Vous êtes sur la page 1sur 30

BMCE MONTHLY

Le Magazine Economique de BMCE Bank

EDITORIAL SOMMAIRE

Durant l'anne 2005, l'conomie marocaine a Repres conomiques 2


volu dans une conjoncture dlicate, limitant
l'expansion du revenu national. La bancassurance au Maroc:
quelles perspectives? 7
Au-del du renchrissement du cours des
matires premires, l'lment le plus significatif Lindustrie automobile au Maroc 18
reste l'absence de diversification des
exportations, incapables de compenser les En Savoir Plus :
importantes pertes de march du secteur textile. Les chiffres cls de lindustrie automobile 26

Le lancement du plan Emergence, principal Slection Documentaire 28


vnement de cette anne 2006, offre, enfin, de
Rsum de ltude sectorielle :
nouvelles perspectives permettant (i) de
industrie du papier et carton 29
dvelopper de nouveaux mtiers et (ii)
d'amliorer la comptitivit des oprateurs
nationaux.

Faisant partie des principaux secteurs viss par CAPITAL HUMAIN & TECHNOLOGIES
le plan Emergence, l'industrie automobile peut DIRECTION DES AFFAIRES GENERALES
reprsenter un ple de diversification pertinent. DEPARTEMENT DES ETUDES ET DE LA

Ce numro propose ainsi une analyse du DOCUMENTATION


potentiel comptitif de l'industrie automobile
nationale.
Chargs dtudes
Le second sujet, plus en rapport avec les
Safaa El Fahli, selfahli@bmcebank.co.ma
problmatiques bancaires, expose les
perspectives du secteur de la bancassurance. Brahim El Kadiri, belkadiri@bmcebank.co.ma
Activit gnratrice de commissions, elle est Khalid Rouggani, krouggani@bmcebank.co.ma
dsormais incontournable pour l'ensemble des
acteurs du secteur bancaire. Mamoun Tahri Joutei, mtjoutei@bmcebank.co.ma

Vous trouverez galement une analyse dtaille Documentalistes


des principaux vnements conomiques de ce
dbut d'anne 2006. Said Hidane, shidane@bmcebank.co.ma

Vous souhaitant une bonne anne 2006. Khalid Zouhou, kzouhou@bmcebank.co.ma

Prparation des donnes

Lquipe rdactionnelle du Karima At Elhaj, kaitelhaj@bmcebank.co.ma


Dpartement des Etudes et de
la Documentation Maquettistes

Mohamed Noreddine, mnoreddine@bmcebank.co.ma

Mohamed El Allam, melallam@bmcebank.co.ma

BMCE Bank 1
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

REPRES

EVOLUTION DES INDICATEURS MACROCONOMIQUES

2005 2004 2003


PIB -Prix courants- MAD Milliards 459 444 419,5
Taux de croissance rel du PIB 1,2% 4,2% 5,5%
Population, millions 31 30,5 30
Taux de chmage 11% 10,8% 11,4%
Dficit budgtaire - %PIB 5,3% 3,2% 3,6%
Taux d'inflation 1% 1,5% 1,2%
Consommation intrieure +5,4% +8,1% +4,8%
Taux d'investissement - %PIB 25,5% 24,6% 24%
Taux de croissance FBCF 7,9% 8,5% 10,3%
Taux de croissance des exportations 4,5% 7,5% 0,2%
Taux de croissance des importations 14,6% 16,7% 4,7%
Dficit commercial - %PIB 18,8% 15,8% 12,3%
Taux de couverture 51,5% 55% 62%
Balance des comptes courants - %PIB -0,3% 1,9% 3,6%

BMCE Bank 2
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

REPRES

EVOLUTION DES INDICATEURS STRUCTURELS


DES BANQUES COMMERCIALES, MDH

Au 31 Dcembre Evolution 31
2005 Dcembre 2004 2004 Evolution 2003
Indicateurs d'activit
Actifs totaux 387 354* +9% 355 499 +8,7% 327 121
Crdits l'conomie 225 146 +18% 190 809 +17,36% 162 591
Dpts collects 325 670 +12,2% 290 205 +7,5% 269 964
Prts / Dpts 69,1% +2% 65,7% +5,5% 60,2%
Crdits immobiliers 40 478 +23,3% 32 822 +26,3% 25 971
Dpts MRE 85 389 +5,8% 80 775 +6% 76 208
Montique, cartes distribues 2 148 670* +12,5% 1 910 608 +9,7% 1 742 001
Rseau 1 781* +3,2% 1 726 +5% 1 644
Effectifs 19 730* +1,2% 19 492 -1,5% 19 779
Indicateurs de rsultat
Produit Net Bancaire Nd. Nd. 15 307 -1,4% 15 519
Rsultat Net Nd. Nd. 3 204 +89,7% 1 689
Ratios
Rentabilit des actifs (ROA) Nd. Nd. 0,9% +0,4% 0,5%
Rentabilit des fonds propres (ROE) Nd. Nd. 10,1% +6,2% 3,8%
Taux de contentieux 11% -13,3% 12,8% -0,8% 13,6%
Actifs / PIB Nd. Nd. 80,1% +2,1% 78%
Taux d'intrt
Taux moyen pondr des banques 7,85% -0,24% 8,09% -0,32% 8,41%
Taux de refinancement (facilit 24H BAM) 4,25% 0% 4,25% 0% 4,25%

Nd. : Non Disponible, * : au 30 juin 2005 Source : GPBM

BMCE Bank 3
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

REPRES
REPRES MACRO CONOMIQUES Evolution mensuelle du taux de couverture

A surveiller. Le dficit budgtaire s'aggrave


dangereusement.

57
56
56

56
55

53
48

52
48

47
47

42
L'anne 2005 s'est clture avec un dficit 2004
2005
budgtaire suprieur 5,3%, mettant en pril
les finances publiques.

Malgr une amlioration de la collecte des Juin Juillet Aot Septembre Octobre Novembre

recettes fiscales, le programme INTILAKA, le Malgr cette embellie, le solde commercial


dficit de la Caisse de Compensation ainsi que reste dramatiquement dficitaire. En trois ans,
les indemnisations aux agriculteurs ont cot le taux de couverture est pass de 65%
prs de 10 milliards de dirhams l'Etat, 51,5%, perdant prs de 14 points.
expliquant ainsi 40% du dficit budgtaire.
D'aprs nos calculs et rapport au PIB, le dficit
A accompagner. Un redressement du solde commercial devrait se situer entre 18,5% et
commercial. 19% pour l'anne 2005. Ce chiffre est en hausse
de 3% en comparaison avec l'anne 2004.
La bonne tenue des exportations textiles a
permis un redressement de la balance La perte de comptitivit des exportations
commerciale, passant d'un dficit de 6,5 Md. manufacturires, conjugue la hausse de la
DH 6,3 Md. DH, au mois de novembre 2005. facture ptrolire, expliquent cette dgradation
marque du solde commercial.
Solde de la balance commerciale
en milliards de dirhams
Ds lors, la balance des paiements courants est
dficitaire pour la premire fois depuis la fin
de la dcennie coule.

2004 REPRES STRUCTURELS


2005
-5,2

-5,5

A accompagner. Bonnes performances des


-6,1

-6,3
-6,4

-6,5
-6,5
-7,2

exportations de primeurs.
-7,6

-7,9
-8,4
-8,8

Juin Juillet Aot Septembre Octobre Novembre La campagne agricole 2004-2005 s'tait clture
avec des exportations d'agrumes en hausse de
prs de 14%, bnficiant de conditions
Ainsi, l'instauration de quotas pour les climatiques, paradoxalement, favorables.
exportations textiles chinoises destination de
l'Union Europenne a permis un retour des La saison 2005-2006 est tout aussi
donneurs d'ordre vers le Maroc. prometteuse. A mi janvier 2006, les
exportations globales de primeurs ont connu
Ds lors, le taux de couverture des une hausse de 13%.
importations par les exportations s'est redress,
57%. Si les exportations d'agrumes ont rgress de 7%, par
rapport une campagne 2004-2005 exceptionnelle,
le volume de production reste satisfaisant.

BMCE Bank 4
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

REPRES
A accompagner. Les secteurs des mines et de Ds lors, certains analystes n'excluent plus un
l'nergie en forte croissance. dpassement du niveau record de USD 70,85 le
baril, atteint le 30 aot 2005.
Les deux annes qui viennent de s'couler ont
t marques par une croissance vigoureuse
Cours du baril de ptrole brut lger,
des secteurs nergtiques et miniers. USD

Soutenues par la hausse du cours des produits 70


phosphats et la demande croissante en biens 68
nergtiques, ces deux branches ont enregistr 66

une performance suprieure celle des 64

industries de transformation. 62

60

58
Evolution de l'indice la production minire,
nergtique et industrielle 56

01/12/2005

08/12/2005

15/12/2005

22/12/2005

29/12/2005

05/01/2006

12/01/2006

19/01/2006
Mines
160 Energie
Industrie de transformation
150

140
A surveiller. Dprciation du dollar.
130

120
Le dirham a gagn plus de 2% par rapport au
dollar en un peu moins de deux mois
110

100 Evolution des taux de change, USD/MAD


1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

REPRES MARCHS
9,25
9,2

9,15

A surveiller. Nouvelle envole des cours 9,1

ptroliers. 9,05

8,95
Les tensions politiques en Iran et au Nigeria
19/0 1/2006
01/12/2005

08/12/2005

15/12/2005

22/12/2005

29/12/2005

05/01/2006

12/01/2006

ont favoris un rebond du cours du baril de


ptrole, gagnant USD 10 en moins d'un mois.

Dans le cadre du dossier nuclaire, l'Iran


pourrait rpondre aux menaces de sanctions De mme, la valeur du billet vert a chut par
conomiques par une baisse, voire un arrt, de rapport l'euro et au yen. En deux mois, le
ses exportations ptrolires. dollar s'est dprci de plus de 4%.

Au Nigeria, une srie d'attaques menes par La fin attendue de la hausse des taux de la
des groupes sparatistes ont forc Shell Banque Fdrale ainsi que les inquitudes pesant
rduire sa production de 220 000 barils par sur la vigueur de la croissance amricaine
jour, soit plus de 8% de la production totale du laissent prvoir une dprciation accrue du
pays. dollar, au del de 1,25 dollars pour un euro.

BMCE Bank 5
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

REPRES
Cette volution est suivre avec intrt car une Rtrospective 2005. Flambe du cours des
apprciation suprieure de l'euro pnaliserait mtaux.
fortement les exportations marocaines.
L'anne 2005 a connu un maintien de la
A titre de rappel, la Loi de Finances 2006 a t tendance haussire du cours des mtaux. La
btie sur un taux de 1,22 dollar pour un euro. demande importante en provenance de la
Chine et de l'Inde a entran une forte pression
Evolution des taux de change sur les prix.

1,24 EUR/USD 0,88


Depuis le 1er janvier 2004, cette augmentation
YEN/USD
1,23 a atteint jusqu' 100% pour les produits de
0,87
1,22 rfrence.
1,21 0,86

1,2 0,85
1,19
Evolution des cours des matires premires
0,84
1,18
0,83
1,17 Aluminum
1,16 0,82 Plomb
2200
Zinc
4500
19/0 1/2006
01/12/2005

08/12/2005

15/12/2005

22/12/2005

29/12/2005

05/01/2006

12/01/2006

Cuivre ( chelle de droite)


2000 4000
1800 3500
1600 3000
1400 2500
1200 2000

A accompagner. Faible impact de la 1000 1500


800 1000
fiscalisation des plus values. 600 500
400 0

La fiscalisation des plus values n'a eu que peu


Janv 00

Juinj00

Janv 01

Juinj01

Janv 02

Juinj02

Janv 03

Juinj03

Janv 04

Juinj04

Janv 05

Juinj05
d'incidence sur l'activit de la Bourse de
Casablanca.

Le 19 janvier 2006, l'indice MASI a franchi, pour


la premire fois, la barre des 6 000 points, en Ralis par Mamoun TAHRI
hausse de 10% par rapport au 30 dcembre 2005.

Evolution du MASI et du volume


des transactions

16000 6500
14000
6000
12000
10000 5500

8000 5000
6000
4500
4000
4000
2000
0 3500
Oct-03
Dc-03
Fvr-04
Avr-04
Juin-04

Aot-04
Oct-04
Dc-04
Fvr-05
Avr-05
Juin-05
Aot-05
Oct-05
Dc-05

BMCE Bank 6
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

LA BANCASSURANCE AU MAROC : QUELLES PERSPECTIVES ?


Executive summary

La bancassurance, nologisme n de la contraction Les modles de dveloppement de la


de deux termes "Banque" et "Assurance", consiste bancassurance adopts par les oprateurs
en la distribution des produits d'assurance via le marocains sont de trois ordres :
rseau bancaire. Son mergence s'est appuye sur
- un accord de distribution avec une
la stratgie de diversification du portefeuille
produit des compagnies d'assurance, en qute de compagnie d'assurance ;
nouveaux marchs. - une socit commune banque-assurance ;
Ainsi, le chiffre d'affaires de l'activit - et une stratgie de groupe liant une banque et
bancassurance n'a cess de progresser au cours de une compagnie d'assurance.
ces dix dernires annes pour s'tablir 2 milliards
Place dans une perspective comparative avec les
de Dh en 2004, soit 15% du chiffre d'affaires global
pays europens consommateurs de produits de
du secteur des assurances et 50% du chiffre
bancasssurance, celle-ci a un avenir prometteur au
d'affaires de la branche vie. Depuis lanne 2002, le
Maroc. Elle pourra profiter de la conjonction de
taux de croissance annuel s'tablit entre 15 et 20%,
multiples facteurs :
rvlateur de l'engouement des clients pour les
produits de bancassurance. - le faible taux de couverture de la population
en assurance (2,9% en 2003) ;
Depuis 2004, le cadre fiscal de l'assurance vie a
connu une mutation menaant son dveloppement - la qualit du rseau bancaire et de la relation
du fait de l'imposition -IGR et retenue la source- banque-client ;
des plus-values ralises au titre des souscriptions
dont la dure est infrieure dix ans. Cependant, - la faiblesse des cots de distribution ;
les professionnels restent optimistes en
- et le gisement important de clientle avertie
capitalisant, (i) court terme, sur les qualits
intrinsques des produits d'assurance vie, savoir exprimant des besoins d'assurance.
le rendement de ces produits et la qualit de service Afin de bnficier au mieux de ce potentiel, le
et de conseil, et (ii) long terme, sur l'effet de secteur de la bancassurance devra capitaliser sur de
capitalisation. nombreuses volutions au niveau de la stratgie,
des produits et de la distribution :
Le secteur bancaire reprsente un canal de
distribution crucial pour le dveloppement de - renforcement de la stratgie de groupe
l'assurance. En effet, il permet aux compagnies banque - assurance ;
d'assurance de commercialiser leurs produits par
l'intermdiaire d'un canal caractris par la - consolidation du positionnement sur la vie ;
frquence de la relation banque-client et le capital
- dveloppement des produits dommages par
rputation de la banque. Rciproquement, la
bancassurance joue un rle dterminant dans la les cabinets captifs ;
mobilisation de l'pargne et le financement de - renouvellement des canaux de distribution -
l'conomie. Les produits de prvoyance dcs- socits de financement, grande distribution,
invalidit conforte la qualit de crdit des banques agences de voyage et Internet.
et favorisant le dveloppement des crdits la
consommation et des crdits immobiliers. De ce Ds lors, la part de march des banques devra
fait, ce secteur reste, majoritairement, oriente vers atteindre, moyen terme, 60% sur le march de la
les particuliers. vie. Pour ce qui est de la branche non-vie, la cration
rcente des cabinets captifs par les banques pourrait
L'activit de bancassurance au Maroc est assure dynamiser les ventes des produits dommages et, en
par six banques commerciales qui distribuent leurs particulier, les produits automobiles. Cependant, la
produits par le biais de 1 900 centres de profit. La perce de la bancassurance dpendra galement de
totalit de ces points de vente reprsente prs de facteurs exognes, notamment, le cadre lgal et
trois fois la taille du rseau traditionnel. fiscal du secteur financier et le faible taux de
pntration de l'assurance vie.

BMCE Bank 7
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

LA BANCASSURANCE AU MAROC : QUELLES


PERSPECTIVES ?
Avec la collaboration du Dpartement Bancassurance de la Direction des Particuliers et de la
Bancassurance et la Direction Bancassurance de RMA-AL WATANYA.

1. LIBRALISATION DES MARCHS ET Le chiffre d'affaires de l'activit bancassurance


RNOVATION DU CADRE JURIDIQUE n'a cess de progresser au cours de ces dix
dernires annes pour s'tablir 2 milliards de
Dh en 2004, soit 15% du chiffre d'affaires
Le secteur financier marocain a connu un
global du secteur des assurances et 50% du
rapprochement entre les tablissements de
chiffre d'affaires de la branche vie. Depuis
crdit et les compagnies d'assurance durant ces
lanne 2002, le taux de croissance annuel
dernires annes.
s'tablit entre 15 et 20%, rvlateur de
l'engouement des clients pour les produits de
Dans un premier temps, la rforme de la loi bancassurance.
bancaire de 1993 tait la faveur de la
drglementation et de la libralisation
progressive des activits financires.
2. LA BANCASSURANCE IMPACTE PAR
LE CHANGEMENT DU CADRE FISCAL
Par la suite, la promulgation du Code des
Assurances en 2002 a renforc le cadre Cependant, le dveloppement de la
juridique du secteur des assurances, lui bancassurance reste fortement conditionn par
permettant de se conformer aux normes le cadre fiscal de l'assurance vie ou de retraite.
internationales. En effet, ce code a permis Tout changement fiscal peut ainsi influencer de
notamment d'institutionnaliser l'activit faon positive ou ngative son essor.
bancassurance en autorisant les banques
expressment distribuer les produits Avant 2004, la bancassurance bnficiait des
d'assurance de personnes, d'assistance et de avantages fiscaux accords aux personnes
crdit, aprs agrment de la Direction des physiques souscrivant des produits d'pargne
Assurances et de la Prvoyance Sociale retraite, savoir la dduction des cotisations de
(DAPS). revenu imposable avec un abattement fiscal de
40% la sortie. La plus-value d'un produit
La bancassurance, nologisme n de la d'assurance vie tait dfiscalise.
contraction de deux termes "Banque" et
"Assurance", consiste ainsi en la distribution Depuis 2004, limposition -par voie dIGR et
des produits d'assurance via le rseau bancaire. de retenue la source- des plus-values
ralises au titre des souscriptions dont la
Son mergence sest appuye sur la stratgie dure est infrieure dix ans menace le
de diversification du portefeuille produit des dveloppement de l'assurance vie. Le caractre
compagnies d'assurance, en qute de nouveaux non libratoire de ce prlvement fiscal
marchs. De plus, les avantages fiscaux constitue galement un handicap dans la
accords aux produits d'pargne retraite, la mesure o l'assur est tenu de souscrire une
diversification et l'attractivit de l'offre des dclaration de son revenu global pour
produits ainsi que la constitution de groupes rgulariser sa situation.
Banques - Assurances ont fortement contribu
l'essor de cette activit.

BMCE Bank 8
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

A cet effet, l'imposition des produits - une utilisation rationnelle des fonds propres ;
d'assurance vie et de capitalisation dans la
- une meilleure stratgie de placement des
catgorie des " revenus salariaux et revenus
assimils " n'est pas judicieuse dans la mesure liquidits ;
o les primes verses ne sont pas dductibles et - une efficience dans la production des
que les prestations servies ne revtent pas un services financiers ;
caractre rcurrent.
- une diversification des revenus dans un
En dpit d'une baisse des primes lies aux environnement de plus en plus concurrentiel ;
oprations vie et capitalisation de 16,8% entre - une commercialisation d'offres compl-
2003 et 2004, les professionnels restent mentaires, associant un produit financier
optimistes en capitalisant, court terme, sur les un produit de la bancassurance.
qualits intrinsques des produits d'assurance
vie : (i) le rendement et (ii) la qualit de service De plus, les produits de prvoyance dcs-
et de conseil. invalidit confortent la qualit de crdit des
banques et favorisent le dveloppement des
Sur le long terme, les oprateurs de la crdits la consommation et des crdits
bancassurance insistent sur l'effet de immobiliers. Les clients bnficient ainsi d'un
capitalisation. De ce fait, ils ont intgr la accs facile l'assurance, d'un mode de paiement
notion de taux variable la performance de simple et d'une couverture financirement
leurs produits -au Taux Minimum Garanti avantageuse grce des tarifs groupes.
(TMG) tabli 3,25% s'ajoute une
participation aux bnfices. Ds lors, les banques ne peuvent plus ignorer
l'importance de l'assurance vie. Une banque
3. LA BANCASSURANCE SE DVELOPPE qui n'en offrirait pas aujourd'hui ou terme,
court deux risques majeurs : la perte de
GRCE AU RSEAU BANCAIRE
revenus potentiels en faveur d'assureurs qui
proposent de plus en plus de produits
Le secteur bancaire reprsente un canal de similaires ceux de la banque et le transfert
distribution crucial pour le dveloppement de d'une partie de son activit vers les
l'assurance. En effet, il permet aux compagnies bancassureurs.
d'assurance de commercialiser leurs produits
par l'intermdiaire d'un canal caractris par :
(i) la frquence et la proximit de la relation
4. LA BANCASSURANCE : UNE ACTIVIT
banque-client et (ii) le capital rputation et ORIENTE VERS LES PARTICULIERS
confiance de la banque.
Les enjeux commerciaux de la bancassurance
Le rseau bancaire contribue alors crer le se dfinissent par rapport deux marchs :
besoin et accrotre la clientle potentielle des "Entreprises" et "Particuliers". Le march des
compagnies d'assurance. particuliers a volu positivement suite (i) un
taux de bancarisation en nette amlioration et
Rciproquement, la bancassurance joue un rle (ii) un taux d'quipement en assurance faible
dterminant dans la mobilisation de l'pargne (2,9% en 2003), mais en progression rgulire.
et le financement de l'conomie en permettant:

BMCE Bank 9
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

En revanche, le march de l'entreprise est en Comme indiqu plus haut, l'activit de la


dclin compte tenu de plusieurs lments : bancassurance a t marque par plusieurs
vnements entre 2002 et 2005 : le Code des
- le risque lev entranant une diminution Assurances 2002, l'arrt du 15 octobre 2004
des marges ; et la loi de finances 2004.
- la complexit de l'valuation des risques
de chaque entreprise ; Les banques qui ont gr efficacement cette
priode de transition se trouvent en position de
- et le manque de comptences pour la leader. Tel est le cas pour BMCE Bank,
conception de produits personnaliss. Attijariwafa Bank et SGMB.

Ds lors, le coeur de cible de la bancassurance Le modle marocain de la bancassurance se


reste le segment des particuliers. fonde sur une coopration troite entre les
banques et les compagnies d'assurance et ce,
5. LES ACTEURS DE LA BANCASSURANCE pour dgager des synergies au niveau de
ET LEURS STRATGIES l'exploitation. Les stratgies suivies par les
banques dpendent de leur politique globale de
Lactivit de la bancassurance au Maroc est dveloppement de la bancassurance. Trois
assure par six banques commerciales qui modles se dgagent :
distribuent leurs produits par le biais de leur
- un accord de distribution avec une
rseau, soit 1 900 centres de profit. La totalit
de ces points de vente reprsente prs de trois compagnie d'assurance. Cette option est
fois la taille du rseau traditionnel. dfavorable pour le dveloppement de la
bancassurance car les banques se limitent
un rle d'animation commerciale ;
LES PRINCIPAUX ACTEURS DE LA
BANCASSURANCE - une socit commune banque-assurance.
Banques Stratgie Compagnies Cette option ncessite un cot
de bancassurance d'assurance d'investissement lev et produit peu
d'effets de synergie ;
ATW Filiale assurance Wafa Assurance

BMCE Bank Groupe RMA Watanya


- une stratgie de groupe liant une banque et
Banque-Assurance une compagnie d'assurance. Cette option
entre dans un plan stratgique o la banque
SGMB Filiale assurance Marocaine Vie
et la compagnie d'assurance sont
BCP Accord CNIA, Atlanta parfaitement intgres. Cette politique
de distribution et RMA Watanya permet de dvelopper efficacement les
BMCI Accord Axa Assurance, produits de la bancassurance, comme le
de distribution Atlanta montre la russite du couple BMCE Bank -
et RMA Watanya RMA-AL WATANYA.
CDM Accord Axa Assurance,
de distribution Wafa Assurance Par rapport aux perspectives de la
et RMA Watanya bancassurance au Maroc, le chapitre suivant
apporte un clairage sur la situation de la
bancassurance en Europe, permettant de poser
les jalons dune vision prospective de la
bancassurance au Maroc.

BMCE Bank 10
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

6. LES TENDANCES LOURDES DE LA Cependant, et compte tenu d'une progression


BANCASSURANCE EN EUROPE annuelle de la part de march des
bancassureurs franais de 0,7%, ceux-ci
considrent l'assurance non-vie comme un
La bancassurance a enregistr des rsultats
nouveau march de croissance.
prometteurs sur de nombreux marchs en
Europe. En France, au Portugal et en Espagne, la
part de march des banques a atteint plus de 60% LES CANAUX DE DISTRIBUTION -
sur les produits d'assurance vie. LE MARCH DE LA VIE

Le succs de cette activit dans ces pays rside 100%


90%
dans le degr de maturit et d'quipement de la 80%

clientle. Sur le march de la vie, il existe une 70%


60%
forte corrlation entre la part de march du 50%
40%
rseau bancaire et la taille du march. 30%
20%
10%
A titre d'exemple, alors que le chiffre d'affaires vie 0%

Portugal

Italie

Espagne

France

Belgique

Pays-Bas

Grande-Bretagne
Allemagne
par habitant s'tablit 1.500 euros en France et 500
euros en Espagne, la part de march des agences
bancaires y est, respectivement, de 60% et 65%.
En revanche, au Royaume Uni, les banques ne Banques et Poste Compagnies dassurance
Courtiers Agents
dtiennent qu'une part de march de 8%, du fait du Autres
poids important des courtiers (65%).
Source : CARDIF, 2004

Il est constater que la bancassurance ne s'est


pas dveloppe la mme allure dans les Au volet des tendances commerciales de la
diffrents pays d'Europe. Ceci est d diverses bancassurance en Europe, celles-ci reposent
raisons : sur la satisfaction et la rtention de la clientle.
A cet effet, le client est au cur de toutes les
- la maturit du march de la vie en Europe stratgies marketing. Aussi, la banque veille-t-
du Nord, elle la commercialisation de produits
d'assurance rpondant aux besoins de la
- les diffrences structurelles touchant le
clientle et respectant une qualit de service.
secteur bancaire,
- les particularits des produits, A titre dexemple, la forte expansion du
march des retraits dans les pays dvelopps
- la rglementation rgissant la sest accompagne dun positionnement des
bancassurance, banques sur les produits dassurance pargne-
retraite.
- et la frquence de la relation banque-
client.

Contrairement la vie, la bancassurance


volue timidement sur le march d'assurance
non-vie. En effet, les bancassureurs franais ne
ralisent qu'une part de march de 8% sur ce
segment.

BMCE Bank 11
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

Ainsi, les nouvelles stratgies de la RENFORCEMENT DE LA STRATGIE DE


bancassurance en Europe reposent sur : GROUPE BANQUE - ASSURANCE
- une politique d'alliances et de partenariats
transnationaux ; Cet axe vise favoriser le dveloppement de la
bancassurance, et ce en faisant voluer la
- la qualit du conseil et la gestion du capital rglementation relative aux prises de
client travers une approche multi-canal ; participation des tablissements de crdit dans
les entreprises afin de permettre une plus
- l'utilisation des Nouvelles Technologies de
grande participation des banques au capital des
l'Information. socits d'assurances. A cet effet, la cration
d'une compagnie d'assurance affilie au
7. DVELOPPEMENT DE LA Groupe Banques Populaires pourrait intensifier
BANCASSURANCE AU MAROC : DES la concurrence et l'innovation en matire de
PERSPECTIVES PROMETTEUSES produits de bancassurance.

La bancassurance prsente un avenir CONSOLIDATION DU POSITIONNEMENT


prometteur au Maroc, profitant de la SUR LA VIE

conjonction de multiples facteurs :


Les bancassureurs mettront tous leurs efforts,
- le faible taux de couverture de la dans l'avenir, pour consolider leur
population en assurance (2,9% en 2003) ; positionnement sur le march de l'assurance de
personnes. Ils devront concevoir de nouveaux
- la qualit du rseau bancaire et de la
produits de sant et d'hospitalisation
relation banque-client ; complmentaire, suite la mise en place du
- la faiblesse des cots de distribution ; systme de l'Assurance Maladie Obligatoire
(AMO).
- le gisement important de clientle avertie
exprimant des besoins d'assurance. DVELOPPEMENT DES PRODUITS
DOMMAGES PAR LES CABINETS CAPTIFS
Le seul point d'achoppement concerne le cadre
fiscal qui a connu une volution majeure en Avec la promulgation du nouveau code des
2004. En effet, l'imposition des produits assurances, les banque marocaines n'ont plus le
d'assurance vie pourrait conduire un droit de commercialiser des produits
revirement significatif et donc une r- dommages (Art. 289, 291 et 306 du code des
allocation de l'pargne vers d'autres produits assurances).
financiers.
La commercialisation, par les banques, de
Ds lors, pour profiter au mieux de ces produits "d'assurance dommages" -tels que
perspectives, le secteur de la bancassurance multirisques habitation, professionnel et
devra capitaliser sur de nombreuses volutions montique- reste donc conditionne par la
au niveau de la stratgie, des produits et de la vente d'un produit bancaire, essentiellement un
distribution. prt.

BMCE Bank 12
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

A titre d'exemple, le financement de l'achat Enfin, l'mergence du E-banking facilitera la


d'un bien immobilier requiert, en parallle, la conqute une nouvelle clientle moindre
souscription d'une assurance habitation cot. En effet, Internet permettra :
multirisques pour le compte du client.
- un assemblage d'offres diverses ;
Pour contourner cet aspect lgislatif, les - une facilit de mise en oeuvre des partenariats et
banques ont cr leurs propres bureaux de des nouvelles initiatives de distribution ;
courtage afin de commercialiser tous types de
produits d'assurance -plus spcifiquement les - une gnration de flux additionnels en
produits dommages et assurance automobile agence ;
pour particuliers- et d'augmenter ainsi leurs
revenus. Trois cabinets de courtage Athena, - une vente en ligne des contrats la
CDM Assurance et BMCE Assur Bank ont t clientle de la banque ;
crs, respectivement, par SGMB, CDM et
BMCE Bank. - et la promotion d'une nouvelle gamme de
services destination de cette clientle.
DE NOUVEAUX CANAUX DE
DISTRIBUTION: LES SOCITS DE EMERGENCE DE " L'ASSURFINANCE "
FINANCEMENT, LA GRANDE DISTRIBUTION,
LES AGENCES DE VOYAGE ET INTERNET En France, la compagnie d'assurance,
Mutuelles de Mans, s'est lance dans la
L'arrive de la grande distribution dans le commercialisation de livret d'pargne, en
paysage financier pourrait impacter partenariat avec les Banques Populaires. Mais
significativement l'activit des bancassureurs. les mtiers de la banque et de l'assurance
Les acteurs de la grande distribution peuvent restent trop spcifiques pour envisager une
ainsi offrir leur clientle des produits telle perspective. La bancassurance ne peut
d'assurance, profitant d'une base de donnes englober un aspect risque.
clientle riche.
Ds lors, cette fusion fonctionnelle se limitera la
En France, Carrefour a cr Carma, une socit distribution des produits bancaires par les
d'assurance IARD (Incendie, Accidents, compagnies d'assurance et inversement ; et ce,
Risques Divers), en partenariat avec les afin d'optimiser le rseau de distribution.
Mutuelles du Mans en 1991. En 1997, Carma a
utilis la base de donnes clients du gant de la POSTE DU MAROC : POSITIONNEMENT
distribution, regroupant les coordonnes de 1,2 SUR UN MARCH FAIBLE REVENU
millions de porteurs de la carte de crdit Pass,
afin de disposer d'une base clientle cible. Une convention de partenariat a t signe,
L'objectif de Carma est dsormais d'assurer 1% rcemment, entre Wafa Assurance et Poste du
du parc automobile franais en 2005. Maroc. Le but de cet accord est d'exploiter le
rseau de la poste afin d'offrir une gamme de
Outre ce canal de distribution, les agences de produits de prvoyance, d'pargne et de retraite.
voyage pourraient commercialiser des produits
de bancassurance dans les annes venir. Elles Par sa vocation propre, Poste du Maroc cible
pourront concevoir un package de services un march de personnes faible revenu,
offrant une assurance capital dcs ou diffrent de celui des banques.
rapatriement mdical.

BMCE Bank 13
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

Mais il existe une complmentarit entre cette En combinant ces deux perspectives, la
institution et le rseau bancaire car la bancassurance constituera un facteur rel pour
communication accrue sur les produits de la la vulgarisation des produits d'assurance.
bancassurance permettra d'largir le march et
d'orienter de nouveaux clients vers les Mais la perce de la bancassurance dpendra
banques. galement de facteurs exognes, notamment, le
cadre lgal et fiscal du secteur financier et le
CONCLUSION faible taux de pntration de l'assurance vie, et
de facteurs endognes tels que la stratgie de
Avec un taux de croissance annuel s'tablissant commercialisation des produits d'assurance et
entre 15 et 20%, le march de la bancassurance l'adaptation des services bancaires ces
au Maroc est en plein essor. Les bancassureurs produits.
devront accompagner la croissance des
produits d'assurance vie afin de consolider leur
positionnement sur ce segment. Ainsi, la part Ralis par Brahim EL KADIRI
de march des banques devra atteindre,
moyen terme, 60% sur le march de la vie, SOURCES
l'instar de la France et des pays du pourtour de - "Situation liminaire du secteur des assurances au
la Mditerrane tels que l'Espagne, l'Italie, le Maroc", Direction des Assurances et de la Prvoyance
Portugal. Sociale, 2004.
- "Bancassurance : success strategies", Cardif, 2004.
Pour ce qui est de la branche non-vie, la - "Enjeux commerciaux et institutionnels de la
cration rcente des cabinets captifs par les bancassurance au Maroc", Wafa Assurance, 2004.
banques pourrait dynamiser les ventes des - "La bancassurance dans le monde, une ralit trs
produits dommages et, en particulier, les contraste", Newsletters techniques SCOR, fvrier
produits automobiles. 2003.
- Revues spcialises : Revue Banque Magazine,
Banque Stratgie et EFMA Magazine.
- Revue de presse nationale.

BMCE Bank 14
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

ANNEXE : les caractristiques des diffrents produits de la


bancassurance
BMCE Bank BCP
Produits

Epargne & Retraite BMCE Crescendo BMCE Epargne Plus BMCE Horizon Addamane Chabi

Caractristiques Montant de versement Produit d'pargne par Produit de retraite par Produit d'pargne par
libre partir de 50000 capitalisation capitalisation capitalisation
Dhs, versement Montant de Versements mensuels Souscription rgulire
complmentaire versements libres de 200 Dhs, au de parts d'une valeur
minimal de 10 000 partir de 100 000 Dhs, minimum, avec une de 100 Dhs avec un
Dhs. versement possibilit de minimum de 12 parts
Taux de rendement complmentaire versements par an.
annuel garanti de minimal de 20 000 exceptionnels. L'adhrent bnficie
3,25% auquel Dhs. Taux de rendement d'une assurance dcs
s'ajoutent un taux de Taux de rendement annuel garanti de invalidit totale.
participation aux similaire celui de 3,25% auquel s'ajoute
bnfices de 85%. BMCE Crescendo. un taux de
L'adhrent bnficie L'adhrent bnficie participation aux
d'une assurance dcs d'une assurance dcs bnfices de 90%.
invalidit. invalidit. L'adhrent bnficie
d'une assurance dcs
invalidit.
March cibl Personne ge de plus Tout MRE g de plus Population active Population active
de 18 ans et moins de de 18 ans et moins de
64 ans, clientle 64 ans, clientle
moyen et haut de moyen et haut de
gamme gamme

Epargne Education BMCE Evolution Al Moustakbal Chaabi

Caractristiques Produit d'pargne Produit d'pargne


Versements mensuels Versements mensuels
de 200 Dhs, au ou exceptionnels.
minimum, avec la L'adhrent bnficie
possibilit de d'une assurance dcs
versements invalidit.
exceptionnel. A l'chance, le
Taux de rendement bnficiaire peut
annuel garanti de choisir entre l'option
3,25% auquel d'ajoute capital, l'option rente
un taux de ou une combinaison
participation aux de ces deux options.
bnfices de 90%.
L'adhrent bnficie
d'une assurance dcs
invalidit.
March cibl Couple d'actifs avec Couple d'actifs avec
enfants enfants

BMCE Bank 15
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

CDM SGMB BMCI


Produits

Epargne & Retraite Securetraite Vital Retraite & Vital Epargne Assur-Plus-Retraite
Retraite
Complmentaire

Caractristiques Produit de retraite par Produit de retraite par Produit d'pargne par Produit de retraite par
capitalisation capitalisation capitalisation capitalisation
Taux de rendement Versements mensuels Versements libres de Versements mensuels
annuel garanti de de 300 Dhs, au 5000 Dhs, au de 250 Dhs au
3,25% auquel d'ajoute minimum, ou minimum. minimum avec la
un taux de versements libres ne Taux de rendement possibilit de
participation aux dpassant pas 1 000 annuel granti de versements
bnfices. Dhs. 3,25% auquel s'ajoute exceptionnels.
Taux de rendement une participation aux A partir de la 6me et
annuel garanti de bnfices de 90%. de la 8me anne, une
3,25% auquel d'ajoute prime de fidlit
un taux de s'ajoute aux primes
participation aux d'pargne.
bnfices.

March cibl Population active Population active Clientle moyenne et Population active
haut de gamme
sensible la
rmunration de ses
avoirs financiers

Epargne Education Securducation Vital Education Assur-Plus-Russite

Caractristiques Produit d'pargne Produit d'pargne Produit d'pargne


ducative ducative ducative
Souscription une Versements mensuels Versements mensuels
pargne partir de de 200 Dhs, au minimums de 250
200 Dhs par mois et minimum, par enfant Dhs par enfant avec la
par enfant. avec la possibilit de possibilit de
L'enfant pourra en versements versements
bnficier entre 18 et exceptionnels. exceptionnels.
25 ans, en plus d'une Taux de rendement Taux de rendement
assurance dcs annuel garanti de annuel garanti de
invalidit facultative. 3,25% auquel d'ajoute 3,25% auquel d'ajoute
L'pargne est un taux de un taux de
valorise de manire participation aux participation aux
rgulire d'anne en bnfices de 90%. bnfices.
anne avec un L'adhrent bnficie
minimum garanti de d'une assurance dcs
4,5% auquel s'ajoute invalidit.
la participation aux L'enfant, entre 18 et
bnfices. 25 ans, pourra choisir
la formule capital, la
formule rente ou une
combinaison de ces
deux formules.

March cibl Couple d'actifs avec Couple d'actifs avec Couple d'actifs avec
enfants enfants enfants

BMCE Bank 16
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

Attijariwafa Bank
Produits

Epargne & Retraite Plan Age d'OR Attaoufir Addahabi Capital Plus Activ'Epargne

Caractristiques Produit de retraite par Produit d'pargne par Produit d'pargne par Produit d'pargne par
capitalisation capitalisation capitalisation capitalisation
Versements mensuels Versements Versement unique Versements
minimums de 200 priodiques partir de 50 000 Dhs. priodiques
Dhs avec la possibilit minimums de 5 000 Taux de rendement minimums de 200
de versements Dhs avec la possibilit annuel garanti de Dhs par enfant avec la
exceptionnels. de versements libres 3,25% auquel d'ajoute possibilit de
Taux de rendement d'un montant minimal un taux de versements libres de
annuel garanti de de 10 000 Dhs. participation aux 5000 Dhs au
3,25% auquel d'ajoute Taux de rendement bnfices de 90%. minimum.
un taux de annuel garanti de L'adhrent bnficie Taux de rendement
participation aux 3,25% auquel d'ajoute d'une assurance dcs annuel garanti de
bnfices. un taux de invalidit. 3,25% auquel d'ajoute
L'adhrent bnficie participation aux un taux de
d'une assurance dcs bnfices de 90%. participation aux
invalidit. L'adhrent bnficie bnfices de 90%.
d'une assurance dcs L'adhrent bnficie
invalidit. d'une assurance dcs
invalidit.
March cibl Population active Clientle MRE Clientle prive de la Clientle de la banque
banque ge de moins ge de plus de 18 ans
de 65 ans, hors MRE et moins de 65 ans
Epargne Education Plan Education

Caractristiques Produit d'pargne


ducative
Versement mensuel
minimal de 200 Dhs
par enfant.
Taux de rendement
annuel garanti de
3,25% auquel d'ajoute
un taux de
participation aux
bnfices.
L'adhrent bnficie
d'une assurance dcs
invalidit.

March cibl Couple d'actifs avec


enfants

BMCE Bank 17
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

L'INDUSTRIE AUTOMOBILE AU MAROC, UN PLE DE


COMPTITIVIT RGIONALE L'HORIZON 2015 ?

Forces Faiblesses

Flexibilit et ractivit des entreprises ; Dficit technologique ;

Dynamisme des quipementiers spcialiss dans Retard dans la mise niveau des entreprises ;
les faisceaux lectriques et l'lectronique
automobile ; Faiblesse de productivit des quipements due
un outil industriel obsolte ;
Cot faible de la main d'uvre ;
Manque de prospection des marchs rgionaux ;
Homologation des produits haute qualit selon
les normes constructeurs ; Absence d'une approche de Total Quality
Management ;
Niveau d'encadrement du processus de
fabrication ; Efforts insuffisants dans la R&D ;

Positionnement gostratgique du Maroc ; Esprit de coopration avec les entreprises


trangres encore dans une phase embryonnaire.
Comptitivit des cots de logistique.

Opportunits Menaces

Entre en vigueur des accords de libre change, Dmantlement tarifaire court terme ;
long terme, avec l'Union Europenne et les pays de
l'Accord d'Agadir (Tunisie, Jordanie et Egypte) ; Concurrence accrue entre les oprateurs
domestiques et internationaux, notamment, turcs et
Politique volontariste de l'Etat matrialise par le tunisiens ;
Plan Emergence ;
Concurrence dloyale (contrebande) ;
Emergence de l'ingnierie automobile travers la
cration des centres ddis en R&D ; Accs difficile aux diffrentes sources de
financement.
Orientation des quipementiers vers la fonderie,
l'emboutissage et la construction de gros engins ;

Promotion des exportations et des oprations


stratgiques (partenariats, joint-ventures) ;

Dveloppement des systmes ncessitant un


savoir-faire de la part des quipementiers (habitacle,
climatisation, assemblage moteur, blocs de
direction, pices en aluminium et plastique sur la
carrosserie).

BMCE Bank 18
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

1. PLAN EMERGENCE : RELANCE ET Pour rpondre cette question, il convient, en


POSITIONNEMENT DE L'INDUSTRIE premier lieu, d'tudier les composantes de
l'industrie automobile au Maroc.
AUTOMOBILE

Un aperu de l'industrie automobile marocaine


2. EXPANSION DES ACTIVITS LIES
est propos en page 26. LA SOUS-TRAITANCE AUTOMOBILE

Dans le cadre du Plan Emergence, les autorits Depuis le lancement de la premire voiture
publiques ont formul une stratgie volontariste pour conomique au Maroc de marque "Fiat",
dynamiser la croissance et identifier un ensemble de l'ensemble des indicateurs macroconomiques
secteurs conomiques fort potentiel de de l'industrie de sous-traitance automobile ont
dveloppement. Ainsi, le Maroc ambitionne de enregistr une croissance remarquable .
devenir une plate forme de production pour les Ainsi, la production est passe de 200 Millions
donneurs d'ordre europens, et plus particulirement d'euros en 1998 prs de 550 millions d'euros en
dans le secteur de l'industrie automobile. 2003. Le montant total des investissements a atteint
plus de 80 millions d'euros et les exportations se
A cet effet, les orientations stratgiques pour ce sont leves plus de 400 millions d'euros.
secteur se dclinent en trois phases :
- Dvelopper les quipements dj existants Aujourd'hui, avec 4% de l'emploi industriel, ce
l'horizon 2010 et promouvoir les secteur assure 6% de la production de
exportations vers l'Europe du Sud ; l'ensemble des industries de transformation et
11,2% des exportations des biens industriels.
- Prvoir, l'horizon 2015, la monte en
Evolution de la production
gamme sur les composants en termes de en millions dEuros
technicit, de qualit et de spcialisation 600
dans les niches de l'assemblage et de 500

l'exportation de la rechange indpendante 400


300
vers les pays d'Europe de l'Ouest ;
200
- Adopter des approches de Global Sourcing 100
0
et Low Cost Sourcing, l'horizon 2020. 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Source : AMICA
Cette politique volontariste contribuera
gnrer plus de valeur ajoute, crer Evolution des exportations
davantage d'emplois et renverser la tendance en millions dEuros
500
de la balance commerciale automobile. Sous
400
cette impulsion, le PIB nominal de cette
300
industrie devrait atteindre, respectivement,
200
10,6 Md.Dh et 15,1 Md.Dh en 2013 et 2018. Le
100
nombre d'emplois crs passerait de 71 000 et
0
93 000. La balance commerciale devrait 1998 1999 2000 2001 2002 2003

renouer avec un excdent commercial de


Source : AMICA
3,5 Md.Dh en 2013 et 6,1 Md.Dh en 2018.
Plac dans une perspective historique, le march
Face cette vision volontariste de l'Etat, le Maroc de la sous-traitance est particulirement
est-il apte devenir un ple de comptitivit dans dynamique, affichant un taux de croissance de
l'industrie automobile mondiale ? 16%, en moyenne, sur la priode 1999-2002.

BMCE Bank 19
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

3. ...AIDE PAR UN DBUT DE Le fabricant amricain Polytech Netting a


DLOCALISATION DES QUIPEMENTIERS ralis un investissement de 10 millions
d'euros dans la fabrication de coiffes de siges
TRANGERS AU MAROC
et de composants automobiles en plastique.
Cette embellie s'explique par la monte en
puissance de l'intgration locale, d'une part, et Plus significatif, le groupe Sews Cabind,
des dlocalisations des quipementiers principal quipementier de Fiat pour la
internationaux au Maroc, d'autre part. production de cbles et faisceaux, a tendu sa
production domestique malgr l'abandon du
En effet, ceux-ci ont ralis des performances projet de " vhicule conomique " et le retrait
significatives au cours de la priode 2002-2004 du constructeur italien du capital de la
avec une progression consquente du chiffre SOMACA.
d'affaires.
Consquence logique de l'immaturit de
EVOLUTION DES CHIFFRES D'AFFAIRES DE l'industrie de sous-traitance automobile au
QUELQUES QUIPEMENTIERS Maroc, le taux de concentration reste trs
En millions de Dhs lev. Cinq entreprises ralisent, en moyenne,
2004 2003 2002 Var 04-02
une part de march de 50%. De mme, le
(en %)* chiffre d'affaires moyen par entreprise est
valu 98 MDH, dpassant l'ensemble des
Delphi Automotive
Systems 1 405,2 1 340,9 1 040,0 35,1% autres secteurs industriels.

Nexans Maroc 772,9 637,8 668,5 15,6%


4. ...MAIS HANDICAPE PAR UN PARC
Sews Cabind Maroc 567,8 474,2 454 25,1% AUTOMOBILE VIEILLISSANT.
Valo 437,4 174,4 150,8%

Ifriquia Plastic 114,5 116,3 110,2 3,9% Le tableau ci aprs met en parallle les
indicateurs d'activit du secteur de
Induver 80,3 73,5 66,8 20,2% l'automobile au Maroc et dans des pays
Tuyauto 31,5 29 22,7 38,8% concurrents.
* : sauf pour Valeo, 2002 - 2003
Une forte corrlation existe entre le
A moyen terme, les quipementiers trangers PIB/habitant, l'ge moyen du parc automobile
peroivent le Maroc comme une plate forme de et l'essor de l'industrie automobile. Ainsi, le
sous-traitance et d'exportation de produits finis. renouvellement du parc automobile est
directement li au pouvoir d'achat des
De ce fait, de nombreux investissements ont consommateurs.
t raliss. Valo a inaugur un site de
production Bouznika en 2003, disposant De ce fait, le taux d'quipement en vhicules
dsormais de trois usines au Maroc et d'un est trs faible au Maroc, proche de 3,3%,
centre de recherche, employant au total 4 000 comparativement un taux de 8,9% en
personnes. Le groupe japonais Sumitomo Turquie, 55,4% en Espagne et 58,5% en
Electric Wiring System a annonc la France.
construction d'une seconde unit industrielle
pour la fabrication de faisceaux de cbles
automobiles, pour un montant valu 20
millions de dollars.

BMCE Bank 20
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

L'augmentation du pouvoir d'achat au Maroc Ce projet contribuera au dveloppement et


se traduira donc par une rduction de l'ge l'largissement du tissu industriel de la sous-
moyen du parc automobile et une amlioration traitance automobile, appel se diversifier et se
des ventes des vhicules. positionner l'international. Avec un objectif de
production de 30 000 units par an dont la
INFORMATIONS COMPARATIVES moiti destine l'exportation, "Logan"
accompagnera aussi bien l'accroissement de la
Espagne Turquie Roumanie Maroc
demande domestique, estime 100 000
PIB/Habitant 14 860 2 540 1 710 1 250 voitures l'horizon 2010, que l'exportation
Taux d'quipement 55,4% 8,9% 3,3% vers les marchs rgionaux, savoir l'Afrique,
en vhicules le Moyen Orient et peut tre l'Europe.
Nombre de vhicules 2 850 000 271 000 68 760 18 500
fabriqus par an Le projet Logan se veut aussi tre une incitation
Nombre de vhicules 2 336 057 198 000 14 282 _ pour l'amlioration du taux d'intgration locale.
exports par an En effet, le groupe Renault s'est engag faire
Nombre de vhicules 24 000 24 000 appel l'industrie domestique afin d'atteindre
neufs imports par an un taux d'intgration de 30% en 2006 et de 40%
Nombre d'employs 1 842 000 500 000 90 000 terme. Les quipementiers retenus dans le
cadre du projet "Logan" se prsentent comme
Nombre d'usines 16 5 (VP) 3 (VP) 1 (VP+ VUL)
de fabrication 10 (VU + VI) 1 (VI) 9 (VI)
suit :

Age moyen 10 ans 11 ans plus de 17,5ans Pices Equipementiers


du parc automobile 13 ans
Vitrage Induver
Salaire moyen par 1 300 240 140 250
ouvrier (en euros) Cblage Valo

Note : VP (Vhicules Particuliers), VU (Vhicules Utilitaires), Siges et textile Promaghreb


VI (Vhicules Industriels).
Source : quipements automobiles au Maroc, 2003 Echappement Tuyauto

A court terme, la vtust du parc handicape la Batteries Nexans


modernisation du tissu de sous-traitance Pare-chocs Ifriquia Plastic
automobile, mme si elle favorise l'mergence planches de bord
d'une industrie de pices de rechange. A moyen Pneumatiques Good Year
et long terme, l'tat du parc automobile laisse
prsager un potentiel de dveloppement Train avant OMR
important du march des vhicules neufs. Tuyaux MGI

5. "LOGAN" : UNE OPPORTUNIT


D'INTERNATIONALISATION DE En un peu plus de huit ans, le Maroc est
L'INDUSTRIE parvenu lancer une industrie de sous
traitance automobile. Mais aura-t-il les
Le projet " Logan " aura incontestablement un moyens de poursuivre ce processus de
effet d'entranement sur toutes les filires de spcialisation, face une concurrence de plus
l'industrie automobile. Il permettra non seulement en plus organise ?
de rduire le nombre de voitures d'occasion
importes mais aussi de rajeunir le parc
automobile.

BMCE Bank 21
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

6. CONCURRENCE ACHARNE ENTRE Au sein de cette rgion MEDA, de nombreux


LES PAYS PECO ET LES PAYS MEDA pays tentent de dvelopper une industrie
automobile viable, concurrenant davantage la
Les pays d'Europe de l'est occupent une place production marocaine.
importante dans le pays automobile europen.
Forte d'une culture et d'un savoir faire La Turquie est le pays le plus avanc dans le
industriel, cette rgion a su attirer d'importants domaine de l'automobile. Disposant d'une
investissements. Cependant, la hausse filire automobile complte, intgre et
progressive des cots de main d'uvre a surtout concentre, la Turquie est considre
permis une relocalisation d'une partie de comme un ple de comptitivit et
l'activit vers les pays PECO de seconde d'exportation. Ainsi, 90% des exportations de
gnration et les pays MEDA. vhicules automobiles de la rgion MEDA
Toutefois et moyen terme, les pays d'Europe sont assures par la Turquie. Bnficiant de
de l'est continueront occuper la premire l'union douanire avec l'UE, celle-ci a su
place en termes d'investissements en projets dvelopper une industrie automobile
automobiles, eu gard leur attractivit et performante grce aux complmentarits
leur comptitivit. Ainsi, la capacit de potentielles avec les pays d'Europe de l'ouest.
production de ces pays devrait atteindre 3 3,5
millions de vhicules pour une demande de Comme le montre le tableau la page ci
l'ordre de 2,4 millions. aprsn la Tunisie et l'Egypte offrent des
perspectives bien plus proches de celles du
Cette analyse est confirme par la
Maroc. Pays tentant de dvelopper une
dlocalisation progressive des projets
industrie automobile, ils bnficient des mmes
automobiles d'Europe de l'ouest vers l'Europe
avantages comparatifs. Cependant, le Maroc
de l'est. La part de la rgion MEDA reste
peut mettre en avant un atout consquent : la
minoritaire malgr une faible progression
proximit gographique avec l'Europe,
entre 2003 et 2004.
permettant de servir 28 sites d'assemblage
LOCALISATION DES PROJETS AUTOMOBILES europens en moins de 3 jours depuis Tanger.
Ces sites assurent une production de 6,7
2004 Part (en %) 2003 Part (en%) millions de vhicules par an et consomment 54
Europe de l'Ouest 97 44,7% 165 51,6% milliards d'euros d'quipements et de matires
premires.
Europe de l'Est 101 46,5% 125 39,1%

MEDA 19 8,8% 26 8,1% Par ailleurs, l'engagement fort des pouvoirs


Autres rgions 0 0,0% 4 1,3% publics en faveur du dveloppement d'une
industrie automobile performante reprsente
Total 217 100,0% 320 100% un signal significatif, renforant l'attractivit
Source : AFII et ANIMA et la crdibilit du Maroc.

Celle-ci doit alors dvelopper de nouveaux


avantages comparatifs et limiter les
contraintes touchant le tissu industriel afin de
se positionner comme une alternative
pertinente aux pays d'Europe de l'est.

BMCE Bank 22
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

ANALYSE DES FACTEURS DE COMPTITIVIT

Egypte Maroc Tunisie Turquie

Cadre Dbut de En cours de Rglement malgr Largement libralis


rglementaire libralisation, encore libralisation une libralisation
timide graduelle
Cadre fiscal Exemption fiscale Exonration de 100% Dgrvement des Rduction de l'impt
totale pour une de l'IS et de l'IGR bnfices rinvestis sur les bnfices des
priode comprise pendant les cinq dans la limite des 35% entreprises
entre 5 et 20 ans, en premires annes, de l'assiette fiscale Exemption de
fonction du lieu suivie d'une Rduction de la TVA paiement de la TVA
d'investissement exonration de 50% de 10% pour les biens sur les machines et
Forte taxation sur les au del de cette d'quipement imports quipements
vhicules imports priode pour les Existence de taxes et Forte taxation lors de
monts (entre 30% et entreprises droits la l'acquisition d'un
180%) directement consommation vhicule
exportatrices peuvent aller de 10%
Prise en charge 355% pour
partielle de certaines l'acquisition d'un
dpenses vhicule
d'infrastructures
Existence d'une
provision pour
investissement
Droits de douane Trs levs, ils varient 30,6% pour les Exonration des droits Nuls pour les voitures
de 10% 135% pour vhicules particuliers de douane suite importes de l'UE
les vhicules 32% pour les l'entre en vigueur de 10% pour les voitures
Compris entre 10 et vhicules utilitaires l'accord de libre importes de pays
40% pour les pices lgers. change en 1996 tiers
dtaches
Facteurs de Dynamisme de la Flux d'investissements Orientation vers les Une production de
comptitivit filire de la pice de trangers la hausse quipements qualit conforme aux
rechange Investissements automobiles standards mondiaux
consquents engags Expansion des Orientation vers la
par les quipementiers activits lies aux pice de rechange
trangers systmes du cblage,
l'lectronique
automobile et la
transformation des
plastiques et du
caoutchouc

L'industrie automobile domestique devra Elle se positionnera, l'avenir, comme le


relever plusieurs dfis. site de production de la rgion Sud
- Une prennisation de l'activit de Mditerrane. Le premier dfi relever sera
montage automobile. Celle-ci est conduite l'volution d'une industrie de montage de
grce au projet de la voiture conomique voitures vers une industrie de construction
"Logan". Au travers du partenariat Etat- de voitures, part entire, apte faire face
Renault, la SOMACA intgrera le rseau de la concurrence des importations de voitures
distribution du 4me constructeur mondial. neuves.

BMCE Bank 23
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

- Le dveloppement d'un esprit de R&D. La Ds lors, le Maroc devra tisser des partenariats
modernisation de l'industrie de montage de stratgiques avec des grands groupes,
voitures permettra galement la constructeurs et quipementiers de l'Europe de
restructuration organisationnelle et l'ouest afin de tirer profit (i) de leur savoir
managriale des quipementiers afin faire, (ii) du transfert technologique et (iii) de
d'amliorer leur productivit et leur stratgie de pntration des marchs.
comptitivit.
Le Maroc pourra ainsi capitaliser sur un rel
- Ncessit de mise niveau des structures. potentiel de croissance qui permettra
Face la mondialisation des changes l'industrie automobile domestique de
commerciaux et la demande croissante en reprsenter un ple de comptitivit rgional.
quipements automobiles et pices de Le tableau la page ci-aprs prsente les
rechange, les donneurs d'ordre deviennent principaux produits avec lesquels le Maroc
de plus en plus exigeants en terme de cot, pourra asseoir cette position.
de qualit et de scurit. Ces mutations,
d'ordre conomique, ncessitent Ralis par Brahim EL KADIRI
l'implmentation d'un nouveau mode de
gestion par les quipementiers nationaux. Sources
Afin d'amliorer leur comptitivit, ces
entreprises devront mettre niveau leur - "Programme Emergence", Ministre du Commerce et
structure en misant sur ces principaux axes de l'Industrie, novembre 2005
qui, dans l'avenir, reprsenteront les - "Le secteur automobile marocain face son nouveau
facteurs cls de succs de ces entreprises : contexte, enjeux et perspectives", Direction des Etudes
reconnaissance des produits, matrise des et des Prvisions Financires, fvrier 2005
cots lis la chane logistique et - "L'industrie automobile au Maroc", Interface Revue
application du concept " Total Quality du Commerce et de l'Industrie, dcembre 2004
Management " (TQM). - "Le secteur automobile au Maroc", Mission
conomique de Casablanca, octobre 2005
L'ensemble de ces orientations stratgiques - "La sous-traitance automobile : un avenir prometteur",
convergent vers la durabilit aussi bien de Centre Marocain de Conjoncture, octobre 2004
l'avantage comparatif du tissu de sous-traitance - "Equipements automobiles au Maroc", ANPME et
automobile national que de l'avantage GTZ, 2003
concurrentiel des entreprises. - www.amica.org.ma
- Revue de presse nationale

BMCE Bank 24
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

LES PRODUITS PRSENTANT DES POTENTIALITS POUR


LA SOUS-TRAITANCE AUTOMOBILE AU MAROC

Familles de produits Produits prsentant un Caractristiques Rseau de distribution


potentiel important

Equipements - Alternateurs et Produits standardiss, Premire monte,


lectriques dmarreurs volumes significatifs, rechange constructeur,
- Eclairage et volutions rechange
signalisation technologiques lentes, indpendante
-Allumage processus de
-Faisceaux et cbles production automatis

Carrosserie intrieure - Planche de bord, Volume de rechange Equipementiers de 1er


mcanisme de portes, limit, produits peu rang
panneaux de portes, standardiss,
toits ouvrant, etc. technologie peu
- Siges et textiles de capitalistique, main-
vhicules d'uvre importante

Les pices chssis - Cblage, suspension, Avantage comptitif Constructeurs et


freinage et pour les entreprises quipementiers
chappement marocaines, internationaux
technologie peu
capitalistique,
consommation
d'nergie moindre,
main d'uvre
importante, peu de
problme de
logistique,
diversification des
marchs et volutions
technologiques

BMCE Bank 25
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

EN SAVOIR PLUS Si les ventes des vhicules particuliers ont enregistr


une progression de 28%, celles des vhicules
utilitaires lgers ont rgress de 17% sur la mme
LES CHIFFRES CLS DE LINDUSTRIE priode.
AUTOMOBILE MAROCAINE
Evolution des ventes de voitures
Volume des
1. POIDS SIGNIFICATIF DE L'INDUSTRIE ventes
AUTOMOBILE DANS L'CONOMIE MAROCAINE 40000
35000
30000
25000
L'industrie automobile compte plus d'une centaine 20000
d'entreprises dont 85 units spcialises, 15000
constructeurs et quipementiers, employant un total 10000
5000
de 20 000 personnes. Selon la nomenclature des 0
activits conomiques du Ministre du Commerce 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

et de l'Industrie, ces entreprises ont produit


Montage local Importation de vhicules doccasion
l'quivalent de 6,2 Md.Dh de biens d'quipement et
Importation de vhicules neufs Poids lourd
ont dgag une valeur ajoute de 3 Md.Dh en 2003,
soit 6% du PIB industriel. Le montant des
investissements s'est lev 1 Md.Dh et les * : les chiffres de l'importation d'occasion ne concernent
exportations se sont chiffres 4,6 Md.Dh, que les 10 premiers mois de l'anne 2004
reprsentant 11% des exportations industrielles.
Plac dans une perspective historique, le march de
CROISSANCE SOUTENUE DES VENTES lautomobile a affich un taux de croissance annuel
AUTOMOBILES DE +20% EN 2005 moyen de 5,2% sur la priode 1996-2004. Le
montage local CKD a fortement chut en 2003 en
Vhicules Vhicules Total
particuliers utilitaires lgers raison de l'arrt du montage de la voiture
A fin Var 05-04 A fin Var 05-04 A fin Var 05-04 conomique de Fiat.
11/2005 11/2005 11/2005

Import 37354 25% 4723 6% 42077 21,6%


L'importation des vhicules neufs s'est tablie
mont (CBU)* 33537 units en 2004, soit un taux de croissance
Montage 13339 36% 2351 -43% 15690 11%
annuel moyen de 34,6%. L'importation des
local (CKD)* vhicules d'occasion s'est replie, en moyenne
Importation 14488 18%
annuelle, de 2,5% sur la mme priode. Cependant,
de l'occasion depuis 2004, celle-ci est repartie la hausse pour
atteindre 14 488 units fin novembre 2005 et ce,
Total 50693 28% 7074 -17% 72255 19%
en dpit de la baisse progressive de 50 25% du
* : Completely Built-Unit taux d'abattement fiscal pour les vhicules ges de
* : Completely Knocked-Down 3 ans et plus. Le march des poids lourds a marqu
une stagnation avec des ventes annuelles proche de
Les ventes totales de vhicules se sont chiffres 4 325 units.
72255 units fin novembre 2005, soit une hausse
de 19% par rapport la mme priode de l'anne
prcdente. Le taux de croissance du march de
l'automobile sera de 20% pour l'anne 2005. Cette
performance s'explique en grande mesure par la
commercialisation de la Logan et la bonne tenue des
ventes de voitures particulires importes.

BMCE Bank 26
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

2. UN MARCH DOMIN PAR L'IMPORTATION DE VTUST DU PARC AUTOMOBILE ET LA


VOITURES FAIBLESSE DU TAUX D'QUIPEMENT EN
VHICULES
Au moment o la SOMACA assure le montage
local des voitures Renault, Peugeot et Citron, En 2003, le parc automobile a atteint 1,8 million de
l'import mont assure l'essentiel des ventes du vhicules, soit une hausse de 36% par rapport
march de l'automobile, avec une part de march 1993. Il est caractris par (i) la vtust des
de 73%. Le montage de la Logan par Renault vhicules ; 80% des vhicules en circulation ont
permettra d'augmenter la part des ventes CKD. plus de 10 ans, (ii) le faible taux de motorisation se
situant 3,3% et (iii) l'intensification de la
Composition des ventes de vhicules concurrence entre marques du fait du niveau de
pntration des importations. A l'horizon 2010, le
Ministre du Commerce et de l'Industrie table sur
Montage local (CKD)
Import mont (CBU) une demande domestique de 100 000 vhicules.
27%
73%

Evolution du parc automobile

2000000
1800000
1600000
1400000
1200000
1000000
3. UNE PART DE MARCH IMPORTANTE POUR LE 800000
GROUPE RENAULT 600000
400000
200000
Les constructeurs franais occupent les premires 0
places en termes de ventes automobiles avec une 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003

part de march value 55%. Les constructeurs V. Particuliers V. Utilitaires Total Parc
japonais et corens, dont la prsence se manifeste,
essentiellement, sur le march des vhicules
utilitaires lgers, soctroient une part croissante.

4. UNE INDUSTRIE CARACTRISE PAR LA


Rpartition des ventes automobiles par marque (
fin octobre 2005)

Autres Renault-Nissan-Dacia
34% 20%

Peugeot
16%
Volkswagen Toyota
Citron
8% 12%
10%

BMCE Bank 27
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

SLECTION DOCUMENTAIRE

Dossier : Cash Management Banque en ligne entre confort et scurit


In : Banque Stratgie n231, pp. 3-17 In : Revue Banque n674, pp. 77-81
Rsum : Pour les grands groupes multinationaux, Rsum : L'essor de la banque en ligne est une
l'optimisation de la gestion des flux de trsorerie ralit. Reste savoir quelle offre proposer sur ce
reprsente d'importants enjeux financiers, que les canal : services de masse ou approche marketing
banques ne peuvent ignorer dans leur gestion de la plus de crative. La scurit est galement un
relation commerciale. paramtre important : la profusion des mthodes
d'authentification disponibles n'aura sans doute
Cependant, la globalisation des changes de cash qu'un temps. Le march tranchera et, dans ce
ne peut se ddouaner d'un ensemble de contraintes. domaine le choix des banques sera dterminant.
En particulier, mme si la dmatrialisation des
flux va croissant, les solutions mises en place Investissement Socialement Responsable: Les
doivent garantir le respect des lois et rglements bnfices d'une vision de long terme
auxquels les entits juridiques mettrices sont
In : Revue Banque n674, pp. 64-65
soumises, la compatibilit avec les diffrents
standards, pour aboutir la mise disposition Rsum : Longtemps l'apanage d'une poigne
"physique" du cash, pour le client final. d'agences de notations pour le compte de quelques
grants engags dans l'investissement socialement
Les trois dilemmes du banquier responsable, l'analyse de la responsabilit sociale
des entreprises (RSE) est prsent l'affaire de tous.
Les problmes juridiques soulevs par les L'heure est la transparence.
conventions de centralisation de trsorerie dans
les groupes de socits A quoi servent les analystes financiers ?
In : Revue d'Economie Financire n81, pp. 211-
Restrictions des pools de trsorerie: nouvelle
235
jurisprudence allemande
Rsum : Avec l'clatement de la bulle Internet et
Dmatrialisation, quels enjeux pour les les divers scandales financiers autour de grands
entreprises et les banques? groupes internationaux, l'analyse financire a fait
l'objet de nombreux reproches. Cet article dtaille
L'interoprabilit bancaire, pourquoi? les divers aspects du mtier et du rle des analystes
financiers. Aprs avoir dcrit le rle des analystes
Grer les encaisses des DAB: un autre aspect
financiers dans la thorie conomique, les auteurs
du cash management pour les banques
reviennent sur leur influence sur les marchs.
Enfin, ils exposent les conflits d'intrts auxquels
Back-offices : crer un avantage comptitif
ils sont confronts et le dbat qui a lieu sur leur
In : Revue Banque n674, pp. 74-76 rle.
Rsum : La nature de la pyramide des ges des
Les nouveaux usages de la carte bancaire
back-offices, associe une recherche accrue de
productivit, pousse les banques s'inspirer de In : Revue Banque n674, pp. 54-59
recettes prouves par l'industrie. Accenture livre
Rsum : Comme tout moyen de paiement
une vision prospective du back-office de demain.
moderne, la carte bancaire CB a vocation
diminuer le cot de revient des transactions de
Prvention et gestion du risque pnal
paiement au bnfice de tous ses utilisateurs. Cela
In : Revue Banque n674, pp. 45-47 passe par un accroissement permanent des volumes
Rsum : La ralisation d'un risque pnal pour une et donc le dveloppement de socles de produits et
banque est rare, mais il existe. Compte tenu de services attendus par tous les types de clientles :
l'impact qu'il peut avoir sur les organisations et les particuliers, entreprises, administrations.
personnes, il est ncessaire de mener de faon
anticipe une rflexion sur la nature et les moyens Khalid ZOUHOU
de grer au mieux ce risque. kzouhou@bmcebank.co.ma

BMCE Bank 28
BMCE MONTHLY
Le Magazine Economique de BMCE Bank

ETUDE SECTORIELLE : Industrie du papier et carton


Disponible sur le site Intranet

Compte tenu du faible niveau de consommation A cet effet, le diagnostic financier a permis
domestique de papier et carton en comparaison d'identifier les facteurs cls de succs des
de nombreux pays niveau de dveloppement entreprises de l'industrie papier carton.
similaire, l'industrie du papier et carton affiche
des perspectives prometteuses de Volet financier
dveloppement.
la bonne gestion du cycle d'exploitation ;
Mais toutes les branches de l'industrie papier
carton n'offrent pas les mmes perspectives. Ainsi, l'efficacit de la politique de recouvrement ;
la production domestique de pte papier reste
la ncessit d'une assise financire solide pour
pnalise par l'absence de fabrication de pte
accompagner le caractre capitalistique de
papier fibres longues, entrant dans la
l'industrie ;
composition de papiers rsistants (Kraft et autres).
l'automatisation des processus de production et
De mme, les entreprises produisant du papier et
l'utilisation de la technologie ;
du carton doivent faire face une perte de
comptitivit. Malgr une demande domestique
la matrise des cots des matires premires.
croissante, la structure productive actuelle axe
autour de six firmes n'est pas prenne sur le Volet commercial
moyen terme. Il est fort probable que cette
branche de l'industrie papier et carton se la prospection des marchs rgionaux ;
concentre autour des leaders actuels : Groupe
CMCP, Safripac et Papelera de Ttouan la solvabilit du portefeuille clientle des
entreprises efficace, essentiellement pour la
A l'image de Lex Papiers, certaines entreprises de filire emballage ;
cette branche dplacent leur spcialisation vers la
production de carton ondul, rponse pertinente le suivi d'une stratgie d'intgration verticale ;
face au manque de perspectives de la production
de papier. la recherche d'alliances stratgiques ;

La seule branche offrant un rel potentiel de l'agressivit de la force de vente des


dveloppement est l'industrie de produits entreprises.
transforms en papier et en carton, et plus
particulirement les produits d'emballage et la Ainsi, le futur de cette industrie appartient aux
fabrication de papiers ouate. Celle ci compte un entreprises qui (i) modernisent leur outil de
nombre d'entreprises relativement important et production, (ii) favorisent l'intgration verticale,
saura bnficier de l'essor domestique de la (iii) produisent des articles haute valeur
socit de consommation et de la forte demande ajoute, (iv) dveloppent des partenariats et des
en provenance des pays africains. alliances stratgiques et (v) cherchent des
dbouchs sur le march international.
De plus, les exportations indirectes, reprsentant
une part importante de la production En combinant ces perspectives de dveloppement
d'emballages, devraient connatre une croissance avec les facteurs cls de succs cits prcdemment,
non ngligeable dans les annes venir. La BMCE Bank devra renforcer sa prsence dans les
relance de la production agro alimentaire et entreprises produisant des emballages en papier et
textile, dpendante de la russite du plan carton ainsi que du papier tissu afin d'accompagner
"Emergence", entranera une hausse de la leur cycle d'investissement.
demande en emballages divers.
Afin de minimiser le risque de dfaut, la Banque
Ce potentiel sera d'autant mieux exploit s'il est devra rester vigilante pour les entreprises du
accompagn d'un ensemble de mesures visant secteur oprant dans la fabrication de pte
rationaliser l'exploitation et la commercialisation papier, de papier et carton pour emballage ou pour
de la production. criture et impression et dans la fabrication
d'articles de papeterie scolaire.

BMCE Bank 29