Cours de Gestion Financière 1

COURS DE GESTION FINANCIERE AUBAIN AFFEDJOU TEL : 61 04 86 17 1
PROGRAMME
Chapitre 1 : Le compte de résultat
Chapitre 2 : La Capacité d’Autofinancement Globale
Chapitre 3 : Le bilan fonctionnel et le bilan financier
Chapitre 4 : Le besoin en fonds de roulement
Chapitre 5 : Le choix des investissements
Chapitre 6 : Le mode de financement
Chapitre 7 : Le plan de financement

CHAPITRE 1 : Le Compte de résultat
I- Définition et Utilité
Le compte de résultat est un état financier de synthèse récapitulant les charges et les
produits intervenant dans la formation du résultat net de l’exercice et mettant en
évidence des soldes significatifs de gestion.
Le compte de résultat permet :
 De comprendre la formation du résultat net ;
 De suivre dans l’espace et dans le temps l’évolution de la performance et de la
rentabilité de l’activité de l’entreprise.
II- Les comptes de charges et de produits
1- Les comptes de charges
Les comptes de charges d’exploitation et de charges financières appartiennent à la
classe 6 et les comptes de charges hors activités ordinaires font partie de la classe 8
(compte d’ordre 2 impairs).
Eléments N° de comptes
Activités d’exploitation
Achats de marchandises 601
Variations de stocks (SI – SF) 6031
Achats de matières premières et fournitures liées 602
Variation de stocks (SI – SF) 6032
Autres achats 604- 605 -608
Variation de stocks (SI – SF) 6033
Transports 61
Services extérieurs 62 – 63 sauf 637
Impôts et Taxes 64
Autres charges 65
Charges de personnel 66
Dotations aux amortissements
Activités Financières 681 – 691
Frais financiers 67 sauf 676
Perte de change 676
Dotations aux amortissements et aux provisions 687 – 697
Hors Activités Ordinaires
Valeur comptable des cessions d’immobilisations 81
Charges HAO 83
Dotations HAO 85
Participation des travailleurs 87
Impôt sur le résultat 89

2- Les comptes de produits
Les comptes de produits d’exploitation et de produits financiers appartiennent à la
classe 7 ; les comptes de produits hors activités ordinaires font partie de la classe 8
(comptes d’ordre 2 pairs).
Eléments N° de comptes
Activités d’exploitation
Ventes de marchandises 701
Ventes de produits fabriqués 702 – 703 – 704
Travaux, services vendus 705 – 706
Production stockée (SF - SF) 73
Production immobilisée 72
Produits accessoires 707
Subvention d’exploitation 71
Autres produits 75
Reprises de provisions 791 – 798
Transferts de charges 781
Activité financières
Revenus financiers 77 sauf 776
Gains de change 776
Reprises de provisions 797
Transferts de charges 787
Hors Activité Ordinaires

Produits des cessions d’immobilisations 82
Produits HAO 84 (sauf 848) -88
Reprises HAO 86
Transferts de changes 848
3- Les soldes de gestion

Neuf soldes de gestion sont à calculer :
 132 la marge commerciale
 Le chiffre d’affaire
 133 Valeurs Ajoutées (VA)
 134 Excédent Brut d’Exploitation (EBE)
 135 Résultat d’Exploitation (RE)
 136 Résultat financier (RF)
 137 Résultat des Activités Ordinaires (RAO)

 138 Résultat Hors Activités Ordinaires (RHAO)
 13.. Résultat net : Bénéfice ou Perte
4- Modèle du tableau des soldes de gestion

REF LIBELLES NUMERO DE
COMPTES
TA Ventes de marchandises + 701

RA Achats de marchandises - 601
RB Variation de stocks de marchandises -/+ 6031
XA MARGE COMMERCIALE (sommes TA à RB)
TB Ventes de produits fabriqués + 702, 703,704
TC Travaux, services vendus + 705,706
TD Produits accessoires + 707
XB CHIFFRE D’AFFAIRES (A+B+C+D)
TE Production stockée (ou stockage) + 73
TF Production immobilisée + 72
TG Subventions d’exploitation + 71
TH Autres produits + 75
TI Transferts de charges d’exploitation + 781
RC Achats de matières et fournitures liées - 602
RD Variations de stocks de matières premières et fournitures -/+ 6032
liées
RE Autres achats - 604, 605,608
RF Variation de stocks d’autres approvisionnements -/+ 6033
RG Transports - 61
RH Services extérieurs - 62,63
RI Impôts et taxes - 64
RJ Autres charges - 65
XC VALEUR AJOUTEE (XB+RA+RB) + (Somme TE à RJ)
RK Charges de personnel - 66
XD EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION (XC+RK)
TJ Reprises d’amortissements, de provisions et dépréciations + 791, 798,799
RL Dotations aux amortissements, aux provisions et - 681,691
dépréciations
XE RESULTAT D’EXPLOITATION (XD+TJ+RL)
TK Revenus financiers et assimilés + 77
TL Reprises de provisions et dépréciations financières + 797
TM Transferts de charges financières + 787
RM Frais financiers et charges assimilés - 67
RN Dotations aux provisions et aux dépréciations financières - 697

XF RESULTAT FINANCIER (somme TK à RN)
XG RESULTAT DES ACTIVITES ORDINAIRES (XE+XF)
TN Produits des cessions d’immobilisations + 82
TO Autres produits HAO + 84, 86,88
RO Valeurs comptables des cessions d’immobilisations - 81
RP Autres charges HAO - 83,85
XH RESULTAT HORS ACTIVITES ORDINAIRES (somme TN à RP)
RQ Participation des travailleurs - 87
RS Impôts sur le résultat - 89
XI RESULTAT NET (XG+XH+RQ+RS)
5- Ratios aux soldes de gestion

Plusieurs ratios permettent d’étudier la structure de l’activité et d’analyser
l’évolution des soldes de gestion dans le temps et dans l’espace.
Ratios Formules Interprétation
Taux d’exportation Exportations Il mesure la part du CA réalisé
Total CAHT à l’exportation
Taux de marge sur Marge sur marchandises Il mesure l’évolution de la

marchandises Ventes de marchandises performance de l’activité
HT dans le temps par rapport aux
Taux de marge sur Marge sur matières entreprises du même secteur
matières premières premières
Production vendue
Taux d’intégration Valeur Ajoutée Il mesure le taux d’intégration
CAHT de l’entreprise dans le
processus de production ainsi
que le poids des charges
externes
Poids des charges Charges d’intérêts Il mesure le poids de
d’intérêt EBE l’endettement de l’entreprise
et constitue un bon indicateur
pour prévoir les difficultés
Taux de marge brut EBE Il mesure l’aptitude de
CAHT l’entreprise à générer un
résultat à partir du chiffre
d’affaires.
Partage de la VA (Facteur Charge de personnel Il mesure la part de richesse
travail) Valeur Ajoutée qui sert à rémunérer les
salariés

6- Partage de la valeur ajoutée
La richesse totale créée par l’entreprise est partagée entre ses différentes parties
prenantes
Associés Dividende
Entreprise Autofinancement
Etat - Impôt sur les sociétés
-Autres impôts et Taxes

Valeur
Ajoutée
Personnel -Charges de personnel
-Personnel extérieur
-Participation des travailleurs
Préteurs -Charges d’intérêts
-Intérêts sur crédit-bail

CAS PRATIQUE 1 : SOCIETE ZIYAD
Vous disposez des comptes de gestion ci-dessous extraits des livres de la société
anonyme ZIYAD au 31 décembre 2018 et du compte de résultat ci-joint.
Eléments Année 2018
Achat de matières premières 6 500 000
Variation créditrice de stock de matières premières 604 000
Variation débitrice de stock de marchandises 500 000
Autres achats 1 300 000
Achats de marchandises 6 800 000
Transports 840 000
Services extérieurs 900 000
Impôts et taxes 440 000
Charges de personnel 9 400 000
Autres charges 600 000
Frais financiers 1 851 000
Valeurs comptables des cessions d’immobilisations 521 670
Dotations aux amortissements d’exploitation 590 000
Dotations aux amortissements financiers 95 070
Dotations aux provisions d’exploitation 300 000
Dotations HAO 314 780
Impôts sur les bénéfices 2 517 000
Ventes de produits fabriqués 15 090 000
Ventes de marchandises sur le territoire 11 044 000
Ventes de marchandises à l’étranger 2 000 000
Produits accessoires 280 000
Variations de stocks de produits finis 305 000 SC
Production immobilisée 503 000
Autres produits 270 000
Revenus financiers 1 800 200
Produits des cessions d’immobilisations 552 000
Reprise sur provisions des immobilisations 400 880
Reprises sur provisions HAO 417 800
Transferts de charges d’exploitation 600 120
Transferts de charges HAO 39 200
Produits HAO 49 820
Stock initial d’emballages 220 220
Stock final d’emballages 420 200
Services vendus 1 001 000
Travaux factures 1 210 000
Subvention d’équilibre 225 000
Gain de change 510 000
Charges HAO 45 820

Transferts des charges financière 75 500
Reprises de provisions financières 83 040
Subvention d’exploitation 700 000
Perte de change 820 400
Travail à faire : Déterminer le résultat net à partir des soldes de gestion.
CHAPITRE 2 : La capacité d’autofinancement globale
I- Définition et utilité
La capacité d’autofinancement globale (CAFG) est une ressource durable interne de
financement générée par l’activité de l’entreprise pour un exercice.
Elle traduit l’aptitude de l’entreprise à rémunérer les associés, à investir, à
rembourser les emprunts, à constituer et à renforcer la marge de sécurité financière,
à couvrir les pertes probables et les risques, sans faire appel à des ressources
externes.
La capacité d’autofinancement globale constitue un flux potentiel de trésorerie.
II- Principe de calcul
La capacité d’autofinancement globale est calculée :
 Soit à partir de l’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) qui est la méthode
recommandée par le plan comptable (méthode soustractive) ;
 Soit à partir du résultat net de l’exercice (méthode additive).
Méthode soustractive préconisée Méthode additive non préconisée par
par le plan comptable le plan comptable
Capacité d’autofinancement globale Capacité d’autofinancement globale
= =
Excédent brut d’exploitation Résultat net de l’exercice
+ +
Autres produits encaissables Charges non décaissables
(sauf produits des cessions d’actif -
immobilisé) Produits non encaissables
- -
Autres charges décaissables Produits des cessions d’actif immobilisé
III- Méthodes de calcul

1- Méthode soustractive
Eléments Montant Eléments Montant
(SA) Frais financiers EBE
(SC) Pertes de change (TT)Transferts de charges 781
(SL) Charges HAO(a) d’exploitation
(SQ) Participation des (UA) Revenus financiers 77
travailleurs (UE) Transferts de charges 787
(SR) Impôts sur le résultat financières
(UC) Gains de change 776
(UL) Produits HAO(b) 84 – 88
(UN) Transferts de charge HAO 848
Total I Total II
CAFG= Total II – Total I
(a) Sauf : *valeur comptable des cessions d’immobilisations et

* dotations aux amortissements et aux provisions HAO
(b) sauf :* produits des cessions d’immobilisations
* quote-part des subventions virées au résultat de l’exercice
* reprise sur dotations aux amortissements et aux provisions HAO
2- Méthode additive
Eléments Montants
Résultat net de l’exercice
+ Dotations aux amortissements et aux provisions 681- 687- 691-
(d’exploitation, financière et HAO 85
+ Valeur comptable des cessions d’immobilisations 81
- Reprise sur amortissements et sur provisions 791- 797- 86
-Produits des cessions d’immobilisation 82
-Quote-part des subventions d’investissement virées au résultat 865
de l’exercice
Total I
IV- Intérêts de la CAFG

 La CAFG détermine les possibilités d’autofinancement de l’entreprise.
 La CAFG détermine la capacité de remboursement des dettes.

V- Autofinancement
L’autofinancement correspond à la capacité d’autofinancement après distribution
des dividendes aux associés.
Il sert à financer les investissements, le remboursement des emprunts et à
améliorer la marge de sécurité financière.
Autofinancement = CAFG – Dividendes payés en N

VI- Rations liés à la capacité d’autofinancement
Ratios Formules Observations

Capacité de remboursement Dettes financières L’endettement ne
CAF doit pas excéder
quatre (4) fois la
CAF
Autofinancement Autofinancement il mesure la part de
Valeur ajoutée la valeur ajoutée
consacrée à
l’autofinancement
Rentabilité par rapport à CAF Il mesure la
l’activité Chiffres d’affaires HT capacité
d’autofinancement
dégagée par le
chiffre d’affaires
Cas pratique 2
Vous disposez des comptes de gestion ci-dessous extraits des livres de la société
anonyme ZIYAD au 31 décembre 2018 et du compte de résultat ci-joint. (cas pratique
1)
Travail à faire :
1. Déterminer le résultat net à partir des soldes de gestion.
2. Calculer la CAFG de deux manières différentes.

CHAPITRE 3 : Le Bilan fonctionnel et le Bilan financier
Titre 1 : Le bilan fonctionnel
I. Définition et utilité
Le bilan fonctionnel est un document de synthèse dans lequel sont regroupés, à

une date donnée, l’ensemble des ressources dont a disposé l’entreprise et l’ensemble
des emplois qu’elle a réalisé.
Il est le premier outil de l’analyse statique de la structure financière de

l’entreprise d’après l’approche fonctionnelle.
Il permet :
 de comprendre la structure financière de l’entreprise dans la perspective

d’une continuité de l’activité
 d’analyser son équilibre financier en étudiant la couverture des emplois par
les ressources.
II. Structure du bilan fonctionnel
Le bilan est dit fonctionnel lorsque les postes y sont classés d’après la fonction à
laquelle ils se rapportent.
Il est établi à partir du bilan comptable avant répartition du résultat. Ce dernier

subit des corrections afin de classer le bilan fonctionnel en quatre masses homogènes
selon les trois fonctions : investissement, financement et exploitation. Il s’agit
d’obtenir une approche plus économique du bilan.
Actif Passif
Investissement Financement
(Emplois stables) (Financement stable)
Exploitation Exploitation
(Actif cyclique) (Passif cyclique)
Fonction financement : capitaux propres, dettes financières ainsi que les
amortissements et provisions
Fonction investissement : immobilisation incorporelles, corporelles et financières

ainsi que les charges immobilisées.
Fonction exploitation :

 A l’actif : actif circulant (AO et HAO) et trésorerie-actif
 Au passif : passif circulant (AO et HAO) et trésorerie-passif
Actif cyclique = Actif circulant + Trésorerie-actif

Passif cyclique = Passif circulant + trésorerie-passif
Les emplois stables et l’actif cycliques sont évalués en valeur bruit.
L’actif et le passif cyclique sont structurés en trois parties :
 Activité ordinaire
 Hors activités ordinaires
 Trésorerie
III. Retraitement
Pour passer du bilan comptable au bilan fonctionnel certains retraitements

s’avèrent indispensables.
 Charges à répartir et frais d’établissement
Ils figurent au bilan comptable pour leur montant net. Le montant brut de ces
postes est obtenu grâce au tableau d’amortissement.
 Prime de remboursement des obligations
De manière générale, ces primes (figurant à initialement à l’actif) sont

considérées comme des non valeurs. Elles sont donc retirées l’actif immobilisé et
soustraites du montant des emprunts obligataires au passif.
 Intérêts couru sur prêts.
Ils sont retranchés de l’actif immobilisé pour être ajoutés à l’actif circulant AO.
 Les amortissements et provisions pour dépréciation
Ils représentent des capitaux épargnés pour le renouvellement des

immobilisations ou de possibles dépréciations. A ce titre, ils constituent des
ressources de financement. Ils sont donc éliminés de l’actif (actif immobilisés pour
leur valeur brute) et ajoutées aux ressources stables du passif.
 Les charges provisionnées d’exploitation et financières

Elles sont éliminées de l’actif (actif circulant et trésorerie actif) et ajoutées aux
passif circulant.
 Comptes courants associés créditeurs
Ils sont reclassés selon leur échéance (court terme ou long terme). Lorsque leur
échéance n’est pas connue, il faut les considérer comme éléments du passif circulant
HAO
 Impôt sur le résultat
Ils sont considérés comme éléments AO du passif circulant.
 Intérêts courus sur emprunts
Ils sont retranchés des dettes financières pour être ajoutés au passif circulant
AO.
 Produits et charges constaté(es) d’avance
Ils sont reclassés avec détail en AO et en HAO. Au cas où il n’y aurait pas de
précision, il faudrait les rattacher à l’AO.
 Dividendes
Ils sont considérés comme élément AO.
 Les écarts de conversion
Ils doivent être contrepassés, ce qui entraine leur disparition et ramène les
créances et les dettes concernées à leur valeur initiales.
 Le crédit-bail
Par respect au principe de la prééminence de la réalité économique sur

l’apparence juridique, le crédit est réintégré dans le bilan fonctionnel.
En effet, les biens fiancés par crédit-bail peuvent être considéré comme des
immobilisations acquises par l’entreprise et financées par emprunt.
Le traitement est le suivant :
 La valeur d’origine est ajoutée à l’actif immobilisé.

 Les amortissements virtuels sont rattachés au passif (capitaux propres) avec
les autres amortissements.
 La partie non amortie de la dette (valeur nette comptable virtuelle) est
ajoutée aux dettes financières.

N.B : Une fois les retraitements effectués, l’équilibre du bilan doit être respecté
puisqu’un même montant est retraité soit à l’actif et au passif, soit à l’intérieur de
l’actif, soit à l’intérieur du passif.
IV. Présentation du bilan fonctionnel
Postes Montant Postes Montant

Actif immobilisé brut X Financement propre X
Actif circulant brut X Dettes financières X
Trésorerie-actif brute X Passif circulant après retraitement X
Trésorerie-passif X
Total T Total T
Passif circulant après retraitement = Passif circulant – Dépréciation AC et TA

(actif circulant et trésorerie actif)
IV. Notions liées au bilan fonctionnel

 Financement propre = Capitaux propres + Amortissement + Provisions de
l’actif immobilisé + Provision du passif ayant un caractère de réserves
 Financement stable = Financement propre + Dettes financières

 Capitaux investis d’exploitation = Immobilisations brutes liées à l’exploitation +
Besoin de financement d’exploitation (BFE)
 Capitaux stables = Capitaux propres + Dettes financières

 Capitaux totaux investis = Immobilisation brut + Besoin de financement global
(BFG)
V. Equilibre financier
A- Principe
Trois indicateurs fondamentaux de gestion peuvent être calculés : le fonds de

roulement net global, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette qui, mis
en relation, servent à vérifier l’équilibre financier de l’entreprise. Plusieurs ratios
viennent compléter l’analyse de l’équilibre financier afin de suivre notamment
l’évolution de ce dernier dans le temps.
B- Fonds de roulement net global (FRNG)
Le fonds de roulement net global est la partie du financement stable qui

concourt au financement de l’actif circulant.

Il constitue une marge de sécurité pour une entreprise. Plus il est important,
mieux les disponibilités de l’entreprise sont importantes. Il est calculé de deux
manières.
FRNG = Financement stable – Emplois stables
FRNG = (Actif circulant brut+ trésorerie actif) – (Passif circulant + trésorerie actif)
C- Besoin en fonds de roulement (BFR)
Le BFR encore appelé Besoin en Financement Global (BFG) est la partie des
besoins de financement du cycle d’exploitation qui n’est pas financée par les dettes
liées au cycle d’exploitation. Le BFR est décomposé en parties : le besoin de
financement d’exploitation (BFE) et le besoin de financement hors activités ordinaires
(BFHAO).
Besoin de Financement d’Exploitation Besoin de Financement Hors Activités

(BFE) ordinaires (BFHAO)
Besoin de financement à caractère Besoin de financement à caractère
permanent liés aux conditions instable qui n’est pas liés aux conditions
d’exploitation d’exploitation
Besoin de financement d’exploitation = Besoin de financement hors activités
Actif circulant activités ordinaires ordinaires =
- Actif circulant hors activités ordinaires
Passif circulant activités ordinaires -
Passif circulant hors activités
BFE = ACAO – PCAO BFHAO = ACHAO – PCHAO
BFR = BFE + BFHAO
D- Trésorerie nette (TN)
La trésorerie nette est la différence entre la trésorerie-actif et la trésorerie-

passif
TN = TA – TP
La trésorerie nette peut être également déterminée à partir de l’équilibre du

bilan.
Total actif = Total passif

Actif immobilisé (AI) + Actif circulant (AC) + Trésorerie actif (TA) = Financement
stable (FS) + Passif circulant (PC) + Trésorerie passif (TP)
(TA – TP) = (FS – AI) – (AC – PC)
TN = FRNG – BFR
 Si FRNG > BFR, le fonds de roulement finance en totalité le BFR et il existe un

excédent de ressources qui se trouve en trésorerie.
 Si FRNG < BFR, le fonds de roulement ne finance qu’une partie de BFR. La
différence doit alors être financée par crédit bancaire.
E- Ratios
L’analyse fonctionnelle de l’équilibre financier et utilement complétée par les

ratios suivants :
Ratio Formule Interprétation

Ratio de couverture Il mesure la couverture des
des capitaux totaux Financement stable emplois stables par le
𝑅=
investis Capitaux totaux investis financement stable. Il ne
doit pas être inférieur à 1.
Ratio de financement Il mesure la capacité de
des immobilisations Financement stable l’entreprise à financer ses
𝑅=
Actif immobilisé brut immobilisations. Il ne doit
pas être inférieur à 1.
Ratio de couverture
des capitaux investis 𝑅
d’exploitation financement stable
=
Capitaux investis d′explotation
Ratio d’autonomie Il mesure la capacité
financière Financement stable d’endettement de
𝑅=
Financement stable l’entreprise. Il doit être
supérieur à 0,5
Il mesure la capacité
Dettes financières d’endettement de
𝑅=
Financement stable l’entreprise. Il doit être
inférieur à 0,5

Titre 2 : Le bilan financier
Le bilan financier est un bilan obtenu à partir du comptable retraité.
I. Le retraitement du bilan comptable
Le retraitement comprend deux opérations à savoir :
 Le reclassement qui consiste à déplacer un élément du bilan d’une rubrique à

une autre ;
 Le redressement qui consiste à modifier la valeur d’un poste du bilan.
II. Equilibre structurel du bilan
Quelque soit la taille de l’entité, quelque soit le secteur d’activité auquel elle
appartient, le principe de l’équilibre fondamentale doit être respecté. La rège de
l’équilibre fondamentale recommande que les ressources de longue durée finance les
emplois durables. En d’autre terme, les ressources stables doivent couvrir l’actif
immobilisé.
III. Les ratios
Ratio Formule Interprétation

Les ratios de liquidité
Ratio de liquidité Il indique dans quelle mesure la
générale AC + TA vente des stocks, le
𝑅=
PC + TP recouvrement des créances à
moins d’un an et la trésorerie
disponible permettent de payer
les dettes à moins d’un an.
Ratio de liquidité Il indique dans quelle mesure le
restreinte Créance à moins 1 an + TA recouvrement des créances à
𝑅=
PC + TP moins d’un an et la trésorerie
disponible permettent de payer
les dettes à moins d’un an.
Ratio de liquidité Il indique dans quelle mesure la
immédiate TA trésorerie disponible
𝑅=
PC + TP permettent de payer les dettes
à moins d’un an.
Les ratios de solvabilité

Ratio d’autonomie Capitaux propres Il mesure la capacité de
𝑅=
financière DF + PC + TP l’entreprise à s’endetter.
Ratio de solvabilité Total actif Il mesure la capacité de

𝑅=
générale DF + PC + TP l’entreprise à payer l’ensemble
de ses dettes à l’aide de
l’ensemble de ses actifs.
Les ratios de financement
Ratio de financement Ressources stables Il mesure le taux de couverture

𝑅=
permanent Actif immobilisé des actifs immobilisés par les
ressources stables. Sa valeur
doit être supérieure à 1.
Ratio de financement Capitaux propres Il mesure le taux de couverture
𝑅=
propre Actif immobilisé des actifs immobilisés par les
capitaux propres.
Cas pratique 3
Vous disposez des informations suivantes sur la société RIZKIYAH au 31 Décembre

2016.
Le bilan
Postes Montant Postes Montant

Terrain 10 000 000 Capital 30 000 000
Bâtiments 11 000 000 Réserve 3 500 000
Matériel industriel 8 000 000 Réserve libre 8 000 000
Matériel de transport 9 000 000 Report à nouveau (500 000)
Titres de participation 8 500 000 Résultat net de l’exercice 1 200 000
Stocks de 8 000 000 Subvention d’investissement 7 000 000
marchandises 5 000 000 Provisions réglementées 3 000 000
Stocks de matières 1 800 000 Emprunts 9 000 000
Clients 900 000 Dettes financières diverse 2 000 000
Autres créances 7 500 000 Prov.Finan. pour risque et 800 000
Titres de placement 10 000 000 charges 10 500 000
Banque 500 000 Clients, avances reçues 5 000 000
Caisse 600 000 Fournisseurs 150 000
Ecart de conversion Dettes fiscales 200 000

actif Dettes sociales 400 000
Risques provisionnées 550 000
Ecart de conversion passif
Total 80 800 000 Total 80 800 000
Autres renseignements
a. Les terrains sont sous-estimés de 20% de la valeur réelle.

b. La valeur réelle des matériels est de 19 000 000 F.
c. Le fonds commercial est évalué à 4 500 000 F.
d. Les titres de participation concernent :
 50 actions Yabo achetées à 10 000F l’unité et dont la valeur réelle est de
12 000F. aucune provision n’a été constituée sur cette catégorie de
titre.
 Une prise de participation dans la société Yao. La valeur d’achat d’une
action de cette société est de 16 400 F. pour ces actions, des provisions
ont été enregistrées pour un montant global de 200 000F.
La situation patrimoniale de la société YAO est la suivante au 31 Décembre 2016 :
Postes MontantPostes Montant

Immobilisations incorpo.et corpo. 100 500 000
Capital 82 000 000
Actif à moins d’un an 80 500 000
Réserves 19 000 000
Passif divers 80 500 000
Total 181 000 000 Total 181 000 000
e. La valeur réelle des stocks s’élève à 12 000 000 F dont 2 000 000 F de stock
permanent.
f. Après extinction du report à nouveau, le résultat mis en réserve représente le
1/3 de la somme distribuée.
g. Une provision financière pour risques et charges dont le montant s’élève à
500 000 F est fantaisiste et fera l’objet d’une taxation incessamment.
h. Les engagements donnés sont estimés à 6 200 000 F dont 1 200 000 F à plus
d’un an.

i. Les engagements reçus s’élèvent à 9 800 000 dont 6 400 000 F à moins d’un
an.
j. Les écarts de conversion passif sont relatifs au poste fournisseur pour 150 000
F et le poste clients pour 50 000 F le reste est sans poste de rattachement.
k. Les risques provisionnés concernent les écarts de conversion actif ; le reste des
écarts de conversion actif est sans poste de rattachement.
l. Les 2/3 des emprunts échoient le 02 Septembre 2017.
Travail à faire :
1. Déterminer l’actif net réel de deux manières différentes.

2. Présenter le bilan financier condensé.
3. L’équilibre financier de la société est-il respecté ?
4. Calculer puis commenter les principaux ratios de structure financière (dans un
tableau).
5. Calculer les ratios de trésorerie (dans un tableau).
6. Calculer les différents fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement.
7. Calculer la trésorerie nette de deux manières

CHAPITRE 4 : Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif
I. Définition et utilité
Le besoin en fonds de roulement normatif (BFR) est le niveau moyen du BFR

prévisionnel, évalué en nombre de jours de chiffre d’affaires, compte tenu de la
durée normale du cycle d’exploitation de l’entreprise. Il s’agit de l’analyse dynamique
des composantes du BFR.
Cette analyse permet :
 De prévoir les effets de l’évolution de l’activité de l’entreprise, de ses
politiques commerciales et de stockage sur le niveau du BFR ainsi que sur
l’équilibre financier ;
 De maitriser les composantes du cycle d’exploitation.
II. Etapes de calcul
La démarche de calcul du besoin en fonds de roulement normatif s’effectue en

plusieurs étapes :
Distinguer les éléments variables et fixes de

chaque composant du BFR
Calculer le temps d’écoulement (TE) pour

chaque élément variable ou fixe de BFR
Déterminer un coefficient de structure (CS)

pour chaque élément variable ou fixe du BFR
Evaluer chaque poste du BFR :
TE X CS
Calculer le BFR en nombre de jours de

chiffre et en francs CFA

III. Calcul des temps d’écoulement et des coefficients de structure
Le temps d’écoulement et le coefficient de structure d’un poste quelconque P peut

calculer ainsi :
Temps d’écoulement Coefficient de structure

Montant moyen du poste
TE= x 360 Flux annuel du poste
CS=
flux annuel du poste
chiffre d’affaires HT
Eléments Temps d’écoulement Coefficient de structure

Stocks de marchandises Cout d’achat des marchandises vendues
Stock moyen marchandises x 360 chiffre d’affaire HT
cout d’achat marchandises vendues
Stocks de matières Consommation de matières premières
premières Stock moyen mat premières x 360 chiffre d’affaire HT
consommation de matières premières
Stocks d’encours
Valeur moyenne encours x 360 cout de production encours
cout de production encours chiffre d’affaire HT
Stocks de produits finis

Stock moyen de produits finis x 360 Cout production produits finis vendus
cout production produits finis vendus chiffre d’affaire HT
Clients
Créances clients+comptes rattachés x360 Chiffre d’affaire TTC
chiffre d’affaires TTC chiffre d’affaire HT
TVA Déductible ou valeur moyenne x 360 TVA sur achats et charges

récupérable TVA sur achats et charges chiffre d’affaire HT
Fournisseurs de matières Montant moyen x 360 Achats TTC

Achats TTC chiffre d’affaire HT
Fournisseurs de services Valeur moyenne du poste x 360 Charges TTC

charges TTC chiffre d’affaire HT
Personnel Salaire moyen x 360

salaires nets annuels Salaires nets annuels
chiffre d’affaire HT

Charges sociales valeur moyenne x 360
(salariales et patronales) charges sociales annuelles sur salaires Charges sociales annuelles sur salaires
TVA facturée ou collectée valeur moyenne x 360
consommation mat premières TVA facturée sur ventes et autres
produits
N.B : pour le calcul des coefficients de structure, le dénominateur est toujours le

montant du chiffre d’affaires hors taxes lorsqu’il s’agit d’éléments variables et
toujours le nombre de jours d’activité lorsqu’il s’agit d’éléments fixes.
Autre méthode de calcul du temps d’écoulement
TE= 15 jours de temps d’écoulement moyen + délai de paiement
Calcul du coefficient de structure
Les coefficients de structure relatifs aux éléments fixes significatifs sont calculés de la
manière suivante :
CS= charges fixes annuelles / 360j
Le montant moyen d’un poste = temps d’écoulement x coefficient de structure (en
jour du CAHT)
IV. Tableau de calcul du besoin en fonds de roulement normatif
 En bloc
Postes Te Cs Postes en jours du CAHT

Emplois Ressources
Emplois
Stocks de marchandises
Stocks de matières premières
Stocks d’encours
Clients
TVA récupérable
Ressources
Fournisseurs de marchandises
Fournisseurs de matières premières
Fournisseurs de services
Personnel
Organismes sociaux
TVA facturée
TOTAL T1 T2
Besoin en Fonds de Roulement Normatif T1 – T2
(BFRN)

N.B : le besoin en fonds de roulement normatif = X jours du CAHT
 En partie variable (jours du chiffre d’affaires hors taxe) et la partie fixe en
valeur
Postes Te Partie variable Partie fixe

Cs Emplois Ressources Emplois Ressources
Emplois
Stocks de marchandises
Stocks de matières premières
Stocks d’encours
Clients
TVA récupérable
Ressources
Fournisseurs de marchandises
Fournisseurs de matières
premières
Fournisseurs de services
Personnel
Organismes sociaux
TVA facturée
TOTAL T1 T2 T3 T4
Fonds de Roulement Normatif
T1 – T2 T3 – T4
N.B : le besoin en Fonds de Roulement Normatif = X jours du CAHT + Y francs

N.B :
 La partie fixe en valeur d’un poste se calcule comme suit :
TE
Charges fixe du poste x
360
 Le besoin en fonds de roulement normatif en francs CFA :
CAHT Prévisionnel
BFR= BFR en jours du CAHT x
360j
 Le besoin en fonds de roulement normatif en pourcentage du CAHT :
BFR en valeur

BFR = x 100
CAHT Prévisionnel
V. Détermination du fonds de roulement normatif par la méthode directe
Pour déterminer le fonds de roulement normatif par la méthode directe, on

calcule la valeur moyenne de chaque poste comme ci-dessous et on fait la
synthèse des postes d’emplois et de ressources afin de réduire la valeur du fonds
de roulement normatif.
Flux annuel x TE
Valeur moyenne du poste=
360
VI. Incidence d’une variation de Prix
a. Incidence d’une modification du prix de vente unitaire et des couts
Une variation du prix de vente unitaire et des couts dans la même proportion (à la
hausse comme à la baisse), ne modifie pas les coefficients de structure car le
numérateur et le dénominateur sont affectés par la même variation. Le fonds de
roulement normatif reste inchangé.
b. Incidence d’une modification du prix de vente unitaire
Dans ce cas, le fonds de roulement normatif est modifié. Rappelons qu’un coefficient
de structure est égal au rapport cout/prix de vente HT
Une variation du prix de vente modifie le dénominateur. Le coefficient de structure
est modifié en conséquence.
On obtient les nouvelles valeurs des postes du fonds de roulement normatif (FRNn+1)
de la façon suivante :
FRNn+1= [(FRNn+1 – Postes clients + Poste TVA facturée) x 1/p] + Poste clients –
Poste TVA facturée] jours
(Avec p l’indice du prix de vente unitaire)

N.B :
 Les postes TVA collectée ou facturée et créances clients ne sont pas
affectés par la modification du prix de vente car le coefficient de
structure de ces postes n’est pas lié à un cout.
 La partie fixe du fonds de roulement normatif est inchangée puisqu’il
est indépendant du prix de vente.
c. Incidence d’une modification du prix de vente unitaire et des couts
Si le prix de vente unitaire et les couts varient dans des proportions

différentes, les nouvelles valeurs des postes du fonds de roulement normatif
(FRNn+1) s’obtiennent de manière suivante :
FRNn+1= [(FRNn – Postes clients + Poste TVA facturée) x k/p] + Poste clients –
Poste TVA facturée] jours du CAHT + (Partie fixe x k)
(Avec k l’indice des couts et p l’indice du prix de vente unitaire)
Remarque
 Généralement le TE des encours est la durée du cycle d’exploitation ou de fabrication de

l’entreprise considérée.
 Le coefficient du stock de produits finis et des encours est toujours calculé hors
amortissement car les dotations n’entrainent pas de dépenses et sont sans incidence sur
les besoins de financement.
 Il peut arriver que le degré d’achèvement des encours ne soit pas précisé ; dans ce cas, il
faut considérer que les encours sont achevés à hauteur de 100% en ce qui concerne les
matières premières et de 50% en ce qui concerne les charges de production. Dans ce cas, il
n’y a pas de charges fixes.
 Charges de personnel= salaires nets + sociales (charges salariales et charges patronales)
Ou charges de personnel= salaire brut + charges sociales patronales
En conclusion
Le fonds de roulement normatif est calculé en jours du chiffre d’affaires hors taxes
alors que le besoin en fonds de roulement est calculé à partir des données
bilancielles.
Le ratio d’écoulement (ou durée ou temps) et le ratio de structure sont les
éléments caractéristiques du fonds de roulement normatif.
Le ratio d’écoulement correspond au délai réel (ex : le délai physique de stockage ou
bien le délai de paiement client ou fournisseur).

Pour un poste d’actif, plus le ratio d’écoulement est important et plus le besoin de
financement est élevé.
Pour un poste de passif, plus le délai d’écoulement (de paiement) est élevé et plus la
ressource de financement augmente.
Le financement du BFE absorbe des ressources couteuses (capitaux, emprunts,
concours bancaires). Il est de l’intérêt de l’entreprise de réduire le plus possible le
montant du BFE.
Le tableau de calcul du BFE montre les éléments sur lesquels on peut agir pour
obtenir cette réduction.
Faute de pouvoir modifier la structure des couts (coefficients de structure) ni
l’échéance des dettes fiscales et sociales, l’effort porte sur les durées d’écoulement
des stocks, des créances clients et des dettes fournisseurs.
L’action consiste à :
 réduire la durée d’écoulement des stocks ou même supprimer le stockage par
une politique dite de juste à temps ;
 réduire la durée d’écoulement des créances clients en limitant la durée du
crédit et développer les ventes au comptant tout en veillant à la relance des
clients retardataires ;
 augmenter au contraire la durée d’écoulement des dettes fournisseurs en
contraignant les fournisseurs à accepter de longs délais avant d’être payés
Cas pratiques 4
CAS 1
Déterminer les ratios d’écoulement en tenant compte de chaque situation :
Situation 1
a. le cycle de production est de 20 jours
b. les fournisseurs de matières sont payés à 60 jours
c. les clients règlent à 45 jours
Situation 2
a. le personnel est payé le dernier jour du mois

b. les clients paient à 30 jours fin de mois
c. les fournisseurs sont payés à 30 jours fin du mois le 10 du mois suivant
d. les salaires nets sont payés le 5 du mois suivant la période de travail
e. la TVA est acquittée le 10 du mois suivant.
Situation 3
Les clients règlent 15% au comptant, 60% à 30 jours et 25% à 60 jours
CAS 2
La société YANIS vous communique les renseignements ci-dessous
Annexe 1
Achat de matières premières 79 875
Stock initial 3 375
Stock final 4 500
Charges de production 180 000
Production vendue 562 500
Stock initial de produits 22 500
Stock final de produits 37 500
Charges fixes globales
 salaires nets 93 000
 charges sociales 66 960
Annexe 2
Durée du crédit clients TTC 60 jours
Durée du crédit fournisseurs TTC 40jours
Taux de TVA 18%
 La TVA est payée le 10 de chaque mois
 La déductible concerne les achats de matières et 30% des charges de
production
 Les salaires nets sont payés le dernier jour du mois ; les charges
sociales le 15 du mois suivant
 Le nombre de jours d’activité s’élève à 360 jours
Travail à faire :
1. Calculer le besoin en fonds de roulement normatif en jours de chiffre d’affaires
hors taxes en distinguant la partie variable et la partie fixe
2. En valeur

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Hors Activité Ordinaires

3- Les soldes de gestion

COURS DE GESTION FINANCIERE AUBAIN AFFEDJOU TEL : 61 04 86 17 4

4- Modèle du tableau des soldes de gestion

TA Ventes de marchandises + 701

COURS DE GESTION FINANCIERE AUBAIN AFFEDJOU TEL : 61 04 86 17 5

5- Ratios aux soldes de gestion

Taux de marge sur Marge sur marchandises Il mesure l’évolution de la

COURS DE GESTION FINANCIERE AUBAIN AFFEDJOU TEL : 61 04 86 17 6

Etat - Impôt sur les sociétés

-Autres impôts et Taxes

-Participation des travailleurs

Préteurs -Charges d’intérêts

-Intérêts sur crédit-bail

COURS DE GESTION FINANCIERE AUBAIN AFFEDJOU TEL : 61 04 86 17 7

COURS DE GESTION FINANCIERE AUBAIN AFFEDJOU TEL : 61 04 86 17 8

Travail à faire : Déterminer le résultat net à partir des soldes de gestion.

CHAPITRE 2 : La capacité d’autofinancement globale

III- Méthodes de calcul

COURS DE GESTION FINANCIERE AUBAIN AFFEDJOU TEL : 61 04 86 17 9

(a) Sauf : *valeur comptable des cessions d’immobilisations et

IV- Intérêts de la CAFG

COURS DE GESTION FINANCIERE AUBAIN AFFEDJOU TEL : 61 04 86 17 10

Autofinancement = CAFG – Dividendes payés en N

Ratios Formules Observations

COURS DE GESTION FINANCIERE AUBAIN AFFEDJOU TEL : 61 04 86 17 11

Titre 1 : Le bilan fonctionnel

Le bilan fonctionnel est un document de synthèse dans lequel sont regroupés, à

Il est le premier outil de l’analyse statique de la structure financière de

 de comprendre la structure financière de l’entreprise dans la perspective

II. Structure du bilan fonctionnel

Il est établi à partir du bilan comptable avant répartition du résultat. Ce dernier

Fonction investissement : immobilisation incorporelles, corporelles et financières

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Actif cyclique = Actif circulant + Trésorerie-actif

Les emplois stables et l’actif cycliques sont évalués en valeur bruit.

L’actif et le passif cyclique sont structurés en trois parties :

Pour passer du bilan comptable au bilan fonctionnel certains retraitements

 Charges à répartir et frais d’établissement

 Prime de remboursement des obligations

De manière générale, ces primes (figurant à initialement à l’actif) sont

 Intérêts couru sur prêts.

 Les amortissements et provisions pour dépréciation

Ils représentent des capitaux épargnés pour le renouvellement des

 Les charges provisionnées d’exploitation et financières

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 Comptes courants associés créditeurs

 Impôt sur le résultat

Ils sont considérés comme éléments AO du passif circulant.

 Intérêts courus sur emprunts

 Produits et charges constaté(es) d’avance

Ils sont considérés comme élément AO.

 Les écarts de conversion

Par respect au principe de la prééminence de la réalité économique sur

Le traitement est le suivant :

 La valeur d’origine est ajoutée à l’actif immobilisé.

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IV. Présentation du bilan fonctionnel

Postes Montant Postes Montant

Passif circulant après retraitement = Passif circulant – Dépréciation AC et TA