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INFLATION
ET CRISE À
L'INTERNATIONAL
PRÉSENTÉ PAR :
ABOU-DIHAJ Sara
ENCADRÉ PAR : BENABDELLAH Aya
BENCHEKROUN Ghita
Mr. KRAMI Rachid
BOULMAL ABDELLAH
HAZIL MOHAMMED
SOMMAIRE
1 Introduction
2 Inflation et ses types
Les causes et effets

3 généraux de l'inflation
La situation inflationniste
4 autour du monde
Les mesures prises par les

5 pays contre l'inflation
6 Conclusion
Remerciement
Avant tout développement de ce travail, il apparaît opportun
de commencer cette synthèse par des remerciements. La
réalisation de cette étude a été le fruit d’un travail acharné de
recherche et de réflexion, grâce au concours de plusieurs
personnes à qui nous témoignons toute notre reconnaissance.
Travailler sur ce projet nous a indéniablement permis de

pouvoir travailler en même temps sur l’identification d’une
problématique et d'étudier ses différents aspects. Pendant des
semaines, nous avons travaillé ensemble mettant en œuvre
toutes nos ressources, connaissances et acquis afin de fournir
un travail de qualité, toujours dans un esprit de
professionnalisme et de sérieux.
Nous tenons dans un premier temps à exprimer notre

gratitude pour notre professeur Mr. KRAMI Rachid pour la
rigueur de son encadrement, sa disponibilité et surtout ses
judicieux conseils. De même, nous remercions vivement
notre école l’ENCG de Kénitra de nous avoir donnée
l’occasion de réaliser ce travail enrichissant et fructueux ainsi
que tout le cadre professoral et administratif de veiller sur
notre formation.
Nous remercions tous ceux qui ont collaboré de près ou de

loin à la réalisation de ce travail, veuillez trouver dans ce
rapport le témoignage de mes profondes gratitudes et de mes
respectueuses admirations.
1
INFLATION ET CRISE À L'INTERNATIONAL 2022-2023
INTRODUCTION
Depuis une vingtaine d’années, le système a subi de profondes

transformations. Cela s’est fait, d’abord, au gré d’impulsions
propres à la finance. Ces évolutions sont aussi venues en réponse
aux chocs issus de la reconfiguration de l’économie mondiale.
La montée des tensions entre la Chine et les États-Unis, le Brexit,
la crise de la dette souveraine en zone euro au milieu des années
2010, et plus récemment la pandémie de Covid et la guerre en
Ukraine sont de nature à altérer le fonctionnement du système
financier international.
Dans un contexte d’asymétrie d’information et de myopie des
horizons décisionnels, les réponses rationnelles des agents sur les
marchés d’actifs, mais aussi les stratégies des intermédiaires
financiers à l’échelle internationale, répondent le plus souvent à
des déséquilibres macroéconomiques. Mais elles reflètent
également des modifications endogènes des anticipations et des
sauts dans l’insécurité perçue.
Ces épisodes sont de nature à perturber la détermination des prix
d’actifs et l’allocation de l’épargne à l’échelle internationale,
débouchant sur des crises systémiques, sources de coûts sociaux
considérables.
En 2022, dans le contexte macroéconomique et géopolitique du
moment, l’ordre du jour n’est pas à la conception d’un nouveau
régime monétaire et financier international, s’appuyant sur des
règles présentant un caractère impératif que des institutions
internationales seraient chargées de faire respecter.
L’architecture monétaire et financière internationale continuera
de combiner le jeu des marchés et celui des politiques menées par
les États dans un cadre institutionnel hybride et fragmenté,
s’agissant du rôle des organisations internationales (FMI, Banque
des règlements internationaux – BRI –, divers Comités de Bâle,
Banque mondiale), des régimes de change, des règles plus ou
moins bien coordonnées de politique monétaire ou prudentielle,
ou des réponses discrétionnaires apportées face à tel ou tel
contexte de crise.
PROBLÉMATIQUE :
Quelles sont les répercussions et

les mesures prises face à la crise
d'inflation ?
Qu’est-ce que l’inflation ?

C’est peut-être l’un des termes économiques les plus connus.
L’inflation a plongé nombre de pays dans de longues périodes
d’instabilité. Les banques centrales aiment à passer pour des
pourfendeurs inflexibles de l’inflation.
Des politiciens qui avaient remporté des élections en promettant de

terrasser l’inflation ont perdu le pouvoir faute d’y être parvenus.
L’inflation a même été déclarée ennemi public nº 1 aux États-Unis, par
le Président Ford en 1974. Mais qu’est-ce que l’inflation? Et pourquoi
est-elle si importante?
L’inflation est le taux d’augmentation des prix sur une période donnée.
En général, il s’agit d’une mesure assez large, telle que la hausse globale
des prix ou du coût de la vie dans un pays. Mais elle peut aussi être
calculée de façon plus étroite, pour certains produits, tels que
l’alimentation, ou certains services, tels que les coupes de cheveux, par
exemple. Quel que soit le contexte, l’inflation mesure le
renchérissement d’un groupe de biens et/ou de services sur une
période donnée, en général une année.
D’où vient l’inflation ?

Les périodes prolongées de forte inflation résultent souvent de
politiques monétaires laxistes. Si la masse monétaire s’accroît trop par
rapport à la taille de l’économie, la valeur unitaire de la monnaie
diminue; autrement dit, son pouvoir d’achat baisse et les prix
augmentent. C’est ce rapport entre la masse monétaire et la taille de
l’économie qui fonde la théorie quantitative de la monnaie, l’une des
plus vieilles hypothèses de la science économique.
Les pressions qui s’exercent du côté de l’offre ou de la demande au sein

de l’économie peuvent aussi avoir des effets inflationnistes. Du côté de
l’offre, les chocs qui perturbent la production, tels que les catastrophes
naturelles, ou font augmenter les coûts de production, tels qu’une
hausse des prix de l’énergie, peuvent faire diminuer l’offre globale et
entraîner une inflation «par les coûts», c’est-à-dire une hausse des prix
provoquée par une perturbation de l’offre.
Déflation
La déflation est une inflation négative. La déflation provoque une
baisse des prix qui incite à reporter ses dépenses dans le futur. On parle
de déflation lorsque les prix diminuent de façon généralisée et
continue. La déflation inciterait les consommateurs à reporter dans le
futur leurs achats en espérant pouvoir profiter de cette baisse
généralisée et continue des prix, ils espèrent payer moins chers demain
leurs achats. Certains grands groupes spécialisés dans le commerce
perdent ainsi des parts de marché. Par ailleurs, cette situation laisse peu
de possibilité aux entreprises pour augmenter leurs marges. Le climat
économique devient incertain. Il y a aussi la crainte de perdre son
emploi qui freine la consommation. Les contrats de travail proposés
aux jeunes sont de plus en plus souvent à durée déterminée, ce qui
freine aussi les dépenses de biens à long terme.
La désinflation
La désinflation n’est, quant à elle, pas une déflation. La désinflation
signifie que l’on est en période d’inflation mais que cette inflation, en
restant positive, diminue. La désinflation caractérise donc une situation
de décélération de l’inflation, une baisse du rythme de l’augmentation
des prix.
La stagflation
La notion de stagflation fait état d’une situation économique sans
croissance économique mais avec de l’inflation.
La reflation
La reflation est un terme qui exprime la reprise de l’inflation après une
période de déflation. Cette relance de l’inflation se fait par la mise en
place de certains instruments de politique économique comme, par
exemple, par l’augmentation de la masse monétaire et par la réduction
de la fiscalité ou encore par la baisse des taux d’intérêt. L’injection
monétaire vise à doper l’économie. La reflation peut s’avérer très
onéreuse pour les Etats, surtout si la reflation se fait par diminution des
impôts.
C’est ce qui s’est passé en 2008 à l’échelle mondiale avec

l’inflation des prix alimentaires et énergétiques : le
renchérissement brutal des produits alimentaires et de l’énergie
s’est alors propagé d’un pays à l’autre par la voie du commerce
international. Inversement, les chocs qui se produisent du côté
de la demande, telle qu’une montée soudaine des cours
boursiers, ou des politiques expansionnistes, lorsque, par
exemple, la banque centrale abaisse ses taux d’intérêt ou le
gouvernement augmente les dépenses publiques, peuvent
stimuler temporairement la demande globale et la croissance de
l’économie.
Cependant, si cet accroissement de la demande dépasse la

capacité de production de l’économie, il en résulte des tensions
sur les ressources disponibles qui entraînent une inflation «par la
demande». Les décideurs doivent trouver un juste équilibre entre
la nécessité de doper la demande et la croissance en cas de
besoin et celle de ne pas trop stimuler l’économie pour éviter
l’inflation.
Les anticipations jouent aussi un rôle déterminant pour

l’inflation. Si les particuliers ou les entreprises anticipent une
hausse des prix, ces attentes seront prises en compte lors des
négociations salariales et dans les ajustements de prix
contractuels (tels que le relèvement automatique des loyers).
Ce comportement détermine en partie l’inflation de la période

suivante : lorsque les contrats entrent en vigueur et que les
salaires et les prix augmentent comme convenu, les anticipations
se sont en quelque sorte réalisées d’elles-mêmes. De plus, dans la
mesure où les particuliers fondent leurs attentes sur le passé
récent, l’inflation se perpétue de la même façon au fil du temps,
ce qui entraîne une inertie inflationniste.
Inflation : différents types
Un taux d'inflation élevé est généralement considéré comme un

danger pour le pouvoir d’achat et la croissance économique d’un
pays. Les économistes distinguent plusieurs types d'inflation
considérés généralement comme cause.
Augmentation excessive de la quantité de devises

On parlera dans ce cas d'inflation monétaire. Cette forme d'inflation est
due à l'augmentation de la masse monétaire (billets, pièces, dépôts à
vue, bons du Trésor, etc.) par la Banque Centrale émettant des billets.
Ce type d'inflation est souvent lié à une mauvaise gestion de l'État, qui
recourt souvent à la technique de « l'impression monétaire » afin de
réduire le montant de la dette publique a rembourser
Augmentation des coûts de production

On parle alors d'inflation par les coûts ou encore d'inflation importée.
Cette inflation peut être liée à l'augmentation du prix des matières
premières importées ou des produits finis importés.
Hausse excessive de la demande

Les économistes parlent dans ce cas d'inflation par la demande. Cette
forme l'inflation provient d'un déséquilibre entre l'offre et la demande
pour un ou plusieurs produits. En effet, si la demande est supérieure à
l'offre, alors les prix augmenteront mécaniquement afin qu'un point
d'équilibre soit trouvé. La rareté du produit entrainera donc une
augmentation des prix ce qui créera donc de l'inflation.
Indexation des salaires sur l'inflation

Cette inflation par indexation a beaucoup existé dans les pays
occidentaux où les salaires, les pensions étaient indexées sur
l'inflation. Les syndicalistes réclament régulièrement que les
salaires et pensions soient indexés sur l'inflation afin que les
salariés maintiennent leur pouvoir d'achat dans la durée.
Toutefois, à chaque hausse de l'inflation, l'État devra augmenter
les salaires, augmentation qui accroit les pressions inflationnistes
(inflation liée aux couts, voire monétaire).
Inflation : différents types
Manque de confiance en la monnaie

La valeur d'une monnaie dépend également de la confiance
qu'on lui accorde. Sur les marchés financiers, le manque de
confiance en une monnaie se traduit par la chute de son
cours de change.
Politique monétaire
La baisse des taux directeurs par la banque centrale
augmente mécaniquement l'inflation car :
La monnaie va se déprécier car la devise devient moins

rémunératrice
Les banques commerciales vont elles-mêmes prêter
davantage aux acteurs économiques ce qui créera
d'autant plus d'inflation.
Les banques commerciales vont emprunter massivement
auprès de la banque centrale (le coût de l'argent étant
moins élevé).
Le lien existant entre

l'inflation et le taux directeur
→ Quand une banque centrale augmente son taux directeur, soit le taux
d’intérêt auquel se fient les institutions financières pour prêter des
fonds sur les marchés financiers, les taux d’intérêt pour les prêts
hypothécaires et autres prêts grimpent. Notre capacité d’emprunt en
est ainsi réduite.
→ Ce faisant, on décourage la consommation et l’emprunt et on incite

davantage à l’épargne. C’est cette diminution des dépenses qui vient, en
théorie, relâcher les tensions inflationnistes et réduire la pression sur
les chaînes de production.
→ C’est l’ensemble de ces facteurs qui, à terme, pourraient permettre à

l’économie mondiale de retrouver sa cible d’inflation à 2%.
→ Cependant, ça ne se fait pas du jour au lendemain: il faut prévoir

entre six mois et deux ans avant que les interventions de la banque
centrale sur la politique monétaire aient un impact concret sur
l’inflation.
L'inflation indique l'augmentation du coût de la vie et constitue par
conséquent un signe de croissance de l'économie. Si elle progresse trop
rapidement, avec une hausse des prix plus rapide que celle des salaires,
l'Etat peut décider de relever ses taux d’intérêt. Ce faisant, il décourage
l'emprunt et encourage l'épargne, ce qui tend à ralentir l'économie – et
à réduire l'inflation.
Si, à l'inverse, l'économie a besoin d'être stimulée, les taux d’intérêt

peuvent être abaissés. D'une manière générale, des taux d’intérêt bas
permettent aux débiteurs d'emprunter davantage, et donc de dépenser
plus, ce qui alimente l'économie et accroît l'inflation.
En bref, l'inflation est l'un des indicateurs utilisés pour mesurer la

croissance économique, laquelle peut être contrôlée par les taux
d'intérêt qui, à leur tour, peuvent affecter l'inflation.
Hausse des taux directeurs :
Impact de l'inflation sur

le taux de change
L'inflation agit directement sur les taux de change. En effet, un pays, où
une inflation s'intensifie sa monnaie se dévaluera et une inflation qui
s'affaiblit renforcera sa monnaie par rapport aux monnaies des autres
pays.
PARITÉ EUR/USD
La monnaie européenne a plongé sous 0,99 dollar pour la
première fois depuis 2002.
La dépréciation découle notamment des décisions américaines.

L'inflation a été plus forte aux États-Unis, du fait notamment des
politiques budgétaires menées par Joe Biden. Ses plans de
relance massifs ont stimulé la hausse des prix de manière plus
brutale, ainsi que la hausse des salaires.
Donc la Federal Reserve, pour éviter cette inflation galopante, a
dû augmenter plus rapidement ses taux d’intérêt, Et elle a été
assez claire là dessus : elle va continuer à les augmenter tant
qu'elle considérera que l'inflation est trop importante. Ça va de
toute manière soutenir le dollar sur le moyen terme, même si la
croissance américaine s’affaiblit cette année, après la perte de
pouvoir d’achat des ménages.
Des importations plus chères et une zone moins

attractive
Plus une monnaie est dépréciée, plus les coûts

d’importation sont élevés. C’est d’ailleurs cette facture
énergétique, libellée en dollars, qui risque de peser le
plus sur le déficit commercial européen.
Par ailleurs, avec une monnaie plus faible, la zone euro

devient moins attractive pour les investisseurs, alors que
les États-Unis sont considérés comme plus stables.
Des situations particulières ont pu amplifier la

dépréciation de l’euro, même si elles n’en sont pas à
l’origine. Par exemple, la balance commerciale allemande
est devenue déficitaire pour la première fois depuis la
réunification, ce qui adresse « un signal de faiblesse de la
première puissance économique de la zone euro ».
Inflation : Risque couru au

marché boursier
Une inflation plus forte n'est pas une bonne nouvelle pour le cours des
marchés financiers pour trois grandes raisons :
01 Le capital coûte plus cher
Car face à un taux d’inflation qui s'installe, les banques centrales se

doivent d’augmenter les taux directeurs. D’ailleurs, la Banque centrale
européenne (BCE) vient de relever (été 2022) ses taux directeurs de 50
points de base.
C’est tout simplement une première depuis 11 ans et cela met fin à des
taux négatifs ainsi qu’à une politique monétaire accommodante. À
compter du 27 juillet 2022, le taux des passera à 0,50%.
Et cela finit par se répercuter sur les entreprises car celles-ci

empruntent de l’argent avec un taux d’intérêt plus élevé. La situation
de marché devenant moins avantageuse pour elles, le cours de leurs
actions peut s’en ressentir.
02 Les taux d’intérêts
L'augmentation des taux d'intérêts influe aussi sur le rendement

obligataire. Il se pourrait donc que les gérants de fonds viennent
investir plus de capitaux sur cette classe d’actifs et un peu moins sur les
actions. De fait, la tendance de la Bourse sera baissière.
03 Impact sur les entreprises
Certaines d’entre elles répercutent la hausse des prix directement aux

consommateurs alors que d’autres ne le peuvent pas, ce qui les
contraint à réduire leur marge. Ces dernières voient leurs dividendes
baisser à terme car les bénéfices fondent.
L’inflation fait monter les taux obligataires et peut mettre les sociétés
cotées en difficultés si elle est trop rapide.
Les entreprises voient parfois leurs coûts augmenter sans être capables
de répercuter tout de suite ces hausses dans leurs tarifs. Cela fait baisser
leurs marges.
Si l’inflation est maîtrisée, les marges sont maintenues plus facilement et

les actifs boursiers progressent.
«L’inflation est comme l’alcoolisme. Lorsqu’un homme se livre à une beuverie,

le soir même cela lui fait du bien. Ce n’est que le lendemain qu’il se sent mal»,
écrivait l'économiste Milton Friedman dans son ouvrage ‘Inflation et
systèmes monétaires’ publié en 1968 ne analogie qui correspond
parfaitement à la situation actuelle où, depuis la crise sanitaire, les
États ont déployé à coup de milliards des mesures budgétaires pour
soutenir des économies alors en récession, alimentant de facto une
spirale inflationniste.
LES RÉPERCUSSIONS DE
L'INFLATION À TRAVERS LE MONDE
L'inflation a un impact sur les pays du monde entier, ce qui montre à
quel point nous sommes connectés et à quel point les prix élevés ont
des répercussions importantes. Les facteurs qui expliquent l'inflation
dans chaque pays ou région géographique sont complexes. Les
politiques gouvernementales, les interventions fiscales et monétaires,
les variations des taux d'intérêt et même les conditions météorologiques
extrêmes peuvent toutes contribuer à l'inflation.
En Europe
Le contexte de l’inflation
D'après Eurostat, l’office statistique de l'Union européenne, le taux
d’inflation annuel de la zone euro s’est établi à 9,9% en septembre 2022,
contre 9,1% en août. Un an auparavant, il était de 3,4%.
Le taux d’inflation annuel de l’Union européenne s’est établi à 10,9% en
septembre 2022, contre 10,1% en août. Un an auparavant, il était de
3,6%.
De ce graphique nous pouvons observer que les taux annuels les plus
faibles sont enregistrés en France (6,2%), à Malte (7,4%) et en Finlande
(8,4%). Les taux annuels les plus élevés ont quant à eux été enregistrés
en Estonie (24,1%), en Lituanie (22,5%) et en Lettonie (22,0%). Par
rapport à août, l'inflation annuelle a baissé dans six États membres, est
restée stable dans un et a augmenté dans vingt autres.
Les causes de l’inflation :

La pandémie :
Ces résultats sont le fruit d’une succession de crises avec des ampleur et
des causes différentes. Tout d’abord la pandémie du coronavirus a
déclenché une récession importante. Les conséquences du choc ont
toutefois varier selon les pays. En Allemagne la contraction du produit
intérieur brut ou PIB a été assez proche de ce qu’elle avait été en 2009
à la suite de la crise financière des subprimes.
En revanche dans les autres grandes économies européennes comme

l’Espagne, la France ou L'Italie la contraction a été jusqu’à trois fois plus
importante qu’en 2009 avec des récessions de -8%, -10%. De même, au
Royaume-Uni, le recul du PIB à été de -9,4% c'est à dire deux fois plus
fort qu’en 2009.
La pandémie n’a pas touché tous les pays en même temps et les
mesures de confinement ont eu un impact différent selon les
spécialisations productives. Ainsi, l’Espagne et l’Italie, touchées en
premier, ont dû prendre aussitôt des mesures très dures de limitation
de la mobilité des personnes, particulièrement handicapantes pour des
économies dépendantes du tourisme et de la consommation privée.
À l’inverse, l’Allemagne touchée un peu plus tard comme le reste du

nord de l’Europe, a relativement moins souffert, du fait d’une moindre
dépendance aux services les plus impactés par le coronavirus.
Malgré les grands budgets alloués à surmonter cette crise, ils ont été dans la
majorité des cas insuffisants pour reprendre la situation initiale avant crise.
La guerre entre l’Ukraine et la Russie :
De plus, et malgré que les prix des matières premières et de l’énergie

étaient déjà en hausse avant l’invasion russe en Ukraine, ce conflit
renforce le phénomène.
Moscou et Kiev sont d’importants exportateurs d’énergies telles que le gaz

et le pétrole pour la Russie et des matières premières le blé.
D’autant que l’Europe est particulièrement dépendante du gaz russe pour

faire tourner son économie : plus de 43% des importations de cet
hydrocarbure dans l’Union européenne provenaient de Russie en 2020.
Tout cet engrenage produit :

Un moindre approvisionnement en produits (notamment
agricoles),
Une hausse des coûts de production notamment liée à la hausse des
prix de l’énergie et des matières premières pour les entreprises, une
perturbation des échanges commerciaux
Une hausse des prix à la vente pour le consommateur,
Et donc in fine une baisse du pouvoir d’achat pour les citoyens si
les salaires ne suivent pas.
L'impact de l'inflation dans l'Union Européenne

Sur le pouvoir d’achat des ménages
Depuis octobre 2021, les prix ont de manière générale augmenté de 11,5
% dans l’Union européenne. Les produits alimentaires sont, eux,
particulièrement touchés avec une inflation de 17,8 % en octobre 2022.
Parmi les six produits du panier sélectionnés, le sucre est la denrée qui a accusé la plus
forte augmentation en un an avec une hausse des prix de +52,3 % en moyenne dans
l’UE.
Les fruits ont été en revanche moins touchés, avec une hausse moyenne dans l’UE de
+9,3%.
Les prix du café, thé et cacao ont connu une hausse comparable à l’ensemble de
l’inflation alimentaire (+15,4 % contre +17,8 % pour l’ensemble des produits
d’alimentation).
Sur l’immobilier :
En plus de l’inflation, le budget des ménages qui souhaitent devenir

propriétaires en ayant recours à un crédit immobilier va également
pâtir de la hausse des taux directeurs des banques centrales que les
banques traditionnelles vont répercuter sur les emprunteurs. Le taux
moyen pour un crédit immobilier sur 20 ans en France est déjà passé
de 1,05% au début de l’année à 1,60% en juin. Cette hausse n’est pas
terminée car les experts l’anticipent entre 2% et 3% en fin d’année.
Au niveau des entreprises :

Beaucoup d’entreprises ont été touchées encore plus tôt que les
ménages par l’inflation à cause de la très forte hausse des coûts
logistiques engendrée par la reprise économique post période de Covid
en deuxième partie de l’année 2021. Depuis le déclenchement du
conflit ukrainien, la hausse des coûts énergétiques, des prix des
matières premières et des salaires a pour effet d’encore plus contracter
leurs marges. Les entreprises n’ont donc pas d’autres choix que
d’augmenter leurs prix pour compenser cet effet, mais cela contribue
directement à l’inflation et à la perte de pouvoir d’achat ressenties par
les ménages.
En plus de l’inflation, les entreprises qui ont besoin de se financer en
s’endettant vont aussi subir l’effet de la hausse des taux directeurs.
Sur les marchés financiers

L’Union Européenne est face à une crise économique importante car l’inflation
est due à plusieurs facteurs. Malheureusement le conflit russo-ukrainien a cassé
la reprise économique d’après COVID.
La Banque Centrale Européenne n’a pas d’autre choix que d’augmenter
ses taux directeurs pour contrecarrer la hausse des prix. Ainsi elle a
relevé ses principaux taux directeurs de 0,75 point, afin de faire face à la
flambée de l'inflation.
Le taux rémunérant les liquidités bancaires non distribuées en crédit
remonte à 1,5% et celui sur les opérations de refinancement à court
terme à 2%, a détaillé dans un communiqué la BCE.
Au canada
En 1991, le gouvernement du Canada et la Banque du Canada ont

convenu qu’il serait avantageux pour les Canadiens que l’inflation soit à
un niveau bas, stable et prévisible, et ont conclu une entente à ce sujet.
La Banque Centrale a alors reçu le mandat de ramener l’inflation à
environ 2 % et de la maintenir entre 1 et 3 %.
Cependant, l’inflation est en hausse depuis le début de 2022. En juin

2022, le taux d’inflation a atteint 7,7 %. Deux mois plus tard au mois
doute il ralentit à 7,0 % en août, principalement en raison de la chute du
prix de l’essence, mais le coût des produits d’épicerie continue de
grimper.
Les causes de l’inflation :

Plusieurs facteurs contribuent à la hausse des prix, et à l’augmentation du taux
d’inflation nous pouvons citer:
La forte reprise économique au lendemain de la pandémie entraîne une
hausse de la demande en biens.
Les prix de l’essence toujours plus élevés témoignent d’une hausse de la
demande et des perturbations à l’approvisionnement mondial en pétrole
découlant de la guerre en Ukraine. Cette hausse se traduit par des coûts de
transport plus élevés, ce qui gonfle les prix de tous les biens.
La demande pour les maisons unifamiliales a provoqué une hausse du coût
du logement.
En raison de pénuries de main-d’œuvre, les salaires augmentent, ce qui
La demande pour les maisons unifamiliales a provoqué une

hausse du coût du logement.
En raison de pénuries de main-d’œuvre, les salaires
augmentent, ce qui ajoute aux pressions inflationnistes.
L'impact de l'inflation
Les ménages canadiens sont de plus en plus touchés par l’inflation qui
ravage l’économie. L’indice des prix à la consommation (IPC) a
progressé de 7,6 % sur 12 mois en juillet, ce qui est nettement supérieur
à la cible de 2 % de la Banque du Canada. Le rapport sur l’inflation de
juillet a fait état d’un léger ralentissement par rapport au mois
précédent (8,1 %) en raison de la baisse du prix de l’essence, mais il
s’agit tout de même du septième mois d’affilée où le niveau est
supérieur à 5 %.
En raison des pressions généralisées sur les prix, la grande majorité
des Canadiens sont confrontés à une inflation élevée . Toutefois, si
l’on examine le panier de consommation des ménages tous revenus
confondus, on constate que les familles à revenu moyen sont les plus
durement touchées.
De plus, l’augmentation des prix sur le marché de l’immobilier au
Canada. Selon l’Association canadienne de l’immobilier (ACI), le prix
moyen d’une maison à l’échelle nationale a augmenté de plus de 20 %
en un an,
Au États-Unis
Depuis 1982, les États-Unis n’avaient plus connu une telle envolée des
prix. Le taux d’inflation a atteint les 8,2% au mois d’octobre pour baisse
à 7,7% le mois d'après.
Les facteurs de l’inflation :

Les plans de relance :
Si la poussée d’inflation est plus brutale aux États-Unis qu’en Europe,

cela s’explique par l’ampleur supérieure des plans de relance. Dès mars
2020, un premier plan de 2 000 milliards de dollars a été voté, suivi
d’un second de 900 milliards en décembre.
Puis le nouveau président élu Joe Biden a fait adopter un troisième

plan de 1 900 milliards en mars 2021, si bien qu’en l’espace d’un an,
c’est près de 5 000 milliards qui ont ainsi été injectés dans l’économie.
Cette sur-stimulation de l’économie a engendré une forte

augmentation de la demande, que ce soit pour des biens de
consommation ou des biens intermédiaires ce qui s'est directement
répercuté sur les prix.
La hausse des prix de l’énergie:
Un autre facteur serait la hausse des prix de l’énergie– pétrole, électricité et gaz – qui
expliquerait une large partie de l’inflation, surtout lorsque ces derniers ont progressé
en rythme annuel de 33.3%.
La pénurie des semi-conducteurs::
La forte augmentation du prix des véhicules, causé par la pénurie mondiale de semi-
conducteurs qui les contraint à limiter leur offre, pourrait d'après l’étude du Peterson
Institute for International Economics expliquée près de la moitié de l’inflation récente
aux États-Unis.
Impact de l'inflation
Les marchés des actions et des obligations reculent ensemble:
Entre le 1er janvier et le 31 août, l’indice actions S&P 500 a ainsi perdu
environ 16 % de sa valeur, tandis que l’indice obligataire Bloomberg
U.S. Aggregate d’entreprises américaines de qualité investment grade
(notées BBB/Baa et plus) a chuté de plus de 11 %. Ce phénomène ne
s’était pas produit depuis plus de 45 ans, y compris lorsque le marché
obligataire s’est effondré en 1994, que la bulle Internet a éclaté au début
des années 2000, et même pendant la crise financière mondiale de
2007–2009.
Pénurie de main-d’œuvre
Jared Franz estime que la pénurie de main-d’œuvre finira par se
résorber. Et aussi douloureuse soit-elle, une récession aux États-Unis au
cours des deux prochaines années pourrait être une solution aux
problèmes actuels.
Ralentissement de l’économie américaine

En 2022, le PIB s’est contracté de -0,4 % au 1er trimestre et de -0,1 % au
2ème trimestre en raison du ralentissement de la demande. Malgré ce
recul, au 2ème trimestre, le PIB américain se trouve +2,6 % au-dessus de
son niveau d’avant crise (4ème trimestre 2019).
Augmentation des prix
Quel que soit l’indicateur – indice des prix à la consommation ou

déflateur de la consommation –, les prix ont nettement accéléré depuis
mars 2021 . La composante énergie est certes importante mais
n’explique pas totalement cette dynamique puisque les derniers
chiffres pour les indices sous-jacents, c’est-à-dire corrigés des prix de
l’énergie et des biens alimentaires, indiquent une augmentation en
glissement annuel de 4,6 % pour l’IPC et de 3,6 % pour le déflateur de la
consommation
INFLATION EN TURQUIE
Portée par une politique monétaire toujours plus accommodante
depuis la fin de l’année 2021, la croissance du PIB turc a été forte au 1er
semestre. De façon concomitante, le marché de l’emploi a connu une
amélioration notable sur la période. Toutefois, cette orientation de
politique monétaire a induit un glissement inquiétant de livre et
partant, de façon directe ou indirecte, une exacerbation des tensions
inflationnistes, une hausse inquiétante de la pauvreté, une déplétion
des réserves et un dérapage des finances publiques.
CAUSES DE LA SITUATION INFLATIONNISTE
Plusieurs éléments ont déclenché la tempête que traverse l’économie

turque.
La Turquie est totalement dépendante de l’extérieur pour
s’approvisionner en gaz et en pétrole, subit de plein fouet la hausse du
cours des hydrocarbures.
De plus, depuis la tentative de coup d’État en 2016, la situation
politique turque connaît par ailleurs des turbulences qui effraient les
investisseurs étrangers. Or, la Turquie en dépend aussi beaucoup.
Enfin, l'économie turque manque de capacités à fabriquer des produits
à forte valeur ajoutée, et n’est plus aussi compétitive que la Chine, par
exemple, sur les produits à faible valeur ajoutée.
CONSÉQUENCE DE LA SITUATION
INFLATIONNISTE
Selon l'Institut statistique de Turquie, les consommateurs turcs sont
particulièrement touchés par l'augmentation du prix des transports
(en hausse de 117 % sur un an), de l'alimentation (qui a pris 99 % sur
douze mois) et des logements (une augmentation annuelle de 85 %).
Des dépenses contraintes, en partie impactées par la flambée
mondiale des prix de l'énergie.
Très dépendante de l'importation d'énergie, de produits agricoles et

de pièces pour son industrie, la Turquie est frappée par la
dépréciation de sa monnaie nationale. La livre turque a perdu 28 % de
sa valeur face au dollar depuis le début de l'année et s'était déjà
écroulée de 44 % face au billet vert en 2021.
Situation de À l'instar des États-Unis et de
l'Europe, le Maroc a lui aussi vu son
l'inflation
taux d'inflation augmenter
récemment, enregistrant un taux de
6,4 % en juillet 2022, signe
au Maroc révélateur de ce que l'on appelle

"l'inflation importée".
Le gouvernement considère cette situation en développement avec

beaucoup d'appréhension, notamment parce que le Maroc avait réussi à
éviter l'inflation galopante qui a touché une grande partie du Moyen-
Orient et de l'Afrique du Nord au cours de la dernière décennie. Grâce à sa
politique monétaire solide, le Maroc avait pu maintenir l'inflation au
minimum, mais la situation a changé et la politique monétaire nationale
semble incapable de faire face aux facteurs externes à l'origine de la
récente hausse.
Le taux d'inflation annuel au Maroc est passé à 8,3% en septembre 2022,

par rapport au même mois de 2021. Le pays est toujours affecté par la
hausse des prix des matières premières et de l'énergie particulièrement.
«L’escalade» des prix à la consommation se poursuit, écrit le HCP dans son
dernier point de conjoncture de l’économie nationale. Cette accélération
est la résultante de la progression de 9,5% des prix des produits
alimentaires et de 4,1% de ceux des produits non-alimentaires.

CAUSES DE L'INFLATION ET
IMPACTS SUR L'ECONOMIE
MAROCAINE
Les causes
Cette inflation était pourtant très prévisible. Elle est le
résultat de plusieurs facteurs :
La reprise désordonnée de l’économie mondiale, après
deux année de pandémie Coronavirus qui l’a mise en
mode « somnolence ».
La guerre entre l'Ukraine et Russie a impacté sur les prix
des produits énergétiques et agricoles alors le Maroc
subit une inflation importé, cette dernière est en train
d’éroder les marges des entreprises non financières et
l’épargne des ménages par le double effet de la hausse
des prix de l’énergie, des matières premières et des
produits de consommation importés et, celui de
l’érosion de la valeur réelle de l’épargne constituée.
Les conditions climatiques défavorables notamment la
sécheresse a créée une pénuries des produits
consommables et donc la hausse des prix par
conséquent.
Les impacts
Le léger surplus de la
consommation domestique
aurait été alimenté par une
hausse du flux des crédits à
la consommation, une
réduction de l’épargne et
par la poursuite de
l’affermissement des
transferts des MRE.
La diminution de la demande interne aurait un impact sur la valeur

joutée des entreprises
en effet durant le troisième trimestre il y avait la baisse de la valeur
ajoutée agricole s’établirait à -14,1% et donc le repli de la croissance
économique.

LES MESURES PRISES
PAR LES DIFFÉRENTS
PAYS DU MONDE POUR
FAIRE FACE À
L'INFLATION

Les Etats-Unis
La Fed, face à la persistance de l’inflation, a
annoncé le 2 novembre une nouvelle hausse de
son taux directeur, la sixième d’affilée. Celui-ci,
relevé de 0,75 point de pourcentage - une forte
hausse - est désormais situé dans une fourchette
de 3.75 % à 4 %, son plus haut niveau depuis
janvier 2008.
L’adoption d’un nouvel investissement

historique de 369 milliards de dollars dans
l’énergie propre et l’action climatique afin de
lutter contre la flambée des prix.
Canada
La Banque du Canada décrète une septième hausse
d'affilée de son taux directeur en 2022, cette fois-ci
de 50 points de base, ce qui le porte à 4,25 %.
Le Canada établit un plan qui consiste en une série
de nouvelles mesures de soutien totalisant 12,1
milliards de dollars offertes en 2022 pour aider à
rendre la vie de millions de Canadiennes et de
Canadiens plus abordable. Ce plan englobe:
Augmenter de 10 % la pension de la Sécurité de la
vieillesse
Offrir des service d’apprentissage et de grade de
jeunes enfants plus abordables
Aider les canadiens à payer leur loyer
Aide pour les soins dentaires
Doubler ;le crédit pour la taxe sur les produits et
services pendant six mois
Indexer les prestations en fonction de l’inflation
La France
Depuis février, la France a mis en place un gel des
tarifs de gaz et d’électricité. D’autres mesures sont
prévues, après les élections législatives du mois de
juin. Parmi elles, une revalorisation des retraites,
des augmentations pour les fonctionnaires, une
baisse des cotisations pour les indépendants et un
chèque alimentaire pour les foyers les plus
modestes
La Royaume-Uni
Londres a débloqué 15 milliards de livres
(environ 23 milliards $ CAN) en aides pour les
ménages les plus défavorisés.
Ces aides sont financées grâce à une taxe de 25%
imposée sur les bénéfices des géants pétroliers.
Allemagne
Depuis mars, les aides publiques au chauffage en
Allemagne ont doublé pour les ménages les plus
vulnérables.
Un programme d'aides supplémentaires de
plusieurs milliards d'euros a également été voté
récemment au Parlement. Il prévoit notamment la
mise en place d’un ticket à 9 euros (12$ CAN)
donnant accès à tous les transports en commun du
pays cet été et un versement de 300 euros (environ
400$ CAN) à tous les salariés imposables.
La taxe sur les carburants sera aussi baissée, entre
juin et août, au minimum européen, soit une baisse
de 14 à 30 centimes par litre.
TURQUIE
Pourtant, à rebours de la tendance mondiale, la Banque centrale de la
République de Turquie (BCRT) poursuit une baisse de ses taux directeurs,
conformément aux conceptions peu orthodoxes du président turc Recep
Tayyip Erdogan, selon lequel, à rebours de la quasi-totalité des économistes,
des taux d'intérêt bas luttent contre l'inflation. En octobre, la Banque centrale
a ainsi abaissé, pour le troisième mois consécutif, son principal taux directeur
de 12 % à 10,5 % et a déjà annoncé publiquement son intention de passer à un
taux à un chiffre d'ici la fin de l'année.
Cependant, lors de la réunion tenue en début Décembre, le Comité de

politique monétaire prévoit que le processus de désinflation commencera
avec le rétablissement de l'environnement mondial de paix, ainsi que les
mesures prises et mises en œuvre avec détermination pour renforcer la
stabilité durable des prix et la stabilité financière. Les effets de la baisse de la
demande étrangère sur les conditions de la demande globale et sur la
production sont surveillés de près.
Dans une période où les incertitudes sur la croissance mondiale et les risques
géopolitiques augmentent, il est essentiel que les conditions financières
soient favorables au maintien de l'accélération de la production industrielle et
de la tendance à la hausse de l'emploi et à la pérennité des gains structurels
d'offre et de capacité d'investissement.
Les mesures prises par le

Maroc
Le gouvernement a appliqué certaines mesures pour assurer la
stabilité des prix et soutenir le pouvoir d'achat des Marocains.
Ces mesures consistent en :
01 Ouverture de crédits supplémentaires

Au titre de l'année 2022, de 16 milliards de DH
afin de continuer à soutenir les charges de la
caisse de compensation.
02 Augmentation du salaire minimale

Augmentation du salaire minimum dans les
secteurs de l'industrie, du commerce et du
travail indépendant de 10% et dans le secteur
agricole de 15% sur deux ans. A cela s'ajoutent
l'augmentation du SMIG pour le secteur public à
3.500 DH, l'allocation d'un soutien exceptionnel
de plus de 2 milliards de DH aux transporteurs
au titre de l'année 2022.
03 Augmentation du taux directeur

Bank-al-Maghrib a choisi de le faire passer de 1,5
à 2%, tout en continuant à suivre de près la
conjoncture économique, aux niveaux national
et international, et en particulier l’évolution des
pressions inflationnistes».
YEAR 2018
Les recommendations :
A COURT TERME
Soutenir le pouvoir d’achat des catégories les plus

vulnérables :
Le soutien au pouvoir d’achat en cas de persistance de la hausse des
prix, nécessiterait des mesures urgentes, notamment, sous forme
d’aides ciblées distribuées aux catégories les plus vulnérables qui ont
subi les effets du renchérissement du coût de la vie.
En plus, les pouvoirs publics peuvent continuer à maintenir les droits

de douane sur les prix de certains produits de base importés à des
niveaux bas et diminuer momentanément les exportations des biens
essentiels qui ont connu récemment des hausses importantes.
Sur le plan du fonctionnement du marché, il est impératif à l’heure

actuelle d’élargir l’étendue et de renforcer la fréquence du contrôle du
respect de la concurrence dans les différents secteurs, en particulier
ceux relatifs aux biens de première nécessité et produits de base, afin
de combattre toute pratique d’entente ou d’abus de position
dominante pouvant détériorer davantage le pouvoir d’achat des
citoyens.
YEAR 2018
Les recommendations :
A MOYEN TERME
Renforcer la résilience du pouvoir d’achat face aux

chocs inflationnistes futurs :
Accélérer la mise en place du registre social unique (RSU) pour

un meilleur ciblage des dépenses de soutien au pouvoir d’achat à
l’avenir. La mise en place de cet outil questionne la pertinence
des critères de ciblage retenus et surtout le sort de la classe
moyenne au cas où celle-ci serait exclue du ciblage, alors qu’elle
subit de plein fouet le renchérissement des produits
énergétiques et de base.
Etudier la possibilité de création d’un fonds permanent de
stabilisation face aux chocs majeurs et les modalités de
financement de ce fonds. Il servira, entre autres, à garantir le
pouvoir d’achat des catégories vulnérables lors des périodes de
renchérissement excessif des produits de première nécessité. Le
déblocage des ressources devra toutefois obéir à des critères
stricts et mesurables et à des règles transparentes.
Créer une instance de régulation du secteur des hydrocarbures
afin de contrôler les comportements de marge excessifs
nuisibles au pouvoir d’achat.
Accélérer le processus de transition énergétique pour minimiser
la vulnérabilité aux fluctuations des prix du pétrole et du gaz.
CONCLUSION
Selon les Perspectives de l’économie Pour l'Amérique du S u d, les

mondiale publiées par le FMI la anticipations d'inflation sont réduites
semaine dernière, la croissance de moitié – mais restent à un niveau
économique mondiale ralentira, élevé de 14 %.
passant de 3,2 % cette année à 2,7 %
Il existe des différences majeures
l’an prochain. La décélération
dans l'évolution des anticipations
mondiale sera généralisée et les
d ' i n f l a t i o n e n A s i e. A l o r s q u e , p a r
projections de 2023 sont inférieures
exemple, les anticipations d'inflation
à la moitié de l’expansion de 6% de
en Asie de l'Ouest chutent
l’année dernière.
significativement de 23 points de
Les perspectives sont également pourcentage (à 7,8 %) ou en Asie du
marquées par l’incertitude. Les Sud de 9 points de pourcentage (à
attentes à long terme diffèrent 14,7 %), les anticipations d'inflation
également considérablement d'une en Asie de l'Est (−1,2 points de
région à l'autre. pourcentage, à 4,9 %) et l'Asie du
En Europe de l ’ E s t, un taux Sud-Est (−1,3 point de pourcentage, à
d'inflation nettement inférieur 4,3 %) restent relativement stables.
(7,5%) est attendu pour 2026 par Une tendance intéressante émerge
rapport à 2022. Néanmoins, cette également en A f r i q u e. Si les taux
valeur est la plus élevée par rapport d'inflation attendus en Afrique de
aux autres régions européennes. En l'Est restent toujours à un niveau très
E u r o p e d e l ’ O u e s t e t d u N o r d, l e s élevé de 37% en 2026, ils baissent
attentes pour 2026 ne sont qu'à néanmoins de 23 points de
peine supérieures à 3 % en pourcentage pour 2026 par rapport
comparaison. Cela signifie que aux attentes pour 2022. Des baisses
l'Europe occidentale devrait modérées de 3 points de pourcentage
connaître le taux d'augmentation peuvent être observées en Afrique de
des prix le plus faible au monde en l ' O u e s t e t d u C e n t r e. E n A f r i q u e d u
2026 (comme dans les résultats du S u d, e n r e v a n c h e , l e t a u x d ' i n f l a t i o n
deuxième trimestre). prévu augmente d'un peu moins de 2
L'Amérique du Nord est presque sur points de pourcentage, passant de 7,6
un pied d'égalité, avec une % à 9,5 %. Cela fait de l'Afrique du
anticipation d'inflation similaire de Sud la seule région où des taux de
3 % en 2026. hausse des prix plus élevés sont
Une baisse similaire de 4 points de attendus en 2026 qu'en 2022.
pourcentage peut être observée en En O c é a n i e, les anticipations

A m é r i q u e c e n t r a l e, o ù l ' a n t i c i p a t i o n d'inflation passent de 6,8 % en 2022 à
d'inflation est toujours de 7,5 %. 4,2 % en 2026.
BIBLIOGRAPHIE
Les taux États-Unis-Canada en 2021-
2022 : quand l’urgence cède à l’inflation
12 février 2021 · Derek Holt
En Turquie, la vie avec 100% d'inflation :

3 Novembre 2022 · Timour Ozturk
Inflation : une hausse des prix soudaine

aux causes et effets multiples
9 Septembre 2022 · La rédaction

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INFLATION

2 Inflation et ses types

Les causes et effets

Les mesures prises par les

Travailler sur ce projet nous a indéniablement permis de

Nous tenons dans un premier temps à exprimer notre

Nous remercions tous ceux qui ont collaboré de près ou de

Depuis une vingtaine d’années, le système a subi de profondes

Quelles sont les répercussions et

Qu’est-ce que l’inflation ?

Des politiciens qui avaient remporté des élections en promettant de

D’où vient l’inflation ?

Les pressions qui s’exercent du côté de l’offre ou de la demande au sein

C’est ce qui s’est passé en 2008 à l’échelle mondiale avec

Cependant, si cet accroissement de la demande dépasse la

Les anticipations jouent aussi un rôle déterminant pour

Ce comportement détermine en partie l’inflation de la période

Inflation : différents types

Un taux d'inflation élevé est généralement considéré comme un

Augmentation excessive de la quantité de devises

Augmentation des coûts de production

Hausse excessive de la demande

Indexation des salaires sur l'inflation

Inflation : différents types

Manque de confiance en la monnaie

La monnaie va se déprécier car la devise devient moins

Le lien existant entre

→ Ce faisant, on décourage la consommation et l’emprunt et on incite

→ C’est l’ensemble de ces facteurs qui, à terme, pourraient permettre à

→ Cependant, ça ne se fait pas du jour au lendemain: il faut prévoir

Si, à l'inverse, l'économie a besoin d'être stimulée, les taux d’intérêt

En bref, l'inflation est l'un des indicateurs utilisés pour mesurer la

Hausse des taux directeurs :

Impact de l'inflation sur

La dépréciation découle notamment des décisions américaines.

Des importations plus chères et une zone moins

Plus une monnaie est dépréciée, plus les coûts

Par ailleurs, avec une monnaie plus faible, la zone euro

Des situations particulières ont pu amplifier la

Inflation : Risque couru au

01 Le capital coûte plus cher

Car face à un taux d’inflation qui s'installe, les banques centrales se

Et cela finit par se répercuter sur les entreprises car celles-ci

02 Les taux d’intérêts

L'augmentation des taux d'intérêts influe aussi sur le rendement

03 Impact sur les entreprises

Certaines d’entre elles répercutent la hausse des prix directement aux

Si l’inflation est maîtrisée, les marges sont maintenues plus facilement et

«L’inflation est comme l’alcoolisme. Lorsqu’un homme se livre à une beuverie,

Les causes de l’inflation :

En revanche dans les autres grandes économies européennes comme

À l’inverse, l’Allemagne touchée un peu plus tard comme le reste du

La guerre entre l’Ukraine et la Russie :

De plus, et malgré que les prix des matières premières et de l’énergie

Moscou et Kiev sont d’importants exportateurs d’énergies telles que le gaz

D’autant que l’Europe est particulièrement dépendante du gaz russe pour

Tout cet engrenage produit :

L'impact de l'inflation dans l'Union Européenne

En plus de l’inflation, le budget des ménages qui souhaitent devenir

Au niveau des entreprises :

Sur les marchés financiers

En 1991, le gouvernement du Canada et la Banque du Canada ont

Cependant, l’inflation est en hausse depuis le début de 2022. En juin