHANTILLON DE RECHERCHE ET COLLECTE DE DONNES chantillon et collecte de donnes des enqutes de 2002 et de 2005 Les enqutes effectues en 2002 et en 2005 par lISTAS, lIGEN et lUC font partie

dun plus large projet subventionn par lAgence de dveloppement international du Danemark (DADINA) qui visait valuer la situation des PME vietnamiennes et analyser des politiques dans le but de promouvoir le dveloppement du secteur priv et dlaborer des politiques conomiques au Vietnam. Ce projet a dbut en 1995 et il sest termin en 2009. Des enqutes ont t effectues auprs de PMEV en 1995, 1997, 2002 et 2005, mais nous nutiliserons que les deux dernires.

Lenqute de 2002 a t ralise auprs de PME vietnamiennes dans trois grandes villes (Hanoi, Haiphong et Hochiminh) et des zones rurales (quatre provinces : Ha Tay, Phu Tho, Quang Nam et Long An). Lchantillon de PME de cette enqute est compos dentreprises ayant particip aux enqutes prcdentes, auxquelles sajoutent de nouvelles PME dont le nom a t fourni par les autorits locales. La slection de lchantillon a t faite de faon assurer linclusion dun nombre suffisant de tous les types dentreprises non tatiques, en se basant sur la proportion relle de chaque type dentreprise (la dfinition oprationnelle des types dentreprise au Vietnam est prsente en dtail lannexe B). Lchantillon a t stratifi selon les rgions et les types dentreprise. En fait, il y avait 1573 PME slectionnes mais seulement 1391 PME ont t interviewes car 182 PME avaient ferm avant le dbut de lenqute principale; le type dentreprise tait inconnu pour 3 PME, ce qui nous laisse un chantillon de 1388 PME. Le dtail de lchantillon de lenqute de 2002 est prsent au tableau suivant :

100

Tableau 12 chantillon de lenqute de 2002 effectue par lISTAS et lIGEN

chantillon Nombre de PME interviewes Nombre de PME identifies Familiales Localisation Prives Type dentreprise Coopratives Collectives tatiques 1 0 0 5 0 2 0 8

SARL

Hanoi Phu Tho Ha Tay Hai Phong Quang Nam HCM Long An Total

268 123 260 274 125 268 255 1573

236 123 246 213 125 223 225 1391

111 110 227 125 83 144 186 986

21 1 12 23 39 19 25 140

8 0 5 3 2 1 3 22

33 5 0 33 0 12 2 85

56 5 1 22 1 44 7 136

11

SARL : socit responsabilit limite SA : socit par actions Source : Rand et al. (2004)

En ce qui concerne lenqute de 2005, sajoutent aux villes et provinces tudies en 2002 trois autres provinces, soit Nghe An, Khanh Hoa et Lam Dong. Lchantillon est compos des PME de lenqute de 2002 et de PME additionnelles, dont le nom a t fourni par le Bureau de statistiques du Vietnam et les autorits locales. Pour assurer une certaine reprsentation, la taille de lchantillon a t dtermine selon la formule suivante de ltude de Cochran (1977) et de Levy et Lemeshow (1999) 20 :
n0 z 2 p (1 p ) et n = 0 n 1 d2 1+ 0 N

n=
O

n : taille de lchantillon (le nombre de PME interviewes dans chaque province) N : population (nombre total de PME dans chaque province) d : la marge derreur z : dviation normale (intervalle de confiance)

Lchantillon a t stratifi selon les rgions tudies et, comme pour lenqute de 2002, les chercheurs se sont assurs dinclure un nombre suffisant de tous les types dentreprises non tatiques. Sur les 2864 PME slectionnes, 2821 ont particip cette
20

Voir Rand et Tarp (2007).

SA 6 1 0 2 0 0 2

101

enqute. Parmi celles-ci, il y a 2739 entreprises non tatiques manufacturires; et les autres ne sont pas manufacturires mme si certaines PME sont dans la liste dentreprises manufacturires (Rand et Tarp, 2007). Le nombre de PME tudies par province est prsent au tableau suivant. Tableau 13 chantillon de l'enqute de 2005 effectue par l'ISTAS et l'IGEN
chantillon
Nombre de PME identifies Nombre de PME interviewes Individuelles Familiales

Type dentreprises
Coopratives collectives

SRAL

Hanoi Phu Tho Ha Tay Hai Phong Nghe An Quang Nam Khanh Hoa Lam Dong HCM Long An Total Source : Rand et Tarp (2007)

311 299 419 230 399 185 102 95 660 144 2864

311 283 400 217 394 176 102 95 701 143 2821

125 248 334 108 296 152 66 69 385 105 1888

30 8 11 29 43 9 19 11 99 19 278

22 5 6 31 10 2 2 1 13 1 93

107 7 42 29 30 7 11 6 184 4 427

15 8 2 7 6 1 2 0 12 0 53

Pralablement aux enqutes, des tudes pilotes ont t effectues auprs denviron une vingtaine dentreprises pour lenqute de 2002 et dune centaine dentreprises pour lenqute de 2005 Hanoi, Ha Tay et Phu Tho par une quipe compose de membres de lISTAS et de l'UC. Ce prtest a permis de rviser le questionnaire et les consignes affrentes. Finalement, avant de dbuter les enqutes, des rencontres ont t organises Hanoi pour former des enquteurs.

Les quipes qui ont effectu les enqutes taient composes de chercheurs de lISTAS, demploys du ministre du Travail, des Invalides et des Affaires sociales et de reprsentants de ce mme ministre. Il sagit de chercheurs professionnels. Le processus de

SA

Localisation

102

collecte des donnes est surveill et guid par les chercheurs de lUniversit Copenhagen, et de lIGEN linstitut de recherche sur lconomie le plus prestigieux du Vietnam. tant donn que les rsultats de ces enqutes sont prsents au gouvernement pour laborer les stratgies et les politiques pour encourager le dveloppement des PME, ce processus est effectu de faon rigoureuse, assurant une grande fiabilit aux donnes recueillies. Chaque quipe comprenait un chef d'quipe (surveillant) et plusieurs enquteurs. Le nombre denquteurs par quipe variait selon la taille de l'chantillon de chaque province ou ville. Les donnes ont t recueillies au moyen dentrevues en personne et le processus de collecte de donnes a dur deux mois et demi.

Les questionnaires pour les deux enqutes sont quasiment identiques. Ils touchent plusieurs aspects des PME, que ce soit les caractristiques gnrales de lentreprise, leur historique, les caractristiques de lentrepreneur, le systme de production, les ventes et les activits dexportation, la gestion des cots et lapprovisionnement, les ressources humaines, le financement, lactif et les dettes, le rseautage du dirigeant ou lenvironnement daffaires (les questionnaires sont reproduits aux annexes C et D). Toutefois, comme notre recherche se concentre plus particulirement sur le financement des PME, nous ne tiendrons pas compte de toutes les donnes recueillies et nutiliserons que certaines informations. Lchantillon plus restreint que nous avons utilis est prsent la section suivante.

4.1.1.2

chantillon restreint (2002 et 2005) Comme nous lavons dj mentionn, les analyses statistiques vont permettre

didentifier les variables qui sont en mesure dinfluencer la dcision doctroi de crdit des bailleurs de fonds. Parce que les cranciers se basent en partie sur les informations rtrospectives pour valuer le niveau de risque dun emprunteur, il sest avr ncessaire dexploiter les donnes recueillies tant en 2002 (qui sont des donnes rtrospectives si on situe la demande de crdit entre 2002 et 2005) quen 2005. Au total, 984 PME ont particip aux deux enqutes. Le dtail de lchantillon restreint apparat au tableau suivant.

103

Tableau 14 chantillon de notre recherche partir des enqutes de 2002 et de 2005

Type dentreprises chantillon Coopratives collectives Individuelle Familiales tatiques 0 0 0 3 0 1 0 0 4

SRAL

Hanoi Phu Tho Ha Tay Hai Phong Quang Nam HCM Long An Non identifie Total

137 91 224 170 111 108 142 1 984

57 82 211 83 100 61 117 1 712

15 1 5 28 5 14 20 0 88

19 3 1 31 2 8 1 0 65

43 3 6 21 3 24 4 0 104

11

4.1.2

MTHODE DANALYSE DES DONNES Afin de mieux comprendre la dcision doctroi de crdit de chaque type de

bailleur de fonds, nous comparerons, dans un premier temps, le profil des groupes de PME dont le crancier principal est une banque dactions, une banque semi-tatique ou un prteur informel et celles qui ne bnficient pas de financement externe. Cette comparaison sera ralise partir des facteurs de risque identifis. Nous comparerons deux groupes la fois laide de tests statistiques bivaris au seuil de signification alpha de 0,05 et de 0,10. Concrtement, pour les variables binaires ou nominales, nous utiliserons le test Khi-deux. Pour les variables continues, nous avons dabord test la normalit de ces variables par Q-Q plot, confirmant que leur distribution nest pas normale. Des transformations par la racine carre et le logarithme nont pas amlior leur normalit. Nous utiliserons donc les tests Kruskal-Wallis et Mann-Withney qui sont non paramtriques, nexigeant ainsi pas la normalit des distributions des variables analyses, ce qui convient nos donnes. Nous utilisons dabord le test Kruskal-Wallis pour tester en mme temps les quatre groupes. Si ce test nest pas significatif, cela signifie quil y a au moins un groupe qui diffre des autres;

SA 3 2 1 4 1 0 0 0

Localisation

104

nous effectuerons ensuite le test Mann-Whitney (test du rang moyen) pour tester deux groupes la fois.

Dans un deuxime temps, nous allons galement utiliser les tests statistiques Khi-deux et Mann-Whitney pour dterminer les variables qui ont une relation significative avec lobtention de financement bancaire. Les tests compareront, selon les facteurs de risque, le profil des PME qui obtiennent du financement bancaire celui des PME qui nen obtiennent pas. Cependant, ces tests ne permettent pas de tenir compte simultanment des diffrentes variables susceptibles dinfluencer la possibilit dobtention de financement. Nous effectuerons donc par la suite des rgressions pour connatre limpact simultan des diffrentes variables de risque sur lobtention de financement.

Comme notre variable dpendante est dichotomique, nous utiliserons un modle de rgression logistique. La rgression logistique permet destimer la probabilit doccurrence dobtention de financement bancaire en fonction des variables indpendantes 21. Le modle de rgression sera ralis en introduisant toutes les variables de risque prsentes dans les tests statistiques prcdents. Cela inclura aussi les variables non significatives, afin de tenir compte de possibles relations entre les variables qui nauraient pu tre rvles par les tests bivaris. Nous pourrons aussi tudier dans toute sa complexit limpact des variables indpendantes sur lobtention de financement bancaire des PME. Linterprtation des rsultats tiendra compte du signe et du degr de signification des coefficients de rgression 22.

Toutes les analyses statistiques seront effectues laide du logiciel SPSS 15. Nous prsenterons, dans la section suivante, la dfinition oprationnelle et la mesure des variables introduites dans ces analyses selon les facteurs de risque.
P(Y ) = 1 1+ e
( b0 + b1 X1 + b2 X 2 +...+ bn X n + i )

21 22

La probabilit doccurrence est dcrite sous la formule :

On ne peut pas prendre llasticit de la valeur des coefficients pour valuer le niveau dimpact des variables explicatives, car la rgression logistique est base sur une fonction exponentielle des coefficients. On doit alors utiliser llasticit partielle des variables indpendantes (Exp(B)) pour dterminer leur niveau dimpact sur loccurrence dun vnement. La formule de la rgression logistique et le calcul de llasticit partielle des variables indpendantes (Exp(B)) sont prsents en dtail lannexe G.

105

4.1.3

VARIABLES ET LEUR MESURE Nous nous appuierons sur le modle thorique de recherche du chapitre trois et

sur les tudes empiriques recenses pour identifier les variables qui permettent de mesurer les risques dune entreprise. Lutilisation de donnes secondaires prsente toutefois certaines limites dans la mesure o certaines variables pourraient tre imprcises. Ceci justifie, entre autres, lapproche multimthode qui consiste aller sur le terrain pour valider et bonifier le modle qui sera test au pralable partir de la base de donnes. Comme nous lavons dj soulign, les cranciers se basent souvent sur des informations rtrospectives pour valuer le niveau de risque dun emprunteur; tant donn quil y a un bon nombre demprunts qui ont t consentis en 2002 et en 2003, nous devrons exploiter certaines informations de lenqute de 2002 pour mesurer les variables avant la dcision de crdit. Nous puiserons galement mme la base de donnes de 2005 lorsque les questions visent des vnements qui se sont produits depuis 2002.

4.1.3.1

Variables dpendantes La recherche vise identifier les dterminants du financement bancaire, ce que

nous testerons partir du modle logistique. La variable dpendante est lobtention de financement bancaire depuis 2002 en se basant sur la question 112 de lenqute de 2005. Elle est fixe 1 si les PME ont obtenu du financement de banques semi-tatiques ou dactions, et 0 dans le cas o les PME ne bnficient pas de tels prts.

4.1.3.2

Variables indpendantes Les variables indpendantes sont prsentes selon les facteurs de risque

dvoils dans le modle thorique de recherche. Nous commenons par le risque dasymtrie dinformation.

4.1.3.2.1

Risque dasymtrie dinformation Lorsque les entreprises prsentent une demande de crdit des bailleurs de

fonds, elles doivent soumettre plusieurs informations lappui de leur demande. Pour

106

valuer le risque dasymtrie dinformation entre les entreprises et les bailleurs de fonds, nous utiliserons la disponibilit de livres comptables et la qualit des informations quils contiennent. tant donn que ces informations ne sont pas disponibles dans le questionnaire de 2002, nous devons utiliser les donnes recueillies en rponse la question 71 du questionnaire de 2005 : Does the enterprise maintain a formal accounting book in accordance with government guidelines? If yes, are these accounts audited? Trois rponses sont possibles : 1) les PME ne tiennent pas de livres comptables; 2) les PME tiennent des livres comptables non vrifis; et 3) les PME tiennent des livres comptables vrifis.

4.1.3.2.2

Risque de remboursement Historique de crdit. Lhistorique de crdit sert valuer la rputation et le

risque de remboursement des emprunteurs. Ltude de Wynant et Hacht (1991) utilise les rfrences de crdit comme mesure de lhistorique de crdit. Haines, Riding et Thomas (1994), ABC (1998) et SQW (2005) sappuient sur lexistence dun compte personnel la banque, sur les contrats de crdit antrieurs des emprunteurs ou les activits de crdit avec leurs bailleurs de fonds. Pour valuer le risque de remboursement, nous utiliserons les donnes recueillies pour les questions suivantes de lenqute de 2002 : Did your enterprise pay back any loans during 2001 whether borrowed in 2001 or previous years? et Did the enterprise ever fail to service its debt on time in 2001?. Deux catgories de rponse ont t cres : 0) avoir des dettes et avoir dj t en dfaut de paiement et 1) avoir des dettes et ne pas avoir t en dfaut de paiement.

Garanties. Les garanties des emprunts sont souvent des biens immobiliers ou des actifs financiers. Au Vietnam, les garanties privilgies par les bailleurs de fonds sont les biens immobiliers. En effet, leur valeur est souvent importante par rapport celle des emprunts et le march immobilier est dynamique. De plus, lvaluation de ces actifs est relativement facile. La question suivante a t pose dans le questionnaire de 2002 : Did your firm have to offer assets as collateral for the loan?. Toutefois, nous ne pouvons pas utiliser cette question pour mesurer les garanties offrir car seules les PME qui ont obtenu du financement bancaire y ont rpondu. Pour valuer la capacit doctroi de garanties

107

potentilles des entreprises, nous nous baserons alors sur la valeur des actifs physiques sur lactif total que les entreprises possdent de lenqute de 2002.

Ratios financiers. Les informations financires jouent un rle important pour valuer la capacit de remboursement. Ltude de Fidrmuc et al. (2006) auprs de PME slovaques insiste sur limportance de la liquidit et de la rentabilit lors de lvaluation du risque de dfaut de paiement des PME. Notre tude sintresse donc au taux de rendement (profit aprs limpt/actif total) et au taux dendettement (dettes totales/actif total) de lenqute de 2002 (ratios financiers de 2000 et 2001).

4.1.3.2.3

Risque spcifique li la taille Taille. La taille des entreprises peut tre dtermine par le chiffre daffaires,

lactif total ou le nombre demploys (Julien et al., 2005). tant donn que la dfinition de la PME vietnamienne labore par le ministre de la Planification de lInvestissement ne dpend que du nombre demploys ou des capitaux immatriculs, notre recherche sappuie sur le nombre demploys identifi par la question Total labour force? de lenqute de 2002. tant donn que le type dentreprise (micro ou petite ou moyenne entreprise) est considr dans les systmes de scoring des banques et les politiques de soutien du gouvernement, les entreprises de lchantillon sont donc rparties en trois groupes selon leur taille : 1) de 1 9 employs (micro-entreprise); 2) de 10 49 employs (petite entreprise); et 3) 50 employs et plus (moyenne entreprise).

Stade de dveloppement.

Le stade de dveloppement des entreprises est

dtermin par le taux de croissance de leur chiffre daffaires. On distingue cinq phases : le stade de dmarrage o les entreprises viennent dtre lances et commencent commercialiser leurs produits et services; le stade de croissance o le taux de croissance augmente lgrement; le stade de forte croissance o le taux de croissance est suprieur celui de lconomie; le stade de maturit o le taux de croissance est stable; et le stade de dclin o le taux de croissance commence dcrotre (St-Pierre et al., 2002). Compte tenu des limites de la base de donnes, nous ne pouvons identifier quel stade les entreprises se situent. Nous utiliserons donc plutt le taux de croissance pour estimer limpact de la

108

croissance des entreprises sur lobtention de financement externe. Le taux de croissance est dtermin par la diffrence entre le revenu de 2001 et celui de 2000, divis par le revenu de 2000, en nous basant sur les donnes recueillies lors de lenqute de 2002 la question
Total

income in 2000 and in 2001?.

4.1.3.2.4

Risque de gestion Afin de mesurer le risque de gestion, St-Pierre (2004) sappuie sur certains

critres comme la planification des ressources (utilisation des ressources, gestion des cots, qualit des clients, politique dintervention), la gestion des ressources humaines (qualit des employs embauchs, raisons expliquant le dpart de certains employs cls), les dcisions lies aux ressources de lentreprise, lexpertise de gestion dans lentreprise (exprience, nombre de gestionnaires, prsence de spcialistes, conseil dadministration), etc. Compte tenu des informations disponibles dans la base de donnes, nous utilisons le nombre demploys travaillant en gestion dans lentreprise sur le total des employs pour mesurer ce risque laide des rponses aux questions suivantes lors de lenqute de 2002 : Details on work force Administrative and managerial workers et Total labour force.

4.1.3.2.5

Risque oprationnel et technologique Ce risque se mesure laide de variables concernant le processus de production

et la technologie. Ces variables peuvent viser les matires premires, les fournisseurs, les quipements utiliss, la technologie applique, le niveau dinvestissement dans les quipements, la comptence de la main-duvre, le stockage (la quantit de produits en stock, les conditions de stock) (St-Pierre, 2004). Pour mesurer ce risque, nous utiliserons les variables suivantes : le nombre demploys qualifis sur le nombre total demploys, linvestissement dans la production (0 : ne pas avoir investi; 1 : avoir investi) et le niveau de succs de la mise en uvre dune nouvelle mthode de production ou technologie (0 : pas de mise en uvre ou mise en uvre non russie; 1 : avoir du succs dans la mise en uvre). Cela se fera laide des questions Total skilled labour force and total labour force de lenqute de 2002, Has the firm made any investments since 2002? et Has the

109

enterprise introduced new production processes/new technology since 2002? de lenqute de 2005.

4.1.3.2.6

Risque commercial Le risque commercial est dtermin par les variables qui influencent

ngativement le niveau de vente et le prix des produits. Ltude de St-Pierre (2004) insiste sur des variables telles que le degr de maturit des produits, la diversit des produits, le degr de technicit, les clients viss et leur diversit, la localisation gographique, la concurrence, lexportation. En nous basant sur les donnes disponibles, les variables suivantes seront utilises : le niveau de concurrence (1 : pas de concurrence; 2 : concurrence faible; 3 : concurrence modre; 4 : concurrence forte), loffre de nouveaux produits (0 : ne pas offrir de nouveaux produits; 1 avoir offert des nouveaux produits), le secteur dactivit (1 : agriculture; 2 : autres manufacturires; 3 : service) et lexportation (0 : pas dexportation; 1 : exporte). Ces variables seront mesures laide des donnes recueillies en rponse aux questions suivantes lors de lenqute de 2002 : Do you face competition in your field of activity?, Has the enterprise developed any new products since 1997?, Main area of activity? et When (year) did your company start producing for direct export?.

4.1.3.2.7

Risque li aux entrepreneurs Comme nous lavons mentionn, limpact des entrepreneurs sur le niveau de

risque de leur firme est important. Plusieurs tudes traitent de cette question. Elles visent essentiellement analyser les comptences, lexprience, le niveau dinstruction et le sexe des entrepreneurs pour mesurer ce risque (Wynant et Hatch, 1991; Coleman, 2004; Rand, 2007). Pour valuer limpact de ce risque sur lobtention de financement bancaire ou informel des PME, notre tude se base sur les variables suivantes: le niveau dinstruction (1 : lyce ou moins; 2 : lyce spcialis; 3 : universit ou collge); lexprience titre dentrepreneur (1 : ne pas avoir dexprience; 2 : avoir de lexprience; 3 : information non disponible); et le sexe des entrepreneurs (0 : femme; 1 : homme). Ces informations se retrouvent aux questions suivantes de lenqute de 2005 : What was the highest

110

professional education completed?, Did the owner of the enterprise work with similar products/services prior to establishing the present enterprise? et Characteristics of the owner/manager Sex of the owner?.

4.1.3.2.8

Particularits des PME dans les pays en transition Le chapitre prcdent a mis en vidence certaines caractristiques spcifiques

des pays en transition qui peuvent influencer la dcision de crdit des banquiers, soit le type de banque, les rglements des banques et du gouvernement, la discrimination envers les entreprises prives, les relations interpersonnelles et les caractristiques de chaque rgion. En se basant sur la disponibilit des donnes, les analyses statistiques visent les variables suivantes : la localisation des PME (0 : PME rurales; 1 : PME urbaines); et limpact du rseautage : la reprsentation au sein dassociations de PME (0 : ne participe pas; 1 : participe au moins une association) et le soutien des autorits locales pour obtenir des crdits (0 : ne pas avoir reu de soutien; 1 : avoir reu du soutien). Les donnes se retrouvent aux questions suivantes de lenqute de 2005 : City/Province of enterprise?,
Is

your enterprise member of one or more business associations? et la question suivante

de lenqute de 2002 : What assistance, if any, has been/is given by the authorities to the operation of your enterprise? Assistance with obtaining credit.

Afin de mieux comprendre les variables introduites dans les analyses statistiques, le tableau suivant prsente leur dfinition oprationnelle, leur mesure et la rfrence aux questionnaires qui se situent en annexe. Les deux derniers chiffres ajouts au numro des questions font rfrence lanne de lenqute.

111

Tableau 15 Dfinition oprationnelle et mesure des variables indpendantes

FACTEURS VARIABLES MESURES Risque dasymtrie dinformation
Information Livres comptables vrifis Demander la PME si elle tient des livres comptables conformes aux normes en vigueur : 1 (ne pas tenir); 2 (tenir des livres comptables mais non vrifis); 3 (tenir des livres comptables et vrifis). Q71.05

QUESTION. ANNE

Risque de remboursement
Historique de crdit Garanties potentielles Taux dendettement Taux de rendement Remboursement des crdits chance Biens physiques/ Actif total Dette totale/Actif total Profit aprs impt/Actif total La PME a rembours chance ses dettes en 2001 ou avant?: 0 (avoir des dettes et avoir dj t en dfaut de paiement); 1 (avoir des dettes et ne pas avoir t en dfaut de paiement). La valeur des biens physiques lactif total Ratio des dettes totales lactif total Ratio du profit aprs impt lactif total Q87 et Q88.02 Q86.02 Q26ig.02 Q26fg.02

Risque spcifique li la taille

Taille Stade de dveloppement Personnel en gestion Personnel qualifi Taille Taux de croissance Nombre demploys : Micro-entreprises (1-9 employs : 1); petites entreprises (10-49 employs : 2); moyennes entreprises (50 et plus : 3) (Revenu total en 2001 Revenu total 2000)/ Revenu total en 2000)*100 Q75a.02 Q26a.02

Risque de gestion
Personnel en gestion Nombre demploys en gestion/Nombre demploys Q77(6).Q75a .02

Risque oprationnel et technologique

Personnel qualifi Application dune nouvelle production ou technologie Investissement dans la production Nombre demploys qualifis/Nombre demploys Avoir du succs dans la mise en uvre dun nouveau processus de production ou dune nouvelle technologie : 0 (pas de mise en uvre ou mise en uvre non russie); 1 (succs dans le mise en uvre) Depuis 2002, la PME a investi dans la production ?: 0 (ne pas avoir investi); 1(avoir investi) Q75i.a.02

Production et quipements

Q136.05

Q98.05

Risque commercial
Concurrence Nouveaux produits Secteur dactivits Exportation Niveau de concurrence Offre de nouveaux produits Secteur dactivits Exportation Niveau de concurrence auquel la PME fait face : 1 (non concurrence); 2 (concurrence faible); 3 (concurrence modre); 4 (concurrence forte). La PME offre des nouveaux produits depuis 1997 : 0 (ne pas offrir); 1 (offre de nouveaux produits) 1 (agriculture); 2 (autres manufacturires), 3 (service) Lentreprise exporte : 0 (non exportation); 1 (exportation) Q115.02 Q22.02 Q11.02 Q51.02

Risque li lentrepreneur
Formation Exprience Sexe Caractristique rgionale Rseautage Niveau dinstruction Exprience Sexe Niveau dinstruction de lentrepreneur : 1 (lyce ou moins); 2 (lyce spcialis); 3 (collgial, universitaire) Expriences dans lindustrie de lentrepreneur : 1 (ne pas avoir dexprience); 2 (avoir de lexprience); 0 (information non disponible) Femme : 0; Homme : 1 Q26e.05 Q18.05 Q26a.05

Particularits des pays en transition

Localisation Participation aux associations de PME Soutien de crdit des autorits locales Endroit o sont localises les usines principales de la PME : 0 (Rural); 1 (Urbain) Lentreprise est membre dau moins une association : 0 (ne pas tre membre); 1 (tre membre dau moins une association) Lentreprise a reu le soutien des autorits locales pour obtenir des crdits : 0 (Non); 1 (Oui) Q3.02 Q130.05 Q130d.02

112

Bien que ces deux enqutes soient ralises auprs dun bon nombre de PMEV et que les informations soient volumineuses, ces enqutes servent tester plusieurs choses et les informations sont gnrales, celles concernant le financement bancaire des PME tant plus limites. De plus, dans certains cas linformation nest pas complte o loprationnalisation du construit nest pas optimale. Par ailleurs, comme les donnes ne nous permettent pas de dterminer exactement le moment o les PME ont prsent leur demande de crdit, il risque dy avoir un dcalage temporel entre le moment dobtention des informations des entreprises et le moment de prsentation de leur demande de crdit, ce qui peut biaiser les analyses. Par ailleurs, ces deux enqutes ont t effectues en 2002 et en 2005 mais comme ltude de Dana et al. (2009) le montre, une des caractristiques des pays en transition est le changement rapide de lenvironnement daffaires, ce qui peut influencer les rsultats de notre modle prliminaire. Tout ceci limite les rsultats de notre recherche. Cest pourquoi, le modle prliminaire obtenu de ces deux enqutes ne nous aide identifier que limpact de certaines variables du systme de scoring, sans faire tat de certaines variables lies au contexte spcifique des pays en transition. Afin de corriger ces limites, des entrevues ont t ralises sur le terrain, ce qui est abord dans la prochaine section qui prsente lchantillon et la mthode danalyse de ces entrevues.

4.2

MODLE SPCIFIQUE DOCTROI DE CRDIT DU VIETNAM Le modle prliminaire doctroi de crdit labor laide des analyses

statistiques sera valid et enrichi laide dentrevues auprs de banquiers et dentrepreneurs sur le terrain. Ces entrevues permettent de mettre jour les changements du systme bancaire vietnamien et didentifier les facteurs spcifiques lis au contexte du Vietnam tels que la culture daffaires, les impacts non rationnels de lconomie planifie qui ne sont pas pris en compte dans le systme scoring. Ces entrevues corrigent galement le dcalage temporel entre les donnes collectes de deux enqutes de 2002, de 2005 et la situation au Vietnam aprs son entre lOMC. Ltude de Dana et al. (2009) confirme lintrt de ces entrevues o nous tenterons de mettre en lumire des comportements non rationnels selon les standards des pays dvelopps, mais prsents dans les pays en transition. Par ailleurs, la confrontation du modle thorique la ralit apprhende sur le terrain donnera plus de

113

robustesse nos rsultats et assurera la pertinence de notre processus de recherche. La prsente section traitera dabord de la taille de lchantillon pour les entrevues et ensuite de la mthode de collecte et danalyse des informations. Nous discuterons enfin des guides dentretien.

4.2.1

CHANTILLON DE RECHERCHE Les entrevues sont effectues auprs dagents de crdit et auprs

dentrepreneurs.

Les entrevues auprs des banquiers se divisent en deux phases : auprs dagents de crdit des banques semi-tatiques et auprs de ceux de banques dactions. Selon Ritchie et Lewis (2003) et de Quivy et Campenhoudt (2006), lorsquil sagit de dmarche qualitative, lchantillon nest pas strictement reprsentatif mais il peut reflter les caractristiques de la population. Nous essaierons donc deffectuer des entrevues auprs dagents de crdit de banques semi-tatiques et dactions dans diffrentes provinces/villes pour diversifier au maximum le profil des banquiers consults.

cause de contraintes de temps et de cots, notre tude se concentre sur les provinces et les villes au nord du Vietnam o nous bnficions dun bon rseau de contacts. Dans le but de respecter limportance des rgions tudies au cours des enqutes de 2002 et de 2005, et de limiter les biais des rsultats cause des caractristiques spcifiques de chaque province, nous avions initialement choisi les mmes rgions que celles de ces enqutes, soit Hanoi, Hai Phong, Ha Tay et Phu Tho. Toutefois, la planification des rendezvous stant rvle plus difficile que prvu, nous avons d remplacer la province Phu Tho par celle Thai Binh qui a le mme niveau de dveloppement conomique et de dveloppement de PME. La distance gographique entre Phu Tho et la capitale Hanoi est sensiblement la mme quentre Thai Binh et Hanoi.

Aussi, tant donn que les banques dactions sinstallent principalement dans les grandes villes, la plupart des banques en province sont tatiques, de sorte que les agents

114

de crdit des banques dactions ont t interrogs dans les grandes villes Hanoi et Hai Phong et la plupart des entrevues sadressant aux banques semi-tatiques ont t faites en province. Le nombre dentrevues pour chaque rgion est spcifi au tableau suivant. Tableau 16 chantillon d'entrevues auprs d'agents de crdit
Rgion Localisation Thai Binh Provinces au nord Ha Tay Hai Phong Villes au nord Ha Noi Total 4 14 8 14 4 3 0 5 Nombre dentrevues auprs dagents de crdit de banques semi-tatiques 3 Nombre dentrevues auprs dagents de crdit de banques dactions 1

Afin daugmenter la fiabilit et dliminer les diffrences rgionales, nous avons effectu les entrevues auprs des entrepreneurs dans les mmes rgions que celles o nous avons rencontr les agents de crdit. Le nombre dentrevues auprs dentrepreneurs pour chaque rgion est spcifi au tableau suivant.

Tableau 17 chantillon d'entrevues auprs d'entrepreneurs

Rgion Provinces au nord Ha Tay Hai Phong Villes au nord Ha Noi Total 18 52 12 14 Localisation Thai Binh Nombre dentrevues auprs dentrepreneurs 8

4.2.2

GUIDES DENTRETIEN Nous avons procd par entrevues semi-diriges. Nous avons labor deux

guides dentretien distincts pour les entrepreneurs et les agents de crdit, partir du modle prliminaire dvaluation de crdit. Ces guides sintressent essentiellement la relation de

115

crdit, lvaluation des variables du modle prliminaire, lajout des variables dterminants de lobtention de crdit bancaire des PME lies au contexte spcifique du Vietnam, aux conditions dobtention de financement bancaire par les PME et aux difficults des deux parties (banques et PME).

Le guide dentretien des agents de crdit se compose de lidentification du rpondant, des relations quentretient la banque avec la clientle des PME, du processus dvaluation dune demande de crdit dune PME, de linformation prsente par les PME lappui dune demande, de lvaluation et de lopinion du rpondant quant aux variables composant notre modle prliminaire doctroi de crdit et aux critres rels dvaluation, des difficults prouves par le rpondant lorsquil fait affaires avec une PME et ses suggestions et commentaires sur la problmatique.

Quant au guide dentretien des entrepreneurs, il vise recueillir des informations concernant lidentification de lentrepreneur et la PME : la situation du financement de la PME; la relation de crdit entre la PME et les banques et les prteurs informels, leurs difficults et les facteurs majeurs qui influencent leur obtention de crdit bancaire, limpact des changements du contexte conomique du Vietnam et leurs recommandations.

Avant deffectuer des entrevues, nous avons test les guides dentretien labors deux reprises auprs de banquiers et autant de fois auprs dentrepreneurs. Ces pr-tests ont permis damliorer les guides initiaux en reformulant certaines questions. Pour le guide dentretien des banquiers, nous avons retir les questions concernant le systme de scoring et celles relatives aux dossiers des PME soumis une banque, car les rponses ces questions taient dj indiques dans les rglements de la banque centrale. Pour le guide dentretien des entrepreneurs, nous avons enlev certaines questions redondantes et ajout une autre question concernant le financement informel pour clairer les questions sur les dterminants de ce type de financement. Les guides dentretien sont prsents aux annexes E et F.

116

4.2.3

MTHODE DE COLLECTE DES DONNES Nous avons dabord slectionn des succursales des banques semi-tatiques

et dactions dans les diffrentes rgions choisies. Nous avons ensuite communiqu avec 28 agents de crdit des banques rpertories afin de solliciter leur participation ltude et leur proposer un rendez-vous. Nous nous sommes adresss aux agents de crdit qui ont au moins un an dexprience avec les PME. laide de notre rseau de connaissance, nous avons obtenu des rendez-vous avec les banquiers.

Pour les entrepreneurs, nous avons dabord contact le reprsentant de la Chambre dIndustrie et de Commerce (CIC) de chaque rgion et aussi lISTAS pour avoir la liste des PME. Nous avons par la suite slectionn 70 PMEV interviewer. Avec laide des fonctionnaires de la CIC, nous avons communiqu avec les entrepreneurs pour leur demander de nous rencontrer mais seulement 52 PME (soit 74,3 %) ont accept de participer ltude.

Chaque entrevue a dur environ une heure et sest droule en personne, ce qui permet de recueillir une bonne quantit dinformations et den augmenter leur qualit. Avant de commencer les entrevues avec les participants, nous leur demandions toujours lautorisation denregistrer lentrevue. Malheureusement, la plupart dentre eux ont refus; dune part, la culture des vietnamiens fait quils ne sont pas laise de voir leurs propos enregistrs et, dautre part, ils ont peur que lenregistrement puisse leur causer des problmes, et ce, bien que lintervieweur ait sign un engagement de confidentialit. Seulement 5 banquiers (soit 17,86 %) et 9 entrepreneurs (soit 17,3 %) nous ont permis denregistrer lentrevue.

4.2.4

DIFFICULTS DANS LA COLLECTE DES DONNES Certaines difficults ont t rencontres lors des entrevues. Grce notre rseau

de connaissances, la prise de rendez-vous auprs des banquiers fut relativement facile et rapide. Toutefois, lors des entrevues avec les banquiers, ceux-ci se sont montrs moins collaborateurs et ont hsit rpondre aux questions dlicates telles que limpact des

117

relations interpersonnelles sur leur dcision de crdit. Par ailleurs, les banquiers ne voulaient pas non plus explorer les questions associes aux politiques des banques car daprs eux ctaient des questions confidentielles qui pouvaient influencer la stratgie de leur banque et leur relation avec leur suprieur, chef bancaire. Certains banquiers ont refus ce genre de questions, tandis que dautres nont pas rpondu directement ces questions. Finalement, la charge de travail des banquiers a influenc la dure de lentrevue et lexploitation des informations de lintervieweuse.

Du ct des entrepreneurs, ils se sont montrs plus ouverts que les banquiers mais il tait plus difficile de fixer un rendez-vous. Nous avons essay de communiquer directement avec les entrepreneurs pour demander des rencontres mais la majorit ont refus. Grce lintervention de la Chambre dIndustrie et de Commerce, 74,3 % des entrepreneurs slectionnes ont accept de nous accorder une rencontre. Toutefois, leur horaire variable les empchait de fixer longtemps lavance une rencontre. La plupart dentre eux nous ont demand de tlphoner un ou deux jours lavance pour fixer la journe et lheure de lentrevue. Une autre runion tait fixe en cas de non disponibilit. Finalement, parce que les dirigeants nutilisent pas dagenda pour leur travail, les entrevues taient parfois coupes ou arrtes pour rpondre certaines urgences. Lors des rencontres, certains entrepreneurs parlaient de ce quils voulaient et ne rpondaient pas directement nos questions. Ils sexprimaient sur diffrents sujets, dont leur mcontentement vis--vis la socit.

Tel que dit plus haut, la plupart des entrevues nont pu tre enregistres, cela permet de faire parler davantage les personnes interroges qui se sentent moins menaces. Par contre, cela a linconvnient de mettre beaucoup de pression sur lintervieweuse qui doit se rappeler de tout en toute objectivit et sans aucune interfrence de son propre jugement.

Malgr ces difficults, les entrevues nous ont offert des informations utiles, ncessaires et importantes, qui permettent dclairer limportance des variables du systme scoring pour les dcisions de crdit des banquiers dans un pays en transition, ce qui nous

118

aide comprendre o en est la transition et lintgration du systme bancaire du Vietnam au systme mondial.

4.2.5

MTHODE DANALYSE Afin danalyser les donnes collectes partir des entrevues, nous utilisons

essentiellement les statistiques descriptives. Nous prsentons, dans un premier temps, les chantillons tudis et dcrivons la relation de crdit entre les banques et les PME pour mieux comprendre la situation du financement bancaire des PME. Dans un deuxime temps, nous synthtisons et analysons les informations obtenues laide des statistiques descriptives.

Tous les rsultats des analyses des entrevues sont compars ceux du modle prliminaire construit laide des enqutes de 2002 et de 2005. Ceci nous aide valider les variables significatives du modle prliminaire et reconnatre les variables spcifiques au Vietnam. Ces analyses nous permettent galement de mieux valuer la relation de crdit entre les PME et les banques. Cest la base pour laborer le modle doctroi de crdit adapt au contexte du Vietnam. De plus, grce aux informations obtenues partir des entrevues, nous reconnaissons aussi bien les difficults des banques que celles des PME dans cette relation.

CONCLUSION Nos questions de recherche sont vrifies par une approche multimthode. Tout dabord, les tests statistiques bass sur les donnes de deux enqutes effectues par lISTAS, lIGEN et lUC en 2002 et en 2005 permettent didentifier le profil des PMEV selon leur crancier principal. Nous utilisons les tests statistiques et le modle de rgression logistique pour identifier les dterminants de lobtention de financement bancaire des PMEV. Ces dterminants nous aident ensuite laborer des modles prliminaires doctroi de crdit pour les banques. Vu les limites des bases de donnes et le fait quelles ne refltent pas la situation actuelle, les rsultats obtenus par rgression sont bonifis par des

119

etnrevues ralises sur le terrain. Les entrevues ont t effectues auprs dagents de crdit et dentrepreneurs vietnamiens. La combinaison des diffrentes mthodes utilises dans notre recherche permet de rpondre aux questions de recherche qui consistent identifier les profils des entreprises selon leur crancier principal et ensuite les dterminants daccs au financement bancaire au Vietnam, ce qui permet de trouver les facteurs susceptibles de faciliter lobtention de financement bancaire pour une PMEV.

CHAPITRE 5 PRSENTATION DES RSULTATS : MODLE PRLIMINAIRE DOCTROI DE CRDIT BANCAIRE

Ce chapitre est consacr la prsentation des rsultats prliminaires des analyses statistiques. La premire partie, base sur les donnes des enqutes de 2002 et de 2005, expose les statistiques descriptives concernant la situation de financement des PME tudies ainsi que leur profil gnral. Nous prsentons, dans la deuxime partie, la comparaison du profil des PME selon leur crancier principal (une banque semitatique , une banque dactions, un prteur informel ou aucun prteur) en nous basant sur les variables de risque. La troisime partie dvoile les rsultats des tests statistiques et des modles de rgression, lesquels permettent de construire le modle prliminaire doctroi de crdit bancaire qui servira laborer notre cadre de travail pour les entrevues raliser sur le terrain.

5.1

PANORAMA DES PME TUDIES Afin de mettre en lumire les difficults de financement externe des PME

tudies (soit celles faisant partie de lchantillon restreint), la prsente partie traite tout dabord de leur situation de financement. Nous dcrivons ensuite leur profil gnral, en apportant une distinction selon lidentit de leur crancier principal.

5.1.1

SITUATION DU FINANCEMENT DES PME TUDIES Les statistiques de diffrents pays dont nous avons fait tat dans les chapitres

prcdents montrent laccs limit des PME au financement externe. Les donnes de lenqute de 2005 que nous avons en main apportent un clairage intressant la problmatique du financement des PMEV diffrents moments de leur existence, que ce soit lors du dmarrage ou lors du dveloppement. Le tableau ci-dessous explore les principales sources de financement utilises par les entrepreneurs vietnamiens lors du lancement de leur entreprise.

Ce tableau montre que les capitaux propres ont t la source de financement la plus importante pour un grand nombre de PME lors de leur dmarrage. En fait, pour 579 dentre elles, soit 58,84 % de lchantillon, les capitaux propres ont constitu la seule

122

source de financement utilise la cration. Le financement des amis et des proches apparat en deuxime place. Si nous observons sparment les sources externes de financement, 87,50 % des PME nont touch aucun crdit bancaire lors de leur dmarrage et 95,93 % navaient aucun emprunt auprs de prteurs professionnels informels. Tableau 18 Structure de financement des PMEV en dmarrage
Source = 100 % de lactif total N Capitaux propres Amis, parent Banque commerciale Prteurs professionnels informels Autres 579 7 0 1 14 % 58,84 0,71 0,00 0,10 1,42 Source = entre 50 et 100 % de lactif total N 304 64 29 5 6 % 30,89 6,50 2,95 0,51 0,61 Source = entre 0 et 50 % de lactif total N 55 192 79 19 37 % 5,59 19,51 8,03 1,93 3,76 Source non utilise N 33 706 861 944 913 % 3,35 71,75 87,50 95,93 92,78
Pourcentage information non disponible Total en pourcentage

(N = 984 PME) 100 100 100 100 100

1,32 1,52 1,52 1,52 1,42

Dans lenqute de 2005, les dirigeants ont aussi t questionns relativement au niveau de difficult rencontr par leur entreprise lors de son lancement. Tableau 19 Niveau de difficult des PME lors de leur lancement
Difficult extrmement importante N Manque de capitaux Accs des matires premires Accs un rseau de distribution Trouver les quipements Trouver un local 408 44 77 108 113 % 41,46 4,47 7,83 10,98 11,48 Difficult assez importante N 295 236 250 293 197 % 29,98 23,98 25,41 29,78 20,02 Pas de difficult N 141 564 517 443 534 % 14,33 57,32 52,54 45,02 54,27 Non disponible % 14,13 14,13 14,13 14,13 14,13 Total (%) (N = 984 PME) 100 100 100 100 100

Ces chiffres dmontrent quil y a un grand nombre de PME qui considrent le manque de capital comme une difficult importante lors de leur dmarrage. Cette difficult

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a en effet t juge extrmement importante par 41,46 % des dirigeants interrogs et assez importante par un autre tiers de lchantillon (29,98 %). Seulement 141 PMEV, soit 14,33 % de lchantillon, considrent que le manque de capitaux na pas t une contrainte leur dmarrage.

Laccs restreint au financement externe se confirme aussi lorsquon regarde lvaluation des entrepreneurs sur limportance des difficults rencontres par les PMEV lors de leur dveloppement. On note au tableau suivant que le financement vient en tte de liste chez les 593 dirigeants, soit 60,26 % de lchantillon restreint ayant rpondu cette question. Tableau 20 Importance des difficults des PME lors de leur dveloppement
Premire N Manque de capitaux Manque demploys de qualit Concurrence forte Problme de distribution et march faible Manque de matires premires Rglements instables Difficults dobtention dun permis Autres Pas de contraintes 360 25 212 17 %* 36,59 2,54 21,54 1,73 N 130 63 181 43 Deuxime % 13,21 6,40 18,39 4,37 N 103 87 152 77 Troisime % 10,47 8,84 15,45 7,83 Total/ chantillon total (%) 60,26 8,84 15,45 7,83

20 10 1 3 0

2,03 1,02 0,10 0,30 0,00

20 41 0 2 1

2,03 4,17 0,00 0,20 0,10

39 55 12 3 2

3,96 5,59 1,22 0,30 0,20

3,96 5,59 1,22 0,30 0,20

* Pourcentage des PME sur le total de PME tudies (N = 984 PME)

Les statistiques recueillies nous laissent croire que la problmatique du financement chez les PMEV est lun des facteurs importants pouvant contraindre leur dveloppement. Cela confirmerait les rsultats de ltude de la Banque mondiale (2002)

124

mettant en lumire laccs limit des PME au financement externe dans les pays en transition.

Afin de mieux comprendre la situation du financement externe des PME au Vietnam, examinons de plus prs leur accs aux diffrentes sources de financement en se basant sur les donnes de lenqute de 2005. Tableau 21 Nombre de PMEV qui accdent diffrentes sources de financement
Financement formel Ne pas utiliser de financement formel 613 (62,4 %) O
167

Utiliser du financement formel (1) 266 (27 %) O

75

(2) 35 (3,6 %) O
11

(3) 17 (1,7 %) O
5

(4) 28 (2,8 %) O
7

(5) 19 (1,9 %) O
5

(6) 2 (0,2 %) O
0

(7) 4 (0,4 %) O
4

Financement informel

N
446

N
191

N
24

N
12

N
21

N
14

N
2

N
0

O (Utiliser du financement informel) : 274 (27,8%)

N (Ne pas utiliser de financement informel) : 710 (72,2%)

O : (1) : le nombre de PME qui obtiennent du financement des banques semi-tatiques ; (2) : le nombre de PME qui obtiennent du financement des banques dactions; (3) : le nombre de PME qui obtiennent du financement des banques politiques (banques tatiques de dveloppement); (4) : le nombre de PME qui obtiennent du financement des programmes de soutien (national et international); (5) : le nombre de PME qui obtiennent du financement des fonds daide mutuelle; (6) : le nombre de PME qui obtiennent du financement des fonds de soutien et de dveloppement (tatique); (7) : information non disponible; O : le nombre de PME qui obtiennent du financement informel; N : le nombre de PME qui nobtiennent pas de financement informel.

Le tableau ci-dessus montre que 45,33 % du total des 984 PME de lchantillon restreint, soit 446 PME, ne touchent aucun financement externe. Six cent treize PME, soit 62,4 % dentre elles, nont pas utilis de financement formel depuis 2002. Parmi les PME qui ont eu recours au financement formel, 27 % ont pu bnficier du financement de banques semi-tatiques , seulement 3,6 % utilisent le financement des banques dactions alors que la proportion de PME accdant aux autres sources formelles est infime. Ce sont des taux trs

125

modestes. Par ailleurs, on voit que 27,8 % des PME tudies ont eu accs des sources de financement informelles.

Nous aborderons dans la prochaine section les caractristiques gnrales des groupes de PME selon leur source principale de financement laide de statistiques descriptives.

5.1.2

PROFIL GNRAL DES PME TUDIES 23 La prsente section se concentre sur les caractristiques gnrales des PME

tudies et de leur dirigeant, ce qui nous permet de nous familiariser avec lchantillon de recherche. Afin de comprendre les sources de financement externe des PME tudies, cette section aborde les trois sources principales, soit le financement provenant des banques dactions, celui des banques semi-tatiques , et le financement informel. Nous nous pencherons sur les quatre groupes de PME suivants : Groupe 1 : les PME dont le crancier principal est une banque dactions; Groupe 2 : les PME dont le crancier principal est une banque semi- tatique ; Groupe 3 : les PME dont le crancier principal est un prteur informel; Groupe 4 : les PME qui ne bnficient daucun financement externe. 5.1.2.1 Les caractristiques gnrales des PME tudies La plupart des 984 PME tudies sont des entreprises familiales, soit plus de 61 %, sauf dans le groupe 1 o ce taux nest que de 35,5 %. Par ailleurs, la proportion des PME qui sont des socits responsabilit limite et des socits par actions est particulirement importante chez le groupe 1 en comparaison avec les trois autres groupes, soit 41,9 % par rapport 13,0 % (groupe 2), 9,0 % (groupe 3) et seulement 6,3 % (groupe 4). La majorit des PME des trois derniers groupes (2, 3 et 4) sont des micro-entreprises, soit respectivement 55,3 %, 64,0 % et 76,7 %, tandis que les PME du groupe 1 sont en moyenne plus grosses. Un bon nombre de PME clientes des banques dactions, soit 44,8 %, sont en opration depuis 5

Les donnes statistiques seront prsentes ici mais seront commentes plus loin dans ce chapitre en fonction des diffrents tests effectus.

23

126

10 ans, tandis que les entreprises des trois autres groupes sont gnralement plus ges (10 20 ans).

Le tableau suivant nous permet de constater que les PME du groupe 2 se situent essentiellement en province (76,4 %) tandis que les PME du groupe 1 se situent dans les zones urbaines 90,3 %. Pour les deux autres groupes, lcart entre les PME rurales et urbaines nest pas significatif. Quant au secteur daffaires, nous remarquons une caractristique commune aux quatre groupes : la majorit des PME, soit plus de 80 % dentre elles, sont manufacturires, surtout les PME du groupe 1 (96,8 %). Par ailleurs, nous constatons galement que le taux le plus lev de clients des banques semi-tatiques se retrouve parmi les entreprises agricoles. Tableau 22 Prsentation de la distribution de lchantillon selon diffrentes variables dmographiques
PME dont le crancier principal est une banque dactions (1) (n = 31) (%) Type dentreprise SA + SRAL 41,9 Entreprise familiale 35,5 Entreprise individuelle 12,9 Collective 9,7 Autre 0,0 Taille 1-9 employs 29,0 10-49 employs 41,9 Suprieur 50 employs 29,0 ge de lentreprise Moins 5 ans 6,9 5 moins 10 ans 44,8 10 moins 20 ans 37,9 Suprieur 20 ans 10,3 Localisation Urbaine 90,3 Rurale 9,7 Secteur dactivit Agriculture 0,0 Autres manufacturires 96,8 Service 3,2 Taux de croissance en pourcentage 61,56* Concurrence Non-concurrence 0,0 Concurrence faible 0,0 41,9 Concurrence modre Concurrence forte 58,1 PME dont le crancier principal est une banque semi-tatique (2) (n = 246) (%) 13,0 61,0 16,3 6,5 3,2 55,3 36,6 8,1 4,3 29,4 51,9 14,5 24,0 76,0 16,4 80,3 3,3 36,44 4,5 8,1 31,3 56,1 PME dont le crancier est un prteur informel (3) (n = 189) (%) 9,0 70,9 11,6 6,9 1,6 64,0 31,7 4,2 4,4 26,8 48,1 20,8 57,1 42,9 5,9 90,4 3,7 27,43 1,6 6,3 31,2 60,8 PME ne bnficiant daucun financement externe (4) (n = 446) (%) 6,3 77,1 7,8 6,1 2,7 76,7 19,3 4,0 4,9 22,0 49,8 23,4 43,1 46,9 15,1 81,6 3,4 19,68 7,4 5,6 30,9 56,1

taux moyen

127

Pour ce qui est du taux de croissance, nous remarquons que les PME accdant au financement bancaire ont eu un taux de croissance suprieur celles qui accdent au financement informel ou qui naccdent aucun financement. Le niveau de concurrence dans lenvironnement des PME est lev, particulirement celui des PME du groupe 3 (60,8 %). Les PME des groupes 2 et 4 sont celles qui subissent le moins de concurrence.

5.1.2.2

Les caractristiques des entrepreneurs En ce qui a trait aux caractristiques des entrepreneurs, nous constatons que

prs des deux tiers dentre eux sont des hommes et que ces derniers accdent davantage que les femmes au financement externe. La plupart des entrepreneurs ont entre 31 et 50 ans. Tableau 23 Caractristiques des entrepreneurs
PME dont le crancier principal est une banque dactions (1) (n = 31) (%) PME dont le crancier principal est une banque semi-tatique (2) (n = 246) (%) PME dont le crancier est un prteur informel (3) (n = 189) (%) PME ne bnficiant daucun financement externe (4) (n = 446) (%)

Femme Homme Moins 31 ans 31-50 ans Suprieur 50 ans Lyce ou moins Lyce spcialis Universit+ Collge

32,3 67,7 16,1 64,5 19,4 12,9 45,2 41,9

Sexe 24,4 75,6 ge 2,8 68,7 28,5 Niveau dinstruction 21,1 54,1 24,8

30,7 69,3 4,8 64,5 30,7 30,2 54,5 15,2

29,1 70,9 3,6 64,3 32,1 32,7 51,1 16,1

Bon nombre dentrepreneurs ont t forms dans des lyces spcialiss (45 %), mais nous observons que le pourcentage dentrepreneurs diplms duniversit et de collge est beaucoup plus lev parmi les membres du groupe 1 que parmi celui des autres groupes. Cela pourrait rvler un effet de clientle alors que les banques ciblent les entrepreneurs scolariss qui sont aussi plus souvent la tte dentreprises ayant des

128

objectifs de croissance et, par consquent, besoin de financement bancaire. La proportion dentrepreneurs dtenant un diplme postuniversitaire est trs modeste, soit moins de 3 %.

Les statistiques ci-dessus nous offrent un panorama de la situation du financement ainsi que des caractristiques gnrales des PME de lchantillon restreint. La partie suivante prsente la comparaison du profil des PME selon leur crancier principal.

5.2

COMPARAISON DU PROFIL DES PME SELON LEUR CRANCIER PRINCIPAL Tout comme dans la section prcdente, pour les fins de prsentation et danalyse,

les PME ont t spares en quatre groupes. La comparaison du profil des PME selon leur crancier principal se base sur les facteurs de risque en ayant recours des tests statistiques (Khi-deux ou Kruskal-Wallis et Mann-Whitney).

Nous prsentons dabord les rsultats des comparaisons selon le risque dasymtrie dinformation. tant donn la disponibilit des informations, nous ajoutons aux variables de notre modle thorique deux variables pouvant servir dindicateurs sur le contexte informationnel prvalant entre la PME et la banque, soit la distance gographique et le type de relation entre les PME et leur crancier principal.

Les rsultats ci-dessous montrent quau sein des PME ayant accd au financement dune banque dactions (groupe 1), 45,2 % tiennent des livres comptables, alors que cette proportion nest que de 27,6 % chez les clientes des banques semi-tatiques (groupe 2), de 31,4 % chez les PME faisant affaires avec des prteurs informels (groupe 3) et de 21,7 % chez les PME ne bnficiant pas de financement (groupe 4). La situation est similaire pour les PME dont les livres comptables sont vrifis. Cela nous porte croire que les exigences des banques dactions en termes dinformations comptables sont plus leves que celles des autres prteurs afin, probablement, de rduire lasymtrie dinformation. Quant la distance gographique, celle sparant les prteurs informels de leurs clients est moins importante que celle entre les PME et les banques dactions. La plupart des cranciers informels sont des amis ou des proches

129

des entrepreneurs (70,4 %) tandis que la majorit des banquiers confirment que la relation existant entre eux et leurs clients PME en est une daffaires. Ce constat nest pas tonnant car, tel que dj dit, la dcision doctroi de crdit des prteurs informels est base sur le rseau de connaissance et les relations interpersonnelles. Tout ceci est conforme ce qui est observ dans les diffrentes tudes sur le capital informel. Tableau 24 Comparaison du risque d'asymtrie d'information des PMEV
PME dont le PME dont le PME dont le crancier crancier principal crancier est un principal est une est une banque prteur informel banque dactions semi-tatique (1) (3) (2) (n = 189) (n = 31) (n = 246) Information : Livres comptables 22,6-2-3-4 24 45,2+2+3+4 32,3+2+3+4 38,7 =2-3 61,3=2+3 0,0=2-3 12,9=2-3 3,2=2+3 83,9=2+3 62,2+1=3-4 27,6-1=3+4 10,2-1=3+4 Distance gographique 53,5=2=3 42,0=2=3 4,5=2=3 Type de relation 8,5=2-3 4,1=2+3 87,4=2+3 61,9+1=2-4 31,7-1=2+4 6,3-1=2+4 55,0+1=2 37,6-1=2 7,4+1=2 70,4+1+2 0,5-1-2 21,9-1-2 PME ne bnficiant daucun financement externe (4) (n = 446) 73,8+1+2+3 21,7-1-2-3 4,5-1-2-3 n.d.

Variables de risque

- Ne pas tenir de livres comptables - Tenir des livres comptables non vrifis - Tenir des livres comptables vrifis - Infrieure 5 km - 5 20 km - Suprieure 20 km - Amis et proches - Banque nationale - Partenaire daffaires

n.d.

Concernant le risque de remboursement, nous remplaons la mesure des garanties qui est fonction des actifs physiques sur lactif total par la question plus directe, savoir si le dbiteur a d fournir des garanties pour son emprunt. Nous ne pouvons utiliser que cette information pour comparer les trois premiers groupes car elle nest disponible que chez les PME qui ont obtenu du financement externe. Nous observons quatre variables distinguant les quatre groupes, soit lhistorique de crdit, lexigence de garantie des bailleurs de fonds, le taux dendettement et le taux de profit.
Les chiffres en plus gros caractres sont les pourcentages de chaque catgorie de PME accdant chaque source de financement, alors que les chiffres en exposant servent comparer les groupes de PME. Par exemple, dans la squence 22,6-2-3-4, 22,6 reprsente le pourcentage des PME clientes des banques dactions qui ne tiennent pas de livres comptables sur le total des PME clientes des banques dactions; -2 indique que le test de comparaison entre le groupe 1 et le groupe 2 est significatif, et la proportion du groupe 1 est infrieure celle du groupe 2. Si le signe est = , cela signifie que le test nest pas significatif. Labrviation n.d. signifie que linformation nest pas disponible.
24

130

Le tableau ci-dessous nous permet de constater quil ny a pas de diffrence entre les groupes au niveau du remboursement des dettes chance. Quant aux garanties, on note que les banques dactions et semi-tatiques exigent plus de garanties : plus 90 % des PME ont d accorder des garanties aux banques pour obtenir du financement, alors que ce taux nest que de 1,1 % pour les clients des prteurs informels. Cela est conforme aux rsultats des tudes sur le financement informel et aussi la nature de ces bailleurs de fonds. tant donn que les ratios financiers sont des variables continues, nous avons utilis les tests Kruskal-Wallis et Mann-Withney pour comparer le rang moyen des groupes. Ces tests sont donc lquivalent de lAnova mais pour des donnes non normalises, nous utilisons la valeur de rang moyen (rank mean) pour comparer les groupes. Nous observons galement que le taux dendettement des PME clientes des banques dactions et des banques semi-tatiques est le plus lev. Le niveau dendettement des PME clientes des sources informelles occupe la troisime place. Ceci est comprhensible car le volume des emprunts bancaires est souvent beaucoup plus important que celui des crdits informels. De plus, les PME clientes des banques ont le taux de croissance le plus lev (qui sera discut plus loin), leur besoin de financement est donc plus lev. Quant au ratio profit/actif total , le test nest pas significatif. Tableau 25 Comparaison du risque de remboursement des PMEV
PME dont le crancier principal est une banque dactions (1) (n=31) 9,7=2=3=4 90,3=2=3=4 90,3=2+3 9,7=2-3 567,03=2+3+4 348,71=2=3=4 PME dont le crancier principal est une banque semi-tatique (2) (n=246) 8,2=1=3=4 91,8=1=3=4 94,3=1+3 5,7=1-3 558,62=1+3+4 431,95=1=3=4 PME dont le crancier est un prteur informel (3) (n=189) 7,4=1=2=4 92,6=1=2=4 1,1-1-2 98,9+1+2 425,03-1-2=4 426,87=1=2=4 PME ne bnficiant daucun financement externe (4) (n=446) 4,9=1=2=3 95,1=1=2=3

Variables de risque

Historique de crdit Remboursement des dettes chance - Avoir dj t en dfaut de paiement - Ne pas avoir t en dfaut Exigence de garantie des bailleurs de fonds - Avoir fourni des garanties - Ne pas avoir fourni des garanties Ratios financiers* Dettes/Actif total Profit/Actif total

n.d. 392,041-2=3 455,91=1=2=3

* pour les variables continues, les chiffres reprsentent la valeur du rang moyen obtenu par le test statistique.

131

En ce qui concerne le risque spcifique li la taille, les facteurs de risque pour fins de comparaison sont le nombre demploys de lentreprise et le stade de dveloppement, tel que traduit par le taux de croissance. Tableau 26 Comparaison du risque spcifique li la taille
PME dont le crancier principal est une banque dactions (1) (n = 31) 29,0-2-3-4 41,9+2+3+4 29,0+2+3+4 677,94+2+3+4 539,08+2+3+4 PME dont le crancier principal est une banque semitatique (2) (n = 246) 55,3+1=3-4 36,6-1=3+4 8,1-1=3+4 535,43-1+3+4 481,51-1+3+4 PME dont le crancier est un prteur informel (3) (n = 189) 64,0+1=2-4 31,7-1=2+4 4,2-1=2+4 452,91-1-2+4 406,39-2-3=4 PME ne bnficiant daucun financement externe (4) (n = 446) 76,7+1+2+3 19,3-1-2-3 4,0-1-2-3 399,10-1-2-3 428,67-1-2=3

Variables de risque

Taille 1-9 employs 10-49 employs Suprieure 50 employs Taille (nombre demploys)vc Taux de croissancevc

vc variable continue teste par le test Mann-Withney

Nous remarquons que les PME faisant affaires avec les banques dactions sont celles ayant la plus grande taille relative. Les tests montrent par ailleurs quil ny a pas de diffrence entre les banques semi-tatiques et les prteurs informels quant cette variable. Toutefois, si nous regardons la comparaison entre le groupe 2 et le groupe 3 au niveau du nombre demploys, la taille du groupe 2 est plus importante que celle du groupe 3. Parmi les PME du groupe 4, 76,7 % sont des micro-entreprises, ce qui permet de supposer un faible besoin de financement et ainsi, le fait quelles ne bnficient daucun financement. Les PME clientes des banques dactions et des banques semi-tatiques affichent un taux de croissance plus lev que celui des PME se finanant auprs de prteurs informels ou ne bnficiant pas de financement.

Quant au risque de gestion et au risque oprationnel et technologique, nous remarquons dabord quil ny pas de diffrence entre les quatre groupes au niveau du nombre demploys de gestion sur le nombre total demploys. Pour ce qui est du nombre demploys qualifis sur le nombre total demploys, le groupe 1 est plus faible que les trois derniers groupes. Les PME qui utilisent une source de financement externe ont plus de succs en

132

innovation (implantation dune nouvelle technologie ou dun nouveau systme de production) que celles qui nen utilisent pas. Pour linvestissement dans la production, la proportion des trois premiers groupes est leve, soit plus de 77 %, tandis quelle nest que de 46 % chez les PME ne bnficiant pas de financement externe. Tableau 27 Comparaison du risque de gestion et du risque oprationnel et technologique des PMEV
PME dont le crancier principal est une banque dactions (1) (n=31) Nombre demploys de gestion/Nombre demploys Nombre demploys qualifis/Nombre demploys Mise en uvre dun nouveau processus de production ou dune nouvelle technologie Pas de mise en uvre et insuccs Avoir du succs Investir dans la production 574,03=1=2=3 297,85-2-3-4 PME dont le crancier principal est une banque semi-tatique (2) (n=246) 451,24=1=3=4 453,88+1=3=4 PME dont le crancier est un prteur informel PME ne bnficiant daucun financement externe (4) (n=446) 428,67=1=2=3 462,99+1=2=3

Variables de risque

(3) (n=189) 406,39=1=2=4 463,46 +1=2=4

48,4=2=3-4 51,6=2=3+4 77,4=2=3+4

56,9=1=3-4 43,1=1=3+4 88,6=1+3+4

64,0=1=2-4 36,0=1=2+4 78,8=1-2+4

79,4+1+2+3 20,6-1-2-3 46,0-1-2-3

En ce qui a trait au risque commercial, les diffrences entre ces quatre groupes sexpriment dans quatre variables, soit le niveau de concurrence, le secteur dactivit, le lancement de nouveaux produits et lexportation. Tableau 28 Comparaison du risque commercial des PMEV
PME dont le crancier principal est une banque dactions (1) (n=31) 0,0=2=3=4 0,0=2=3=4 41,9=2=3=4 58,1=2=3=4 0,0-2=3-4 96,8+2=3+4 3,2-2=3+4 25,8+2=3+4 16,1+2+3+4 PME dont le crancier principal est une banque semi-tatique (2) (n=246) 4,5=1=3=4 8,1=1=3=4 31,3=1=3=4 56,1=1=3=4 16,4+1+3=4 80,31-3=4 3,3+1-3=4 11,4-1=3=4 2,0-1=3=4 PME dont le crancier est un prteur informel (3) (n=189) 1,6=1=2-4 6,3=1=2-4 31,2=1=2+4 60,8=1=2+4 5,9=1-2-4 90,4=1+2+4 3,7=1+2+4 15,9=1=2+4 3,2-1=2=4 PME ne bnficiant daucun financement externe (4) (n=446) 7,4=1=2+3 5,6=1=2+3 30,9=1=2-3 56,1=1=2-3 15,1+1=2+3 81,6-1=2-3 3,4+1=2-3 9,0-1=2-3 1,3-1=2=3

Variables de risque

Niveau de concurrence Non concurrence Concurrence faible Concurrence modre Concurrence forte Secteur dactivit Agriculture Autres manufacturires Service Avoir lanc des nouveaux produits Avoir des exportations

133

Du tableau ci-dessus, nous observons que le niveau de concurrence nest pas diffrent entre les trois premiers groupes. Pour le secteur dactivit, la proportion des clients des banques dactions qui sont manufacturiers est la plus leve, soit 96,8 %, alors que la proportion de PME dans lagriculture est la plus leve chez les clients des banques semi-tatiques et dans le groupe 4, soit respectivement 16,4 % et 15,1 %. Bien que la proportion de PME uvrant dans les services soit la plus importante chez les clients des prteurs informels, ce taux est faible, soit 3,7 %, ce qui dmontre que le taux des PME de service est encore modeste. Quant aux nouveaux produits et lexportation, les banques dactions possdent la proportion de clients innovants (qui mettent sur le march des nouveaux produits) et de clients exportateurs la plus leve par rapport aux autres groupes. Tableau 29 Comparaison du risque li aux entrepreneurs
PME dont le crancier principal est une banque dactions (1) (n=31) 32,3=2=3=4 67,7=2=3=4 12,9=2-3-4 45,2=2-3-4 41,9=2+3+4 32,3-2-3-4 PME dont le crancier principal est une banque semi-tatique (2) (n=246) 24,4=1=3=4 75,6=1=3=4 21,1=1-3-4 54,1=1-3+4 24,8=1+3+4 54,9+1=3=4 PME dont le crancier est un prteur informel (3) (n=189) 30,7=1=2=4 69,3=1=2=4 30,2+1+2=4 54,5+1+2=4 15,3-1-2=4 52,9+1=2-4 PME ne bnficiant daucun financement externe (4) (n=446) 29,1=1=2=3 70,9=1=2=3 32,7+1+2=3 51,1+1-2=3 16,1-1-2=3 62,8+1=2+3

Variables de risque

Sexe Femme Homme Niveau dinstruction Lyce ou moins Lyce spcialis Universit+ Collge Avoir de lexprience dans lindustrie

Si lon regarde le risque li aux entrepreneurs dans le tableau 29, il ny pas de diffrence entre les quatre groupes quant au sexe des entrepreneurs, ce qui contribue confirmer quil ny a pas de discrimination entre les entrepreneurs fminins et masculins en termes daccs au financement externe. Par contre, la proportion dentrepreneurs diplms duniversit et de collge est plus leve dans les PME faisant affaires auprs des banques dactions, alors que la proportion dentrepreneurs diplms de lyces spcialiss est la plus importante chez les clients des banques semi-tatiques et des sources informelles. Le pourcentage dentrepreneurs diplms de lyces ou moins est le plus haut parmi ceux faisant affaires avec des prteurs informels ou nayant pas de financement externe. On note aussi que la proportion dentrepreneurs qui ont de lexprience dans lindustrie est la plus

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leve parmi ceux faisant affaires avec les banques semi-tatiques et le groupe non financement .

En ce qui a trait aux particularits du Vietnam, les comparaisons visent la localisation de la PME (ville ou province), le soutien des autorits locales et les activits de rseautage. Ces comparaisons sont prsentes au tableau 30. Tableau 30 Comparaison de l'impact des caractristiques spcifiques lies au contexte vietnamien sur l'obtention de financement des PMEV
PME dont le crancier principal est une banque dactions (1) (n=31) 90,3+2+3+4 9,7-2-3-4 12,9-2=3=4 25,8=2+3+4 PME dont le crancier principal est une banque semitatique (2) (n=246) 24,0-1-3-4 76,0+1+3+4 45,1+1+3+4 17,5=1=3+4 PME dont le crancier est un prteur informel (3) (n=189) 57,1-1+2+4 42,9+1-2-4 20,1=1-2=4 12,7-1=2+4 PME ne bnficiant daucun financement externe (4) (n=446) 53,1-1+4-3 46,9+1-4+3 18,2=1-2=4 7,8-1-2-3

Particularits du Vietnam

Localisation Urbaine Rurale Avoir du soutien des autorits locales pour obtenir des crdits tre membre des associations de PME

Les rsultats ci-dessus montrent que la plupart des PME clientes des banques dactions se trouvent en milieu urbain (90,3 %), alors que celles faisant affaires avec les banques semi-tatiques sont plutt situes en province (76,0 %). Cela sexplique par le fait que le rseau des banques semi-tatiques est plus dvelopp en province que celui des banques dactions. Quant aux prteurs informels, ils sont plus actifs auprs des PME urbaines. Concernant le soutien des autorits locales, les PME clientes des banques semitatiques reoivent plus de soutien par rapport celles des autres groupes, tandis que nous nobservons pas de grandes diffrences entre les trois autres groupes. Cest comprhensible, car les banques semi-tatiques administrent les programmes daide et sont de ce fait souvent en relations daffaires avec les autorits locales. Cela pourrait expliquer en partie limportance dentretenir des relations personnelles pour obtenir du financement auprs des banques semi-tatiques , surtout en zone rurale. Nous porterons une attention particulire cette variable lorsque nous effectuerons les entrevues sur le terrain. Nous remarquons galement que les PME qui utilisent du financement externe participent davantage aux associations de PME que celles qui nen utilisent pas.

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la lumire de ce qui prcde, les analyses qui ont t faites rvlent lexistence de certaines variables nous permettant de faire des distinctions entre les quatre groupes de PME. Les rsultats sont synthtiss au tableau 31. Tableau 31 Synthse de la comparaison de profil des PMEV selon leur crancier principal
PME dont le crancier principal est une banque dactions (1) (n=31) +++ PME dont le crancier principal est une banque semitatique (2) (n=246) ++ PME dont le crancier est un prteur informel (3) (n=189) ++ PME ne bnficiant daucun financement externe (4) (n=446) + n.p.

Variables

Livres comptables Distance gographique entre le crancier et lemprunteur Infrieur 5 km 5-20 km Relation avec le crancier principal Amis + proches Partenaire Exigence de garantie des bailleurs de fonds Taille Secteur dactivit Agriculture Autres manufacturires Services Exportation Niveau dinstruction Localisation Urbaine Rurale Avoir du soutien des autorits locales pour obtenir des crdits

+ +++

+++ ++

+++ + n.p.

+ +++ +++ +++ + +++ + +++ +++ +++ + +

+ +++ +++ ++ +++ ++ + + ++ + +++ +++

+++ + + ++ + +++ ++ + + ++ + + n.p. + +++ ++ + + + + ++ +

Le signe + indique approximativement le niveau dexigence ou le pourcentage des PME prsentes dans chaque catgorie. Plus le groupe possde des signes +, plus il est fort quant la catgorie indique. Par exemple, +++ le plus exigeant ou le plus nombreux dans la catgorie ++ moyennement exigeant ou moyennement nombreux + le moins exigeant ou le plus petit dans la catgorie indique n.p. information non pertinente

partir des rsultats ci-dessus, nous constatons que les banques dactions exigent plus dinformations et de garanties que les prteurs informels. La relation usuelle existant entre les PME et ces banques en est une de partenariat. Les PME qui sont clientes des banques dactions ont souvent une taille plus importante et elles sont souvent manufacturires. Ces banques financent les PME les plus innovantes et les plus exportatrices. Cela signifie probablement que ces banques sintressent plus aux PME dont

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le niveau dinnovation est plus lev. Le niveau dinstruction des entrepreneurs de ce groupe est galement lev, alors que la plupart des PME sont localises en milieu urbain.

Les banques semi-tatiques requirent moins dinformations que les banques dactions mais elles sont aussi exigeantes pour les garanties. Comme pour les banques dactions, leur relation avec les PME est principalement une relation daffaires. Les PME accdant cette source sont de plus petite taille que celles faisant affaires chez les banques dactions; elles se retrouvent essentiellement dans lagriculture et en province et ce sont celles qui obtiennent le plus de soutien des autorits locales, ce qui souligne limportance de leur rseau de relations pour lobtention de financement des banques semi-tatiques .

Les prteurs informels exigent moins dinformations et 98,9 % des crdits informels ne sont pas garantis. Les PME clientes de ces prteurs ont souvent dj eu une relation de crdit avec eux, ils sont essentiellement des amis ou des proches qui habitent dans leur voisinage, principalement dans les zones urbaines. Tout cela est conforme la littrature que nous avons prsente au chapitre portant sur la problmatique de recherche et le dveloppement dun cadre conceptuel. La plupart de ces PME sont manufacturires, mais on retrouve dans ce groupe plus de PME de service que dans les autres groupes. Le niveau dinstruction des dirigeants de ces PME est faible par rapport celui des PME ayant accd du financement bancaire, et ils sollicitent moins souvent le soutien des autorits locales.

Parmi les PME qui nont pas de financement externe, on remarque quelles sont de petite taille et quelles se situent davantage en province. Comme pour les PME accdant au financement informel, le niveau dinstruction de leur dirigeant est faible et ces PME obtiennent moins de soutien des autorits locales.

La comparaison du profil des PME selon leur crancier principal a permis didentifier certaines caractristiques distinguant ces groupes de PME; cela nous permet de prciser le profil des PME selon leur bailleur de fonds principal, ce qui est susceptible

137

daider les PME choisir une source de financement qui convient leur contexte, et ainsi de rduire en partie les efforts inutiles dans leur recherche de financement externe. La prochaine partie traite des variables de risque qui peuvent expliquer lobtention de financement bancaire pour une PME.

5.3

ANALYSES STATISTIQUES DU FINANCEMENT BANCAIRE DES PMEV Nous commenons cette partie en prsentant les rsultats des tests statistiques

concernant le financement bancaire, lesquels permettront de reconnatre des relations entre les variables de risque et lobtention de financement et serviront construire le modle doctroi de crdit bancaire aux PMEV.

5.3.1

RSULTATS DES TESTS STATISTIQUES En nous basant sur les facteurs de risques prsents dans le modle thorique,

nous avons dabord effectu des tests statistiques pour identifier les relations entre les variables de risque et lobtention de financement bancaire pour une PME. Le test Khi-deux sera appliqu pour les variables nominales et le test Mann-Whitney sera appliqu pour les variables continues. Les rsultats sont prsents au tableau 32.

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Tableau 32 Rsultats des tests statistiques sur le financement bancaire

Obtention de financement bancaire Oui Non N = 301 N = 683 (30,6%) (69,4%) (classe 1) (classe 2)

Variables de risque

Niveau de signification

RISQUE DASYMTRIE DINFORMATION

Information Livres comptables Ne pas tenir de livres comptables Tenir des livres comptables non vrifis Tenir des livres comptables vrifis

58,1 29,9 12,0

72,4 22,8 4,8

0,000

RISQUE DE REMBOURSEMENT
Historique de crdit Remboursement des emprunts chance Avoir dj t en dfaut de paiement Ne pas avoir t en dfaut de paiement Garanties : Valeur des biens physiques dtenus sur lactif total Ratios financiersvc Dette totale/Actif total (%) Profit/Actif total (%)

8,7 91,3 519,69 620,58 443,51

5,1 94,9 480,52 436,05 487,46

0,034 0,046 0,000 0,023

RISQUE SPCIFIQUE LI LA TAILLE

Taille 1 9 employs 10 49 employs Suprieure 50 employs Taille (nombre demploys)vc Taux de croissance (%)vc 52,5 37,2 10,3 594,93 529,12 73,5 22,7 3,8 447,36 453,45

0,000 0,000 0,000

RISQUE DE GESTION
Nombre demploys de gestion/Total des employsvc 502,81 487,95 0,322

RISQUE OPRATIONNEL ET TECHNOLOGIQUE

Nombre demploys qualifis/Total des employsvc Mise en uvre dun nouveau processus de production ou dune nouvelle technologie Pas de mise en uvre et insuccs Avoir du succs Investissement dans la production Ne pas avoir investi Avoir investi 474,86 498,11 0,192

54,8 45,2 13,0 87,0

76,6 23,4 42,5 57,5

0,000

0,000

RISQUE COMMERCIAL
Niveau de concurrence Pas de concurrence Concurrence faible Concurrence modre Concurrence forte Secteur dactivit Agriculture Autres manufacturires Service Nouveaux produits Ne pas avoir lanc de nouveaux produits Avoir lanc des nouveaux produits 3,7 8,0 32,9 55,5 15,4 81,6 3,0 87,4 12,6 6,3 5,7 32,8 55,2 11,6 84,7 3,7 88,7 11,3

0,228

0,242

0,543

139

Variables de risque

Obtention de financement bancaire Oui Non N = 301 N = 683 (30,6%) (69,4%) (classe 1) (classe 2) 96,3 3,7 98,4 1,6

Niveau de signification

Exportation Pas dexportation Exportation

0,046

RISQUE LI AUX ENTREPRENEURS

Niveau dinstruction Lyce ou moins Lyce spcialis Universitaire + Collge Sexe Femme Homme Exprience dans lindustrie Ne pas avoir dexprience Avoir de lexprience Information non disponible 21,3 53,2 25,6 25,2 74,8 28,9 52,5 18,6 32,9 52,1 14,9 29,3 70,7 27,4 60,3 12,3

0,000

0,194

0,016

PARTICULARIT DU VIETNAM
Localisation Urbaine Rurale Soutien des autorits locales pour obtenir des crdits Ne pas avoir de soutien Avoir du soutien Participation aux associations de PME Ne pas tre membre tre membre
vc

31,6 68,4

47,0 53,0

0,000

58,5 41,5 81,7 18,3

81,0 19,0 90,9 9,1

0,000

0,000

signifie variables continues. Nous utilisons le test Mann-Whitney et les chiffres prsents sont des rangs moyens signification au seuil de 0,05

Le tableau ci-dessus montre que la majorit des variables de risque distingue significativement les deux groupes. Pour simplifier la prsentation des rsultats statistiques, nous dsignons les PME qui dtiennent du financement bancaire par la classe 1 et celles qui nen nont pas par la classe 2. Quant aux caractristiques des PME (variables de risque), elles se classent par catgories.

Tout dabord, nous nous sommes bass sur la disponibilit et la qualit des livres comptables pour mesurer le risque dasymtrie dinformation. Si nous regardons cette variable selon les lignes (ou les catgories), nous constatons que pour la catgorie ne pas tenir de livres comptables , le taux de PME qui nobtiennent pas de financement bancaire (classe 2) est plus lev que celui des PME qui en obtiennent (classe 1), soit 72,4 % contre 58,1 %. Par contre, pour les autres catgories, le taux des PME de la classe 1 est toujours plus lev que celui de la classe

140

2. Il convient toutefois de souligner que ces rsultats ne mesurent pas de relations causales. En dautres termes, on ne peut savoir si le fait davoir des livres vrifis augmente la probabilit dobtenir du financement bancaire.

En ce qui concerne le risque de remboursement, nous observons dabord le test de la variable remboursement des emprunts chance ; ce dernier est significatif, comme le montrent les relations entre cette variable et lobtention de financement bancaire des PME. Nous notons que 91,3 % des PME dont les dettes ont t rembourses lchance ou dont les dettes ne sont pas encore arrives chance (PME non en dfaut de paiement) obtiennent du financement bancaire tandis que ce taux nest que de 8,7 % chez les PME dont les dettes nont pas t rembourses chance. Ne disposant pas dinformations plus prcises, nous avons d utiliser la valeur des biens physiques sur lactif total pour mesurer la capacit dune PME fournir des garanties. Comme les donnes des variables garanties , taux dendettement et profit/actif total sont continues, nous avons utilis le test Mann-Whitney et tous les tests de ces variables sont significatifs. En revanche, le ratio de rentabilit de lactif a une relation inverse aux attentes : ce sont les PME les moins rentables qui ont accs au financement. Ceci est peut-tre expliqu par le fait que dans notre chantillon dtude un bon nombre des PME rurales (soit 68,4 %) accdent aux sources de financement bancaire, lesquelles proviennent essentiellement des programmes de soutien gouvernementaux ou provinciaux. Pour ces programmes, la rentabilit nest pas un critre prioritaire car leur objectif est de dvelopper les PME.

La taille et le taux de croissance des PME sont les deux variables utilises pour mesurer le risque spcifique li la taille. Nous observons que les tests statistiques sont trs significatifs, ce qui indique quil y a des relations fortes entre ces deux variables et lobtention de financement bancaire. On constate demble que le pourcentage de PME accdant au financement bancaire augmente selon leur taille. Concrtement, pour les micro-entreprises, le taux des PME de la classe 2 est plus lev que celui de la classe 1, soit 73,5 % contre 52,5 % tandis que pour les petites et moyennes entreprises, le taux des PME de la classe 1 est suprieur celui de la classe 2. La relation entre la taille et le financement est significative autant pour les catgories de taille que pour la variable continue. Nous trouvons le mme rsultat pour le test de la variable taux de croissance , le taux de croissance des PME de la classe 1 est plus lev que

141

celui des PME de la classe 2, ce qui indique que le fait davoir un taux de croissance lev augmente les besoins de financement des PME.

Sur le plan du risque de gestion et du risque oprationnel et technologique, nous nous intressons dabord aux ressources humaines travers deux variables, soit le nombre demploys de gestion sur le nombre total demploys et le nombre demploys qualifis sur le nombre total demploys mais les deux tests ne sont pas significatifs. Le risque oprationnel et technologique est galement mesur par des variables dinnovation. Nous constatons que les PME qui connaissent du succs dans la mise en uvre dune nouvelle mthode de production ou dune nouvelle technologie accdent davantage au financement bancaire que celles qui nont pas de succs ou qui nont pas ralis dinnovation, soit 45,2 % contre 23,4 %. Quant linvestissement, les PME qui investissent dans la production ont davantage de financement, soit 87 % comparativement 57,5 %, ce qui est cohrent avec leurs besoins financiers supplmentaires.

Le risque commercial est mesur par quatre variables, soit le niveau de concurrence, le secteur dactivit, loffre de nouveaux produits et lexportation. Les tests statistiques des trois premires variables ne sont pas significatifs, alors que le taux dexportation savre statistiquement plus lev pour les PME qui obtiennent du financement que pour celles qui nexportent pas, soit 3,7 % comparativement 1,6 %.

En ce qui a trait au risque li aux entrepreneurs, nous utilisons les variables relatives au niveau dinstruction, au sexe et lexprience du dirigeant dans lindustrie pour le mesurer. Seuls les tests du niveau dinstruction et celui de lexprience dans lindustrie sont significatifs. Au niveau de linstruction, nous constatons que pour la catgorie lyce ou moins le taux de PME de la classe 2 est plus lev que celui de la classe 1, soit 32,9 % comparativement 21,3 %, tandis que pour les deux autres catgories, le taux des PME qui obtiennent du financement bancaire est plus lev que celui de lautre groupe de PME. Quant lexprience dans lindustrie, le rsultat obtenu est contraire aux attentes puisque le pourcentage dentrepreneurs expriments est plus lev dans les PME nayant pas obtenu de financement bancaire. Afin dexpliquer ce rsultat inattendu, nous avons examin les donnes portant sur lexprience en gestion des

142

entrepreneurs (mesur par la cration dentreprises des entrepreneurs dans le pass) et nous notons que 6,3 % des dirigeants de PME qui ont obtenu du financement bancaire ont dj cr au moins une entreprise dans le pass tandis que ce taux nest que de 4 % dans les PME de la classe 2. Il est probable que lexprience en gestion des entrepreneurs se substitue leur exprience dans lindustrie. Il est aussi possible que lge soit li lexprience ainsi qu la philosophie communiste, et inversement au niveau de scolarit, ce qui expliquerait nos rsultats.

Pour tenir compte du contexte spcifique des PME du Vietnam, nous nous concentrons sur les variables suivantes : la localisation, le soutien des autorits locales pour obtenir du financement et la participation des associations de PME. Les tests pour ces trois variables sont trs significatifs, avec un seuil alpha de 0,000, ce qui dmontre des relations fortes entre ces variables et lobtention de financement bancaire. Parmi les PME qui obtiennent du financement bancaire, 68,4 % (c. 53,0 %) sont rurales, 41,5 % (c. 19,0 %) obtiennent le soutien des autorits locales et 18,3 % (c. 9,1 %) sont membres de diffrentes associations.

Les rsultats des tests statistiques prcdents permettent didentifier les relations significatives entre certaines variables de risque et lobtention de financement bancaire. Par contre, ces tests univaris ne permettent pas de dmontrer de relations causales et de tenir compte simultanment des diffrentes variables qui ont un impact sur la possibilit dobtention de financement. Pour cela, il faut procder des analyses multivaries, ce qui sera fait dans la prochaine section au moyen de rgressions logistiques.

5.3.2

MODLE DE RGRESSION DU FINANCEMENT BANCAIRE En nous basant sur les variables de risque, nous avons eu recours une rgression

logistique pour identifier les facteurs qui peuvent expliquer la probabilit pour une PME dobtenir du financement bancaire. La variable dpendante est lobtention de financement bancaire (ou non); les variables indpendantes sont les variables de risque prsentes dans les tests statistiques ci-dessus. Nous effectuons dabord le modle de rgression avec la mthode Forward Stepwise (LR) qui tablit le modle de base en slectionnant les variables significativement associes lobtention de financement bancaire par la mthode de slection pas pas progressivement base sur le rapport de vraisemblance. Cette tape permet de reconnatre les variables significatives

143

pour lobtention de financement bancaire. Nous prsentons les rsultats significatifs slectionns par toutes les tapes de cette mthode, et la dernire tape avec toutes les variables significatives et non significatives dans le tableau 33. Tableau 33 Variables significatives des tapes du modle de rgression logistique l'aide de la mthode Forward Stepwise
Variables indpendantes Constant Livres comptables - Ne pas tenir des livres comptables - Tenir des livres comptables non vrifis - Tenir des livres comptables vrifis Modle 1 -2,079 (0,000) Modle 2 -2,332 (0,000) Modle 3 -2,501 (0,000) Modle 4 -2,664 (0,000) Modle 5 -2,431 (0,000) Modle 6 -2,433 (0,000) 0,862 1,517 (0,000) Modle 7 -2,464 (0,000) 0,590 1,253 (0,001) Modle 8
FINAL

RISQUE DASYMTRIE DE LINFORMATION

-2,946 (0,000)* 0,599 0,758 (0,001)* 0,059 (0,808) 0,007 (0,048)* 0,019 (0,000)* 0,569 (0,451) 0,561 0,758 (0,011)* 1,084 (0,298) 0,063 (0,801) 0,556 (0,456) 0,816 (0,000)* 1,219 (0,000)* 3,073 (0,380) 2,418 (0,298) 1,714 (0,191) 0,282 (0,595) 5,162 (0,076) 0,002 (0,968) 1,900 (0,387) -0,548 (0,001) 0,788 (0,000) -1,116 (0,000) 0,764 (0,000) -1,170 (0,000) 0,765 (0,000) -1,183 (0,000)* 0,759 (0,000)* 0,704 (0,401) 0,219

RISQUE DE REMBOURSEMENT
Remboursement des emprunts chance Valeur des actifs physiques/Actif total Dette totale/Actif total Profit/Actif total 0,030 (0,000) 0,025 (0.000) 0,022 (0,000) 0,023 (0,000) 0,019 (0,000) 0,017 (0,001)

RISQUE LI LA TAILLE
1 9 employs 9 49 employs Plus de 49 employs Stade de dveloppement 0,534 0,760 (0,014)

RISQUE DE GESTION OPRATIONNELLE ET TECHNOLOGIQUE

Nombre demploys de gestion/Nombre demploys Nombre demploys qualifis/Nombre demploys Avoir du succs avec linnovation Avoir investi dans la production 1,677 (0,000) 1,627 (0,000) 1,571 (0,000)

0,808 (0,000) 1,432 (0,000)

0,914 (0,000) 1,391 (0,000)

0,824 (0,000) 1,311 (0,000)

0,807 (0,000) 1,249 (0,000)

RISQUE COMMERCIAL
Niveau de concurrence Secteur dactivit Nouveaux produits Exportation

RISQUE LI LENTREPRENEUR
Niveau dinstruction Sexe Exprience dans lindustrie

PARTICULARITS DU VIETNAM
Localisation Avoir eu du soutien des autorits locales Participation des associations R2 Cox and Snell 0,094 0,132 0,155 0,176 0,185 0,208 0,215 0,852 (0,000) 0,901 (0,000)

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Les rsultats prsents dans ce tableau montrent que la premire variable slectionne est investissement dans la production et le R2 Cox et Snell 25 de cette tape est gal 0,094. La deuxime variable choisie est taux dendettement , lajout de cette variable augmente la valeur du R2 Cox et Snell 0,132. La variable soutien des autorits locales a t ensuite choisie, suivie de la variable succs de linnovation. Lentre de ces deux variables dans le modle contribue augmenter la valeur du R2 Cox et Snell 0,176. la cinquime tape la variable localisation a t slectionne, ensuite la variable livres comptables ltape 6. Pour ltape 7, la variable taille a t choisie. Grce lajout des nouvelles variables dans le modle, la valeur du R2 Cox et Snell sest leve 0,215. Finalement, la variable valeur des actifs physiques/actif total a t slectionne et la valeur du R2 Cox et Snell est de 0,219. Cette valeur du R2 Cox et Snell est considre acceptable dans les sciences sociales 26.

Avant de passer la deuxime phase, nous avons vrifi le problme de multicolinarit entre les variables explicatives. Nous devons utiliser la rgression linaire pour ce test, puisque le logiciel SPSS ne possde pas de fonction pour diagnostiquer la multicolinarit (Field, 2000). Les rsultats sont prsents au tableau 34.

Nous observons dans ce tableau que la valeur tolrance est toujours suprieure 0,1 et la valeur VIF est toujours infrieure 10,0 ce qui nindique pas de problme de multicolinarit (Field, 2000). Nous notons galement que les taux de variance de toutes les variables sont infrieurs 0,65, ce qui infirme une multicolinarit entre les variables explicatives (le tableau des taux de variance est prsent lannexe H). Nous passons donc la deuxime phase de notre travail statistique.

R2 Cox et Snell reflte lexplication de la variation de lobtention de financement bancaire (en termes de probabilit) par la variation des variables indpendantes. 26 Voir les notes de cours Mthodologie de la recherche au niveau de doctorat MNG-64656 de lUniversit Laval.

25

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Tableau 34 Test de colinarit

Modle Variables prdites (Constant) a2 a3 b c d e f2 f3 g h i k l m1 Statistique de colinarit Tolrance ,525 ,722 ,960 ,942 ,816 ,988 ,657 ,641 ,933 ,896 ,952 ,839 ,852 ,911 ,914 VIF 1,904 1,385 1,041 1,062 1,225 1,012 1,523 1,561 1,072 1,116 1,051 1,192 1,174 1,098 1,094 Variables prdites Statistique de colinarit Tolrance ,849 ,525 ,848 ,867 ,940 ,880 ,683 ,601 ,863 ,740 ,850 ,616 ,740 ,852 VIF 1,178 1,904 1,179 1,153 1,064 1,137 1,463 1,663 1,158 1,351 1,177 1,624 1,351 1,174

m2 m3 n o1 o3 p q2 q3 r1 r3 s t u v

Variable dpendante : Obtention du financement bancaire

Dans la deuxime phase nous ne slectionnons que les variables significatives de la premire phase pour effectuer le modle de rgression avec la mthode Enter, ce qui permet de comparer les rsultats de ces deux premires phases et de vrifier la consistance du modle. Nous vrifions galement les rsidus (points isols) et les cas influents (influencial case) dans cette phase.

Dans la troisime phase, nous liminons les variables dont le rsidu standardis est suprieur 4 et le ratio Cooks (influencial case) est suprieur 1.

Dans la quatrime phase, nous effectuons le modle de rgression laide de la mthode Enter avec les donnes de la phase 3; dans cette phase nous vrifions galement le test de Hosmer-Lemeshow.

Les rsultats du modle final de la phase 4 sont exposs au tableau 35.

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Tableau 35 Variables significatives du modle de rgression final laide de la mthode Enter

Variables indpendantes Constante Livres comptables Ne pas avoir de livres comptables Avoir des livres comptables non audits Avoir des livres comptables audits Valeur des actifs physiques/Actif total Dette totale/Actif total Taille 1 9 employs 10 49 employs Plus de 50 employs Avoir investi dans la production Avoir du succs dans lapplication dune nouvelle mthode de production ou technologie Localisation Avoir eu du soutien des autorits locales pour lobtention de crdit Coefficienta -2,992 (0,000)* -- -- (0,000)* 0,679 (0,008)* 1,337 (0,000)* 0,008 (0,032)** 0,020 (0,000)* ----- (0,003)* 0,619 (0,002)* 0,871 (0,017)** 1,251 (0,000)* 0,791 (0,000)* -1,381 (0,000)* 0,763 (0,000)* lasticit partielle des variables (Exp(B))b 0,050

1,972 3,808 1,008 1,020

1,856 2,389 3,494 2,206 0,251 2,145

Variable dpendante : Obtention de financement bancaire /Non obtention de financement bancaire Nombre dobservations : 984; 2 ( df ) = 254,176 (10 ) ; Cox and Snell R2 : 0,228; Test Hosmer-Lemeshow-Sig. : 0,189; Pourcentage de prdictions correctes: 75,4; ---- : variable de rfrence : Les chiffres entre parenthses indiquent la signification; b : voir lannexe G * Signification au seuil de 0,001 ** Signification au seuil de 0,05
a

Selon les rsultats obtenus, la valeur du ratio de vraisemblance de 254,176 est plus grande que celle critique du statique Khi-deux au seuil alpha de 0,000, ce qui signifie que lhypothse H0 (tous les coefficients sont gaux 0) est rejete, le modle tant significatif au seuil de 0,000. Nous notons que les rsultats obtenus laide de la mthode Enter sont semblables ceux de la mthode Forward Stepwise (LR), ce qui dmontre la consistance des rsultats du modle. Tel que dj mentionn, la valeur du pseudo-R2 de 0,2 est considre acceptable dans les sciences sociales. La valeur du pseudo-R2 de ce modle (0,228) est donc bonne et significative. Quant au test Hosmer et Lemeshow non significatif, il indique que la distribution des valeurs observes est la mme que celle des valeurs prdites et le modle est applicable. En fait, ce modle peut classer correctement 75,4 % des PME dans leur catgorie (obtention de financement bancaire ou non).

147

Les rsultats tablissent que la disponibilit et la qualit des livres comptables, la valeur des actifs physiques sur lactif total, la taille des entreprises, le succs dans lapplication dune nouvelle mthode de production ou technologie, linvestissement dans la production, la ruralit et le soutien des autorits locales pour obtenir du crdit influencent positivement et significativement loccurrence dobtention de financement bancaire des PME. Comme nous lavons mentionn, la valeur de lExp(B) des variables indpendantes indique leur niveau dimpact sur loccurrence dobtention de financement bancaire des PME.

Nous regardons dabord limpact positif de la variable livres comptables . Lorsque les PME tiennent des livres comptables, loccurrence dobtention de financement bancaire augmente de 0,972 27 fois par rapport celles qui nen tiennent pas. Si ces livres sont audits, loccurrence dobtention de financement bancaire augmente de 2,808 fois par rapport celles qui nen tiennent pas. Quant la garantie, si la valeur des actifs physiques sur lactif total augmente dune unit, loccurrence dobtention de financement bancaire saccrot 0,8 %. Cest le mme cas pour le taux dendettement, lorsque le taux dendettement augmente dune unit, loccurrence de financement bancaire augmente 2 %; ce rsultat est un peu surprenant et nous allons y revenir dans la section Discussion . Quant la taille, nous trouvons que plus les PME se situent dans le type dentreprises dont la taille est importante, plus loccurrence de financement bancaire est leve. La probabilit dobtention de financement bancaire des PME qui ont des investissements dans la production est plus leve (2,494 fois de plus) que celle des PME qui nen ont pas. La situation est semblable pour les PME qui connaissent du succs dans linnovation. En ce qui concerne la localisation, le rsultat tablit que les PME rurales obtiennent plus de financement bancaire que les PME urbaines, soit 0,749 fois de plus. Le soutien des autorits locales influence galement positivement lobtention de financement bancaire des PME. Loccurrence dobtention de financement bancaire de celles qui reoivent le soutien des autorits locales est plus leve (soit 1,145 fois de plus) que celles qui ne le reoivent pas. Afin de mieux comprendre limpact de ces variables, la section suivante est rserve la discussion de ces rsultats.
27

0,972 = Exp(B)-1.

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5.3.3

DISCUSSION ET CONSTRUCTION DU MODLE PRLIMINAIRE DOCTROI DE CRDIT BANCAIRE AUX PME Les rsultats du modle de rgression mettent en vidence certaines variables

qui peuvent expliquer la probabilit pour une PME dobtenir du financement bancaire. Dans cette section, nous discuterons de limpact de chacune de ces variables en regard de la littrature, ce qui permettra didentifier les variables introduire dans le modle doctroi de crdit bancaire qui sera valid et bonifi lors des entrevues au Vietnam.

La recension des crits a montr limportance de lasymtrie dinformation et son impact sur lobtention de financement bancaire pour une PME. Selon le rapport de lObservatoire des PME europennes (2003), lopacit dinformation des PME est un problme que les banques leur reprochent souvent, ce qui est appuy par les tudes de Fasano et Gfeller (2003), de St-Pierre (1999), de Berger et Udell (1998) et de McMahon et al. (1993). Les rsultats du modle de rgression permettent encore une fois de confirmer le rle significatif de ce facteur. Plus les informations produites par les PME sont disponibles et de qualit, plus loccurrence dobtention de financement bancaire est grande.

Limpact de loctroi de garanties sur lobtention de financement bancaire est document dans plusieurs tudes dont celles dInderst et Mueller (2007), de RAM (2005) et de Bukvic et Bartlett (2003). Cette variable est considre comme une condition obligatoire pour plusieurs banques, bien que les dirigeants considrent ceci comme une barrire lobtention de financement externe. Les rsultats prsents ici sont significatifs et confirment que lutilisation des garanties a des impacts positifs sur lobtention de financement bancaire.

Concernant le ratio de dette totale/actif total, nous voyons un impact positif de cette variable sur la probabilit dobtenir du financement bancaire, cest--dire que plus lentreprise est endette, plus fortes sont les probabilits dobtention dun prt. Ce rsultat est pour le moins surprenant car selon ltude de St-Pierre (1999), le financement par dette est susceptible daugmenter le risque financier de lentreprise, notamment cause des

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charges fixes quil impose. De plus, avoir un emprunt contraint les entreprises respecter les engagements prvus leur contrat de crdit, et le non-respect de ces engagements permet aux cranciers dexiger la liquidation de lentreprise pour rembourser ses dettes, ce qui augmente le niveau de risque. Ceci est galement appuy par ltude de Behr et Gttler (2007). En revanche, comme le niveau dendettement des PME vietnamiennes est trs faible (selon les donnes des enqutes de 2002 et de 2005, la moyenne est denviron 9 %) et nettement en de des seuils que nous trouvons dans les pays industrialiss, ce ratio peut plutt rvler un effet de signal. En dautres termes, un certain niveau dendettement indiquerait aux cranciers la capacit de remboursement de lentreprise et un indicateur de son succs obtenir des fonds par le pass. Cette deuxime hypothse sera valide lors des entrevues directes avec les banquiers.

Quant la taille des entreprises, elle a galement un impact positif sur lobtention de financement bancaire. Comme nous lavons dj mentionn, Binks, Ennew et Reed, (1992) 28 soutiennent que les problmes daccs des PME au financement ne sont pas directement lis leur taille, mais cette dernire peut tre indicative de leurs capacits financires et de la disponibilit dinformations. Limpact positif de cette variable est soulign dans les tudes de lAssociation des banquiers canadiens (1998) 29, de Corts et Berggren (2000), de St-Pierre et al. (2002), de RAM, 2005 et de Beck et Demirguc-Kunt (2006).

Instaurer une nouvelle mthode de production ou une nouvelle technologie, de mme quinvestir dans la production sont deux dimensions utilises pour mesurer le risque oprationnel et technologique. Les rsultats dvoilent quune PME ayant eu du succs dans la mise en uvre dune nouvelle faon de produire ou dune nouvelle technologie a plus de probabilits dobtenir du financement bancaire, vraisemblablement parce que ce succs a un impact positif sur la performance de lentreprise, dmontre son potentiel et peut augmenter sa capacit de remboursement. Concernant les investissements dans la production, on peut dire quinvestir accrot les besoins en financement des PME et les
28 29

Voir St-Pierre et Bahri (2003). Voir Equinox Management Consultants Ltd. (2002).

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oblige sendetter, mais cela envoie aussi le signal aux cranciers que lentreprise est dynamique et a des projets de dveloppement, facilitant ainsi lobtention de financement. La relation inverse est aussi possible, soit que lobtention de financement augmente la capacit dinvestissement des PME.

Nous avons considr le contexte particulier du Vietnam, notamment en tenant compte de dimensions telles que la localisation de la firme et le soutien reu des autorits locales. Pour la localisation, nous constatons que les PME rurales obtiennent davantage de financement bancaire que celles situes dans les villes. En fait, la plupart des banques dans les provinces sont des succursales de banques semi-tatiques et les programmes de soutien pour le dveloppement rural sont souvent mis en uvre travers le rseau de ces banques. Cela est de nature faciliter lobtention de financement bancaire pour les PME rurales en comparaison avec celles qui sont tablies dans les centres urbains. Quant au soutien des autorits locales, on comprend facilement quil puisse faciliter laccs au crdit bancaire. Selon ltude de Brandt et Li (2002), les banquiers sont influencs par la volont des autorits locales dentretenir de bonnes relations avec eux tout en poursuivant des objectifs particuliers. Par exemple, les autorits locales peuvent confier aux banques la gestion de leurs projets dinvestissement ou encore, les banquiers et les autorits locales peuvent privilgier des objectifs personnels plutt que professionnels. Cette variable significative explique limportance pour une PME de pouvoir compter sur lappui des autorits locales.

Les rsultats du modle de rgression logistique montrent quaucune variable du risque commercial et du risque li lentrepreneur nest significative. Ceci est pour le moins surprenant, car le risque commercial (revenu, secteur dactivit, comptitivit) et les risques lis lentrepreneur (niveau dinstruction et exprience daffaires) sont des variables importantes dans les modles des pays industrialiss (Wynant et Hatch, 1991; Haines, Riding et Thomas, 1994) et ils ont des impacts importants sur la performance des PME.

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Comme nous lavons dj mentionn, les donnes disponibles ne nous permettent pas de tester limpact de toutes les variables, surtout les variables lies au contexte vietnamien, soit les rglementations bancaire et gouvernementale, la discrimination des banques en faveur des entreprises prives et les relations interpersonnelles. Nous allons donc vrifier ces dimensions propres au contexte vietnamien et valider les rsultats obtenus du modle de rgression logistique et laide dentrevues sur le terrain.

Notre modle doctroi de crdit bancaire se compose donc des variables de rgression qui se sont avres significatives et des variables lies au contexte du Vietnam que nous navons pu mesurer (variables indiques en italique), soit : Disponibilit et qualit des livres comptables + Octroi de garanties + Dette totale/actif total + Taille + Succs dans la mise en oeuvre dune nouvelle mthode de production ou technologie (innovation) + Investissement dans la production + Rglements de la banque centrale + Discrimination des banques envers les entreprises prives + Localisation + Soutien des autorits locales pour obtenir du crdit + Relation interpersonnelle

Obtention de financement = bancaire

Figure 11: Modle d'octroi de crdit des banques aux PMEV

CONCLUSION Les analyses statistiques effectues partir de deux enqutes menes en 2002 et en 2005 prsentent dabord le panorama des PME de lchantillon tudi et permettent par la suite de comparer leur profil selon les diffrentes sources de financement. Les rsultats des tests statistiques mettent en lumire les variables distinguant la capacit daccs des PME au financement des banques dactions, des banques semi-tatiques ou des sources

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informelles. Les variables principales sont la disponibilit et la qualit des livres comptables, la relation des PME avec les bailleurs de fonds, loctroi de garanties, le secteur dactivit, le niveau dinstruction des entrepreneurs, la localisation de la firme et le soutien des autorits locales. Les analyses statistiques permettent galement didentifier certaines variables qui peuvent expliquer lobtention de financement bancaire.

Toutefois, tel que dj dit, les analyses statistiques ont des limites. Dabord, les dates de collecte des donnes des deux enqutes (2002 et 2005) peuvent ne pas rvler la situation actuelle du financement des PME ainsi que le degr de progrs dans la transition du pays vers lconomie de march. Comme Dana et al. (2009) le montrent, lenvironnement daffaires des pays en transition change rapidement, alors que le Vietnam vient dtre accept en tant que membre de lOMC. De plus, les informations collectes de ces deux enqutes ntant pas spcifiques aux problmes de financement, elles sont forcment incompltes alors que certains construits ne sont pas mesurs de faon optimale. Aussi, comme les donnes ne nous permettent pas de dterminer exactement le moment o les PME ont prsent leur demande de crdit, il risque dy avoir un dcalage temporel entre le moment dobtention des informations des entreprises et le moment de prsentation de leur demande de crdit. Finalement, certains facteurs spcifiques au contexte du Vietnam ne sont pas pris en compte dans ces enqutes. Les entrevues ralises sur le terrain visent donc pallier ces lacunes. Le chapitre suivant prsentera les rsultats obtenus lors des entrevues sur le terrain.

CHAPITRE 6 PRSENTATION DES RSULTATS : MODLE DOCTROI DE CRDIT BANCAIRE DU VIETNAM

Les donnes recueillies lors des entrevues auprs dagents de crdit et dentrepreneurs aideront notamment mieux comprendre le point de vue des deux parties dans leur relation daffaires. Ce chapitre prsente les rsultats des entrevues effectues sur le terrain et le modle doctroi de crdit aux PME du Vietnam. Dans un premier temps, nous prsenterons le contexte conomique actuel du Vietnam, puis nous dcrirons lchantillon de ltude et donnerons un aperu de la relation existant entre les banques et les PMEV. Dans un deuxime temps, nous ferons tat de lanalyse des informations collectes lors des entrevues. Afin de faciliter la comprhension du lecteur, les rsultats seront prsents selon lordre des risques dans le modle prliminaire. Pour chaque type de risque, lanalyse des informations fournies par les banquiers sera prsente en premier, suivie de celle des donnes collectes auprs des entrepreneurs. Cela nous permettra ensuite de prsenter le modle doctroi de crdit du Vietnam. Finalement, la fin de ce chapitre, nous discuterons des difficults rencontres par les PME et les banques dans cette relation de crdit.

6.1 6.1.1

CONTEXTE DE LTUDE CONTEXTE CONOMIQUE DU VIETNAM En 2006 et 2007, le Vietnam a fait partie des pays qui avaient le taux de

croissance conomique le plus lev au monde, avec un taux annuel de croissance de plus de 8 % (Service statistique du Vietnam, 2006 et 2007) 30. Lconomie du Vietnam tait alors de plus en plus ouverte lconomie de march et le secteur priv du Vietnam se dveloppait rapidement.

Quant au systme bancaire, 14 des 38 banques dactions ont t cres depuis 2006, ce qui signifie que sur une priode de seulement trois ans, le nombre de nouvelles banques cres a t approximativement gal 58 % du nombre danciennes banques. Le taux de croissance du crdit tait donc trs lev, surtout vers la fin de lanne 2007. Si ce
30

Les donnes du Service statistique du Vietnam sont consultes sur le site web: http://www.gso.gov.vn

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taux ntait que 19,2 % en 2005 et de 21,4 % en 2006, il sest lev 37,8 % en 2007 (Service statistique de la Banque centrale, 2007) 31. Regardons maintenant la croissance du crdit des banques et des entreprises au cours de lanne 2007 et au premier trimestre de lanne 2008.

Pourcentage de croissance du crdit

Entreprises tatiques

Entreprises prives

Banques tatiques

Banques dactions

Figure 12: T aux de croissance du crdit des entreprises et des banques du Vietnam
Source : Dinh et al. (2008)

Au cours de ces annes, les banques sont arrives mobiliser de plus en plus de capitaux, les sources de fonds tant abondantes. Consquemment, les banques dactions ont relch leurs conditions de crdit au niveau des garanties, des formalits administratives (rapports financiers, domaines daffaires) pour permettre la croissance de leurs crdits. La figure 9 montre un taux de croissance du crdit des banques dactions trs lev, soit plus de 90 % (environ trois fois plus que les banques tatiques). Cette forte croissance est en partie explique par la politique de taux de change du Vietnam : afin de stabiliser le taux de change de VND contre le USD et dviter une augmentation de la valeur de VND, la banque centrale du Vietnam a achet 10 milliards de USD des banques commerciales pendant un an, augmentant considrablement le volume de VND chez ces banques
31

Voir le site: http://tintuc.timnhanh.com/kinh_te/thi_truong/20080117/35A6E90D/

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commerciales (Dinh, Kubota et Rama, 2008). Cette manuvre a permis, pendant ces annes, daccrotre la probabilit pour une PME dobtenir du financement bancaire. Toutefois, cette croissance effrne du crdit disponible se voulait prcurseur dune crise.

Effectivement, une crise financire sest dclare en 2008, soit au moment o nos entrevues sur le terrain ont t effectues. Pendant cette priode, le taux dinflation slevait 23 %, alors que lindice de prix des produits alimentaires a augment de plus de 40 % (Dinh et al., 2008). Le taux de croissance conomique de lanne 2008 de 6,23 % savre plus faible que celui de lanne 2007, qui tait de 8,48 %. La consommation de biens et de services a diminu. Bien que lexportation et limportation aient galement baiss, elles taient respectivement gales 69,5 % et 84 % du PIB (Service statistique du Vietnam, 2008), ce qui dmontre louverture de lconomie du Vietnam lconomie mondiale. Lconomie du Vietnam na donc pas vit les impacts de la crise conomique mondiale. Malgr la crise financire, le capital tranger investi dans lconomie vietnamienne en 2008 augmentait de 22,2 % (soit 637,3 mille milliards de VND) et linvestissement direct tranger augmentait de 46,9 % (soit 189,8 mille milliards de VND alors que les investissements canadiens comptaient pour 4,2 milliards USD, soit 7 %) par rapport lanne 2007. En 2008, un permis dinvestissement a t accord 112 projets trangers; ces projets sintressaient essentiellement aux domaines de lindustrie, de la construction et des services (Service statistique du Vietnam, 2008)32. Cela reflte en partie lattrait du march vietnamien pour les investisseurs trangers.

Toutefois, nous ne pouvons pas nier les impacts ngatifs de la crise financire sur lenvironnement daffaires du Vietnam en gnral et sur le dveloppement des entreprises en particulier. Selon les valuations de la Banque mondiale (Nguyen, To, Pham, Hoang et Pham, 2009) quant lamlioration de lenvironnement daffaires des pays dans le monde, la position du Vietnam a subi un lger recul (du rang 91 en 2008 au rang 92 en 2009) et le rang occup par le Vietnam est peu enviable par rapport celui des autres pays asiatiques, tel que nous pouvons le constater au tableau suivant.

32

Les donnes du Service statistique du Vietnam sont consultes sur le site web: http://www.gso.gov.vn

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Tableau 36 Classement de la Banque mondiale quant lamlioration de lenvironnement daffaires

Critres Environnement daffaires en gnral Rglement de la cration dentreprise Formalits administratives Recrutement et licenciement des employs Enregistrement des immobiliers Accs aux crdits Protection des investisseurs Impt Commerce international Ralisation des engagements Rglement de la faillite des entreprises Thalande 2008 2009 15 13 36 44 12 12 49 56 20 5 36 68 33 11 89 82 50 10 26 25 44 46 Chine 2008 83 135 175 86 29 84 83 168 42 20 57 2009 83 151 176 111 30 59 88 132 48 18 62 Vietnam 2008 2009 91 92 97 108 63 67 84 90 38 37 48 43 165 170 128 140 63 67 40 42 121 124

Source : Nguyen et al. (2009)

Selon les valuations de Force en 2008 quant aux critres de bonnes conditions daffaires, le Vietnam a t class la position 113 sur 178 pays valus (Nguyen et al., 2009). Afin de mieux comprendre les raisons de cette position, regardons maintenant les particularits du Vietnam. Au cours des dernires annes, le gouvernement du Vietnam na cess damliorer le processus de cration dentreprise. Pour crer une entreprise au Vietnam, il faut obtenir 11 documents administratifs et attendre 50 jours alors que les frais gnrs par ce processus reprsentent environ 20 % du PIB par personne (World Bank, 2008). Ceci montre la dtermination du gouvernement vietnamien amliorer lenvironnement daffaires. Par contre, les rsultats du tableau ci-dessus montrent que le rang du Vietnam quant lamlioration des rglements de la cration dentreprise et des formalits administratives a connu un important recul en 2009, soit de la 97e place la 108e et du rang 63 en 2008 au rang 67 en 2009. Concernant le recrutement des employs, le Vietnam possde des ressources humaines jeunes et abondantes. Le recrutement est donc facile et relativement peu coteux. Toutefois, la qualit des ressources humaines du Vietnam laisse dsirer (Nguyen et al., 2009). Selon lvaluation de la Banque mondiale (2008), le licenciement des employs est difficile et coteux. Si on attribue 100 points au niveau de difficult le plus lev, celui

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du licenciement est valu 40/100 points et les cots gnrs 87/100 points (World Bank, 2008). Lenregistrement des proprits immobilires pour servir la cration dentreprise ou la garantie des emprunts est encore problmatique. La loi sur la proprit nest pas claire. Rand et Tarp (2007) montrent que seulement 53 % des entreprises au Vietnam ont reu le certificat de droit dutilisation de terrain et elles doivent attendre 134 jours pour obtenir ce document. Dailleurs, afin denregistrer la proprit de biens immobiliers, il faut attendre encore 67 jours et les frais comptent pour 1,2 % de la valeur des biens immobiliers enregistrs (World Bank, 2008). Quant ce critre, le Vietnam est class au rang 37, la Chine au rang 30 tandis que le Thalande est la position 5. Tout ceci influence la cration dentreprise de mme que laccs des entreprises vietnamiennes au financement formel. Laccs au financement formel est encore considr comme une barrire pour le dveloppement des entreprises au Vietnam (Nguyen et al., 2009). Ltude de Rand et Tarp (2007) confirme que le manque de capital est la difficult la plus importante pour les entreprises urbaines et rurales. Cette difficult provient principalement de la faible qualit des informations prsentes par les emprunteurs et du fait que les institutions financires au Vietnam ne partagent pas beaucoup dinformation (Dinh et al., 2008). Nguyen et al. (2009) abordent les autres causes comme la discrimination entre les entreprises tatiques et prives, les difficults dobtention des certificats de proprit des terrains et le problme de corruption. De fait, le financement informel joue un rle trs important pour les PME au Vietnam. Les banques commerciales ne financent que 11 % des dettes des PME alors que le reste (soit 89 %) provient du financement amical et informel (Nguyen et al., 2009). La mise en place de la loi de lentreprise et de la loi de la Bourse augmente la protection des investisseurs. Toutefois, le Vietnam est encore dans la liste des pays pour lesquels cette protection et la responsabilit des directeurs

159

sont les plus faibles dans le monde. Le tribunal conomique du Vietnam na pas encore le droit de juger les litiges entre les investisseurs et les directeurs ou les membres du conseil gnral (Dinh et al., 2008). Si le Thalande et la Chine sont respectivement classes aux 11e et 88e rangs, le Vietnam est la position 170, ce qui influence fortement la psychologie des investisseurs trangers. Sur le plan du commerce international, les formalits administratives concernant lexportation et limportation ont t sensiblement amliores et le Vietnam est au 63e rang sur 178 pays en 2008. Nanmoins, la dure du traitement des dossiers dimport et dexport est encore longue et les frais demeurent levs par rapport la Chine, la Thalande et la Malaisie (World Bank, 2008). Par exemple, pour lexportation, une entreprise vietnamienne doit attendre 35 jours pour complter les formalits tandis quune entreprise chinoise nattend que 20 jours (Nguyen et al., 2009). Les formalits concernant limpt sont encore compliques et confuses. Les entreprises doivent consacrer en moyenne 1050 heures de travail (130 jours) pour complter leur dossier dimpt tandis que les entreprises indonsiennes ny consacrent que 266 heures (Nguyen et al., 2009). Ltude de Rand et Tarp (2007) montre que 14 % des entreprises au Vietnam ne paient aucun impt, ce qui est peut-tre expliqu autant par les faibles comptences des fonctionnaires que par le problme de corruption. La corruption est actuellement un problme de taille au Vietnam. Le Vietnam a recul du 82e rang (en 2000) au 125e rang (en 2008) au niveau de lanti-corruption et il fait partie de la liste des pays o la corruption est importante. Le laxisme des autorits faire respecter les lois et les rglements encourage les entreprises utiliser leurs relations

interpersonnelles et informelles pour obtenir des contrats et des informations daffaires. Ces entreprises considrent que les cots quils doivent engager de cette faon sont indispensables pour avoir du succs. Nous reviendrons cette question dans la prochaine partie (Nguyen et al., 2009).

160

Les rglements de faillite dune entreprise au Vietnam sont incomplets et obscurs. Une entreprise voulant interrompre ses activits a besoin de cinq ans pour complter le dossier alors que les frais de faillite occupent 15 % de leur actif total. De plus, les parties concernes ne peuvent rcuprer quenviron 18 % de la valeur de leur apport (World Bank, 2008).

Au cours des dernires annes, lenvironnement daffaires du Vietnam sest nettement amlior et a permis dattirer plusieurs projets dinvestissement trangers. Toutefois, cet environnement est beaucoup moins attrayant que celui de la Thalande ou de la Chine, ce qui ne favorise pas le dveloppement des entreprises au Vietnam. Par ailleurs, la crise financire de 2008 a frein la progression que connaissait le pays et influence directement le systme bancaire, les flux montaires des entreprises ainsi que leur accs au financement externe. Regardons maintenant les ractions du systme bancaire face cette crise.

La Banque centrale, jouant son rle de bon pre de famille , a mis en uvre plusieurs politiques pour contrler linflation. Elle a ainsi augment le taux de rserve, oblig les banques commerciales acheter des bons du trsor, impos un taux dintrt de base, donn le taux maximum de croissance de crdit de 30 % et limit les crdits investis dans limmobilier et la Bourse. La Banque centrale a galement arrt dacheter de largent amricain (USD) et augment lcart entre le prix dachat et le prix de vente des devises. Dun autre ct, le gouvernement a diminu ses dpenses et arrt les projets jugs inefficaces (Dinh et al., 2008). Tout cela a limit les sources de fonds accessibles aux banques et a augment leur risque de liquidit, certaines banques tant mme sur la liste de surveillance de la Banque centrale.

Suite aux interventions de la Banque centrale, les banques commerciales ont d augmenter leur taux dintrt pour pouvoir mobiliser des fonds. Ainsi, un certain moment le taux dintrt court terme (3 mois) pay sur les pargnes slevait 17 %. Cela tant, le taux dintrt des crdits bancaires sest galement lev plus de 20 % par anne. Face cette situation, les banques commerciales ont coup leurs crdits, encaiss les emprunts

161

chance et privilgi les meilleurs clients, ce qui fait que plusieurs PME nont pu accder au financement bancaire. Certains emprunts ont t annuls et les prts qui avaient t consentis aux PME nont pas t renouvels leur chance. Plusieurs PME se sont retrouves au bord de la faillite, surtout vers la fin de lanne 2008. Le rapport de lAssociation des PMEV (2008) indique dailleurs quenviron 20 % des PME ont fait faillite cause de la crise financire au Vietnam alors quun nombre important taient toujours menaces de faillite. La Chine a galement vcu ces bouleversements alors que, selon le service de prvision de la Chine, en raison des impacts de la crise financire mondiale, 67 400 PME chinoises seraient menaces de faillite 33.

Bien que la Banque centrale libre de plus en plus les activits daffaires des banques commerciales et que les banques commerciales doivent tre responsables de leurs rsultats daffaires, la Banque centrale intervient encore dans les activits des banques commerciales tout en utilisant des solutions administratives pour grer le systme bancaire. Cette situation reflte ltat de transition du pays o la Banque centrale adopte parfois un comportement de lconomie planifie avec des actions contrlantes et parfois de lconomie de march au niveau de la libralisation de certaines activits.

Cette ambigit se rpercute galement sur les banques commerciales vietnamiennes qui doivent utiliser les techniques dvaluation (le systme scoring) pour les dossiers de crdit, mais qui font galement appel aux relations interpersonnelles tant donn la faible qualit des informations fournies par les PME. Ces relations, qui taient prsentes dans le fonctionnement en contexte socialiste, jouent encore un rle cl dans la dcision de crdit des banquiers. Ceci est galement expliqu par la question de corruption du Vietnam, qui demeure problmatique en constituant un mode dintervention et une faon de faire des affaires au Vietnam. Nguyen et al. (2009) montrent que les entrepreneurs considrent la corruption comme une pratique courante dans la socit et 41 % des entreprises ont offert des cadeaux (pots-de-vin) aux fonctionnaires (Rand et Tarp, 2007). Tout ceci cre des difficults et influence le dveloppement des PME.

33

Voir le site http://baiviet.phanvien.com/2008/9/17/thieu-von-doanh-nghiep-truoc-nguy-co-pha-san.html

162

Au dbut de lanne 2009, le gouvernement du Vietnam a mis en uvre des programmes de soutien pour sauver les PME : il a subventionn 4 % du taux dintrt, baiss le taux dintrt de base et diminu le taux de rserve pour les banques commerciales. Ces interventions ne sont toutefois pas disponibles pour toutes les PME, puisque 90 % dentre elles nont aucun accs ce soutien du gouvernement 34.

Si les donnes des enqutes de 2002 et de 2005 ont t collectes durant une priode prospre de lconomie, nos entrevues, par contre, ont t ralises en priode de rcession ce qui pourrait limiter la porte de nos rsultats. Nous en tiendrons compte dans notre analyse qui vise mettre en vidence les particularits du Vietnam.

6.1.2 6.1.2.1

DESCRIPTION DE LCHANTILLON TUDI

Profil des agents de crdit tudis Nous avons effectu 28 entrevues auprs dagents de crdit; la moiti auprs de

banquiers tatiques et lautre moiti auprs de banquiers dactions. Comme la plupart des banques dactions se situent dans les grandes villes, nous navons pu effectuer quune entrevue auprs dun agent de crdit dune banque dactions dans la province de Thai Binh, les autres ayant t ralises dans les grandes villes (Hai Phong et Hanoi). Pour les entrevues auprs de banquiers tatiques, sept ont t ralises en province et sept dans des grandes villes.

La plupart des agents de crdit interviews dtiennent un diplme de baccalaurat en finance, soit 83 % dentre eux, alors que seulement 7 % dtiennent un diplme de matrise et 10 % sont diplms du collge. Ils sont gs de 25 ans 48 ans et 75 % dentre eux sont des hommes. Parmi les rpondants, plus de 90 % travaillent depuis au moins deux ans pour leur employeur et ils grent un portefeuille de prts aux PME.

34

Voir le site http://baiviet.phanvien.com/2009/7/24/von-kich-cau-chua-den-tay-doanh-nghiep-nho.html

163

6.1.2.2

Profil des entrepreneurs tudis Les 52 entrevues auprs dentrepreneurs ont t effectues dans quatre rgions :

18 Hanoi, 14 Hai Phong, 12 Ha Tay et 8 Thai Binh. La majorit des PME tudies sont des entreprises manufacturires qui ont t cres avant 2004 et qui sont des SA, des SARL et des entreprises familiales. Il sagit du mme type dentreprises que celles que lon retrouve dans les enqutes de 2002 et de 2005. Les rpondants sont le dirigeant ou le directeur financier de lentreprise. Ils sont gs de 25 ans 62 ans et 65,6 % ont un diplme universitaire ou collgial. Il importe de souligner que ce taux nest que de 24,5 % pour les PME ayant particip aux enqutes de 2002 et de 2005. Parmi les entrepreneurs interviews, 93 % sont des hommes tandis que ce pourcentage tait denviron 70 % lors des enqutes.

Pour des raisons de commodit et compte tenu des contraintes de temps et des contraintes financires, nous navons pu assurer la mme reprsentativit des deux sources de donnes. Ceci est dune part expliqu par le fait que la taille de lchantillon pour les entrevues est beaucoup plus petite que celle des enqutes de 2002 et de 2005, soit environ 5 % de lchantillon de ces deux enqutes. Nous avons slectionn les entrepreneurs interviews de faon alatoire partir des enqutes de 2002 et de 2005. tant donn le taux lev dentrepreneurs masculins de ces deux enqutes, la probabilit que des entrepreneurs masculins soient slectionns pour les entrevues est aussi leve. Dautre part, les entrevues ont t effectues dans les deux grandes villes du pays, procurant ainsi un taux de 62 % dentrepreneurs interviews urbains, tandis que les enqutes de 2002 et de 2005 qui ont t effectues dans trois grandes villes, ont permis lentrevue de 42 % dentrepreneurs urbains, ce qui peut affecter le pourcentage dentrepreneurs diplms universitaires.

La majorit des entreprises ayant particip aux entrevues (96,2 %) ont prsent au moins une fois une demande de crdit bancaire; seulement deux entreprises (3,8 %) nont jamais fait une demande. La section suivante traitera de la relation de crdit existant entre les banques et les PME.

164

6.1.3

RELATION DE CRDIT ENTRE LES BANQUES ET LES PME Nous traiterons dabord de la perspective des banquiers quant leur relation de

crdit avec les PME.

Les agents de crdit de 13 des 14 banques dactions tudies (soit 93 %) confirment que les PME sont leurs clients cibles et stratgiques : ces banques sintressent prioritairement aux PME plutt quaux grandes entreprises. noter quune banque dactions sintresse davantage aux individus. En comparaison, 9 agents de crdit sur 14 travaillant dans des banques tatiques (soit 64 %) considrent les PME comme leurs clients stratgiques. Par contre, 5 rpondants parmi les banques semi-tatiques tudies, soit 36 %, rservent encore leur attention aux grandes entreprises, tout en sintressant loccasion aux PME. Le taux de crdit en cours auprs de PME sur le total des crdits accords par les banques qui les considrent comme des clients stratgiques varie de 60 % 100 % (la moyenne est de 74,76 %), tandis que ce taux chez les banques rservant leur attention aux grandes entreprises oscille entre 14 % et 30 % (la moyenne est de 21,4 %). Bien que toutes les banques aient conscience de limportance des PME, elles nont pas de stratgie ou de politique spcifique pour encourager loctroi de crdits ces entreprises. Selon les agents de crdit interviews, la plupart des emprunts des PME sont court terme, la proportion des prts moyen terme tant trs modeste.

Les donnes fournies par les entrepreneurs mettent en vidence le faible taux dendettement des PME, tel que prsent au tableau 37. Tableau 37 Pourcentage de dettes chez les PME Pourcentage de dettes par rapport au capital total chez les PME Infrieur 30 % De 30 % 49 % De 50 % 80 % Nombre de PME 26 13 13 Pourcentage de PME 50 25 25

165

la lecture du tableau ci-dessus, nous notons que pour la plupart des PME, les capitaux propres sont encore leur source majeure de financement, ce qui est conforme aux rsultats de lenqute de 2005 prsents dans le chapitre prcdent. La majorit des crdits obtenus visent rpondre aux besoins de fonds de roulement. Cela est similaire la situation des PME chinoises : en 1998, la source principale de financement pour trois PME chinoises sur quatre tait les capitaux propres 35.

Selon certains entrepreneurs, cette situation sexplique en partie par les difficults daccs au financement bancaire. Dautre part, les entrepreneurs ne veulent pas tre trop endetts en raison de la crise financire de 2008. Ils voulaient rembourser toutes leurs dettes car le taux dintrt des banques et des sources informelles avait augment considrablement. En fait, le taux dintrt des banques sest lev 21 % par anne vers la fin de lanne 2008 et celui des sources informelles tait de 0,2 % par jour, ce qui augmentait la charge financire et le risque de remboursement pour les PME. Prsentement, le taux dintrt des banques a beaucoup diminu mais demeure lev 15%, comparativement 10 % en 2006.

Les donnes recueillies lors des entrevues auprs des banquiers montrent que le taux de refus des demandes de crdit des PME est encore trs lev, soit de 30 % 80 % avec une moyenne de 64 %. Selon eux il nest pas facile de trouver un projet intressant parmi ceux proposs par les PME. Du ct des entrepreneurs, on note que les demandes de crdit de 30 des 52 PME tudies (soit 58 %) ont t refuses au moins une fois. Afin de mieux comprendre les motivations de ces refus, regardons maintenant au tableau 38 les raisons cites par ces 30 entrepreneurs.

35

Source : The Institute of World Economics & Politics, Chinese Academy of Social Sciences; China & World Economy. Beijing: Mar/Apr 2004.

166

Tableau 38 Raisons des refus de demande de crdit Raison du refus de la demande de crdit Projet daffaires ne rpond pas aux exigences des banques Manque de garanties Crise financire 2008 Ne connat pas les raisons Frquence 4 7 8 11 Pourcentage 13,3 23,3 26,7 36,7

Trois raisons sont principalement voques pour justifier les refus : 1) prsenter un projet daffaires qui ne rpond pas aux attentes des banques; 2) le manque de garanties offrir la banque et 3) la crise financire du Vietnam en 2008. Par ailleurs, 36,7 % des rpondants disent ne pas connatre les vraies raisons du refus, celles-ci ntant pas clairement expliques par les banquiers, ce qui a galement t observ dans ltude de MPI (2008) 36. Par contre, lors de son entrevue avec les journalistes, le directeur de la succursale de la banque centrale Hanoi, confirme que 88,2 % des PME qui prsentent une demande de crdit bancaire ne rpondent pas aux exigences des banques. Ce problme relve surtout du fait que le projet daffaires des PME est peu convaincant et que les PME narrivent pas prsenter un plan de remboursement selon lchancier prvu. Le directeur prcise galement que les banques ne sont en cause que dans 7 % des cas de refus alors que les formalits administratives ne justifient que 4 % des refus 37, ce qui contraste avec les affirmations des dirigeants dentreprise qui reprochent les faibles comptences des banquiers et les problmes de corruption, notamment. Afin de mieux comprendre les raisons de refus des banques, nous analyserons dans la prochaine partie les variables qui sont en mesure dinfluencer la probabilit dobtenir du financement bancaire.

6.2

MODLE DOCTROI DE CRDIT BANCAIRE DU VIETNAM Lanalyse des informations collectes partir des entrevues sont prsentes ici

selon lordre des risques du modle prliminaire. Nous cherchons par ces analyses valuer
Voir Nguyen et al. (2009) Voir le site http://baiviet.phanvien.com/2008/12/9/88-2-khach-khong-du-dieu-kien-vay-von-nganhang.html
37 36

167

limportance quaccordent les banquiers aux variables prsentes dans le modle prliminaire et la complter par lajout dautres variables spcifiques et dactualit lies au contexte du Vietnam. Une chelle de Likert en 5 points (de 1 = pas important 5 = extrmement important) est utilise pour mesurer limportance quaccordent les banquiers ces variables.

Dans le modle final adapt au contexte du Vietnam, nous ne slectionnerons que les variables dont le pointage est suprieur au point moyen (3 points), celui-ci reprsentant une position neutre . Pour chaque variable, nous prsenterons dabord le point de vue des banquiers, puis celui des entrepreneurs. Nous commencerons par les risques de crdit, suivis des risques relatifs aux entreprises et enfin des particularits du Vietnam.

6.2.1 6.2.1.1

RISQUES DE CRDIT Risque dasymtrie dinformation Afin de mieux comprendre le risque dasymtrie dinformation, nous avons

dabord pos une question aux agents de crdit concernant leur niveau de satisfaction par rapport aux informations qui sont transmises par les PME. Leur taux de satisfaction se rvle trs modeste, comme le montre le tableau suivant. Tableau 39 Satisfaction des banquiers quant aux informations transmises par les PME
Insatisfait Dossier juridique Dossier financier Projet daffaires Dossiers des garanties (1) 0 17 10 4 Peu satisfait (2) 4 11 18 3 Satisfait (3) 24 0 0 21 Trs satisfait (4) 0 0 0 0 Extrmement satisfait (5) 0 0 0 0 Moyenne 2,86 1,39 1,64 2,61

Nous notons que le taux de satisfaction relatif aux informations fournies par les PME est faible, surtout pour le dossier financier et le projet daffaires. 17 rpondants, soit 60,7 % de lchantillon, ne sont pas satisfaits du dossier financier prsent par les PME

168

alors que pour 39,3 % des banquiers, ce niveau de satisfaction est faible. Pour le projet daffaires, les agents de crdit estiment quun bon nombre dentrepreneurs ne savent pas comment laborer un projet daffaires; 35,7 % des interviews sont insatisfaits des informations relatives aux projets daffaires, les autres tant faiblement satisfaits. Les taux de satisfaction sont plus levs pour le dossier juridique et celui des garanties.

Les rsultats obtenus mettent en vidence la faible satisfaction des banquiers par rapport aux informations fournies par les PME. Selon les banquiers, les rapports financiers des PME ne respectent pas toujours leurs normes de prsentation, ils manquent dinformations indispensables, alors que certaines micro-entreprises nont pas de livres comptables, ne disposant que des cahiers journaliers o elles notent les recettes et les dbourss. Un banquier a donn un exemple dun bilan comptable soumis par une PME dont lactif total et le passif total ne sont pas gaux. Les agents de crdit interviews confirment que la majorit des PMEV ont deux rapports financiers (un pour le Service dimpts, lautre pour les banques). Souvent le rsultat daffaires soumis au service dimpt est ngatif alors que celui soumis aux banques est positif, ce qui influence la fiabilit et lopacit des informations contenues au dossier financier. En fait, les banquiers ne peuvent pas se baser beaucoup sur ces documents, ils sintressent plus aux factures, aux reus rels, aux contrats de vente et dachat des PME. Toutefois, lorsque les banquiers demandent aux PME de prsenter des documents supplmentaires (contrats de vente et dachat ou reus), ils prouvent des difficults tant donn lhsitation des PME les leur fournir. En fait, les banquiers doivent valider les donnes des rapports financiers par leurs observations relles sur le terrain, par leur expertise et leur habilet. Par exemple, afin de prendre une dcision de crdit pour une entreprise dautocar, un banquier a d surveiller les trajets (aller-retour) des autocars de ce client pendant une semaine pour laider valuer plus exactement le chiffre daffaires rel de cette entreprise. Pour le projet daffaires, les rpondants prtendent quun bon nombre dentrepreneurs ne savent pas laborer un projet daffaires, les banquiers doivent souvent retravailler le projet daffaires avec eux pour pouvoir le soumettre lappui de leur dossier. Il importe de souligner que tant que les dossiers ne sont pas complets, les banquiers ne peuvent prendre de dcision de crdit. Cest

169

une des causes importantes de retard ou mme de refus des demandes de crdit bancaire des PME.

Afin de mieux comprendre la source des problmes dinformation des PME, regardons maintenant lavis des banquiers sur cette question. Ces derniers avancent trois raisons principales, lesquelles sont prsentes au tableau suivant. Tableau 40 Raisons expliquant les problmes dinformation
Raisons Faible niveau de comptences de gestion et de connaissance en finance des entrepreneurs Les PME ne comprennent pas les exigences des banques Problme li la fiscalit Frquence 24 11 8

La cause majeure des problmes dinformations semble lie au faible niveau de comptences en gestion et de connaissance en finance des entrepreneurs. Certains banquiers ajoutent que la majorit des entrepreneurs ne sont pas bien forms. Avant de crer leur entreprise ils taient de petits commerants et ils ne comprennent pas les rapports financiers ni le concept de projet daffaires. Les banquiers doivent souvent donner aux PME des conseils pour refaire ces rapports. La deuxime cause est associe au fait que les PME ne comprennent pas les exigences des banques, ce qui a galement t observ dans ltude de Nguyen et al. (2009) qui montre que les informations exiges par les banques sont parfois incomprhensibles pour des dirigeants dentreprise. Lors dune rencontre entre la Banque centrale et des dirigeants dentreprises, Vy (2009) 38 note que les dirigeants sont peu familiers avec les informations concernant le processus de demande de crdit bancaire et les exigences des banques. Finalement, la troisime cause concerne le problme fiscal qui sera abord plus loin.

Regardons maintenance lvaluation des agents de crdit quant limportance des livres comptables des PME dans la dcision doctroi de crdit.

38

Voir le site http://baiviet.phanvien.com/2009/5/19/doanh-nghiep-thieu-thong-tin-ve-thu-tuc-vay-von.html

170

Tableau 41 valuation des agents de crdit quant l'importance des livres comptables
Pas important Peu important Important Trs important Extrmement important Point moyen 3,18

(1)
Livres comptables 0

(2)
6

(3)
11

(4)
11

(5)
0

La plupart des rpondants (78 %) reconnaissent limportance des livres comptables pour la dcision de crdit des banques. Toutefois, 22 % dentre eux trouvent ces documents peu importants, ce qui sexplique probablement par la faible crdibilit que leur accordent les banquiers, comme nous lindiquions plus haut.

Du ct des entrepreneurs, ces derniers confirment lexistence de deux rapports financiers, ce qui nest pas une situation rare dans lconomie vietnamienne car il y a des dpenses qui ne peuvent tre comptabilises dans les rapports des rsultats telles que les frais pour tablir des relations ou la commission informelle pour les intermdiaires (des partenaires ou des fonctionnaires ou des gestionnaires [pots-de-vin]). Afin de pouvoir comptabiliser les dpenses, il faut avoir des reus rouges , cest--dire des reus officiels mis par le Service dimpts, alors que les dpenses informelles ne sont pas admissibles. Le laxisme du gouvernement dans lapplication des lois ainsi que la forte corruption du pays expliquent ces rsultats. Concernant la qualit des documents prsents, les entrepreneurs reconnaissent que leurs documents ne rpondent pas toujours aux exigences des banques mais affirment du mme coup que ces formalits ne sont pas adaptes la ralit de leur entreprise. Cela sera discut dans la prochaine partie.

6.2.1.2

Risque de remboursement Les rsultats du modle prliminaire montraient que les garanties et le taux

dendettement taient les deux seules variables significatives du risque de remboursement. Afin de mieux comprendre ces rsultats, nous avons demand aux banquiers dvaluer limportance de ce risque. Les rsultats sont prsents au tableau suivant.

171

Tableau 42 valuation des agents de crdit quant l'importance du risque de remboursement

Non important Peu important Important Trs important Extrmement important Point moyen 3,86 3,64

(1)
Garanties Taux dendettement 0 0

(2)
0 0

(3)
7 11

(4)
18 16

(5)
3 1

Garanties. Tous les rpondants reconnaissent limportance des garanties pour lobtention dun financement bancaire. Cela est encore une fois confirm lorsque nous questionnons les banquiers propos des facteurs les plus importants dans leur dcision de crdit. En effet, 23 banquiers (soit 82,1 %) considrent les garanties comme une condition indispensable dans leur dcision, puisque cela constitue une exigence rglementaire de leur institution. Dautres banques octroient du financement non garanti, ce qui nest toutefois pas accessible aux PME. Lutilisation des garanties est justifie notamment par la forte asymtrie dinformation entre les banques et les PME, limitant la capacit des banques valuer correctement et avec prcision le potentiel de remboursement des emprunteurs. Le risque moral et celui danti-slection augmentant, les garanties sont considres comme une source alternative de paiement qui peut rduire la perte montaire des banques.

Dun autre ct, nous observons que les banques dactions mettent davantage laccent sur les garanties lors de la dcision de crdit cause du risque moral des emprunteurs. Un agent de crdit dune banque dactions mentionne que son institution avait octroy des crdits sans garanties aux PME mais quelle a ensuite prouv de nombreuses difficults rcuprer ses crances. Daprs lui, lorsque les entreprises ne donnent pas leurs biens en garantie, elles se sentent moins responsables du remboursement de leurs dettes. Cela est non seulement expliqu par le risque moral mais aussi par le laxisme du systme de loi au Vietnam. Par ailleurs, en cas dinfraction, les peines infliges ne sont pas toujours adquates. De plus, nous comprenons que le Vietnam est sorti de la guerre depuis 34 ans, que son conomie tait planifie pendant 15 ans aprs la guerre et quelle est prsentement en transition. Nous sommes donc dans un systme en construction o la surveillance et le contrle de ltat sont encore rudimentaires et imparfaitement ajusts. Tout ceci influence

172

les actions des parties concernes. Cest une des raisons pour lesquelles les garanties sont redevenues une condition obligatoire pour cette banque en particulier, et pour lensemble des autres banques, en gnral.

Quant aux entrepreneurs, 48 dentre eux (soit 92,3 %) valuent galement que les garanties sont une condition ncessaire pour obtenir du financement bancaire. En fait, la majorit des PME ne peuvent pas obtenir du financement bancaire sans garantie. Toutefois, les entrepreneurs prouvent beaucoup de difficults avec loctroi de garanties, ce qui sera discut dans la prochaine partie.

Critres financiers. On ne peut certes nier le rle important des garanties pour lobtention de crdit bancaire mais les banquiers affirment quils sintressent davantage aux ratios financiers pour valuer le risque de remboursement dune PME. En effet, les banques ne sattendent pas liquider leurs garanties pour rcuprer leur argent et elles ny comptent pas, cest vraiment un recours ultime. Le modle prliminaire avait mis en lumire limpact du taux dendettement des PME sur leur obtention de financement bancaire, ce qui est confirm par les entrevues auprs des banquiers.

De ce qui prcde, il convient de retenir que le taux dendettement joue un rle important pour lobtention de crdit bancaire car daprs les rpondants, ce taux reflte non seulement la capacit daccs des PME diffrentes sources de financement mais aussi leur situation financire et leur levier financier. Dans le modle prliminaire, cette variable influence positivement lobtention de financement bancaire des PME, ce qui nest toutefois pas appuy par certaines tudes. Afin dclairer son impact, nous avons questionn les banquiers. Selon 22 rpondants, lorsque les PME ont eu des relations de crdit avec dautres institutions financires, cela permet aux banques de collecter plus facilement des informations, de mieux comprendre et reconnatre les PME laide du centre dinformations de la banque centrale. Cela contribue rduire le risque dasymtrie dinformation. Dun autre ct, lorsque les PME ont obtenu du financement bancaire, elles comprennent mieux les exigences des banques et peuvent mieux rpondre aux besoins des banques au niveau de la documentation requise, ce qui a aussi t confirm par quatre

173

entrepreneurs. Par contre, lorsque le taux de financement des PME est trop lev, leur niveau de risque augmente et les banques hsitent leur octroyer des crdits, ce qui influence ngativement leur possibilit dobtention de financement bancaire. Le niveau dendettement accept varie selon les banques mais pour un projet daffaires ou dinvestissement, le niveau de dette ne dpasse pas souvent 70 % du total de linvestissement du projet (dans certains cas, ce taux peut slever au maximum 85 %).

En dehors du taux dendettement, tous les agents de crdit mettent galement laccent sur le bnfice et le chiffre daffaires pour valuer la capacit de remboursement des PME. Ces donnes refltent lexistence dun potentiel de disponibilit de liquidits pour payer les intrts et rembourser les emprunts. Elles dmontrent aussi la solvabilit et la performance de lentreprise. De fait, dgager des profits est une condition de crdit ncessaire pour toutes les banques et 14 rpondants (soit 50 %) considrent ces variables comme fondamentales leur dcision de crdit. Dun autre ct, les banquiers sintressent aussi au niveau de capitaux propres des PME car selon eux, plus les capitaux propres mis dans le projet sont importants, plus la responsabilit des entrepreneurs est leve, ce qui peut rduire le risque moral des emprunteurs. Certaines banques exigent que le taux minimum de capitaux propres des PME, soit de 15 % 30 % de leur demande de crdit.

Lors des entrevues auprs dentrepreneurs, 26 PME (soit 50 %) reconnaissaient la capacit financire, la performance et la rentabilit comme les variables les plus importantes pour pouvoir obtenir du financement bancaire, mais critiquent la complexit des formalits bancaires, ce qui sera abord dans la prochaine partie.

6.2.2 6.2.2.1

RISQUES LIS AUX ENTREPRISES Risque spcifique li la taille La taille de lentreprise sest rvle une variable significative dans le modle

prliminaire. Afin de mieux comprendre limportance de cette variable, regardons maintenant lavis des banquiers sur ce sujet.

174

Tableau 43 valuation des banques quant l'importance de la taille

Non important Peu important Important Trs important Extrmement important Point moyen

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

Taille

14

13

1,54

Les rsultats ci-dessus montrent que la taille a peu dinfluence sur la dcision de crdit des banquiers. Cest le type dentreprise qui est pris en compte, savoir sil sagit dune micro, dune petite ou dune moyenne entreprise, chacun de ces groupes tant valu partir de critres spcifiques dans le systme scoring. Cela confirme les rsultats du modle prliminaire o la taille, mesure par le nombre demploys (en variable continue) nest pas significative.

Le nombre demploys est lun des deux critres (avec les capitaux immatriculs) utiliss prsentement par le ministre de la Planification et de lInvestissement du Vietnam dans sa dfinition officielle des PME. Cette dfinition nest toutefois pas universelle, puisque certaines banques utilisent leur propre dfinition en se basant sur le chiffre daffaires pour crer des produits adapts aux besoins de chaque type dentreprises.

6.2.2.2

Risque oprationnel et technologique Pour le risque oprationnel et technologique, il y avait deux variables

significatives dans le modle prliminaire : le succs dans la mise en uvre dune nouvelle mthode de production ou une nouvelle technologie et investir dans la production. Regardons maintenant lopinion des banquiers sur ces variables au tableau 44.

175

Tableau 44 valuation des banquiers quant l'importance du risque oprationnel et technologique

Non important (1) Succs dans la mise en uvre de linnovation Investissement dans la production 0 0 Peu important (2) 2 23 Important (3) 22 4 Trs important (4) 3 1 Extrmement important (5) 1 0 Point moyen 3,11 2,21

Succs dans la mise en uvre dune nouvelle mthode de production ou une nouvelle technologie. Selon les agents de crdit, le succs en innovation influence

positivement la performance des PME et leur capacit de remboursement. Lors des entrevues, neuf banquiers ont expliqu que linnovation dans les PME vietnamiennes est encore modeste cause de la carence en capital, en connaissances et aussi du manque de comptence des employs. Concrtement, cause du manque de connaissances, les entrepreneurs ne sont pas au courant des nouvelles technologies sur le march. De plus, la faible comptence des employs ne permet pas dexploiter efficacement les nouvelles technologies, ce qui est soulign dans le rapport de MPIV (2003). Dun autre ct, nous observons la faible crativit des entrepreneurs partir de labsence relative de diversit des produits vietnamiens comparativement aux autres pays dAsie tels que la Chine, la Thalande et les Philippines, ce qui a t confirm par trois entrepreneurs lors de nos entrevues. Ces derniers indiquant que les produits chinois sont beaucoup plus diversifis et cratifs par rapport aux produits vietnamiens, surtout les produits de consommation. La faible crativit des entrepreneurs est peut-tre en partie explique par la culture des vietnamiens. En effet, comme lconomie du Vietnam est passe par une longue priode de planification, le rgime de la distribution de ltat a fortement influenc la rflexion des entrepreneurs, ce qui a rduit leur crativit et leur propension innover.

Investissement dans la production. Dans le modle prliminaire, la variable investissement dans la production avait un impact important pour expliquer lobtention de financement bancaire. Toutefois, selon les rsultats des entrevues, 82,1 % des banquiers interviews considrent cette variable peu importante. La diffrence de rsultats entre le modle prliminaire et les entrevues pourrait tre explique par le dcalage temporel entre

176

le moment de la collecte des donnes lors des enqutes et le moment de prsentation dune demande de crdit ou par les activits des entreprises. Plus prcisment, dans les enqutes de 2002 et de 2005, on ne pouvait dterminer exactement si linvestissement dans la production tait fait avant lobtention de financement bancaire ou aprs. Si la demande vient avant, on peut penser que les PME qui ont obtenu du financement bancaire utiliseront largent emprunt pour investir dans leurs projets, ce qui augmentera leur niveau dinvestissement. Si au contraire linvestissement prcde lobtention de financement, ce serait alors le fait davoir investi dans la production qui aurait un impact positif sur la dcision de crdit. Dun autre ct, nous pouvons suggrer que la crise conomique de 2008 au Vietnam a rduit les investissements des entreprises tant donn la forte incertitude. Cela peut affecter la stratgie des banques ainsi que les valuations des banquiers quant limportance de cette variable, car nos entrevues ont t effectues pendant la crise alors que certaines banques avaient arrt doctroyer des crdits aux PME 39. Les forts taux dintrt des banques, de plus de 20 % en 2008, ont rduit le nombre dentreprises demandeuses, tant donn leurs capacits limites subir de telles charges financires (Le, 2008) 40, ce qui a galement influenc la performance des investissements. De fait, cette variable nest pas importante pour la dcision de crdit des banquiers.

6.2.2.3

Risque commercial Dans le modle prliminaire, il ny avait aucune variable significative lie au

risque commercial. Toutefois, lorsque nous avons demand aux banquiers didentifier les facteurs majeurs qui sont en mesure dinfluencer leur dcision de crdit, ils ont mis laccent sur le projet daffaires. Parmi les agents de crdit rencontrs, 19 (68 %) confirment que le projet daffaires influence fortement leur dcision de crdit. Selon eux, le projet daffaires dmontre lobjectif et la rentabilit des emprunts, ce qui influence directement le niveau de risque de crdit. Le projet daffaires est donc une composante indispensable de toutes les demandes de crdit. Lors de lvaluation des projets daffaires des PME, les banquiers sintressent essentiellement deux groupes de critres, soit les critres financiers du projet
Voir le site : http://baiviet.phanvien.com/2008/8/7/tin-dung-gap-kho-ngan-hang-song-sao.html Voir le site : http://www.tapchiketoan.com/ngan-hang-tai-chinh/tai-chinh-cong/ban-ve-chinh-sach-thatchat-ti.html
40 39

177

(chiffre daffaires, rentabilit, etc.) et les critres lis au risque commercial (produits, concurrence, risque relatif au domaine daffaires, besoins et dveloppement du march). Comme les critres financiers ont t traits dans le risque de remboursement, nous nous intresserons ici aux critres lis au risque commercial du projet daffaires.

Afin dobtenir du financement bancaire, les projets daffaires prsents par les PME doivent rpondre aux attentes des banques et se situer dans un domaine daffaires quelles privilgient, ces domaines variant au fil du temps. Par exemple, dans la priode de la crise financire, certaines banques interdisaient doctroyer des crdits aux entreprises uvrant dans les secteurs de lacier et de limmobilier. De mme, lors des litiges entre les entreprises vietnamiennes de transformation de poisson et les entreprises amricaines, les banques hsitaient octroyer des crdits ces entreprises. Certains banquiers affirment que les changements ngatifs du march limitent loctroi de crdit aux entreprises concernes, tant donn leurs faibles perspectives de remboursement.

Du ct des entrepreneurs, ils reconnaissent limportance du projet daffaires pour lobtention de financement bancaire : 42,3 % des rpondants le considrent comme un des facteurs dcisifs. Toutefois, le projet daffaires est une barrire pour certains entrepreneurs car les exigences des banques, selon eux, sont compliques et ils ne peuvent pas toujours y rpondre. Cela pourrait tre expliqu par le fait quils ne comprennent pas les exigences concernant les renseignements quils doivent inclure dans leur projet daffaires. Ils ont de la difficult exprimer par crit leurs ides daffaires, les stratgies daffaires, les flux montaires ainsi que la priode de remboursement, car les entrepreneurs (surtout ceux des micro-entreprises) nont pas lhabitude de rdiger de tels documents, en plus de prsenter une certaine mconnaissance des rudiments de la finance. Ltude de MPI (2008) 41 confirme galement que llaboration du projet daffaires est un dfi pour certains entrepreneurs.

41

Voir Nguyen et al. (2009).

178

6.2.2.4

Risque li aux entrepreneurs Tout comme pour le risque commercial, il ny avait pas de variables

significatives relatives au risque entrepreneurial dans le modle prliminaire. Toutefois, lors des entrevues auprs des banquiers, les agents de crdit ont insist sur limportance des comptences des entrepreneurs et de leur rseau de contacts. Quinze rpondants, soit 54 %, soulignent limportance de ces variables dans leur dcision de crdit car elles dmontrent en partie la faisabilit et la probabilit de succs du projet daffaires.

Comme nous lavons dj mentionn, la plupart des PME sont des microentreprises, ce qui implique que les entrepreneurs voient tout dans leur firme. Il va donc de soi que les banquiers sintressent la comptence des entrepreneurs pour valuer la performance et la rentabilit des PME. Ainsi, 18 banquiers, soit 64,3 %, notent la faiblesse des comptences chez un bon nombre dentrepreneurs et ils constatent que linfluence de la pense de lconomie planifie est encore trs prsente; les entrepreneurs demeurent passifs et comptent sur le soutien du gouvernement. Trois banquiers prcisent quil y a des entrepreneurs qui ne savent pas utiliser lordinateur pour, par exemple, chercher des informations sur internet et quils ne possdent pas beaucoup dinformations sur leur domaine daffaires, ce qui a un impact ngatif sur la performance de leur entreprise. Les banquiers ajoutent galement que plusieurs entrepreneurs ne sont diplms que du secondaire, quils sont peu scolariss et mal forms. Le faible niveau de comptence qui semble gnralis chez les entrepreneurs vietnamiens est sans lombre dun doute une source dinquitude pour les banquiers.

Les banquiers manifestent galement de lintrt pour le rseau de contacts, car, selon eux, il permet dvaluer en partie le succs dun projet daffaires. Ce rseau aide les entrepreneurs recueillir plus dinformations et bnficier dun plus grand nombre de partenaires daffaires. Les banquiers ajoutent que le rseau de contacts joue un rle trs important lorsque vient le temps dinspirer la confiance et de permettre aux entrepreneurs de dceler et de saisir les opportunits daffaires, surtout lorsquil sagit de relations avec des gestionnaires hauts placs. Ces propos concordent avec les rsultats de ltude de Le et

179

al. (2007). Bref, le rseau de contacts facilite les activits daffaires des entreprises dont il constitue un important facteur de succs.

6.2.3

FACTEURS SPCIFIQUES AU CONTEXTE DU VIETNAM Dans cette section, nous examinerons les variables spcifiques au contexte du

Vietnam. Nous nous intresserons dabord aux impacts des rglements de la Banque centrale puis la discrimination des banques envers les entreprises prives, la culture daffaires du Vietnam et enfin, la comptence et lthique des banquiers vietnamiens.

6.2.3.1

Rglements de la Banque centrale Dans les conomies en transition en gnral et dans lconomie du Vietnam en

particulier, lintervention du gouvernement dans les activits conomiques se fait sentir de faon importante. Dans le systme bancaire, cest la Banque centrale reprsentante du gouvernement qui gre ce secteur. Le tableau suivant prsente lvaluation des agents de crdit quant limportance des rglements de la Banque centrale en termes daccs des PME au financement bancaire. Tableau 45 valuation des banquiers sur l'importance des rglements de la Banque centrale
Non important (1) Rglements de la Banque centrale 0 Peu important (2) 3 Important (3) 20 Trs important (4) 2 Extrmement important (5) 3 Point moyen

3,18

En effet, le systme bancaire et les activits de crdit bancaire sont grs et dirigs par la Banque centrale, celle-ci influenant directement le crdit aux PME.

180

Afin de mieux comprendre limpact des rglements de la Banque centrale du Vietnam, comparons maintenant les politiques montaires du Vietnam celles du systme de la Rserve fdrale des tats-Unis (FED) lors de la priode de la crise en 2008 42. Lors de la crise financire, la Banque centrale du Vietnam a mis en uvre des politiques montaires serres. Elle a augment le taux de rserve et son taux dintrt de crdit rescompt et a galement impos des taux dintrt plancher et plafond aux banques commerciales, ce qui a eu pour effet daugmenter le taux dintrt des banques commerciales, de rduire loctroi de crdit bancaire et les liquidits circulant dans lconomie. Pour sa part, la FED a rduit le taux dintrt de base pour diminuer celui des banques commerciales et, par voie de consquence, les charges financires des entreprises. Dun autre ct, la FED a octroy des crdits aux banques commerciales avec un faible taux dintrt dans le but daugmenter la liquidit de ces banques. Par contre, la Banque centrale du Vietnam a oblig les banques commerciales acheter des Bons du trsor et a limit 30 % le taux maximum de croissance de crdit de ces banques. De plus, la Banque centrale du Vietnam surveillait galement les domaines privilgis par les banques commerciales pour leurs investissements.

De fait, nous notons que la Banque centrale du Vietnam a essentiellement utilis des solutions administratives pour diriger les marchs financiers et les politiques montaires, tandis que la FED a utilis des politiques de taux dintrt en respectant la loi du march. Cela dmontre que la Banque centrale conserve un contrle significatif sur les marchs financiers et sur les activits daffaires des banques commerciales. La loi du march nest pas pleinement intgre au march financier vietnamien.

Les entrevues ont t effectues en octobre 2008 et lorsque nous avons questionn les entrepreneurs au sujet de laccs au financement bancaire, ils ont rpondu
42

Voir le site http:// http://baiviet.phanvien.com/2008 (consult en juin 2009)

181

que celui-ci tait inaccessible aux PME. La transition qui caractrise prsentement les marchs financiers et lconomie du Vietnam expliquent que les lois et rglements sont changeants de sorte que les banques ont de la difficult ajuster leur mode de fonctionnement. Il y a beaucoup de lacunes dans la loi bancaire, les nouveaux rglements sont parfois en contradiction avec ceux en vigueur, ce qui cre des difficults pour les banquiers et les entreprises.

Les marchs financiers du Vietnam ne sont pas totalement ouverts, puisque la banque centrale y a un impact important, direct ou indirect, sur lobtention de financement bancaire des PME. Lintervention directe de la Banque centrale dans les activits daffaires des banques commerciales cre des diffrences entre les pays en transition et les pays industrialiss. titre illustratif, on peut citer le cas de la Chine qui a connu une volution semblable celle que vit prsentement le Vietnam et qui peut tre vue comme un modle pour les autres pays asiatiques, tant le plus important de cette rgion du monde. Bien que lconomie de la Chine soit plus dveloppe, ouverte et intgre lconomie mondiale que celle du Vietnam, la Banque centrale chinoise joue encore un rle directif en grant directement le systme bancaire, en intervenant sur le taux dintrt de base, sur les activits de crdit, ou mme partir des politiques spcifiques du conseil dtat 43. De fait, nous notons que la Banque centrale (nationale) a encore un impact important sur les activits des banques commerciales, notamment par leurs rglements et leurs rgles administratives.

6.2.3.2

Discrimination entre les entreprises tatiques et prives Les rponses obtenues partir des entrevues auprs de banquiers rvlent que

seulement 5 rpondants (soit 17,9 %) reconnaissent que le statut des entreprises est important ou trs important dans leur dcision de crdit, alors que 23 rpondants (soit 82,1 %) disent quil est peu important ou non important .

43

Voir le site http://www.pbc.gov.cn/english/huobizhengce/ (consult le 12 aot 2009)

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Tableau 46 Opinion des banquiers quant l'importance du statut de lentreprise (tatique contre prive)
Non important (1) Statut de lentreprise 2 Peu important (2) 21 Important (3) 4 Trs important (4) 1 Extrmement important (5) 0 Point moyen 2,14

Afin de mesurer lexistence de discrimination par les banques entre les entreprises tatiques et prives, nous avons pos une question directe ce sujet. La plupart des rpondants (75 %) affirment quil nexiste pas de discrimination envers les entreprises prives au sein de leur banque. Les autres, principalement les employs des banques semi-tatiques reconnaissent que la discrimination a dj exist mais quelle a tendance disparatre. Ces comportements rsiduels de lconomie planifie sexpliquent par la clientle des banques semi-tatiques , compose essentiellement dentreprises dtat. Par ailleurs, cinq agents de crdit des banques semi-tatiques ajoutent quils sintressent plus aux grandes entreprises et aux entreprises tatiques, ces dernires peuvent donc parfois profiter de meilleures conditions par rapport aux PME prives, et ce, tant au niveau du taux dintrt que des garanties exiges. Il est beaucoup plus facile pour les entreprises tatiques dobtenir des crdits sans garantie auprs des banques semi-tatiques . Par contre, les banquiers des banques dactions qui ont t interviews confirment que les PME sont leurs clients cibles et stratgiques.

De ce qui prcde, nous retenons que la discrimination entre les entreprises prives et tatiques ne semble pas exister au sein des banques dactions alors quelle existe encore au sein de certaines succursales de banques semi-tatiques . Quatre agents de crdit des banques dactions prcisent mme quils prfrent travailler avec les PME prives que de travailler avec les entreprises tatiques, car les PME sont plus dynamiques et plus rentables.

Du ct des entrepreneurs, les donnes recueillies montrent que 36,5 % de ceux-ci ne reconnaissent pas lexistence de discrimination par les banques, 44,2 % ne sont pas au courant de ce problme et seulement 19,3 % confirment lexistence dune telle

183

discrimination au sein des banques semi-tatiques . Toutefois, comme le taux dintrt des banques semi-tatiques est souvent infrieur celui des banques dactions, cela incite les PME solliciter leur financement.

6.2.3.3

Culture daffaires Dans cette section, nous nous intresserons limpact de la localisation des

PME, du rseau de relation sur lobtention de financement bancaire. Le tableau suivant montre lvaluation des banquiers sur ces variables. Tableau 47 valuation des banquiers sur les variables culturelles
Non important (1) Localisation Soutien des autorits locales Relation interpersonnelle avec les banquiers 0 1 6 Peu important (2) 24 3 18 Important (3) 4 12 2 Trs important (4) 0 11 2 Extrmement important (5) 0 1 0 2,1 3,3 2,0 Point moyen

Localisation.

Lorsque nous avons demand aux banquiers dvaluer

limportance de la localisation des PME, ils ont rpondu quils ntaient pas au courant des faons de procder des autres succursales de leur banque ou de celles situes dans dautres rgions. Ils ne savent donc pas dans quelle mesure les rgles peuvent varier dune rgion lautre. Leurs rponses ne visent donc que la zone dans laquelle ils oprent. Parmi les 28 rponses des banquiers, 24 (soit 85,7 %) nous ont indiqu que la localisation est peu importante alors que pour 4 seulement (soit 14,3 %), cette variable est importante.

La localisation (urbaine contre rurale) stait rvle comme une variable significative du modle prliminaire mais les donnes recueillies auprs des rpondants ne confirment pas son importance. Cela peut tre expliqu par le fait que les banquiers grent des clients dans une seule zone gographique, quelle soit urbaine ou rurale. Ils ne sont donc pas mme dobserver des diffrences de traitement selon la localisation de la PME.

184

De plus, ils ne sont pas au courant du traitement qui est donn aux PME dans des rgions diffrentes de la leur.

Les entrevues effectues auprs dentrepreneurs venant de rgions diffrentes rvlent que 95 % des PME rurales mentionnent avoir eu des difficults pour accder du financement bancaire tandis que ce taux diminue 81,25 % chez les entrepreneurs urbains. Deux raisons peuvent expliquer ces rsultats, soit le rseau bancaire et la culture rgionale.

Dabord pour le rseau bancaire, il convient de souligner que ce rseau est plus dense dans les grandes villes : 90 % des succursales des banques dactions et la majorit de celles des banques semi-tatiques sy trouvent. La concurrence entre les banques y est donc plus intense et consquemment, les entreprises ont plus de choix. Ltude de Shen et al. (2009) montre bien quune concurrence forte peut faciliter laccs au crdit pour les PME. Plusieurs PME urbaines prfrent faire affaires avec des banques dactions car ils considrent que leurs services sont de meilleure qualit que ceux des banques semitatiques . De plus, les PME urbaines accdent plus facilement linformation que les PME rurales car les siges sociaux des banques se situent dans les grandes villes; les informations sont donc plus facilement disponibles et leur circulation est plus rapide.

Quant aux PME localises dans une province, notons que le rseau bancaire y est trs peu dvelopp. En fait, il y a mme des districts qui ont seulement une succursale de la Banque de lAgriculture et du Dveloppement rural. La plupart des banques prsentes en rgion sont des succursales des banques semi-tatiques , les banques dactions tant absentes dans la majorit des provinces. Les PME rurales ont donc peu de choix : elles recourent essentiellement au financement des banques semi-tatiques . Il importe toutefois de souligner que les rsultats du modle prliminaire montrent que les PME rurales accdent davantage au financement bancaire que les PME urbaines. Cela pourrait sexpliquer par le fait que, dune part, plusieurs programmes de soutien du gouvernement et des organismes nationaux ou internationaux sont offerts par lentremise du rseau des banques semi-tatiques et que, dautre part, ces programmes visent essentiellement le dveloppement des PME rurales. Lors des entrevues auprs des entrepreneurs, trois ont

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indiqu que les agents des banques semi-tatiques des provinces ont conserv le style de travail de lconomie planifie (distribution des banques aux entreprises) et la relation interpersonnelle joue un rle plus important dans ces rgions.

Au Vietnam, chaque rgion a une culture daffaires bien spcifique, ce qui peut aussi influencer les prfrences et comportements des entrepreneurs et des banquiers. Par exemple, deux entrepreneurs ruraux nous ont mentionn ne pas vouloir contacter de banquier parce quils ne considrent pas encore les banques comme leurs partenaires et ils ont limpression quelles ne veulent octroyer des crdits quaux grandes entreprises. Plusieurs des entrepreneurs ruraux interrogs se tournent plutt vers le capital amical pour financer leurs projets, soit prs de 75 % dentre eux.

Pour certains, comme les agriculteurs, il est mal vu dtre endett. Dailleurs, dans les zones rurales, la rputation des individus est galement influence par la tradition familiale et la rputation des autres membres de la famille. Alors, certains banquiers sintressent aussi la tradition familiale pour valuer la confiance et la rputation des emprunteurs lors de la prise de dcision de crdit. Ces particularits culturelles et croyances se retrouvent moins dans les grandes villes, lesquelles sont plus anonymes et bnficient dune conomie plus ouverte.

Impact du rseau de relation. Comme nous lavons dj mentionn, ltude de Yeung et Tung (1996) montre que la culture du Vietnam et celle de la Chine sont lies au confucianisme; par consquent, les relations interpersonnelles sont valorises, mme dans les activits daffaires. Lors des entrevues auprs des banquiers et des entrepreneurs, nous avons identifi trois types de relation susceptibles dinfluencer lobtention de financement bancaire, soit le soutien des autorits locales, la relation avec les gestionnaires des banques et la relation avec les banquiers.

Soutien des autorits locales. Afin de mieux comprendre limpact de cette variable, nous avons considr deux types de soutien des autorits locales : celui relatif aux

186

programmes formels de soutien locaux et celui li la relation interpersonnelle existant entre les autorits locales et le banquier.

Afin dencourager le dveloppement des PME, le gouvernement et les autorits locales mettent en uvre plusieurs programmes de crdit rservs aux PME. La gestion de la plupart de ces programmes est confie aux banques commerciales, surtout aux banques semi-tatiques , afin de slectionner et doctroyer des crdits aux PME. Aux fins de ces programmes, les banques doivent se soumettre aux critres de slection et aux instructions des autorits locales. Les banquiers interrogs confirment que les PME qui reoivent ce type de soutien peuvent obtenir plus facilement du financement bancaire.

Quant au soutien venant de la relation interpersonnelle entre les autorits locales et les banquiers, nous avons demand aux banquiers den valuer limportance pour leur dcision doctroi de crdit et 85,7 % des rpondants valuent cette variable importante ou trs importante. tant donn que cette question est dlicate, certains banquiers ont refus dy rpondre.

Dans les pays en transition, le pouvoir est encore concentr et limpact des autorits sur lconomique locale est important. Bien que les banques soient directement tributaires de la Banque centrale, on ne devrait pas omettre la relation des banques avec les autorits locales et la relation interpersonnelle entre elles puisque toutes deux peuvent influencer la dcision de crdit des banquiers. Ltude de Rand et Tarp (2007) tablit une corrlation entre la corruption et lobtention de soutien des autorits locales, 26 % des entreprises utilisent de telles actions pour recevoir leur soutien.

De fait, nous notons que le soutien des autorits locales augmente la probabilit de lobtention de financement bancaire des PME.

Relation interpersonnelle avec les gestionnaires des banques. Entretenir une relation avec des gestionnaires de banques semble augmenter la probabilit dobtention de

187

financement bancaire. Afin de comprendre de quelle faon, nous avons pos une question relative linfluence des gestionnaires de banques sur la dcision de crdit. Parmi les agents de crdit interviews, 42,9 % reconnaissent quils subissent parfois de la pression des gestionnaires de leur banque, lesquels peuvent intervenir dans leur dcision de crdit. Comme nous lavons dj mentionn, la relation hirarchique est respecte dans les socits confucianistes. Consquemment, les agents de crdit nessaient pas de se soustraire linfluence de leurs gestionnaires. Comme cette question semble dlicate, les agents interrogs navaient pas envie de souvrir sur le sujet.

Relation interpersonnelle avec les banquiers. Selon les donnes recueillies auprs de banquiers, 85,7 % dentre eux nient que la relation amicale quils peuvent entretenir avec des emprunteurs puisse avoir un impact sur leur dcision de crdit. Ces banquiers admettent quentretenir une relation interpersonnelle avec un client leur permet dobtenir plus dinformations et de mieux valuer leur capacit de remboursement, rduisant ainsi lasymtrie dinformation. Toutefois, telle relation amicale ninfluence pas leur dcision de crdit. Il semble donc que plus lopacit des informations est forte, plus lexploitation des informations soft devient importante, ce qui est confirm par ltude de Berger et Udell (2002). Soulignons que 14,3 % des rpondants admettent linfluence de la relation amicale sur la dcision de crdit.

Nous avons aussi demand aux agents de crdit si la relation interpersonnelle avec un client influence le taux dintrt ou la valeur des garanties demandes. La question se pose puisque ces conditions sont fonction de lvaluation parfois subjective de la qualit des clients et de leurs biens. la lumire des rponses obtenues, 89,3 % des rpondants affirment que la relation interpersonnelle ninfluence pas vraiment le taux dintrt et la valeur des garanties alors que seulement 10,7 % des rpondants rpondent par laffirmative.

Afin de mieux comprendre limpact de la relation interpersonnelle sur lobtention de financement bancaire, nous avons pos les mmes questions aux entrepreneurs. Parmi les 52 entrepreneurs interviews, 40 (soit 77 %) confirment que la relation interpersonnelle influence lobtention dun financement bancaire alors que

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seulement 12 (soit 23 %) le nient. Les rpondants ajoutent que grce la relation interpersonnelle quils peuvent avoir avec leur agent de crdit, leur dossier de crdit est trait plus rapidement.

Dun autre ct, la relation interpersonnelle peut influencer de faon subjective les informations soumises par les entreprises. tant donn que la plupart des PME rdigent deux rapports financiers (lun pour le service de limpt et lautre pour les banques), lorsque les PME prsentent une demande de crdit, ce sont les banquiers qui valuent la fiabilit de ces rapports, alors que ce sont ces mmes banquiers qui conseillent les PME dans la prparation de leurs dossiers de financement.

Par ailleurs, tel que dj dit, lintuition des banquiers aide valuer limpact de la relation interpersonnelle sur la relation de crdit bancaire, surtout dans le contexte des pays orientaux o cette relation est un lment culturel important (Yeung et Tung, 1996). Toutefois, dans certains cas, tablir et entretenir une relation avec son banquier peut tre coteux pour les dirigeants de PME car la coutume veut que lon offre un cadeau (ou de largent) son agent pour sassurer de son amiti . Une question a t pose pour savoir dans quelle mesure les dirigeants de PME offrent des cadeaux pour obtenir du financement bancaire. Tableau 48 Nombre de PME qui effectuent un paiement de frais informels (pots-de-vin) Catgories Ne pas offrir de cadeaux Ne pas vouloir rpondre la question Offrir des cadeaux Nombre de PME 6 10 36

tant donn que cette question est trs dlicate, 10 rpondants (soit 19,2 %) ont refus dy rpondre, 6 rpondants (soit 11,6 %) affirment ne pas payer de frais informels, alors que 36 rpondants (soit 69,2 %) confirment quils payent des frais informels (pots-devin). Ces entrepreneurs ajoutent galement quils acceptent les frais informels comme une dpense ncessaire pour conomiser du temps et obtenir plus facilement du financement

189

temps. Ltude de Nguyen et al. (2009), atteste que les entrepreneurs considrent la corruption comme une pratique courante dans la socit et quelle permet leur entreprise de se dvelopper. Selon Rand et Tarp (2007), 41 % des entreprises ont offert des cadeaux (pots-de-vin) aux fonctionnaires et ces frais informels occupent environ 0,5 % du revenu des entreprises. En fait, la corruption est une barrire au dveloppement des entreprises dans les pays en dveloppement en gnral et au Vietnam en particulier. Ltude de la Banque mondiale (2006) 44 note que le Vietnam est un des pays o le niveau de corruption est le plus lev en Asie de lEst, alors que le ratio danti-corruption y est pass du 82e rang (sur 180) en 2000 au 125e rang en 2008 (Nguyen et al., 2009),

Les rsultats obtenus partir des entrevues auprs des banquiers ne dmontrent pas limportance de la relation amicale interpersonnelle sur leur dcision de crdit. Pour plusieurs, la relation interpersonnelle ne les aide qu rduire lasymtrie dinformation. Par contre, 77 % des entrepreneurs tudis affirment que la relation amicale interpersonnelle facilite lobtention de financement bancaire. Il ny a donc pas de convergence au niveau des rsultats obtenus partir des entrevues auprs des deux parties. La sensibilit du sujet explique videmment la divergence des rsultats puisque les rponses sont lies au systme de valeur des individus. Nous ne pouvons certes pas faire abstraction des donnes recueillies auprs des banquiers mais tout porte croire que la relation interpersonnelle est effectivement une variable importante du modle final.

6.2.3.4

Comptence et thique morale des agents de crdit Linfluence de la relation interpersonnelle permet de reconnatre le rle

important des banquiers pour lobtention de financement bancaire des PME. Tel que dj mentionn, les informations transmises par les PME ne rpondent pas toujours au systme de scoring et ce systme peu valoris oblige les banquiers recourir leur expertise, leurs observations et leurs valuations sur le terrain pour prendre des dcisions de crdit. Autrement dit, lasymtrie dinformation oblige les banquiers exploiter les informations informelles pour valuer le niveau de risque de dfaut des entreprises. Toutefois, la capacit
44

Cit par Hakkala et Kokko (2007).

190

dexploiter des informations informelles dpend de la comptence et aussi de lthique morale des banquiers. Ltude de Jankowicz et Hisrich (1987) montre que le jugement personnel et lintuition des banquiers aident valuer les entreprises, ce qui est confirm par les banquiers tudis.

Du ct des entrepreneurs, plus de la moiti mentionne galement la comptence et lthique des banquiers comme des difficults pour lobtention de financement bancaire. Selon eux, certains banquiers ne comprennent pas leur domaine daffaires, ils valuent le niveau de risque des entreprises plus lev quil ne lest rellement, ce qui mne des conditions de crdit plus exigeantes ou occasionne un refus de leur demande de crdit. Dun autre ct, certains banquiers ne facilitent pas loctroi de crdit, ils allongent le traitement des demandes, ce qui influence les activits daffaires des entreprises. Ceci peut tre expliqu par la thorie dagence.

Selon la thorie dagence, le conflit dintrt entre les agents de crdit et les actionnaires (ou les propritaires) existe dans les banques. Les banquiers ne maximisent pas toujours le bnfice des banques dans le but de poursuivre leurs propres objectifs comme la scurit et lintrt personnels (Udell, 2008). cause de ces intrts personnels, les banquiers peuvent retarder le traitement des dossiers ou refuser loctroi de crdit des PME satisfaisant aux exigences des banques pour loctroyer dautres clients. De fait, lthique des banquiers joue un rle important et influence lobtention de financement bancaire des PME. Dun autre ct, nous notons que les politiques de rmunration des banques vietnamiennes nencouragent pas beaucoup les banquiers travailler fort et tre responsables, ce qui peut influencer leur dcision de crdit et laccs des PME au financement bancaire (Shen et al., 2009). Lorsque lenvironnement daffaires se dtriore, les crdits des PME, surtout ceux des micro-entreprises, sont rduits car ils engagent la responsabilit personnelle des agents de crdit. Plus le systme de loi et de surveillance est faible, plus la comptence, lthique et lintuition des banquiers jouent un rle important, ce qui nous amne ajouter cette variable dans le modle final.

191

6.3

DISCUSSION DES RSULTATS Les rsultats obtenus partir des entrevues auprs de banquiers et

dentrepreneurs nous aident combler les limites des donnes secondaires. Notons que le modle doctroi de crdit adapt au contexte du Vietnam est compos de deux parties, soit les variables universelles associes aux risques des entreprises et les variables spcifiques lies au contexte du Vietnam. Nous aborderons dabord les variables traditionnelles, avant de nous concentrer sur les variables spcifiques au Vietnam.

6.3.1

VARIABLES TRADITIONNELLES LIES AUX RISQUES DES ENTREPRISES Comme cela se fait dans le systme bancaire des pays industrialiss, les

banques vietnamiennes appliquent le systme de scoring qui se base sur les risques des entreprises pour valuer leur possibilit de dfaut. Ainsi, certaines variables du modle doctroi de crdit des pays industrialiss se retrouvent dans la premire partie du modle utilis au Vietnam. Nous analysons ces variables dans le contexte du Vietnam.

Regardons dabord le risque dasymtrie dinformation, mesur par la disponibilit et la qualit des livres comptables. Limportance de ces documents pour lobtention de financement bancaire est bien document dans les tudes des pays industrialiss (Berger et al., 2001; St-Pierre, 1999). Daprs les rglements de la Banque centrale vietnamienne, ces rapports financiers doivent obligatoirement tre dposs par les PME qui sollicitent des fonds, mme si lon connat leurs imperfections. Les tests effectus sur la base de donnes ainsi que les entrevues ralises auprs des agents de crdit ont confirm que ces documents taient pertinents alors que leur qualit (lorsquils sont vrifis) influence positivement lobtention de financement bancaire des PME. Toutefois, la qualit gnrale de ces documents est faible, ils ne respectent pas toujours les normes de prsentation, ils manquent dinformations indispensables. De plus, la plupart des PME ont deux rapports financiers, ce qui augmente lopacit des informations chez les PME. Alors, bien que ces documents soient indispensables, les banquiers ne peuvent pas se fier exclusivement sur eux pour prendre une dcision de crdit, ce qui les incite exiger des

192

informations de premier niveau, comme des factures par exemple. Une des raisons majeures de cette question est la faible comptence des entrepreneurs et le problme fiscal.

Pour le risque de remboursement, les garanties sont une des variables reconnues, non seulement dans les pays en dveloppement mais aussi dans les pays industrialiss. Le rle significatif des garanties est confirm dans notre modle prliminaire ainsi que lors des entrevues auprs de la plupart des banquiers et des entrepreneurs qui prcisent quelles constituent une condition obligatoire pour la majorit des demandes de crdit des PMEV. Lasymtrie dinformation entre les banques et les PME et dautre part le niveau de risque moral lev, cause du laxisme de la loi et de la faible surveillance, justifient les garanties. Toutefois, les entreprises tatiques obtiennent plus facilement des crdits bancaires sans garanties par rapport aux PME, ce qui contribue faire ressortir lexistence de la discrimination envers les PME au Vietnam.

Au-del des garanties, on retient les critres financiers, notamment le taux dendettement, comme mesure du risque de remboursement qui reflte lhistorique de crdit des PME. Limportance du niveau dendettement pour donner un aperu de lhistorique de paiement des PME est galement confirme dans ltude de Mints (2004). Les banquiers rencontrs confirment aussi lobligation pour les PME qui sollicitent des fonds dafficher des bnfices positifs, davoir un capital propre suffisant et un chiffre daffaires qui tmoigne de la viabilit de lentreprise. Ces critres font partie du systme de scoring et donnent une image de la sant financire et de la capacit de remboursement des entreprises.

Concernant les risques lis aux entreprises, le modle prliminaire montre que le statut indicateur du type de PME (soit micro-entreprise, petite entreprise et moyenne entreprise) est un facteur dterminant de la dcision de crdit. En revanche, lintrieur de chacune de ces catgories, la taille ne joue aucun rle significatif. Ceci est confirm lors des entrevues auprs de banquiers car selon eux, les types dentreprise rfrent directement la composition du modle de scoring, influence le point de rfrence et leur dcision de crdit.

193

Sur le plan du risque oprationnel et technologique, les succs dans la mise en uvre dune nouvelle production ou technologie sont considrs, par les banquiers, comme une variable significative pour lobtention de financement bancaire. Toutefois, les banquiers ne reconnaissent pas limpact de linvestissement sur lobtention de financement bancaire, puisque le niveau dinvestissement naugmente pas la probabilit dobtention de financement bancaire. Ce rsultat contraste avec ceux obtenus dans le modle de rgression, ce que lon peut expliquer par les dates diffrentes auxquelles ont eu lieu les collectes de donnes. Dautre part, les entrevues ont t effectues dans la priode de la crise conomique du Vietnam, ce qui influence ngativement la performance des investissements. Alors, le niveau dinvestissement lev des entreprises nest pas toujours un bon signe pour les banques. la lumire de ce qui prcde, cette variable nest donc pas retenue dans le modle final.

En ce qui concerne le risque commercial, les banquiers ont mis en vidence limportance du projet daffaires, une composante indispensable de la demande de crdit bancaire. Ce projet dmontre lobjectif des emprunts, la concurrence, le niveau de risque de march, la faisabilit et aussi la rentabilit espre du projet. Il permet de complter les donnes historiques de lentreprise.

Dans le modle prliminaire, les variables lies au risque entrepreneurial ne se sont pas avres discriminantes, contrairement linformation obtenue directement auprs des banquiers. Pourtant, cette dimension spcifique aux PME par rapport aux grandes entreprises est juge importante dans plusieurs tudes. Les banquiers sintressent la comptence des entrepreneurs pour valuer la performance et la rentabilit des PME. De plus, les banquiers soulignent galement limportance du rseau de contact des entrepreneurs. Toutefois, les banquiers mettent ainsi en vidence les faibles comptences en gestion, la mconnaissance des rudiments de la gestion financire, labsence de rseaux de contacts pouvant fournir une information stratgique pertinente ainsi que des opportunits daffaires intressantes.

194

Les variables prcdentes observes partir de la base de donnes secondaires et des entrevues constituent les variables de base du modle dapprobation de crdit bancaire de PME au Vietnam. Plusieurs de ces variables se retrouvent galement dans les modles doctroi de crdit des pays industrialiss, ce qui infirme lide que les pays en transition utilisent des modles totalement spcifiques leur contexte. Les rsultats rvlent plutt que la transition de ce pays progresse, puisque leur systme bancaire fait de plus en plus appel aux comportements prsents dans les pays dvelopps. Toutefois, lconomie et le systme bancaire du Vietnam sont encore influencs par la pense de lconomie planifie car la transition du Vietnam na dbut quen 1986 et on y retrouve encore des comportements spcifiques.

6.3.2

VARIABLES SPCIFIQUES DU VIETNAM Le modle prliminaire et les informations obtenues partir des entrevues sur le

terrain nous permettent dadapter le modle de base la ralit vietnamienne. Dabord, nous notons que les marchs financiers et le systme bancaire ne sont pas totalement ouverts, tant encore sous la surveillance et le contrle de la Banque centrale. Celle-ci impose encore des taux dintrt plancher et plafond aux banques commerciales, contrle le taux de croissance du crdit ainsi que les secteurs o interviennent les banques commerciales. Les politiques montaires mises en uvre par la Banque centrale en 2008 tmoignent de linfluence de cette institution sur le dveloppement des marchs financiers. Dans les pays en transition, la Banque centrale joue encore un rle directif pour les activits daffaires des banques commerciales. Comme le Vietnam, la Banque centrale de la Chine gre et intervient dans les activits des banques commerciales45. Lors des entrevues, les banquiers interviews confirment limportance de cette variable ainsi que ses impacts significatifs directs ou indirects sur laccs des PME au financement bancaire, car la Banque centrale dcide des secteurs et des domaines auxquels les banques commerciales peuvent octroyer des crdits, tout en conservant le droit dinfluencer directement la mobilisation et loctroi de crdit travers le taux de rserve et le taux dintrt de base. Lintervention de la Banque centrale cre des diffrences entre les pays en transition et les pays industrialiss. La comparaison entre le cas du Vietnam et celui des tats-Unis dans la partie prcdente a permis de porter un clairage sur cette question.
45

Voir le site http://www.pbc.gov.cn/english/huobizhengce/ (consult le 12 aot 2009).

195

Durant lconomie planifie, la discrimination des banques envers les entreprises prives tait bien relle. Cette discrimination existe encore, comme le confirment certains banquiers des banques semi-tatiques interrogs, mais elle tend sestomper avec le temps. Du ct des banques dactions, tous les banquiers interviews affirment ne pas voir de discrimination et vont jusqu affirmer prfrer travailler avec les PME prives. La discrimination nest donc plus gnralise, mais propre au type de banques sollicites, dont certaines succursales des banques semi-tatiques . Les rsultats de notre recherche sont appuys par les tudes de Hakkala et Kokko (2007) et de Brand et Li (2002). Selon ltude de Hakkala et Kokko (2007) les entreprises tatiques reoivent souvent des privilges du gouvernement alors que celui-ci a mis des bons du trsor pour mobiliser du capital qui a t allou une entreprise tatique.

Ltude de Brand et Li (2002) traitant du cas de la Chine montre galement que le gouvernement intervient pour que certaines entreprises tatiques obtiennent des crdits bancaires. Pour sa part, le gouvernement du Vietnam encourage la privatisation des entreprises tatiques, mais leur nombre ralentit la ralisation complte du processus. Toutefois, la faible performance des entreprises tatiques demeure un souci pour le gouvernement du Vietnam (Hakkala et Kokko, 2007), ce qui peut tre expliqu par la faible surveillance du gouvernement et le problme grave de corruption dans ces entreprises.

La culture daffaires influence les rflexions et les relations de tous les individus dans la socit. La culture des pays orientaux est lie la culture communautaire dans laquelle la relation interpersonnelle est valorise. La relation de crdit entre les PME et les banques est donc influence par cette culture. Dans notre tude, nous reconnaissons trois types de relation pouvant influencer lobtention de financement bancaire des PME, soit le soutien des autorits locales, la relation avec les gestionnaires des banques et la relation avec les banquiers.

Le soutien des autorits locales sest avr significatif dans le modle statistique et la suite des entrevues avec les banquiers. Ceux-ci confirment que les PME qui reoivent ce soutien accdent plus facilement au financement bancaire. La relation entre ces autorits et les banquiers exerce galement une influence puisque celles-ci (les autorits locales) peuvent

196

intervenir sur les activits conomiques et les activits bancaires dans leur rgion. Ce rsultat est appuy par ltude de Gregory et Tenev (2001) dans laquelle les auteurs confirment que les banques sont tributaires des gouvernements locaux et quelles sont prtes sacrifier le profit pour entretenir une bonne relation avec les autorits locales et pour poursuivre dautres objectifs. Ltude de Tan et al. (2009) montre galement que la relation avec les autorits locales permet aux entreprises dobtenir des ressources et du soutien. En ralit, entretenir des relations avec les autorits locales dans le cadre de ses activits daffaires nest pas rare dans la socit vietnamienne. Tout le monde a besoin de cette relation et en profite ! Cela est dautant plus important que le systme lgal, rglementaire et de surveillance du gouvernement nest pas encore entirement implant. Ceci confre aux relations un rle plus important, mais cette question savre dlicate, de sorte que peu dtudes et de rapports en font une relle analyse.

Limpact de la relation entre les entrepreneurs et les dirigeants bancaires pour lobtention de financement bancaire est confirm par certains banquiers qui ne veulent cependant pas aborder cette question. Comme la relation avec les autorits locales, la relation avec les dirigeants bancaires influence plus directement lobtention de financement bancaire des PME. Les dirigeants bancaires peuvent crer des pressions sur les banquiers pour octroyer des crdits leurs clients prioritaires. Lors des entretiens, certains banquiers ont prfr ne pas discuter de ceci, de peur de reprsailles de la part de leurs suprieurs. Dans une socit o le problme de corruption est important et connu, et que les relations interpersonnelles sont valorises, les rserves des banquiers sont entirement comprhensibles.

Quant limpact de la relation avec les banquiers sur leur dcision de crdit, les banquiers reconnaissent que les relations interpersonnelles avec les entreprises aident rduire lasymtrie dinformation alors quelle ninfluence ni leur dcision de crdit, ni les conditions offertes aux PME. On comprend que la crainte dtre accus de manque de professionnalisme les empche daffirmer quun tel comportement pourrait tre favorable aux PME. De leur ct, les dirigeants de PME affirment que ces relations sont utiles, voire indispensables, pour acclrer la prise de dcision et en influencer lissue. Ltude de Wright et Tran (2001) note galement

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que la relation interpersonnelle entre les banquiers et les dirigeants de PME influence positivement laccs des PMEV au financement bancaire.

La relation interpersonnelle permet dexploiter les informations informelles et de rduire lasymtrie dinformation, ce qui est dmontr dans les tudes des pays industrialiss (Berger et Udell, 2002). Dans ces pays, ces informations ont toutefois peu dinfluence sur la dcision doctroi de crdit, tant donn les mcanismes dallocation de crdit, les systmes dvaluation et les formes de surveillances en place. Ce qui nest pas encore le cas des pays en transition, o lvaluation des demandes de crdit se base essentiellement sur la comptence et lexprience des banquiers puisque les systmes de notation en place ne sont pas encore pleinement matriss. De plus, la relation interpersonnelle fait partie de la culture de ces pays, il est donc illusoire de penser que son influence se dissipera rapidement. Certains entrepreneurs considrent ceci comme une variable indispensable pour leur obtention de crdit bancaire, justifiant ainsi leur dcision dassumer certaines dpenses dont des pots-de-vin, pour faciliter lvaluation de leur dossier.

Dans la mesure o les agents de crdit ne travaillent que sur un territoire bien dlimit, on comprend que la localisation des PME ne devrait pas influencer les dcisions de crdit. Cependant, les entrevues montrent que les comportements des banquiers diffrent selon leur situation gographique (milieu rural ou urbain), ce qui sexplique principalement par le type dinstitution financire quils reprsentent. En fait, la majorit des banques tatiques et dactions sinstallent dans les grandes villes alors que le systme bancaire des provinces est compos principalement de succursales de banques semi-tatiques . Les PME urbaines ont plus de choix que les PME rurales qui nont accs quau financement des banques semi-tatiques . Les employs des banques semi-tatiques nont pas tous adhr la philosophie de lconomie de march, pratiquant ainsi une discrimination lgard des entreprises prives. Dun autre ct, chaque rgion comporte aussi des caractristiques culturelles spcifiques telles que la pense et la rflexion des habitants qui peuvent affecter lobtention de financement bancaire des PME. De fait, nous remarquons que la localisation influence lobtention de financement bancaire des PME.

198

Les rsultats obtenus nous permettent de prsenter le modle suivant doctroi de crdit adapt au contexte du Vietnam.

Risque dasymtrie dinformation Risque de remboursement - Garanties - Taux dendettement - Rentabilit - Capitaux propres - Chiffre daffaires Risque spcifique li la taille des PME - Type dentreprise Risque oprationnel et technologique - Succs dinnovation Risque commercial - Projet daffaires Risque li lentrepreneur - Comptence - Rseau de contacts

Rglements de la Banque centrale

Figure 13. Modle spcifique d'octroi de crdit aux PME du Vietnam

VARIABLES TRADITIONNELLES BANCAIRES

VARIABLES SPCIFIQUES AU VIETNAM

Discrimination

MODLE EMPIRIQUE DE LOBTENTION DE FINANCEMENT BANCAIRE DES PME DU VIETNAM

Banques dactions

Banques tatiques

Culture daffaires

Soutien des autorits locales

Relation avec les chefs des banques

Relation avec des banquiers

Localisation

Comptence et thique des banquiers

200

6.4

DIFFICULTS DES PME ET DES BANQUES Les rsultats obtenus dans la partie prcdente permettent de mieux comprendre

les variables qui influencent lobtention de financement bancaire par les PMEV. Ces connaissances ne permettent toutefois pas, court terme, de trouver des solutions aux difficults que rencontrent beaucoup de PMEV accder au financement bancaire, notamment lorsquelles ne rencontrent pas toutes les exigences des institutions financires. Ces institutions sont aussi en questionnement tant donn la transition quelles doivent russir vers lconomie de march. Dans cette partie, nous parlerons des difficults spcifiques que rencontrent les banques et les PME vietnamiennes, ce qui pourra aider les pouvoirs publics trouver des solutions pour amliorer les conditions daccs au capital par les PMEV.

6.4.1

DIFFICULTS DES BANQUES Tel que cela a t relev par plusieurs auteurs, les PME reprochent souvent aux

banques dimposer des conditions de crdit qui empchent leur accs au financement bancaire (St-Pierre et Bahri, 2003; Nguyen et al., 2009). Par contre, les banques ont galement des reproches adresser aux PME. Cette situation contribue crer une relation conflictuelle nuisible aux deux parties. Afin de mieux comprendre les difficults des banques vietnamiennes dans leurs relations de crdit avec les PME, nous avons pos des questions aux agents de crdit lors des entrevues. Les rponses sont prsentes dans le tableau suivant. Tableau 49 Difficults des banques lors de loctroi de crdits aux PME Difficults des banques Manque de garanties Information peu fiable Doute au sujet de la rentabilit et de la performance des PME Doute au sujet des comptences des entrepreneurs Frquence 24 23 26 18

201

Il y a quatre difficults majeures cites par les banquiers, soit le manque de garanties, linformation peu fiable, le doute concernant la rentabilit et la performance des PME et le doute au sujet des comptences des entrepreneurs.

Comme nous lavons abord, cause des comptences limites de certains entrepreneurs, leurs projets daffaires ainsi que leurs rapports financiers ne rpondent pas aux attentes des banques. Les parties prcdentes montrent que le taux de satisfaction des banques pour les projets daffaires et les rapports financiers des PME est faible. Tel que dj mentionn, le directeur de la succursale de la banque centrale Hanoi confirme que 82 % des PME ne rpondent pas aux exigences des banques, particulirement en ce qui trait la qualit et la fiabilit du projet daffaires prsent 46. Selon les banquiers, un bon nombre dentrepreneurs ne sont pas bien forms, ayant t de petits commerants ou des ouvriers avant de crer leur entreprise. Ceci jette galement un doute sur la crdibilit des perspectives de performance et de rentabilit quanticipent les PME.

Par ailleurs, la disponibilit des garanties est un autre problme majeur que rencontrent les banquiers avec les PME. Dans le cas spcifique du Vietnam, les actifs possds par les individus ou les entreprises, tels que les terrains et les btiments, doivent tre reconnus et enregistrs par les autorits qui dlivrent alors leur propritaire un livre rouge . Or, avec les conflits qua connus le Vietnam et compte tenu des problmes de corruption, plusieurs propritaires nont pas ce document et ne peuvent confirmer la proprit des biens quils pourraient donner en garantie 47 auprs des autorits bancaires. Malgr la demande du premier ministre de rgler cette situation, ltat tarde agir, ce qui freine laccs au financement de bon nombre de PME dont les garanties ne peuvent tre reconnues.

Le laxisme dans lapplication des lois et la surveillance des entreprises entrane des situations ambigus pour les banquiers, les rendant mfiants lgard des PME,
Voir le site http://baiviet.phanvien.com/2008/12/9/88-2-khach-khong-du-dieu-kien-vay-von-nganhang.html 47 Livre rouge : cest un livre officiel qui certifie les propritaires des maisons ou des terrains par lautorit de la ville ou de la province.
46

202

puisquils subissent un risque lev danti-slection. Des entreprises virtuelles, sans activit relle, dautres cres pour profiter du systme fiscal en produisant de fausses factures, ou des entreprises qui changent dadresse sans informer les autorits ou leurs partenaires daffaires nuisent limage des PME en gnral, ainsi qu leur accs au financement.

6.4.2

DIFFICULTS DES PME Les irritants des entrepreneurs face au systme bancaire, tels que nous les ont

rapports les dirigeants interrogs, sont prsents au tableau 50. Tableau 50 Difficults des PME accder au financement bancaire Difficults des PME Garanties (enregistrement des garanties et valuation des garanties) Formalits compliques Dure du traitement des dossiers chancier des emprunts Comptence des banquiers Frquence 34 21 9 8 8

Les garanties exiges demeurent un irritant universel constat tant dans les pays dvelopps que dans les pays en dveloppement. Dans le cas du Vietnam, les dirigeants soulvent la formalit de lenregistrement des garanties et la valeur attribue aux garanties telle quelle est propose par les banques. En fait, les biens immobiliers sont les garanties les plus populaires au Vietnam, mme pour les crdits court terme. Lorsque les entreprises utilisent ces biens en garantie, ils doivent les enregistrer au Service des Ressources et de lEnvironnement et au Service de la Justice pour certifier leurs biens propres. Ces formalits prennent une semaine, parfois plus. De surcrot, seulement les biens immobiliers ayant dj le livre rouge peuvent tre enregistrs, mais nous avons dj mentionn que celui-ci nest pas dlivr dans tous les cas. Les difficults de lenregistrement des biens en garantie sont galement dmontres dans ltude de Nguyen et al. (2009). Le deuxime problme concerne la valeur des garanties dtermine par les banques, laquelle influence le volume demprunt des PME puisque les banques octroient un

203

maximum de 70 % de cette valeur. En fait, la valeur marchande des actifs immobiliers est beaucoup plus leve (de 3 8 fois) que celle fixe par ltat 48 alors que certaines banques se basent sur le prix fix par ltat pour dterminer la valeur des garanties. Dautres banques calculent une valeur moyenne entre le prix du march et celui de ltat. Mais peu importe la mthode, elle porte prjudice aux PME qui subissent ainsi un rationnement de capital.

La deuxime difficult des PME mentionne par 21 entrepreneurs concerne la complexit des formalits, surtout les rapports financiers qui doivent rpondre aux standards des banques. De plus, les banques demandent souvent les rapports des deux ou trois dernires annes. Elles demandent galement les contrats de vente ou dachat mais les PME ne veulent pas toujours fournir ces documents aux banques, que ce soit pour des raisons concurrentielles, fiscales ou simplement parce quelles veulent garder les informations pour elles-mmes. Quant au projet daffaires, beaucoup dentrepreneurs sont incapables dlaborer un document selon les normes bancaires. En somme, la complexit des dossiers prsenter dcourage les PME solliciter du financement bancaire.

La dure de traitement des dossiers constitue un irritant pour 9 entrepreneurs interrogs. Alors que les rglements des banques prvoient un dlai de rponse de 3 5 jours, les entrepreneurs doivent plutt attendre de 7 45 jours pour avoir la rponse et quelque jours de plus pour obtenir les fonds, si la demande est accepte. Cette situation peut occasionner des pertes dopportunits daffaires.

La dure de financement est aussi mentionne par 8 entrepreneurs (soit 15,4 %), tant donn que la plupart des crdits sont octroys court terme (de 3 mois 6 mois). Pour plusieurs, cette dure ne couvre pas une priode de production, provoquant ainsi des problmes de liquidits. Lchance des dettes oblige les PME assurer un remboursement intgral avant de pouvoir ngocier un nouvel emprunt. Le financement bancaire devient

Pour valuer la valeur dun terrain ou dune maison, ltat donne une liste de prix qui varie selon lendroit et larchitecture de chaque maison. Toutefois, le prix de rfrence de ltat est trs diffrent de celui du march.

48

204

ainsi difficilement accessible et les PME sollicitent plutt le march informel pour quelques jours, ce qui accrot leurs charges financires. Les entrepreneurs ne considrent pas quils peuvent ngocier auprs des banquiers, rendant ainsi leurs relations complexes et parfois difficiles.

Finalement, les comptences des agents de crdit sont juges insuffisantes par 8 entrepreneurs (soit 15,4 %). Ils considrent que ces agents ne comprennent pas leur domaine daffaires, ce qui entrane des dlais dans la prise de dcision de crdit. Par ailleurs, ils soulvent galement un problme dthique morale de certains banquiers.

Les difficults majeures cites par les entrepreneurs sont des obstacles la relation de crdit entre les PME et les banques. Lorsque les PME ne peuvent pas obtenir du financement bancaire, elles doivent chercher dautres sources pour rduire leurs problmes de liquidits. Et la source la plus utilise est le financement informel.

6.4.2.1

Financement informel des PME Les difficults de laccs des PME au financement bancaire favorisent le

recours au financement informel. Nous avons interrog les entrepreneurs cet effet afin de nous permettre de documenter le nombre de PME qui utilisent ce type de financement , de mme que les conditions de financement accordes.

Mentionnons dabord quil y a deux types de financement informel : le premier type ne prvoit pas de paiement dintrt, alors que le deuxime type comporte un taux dintrt trs lev, de 0,2 % 0,5 % par jour. Le premier type de financement provient souvent des proches qui donnent leur soutien aux entrepreneurs. Le deuxime provient des amis, des connaissances ou des boutiques dor. Les PME nutilisent ce deuxime type que dans les cas urgents (payer les fournisseurs, rembourser les dettes chues, renouveler une dette ou attendre un versement de crdit bancaire) cause du taux dintrt trs lev.

205

Dans notre chantillon, 37 PME (soit 71,2 %) ont confirm utiliser le financement informel. Tous les rpondants confirment quil faut avoir des relations interpersonnelles et jouir dune bonne rputation pour pouvoir obtenir du financement informel. Cette forme de financement ne requiert en effet aucun papier, ni aucune garantie. Il est essentiellement bas sur la confiance et en change dune reconnaissance de dettes crite. La dcision est prise rapidement et les fonds sont immdiatement disponibles. Par contre, la dure des crdits est trs courte, de sorte que ces fonds ne peuvent servir au financement dinvestissements.

CONCLUSION Les rsultats des entrevues nous montrent deux groupes de variables qui influencent lobtention de financement bancaire pour les PME au Vietnam. Ce sont les variables traditionnelles bancaires associes aux risques des entreprises quon retrouve galement dans le modle des pays industrialiss et les variables spcifiques associes au contexte du Vietnam. Pour les variables traditionnelles bancaires, les rsultats des entrevues confirment dabord limportance des livres comptables, des garanties, du taux dendettement, du type dentreprise et du succs dans linnovation, ces facteurs ayant dj t mis en lumire dans le modle prliminaire. En dehors de ces variables, les rsultats des entrevues ont aussi fait ressortir limportance de la rentabilit, des capitaux propres, du chiffre daffaires, des comptences et du rseau de contact des entrepreneurs. En ce qui concerne les variables spcifiques au Vietnam, les rsultats des entrevues confirment limpact de la localisation des PME et le soutien des autorits locales. Ils mettent galement en lumire limpact des rglements de la banque centrale, la discrimination pratique par certaines succursales des banques semi-tatiques , la relation interpersonnelle entre les banquiers et les entrepreneurs, la comptence et lthique des banquiers.

Les rsultats des entrevues montrent aussi les difficults rencontres par les banquiers et les entrepreneurs dans la relation de crdit. Les banquiers mettent laccent sur les limites des entrepreneurs : manque de garanties, information peu fiable, doutes concernant la rentabilit et la performance des PME et comptences faibles dun bon

206

nombre dentrepreneurs. Ces facteurs peuvent diminuer la capacit de remboursement des PME et dcouragent les banquiers octroyer des crdits aux PME. Quant aux PME, elles confirment rencontrer des problmes concernant lenregistrement et lvaluation des garanties, les formalits exiges par les banques, la longue dure de traitement des dossiers, lchancier (court) des emprunts et les comptences limites de certains banquiers. Les difficults propres chaque partie font quil est difficile de trouver un terrain dentente, ce qui nuit lobtention de financement bancaire pour les PME. La comprhension de ces difficults aidera vraisemblablement les gestionnaires concerns trouver des lments de solution pour amliorer cette relation.

CHAPITRE 7 CONCLUSIONS GNRALES

7.1

OBJECTIFS ET MTHODOLOGIE Cette recherche se fixait deux objectifs majeurs. Dabord, elle visait

lidentification et la comparaison du profil des groupes de PME dont le crancier principal tait une banque dactions, une banque semi-tatique , une source informelle ou qui ne bnficiaient pas de financement externe. Chaque source ayant ses caractristiques propres et ses exigences, les conditions pour y accder taient susceptibles dtre diffrentes. Cette comparaison a effectivement permis didentifier les profils des PME qui russissent obtenir du financement auprs des diffrentes sources, ce qui est susceptible daider les entrepreneurs choisir la source de financement quils ont le plus de chances dobtenir, tout en favorisant les conditions demprunt et en rduisant les dlais.

Notre deuxime objectif de recherche consistait dterminer les facteurs qui influencent lobtention de financement bancaire pour une PME au Vietnam en tenant compte des particularits propres ce pays en transition. Cela devait permettre aux dirigeants de PME de faciliter leurs dmarches de financement et aux autorits gouvernementales de mieux comprendre le fonctionnement du systme pour

ventuellement y apporter les amliorations souhaites.

Notre premier objectif de recherche a t atteint par ltude des statistiques produites partir denqutes ralises auprs des PMEV en 2002 et en 2005. Nous avons procd la comparaison de diffrentes variables de risque permettant de tracer le profil des PME en les regroupant selon leur principale source de financement.

Pour le deuxime objectif, nous avons adopt une approche multimthode. Nous avons dabord utilis des tests statistiques pour identifier les relations existant entre les facteurs de risque et lobtention de financement bancaire des PME. Ces variables ont t introduites dans un modle de rgression afin de slectionner, par une approche multivarie, les facteurs explicatifs les plus pertinents. Les modles obtenus ont ensuite t valids sur le terrain partir dentrevues auprs dagents de crdit et dentrepreneurs

209

vietnamiens afin dajouter les dimensions propres au contexte du Vietnam; ces dimensions taient pour la plupart absentes de la base de donnes utilise pour le modle statistique.

7.2 7.2.1

RSULTATS ET COMMENTAIRES PROFIL DES GROUPES DE PME SELON LEUR CRANCIER PRINCIPAL Les tests statistiques univaris permettent de reconnatre le profil des PME

selon leur crancier principal, soit une banque dactions, une banque semi-tatique et un prteur informel.

Les rsultats obtenus permettent de confirmer un effet de clientle; les PME clientes des banques dactions se distinguent de celles qui obtiennent leurs fonds auprs des banques semi-tatiques et des prteurs informels. Ces rsultats rvlent les caractristiques des acteurs du march financier. Les banques daction, tant encore sous linfluence de la philosophie communiste, font affaires avec de plus grandes PME localises principalement dans les zones urbaines, alors que les banques semi-tatiques, tant plutt dlocalises, desservent les PME rurales, agricoles et de plus petite taille. Ces entreprises font aussi plus souvent appel au soutien des autorits locales en raison de leur proximit, ce qui contribue souligner limportance de la relation avec les autorits locales pour lobtention de crdit bancaire des banques tatiques. cause de leur mission, les banques demandent souvent plus dinformations et de garanties par rapport aux prteurs informels. La relation usuelle existant entre les PME et ces banques en est une de partenariat daffaires.

Les PME de plus petite taille et ayant moins de besoins financiers pour leur dveloppement font davantage appel aux prteurs informels. Ceux-ci composent le capital amical, sont localiss prs des entreprises avec lesquelles ils ont dj des relations et sont moins ports exiger des informations formalises et des garanties. La variable cl de lobtention de ce type de financement est la relation ou la connaissance entre les prteurs informels et les emprunteurs.

210

7.2.2

MODLE DOCTROI DE CRDIT BANCAIRE DES PME DU VIETNAM Les rsultats des analyses statistiques bases sur les donnes des enqutes de

2002, de 2005 et des entrevues sur le terrain effectues en 2008 permettent dlaborer le modle doctroi de crdit bancaire aux PME du Vietnam. Ce modle se compose de deux parties : la premire est compose des variables universelles quon retrouve souvent dans le modle des pays industrialiss, soit la disponibilit et la qualit des livres comptables, loctroi de garanties, les ratios financiers (taux dendettement, rentabilit, capitaux propres et chiffre daffaires), la taille (type dentreprise), le succs dans la mise en uvre dune nouvelle mthode de production ou technologie (innovation), le projet daffaires, la comptence et le rseau de contact des entrepreneurs; la deuxime partie est compose des variables spcifiques au Vietnam, soit les rglements de la banque centrale, la discrimination des banques envers les entreprises prives, le soutien des autorits locales, les relations interpersonnelles, la comptence et lthique. tant donn que le Vietnam est en transition vers lconomie de march, il a adopt les techniques, les modles, mme les stratgies des pays industrialiss pour accler son processus. Le systme bancaire du Vietnam utilise galement le systme scoring comme les banques des pays dvelopps pour valuer des demandes de crdit. Il est alors comprhensif quon retrouve les variables du modle des pays dvelopps dans le modle du Vietnam. Toutefois, durant le processus de transition, lconomie du Vietnam en gnral et le systme bancaire en particulier sont encore influencs par la pense, par les politiques ainsi que par les rglements de lconomie planifie. Il y a des dimensions spcifiques de ce contexte qui influencent la dcision de crdit des banquiers.

Ces rsultats obtenus partir des analyses statistiques et des entrevues sur le terrain ont infirm le point de vue selon lequel le modle doctroi de crdit du Vietnam est compltement diffrent de celui des pays industrialiss. Nanmoins, le systme scoring qui vient dtre mis en place chez les banques vietnamiennes ne peut tre compltement oprationnel tant donn la qualit des informations fournies par les PME et le fait que le pays adopte parfois encore des comportements de lconomie planifie et parfois ceux de

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lconomie dveloppe. Dans le contexte du Vietnam, la relation interpersonnelle demeure un facteur cl de lobtention de financement bancaire, ce qui permet de souligner limportance de la comptence et de lthique des banquiers. Par ailleurs, les entrevues effectues dans la priode de la crise financire en 2008 ont fait ressortir le rle encore significatif de la Banque centrale pour les activits daffaires des banques commerciales et lobtention de financement bancaire des PME.

Dun autre ct, les rsultats des entrevues mettent de lavant les difficults des banquiers et des entrepreneurs dans leur relation daffaires. Tout comme cela a t montr dans dautres tudes ralises dans les pays dvelopps, les banquiers vietnamiens reprochent aux PME davoir peu de garanties offrir, de fournir une information peu fiable qui laisse des doutes sur la rentabilit et la performance venir, ainsi que les faibles comptences dun bon nombre dentrepreneurs. De leur ct, les dirigeants de PME dplorent les exigences des banquiers en matire de garanties, les formalits compliques pour lobtention de financement, la longueur du processus dcisionnel, la dure des emprunts et les comptences des banquiers, notamment dans les secteurs dactivits des PME.

7.3

RECOMMANDATIONS Les rsultats obtenus nous permettent de reconnatre les facteurs dterminants

de lobtention de financement bancaire ainsi que les difficults des deux parties (banques et PME). Dans la prsente section, nous voulons proposer certaines recommandations pour rduire les difficults de financement des PMEV. En se basant sur les difficults abordes par les entrepreneurs et par les banquiers et les questions frquemment souleves, les premires recommandations sadressent aux gestionnaires de ltat. Dans un deuxime temps, nous formulerons des recommandations aux entrepreneurs.

7.3.1

RECOMMANDATIONS AUX GESTIONNAIRES DE LTAT Lun des principaux problmes du financement des PME a trait linformation.

Le contexte dans lequel se droule la relation entre le banquier et la PME est forcment

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asymtrique, puisque lentrepreneur dtient de linformation qui nest pas accessible lagent de crdit. Par mconnaissance ou par mfiance, les entrepreneurs fournissent une information au banquier qui ne permet pas ce dernier de prendre une dcision de crdit qui lui semble parfaite. Le dveloppement des comptences des entrepreneurs en matire de gestion et de tenue de livres serait certainement un atout pour le financement des PME. Prsentement, la Chambre de Commerce et dIndustrie du Vietnam offre des cours sur les diffrentes dimensions de lentreprise aux entrepreneurs mais le nombre de participants est encore limit et les cours sont essentiellement donns dans les grandes villes. Ce programme est apprci des entrepreneurs qui ont pu en profiter et il faudrait en accrotre laccessibilit. Par ailleurs, le gouvernement devrait avoir des politiques pour encourager les universits crer des programmes de formation continue portant sur les diffrentes dimensions des petites et moyennes entreprises. Cela permettrait daccrotre les connaissances des entrepreneurs qui suivraient ces formations, mais aussi celles des diffrents intervenants auprs des PME, notamment celles des banquiers, afin quils comprennent mieux la ralit et le fonctionnement de ces entreprises.

Dun autre ct, la cration dun environnement daffaires sain et transparent pour toutes les entreprises devrait rduire la tendance des entrepreneurs produire diffrents documents financiers en fonction des situations. Pour ce fait, il faut construire un bon systme comptable, un systme de loi puissant et un systme de surveillance efficace, ce qui permet galement daugmenter la capacit de contrle du gouvernement.

Le Gouvernement pourrait galement voir rgler le problme de la distribution des droits de proprit des biens, permettant ainsi aux PME de fournir des garanties aux institutions financires. Du mme coup, il faudrait aussi que la valeur des biens soit moins arbitraire, ce qui rduit pour linstant lampleur du financement accessible. Ltablissement de mthodes de calcul qui puissent rapprocher cette valeur de la valeur marchande serait favorable au dveloppement des PME.

Finalement, le fonctionnement du systme bancaire pourrait tre amlior en rduisant les problmes de corruption particulirement levs au Vietnam (Hakkala et

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Kokko, 2007) et par une surveillance rigoureuse de lapplication des rgles et des lois. On peut galement ajouter que le mode de rmunration actuel des agents de crdit ne favorise pas le respect des rgles dthique, comme lont dmontr Shen et al. (2009), puisque leurs salaires sont insuffisants pour couvrir leurs dpenses quotidiennes. Cette situation favorise la corruption, ce qui peut porter prjudice aux PME qui ont besoin de financement mais qui ne peuvent payer les cots de ce systme.

7.3.2

RECOMMANDATIONS AUX ENTREPRENEURS Les entrepreneurs auraient intrt mieux comprendre le fonctionnement du

systme bancaire. Les chefs dentreprise devraient comprendre limportance pour les banquiers de disposer dune information fiable, complte et transparente pour octroyer du financement et en fixer les conditions. Ainsi, les dirigeants devraient porter attention la prparation des documents financiers et du plan daffaires quils dposent. Aussi, comme les donnes financires historiques font partie des critres doctroi de crdit, il est ncessaire pour les entrepreneurs de les prsenter correctement et de les expliquer, au besoin, notamment lorsquelles ne leur sont pas favorables. La valeur des garanties doit tre dmontre ainsi que les bnfices anticips du projet pour lequel le financement est sollicit. Un dossier bien prsent permet de dgager une image professionnelle et de crer un lien de confiance avec lagent de crdit. Il faut aussi que les entrepreneurs apprennent vendre leur projet et montrer leurs comptences.

Le dveloppement dun rseau de contacts favorise le succs des PME tout en permettant daccder des informations pertinentes, notamment au sujet de laccs au financement externe.

Finalement, les entrepreneurs devraient choisir les banques dont les exigences conviennent leurs particularits. Les plus grandes entreprises disposant de fortes garanties et de besoins importants devraient plutt sadresser aux banques dactions. En revanche, les PME localises surtout dans les zones rurales devraient plutt sadresser aux banques semi-tatiques . Lorsque les PME ne peuvent pas rpondre aux exigences des banques, elles peuvent se tourner vers le financement informel qui provient des amis ou des proches

214

ou des prteurs informels. Par contre, il faut dj avoir eu une relation de crdit avec les prteurs informels ou tre rfr par une connaissance commune.

7.4

CONTRIBUTIONS DE LA RECHERCHE ET AVENUES Nous abordons dabord la contribution thorique de la recherche. Selon Whetten

(1989)49, lidentification des variables, lexplication des relations entre les variables ou le niveau de lapplication dune thorie dans un contexte diffrent constituent une contribution significative dune recherche. Bien que le financement des PME ait dj fait lobjet de plusieurs tudes, on trouve peu de rsultats pertinents pour les PME des pays en transition alors que les PME qui sy trouvent rencontrent des difficults majeures. Notre recherche prsente donc une contribution thorique pertinente au contexte des pays en transition dont lconomie comporte des caractristiques spcifiques. On constate que le systme financier du Vietnam nest pas compltement diffrent de celui des pays dvelopps. En effet, il utilise des pratiques daffaires semblables celles utilises dans les pays dvelopps, tout en affichant certaines particularits spcifiques aux pays ayant vcu sous les rgles dune conomie communiste. Bien que les autorits souhaitent une transition rapide de lconomie communiste vers lconomie de march, on constate que cette transition prend un certain temps tant donn les comportements des agents conomiques. Finalement, ce travail a permis de mettre de lavant un effet de clientle savoir quil existe un profil spcifique des PMEV selon leur source de financement externe.

Sur le plan des contributions pratiques, cette tude peut aider les entrepreneurs mieux comprendre les variables qui dterminent leur obtention de financement bancaire et les exigences des banques et ce dans le but de rduire leurs efforts de dmarchage puisquils pourront sadresser plus rapidement linstitution financire la plus approprie. Lidentification de ces variables est considre comme un guide qui facilite la rencontre entre les PME et les banques. De plus, la prsente tude claire en partie les diffrentes caractristiques et les exigences de chaque source de financement, ce qui peut aider les entrepreneurs choisir la source de financement dans le but de maximiser leurs chances de succs tout en favorisant les conditions et en rduisant les dlais. Lidentification des dterminants de lobtention de financement bancaire
49

Voir Bakenda (1998).

215

des PME peut aussi inspirer les actions des organismes dintervention et du gouvernement pour amliorer le financement bancaire des PME.

Au niveau de la contribution mthodologique, nous avons adopt une approche multimthode. Dabord, nous avons utilis les tests statistiques et le modle de rgression pour trouver des relations et linteraction entre la variable dpendante et les variables indpendantes. Les rsultats de cette tape ont t valids et enrichis grce des entrevues auprs de banquiers et dentrepreneurs sur le terrain. Cette confrontation du modle thorique la ralit apprhende sur le terrain donne plus de robustesse nos rsultats et assurera une pertinence certaine notre processus de recherche.

Plusieurs avenues de recherche se dgagent de notre travail. Dabord, la stabilit du modle dans le contexte dune conomie en transition pourrait tre value afin de lajuster pour mieux rpondre aux besoins des PME. Par ailleurs, considrant la faible expertise financire des entrepreneurs, on peut se demander comment rduire le fardeau quimpose le dpt dune demande de financement et lidentification de linstitution la plus susceptible de financer cette demande? Au-del de la prparation de documents comptables audits, comment les dirigeants de PME peuvent-ils rduire lasymtrie de linformation et favoriser lacceptation de leur demande, et ce, des conditions favorables? Comment peuton aider les plus petites et souvent plus jeunes entreprises se dvelopper plus rapidement grce au concours du systme bancaire? Ces questions nous semblent des avenues intressantes de recherche explorer, sachant que leurs rponses auraient des retombes autant pour les pays en transition que pour les pays dvelopps.

7.5

LIMITES DES RSULTATS Notre recherche prsente plusieurs limites quil convient dnoncer. La premire

concerne lutilisation de donnes secondaires de deux enqutes de 2002 et de 2005. Ces deux enqutes visent exploiter plusieurs facettes des PME et le financement ne constitue quune petite partie du questionnaire. Ces donnes secondaires sont donc incompltes pour permettre le dveloppement dun modle doctroi de crdit. De plus, ces deux enqutes ont t ralises

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auprs dentrepreneurs et ne prsentaient pas le point de vue des banquiers. Par ailleurs, comme les donnes ne permettent pas de dterminer exactement le moment o les PME ont prsent leur demande de crdit, il peut y avoir un dcalage temporel entre le moment dobtention des informations des entreprises et le moment de prsentation de leur demande de crdit. Certaines variables ont aussi t mesures de faon approximative, ce qui peut influencer la porte des conclusions de la recherche. Dun autre ct, ces deux enqutes ont t effectues en 2002 et en 2005, les informations collectes ne refltent pas la situation du pays en 2008, au moment de nos entrevues, alors que, comme Dana et al. (2009) le montrent, lenvironnement daffaires des pays en transition change rapidement.

La deuxime limite est lie la taille de lchantillon des entrevues sur le terrain, sa composition et laspect temporel. Cet chantillon ne se compose que de 28 banquiers et de 52 entrepreneurs habitant les rgions au nord du Vietnam, alors que les donnes des enqutes provenaient dentreprises de toutes les rgions du pays. Dun autre ct, les entrevues ont t ralises pendant une priode de crise financire impliquant un resserrement de la politique montaire du pays, ce qui est susceptible dinfluencer les conditions de crdit des PME. En fait, les donnes secondaires ont t recueillies en 2002 et en 2005, au moment o lconomie du Vietnam tait en pleine croissance et que le systme financier et le secteur priv taient en dveloppement. Par ailleurs, la priode de transition que vit le pays rend instables le contexte conomique et les rgles daffaires, de sorte que les rsultats de notre travail devront tre mis jour pour conserver leur pertinence. titre dexemple, la discrimination envers les entreprises prives, note de faon significative en 2002, est devenue beaucoup plus marginale en 2008, alors que les banques dactions confirment quelle nest plus pratique chez eux.

La troisime limite dordre mthodologique est lie au fait que nous avons privilgi lutilisation de statistiques descriptives pour lanalyse des informations des entrevues ne pouvant pas les mettre en relation avec les variables qui se sont rvles importantes dans les enqutes. Ainsi, nous ne pouvons accorder de poids relatif chacune des variables pertinentes permettant didentifier des niveaux de priorit. Les rsultats des entrevues ne sont, quant eux, pas labri des biais et du jugement personnel des rpondants, ce qui limite leur potentiel de

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gnralisation, alors que certaines questions pertinentes au contexte du Vietnam demeurent dlicates de sorte que plusieurs personnes interroges ont vit dy rpondre.

Malgr ces limites, dans lensemble, les rsultats de cette tude exploratoire demeurent pertinents et importants pour une meilleure comprhension de la situation de financement des PME vietnamiennes et posent les jalons des prochaines recherches qui permettront dapprofondir ce sujet.

ANNEXES

219 Annexe A Modles dvaluation de crdit des banques Afin de mieux comprendre les critres dvaluation de crdit des banques, nous prsentons ici les diffrents modles dvaluation que lon retrouve dans la littrature.

EXPERT (5CS) Le modle de 5C est un modle classique utilis par les banques pour valuer la capacit de remboursement des emprunteurs partir des caractristiques des emprunteurs et des conditions de lconomie suivantes (Gardner et al., 2000) : i. Les caractristiques de la personne qui signe le contrat : caractristiques personnelles, rputation, honntet, responsabilit, historique de crdit. ii. La capacit : succs daffaires des emprunteurs ou les flux montaires de remboursement. iii. iv. v. Le capital : niveau de fonds propres, conditions financire des emprunteurs. Les garanties de lemprunteur disponibles Les conditions conomiques : facteurs conomiques (croissance, inflation, etc.).

Ce modle se base essentiellement sur les critres globaux et est trs influenc par le jugement personnel des banquiers ou des experts (Allen et al., 2004). La qualit de lvaluation varie donc selon la comptence et lexprience des banquiers.

SYSTME DE RATING Le systme de rating sest dvelopp aux tats-Unis, il a recours des critres internes pour valuer la performance et le risque de dfaut de paiement des entreprises. Selon Allen et al. (2004), ce systme nest pas sophistiqu, la plupart des banques utilisent seulement deux niveaux pour classer les emprunteurs, soit performance (passe) ou non; la minorit des banques classent les emprunteurs selon un ordre de qualit : avoir des actifs mentionns spcialement, sous standard, doute, et perte. Chaque banque utilise diffrents

220 critres dvaluation en accordant une importance chacun des critres cause de sa culture et de son exprience historique (BIS, 2000). Les critres qualitatifs jouent un rle plus important dans le cas des PME pour ce modle (Allen et al., 2004). Afin de mieux comprendre ce systme, ltude de BIS (Bank for International Settlements) (2000) auprs de 30 institutions financires dans les pays du G-10 a prsent un processus du systme de rating dans le schma suivant :

Assignment of ratings

Figure A-1. Processus du systme de rating La figure ci-dessus nous dmontre les groupes de critres auxquels les banques sintressent : la finance, le secteur dactivit, les facteurs externe, la taille (la valeur de lentreprise), la gestion, les causes des problmes de liquidit et autres.

221 SYSTME DE SCORING Partant du score Z de ltude dAltman (1968), le systme de scoring est dvelopp et est devenu un modle connu dvaluation de crdit dans le monde, non seulement dans les pays industrialiss mais aussi dans les pays en dveloppement. Selon ltude dAllen et al. (2004), 70 % des banques amricaines utilisent ce systme pour valuer les demandes de crdit des PME. Ce modle value le risque de dfaut grce au coefficient Z dont le calcul stablit partir du pointage des critres slectionns par les banques. Ltude dAllen et al. (2004) prsente une synthse sur les critres utiliss du systme de scoring dans diffrents pays dans la figure suivante.

222

Figure A-2. Critres du systme de scoring dans diffrents pays

Dans cette figure, nous remarquons que les critres utiliss sont trs varis. Toutefois, les ratios financiers tels que la rentabilit, leffet de levier et la liquidit demeurent des informations indispensables en prenant soin de distinguer les entreprises faillies de celles non faillies. Par contre, les ratios financiers ne sont pas en mesure de reflter tous les risques des PME comme il a t dit plus haut, et dautres risques peuvent influencer la performance des PME (St-Pierre et Bahri, 2006) tels que les risques lis lentrepreneur. Aujourdhui, le systme de scoring est trs connu et il sappuie galement sur les autres donnes qualitatives excluant laspect financier - par exemple les ressources humaines, la production, lvolution de march, etc.

223 RSEAU DE NEURONES (NEURAL NETWORK) La mthode de rseau de neurones tablit une relation non linaire entre des informations entrantes et sortantes pour prvoir la probabilit de dfaut des entreprises. Elle classe dabord les informations entrantes selon les groupes pour ensuite identifier les caractristiques de ces groupes dinformations. partir de ces caractristiques, les banquiers identifient le risque de dfaut des entreprises (Angelini et al., 2007). Dans ce modle, Angelini et al. (2007) utilisent essentiellement linformation provenant du bilan et des ratios financiers suivants : flux montaire/dettes totales; chiffre daffaires/stock, passif court terme/chiffre daffaires, capitaux par actions/actif total, fonds de roulement net/actif total, comptes recevoir/chiffre daffaires, valeur ajoute/chiffre daffaires, marge de crdit utilise/marge de crdit accorde et structure de dette.

Lvolution du monde informatique et numrique entrane le dveloppement de plusieurs modles dvaluation de crdit par les banques. Par contre, la nature de cette activit ne change pas. La modernisation des modles vise lobjectif ultime : mieux valuer le risque de dfaut de paiement des emprunteurs ou leur capacit de remboursement.

Annexe B Dfinition oprationnelle des types dentreprise

Types dentreprise Propritaire Entreprise familiale Un seul citoyen vietnamien qui doit tre dau moins 18 ans et avoir la capacit juridique et civile; Une famille dont le chef a satisfait aux conditions prcdentes Entreprise individuelle Un citoyen vietnamien qui doit avoir au moins 18 ans et avoir la capacit juridique et civile (un seul individu) Cooprative Les propritaires sont appels partenaires. Ils sont des individus, ne sont pas les propritaires des autres entreprises; mais peuvent tre les propritaires des autres coopratives ou des autres entreprises familiales si ils ont lautorisation des autres partenaires de la cooprative actuelle. Le nombre de partenaires doit tre dau moins 2. Les propritaires sont responsables des dettes et des autres dus de lentreprise avec la totalit de ses actifs (aussi les actifs personnels); mais les partenaires associs la cooprative par leur capitaux ne sont responsables des dettes ou des autres dus que par leur contribution (capital). Non Socit responsabilit limite (SARL) Les propritaires sont appels membres. Le nombre de membres est peut-tre un ou plus un mais ne peut pas dpasser 50. Les membres peuvent tre un ou des individus et/ou un ou des organisations. Socit par actions (SA) Le capital dune socit par action est divis en parts gales que lon appelle les actions. Les propritaires sont des individus ou des organisations qui possdent des actions de la socit. Les propritaires sont appels actionnaires. Le nombre dactionnaires doit tre dau moins 3. Les actionnaires sont responsables des dettes ou des autres dus par leurs capitaux engags dans l'entreprise (actions).

Responsable financire

Le propritaire est responsable des dettes et des autres dus de lentreprise avec la totalit de ses actifs (aussi les actifs personnels).

Le propritaire est responsable des dettes et des autres dus de lentreprise avec la totalit de ses actifs (aussi les actifs personnels).

Les membres sont responsables des dettes ou des autres dus par leurs capitaux engags dans l'entreprise.

Appel du capital au public Nombre demploys Nombre de succursales Sceau Niveau dimmatriculation

Non

Non

Non

Avoir le droit dobtenir le capital par lmission dactions au public illimit Avoir un sceau Province ou Ville

maximum 10 employs un seul sige dans un endroit dans tout le Vietnam Il ny a pas de sceau Arrondissement illimit Avoir un sceau Province ou Ville illimit Avoir un sceau Province ou Ville illimit Avoir un sceau Province ou Ville

Source : voir sur le site http://www.business.gov.vn/advice.aspx?id=73. Ministre de Planification et dInvestissement du Vietnam (consult le 6 juillet 2008).

225 Annexe C Questionnaire de lenqute de 2002

QUESTIONNAIRE SURVEY OF SMALL AND MEDIUM SCALE ENTERPRISES (SME) IN VIETNAM CARRIED OUT IN 2002
QUESTIONNAIRE A Previously and not previously surveyed enterprises still in operation Content Identification particulars General characteristics Enterprise history Enterprise development Household characteristics Production characteristics Revenues and costs Fees and taxes Employment Assets, liabilities and credit Economic environment Subcontracting Government assistance Constraints and potentials Links with agriculture Questions 1-9 10 - 15 16 - 20 21 - 26 27 - 33 34 - 45 46 - 72 73 - 74 75 - 85 86 - 114 115 - 120 121 - 128 129 - 130 131 - 139 140 - 141

IDENTIFICATION PARTICULARS 1. Name of interviewer 2. Date of interview 3. City/Province 4. District/Commune 5. Name of enterprise Address of enterprise Telephone Fax a) Number of enterprise b) Enterprise established (month/year) If established in 2001 stop survey and contact supervisor

226 6. a) Name and position of respondent Owner (1) Manager (2) Other (3) b) Gender of owner (1) Male (2) Female 7. Type of enterprise a) Repeat enterprise, still in business b) Repeat enterprise, no longer in business c) Enterprise not previously surveyed If a) continue with Question 8. If b) Change to questionnaire B . If c) go to Question 10. 8. Has the enterprise changed owner(s) since 1997? Yes No If yes, how? a) Inherited from previous owner (who died, retired) without pay b) Previous owner sold enterprise while it was still in operation c) Privatisation of collective enterprise, while it was still in business d) Previous owner sold enterprise, which was no longer operating e) Privatisation of collective enterprise no longer in operation f) Previous owner went bankrupt (could no longer pay bills) g) Other reason, specify If answer a, b or c, treat enterprise as 7 (a) , above. If answer d, e or f, change to code (b) in Question 7. If answer g, make own judgement whether 7 (a) or 7 (b) should apply. 9. Has the enterprise since 1997: a) Been closed down for a year or more? b) Been formally declared bankrupt? If yes to (a) or (b), change to code (b) in Question 7.

227 GENERAL CHARACTERISTICS 10. Form of ownership in 1990 a) Household b) Private c) Partnership (cooperative) d) Collective e) Limited company f) Share holding company g) State enterprise h) Other, specify 11. Main area of activity (List only one) a) Processing agricultural produce b) Other manufacturing c) Repair shop d) Commerce/trade e) Hotel, restaurant, cafe & catering f) Transport g) Other, specify 12. Does the enterprise have any of the following facilities? a) Tapped water b) Electricity If electricity: i) Connected to public grid ii) Own generator iii) Phase electrical outlet c) Telephone d) Fax e) Mobile phone f) E-mail/internet g) Car h) Access to motor-road 13. Are the premises housing the enterprise (in terms of area) a) Mainly used for residential purposes b) Mainly used for non-residential purposes c) Exclusively used for non-residential purposes in 1996 in 2001

228 14. Are the premises housing the enterprise: a) Fully owned by the enterprise owner b) Partially owned by the enterprise owner c) Rented d) Other, specify 15. List goods and services currently produced by the enterprise by order of importance (in value terms) a) b) c)

ENTERPRISE HISTORY This section is for not previously surveyed enterprises only. For previously surveyed enterprises go to Question 21. 16. When was the enterprise established in its present form? Year Month Previous form of enterprise, if any: a) Household b) Private c) Partnership (cooperative) d) Collective e) "Limited company" f) Share holding company g) State enterprise h) Other, specify 17. Did the owner/manager engage in production of similar products/services prior to establishing the present enterprise? a) Yes, mainly for own consumption b) Yes, mainly for sale/exchange (informal business) c) Yes, as an employee in another enterprise d) Yes, in the capacity of a member of a collective farm e) Yes, other, specify f) No

229 18. What was the most important reason for starting this particular line of business? List a maximum of three in order of importance. (Most important reason = 1; second most important reason = 2; third most important reason = 3) a) Previous experience in this line of business b) Local industrial tradition in this field c) Had seen others had high profits in this field d) Secure supply/marketing channels e) Was advised by friends/relatives f) Was advised by local authorities g) Received financial support for this business idea h) Other, specify 19. What difficulties were encountered when the enterprise was established a) Lack of capital b) Lack of raw material c) Lack of marketing outlet d) Lack of technical know-how e) Lack of suitable machinery/equipment f) Difficulty in finding suitable premises g) Complicated government regulations/difficulties in obtaining licences h) Lack of skilled labour i) Negative attitude of local officials j) Other, specify
Codes : severe difficulty (01); moderate difficulty (02); insignificant difficulty (03).

20. Investment and sources of finance at the time of establishment (in 1000 dong). Total investment Source of funding a) Own resources b) Capital from friends and relatives c) Loan from bank d) Loan from credit cooperative e) Loan from other local authority f) Contributions by employees g) Loan against interest from private person h) Advance payment for sales i) Other, specify source Go to Question 26

230 ENTERPRISE DEVELOPMENT Ask questions 21 to 25 to previously surveyed enterprises only. If no, go to question 26. 21. Has the enterprise changed location or established new premises elsewhere since 1997? Yes (1) No (2) If yes, why? (select only one) a) New premises larger b) New premises better equipped c) New premises have better location d) New premises less expensive e) No choice (was forced to evacuate previous premises) 22. Has the enterprise developed any new products since 1997? Yes No If yes, what initiated this change? (select only one) a) Difficulty in selling current product/service b) Increasing competition from domestic producers c) Increasing competition from imports/foreign competitor d) Requested by purchasing enterprises e) Other, specify How successful was the change (select only one): f) Unsuccessful g) Not very successful h) Quite successful i) Very successful j) Too early to tell 23. Has the enterprise made any significant improvement in the existing products since 1997? Yes (1) No (2) If yes, what initiated this change? (select only one) a) Difficulty in selling current product/service b) Increasing competition from domestic producers c) Increasing competition from imports/foreign competitor d) Requested by purchasing enterprises e) Other, specify

231 How successful was the change (select only one): f) Unsuccessful g) Not very successful h) Quite successful i) Very successful j) Too early to tell 24. Has the enterprise stopped production of any product/service since 1997? Yes (1) No (2) If yes, why? (select only one) a) Too much competition b) Low quality c) Product became un-modern d) Poor distribution/marketing channels e) Production costs too high f) Difficulties in getting inputs/raw material g) Other, specify 25. Has the enterprise made any major investment in machinery/equipment since 1997? If yes, which year (list only largest investment)? Total cost of the largest investment (1000 dong) of which: a) Total cost b) Own capital c) Borrowed from bank/credit institute d) Borrowed against interest from other sources e) Borrowed from friends and relatives without interest f) Other source, specify 26. Economic History (1000 dong) Apply to both previously surveyed and not previously surveyed enterprises. 2000 2001
(1) (2)

a) Total income b) Total costs c) inputs d) wages e) fees and taxes f) Total profit g) Total assets end-year (present value) h) floating capital

232 i) Total outstanding debt j) Total number of workers in enterprise k) full time l) Total number of employed for wages m) full time n) Total value of stock at end-year

HOUSEHOLD CHARACTERISTICS Question 27 to 33: Ask only if respondent is the owner of the enterprise. 27. Number of members in the owners household: Total Male Female Below age of 13 Aged 13 60 Aged over 60 28. Activity status of household members aged 13 or more: Number of jobs : full time part time not at all Of whom : a) In agriculture b) In the enterprise c) Elsewhere, for wages d) Elsewhere, self-employed full time full time full time full time part time part time part time part time

29. Characteristics of the owner: a) Sex b) Age in full years c) Education in completed years d) Other professional or vocational training, months e) Previous work status (see codes below) f) Main previous occupation (see codes below) g) Other experience/positions (see codes below) h) Has Owner previously owned any other enterprise: Yes No

233 i) Owner has more than one enterprise : Yes (1) No (2) j) Does the owner own 2 3-5 more than 5 enterprises?
Codes ad. e) Work status: Wage employee in state enterprise Wage employee in other type of enterprise Self-employed in manufacturing Self-employed in trade/services Own or collective farm Other, specify ad. f) Occupation: Professional, technical and related Administrative and managerial Clerical and related worker Sales worker Service worker Agriculture, animal husbandry and forestry, fisherman, hunter Manual workers in manufacturing, construction, transport etc. Other, not well defined Did not work ad. g) Experience/position (past or present): Village, commune or other local cadre War veteran Other position of responsibility No experience Code (01) (02) (03) (04) (05) (06)

(01) (02) (03) (04) (05) (06) (07) (08) (09)

(01) (02) (03) (00)

30. Characteristics of Enterprise Household (For household and private enterprises only): a) Homestead area in square metres b) Residential construction space c) Number of occupants d) Electricity e) Indoor water supply f) Investment in home construction in past 5 years (1000 dong) of which g) financed by own funds (1000 VND) h) borrowed (1000 VND)

234 31. Major durables (For household and private enterprises only): Item Number a) Car, van b) Motorcycle c) Bicycle d) Sewing-machine e) Fan f) Washing machine g) Refrigerator h) Radio i) Television j) Camera k) Video l) Air conditioner m) Computer n) Gas-oven o) Telephone p) Mobile phone q) Other, specify 32. Is the enterprise the main source of income to the household? (For household and private enterprises only). Yes (1) No (0) 33. By how much do you estimate that the total household real income has changed since 1997? (For household and private enterprises only).
Codes : a) It has declined b) Unchanged c) It has increased by no more than 25 per cent d) It has increased by 25-50 per cent e) It has increased by 50-100 per cent f) It has increased by more than 100 per cent g) Dont know

PRODUCTION CHARACTERISTICS 34. Did the enterprise operate throughout 2001? a) Yes b) No, closed during part of year - number of months closed If yes, go to Question 36.

235 35. If closed during part of the year, give main reason: (select only one) a) Lack of raw material b) Lack of demand (unable to sell enough) c) Shortage of labour d) Other, specify 36. How many days per week does the enterprise operate at present? 37. How many hours per day does the enterprise operate at present? 38. How many shifts per day does the enterprise operate at present? 39. Does the enterprise use (select only one) a) Only hand tools, but no machinery b) Manually operated machinery only c) Power driven machinery only d) Both manually and power driven machinery e) Other, specify If a) go to Question 44, otherwise continue. 40. By how much would you be able to increase your production from the present level using existing machinery only? (select only one) a) Not at all, operating at maximum capacity b) By no more than 10 per cent c) By between 10 and 25 per cent d) By between 25 and 50 per cent e) By between 50 and 100 per cent f) By more than 100 per cent 41. Does the enterprise (select only one) a) Own all the machinery and equipment in use? b) Hire all the machinery and equipment from others? c) Hire part of the machinery and equipment from others? If a) or c) continue. If b) go to Question 44.

236 42. Was the machinery and equipment mainly (select only one) a) Purchased new b) Purchased second hand c) Self constructed 43. What was the main source of supply of the machinery and equipment? (select only one) a) Other private enterprise/source b) State enterprise/outlet c) Co-operative d) Direct import e) Other, specify 44. Present value of owned assets (1000 dong) a) Building (part used for enterprise only) b) Machinery in use c) Machinery not presently in use d) Hand tools and miscellaneous 45. Rented assets in 2001: Building (1) Yes (1) No (0) a) Does the enterprise rent If yes b) Monthly rent paid (1000 VND) c) Estimated value of rented assets (1000 VND) Machinery (2) Yes (1) No (0) Tools& Miss. (3) Yes (1) No (0)

REVENUES AND COSTS (1000 dong) 46. Total enterprise revenues in 2001 from a) Sale of goods b) Service c) Lease of equipment d) Interest received e) Other, specify f) Total revenue

237 47. The goods and services produced are currently sold: a) Exclusively to one customer b) To 2-10 customers c) To over ten customers 48. Does the enterprise produce on advance order? (For enterprises producing goods only). (select only one) a) No, never b) Sometimes c) Yes, always or almost always 49. Itemisation of revenue from sale of goods in 2001. List by product. List of products should match information given in Question 15. List in order of importance. (List maximum five in order of importance with 1 = most important, 2 = second most important, 3 = third most important, 4 = fourth most important, and 5 = fifth most important).
Product Quantity produced (1) Quantity sold (2) Revenue (1000 VND) (3) Own consumption (1000 VND) (4)

1. 2. 3. 4. 5. Total

50. Sale structure in 2001 of three most important products (in items of value). Calculate as percentages.
Category of buyer/Product Product 1 Product 2 Product 3

a) b) c) d) e) f) g)

Individual persons Non-state enterprise State enterprise State trading company Local authorities Tourists Direct export to foreign buyer h) Foreign invested company i) Other, specify

238

Location of buyer (if respondent urban enterprise) j) Same town k) Elsewhere, rural l) Elsewhere, urban m) Other, specify

If sales structure include Direct export to foreign buyer , continue, otherwise go to Question 56. 51. When (year) did your company start producing for direct export? 52. List three export countries in order of importance: i) = most important, ii) = second most important, and iii) = third most important). i) ii) iii) 53. How many foreign buyers do you have for your export products? 54. Do you receive orders for export production? Yes (1) No (0) If yes, do you receive product specifications, designs or materials for the export production? Yes (1) No (0)

55. Do you have long-term relations (more than one year) with your export product buyer? Yes (1) No (0) 56. Sale of three most important services in 2001
Type of service (1) 1. 2. 3. Total Revenue (1000 VND) (2) Own consumption (1000 VND) (3) Total (1000 VND) (4)

239 57. Payment for goods/services sold. List in order of importance: (most important = 1, second most important = 2, third most important = 3, fourth most important = 4 and least important = 5). a) In cash upon delivery b) In kind upon delivery c) On credit d) In advance e) Other, specify 58. Currency of payment. Estimate percentage distribution: a) In dong b) In gold c) In USD or other foreign exchange 59. Cost of raw material and intermediate inputs in 2001. List by main items of inputs. List the three most important, in value terms (most important = 1, second most important = 2, third most important = 3)
1. 2. 3. Total
Item (1) Quantity bought (2) Cost (1000 VND) (3) Quantity used (4)

60. From whom and from where did the enterprise procure its raw material and other inputs in 2001. Give percentage distribution in terms of value.
Category of buyer/Item a) From households b) Other enterprises c) State enterprises d) Other state agencies e) Collective farm f) Imported g) Other, specify Location of seller (urban enterprises) h) From same town i) Elsewhere rural j) Elsewhere urban k) Foreign country l) Other, specify Item 1 Item 2 Item 3 Total Item 1 Item 2 Item 3 Total

240
Location of seller (rural enterprises) m) Same village n) Same commune o) Nearby town p) Large city q) Foreign country r) Other, specify Item 1 Item 2 Item 3 Total

61. How does the enterprise identify suppliers? List in order of importance (most important = 1, second most important = 2, third most important = 3, fourth most important = 4 and least important = 5). a) Personal contacts b) Marketing efforts by supplier c) Through government agencies d) Own search processes e) Other, specify 62. What are the main criteria in selecting suppliers? List maximum of three in number of importance (most important = 1, second most important = 2 and third most important = 3). a) Competitive price b) Terms of credit c) Currency of payment (dong/gold/US$) d) Quality standards e) Secure supply f) Know supplier personally g) Geographic proximity h) Allocated supply by govt. agency i) No choice (monopoly supplier) j) Other, specify 63. Are all raw materials available in sufficient quantity when needed? Yes (1) No (0) If no, list the raw materials that are difficult to get (list maximum three): 1. 2. 3. If yes, go to Question 65

241 64. Are difficulties in obtaining raw materials due to a) Dependence on imports b) Inadequate or erratic domestic supply c) Absence of local suppliers d) Seasonal nature of supply e) Poor transportation f) Bureaucratic difficulties, permits, rationing etc. g) Other, specify

Yes Yes Yes Yes Yes Yes Yes

(1) (1) (1) (1) (1) (1) (1)

No No No No No No No

(0) (0) (0) (0) (0) (0) (0)

65. Are there difficulties in obtaining the desired qualities of raw materials? Yes (1) No (0) 66. How does the enterprise pay for raw materials and services? List in order of importance with 1 indicating the most important, 2 the second most important and 3 the third most important (List only three) a) In cash on receipt of goods b) In foreign currency or gold c) In kind, on receipt of goods d) Delayed payment with interest e) Arrear payment in the form of finished products f) In advance g) Delayed payment without interest h) Other, specify 67. Power and fuel in 2001
Amount used (1) (1) a) Electricity b) Diesel/kerosene c) Petrol d) Gas e) Coal f) Fuel wood g) Other, specify Total cost (1000 VND) (2) (2)

68. Do you experience difficulties in securing adequate supplies of power and fuel? Yes (1) No (0) If yes, why? 1) Electricity

242 2) Diesel/petrol/kerosene/gas 3) Coal 4) Fuelwood 5) Other, specify

Codes a) Rationed supply b) Erratic supply c) Difficult to obtain d) Large price fluctuations e) Other, specify

What effect do these difficulties have on the operation of the enterprise? (select only one) a) Very serious b) Quite serious c) Negligible 69. Purchase of services. State total cost (in 1000 dong) for 2001. a) Advertising/marketing b) Transport c) Maintenance & repairs d) Consultants e) Labour recruitment f) Training g) Others, specify 70. What are the main sources for obtaining services purchased from outside the enterprise? List in order of importance with 1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important. a) Private individuals/households b) Non-state enterprises c) State enterprises d) Co-operative organizations/collective farms e) Local authorities f) Foreign invested enterprises g) Other, specify 71. Are the services required readily available? If yes, go to Question 73.

243 72. What effect do difficulties in procuring services have on the operation of the enterprise? (select only one) a) Very serious b) Quite serious c) Negligible

FEES AND TAXES 73. Fees and taxes paid in 2001

Fees and taxes a) b) c) d) e) f) g) h) Sales taxes (excluding VAT) VAT Licence fees Registration fees Property tax Profit tax Other, specify Total fees and taxes Amount 1000 VND Percentage paid to I Percentage paid to II Percentage paid to III Percentage paid to IV

Codes I = commune/town authority II = district authority

III = n ation al autho rity IV = other, specify

74. Informal costs of operation in 2001 (in 1000 dong)? a) Total b) Costs due to theft or natural disaster c) Communication fees and similar

EMPLOYMENT 75. Total work force last month. a) Total labour force b) Total female labour force c) Unpaid labour force d) Female unpaid labour force e) Total regular labour force

244 f) Female regular labour force g) Total casual labour force h) Female casual labour force i) Total skilled labour force j) Female skilled labour force 76. Total wage bill in 2001 (1000 dong) 2001 a) In cash b) In kind c) Incentives and bonuses in cash d) Incentives and bonuses in kind e) Value of free meals or equivalent in cash f) Other benefits, cash value 77. Details on work force. Please complete information individually for all who worked one day or more in the enterprise last month irrespective of whether or not they were paid a wage. (If more than 10 worker, draw sample of ten workers). If possible interview the workers directly.
Remuneration Name worker Days worked Payment rate Relationship to owner Work status Occupation Prior occupation

Last month

Skill level

Education

(1A) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

(1B)

(2)

(3)

(4)

(5)

(6)

(7)

(8)

(9)

(10)

Payment status

Number

Age

Sex

(11)

(12)

(13)

See code on other page

245
Code Col (2) Head of enterprise 01 Other member of the household of the enterprise owner 02 Worker recruited outside household 03 Female 01 Male 02 Age in full years In completed years Professional, technical and related worker 01 Administrative and managerial workers 02 Clerical and related workers 03 Sales workers 04 Service workers 05 Agriculture, animal husbandry and forestry workers, fishermen and hunters 06 Production and related workers, transport equipment operators and labourers 07 Workers not adequately defined 08 Full time 01 Regular part time 02 Seasonal 03 Casual 04 Skilled 01 Semi-skilled 02 Unskilled 03 Apprentice 04 Calculate in full days equivalents Paid in cash 01 Paid in cash and kind 02 Paid in kind only 03 Unpaid 04 Time rate 01 Piece rate 02 Combined time and piece rate 03 Other, specify 04 Total remuneration in cash and kind. Occupation prior to join ing the enterprise. For coding see Col (6)

Col (3) Col (4) Col (5) Col (6)

Col (7)

Col (8)

Col (9) Col (10)

Col (11)

Col (12) Col (13)

78. Did the enterprise in 2001 hire out/subcontract any of its work (e.g. to persons working in their own house or to other enterprises)? Yes No If yes, to how many a) On a regular basis b) On a casual basis c) Total payment made (1000 dong) Apply Question 79 to 84 to enterprises hiring regular wage labour only.

246 79. Do the employees enjoy any of the following benefits? (yes (1) no (0)). a) Sick leave with pay Yes (1) No b) Right to paid maternity leave Yes (1) No c) Right to unpaid maternity leave Yes (1) No d) Annual leave with pay Yes (1) No e) Other, specify

(0) (0) (0) (0)

80. Are the workers required to make contributions to the enterprise in cash or kind at the time of employment? a) Yes, always b) Yes, sometimes c) No, never If a) or b) above indicate d) Number of present workers subjected to this requirement e) Average amount of contribution in cash f) Average amount of contribution in kind (tools, equipment etc.) g) Is the contribution redeemable upon termination of employment? Yes h) Does the contribution entitle the employee to interest? Yes i) Does the contribution entitle the employee to share in profit? Yes

No No No

81. Stability of labour force in 2001 (excluding temporary and seasonal employees). a) Number of wageworkers at the beginning of the year b) Number of wageworkers who left voluntarily in 2001 c) Number of wageworkers who were fired in 2001 d) Number of wageworkers who left upon expiry of contract e) Number of wageworkers hired during the year f) Number of wageworkers at the end of the year 82. How does the enterprise hire workers? List three most important ways. (1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important). a) Newspaper, advertisement, etc. b) Through labour exchange c) Recommended by friends, relatives, other workers d) Recommended/allocated by local authorities e) Personal contacts f) Other, specify 83. Did you in 2001 ever resort to wage reductions or wage postponements? Yes (1) No (2) If yes, give reason (select only one). a) Yes, postponed b) Yes, wage reduction

247 c) Yes, both d) Other, specify 84. What is the main basis for determining wage rates? List maximum of three in order of importance. (1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important). a) Wage rates in other local non-state enterprises b) Wage rates in local state enterprises c) Set by authorities d) Net average incomes in farming e) Wage rate for temporary employment in agriculture in busy season f) Individual negotiation with each worker g) Paying capacity of the enterprise h) Other, specify 85. Did the enterprise experience difficulty in recruiting workers with appropriate skills in 2001? a) Yes b) No
c) Not applicable (have not needed/no need to recruit) If Yes
Type of skill (1) 1. 2. 3. Category Col (1) Col (2) Code State the skill in writing Very severe Severe Not so severe Cannot afford Cannot find Other, specify Severiry of shortage (2) Reason (3)

Col (3)

01 02 03 01 02 03

ASSETS, LIABILITIES AND CREDIT (1000 dong) 86. Assets and liabilities, present situation : a) Physical assets aa) Building, land ab) Machinery

248 ac) Transport equipment ad) Raw materials, inputs ae) Finished goods b) Financial assets ba) Cash and deposits bb) Outstanding credits c) Total assets Liabilities d) Short term debt e) Long term debt f) Own capital (calculate as residual) 87. Did your enterprise pay back any loans during 2001 whether borrowed in 2001 or previous years? Yes (1) No (0) Never borrowed (2) 88. Did the enterprise ever fail to service its debt on time in 2001? a) Yes (1) No (0) If yes (list only one) b) Number of times c) Maximum amount involved (1000 VND) d) Main reason (list one) da) Failed to collect debt owed by others db) Could not sell product dc) Run loss for other reason dd) Delay on purpose de) Other, specify 89. What do you think are major problems in starting up new projects? a) Lack of capital b) Lack of raw material c) Lack of marketing outlet d) Lack of technical know-how e) Lack of suitable machinery/equipment f) Difficulty in finding suitable premises g) Complicated government regulations/difficulties in obtaining licences

249 h) Lack of skilled labour i) Negative attitude of local officials j) Other, specify
Code Severe problem (01) Moderate problem (02) Insignificant problem (03).

90. Has your enterprise ever tried getting a bank loan or other formal credit? Yes (1) No (0) If no, go to Q94 91. Did you experience any problems in obtaining the loan? Yes (1) No (0) If yes, why?
Code Lack of collateral Did not deliver a proper description of the potential of the enterprise Complicated government regulations/administrative difficulties in obtaining clearance from bank; authorities Other, specify (01) (02) (03) (04).

92. How many formal loans (short and long term) has your enterprise obtained during the last five years (19972001)? Short term Long term 93. How many formal loans (short and long term) have been denied during the last five years (197-2001)? Short term Long term 94. Are you currently in need of a loan? Yes No If yes, why?
Code Pay debts/cover losses (01) Pay recurrent costs (02) Pay investment (03) Other, specify (04)

250 95. Would you consider selling part of your company assets in order to raise financial capital? Yes No 96. Specification of five most important (in value terms) current liabilities: (List on order of importance with 1 = most important, 2 = second most important, 3 = third important, etc.)
Item Source (1) 1. 2. 3. 4. 5. Code a) Private moneylender b) Relative to owner c) Other individuals d) Credit fund e) Private banks f) Other government banks g) Cooperatives h) Poverty alleviation programmes i) Job creation programmes j) Enterprise, non-state k) Enterprise, state l) Other programmes m) Other sources 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Amount originally borrowed (1000 VND) (2) Current liability (1000 VND) (3) Term month (4) Interest, Percentage month (5)

Question 97 114 to be answered for each of the five loans/liabilities listed above (in Question 96). 97. What is the relationship of the creditor with your enterprise? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5

251
Code Family Friends Collective/Association Other, specify (01) (02) (03) (04)

98. Did your enterprise ever extend a loan to the creditor? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Yes No Loan 2 Yes No Loan 3 Yes No Loan 4 Yes No Loan 5 Yes No 99. Has your enterprise ever borrowed from the creditor before? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Yes No Loan 2 Yes No Loan 3 Yes No Loan 4 Yes No Loan 5 Yes No 100. Where is the creditor located? (give province/district/commune/city). (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5 101. How much did your enterprise borrow from the creditor under this loan? (in 1000 dong). (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5

252 102. 1In what month and year did your enterprise borrow this money or these goods from the creditor? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Month Year Loan 2 Month Year Loan 3 Month Year Loan 4 Month Year Loan 5 Month Year 103. Why did your enterprise have to contract this loan? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5
Code Pay debts/cover losses (01) Pay recurrent costs (02) Pay investment (03) Other, specify (04).

104. For what production sector was this loan? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5
Code Processing agricultural produce Other manufacturing Repair shop Commerce/trade Restaurant, cafe & catering Transport Other, specify (01) (02) (03) (04) (05) (06) (07)

105. Was a rate of interest specified for this loan? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Yes No Loan 2 Yes No Loan 3 Yes No Loan 4 Yes No Loan 5 Yes No

253 If yes, what was the rate of interest (Percentage per year, month, week etc.) Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5 106. Did your enterprise have to offer assets as collateral for this loan? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Yes No Loan 2 Yes No Loan 3 Yes No Loan 4 Yes No Loan 5 Yes No If yes, what kind of assets did your enterprise have to offer as collateral? Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5
Code Land Personal belongings, including housing Capital equipment Other, specify (01) (02) (03) (04)

107. Is there a guarantor for this loan? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Yes No Loan 2 Yes No Loan 3 Yes No Loan 4 Yes No Loan 5 Yes No If yes, what is the relationship of the guarantor with your enterprise? Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5
Code Family Friends (01) (02) Collective/Association Other, specify (03) (04)

254 108. Is there a fixed repayment period for this loan? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Yes No Loan 2 Yes No Loan 3 Yes No Loan 4 Yes No Loan 5 Yes No If yes, according to the agreement, when must the debt be paid back? Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5 Month Month Month Month Month Year Year Year Year Year

109. How many regular payments on your loan have your enterprise made so far? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5 110. If any regular payments, what is the amount (in 1,000 VND) of the regular payment? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5 111. Up till the present, how much (in 1,000 VND) has your enterprise paid back including both principal and interest? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5

255 112. If the loan had to be repaid today, what amount (in percent) would have to be paid? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5 113. When does your enterprise expect to finish paying back this debt? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Month Year Loan 2 Month Year Loan 3 Month Year Loan 4 Month Year Loan 5 Month Year 114. Is there a possibility that your enterprise won't be able to pay back this loan, or will your enterprise have difficulties paying back this loan? (List in order of importance with loan 1 = most important, loan 2 = second most important, loan 3 = third most important, etc.). Loan 1 Yes No Loan 2 Yes No Loan 3 Yes No Loan 4 Yes No Loan 5 Yes No If yes, what is the reason? Loan 1 Loan 2 Loan 3 Loan 4 Loan 5
Code Failed to collect debt owed by others Could not sell product Run loss for other reason Delay on purpose Other, specify (01) (02) (03) (04) (05)

256 ECONOMIC ENVIRONMENT 115. Do you face competition in your field of activity? Yes No If yes, how hard was the competition? a) From other non-state enterprises b) From state enterprises c) From legal imports/foreign competition d) From smuggling e) From other sources, specify
Codes No competition Insignificant Moderate Severe (00) (01) (02) (03)

116. Does the enterprise feel there are too many enterprises producing/selling similar goods and/or services (in this area)? (select only one) a) Yes b) No, it is the only enterprise of its kind c) No, too few d) No, neither too few nor too many 117. Do you have accumulated goods, which are difficult to sell? Yes No If yes, is that because (list maximum of three in order of importance, 1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important) a) Too much of the same product in the market b) The quality is too low c) Do not have access to good sales channels d) Transportation problems e) The price is too high f) Other, specify 118. Do you have long term (more than one year) cooperation with foreign firms? Yes No If yes (one more selections, 1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important, etc.): a) Equity joint venture

257 b) Technology cooperation (technology transfer) c) Licensee production d) Received training e) Sub-contracting arrangements f) Cooperation on marketing, market information etc. g) Other forms of cooperation; specify 119. How do you assess the performance of the cooperation with the foreign firm(s)? Satisfactory (1) Indifferent (2) Dissatisfactory (3) 120. How do you assess the competitiveness of your firm after the cooperation compared to your domestic competitors? Improved compared to before (1) Same (2) Doing worse than before (3)

SUBCONTRACTING 121. Did the enterprise produce goods/services using subcontract arrangements with other enterprises in 2001? Yes No If yes, how many subcontracts? If no, go to Question 125 122. With whom? List maximum three (1 = most important, 2 = second important, and 3 = third most important). a) Non-state enterprise in same district/town b) Non-state enterprise elsewhere c) State enterprise in same district/town d) State enterprise elsewhere e) Foreign company e1. Foreign firm in Vietnam e2. Foreign firm located abroad f) Other, specify

258 123. List subcontracted goods/services in 2001 (1 = most important, 2 = second most important and 3 = third most important, in terms of revenue, 1000 VND)
Name of product/service (1) 1. 2. 3. Total Amount (1000 VND) (2)

124. Information on longest subcontract still active a) Which year was the latest subcontracting? b) Duration of present contract? (months) 125. Apart from the subcontracts listed above, did the enterprise itself produce assubcontractor on advance order on a regular basis or under a long term contract in 2001? Yes No If no, go to Question 129 126. What was the total income (1000 VND) under such contract in 2001? 127. Information on longest subcontract still active a) Which year was the latest subcontracting begun? b) Duration of present contract? (months) 128. As part of sub-contracting or other long-term arrangement, do you get any of the following assistance? a) Assistance in producing raw material/fuel b) Assistance in obtaining capital/credit c) Lease of machinery/equipment d) Upgrading technology and/or product quality e) Managerial assistance f) Training of workers g) Others, specify

259 GOVERNMENT ASSISTANCE 129. What assistance, if any, did your enterprise receive from the authorities when it was established? List maximum of three in order of importance. (1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important). a) Recommendation on line of business b) Assistance in fulfilling procedures of application, registration etc. c) Assistance in organisation of enterprise d) Assistance in obtaining credits e) Temporary tax exemption/reduction f) Assistance in procuring machinery etc. g) Introduction to state enterprises or other state organisation with a view to start collaboration h) Assistance in obtaining land/premises i) Other, specify 130. What assistance, if any, has been/is given by the authorities to the operation of your enterprise? List maximum of three in order of importance. (1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important). a) Assistance in solving managerial difficulties b) Assistance in solving technical problems c) Assistance with skill training d) Assistance with obtaining credit e) Assistance in obtaining inputs f) Assistance with marketing g) Assistance with finding workers h) Legal advice i) Other, specify j) No assistance

CONSTRAINTS AND POTENTIALS 131. Has the enterprise introduced any new product in the past two years? Yes No If yes, what initiated this change? (select only one) a) Difficulty in selling current product b) Increasing competition from domestic producers c) Increasing competition from imports/foreign competitors

260 d) Requested by purchasing enterprises e) Other, specify How successful was the change? (select only one) f) Unsuccessful g) Not very successful h) Quite successful i) Very successful j) Too early to tell 132. Has the enterprise made any major improvements of existing products in the past two years? Yes No If yes, what initiated this change? (select only one) a) Difficulty in selling current product b) Increasing competition from domestic producers c) Increasing competition from imports d) Requested by purchasing enterprises e) Other, specify How successful was the change? (select only one) f) Unsuccessful g) Not very successful h) Quite successful i) Very successful j) Too early to tell 133. What are the major constraints to the growth of the enterprise, if any? Rank maximum of three in order of importance. (1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important). a) Shortage of capital b) Cannot afford to hire wage labour c) Lack of skilled workers d) Lack of technical know-how e) Current products and services have limited demand and do not have better alternatives f) Too much competition g) Have market demand, but lack marketing or transport facilities h) Lack of modern machinery/equipment i) Lack of raw material j) Lack of energy (power, fuel) k) Inadequate premises/space l) Too much interference by local officials

261 m) Government policies uncertain n) Difficult to get licences/permissions from authorities o) Other factors, specify p) No constraints 134. How can the authorities help the enterprise to expand and increase its profits? Rank a maximum of three. (1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important). a) By removing bureaucratic requirements and restrictions b) By providing premises, power and other infrastructural facilities c) By providing easier access to credit d) By restricting competition from imported goods e) Through more liberal imports of inputs f) By distributing raw material through government agencies and cooperatives g) Through assistance with technical know how h) By improving training facilities for workers i) Through assistance with marketing, e.g. distribution of goods through government outlets j) By clarifying long term government policies k) Through improved macro-economic policies l) Other, specify m) None 135. Has the new Enterprise Law made your business: (select only one) Easier (1) No impact (2) More difficult (3) Dont know (4) 136. How would you characterize your knowledge about the laws and government regulations in the following areas a) Enterprise law b) Labour code c) Customs law d) Insurance law e) Tax law f) Environmental law g) Land law
Code Good Average (1) (2) Poor (3) No knowledge (4)

262 137. Does your enterprise plan to change its labour force in 2003? Yes increase (1) Yes decrease (2) No change (3) If yes, why: (select only one) a) General business expansion or contraction (bigger or smaller market) b) Strategy decision (new products or greater market share) c) Higher competitive pressure (trying to control labour costs) d) Other, specify 138. Do you expect your enterprise will benefit/loose from the opening of international trade? (select only one) Benefit (1) No change (2) Loose (3) Dont know (4) 139. Is your enterprise taking concrete steps to face increasing globalisation? Yes No If yes, which measures? (Rank in order of importance; 1 = most important, 2 = second most important, 3 = third most important, etc.). a) Reducing production costs b) Introducing new technology c) Upgrading capacity of labour force (training) d) Identifying new market outlets e) Other, specify

LINKS WITH AGRICULTURE (For private and household enterprises in rural areas only) 140. Possession of land (present situation in hectares). a) Owned land b) Contracted land from collective c) Leased in from others d) Leased out by household e) Total land held by household f) of which cultivated

ha ha ha ha ha ha

263 141. Farm assets, present situation Number a) Water buffaloes and other cattle b) Tractor, incl. hand tractor c) Sheller d) Water pump e) Plough f) Seed drill g) Sprayers h) Transplanting machine i) Vehicle j) Power generator k) Other, specify Total present value (1000 VND)

THANKS!

264 Annexe D Questionnaire de lenqute de 2005

FINAL VERSION
Enterprise No

Enterprise Name

MAIN QUESTIONNAIRE

SURVEY OF SMALL AND MEDIUM SCALE MANUFACTURING ENTERPRISES (SMEs) IN VIETNAM October 2005 Interviewer

Supervisor

Date of the interview Day Month Year

Time begun

Time finished

265
MAIN QUESTIONNAIRE Previously and not previously surveyed enterprises in operation

Content Identification particulars General characteristics Enterprise history Household characteristics of the owner/manager Production characteristics Sales structure and export Indirect costs, raw materials and services Fees, taxes and informal payments Employment Investments, assets, liabilities and credit Networks Economic environment, constraints and potentials

Questions 1-11 12-17 18-21 22-27 28-38 39-56 57-70 71-77 78-96 97-125 126-160 131-150

Pages 3-5 6-7 8-9 10-12 13-14 15-18 19-22 23-24 25-28 29-34 35-36 37-42

266 IDENTIFICATION PARTICULARS

Q1

Number of enterprise

(Aq1)

Q2

a) Name of respondent b) Position of respondent

Code Owner (1), Manager (2)

(Aq2a) (Aq2b) (Aq2c) (Aq2d)

c) Gender of respondent
Code Male (1), Female (2)

d) Age of respondent in full years

Q3

a) Name of enterprise b) Address of enterprise (Headquarters) ba) Street name bb) Street number bc) Commune/Ward bd) District
Code See manual for district codes

Aq3a) (Aq3ba) (Aq3bb) (Aq3bc) (Aq3bd) (Aq3be)

be) City/Province
Code Ha Noi (1), HCMC (2), Hai Phong (3), Ha Tay (4), Long An (5), Phu Tho (6), Quang Nam (7), Nghe An (8), Khanh Hoa (9), Lam Dong (10)

c) Telephone number ca) Fixed cb) Mobile d) Telefax e) Email address

(Aq3ca) (Aq3cb) (Aq3d) (Aq3e)

Q4

What is the location of main production facility (if different from headquarters) a) City/Province b) District (Aq4a) (Aq4b)

Q5

What type of zone is the main production facility located in?

Code Residential zone (1), Industrial zone for SMEs (2), Industrial Park (3), Other (4).

(Aq5)

267 Q6 a) When was the enterprise established as a company? aa) Month ab) Year b) When did the firm come under the current owner(s)? ba) Month bb) Year
If established during 2004 stop survey and contact supervisor

(Aq6aa) (Aq6ab)

(Aq6ba) (Aq6bb)

Q7

a) Has the enterprise a tax code

Code Yes (1), No (2)

(Aq7a) (Aq7b) (Aq7c)

b) If yes, what is the firm tax code? c) Is the enterprise registered under the enterprise law?

Q8

Type of enterprise
Code "Repeat" firm, still in business (1), "Repeat" firm, no longer in business (2), Firm not previously surveyed (3)

(Aq8)

If (1) continue with question 9. If (2) change to Exit questionnaire. If (3) go to Question 11

Q9

a) Has the enterprise changed owner(s) since the last survey in 2002?
Code Yes (1), No (2)

(Aq9a) (Aq9b)

b) If yes, how?
Code Inherited from previous owner (who died, retired) without pay (1), Previous owner sold enterprise while it was still in operation (2), Privatisation of enterprise, while it was still in business (3), Previous owner sold enterprise, which was no longer operating (4), Privatisation of enterprise no longer in operation (5), Previous owner went bankrupt (could no longer pay bills) (6), Other reason(7)

If answer 1, 2 or 3, treat enterprise as code (1) in Question 8 If answer 4, 5 or 6, change to code (2) in Question 8 If answer 7, make own judgement whether "8 (1)" or "8 (2)" should apply.

268 Q10 Has the enterprise since the last survey in 2002: a) Been closed down for a year or more?
Code Yes (1), No (2)

(Aq10a) (Aq10b)

b) If yes, why? (select only one)

Code Too much competition (1), Low quality of products (2), Product became un-modern (3), Poor distribution/marketing channels (4), Production costs too high (5), Difficulties in getting inputs/raw material (6), Lack of demand/orders (7), Shortage of qualified labour (8), Other (9)

c) Been formally declared bankrupt?

Code Yes (1), No (2)

(Aq10c) (Aq10d)

d) Changed ownership form/legal status

Code Yes (1), No (2)

If yes to (a) or (c), change to code (2) in Question 8.

Q11 a) Has the location of the main production facility changed since 2002?
Code Yes (1), No (2)

(Aq11a) (Aq11b)

b) If yes, why? (select only one from code list)

Code New premises larger (1), New premises better equipped (2), New premises have better location in terms of infrastructure (3), New premises have better location in terms of demand for products (4), New premises have better location in terms access to suppliers (5), New premises less expensive (6), No choice (was forced to evacuate previous premises) (7), Other (8)

GENERAL CHARACTERISTICS

Q12 Form of ownership/legal status

Code Household establishment/business (1), Private (sole proprietorship) (2), Partnership (3), Collective/Cooperative (4), Limited liability company (5), Joint stock company with state capital (6), Joint stock company without state capital (7), Joint venture with foreign capital (8), State enterprise (central) (9), State enterprise (local) (10)

(Aq12)

Q13 Main area of business and production activity

Code (List only one according to the GSO product list given in the manual)

Aq13)

269 Q14 Does the enterprise have any of the following facilities? a) Tapped water b) Electricity If electricity ba) Connected to public grid bb) Own generator c) Telephone d) Web site e) Car/Truck f) Access to motor-road/tarred road g) Access to rail
Code Yes (1), No (2)

(Aq14a) (Aq14b) (Aq14ba) (Aq14bb) (Aq14c) (Aq14d) (Aq14e) (Aq14f) (Aq14g)

Q15 What are the premises housing the main production facility of the enterprise mainly used for?
Code Mainly used for residential purposes (1), Mainly used for non-residential purposes (2), Exclusively used for nonresidential purposes (3)

(Aq15)

Q16 a) Is the land housing the main production facility of the enterprise owned or rented?
Code Enterprise owner has a Certificate of Land Use Right (CLUR) which was purchased (1), Enterprise owner has a CLUR which was inherited (2), Enterprise owner has an informal arrangement to use the land (3), Rented/Leased (4), Other (5)

(Aq16a)

b) If enterprise has a CLUR how long did it take to obtain it from the time of application to the receipt of the CLUR? (number of days) c) If enterprise has a CLUR, what was the total cost of obtaining it? (1000 VND) d) If land rented, what was the total rental cost in 2004? (1000 VND)

(Aq16b) (Aq16c) (Aq16d)

Q17 a) How many different goods/services does the enterprise produce?

(Aq17a)

270 b) Name these goods/services by order of importance (in revenue terms) Name
ba) Most important good/service bb) Second most important good/service bc) Third most important good/service bd) Fourth most important good/service be) Fifth most important good/service

ISIC 4-digit code

(Aq17ba1) (Aq17bb1) (Aq17bc1) (Aq17bd1) (Aq17be1) (Aq17ba2) (Aq17bb2) (Aq17bc2) (Aq17bd2) (Aq17be2)

Note The enumerator should only list the name of the each product. During data entry afterwards each of the goods should be listed according to the 4-digit ISIC classification given in the manual)

ENTERPRISE HISTORY
Question 18 to 21 should only be answered if respondent is the owner of the enterprise

Q18 Did the owner of the enterprise work with similar products/services prior to establishing the present enterprise?
Code Yes, mainly for own consumption (1), Yes, mainly for sale/exchange (informal business) (2), Yes, as an employee in another non-state enterprise (3), Yes, as an employee in a state owned enterprise (4), Yes, in the capacity of member of a collective farm (5), Yes, other (6), No (7)

(Aq18)

Q19 What was the most important reason for the owner to start this particular line of business? (List a maximum of three in order of importance). a) Most important reason b) Second most important reason c) Third most important reason
Code Own market research found profit possibilities (1), Previous experience in this line of business (2), Local industrial tradition in this field (3), Had seen others with high profits in this field (4), Secure supply/marketing channels (5), Was advised by friends/relatives (6), Was advised by local authorities (7), Received financial support for this business idea (8), Inherited the enterprise (9), Other (10)

(Aq19a) (Aq19b) (Aq19c)

271 Q20 Which difficulties were encountered when the enterprise was established? a) Lack of capital b) Lack of raw material c) Lack of marketing outlet d) Lack of marketing skills e) Lack of technical know-how f) Lack of suitable machinery/equipment g) Difficulty in finding suitable premises h) Complicated obtaining licences regulations/difficulties in (Aq20h) (Aq20i) (Aq20j) (Aq20k) (Aq20a) (Aq20b) (Aq20c) (Aq20d) (Aq20e) (Aq20f) (Aq20g)

i) Lack of skilled labour j) Negative attitude of local officials k) Other

Code Severe difficulty (1); moderate difficulty (2); insignificant difficulty (3)

Q21 a) Did you get any assistance in coping with these start-up problems/difficulties? Code Yes (1), No (2) b) If yes, from whom? ba) Government officials bb) State owned commercial banks bc) State owned enterprises bd) Donor agencies/Foreign NGOs be) Mass organizations bf) Other private firms/private banks bg) Friends and relatives/family bh) Other
Code Yes (1), No (2)

(Aq21a)

(Aq21ba) (Aq21bb) (Aq21bc) (Aq21bd) (Aq21be) (Aq21bf) (Aq21bg) (Aq21bh)

HOUSEHOLD CHARACTERISTICS OF THE OWNER/MANAGER (RESPONDENT)

272 Q22 Number of members in the respondents household: a) Total b) Male c) Female d) Below age of 15 e) Aged 15 60 f) Aged over 60 (Aq22a) (Aq22b) (Aq22c) (Aq22d) (Aq22e) (Aq22f)

Q23 Activity status of household members aged 15 or more: a) Number of full time jobs Of which aa) In the enterprise ab) Elsewhere, for wages ac) Elsewhere, self-employed Of which b) Number of part time jobs ba) In the enterprise bb) Elsewhere, for wages bc) Elsewhere, self-employed (Aq23b) (Aq23ba) (Aq23bb) (Aq23bc) (Aq23aa) (Aq23ab) (Aq23ac) (Aq23a)

Q24 a) How many income generating jobs do you currently have? b) Is the firm the main source of income to your household?
Code Yes (1), No (2)

(Aq24a) (Aq24b)

Q25 By how much do you estimate that the total household real income has changed since 2002?(Aq25)
Code It has declined (1), Unchanged (2), It has increased by no more than 25 per cent (3), It has increased by 25-50 per cent (4), It has increased by 50-100 per cent (5), It has increased by more than 100 per cent (6), Dont know (7)

273 Q26 Characteristics of the owner/manager (respondent): a) Sex

Code Male (1), Female (2)

(Aq26a) (Aq26b) (Aq26c) (Aq26d)

b) Age in full years c) Ethnicity d) What was the highest general educational level completed?
Code No education (1), Not finished primary (2), Finished primary (3), Finished lower secondary (4), Finished upper secondary (5)

e) What was the highest professional education completed?

Code No professional education (1), vocational education (2), technical secondary education (3), College/University (4), Post university (5)

(Aq26e)

f) Previous main work status

Code Wage employee in state enterprise (1), Wage employee in non-state enterprise (2), Self-employed in manufacturing (3), Self-employed in trade/services (4), Own or collective farm (5), Other (6)

(Aq26f)

g) Main previous occupation

Code Professional, technical and related (1), Administrative and managerial (2), Clerical and related worker (3), Sales worker (4), Service worker (5), Agriculture, animal husbandry and forestry, fisherman, hunter (6), Manual workers in manufacturing, construction, transport etc. (7), Other, not well defined (8), Did not work (9)

(Aq26g)

h) Other experience/positions: ha) Village, commune, district, province or other local cadre hb) War veteran hc) Other position of responsibility
Code Yes (1), No (2)

(Aq26ha) (Aq26hb) (Aq26hc) (Aq26i)

i) Are you a member of the Communist Party

Code Yes (1), No (2)

j) Characteristics of the house where your household lives 1) Type of dwelling

Code Villa (1), permanent self-contained house (2), permanent non-contained house (3), semi-permanent house (4), unsettled house and other (5)

Aq26j1

2) What is the space of your dwelling, including living and accessory rooms? (square meters)

Aq26j2

274 3) How long has your household been living in this dwelling? (years) 4) In approximately which year was the dwelling built?

Aq26j3 Aq26j4

Question 27 relates only to the owner of the enterprise. If respondent is the manager go to question 28

Q27 a) Before establishing the present enterprise, did the owner own any other enterprise?
Code Yes (1), No (2)

(Aq27a) (Aq27b)

b) If yes, was it in the same line of business?

Code Yes (1), No (2)

c) Does the owner currently have more than one enterprise?

Code Yes (1), No (2)

(Aq27c) (Aq27d) (Aq27ea) (Aq27eb) (Aq27ec) (Aq27ed)

d) If yes, how many? e) Why were the other enterprises created? ea) For tax purposes eb) To obtain government subsidies or other support ec) To expand in a different line of business ed) Other
Code Yes (1), No (2)

PRODUCTION CHARACTERISTICS AND TECHNOLOGY

Q28 a) Does the enterprise have a peak season?

Code Yes (1), No (2)

(Aq28a)

b) Is it peak season in? January February March April May June (Aq28ba) (Aq28bb) (Aq28bc) (Aq28bd) (Aq28be) (Aq28bf)

275 July August September October November December

Code Yes (1), No (2)

(Aq28bg) (Aq28bh) (Aq28bi) (Aq28bj) (Aq28bk) (Aq28bl)

c) How many extra workers do you on average hire during the peak season?

(Aq28c)

Q29 How many days per week does your enterprise operate? a) On average b) During peak season (Aq29a) (Aq29b)

Q30 How many hours per day does your enterprise operate? a) On average b) During peak season (Aq30a) (Aq30b)

Q31 How many shifts per day does your enterprise operate? a) On average b) During peak season (Aq31a) (Aq31b)

Q32 Does your enterprise use: (select only one)

Code Only hand tools, no machinery (1), Manually operated machinery only (2), Power driven machinery only (3), Both manually and power driven machinery (4), Other (5)

(Aq32)

Q33 What percentage of your main/most important equipment/machinery is? a) Under 3 years old b) Between 3 to 5 years old (Aq33a) (Aq33b)

276 c) Between 6 to 10 years old d) Between 11 to 20 years old e) More than 20 years old (Aq33c) (Aq33d) (Aq33e)

Q34 a) What percentage of your main equipment/machinery did you get? aa) New ab) Used/Second hand ac) Self-constructed b) What percentage equipment/machinery purchase/lease/get? ba) Locally (same district) bb) Other district but same province bc) Other province bd) Through imports of your did main your (Aq34ba) (Aq34bb) (Aq34bc) (Aq34bd) (Aq34a) (Aq34b) (Aq34c)

Q35 Does the enterprise own or rent equipment/ machinery in use?

Code Own all the machinery and equipment in use (1), Rent/borrow all the machinery and equipment from others (2), Rent/borrow part of the machinery and equipment from others (3)

(Aq35)

Q36 What is the main source of supply of machinery and equipment?

Code Other private enterprise/source (1), State enterprise/outlet (2), Direct import (3), Other (4)

(Aq36)

Q37 By how much would you be able to increase your production from the present level using existing equipment/machinery only?
Code Not at all, operating at maximum capacity (1), By no more than 10 per cent (2), By between 10 and 25 per cent (3), By between 25 and 50 per cent (4), By between 50 and 100 per cent (5), By more than 100 per cent (6)

(Aq37)

Q38 a) Did the firm outsource (subcontract) production in 2004?

(Aq38a)

277
Code Yes (1), No (2)

b) If yes, how many subcontracts in 2004 (outsourcing)? c) What was the total cost of outsourcing in 2004? (1000 VND) d) Main reason for subcontracting parts of the production.
Code To benefit from specialization (1), Other producers are more efficient (2), Capacity constraints related to equipment (3), Constraints related to labour (4), Capacity constraints related to land (5), Capacity constraints related to buildings (6), Other (7)

(Aq38b)

(Aq38c) (Aq38d)

e) Did the enterprise subcontractor in 2004?

Code Yes (1), No (2)

itself

produce

as (Aq38e) (Aq38f) (Aq38g)

f) If yes to d), how many subcontracts in 2004? g) What was the total revenue from these subcontracts in 2004?

SALES STRUCTURE

Q39 How much of your production is used for: (in percent of total sales) a) Final consumption b) Intermediate inputs/capital equipment in agriculture c) Intermediate inputs/capital equipment in manufacturing d) Intermediate inputs/capital equipment in services e) Dont know (Aq39a) (Aq39b) (Aq39c) (Aq39d) (Aq39e)

Q40 How do you set the prices of your products/services? (List in order of importance: most important = 1, second most important = 2, etc.) a) A fixed mark-up over production costs (Aq40a)

278 b) Charge similar prices as my competitors c) Charge somewhat lower prices than my competitors d) Individual negotiation with each customer e) Prices are given by government regulations f) Other (Aq40b) (Aq40c) (Aq40d) (Aq40e) (Aq40f)

Q41 Does the enterprise produce on advance order?

Code No, never (1), Sometimes (2), Yes, always or almost always (3)

(Aq41)

Q42 a) Do you advertise your products?

Code Yes (1), No (2)

(Aq42a)

b) If yes, how much is used on advertisement in 2004? (in 1000 VND) c) If yes, how do you advertise? ca) On street posters, or similar cb) Door-to-door information material cc) In newspapers/yellow pages cd) In the radio ce) In TV cf) On the Internet cg) Through trade fair ch) Other
Code Yes (1), No (2)

(Aq42b) (Aq42ca) (Aq42cb) (Aq42cc) (Aq42cd) (Aq42ce) (Aq42cf) (Aq42cg) (Aq42ch)

Q43 How many customers normally buy the most important good/service produced your enterprise? (Should correspond to the most important product in question q17ba).
Code Exclusively one customer (1), 2-5 customers (2), 6-10 customers (3), 11-20 customers (4), Over 20 customers (5)

(Aq48)

Q44 Location of customers (in 2004) of the most important product (in terms of value). (Should

279 correspond to the most important product in question q17ba). Calculate as percentages. a) Same commune b) Other commune within district c) Other district within province d) Neighbouring province e) Other province (non-neighbouring) f) Export (Aq44a) (Aq44b) (Aq44c) (Aq44d) (Aq44e) (Aq44f)

Q45 Sales structure in 2004 of most important product (in terms of value) (Should correspond to the most important product in question q17ba). Calculate as percentages. a) Individual people (non-tourists) b) Domestic, non-state enterprises c) State enterprises d) Non-commercial government authorities e) Tourists f) Export g) Foreign invested companies h) Other (Aq45a) (Aq45b) (Aq45c) (Aq45d) (Aq45e) (Aq45f) (Aq45g) (Aq45h)

Q46 Payment for goods/services sold. List in order of importance in value terms: (most important = 1, second most important = 2, third most important = 3 and least important = 4). a) Cash upon delivery b) On credit c) In advance d) Other (Aq46a) (Aq46b) (Aq46c) (Aq46d)

Q47 a) Does your enterprise produce for the export market

Code Yes (1), No (2)

(Aq47a) (Aq47b)

b) If yes, do you export:

280
Code Directly, only (1); Both directly and through trading companies (2); and Through trading companies, only (3)

If answer (1) or (2) question (b) continue, otherwise go to Question 57

Q48 Which year did your firm start producing for direct export?

(Aq48)

Q49 How many foreign customers did you have for your direct export products in 2004?

(Aq49)

Q50 What percentage of total sales did your enterprise export directly in 2004 to foreign countries? a) Total Of which went to b) China c) Japan d) ASEAN countries e) Other Asian countries f) US g) EU h) Russia i) Other countries (Aq50b) (Aq50c) (Aq50d) (Aq50e) (Aq50f) (Aq50g) (Aq50h) (Aq50i) (Aq50a)

Q51 a) Do you receive orders for direct export production?

Code Yes (1), No (2)

(Aq51a)

b) If yes, does your enterprise receive product specifications, designs or materials for the production?
Code Yes (1), No (2)

(Aq51b)

Q52 Does your enterprise have long-term relations (that is more than one year) with your direct export product customers?
Code Yes (1), No (2)

(Aq52)

281 Q53 a) Do you use legal advisors when entering direct export contracts?
Code Yes (1), No (2)

(Aq53a) (Aq53b)

b) If yes, indicate from whom?

Code Individual person (1), Private company (2), Government (3), more than one source (4)

Q54 a) Have foreign customers ever requested certification of your procedures and/or products?
Code Yes (1), No (2)

(Aq54a)

b) If yes, who provided the certification? (List most important)

Code Domestic government agency (1), Domestic private organization (2), Foreign government agency (3), Foreign private organization (4).

(Aq54b)

Q55 Assess the performance of the cooperation with foreign partners?

Code Satisfactory (1), Indifferent (2), Unsatisfactory (3)

(Aq55)

Q56 Did the cooperation with foreign partners provide you with technology or expertise that you otherwise would not have had access to?
Code Yes (1), No (2)

(Aq56)

INDIRECT COSTS, RAW MATERIALS AND SERVICES

Q57 What was the cost to your firm of the following items in 2004 (1000 VND)? a) Electricity b) Liquid fuel, solid fuel, gas and water c) Rental costs (including storage) d) Stationary and office supplies e) Telephone/Internet f) Transportation services g) Insurance (including standby fund against risk) (Aq57a) (Aq57b) (Aq57c) (Aq57d) (Aq57e) (Aq57f) (Aq57g)

282 h) Marketing and advertisement i) Maintenance & repairs of plant, equipment and buildings j) Total indirect costs in 2004 (sum of a to i) (Aq57h) (Aq57i) (Aq57j)

Q58 From whom did the enterprise procure its raw materials and other inputs in 2004. Give percentage distribution in terms of value. a) From households b) Other non-state enterprises c) State enterprises d) Other state agencies e) Imported f) Other (Aq58a) (Aq58b) (Aq58c) (Aq58d) (Aq58e) (Aq58f)

Q59 From where did the enterprise procure its raw material and other inputs in 2004. Give percentage distribution in terms of value. a) Same commune b) Other commune within district c) Other district within province d) Neighbouring province e) Other province (non-neighbouring) f) Import (Aq59a) (Aq59b) (Aq59c) (Aq59d) (Aq59e) (Aq59f)

Q60 a) Did your firm use agricultural products as inputs in 2004?

Code Yes (1), No (2)

(Aq60a)

If no go to Q61, otherwise continue

b) What is the percentage share of agricultural inputs of the value of total inputs? c) From where did the enterprise procure its agricultural raw material and other inputs in

(Aq60b)

283 2004? Give percentage distribution in terms of value. ca) Same commune cb) Other commune within district cc) Other district within province cd) Neighbouring province ce) Other province (non-neighbouring) cf) Import (Aq60ca) (Aq60cb) (Aq60cc) (Aq60cd) (Aq60ce) (Aq60cf)

Q61 How does the enterprise identify suppliers? List in order of importance (most important = 1, second most important = 2, third most important = 3, fourth most important = 4 and least important = 5). a) Personal contacts b) Marketing efforts by supplier c) Through government agencies d) Own search processes e) Other (Aq61a) (Aq61b) (Aq61c) (Aq61d) (Aq61e)

Q62 What are the main criteria in selecting suppliers? List maximum of three in order of importance. (most important = 1, second most important = 2 and third most important = 3). a) Competitive price b) Terms of credit c) Currency of payment (VND/gold/US$) d) Quality standards e) Secure supply f) Know supplier personally g) Geographic proximity h) Allocated supply by govt. agency i) No choice (monopoly supplier) j) Other, specify (Aq62a) (Aq62b) (Aq62c) (Aq62d) (Aq62e) (Aq62f) (Aq62g) (Aq62h) (Aq62i) (Aq62j)

284 Q63 Are raw materials available in sufficient quantity when needed?
Code Yes (1), No (2)

(Aq63)

If yes, go to Question 65

Q64 Are difficulties in obtaining raw materials due to: Code Yes (1), No (2) a) Inadequate or erratic domestic supply b) Absence of local suppliers c) Seasonal nature of supply d) Poor transportation e) Bureaucratic difficulties, permits, rationing etc. f) Other g) If yes to anyone of above categories, how do you overcome these problems?
Code Contact government officials/agencies for assistance (1), Use business associations to overcome the problem (2), Use other network/friends etc. to overcome the problem (3), Try to find different supplier without assistance (4), Other (5)

(Aq64a) (Aq64b) (Aq64c) (Aq64d) (Aq64e) (Aq64f) (Aq64g)

Q65 Are raw materials available in the desired quality?

Code Yes (1), No (2)

(Aq65)

Q66 How does the enterprise pay for raw materials? List in order of importance (1 = most important, 2 = second most important and 3 = third most important) (List only three). a) In cash, on receipt of goods b) In foreign currency or gold, on receipt of goods c) In kind, on receipt of goods d) Delayed payment with interest e) Arrear payment in the form of finished products f) In advance g) Delayed payment without interest h) Other (Aq66a) (Aq66b) (Aq66c) (Aq66d) (Aq66e) (Aq66f) (Aq66g) (Aq66h)

285 Q67 a) Does your enterprise experience difficulties in securing adequate supplies of energy and fuel? (electricity, diesel, coal etc.)
Code Yes (1), No (2)

(Aq67a)

b) If yes, what effect do these difficulties have on enterprise operations?

Code Very serious (1), Serious (2), Negligible (3)

(Aq67b)

Q68 a) Do you purchase business services outside the enterprise?

Code Yes (1), No (2)

(Aq68a)

b) If yes, list in order of importance (most important = 1, second most important = 2, etc.) ba) Market information and trade promotion services bb) Information services on technology and inputs bc) Transport services bd) Tax services be) Audit services bf) Legal services bg) Other services (Aq68ba) (Aq68bb) (Aq68bc) (Aq68bd) (Aq68be) (Aq68bf) (Aq68bg)

Q69 What are the main sources for obtaining services purchased from outside the enterprise? (List in order of importance with 1 = most important, 2 = second most important, etc.) a) Private individuals/households b) Non-state enterprises c) State enterprises d) Co-operative organisations/collective farms e) Local authorities f) Foreign invested enterprises g) Other (Aq69a) (Aq69b) (Aq69c) (Aq69d) (Aq69e) (Aq69f) (Aq69g)

Q70 a) Are the services required readily available?

Code Yes (1), No (2)

(Aq70a)

286 b) If no, what effect do delays in services have on enterprise operations?

Code Very serious (1), Serious (2), Negligible (3)

(Aq70b)

FEES, TAXES AND INFORMAL COSTS

Q71 a) Does the enterprise maintain a formal accounting book in accordance with government guidelines?
Code Yes (1), No (2), Dont know (3)

(Aq71a) (Aq71b)

b) If yes, are these accounts audited

Code Yes (1), No (2)

c) Do you submit financial report to government authorities?

Code Yes (1), No (2)

Aq71c) (Aq71d)

d) If no, why?

Q72 Fees and taxes paid in 2004 (in 1000 VND). a) Revenue tax b) VAT c) Licence fees d) Registration fees e) Special income tax (Luxury good taxation) f) Import/Export taxes g) Property/Enterprise tax h) Other taxes i) Total taxes and fees (Aq72a) (Aq72b) (Aq72c) (Aq72d) (Aq72e) (Aq72f) (Aq72g) (Aq72h) (Aq72i)

Q73 Who collects taxes? (List as percentage of total fees and taxes collected) a) Commune/Ward authority b) District authority c) City/Provincial authority d) Central government authority e) Other (Aq73a) (Aq73b) (Aq73c) (Aq73d) (Aq73e)

287 Q74 Approximately, what percentage of management's working time is spent each month dealing with government regulations and officials (including taxes, permits, licenses, business and trade regulations)?

(Aq74)

Q75 a) Do you have to pay bribes/communication fees?

Code Always (1), Often (2), Occasionally (3), Seldom (4), Never (5)

(Aq75a)

b) If answer 1-4 in q75a, approximately how much did you pay in total in 2004? (1000 VND) c) If answer 1-4 in q75a, what is the bribe payment/communication fee mainly used for?
Codes to get connected to public services (1), to get licenses and permits (2), to deal with taxes and tax collection (3), to gain government contracts/public procurement (4), to deal with customs/imports/exports (5), other (6).

(Aq75b) (Aq75c)

Q76 Do you know in advance approximately how much the bribe payments/communication fees will be in the coming year?
Code Yes (1), No (2)

(Aq76)

Q77 What were your costs related to theft or natural disasters in 2004 (in 1000 VND)? a) Theft b) Natural disasters c) Other losses (Aq77a) (Aq77b) (Aq77c)

EMPLOYMENT

Q78 a) Number of full-time employees at the time of establishment? b) Number of full-time employees at the time the current owner took over?

(Aq78a) (Aq78b)

288 Q79 What was the total work force number in 2004 (end-year)? a) Total labour force in 2004 b) Total female labour force in 2004 c) Unpaid labour force in 2004 d) Female unpaid labour force in 2004 e) Regular labour force (full time and part time) in 2004 f) Female regular labour force (full time and part time) in 2004 g) Regular full-time labour force in 2004 h) Female regular full-time labour force in 2004 i) Total casual labour force in 2004 j) Female casual labour force in 2004 (Aq79a) (Aq79b) (Aq79c) (Aq79d) (Aq79e) (Aq79f) (Aq79g) (Aq79h) (Aq79i) (Aq79j)

Q80 Of the total regular workforce in 2004 (reported in Q79e), how many are in each of the following categories?
Men a) Managers b) Professionals (university and college degree) ba) Engineer and similar bb) Accountant/Economist bc) Technicians bd) Other professionals c) Office workers d) Sales personnel e) Service workers (cleaners, food prep/servers) f) Production workers fa) Foreman and supervisor fb) Electrician, plumber, etc. fc) Mach. maintenance/repair fd) Mach. operator/assembler fe) Labourer, helper ff) Master fg) Apprentice g) Total (Aq80ma) (Aq80mb) (Aq80mba) (Aq80mbb (Aq80mbc) (Aq80mbd) (Aq80mc) (Aq80md) (Aq80me) (Aq80mf) (Aq80mfa) (Aq80mfb) (Aq80mfc) (Aq80mfd) (Aq80mfe) (Aq80mff) (Aq80mfg) (Aq80mg) Women (Aq80wa) (Aq80wb) (Aq80wba) (Aq80wbb) (Aq80wbc) (Aq80wbd) (Aq80wd) (Aq80we) (Aq80wf) (Aq80wf) (Aq80wfa) (Aq80wfb) (Aq80wfc) (Aq80wfd) (Aq80wfe) (Aq80wff) (Aq80wfg) (Aq80wg)

289 Q81 a) Does the enterprise normally train new workers?

Code Yes (1), No (2)

(Aq81a)

b) If yes, what is the average number of days of this training?

(Aq81b)

Q82 a) Does the enterprise normally train (short term) existing workers?
Code Yes (1), No (2)

(Aq82a)

b) If yes, what is the average number of days of this training?

(Aq82b)

Q83 Is there an automatic job rotation system among production workers?

Code Yes (1), No (2)

(Aq83)

Q84 a) Does the enterprise have a local/plant level trade union?

Code Yes (1), No (2)

(Aq84a)

b) What percentage of workers in the firm are members of this trade union? c) Who is chairman of this local/plant level trade union
Code Owner of enterprise (1), relative to owner (2), manager (non-owner) (3), vice manager (4), head of personnel section (5), senior worker (6), other (7)

(Aq84b) (Aq84c)

Q85 a) Did you pay contribution to social insurance for your employees in 2004?
Code Yes (1), No (2)

(Aq85a)

b) Did you pay contribution to health insurance for your employees in 2004?
Code Yes (1), No (2)

(Aq85b)

c) Do you normally compensate your workforce directly for accidents or illness?

Code Yes (1), No (2 )

(Aq85c)

Q86 Do the employees enjoy any of the following benefits (directly or from the government)? a) Sick leave with pay (Aq86a)

290 b) Right to paid maternity leave c) Right to unpaid maternity leave d) Annual leave with pay e) Other
Code Yes (1), No (2)

(Aq86b) (Aq86c) (Aq86d) (Aq86e)

Q87 a) Is the HIV/AIDS epidemic currently having a notable effect on the performance of your business?
Code Yes (1), No (2)

(q87a)

b) If yes, at what percentage of your total wage bill would you approximate the total expenses incurred by the firm for HIV health care needs of workers in 2004?

(q87b)

Q88 a) Does your firm have an HIV/AIDS policy?

Code Yes (1), No (2)

(q88a)

b) If yes, does it include: ba) Rules about non-discrimination against new job candidates?
Code Yes (1), No (2)

(q88ba)

bb) Rules about non-discriminating behaviour against HIV/AIDS inflicted employees?

Code Yes (1), No (2)

(q88bb)

bc) Rules about confidentiality for HIV/AIDS inflicted employees?

Code Yes (1), No (2)

(q88bc)

Q89 a) Does your firm participate in activities related to HIV/AIDS prevention among its workers?
Code Yes (1), No (2)

(q89a)

b) If yes, which activity/activities? ba) HIV prevention messages bb) Free condom distribution bc) Counselling for HIV/AIDS bd) Anonymous HIV testing be) Financial support for dependents on HIVinfected workers bf) Other
Code Yes (1), No (2)

(q89ba) (q89bb) (q89bc) (q89bd) (q89be) (q89bf)

291 Q90 How was the stability of the labour force in 2004? (Excluding temporary and seasonal employees). a) How many additional regular workers did the firm hire in 2004? b) How many regular workers left the firm in 2004? c) Of which: ca) Left voluntarily in 2004? cb) Were fired in 2004? cc) Retired in 2004? cd) Left because of illness in 2004? cd1) Of these how many left due to HIV/AIDS? ce) Died in 2004? ce1) Of these how many left due to HIV/AIDS? cf) Left for other reasons in 2004? (Aq90ca) (Aq90cb) (Aq90cc) (Aq90cd) (Aq90cd1) (Aq90ce) (Aq90ce1) (Aq90cf) (Aq90a) (Aq90b)

Q91 When you lay off workers do you in general provide them with severance pay? a) Due to incompetence of worker b) Due to general cutback in firm.
Code Yes (1), No (2)

(Aq91a) (Aq91b)

Q92 How does the enterprise hire workers? List three most important ways. (1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important). a) Newspaper, advertisement etc. b) Through labour exchange c) Recommended by friends, relatives, other workers d) Recommended/allocated by local authorities e) Personal contacts f) Through employment service centres g) Other (Aq92a) (Aq92b) (Aq92c) (Aq92d) (Aq92e) (Aq92f) (Aq92g)

292 Q93 Did you resort to wage reductions or postponements in 2004?

Code Yes (1), No (2)

(Aq93)

Q94 What is the main basis for determining wage rates? List maximum of three in order of importance. (1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important). a) Wage rates in other local non-state enterprises b) Wage rates in local state enterprises c) Set by authorities d) Wage rate for employment in agriculture e) Individual negotiation with each worker f) Paying capacity of the enterprise g) Other (Aq94a) (Aq94b) (Aq94c) (Aq94d) (Aq94e) (Aq94f) (Aq94g)

Q95 Did your enterprise experience any difficulties in recruiting workers with the required/appropriate skill level in 2004?
Code Yes (1), No (2), Not applicable, that is have not needed/no need to recruit (3)

(Aq95)

Q96 a) How many expatriates do you employ at present?

Of these expatriates how many are employed in:

(Aq96a) (Aq96b) (Aq96c) (Aq96d) (Aq96e) (Aq96f)

b) Management c) Technical fields d) Administration e) Production worker f) Other

293 INVESTMENTS, ASSETS, LIABILITIES AND CREDIT

Q97 How much was the initial investment and what were the sources of finance at the time of establishment? (in 1000 VND). a) Total investment (present value) Source of funding (percentage of total): ba) Own resources bb) Loans from friends and relatives bc) Loan from commercial bank bd) Loan from social policy bank be) Loan from Development Assistance Fund (DAF) bf) Loan from credit cooperative bg) Loan from mass organization bh) Contributions by employees bi) Loan against interest from private person bj) Advance payment for sales bk) Credit from suppliers bl) Other (Aq97ba) (Aq97bb) (Aq97bc) (Aq97bd) (Aq97be) (Aq97bf) (Aq97bg) (Aq97bh) (Aq97bi) (Aq97bj) (Aq97bk) (Aq97bl) (Aq97a)

Q98 a) Has the firm made any investments since 2002?

Code Yes (1), No (2)

(Aq98a)

b) If yes, how much was actually invested (1000 VND)? ba) Total cost of investment Of which bb) Land bc) Buildings bd) Equipment/machinery be) Research and development (R&D) bf) Human capital upgrading (training) bg) Patents bh) Investments in other enterprises bi) Other investments (Aq98ba) (Aq98bb) (Aq98bc) (Aq98bd) (Aq98be) (Aq98bf) (Aq98bg) (Aq98bh) (Aq98bi)

294 Q99 How were investments financed? (List as percentage of total investment)? a) Own capital b) Borrowed from bank/credit institution c) Borrowed against interest from other sources d) Borrowed from friends and relatives without interest e) Borrowed from other sources without interest (Aq99a) (Aq99b) (Aq99c) (Aq99d) (Aq99e)

Q100 What was the main purpose of the investment (select one only)?
Code Add to capacity (1), Replace old equipment (2), Improve productivity (3), Improve quality of output (4), Produce a new output (5), Safety (6), Environmental requirements (7), Other purpose (8).

(Aq100)

Q101 a) Are you aware of any environmental problems caused by your production?
Code Yes (1), No (2)

(Aq101a)

b) If yes, have you made any special investments since 2002 with regard to environmental treatment?
Code Yes (1), No (2)

(Aq101b)

c) If yes to b), were you required to do so by law/regulations?

Code Yes (1), No (2)

(Aq101c)

d) If no to b), why havent your firm made environmental investments? Select only one.
Code Waste is no problem or no regulation (1), Regulation exist, but could not afford (2), Regulation exist, but lack of enforcement (3), Other (4)

(Aq101d)

Q102 Total assets in 2004 (end-year accounting value) (1000 VND)

Accounting value

a) Total physical assets b) Land c) Buildings d) Equipment/machinery e) Transport equipment

(Aq102a1) (Aq102b1) (Aq102c1) (Aq102d1) (Aq102e1)

295 f) Raw materials, inputs g) Finished goods/inventories h) Total financial assets i) Cash and deposits j) Outstanding credits k) Total assets in 2004 (end-year, sum of a plus h) (Aq102f1) (Aq102g1) (Aq102h1) (Aq102i1) (Aq102j1) (Aq102k1)

Q103 a) Did your firm sell any land, buildings or equipment in 2004?
Code Yes (1), No (2)

(Aq103a)

b) If yes, what was the sales value and why were the assets sold?
Sales Value (1000 VND) ba) Land bb) Buildings bc) Equipment/machinery (Aq103ba1) (Aq103bb1) (Aq103bc1) Main reason for sale (Aq103ba2) (Aq103bb2) (Aq103bc2)

Code Excess capacity/to much equipment/machinery (1), Replacement (2), Increase liquidity (3), Change of production/no need for old equipment/machinery (4), Other (5)

Q104

Total liabilities in 2004 end-year (1000 VND) a) Total liabilities in 2004 b) Formal short term debt (max one year) in 2004 c) Informal short term debt (max one year) in 2004 d) Formal long term debt (over a year) in 2004 e) Informal long term debt (over a year) in 2004 (Aq104a) (Aq104b) (Aq104c) (Aq104d) (Aq104e)

Q105 How much were your total interest payments in 2004? (1000 VND) a) Total Of which b) Interest payment on formal loans? (Aq105b) (Aq105a)

296 Q106 a) Did the enterprise ever fail to service its debt on time in 2004?
Code Yes (1), No (2), No debt (3)

(Aq106a)

If yes

b) Number of times c) Maximum amount involved (1,000 VND) d) Main reason (list one only):
Code Failed to collect debt owed by others (1), Could not sell product (2), Had loss for other reason (3), Delay on purpose (4), Other (5)

(Aq106b) (Aq106c) (Aq106d)

Q107 What is your current outstanding balance owed to all suppliers? (1,000 VND)

(Aq107)

Q108 What is the current amount due to your firm from all customers? (1000 VND)

(Aq108)

Q109 Has your enterprise applied for bank loans or other formal credit since 2002?
Code Yes (1), No (2)

(Aq109)

If yes, continue. If no, go to question 117.

Q110 a) Did your firm experience any problems getting the loan?
Code Yes (1), No (2)

(Aq110a) (Aq110b)

b) If yes, why?
Code Lack of collateral (1); Did not deliver a proper description of the potential of the enterprise (2); Complicated government regulations (3) administrative difficulties in obtaining clearance from bank authorities (4); Other (5).

Q111 How many formal loans (short and long term) have your enterprise obtained since 2002? a) Number of formal short term loans b) Number of formal long term loans (Aq111a) (Aq111b)

297 Q112 Specification of the most important (in value terms) current formal loan. a) Source
Codes: State Owned Commercial Bank (SOCB) (1), Private/joint stock bank (2), Foreign bank (3), Social Policy Bank (4), DAF (Development assistance fund) (5), Targeted programs (6), Enterprise, non-state (7), Enterprise, state (8), Other sources (9)

(Aq112a)

b) Amount originally borrowed (1000 VND). c) Which year and month did you borrow? d) Current liability (1000 VND). e) Interest rate, percentage per month. f) Did your firm have to offer assets as collateral for the loan?
Code Yes (1), No (2)

(Aq112b) (Aq112c) (Aq112d) (Aq112e) (Aq112f) (Aq112g) (Aq112h)

g) If yes (1), what kind of collateral?

Code Land (CLUR) (1); Housing (2); Capital equipment (3); Personal belongings (4); Other (5).

h) Is there a guarantor for this loan?

Code Yes (1), No (2)

i) If yes, which relations do the guarantor and the firm have?

Code Family (1); Friends (2); Trade partner or business relationship (3), Other (4)

(Aq112i)

Q113 Which bank/formal credit institution do you primarily use?

Code State Owned Commercial Bank (SOCB) (1), Private/joint stock bank (2), Foreign bank (3), Social Policy Bank (4), DAF (Development assistance fund) (5), Targeted programs (6), Other (7)

(Aq113)

Q114 Have any of these formal loans been taken with the intension of on-lending to employees of the enterprise?
Code Yes (1), No (2)

(Aq114)

Q115 How many formal loans (short and long term) have been denied since 2002? a) Number of formal short term loans b) Number of formal long term loans (Aq115a) (Aq115b)

298 Q116 a) Do you still think that you are in need of a loan?
Code Yes (1), No (2)

(Aq116a) (Aq116b)

b) If yes (1), why?

Code Pay debts/cover losses (1); Pay recurrent costs (2); Pay investment (3); Other (4).

Q117 Why has the firm not applied for formal loans since 2002?
Code Inadequate collateral (1), Dont want to incur debt (2), Process too difficult (3), Didnt need one (4), Interest rate too high (5), Already heavily indebted (6), Other (7).

(Aq117)

Q118 a) Have you borrowed from informal sources since 2002?

Code Yes (1), No (2)

(Aq118a) (Aq118b)

b) If yes, why?
Code Couldnt get formal credit (1), Most favourable interest (2), Easier formalities (3), No collateral required (4), Flexible payback (5), Other (6)

c) Number of informal long term informal loans since 2002

(Aq118c)

Q119 Specification of the most important (in value terms) current informal loan. a) Source.
Codes: Private moneylender (1), Relative to owner (2), Other individuals (3), Enterprise, non-state (4), Enterprise, state (5), Other sources (6).

(Aq119a)

b) Amount originally borrowed (1000 VND). c) Which year and month did you borrow. d) Current liability (1,000 VND). e) Interest rate, percentage per month. f) Did your firm have to offer assets as collateral for the loan?
Code Yes (1), No (2)

(Aq119b) (Aq119c) (Aq119d) (Aq119e) (Aq119f) (Aq119g) (Aq119h)

g) If yes (1), what kind of collateral?

Code Land (CLUR) (1); Housing (2); Capital equipment (3); Personal belongings (4); Other (5).

h) Is there a guarantor for this loan?

Code Yes (1), No (2)

299 i) If yes, which relations do the guarantor and the firm have?
Code Family (1); Friends (2); Trade partner or business relationship (3), Other (4)

(Aq119i)

Q120 a) Since 2002 have you experienced any difficulties in obtaining credit from informal sources?
Code Yes (1), No (2)

(Aq120a)

b) If yes, how many times have you had difficulties?

(Aq120b)

Q121 What is the relationship of the main creditor (formal or informal) with your enterprise?
Code Family (1); Friends (2); Trade partner or business relationship (3), Other (4)

(Aq121)

Q122 Did your enterprise ever extend a loan to the main creditor (formal or informal)?
Code Yes (1), No (2)

(Aq122)

Q123 Has your enterprise ever borrowed from the main creditor (formal or informal) before?
Code Yes (1), No (2)

(Aq123)

Q124 How far is the distance (in km) to the most important creditor (in terms of loan size)?
Code Under 5 km (1), between 5-10 km (2), between 11-20 km (3), more than 20 km (4)

(Aq124)

Q125 Where is the creditor located? a) Province/City b) District c) Commune/Ward (Aq125a) (Aq125b) (Aq125c)

300 NETWORKS

Q126 Approximately, with how many people do you currently (in 2004) have regular contact with (at least once every 3 months) (which you find useful for your business operations in each of the following categories)? a) Business people in the same line of business? b) Business people in different lines of business? c) Bank officials? d) Mass organizations? e) Other? f) Of these contacts, whom do you consider the most important?
Code A business person in the same line of business (1) A business person in a different lines of business (2), A bank official (3), A person from a mass organization (4), Other (5).

(Aq126a) (Aq126b) (Aq126c) (Aq126d) (Aq126e) (Aq126f)

Q127 Which percentage of the total number of contacts in Q126 is: a) Supplier of your firm? b) Customer of your firm? c) Debtor of your firm? d) Creditor of your firm? e) Women? (Aq127a) (Aq127b) (Aq127c) (Aq127d) (Aq127e)

Q128 a) Approximately how many times a year did your contacts assist in issues directly related to the operation of your firm. b) When was the last time one of your contacts assisted you/your firm with issues related to the operation of your firm?
Code Under a month ago (1), 1-3 months ago (2), 3-6 month ago (3), 6 months-1 year ago (4), over a year ago (5)

(Aq128a)

(Aq128b)

Q129 How many of the contacts in Q126 did you know at the time when you established and since 2002?

301
Time of takeover a) Business people in the same line of business? b) Business people in different lines of business? c) Bank officials? d) Mass organizations? e) Other? (Aq129a1) (Aq129b1) (Aq129c1) (Aq129d1) (Aq129e1) Since 2002 (Aq129a2) (Aq129b2) (Aq129c2) (Aq129d2) (Aq129e2)

Q130 a) Is your enterprise member of one or more business associations? aa) No ab) Yes, one ac) Yes, more than one
If no go to Q131, otherwise continue

(Aq130aa) (Aq130aa) (Aq130ab)

b) Name the most important business association of which you are a member c) Do you pay a membership fee to the most important business association of which you are a member?
Code Yes (1), No (2)

(Aq130b)

(Aq130c) (Aq130d)

d) If yes, how much per year (1000 VND) e) How do you assess the usefulness of your membership of the most important business association?
Code Very useful (1), Useful (2), Not useful (3), Dont know (4)

(Aq130e)

ECONOMIC ENVIRONMENT, CONSTRAINTS AND POTENTIALS

Q131 a) Do you face competition in your field of activity?

Code Yes (1), No (2)

(Aq131a)

b) If yes, how hard was the competition? ba) From other non-state enterprises bb) From state enterprises (Aq131ba) (Aq131bb)

302 bc) From legal imports/foreign competition bd) From smuggling be) From other sources
Code Severe (1), Moderate (2), Insignificant (3), No competition (4)

(Aq131bc) (Aq131bd) (Aq131be)

Q132 a) Do you have accumulated goods, which are difficult to sell?

Code Yes (1), No (2)

(Aq132a)

b) If yes, is that because (list maximum of three in order of importance, 1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important): ba) Too much of the same product in the market bb) The quality is too low bc) Do not have access to good sales channels bd) Transportation problems be) The price is too high bf) Other (Aq132ba) (Aq132bb) (Aq132bc) (Aq132bd) (Aq132be) (Aq132bf)

Q133 Which are the major problems in starting up new projects? a) Lack of capital b) Lack of raw material c) Lack of market outlet/problems identifying new markets d) Lack of technical know-how e) Lack of suitable machinery/equipment f) Difficulty in finding suitable premises/land g) Complicated government regulations h) Lack of skilled labour i) Negative attitude of local officials j) Other
Code Severe problem (1); Moderate problem (2); Insignificant problem (3).

(Aq133a) (Aq133b) (Aq133c) (Aq133d) (Aq133e) (Aq133f) (Aq133g) (Aq133h) (Aq133i) (Aq133j)

303 Q134 a) Has the firm introduced new products since 2002?
Code Yes (1), No (2)

(Aq134a)

b) If yes, what motivated this change? (select only one)

Code Difficulty in selling current product (1), Increasing competition from domestic producers (2), Increasing competition from imports/foreign competitors (3), Requested by purchasing enterprises (4), Other (5)

(Aq134b)

c) How successful was the change? (select only one)

Code Unsuccesful (1), Not very succesful (2), Quite succesful (3), Very succesful (4), Too early to tell (5)

(Aq134c)

Q135 a) Has the enterprise made any major improvements of existing products or changed specification since 2002?
Code Yes (1), No (2)

(Aq135a)

b) If yes, what motivated this change? (select only one)

Code Difficulty in selling current product (1), Increasing competition from domestic producers (2), Increasing competition from imports/foreign competitors (3), Requested by purchasing enterprises (4), Other (5)

(Aq135b)

c) How successful was the change? (select only one)

Code Unsuccesful (1), Not very succesful (2), Quite succesful (3), Very succesful (4), Too early to tell (5)

(Aq135c)

Q136 a) Has the enterprise introduced new production processes/new technology since 2002?
Code Yes (1), No (2)

(Aq136a)

b) If yes, what motivated this change? (select only one)

Code Needed upgrading in order to face competition (1), Upgrading was done to potentially earn more profit (2), Everybody else is upgrading (3), Required by buyers to improve quality (4), Required by law, regulations (5), Other (6)

(Aq136b)

c) How successful was the change? (select only one)

Code Unsuccessful (1), Not very successful (2), Quite successful (3), Very successful (4), Too early to tell (5)

(Aq136c)

304 Q137 What are the major constraints to the growth of the enterprise, if any? Rank maximum of three in order of importance. (1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important). a) Shortage of capital/credit(Aq137a) b) Cannot afford to hire wage labour c) Lack of skilled workers d) Lack of technical know-how e) Current demand products/services have limited (Aq137e) (Aq137f) (Aq137g) (Aq137h) (Aq137i) (Aq137j) (Aq137k) (Aq137l) (Aq137m) (Aq137n) (Aq137o) (Aq137p) (Aq137b) (Aq137c) (Aq137d)

f) Too much competition g) Lack marketing or transport facilities h) Lack of modern machinery/equipment i) Lack of raw material j) Lack of energy (power, fuel) k) Inadequate premises/land l) Too much interference by local officials m) Government policies uncertain n) Difficult to get licences/permissions from authorities o) Other factors p) No constraints

Q138 a) Which administrative level is your firm registered?

Code Commune/Ward (1), District (2), City/Province (3), Central government (4), not registered (5)

(Aq138a)

b) How long did it take you to get the application form approved for starting a business (number of days). c) What was the formal fee for getting the application approved? (1000 VND)

(Aq138b) (Aq138c)

Q139 a) How many registrations, licenses and permits does your firm have? (Please count all the

305 licenses, permits issued by different agencies, even if they deal with the same type of activity). b) Please name the most important registration/license/permit the firm has. c) How long did it approximately take to obtain the license, registration or permit that took the longest time? (number of days) d) How long did it approximately take to obtain the license, registration or permit that took the shortest time? (number of days)

(Aq139a) (Aq139b)

(Aq139c)

(Aq139d)

Q140 What assistance, if any, did your enterprise receive from the authorities when it was established and which assistance if any did it receive since 2002? List in order of importance (1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important etc).
Initial/Start-up a) Recommendation on line of business b) Assistance in fulfilling formal procedures c) Assistance in organisation of enterprise d) Assistance in solving technical problems e) Assistance in obtaining credit f) Temporary tax exemption/reduction g) Assistance in procuring machinery etc. h) Assistance with finding workers i) Assistance with skill training j) Introduction to state enterprises k) Assistance in obtaining land/premises l) Assistance in solving managerial difficulties m) Assistance in obtaining inputs n) Assistance with marketing o) Legal advice p) Other q) No assistance (Aq140a1) (Aq140b1) (Aq140c1) (Aq140d1) (Aq140e1) (Aq140f1) (Aq140g1) (Aq140h1) (Aq140i1) (Aq140j1) (Aq140k1) (Aq140l1) (Aq140m1) (Aq140n1) (Aq140o1) (Aq140p1) (Aq140q1) Since 2002 (Aq140a2) (Aq140b2) (Aq140c2) (Aq140d2) (Aq140e2) (Aq140f2) (Aq140g2) (Aq140h2) (Aq140i2) (Aq140j2) (Aq140k2) (Aq140l2) (Aq140m2) (Aq140n2) (Aq140o2) (Aq140p2) (Aq140q2)

If no assistance go to question 142, otherwise continue

306 Q141 a) From which government authority do you mainly receive government assistance?
Code Commune (1), District (2), Provincial (3), National (4), Other (5)

(Aq141a)

b) How did you get in contact with the authorities?

Code I contacted the authorities (1), I was contacted by authority (2).

(Aq141b)

c) Did you pay bribes/communication fees in order to obtain the assistance?

Code Yes (1), No (2)

(Aq141c)

Q142 How many times was your enterprise inspected by government officials in 2004?

(Aq142)

Q143 How could the authorities best help the enterprise expand and increase its profits? Rank a maximum of three. (1 = most important, 2 = second most important, and 3 = third most important). a) By removing bureaucratic requirements and restrictions b) Assistance with premises/land c) Assistance with infrastructural facilities d) By providing easier access to credit e) By restricting competition from imported goods f) Through more liberal imports of inputs g) Assistance with raw materials h) Through assistance with technical know how i) By improving training facilities for workers j) Through assistance with marketing k) By clarifying long term government policies l) Through improved macro-economic policies m) Through better private sector policies n) Other, specify o) None (Aq143a) (Aq143b) (Aq143c) (Aq143d) (Aq143e) (Aq143f) (Aq143g) (Aq143h) (Aq143i) (Aq143j) (Aq143k) (Aq143l) (Aq143m) (Aq143n) (Aq143o)

307 Q144 Have you received assistance from any of the following agencies/programs? a) Trade promotion agency/program
Code Yes (1), No (2)

(Aq144a) (Aq144b) (Aq144c)

b) SME promotion agency/program

Code Yes (1), No (2)

c) Industrial extension agency/program

Code Yes (1), No (2)

If yes to a), b) or c) how do you assess the usefulness of this contact/assistance

Code Very useful (1), Useful (2), Not useful (3), Dont know (4)

(Aq144d)

Q145 How would you characterize your knowledge about the following laws and government regulations: a) Enterprise law b) Cooperative law c) Labour code d) Customs law e) Insurance law f) Tax law g) Environmental law h) Land law i) Investment Law
Code Good (1), Average (2), Poor (3), No knowledge (4)

(Aq145a) (Aq145b) (Aq145c) (Aq145d) (Aq145e) (Aq145f) (Aq145g) (Aq145h) (Aq145i)

Q146 a) Are you aware of any new laws or changes to existing laws that the government will implement during the next years that potentially is going to influence your enterprise?
Code Yes (1), No (2)

(Aq153a)

b) If yes, which type of law? ba) Enterprise law bb) Cooperative law bc) Labour law bd) Customs law be) Insurance law (Aq153ba) (Aq153bb) (Aq153bc) (Aq153bd) (Aq153be)

308 bf) Tax law bg) Environmental law bh) Land law bi) Investment law bj) Gender law bk) Other type of law
Code Yes (1), No (2)

(Aq153bf) (Aq153bg) (Aq153bh) (Aq153bi) (Aq153bj) (Aq153bk)

Q147 What is the impact of the 2000 Enterprise Law on your business
Code Positive (1), No impact (2), Negative (3), Dont know (4)

(Aq147)

Q148 How will the opening up of international trade, i.e. globalisation, affect your enterprise?
Code Positively (1), No change (2), Negatively (3), Dont know (4)

(Aq148)

Q149 a) Is your firm taking steps to face increasing international competition?

Code Yes (1), No (2)

(Aq149a)

b) If yes, which measures? (Rank in order of importance; 1 = most important, 2 = second most important, 3 = third most important, etc.). ba) Reducing production costs bb) Introducing new technology bc) Upgrading capacity of labour force (training) bd) Identifying new market outlets be) Other (Aq149ba) (Aq149bb) (Aq149bc) (Aq149bd) (Aq149be)

Q150 What does the enterprise think the government will do after WTO accession?
Code Will continue reforms faster than now (1), Will continue reforms with same speed (2), Will continue reforms with more difficulty (3), Dont know (4).

(Aq150)

309 Annexe E Guide dentretien auprs dagents de crdit

Facult des sciences de ladministration

Dpartement de management

Les informations collectes lors de cette entrevue ne servent qu la recherche dans le cadre dune thse de doctorat de la candidate Thi Hong Van Pham. Toutes les informations obtenues seront absolument confidentielles.

Guide dentretien auprs dagents de crdit des banques

Date de lentrevue : Heure du dbut : Heure de la fin :

Contenu de lentrevue : 1. Identification de linterview 2. Relation de crdit entre la banque et les PME 3. Processus de lvaluation des demandes de crdit 4. Informations exiges par la banque 5. Critres dvaluation 6. Difficults et suggestions

310 I. IDENTIFICATION DE LINTERVIEW 1. a. Nom et prnom du rpondant : b. Tlphone : c. Courriel : d. Sexe du rpondant : e. ge du rpondant :

2.

La banque pour laquelle vous travaillez : a. Nom de la banque tatique/dactions : b. Adresse de la banque :

3.

Le poste que vous occupez : a. Chef du dpartement de crdit b. Agent de crdit

4.

Vous occupez ce poste depuis quelle anne? :

5.

Avant doccuper ce poste, vous avez travaill dans quel domaine et quel poste?

6.

Vous avez fait vos tudes dans quel domaine? quel niveau (collgial, baccalaurat, matrise, doctorat) En quelle anne?

311 II. 7. RELATION DE CRDIT ENTRE LES PME ET LA BANQUE Qui sont les clients cibles de votre banque? a. Selon la taille : Grandes entreprises Moyennes entreprises Petites entreprises?

b. Selon le secteur dactivit?

8.

Est-ce que les PME (dont le nombre demploys est infrieur 300 ou le capital immatricul est infrieur 10 milliard) sont/seront une clientle prioritaire auprs de votre banque?

9.

Pouvez-vous estimer approximativement la proportion demprunts des PME sur le total de crdit de votre banque? (en termes de montant prt et de nombre de clients)

10.

Votre banque a/aura une stratgie ou une politique encourageant loctroi de crdit aux PME?

11.

Depuis 2002, votre banque a-t-elle instaur des changements de stratgie pour les activits de crdit rserves aux PME?

12.

Est-ce que les changements conomiques (louverture de lconomie, lentre lOMC, la croissance des investissements trangers directs) influencent les stratgies pour les activits de crdit rserves aux PME? Si oui, comment?

13.

Quels types de crdit votre banque octroie le plus souvent aux PME? a. b. c. d. Court terme Moyen terme Long terme Ligne de crdit

312 14. Pouvez-vous estimer approximativement le taux de refus de demande de crdit des PME chez votre banque?

III. PROCESSUS DVALUATION DES DEMANDES DE CRDIT 15. Pouvez-vous dcrire brivement le processus dvaluation des demandes de crdit des PME chez votre banque? a. Pour les crdits terme b. Pour les autres types de crdit

16.

Utilisez-vous le systme de scoring pour valuer les demandes de crdit des emprunteurs? a. Sinon, quel modle dvaluation utilisez-vous? Et comment fonctionne-il? b. Si oui, laccord des points aux demandes de crdit se base sur votre exprience ou sur le systme de point de votre banque?

17.

Le traitement des demandes de crdit des PME chez vous dure combien de temps? (Dlai entre le dpt de la demande par lentreprise et lannonce de la dcision finale par le banquier)

IV. INFORMATIONS EXIGES PAR LA BANQUE

18.

Quels sont les documents exigs par votre banque pour une demande de crdit des PME? a. b. c. d. Documents du dossier financier? Documents du dossier juridique? Documents du projet daffaires? Documents du dossier des garanties?

313 19. En gnral, tes-vous satisfait ou satisfaite des informations fournies par les PME?
Pas satisfait Peu satisfait Satisfait Trs satisfait Extrmement satisfait

Dossier financier

Dossier juridique

Projet daffaires

Dossier de garanties

20.

Dans le cas o la satisfaction est faible (au niveau de la quantit ou de la qualit), pouvez-vous indiquer pourquoi?

21.

Est-ce que les PME ont des problmes fournir linformation qui leur est demande lorsquelles sollicitent du financement bancaire?

22.

Si oui, quelle est la source de ces problmes? a. Ne pas bien comprendre les exigences des banques b. Exigences dinformation trop compliques par rapport au niveau des PME c. Autre

23.

Quelles sont vos difficults lors de lvaluation dune demande de crdit des PME? a. b. c. d. e. f. Manque dinformations Livres comptables non standard Informations peu fiables Valeur des garanties offertes Planification, confiance dans les projets du dirigeant Autre

314 V. 24. CRITRES DVALUATION Quels sont les facteurs auxquels vous vous intressez lors de loctroi de crdit aux PME? (pour les crdits terme)

25.

Quelle est limportance des facteurs suivants pour votre dcision doctroi de crdit aux PME?
Pas important Peu important Important Trs important Extrmement important

Livres comptables Garanties Taux de dettes Taille de lentreprise Succs dans la mise en uvre dune nouvelle mthode de production ou technologie Niveau dinvestissement dans la production Localisation

Soutien des autorits locales Rglements internes pour loctroi de crdit Rglements de la banque centrale Statut des entreprises (prives contre tatiques Relation interpersonnelle

315 26. Daprs vous, est-ce que les rglements de votre banque sont compliqus pour les PME? a. b. c. d. 27. Pas compliqu Peu compliqu Compliqu Trs compliqu

Daprs vous, est-ce que les rglements de la banque centrale sont compliqus pour les activits de crdit de votre banque rserves aux PME? a. b. c. d. Pas compliqu Peu compliqu Compliqu Trs compliqu

28.

Est-ce que les rglements de la banque centrale orientent ou influencent les stratgies doctroi de crdit aux PME clientes de votre banque? Si oui, quest-ce quils influencent concrtement? et comment influencent-ils?

29.

Est-ce que le Gouvernement a des politiques qui favorisent loctroi de crdit aux PME? Si oui, quelles sont-elles?

30.

Est ce que le gouvernement exerce une pression sur votre banque dans loctroi de crdit aux PME?

31.

Existe-t-il une prfrence pour lentreprise prive ou tatique au sein de votre banque? Si oui, quelle est-elle et pourquoi?

32.

Est-ce quil existe diffrents traitements entre les entreprises prives et les entreprises tatiques auprs de votre banque au niveau de : (si oui, comment?) a. b. c. d. Dure du traitement des dossiers Exigence de garanties Taux dintrt Autres conditions de crdit

316 33. Avez-vous dj subi une pression des gestionnaires tatiques (autorits locales) sur loctroi de crdit aux entreprises tatiques?

34.

Si oui, comment la pression des gestionnaires influence-t-elle votre dcision doctroi de crdit en gnral? a. b. c. d. e. Pas important Peu important Important Trs important Extrmement important

35.

Entre le dpt de la demande par lentreprise et lannonce de la dcision finale par le banquier, combien de fois en moyenne rencontrez-vous le dirigeant de lentreprise?

36.

Quelle est la frquence habituelle des rencontres entre lagent de crdit et lentreprise finance, dans une anne ?

37.

Est-ce que la relation interpersonnelle que vous avez avec lemprunteur influence vos exigences en termes de garantie et de taux dintrt, et aussi les autres conditions de crdit? Si oui, comment?

38.

Comment dterminez-vous le taux dintrt? La valeur des garanties?

39.

Est-ce que les changements du contexte conomique durant les dernires annes et lentre lOMC du Vietnam influencent vos sources de financement? et les conditions de crdit imposes aux emprunts des PME?

40.

Daprs vous, quels sont les facteurs qui rendent difficile lobtention de crdit des PME?

317 VI. DIFFICULTS ET SUGGESTIONS 41. Avez-vous des difficults lorsque vous travaillez avec des PME? Si oui, quelles sont ces difficults?

42.

Quelles sont les principales difficults que vous rencontrez lors de la prise de dcision doctroi de crdit aux PME? a. b. c. d. e. Manque de garanties Informations peu fiables Doute au sujet de la rentabilit et de la performance des PME Doute au sujet des comptences des entrepreneurs Autre

43.

Dans le cas o il y a des doutes, comment les traitez-vous? a. Demander plus dinformation ou de garanties b. Diminuer le montant accord c. Retarder la dcision d. Refuser loctroi de crdit e. Autre

44.

Pouvez-vous estimer le pourcentage demprunts des PME qui se soldent par une liquidation des garanties?

45.

Croyez-vous quil est possible/utile damliorer les modes doctroi de financement aux PME et si oui, comment?

46.

Quelles suggestions formuleriez-vous lintention des dirigeants de PME? Et aux gestionnaires de ltat?

318 Annexe F Guide dentretien auprs dentrepreneurs

Facult des sciences de ladministration

Dpartement de management

Les informations collectes lors de cette entrevue ne servent qu la recherche dans le cadre dune thse de doctorat de la candidate Thi Hong Van Pham. Toutes les informations obtenues seront absolument confidentielles.

Guide dentretien auprs dentrepreneurs

Date de lentrevue : Heure du dbut : Heure de la fin :

Contenu de lentrevue : 1. Identification de lentreprise et de linterview 2. Financement de lentreprise 3. Relation de crdit entre les banques et la PME 4. Relation de crdit entre les prteurs informels et la PME 5. Impact des changements du contexte conomique 6. Suggestions

319 I. 1. a. b. c. d. e. 2. IDENTIFICATION DE LENTREPRISE ET DE LINTERVIEW Nom et prnom du rpondant : Tlphone : Courriel : Sexe du rpondant : ge du rpondant :

Le poste que vous occupez : a. Entrepreneur b. Gestionnaire c. Directeur de la finance

3. 4.

Vous occupez ce poste depuis quelle anne? Avant doccuper ce poste, vous avez travaill dans quel domaine et quel poste?

5.

Vous avez fait vos tudes dans quel domaine? et quel niveau (Collgial, Bac, Matrise, Doctorat) et en quelle anne?

6.

a. Nom de lentreprise b. Adresse de lentreprise c. ge de lentreprise (prciser le mois et lanne du lancement de lentreprise) d. Nombre demploys

7.

Quel est le type dentreprise? a. b. c. d. e. Entreprise familiale Entreprise collective/cooprative SRAL SA Autre

320 8. Quel est le secteur dactivits de votre entreprise? (Noter le secteur dactivits selon le questionnaire des enqutes de 2002 et de 2005)

9.

Pouvez-vous parler de la situation dendettement de votre entreprise?

II.

FINANCEMENT DE LENTREPRISE

10. Vos demandes de financement rpondent le plus souvent quel besoin suivant? a. b. c. d. Fonds de roulement Investissement pour dvelopper la production Achat immobilier Autres

11. Quelle est actuellement la source de financement externe principale de votre entreprise?

12. Est-ce que vous avez prsentement besoin de financement?

13. qui vous avez lintention de prsenter votre demande de crdit? Pourquoi?

14. Avez-vous des difficults en cherchant le financement? Si oui, quelles sont-elles? (information, rseau de contact, exigences leves des bailleurs de fonds)

III.

RELATION AVEC LES BANQUES

15. Depuis 2002, combien de fois votre entreprise a-t-elle prsent une demande de crdit une banque? a. Si aucune fois, pourquoi? et passez la section sur le financement informel

321 b. Si au moins une fois, continuez avec les questions suivantes

16. quelle banque prsentez-vous le plus souvent vos demandes de crdit? a. Nom de la banque b. Adresse de la banque c. Type de banque (dactions ou tatique)

17. Quel type de crdit votre entreprise demande le plus souvent aux banques? a. b. c. d. Court terme Moyen terme Long terme Ligne de crdit

18. Combien de fois votre demande a t accepte et combien de fois votre demande a t refuse?

19. Dans les cas de refus, est-ce que vous connaissez les raisons du refus? Si oui, quelles sont ces raisons? Que pensez-vous de ces raisons ?

20. Lorsque vous prsentez une demande de crdit, quels sont les documents que vous prsentez aux banques? a. b. c. d. Documents du dossier financier ? Documents du dossier juridique ? Documents du projet daffaires ? Documents du dossier des garanties?

21. Quelle est la frquence des corrections ou des ajouts demands par les banques pour ces documents?
Aucune correction 1 fois 2 fois 3 fois Suprieur 3 fois

Dossier financier Dossier juridique Projet daffaires Dossier des garanties

322 22. Selon votre exprience auprs des banques, combien de temps dure le traitement dune demande de crdit pour une PME? (Dlai entre le dpt de la demande par lentreprise et lannonce de la dcision finale par le banquier). 23. Est-ce quil est dj arriv que ce dlai (mentionne dans la question 24) vous empche de profiter dune occasion daffaires? Expliquez votre rponse 24. Comment trouvez-vous les services et les informations fournies par les banques? 25. Comment trouvez-vous les conditions de crdit qui vous ont t imposes par les banques? Expliquez votre rponse a. b. c. d. e. Pas exigeantes Peu exigeantes Exigeantes Trs exigeantes Extrmement exigeantes

26. Pouvez-vous citer concrtement certaines conditions que vous considrez trs exigeantes des banques concernant vos emprunts?

27. Comment trouvez-vous les rglements appliqus par les banques aux emprunts des PME? a. Pas compliqus b. Peu compliqus c. Compliqus d. Trs compliqus

28. Pouvez-vous prciser quels rglements bancaires sont susceptibles de nuire votre obtention de financement bancaire?

29. Daprs vous, est-ce que les banques discriminent entre les entreprises tatiques et celles prives?

323 30. Si oui, quel niveau et comment? a. Dure de traitement des dossiers b. Exigences de garanties c. Taux dintrt d. Autres conditions de crdit

31. Entre le dpt de la demande par votre entreprise et lannonce de la dcision finale par le banquier, combien de fois en moyenne rencontrez-vous le banquier?

32. Quelle est la frquence habituelle des rencontres entre lagent de crdit et lentreprise finance, dans une anne?

33. Que pensez-vous de ces rencontres?

34. Est-ce que vous entretenez une relation personnelle avec lagent de crdit avec lequel vous transigez? Si oui, de quel type de relation personnelle sagit-il? a. b. c. d. e. Ami ou famille Connaissance Partenaire daffaires Relation personnelle avec son patron Autres

35. Quelle est limportance davoir une relation personnelle avec un membre de la banque avec laquelle vous transigez pour obtenir du financement bancaire? a. Pas important b. Peu important c. Important d. Trs important e. Extrmement important

36. Daprs vous, quels sont les facteurs dcisifs expliquant votre obtention de financement bancaire?

324 37. Daprs vous, quels sont les facteurs dcisifs qui empchent votre obtention de financement bancaire?

38. Quels sont les frais pour obtenir du financement bancaire?

39. Est-ce que votre entreprise doit aussi payer des frais informels pour obtenir du financement bancaire?

40. Avez-vous des difficults lorsque vous transigez avec les banques? Si oui, quelles sontelles?

IV.

RELATION DE CRDIT AVEC LES PRTEURS INFORMELS

41. Depuis 2002, avez-vous prsent une demande de crdit informel?

42. Quel type de crdit votre entreprise demande le plus souvent un prteur informel? a. Court terme b. Moyen terme c. Long terme 43. Combien de fois votre demande a t accepte et combien de fois votre demande a t refuse?

44. Pour les fois de refus, est-ce que vous savez les raisons du refus? Si oui, quelles sont ces raisons? Quen pensez-vous?

45. Entre le financement bancaire et celui informel, lequel prfrez-vous? Pourquoi?

325 46. Est-ce que le financement informel est considr comme une source complmentaire ou alternative au financement bancaire pour votre entreprise?

47. Quel type de financement informel vous avez obtenu? a. Capital amical b. Financement dun prteur informel

Si la rponse est Capital amical , passer la section 5 Si la rponse est Financement dun prteur informel, continuer avec la question suivante

48. Par quels moyens peut-on entrer en contact avec un prteur informel? Expliquez

49. Lorsque vous demandez du financement informel, quels dossiers devez-vous prsenter au prteur?

50. Quelle est limportance davoir une relation personnelle avec le prteur informel pour obtenir du financement? a. Pas important b. Peu important c. Important d. Trs important e. Extrmement important

51. Entre le dpt de la demande de financement de votre entreprise et lannonce de la dcision finale du prteur informel, combien de fois en moyenne le rencontrez-vous?

52. Quelle est la frquence habituelle des rencontres que vous avez avec votre prteur informel dans une anne?

326 53. Quelle est la distance gographique moyenne entre votre rsidence et celle de votre prteur informel? a. b. c. d. e. Infrieur 20 km 21-50 km 51-100 km 101-200 km Suprieur 200km

54. Quelles conditions et quels termes les prteurs informels imposent-ils vos emprunts? Quen pensez-vous?

55. Comment trouvez-vous les conditions de crdit imposes par les prteurs informels? Expliquez a. Pas exigeantes b. Peu exigeantes c. Exigeantes d. Trs exigeantes e. Extrmement exigeantes 56. Daprs vous, quels sont les facteurs dcisifs expliquant votre obtention de financement informel?

57. Comment trouvez-vous les services fournis par les prteurs informels?

58. Avez-vous des difficults lorsque vous faites affaires avec les prteurs informels? Si oui, quelles sont-elles?

V.

CHANGEMENTS DU CONTEXTE CONOMIQUE

59. Est-ce que les changements du contexte conomique dans les dernires annes influencent vos activits daffaires? Si oui, comment?

327 60. Est-ce que les changements du contexte conomique influencent la structure de financement de votre entreprise? Si oui, comment?

61. Depuis lan 2002, est-ce que la capacit daccs de votre entreprise au financement externe a chang? Si oui, comment?

62. Depuis lan 2002, est-ce que les banques ont chang les conditions de crdit imposes vos emprunts? Si oui, quels sont ces changements?

VI.

SUGGESTIONS

63. Croyez-vous quil est possible/utile damliorer les modes doctroi de financement aux PME et si oui, comment?

64. Quelles suggestions formuleriez-vous lintention des banques ? et des gestionnaires de ltat?

328 Annexe G Dtermination de limpact de llasticit partielle de la variable indpendante (Exp(B)) dans la rgression logistique 50 La formule de la rgression logistique est dmontre comme suit :
P (Y ) = 1 1+ e
( b0 + b1 X1 + i )

o X est la variable indpendante, et b0 et b1 sont des coefficients

La premire drivation de P(Y) permet de dterminer limpact marginal de la variable X

b exp(b0 b1 X ) P (Y ) = 1 X (1 + exp(b0 b1 X ) 2

- Si b1> 0 P(Y) > 0: a veut dire que la variable a limpact positif sur P(Y) et la variation positif de X augmentera la valeur de P(Y). - Si b1 < 0 P(Y) < 0 : a veut dire que la variable a limpact ngatif sur P(Y) et la variation positif de X diminuera la valeur de P(Y).

Llasticit partielle de la variable X pour la probabilit P(Y) est prsente sous la formule ci-dessous :
b exp(b0 b1 X ) P(Y ) X = 1 X X P(Y ) (1 + exp(b0 b1 X )

50

Voir Landry et al. (2002).

Annexe H Diagnostic de la multicolinarit Tableau 49 Diagnostic de la multicolinarit

Eigen-value Variance Proportions Condition index Constant a2 .00 .01 .02 .00 .00 .03 .00 .00 .00 .03 .01 .00 .01 .01 .00 .00 .00 .02 .00 .00 .12 .04 .12 .33 .22 .02 .00 .01 .00 Dimension

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29

9.786 2.101 1.307 1.152 1.098 1.061 1.037 1.000 .979 .933 .882 .844 .769 .745 .643 .620 .588 .575 .515 .475 .415 .365 .264 .241 .208 .180 .120 .078 .019

1.000 2.158 2.736 2.915 2.985 3.037 3.073 3.128 3.161 3.239 3.332 3.405 3.568 3.624 3.900 3.974 4.081 4.126 4.359 4.538 4.854 5.180 6.090 6.374 6.857 7.372 9.036 11.178 22.534

.00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .01 .98

a3 .00 .01 .03 .03 .03 .19 .01 .02 .01 .09 .01 .00 .01 .00 .03 .08 .02 .00 .00 .00 .09 .01 .04 .22 .07 .00 .00 .00 .00

b .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .02 .02 .45 .51

c .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .01 .02 .02 .40 .39 .16

d .00 .00 .03 .00 .01 .04 .00 .00 .01 .04 .03 .02 .00 .05 .07 .00 .06 .00 .15 .41 .01 .01 .00 .00 .00 .00 .01 .00 .02

e .00 .00 .00 .01 .05 .04 .09 .63 .09 .02 .01 .04 .01 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .01 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00

f2 .00 .00 .03 .01 .00 .00 .00 .02 .00 .00 .07 .04 .00 .02 .04 .02 .00 .01 .00 .00 .19 .08 .20 .20 .02 .02 .00 .00 .00

f3 .00 .03 .09 .00 .00 .00 .02 .03 .01 .01 .02 .03 .00 .09 .06 .00 .01 .00 .00 .00 .23 .10 .05 .15 .03 .03 .01 .00 .00

g .00 .01 .00 .03 .03 .06 .37 .05 .00 .08 .03 .04 .03 .11 .01 .00 .08 .03 .00 .02 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00

h .00 .00 .03 .07 .01 .00 .06 .01 .03 .00 .04 .04 .10 .10 .15 .16 .02 .01 .00 .07 .01 .02 .01 .02 .01 .00 .01 .00 .00

i .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .01 .00 .00 .00 .01 .20 .51 .14 .11

k .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .01 .00 .00 .00 .01 .00 .07 .59 .04 .06 .16 .02 .00 .02

l .00 .00 .00 .01 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .02 .02 .02 .01 .11 .26 .07 .15 .07 .10 .04 .03 .06 .00 .01 .01 .00 .00 .00

m1 .00 .00 .00 .24 .08 .00 .03 .00 .06 .07 .00 .20 .09 .00 .00 .01 .00 .02 .04 .01 .06 .04 .00 .00 .01 .01 .00 .00 .02

m2 .00 .01 .00 .01 .12 .00 .03 .03 .41 .03 .04 .01 .01 .00 .00 .05 .01 .08 .01 .01 .02 .06 .01 .00 .02 .01 .00 .00 .00

m3 .00 .01 .00 .01 .01 .00 .05 .00 .06 .00 .00 .03 .03 .00 .01 .08 .01 .11 .04 .07 .12 .21 .01 .00 .05 .02 .01 .01 .02

n .00 .01 .01 .01 .02 .12 .04 .02 .01 .01 .01 .06 .10 .04 .00 .20 .18 .01 .04 .10 .01 .00 .01 .00 .00 .00 .01 .00 .00

o1 .00 .03 .03 .00 .03 .05 .00 .00 .01 .01 .11 .06 .23 .00 .21 .00 .02 .03 .03 .04 .04 .00 .00 .00 .04 .02 .01 .00 .01

o3 .00 .00 .02 .21 .04 .05 .04 .00 .00 .13 .09 .07 .14 .04 .02 .06 .00 .04 .00 .00 .01 .00 .00 .01 .00 .00 .00 .00 .00

p .00 .02 .14 .00 .01 .00 .03 .00 .00 .11 .12 .09 .03 .13 .11 .01 .14 .00 .00 .00 .02 .00 .01 .00 .00 .00 .00 .00 .00

q2 .00 .01 .00 .00 .03 .00 .00 .00 .01 .00 .00 .01 .00 .00 .01 .01 .01 .01 .00 .01 .00 .04 .05 .47 .28 .00 .01 .02 .02

q3 .00 .02 .00 .01 .05 .01 .00 .01 .01 .00 .00 .01 .06 .00 .00 .03 .03 .07 .09 .00 .04 .10 .02 .16 .24 .00 .01 .02 .00

r1 .00 .01 .00 .01 .06 .00 .00 .00 .04 .01 .03 .00 .00 .22 .01 .01 .00 .04 .26 .07 .07 .07 .00 .00 .01 .01 .03 .00 .02

r3 .00 .02 .00 .00 .00 .02 .01 .02 .04 .02 .12 .00 .00 .06 .14 .00 .01 .09 .12 .05 .06 .01 .03 .01 .08 .05 .02 .00 .00

s .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .00 .04 .01 .00 .01 .08 .00 .30 .47 .05 .00 .03

t .00 .01 .01 .00 .01 .01 .00 .00 .00 .02 .00 .01 .00 .01 .00 .02 .00 .04 .00 .03 .01 .28 .00 .07 .21 .20 .00 .02 .03

u .00 .03 .00 .02 .03 .00 .01 .01 .00 .00 .02 .03 .02 .03 .00 .01 .42 .03 .05 .10 .17 .01 .00 .00 .00 .00 .01 .00 .00

v .00 .01 .05 .00 .00 .02 .00 .00 .00 .07 .01 .04 .00 .00 .03 .01 .09 .25 .13 .15 .00 .09 .01 .00 .02 .00 .00 .00 .02

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